中信海洋直升机股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书

证券简称:中信海直                               证券代码:000099




    中信海洋直升机股份有限公司
         Citic Offshore Helicopter Co.,Ltd.
          (广东省深圳市罗湖区解放西路 188 号)



            公开发行可转换公司债券


                      募集说明书


            保荐机构:
                              信达证券股份有限公司



      联合主承销商:          信达证券股份有限公司




              募集说明书签署日期:2012 年   月   日
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                                 声 明



     本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其摘要不存在任何
虚假、误导性陈述或重大遗漏,并保证所披露信息的真实、准确、完整。

     公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书及其摘
要中财务会计报告真实、完整。

     证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定,均不表明其
对本公司所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。

     根据《证券法》的规定,证券依法发行后,本公司经营与收益的变化,由本
公司自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。





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                              重大事项提示

     投资者在评价公司本次发行的可转换公司债券时,应特别关注下列重大事
项:

     1、2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司来自深圳地区的业
务收入占业务总收入的 57.26%、54.84%、50.99%和 49.38%,其主要为通用航空
飞行服务业务的收入。本公司在深圳地区主要以深圳直升机场为基地开展通用航
空飞行服务业务,该机场对本公司的主营业务具有重要意义,是本公司的主要生
产经营场地。

       根据中国民用航空总局运函[1998]22 号文,同意本公司在改制设立时实行通
用航空业务职能与机场有关业务职能分设的原则,其有关机场的业务职能划归改
制后的中国中海直总公司。目前,深圳直升机场由本公司控股股东中海直公司管
理,本公司通过与控股股东签定机场使用协议的方式使用深圳直升机场。截至本
募集说明书签署之日,深圳直升机场土地未办理相关权属证书。根据国务院办公
厅、中央军委办公厅联合发布的《关于建设机场和合用机场审批程序的若干规定》
(国办发[1985]49 号),现有机场废弃或改作他用,需报送国务院、中央军委审
批。

       鉴于本公司与中海直公司签署了《直升机场使用协议》,根据中国法律及该
等协议之约定,中海直公司有义务确保本公司依该协议正常使用深圳直升机场及
其配套设施,若中海直公司因机场土地权属出现争议而给本公司造成损失的,则
本公司有权就因此所遭受的直接和可预见损失要求中海直公司予以赔偿。但如果
本公司最终获得的赔偿未能弥补所遭受的实际损失,或者本公司不能以可接受的
条件重新找到合适的替代场所,本公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到
不利影响。

     2、飞行安全风险是通用航空企业最基本的风险,也是通用航空公司维持正
常运营和良好声誉的前提条件。飞行安全风险来自于恶劣的天气、机械故障、人
为错误及其他不可抗事件。目前,本公司主要经营海上石油直升机飞行服务业务,
以及护林防火、电力作业、海上救助、海上巡查、警务飞行、引航等其他通用航



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空业务,上述业务飞行作业环境复杂多变,飞行难度高。

     本公司长期以来充分认识到良好、完善的安全运行机制是通用航空企业生存
发展的关健所在,并建立了严格的安全防范措施,贯彻“安全第一,预防为主”
的方针,加强飞行员和机务人员安全培训,并选择先进机型和设备,确保飞行安
全。多年来,本公司保持了良好的安全飞行记录。但是,飞行安全保障是一项系
统工程,一旦某一细微环节出现问题会导致飞行意外发生,给正常的经营运作和
公司信誉乃至市场份额带来不利的影响。

     此外,我国民航管理部门制定了严格的安全管理制度,定期对本公司的日常
安全运行情况进行检查。本公司海上石油直升机飞行服务业务的主要客户也定期
对本公司的安全生产情况进行检查。长期以来,本公司在各项检查中均显著优于
行业标准及客户标准。若本公司未来安全管理制度出现纰漏或安全运营水平下
降,将可能存在受到处罚以及丢失业务机会的风险。

     3、本公司聘请了鹏元资信评估有限公司对本次发行的可转债进行资信评级,
根据鹏元资信评估有限公司出具的《中信海洋直升机股份有限公司 2012 年不超
过 6.5 亿元可转换公司债券信用评级报告》,本公司本次发行可转债的信用评级
为 AA+级,该级别反映了本期债券安全性很高,违约风险很低。鹏元资信评估
有限公司在本次评级结束后,将在本期可转债有效存续期间进行定期跟踪评级以
及不定期跟踪评级。

     4、本公司的主要服务客户是在中国海域从事海洋油气勘探、开发的中外石
油公司,主要包括负责中国对外合作开发海洋石油天然气资源业务的中海油和一
些与中海油进行合作的知名跨国石油公司,客户相对集中。报告期内,本公司前
五名客户收入额占主营业务收入的比例分别为 79.11%、80.72%、77.17%、80.52%。
因此,本公司主要客户生产经营计划的调整,以及对直升机飞行服务需求的变动,
将会对本公司直升机飞行作业量产生直接影响。

     本公司的前身中国海洋直升机专业公司成立的初衷,即为服务我国海洋石油
天然气开发。目前,我国能够提供海上石油直升机飞行服务的通用航空企业仅有
本公司、南航珠直、东方通航三家,本公司占据了约 60%的市场份额。直升机飞
行服务是海上油气开发,特别是远海、深海油气开发中重要的基础服务。因此,


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本公司的业务也对中海油下属公司及其合资公司的业务运营意义重大。本公司自
成立以来,始终与中海油及其合资公司保持了长期稳定的合作关系。同时,本公
司将在稳定现有客户的基础上,进一步加大市场开发力度、增强服务意识、提升
服务水平,逐步建立庞大而稳定的客户群,降低依赖主要服务客户的风险。

     5、为了明确本次发行后对新老股东权益分红的回报,进一步细化《公司章
程》中关于股利分配政策的条款,增加股利分配决策透明度和可操作性,便于股
东对公司经营和分配进行监督,本公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关
于落实现金分红政策有关事项的工作方案》的议案、关于修改《公司章程》的议
案及《关于股东回报规划的论证报告及未来三年股东回报规划(2012-2014 年)》
的议案,并已于 2012 年 7 月 25 日召开的 2012 年第二次临时股东大会对上述议
案审议通过,请投资者特别注意。

     6、《上市公司证券发行管理办法》规定,“公开发行可转换公司债券,应当
提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外 ”。
截至 2011 年 12 月 31 日,本公司合并财务报表中归属于母公司股东的净资产为
17.0243 亿元,不低于 15 亿元,因此本公司未对本次公开发行的可转换公司债券
发行提供担保,请投资者特别注意。

     7、本公司就本次发行可转债制定了债券持有人会议制度,投资者认购本次
发行的可转债即视作同意债券持有人会议规则,请投资者特别注意。

     8、本次发行的可转换公司债券是兼具债性和股性的投资品种,债券持有者
可以选择在“自可转债发行结束之日起满 6 个月后的第一个交易日起至可转债到
期日止”进行转股。当股票价格触及“任意二十个连续交易日中至少十个交易日的
收盘价格低于当期转股价格 90%”的转股价格向下修正条款时,公司可能向下修
正转股价格,但由于股票价格受各方面因素影响较多,存在一定的波动性和不确
定性,公司未来股价可能持续低于转股价格及修正后的转股价格,进而导致投资
者损失由转股带来增值收益的机会,请投资者特别注意。

     本公司提请投资者关注以上重大事项,并提请投资者仔细阅读本募集说明书
“第二节 本次发行概况”以及“第三节 风险因素”等相关章节。




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                                                      目           录
第一节       释义................................................................................................................8

     一、          基本术语................................................................................................. 8

     二、          行业术语............................................................................................... 11

第二节       本次发行概况..............................................................................................16

     一、          本公司基本信息................................................................................... 16

     二、          本次发行概况....................................................................................... 16

     三、          本次发行的有关当事人....................................................................... 28

第三节       风险因素......................................................................................................32

     一、          市场风险............................................................................................... 32

     二、          业务经营风险....................................................................................... 34

     三、          财务风险............................................................................................... 38

     四、          管理风险............................................................................................... 39

     五、          政策法规的风险................................................................................... 39

     六、          募集资金投资项目的风险................................................................... 40

     七、          与本次可转债有关的风险................................................................... 41

     八、          其他风险............................................................................................... 42

第四节 本公司基本情况............................................................................................44

     一、          本次发行前本公司股本结构及前十大股东情况............................... 44

     二、          本公司的组织结构及重要权益投资情况........................................... 45

     三、          控股股东及实际控制人情况............................................................... 48

     四、          本公司所处行业情况........................................................................... 52


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     五、         本公司所处行业的竞争格局及本公司的行业地位........................... 75

     六、         本公司主营业务的经营情况............................................................... 82

     七、         本公司主营业务的组织情况............................................................... 89

     八、         本公司拥有的主要经营资质............................................................. 103

     九、         与本公司主营业务相关的主要资产情况......................................... 105

     十、         上市以来历次股本筹资、派现及净资产变化情况......................... 114

     十一、 报告期内本公司及其控股股东、实际控制人做出的重要承诺及履行
     情况         ............................................................................................................. 115

     十二、 股利分配政策..................................................................................... 116

     十三、 最近三年发行的债券和偿还情况以及各年度的偿债指标............. 122

     十四、 董事、监事、高级管理人员............................................................. 123

第五节       同业竞争与关联交易................................................................................132

     一、         同业竞争............................................................................................. 132

     二、         关联交易............................................................................................. 134

第六节 财务会计信息..............................................................................................146

     一、         财务报告及相关财务资料................................................................. 146

     二、         财务报表............................................................................................. 146

第七节       管理层讨论与分析....................................................................................166

     一、         资产负债分析..................................................................................... 166

     二、         偿债能力分析..................................................................................... 178

     三、         资产周转能力分析............................................................................. 180

     四、         盈利能力分析..................................................................................... 181




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    五、        现金流量分析..................................................................................... 196

    六、        资本性支出分析................................................................................. 197

    七、        会计政策和会计估计变更以及会计差错更正................................. 197

    八、        税收优惠及财政补贴情况................................................................. 197

    九、        重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项说明................. 199

    十、        对本公司未来经营趋势的综合分析................................................. 200

第八节     本次募集资金运用....................................................................................202

    一、        本次募集资金投资项目概况............................................................. 202

    二、        项目市场背景情况............................................................................. 203

    三、        项目投资的必要性和可行性............................................................. 205

    四、        本次选择可转债融资方式的原因及合理性..................................... 208

    五、        项目审批情况..................................................................................... 210

    六、        购置 7 架 EC 225LP 型直升机合同签订情况.................................. 210

    七、        项目经济效益分析............................................................................. 212

第九节     历次募集资金运用....................................................................................213

    一、        最近五年本公司募集资金情况......................................................... 213

    二、        前次募集资金情况............................................................................. 213

第十节     董事及有关中介机构声明........................................................................217
第十一节      备查文件................................................................................................225

    一、        本募集说明书的备查文件................................................................. 225

    二、        查阅地点和查阅时间......................................................................... 225





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                                  第一节 释义

       本募集说明书中,除另有说明外,下列简称具有如下特定含义:


一、 基本术语

公司、本公司、发行人、 指          中信海洋直升机股份有限公司,根据文意需要亦
中信海直                           包括其所有子公司


控股股东、中海直公司         指    中国中海直有限责任公司,根据文意需要亦指其
                                   前身中国中海直总公司、中国海洋直升机专业公
                                   司、中国海洋直升飞机专业公司


实际控制人、中信集团         指    中国中信集团有限公司,根据文意需要亦指其前
                                   身中国中信集团公司、中国国际信托投资公司


中信股份                     指    中国中信股份有限公司


本募集说明书                 指    《中信海洋直升机股份有限公司公开发行可转
                                   换公司债券募集说明书》


股东大会                     指    中信海洋直升机股份有限公司股东大会


董事会                       指    中信海洋直升机股份有限公司董事会


监事会                       指    中信海洋直升机股份有限公司监事会


独立董事                     指    独立于公司股东且不在公司内部任职,并与公司
                                   或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业
                                   联系,且对公司事务做出独立判断的董事


三会                         指    股东大会、董事会、监事会




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中信通航                     指   本公司控股子公司中信通用航空有限责任公司


维修公司                     指   本公司控股子公司中信海直通用航空维修工程
                                  有限公司


募投项目                     指   募集资金投资项目


本次发行、本次可转债发       指   本次本公司公开发行可转换公司债券的行为



可转债                       指   可转换公司债券


保荐机构、信达证券           指   信达证券股份有限公司


中信证券                     指   中信证券股份有限公司


发行人律师                   指   广东信达律师事务所


北京永拓                     指   北京永拓会计师事务所有限责任公司


我国                         指   中华人民共和国,就本募集说明书而言,不包括
                                  台湾省、香港特别行政区、澳门特别行政区


国务院                       指   中华人民共和国国务院


国家发改委                   指   中华人民共和国国家发展和改革委员会


国务院国资委                 指   国务院国有资产监督管理委员会


中央军委                     指   中华人民共和国中央军事委员会


中国证监会                   指   中国证券监督管理委员会


财政部                       指   中华人民共和国财政部



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交通部                       指   中华人民共和国交通运输部


国家统计局                   指   中华人民共和国国家统计局


海关总署                     指   中华人民共和国海关总署


民航局、民航总局、CAAC       指   中华人民共和国交通运输部中国民用航空局,其
                                  前身为中国民用航空总局


国家物价局                   指   原中华人民共和国物价局,1994年并入国家发改
                                  委,现为国家发改委物价司


国家经济贸易委员会           指   原中华人民共和国国家经济贸易委员会


深圳证监局                   指   中国证券监督管理委员会深圳监管局


深交所                       指   深圳证券交易所


《公司章程》                 指   《中信海洋直升机股份有限公司章程》


《公司法》                   指   《中华人民共和国公司法》


《证券法》                   指   《中华人民共和国证券法》


《企业会计准则》             指   财政部2006年2月颁布的《企业会计准则-基本准
                                  则》和38项具体会计准则及其应用指南、解释以
                                  及其他相关规定


A股                          指   经中国证监会核准向境内投资者发行、在境内证
                                  券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人民
                                  币认购和进行交易的普通股


GDP                          指   国内生产总值



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“十一五”时期               指   2006-2010年度


“十二五”时期               指   2011-2015年度


报告期、最近三年及一期       指   2009年度、2010年度、2011年度及2012年1-6月


最近三年                     指   2009年度、2010年度、2011年度


元                           指   人民币元


HIBOR                        指   香港银行同业拆放利率


南头直升机场                 指   位于深圳南头的深圳直升机场



二、 行业术语

四大部件                     指   主桨毂、主减速器、中减速器、尾减速器


高价周转件                   指   在正常情况下维修和经常更换的价值较高、又有
                                  序号进行跟踪管理、可以进行多次使用的航空器
                                  材


《民航法》                   指   《中华人民共和国民用航空法》


FAA                          指   Federal Aviation Administration,美国联邦航空管
                                  理局


EASA                         指   European Aviation Safety Agency,欧洲航空安全
                                  局


WTO                          指   World Trade Organization,世界贸易组织


南航珠直                     指   中国南方航空股份有限公司珠海直升机分公司



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东方通航                     指   东方通用航空有限责任公司


南方航空                     指   中国南方航空股份有限公司


东方航空                     指   中国东方航空股份有限公司


中海油                       指   中国海洋石油总公司


中石油                       指   中国石油天然气集团公司


中石化                       指   中国石油化工集团公司


中航油                       指   中国航空油料集团公司


波音                         指   美国波音公司


汉莎                         指   德国汉莎航空股份公司


通用电气                     指   美国通用电气公司


斯奈克玛                     指   法国斯奈克玛公司


摩天宇                       指   德国摩天宇航空发动机维修公司


和记黄埔                     指   和记黄埔有限公司


ENI 作业公司                 指   意大利国家能源控股公司


CACT 作业公司                指   CACT作业者集团,由中国海洋石油总公司控股,
                                  美国雪佛龙公司及意大利国家能源控股公司
                                  (ENI)参股


哈斯基能源公司               指   加拿大哈斯基能源公司





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丹文能源公司                 指   美国丹文能源公司


洛克石油公司                 指   洛克石油(中国)公司


康菲石油                     指   美国康菲国际石油有限公司


布列斯托公司                 指   英国布列斯托直升机有限公司


冀东油田                     指   中石油冀东油田


胜利油田                     指   中石化胜利油田


文昌作业公司                 指   中海油(中国)有限公司文昌13-1/2油田作业公
                                  司


飞行架次                     指   一架飞行器每起降一次,视为一个飞行架次


飞行架月                     指   一架飞行器每飞行一个合同月,视为一个飞行架
                                  月


干租                         指   通过协议,由出租人(可能是航空运营人、银行
                                  或租机公司)向承租人(航空运营人)提供航空
                                  器而不提供飞行机组的租赁。干租通常由承租人
                                  承担运行控制


湿租                         指   通过协议,由出租人(航空运营人)向承租人(航
                                  空运营人)提供航空器并且至少提供一名飞行机
                                  组人员的租赁。湿租通常由出租人承担运行控制


代管                         指   通用航空企业按照民航局有关要求向航空器所
                                  有权人提供的管理及航空专业服务。本文中的代
                                  管,特指本公司为客户拥有的飞行器提供委托管
                                  理(包括提供飞行人员及机务维修人员、航材采


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                                  购和送修、航空器适航维修服务、作业安全管理
                                  等),并面向非特定客户公开经营并根据合同约
                                  定方式收取代管费用的通用航空经营模式


执管                         指   代管的一种模式,特指一种使用客户拥有的飞行
                                  器专为该特定客户提供飞行器管理及飞行服务
                                  的代管方式


通用航空事故征候             指   按照《一般运行和飞行规则》(CCAR91)、《小
                                  型航空器商业运输运营人运行合格审定规则》
                                  (CCAR135)或《民用航空器驾驶员学校合格审
                                  定规定》(CCAR141)规定运行的航空器在运行
                                  阶段发生的事故征候;或按照《大型飞机公共航
                                  空运输承运人运行合格审定规则》(CCAR121)
                                  或《小型航空器商业运输运营人运行合格审定规
                                  则》(CCAR135)规定运行的航空器在用于教学
                                  训练飞行过程中发生的事故征候


地面事故征候                 指   在非运行阶段但是在机场活动区内发生的与航
                                  空器有关的事故征候


万架次率                     指   每飞行一万架次的发生次数


签派管制室                   指   负责签派工作的部门。根据《中国民用航空飞行
                                  签派细则》,飞行签派工作的任务是,根据航空
                                  公司的运行计划,合理地组织航空器的飞行并进
                                  行运行管理,争取航班正常,提高服务质量和经
                                  济效益


表观消费量                   指   指产量加上净进口量





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伦敦保险市场                 指   全球性的保险与再保险业务运作中心,是全球保
                                  险业最重要的保险交易市场,尤其在航空和海运
                                  保险方面


     本募集说明书中任何表格若出现总数与表格所列数值总和不符,均为采用四
舍五入所致。





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                             第二节 本次发行概况

      一、 本公司基本信息

     1. 公司名称(中文):中信海洋直升机股份有限公司

         公司名称(英文):CITIC OFFSHORE HELICOPTER CO., LTD.

     2. 法定代表人:毕为

     3. 成立(工商注册)日期:1999 年 2 月 11 日

     4. 公司股票上市地:深圳证券交易所

     5. 股票简称:中信海直

         股票代码:000099

     6. 注册地址:广东省深圳市罗湖区解放西路 188 号

         联系地址:深圳市南山区南海大道 21 号深圳直升机场

     7. 联系电话:0755 - 26723697

     8. 电子信箱:ir@china-cohc.com


      二、 本次发行概况

      (一) 本次发行核准情况

     本次发行已经本公司 2011 年 12 月 1 日召开的本公司第四届董事会第六次会
议和 2012 年 5 月 10 日召开的 2012 年第一次临时股东大会审议通过。

     本次发行已经中国民用航空局《民航企业机场联合重组改制许可决定书》 民
航函[2012]258 号)批准同意、财政部《关于中信海洋直升机股份有限公司发行
可转换公司债券有关问题的批复》(财金函[2012]21 号)同意,以及中国证监会
《关于核准中信海洋直升机股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》(证
监许可[2012]1641 号)核准。



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      (二) 本次发行证券类型

     本公司本次发行的证券类型为 A 股可转换公司债券,该可转债及未来转换
的 A 股股票将在深圳证券交易所上市。

      (三) 发行方式及发行对象

     1、发行方式及向原股东配售的安排

     本次发行的可转债向本公司原股东优先配售。原股东优先配售后余额及原股
东放弃的部分采用网下对机构投资者配售和通过深交所系统网上定价发行相结
合的方式进行。

     本公司原股东可优先认购的可转债数量为其在募集说明书确定的股权登记
日(2012 年 12 月 18 日)收市后登记在册的本公司股份数乘以 1.2655 元(即每
股配售 1.2655 元面值的可转债),再按每 1 张 100 元转换为张数。网上配售不足
1 张的部分按照精确算法取整。本公司原股东可优先认购的可转债上限总额为
649.9608 万张,占本次债券发行数量的 99.99%。

     2、发行对象

     本次可转债的发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等(国家
法律、法规禁止者除外)。

      (四) 本次发行方案要点

     1、发行规模

     本次拟发行可转债总额为人民币 6.5 亿元。

     2、可转债存续期限

     本次发行的可转债的存续期限为自发行之日起 6 年,即自 2012 年 12 月 19
日至 2018 年 12 月 18 日。

     3、票面金额和发行价格



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       本次发行的可转债每张面值为人民币 100 元,按面值发行。

       4、票面利率

       本次发行可转债票面利率:第一年到第六年的利率分别为:第一年为 0.5%,
第二年为 1.0%,第三年为 1.5%,第四年为 2.0%,第五年为 2.0%,第六年为 2.0%。

     5、付息的期限和方式

     (1)年利息计算

     年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自可转债发行首日起每
满一年可享受的当期利息。年利息的计算公式为:

     I=B×i

     I:指年利息额;

     B:指本次发行的可转债持有人在计息年度(以下简称“当年”或“每年”)
付息债权登记日持有的可转债票面总金额;

     i:指可转债当年票面利率。

     (2)付息方式

     (A)本次可转债采用每年付息一次的付息方式,计息起始日为可转债发行
首日。可转债持有人所获得利息收入的应付税项由可转债持有人负担。

     (B)付息日:每年的付息日为本次可转债发行首日起每满一年的当日。每
相邻的两个付息日之间为一个计息年度。

     转股年度有关利息和股利的归属等事项,由公司董事会根据相关法律法规及
深圳证券交易所的规定确定。

     (C)付息债权登记日:每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日,
公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前
(包括付息债权登记日)转换成股票的可转债不享受当年度及以后计息年度利
息。




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       6、转股期限

       本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日起满 6 个月后的第一个交
易日起至可转债到期日止。

       7、转股股数确定方式

       本次发行的可转债持有人在转股期内申请转股时,转股数量的计算方式为:
Q=V/P,并以去尾法取一股的整数倍。

       其中:V 为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额;P 为申请转股当日
有效的转股价。

       转股时不足转换为一股的可转债余额,本公司将按照深圳证券交易所等部门
的有关规定,在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转债余
额及该余额所对应的当期应计利息。

       8、转股价格的确定及其调整

       (1)初始转股价格的确定

       本次发行的可转债的初始转股价格为 7.10 元/股,不低于募集说明书公布日
前二十个交易日本公司股票交易均价和前一个交易日本公司股票交易均价。

       前二十个交易日本公司股票交易均价=前二十个交易日本公司股票交易总额
/该二十个交易日本公司股票交易总量;前一交易日本公司股票交易均价=前一交
易日本公司股票交易总额/该日本公司股票交易总量。

     (2)转股价格的调整及计算方式

     在本次发行之后,当本公司发生送红股、转增股本、增发新股(不包括因本
次发行的可转债转股而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况时,本公司
将按上述条件出现的先后顺序,依次对转股价格进行累积调整,具体调整办法如
下:

     派送股票股利或转增股本:P1=P0/(1+n);

     增发新股或配股:P1=(P0+A×k)/(1+k);



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     上述两项同时进行:P1=(P0+A×k)/(1+n+k);

     派送现金股利:P1=P0-D;

     上述三项同时进行:P1=(P0-D+A×k)/(1+n+k)。

     其中:P0 为调整前有效的转股价,n 为该次送股率或转增股本率,k 为该次
增发新股率或配股率,A 为该次增发新股价或配股价,D 为该次每股派送现金股
利,P1 为调整后有效的转股价。本公司出现上述股份和/或股东权益变化时,将
依次进行转股价格调整,并在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登董
事会决议公告,并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期间(如
需)。当转股价格调整日为本次发行的可转债持有人转股申请日或之后,转换股
份登记日之前,则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。

     当本公司可能发生股份回购、公司合并、分立或任何其他情形使公司股份类
别、数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转债持有人的债权
利益或转股衍生权益时,本公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以及
充分保护持有人权益的原则调整转股价格。有关转股价格调整内容及操作办法将
依据当时国家有关法律法规及证券监管部门的相关规定来制订。

     9、转股价格向下修正条款

     (1)修正条件及修正幅度

     在本可转债存续期间,当本公司股票在任意二十个连续交易日中至少十个交
易日的收盘价格低于当期转股价格 90%时,本公司董事会有权提出转股价格向下
修正方案并提交本公司股东大会表决,该方案须经出席会议的股东所持表决权的
三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有本公司本次发行可转债
的股东应当回避;修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易
日的本公司股票交易均价和前一交易日的本公司股票交易均价,同时,修正后的
转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。

     若在前述二十个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在调整前的交易日
按调整前的转股价格和收盘价格计算,调整后的交易日按调整后的转股价格和收
盘价格计算。


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     (2)修正程序

     本公司向下修正转股价格时,本公司须在中国证监会指定的上市公司信息披
露媒体上刊登股东大会决议公告,公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间。
从股权登记日后的第一个交易日(即转股价格修正日),开始恢复转股申请并执
行修正后的转股价格。

     若转股价格修正日为转股申请日或之后,转换股份登记日之前,该类转股申
请应按修正后的转股价格执行。

     10、赎回条款

     (1)到期赎回条款

     本次发行的可转债到期后五个交易日内,公司将以本可转债面值的 106%(含
最后一期利息),向投资者赎回全部未转股的可转债。

     (2)有条件赎回条款

     在转股期内,当下述情形的任意一种出现时,本公司有权决定按照以面值加
当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债:

     (A)在转股期内,如果本公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个
交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%);

     (B)当本次发行的可转债未转股余额不足 3,000 万元时。

     当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t/365

     IA:指当期应计利息;

     B:指本次发行的可转债持有人持有的将赎回的可转债票面总金额;

     i:指可转债当年票面利率;

     t:指计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天
数(算头不算尾)。

     若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在调整前的交易日



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按调整前的转股价格和收盘价格计算,调整后的交易日按调整后的转股价格和收
盘价格计算。

     11、回售条款

     (1)有条件回售条款

     自本次可转债第三个计息年度起,如果本公司股票在任何连续三十个交易日
的收盘价格低于当期转股价格的 70%,可转债持有人有权将全部或部分其持有的
可转债按照 103 元(含当期应计利息)回售给本公司。若在上述交易日内发生过
转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股(不包括因本次发行的可转债转股
而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形,则在调整前的交
易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按调整后的转股价
格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述三十个交易日须
从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。自本次可转债第三个计息年度
起,可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一
次,若在首次满足回售条件而可转债持有人未在公司届时公告的回售申报期内申
报并实施回售的,该计息年度不应再行使回售权。

     (2)附加回售条款

     若本公司本次发行的可转债募集资金投资项目的实施情况与本公司在募集
说明书中的承诺情况相比出现重大变化,根据中国证监会的相关规定被视作改变
募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转债持有人享有一
次回售的权利。可转债持有人有权将全部或部分其持有的可转债按照 103 元(含
当期应计利息)回售给公司。持有人在附加回售条件满足后,可以在本公司公告
后的附加回售申报期内进行回售,本次附加回售申报期内不实施回售的,不应再
行使附加回售权。

     12、转股后的股利分配

     因本次发行的可转债转股而增加的本公司股票享有与原股票同等的权益,在
股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东(含因可转债转股形成的
股东)均参与当期股利分配,享有同等权益。



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      (五) 预计募集资金量、募集资金投资项目和募集资金专项存储

              账户

     本次发行可转债拟募集资金不超过人民币 6.5 亿元(未扣除发行费用)。

     本次发行募集资金拟用于购置 4 架 EC 225LP 型直升机。该项目已经获得民
航局《关于中信海洋直升机股份有限公司购买 7 架 EC 225 型直升机的批复》(民
航函[2011]1442 号)的批准。该募集资金投资项目的具体情况可参见本募集说明
书“第八节 本次募集资金运用”。

     本次发行募集资金到位前,本公司可根据项目的实际付款进度,通过自筹资
金支付项目款项。募集资金到位后,可用于支付项目剩余款项及置换先期自筹资
金投入。

     若本次发行实际募集资金净额低于拟投入项目的资金需求额,本公司将根据
实际募集资金净额,按照项目需要调整投资规模,募集资金不足部分由本公司自
筹解决。

     本公司将根据《募集资金管理制度》,将本次募集资金存放于本公司募集资
金存储的专项账户。

      (六) 债券持有人及债券持有人会议

     1、债券持有人的权利与义务

     为保护债券持有人的合法权益,督促其合理履行义务,本公司和债券持有人
一致同意债券持有人的下述权利和义务:

     (1)债券持有人的权利

     (A)依照其所持有可转债数额享有约定利息;

     (B)根据约定条件将所持有的可转债转为本公司股份;

     (C)根据约定的条件行使回售权;

     (D)依照法律、行政法规及本公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有



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的可转债;

     (E)依照法律、本公司章程的规定获得有关信息;

     (F)按约定的期限和方式要求本公司偿付可转债本息;

     (G)法律、行政法规及本公司章程所赋予的其作为本公司债权人的其他权
利。

     (2)债券持有人的义务

     (A)遵守本公司发行可转债条款的相关规定;

     (B)依其所认购的可转债数额缴纳认购资金;

     (C)除法律、法规规定及可转债募集说明书约定之外,不得要求本公司提
前偿付可转债的本金和利息;

     (D)法律、行政法规及本公司章程规定应当由可转债持有人承担的其他义
务。

     2、债券持有人会议

     (1)债券持有人会议的召开在债券存续期内,本公司发生下列事项之一的,
本公司应当召开债券持有人会议:

     (A)拟变更债券募集说明书的约定;

     (B)本公司不能按期支付本期债券的本息;

     (C)本公司减资、合并、分立、解散或者申请破产;

     (D)本期债券的保证人或者担保物发生重大变化;

     (E)其他影响债券持有人重大权益的事项。

     债券持有人会议行使以下职权:

     (A)就本公司变更本期债券募集说明书的约定作出决议;

     (B)当本公司未能按期支付本期债券本息时,就通过法律途径强制本公司



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偿还债券本息的事宜作出决议;

     (C)当本公司发生减资、合并、分立、解散或者申请破产的情形时,就债
券持有人应采取的债权保障措施及其依法行使有关权利的方式作出决议;

     (D)当发生其他对债券持有人权益构成其他重大不利影响的事项时,就债
券持有人依法行使有关权利的方式作出决议;

     (E)行使法律、行政法规、部门规章及本规则赋予债券持有人会议的其他
职权。

     下列机构或人士可以提议召开债券持有人会议并向会议召集人提交书面提
案:

     (A)本公司董事会提议;

     (B)单独或合计持有本公司发行的债券 10%以上(含 10%)未偿还债券面
值的持有人书面提议;

       (C)法律、法规规定的其他机构或人士。

       (2)债券持有人会议的召集和通知

       (A)债券持有人会议由本公司董事会负责召集和主持;

       (B)本公司董事会应自其知悉该等事项或收到相关书面提案之日起 15 日
内向全体债券持有人及有关出席对象发送会议通知,并自会议通知发出之日起
15 日后召开债券持有人会议。会议通知应注明开会的具体时间、地点、内容、
方式、债券持有人登记日、联系人姓名电话等事项。会议通知可以采取公告方式。

       (3)债券持有人会议的出席人员

       除法律、法规另有规定外,债券持有人有权出席或者委派代表出席债券持有
人会议,并行使表决权。

       下列机构或人员可以参加债券持有人会议,也可以在会议上提出议案供会议
讨论决定,但没有表决权:

       (A)债券发行人即本公司;


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     (B)其他重要关联方。

     本公司董事会应当聘请律师出席债券持有人会议,对会议的召集、召开、表
决程序和出席会议人员资格等事项出具法律意见。

     (4)债券持有人会议的召开程序

     (A)首先由会议主持人按照规定程序宣布会议议事程序及注意事项,确定
和公布监票人,然后由会议主持人宣读提案,经讨论后进行表决;

     (B)监票人应当在表决后立即进行清点并由会议主持人当场公布计票结
果,并形成债券持有人会议决议;

     (C)债券持有人会议由本公司董事长主持。在本公司董事长未能主持大会
的情况下,由董事长授权董事主持;如果本公司董事长和董事长授权董事均未能
主持会议,则由出席会议的债券持有人以所代表的债券面值总额 50%以上(不含
50%)选举产生一名债券持有人作为该次债券持有人会议的主持人;

     (D)召集人应当制作出席会议人员的签名册。签名册载明参加会议人员姓
名(或单位名称)、身份证号码、住所地址、持有或者代表有表决权的债券面额、
被代理人姓名(或单位名称)等事项。

     (5)债券持有人会议的表决与决议

     (A)债券持有人会议进行表决时,以每 100 元面值债券为一表决权;

     (B)债券持有人会议采取记名方式进行投票表决;

     (C)债券持有人会议须经出席会议的二分之一以上债券面值总额的持有人
同意方能形成有效决议;

     (D)债券持有人会议的各项提案或同一项提案内并列的各项议题应当分开
审议,逐项表决;

     (E)债券持有人会议决议经表决通过后生效,但其中需中国证监会或其他
有权机构批准的,经有权机构批准后方能生效;

     (F)除非另有明确约定,债券持有人会议决议对决议生效日登记在册的全



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体债券持有人有效;

     (G)债券持有人会议做出决议后,本公司董事会以公告形式通知债券持有
人,并负责执行会议决议;

     (H)债券持有人会议记录由出席会议的债券持有人会议召集人代表和记录
员签名,并由本公司保存。

     (6)债券投资者认购本期债券视作同意债券持有人会议安排。

      (七) 债券评级

     本公司聘请了鹏元资信评估有限公司对本次发行的可转债进行资信评级,根
据鹏元资信评估有限公司出具的《中信海洋直升机股份有限公司 2012 年不超过
6.5 亿元可转换公司债券信用评级报告》,本公司本次发行的可转债的信用评级为
AA+级,该级别反映了本期债券安全性很高,违约风险很低。鹏元资信评估有限
公司在本次评级结束后,将在本期可转债有效存续期间进行定期跟踪评级以及不
定期跟踪评级。定期跟踪评级每年进行一次,鹏元资信评估有限公司将依据其信
用状况的变化决定是否调整本期债券信用等级;当发生可能影响本次评级报告结
论的重大事项,以及被评对象的情况发生重大变化时,鹏元资信评估有限公司在
认为必要时及时启动不定期跟踪评级。鹏元资信评估有限公司将依据该重大事项
或重大变化对被评对象信用状况的影响程度决定是否调整本期债券信用等级。

      (八) 承销方式及承销期

     本次发行由联合主承销商组织的承销团以余额包销方式承销。

     本次可转债发行的承销期为 2012 年 12 月 17 日至 2012 年 12 月 25 日。

      (九) 发行费用

     本次发行的费用包括:保荐及承销费用合计 1,300 万元,律师费用 30 万元,
审计及验资费用 6 万元,资信评级费用 25 万元,推介及媒体宣传费用 53 万元,
发行手续费用【】万元。

     上述费用为预计费用,最终将根据发行情况确定并根据实际发生金额增减。


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      (十) 与本次发行有关的时间安排

                日期                                   发行安排


2012 年 12 月 17 日(T-2 日)      刊登募集说明书及摘要、发行公告、网上路演公告


2012 年 12 月 18 日(T-1 日)      网上路演;原股东优先配售股权登记日


2012 年 12 月 19 日(T 日)        刊登发行提示性公告,原股东优先配售认购日、网
                                   上、网下申购日;(网下申购资金缴款到账截止时间
                                   为当日下午 17:00 时)


2012 年 12 月 20 日(T+1 日)      网下申购定金验资


2012 年 12 月 21 日(T+2 日)      网上申购资金验资;确定网下、网上发行数量及对
                                   应的网下配售比例及网上中签率;网上申购配号


2012 年 12 月 24 日(T+3 日)      刊登网上中签率及网下发行结果公告;进行网上申
                                   购的摇号抽签;根据中签结果网上清算交割和债权
                                   登记;退还未获配售的网下申购金,网下申购定金
                                   如有不足,不足部分需于改日补足


2012 年 12 月 25 日(T+4 日)      刊登网上申购资金摇号抽签结果公告,投资者根据
                                   中签号码确认认购数量;解冻未中签的网上申购资
                                   金


     上述日期为工作日。如相关监管部门要求对上述日程安排进行调整或遇重大
突发事件影响发行,联合主承销商将及时公告,修改发行日程。

      (十一)      本次发行证券的上市流通

     本次发行结束后,本公司将尽快向深交所申请上市交易,具体上市时间将另
行公告。


      三、 本次发行的有关当事人

本公司              中信海洋直升机股份有限公司

                    法定代表人:毕为



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                    住所:广东省深圳市罗湖区解放西路 188 号

                    联系地址:深圳市南山区南海大道 21 号深圳直升机场

                    电话:0755 – 26971630

                    传真:0755 – 26971630

                    联系人:黄建辉、苏韶霞

                    互联网网址:www.china-cohc.com

                    电子信箱:ir@china-cohc.com

保荐机构(联 信达证券股份有限公司
合主承销商)
                    法定代表人:高冠江

                    住所:北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

                    联系地址:北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

                    电话:010 – 63081031

                    传真:010 – 63081071

                    保荐代表人:徐存新、杨升

                    项目协办人:张钊

                    项目经办人:袁瑾、张子航、于淼

联合主承销商        中信证券股份有限公司

                    法定代表人:王东明

                    住所:广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)
                    北座

                    联系地址:北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦

                    电话:010 – 60833965



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                    传真:010 – 60833955

                    项目经办人:童育坚、俞毅坤、付炜毅、胡京奇、李琦

承销团其他成 中信建投证券股份有限公司

                    法定代表人:王长青

                    住所:北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼

                    电话:010 – 85130202

                    传真:010 – 85130542

                    联系人:封帆

发行人律师          广东信达律师事务所

                    法定代表人:麻云燕

                    住所:深圳市福田区深南大道 4019 号航天大厦 24 楼

                    电话:0755 – 88285290

                    传真:0755 – 88265175

                    经办律师:麻云燕、石之恒、顾倩

会计师事务所        北京永拓会计师事务所有限责任公司

                    法定代表人:吕江

                    住所:北京市朝阳区关东店北街一号(国安大厦 13 层)

                    电话:010 – 65950411

                    传真:010 – 65955570

                    签字注册会计师:李友元、徐琳

资信评级机构        鹏元资信评估有限公司




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                    法定代表人:刘思源

                    住所:深圳市深南大道 7008 号阳光高尔夫大厦三楼

                    电话:0755 – 82872814

                    传真:0755 – 82872338

                    经办评级师:林心平、贺亮明

申请上市的证 深圳证券交易所
券交易所
                    住所:深圳市深南东路 5045 号

                    电话:0755 – 82083333

                    传真:0755 – 82083667

收款银行            中信银行北京瑞城中心支行

                    账户名称:中信证券股份有限公司

                    账号:7116810192300002123

                    大额支付系统号:302100011681

                    联行行号:711681

股票登记机构        中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

                    住所:广东省深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼

                    电话:0755-25938000

                    传真:0755-25938000





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                             第三节 风险因素

      一、 市场风险

      (一) 宏观经济周期性波动产生的风险

     通用航空行业的发展水平与宏观经济发展水平紧密相关。国内外宏观经济的
周期性波动,可能会影响我国海上石油开发、各类空中作业、公务包机出行需求
等,进而影响通用航空行业的业务量。同时,国内外宏观经济的周期性波动,会
影响汇率、利率、国际油价等因素,并引起通用航空企业相关收入、成本的波动,
进而可能影响通用航空企业的经营业绩。

      (二) 对我国海洋石油行业发展依赖的风险

     本公司主营业务中,通用航空飞行服务业务占据了主要份额。目前,本公司
通用航空飞行服务业务主要集中于海上石油直升机服务业务。报告期内,本公司
76%以上的收入来自于海上石油直升机飞行服务,目前本公司主营业务的发展对
我国海洋石油行业的发展存在依赖性。

     随着我国石油对外依存度的不断提高,我国石油开发战略已经从以陆上为主
发展为海陆兼备。目前,我国海上油气开发处于高速发展期,中海油等公司的近
海油气勘探开发技术已达到国际先进水平,探明储量亦不断扩大。未来,我国将
重点发展深海油气勘探开发。但是,深海油气勘探开发难度较大,不确定性较多,
中海油等石油公司在相关技术上的研发进程、新型设备应用效果等,均可能影响
其海上油气勘探开发的实际进度。此外,国家能源战略和海上油气勘探政策的变
化、国内外原油市场供需状况等因素均可能影响我国海上油气勘探开发进程,进
而导致海上石油直升机飞行服务市场出现波动。

     尽管本公司在继续加大海上直升机飞行作业力度、扩大机队规模、保持和发
展海上石油直升机飞行服务市场份额的同时,努力开拓直升机和固定翼飞机相结
合的陆上通用航空业务及通用航空维修业务,但预计在短期内本公司主营业务仍
将以海上石油直升机飞行服务业务为主。若未来我国海洋石油行业持续快速发



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展,则本公司的主营业务也将不断发展;若我国海洋石油行业发展遇到阻力、发
展放缓,则本公司的海上石油直升机飞行业务的发展也将放缓,进而可能影响本
公司的经营业绩。

      (三) 行业内竞争加剧的风险

      长期以来,本公司在我国通用航空飞行服务行业中占据领先地位,本公司
的控股子公司维修公司是国内航空维修业中第一家通用航空专业维修公司。随着
通用航空行业的发展,行业内的竞争不断加大。

      在海上石油直升机飞行服务市场,本公司的主要竞争对手为南航珠直及东
方通航。上述竞争对手一方面分别借助南方航空和东方航空的融资平台优势,不
断加大投入、扩充机队;另一方面借助南方航空和东方航空在国内主要民航机场
资源方面的优势,加快基地网点布局,对本公司市场地位产生一定影响。2009
年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司在海上石油直升机飞行服务市场
的市场份额分别为 60%、58%、56%、60%,总体保持稳定但略有波动。未来,
随着我国南海海域海上石油直升机飞行服务市场竞争激烈程度的日益提高,若本
公司无法及时扩充机队、加强市场开发,可能面临市场份额有所下降,进而影响
公司经营业绩的风险。

     此外,通用航空市场的政策开放和良好前景可能吸引更多新的境内外竞争者
进入通用航空飞行服务行业及航空维修业,行业竞争的加剧还可能导致市场服务
同质化、服务价格提升困难。如本公司不能采取积极有效措施应对日益激烈的市
场竞争,将面临业务量及市场份额下降的风险。

      (四) 市场需求不足的风险

     随着我国对通用航空行业支持政策的稳步推进以及海上石油开发等与通用
航空密切相关行业的快速发展,预计未来我国通用航空市场需求将不断扩大。本
公司基于多年的运营经验、市场调研及判断,近年来不断扩充机队规模,以抓住
未来行业发展的良好机遇。但是,若未来因海上石油开发行业发展放缓、通用航
空行业市场竞争加剧等因素导致公司业务量及市场份额下降,本公司可能面临市
场需求不足、直升机作业量不饱满或者闲置的情况。由于本公司直升机均由国外


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引进,价格昂贵且运营成本高,若出现作业量不饱满或者闲置等情形,本公司每
年将因飞机折旧、维修、保养等承担较高的刚性成本,进而对公司的经营业绩产
生一定影响。


      二、 业务经营风险

      (一) 飞行安全的风险

     飞行安全风险是通用航空企业最基本的风险,也是通用航空公司维持正常运
营和良好声誉的前提条件。飞行安全风险来自于恶劣的天气、机械故障、人为错
误及其他不可抗事件。目前,本公司主要经营海上石油直升机飞行服务业务,以
及护林防火、电力作业、海上救助、海上巡查、警务飞行、引航等其他通用航空
业务,上述业务飞行作业环境复杂多变,飞行难度高。

     本公司长期以来充分认识到良好、完善的安全运行机制是通用航空企业生存
发展的关健所在,并建立了严格的安全防范措施,贯彻“安全第一,预防为主”
的方针,加强飞行员和机务人员安全培训,并选择先进机型和设备,确保飞行安
全。多年来,本公司保持了良好的安全飞行记录。但是,飞行安全保障是一项系
统工程,一旦某一细微环节出现问题会导致飞行意外发生,给正常的经营运作和
公司信誉乃至市场份额带来不利的影响。

     此外,我国民航管理部门制定了严格的安全管理制度,定期对本公司的日常
安全运行情况进行检查。本公司海上石油直升机飞行服务业务的主要客户也定期
对本公司的安全生产情况进行检查。长期以来,本公司在各项检查中均显著优于
行业标准及客户标准。若本公司未来安全管理制度出现纰漏或安全运营水平下
降,将存在面临民航管理部门处罚及丢失业务机会的风险。

      (二) 作业合同定价不合理的风险

     本公司作业合同定价主要按照国际、国内同类市场管理的要求,结合自身运
营成本(如人工成本、航材成本、航油价格、飞机折旧等)情况,与客户协商确
定。近年来,随着我国通用航空行业的快速发展,同行业企业之间的竞争亦日趋
激烈,可能会对作业合同的定价产生不利影响。如本公司因市场竞争、成本预算


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变动、服务定价权有限等因素导致作业合同定价不合理,或者本公司未能根据运
营成本变动趋势及时与客户商议相应调整合同定价,可能出现本公司经营业绩增
长受制约的风险。

     本公司将充分发挥自身在信誉、技术、优质服务等方面的优势,提高合同报
价的竞争力以及与客户的议价能力,并根据国内外同类合同定价的变动趋势及运
营成本的变化情况,及时调整合同定价策略,降低因竞争、价格、成本变动可能
带来的不利影响。

      (三) 日常运营成本费用上涨的风险

     人工成本、航油及航材消耗是本公司主要的成本支出。2009 年、2010 年、
2011 年及 2012 年 1-6 月,上述三项成本合计占本公司主营业务成本的 42.36%、
44.21%、45.05%及 51.95%。我国人均工资水平的不断提高,以及航油、航材市
场供应和价格的波动,将给本公司的成本控制带来较大的压力。如人工、航油、
航材等日常运营成本持续上涨,而本公司作业合同价格不能相应调整的情况下,
本公司的经营业绩将可能受到较大影响。

     目前,本公司正积极采取多种措施优化人力资源配置、控制人工成本。此外,
本公司经过多年的运作,与航油、航材供应商建立了长期、稳定和良好的合作关
系,保障了本公司航油、航材的稳定供应;同时,本公司将加大对航材消耗管理
的力度,并加强航油采购的科学管理,以控制航材与航油消耗的成本支出。

      (四) 主要客户依赖的风险

     本公司的主要服务客户是在中国海域从事海洋油气勘探、开发的中外石油公
司,包括负责中国对外合作开发海洋石油天然气资源业务的中海油和一些国际知
名的跨国石油公司,客户相对集中。2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6
月,本公司前五名客户收入额占主营业务收入的比例分别为 79.11%、80.72%、
77.17%、80.52%。因此,本公司主要客户生产经营计划的调整,以及对直升机
飞行服务需求的变动,将会对本公司直升机飞行作业量产生直接影响。

     本公司的前身中国海洋直升机专业公司成立的初衷,即为服务我国海洋石油



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天然气开发。目前,我国能够提供海上石油直升机飞行服务的通用航空企业仅有
本公司、南航珠直、东方通航三家,本公司占据了约 60%的市场份额。直升机飞
行服务是海上油气开发,特别是远海、深海油气开发中重要的基础服务。因此,
本公司的业务也对中海油下属公司及其合资公司的业务运营意义重大。本公司自
成立以来,始终与中海油及其合资公司保持了长期稳定的合作关系。同时,本公
司将在稳定现有客户的基础上,进一步加大市场开发力度、增强服务意识、提升
服务水平,逐步建立庞大而稳定的客户群,降低依赖主要服务客户的风险。

      (五) 主要供应商集中的风险

     本公司采购直升机前,向各个主要直升机制造商进行询价。由于全球直升机
生产制造行业集中度较高,不同直升机制造商的同类机型及其航材和保障价格比
较接近。鉴于本公司与欧洲直升机公司建立了长期关系,采购直升机、保障及航
材均具有一定优惠条件,且本公司欧洲直升机公司系列直升机形成规模效应后有
助于降低维护保障成本和单机航材平均库存水平,因此本公司主要使用欧洲直升
机公司生产的系列直升机。报告期内,本公司主要向 EUROCOPTER AN EADS
COMPANY(欧洲直升机公司)采购飞机及相关的功率小时保障,向欧洲直升机
公司在中国的主要航材销售代理商香港迅泽航空器材有限公司采购航材,向
TURBOMECA 公司(欧洲直升机公司生产的系列直升机装备该公司生产的发动
机)采购发动机功率小时保障服务。

     受上述影响,本公司采购的集中程度较高。2009 年、2010 年、2011 年及 2012
年 1-6 月,本公司对前五大供应商的采购金额合计占当期采购总额的比例分别为
64.23% 、 70.95% 、 73.06% 和 52.81% 。 其 中 , 对 EUROCOPTER AN EADS
COMPANY(欧洲直升机公司)、香港迅泽航空器材有限公司、TURBOMECA 公
司三家供应商的采购金额合计占当期采购总额的比例分别为 54.95%、59.43%、
60.96%和 35.61%,本公司存在供应商集中的风险。

     为提高采购来源及采购价格的稳定性,本公司已经采取了一系列措施。本公
司于 2004 年 6 月 10 日与欧洲直升机公司、香港迅泽航空器材有限公司签署了《战
略性合作伙伴协议》,该协议旨在推动三方共同合作,有利于保障本公司在欧洲
直升机公司系列直升机及相关航材、功率小时保障等方面采购来源的稳定性。同


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时,本公司通过开展询价、与主要供应商开展战略合作、推动价格谈判等手段,
保障采购价格的稳定性。

     但是,若本公司上述措施实施不力,或上述措施得以实施但无法取得实际效
果,将使本公司存在因采购来源不畅影响公司日常运营或采购价格上升过快影响
公司盈利能力的风险。

      (六) 主要生产经营用地手续不完善的风险

     2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司来自深圳地区的业务收
入占业务总收入的 57.26%、54.84%、50.99%和 49.38%,其主要为通用航空飞行
服务业务的收入。本公司在深圳地区主要以深圳直升机场为基地开展通用航空飞
行服务业务,该机场对本公司的主营业务具有重要意义,是本公司的主要生产经
营场地。

     根据中国民用航空总局运函[1998]22 号文,同意本公司在改制设立时实行通
用航空业务职能与机场有关业务职能分设的原则,其有关机场的业务职能划归改
制后的中国中海直总公司。目前,深圳直升机场由本公司控股股东中海直公司管
理,本公司通过与控股股东签定机场使用协议的方式使用深圳直升机场。截至本
募集说明书签署之日,深圳直升机场土地未办理相关权属证书。根据国务院办公
厅、中央军委办公厅联合发布的《关于建设机场和合用机场审批程序的若干规定》
(国办发[1985]49 号),现有机场废弃或改作他用,需报送国务院、中央军委审
批。鉴于本公司与中海直公司签署了《直升机场使用协议》,根据中国法律及该
等协议之约定,中海直公司有义务确保本公司依该协议正常使用深圳直升机场及
其配套设施,若中海直公司因土地权属出现争议而给本公司造成损失的,则本公
司有权就其因此所遭受的直接和可预见损失要求中海直公司予以赔偿。但如果本
公司最终获得的赔偿未能弥补所遭受的实际损失,或者本公司不能以可接受的条
件重新找到合适的替代场所,本公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不
利影响。

      (七) 未能及时满足客户需求导致丢失业务机会的风险

     本公司在获取海上石油直升机飞行服务业务时,通常需向客户明确参与作业


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的直升机型及相关机队配置。如本公司因直升机数量不足而无法及时满足客户新
增需求,则存在丢失业务机会的风险。由于海上石油直升机飞行服务具有长期性
和稳定性的特点,本公司可能将永久性丢失该业务机会,并对公司未来的经营业
绩造成潜在的损失。


       三、 财务风险

       (一) 偿债风险

     截至 2012 年 6 月 30 日,本公司负债总额为 88,873.55 万元,其中,短期借
款、长期借款分别为 4,500.00 万元、62,820.93 万元。本次可转债发行完成后,
本公司资产负债率约为 46.40%。虽然本公司的资产负债率在已上市航空公司中
居于较低水平,但为适应日益激烈的市场竞争,本公司需要进一步通过银行借款
等多种途径获取资金,以扩大机队规模、调整机队结构。购置直升机所产生的债
务融资需求将使本公司负债规模进一步上升,从而增加本公司的债务本息偿付压
力。

       (二) 汇率风险

     本公司大部分银行借款以港币计值,截至 2012 年 6 月 30 日,本公司以港币
计值的银行借款折合人民币约 62,820.93 万元,占本公司负债总额的比例为
70.69%。在汇率波动的情况下,本公司由于港币借款折算产生一定的汇兑损益。
2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司汇兑净收益分别为-14.41 万
元、2,471.93 万元、3,643.43 万元及-308.68 万元。随着我国人民币汇率市场化进
程的推进,汇率的波动将可能更加频繁,从而对本公司的财务状况和经营业绩产
生不确定影响。

     此外,由于我国民用通用航空器生产能力不足,我国通用航空企业主要向境
外进口飞行器及配套航材。目前,全球主要通用航空器生产制造商集中于欧洲和
美国,我国通用航空企业境外采购多数以欧元、美元等货币计价和结算。本公司
主要购置欧洲直升机公司生产的系列直升机,并主要以欧元作为计价和付款货
币。因此,人民币汇率的波动将直接影响本公司境外采购直升机及配套航材相关



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成本的变动,从而对本公司的业绩产生一定影响。

       (三) 利率风险

     截至 2012 年 6 月 30 日,本公司负债总额中 4,500.00 万元为短期借款,受现
行市场利率波动影响;其余 62,820.93 万元为长期借款,借款利率为 6 个月 HIBOR
上浮固定基点。人民币及港币借款利率的变化将对本公司的借贷成本产生较大影
响。


       四、 管理风险

       (一) 控股股东控制的风险

     截至报告期末,本公司的控股股东中海直公司持有本公司 46.65%的股份,
处于控制地位。中海直公司的态度和决策对本公司发展战略、生长经营决策、利
润分配等重大事项具有决定性的影响。鉴于控股股东的部分利益可能与其他股东
的利益不完全一致,控股股东可能会利用其控股地位,通过行使表决权对本公司
人事、经营决策等进行控制,促使本公司作出有悖于本公司其他股东最佳利益的
决定。

       (二) 本公司管理及专业人才流失的风险

     优秀与勤勉的管理团队与员工,是本公司参与市场竞争并获取成功的关键因
素之一。本公司业绩的增长依赖于管理层的领导能力,依赖于飞行员、机务、保
障人员的经验与专业技术水平,依赖于市场营销、战略规划、客户服务、安全管
理、财务及其他管理人员的团队协作。因此,本公司的经营业绩,在一定程度上
还取决于是否能够吸引和留住经验丰富的管理人员及专业人员。由于本公司所在
行业的市场竞争日趋激烈,如本公司未来无法为优秀员工提供合理的激励与事业
发展的平台,则本公司面临着优秀管理人员和专业人员流失的风险。


       五、 政策法规的风险

       (一) 国家通用航空相关政策调整的风险


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     我国正积极推进空域改革试点工作,确立了我国空域改革的总体目标、阶段
步骤和主要任务。然而,由于低空开放涉及面广,需要国家各有关部门共同研究,
具体的实施规定文件尚未出台,开放的时间、实际操作和进展仍有较大不确定性,
可能影响通用航空市场未来需求,并对本公司的发展带来一定的影响。此外,其
他通用航空政策的变动也可能在一定程度上影响本公司的业务发展和经营效益。

      (二) 税收优惠政策变动的风险

     目前,我国进口通用航空器及配套相关设备、部附件和零配件需缴纳进口关
税及进口环节增值税,进口关税及进口环节增值税对通用航空器及配套相关设
备、部附件和零配件的采购成本及购置后的折旧和保险费用等具有较大影响。

     “十一五”期间,我国对空载重量介于 2 吨-7 吨之间的进口通用航空器及配
套相关设备、部附件和零配件采取免缴进口关税及进口环节增值税的政策。但是,
根据《关于“十二五”期间在我国海洋开采石油(天然气)进口物资免征进口税
收的通知》(财关税[2011]32 号)有关规定,自 2011 年 1 月 1 日起,我国将不再
对空载重量小于 5 吨的进口通用航空器及配套相关设备、部附件和零配件进行进
口关税及进口环节增值税的减免,但介于 5 吨-10 吨之间的进口通用航空器及配
套相关设备、部附件和零配件仍可在规定的免税进口额度内,经相关部门认定后,
享受免缴进口关税及进口环节增值税的优惠。此外,相关通用航空器及配套相关
设备、部附件和零配件的境外维修服务也面临缴纳进口关税和进口环节增值税的
情况。因此,本公司“十二五”期间交付的 5 吨以下的 EC 155B1 型直升机及该
机型配套航材,以及相关设备、部附件和零配件境外维修费用,将面临进口关税
和进口环节增值税得不到豁免从而导致成本增加的风险。此外,未来国家相关税
收优惠政策的进一步调整,也将会对本公司购置进口直升机的成本造成影响。


      六、 募集资金投资项目的风险

     本公司本次公开发行可转换公司债券募集资金将全部用于购置 4 架 EC
225LP 型直升机。虽然本公司对本次募集资金投资项目进行了审慎、充分的研究
和论证,但在项目实施过程中,若宏观经济形势变化、市场状况变动、国家有关
政策的调整以及人力不可抗拒的因素的出现,将会影响项目的进展或效果,可能


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会使本次募集资金投资项目存在效益达不到预期的风险。


      七、 与本次可转债有关的风险

     本次可转债在发行结束后将在深圳证券交易所挂牌上市并公开交易。可转债
是一种兼具债券性质和股权性质的投资工具。投资者购买本次可转债可能面临以
下几方面的风险:

      (一) 本次可转债偿还的相关风险

     由于可转债的债券性质,如果本公司受经营环境等因素的影响,经营状况发
生不利变化,本次可转债投资者面临部分或全部本金和利息无法偿还的风险。同
时本次发行的可转债未提供担保。

      (二) 本次可转债转股的相关风险

     进入可转债转股期后,可转债投资者将主要面临以下与转股相关的风险:

     1、本公司股票的交易价格可能因为多方面因素发生变化而出现波动。转股
期内,如果因各方面因素导致本公司股票价格不能达到或超过本次可转债的当期
转股价格,可能会影响投资者的投资收益。

     2、本次可转债设有有条件赎回条款,在本次发行的可转债转股期内,如果
本公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股
价格的 130%(含 130%),本公司有权按照本次发行的可转债面值加当期应计利
息的价格赎回全部或部分未转股的可转债;此外,当本次发行的可转债未转股的
票面总金额不足人民币 3,000 万元时,本公司有权决定按面值加当期应计利息的
价格赎回全部未转股的可转债。如果本公司行使上述有条件赎回的条款,可能促
使可转债投资者提前转股,从而导致投资者面临可转债存续期缩短、未来利息收
入减少的风险。

     3、转股价格向下修正条款未通过股东大会批准的风险。本次可转债中设有
转股价格向下修正条款,在本次发行的可转债存续期间,当本公司股票在任意二
十个连续交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格 90%时,经本公



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司股东大会批准后,本公司可申请向下修正转股价格。但由于转股价格向下修正
可能对原股东持股比例、净资产收益率和每股收益产生一定的潜在摊薄作用,可
能存在转股价格向下修正条款未通过股东大会批准的风险。

      (三) 可转债价格波动的风险

     可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券,其市场价格受市
场利率、债券剩余期限、转股价格、本公司股票价格、赎回条款、向下修正条款、
投资者的预期等诸多因素的影响,这需要可转债的投资者具备一定的专业知识。

     可转债在上市交易、转股等过程中,可转债的价格可能会出现异常波动或与
其投资价值严重偏离的现象,从而可能使投资者遭受损失。为此,本公司提醒投
资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险,以便作出正确的投
资决策。

      (四) 可转债转股后对原股东持股比例、净资产收益率和每股收

           益摊薄的风险

     本公司此次发行可转债不超过 6.5 亿元人民币,如果投资者在转股期内将债
券全部或部分转股将使本公司股本总额相应增加,对本公司原有股东持股比例、
本公司净资产收益率及本公司每股收益产生一定的摊薄作用。

      (五) 转股价格向下修正条款对原股东持股比例、净资产收益率

           和每股收益摊薄的风险

     本次可转债设有转股价格向下修正条款,在该条款被触发时,本公司可能申
请向下修正转股价格,导致因本次可转债转股而新增的股本总额增加,从而扩大
本次可转债转股对本公司原股东的潜在摊薄作用。


      八、 其他风险

     本公司主营的通用航空业务,受不良气候的影响较大。本公司生产运营中遇
到的不良天气状况(如大风、暴雪、暴雨或持续降雨等)、自然灾害(如台风、



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海啸、地震等)以及突发性公共事件等均可能严重影响本公司的安全生产,妨碍
本公司进行生产经营活动,增加本公司的运营成本。





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                             第四节 本公司基本情况

    一、 本次发行前本公司股本结构及前十大股东情况

       截至 2012 年 6 月 30 日,本公司的股本结构如下:

       表 4.1:                                                             单位:股

                                                   数量                          比例
一、有限售条件股份
1、国家持股                                            -                              -
2、国有法人持股                                        -                              -
3、其它内资持股                                        -                              -
4、外资持股                                            -                              -
5、高管股份                                            -                              -
有限售条件股份合计                                     -                              -
二、无限售条件股份
1、人民币普通股                              513,600,000                         100%
2、其它                                                -                              -
无限售条件股份合计                           513,600,000                      100%
三、股份总数                                 513,600,000                      100%

       截至 2012 年 6 月 30 日,本公司的前十大股东情况如下:

       表 4.2                                                           单位:股

            股东名称                  持股数量       持股比例         股份性质
中国中海直有限责任公司              239,572,064        46.65%      无限售条件流通股
中国建设银行-工银瑞信精选平
                                      2,999,891            0.58%      A 股流通股
衡混合型证券投资基金
中国北方航空公司                      2,913,067            0.57%      A 股流通股
信泰人寿保险股份有限公司-万
                                      1,929,478            0.38%      A 股流通股
能保险产品
云南国际信托有限公司-中国龙
                                       930,000             0.18%      A 股流通股
证券投资.瑞明集合资金信托
中国农业银行-南方中证 500 指
                                       901,574             0.18%      A 股流通股
数证券投资基金(LOF)
李叶                                   851,900             0.17%      A 股流通股
中信国安有限公司                       646,645             0.13%      A 股流通股
广东南油经济发展公司                   646,645             0.13%      A 股流通股



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中国工商银行-广发中证 500 指
                                     626,857       0.12%        A 股流通股
数证券投资基金(LOF)
合计                              252,018,121    49.09%              -


    二、 本公司的组织结构及重要权益投资情况

        (一) 本公司的组织结构

       截至本募集说明书签署之日,本公司的组织结构如下图所示:





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                                                                                                 股东大会

                                                                                                                             监事会

                                                                                                  董事会



                                  战略委员会                   提名委员会                                             审计委员会                     薪酬与考核委员会




                                                                                                  总经理

                                                                                                                      总经理助理、总(副)经济师、总(副)飞行师、
    董事会秘书                             副总经理、党委副书记
                                                                                                                                  财务总监、总工程师、安全总监




             董              财          办         人          党                          市
             事       规     务          公         力          群          采              场              运         航           飞          飞            机        质       风
             会       划     部          室         资          监          购              部              行         空           行          行            务        量       险
                      发                            源          察          部                              指         安           技          部            部        管       管
             事       展                            部          部                                          挥         全           术                                  理       理
             务       部                                                                                    中         监           标                                  部       与
             部                                                                                             心         察           准                                           审
                                                                                                                       部           室                                           计
                                                                                                                                                                                 部

                                                                     中          维   中                         上
                                                          责         信          修   信               天        海          湛            深
                                                          任         通          工   海               津        分          江            圳
                                                          公         用          程   直               分        公          分            基
                                                          司                     有                    公        司          公            地
                                                                     航          限   通               司                    司
                                                                     空          公   用
                                                                     有          司   航
                                                                     限               空





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      (二) 本公司的重要权益投资情况

     截至 2012 年 6 月 30 日,本公司共有 2 家下属公司,如下表所示:

     表 4.3:

                 公司名称                         本公司持股比例
中信通用航空有限责任公司                               93.97%
中信海直通用航空维修工程有限公司                        51%

     本公司下属公司的详细情况如下:

     1、中信通航

     公司名称:中信通用航空有限责任公司

     法定代表人:唐万元

     成立时间:2003 年 11 月 6 日

     注册资本:人民币 8,292.55 万元

     实收资本:人民币 8,292.55 万元

     注册地址:北京市顺义区空港工业区 A 区天柱路 28 号

     公司类型:有限责任公司(台港澳与境内合资)

     股权结构:本公司持有 93.97%,香港迅泽航空器材有限公司持有 6.03%

     经营范围:许可经营项目:甲类:陆上石油服务、海上石油服务、直升机机
外载荷飞行、医疗救护、航空探矿、空中游览、公务飞行、直升机引航作业、通
用航空包机飞行、航空器代管业务;乙类:航空摄影、空中广告、海洋监测、渔
业飞行、气象探测、科学实验、城市消防、空中巡查;丙类:防治农林业病虫害、
防治卫生害虫、航空护林、空中拍照(通用航空许可证有效期至 2013 年 1 月 7
日)。一般经营项目:货物进出口;代理进出口;技术进出口。

     根据北京永拓会计师事务所有限责任公司出具的审计报告(京永审字[2012]
第 17107 号),截至 2011 年 12 月 31 日,中信通航资产总额为 11,238.69 万元,
负债总额为 4,680.20 万元,净资产为 6,558.48 万元;2011 年度实现营业收入为


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16,494.77 万元,营业利润为 640.86 万元,净利润为 400.00 万元。

     2、维修公司

     公司名称:中信海直通用航空维修工程有限公司

     法定代表人:唐万元

     成立时间:2001 年 6 月 4 日

     注册资本:美元 500 万元

     实收资本:美元 500 万元

     注册地址:深圳市南山区南海大道 3533 号南头直升机场

     公司类型:有限责任公司(中外合资)

     股权结构:本公司持有 51%,香港迅泽航空器材有限公司持有 15%,欧洲
直升机公司持有 34%

     经营范围:直升机机体及发动机的维修及维护,航空部件、附件的维修及维
护。

     根据北京永拓会计师事务所有限责任公司出具的审计报告(京永审字[2012]
第 17106 号),截至 2011 年 12 月 31 日,维修公司资产总额为 9,148.19 万元,负
债总额为 3,475.61 万元,净资产为 5,672.58 万元;2011 年度实现营业收入为
6,292.40 万元,营业利润为 433.10 万元,净利润为 565.12 万元。


       三、 控股股东及实际控制人情况

       (一) 本公司股权控制结构

     最近三年,本公司的控股股东和实际控制人没有发生变动,分别为中海直公
司和中信集团。

     截至本募集说明书签署之日,本公司与控股股东、实际控制人之间的股权及
控制关系如下图所示:



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                                      财政部

                                               100%

                                中国中信集团有限公司


             100%

          北京中信企业管理有限公司             99.9%

             0.1%

                                中国中信股份有限公司

                                               51.03%

                              中国中海直有限责任公司


                                               46.65%

                             中信海洋直升机股份有限公司




      (二) 本公司控股股东情况

     截至 2012 年 6 月 30 日,中海直公司持有本公司股份 239,572,064 股,占总
股本 46.65%,为本公司控股股东。




     1、基本情况

     公司名称:中国中海直有限责任公司

     注册地址:广东省深圳市罗湖区解放西路 188 号十九层——二十二层

     法定代表人:窦建中

     成立时间:1983 年 4 月 21 日

     注册资金:人民币壹拾亿元整

     经营范围:许可经营项目:(无)一般经营项目:提供机场设施和地面服务;



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实业投资及管理、服务。

     2、财务状况

     中海直公司最近一年合并报表口径的简要财务数据如下:

     表 4.4:

                                                                        单位:万元

                         项目                          2011 年 12 月 31 日
                    资产总额                               316,458.76
                    负债总额                               119,139.02
                  所有者权益                               197,319.74
    归属于母公司股东的所有者权益                       103,319.84
                         项目                              2011 年度
                  营业总收入                                98,725.29
                    利润总额                                18,947.89
                     净利润                                 14,114.63
          归属于母公司股东的净利润                          6,429.19
         经营活动产生的现金流量净额                         20,834.49
         投资活动产生的现金流量净额                        (20,774.67)
         筹资活动产生的现金流量净额                         1,857.29




     中海直公司最近一年母公司报表口径的简要财务数据如下:

     表 4.5:

                                                                         单位:万元

                      项目                           2011 年 12 月 31 日
                   资产总额                               122,016.75
                   负债总额                               21,725.72
                   所有者权益                             100,291.03

    注:2011 年财务数据经北京永拓会计师事务所有限责任公司审计(京永审字(2012)

第 17251 号)。

     3、主要下属公司情况

     中海直公司下属子公司情况如下表所示:



 中信海洋直升机股份有限公司                            公开发行可转换公司债券募集说明书



      表 4.6:

          公司名称            注册地   注册资本(万元)     持股比例         经营范围
                                                                          通用航空运
中信海洋直升机股份有限公司     深圳           51,360         46.65%
                                                                          输、飞机维修
上海新路房地产开发有限公司     上海           1,500           100%         房地产开发
上海海鹰矿泉水设备制造公司     上海            800            100%            制造业
                                                                          开发新技术
                                                                          及科研成果、
深圳华翔实业开发公司           深圳           1,000           100%
                                                                          自有物业管
                                                                              理等
                                                                          进出口,兼营
珠海市新路物业发展公司         珠海           1,000           100%
                                                                          房产投资等

      4、控股股东持有本公司股份的权属情况

      截至 2012 年 6 月 30 日,中海直公司持有本公司 239,572,064 股,占本公司
 总股本的 46.65%的股权。因中海直公司原下属企业大连中海直实业公司的贷款
 纠纷案,中海直公司被追加为被执行人,其所持本公司股份中有 500 万股于 2007
 年 8 月 17 日被大连经济技术开发区法院冻结。截至 2012 年 6 月 30 日,中海直
 公司所持上述 500 万股(占公司股本总额的 0.97%)仍被司法冻结。中海直公司
 正在积极与原告方联系以妥善解决该案件。即使该 500 万股最终全部被执行,中
 海直公司所持本公司股份占比为 45.68%,仅下降 0.97%,并不影响其作为本公
 司控股股东的地位及对本公司的实际控制能力。除此之外,中海直公司所持本公
 司其他股份不存在质押或其它争议的情况。

       (三) 本公司实际控制人情况

      本公司的实际控制人为中信集团。经国务院批准,中信集团于 1982 年 9 月
 15 日设立。

      截至本募集说明书签署之日,中信集团注册资本为人民币 18,370,263 万元,
 法定代表人为常振明。主要经营范围包括:许可经营项目:因特网信息服务业务
 (除新闻、出版、教育、医疗保健、药品、医疗器械以外的内容;有效期至 2013
 年 11 月 25 日);对外派遣与其实力、规模、业绩相适应的境外工程所需的劳务
 人员(有效期至 2013 年 4 月 23 日)。一般经营项目:投资管理境内外银行、证



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券、保险、信托、资产管理、期货、租赁、基金、信用卡金融类企业及相关产业、
能源、交通基础设施、矿产、林木资源开发和原材料工业、机械制造、房地产开
发、信息基础设施、基础电信和增值电信业务、环境保护、医药、生物工程和新
材料、航空、运输、仓储、酒店、旅游业、国际贸易和国内贸易、商业、教育、
出版、传媒、文化和体育、境内外工程设计、建设、承包和分包、行业的投资业
务;工程招标、勘测、设计、施工、监理、承包和分包、咨询服务行业;资产管
理;资本运营。

     根据中瑞岳华会计师事务所出具的审计报告(中瑞岳华审字[2012]第 5568
号),截至 2011 年 12 月 31 日,中信集团母公司报表口径资产总额为 26,409,753.0
万元,负债总额为 4,884,261.9 万元,净资产为 21,525,491.1 万元;2011 年度实
现营业收入为 641,916.6 万元,营业利润为 510,471.6 万元,净利润为 456,693.6
万元。截至 2011 年 12 月 31 日,中信集团合并报表口径资产总额为 327,705,276.3
万元,负债总额为 294,225,438.5 万元,净资产为 33,479,837.8 万元;2011 年度
实现营业收入为 31,897,578.9 万元,营业利润为 7,150,615.6 万元,归属于母公司
股东净利润为 3,651,603.1 万元。


       四、 本公司所处行业情况

     通用航空产业链涉及行业范围较为广泛,除通用航空飞行服务外,还涉及通
用航空器设计制造、通用航空基础设备设计制造、通用航空器维修等。

     本公司主营业务包括通用航空飞行服务和通用航空器维修,前者属于通用航
空业范畴,总体属于交通运输仓储业;后者属于航空维修业范畴,总体属于制造
业。

       (一) 我国通用航空业的情况

     1、我国通用航空业基本情况

     (1)通用航空简介

     航空活动一般分为军事飞行和民用航空飞行。通用航空是指民用航空飞行中
除公共运输航空飞行以外的航空活动。《中华人民共和国民用航空法》第 145 条


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定义:“通用航空,是指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动,
包括从事工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以及医疗卫生、抢险救灾、
气象探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等方面的飞行活动。”

     通用航空飞行作业分类方式较多,一般按飞行活动的类型分为空中作业、公
务飞行和飞行训练等三类。其中空中作业包括为石油开发、矿产勘探、工业生产、
建筑营造、农林牧渔、气象探测、电力服务、海洋监测、抢险救灾、科学实验等
进行的飞行活动;公务飞行包括各类以商务活动为目的的出租、包租,旅游观光,
私人飞行、专业飞行等飞行活动;飞行训练包括培训和体育飞行、教育训练等飞
行活动。

     (2)我国通用航空业发展情况

     我国通用航空业起步较早,但经历了曲折的发展历程。早在 1912 年,航空
界先驱冯如驾驶自制飞机在广州进行飞行表演,揭开了我国大陆通用航空业发展
的序幕。这一时期与欧美国家相比十分接近,但其后我国通用航空业并未像欧美
国家一样快速发展。

     1951 年 5 月,应广州市人民政府要求,原中国民航广州管理处派出一架 C 46
型飞机在广州上空执行灭蚊蝇飞行任务,揭开了我国通用航空业发展历史的新篇
章。自此,我国通用航空业获得了长足的进步,其中,近十年来,我国通用航空
的发展尤其引人注目。2001 年,我国通用航空器在册数量仅 300 余架,飞行时
间 5.59 万小时,而根据中国民航局《2011 年民航行业发展统计公报》显示,截
至 2011 年底,通用航空企业适航在册航空器总数达到 1,124 架,飞行时间 50.27
万小时,年均增长率分别为 11.3%和 28.5%。2011 年底,我国获得通用航空企业
经营许可证的通用航空企业共计 123 家,行业迎来了快速发展的良好局面。

    图 4.1    2005-2011 年我国通用航空业航空器及飞行时间发展情况





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    注:根据民航局公布的《2011 年民航行业发展统计公报》的相关注释,通用航空器飞

行时间因 2011 年通航生产统计企业家数扩充到 96 家,与以前年度统计公报的口径不同,故

存在较大差异。

                                            数据来源:中国民用航空局,信达证券,中信证券

     (3)国际通用航空业发展情况及其与我国的对比

     (A)我国通用航空业整体发展水平仍较滞后

     对比国际通用航空业发达国家,我国通用航空业仍具有较大差距。我国通用
航空飞机数量、飞行小时、机场数量等均远远落后于西方国家。2011 年底,我
国 GDP 位列世界第二,但在册通用航空器数量 1,124 架,且其中 303 架为教学
训练用机,总量仅相当于 2008 年底美国的 0.49%,2006 年底加拿大的 3.62%、
澳大利亚的 10.10%、巴西的 10.89%;飞行小时数为 50.27 万小时,仅相当于 2008
年底美国的 1.93%、2006 年底加拿大的 11.17%、澳大利亚的 29.74%、巴西的
3.35%。2011 年底,我国通用航空飞机与运输航空飞机的比例仅为 0.64:1,远低
于 2006 年底国际平均 33:1 水平。

     表 4.7:

                               中国          美国      加拿大     澳大利亚      巴西
面积(万平方公里)              960          963        1,000        770         851
GDP(十亿美元)                7,497        14,330      1,300        780        1,100
通航飞机数量(架)             1,124     228,663        31,018      11,117     10,310
通航飞机年飞行小时(万小时)   50.27        2,600.9      450         169        1,500



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通航飞机和运输航空飞机比例       0.64:1        29.1:1     61:1       34:1        24:1
通用航空机场(个)               约 400        19,370    1,700        461       2,498

注:中国数据截至 2011 年底,美国数据截至 2008 年底,其余国家数据截至 2006 年底。

                               资料来源:ACP,CAAC,中信证券研究部,广发证券发展研究中心

     (B)我国通用航空市场仍以航空作业需求为主

     目前,国外通用航空业飞行总量构成中,公务飞行占比达到了 50%。

                      图 4.2   国际通用航空业务分类占比情况




                                          数据来源:中国民用航空局,中信证券研究部

     我国民航局将通用航空的经营项目划分为甲、乙、丙三类进行管理,具体如
下:

     甲类:陆上石油服务、海上石油服务、直升机机外载荷飞行、人工降水、医
疗救护、航空探矿、空中游览、公务飞行、私用或商用飞行驾驶执照培训、直升
机引航作业、航空器代管、出租飞行、通用航空包机飞行等 13 项;

       乙类:航空摄影、空中广告、海洋监测、渔业飞行、气象探测、科学实验、
城市消防、空中巡查等 8 项;

       丙类:飞机播种、空中施肥、空中喷洒植物生长调节剂、空中除草、防治农
林业病虫害、草原灭鼠,防治卫生害虫、航空护林等 8 项。





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                  图 4.3     2010 年我国通用航空业务分类占比情况




                   数据来源:中国民用航空局,中信证券研究部,广发证券发展研究中心

     目前,我国尽管已经成为世界第二大经济体,人均 GDP 也取得了较大提升,
但我国人均国民收入并不高,经济发展水平仍处于发展中国家阶段。因此,我国
通用航空业目前仍主要以海上石油服务、勘探、测绘等航空作业业务为主,上述
现状既在一定程度上与我国客观发展背景相适应,又同时反映了我国通用航空市
场的发展存在巨大的潜力。随着我国居民收入水平的提高,私人包机、航空拍摄
等公务飞行将快速发展,并将成为未来我国通用航空发展的重点。

     (C)国外发展经验预示我国通用航空业将出现高速增长期

     综合研究美国、加拿大、巴西、澳大利亚等经济体通用航空产业的发展历程,
可以发现上述国家均经历了十年以上的通用航空产业高速增长期。根据中美航空
合作组织的研究,美国上世纪 50 年代至 80 年代通用航空飞行小时从 200 万小时
上升为接近 4,000 万小时,30 年年均增长超过 10%;加拿大同美国类似,通用飞
行器数量自上世纪 50 年代初的 2,000 多架增长为上世纪 80 年代的近 30,000 架,
30 年年均增长 8%;巴西通用航空市场在上世纪 60 年代至 90 年代进入高速增长
阶段,通用航空器从不足 2,000 台上升为接近 10,000 台,30 年年均增长 6%;澳
大利亚自上世纪 50 年代至 90 年代也经历了长达 40 年的高速增长期。

     上述国家通用航空业的高速增长主要取决于以下三大因素:

     一是经济快速发展,上述国家通用航空业均自上世纪 50 或 60 年代踏上高增
长之路,人均收入快速上升,航空作业及公务飞行需求大增,并带动教学训练飞
行的增加;二是政府大力支持,包括低空开放等空域管理改革,创建更合理的监


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管制度,大力支持机场等基础设施建设,补贴扶持通用航空重点企业等;三是依
托科技进步,通用航空飞行器设计制造、维修保养、空管设备等技术不断进步,
使得通用航空飞行安全性和便利性大大提高,为通用航空业的快速增长提供坚实
动力,并拉动了整个产业链的协同发展。

     目前,我国人均 GDP 已经突破 5,000 美元大关,低空开放等政策改革已经
浮出水面,我国通航技术水平近年来也通过自主研发、国际合作、吸收引进国际
先进技术等方式获得了长足进步。根据国际通用航空发展经验,预计我国通航产
业还能保持持续快速的发展。

     2、我国通用航空业的管理体制和行业规划

     (1)我国通用航空业的监管部门和管理体制

     通用航空活动属于民用航空活动范畴,主要分为空域管理和行业监管。

     (A)空域管理

     根据《民航法》和《中华人民共和国飞行基本规则》规定,我国对空域实行
统一管理,国务院、中央军事委员会空中交通管制委员会领导全国的飞行管制工
作,空军负责具体管理工作,包括审批飞行计划、指定航路和飞行高度、制定飞
行规则、空中交通管制、飞行禁区管理等。此外,根据《中国民用航空空中交通
管理规则》的规定,民航局空中交通管理局根据国家规定负责全国民用航空空中
交通管理的组织实施。

     (B)行业监管

     我国《民航法》对我国民用航空各个方面的监管进行了规定,交通运输部下
属的中国民用航空局是中国航空运输业的行政主管部门和行业监管机构。作为中
国航空运输业的直接管理机构,中国民用航空局对航空运输业实施宏观管理以及
代表国家处理涉外民航事务等方面的职能。

     民航局根据《民航法》等法律法规的规定,具体监管内容包括:民用航空器
国籍登记及适航管理,航空人员训练、考核、体格检查、颁发执照等管理,全国
民用机场的布局和建设规划管理,民用机场使用许可证审批及颁发,民航无线电



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台及专用频率管理等。

     针对通用航空业企业,根据《民航法》的相关规定,从事经营性通用航空的,
民航局负责通用航空经营许可证的审批;未取得经营许可证的,工商行政管理部
门不得办理工商登记。从事非经营性通用航空的,应当向民航局办理登记。此外,
民航局及其所属民用航空地区管理局还根据《关于引进进口通用航空器管理暂行
办法》对进口通用航空器实施两级审批和管理制度。

     (2)国际通用航空业的管理体制

     由于通用航空器通常航程较短,较少进行国际飞行,故未有明确的适用于国
际通用航空运输活动的公约、双边服务协定、管理制度等。通常,公务机等固定
翼飞机进行国际飞行,依据公共运输航空国际飞行的公约、双边服务协定,以及
途径国相关民航管理部门的具体规定展开飞行活动。直升机等航空器进行国际飞
行,一般遵循途经国民航管理部门的具体规定展开飞行活动。

     (3)我国通用航空业的相关法律法规和标准

     (A)民用航空领域的基本法律法规

     我国通用航空业需要遵守民用航空领域的基本法律法规,包括《中华人民共
和国民用航空法》、《中华人民共和国飞行基本规则》、《中国民用航空空中交通管
理规则》、《中华人民共和国民用航空器国籍登记条例》、《中华人民共和国民用航
空器适航管理条例》、《中华人民共和国民用航空器权利登记条例》、《中华人民共
和国民用航空器权利登记条例实施办法》、《外商投资民用航空业规定》、《外国民
用航空器飞行管理规则》等。

     (B)针对通用航空业制定的法律法规及部门规章

     我国针对通用航空业制定了专门的法律法规及部门规章,包括《国务院关于
通用航空管理的暂行规定》、《通用航空经营许可管理规定》(CCAR-135TR-
R3)、《关于引进进口通用航空器管理暂行办法》、《通用航空飞行管制条例》、《非
经营性通用航空登记管理规定》等。

     (C)针对通用航空业安全运行制定的规章



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     民航局主要针对通用航空企业制定了一系列安全运行规章,具体包括《一般
运行和飞行规则》(CCAR-91-R2)、《小型航空器商业运输运营人运行合格审定规
则》(CCAR-135)、《民用航空器驾驶员学校合格审定规则》(CCAR-141)、《飞
行训练中心合格审定规则》(CCAR-142)、《民用航空器驾驶员、飞行教员和地面
教员合格审定规则》(CCAR-61-R2)、《民用航空器领航员、飞行机械员、飞行通
信员合格审定规则》(CCAR-63FS)。

     (4)我国通用航空业的主要政策和规划

     近十年来,我国民航管理部门已将通用航空业作为民航发展重点,国家也不
断推进与通用航空业发展最密切相关的低空开放政策改革。

     2004 年,我国召开首次全国空管工作会议,提出有计划的开放低空空域。

     2009 年,国务院、中央军事委员会空中交通管制委员会召开低空域管理改
革研讨会,明确指出“适时有序的开放低空飞行区域”,拟定《关于加快通用航
空发展的意见》,并先后确立东北地区通用航空政策试点、内蒙古通勤航空试点、
新疆通勤航空与飞行员培训试点、江苏通用航空应急救援试点等项目。

     2010 年 4 月,民航局制定加快通用航空发展的有关十五条措施。

     2010 年 7 月,中国人民解放军空军副司令员赵忠新公布在黑龙江、广东两
省进行低空开放试点工作。

     2010 年 11 月,国务院、中央军委联合下发《深化我国低空空域管理改革的
意见》,确立了我国空域改革的总体目标、阶段步骤和主要任务,明确“十二五”
期间我国将全面推广低空改革试点。根据该意见,中国将逐步开放低空空域,允
许轻型固定翼飞机和直升机等一些小型飞机飞行。该意见提出在 2011 年前试点
阶段的基础上,自 2011 年至 2015 年间在全国推广改革试点,并在 2016 年至 2020
年间进一步深化改革,建立先进合理的管理体制、法规标准和服务保障体系,使
得低空空域资源得到科学合理的开放利用。

     2011 年 5 月,由民航局制定的《中国民用航空第十二个五年规划》正式公
布,首次提及通用航空发展。该规划指出,“十二五”期间,我国通用航空业的
发展目标有以下三点:①通用航空机队规模大大增加,到 2015 年超过 2,000 架,


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较 2010 年的 1,010 架至少增长 98%,通用航空作业时间显著提高,到 2015 年较
2010 年增长 114%(2010 年通用航空作业时间以民航局公布的《2010 年民航行
业发展统计公报》口径为准,为 13.98 万小时。根据民航局公布的《2011 年民航
行业发展统计公报》,2011 年度我国通用航空器飞行时间达到 50.27 万小时,其
主要原因为通航生产统计企业家数扩充,与以往年度统计公报的口径不同);②
进一步降低通用航空市场准入门槛,增加通用航空企业数量,重点培育 3 至 5
家骨干通用航空企业;③做好低空空域管理改革配套工作。

     3、行业特征

     (1)资金密集型和对资本的依赖性

     通用航空企业形成运营能力,需要在飞机购买、航材配备、场站建设、机场
使用等方面进行大规模的资金投入,投资回收周期较长,对资本的依赖程度较高。

     (2)进入门槛高,安全保障可靠性要求高

     直升机等航空器的制造专业性强,运用当今最先进的技术和管理手段,人员、
装备和管理都必须遵循严格准入条件,安全保障比经济效益更重要。

     (3)规模经济性

     通用航空企业的运营、维护具有较高的固定成本,只有当机队达到一定规模
时,才能有效降低单位成本。因此,通用航空行业体现出较为明显的规模经济性。

     4、通用航空业上游行业的发展情况

     通用航空业的上游行业主要为通用航空器制造行业和通用航空维修行业。

     我国最主要的通用航空器制造企业为中国航空工业集团公司。目前,该公司
已经建立了完整的通用航空器研制生产体系,具备了 3 吨以下级、4-5 吨级、6-8
吨级、9-13 吨级等直升机的研制生产能力,以及多型通用固定翼飞机的研制生产
能力,拥有直八、直九、直十一、直十五、AC 313、运五、运十二等多型通用
航空器产品。但是,对比国际先进水平,我国通用航空器总体研制生产水平仍较
落后,产品多以军用为主,且直八、直九、AC 313 等主要机型均系吸收引进国
外技术研制而成。对于海上油气开发行业需求的大吨位、远航程直升机,以及满



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足公务飞行需求的公务机等,我国仍缺乏相应的研制生产能力,主要依赖进口。

     国际主要直升机生产制造商包括欧洲直升机公司、美国西科斯基飞机公司、
美国贝尔直升机德事隆公司、意大利阿古斯塔韦斯特兰公司、美国罗宾逊直升
机公司等。国际主要公务机制造商包括湾流宇航公司、赛斯纳飞行器公司、法国
达索飞机制造公司、豪客比奇飞机公司、巴西航空工业公司等。目前,国际不同
制造商的同类型通用航空器的价格比较接近,且保持相对较为稳定、每年小幅增
长的态势。

     通用航空维修行业的发展情况请参见本募集说明书告“第四节 公司基本情
况 四、公司所处行业情况”之“(二)我国通用航空维修业的情况”。

     5、通用航空业下游行业的发展情况

     目前,我国通用航空业的下游需求主要集中于海上油气开发行业,其他需求
尽管增长较快,但仍呈现较为分散、比例较低的局面。

     (1)我国石油天然气资源开发现状及发展趋势

     石油天然气行业已成为全球经济的重要推动力和现代社会正常运行的重要
支柱。20 世纪 50 年代末期,石油在世界能源消费中的比例首次超过煤炭。根据
英国石油公司(Bp)发布的《Statistical Review of World Energy 2011》,2010 年,
石油消费占世界一次能源消费总量的 33.56%,而天然气消费占世界一次能源消
费总量的 23.81%。在我国,煤炭依然是一次能源的主体,但是石油和天然气比
例快速上升。2010 年,石油和天然气占我国一次能源消费总量的比例已经分别
达到 19.0%和 4.4%。

    宏观经济的走势与石油天然气行业的发展息息相关。自 2000 年国家实施“十
五”规划以来,我国 GDP 保持 9%以上的高速增长,石油消费连续四年持续增长,
在 2004 年达到 16.04%的增长水平。此后,随着国家对高耗能行业宏观调控逐步
加紧,石油表观消费量增速有所回落,在 2005 年以后开始低于 GDP 增长速度。
2010 年,GDP 增长 10.3%,石油表观消费量增长 13.16%,增长速度再次超过
GDP 增长速度。2011 年,由于外部经济环境增长乏力,以及我国经济结构性调
整的逐步展开和宏观调控的趋紧,石油表观消费量增速再次回落至 4.5%,低于



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全年 9.2%的 GDP 增速。

     在我国经济持续增长的推动下,我国石油和天然气的需求不断增长。2011
年,我国石油表观消费量达到 4.7 亿吨,同比增长 4.5%;天然气表观消费量达到
1,307.1 亿立方米,同比增长 20.5%。然而,我国石油和天然气的生产和供给能力
明显低于需求。2011 年,我国石油产量为 2.04 亿吨,同比增长 0.3%;天然气产
量 1,025.3 亿立方米,同比增长 6.9%,明显低于需求增长速度。受此影响,我国
石油天然气进口依存度不断提高,2011 年石油和天然气进口依存度分别达到
56.5%和 24%。2012 年 1-6 月,我国石油表观消费量达到 2.39 亿吨,同比增长
6.91%,产量 10,055.49 万吨,同比上升 1.62%;天然气表观消费量达到 721 亿立
方米,同比增长 15.9%,产量为 539 亿立方米,同比增长 6.7%。

     目前,我国石油和天然气的生产开发基本上由中石油、中石化、中海油(以
下合称“三大公司”)开展。长期以来,我国主要依靠中石油、中石化在陆上开
展石油天然气的开发作业。中海油作为我国最主要的海上石油天然气开发商,产
量比例最低。但是,近年来,随着我国石油需求的不断增加和海上石油勘探开发
技术、设备制造能力的日益提高,中海油产量上升速度明显提高,海洋石油产量
比例不断扩大。中海油国内石油和天然气产量占三大公司总产量之比分别由
2008 年的 16.29%和 9.87%提升至 2010 年的 21.96%和 10.67%。2001-2010 年期
间,我国新增石油产量中海洋石油产量比例约 53%,2010 年该比例超过 80%,
标志着我国石油工业发展格局完成从“以陆地石油为主”向“陆海统筹、海陆并
重”的转变。

     (2)我国海上石油天然气资源开发前景广阔

     根据 2002 年进行的第三次石油资源评价结果,全国石油资源量为 1,072.7
亿吨,已探明储量 225.6 亿吨,探明率约 38.9%,其中海洋石油资源量为 246 亿
吨,占总量的 22.9%,探明率仅为 12.1%,既低于我国总体探明率,也远低于世
界平均 73%和美国 75%的探明率。根据国土资源部 2011 年发布的《全国油气资
源动态评价 2010》显示,全国石油资源量为 881 亿吨,可采资源量 233 亿吨,
探明程度约 36%;其中海洋石油资源量超过 300 亿吨。

     在我国海洋油气资源储量中,南海的油气资源储量十分丰富,石油地质资源


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储量高达 230 亿吨,天然气地质资源储量达 33.9 万亿立方米,被誉为“第二个
波斯湾”。而在上述南海深海区域,我国传统海疆内石油地质资源储量高达 120
亿吨,天然气 32.9 万亿立方米,可采集资源量石油 14 亿吨,天然气 6.6 万亿立
方米。目前,周边其他国家正加大对我国南海南部油气资源的开采力度,但我国
在上述海域尚未进行开采。未来几年,在我国石油需求继续快速增长、陆上成熟
油田产量下滑的双重压力下,海洋石油开发、特别是深海石油开发将成为国家重
要战略之一。

     2010 年末,中海油宣布其国内油气年产量突破 5,000 万吨油当量,成功建成
“海上大庆油田”。2011 年初,中海油公布其“十二五”规划的部分内容。该规
划显示,“十二五”末中海油国内油气年产量将达到 6,500-7,000 万吨油当量,而
增产的主要海域将集中在南海。同时,海洋深水区块将成为未来实现油气储量接
替最有潜力的区域之一,国际上一般将水深超过 300 米海域的油气资源定义为深
水油气,1,500 米水深以上称为超深水。预计“十二五”期间中国近海的深水及
超深水油气田将成为石油公司的重点开发区域。中海油“十一五”期间已经显著
加强了在南海深海地区的开发力度,钻探预探井和评价井活动十分频繁,并相继
投产了一大批适应深海油气开发的新型设备、船舶和海上平台。“十二五”期间,
中海油将继续实施南海深海油田开发战略及相关技术的攻关、研发和实践,已探
明未开发的荔湾 3-1 等深海油田亦有望在“十二五”期间投产。2012 年 5 月 9
日,我国海上深海油气开发取得重要突破,隶属于中海油的我国首座自主设计、
建造的第六代深水半潜式钻井平台“海洋石油 981”开始实施在南海荔湾 6-1 区
域的 1,500 米超深水钻探,这标志着我国海洋石油工业的“深水战略”由此迈出
了实质性的一步。中海油计划,至 2020 年末,实现建成我国“深海大庆油田”
的目标。除中海油外,中石油、中石化也紧盯海上石油开发的巨大潜力,预计将
在“十二五”期间进一步加大在海上油气资源开发的投资。海上油气勘探开发将
进入又一新的发展时期。

     我国海上石油开发领域的不断扩大和深入发展,将对直升机飞行等服务提出
更多更高的需求。随着我国海上油气近海勘探开发技术已成熟稳定、深海油气勘
探开发技术取得重大突破,在稳定增加的近海油田直升机服务的基础上,深海油
气勘探开发的直升机服务将成为行业发展的重要领域。海上直升机飞行服务行业


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将具备良好的发展前景。

     6、影响通用航空业发展的因素

     (1)有利因素

     (A)国内经济持续发展

     近年来,我国 GDP 保持高速增长。2001 年,我国 GDP 为 10.97 万亿元。根
据国家统计局公布的《中华人民共和国 2011 年国民经济和社会发展统计公报》,
2011 年我国 GDP 已经增至 47.16 万亿元,是我国 2001 年 GDP 的 4.3 倍,成为
世界第二大经济体,人均 GDP 也突破了 5,000 美元大关。尽管 2011 年我国经济
受通货膨胀压力、紧缩货币政策以及欧洲债务危机等的影响,增速较 2010 年度
有所放缓,但仍保持了 9.2%的增速。“十二五”期间,我国宏观经济建设的中心
将转向结构性调整,但预计仍将保持快速增长的态势。根据我国“十二五”规划
纲要,“十二五”期间我国年均 GDP 增幅为 7.5%。我国宏观经济的持续增长将
为中国通用航空业的发展提供有力保证。

     (B)产业政策支持

     近十年来,我国民航管理部门已经将通用航空视作发展重点,国家也不断推
进与通用航空产业发展最密切相关的低空开放政策改革。2010 年 11 月,国务院
下发《深化低空空域管理改革的指导意见》,确立了我国空域改革的总体目标、
阶段步骤和主要任务,明确“十二五”期间我国将全面推广低空改革试点。2011
年,民航局制定的《中国民用航空发展第十二个五年规划(2011 年至 2015 年)》
正式出台,规划首次提出“全面建设民航强国”的发展战略,并提出通用航空“规
模快速扩大,基础设施大幅增加,作业领域不断扩展,运营环境持续改善,标准
体系初步建立,作业量和飞机数量翻番”的发展目标。随着国家对于低空空域的
逐步放开以及国家对于民用航空行业的政策支持,我国通用航空行业将迎来快速
发展的良好时机。

     (C)海上油气勘探开发产业对直升机飞行服务具有更大需求

     我国海上油气开发产业的快速发展,也不断催生对海上直升机飞行服务的需
求。近几年,中海油在南海海域保持平均每年新投产 1-3 个油田的进度,其主要


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原因为中海油早年在南海海域探明储量的油田数量较少。然而,随着中海油加大
在南海海域的勘探力度,2008 年后新发现的油田数量快速上升。中海油提出的
“十二五”期间的南海油气开发产量目标和其在深海油气资源开发方面的不断深
入,中石油、中石化进军海上油气资源计划的逐步实施,中海油、中石油、中石
化等企业近年来加大在海外市场购置油田,均将促使相关通用航空飞行服务需求
的进一步提升。

     2012 年 5 月 9 日,“海洋石油 981”海上钻井平台在南海荔湾 6-1 海域开始
1,500 米超深水钻探,标志我国海洋石油工程“深水战略”迈出重要的实质性一
步。受此影响,我国海上石油直升机远程飞行服务有望增加,对远程直升机及拥
有远程直升机飞行服务能力的通用航空企业的需求也将加大。

     (D)其他通用航空市场需求不断增加

     随着我国经济的发展和社会的繁荣,我国通用航空市场需求不断增加。除海
上石油开发需求外,农林、电力、气象等行业对通用航空飞机均具有较大需求外,
为应对常规突发性事件,抢险救灾、空中紧急医疗救护、消防救援、警用航空等
对通用航空飞机的需求日益紧迫。特别在“汶川地震”后,我国正在规划构建覆
盖全国的航空应急救援体系,对我国通用航空市场的发展具有极大的推进作用。
此外,随着我国富裕人群增多以及经济活动节奏加快,私人飞机和公务飞行需求
将进入快速的临界点。根据豪客比奇飞机公司的估计,如果关键的基础设施、空
域的可用性和有利的运行环境得到保证,中国通用航空需求量将以每年 20%的速
度增长。

     (2)不利因素

     (A)空域资源短缺、飞行计划审批程序繁杂

     目前,我国低空空域尚未完全放开,通用航空审批程序较多,且牵涉多个部
门。开展通用航空业务,需要经过民航管理部门对于航空器适航和专业人员资质
的审批;通用航空飞行,需要获得空军航管部门和民航管理部门关于空域和飞行
计划等的审批;若飞行中需要使用军用机场和临时起降点,还需得到军方作战部
门批准。目前,中央军委会同国务院,已经开展相关调研工作,并可能在未来简



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化审批流程,给予通用航空企业相关审批更大便利。

     (B)税收费用偏高

     目前我国通用航空飞行器生产制造能力仍不足,而我国对进口通用航空飞机
征收的税费偏高,购买进口通用航空器及航材的税负累计达到购买总价的 20%
左右。同时,进口航空器、设备、零部件境外维修的增值服务费,也需要缴纳关
税和增值税。与国内公共运输航空以及国外通用航空相比,我国对通用航空征收
的税费较高。尽管我国通航企业往往通过一些其他政策途径获得税费的减免,但
总体上高昂的税费依然阻碍了通用航空行业整体的发展。

     (C)基础设施及保障不足

     截至 2009 年底,我国通用航空机场和临时起降点合计约 399 个,而欧美发
达国家均远多于我国。其中,美国达到近 2 万个,巴西也拥有 2,500 多个。通用
机场和临时起降点的不足限制了通用航空的发展。同时,我国通用航空航油保障
渠道狭窄(仅限于中航油)、油料供应困难,也是阻碍通用航空发展的主要原因
之一。

     7、进入行业的主要障碍

     目前,我国对于通用航空行业实行严格的市场准入制度,对通用航空企业成
立的条件、运营范围、航空设备、人员、技术、机场、维护保障、安全管理等方
面均提出较高的要求。根据国家的相关规定并结合通用航空行业的特点,非航空
公司进入该行业的主要障碍如下:

     (1)政策壁垒

     通用航空业是高度政策管制的行业,通用航空公司的设立、航空器的购置、
航线的开设及关闭、通用航空机场及起降点的设置以及各种安全标准、维修资质
等均需要取得政府有关部门及军事管理部门的批准。机队资源、航线资源、机场
及起降点资源等核心竞争要素的取得均在很大程度上依赖于政府的政策。

     民航局对通用航空经营资质的准入具有严格的规定,制定了《通用航空经营
许可管理规定》。《通用航空经营许可管理规定》指出,取得通用航空经营许可,
应当具备下列基本条件:


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     (A)主体资格

     设立的通用航空企业必须为企业法人,企业的法定代表人为中国籍公民。

     (B)专业资质

     企业的主要负责人应当具备相应的航空专业知识。主管飞行和作业技术质量
的负责人除具备相应的航空专业知识外,还应当在航空部门或专业领域工作三年
以上,具有一定的组织管理经验;有与民用航空器相适应,经过专业训练,取得
执照或训练合格证,并具备规定条件的空勤人员。

     (C)资本要求

     注册资本符合国家有关法律、法规规定;经营不同类别通用航空项目的企业
或航空俱乐部,其购置航空器(含空中作业专用的设施、设备)使用的自有资金
额度应满足相关要求。

     (D)飞机、设备要求

     具有在中华人民共和国登记、符合适航标准的两架(含)以上民用航空器;
有与民用航空器相适应的基地机场及其相应的基础设施;有与经营项目相适应、
符合作业质量要求的设施、设备。

     (E)此外,还应满足民航局认为必要的其他条件。

     除具备上述较高的准入要求外,获取通用航空经营资质审批时间也较长,需
要前后经历筹建认可和经营许可两个阶段,手续、流程较为复杂。获得经营许可
后,需要每年定期接受检查,经营许可证三年有效期到期后还需办理相关许可续
展手续。较高的要求、严格的审定和较为复杂的审批流程,使得企业进入通用航
空业具有较高的政策壁垒。

     (2)资金壁垒

     通用航空业是资金密集型行业,具有前期投资大、风险高、运营成本高、需
要大量资金支持等特点。

     根据《通用航空经营许可管理规定》的相关要求,获得通用航空经营许可证
有较高的资金要求。具有公务飞行、出租飞行、通用航空包机飞行经营项目的企
业在申请通用航空经营资质时,购置航空器使用的自有资金额度不得低于 5,000
万元;具有其它甲类通用航空项目的企业,购置航空器使用的自有资金额度不得


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低于 2,000 万元;具有乙类通用航空项目的企业,购置航空器使用的自有资金额
度不得低于 1,000 万元;具有丙类通用航空项目的企业,购置航空器使用的自有
资金额度不得低于 500 万元。

     同时,开展通用航空业务还有较大的购置航空器或租赁航空器的资金需求。
尽管通用航空器的购买和租赁价格一般低于公共运输航空器的价格,但后勤维
护,以及飞行员队伍的培养等都需要投入大量资金,整体投入仍相对较高,通用
航空企业只有形成经营规模效应后才能获得良好的收益。

     (3)技术壁垒

     通用航空业是一个具有高技术含量的行业,申请通用航空经营许可资质需要
具备相关技术要求和配备工作经验丰富的主管、空勤等人员,通用航空公司的成
功运作也需要大量高水平、高素质的专业技术人员及经营管理人员。为有效保证
飞行的安全性、可靠性,通用航空公司多数专业岗位人员都需要经过长时间的培
训和大量的实际操作经验,通过相当复杂的考核,并取得相应的专业技术资格。

      (二) 我国航空维修业的情况

     1、我国航空维修业的基本情况

     (1)航空维修业简介

     航空维修(MRO,即“Maintenance,Overhaul,Repair”的缩写)主要可以
划分为三大业务:航线维修,机体、发动机大修,以及系统部附件修理。其中,
航线维修主要包括飞行前/后检查,过夜检查,每日检查,航空器地面装备维护
及保养,其维护多于维修;机体、发动机大修主要包括飞机及发动机定期阶段检
查,结构修理与改装,模组件修理、试车,飞安通报检查与执行;系统部附件修
理包括气液压、电器、燃油、起落架、轮刹等系统部附件检修,航电、通讯、导
航、雷达及视讯系统等检修。

     (2)我国航空维修业的发展情况

     随着我国航空事业的发展,公用运输航空、通用航空及军事航空的飞机数量
迅速增加,拉动了我国航空维修市场的蓬勃发展,使得中国已成为全球航空维修



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市场增长最快、最有潜力的国家。根据民航局飞行标准司 2011 年 6 月公布的《民
用航空维修行业“十二五”发展指导意见》,2010 年,我国航空维修市场总量达
到 23.2 亿美元,占世界航空维修市场的 5%,已经成为全球第二大航空运输市场
和全球增长最快的民用航空维修市场,其中:发动机维修约占维修总量的 40%,
航线维护、飞机大修及改装、部附件维修及翻修各占 20%左右。根据该发展指导
意见的发展目标,至 2015 年,我国航空维修保障工作量将比 2010 年增长
70%-100%,维修行业市场规模将达到 450 亿人民币,新增维修专业技能人员需
求在 2.4 万人以上。

     由于国内航空产业发展较为滞后,大飞机和直升机多依赖进口,故航空维修
业务中技术含量和附加值较高的发动机和机体维修主要被外资或合资企业所垄
断。根据《民用航空维修行业“十二五”发展指导意见》的统计,在工程设计能
力要求高、产品附加值较高的维修项目中,国内维修企业的市场占有率较低,我
国国内维修单位仅具有 29%的部附件维修能力,全行业承担的维修产值不足市场
总产值的 25%。随着国内企业维修技术的不断进步,航空公司将修理件放置国内
维修的比例将不断增加,以逐步实现产业升级和进口替代。根据民航局的发展目
标,至“十二五”期末,我国部附件国内维修率增至 40%以上,全行业国内维修
产值增长至维修行业市场总量的 50%,并拥有 3-5 个主流发动机型号的深度维修
能力。

     (3)我国通用航空维修业发展情况

     航空维修业本身与航空运输业发展密切相关。由于我国民用航空中,通用航
空业与公共运输航空业的发展极不平衡,公共运输航空业比例远高于通用航空
业,但通用航空业增速较快,因此,我国通用航空维修业也呈现基础较薄弱,但
增长显著的局面。

     目前,我国通用航空维修业主要由通用航空器制造商、通用航空企业及专业
维修公司开展。通用航空企业的维修项目主要集中于航线维修和部分部附件维
修。机体、发动机大修,飞机改装及重要部附件维修等主要由通用航空器制造商
及专业维修公司经营。同时,鉴于我国通用航空器制造能力相对落后,因此通用
航空维修中技术含量更高、业务收入更大的发动机维修、机体大修等主要由境外



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企业或中外合资企业完成,我国自主维修能力仍有待进一步的提高。

     (4)我国通用航空维修业的发展趋势

     (A)技术水平不断进步的趋势

     目前,我国专业航空维修企业,特别是专业通用航空维修企业较少,维修项
目局限性较大,主要国内维修企业均为中外合资企业,具有国外技术支持,自主
技术水平仍较低。随着国内航空市场需求的不断扩大以及客户要求的不断提高,
国内航空维修企业将不断加强在维修技术领域的研发,拓展维修项目的范围,并
向高精尖维修项目发展。

     (B)专业化发展的趋势

     目前,国际航空维修业呈现专业化发展的趋势,越来越多的航空公司将维修
业务特别是除航线维修业务以外的其他维修业务从自身的运行系统中剥离出来,
委托给专业维修企业维修,以提高设备的完好率,降低成本。我国航空维修业也
将顺应这一趋势,专业航空维修企业将具有更大的发展空间。

     (C)规模化发展的趋势

     随着成本压力的不断增加,客户要求的不断提升,以及监管部门对维修质量
要求的不断加强,航空维修业的利润率可能无法有效提升。技术力量薄弱、后续
资金投入不足的小型航空维修企业生存发展的难度将加大;技术实力强、资金雄
厚、服务优质快速的航空维修企业将利用规模化优势占据行业主要地位。

     (D)“一站式”发展的趋势

     因飞机维修涉及范围非常广泛,且我国民航局对大修、发动机维修、各部附
件维修等项目采取分别许可的制度,目前国内尚没有一家实现真正意义上的“一
站式”维修服务的企业。实际操作中,客户或维修企业需将部分维修业务外包给
其他厂家,通过合作来实现“一站式”维修服务。特别是通用航空维修,由于航
空器生产厂家、型号众多,即使行业龙头企业实现“一站式”维修服务也只能针
对某一型号的飞机或发动机维修,不可能针对所有型号。

     航空维修业发展逐步成熟,客户对全方位的“一站式”服务模式的需求越来



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越强烈。为应对挑战,航空维修服务企业需不断开发新的维修技术,广泛拓展维
修范围,以满足客户的需求。

     2、我国航空维修业的管理体制

     (1)我国航空维修业的主管部门和管理体制

     我国民用航空维修业早期为民航管理部门控制和管理的国家垄断行业。上世
纪 90 年代初,民航管理部门加强了行业宏观管理,逐步开放了国内民用航空维
修市场,允许中外合资、民营等多种经济形式主体进入民用航空维修市场。

     根据《民航法》规定,维修民用航空器及其发动机、螺旋桨和民用航空器上
设备,应当向国务院民用航空主管部门申请领取生产许可证书、维修许可证书。
经审查合格的,发给相应的证书。

     目前我国民航局对航空维修业实行维修许可证书两级管理制度,分别为维修
单位许可和维修项目许可。民航局统一颁发民用航空器维修许可证书,地区民航
管理机构根据民航局维修管理职能部门的授权负责本地区维修单位维修许可证
书的签发与管理,并履行民航局维修管理职能部门授权的其他维修单位的合格审
定和监督检查职责。同时,航空维修企业需要取得所开展维修项目相应的维修项
目许可后方可开展相关维修业务。

     (2)我国航空维修业的相关法律法规

     除《民航法》外,我国航空维修业涉及的主要规定还有《民用航空器维修单
位合格审定规定(CCAR-145-R3)》、《民用航空器维修人员执照管理规则 》
(CCAR-66-R1)等。

     3、航空维修业的行业特征

     (1)技术密集

     航空维修技术涉及数学、力学、热学、电子学、计算机学、材料学、化学等
诸多基础科学和控制论、系统论等基本理论,包含地面支持保障设备和系统、飞
机机体结构、推进动力系统和各类机械系统、电子系统、光学系统和声学系统等
多方面的设计制造、试验、维护等。航空维修业涉及的技术面广、内容多、难度



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大,具有技术密集的特征。

     (2)资金密集

     航空器均结构精密,仅靠人工无法进行检测维修。每个部件的维修均需应用
专用设备进行检测,而相关设备均价值高昂。同时,随着航空维修技术的发展,
航空维修所需设备不断进步,并需要及时进行更新换代。因此,航空维修业投资
规模较大,且需要大量资金支持。

     (3)人才密集

     航空维修业对专业技术人员要求较高,民航局针对航空维修的相关规定中均
对管理人员和技术人员制定了具体要求,企业需具有取得相关执照、合格证书的
人员方可营业。同时,航空维修人员还需具备较高的技术水平、操作技能和外语
技能,综合素质要求较高。航空维修业具有人才集中的特征。

     4、影响我国航空维修业发展的因素

     (1)有利因素

     (A)政策因素

     国家对航空维修业始终持大力支持的政策态度。《中国高新技术产品目录
(2006)》中明确将“航空器及部件”以及“航空地面设备”定位为高新技术产
品。航空维修业重点维修这些产品,所需维修技术均属高精尖技术,是国家重点
扶持产业。

     为支持航空维修业的发展,经国务院批准,财政部、国家税务总局联合发布
了《关于飞机维修增值税问题的通知》(财税[2000]102 号),规定自 2000 年 1 月
1 日起,飞机维修劳务增值税实际税负超过 6%的部分实行由税务机关即征即退
的优惠政策。

     (B)市场需求不断加大

     民航局在《中国民用航空发展第十二个五年规划(2011 年至 2015 年)》中
提出全面建设民航强国战略。我国宏观经济的不断发展和居民收入水平的不断提
高,必将继续推动民航运输业的发展。特别对于通用航空飞行服务业,由于国家


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推进低空空域改革及海上石油产业等下游产业快速发展等有利因素,未来 5-10
年将面临大发展。根据民航局“十二五”规划,至 2015 年末通用航空器数量相
比 2010 年末增长近一倍。通用航空器的大量增加,将有助于航空维修市场的空
间不断扩大。

     (C)国内技术水平进步降低了境外维修比例

     近十年来,国内航空维修业积极提升技术水平,自行研制开发了多项重大技
术,与国际航空维修业的差距不断缩小,整个行业也将伴随着技术进步而不断发
展壮大。目前,国内航空机载设备维修技术已基本实现自动化、数字化、模块化、
标准化,大大提高了故障诊断正确率,提高了维修的智能化和综合处理能力。机
载设备维修综合处理能力的提高,有利于国内维修市场份额的扩大,减少国外送
修比例。

     (2)不利因素

     (A)国内航空器及航材主要依赖进口的影响

     目前,我国民用航空工业体系仍未完全建立,我国民用航空运输航空器基本
依赖进口,这意味着我国航空维修的主要技术无法源于国内。而出于航空维修业
可靠性、安全性要求,CAAC、FAA、EASA 均对航空器材的供应渠道和品质有
严格规定和审查监督职能,绝大部分航空器材国内无条件生产。因此我国航空维
修企业维修生产所用的主要备件、替换件中,从国外经 CAAC、FAA、EASA 审
查合格的进口产品占据了较大比例。国际航空器材生产周期较长,其供应状况和
价格变化都会对通用航空维修企业的生产经营产生一定的影响。

     (B)国外企业的冲击

     我国进入 WTO 后,包括飞机维修和保养(含机载设备的维修)在内的航空
服务已经对外开放。我国航空维修业受到了技术和资金实力雄厚的国外厂家或其
中外合资企业的强烈竞争。

     5、进入行业的主要障碍

     (1)政策壁垒



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       民航局制定了航空维修许可制度,其要求维修单位具备符合维修要求的厂房
设施、检测维修工具及设备、器材、维修管理人员、适航性资料等必备条件,还
要求建立质量管理系统、工程技术系统、生产控制系统、全员培训系统。同时,
由民航局适航监管部门对项目实行逐项审查,并对维修企业进行定期和不定期检
查。

     同时,根据国家发改委及商务部颁布的《外商投资产业指导目录(2011 年
修订)》,外商在我国投资开展通用航空飞机维修以及航空发动机及零部件、航空
辅助动力系统维修,仅限于合资、合作。这一政策限制了国际先进通用航空制造
与维修企业进入我国开展独资运营。

     此外,修理进口飞机,还可能需要得到境外航空器制造商的专项资质认证。

     严格的政策和管理制度,对新进入行业的企业提出了严格的要求,行业进入
门槛较高。

     (2)专项技术

     航空维修业具有技术密集的特征,新进入企业往往较难在短期内具备专项技
术,无法开展技术难度较大的维修项目,缺乏竞争力。同时,特定型号通用航空
器的机体、发动机大修以及系统部附件维修通常还需取得相关制造商的专项授权
或维修资质认证,进一步提高了进入行业的门槛。

     (3)专业人员

     航空维修业需要大量专业人才,相关技术人员需取得民航局规定的执照和合
格证书方可执业。但是,我国航空维修专项人才较为缺乏,院校对相关人才的培
养能力存在不足,各大维修企业通常需对专业院校毕业生进行大量的再培训方能
满足实际工作需求。新进入行业企业一方面可能缺少足够人才开展业务,另一方
面缺乏培养人才的能力,难以在短时间内具有较强的市场竞争力。

     (4)投资规模

     航空维修业需要投入大量资金以购买和不断更新维修检测设备,同时航空维
修业人力成本也较高。巨大的投资规模提高了进入该行业的门槛。



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      五、 本公司所处行业的竞争格局及本公司的行业地位

      (一) 我国通用航空业的竞争格局及本公司的行业地位

     1、我国通用航空业整体竞争格局及本公司的行业地位

     (1)从业企业数量

     根据民航局《2011 年民航行业发展统计公报》的数据,截至 2011 年底,我
国获得通用航空企业经营许可证的通用航空企业 123 家,其中,华北地区 33 家,
中南地区 23 家,华东地区 22 家,东北地区 15 家,西南地区 13 家,西北地区
11 家,新疆地区 6 家。

     (2)通用航空器数量

     根据民航局《2011 年民航行业发展统计公报》的数据,截至 2011 年底,我
国通用航空企业适航在册航空器总数达到 1,124 架,其中教学训练用飞机 303 架。
除教学训练用飞机外,通用航空从业企业平均每家拥有适航在册航空器 6.7 架。

     本公司长期拥有我国规模和承运能力领先的航空器队伍。截至本募集说明书
签署之日,本公司运营的适航在册通用航空器共计 43 架,其中自有直升机 26
架,租赁直升机 6 架,代管公务机 1 架,执管直升机 8 架、公务机 2 架。本公司
运营的适航在册通用航空器明显高于行业内从业企业平均水平,具备国内领先的
适航在册通用航空器队伍规模和承运能力。

     (3)作业量

     根据民航局《2011 年民航行业发展统计公报》的数据,2011 年度,全行业
完成通用航空生产作业飞行 50.27 万小时,比上年增长 28.5%(根据民航局公布
的《2011 年民航行业发展统计公报》的相关注释,通用航空器飞行时间因 2011
年通航生产统计企业家数扩充到 96 家,与以前年度统计公报的口径不同,故存
在较大差异)。

     本公司长期位居我国通用航空企业飞行作业量领先地位。2011 年度,本公
司累计安全飞行 24,771 小时 55 分,同比增长 1.50%,处于行业领先地位。




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     2、细分业务市场的竞争格局及本公司的市场地位

     本公司主营通用航空业务及其辅助的直升机维修业务。其中,通用航空业务
主要分为海上石油直升机飞行服务业务和其他通用航空业务。

     (1)海上石油直升机飞行服务业务市场

     根据民航局的划分,海上石油直升机飞行服务属于我国通用航空经营甲类项
目。海上石油直升机飞行服务作业危险性高、飞行难度大,目前国内仅有本公司、
中国南方航空股份有限公司珠海直升机分公司、东方通用航空有限责任公司等 3
家企业从事该项业务。

     海上石油直升机飞行服务业务是我国通用航空业务的主要组成部分。本公司
曾长期占有我国海上石油直升机飞行服务市场领导地位。但是近年来,随着我国
通用航空行业的发展以及海上油气开发力度的进一步加大,直升机服务需求快速
增加。为抢占市场份额,本公司的竞争对手均加大资金投入规模、购置直升机扩
大机队规模、加强市场的开发力度,竞争日趋激烈。

     本公司凭借多年安全运营经验,直升机飞行和维护以及相应的管理均与国际
接轨,直升机的数量、种类、先进性以及在飞行、维护及保障业务水平方面均强
过竞争对手。同时,本公司通过为中外石油公司提供海上石油直升机飞行服务树
立了良好的市场品牌和信誉,拥有稳定的长期客户群,目前在市场上仍占据领先
地位。根据本公司市场调研情况,按合同架月数计算,报告期内本公司海上石油
直升机飞行服务业务的市场份额如下表所示:

     表 4.8:

                        2012 年 1-6 月   2011 年       2010 年           2009 年
                             25%              29%       30%                37%
渤海地区
                             100%         100%          100%              100%
东海地区
                             73%              74%       82%                90%
南海东部地区
南海西部地区                 56%              52%       50%                50%
                             60%          56%           58%                60%
整体市场份额

                                                               资料来源:本公司市场部



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     2012 年 5 月 9 日,随着我国首座自主设计、建造的第六代深水半潜式钻井
平台“海洋石油 981”在南海荔湾 6-1 海域开始实施 1,500 米超深水钻探,我国
海洋石油工业的“深水战略”迈出了实质性的一步。“海洋石油 981”位于南海
东部深海海域,距大陆距离较远。本公司利用自有的 EC 225 大型远程直升机为
其提供海上石油远程直升机飞行服务,标志着本公司在深海远距离飞行服务领域
具备机型、飞行经验及维护保障方面的领先优势。随着我国未来深海油气开发的
持续推进,本公司将在该细分市场存在良好的业务机会。

     (2)其他通用航空业务市场

     除海上石油直升机飞行服务业务外,本公司通过控股子公司中信通航经营其
他通用航空业务,涵盖海监巡视、空中摄像、电力巡线、航空护林、海上搜救、
警务飞行、极地考察、公务飞行等各个方面。

     我国从事其他通用航空业务的企业众多,各企业开展的具体业务内容均较为
综合但又各具侧重点。由于我国通用航空市场需求广阔,而通用航空企业和航空
器数量发展却相对滞后,因此市场竞争并不十分激烈,行业总体集中度较低。

     目前,我国从事其他通用航空业务的主要企业包括中国飞龙通用航空有限责
任公司、黑龙江龙垦通用航空公司、新疆通用航空有限责任公司、北京首都航空
有限公司等。其中,中国飞龙通用航空有限责任公司作业飞行种类较为综合;黑
龙江龙垦通用航空公司、新疆通用航空有限责任公司主要侧重农业作业飞行,北
京首都航空有限公司主要侧重公务机飞行。由于本公司与上述通用航空企业侧重
业务领域各不相同,且上述企业缺少公开披露信息及行业权威部门统计数据,故
市场份额并不明晰。

      (二) 我国航空维修业竞争格局及本公司的行业地位

     1、市场竞争格局

     我国航空维修业是国内较早允许外资进入的领域。自 1989 年以来,国外著
名公司如波音、汉莎、通用电气、斯奈克玛、摩天宇、和记黄埔均先后进入我国
通过合资等形式开办航空维修企业。目前,我国航空维修业从业企业主要分为国
内专业维修企业、中外合资维修企业、国外飞机制造商代表处及国内航空公司维


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修基地四大类。

     我国航空维修业仍处于发展的起步阶段,产业化、市场化程度不高。近年来,
尽管国内市场上的航空维修企业在数量上一直保持稳定增长,但由于航空维修业
在政策、技术、人才、资金投入等方面均有较高的门槛,因此企业数量增速有限。
根据《民用航空维修行业“十二五”发展指导意见》的相关统计,截至 2010 年
底,获民航局批准的国内民航维修企业共计 389 家,维修人员约 6 万人。同时,
还有 331 家国外(地区)维修单位获得了民航局 CCAR-145 部维修许可证。但该
等维修企业主要为公共运输航空维修企业,通用航空维修企业较少,主要为通用
航空企业下属公司。

     国家低空空域改革政策的推出和试点施行,为我国通用航空业发展打开了巨
大的空间。通用航空业的发展不但增加了市场规模,更将可能改变市场结构,对
我国航空维修业市场进行合理的补充,有利于促进国内航空维修业更加市场化、
专业化。

     2、本公司的竞争情况

     通用航空维修主要分为航线维修,机体、发动机大修以及系统部附件修理。
本公司通过公司本部和控股子公司中信通航的机务部开展航线维修,主要为本公
司及中信通航自有航空器提供日常维护保障。

     本公司控股子公司维修公司是国内为数不多的通用航空专业维修企业,主要
为各大通用航空经营企业及军队装备部门提供通用航空维修服务。目前,维修公
司是欧洲直升机公司在我国唯一的授权维修中心,已经具备了欧洲直升机公司生
产的 SA 365N、AS 350、AS 332 等型号直升机,以及中国航空工业集团公司制
造的直九型直升机的机体、发动机及部附件维修能力和改装能力,在欧洲直升机
公司系列直升机维修方面具备垄断地位。

     目前,国内另一主要通用航空专业维修企业是四川海特高新技术股份有限公
司与东方通用航空有限责任公司共同投资的天津翔宇航空维修工程有限公司
(TAMECO),由于本公司与该公司在维修机型等方面存在差异,因此并未发生
直接竞争。广州航新航空科技股份有限公司是一家主要经营航空器电子部附件维



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修的企业,与本公司在通用航空电子部附件维修方面存在一定竞争。但由于维修
型号、各自面向客户等方面存在差异,因此竞争水平较低。

      (三) 本公司的竞争优势

     1、本公司具有领先的市场地位与稳定的客户基础

     本公司作为我国通用航空行业的领军企业,具有较大的市场优势,多年来飞
行小时排名行业第一。2011 年度,我国获得通用航空企业经营许可证的通用航
空企业 123 家,全行业完成通用航空生产作业飞行 50.27 万小时(根据民航局公
布的《2011 年民航行业发展统计公报》的相关注释,通用航空器飞行时间因 2011
年通航生产统计企业家数扩充到 96 家,与以前年度统计公报的口径不同,故存
在较大差异),本公司共计完成飞行 2.48 万小时,居行业领先地位。本公司主营
的海上石油直升机飞行服务业务市场占有率多年排名第一。

     本公司拥有的两架 EC 225 型以及拟再购入的七架 EC 225LP 型大型远程直
升机,在海上石油直升机远程飞行服务领域占据机型优势。目前,本公司服务于
我国首座自主设计、制造的第六代深水半潜式钻井平台“海洋石油 981”,将使
本公司积累深海远程飞行和维护保障经验,在该细分市场占据一定优势。我国海
洋石油工业正实施“深海战略”,深海油气开发持续推进,本公司将具有良好的
业务机会。

     同时,本公司具备较多的长期业务合同和战略合作伙伴,合作对象包括中海
油、CACT 作业公司、康菲石油公司、哈斯基能源公司、中央电视台、国家海洋
局海监总队、中国极地研究中心、交通部救助打捞局、西南航空护林总站、南方
电网超高压输电公司、重庆市公安局、深圳市公安局等一大批国内外知名企事业
单位和政府机构。

     随着低空开放政策的陆续试点、落实和推进,未来我国通用航空市场将迎来
大发展的机遇。同时,我国海上石油产业将快速发展,深海石油勘探和开发日益
增多,海上直升机服务需求不断提升。良好的市场前景和本公司多年积累的市场
地位和客户基础,将为本公司继续拓展市场、获取新的业务合同提供了有利保障。

     2、本公司拥有专业能力强、配置合理的人员结构


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     本公司拥有我国通用航空领先的机队人员,共拥有飞行员 152 名,其中一大
批荣获中国民航安全飞行奖章,有 13 名飞行员荣获功勋奖章、有 8 名飞行员荣
获金质奖章、有 3 名飞行员荣获银质奖章、有 10 名飞行员荣获铜质奖章。此外,
6 名飞行员具有欧洲联合航空局 JAA 颁发的直升机驾驶执照和机长资格,23 名
飞行员具有美国航空局 FAA 颁发的直升机驾驶执照。

     本公司还拥有一批知识层次高、维修技术精湛并拥有各类维修执照的维修队
伍,共有维修人员 307 名,其中持有民航总局颁发的机务维修执照 176 名。25
人还同时持有检验执照或欧洲联合航空局颁发的机务维护执照。

     通用航空作为技术层次较高的行业,人才优势将成为本公司的核心竞争力之
一,使得公司长期具备快速发展的潜力。

     3、本公司具有基地网络、规模经营的优势

     本公司作为我国最大的通用航空企业,拥有我国最大的海上石油飞行服务直
升机队,本公司的经营规模、资产规模和净利润在同行业中处于领先地位,具有
网络化经营和规模化经营的优势。

     本公司在深圳设有主营运基地,并拥有珠海、湛江、东方、舟山、天津、北
京等作业基地,基地网络辐射我国南海、东海、渤海三大海域和长三角、珠三角
(含港澳地区)、京津三大地区,具备基地网络优势。

     截至本募集说明书签署之日,本公司自有直升机 26 架,租赁航空器 6 架,
代管航空器 1 架,执管航空器 10 架。本公司领先的机队规模使公司具备了规模
化经营的优势,连同所能提供的专业维修服务,构成了我国行业内少有的综合服
务能力。

     4、本公司在直升机操作、管理、维修技术等方面达到国际先进水平,处于
国内领先地位

     本公司直升机机队由 EC 225、EC 155B/B1、AS 332L1、SA365N、EC135P2
等欧洲直升机公司系列直升机及 A109E、KA32BC11 等型号直升机构成,上述飞
机具有性能复杂、操作难度大的特点,其快速、灵活的营运除了需要掌握复杂的
驾驶操作技术外,还需要建立起与之配套的支持保障系统,主要包括无线电通讯


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系统、导航系统、气象雷达系统、维修保障系统等。经过十多年的运行,本公司
在驾驶操作、运营管理、维修保障等方面积累了丰富经验并具备国内领先水平。

     此外,本公司的航空维修业务拥有许多功能齐全、先进的维修检测设备,自
主开发了通用 ATE(计算机自动检测)平台,并不断进行技术升级。本公司具备
了多种型号直升机大修、发动机维修、旋翼桨叶及尾桨叶片等主要部件维修、直
升机组装等方面的领先技术,并在欧洲直升机公司制造的系列直升机机体大修领
域处于国内垄断地位。

     目前,本公司已取得中国民航维修许可证,欧洲航空安全局(EASA)维修
许可证,欧洲直升机公司授权维修中心及多种型号直升机的维修许可认证,
TURBOMECA 发动机维修中心资格,美国 ROCKWELL COLLINS 公司销售和售
后维修代理商资格,美国 GOODRICH 绞车部门销售和维修代理资格。

     5、本公司在安全管理、科学运作方面积累了丰富经验

     安全飞行是通用航空类企业维持正常运营和良好声誉的前提条件。本公司成
立以来坚决贯彻“安全第一、预防为主”的方针,主动向国际标准看齐。经与国
际著名直升机运营公司布列斯托公司的前期合作,本公司参照国际飞行手册并结
合自己的实际情况,在通用航空企业中第一家编制了《营运手册》,并建立了一
套与国际接轨的运行、安全、维护管理手册和规则,成为航空营运管理的基本守
则,为保证安全飞行奠定了坚实的基础。此外,本公司通过了 ISO9001 国际质
量标准体系认证,并坚持按照《营运手册》进行规范管理、科学运行,使管理工
作迈进了规范化、程序化、标准化、制度化的轨道。

     多年来,本公司保持了良好的安全飞行记录,并在安全管理方面积累了丰富
的经验。2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司无通用航空安全事
故,无地面事故征候,显著优于民航局制定的年度通用航空事故万架次率低于
0.3、地面事故征候万架次率低于 0.1 的安全指标。2009 年、2010 年、2011 年及
2012 年 1-6 月,本公司通用航空事故征候分别为 0 次、0 次、1 次、1 次;2009
年、2010 年、2011 年,本公司年度通用航空事故征候万架次率分别为 0、0、0.3,
显著优于民航局制定的通用航空事故征候万架次率低于 5 的安全指标,居国内同
行前列。


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       (四) 本公司竞争中面临的挑战

      本公司尽管在同行业具备显著的竞争优势,但由于机队合同较为饱和、机队
 配置结构有待进一步改善等问题,使得本公司未来发展及行业竞争面临以下三个
 矛盾:我国海上石油飞行服务市场对直升机需求的日益增加与本公司直升机运力
 饱和的矛盾、国家深海油气开发战略对远程直升机的需求增加与本公司直升机队
 中该类飞机配置不足的矛盾、本公司主要收入和利润来自南海海域和该海域竞争
 日趋激烈的矛盾。

      若本公司无法尽快提升机队规模、改善机队配置结构,积极应对市场机遇和
 市场竞争,则可能会在未来的行业竞争中处于不利地位。


       六、 本公司主营业务的经营情况

       (一) 主营业务概览

      本公司主要经营通用航空飞行服务业务及通用航空维修业务。报告期内,本
 公司上述业务收入情况如下表所示:

      表 4.9:

                                                                                  单位:万元


                              2012 年 1-6 月        2011 年        2010 年          2009 年

通用航空飞行服务业务收入          49,577.01          92,388.68       82,643.73       76,351.25

   比例                             97.76%             93.64%          94.01%           94.55%

通用航空维修业务收入               1,137.84           6,276.73        5,269.00         4,399.15
   比例                               2.24%             6.36%           5.99%            5.45%

主营业务收入合计                  50,714.85          98,665.41       87,912.73       80,750.40


      报告期内,本公司按地区划分的业务收入分布情况如下表所示:

      表 4.10:

                                                                                  单位:万元




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                        2012 年 1-6 月    2011 年               2010 年             2009 年

深圳地区                     25,044.02    50,312.98            48,210.53         46,237.12

    比例                      49.38%       50.99%               54.84%              57.26%

湛江地区                      5,248.19    10,760.39             8,569.77            8,080.28
    比例                      10.35%       10.91%                9.75%              10.01%
上海地区                      6,791.61    11,743.36            10,545.59            8,305.44
    比例                      13.39%       11.90%               12.00%              10.29%
北京地区                      9,479.07    16,494.77            11,853.70         10,220.49
    比例                      18.69%       16.72%               13.48%              12.66%
天津地区                      4,151.96    9,353.90              8,733.15            7,907.07
    比例                       8.19%       9.48%                 9.93%               9.79%

合计                         50,714.85    98,665.41            87,912.73         80,750.40


       (二) 通用航空飞行服务业务

       1、业务概述

       通用航空飞行服务业务为本公司主营业务中的主要业务板块,报告期内其业
务收入约占本公司主营业务收入的 93%以上。本公司通用航空飞行服务业务分为
海上石油直升机飞行服务业务和其他通用航空业务,其中,海上石油直升机飞行
服务业务主要由本公司本部经营,其他通用航空业务主要由本公司控股子公司中
信通航经营。

       截至本募集说明书签署之日,本公司投入通用航空飞行服务业务的航空器如
下表所示:

       表 4.11:

                                                                               单位: 架

    类型                    型号                  数量                 航空器种类
                             AS 332L1                  8                     直升机
                              SA 365N                  2                     直升机
                             EC 155B/B1               12                     直升机
    自有                  EC 135P2                 1                     直升机
                               A 109E                  1                     直升机
                               EC 225                  2                     直升机
                                小计                  26                        -


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                  类型                     型号                  数量                 航空器种类
                                         SA 365N                  2                     直升机
                                    KA-32A11BC                    1                     直升机
                  租赁                   KA-32A                   1                     直升机
                                         AS 350B3                 2                     直升机
                                           小计                   6                        -
                                          H 410                   2                     直升机
                                           Z 11                   1                     直升机
                                          A 109                   1                     直升机
                                         AS 350B3                 1                     直升机
                  执管
                                    KA-32A11BC                    1                     直升机
                                          A 109S                  2                     直升机
                                         Falcon 7X                2                     公务机
                                           小计                   10                       -
                                    Falcon 900DX                  1                     公务机
                  代管
                                           小计                   1                        -
                          投入营运飞机合计                        43                       -

                截至本募集说明书签署之日,本公司作业基地情况如下表所示:

                表 4.12

作业基地     主要使用机场               机场运营资质          土地使用权                       备注
                               民用机场使用许可证(编              -            本公司与控股股东签定机场使用
 深圳        深圳直升机场
                                 号 T1562010303000)                            协议的方式使用深圳直升机场
                               民用机场使用许可证(编         湛国用(2002)
 湛江        坡头直升机场                                                                        -
                                 号 T1562010302900)          字第 2006 号
                               民用机场使用许可证(编       塘单国用(2002)字
 天津        塘沽直升机场                                                                        -
                                 号 T1562007100700)            第 043 号
                               民用机场使用许可证(编       东方国用(2002)字
 东方        东方直升机场                                                                        -
                                 号 T1562012300901)            第 465 号
                                                                                本公司与珠海市珠港机场管理有
                                                                                限公司签署了《设立营运基地及
                                                                                地面保障服务协议》,约定在合同
                                                                                期内,本公司以珠海(三灶)机
                                                                                场作为营运基地,并由珠海(三
                                                                                灶)机场为本公司提供直升机地
 珠海       珠海(三灶)机场                 -                     -
                                                                                面保障服务;同时,本公司与珠
                                                                                海市珠港机场管理有限公司和珠
                                                                                海机场集团公司签署了《中信海
                                                                                直在珠海机场租地建设机库合作
                                                                                协议》,租赁土地用于机库和机坪
                                                                                用地
 舟山         普陀山机场                     -                     -            本公司与舟山普陀山机场签署


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                                                                        《使用舟山普陀山机场协议》,约
                                                                        定本公司在合同期内以舟山普陀
                                                                        山机场为直升机飞行基地,并由
                                                                        舟山普陀山机场提供航务保障和
                                                                        地面保障
                                                                        本公司控股子公司中信通航与北
                                                                        京首都国际机场相关运营主体签
                                                                        署了《北京首都国际机场安全运
                                                                        行管理协议》、《应急救援服务协
                                                                        议》和《北京首都国际机场地面
北京     首都国际机场                 -                    -
                                                                        服务结算协议》等协议,约定合
                                                                        同期内,中信通航接受相关安全
                                                                        管理,可在北京首都国际机场停
                                                                        靠和起降航空器,并由首都国际
                                                                        机场提供相关保障服务

            报告期内,本公司海上石油直升机飞行服务业务和其他通用航空业务的业务
       收入及其比例如下表所示:

            表 4.13:

                                                                                     单位:万元

                                          2012 年 1-6 月   2011 年       2010 年        2009 年

       海上石油直升机飞行服务业务收入         40,097.94    75,893.91     70,790.03      66,130.76

           比例                                  80.88%        82.15%      85.66%         86.61%

       其他通用航空业务收入                     9,479.07   16,494.77     11,853.70      10,220.49
           比例                                  19.12%        17.85%      14.34%         13.39%

       通用航空飞行服务业务收入合计           49,577.01    92,388.68     82,643.73      76,351.25


            (1)海上石油直升机飞行服务业务

            海上石油直升机飞行服务业务是本公司经营的最主要业务。本公司成立的主
       要目的即为服务于我国海上石油生产,并伴随我国海上石油开发业务的成长而发
       展,服务能力具有国际水平。多年来,本公司海上石油飞行服务业务收入占公司
       总收入的 80%左右,其市场占有率始终保持国内同行业领先的地位。

            本公司提供的海上石油直升机飞行服务包括人员和物资运输,平台或储油轮
       绞车提油服务,以及海上平台所需的一切其他服务,包括 VIP 飞行、医疗急救、



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   台风撤离等。海上直升机飞行服务迅速、安全、航程远,具有海上轮船运输无法
   比拟的优势,目前国际海上石油开发公司普遍采用直升机作为海上运输的首选运
   输方式。

    本公司凭借多年成功安全运营,积累了大量经验,拥有一大批稳定优质的客
   户。截至 2012 年 6 月 30 日,本公司为包括中海油的深圳、上海、湛江、天津等
   分公司,以及 CACT 作业公司、哈斯基能源公司、丹文能源公司,洛克石油公
   司、天津港引航中心等国内外海上石油企业提供长期直升机飞行服务保障,并为
   ENI 作业公司、康菲石油、冀东油田、胜利油田及文昌作业公司等提供短期直升
   机飞行服务保障。

    报告期内,本公司海上石油直升机飞行服务业务的主要运营情况如下表所
   示:

    表 4.14:


                        2012 年 1-6 月       2011 年             2010 年              2009 年

投入飞机架数                 23                 23                  20

飞行时间
           注 1、注 2    10,042 小时     18,985 小时 37 分   19,225 小时 15 分   18,317 小时 17 分

飞行架次(架)             11,109             23,663              23,076               21,687
飞行架月                     118              201.25              197.25               197.25

       注 1:本公司海上石油直升机飞行服务作业时间由正常计划航班飞行时间和台风前临时

   人员撤离航班飞行时间组成。本公司 2011 年度正常计划航班略有增加,导致飞行架次增加,

   但 2011 年度台风期持续时间较短,台风次数较少,导致本公司飞行时间有所减少。

       注 2:未包含为开展海上石油直升机飞行服务所开展的训练、试飞等其他飞行时间。

        (2)其他通用航空业务

    本公司的其他通用航空业务主要通过控股子公司中信通航运营,开展除海上
   石油直升机飞行服务业务外的多类通用航空业务。本公司其他通用航空业务主要
   包括其他直升机飞行服务业务和公务机飞行服务业务。2009 年度、2010 年度、
   2011 年度及 2012 年 1-6 月,本公司其他直升机飞行服务业务和公务机飞行服务
   业 务 占 其 他 通 用 航 空 业 务 收 入 的 比 例 分 别 为 76.30% 和 23.70% 、 78.53% 和


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  21.47%、73.65%和 26.35%、74.32%和 25.68%。

       其他直升机飞行服务业务主要包括:

    包机飞行。包机飞行主要服务于国内外政府官员、商界重要客户及其他
             客户,提供直升机包机飞行、公务飞行和临时租机服务等。本公司曾为
             多位党和国家领导人、外国政府高级官员、国际公司管理层等提供公务
             飞行和包机飞机服务。

    空中巡视及航空拍摄飞行。本公司为进行空中巡视及航空拍摄的客户提
             供包机飞行,包括为电视机构提供航空拍摄服务,为公安部门、海监海
             事部门、林业部门、电力部门、极地科考等提供空中巡视、监测、执法、
             考察等飞行服务。

    直升机代管。本公司为客户提供直升机代管服务。

    直升机执管。本公司为包括国家海洋局、交通运输部上海打捞局、中央
             电视台、中国极地研究中心等多家企事业单位提供直升机执管服务。

       公务机飞行服务业务主要包括:

    公务机代管。本公司为客户提供公务机代管服务。

    公务机执管。本公司为客户提供公务机执管服务。

       报告期内,本公司其他通用航空业务的主要运营情况如下表所示:

       表 4.15:


                          2012 年 1-6 月        2011 年            2010 年            2009 年

保障航空器架数                  19                   19               20

飞行时间                 1,856 小时 34 分   4,135 小时 33 分   4,594 小时 33 分   3,027 小时 37 分

  - 其他直升机           1,438 小时 10 分   3,366 小时 43 分   3,659 小时 22 分   2,394 小时 21 分

  - 公务机                418 小时 24 分    768 小时 50 分      935 小时 11 分     633 小时 16 分

飞行架次(架)                 1,981                3,831            3,936             3,257

  - 其他直升机                 1,763                3,558            3,505             3,014




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- 公务机                     218           273         431


      (三) 通用航空维修业务

     除为自有飞机提供日常运营维修及保障服务外,本公司的通用航空维修业务
主要由控股子公司维修公司经营,主要从事直升机及航空器的部附件维修、机体
大修等各类维修工作。维修公司是由本公司与香港迅泽航空器材有限公司、欧洲
直升机公司共同持有的中国第一家中外合资通用航空维修工程公司。

     本公司拥有一批知识层次高、维修技术精湛并拥有各类维修执照的维修队
伍;拥有许多功能齐全、先进的维修检测设备;并自主开发了通用 ATE(计算机
自动检测)平台,可用于各种机型、设备的维修和检测,并不断进行技术升级。
本公司的维修服务具有广泛的维修范围和可靠的质量保证。

     目前,本公司已经获得民航局批准的维修项目包括:

     (1)机体

      AS 332L、AS 332L1 型直升机 12 年和 7500 飞行小时(含)以下各级维
           修。

      SA 365N(直九)、SA 365N1(直九 A)型直升机 G 级和 C 级(含)以
           下各级维修。

     (2)动力装置

      ARRIEL-IC(WZ-8)、ARRIEL-IC1(WZ-8A)型发动机 500 飞行小时(含)
           以下各级维修。

     (3)机载设备

      本公司经民航局审批的《航空器部件维修项目清单》(CGAMEC 2001-01)
           中列明的航空器电子、仪表及电气设备维修项目,共计 753 个。

     (4)特种作业

      本公司经民航局审批的《航空器部件维修项目清单》(CGAMEC 2001-01)
           中列明的航空器救生设备、旋翼桨叶及尾桨叶片维修项目,共计 13 个。


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     同时,本公司已经取得了多项国际维修资质。包括获得了欧洲航空安全局
(EASA)维修许可证;获得了欧洲直升机公司在我国的唯一授权维修中心资质,
获得了其签发的 SA 365N(直九)、AS 350、AS 332 型系列直升机的机体大修、
改装等维修资质;获得了欧洲直升机公司生产的系列直升机普遍装配的
TURBOMECA 发动机维修中心资格;获得了美国 ROCKWELL COLLINS 公司的
销售和售后维修代理商资格;获得了美国 GOODRICH 公司绞车部门销售和维修
代理资格。

     报告期内,本公司通用航空维修业务的主要运营情况如下表所示:

     表 4.16:


                             2012 年 1-6 月        2011 年       2010 年          2009 年

直升机大修架数                     2                 8              6
直升机桨叶维修片数                14                 30            50
                                  71                187            234
直升机部附件维修件数
                                   -                  -             2                -
直升机组装架数


      七、 本公司主营业务的组织情况

      (一) 本公司采购情况

     1、采购模式

     本公司的主营业务中,主要经营通用航空飞行服务业务,主要采购品为飞机、
航材、航油等。

     本公司拥有独立的采购系统,依据公司采购管理流程,除采购飞机须报国家
主管部门批准外,航材、航油等由本公司独立采购。

     本公司制定了《中信海直采购招投标管理程序》,适用于全公司范围内航空
器、零部件采购与维修,航空煤油、通信导航设备、特种车辆、办公设备、车辆
及大宗物品的采购。根据《中信海直采购招投标管理程序》,招标设备物品的规
模标准为:1)航空器及机载设备单价在 30 万元及以上的必须进行招标邀标或询



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价比价采购;2)通信导航设备、特种车辆及办公设备价值在 30 万元以上的必须
进行招标邀标或询价比价采购;3)批量采购物品价值在 10 万元以上的物品必须
进行招标邀标或询价比价采购。

     (1)航空器

     航空器采购是本公司的主要采购支出项目。本公司购置航空器均经过充分的
可行性分析,并报国家有关部门审核批准。

     本公司通过询价比价的模式采购航空器。由于本公司长期使用欧洲直升机公
司生产的系列直升机,与欧洲直升机公司建立了良好的业务关系,根据欧洲直升
机公司的市场营销政策,长期批量采购其生产的直升机将得到采购价格优惠,因
此欧洲直升机公司生产的系列直升机在本公司航空器采购询价比价中具备优势。
同时,机队形成规模便于本公司在维修维护保障能力、航材储备等方面形成一定
的规模效应,降低本公司运营成本。目前,本公司主要向欧洲直升机公司采购飞
机。此外,为规避未来市场出现运力相对过剩的风险,本公司与欧洲直升机公司
建立的长期合作关系,使得本公司得以获得一定的合理退出机制。

     随着本公司机队的扩张,为避免未来市场出现运力过剩的风险,本公司也对
飞机引进方式进行合理配置。目前本公司经营所用飞机除自主购买以外,还通过
经营性租赁(含干租、湿租)及代管 、执管等方式获得。

     (2)航材

     本公司的航材主要通过订购方式进行采购。本公司的航材需求主要包括:新
飞机引进后的航材首批订货、日常航材订货、加改装订货(根据工程指令所做的
订货,包括重大改装和一般加改装)、年度补充订货(根据飞机的使用状态)等。
由于本公司机队主要采用欧洲直升机公司生产的系列直升机,因此,为保证航材
的质量,本公司采购的主要航材均经过民航局、欧洲航空安全局(EASA)及欧
洲直升机公司的认证。目前,香港迅泽航空器材有限公司为欧洲直升机公司在中
国的主要航材代理商。同时,本公司也通过询价比价,向其他供应商采购部分消
耗件。

     (3)航油



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     航油是本公司生产经营所需的主要原材料。报告期内,本公司的通用航空飞
行服务业务主要在国内经营,所需的航油基本向中航油采购;本公司境外运营所
需的航油向当地航油供应商采购。

     根据 2009 年国家发改委颁布的《石油价格管理办法(试行)》,国内航油出
厂价实行政府定价,当国际市场原油连续 22 个工作日移动平均价格变化超过 4%
时,政府可相应调整国内航油价格。

     2011 年 7 月 7 日,国家发改委颁布《关于推进航空煤油价格市场化改革有
关问题的通知》(发改价格[2011]1419 号)。根据该通知,自 2011 年 8 月 1 日起,
为平稳推进航油价格市场化改革,航空煤油出厂价格由供需双方协商确定,且不
超过新加坡市场进口到岸完税价;出厂价格由进口到岸完税价和贴水两部分构
成,贴水由供需双方考虑市场供求、运费、交易数量、国际市场油价走势等因素
协商确定,每年协商一次;航空煤油出厂价格每月调整一次,调价时间为每月 1
日。

     报告期内,本公司采购航油情况如下表所示:

     表 4.17:
                         国内                              国际
                                                                              总体平均单价
  年度                          平均单价                      平均单价
            采购量(吨)                    采购量(吨)                        (元/吨)
                                (元/吨)                     (元/吨)
 2012 年
                 4,148            8,010           -                 -             8,010
  1-6 月
 2011 年         7,786            7,343           -                 -             7,343
 2010 年         7,740            5,795           -                 -             5,795
 2009 年         7,402            5,128           65              3,677           5,115

     近些年,由于国际原油价格的波动,我国政府对国内航油价格进行了多次调
整。本公司年均采购价格从 2009 年的 5,115 元/吨上升至 2011 年的 7,343 元/吨,
2012 年 1-6 月航油采购价格达到了 8,010 元/吨。以 2011 年航油采购量进行测算,
航油价格每上升 100 元/吨,在其他条件不变的情况下,公司当期税前利润下降
约 77.86 万元。2012 年三季度,国际原油价格呈现下行趋势,我国航油价格也相
应下降,对本公司降低航油成本具有一定的正面影响。

     报告期内,本公司航油成本占营业成本的比例仅在 10%左右。同时,鉴于航


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油为本公司日常运营的刚性需求,本公司通过灵活的航油采购策略,在航油价格
历史较低时期,适当扩大采购量,有效降低了航油综合成本。因此,相对较低的
营业成本占比和相对灵活的采购策略,使得航油价格波动对本公司的影响相对较
小。

     (4)保险

     本公司每年为公司本部及控股子公司中信通航旗下的航空器购买保险,上述
航空器既包括本公司本部及中信通航的自有航空器,也包括根据租赁、代管或执
管合同约定需由本公司或中信通航代为投保的航空器。

     本公司采购的保险主要分为四类,分别为航空器财产一切险、航空器战争及
类似灾害一切险、雇主责任险及货物运输险。

     目前,我国开展航空器财产一切险和航空器战争及类似灾害一切险业务的保
险公司为中国人民财产保险股份有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司、
中国太平洋保险(集团)股份有限公司。其主要保险形式为:由上述三家保险公
司的某一家接单,该家保险公司向中国再保险(集团)股份有限公司及伦敦保险
市场采购再保险。其中,向伦敦保险市场采购的再保险、向中国再保险(集团)
股份有限公司采购的再保险及该接单保险公司分别承担约 80%、15%、5%的保
险责任。由于向伦敦保险市场采购的再保险在保单中比例最大,因此,保险价格
主要由伦敦保险市场采购价格决定。本公司每年赴伦敦保险市场进行路演,并通
过招投标确定再保险价格。随后,本公司向三家国内保险公司询价,最终确定国
内保险公司。

     目前,我国雇主责任险及货物运输险的市场化程度较高。本公司通常在采购
航空器财产一切险等保险时,同时向保险公司对雇主责任险及货物运输险进行询
价,根据综合报价情况确定价格合理的保险公司。

     (5)维修保障

     本公司航空器的航线维修和日常保障工作,主要由本公司本部机务部及控股
子公司中信通航机务部实施。

     本公司本部及中信通航航空器的机体、发动机大修及系统部附件维修,主要


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通过两种方式:一种为采购本公司控股子公司维修公司的维修服务;另一种为采
购欧洲直升机公司或该公司引擎提供商 TURBOMECA 的功率小时保障。其维修
效果基本相同,但采购成本不同。前者由于维修公司为本公司的控股子公司,实
际为本公司自行承担维修的航材、人力等成本费用;后者由欧洲直升机公司或
TURBOMECA 公司提供维修服务,本公司每个飞行小时支付固定保障费用。机
队规模较小时,向欧洲直升机公司及 TURBOMECA 公司采购功率小时保障成本
较低;机队规模较大时,由维修公司提供维修保障服务成本较低。

     本公司经过多年运营,积累了丰富的经验,并在维修维护保障的采购方面做
出合理决策。目前,本公司的主要机型中,本公司为 EC 225 型直升机的机体、
发动机及 AS 332L1 型直升机的发动机采购了功率小时保障服务;AS 332L1 型直
升机的机体,EC 155B/B1 型直升机的机体、发动机由维修公司进行大修及系统
部附件维修。

     本公司相关采购项目具有稳定来源,本公司具备独立采购能力。主要采购项
目中,飞机、航材价格的波动对本公司成本具有一定的影响;航油成本占本公司
营业成本比例相对较小,同时本公司采取了较为灵活的采购策略,使得其价格波
动对本公司利润影响有限。本公司采取积极措施与各主要供应商保持长期合作关
系,尽力减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。

     2、存货管理

     本公司与主要供应商均签订了长期采购合同,符合一般商业条款,确保本公
司获得生产所需必备物资。本公司运营所需的航油即购即用。本公司期末存货以
航材为主。本公司根据民航局的要求,制定了严格的存货管理制度及工作程序。
由于航材使用频率较高,本公司按计划定期盘点并根据实际需求安排采购,不存
在积压的现象。报告期内,本公司存货周转率情况如下表所示:

     表 4.18:
                        2012 年 1-6 月   2011 年      2010 年          2009 年

    存货周转率               1.21         2.34         2.37              2.52


     3、主要供应商情况



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       报告期内,本公司向前五名供应商的采购情况如下表所示:

       表 4.19:

                                                                          单位: 元

                                                                          占当期采购总
               供应商名称                  采购项目          金额
                                                                            额的比例
                                 2012 年 1-6 月
香港迅泽航空器材有限公司                     航材       63,729,804.33            29.42%
中国平安财产保险股份有限公司                 保险       20,737,337.89                9.57%
中国航油集团新源石化有限公司                 航油       16,522,918.40                7.63%
TURBOMECA ASIA PACIFIC PTE LTD             维修保障      9,077,400.56                4.19%
EUROCOPTER AN EADS COMPANY              飞机及维修
                                                         4,332,172.90                2.00%
(欧洲直升机公司)                          保障
合计                                                    114,399,634.08          52.81%
                                    2011 年
EUROCOPTER AN EADS COMPANY              飞机及维修
                                                        203,957,158.62           33.34%
(欧洲直升机公司)                          保障
香港迅泽航空器材有限公司                     航材       133,385,690.29           21.80%
中国航油集团新源石化有限公司                 航油         40,790,135.69              6.67%
TURBOMECA ASIA PACIFIC PTE LTD             维修保障       35,579,315.23              5.82%
中国平安财产保险股份有限公司                 保险         33,228,354.45              5.43%
合计                                                    446,940,654.28          73.06%
                                    2010 年
香港迅泽航空器材有限公司                     航材       166,575,865.11           28.54%
EUROCOPTER AN EADS COMPANY              飞机及维修
                                                         141,858,511.88          24.30%
(欧洲直升机公司)                          保障
TURBOMECA ASIA PACIFIC PTE LTD             维修保障       38,438,743.05              6.59%
中国平安财产保险股份有限公司                 保险         35,093,873.16              6.01%
中国航油集团新源石化有限公司                 航油         32,142,902.09              5.51%
合计                                           -        414,109,895.29          70.95%
                                     2009 年
EUROCOPTER AN EADS COMPANY              飞机及维修
                                                        159,326,287.82           26.38%
(欧洲直升机公司)                          保障
香港迅泽航空器材有限公司                     航材       134,031,506.77           22.20%
TURBOMECA ASIA PACIFIC PTE LTD             维修保障       38,457,897.49              6.37%
中国航油集团新源石化有限公司                 航油         30,700,237.05              5.08%
中国平安财产保险股份有限公司                 保险         25,345,173.91              4.20%
合计                                           -        387,861,103.04          64.23%




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     受航空运输业行业政策及特性影响,本公司采购的集中程度较高。2009 年、
2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司对前五大供应商的采购金额合计占当
期采购总额的比例分别为 64.23%、70.95%、73.06%和 52.81%。本公司前五大供
应商均与本公司不存在关联关系。

     本公司主要通过 EUROCOPTER AN EADS COMPANY(欧洲直升机公司)
采购飞机及相关的功率小时保障。基于航空安全考虑,本公司主要使用欧洲直升
机公司的原厂航材,并通过欧洲直升机公司在中国的主要航材销售代理商香港迅
泽航空器材有限公司采购航材,其相当于间接向欧洲直升机公司采购航材。此外,
区别于公共运输航空器,直升机制造商往往选择固定的发动机提供商。由于欧洲
直升机公司生产的系列直升机装备 TURBOMECA 公司生产的发动机,因此,本
公司向该公司采购发动机功率小时保障服务。2009 年、2010 年、2011 年及 2012
年 1-6 月,本公司对该三家供应商的采购金额合计占当期采购总额的比例分别为
54.95%、59.43%、60.96%和 35.61%。上述采购均由于本公司机队主要采用欧洲
直升机公司系列直升机导致。

     目前,全球直升机生产制造商比较集中,主要包括欧洲直升机公司、美国西
科斯基飞机公司、美国贝尔直升机德事隆公司等。由于行业集中度高,因此不同
直升机制造商的同类机型及其航材和保障价格比较接近。本公司与欧洲直升机公
司建立了长期关系,采购直升机、保障及航材均具有一定优惠条件,且本公司欧
洲直升机公司系列直升机形成规模效应后有助于降低维护保障成本和单机航材
平均库存水平。

     为巩固已经建立的长期合作关系,结合本公司经营发展的需要,本公司于
2004 年 6 月 10 日与欧洲直升机公司、香港迅泽航空器材有限公司签署了《战略
性合作伙伴协议》,该协议旨在推动三方共同合作,对欧洲直升机公司系列直升
机在中国市场的运营、推广、维护、修理等领域提供相互间的优先支持、物流支
持、机队跟进、相关个性化服务,以及欧洲直升机公司向维修公司转让技术并最
终成为欧洲直升机公司认可的 AS 332、SA 365N 和 AS 350 型直升机维修中心等
事项进行战略性合作。上述合作关系有利于本公司在欧洲直升机公司系列直升机
及相关航材方面采购的稳定性。



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     此外,本公司采购直升机前,向各个主要直升机制造商进行询价,若未来其
他直升机制造商提供价格更为优惠、符合本公司使用要求的机型,本公司也可及
时调整直升机采购商。

     报告期内,本公司的前 5 名供应商与本公司无关联关系。本公司董事、监事、
高级管理人员,其他主要关联方或持有公司 5%以上股份的股东未在上述供应商
中占有权益。

      (二) 本公司生产情况

     1、生产模式

     本公司通用航空飞行服务业务的生产模式主要分为自营、代管、执管三类。
其中,自营是指本公司使用自主购买或租赁的飞行器开展通用航空飞行服务业
务;代管是指第三方将自有航空器委托本公司代为管理,由本公司面向市场进行
商业运营并获取收益;执管是代管的一种,特指本公司使用第三方自有航空器,
为该第三方提供通用航空飞行服务的一种代管模式。

     2、作业流程

     (1)通用航空飞行服务业务

     本公司通用航空飞行服务业务施行总经理负责下的生产管理制度,主要环节
包括制定飞行计划、申报飞行计划、计划下达、飞行准备、飞行实施与监控、航
后工作等。本公司设立了运行指挥中心、飞行部、机务部等部门,分别就其中的
相关环节进行实施。

     本公司通用航空飞行服务业务的飞行作业流程图如下:





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         客户提出需求


                                     制定飞行计划

           运行指挥
                                     飞行计划审批
             中心

                                     下达飞行计划


                              申请        签派       发布飞行计划
            航管部门
                              批准      管制室
                                                                    飞行部

                                       飞行准备
                                                                    机务部
             飞行监控
                                         飞行
                                                                各航务、地面
                                                                  保障部门

                                       航后工作
                监控飞行信息反馈



     (2)通用航空维修业务

     本公司的控股子公司维修公司从事通用航空维修业务。其基本业务流程如下
图所示:

                             本公司通用航空维修业务流程图


    开工准备阶段                  进场接受阶段             分解检查阶段




    排故修理阶段                  部件组装阶段           整机装配调试阶段




    试车试飞阶段                  出厂交接阶段





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     2、安全生产和质量控制情况

     (1)安全生产情况

     民航局对所有我国通用航空企业的营运安全、维修及培训标准均拥有管辖
权。民航局就飞机维修及操作、设备、签派、通讯、空勤人员及影响航空安全的
其它因素制定法规和规则,并要求所有我国通用航空企业定期向民航局提交航班
安全记录,包括有关报告期间内发生与其飞机有关的飞行事故或意外的报告及其
它与安全相关问题。为确保遵守法规,民航局定期对每家通用航空企业进行安全
检查,并对未能符合有关安全标准的企业进行罚款或其它行政处罚。同时,本公
司海上石油直升机飞行服务业务的客户,定期对本公司的安全生产情况进行检
查,并提出相关整改意见。

     本公司一直以来十分重视安全生产和运营,投入了大量资金,并制定了一系
列的安全生产规章制度。

     (A)飞行员培训

     本公司十分重视飞行员的飞行训练,对训练飞机做出专项安排。本公司制定
了《飞行训练手册》、《空勤人员资格要求》、《空勤人员健康管理》、《飞行和执勤
时间限制》等制度,对飞行员的累计飞行时间、日常训练时间、转机型训练、各
型人员资格要求、执勤时间、身体标准等作出严格限制,确保飞行安全。

     (B)本公司制定了一系列的安全生产规章制度

     本公司制定了《航空安全管理手册》、《航空安全保卫手册》、《应急预案》、
《危险物品运输》等制度,分别从公司的安全政策、安全目标、风险管理、安全
保证、安全促进和应急预案等方面构成了公司的安全管理依据和指南。

     (C)维修作业安全

     航空维修是安全生产的重要环节之一,本公司的飞机维修工作严格按照各机
型的持续适航维修方案组织实施。该方案主要包括航线维护和定期维修两大类。
本公司根据民航局对 SMS 体系建设有关的 AC-121/135-FS-2008-26 和 AC-145-15
咨询通告的具体要求,建立了维修系统 SMS 管理体系,对维护活动中存在的风



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险进行识别、分析、评估和控制,以便更有效的实施安全管理。为维修人员掌握
航空安全和风险管理的应用、管理要素及实施方法,本公司制定了维修工作《风
险管理手册》和《应急预案》。

     通过加大安全投入及制定一系列安全规章制度,本公司的安全经营取得了显
著成果。2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司无通用航空安全事
故,无地面事故征候,显著优于民航局制定的年度通用航空事故万架次率低于
0.3、地面事故征候万架次率低于 0.1 的安全指标。2009 年、2010 年、2011 年及
2012 年 1-6 月,本公司通用航空事故征候分别为 0 次、0 次、1 次、1 次;2009
年、2010 年、2011 年,本公司年度通用航空事故征候万架次率分别为 0、0、0.3,
显著优于民航局制定的通用航空事故征候万架次率低于 5 的安全指标,居国内同
行前列。

     (2)质量控制情况

     本公司本着“顾客至上,安全第一,规范运行,追求完美”的质量管理方针,
向顾客提供具有国际水准和符合中国民航适航规定的高质量的直升机服务。本公
司严格按照 GB/T19001-2000IDT9001:2000 建立质量管理体系,制定了《中信
海洋直升机股份有限公司营运总册》,包括《质量手册》、《商务管理手册》、《企
业管理手册》、《培训管理手册》等,并于 2000 年 6 月通过 ISO9001 国际质量保
证标准体系的认证,认证号为 FS55204。本公司还制定了《质量记录控制程序》,
保证本公司运行中形成的记录在识别、贮存、保护、检索、保存期和处置上得到
有效控制。

     本公司维修系统设有独立的质量管理部,独立行使职权,具有质量否决权,
并承担相应质量责任的权利和义务。本公司维修质量管理严格执行国家及民航局
有关适航管理、质量管理的方针、政策、法律、法规,全面贯彻质量第一的原则,
对本公司维修工作各个环节制定了相应的制度和程序,并以可靠性为中心、建立
和完善自我质量审核机制,有计划地对本公司内部各维修单位及本公司外包维修
单位进行定期审核和评估。本公司制定了维修系统的质量管理政策和有关工作程
序,包括《维修工程管理手册》、《维修管理手册》、《机务工作程序管理手册》、
《质量审核方案》、《机坪管理程序(试用版)》及《航材管理手册》等。



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     3、生产技术和技术研发情况

     本公司一直以来十分重视生产技术水平的提高。

     (1)飞行技术

     本公司机队主要由欧洲直升机公司系列直升机组成,具备国际领先的技术水
平和丰富的飞行经验。本公司制定了严格的飞行、训练制度,定期派送飞行员赴
海外培训。

     (2)维修技术

     本公司的通用航空维修技术及相关维修检测设备均处于我国同行业先进水
平;本公司拥有一批知识层次高、技术精湛并拥有各类执照的专业技术队伍。领
先的技术水平和人员队伍均使本公司的服务具有可靠的安全和质量保证。

     (A)技术引进吸收

     本公司重视技术引进和吸收消化,已经获得了欧洲直升机公司在我国唯一的
特许维修中心认证,以及 AS 332、SA 365N、AS 350 等多型直升机的维修资质,
并已经自主掌握了 SA 341/342、EC 155、EC 225 等多型直升机的维修能力。此
外,本公司通过技术引进和吸收消化,获得了 TURBOMECA 发动机维修中心资
格 、 美 国 ROCKWELL COLLINS 公 司 销 售 和 售 后 维 修 代 理 商 资 格 、 美 国
GOODRICH 公司绞车销售和维修代理商资格。

     (B)技术研发

     本公司长期重视技术研发,自主开发了通用 ATE(计算机自动检测)平台,
可用于各种机型、设备的维修和检测,并不断进行技术升级,在日常维修业务中
取得了良好的使用效果。

      (三) 本公司销售情况

     1、销售模式

     通用航空业务市场基本没有零售客户,本公司主要的销售模式为大客户营
销。多年来,本公司充分利用自身丰富的运营经验、多年保持的安全运营记录以



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及与大客户保持的长期良好合作关系,持续跟踪市场需求,并及时发掘新的大客
户需求。

       2、主要客户情况

       报告期内,本公司前五大客户情况如下表所示:

       表 4.20:

                                                                               单位:元

                   客户名称                         金额             占营业收入的比例
                                      2012 年 1-6 月
中国海洋石油总公司                               279,740,022.23                      55.16%
CACT OPERATORS GROUP                               47,768,119.99                      9.42%
CNOOC China Limited-Panyu Operation
                                                   29,343,743.28                      5.79%
Company
HUSKY OIL CHINA LTD                                28,503,235.12                      5.62%
国家林业局西南航空护林总站                         23,002,169.00                      4.54%
合计                                             408,357,289.62                     80.52%
                                         2011 年
中国海洋石油总公司                               559,221,301.09                      56.68%
CACT OPERATORS GROUP                             100,473,701.40                      10.18%
HUSKY OIL CHINA LTD                                48,618,342.46                      4.93%
交通运输部救助打捞局                               28,779,515.17                      2.92%
国家林业局西南航空护林总站                         24,308,000.00                      2.46%
合计                                             761,400,860.12                     77.17%
                                         2010 年
中国海洋石油总公司                               472,696,131.42                      53.77%
CACT OPERATORS GROUP                               97,241,086.67                     11.06%
康菲石油中国有限公司                               52,917,977.27                      6.02%
HUSKY OIL CHINA LTD                                49,321,997.52                      5.61%
空军装备部外场部                                   37,436,401.05                      4.26%
合计                                             709,613,593.93                     80.72%
                                         2009 年
中国海洋石油总公司                               419,179,266.59                      51.91%
CACT OPERATORS GROUP                               86,510,773.59                     10.71%
康菲石油中国有限公司                               57,512,600.29                      7.12%
HUSKY OIL CHINA LTD                                49,855,156.48                      6.17%
空军装备部外场部                                   25,775,358.00                      3.19%


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合计                                        638,833,154.95                    79.11%

       2009 年、2010 年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司前五大客户的销售总额
占营业收入的比例分别为 79.11%、80.72%、77.17%和 80.52%。本公司与该等客
户均不存在关联关系。

       本公司的主要业务收入来自海上石油直升机飞行服务业务,因此,本公司的
最大客户为中海油,而 CACT OPERATORS GROUP、康菲石油中国有限公司、
HUSKY OIL CHINA LTD 等客户,也均为中海油与国外石油开发企业共同投资的
合资企业。由于我国特殊的石油天然气资源开发政策,中国海上石油开发基本由
中海油下属公司或合资公司经营,这客观上导致了报告期内本公司主要服务客户
相对集中。

       本公司的前身中国海洋直升机专业公司成立的初衷,即为服务我国海洋石油
天然气开发。目前,我国能够提供海上石油直升机飞行服务的通用航空企业仅有
本公司、南航珠直、东方通航三家,本公司占据了约 60%的市场份额。直升机飞
行服务是海上油气开发,特别是远海、深海油气开发中重要的基础服务。因此,
本公司的业务也对中海油下属公司及其合资公司的业务运营意义重大。本公司主
要为中海油下属公司及其合资企业提供长期服务,并签订了长期服务框架协议。
同时,本公司每隔一定时期与中海油下属公司及其合资企业就服务价格及服务细
节变动进行协商,并签订补充协议。本公司自成立以来,始终与中海油及其合资
公司建立了良好的合作关系,合作协议稳定,回款情况良好,不存在任何以实物
抵债的情况,不会影响公司持续稳定经营。

       近年来,中石油和中石化开始进军海上石油业务,并逐步加大在海上石油开
发方面的投资力度。目前,本公司已分别与上述公司建立了海上石油直升机前期
服务的合作关系。随着上述两大石油公司在海上石油开发领域的扩大和深入,本
公司将不断加大市场开发力度,稳固并深化与中石油、中石化的业务合作关系,
以获得更多新业务合同机会,优化客户结构分布。

       此外,本公司将紧抓我国其他通用航空业务发展的机遇,并发展通用航空维
修业务,扩大相关业务收入,以改善主要客户相对集中的情况。

       报告期内,本公司的前 5 名客户与本公司无关联关系。本公司董事、监事、


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高级管理人员,其他主要关联方或持有公司 5%以上股份的股东未在上述客户中
占有权益。

     3、服务定价

     (1)通用航空飞行业务

     本公司的通用航空飞行业务主要开展大客户营销,服务定价以每架飞机为单
位,分为每月固定费和每小时飞行费用两部分。服务定价采取成本加成法,即本
公司在自身服务合理成本的基础上,考虑适当利润,与客户协商确定。

     (2)代管的定价模式

     本公司的通用航空代管业务,每个代管项目单独建账、独立核算。本公司以
项目业务收入扣除各项成本费用后的净收益为定价基础,与客户约定净收益的一
定比例为代管的服务费用。

     (3)执管的定价模式

     本公司的通用航空执管业务主要开展大客户营销,服务定价以执管的每架飞
机为单位,约定年度计划飞行小时,确定年度执管收费标准;若年度实际飞行小
时少于约定小时,按年度执管费用标准全额收费;超过年度计划飞行小时部分,
按超额小时收费标准,增加收取超出计划部分小时的执管费用。

     (4)通用航空维修业务

     本公司通用航空维修业务的服务定价采取成本加成法,即本公司在自身服务
合理成本的基础上,考虑适当利润,与客户协商确定。


      八、 本公司拥有的主要经营资质

      (一) 通用航空飞行服务的经营资质

     本公司拥有中国民用航空中南地区管理局签发的《通用航空企业经营许可
证》(民航通企字 003 号),经营范围为:“陆上石油服务、海上石油服务、直升
机机外载荷飞行、人工降水、医疗救护、航空探矿、空中游览、公务飞行、私用



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飞行驾驶执照培训、直升机引航作业、航空器代管业务、出租飞行、通用航空包
机飞行、航空摄影、空中广告、海洋监测、渔业飞行、气象探测、科学实验、城
市消防、空中巡查、航空护林、空中拍照”。该经营许可证的有效期为 2012 年 4
月 2 日至 2015 年 4 月 1 日。

     本公司控股子公司中信通航拥有中国民用航空华北地区管理局签发的《通用
航空企业经营许可证》(民航通企字 046 号),经营范围为:“甲类:陆上石油服
务、海上石油服务、直升机机外载荷飞行、医疗救护、航空探矿、空中游览、公
务飞行、直升机引航作业、通用航空包机飞行、航空器代管业务;乙类:航空摄
影、空中广告、海洋监测、渔业飞行、气象探测、科学实验、城市消防、空中巡
查;丙类:防治农林业病虫害、防治卫生害虫、航空护林、空中拍照”。该经营
许可证的有效期为 2010 年 1 月 8 日至 2013 年 1 月 7 日。

      (二) 机场运营的资质

     本公司拥有中国民用航空中南地区管理局于 2010 年 2 月 8 日签发的《民用
机场使用许可证》(编号 T1562010303000),许可机场为深圳南头直升机场,机
场使用性质为通用航空机场(工业),可使用机型为各类型直升机及运五以下机
型。该许可证有效期五年。

     本公司拥有中国民用航空中南地区管理局于 2010 年 1 月 11 日签发的《民用
机场使用许可证》(编号 T1562010302900),许可机场为湛江坡头直升机场,机
场使用性质为通用航空机场,可使用机型为米 17 及以下各类型直升机。该许可
证有效期五年。

     本公司拥有中国民用航空华北地区管理局于 2007 年 1 月 9 日签发的《民用
机场使用许可证》(编号 T1562007100700),许可机场为天津/塘沽机场,机场使
用性质为通用航空机场,可使用机型为运五及以下小型固定翼飞机;各类直升机。
该许可证有效期五年。目前,本公司已经向中国民用航空华北地区管理局提交了
续办该许可证的申请,截至本募集说明书签署之日,该续办工作仍在办理中。

     本公司拥有中国民用航空中南地区管理局于 2012 年 5 月 3 日签发的《民用
机场使用许可证》(编号 T1562012300901),许可机场为海南东方直升机场,机



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场使用性质为通用航空机场(工业),可使用机型为各类直升机。该许可证有效
期五年。

      (三) 航空维修的资质

     本公司控股子公司维修公司拥有中国民用航空总局于 2001 年 7 月 30 日签发
的编号为 D.3020 的《维修许可证》,许可维修项目为“航空器/机体、动力装置、
航空器部件、特种作业”,该许可证长期有效。同时,中国民用航空总局于 2003
年 6 月 16 日针对该许可证补充签发了《许可维修项目》证书,对许可维修项目
做了具体限定。

     本公司控股子公司维修公司拥有欧洲航空安全管理局(European Aviation
Safety Agency)于 2004 年 4 月 13 日签发的 EASA.145.0002 维修许可证书,证书
编号为 2042/2003,主要维修许可项目为“AS 332/332L/L1 系列直升机,以及附
件中列明的配件”。目前该证书的有效期至 2013 年 12 月 9 日。

     本公司控股子公司维修公司拥有欧洲直升机公司于 2005 年 11 月颁发的《欧
洲直升机特许维修中心(an Eurocopter approved Maintenance Centre)》证书;拥
有欧洲直升机公司于 2008 年 4 月 29 日签发的 AS 350 型直升机的 O 级、I 级和
I+级维修(O,I & I+ level maintenance activities)许可证书,该证书由欧洲直升
机公司进行年检,目前有效期至 2010 年 4 月;拥有欧洲直升机公司于 2009 年 7
月 24 日签发的 AS 332 和 AS 365N 机型的 I 级维修许可证书,该证书由欧洲直
升机公司进行年检,目前的有效期至 2012 年 5 月 24 日。截至本募集说明书签署
之日,本公司已经向欧洲直升机公司提交了资质续展申请,相关手续正在办理中。

     本公司控股子公司维修公司于 2011 年 8 月 16 日与美国 Rockwell Collins 公
司签署了国际销售与支持代理协议,协议编号 44478,获得了该公司多种用于直
升机的电子部附件产品的销售和售后服务资质。

     本公司控股子公司维修公司拥有美国 GOODRICH 公司签发的绞车特许维修
证书,证书编号 0002。该证书有效期至 2012 年 12 月 31 日。





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                九、 与本公司主营业务相关的主要资产情况

                (一) 主要固定资产

               报告期内,本公司主要固定资产基本情况如下表所示:

               表 4.21:

                                                                                         单位:万元

                 2012 年 6 月 30 日    2011 年 12 月 31 日     2010 年 12 月 31 日        2009 年 12 月 31 日
   项目
                 账面价值      比例    账面价值       比例     账面价值       比例        账面价值      比例
飞机             153,310.23   92.78%   156,507.00     93.24%   151,634.66     93.34%      131,323.51   92.49%
房屋建筑物         5,669.72    3.43%     5,739.33      3.42%     5,858.21     3.61%         6,107.74    4.30%
机器设备             316.74    0.19%      305.81       0.18%      270.03      0.17%          220.85     0.16%
运输设备           1,241.08    0.75%     1,157.00      0.69%      904.91      0.56%          755.26     0.53%
电子及其他
                     704.75    0.43%      696.36       0.41%      908.90      0.56%          709.51     0.50%
设备
固定资产装
                      19.74    0.01%       39.80       0.02%              -          -        95.06     0.07%

高价周转件         3,970.64    2.40%     3,414.08      2.03%     2,869.91     1.77%         2,767.65    1.95%
合计             165,232.90     100%   167,859.39      100%    162,446.62      100%       141,979.57    100%

               1、航空器

               (1)自有飞机

               截至本募集说明书签署之日,本公司自有飞机情况如下表所示:

               表 4.22:

                   飞机型号                    飞机注册号                       购入时间
                   AS 332L1                         B-7951                       1985.12
                   AS 332L1                         B-7955                       2004.05
                   AS 332L1                         B-7956                       1993.12
                   AS 332L1                         B-7957                       1998.12
                   AS 332L1                         B-7958                       2000.12
                   AS 332L1                         B-7959                       1983.11
                   AS 332L1                         B-7961                       2005.12
                   AS 332L1                         B-7962                       2006.04
                     EC 225                         B-7127                       2007.12
                     EC 225                         B-7128                       2008.03



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          EC 155B1                     B-7129                            2009.11
          EC 155B1                     B-7130                            2009.11
          EC 155B1                     B-7132                            2010.05
          EC 155B1                     B-7133                            2010.05
          EC 155B1                     B-7135                            2010.11
          EC 155B1                     B-7141                            2011.06
          EC 155B1                     B-7119                            2005.08
          EC 155B1                     B-7120                            2005.10
          EC 155B1                     B-7187                            2012.09
           EC 155B                     B-7005                            2003.02
           EC 155B                     B-7006                            2003.01
           EC 155B                     B-7008                            2002.04
           SA 365N                     B-7101                            1981.12
           SA 365N                     B-7102                            1982.09
            A 109E                     B-7772                            2002.03
                                           注
          EC 135P2                        --                             2002.07

    注:本公司拥有的 EC 135P2 型直升机,原国籍号 B-7007,因用于警务飞行,经民航局

《民用航空器注销登记函件》(编号 DR321)批准,取消了该机的国籍登记证和注册号。

     (2)租赁航空器

     截至本募集说明书签署之日,本公司租赁航空器情况如下表所示:

     表 4.23:

航空器型号      航空器注册号           租赁期限                          出租方
 SA 365N             B-7103
                               2006.01.01-2010.12.31 注 1        海军装备部善后办公室
 SA 365N             B-7106
KA-32A11BC           B-9491     2012.10.26-2013.10.25             HELIKOREA Co., Ltd
                                                               CHANGWOON Aviation Co.,
 KA-32A              B-9288    2012.05.21-2013.05.20 注 2
                                                                      Ltd
 AS 350B3            B-7429     2010.01.01-2012.12.31             ALLYWAY LIMITED
 AS 350B3            B-7431     2010.10.01-2012.12.31             ALLYWAY LIMITED

    注 1:该租赁协议到期后,因双方工作较为忙碌,未签订新的租赁协议。但鉴于双方 20

多年的友好合作,经本公司与租赁方友好协商,一致同意在新的租赁协议签订之前,原租赁

协议所有条款继续生效。

     (3)代管飞机

     截至本募集说明书签署之日,本公司代管飞机情况如下表所示:



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      表 4.24:

航空器型号      航空器注册号             合同期限                          委托方
Falcon 900DX        B-8021        2012.03.21-2015.12.31            中信国安集团有限公司

      (4)执管飞机

      截至本募集说明书签署之日,本公司执管飞机情况如下表所示:

      表 4.25:

    航空器          航空器
                                         合同期限                          委托方
      型号          注册号
     A 109          B-7775
                                  2012.08.01-2013.07.31                  中央电视台
      Z 11          B-7070
     H 410          B-7112
                                  2011.01.01-2016.12.31                 中国海监总队
     H 410          B-7115
                                                                 中国南方电网超高压输电公
   AS 350B3         B-7428        2012.01.01-2013.12.31
                                                                       司检修试验中心
 KA-32A11BC         B-7810       2010.05.27-2013.05.26 注 1           中国极地研究中心
    A 109S          B-7776
                                  2009.08.01-2012.12.31                  广东海事局
    A 109S          B-7778
                                                                    CYCLE CHAMPION
   Falcon 7X        B-8029        2009.11.19-2012.11.18
                                                                   INTERNATIONAL LTD
   Falcon 7X        B-8207     2012 年 3 月 22 日起生效,期      云南俊发房地产有限责任公
                               限为 2 年,协议到期前三个                     司
                               月,如双方无异议,并经双
                               方书面确认,协议可在两年
                                       内继续有效

     注 1:根据本公司 2011 年 12 月 10 日发布的《中信海洋直升机股份有限公司关于中信

 通用航空有限责任公司托管的“雪鹰”号卡-32 型直升机在南极作业应急迫降情况的提示性

 公告》,南极中山站当地时间 2011 年 12 月 8 日 21 时 20 分(北京时间 2011 年 12 月 9 日 0

 时 20 分),该直升机在执行“雪龙”船至中山站物资吊挂运输作业任务空载返回“雪龙”船

 途中,在南极冰山间的海冰区上空飞行时突然出现剧烈抖动,机组按照应急处置程序迫降。

 由于着陆地周边地势复杂,冰面高低不平,造成着陆时飞机晃动向右侧翻,桨叶碰击冰面受

 损,机组人员安全脱离,无人员伤亡情况。该直升机所有权人为中国极地研究中心。按照本

 公司与其签订的《“雪鹰”号直升机委托管理合同》,中国极地研究中心委托中信通航负责该

 直升机的飞行作业、机务维修、航务保障、安全运行等,该直升机已在中国太平洋财产保险

 股份有限公司投保。截至本募集说明书签署之日,该直升机已随“雪龙”船归国,事故正在


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       进一步调查中。

            本公司租赁、执管、代管飞机不作为公司资产进行财务核算。

            2、备份发动机、四大部件及高价周转件

            本公司将直升机的备份发动机、四大部件,及高价周转件纳入固定资产核算。
       库存备份发动机、四大部件及高价周转件的储存量直接关系到飞机维修成本的高
       低。本公司在确保飞行安全和生产需求的前提下,根据每年生产任务、库存量等
       信息审慎采购备份发动机、四大部件及高价周转件。

            备份发动机及四大部件的折旧年限为 15-20 年,按直线法计提折旧,年折旧
       率为 6.33%-4.85%;高价周转件折旧年限为 5 年,按直线法计提折旧,年折旧率
       为 20%。目前该部分资产库存合理、在用件使用状况良好。

            3、房屋

            (1)自有房屋

            截至本募集说明书签署之日,本公司自有房屋 31 宗,面积合计 15,440.66
       平方米。其中,本公司取得《房屋所有权证书》的房屋 27 宗,面积合计 14,884.73
       平方米,占本公司自有房屋总面积的 96.40%;未取得《房屋所有权证书》的房
       屋 4 宗,面积合计 555.93 平方米,占本公司自有房屋总面积的 3.60%。具体情况
       如下表所示:

            表 4.26:

序号               证书编号           取得方式       所在地    建筑面积(m2)         用途
 1        深房地字第 4000475039 号     转让         广东深圳        129.21            住宅
 2        深房地字第 2000486209 号     转让         广东深圳        147.77            住宅
 3     东方房权证八所字第 100004 号    自建         海南东方        972.18           非住宅
 4     东方房权证八所字第 100014 号    自建         海南东方       1,660.07          非住宅
 5     东方房权证八所字第 100005 号    自建         海南东方        157.94           非住宅
 6          房权证东字第 09449 号      自建         海南东方         66.44           非住宅
 7     东方房权证八所字第 100003 号    自建         海南东方        151.33           非住宅
 8        粤房地证字第 C5337239 号     自建         广东湛江       2,178.22          非住宅
 9        粤房地证字第 C5337238 号     自建         广东湛江        255.96           非住宅
10        粤房地证字第 C0815872 号     自建         广东湛江         18.21           非住宅



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序号               证书编号           取得方式        所在地      建筑面积(m2)         用途
 11       粤房地证字第 C0815925 号      自建         广东湛江          409.11           非住宅
12        粤房地证字第 C0815924 号      自建         广东湛江          256.27           非住宅
13        粤房地证字第 C0815871 号      自建         广东湛江           30.39           非住宅
14        粤房地证字第 C0815873 号      自建         广东湛江         1,273.75          非住宅
15         津字第 107011108808 号       自建          天津            5,683.47          非住宅
16       舟房权证普字第 5009606 号      转让         浙江舟山          113.36            住宅
17       舟房权证普字第 5009607 号      转让         浙江舟山          113.36            住宅
18       舟房权证普字第 5009608 号      转让         浙江舟山          113.57            住宅
19       舟房权证普字第 5009610 号      转让         浙江舟山          113.32            住宅
20       舟房权证普字第 5009627 号      转让         浙江舟山          172.46            住宅
21       舟房权证普字第 5009604 号      转让         浙江舟山          113.32            住宅
22       舟房权证普字第 5009602 号      转让         浙江舟山          113.46            住宅
23       舟房权证普字第 5009603 号      转让         浙江舟山          113.46            住宅
24       舟房权证普字第 5009605 号      转让         浙江舟山          113.68            住宅
25       舟房权证普字第 5009611 号      转让         浙江舟山          113.42            住宅
26       舟房权证普字第 5009609 号      转让         浙江舟山          113.42            住宅
27       舟房权证普字第 5009601 号      转让         浙江舟山          187.58            住宅
28                   暂无               转让         广东珠海          143.00            住宅
29                   暂无               转让         广东珠海          147.80            住宅
30                   暂无               转让         广东珠海          121.40            住宅
31                   暂无               转让         广东珠海          143.73            住宅

              本公司拥有的 4 宗尚未取得《房屋所有权证书》的房屋为商品房预售,本公
       司已经与开发商签订了《珠海市商品房买卖合同》,待房屋完工交付后正式办理
       房屋所有权证,办理房屋所有权证无实质性障碍。同时,由于该等房屋的用途为
       员工宿舍,且在本公司拥有的房屋总面积中比例较小,不会对本公司的日常经营
       产生重大影响。

              (2)房屋租赁

              截至本募集说明书签署之日,本公司租赁房屋 21 宗,面积合计 3,151.19 平
       方米。本公司租赁的该等房屋均取得了《房屋所有权证书》,并签订了房屋租赁
       协议。本公司租赁的该等房屋均为办公或员工宿舍用途,若上述租赁行为产生纠
       纷等原因导致本公司无法继续使用该等房屋而必须搬迁时,本公司可以及时在相
       关区域内找到替代性的合法场所继续使用,不会对本公司的日常经营产生重大影
       响。


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              (二) 主要无形资产

              1、土地使用权

              (1)自有土地使用权

              截至本募集说明书签署之日,本公司拥有土地使用权 3 宗,面积共计
       182,392.26 平方米,分别为天津/塘沽机场用地、湛江坡头直升机场用地、海南东
       方直升机场用地的土地使用权。具体情况如下表所示:

              表 4.27:

       序号               证书编号            取得方式     面积(m2)     终止日期         用途
    1      塘单国用(2002)字第 043 号      出让        70,174.26     2052.03.12    机场用地
    2      东方国用(2002)字第 465 号      出让        54,850.00     2052.09.09    机场用地
    3      湛国用(2002)字第 2006 号       出让        57,368.00     2048.07.27    机场用地

              (2)租赁土地使用权

              截至本募集说明书签署之日,本公司合计租赁土地使用权 1 宗,面积共计
       1,573 平方米。该土地使用权系本公司向珠海市珠港机场管理有限公司和珠海机
       场集团公司租赁,用于机库和机坪用地。本公司租赁的该土地使用权已经获得了
       《国有土地使用证书》,且本公司与出租方签署了《中信海直在珠海机场租地建
       设机库合作协议》,协议租赁期 10 年,自 2011 年 9 月 1 日至 2021 年 8 月 31 日。

              2、商标

              截至本募集说明书签署之日,本公司拥有注册商标 13 宗。具体情况如下表
       所示。

              表 4.28:

序号          商标名称      注册号    类别      所有权人                      有效期

    1                       1764588   第 35 类    中信海直    2002 年 05 月 07 日至 2012 年 05 月 06 日

    2                       1723877   第 37 类    中信海直    2012 年 02 月 28 日至 2022 年 02 月 27 日

    3                       1723950   第 39 类    中信海直    2012 年 02 月 28 日至 2022 年 02 月 27 日

    4                       1754885   第 42 类    中信海直    2012 年 04 月 21 日至 2022 年 04 月 20 日



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序号       商标名称      注册号    类别       所有权人                    有效期

 5                      1764587   第 35 类    中信海直   2002 年 05 月 07 日至 2012 年 05 月 06 日

 6                      1723878   第 37 类    中信海直   2012 年 02 月 28 日至 2022 年 02 月 27 日

 7                      1723905   第 39 类    中信海直   2012 年 02 月 28 日至 2022 年 02 月 27 日

 8                      1754884   第 42 类    中信海直   2012 年 04 月 21 日至 2022 年 04 月 20 日

 9                      3276890   第 35 类    中信海直   2004 年 04 月 14 日至 2014 年 04 月 13 日

 10                     1631866   第 37 类    中信海直   2011 年 09 月 07 日至 2021 年 09 月 06 日

 11                     1663690   第 39 类    中信海直   2011 年 11 月 07 日至 2021 年 11 月 06 日

 12                     3276892   第 41 类    中信海直   2003 年 10 月 14 日至 2013 年 10 月 13 日

 13                     3276891   第 44 类    中信海直   2003 年 10 月 14 日至 2013 年 10 月 13 日



       注:截至本募集说明书签署之日,本列表第 1 项及第 5 项商标已经过期,本公司已经向

商标管理部门提交了续展申请,并获得了商标管理部门的受理确认。目前,该等商标有效期

续展工作仍在办理中。

       本公司 2 项商标正在办理有效期续展手续,并已经获得商标管理部门的受理
确认,预计该等 2 项商标有效期获得续展不存在障碍。本公司日常经营中,该等
2 项商标主要作为公司标识使用,其续展工作不会对本公司的日常生产经营构成
重大不利影响。

        (三) 机场使用协议

       1、深圳直升机场

       根据中国民用航空总局《关于中国海洋直升机专业公司实行改组、改制有关
业务运营管理问题的批复》(总局运函[1998]22 号),本公司在改组设立时实行了
通用航空业务职能与机场有关业务职能分设的原则,其有关机场的业务职能划归
改制后的中海直公司。改制后的中海直公司主要从事提供机场设施及地面服务、
资产委托管理等业务,而本公司主要从事与通用航空领域的直升机作业服务相关
的业务。自成立以来,本公司一直有偿使用深圳直升机场,并将其作为深圳主运



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营基地。

     为保证本公司能稳定使用该机场,本公司与中海直公司签订了长期的机场使
用协议。2002 年,本公司与中海直公司签订了《机场使用与服务保障协议》,该
协议有效期自 2002 年 1 月 1 日至 2011 年 12 月 31 日。经本公司第四届董事会第
七次会议审议通过,本公司于 2011 年 12 月 31 日与中海直公司签订了《直升机
场使用协议》,协议约定本公司自 2012 年 1 月 1 日起继续有偿使用该机场,协议
有效期 10 年;协议期届满后,在符合国家法律、法规及相关规定的条件下,如
本公司不提出终止本协议,则协议期限将自动延长。

     2、舟山普陀山机场

     本公司在东海海域开展海上石油直升机飞行服务业务,并以舟山普陀山机场
作为飞行基地。为此,本公司与舟山普陀山机场签署了《使用舟山普陀山机场协
议》。协议约定本公司在合同期内以舟山普陀山机场为直升机飞行基地,并由舟
山普陀山机场提供航务保障和地面保障;保障费根据民航局标准支付。该协议有
效期一年。报告期内,本公司每年均与舟山普陀山机场签署了《使用舟山普陀山
机场协议》。2011 年 12 月 25 日,本公司与舟山普陀山机场签署了最新一期的《使
用舟山普陀山机场协议》,协议有效期自 2012 年 1 月 1 日起至 2012 年 12 月 31
日止。

     3、北京首都国际机场

     本公司控股子公司中信通航的公务机业务主要以北京首都国际机场为主运
营基地。为此,中信通航与北京首都国际机场相关运营主体签署了一系列协议。

     (1)中信通航与北京首都国际机场股份有限公司签署的协议

     中信通航与北京首都国际机场股份有限公司于 2011 年 6 月 7 日签署了《北
京首都国际机场安全运行管理协议》,协议有效期自签署之日起 1 年,协议到期
时如双方无异议,协议将自动顺延一年。该协议约定,中信通航在进入北京首都
国际机场进行运营时,应遵守并配合北京首都国际机场股份有限公司关于北京首
都国际机场安全运营的统一协调管理及应急救援管理等。

     作为首次进入北京首都国际机场运营或签署前述协议的条件,中信通航与北


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京首都国际机场股份有限公司于 2011 年 11 月 28 日签署了《应急救援服务协议》,
协议有效期自签署之日起 1 年,协议到期时如双方无异议,协议将自动顺延一年,
并可多次顺延。该协议约定北京首都国际机场股份有限公司将向中信通航提供全
面高效的应急救援服务。

     为对前述两项合同中发生的费用及北京首都国际机场股份有限公司为中信
通航提供的其他有偿服务(包括:飞机起降的跑道、滑行道、客机坪、停机坪及
目视助航设施、灯光设备等;航站楼内基础设施设备、能源保障、基础配套或专
项服务等;地面引导、指挥、停放等;登机桥、廊桥等相关地面服务设施;旅客
必要的候机、休息场所、公用设施、安全检查、医疗救护;治安保卫、消防和救
援服务;其他服务)费用进行约定,双方签署了《北京首都国际机场地面服务结
算协议》,协议自 2010 年 1 月 1 日起生效,有效期一年,协议到期时如双方无异
议,协议将自动顺延一年,并可多次顺延。该协议约定双方同意按《关于印发民
用机场收费改革实施方案的通知》(民航发[2007]159 号)的相关规定及收费标准
和附件一《首都机场特殊航空服务收费标准》结算各项服务费用。

     (2)中信通航与北京空港航空地面服务有限公司签署的协议

     中信通航与北京空港航空地面服务有限公司于 2010 年 12 月 27 日签署了《附
件 B1.0——地点、服务内容及收费标准(按 2004 年版 IATA 标准地名服务协议
文本(IATA AMH810)签订)》(简写本),协议自签署之日起生效,有效期 3 年。
协议约定合同期内,北京空港航空地面服务有限公司为中信通航提供机坪除冰服
务。协议同时对使用除冰车和除冰液的价格进行了约定。

     4、珠海(三灶)机场

     本公司为将珠海(三灶)机场作为运营基地,与珠海市珠港机场管理有限公
司签署了《设立营运基地及地面保障服务协议》,约定本公司将珠海(三灶)机
场作为运营基地期间,由珠海市珠港机场管理有限公司为本公司提供包括起降、
停放、引导、安检和其他相关地面保障服务。协议约定,起降服务等航空性业务
费用,本公司按照民航局和国家发改委发布的标准支付;人员及货物安检等非航
空性业务费用,本公司根据双方协商的市场价格支付。协议有效期 10 年,自 2011
年 6 月 1 日至 2021 年 5 月 31 日。


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     同时,本公司与珠海市珠港机场管理有限公司和珠海机场集团公司签署了
《中信海直在珠海机场租地建设机库合作协议》,租赁土地使用权用于机库和机
坪用地。该协议租赁期 10 年,自 2011 年 9 月 1 日至 2021 年 8 月 31 日。

     5、珠海九洲机场

     报告期内,本公司曾以珠海九洲机场作为在珠海地区的营运基地。为此,本
公司与珠海九洲机场运营方中国南方航空股份有限公司签署了《通用飞行地面保
障协议》,协议有效期自 2010 年 9 月 1 日起一年。协议约定,中国南方航空股份
有限公司在珠海九洲机场为本公司提供包括直升机起降、地面服务、旅客和行李
安检、直升机看护、直升机引导以及房屋租赁等有关的地面保障服务。协议约定,
相关服务费用,本公司根据民航局、国家发改委、国家物价局发布的有关民用机
场收费标准进行支付。


      十、 上市以来历次股本筹资、派现及净资产变化情况

     表 4.29:
                                                                    单位:万元

首发前最近一期末净资产额                                                22,509.28
                                  发行时间        发行类别           筹资净额
                               2000 年 07 月   首次公开发行             59,761.80
历次筹资情况
                               2003 年 12 月        配股                14,310.54
                               合计                                     74,072.34
首发后累计派现金额                                                      32,971.20
本次发行前最近一期末净资产额                                           177,738.71


      十一、 报告期内本公司及其控股股东、实际控制人做出的
重要承诺及履行情况

     报告期内,本公司、本公司的控股股东中海直公司及本公司的实际控制人中
信集团未新作出重要承诺,亦未违反重大承诺。

     2012 年 9 月 10 日,本公司控股股东中海直公司就《深圳直升机场使用协议》
中约定的事宜出具《承诺函》,承诺如下:



中信海洋直升机股份有限公司                     公开发行可转换公司债券募集说明书



     “1、本公司具备并将切实维持《深圳直升机场使用协议》所需的一切批准、
许可的效力和效果,并采取迅速的措施以取得该协议所需的其他批准、许可,并
维持该等批准、许可的效力。

     2、本公司将确保股份公司依《深圳直升机场使用协议》正常使用深圳直升
机场及其配套设施,确保股份公司对深圳直升机场及其配套设施的使用不受任何
第三方的干预或影响。

     3、若因深圳直升机场土地权属出现争议而给股份公司造成直接或可预见的
损失,本公司将对上述损失给予赔偿。”

     截至本募集说明书签署之日,控股股东中海直公司切实履行了上述承诺,确
保了本公司正常依照《深圳直升机场使用协议》的相关约定使用深圳直升机场。

     2012 年 10 月 31 日,本公司的实际控制人中信集团为避免其自身及其控制
的其他经济实体经营或从事的业务与本公司出现同业竞争,出具了《中信海洋直
升机股份有限公司实际控制人不进行同业竞争的承诺函》,该承诺的具体内容请
参见本募集说明书“第五节 同业竞争与关联交易”之“一、同业竞争”之“(二)
避免同业竞争的措施”。截至本募集说明书签署之日,中信集团切实履行了该承
诺,其本身及其直接或间接控制的除本公司外的其他企业均未从事与本公司相同
或相似的业务。

     另外,本公司首次公开发行前,控股股东中海直公司已向本公司出具了《不
进行同业竞争的承诺函》,承诺其本身和其现有或将来成立的除本公司以外的控
股子公司,将不直接或间接参与经营任何与中信海直业务有实质性竞争或可能有
实质性竞争的业务。该承诺函长期有效。报告期内,公司控股股东切实履行了上
述承诺,未从事与本公司同一或同类产品的生产经营,也没有经营与本公司相同
或相似的业务。


      十二、 股利分配政策


      (一)本公司目前的股利分配政策

     本公司《公司章程》中对股利分配政策的相关规定如下:


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     第一百六十三条 公司分配当年税后利润时,应当提取利润的 10%列入公司
法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的,可以不再提
取。

     公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的,在依照前款规定提取法定公
积金之前,应当先用当年利润弥补亏损。

     公司从税后利润中提取法定公积金后,经股东大会决议,还可以从税后利润
中提取任意公积金。

     公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润,按照股东持有的股份比例分
配,但公司章程规定不按持股比例分配的除外。

     股东大会违反前款规定,在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配
利润的,股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

     公司持有的本公司股份不参与分配利润。

     第一百六十四条 公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或
者转为增加公司资本。但是,资本公积金将不用于弥补公司的亏损。

     法定公积金转为资本时,所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本
的 25%。

     第一百六十五条 公司股东大会对利润分配方案作出决议后,公司董事会须
在股东大会召开后 2 个月内完成股利(或股份)的派发事项。

     第一百六十六条 公司利润分配政策如下:

     1、公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报,利润分配政策应保持
连续性和稳定性;

     2、公司可以采取现金或者股票方式分配股利,可以进行年度中期分红;

     3、公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均
可分配利润的百分之三十。公司最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公
众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。具体的年度利润分配



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方案由董事会根据公司经营状况拟定,报公司股东大会审议;

       4、公司董事会未做出现金利润分配预案的,应当在定期报告中披露未分红
的原因、未用于分红的资金留存公司的用途,独立董事应当对此发表独立意见;

       5、存在股东违规占用公司资金情况的,公司应当扣减该股东所分配的现金
红利,以偿还其占用的资金。


       (二)本公司股利分配政策修改方案

       为了通过现金分红给予股东合理的投资回报,本公司于 2012 年 7 月 6 日召
开了第四届董事会第十次会议审议通过了关于修改《公司章程》的议案,并于
2012 年 7 月 25 日召开了 2012 年第二次临时股东大会审议通过了该议案。《公司
章程》(草案)中关于利润分配尤其是现金分红事项的相关程序和机制等规定如
下:

     第一百六十六条 公司董事会应着眼于长远和可持续发展,兼顾业务发展需
要和股东稳定回报,综合考虑企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成
本、外部融资环境等因素,充分听取股东特别是中小股东的意愿,建立对投资者
持续、稳定、科学的回报机制,并从制度上对股利分配作出安排,以保证股利分
配政策的连续性和稳定性。

     第一百六十七条 公司的利润分配政策由公司董事会、监事会进行专项研究
论证,并报股东大会表决通过。公司董事会、监事会和股东大会在利润分配事宜
的决策和论证过程中应当充分考虑独立董事和中小股东的意见。

     第一百六十八条 公司的利润分配政策如下:

     (一)在公司年度实现的可分配利润为正数,且每股收益大于 0.05 元的情
况下,公司每一年度应当采取现金或现金和股票相结合或者法律允许的其他方式
分配利润,利润分配不得超过累计可分配利润的金额,不得损害公司的可持续发
展能力;

       (二)在满足公司正常生产经营的资金需求且符合上述利润分配条件的前提
下,坚持现金分红为主的原则,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现


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的可分配利润的百分之十。如因重大投资计划或重大现金支出等事项董事会未提
出现金分红预案或年度现金分红比例低于当年实现的可分配利润的百分之十的,
董事会应在利润分配预案中和定期报告中详细披露原因、公司留存资金的具体用
途,独立董事对此应发表独立意见;

     (三)公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近 3 年实现的年
均可分配利润的 30%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不足最近 3 年实
现的年均可分配利润的 30%的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券
或向原有股东配售股份;

     (四)在保证公司股本规模和股权结构合理的前提下,基于分享企业价值考
虑,公司可以发放股票股利;

     (五)公司董事会可以根据公司的资金需求状况提议公司进行中期利润分
配;

     (六)存在股东违规占用公司资金情况的,公司应当扣减该股东所分配的现
金红利,以偿还其占用的资金。

     第一百六十九条 公司利润分配应履行的决策程序:

     (一)公司每年利润分配预案由公司董事会根据公司章程的规定、公司利润
情况、资金需求和股东回报规划拟定,经公司董事会、监事会分别审议通过后提
交股东大会审议。董事会在审议利润分配预案时,须经全体董事过半数表决同意,
独立董事应对利润分配预案发表独立意见,且需经公司二分之一以上独立董事表
决同意。监事会在审议利润分配预案时,须经全体监事半数以上表决同意。

     (二)注册会计师对公司财务报告出具解释性说明、保留意见、无法表示意
见或否定意见以及其他非标准无保留意见的审计报告的,公司董事会应当将导致
会计师出具上述意见的有关事项及对公司财务状况和经营状况的影响向股东大
会做出说明。如果该事项对当期利润有直接影响,公司董事会应当根据孰低原则
确定利润分配预案或者公积金转增股本预案。

     (三)董事会审议现金分红具体方案时,应当认真研究和论证公司现金分红
的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜,独立董事应当


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发表明确意见。

     (四)股东大会在审议利润分配方案时,须经出席股东大会的股东(包括股
东代理人)所持表决权的过半数表决同意,股东大会在表决时,可向股东提供网
络投票方式。股东大会对现金分红具体方案进行审议时,应当通过多种渠道主动
与股东特别是中小股东进行沟通和交流,充分听取中小股东的意见和诉求,并及
时答复中小股东关心的问题。董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向公
司股东征集其在股东大会上的投票权。

     (五)公司对留存的未分配利润使用计划安排或原则作出调整时,应重新报
经董事会、监事会及股东大会按照上述审议程序批准,并在相关提案中详细论证
和说明调整的原因,独立董事应当对此发表独立意见。

     (六)监事会应对董事会和管理层执行公司现金分红政策和股东回报规划的
情况及决策程序进行监督。

     第一百七十条 公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展目标至少每三
年重新审定一次股东分红回报规划,结合股东(特别是中小股东)、独立董事和
监事会的意见对公司正在实施的股利分配政策作出适当且必要的修改,确定该时
段的股东回报计划。如因公司外部经营环境或者自身经营状况发生较大变化而需
要调整分红规划的,调整分红规划应以股东权益保护为出发点,且不得与公司章
程和中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的相关规定相抵触。

     第一百七十一条 出现下列情形之一时,公司可以调整利润分配政策:

     (一)公司自有资金不足需要外部融资,且外部融资成本高于公司上年度加
权平均净资产收益率 30%以上时;

     (二)公司现金流出现困难导致公司到期融资无法按时偿还时;

     (三)公司出现对外支付危机时;

     (四)监管部门规定的其他情形。

     第一百七十二条 公司对公司章程确定的利润分配政策进行调整或者变更
的,应当满足公司章程规定的条件,经过详细论证后,制订并提出调整议案,在



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独立董事发表独立意见以及监事会发表意见的基础上,经公司董事会审议通过
后,提交公司股东大会审议并经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。
股东大会在表决时,可向股东提供网络投票方式。


      (三)最近三年的股利分配情况

     表 4.30:

   年度                                          分配情况
             以截至 2009 年 12 月 31 日公司股本总额 513,600,000 股为基数,每 10 股派发 0.5
 2009 年
             元现金红利(含税)
             以截至 2010 年 12 月 31 日公司股本总额 513,600,000 股为基数,每 10 股派发 0.5
 2010 年
             元现金红利(含税)
             以截至 2011 年 12 月 31 日公司股本总额 513,600,000 股为基数,每 10 股派发 0.5
 2011 年
             元现金红利(含税)

     本公司于 2009 年度、2010 年度和 2011 年度向股东分配的现金股利分别为
2,568 万元、2,568 万元、2,568 万元。2009 年度、2010 年度和 2011 年度归属于
母公司股东净利润分别为 11,183.45 万元、12,307.29 万元和 13,893.35 万元,实
现的年均可分配利润为 12,461.37 万元。本公司最近三年以现金方式累计分配的
利润为 7,704 万元,占最近三年实现的年均可分配利润的 61.82%,超过最近三年
实现的年均可分配利润的 30%。


      (四)本公司的股东分红回报规划

     为了明确本次发行后对新老股东权益分红的回报,进一步细化《公司章程》
中关于股利分配政策的条款,增加股利分配决策透明度和可操作性,便于股东对
公司经营和分配进行监督,本公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关于股
东回报规划的论证报告及未来三年股东回报规划(2012-2014 年)》的议案,并于
2012 年 7 月 25 日召开了 2012 年第二次临时股东大会审议通过了该议案。《关于
股东回报规划的论证报告及未来三年股东回报规划(2012-2014 年)》的主要内容
如下:

     1、股东回报规划制定考虑因素:公司将着眼于长远和可持续发展,在综合
考虑了公司业务发展及盈利能力情况、发展战略及投资需求、财务状况和现金流



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情况、股东回报要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上,建
立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制,从而对股利分配作出制度性安
排,以保证股利分配政策的连续性和稳定性。

     2、股东回报规划制定原则:公司股东回报规划应充分考虑和听取股东(特
别是中小股东)、独立董事和监事会的意见,坚持(1)重视股东权益保护,为股
东提供直接、持续、稳定的投资回报和兼顾公司当前及长远发展需求与股东长远
利益和(2)兼顾公司当前及长远发展需求与股东长远利益的基本原则。

     3、股东回报规划制定周期:公司至少每 3 年重新审阅一次利润分配及现金
分红回报规划,根据股东(特别是中小股东)、独立董事和监事会的意见对公司
正在实施的股利分配政策作出适当且必要的修改,确定该时段的股东回报计划,
公司保证股东回报计划调整后,以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配
利润的 10%。

     4、股东回报规划修改决策机制:结合公司业务发展及盈利能力情况、发展
战略及投资需求、财务状况和现金流情况、股东回报要求和意愿、社会资金成本、
外部融资环境,董事会制定并提出股东回报规划修改议案,在独立董事发表独立
意见前以及监事会发表意见的基础上,经公司董事会审议通过后,提交公司股东
大会批准,并经出席股东大会的股东所持表决权的 2/3 以上通过。

     5、未来三年股东回报规划:

     (1)公司在未来三年(2012-2014 年)每一年度均进行利润分配,具体可以
采取现金、现金+股票或者法律允许的其他方式分配利润;利润分配不得超过累
计可分配利润的金额,不得损害公司的可持续发展能力。

     (2)根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定,在公司盈利
且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下,公司足额预留法定公积金、
盈余公积金以后,2012-2014 年每年向股东分配的现金股利不低于当年实现的可
供分配利润的 10%,且连续 3 年内以现金方式累计分配的利润不少于该 3 年实现
的年均可分配利润的 30%。

     (3)未来三年(2012-2014 年)公司原则上每年度进行一次现金分红,公司



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董事会可以根据公司盈利情况和资金状况以及资本市场的需要提议公司进行中
期现金分红,经股东大会批准后实施。

     (4)如董事会认为出现公司股票价格与公司股本规模不匹配等情况,可以
在满足上述现金分红比例的基础上,采取股票股利方式进行利润分配。

     (5)公司当年利润分配完成后留存的未分配利润主要用于与主营业务相关

的直升机购置、通航机场建设等重大投资及日常业务运营,逐步扩大经营规模,
优化财务结构,促进公司的快速发展,有计划、有步骤地实现公司未来的发展规
划目标,最终实现股东利益最大化。公司接受所有股东、独立董事、监事对公司
分红的建议和监督。


      十三、 最近三年发行的债券和偿还情况以及各年度的偿债
指标

      (一) 最近三年债券发行和偿还情况

     最近三年,本公司未发行债券,亦未偿还债券。

      (二) 最近三年偿债财务指标

     表 4.31:

    项目                 2009 年          2010 年               2011 年
                    注
利息保障倍数(倍)            7.49             11.72                  12.80
贷款偿还率                   100%              100%                  100%
利息偿付率                   100%              100%                  100%

    注:利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用


      十四、 董事、监事、高级管理人员

      (一) 基本情况

     截至本募集说明书签署之日,公司董事会由 15 名成员构成,其中独立董事
5 名;公司监事会由 3 名成员构成,其中职工监事 1 名;本公司聘任了总经理、



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副总经理、财务总监、董事会秘书等高级管理人员。

    截至本募集说明书签署之日,本公司董事、监事、高级管理人员的基本情况
如下:

    表 4.32:
                                                                                      持有公司股
 姓名                职务        性别   年龄     任期起始日期       任期终止日期
                                                                                        份数量
 毕为                董事长      男      56          2011 年 1 月    2014 年 1 月
徐念沙             副董事长      男      55          2011 年 1 月    2014 年 1 月
王中安             副董事长      男      49          2011 年 1 月    2014 年 1 月
唐万元            董事、总经理   男      52          2011 年 1 月    2014 年 1 月
曹竞南                董事       男      74          2011 年 1 月    2014 年 1 月
李桂萍                董事       女      43          2011 年 1 月    2014 年 1 月
 王楚                 董事       男      54          2012 年 4 月    2014 年 1 月
             注
赵小凡               董事        男      48          2012 年 8 月    2014 年 1 月
    注
 严宁                董事        男      55          2012 年 8 月    2014 年 1 月
             注
赵振京               董事        男      51          2012 年 8 月    2014 年 1 月
林赵平             独立董事      男      59          2011 年 1 月    2014 年 1 月
 何炬              独立董事      男      69          2011 年 1 月    2014 年 1 月
贾庭仁             独立董事      男      64          2011 年 1 月    2014 年 1 月
张建明             独立董事      男      52          2011 年 1 月    2014 年 1 月
李慧蕾              独立董事     女      58          2011 年 1 月    2014 年 1 月
 马雷             监事会召集人   男      43          2011 年 1 月    2014 年 1 月
李培良                监事       男      36          2011 年 1 月    2014 年 1 月
井学军              职工监事     男      41          2011 年 1 月    2014 年 1 月
刘铁雄              副总经理     男      57          2011 年 1 月    2014 年 1 月
 姚旗              副总经理      男      58          2011 年 1 月    2014 年 1 月
刘建新             副总经理      男      46          2011 年 1 月    2014 年 1 月
             注
闫增军             副总经理      男      41          2012 年 8 月    2014 年 1 月
    注
 王鹏              副总经理      男      40          2012 年 8 月    2014 年 1 月
             注
许卫杰             副总经理      男      49          2012 年 8 月    2014 年 1 月
黄建辉             董事会秘书    男      47          2011 年 1 月    2014 年 1 月
陈宏运             财务总监      男      42          2011 年 1 月    2014 年 1 月

    注:刘海浬先生因已到退休年龄不再担任公司副董事长、董事、副总经理职务;栾真军

先生、唐岚先生因工作变动不再担任公司董事职务。 2012 年 8 月公司第三次临时股东大会

通过累积投票选举产生赵小凡、严宁、赵振京三位董事, 2012 年 8 月公司第四届董事会第

十一次会议审议通过同意聘任闫增军、王鹏、许卫杰为公司副总经理。


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      (二) 现任董事、监事、高级管理人员主要工作经历

     1、董事

     毕为先生,曾任北京市人民检察院检察员,最高人民检察院检察员、处长、
地方干部部副部长(副厅级)、副局长,中信网络有限公司副总经理、党委书记。
现任中国中海直有限责任公司董事和本公司董事长、党委书记。

     徐念沙先生,曾任北京市机械进出口公司部门经理,中国嵩海实业总公司总
经理助理、副总经理,华海房地产开发公司副总经理、总经理、中国海洋航空集
团公司董事长兼总经理。现任中国机械工业集团公司副董事长、党委书记,中国
中海直有限责任公司副董事长和本公司副董事长。

     王中安先生,曾在国家计委工作(其间作为访问学者赴法国学习进修两年),
分别任能源司综合处副处长、交通能源司综合处副处长,亚太能源研究中心工作
任主任研究员,国家计委基础产业司副处长,中国海洋石油有限公司战略规划部
副总经理、计划部总经理、战略规划部总经理等。现任中国海洋石油总公司规划
计划部总经理、本公司副董事长。

     唐万元先生,曾任国务院经贸办行政司基建房产处副处长、国家经贸委办公
厅正处级秘书、国务院国资委机关服务管理局机关服务中心管理办公室主任(副
局级)、国务院国资委人防办主任、中信国安集团公司干部、中国中海直有限责
任公司副董事长。现任本公司董事、总经理、中信通用航空有限责任公司董事长、
中信海直通用航空维修工程有限公司董事长。

     曹竞南先生,曾任国防部第六研究院第一研究所研究室副主任,航空工业部
122厂设计所总体组组长,国防科工委六院直升机设计研究所筹建组组长,直升
机设计研究所室主任,直升机研制办公室主任,航空工业部飞机局主管副总工程
师,航空部民机开发销售领导小组副组长,中国民用飞机开发公司总经理,中国
海洋直升机专业公司副董事长。现任中国航空工业集团公司科技委委员,中国民
用飞机开发公司高级顾问,中国中海直有限责任公司副董事长和本公司董事。

     李桂萍女士,曾在北京市综合投资公司从事外贸和投资业务,北京涌金财经
顾问有限公司、涌金期货经纪有限公司先后任交易员、分析师,华夏媒体信息技


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术有限公司任市场分析师,中国海洋石油总公司资金管理部任融资和风险管理主
管,中海石油投资控股有限公司任股权投资管理岗位经理。现任中海石油投资控
股有限公司股权投资管理岗位经理、中国中海直有限责任公司副董事长和本公司
董事。

     王楚先生,曾任深圳中康玻璃有限公司市场部经理,深圳赛格进出口公司副
总经理,深圳日立赛格显示器有限公司副董事长,深圳赛格股份有限公司董事长、
总经理、党委副书记、董事,深圳市赛格集团有限公司办公室主任、总经理助理、
副总经理。现任深圳市通产包装集团有限公司党委书记、董事长兼总经理,中国
中海直有限责任公司董事、副董事长和本公司董事。

     赵小凡先生,曾任中信实业银行(现中信银行股份有限公司)会计部综合处
副科长、科长、副总经理,财务管理部副总经理、总经理,计划财务部总经理,
行长助理,副行长兼营业总部总经理、党委书记,党委委员,党委副书记,中国
中信集团公司财务部主任。现任中国中信集团有限公司财务部主任、中国中信股
份有限公司财务部主任、中信银行股份有限公司非执行董事、中国中海直有限责
任公司董事和本公司董事。

     严宁先生,曾任中国农村信托投资公司信贷租赁处副处长、信贷处长、银行
部总经理助理,中国包装总公司财务公司筹备处负责人,正大国际财务有限公司
副总裁,中国投资银行深圳分行行长、党组书记,国家开发银行深圳分行负责人、
党组书记,国家开发银行总行资金局副局长,中信实业银行(现中信银行股份有
限公司)深圳分行行长、党委书记,中国中信集团公司战略与计划部副主任。现
任中国中信集团有限公司战略与计划部副主任、中国中信股份有限公司战略与计
划部副主任、中国中海直有限责任公司董事和本公司董事。

     赵振京先生,曾任解放军87389部队排长、参谋,解放军87367部队参谋、连
长,北空司令部办公室秘书,中信公司人事部任免处干部、副处长、处长,中国
中信集团公司人事教育部主任助理兼任免处处长、党委组织部部长助理、党委组
织部副部长、人事教育部副主任兼培训中心主任。现任中国中信集团有限公司党
委组织部副部长、人事教育部副主任兼培训中心主任、中国中信股份有限公司党
委组织部副部长、人事教育部副主任兼培训中心主任、中国中海直有限责任公司



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董事和本公司董事。

     林赵平先生,曾任广东省供销学校教师、教务科科长,中国南海石油联合服
务总公司油品部综合科科长、清债办副主任、经营管理部经理助理,中国南海石
油联合服务物资公司总经理助理、副总经理兼办公室主任,中国南海石油联合服
务总公司纪委副书记、工会副主席兼总经理助理、办公室主任。现任中国南海石
油联合服务总公司党委副书记、纪委书记、本公司独立董事。

     何炬先生,曾任北京市仪表工业局科员,北京开关厂总会计师,京都会计师
事务所副主任会计师,北京永拓会计师事务所副主任会计师(1998至2001年),
北京华商投资有限公司财务总监,北京市注册会计师协会常务理事、理事、专业
指导委员会成员。现任北京安华信会计师事务所副主任会计师、本公司独立董事。

     贾庭仁先生,曾任北京军区空军后勤部修建处长、国家交通投资公司民航项
目部二处处长、国家开发银行交通环保评审局民航邮电处处长、国家开发银行稽
核评价局广州组组长、国家开发银行营业部副总经理、国家开发银行贷款委员会
专职委员。现已退休并兼任国家开发银行专家委员会常务委员、本公司独立董事。

     张建明先生,曾在北京市检察院工作、北京市第二律师事务所工作、北京伟
拓律师事务所工作。现为北京伟拓律师事务所律师、本公司独立董事。

     李慧蕾女士,曾任国家教育部出国培训中心讲师,中国国际人才交流协会日
本部项目主管,中国国际计算机软件工程公司国际合作部部长,现任国家外国专
家局外国专家服务中心外事处处长、本公司独立董事。

     2、监事

     马雷先生,曾在中国海洋直升机专业公司财务部、股改办工作,任深圳市高
副瑞粮油食品有限公司副总经理,中国中海直总公司企业管理部副经理,中国中
海直总公司襄理、副总经理。现任本公司监事会召集人,中国中海直有限责任公
司董事、总经理。

     李培良先生,曾任公司财务部经理助理、副经理、经理。现任本公司监事,
中信通用航空有限责任公司财务总监。




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     井学军先生,曾任公司飞行员、飞行部标准室主任、航空安全监察部飞行运
行监督主任、航空安全监察部副经理、经理。现任本公司监事、安全总监兼航空
安全监察部经理。

     3、高级管理人员

     唐万元先生,公司总经理,有关唐万元先生的履历请参见董事简历。

     刘铁雄先生,曾任哈尔滨飞机制造公司设计所设计员,中国海洋直升机专业
公司经营管理部副经理、经理、飞行作业部经理,中国海洋直升机专业公司总经
理助理、副总经理。现任本公司副总经理兼中信通用航空有限责任公司董事、副
总经理。

     姚旗先生,曾任宁波国际信托投资公司总经理秘书,中信宁波公司副处长、
处长,中国海洋直升机专业公司股改办主任,公司总经理助理,副总经理,董事
会秘书。现任本公司副总经理。

     刘建新先生,曾任中国海洋直升机专业公司深圳机务队队长、机务部副经理,
本公司机务部副经理,机务部经理。现任本公司副总经理、中信通用航空有限责
任公司董事、中信海直通用航空维修工程有限公司董事。

     闫增军先生,曾任中国海洋直升机专业公司飞行部飞行员、公司飞行队队长、
飞行部副经理、经理。现任公司副总经理、飞行部经理兼党委副书记、中信海直
通用航空维修工程有限公司副总经理。

     王鹏先生,曾任中国海洋直升机专业公司飞行部飞行员、生产调配室副主任、
公司飞行部生产调配室主任、训练室主任、副经理兼党委书记。现任公司党委委
员、纪委副书记、党委组织部部长、公司副总经理、公司飞行部党委书记和中信
通用航空有限责任公司副总经理。

     许卫杰先生,曾任空军第六飞行学院教员、中国海洋直升机专业公司湛江飞
行队飞行员、队长、公司湛江分公司飞行队队长、副经理、经理。现任公司副总
经理兼湛江分公司经理、党委书记。

     黄建辉先生,曾任沈阳飞机设计研究所强度设计室专业组长,平安信托投资



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公司企划部负责人,中国平安保险股份有限公司投资管理委员会执行秘书、投资
管理中心投资经理,本公司副总经济师兼财务部经理、资本市场部经理、经营计
划部经理。现任本公司董事会秘书、副总经济师、中信通用航空有限责任公司董
事。

     陈宏运先生,曾任中国海洋直升机专业公司财务部主管会计,本公司财务部
主管会计、经理助理,副经理。现任本公司财务总监兼财务部经理。

         (三) 董事、监事、高级管理人员薪酬

     2011年,公司现任董事、监事和高级管理人员报酬情况如下表所示:

     表 4.33:
                                  2011 年从公司领取的报     是否在股东单位或其它
 姓名                   职务
                                  酬总额(税前,万元)      关联单位领取报酬、津贴
 毕为                  董事长             150.27                        否
徐念沙               副董事长               0                           否
王中安               副董事长               0                           否
唐万元             董事、总经理           150.27                        否
曹竞南                  董事                0                           否
李桂萍                  董事                0                           否
 王楚                   董事                0                           否
          注
赵小凡                  董事                -                           是
    注
 严宁                   董事                -                           是
          注
赵振京                  董事                -                           是
林赵平               独立董事               5                           否
 何炬                独立董事               5                           否
贾庭仁               独立董事               5                           否
张建明               独立董事               5                           否
李慧蕾               独立董事               5                           否
 马雷              监事会召集人             0                           是
李培良                  监事              18.74                         否
井学军               职工监事             54.53                         否
刘铁雄               副总经理             124.42                        否
 姚旗                副总经理             95.46                         否
刘建新               副总经理             103.34                        否
          注
闫增军               副总经理               -                           否
    注
 王鹏                副总经理               -                           否



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                                              2011 年从公司领取的报     是否在股东单位或其它
    姓名                     职务
                                              酬总额(税前,万元)      关联单位领取报酬、津贴
   许卫杰注                副总经理                     -                           否
   黄建辉                 董事会秘书                   95.46                        否
   陈宏运                  财务总监                    73.77                        否

         注:刘海浬先生因已到退休年龄不再担任公司副董事长、董事、副总经理职务;、栾真

   军先生、唐岚先生因工作变动不再担任公司董事职务。 2012 年 8 月公司第三次临时股东大

   会通过累积投票选举产生赵小凡、严宁、赵振京三位董事, 2012 年 8 月公司第四届董事会

   第十一次会议审议通过同意聘任闫增军、王鹏、许卫杰为公司副总经理。


           (四) 董事、监事、高级管理人员兼职情况

         截至本募集说明书签署之日,公司董事、监事、高级管理人员在控股股东、
   控股股东下属单位及其他单位的兼职情况如下表所示:

         表 4.34:
                                    在控股股东及其下属单位任职
姓名            公司职务                                                 在其他单位任职情况
                                              情况
毕为             董事长             中国中海直有限责任公司董事                    无
徐念沙          副董事长            中国中海直有限责任公司副董     中国机械工业集团公司副董事
                                              事长                         长、党委书记
王中安          副董事长                        无                 中国海洋石油总公司规划计划部
                                                                             总经理
唐万元        董事、总经理                      无                             无
曹竞南            董事              中国中海直有限责任公司副董     中国航空工业集团公司科技委委
                                              事长                 员、中国民用飞机开发公司高级
                                                                               顾问
李桂萍           董事               中国中海直有限责任公司副董     中海石油投资控股有限公司股权
                                              事长                       投资管理岗位经理
王楚             董事               中国中海直有限责任公司副董     深圳市通产包装集团有限公司党
                                              事长                   委书记、董事长兼总经理
赵小凡           董事               中国中海直有限责任公司董事     中国中信集团有限公司财务部主
                                                                   任、中国中信股份有限公司财务
                                                                   部主任、中信银行股份有限公司
                                                                           非执行董事
严宁             董事               中国中海直有限责任公司董事     中国中信集团有限公司战略与计
                                                                   划部副主任、中国中信股份有限
                                                                     公司战略与计划部副主任
赵振京           董事               中国中海直有限责任公司董事     中国中信集团有限公司党委组织



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                                                                部副部长、人事教育部副主任兼
                                                                培训中心主任、中国中信股份有
                                                                限公司党委组织部副部长、人事
                                                                教育部副主任兼培训中心主任
         注
林赵平             独立董事                  无                 中国南海石油联合服务总公司党
                                                                    委副书记、纪委书记
 何炬              独立董事                  无                 北京安华信会计师事务所副主任
                                                                          会计师
贾庭仁             独立董事                  无                 国家开发银行专家委员会常务委
                                                                            员
张建明             独立董事                  无                   北京伟拓律师事务所律师
李慧蕾             独立董事                  无                 国家外国专家局外国专家服务中
                                                                        心外事处处长
 马雷             监事会召集人   中国中海直有限责任公司董事、               无
                                           总经理
李培良                监事                   无                               无
井学军              职工监事                 无                               无
刘铁雄              副总经理                 无                               无
 姚旗               副总经理                 无                               无
刘建新              副总经理                 无                               无
闫增军              副总经理                 无                               无
 王鹏               副总经理                 无                               无
许卫杰              副总经理                 无                               无
黄建辉             董事会秘书                无                               无
陈宏运              财务总监                 无                               无

          注:林赵平先生除担任本公司独立董事外,兼任中国南海石油联合服务总公司党委副书

   记、纪委书记。中国南海石油联合服务总公司不是本公司股东,其持有本公司控股股东中海

   直公司 7.22%的股份,间接持有本公司 3.37%的股份,低于 5%,符合中国证监会《关于在

   上市公司建立独立董事制度的指导意见》(证监发[2001]102 号)中有关“在直接或间接持有

   上市公司已发行股份 5%以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其

   直系亲属不得担任独立董事”的要求。

              截至本募集说明书签署之日,公司的高级管理人员未在控股股东、实际控制
   人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他行政职务。

               (五) 董事、监事、高管人员持股情况

              截至本募集说明书签署之日,公司董事、监事及高级管理人员不存在以任何



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方式直接或间接持有公司股份的情况。

      (六) 本公司股权激励的实施情况

     截至本募集说明书签署之日,本公司未施行股权激励计划。





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                       第五节 同业竞争与关联交易

      一、 同业竞争

      (一) 同业竞争的基本情况

     1、本公司与控股股东及实际控制人业务情况的说明

     本公司主要从事通用航空飞行服务业务和通用航空维修业务。

     截至本募集说明书签署之日,中海直公司持有本公司 46.65%的股权,为本
公司的控股股东。中海直公司及其控制的其他企业主要提供深圳直升机场固定设
施予本公司使用,以及从事房地产开发、制造业等非航空类业务的投资及管理、
服务。

     中海直公司的控股股东为中信股份,中信股份为中信集团的全资子公司。本
公司的实际控制人为中信集团。中信集团及其控制的其他企业主要从事的业务包
括商业银行、证券、保险、信托、资产管理、基金、租赁等金融类业务,以及房
地产基础设施与区域开发、工程承包、资源与能源业务、制造类业务、信息产业、
商贸与服务业等非金融类业务。

     中海直公司及其控制的其他企业、中信集团的基本情况详见“第四节 本公
司基本情况”之“三、控股股东及实际控制人情况”。

     2、本公司与控股股东及实际控制人不存在同业竞争的说明

     (1)本公司与控股股东不存在同业竞争的说明

     根据中国民用航空总局《关于中国海洋直升机专业公司实行改组、改制有关
业务运营管理问题的批复》(总局运函[1998]22 号),本公司在改组设立时实行
了通用航空业务职能与机场有关业务职能分设的原则,其有关机场的业务职能划
归改制后的中海直公司。改制后的中海直公司主要从事提供机场设施及地面服
务、资产委托管理等业务,而本公司主要从事与通用航空领域的直升机作业服务
相关的业务。




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     目前,本公司及中信通航拥有中国民用航空中南地区管理局及中国民用航空
华北地区管理局颁发的《通用航空企业经营许可证》,中国民用航空中南地区管
理局及中国民用航空华北地区管理局颁发的深圳南头直升机场、湛江坡头直升机
场、海南东方直升机场、天津/塘沽机场的《民用机场使用许可证》,以及民航
局颁发的《维修许可证》,具备通用航空运输资格以及通用航空维修资质。而中
海直公司及其控制的其他企业不具有民航管理部门颁发的上述资质,未经营通用
航空飞行服务及通用航空维修业务,且不拥有或运营飞机资产。

     综上所述,本公司与中海直公司及其控制的其他企业之间不存在同业竞争,
同时也未构成潜在的同业竞争。

     (2)本公司与实际控制人不存在同业竞争的说明

     中信集团及其控制的其他企业主要从事金融类业务,以及房地产基础设施与
区域开发、工程承包、资源与能源业务、制造类业务、信息产业、商贸与服务业
等非金融类业务,不具备通用航空飞行服务业务及通用航空维修业务的经营资
质。本公司与中信集团及其控制的其他企业之间不存在同业竞争关系。

      (二) 避免同业竞争的措施

     本公司首次公开发行前,本公司控股股东中海直公司已向本公司出具了《不
进行同业竞争的承诺函》,承诺其本身和其现有或将来成立的除本公司以外的控
股子公司,将不直接或间接参与经营任何与本公司业务有实质性竞争或可能有实
质性竞争的业务。

     从控股股东及其控制的企业近年来的生产经营情况来看,本公司的控股股东
切实履行了上述承诺,未从事与本公司同一或同类产品的生产经营,也没有经营
与本公司相同或相似的业务。

     2012 年 10 月 31 日,本公司的实际控制人中信集团向本公司出具了《中信
海洋直升机股份有限公司实际控制人不进行同业竞争的承诺函》,承诺如下:

     “1、截至本承诺函签署之日,本公司未直接或间接经营(包括但不限于单
独、合伙经营,投资)与中信海直主营业务构成竞争或可能构成竞争的业务。



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     2、自本承诺函签署之日起,本公司将不直接或间接经营(包括但不限于单
独、合伙经营,投资)与中信海直目前及未来的主营业务构成竞争或可能构成竞
争的业务。

     3、自本承诺函签署之日起,凡本公司有任何商业机会可从事、参与或投资
可能会与中信海直及其子公司目前及未来的主营业务构成竞争的业务,本公司会
将该等商业机会让予中信海直。

     4、本公司将促使本公司直接或间接控制的其他经济实体遵守上述 1-3 项承
诺。
    如本公司或本公司直接/间接控制的其他经济实体未履行上述承诺而给中信
海直造成经济损失,本公司将承担相应的赔偿责任。

     本承诺函自签署之日起生效。在本公司为中信海直实际控制人期间,本承诺
函持续有效。”

     综合考虑中信集团的业务范围并根据上述承诺内容,本公司的实际控制人及其
控制的除本公司之外的其他企业不会与本公司发生同业竞争。




       (三) 独立董事对于同业竞争发表的意见

       本公司独立董事认为:上市以来,本公司和控股股东及实际控制人尽最大努
力避免同业竞争。本公司和控股股东及实际控制人已经采取了措施避免同业竞
争,这些措施是公平合理和有效的。目前本公司与控股股东及实际控制人间不存
在任何同业竞争或相似的业务。


    二、 关联交易

       (一) 关联方及关联关系

       根据《公司法》、《企业会计准则第 36 号-关联方披露》、《上市公司信息披露
管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定,截至本募集说明书签
署之日,本公司的关联方包括:


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          1、本公司的控股股东及实际控制人

          截至本募集说明书签署之日,本公司的控股股东为中海直公司,实际控制人
为中信集团。

          2、本公司的控股子公司

          表 5.1:
序号                 公司名称             注册资本      本公司持股比例      主要经营范围
 1        中信通用航空有限责任公司      8,292.55 万元      93.97%         通用航空飞行服务
          中信海直通用航空维修工程
 2                                      美元 500 万元        51%              航空维修
          有限公司

          3、本公司的合营企业及联营企业

          截至本募集说明书签署之日,本公司无合营企业和联营企业。

          4、本公司的其他关联方

          本公司的其他关联方主要为控股股东及实际控制人控制的其他企业。
          截至 2012 年 6 月 30 日,本公司的实际控制人中信集团的一级子公司情况
如下:
          表 5.2:
 序号                               境内全资子公司                             持股比例
     1       中信资产管理有限公司                                               100.00%
     2       中信国安集团有限公司                                               100.00%
     3       中信渤海铝业控股有限公司                                           100.00%
     4       中信机电制造公司                                                   100.00%
     5       中信网络有限公司                                                   100.00%
     6       中信医疗健康产业集团有限公司                                       100.00%
     7       中信宁波集团公司                                                   100.00%
     8       北京中信企业管理有限公司                                           100.00%
     9       中信重型机械有限责任公司                                           100.00%
                                    境内控股子公司
     10      中国中信股份有限公司                                               99.90%
     11      中信矿业科技发展有限公司                                           84.70%
     12      中企网络通信技术有限公司                                           53.32%
                                香港地区和境外全资子公司
     13      加拿大升达锯木厂有限公司                                           100.00%

          截至 2012 年 6 月 30 日,中信集团下属中国中信股份有限公司的一级子公


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司情况如下:
    表 5.3:
 序号                            境内全资子公司                            持股比例
  1       中信控股有限责任公司                                              100.00%
  2       中信信托有限责任公司                                              100.00%
  3       中信华东(集团)有限公司                                          100.00%
  4       中信天津投资控股有限公司                                          100.00%
  5       中信建设有限责任公司                                              100.00%
  6       中国市政工程中南设计研究总院有限公司                              100.00%
  7       中信建筑设计研究总院有限公司                                      100.00%
  8       中信金属有限公司                                                  100.00%
  9       中信投资控股有限公司                                              100.00%
  10      中信京城大厦有限责任公司                                          100.00%
  11      中信汽车有限责任公司                                              100.00%
  12      中国国际经济咨询有限公司                                          100.00%
  13      中信旅游集团有限公司                                              100.00%
  14      中信出版股份有限公司                                              100.00%
  15      北京中信和业投资有限公司                                          100.00%
  16      北京中信(金盏)投资有限公司                                      100.00%
                                 境内控股子公司
  17      中信银行股份有限公司                                              61.78%
  18      信诚人寿保险有限公司                                              50.00%
  19      中信房地产股份有限公司                                            88.37%
  20      中信重工机械股份有限公司                                          96.71%
  21      中国中海直有限责任公司                                            51.03%
  22      中信证券股份有限公司                                              20.30%
                             香港地区和境外全资子公司
  23      中信(香港集团)有限公司                                          100.00%
  24      中信美国集团                                                      100.00%
  25      香港信源资产有限公司                                              100.00%
  26      中信澳大利亚有限公司                                              100.00%
  27      中信裕联投资有限公司                                              100.00%
  28      中信亚洲卫星控股有限公司                                          100.00%
  29      中信哈萨克斯坦有限责任公司                                        100.00%
                             香港地区和境外控股子公司
  30      中信泰富有限公司                                                  57.52%
  31      澳门水泥厂有限公司                                                77.89%
  32      中信资源控股有限公司                                              54.01%

       截至 2012 年 6 月 30 日,本公司控股股东控股的其他企业如下所示:

       表 5.4:


中信海洋直升机股份有限公司                                   公开发行可转换公司债券募集说明书


 序号             公司名称                                                      持股比例
   1        上海新路房地产开发有限公司                                           100.00%
   2        上海海鹰矿泉水设备制造公司                                           100.00%
   3        深圳华翔实业开发公司                                                 100.00%
   4        珠海市新路物业发展公司                                               100.00%

       5、主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员

       截至本募集说明书签署之日,不存在能够控制、共同控制本公司或者对本公
司施加重大影响的个人投资者。

       6、关键管理人员及其关系密切的家庭成员

       本公司董事、监事、高级管理人员的情况可参见本募集说明书“第四节 本
公司基本情况 十四 董事、监事、高级管理人员”。

       7、关键管理人员及与其关系密切的家庭成员控制、共同控制或施加重大影
响的其它企业

       截至本募集说明书签署之日,未发现本公司董事、监事、高级管理人员及与
其关系密切的家庭成员控制、共同控制或可施加重大影响的其它企业与本公司发
生交易行为的情形。

        (二) 关联交易情况

       1、经常性关联交易

       (1)机场使用

       报告期内,控股股东向本公司提供机场使用服务,具体情况如下表所示。

       表 5.5:

                                                                                 单位:万元

 交易        关联     2012 年 1-6 月         2011 年           2010 年           2009 年
                                     注
 内容        方       金额    比例        金额      比例    金额     比例     金额     比例
 机场       中海直
                     250.00   0.70%       470.00    0.67%   470.00   0.73%   470.00    0.79%
 使用         公司

       注:占当期营业成本的比例



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     报告期内,控股股东向本公司提供机场使用服务。本公司遵照《中国民用航
空法》、民航总局、财政部、国家物价局联合发布的《民用机场收费标准》(民航
局发[1992]94 号)等规定为基础,并参照市场公平价格,于 1999 年 9 月 9 日与
中海直公司签订了《机场使用与服务保障协议》。根据该协议,本公司自设立之
日向中海直公司有偿使用其拥有的深圳、湛江及天津机场及其提供的相关服务保
障。2001 年,本公司向中海直公司收购湛江直升机场相关资产;同时,本公司
在天津自行建设了天津/塘沽直升机场。本公司于 2002 年 5 月 28 日召开 2001 年
度股东大会,审议通过与中海直公司重新签订《机场使用与服务保障协议》的相
关议案。2002 年 5 月 28 日,本公司与中海直公司签署了《机场使用与服务保障
协议》,协议有效期限为 10 年,自 2002 年 1 月 1 日起开始实施。

     2011 年 12 月 31 日,上述《机场使用与服务保障协议》有效期届满。为保
持本公司生产经营的稳定性,并结合本公司向中海直公司使用直升机场的实际情
况,本公司与中海直公司于 2011 年 12 月 31 日重新签署了《直升机场使用协议》,
协议有效期为十年。协议期届满后,在符合国家法律、法规及相关规定的条件下,
如本公司不提出终止本协议,则协议期限将自动延长。

     根据该协议,本公司向中海直公司有偿使用深圳直升机场。经本公司与中海
直公司协商同意,首年度使用费为 500 万元,自第二个年度起,每年使用费在上
一年度使用费的基础上,以我国上一年度居民消费价格指数(CPI)的变动幅度
作为使用费增长率确定,但每年使用费的增长幅度最高不得超过 5%。该协议自
2012 年 1 月 1 日起施行,有效期十年。

     2011 年 12 月 28 日,本公司召开第四届董事会第七次会议,审议通过了与
中海直公司签订《深圳直升机场使用协议》的关联交易议案。公司独立董事在事
前审核关联交易相关资料后同意将关联交易议案提交董事会会议审议,并发表了
同意上述交易事项的独立意见。

     (2)提供劳务

     报告期内,本公司曾为实际控制人控制的其他下属企业提供公务机包机服
务。该公务机包机服务按照公平、公正、公开的原则,以本公司向其他非关联第
三方提供同等服务的市场价格定价,具有公允性,能够确保本公司和全体股东的


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         利益。报告期内,该关联交易情况如下表所示:

              表 5.6:

                                                                                                   单位:万元

交易                          2012 年 1-6 月                2011 年                    2010 年               2009 年
              关联方                             注
内容                         金额         比例            金额       比例          金额       比例        金额         比例
          中信国华国际
          工程承包有限                -               -          -          -      452.80        0.52%    412.56       0.51%
            责任公司
          中信(香港集
                                      -               -          -          -      208.78        0.24%             -          -
          团)有限公司
提供公    中信信托有限
                                      -               -    24.80     0.03%                -          -             -          -
务机运      责任公司
输服务    中信建设有限
                             234.90       0.46%           535.50     0.54%                -          -             -          -
            责任公司
          香港中信资源
                                      -               -   124.47     0.13%                -          -             -          -
          控股有限公司
          中信房地产股
                                      -               -   118.50     0.12%                -          -             -          -
          份有限公司
提供公
务机代
          中信国安集团
管运营                        13.17       0.03%                  -          -             -          -             -          -
            有限公司
管理服
  务
提供直
          中信地产南昌
升机运                                -               -    45.83     0.05%                -          -             -          -
          投资有限公司
输服务
         合计                248.07       0.49%           849.10     0.86%         661.58      0.76%      412.56       0.51%

             注:占当期营业收入的比例

              2012 年 3 月 21 日,本公司子公司中信通航与本公司关联方中信国安集团有
         限公司签署了《B-8021 公务机代管运营协议》,中信国安集团有限公司将一架
         FALCON 900DX 公务机委托中信通航按照国家有关规定代为管理,并在协议有
         效期内按照协议约定对该公务机进行维护和公开商业运营,协议有效期自 2012
         年 3 月 21 日起生效,至 2015 年 12 月 31 日止。

              该协议同时约定,中信通航应对该公务机代管项目独立核算,并按年度建立
         损益表。中信通航将根据损益表中的年运营收益(税前利润)情况,收取年度管



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理费,并形成关联交易收入,具体收取办法如下:

       (A)年运营收益(税前利润)介于 0-1,000 万元之间的,中信通航提取运
营收益的 10%作为年度管理费,剩余部分归中信国安集团有限公司所有;

       (B)年运营收益(税前利润)大于 1,000 万元,计算方法为:1,000 万元以
内部分,中信通航提取 10%作为管理费;1,000 万元以上部分,中信通航提取 50%
作为管理费,两部分管理费合计为年度总管理费,剩余部分归中信国安集团有限
公司所有;

     (C)年运营收益(税前利润)为负数,中信通航不收取任何管理费,亦不
承担运营亏损,运营亏损由中信国安集团有限公司承担;

     (D)为避免中信国安集团有限公司对中信通航形成资金占用,经中信国安
集团有限公司同意,中信通航可以在中信国安集团有限公司应得运营收益中留存
部分资金,用于下年度运营收入入账前的对外支付,具体留存金额由双方协商确
定。

     该公务机代管项目的管理费按照公平、公正、公开的原则,根据市场情况制
定,定价具有公允性。

     2、偶发性关联交易

     2009、2010 年度,本公司控股子公司中信通航为本公司控股股东的个别北
京户籍员工代付住房公积金、医保费、社保费等费用 16.29 万元、10.97 万元。
截至 2010 年 12 月 31 日,本公司已经及时清理该笔关联债务并向控股股东收回
了中信通航代其垫付的所有费用。

       2011 年度,本公司控股子公司中信通航向中海直公司预收了 9.38 万元,作
为其为中海直公司个别北京户籍员工代付住房公积金、医保费、社保费的费用,
并实际代付上述费用共计 8.84 万元。

       2012 年 1-6 月,本公司控股子公司中信通航向中海直公司预收了上述代付费
用 10 万元,并实际代付上述费用共计 6.38 万元。截至本募集说明书签署之日,
本公司不存在被控股股东占用资金的情况。



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                 (三) 报告期内关联往来余额

                报告期内,本公司与关联方的往来款余额情况如下表所示。该等关联债权债
           务往来,均因本公司的日常经营而产生,对本公司的经营成果及财务状况无重大
           影响。

                表 5.7:

                                                                                                    单位:万元
                           2012 年 6 月 30 日           2011 年 12 月 31 日        2010 年 12 月 31 日     2009 年 12 月 31 日
                                               注
                            金额        比例              金额         比例          金额       比例         金额        比例
应收账款                           -                -      408.35      1.70%           443.13   2.90%                -          -
 中信建设有限责任公
                                   -                -        55.50     0.23%                -          -             -          -
 司
 中信房地产股份有限
                                   -                -      118.50      0.49%                -          -             -          -
 公司
 中信国华国际工程承
                                   -                -      234.35      0.98%           234.35   1.53%                -          -
 包有限责任公司
 中信(香港集团)有
                                   -                -              -          -        208.78   1.37%                -          -
 限公司
预收款项                    419.40      15.92%                0.54     0.02%           106.88   2.35%         110.82     2.60%
 中信信托有限责任公
                                   -                -              -          -        106.88   2.35%                -          -
 司
 中信建设有限责任公
                            415.25      15.76%                     -          -             -          -             -          -
 司
 中国中海直有限责任
                               4.15      0.16%                0.54     0.02%                -          -             -          -
 公司
 中信国华国际工程承
                                   -                -              -          -             -          -      110.82     2.60%
 包有限责任公司
应付账款                    118.57      1.87%                      -          -             -          -             -          -
 中信国安集团有限公
                            118.57       1.87%                     -          -             -          -             -          -
 司

                 注:占公司该款项期末金额的百分比。


                 (四) 规范关联交易的制度安排

                1、《公司章程》

                本公司在《公司章程》中对关联交易决策权限和程序进行了明确规定,并制



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定了关联股东或利益冲突的董事在关联交易表决中回避的制度。

     (1)股东大会中涉及关联交易的决策权力与程序

     股东大会审议有关关联交易事项时,关联股东不应当参与投票表决,其所代
表的有表决权的股份数不计入有效表决总数;股东大会决议的公告应当充分披露
非关联股东的表决情况。

     公司与关联人发生的交易(公司提供担保、受赠现金资产除外)金额在 3,000
万元以上,且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联交易,须提交
股东大会审议。

     公司为股东、实际控制人及其关联方提供担保的,不论数额大小,均应当在
董事会审议通过后提交股东大会审议。公司不得为控股股东及公司持股 50%以下
的其他关联方提供担保。

     (2)董事会中涉及关联交易的决策权力与程序

     公司与关联人发生的交易(公司获赠现金资产和提供担保除外)金额低于
3,000 万元,且低于公司最近一期经审计净资产绝对值 5%的关联交易(公司提供
担保除外),需经董事会审议。

     2、关联交易管理制度

     本公司在公司第三届董事会第十五次会议审议通过的《中信海洋直升机股份
有限公司关联交易管理制度》中对关联交易规范如下:

     (1)关联交易的基本原则和一般规定

     本公司的关联交易应当遵循以下基本原则和一般规定:

     (A)诚实信用、平等、自愿原则;

     (B)公开、公平、公允原则;

     (C)关联交易事项应当符合有关法律、法规及《公司章程》的规定,并遵
守公司签署的相关合同或协议的规定,不得损害公司和非关联股东的利益;

     (D)关联交易应当签署书面协议,协议内容应明确、具体;关联交易价格


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或收费应公允,不偏离市场独立第三方的价格或收费的标准,对于难以比较市场
价格或订价受到限制的关联交易,应通过合同明确有关成本和利润的标准;

     (E)关联交易金额累积计算原则;

     (F)公司应依法向股东充分披露关联交易的相关信息。

     (2)关联交易回避制度

     公司董事会审议关联交易事项时,关联董事应当回避表决,也不得代理其他
董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行,董事
会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联董事人数
不足 3 人的,应将该事项提交股东大会审议。

     (3)关联交易的审议及披露制度

     公司与关联自然人发生的关联交易金额在 30 万元以上的关联交易,公司与
关联法人发生的交易金额在 300 万元(含 300 万元)以上,且占公司最近一期经
审计净资产绝对值 0.5%(含 0.5%)以上的关联交易,应当及时披露。

     公司拟与关联人达成的交易金额高于 300 万元或高于公司最近一期经审计
净资产值 5%的关联交易,应由独立董事认可后,提交公司董事会讨论;独立董
事作出判断前,可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告,作为其判断的依据。

     公司与关联人发生的交易(公司获赠现金资产和提供担保除外)金额在 3,000
万元以上(含 3,000 万元),且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上(含
5%)的关联交易,公司应当根据有关规定聘请具有执行证券、期货相关业务资
格的中介结构,对交易标的进行评估或审计,独立董事进行事前认可后再提交董
事会审议、报请公司股东大会批准。但与日常经营相关的关联交易所涉及的交易
标的,可以不进行审计或评估。独立董事需发表独立意见。

     公司为关联人提供担保的,不论数额大小,均应当在董事会审议通过后提交
股东大会审议。

     公司与关联人进行购买原材料、燃料、动力,销售产品、商品,提供或接受
劳务,委托或受托销售等与日常经营相关的关联交易事项,应当按照下述规定履



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行相应审议程序:

     (A)对于首次发生的日常关联交易,公司应当与关联人订立书面协议,根
据协议涉及的金额分别提交董事会、股东大会审议,并需及时披露;

     (B)对于每年发生数量众多的日常关联交易,公司可以在披露上一年度报
告之前,对公司当年度将发生的日常关联交易总金额进行合理预计,根据预计金
额分别提交董事会或股东大会审议后及时披露。如果在执行过程中,日常关联交
易总金额超过预计总金额的,公司应当根据超出金额分别重新提交董事会或股东
大会审议后及时披露;

     (C)公司已按程序审议通过的关联交易协议在执行过程中,协议的主要条
款未发生显著变化的,公司应当在定期报告中披露各类日常关联交易协议的具体
履行情况。

     协议主要条款发生显著变化的,公司应当重新签订关联交易协议,并按程序
提交董事会、股东大会审议后及时披露。

     3、《独立董事制度》对规范关联交易的制度安排

     公司拟与关联人达成的总额高于 300 万元或高于公司最近经审计净资产值
的 5%的关联交易,应由独立董事认可后,提交董事会讨论;独立董事作出判断
前,可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告,作为其判断的依据。

     公司股东、实际控制人及其关联企业对公司现有或所发生的总额高于 300
万元或高于公司最近经审计净资产值的 5%的借款或其他资金往来,以及公司是
否采取有效措施收回欠款,独立董事应当向董事会或股东大会发表独立意见。

      (五) 规范关联交易的措施

     本公司设立以来的各关联交易均按公开、公平、公正的市场原则进行,保证
交易双方的合法权益不受侵犯。本公司切实维护股东利益,采取以下措施对关联
交易予以规范:

     1、对于本公司业务正常运营所需的关联交易,本公司执行了《公司章程》、
《中信海洋直升机股份有限公司关联交易管理制度》及相关关联交易协议等有关


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规定履行决策程序,确保交易价格的公允、合理,并给予充分、及时的披露。

     2、充分发挥独立董事的作用,确保关联交易价格的公允性及合理性、批准
程序的合规性,最大限度地保护其他股东利益。

      (六) 独立董事对本公司报告期内关联交易发表的意见

     本公司独立董事对于本公司报告期内关联交易发表如下意见:2009 年、2010
年、2011 年及 2012 年 1-6 月,本公司的主要关联交易都按照相关法规和公司章
程规定履行了批准程序,定价公允;本公司对规范关联交易所采取的措施可行、
有效;未发现存在损害本公司及股东利益的情形。





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                             第六节 财务会计信息

       以下信息主要摘自本公司财务报告,投资者如需了解本公司的详细财务状
况,请参阅本公司 2009 年、2010 年、2011 年年度报告和 2012 年 1-6 月财务报
告,以上报告已刊登于指定的信息披露网站。

       本公司 2012 年 1-9 月财务报告已于 2012 年 10 月 30 日公告,并刊登于指定
的信息披露网站,投资者可根据需要进行查阅。本公司三季度业务、资产、财务
状况正常,报表项目无异常变化,提醒投资者关注。


    一、 财务报告及相关财务资料

       本公司 2009 年度、2010 年度、2011 年度财务报告经北京永拓审计,并出具
了标准无保留意见的审计报告(京永审字[2010]第 11015 号、京永审字[2011]第
11010 号和京永审字[2012]第 11003 号);本公司 2012 年 1-6 月财务报告未经审
计。除特别注明外,本章引用的数据均为合并报表数据;本章分析的内容以 2009
年度、2010 年度、2011 年度经审计的财务报告和 2012 年 1-6 月的财务报告为基
础。

     信达证券对上述财务报告、相关非会计信息、审计事项等进行了审慎核查,
认为,本公司会计信息各构成要素之间互相匹配,会计信息与相关非会计信息之
间互相匹配,本公司财务资料真实可信。


    二、 财务报表

       (一) 报告期合并财务报表

       1、合并资产负债表

       表 6.1:

                                                                        单位:元





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                                2012 年              2011 年                2010 年             2009 年
           项目
                               6 月 30 日           12 月 31 日            12 月 31 日         12 月 31 日
流动资产:
   货币资金                   205,860,578.03        244,334,588.56         238,252,570.27       257,141,894.99
   应收账款                   255,325,092.68        239,973,258.87         152,803,130.56       196,794,533.47
   预付款项                         6,463,987.48      8,598,129.90           6,505,749.52         6,661,647.38
   其他应收款                   28,798,755.55        29,567,495.29          37,875,132.81        57,611,644.16
   存货                       296,539,971.41        297,399,622.67         301,586,574.16       237,736,000.64
   流动资产合计               792,988,385.15        819,873,095.29         737,023,157.32       755,945,720.64
非流动资产:
   固定资产                  1,652,329,006.88      1,678,593,894.76      1,624,466,159.67     1,419,795,744.98
   在建工程                     92,745,572.77        80,895,366.94          26,369,145.21       185,329,687.42
   无形资产                     14,102,630.00        14,290,293.50          14,665,620.50        15,040,947.50
   长期待摊费用               110,928,219.87        114,252,676.13         111,916,462.20       125,245,394.06
   递延所得税资产                   3,028,799.44      3,028,799.44           1,971,179.90         2,748,319.73
   非流动资产合计            1,873,134,228.96      1,891,061,030.77      1,779,388,567.48     1,748,160,093.69
资产总计                     2,666,122,614.11      2,710,934,126.06      2,516,411,724.80     2,504,105,814.33
流动负债:
   短期借款                     45,000,000.00        55,000,000.00          20,000,000.00       126,415,000.00
   应付账款                     63,510,977.08        59,743,068.36          48,672,542.32        49,875,360.43
   预收款项                     26,345,796.08        33,191,188.65          45,456,446.08        42,579,442.17
   应付职工薪酬                 80,193,843.83        79,079,518.08          48,691,181.15        36,738,085.29
   应交税费                     17,548,354.14        41,678,128.67          22,564,445.44        22,301,293.38
   应付股利                         3,460,543.28      3,654,123.05           3,113,238.40         1,718,325.33
   其他应付款                   24,466,749.16        35,519,581.71          30,638,209.80        26,139,831.71
   流动负债合计               260,526,263.57        307,865,608.52         219,136,063.19       305,767,338.31
非流动负债:
   长期借款                   628,209,279.22        668,884,105.02         677,118,140.30       675,647,272.50
   非流动负债合计             628,209,279.22        668,884,105.02         677,118,140.30       675,647,272.50
   负债合计                   888,735,542.79        976,749,713.54         896,254,203.49       981,414,610.81
股东权益:
   股本                       513,600,000.00        513,600,000.00         513,600,000.00       513,600,000.00
   资本公积                   461,562,483.08        461,562,483.08         461,562,483.08       461,562,483.08
   盈余公积                   157,519,606.28        157,519,606.28         144,276,005.94       131,825,104.53
   未分配利润                 612,237,993.48        569,751,907.32         470,307,102.73       385,871,705.61
    归属于母公司股东权
                             1,744,920,082.84      1,702,433,996.68      1,589,745,591.75     1,492,859,293.22
益合计
   少数股东权益                 32,466,988.48        31,750,415.84          30,411,929.56        29,831,910.30
   股东权益合计              1,777,387,071.32      1,734,184,412.52      1,620,157,521.31     1,522,691,203.52
负债和股东权益总计           2,666,122,614.11      2,710,934,126.06      2,516,411,724.80     2,504,105,814.33


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             2、合并利润表

             表 6.2:

                                                                                           单位:元
         项目               2012 年 1-6 月         2011 年                 2010 年              2009 年
一、营业总收入                507,148,491.12      986,654,085.02          879,127,335.14       807,504,009.46
其中:营业收入                507,148,491.12      986,654,085.02          879,127,335.14       807,504,009.46
二、营业总成本                421,473,850.03      801,567,909.52          724,126,566.80       709,915,004.29
其中:营业成本                358,617,428.92      702,148,863.32          639,747,801.40       592,972,577.95
       营业税金及附加          17,464,132.48       32,199,807.19           26,556,250.57        24,523,607.12
       管理费用                35,978,882.68       84,185,522.31           74,998,477.50        70,555,503.18
       财务费用                 9,413,405.95      -21,437,310.62          -13,200,176.43        20,878,769.27
       资产减值损失                           -     4,471,027.32           -3,975,786.24           984,546.77
三、营业利润(亏损以
                               85,674,641.09      185,086,175.50          155,000,768.34        97,589,005.17
“-”填列)
加:营业外收入                  6,354,647.81        3,238,814.71            8,628,936.71        39,936,023.17
减:营业外支出                        72,012.24         499,994.23          1,076,125.58           168,425.31
    其中:非流动资产
                                      72,012.24         438,594.23          1,076,125.58           168,425.31
处置净损失
四、利润总额(亏损总
                               91,957,276.66      187,824,995.98          162,553,579.47       137,356,603.03
额以“-”填列)
减:所得税费用                 23,074,617.85       46,158,067.41           37,505,715.75        24,042,476.95
五、净利润(净亏损以
                               68,882,658.81      141,666,928.57          125,047,863.72       113,314,126.08
“-”填列)
    归属于母公司股东
                               68,166,086.16      138,933,529.22          123,072,931.39       111,834,539.74
的净利润
     少数股东损益                    716,572.65     2,733,399.35            1,974,932.33         1,479,586.34
六、每股收益:
     (一)基本每股收
                                        0.1327             0.2705                 0.2396                0.2177

     (二)稀释每股收
                                        0.1327             0.2705                 0.2396                0.2177

七、综合收益总额               68,882,658.81      141,666,928.57          125,047,863.72       113,314,126.08
    归属于母公司股东
                               68,166,086.16      138,933,529.22          123,072,931.39       111,834,539.74
的综合收益总额
    归属于少数股东的
                                     716,572.65     2,733,399.35            1,974,932.33         1,479,586.34
综合收益总额





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                 3、合并现金流量表

                 表 6.3:

                                                                                                    单位:元
               项目                      2012 年 1-6 月              2011 年             2010 年             2009 年
一、经营活动产生的现金流量:
       销售商品、提供劳务收到的
                                          470,078,146.56            908,783,874.13     889,278,294.71      777,084,641.09
现金
       收到的税费返还                       6,334,657.81              3,237,677.06       8,528,666.96        3,192,974.26
     收到其他与经营活动有关的
                                            6,416,738.17              2,390,351.17      80,238,272.09       15,579,854.30
现金
     经营活动现金流入小计                 482,829,542.54            914,411,902.36     978,045,233.76      795,857,469.65
     购买商品、接受劳务支付的
                                          195,686,840.44            400,336,990.83     373,314,644.34      410,539,189.07
现金
    支付给职工以及为职工支付
                                          118,313,631.19            195,264,769.37     169,458,013.52      112,217,133.19
的现金
     支付的各项税费                        77,104,537.30             81,574,564.00      87,641,502.03       70,437,783.53
     支付其他与经营活动有关的
                                           22,863,579.85             38,383,380.16      47,398,059.96       62,032,865.14
现金
     经营活动现金流出小计                 413,968,588.78            715,559,704.36     677,812,219.85      655,226,970.93
     经营活动产生的现金流量净
                                           68,860,953.76            198,852,198.00     300,233,013.91      140,630,498.72

二、投资活动产生的现金流量:
    处置固定资产、无形资产和
                                               34,507.99                 76,794.49      13,036,980.91       66,057,470.00
其他长期资产收回的现金净额
     投资活动现金流入小计                      34,507.99                 76,794.49      13,036,980.91       66,057,470.00
    购建固定资产、无形资产和
                                           20,933,164.31            211,419,825.54     210,385,573.91      193,337,883.19
其他长期资产支付的现金
     投资活动现金流出小计                  20,933,164.31            211,419,825.54     210,385,573.91      193,337,883.19
     投资活动产生的现金流量净
                                          -20,898,656.32        -211,343,031.05       -197,348,593.00     -127,280,413.19

三、筹资活动产生的现金流量:
     取得借款收到的现金                                   -         157,963,445.95     361,948,112.80      424,637,400.00
     筹资活动现金流入小计                                 -         157,963,445.95     361,948,112.80      424,637,400.00
       偿还债务支付的现金                  54,420,310.00             97,263,215.00     443,265,225.00      390,771,627.50
    分配股利、利润或偿付利息
                                           32,015,997.97             41,695,921.61      40,456,633.43       48,710,362.66
支付的现金
       支付其他与筹资活动有关的
                                                          -            431,458.00                   -                   -
现金
                                           86,436,307.97
       筹资活动现金流出小计                                         139,390,594.61     483,721,858.43      439,481,990.16



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             项目                      2012 年 1-6 月              2011 年             2010 年             2009 年
     筹资活动产生的现金流量净
                                        -86,436,307.97             18,572,851.34    -121,773,745.63      -14,844,590.16

四、汇率变动对现金及现金等价
                                                        -                      -                  -                   -
物的影响
五、现金及现金等价物净增加额            -38,474,010.53              6,082,018.29     -18,889,324.72       -1,494,504.63
     期初现金及现金等价物余额           244,334,588.56            238,252,570.27     257,141,894.99      258,636,399.62
六、期末现金及现金等价物余额            205,860,578.03            244,334,588.56     238,252,570.27      257,141,894.99





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       4、合并股东权益变动表

       (1)2009 年合并股东权益变动表

       表 6.4:

                                                                                                                                   单位:元
                                                       归属于母公司股东权益
               项目                                                                                         少数股东权益        股东权益合计
                                     股本          资本公积               盈余公积         未分配利润
一、上年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         120,102,942.79   311,439,327.61     28,352,323.96     1,435,057,077.44
  加:会计政策变更                             -                -                      -                -                  -                     -
      前期差错更正                             -                -                      -                -                  -                     -
二、本年年初余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         120,102,942.79   311,439,327.61     28,352,323.96     1,435,057,077.44
三、本年增减(减少以“-”填列)                -                -          11,722,161.74    74,432,378.00      1,479,586.34        87,634,126.08
(一)净利润                                   -                -                      -   111,834,539.74      1,479,586.34       113,314,126.08
(二)其他综合收益                             -                -                      -                -                  -                     -
上述(一)和(二)小计                         -                -                      -   111,834,539.74      1,479,586.34       113,314,126.08
(三)股东投入和减少资本                       -                -                      -                -                  -                     -
(四)利润分配                                 -                -          11,722,161.74   -37,402,161.74                  -      -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                              -                -          11,722,161.74   -11,722,161.74                  -                     -
  2、对股东的分配                              -                -                      -   -25,680,000.00                  -      -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                         -                -                      -                -                  -                     -
四、本年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         131,825,104.53   385,871,705.61     29,831,910.30     1,522,691,203.52





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    (2)2010 年合并股东权益变动表

     表 6.5:

                                                                                                                                    单位:元
              项目                                     归属于母公司股东权益                                  少数股东权益       股东权益合计
                                    股本           资本公积          盈余公积              未分配利润
一、上年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         131,825,104.53    385,871,705.61      29,831,910.30    1,522,691,203.52
  加:会计政策变更                             -                -                      -                 -                  -                   -
      前期差错更正                             -                -                      -                 -                  -                   -
二、本年年初余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         131,825,104.53    385,871,705.61      29,831,910.30    1,522,691,203.52
三、本年增减(减少以“-”填列)                -                -          12,450,901.41     84,435,397.12         580,019.26       97,466,317.79
(一)净利润                                   -                -                      -    123,072,931.39       1,974,932.33      125,047,863.72
(二)其他综合收益                             -                -                      -                 -                  -                   -
上述(一)和(二)小计                         -                -                      -    123,072,931.39       1,974,932.33      125,047,863.72
(三)股东投入和减少资本                       -                -                      -                 -                  -                   -
(四)利润分配                                 -                -          12,450,901.41    -38,637,534.27      -1,394,913.07      -27,581,545.93
  1、提取盈余公积                              -                -          12,450,901.41    -12,450,901.41                  -                   -
  2、提取职工奖励及福利基金                    -                -                      -       -506,632.86                  -         -506,632.86
  3、对股东的分配                              -                -                      -    -25,680,000.00      -1,394,913.07      -27,074,913.07
(五)股东权益内部结转                         -                -                      -                 -                  -                   -
四、本年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         144,276,005.94    470,307,102.73      30,411,929.56    1,620,157,521.31





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      (3)2011 年合并股东权益变动表

    表 6.6:

                                                                                                                                   单位:元
                                                       归属于母公司股东权益
               项目                                                                                         少数股东权益        股东权益合计
                                     股本          资本公积               盈余公积         未分配利润
一、上年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         144,276,005.94   470,307,102.73     30,411,929.56    1,620,157,521.31
  加:会计政策变更                             -                -                      -                -                  -                     -
      前期差错更正                             -                -                      -                -                  -                     -
二、本年年初余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         144,276,005.94   470,307,102.73     30,411,929.56    1,620,157,521.31
三、本年增减(减少以“-”填列)                -                -          13,243,600.34    99,444,804.59      1,338,486.28      114,026,891.21
(一)净利润                                   -                -                      -   138,933,529.22      2,733,399.35      141,666,928.57
(二)其他综合收益                             -                -                      -                -                  -                     -
上述(一)和(二)小计                         -                -                      -   138,933,529.22      2,733,399.35      141,666,928.57
(三)股东投入和减少资本                       -                -                      -                -                  -                     -
(四)利润分配                                 -                -          13,243,600.34   -39,488,724.63     -1,394,913.07       -27,640,037.36
  1、提取盈余公积                              -                -          13,243,600.34   -13,243,600.34                  -                     -
  2、提取职工奖励及福利基金                    -                -                      -      -565,124.29                  -        -565,124.29
  3、对股东的分配                              -                -                      -   -25,680,000.00     -1,394,913.07       -27,074,917.07
(五)股东权益内部结转                         -                -                      -                -                  -                     -
四、本年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         157,519,606.28   569,751,907.32     31,750,415.84    1,734,184,412.52





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      (4)2012 年 1-6 月合并股东权益变动表

    表 6.7:

                                                                                                                                   单位:元
                                                       归属于母公司股东权益
               项目                                                                                         少数股东权益        股东权益合计
                                     股本          资本公积               盈余公积         未分配利润
一、上年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         157,519,606.28   569,751,907.32     31,750,415.84    1,734,184,412.52
  加:会计政策变更                             -                -                      -                -                  -                     -
      前期差错更正                             -                -                      -                -                  -                     -
二、本年年初余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         157,519,606.28   569,751,907.32     31,750,415.84    1,734,184,412.52
三、本年增减(减少以“-”填列)                -                -                      -    42,486,086.16       716,572.65        43,202,658.81
(一)净利润                                   -                -                      -    68,166,086.16       716,572.65        68,882,658.81
(二)其他综合收益                             -                -                      -                -                  -                     -
上述(一)和(二)小计                         -                -                      -    68,166,086.16       716,572.65        68,882,658.81
(三)股东投入和减少资本                       -                -                      -                -                  -                     -
(四)利润分配                                 -                -                      -   -25,680,000.00                  -      -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                              -                -                      -                -                  -                     -
  2、提取职工奖励及福利基金                    -                -                      -                -                  -                     -
  3、对股东的分配                              -                -                      -   -25,680,000.00                         -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                         -                -                      -                -                  -                     -
四、本年年末余额                  513,600,000.00   461,562,483.08         157,519,606.28   612,237,993.48     32,466,988.48    1,777,387,071.32





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               (二) 报告期母公司财务报表

             1、母公司资产负债表

             表 6.8:

                                                                                           单位:元
                               2012 年             2011 年                 2010 年             2009 年
           项目
                              6 月 30 日          12 月 31 日             12 月 31 日         12 月 31 日
流动资产:
   货币资金                   120,299,913.79      156,906,308.14          164,198,195.12      204,017,860.24
   应收账款                   223,996,805.54      195,581,326.21          135,263,644.58      159,372,991.56
   预付款项                     2,392,917.50        3,853,533.40            2,470,447.60         1,982,118.00
   其他应收款                  19,976,287.08       18,309,051.28           15,011,608.79        30,525,561.01
   存货                       270,990,662.24      281,919,890.58          276,772,452.44      224,069,099.04
   流动资产合计               637,656,586.15      656,570,109.61          593,716,348.53      619,967,629.85
非流动资产:
   长期股权投资                99,031,574.60       99,031,574.60           99,031,574.60        99,031,574.60
   固定资产                 1,641,262,955.21     1,667,726,110.59       1,613,340,143.86     1,407,608,552.44
   在建工程                    92,721,339.48       80,886,629.19           26,369,145.21      185,329,687.42
   无形资产                    14,102,630.00       14,290,293.50           14,665,620.50        15,040,947.50
   长期待摊费用               103,045,063.04      107,529,926.19          104,112,259.34      111,040,611.56
   递延所得税资产                   422,378.58          422,378.58            358,865.35         1,801,991.76
   非流动资产合计           1,950,585,940.91     1,969,886,912.65       1,857,877,608.86     1,819,853,365.28
资产总计                    2,588,242,527.06     2,626,457,022.26       2,451,593,957.39     2,439,820,995.13
流动负债:
   短期借款                    45,000,000.00       55,000,000.00           20,000,000.00      126,415,000.00
   应付账款                    57,512,467.21       51,874,534.85           42,034,499.40        42,384,170.61
   预收款项                                  -          905,000.00            905,000.00                    -
   应付职工薪酬                68,288,211.20       73,346,921.05           43,615,665.41        31,740,206.35
   应交税费                    14,345,611.51       30,741,599.61           19,883,453.64        14,148,185.04
   其他应付款                  21,448,483.40       28,537,151.74           37,625,492.00        37,903,468.07
   流动负债合计               206,594,773.32      240,405,207.25          164,064,110.45      252,591,030.07
非流动负债:
   长期借款                   628,209,279.22      668,884,105.02          677,118,140.30      675,647,272.50
   非流动负债合计             628,209,279.22      668,884,105.02          677,118,140.30      675,647,272.50
   负债合计                   834,804,052.54      909,289,312.27          841,182,250.75      928,238,302.57
股东权益:
   股本                       513,600,000.00      513,600,000.00          513,600,000.00      513,600,000.00



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                               2012 年                2011 年                      2010 年                2009 年
         项目
                              6 月 30 日             12 月 31 日                  12 月 31 日            12 月 31 日
    资本公积                  467,497,227.44             467,497,227.44           467,497,227.44         467,497,227.44
    盈余公积                  157,519,606.28             157,519,606.28           144,276,005.94         131,825,104.53
    未分配利润                614,821,640.80             578,550,876.27           485,038,473.26         398,660,360.59
    股东权益合计            1,753,438,474.52      1,717,167,709.99               1,610,411,706.64       1,511,582,692.56
负债和股东权益总计          2,588,242,527.06      2,626,457,022.26               2,451,593,957.39       2,439,820,995.13

            2、母公司利润表

            表 6.9:

                                                                                                    单位:元
               项目                 2012 年 1-6 月               2011 年               2010 年              2009 年
一、营业收入                        400,979,383.72             758,939,027.25       707,900,302.54       661,307,588.04
减:营业成本                        273,260,718.09             520,681,951.98       491,294,578.36       463,950,505.15
    营业税金及附加                   13,812,126.64              25,625,659.80        22,457,185.46         21,061,377.28
    管理费用                         21,523,383.19              59,780,358.06        53,384,540.28         53,965,673.80
    财务费用                           9,648,403.87            -20,958,626.24       -13,088,849.43         21,096,865.35
    资产减值损失                                     -            494,602.11          -6,639,933.53        -2,800,765.12
加:投资净收益(损失以“-”填
                                                     -           1,451,848.29         1,451,848.30                     -
列)
    其中:对联营企业和合营企业
                                                     -                       -                      -                  -
的投资收益
二、营业利润(亏损以“-”填列)      82,734,751.93             174,766,929.83       161,944,629.70       104,033,931.58
加:营业外收入                             19,990.00                 1,137.65           100,269.75         37,016,000.00
减:营业外支出                             50,762.00              423,261.16          1,076,125.58           168,425.31
    其中:非流动资产处置净损失             50,762.00              423,261.16          1,076,125.58           168,425.31
三、利润总额(亏损总额以“-”
                                     82,703,979.93             174,344,806.32       160,968,773.87       140,881,506.27
填列)
减:所得税费用                       20,753,215.40              41,908,802.97        36,459,759.79         23,659,888.86
四、净利润(净亏损以“-”填列)      61,950,764.53             132,436,003.35       124,509,014.08       117,221,617.41
五、综合收益总额                     61,950,764.53             132,436,003.35       124,509,014.08       117,221,617.41





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             3、母公司现金流量表

             表 6.10:

                                                                                              单位:元
           项目                 2012 年 1-6 月              2011 年            2010 年             2009 年
一、经营活动产生的现金流
量:
    销售商品、提供劳务收到
                                     372,927,681.81    699,453,684.39        730,121,804.44      614,622,562.11
的现金
    收到其他与经营活动有
                                      23,217,378.97     34,795,304.21         42,486,451.30       43,000,000.00
关的现金
     经营活动现金流入小计            396,145,060.78    734,248,988.60        772,608,255.74      657,622,562.11
    购买商品、接受劳务支付
                                     166,870,766.76    326,515,825.54        279,903,417.78      298,070,455.80
的现金
    支付给职工以及为职工
                                      86,924,058.88    135,431,574.03        133,905,669.99       91,499,855.55
支付的现金
     支付的各项税费                   58,431,643.94     70,804,320.08         63,625,745.91       61,735,922.52
    支付其他与经营活动有
                                      14,199,026.04     20,133,078.29         18,668,930.08       66,696,810.78
关的现金
     经营活动现金流出小计            326,425,495.62    552,884,797.94        496,103,763.76      518,003,044.65
    经营活动产生的现金流
                                      69,719,565.16    181,364,190.66        276,504,491.98      139,619,517.46
量净额
二、投资活动产生的现金流
量:
     取得投资收益收到的现
                                                  -         1,451,848.29       1,451,848.30                    -

     处置固定资产、无形资产
和其他长期资产收回的现金                  12,990.00            22,000.00      13,036,980.91       66,057,470.00
净额
     投资活动现金流入小计                 12,990.00         1,473,848.29      14,488,829.21       66,057,470.00
    购建固定资产、无形资产
                                      20,096,221.31    209,307,305.69        209,039,240.68      192,610,936.74
和其他长期资产支付的现金
     投资活动现金流出小计             20,096,221.31    209,307,305.69        209,039,240.68      192,610,936.74
    投资活动产生的现金流
                                     -20,083,231.31    -207,833,457.40      -194,550,411.47      -126,553,466.74
量净额
三、筹资活动产生的现金流
量:
     取得借款收到的现金                           -    157,963,445.95        361,948,112.80      424,637,400.00
     筹资活动现金流入小计                         -    157,963,445.95        361,948,112.80      424,637,400.00
     偿还债务支付的现金               54,420,310.00     97,263,215.00        443,265,225.00      390,771,627.50
    分配股利、利润或偿付利
                                      31,822,418.20     41,091,393.19         40,456,633.43       47,708,461.38
息支付的现金


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          项目                 2012 年 1-6 月              2011 年             2010 年             2009 年
    支付其他与筹资活动有
                                                 -           431,458.00                    -                  -
关的现金
    筹资活动现金流出小计             86,242,728.20    138,786,066.19         483,721,858.43      438,480,088.88
    筹资活动产生的现金流
                                    -86,242,728.20     19,177,379.76        -121,773,745.63      -13,842,688.88
量净额
四、汇率变动对现金及现金等
                                                 -                     -                   -                  -
价物的影响
五、现金及现金等价物净增加
                                    -36,606,394.35         -7,291,886.98     -39,819,665.12         -776,638.16

    期初现金及现金等价物
                                    156,906,308.14    164,198,195.12         204,017,860.24      204,794,498.40
余额
六、期末现金及现金等价物余
                                    120,299,913.79    156,906,308.14         164,198,195.12      204,017,860.24






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     4、母公司股东权益变动表

     (1)2009 年母公司股东权益变动表

     表 6.11:

                                                                                                                   单位:元
                                                                      本年金额
               项目
                                     股本            资本公积         盈余公积         未分配利润           股东权益合计
一、上年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   120,102,942.79    318,840,904.92       1,420,041,075.15
  加:会计政策变更                               -                -                -                  -                      -
       前期差错更正                              -                -                -                  -                      -
二、本年年初余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   120,102,942.79    318,840,904.92       1,420,041,075.15
三、本年增减(减少以“-”号填列)                -                -    11,722,161.74     79,819,455.67          91,541,617.41
(一)净利润                                     -                -                -    117,221,617.41         117,221,617.41
(二)其他综合收益                               -                -                -                  -                      -
上述(一)和(二)小计                           -                -                -    117,221,617.41         117,221,617.41
(三)股东投入和减少资本                         -                -                -                  -                      -
(四)利润分配                                   -                -    11,722,161.74     -37,402,161.74        -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                                -                -    11,722,161.74     -11,722,161.74                      -
  2、对股东的分配                                -                -                -     -25,680,000.00        -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                           -                -                -                  -                      -
四、本年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   131,825,104.53    398,660,360.59       1,511,582,692.56





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     (2)2010 年母公司股东权益变动表

     表 6.12:

                                                                                                                   单位:元
                                                                      本年金额
                 项目
                                        股本         资本公积         盈余公积         未分配利润           股东权益合计
一、上年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   131,825,104.53    398,660,360.59       1,511,582,692.56
  加:会计政策变更                               -                -                -                  -                      -
       前期差错更正                              -                -                -                  -                      -
二、本年年初余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   131,825,104.53    398,660,360.59       1,511,582,692.56
三、本年增减(减少以“-”号填列)                -                -    12,450,901.41     86,378,112.67          98,829,014.08
(一)净利润                                     -                -                -    124,509,014.08         124,509,014.08
(二)其他综合收益                               -                -                -                  -                      -
上述(一)和(二)小计                           -                -                -    124,509,014.08         124,509,014.08
(三)股东投入和减少资本                         -                -                -                  -                      -
(四)利润分配                                   -                -    12,450,901.41     -38,130,901.41        -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                                -                -    12,450,901.41     -12,450,901.41                      -
  2、对股东的分配                                -                -                -     -25,680,000.00        -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                           -                -                -                  -                      -
四、本年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   144,276,005.94    485,038,473.26       1,610,411,706.64





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     (3)2011 年母公司股东权益变动表

     表 6.13:

                                                                                                                   单位:元
                                                                      本年金额
                 项目
                                        股本         资本公积         盈余公积         未分配利润           股东权益合计

一、上年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   144,276,005.94    485,038,473.26       1,610,411,706.64
  加:会计政策变更                               -                -                -                  -                      -
       前期差错更正                              -                -                -                  -                      -
二、本年年初余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   144,276,005.94    485,038,473.26       1,610,411,706.64
三、本年增减(减少以“-”号填列)                -                -    13,243,600.34     93,512,403.01         106,756,003.35
(一)净利润                                     -                -                -    132,436,003.35         132,436,003.35
(二)其他综合收益                               -                -                -                  -                      -
上述(一)和(二)小计                           -                -                -    132,436,003.35         132,436,003.35
(三)股东投入和减少资本                         -                -                -                  -                      -
(四)利润分配                                   -                -    13,243,600.34     -38,923,600.34        -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                                -                -    13,243,600.34     -13,243,600.34                      -
  2、对股东的分配                                -                -                -     -25,680,000.00        -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                           -                -                -                  -                      -
四、本年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   157,519,606.28    578,550,876.27       1,717,167,709.99





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     (4)2012 年 1-6 月母公司股东权益变动表

     表 6.14:

                                                                                                                   单位:元
                                                                      本期金额
                 项目
                                      股本           资本公积         盈余公积         未分配利润           股东权益合计

一、上年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   157,519,606.28    578,550,876.27       1,717,167,709.99
  加:会计政策变更                               -                -                -                  -                      -
       前期差错更正                              -                -                -                  -                      -
二、本年年初余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   157,519,606.28    578,550,876.27       1,717,167,709.99
三、本年增减(减少以“-”号填列)                -                -                -     36,270,764.53          36,270,764.53
(一)净利润                                     -                -                -     61,950,764.53          61,950,764.53
(二)其他综合收益                               -                -                -                  -                      -
上述(一)和(二)小计                           -                -                -     61,950,764.53          61,950,764.53
(三)股东投入和减少资本                         -                -                -
(四)利润分配                                   -                -                -     -25,680,000.00        -25,680,000.00
  1、提取盈余公积                                -                -                -                  -                      -
  2、对股东的分配                                -                -                -     -25,680,000.00        -25,680,000.00
(五)股东权益内部结转                           -                -                -                  -                      -
四、本年年末余额                    513,600,000.00   467,497,227.44   157,519,606.28    614,821,640.80       1,753,438,474.52





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           (三) 报告期主要财务指标

         报告期内,本公司主要财务指标如下表所示:

         表 6.15:
                                             2012 年 6 月 30
                                                                2011 年 12 月 31    2010 年 12 月 31   2009 年 12 月 31
           项目                              日或 2012 年 1-6
                                                                 日或 2011 年         日或 2010 年       日或 2009 年
                                                   月
偿债能力
流动比率注 1                                            3.04               2.66                 3.36                  2.47
         注2
速动比率                                                1.91               1.70                 1.99                  1.69
资产负债率(合并报表)                               33.33%             36.03%               35.62%             39.19%
资产负债率(母公司报表)                             32.25%             34.62%               34.31%             38.05%
                                 注3
利息保障倍数(倍)                                     13.67              12.80                11.72                  7.49
盈利能力
综合毛利率注 4                                       29.29%             28.84%               27.23%             26.57%
               注5
营业利润率                                           16.89%             18.76%               17.63%             12.09%
                                       注6
全面摊薄净资产收益率                                  3.91%              8.16%                7.74%              7.49%
运营效率
                           注7
应收账款周转率                                          2.05               5.02                 5.03                  5.01
存货周转率注 8                                          1.21               2.34                 2.37                  2.52
                     注9
总资产周转率                                            0.19               0.38                 0.35                  0.34

    注 1:流动比率=流动资产/流动负债

    注 2:速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

    注 3:利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用

    注 4:综合毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入

    注 5:营业利润率=营业利润/营业收入

    注 6:全面摊薄净资产收益率=归属于母公司股东的净利润/期末归属于母公司股东的

   股东权益

    注 7:应收账款周转率=营业收入/应收账款期初期末平均余额

    注 8:存货周转率=营业成本/存货期初期末平均余额

    注 9:总资产周转率=营业收入/资产总额期初期末平均值


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      根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号-
 非经常性损益(2008)》的规定,报告期内,本公司非经常性损益情况如下表所
 示:

      表 6.16:

                                                                              单位:万元
                                 2012 年 1-6 月     2011 年        2010 年        2009 年
               项目
                                    金额             金额           金额              金额
  非流动资产处置损益                       -5.20       -43.75           -104.89         -14.24
  政府补助收益                          633.47         323.77           859.87        3,991.00
  除上述各项之外的其他营业外
                                               -        -6.14              0.30               -
  收入和支出
  所得税影响额                          -157.07        -65.73           -166.16         -55.55
  少数股东权益影响额                    -232.02       -119.72           -325.97        -114.46
  合计                                  239.18          88.43           263.15       3,806.74
  非经常性损益占同期归属于母
                                        3.51%          0.64%            2.14%         34.04%
  公司股东的净利润比例

      根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号—净资产收益率和每股
 收益的计算及披露》(2010 年修订)的规定,本公司最近三年及一期的净资产收
 益率及每股收益指标如下表所示:

      表 6.17:
                                                                            每股收益(元)
                                                     加权平均净资
  年份                项目      报告期利润(元)                          基本每股      稀释每股
                                                       产收益率
                                                                            收益          收益
           归属于公司普通股股
                                    68,166,086.16               3.94%        0.1327          0.1327
           东的净利润
2012 年
           扣除非经常性损益后
1-6 月
           归属于公司普通股股       65,774,286.76               3.80%        0.1281          0.1281
           东的净利润
           归属于公司普通股股
                                   138,933,529.22               8.45%        0.2705          0.2705
           东的净利润
2011 年    扣除非经常性损益后
           归属于公司普通股股      138,049,249.75               8.40%        0.2688          0.2688
           东的净利润
           归属于公司普通股股
                                   123,072,931.39               7.99%        0.2396          0.2396
2010 年        东的净利润
           扣除非经常性损益后      120,441,395.22               7.82%        0.2345          0.2345



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           归属于公司普通股股
           东的净利润
           归属于公司普通股股
                                111,834,539.74        7.73%       0.2177      0.2177
           东的净利润
2009 年    扣除非经常性损益后
           归属于公司普通股股    73,767,110.53        5.10%       0.1436      0.1436
           东的净利润





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                                    第七节 管理层讨论与分析

                 本公司董事会成员和管理层结合本公司经审计的合并财务报表以及相关的
            财务会计资料对本公司的资产、负债及权益状况、偿债能力、资产周转能力、盈
            利能力及现金流量等情况进行了讨论和分析。其中讨论涉及数据除特别说明外,
            均为合并口径。


                  一、 资产负债分析

                  (一) 资产构成分析

                 报告期内,本公司的资产结构如下表所示:

                 表 7.1:

                                                                                             单位:万元
                     2012 年 6 月 30 日    2011 年 12 月 31 日         2010 年 12 月 31 日      2009 年 12 月 31 日
     项目
                      金额         比例      金额             比例       金额        比例         金额        比例
流动资产合计         79,298.84    29.74%    81,987.31         30.24%    73,702.32   29.29%       75,594.57   30.19%
非流动资产合计      187,313.42    70.26%   189,106.10         69.76%   177,938.86   70.71%      174,816.01   69.81%
资产总计            266,612.26      100%   271,093.41          100%    251,641.17     100%      250,410.58    100%

                 随着经营规模的持续快速增长,报告期内,本公司总资产规模稳步增长,由
            2009年12月31日的250,410.58万元增长至2012年6月30日的266,616.26万元。

                 从资产结构看,非流动资产是本公司资产的主要组成部分。报告期内,非流
            动资产在总资产中的比例分别为69.81%、70.71%、69.76%和70.26%。本公司的
            非流动资产主要为直升机等固定资产,其当前的资产结构与所处行业的特点相
            关,符合通用航空企业固定资产投资规模较大的特点。

                 1、流动资产

                 报告期内,本公司的流动资产构成情况如下表所示:





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              表 7.2:

                                                                                     单位:万元
                   2012 年 6 月 30 日    2011 年 12 月 31 日   2010 年 12 月 31 日   2009 年 12 月 31 日
       项目
                     金额        比例      金额        比例      金额       比例       金额          比例
货币资金           20,586.06    25.96%   24,433.46    29.80%   23,825.26   32.33%    25,714.19       34.02%
应收账款           25,532.51    32.20%   23,997.33    29.27%   15,280.31   20.73%    19,679.45       26.03%
预付款项              646.40     0.82%      859.81     1.05%      650.57    0.88%       666.16       0.88%
其他应收款          2,879.88     3.63%    2,956.75     3.61%    3,787.51    5.14%      5,761.16      7.62%
存货               29,654.00    37.40%   29,739.96    36.27%   30,158.66   40.92%    23,773.60       31.45%
流动资产合计       79,298.84     100%    81,987.31     100%    73,702.32    100%     75,594.57        100%

              本公司的流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货。截至2012年6月30
         日,上述流动资产在本公司流动资产中的比例分别是25.96%、32.20%、37.40%。

              (1)货币资金

              截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
         本公司货币资金分别为25,714.19万元、23,825.26万元、24,433.46万元和20,586.06
         万元,占流动资产总额的比例分别为34.02%、32.33%、29.80%和25.96%。

              本公司在业务经营中需要保留一定规模的货币现金以满足本公司本部及下
         属子公司的日常运营周转需要。此外,为满足市场日益增长的需求,本公司近年
         来不断扩大机队规模,基本上保持每年购入约1-2架直升机。为满足上述购置直
         升机的需要,本公司于各时点均保留一定余额的货币资金。相对于本公司日益扩
         张的业务规模,本公司的货币资金并不充足,仍需通过各种渠道融资,以满足业
         务发展的需要。

              (2)应收账款

              截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
         本公司应收账款分别为19,679.45万元、15,280.31万元、23,997.33万元和25,532.51
         万元,占流动资产总额的比例分别为26.03%、20.73%、29.27%和32.20%。

              应收账款主要由两部分构成:其一、本公司因提供海上石油直升机飞行服务
         和其他通用航空业务而应收取的飞行服务款等;其二、本公司因提供通用航空维
         修业务而应收取的维修款。根据本公司的信用政策,在开具正式发票之日起45-60


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       天内,客户与本公司结算相应款项。

            截至2010年12月31日,本公司应收账款为15,280.31万元,较上年末减少
       22.35%,主要是由于本公司加强了应收账款的催收力度,应收账款回款加快所致。
       截至2011年12月31日,本公司应收账款较上年末增加了8,717.01万元,增幅为
       57.05%,主要原因包括:①本公司不断加强与客户沟通,上调作业合同服务价格,
       营业收入稳步上升,应收账款较调价前有所上升;②由于本公司与客户于2011
       年末才完成当年海上石油作业合同的续签手续,客户延迟支付了本公司部分飞行
       服务款,促使应收账款年末金额进一步增加。2012年6月30日,本公司的应收账
       款为25,532.51万元,较上年末略有上升。

            报告期内,本公司应收账款的账龄结构如下表所示:

            表 7.3:

                                                                                           单位:万元
              2012 年 6 月 30 日        2011 年 12 月 31 日      2010 年 12 月 31 日      2009 年 12 月 31 日
 账龄
             账面价值       比例        账面价值      比例       账面价值      比例       账面价值     比例
1 年以内      25,266.62     98.96%      23,731.44     98.89%     15,201.43     99.48%     19,562.50   99.41%
1至2年           229.82      0.90%         229.82      0.96%          9.12     0.06%         116.96    0.59%
2至3年                  -           -           -            -       69.77     0.46%              -           -
3至4年            36.07      0.14%          36.07      0.15%             -            -           -           -
合计          25,532.51      100%       23,997.33      100%      15,280.31      100%      19,679.45      100%

            报告期内,本公司应收账款账龄结构较为稳定,本公司1年以内的应收账款
       占应收账款金额的比例均超过98%,账龄结构较为合理。

            截至2012年6月30日,本公司应收账款中前五大应收单位情况如下表所示:

            表 7.4:

                                                                                           单位:万元
                                                                                             占应收账款
                       客户名称                     与公司关系    账面余额        账龄       账面总额的
                                                                                               比例
       中海石油(中国)有限公司上海分公司           非关联方        5,949.84    1 年之内         23.24%
       中海石油(中国)有限公司湛江分公司           非关联方        5,244.06    1 年之内         20.48%
       CNOOC China Limited-Shenzhen
                                                    非关联方        4,448.07    1 年之内         17.37%
       Operation Company



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CACT OPERATORS GROUP                 非关联方           1,841.25   1 年之内         7.19%
中海石油(中国)有限公司天津分公司   非关联方           1,641.67   1 年之内         6.41%

     本公司的坏账准备计提政策如下:本公司根据应收客户的经营规模、业务性
质及客户结算状况,将期末余额在100万元(含100万元)以上的单项应收款项确
定为单项金额重大的应收账款。本公司对单项金额重大的应收账款,以及单项金
额不重大但账龄时间较长存在减值迹象且按照组合计提坏账准备不能反映其风
险特征的应收账款单独进行减值测试。对其余单项金额不重大的应收账款,以应
收账款的账龄为信用风险特征划分组合,采用账龄分析法计提坏账准备。

     截至2012年6月30日,本公司单项计提特别坏账准备的情况如下:

     表 7.5:

                                                                               单位:万元
                  项目                 账面余额             坏账准备           计提比例
达索公司                                    139.06                 37.84           27.21%
哈尔滨平川药业股份有限公司                      33.30              33.30          100.00%

     截至2012年6月30日,本公司按照组合采用账龄分析法计提坏账准备的情况
如下:

     表 7.6:

                                                                               单位:万元
                 账龄                 账面余额               坏账准备           账面价值
                1 年以内                   617.30                          -        617.30
                1至2年                          8.40                   0.84           7.56
                2至3年                             -                       -               -
                3至4年                          7.53                   2.12           5.41

     截至2012年6月30日,除上述需计提坏账准备的情况外,其余的应收账款经
公司管理层审核后,认为不存在无法收回的风险,不需计提重大坏账准备。

     (3)预付款项

     本公司的预付款项主要为预付的租赁飞机保证金、航油采购保证金等款项。
报告期内,本公司预付款项占流动资产总额的比例较低,截至2012年6月30日,
预付款项占流动资产总额的比例为0.82%。


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         (4)其他应收款

         截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
  本公司其他应收款分别为5,761.16万元、3,787.51万元、2,956.75万元和2,879.88
  万元,占流动资产总额的比例分别为7.62%、5.14%、3.61%和3.63%,比例总体
  保持下降趋势。

         报告期内,其他应收款的账龄结构如下所示:

         表 7.7:

                                                                                     单位:万元

            2012 年 6 月 30 日   2011 年 12 月 31 日   2010 年 12 月 31 日      2009 年 12 月 31 日
  账龄        账面                账面                  账面                     账面
                        比例                 比例                    比例                   比例
              价值                价值                  价值                     价值
1 年以内      578.37    20.08%     791.71    26.78%    1,267.22     33.46%      1,212.61    21.05%
1至2年        165.38    5.74%      403.65    13.65%      416.19     10.99%      3,292.39    57.15%
2至3年        392.64    13.63%       8.99     0.30%    1,618.80     42.74%         29.97     0.52%
3至4年          6.75    0.23%    1,412.99    47.79%      474.85     12.53%       970.34     16.84%
4至5年       1,397.32   48.52%     339.19    11.47%       10.45      0.28%       255.85      4.44%
5 年以上      339.41    11.79%       0.22     0.01%             -           -           -          -
合计         2,879.88    100%    2,956.75     100%     3,787.51       100%      5,761.16     100%

         报告期内,本公司的其他应收款主要为:①应收中国人民解放军空军装备部
  的M 171型直升机处置款及代垫维修费用。本公司与中国人民解放军空军装备部
  签订《米171型直升机转让协议》,将4架M 171型直升机转让予中国人民解放军
  空军装备部,以盘活存量资产,提高资产利用率,并由本公司代垫相关维修费用。
  截至2010年12月31日,本公司已全额收回M 171型直升机的处置款项及相关代垫
  维修费用。②应收中国飞艇租赁有限责任公司的飞艇项目保证金,本公司子公司
  中信通航与中国飞艇租赁有限责任公司合作开展飞艇项目,由中国飞艇租赁有限
  责任公司购置飞艇并委托中信通航代管飞艇。在双方签署的合作协议中,约定由
  中信通航按飞艇采购金额的一定比例作为飞艇引进中国并交由中信通航运行期
  间的保证金。在飞艇项目结束后,中信通航若退还飞艇,中国飞艇租赁有限责任
  公司验收合格后将之前收取的保证金退回中信通航。

         截至2012年6月30日,本公司其他应收款中前五大应收单位情况如下所示:



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     表 7.8:

                                                                               单位:万元
                                                                               占其他应收
             客户名称            与公司关系      账面余额          账龄        款账面总额
                                                                                 的比例
中国飞艇租赁有限责任公司          非关联方         2,688.87       3-5 年         66.93%
备用金                           本公司员工             591.11   1 年之内        14.71%
北京飞艇亚太广告有限公司          非关联方              378.51    1-2 年          9.42%
中国人民解放军空军装备部直属仓
                                  非关联方               18.36   1 年之内         0.46%

中国机械进出口(集团)有限公司    非关联方               11.06   1 年之内         0.28%

     对于其他应收款坏账准备计提政策如下:本公司根据应收客户的经营规模、
业务性质及客户结算状况,将期末余额在100万元(含100万元)以上的单项应收
款项确定为单项金额重大的其他应收款。本公司对单项金额重大的其他应收款,
以及单项金额不重大但账龄时间较长存在减值迹象且按照组合计提坏账准备不
能反映其风险特征的其他应收款单独进行减值测试。对其余单项金额不重大的其
他应收款,以其他应收款的账龄为信用风险特征划分组合,采用账龄分析法计提
坏账准备。

     截至2012年6月30日,本公司单项计提特别坏账准备的情况如下:

     表 7.9:

                                                                               单位:万元
                  项目                账面余额              坏账准备           计提比例
中国飞艇租赁有限责任公司                     2,688.87            955.14            35.52%
北京飞艇亚太广告有限公司                      378.65              37.51             9.91%

     截至2012年6月30日,本公司按照组合采用账龄分析法计提坏账准备的情况
如下:

     表 7.10:

                                                                               单位:万元
                 账龄                账面余额                坏账准备           账面价值
                1 年以内                      120.29                       -        120.29
                1至2年                         86.54                   7.65          78.89



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                               2至3年                                  10.29                 1.30            8.99
                               3至4年                                   7.02                 1.38            5.64
                               4至5年                                      -                    -                 -
                               5 年以上                               134.69               134.46            0.23

                   (5)存货

                   报告期内,本公司存货构成情况如下:

                   表 7.11:

                                                                                                     单位:万元
         项目         2012 年 6 月 30 日         2011 年 12 月 31 日      2010 年 12 月 31 日        2009 年 12 月 31 日
                账面价值        比例       账面价值    比例         账面价值      比例      账面价值       比例
航材及备件      29,617.85      99.88%      29,631.64   99.64%       30,080.55    99.74%      23,721.64     99.78%
航油                36.14       0.12%        108.32    0.36%            10.09      0.03%        51.68      0.22%
低值易耗品                 -           -           -          -         68.02      0.23%            0.29   0.00%
合计            29,654.00       100%       29,739.96    100%        30,158.66      100%      23,773.60      100%

                   本公司的存货包括航材及备件、航油和低值易耗品。其中,航材及备件是本
             公司存货项目的主要构成部分。随着本公司业务规模逐年增长和机队规模逐年扩
             大,对航材及备件的需求量也不断增加。截至2009年12月31日、2010年12月31
             日、2011年12月31日和2012年6月30日,本公司存货分别为23,773.60万元、
             30,158.66万元、29,739.96万元和29,654.00万元,占流动资产总额的比例分别为
             31.45%、40.92%、36.27%和37.40%。其中,报告期内本公司航材及备件的金额
             分别为23,721.64万元、30,080.55万元、29,631.64万元和29,617.88万元,占期末存
             货金额的比例为99.78%、99.74%、99.64%和99.88%。

                   本公司对于存货跌价准备计提政策为:资产负债表日,存货按照成本与可变
             现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的,计提存货跌价准备,计入当期
             损益。存货跌价准备按照单个存货项目计提,以前减记存货价值的影响因素已经
             消失的,减记的金额予以恢复,并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回,转
             回的金额计入当期损益。

                   报告期内,本公司未出现存货市价大幅下跌的情况,未有证据表明重大存货
             陈旧过时或实体损坏或长期闲置的状况,存货状况良好,未发现减值迹象,不需
             计提存货跌价准备。


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                2、非流动资产

                本公司的非流动资产主要包括固定资产、在建工程、长期待摊费用。报告期
           内,本公司的非流动资产结构如下表所示:

                表 7.12:

                                                                                        单位:万元
                2012 年 6 月 30 日         2011 年 12 月 31 日    2010 年 12 月 31 日     2009 年 12 月 31 日
  项目
                 金额            比例        金额        比例       金额        比例        金额         比例
固定资产       165,232.90        88.21%    167,859.39    88.76%   162,446.62   91.29%     141,979.57     81.22%
在建工程         9,274.56        4.95%       8,089.54    4.28%      2,636.91    1.48%      18,532.97     10.60%
无形资产         1,410.26        0.75%       1,429.03    0.76%      1,466.56    0.82%       1,504.09      0.86%
长期待摊
                11,092.82        5.92%      11,425.27    6.04%     11,191.65    6.29%      12,524.54      7.16%
费用
递延所得
                   302.88        0.16%        302.88     0.16%       197.12     0.11%         274.83      0.16%
税资产
非流动资
               187,313.42         100%     189,106.10     100%    177,938.86    100%      174,816.01      100%
产合计

                (1)固定资产

                本公司的固定资产包括飞机、房屋建筑物、机器设备、运输设备、电子及其
           他设备、固定资产装修和高价周转件。本公司固定资产在非流动资产中所占比例
           较高,与本公司所属的航空运输行业的资本密集型特点密切相关。其中,飞机是
           本公司经营所需的主要设备,在固定资产中比例较大。

                报告期内,本公司的固定资产构成如下表所示:

                表 7.13:

                                                                                        单位:万元
                  2012 年 6 月 30 日        2011 年 12 月 31 日   2010 年 12 月 31 日     2009 年 12 月 31 日
   项目
                  账面价值         比例     账面价值      比例    账面价值      比例      账面价值       比例
飞机              153,310.23      92.78%    156,507.00   93.24%   151,634.66   93.34%     131,323.51     92.49%
房屋建筑物          5,669.72       3.43%      5,739.33    3.42%     5,858.21    3.61%       6,107.74     4.30%
机器设备                316.74     0.19%        305.81    0.18%       270.03    0.17%         220.85     0.16%
运输设备            1,241.08       0.75%      1,157.00    0.69%       904.91    0.56%         755.26     0.53%
电子及其他
                        704.75     0.43%        696.36    0.41%       908.90    0.56%         709.51     0.50%
设备


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固定资产装
                   19.74    0.01%       39.80     0.02%            -         -        95.06     0.07%

高价周转件      3,970.64    2.40%     3,414.08    2.03%     2,869.91   1.77%       2,767.65     1.95%
合计          165,232.90     100%   167,859.39    100%    162,446.62   100%      141,979.57     100%

             截至 2010 年 12 月 31 日及 2011 年 12 月 31 日,本公司固定资产较上年末均
       有所增加,主要是由于本公司 2010 年、2011 年分别有 4 架、 架新购置的 EC 155B1
       型直升机结转固定资产,导致固定资产相应增加。

             报告期内,本公司经营所处的经济、技术或者法律等环境以及固定资产所处
       的市场在当期或近期未发生对本公司不利的重大变化,未发现重大固定资产陈旧
       过时或实体损坏或长期闲置的状况,未发现固定资产的经济绩效已经低于或者将
       低于预期的现象,固定资产状态良好,未发现减值迹象,无需计提固定资产减值
       准备。

             (2)在建工程

             本公司的在建工程主要包括尚未达到可使用状态的直升机、机场改扩建工程
       和建筑物装修工程等。截至 2009 年 12 月 31 日、2010 年 12 月 31 日、2011 年
       12 月 31 日和 2012 年 6 月 30 日,在建工程占非流动资产的比例分别为 10.60%、
       1.48%、4.28%和 4.95%。

             截至 2010 年 12 月 31 日,本公司在建工程较上年末减少了 85.77%,主要系
       本公司 2009 年到货的 2 架 EC 155B1 型直升机于 2010 年达到正常使用状态并结
       转为固定资产,导致在建工程较 2009 年末大幅减少。截至 2011 年 12 月 31 日,
       本公司在建工程较上年末增加 206.78%,主要原因是本公司根据购机合同的约
       定,于 2011 年末支付了 7 架 EC 225LP 型直升机的首期购机款,促使在建工程
       大幅增加。截至 2012 年 6 月 30 日,本公司在建工程为 9,274.56 万元,较上年末
       略有增加。

             报告期内,未发现重大在建工程陈旧过时或实体损坏的状况,未发现在建工
       程长期停工的现象,在建工程状态良好,未发现减值迹象,无需计提减值准备。




             (3)无形资产


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       本公司的无形资产为土地使用权。截至2009年12月31日、2010年12月31日、
  2011年12月31日和2012年6月30日,本公司无形资产分别为1,504.09万元、1,466.56
  万元、1,429.03万元、1,410.26万元,占非流动资产的比例分别为0.86%、0.82%、
  0.76%、0.75%。报告期内,本公司无形资产金额逐年减少是由于土地使用权摊
  销所致。

       (4)长期待摊费用

       本公司的长期待摊费用主要由以下几个部分构成:①飞机及发动机(含飞机
  四大部件)的大修理费用;②应由当期及以后各期承担的空、地勤人员专业资格
  国外培训费用;③应由当期及以后各期承担的装饰装修工程费用。截至2009年12
  月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,长期待摊费用分
  别为12,524.54万元、11,191.65万元、11,425.27万元、11,092.82万元,占非流动资
  产的比例分别为7.16%、6.29%、6.04%、5.92%。截至2010年12月31日,本公司
  的长期待摊费用较上年减少10.64%,主要是本公司管理部门的办公场所装修于
  2010年已达到使用寿命,根据本公司的会计政策,将尚未摊销完毕的装饰装修工
  程费用一次性结转到当年损益,进而导致当年长期待摊费用较上年末有所下降
  2011年12月31日及2012年6月30日,本公司的长期待摊费用分别为11,425.27万元、
  11,092.82万元,规模基本稳定。

       (5)递延所得税资产

       本公司的递延所得税资产系应收款项坏账准备引起的暂时性差异而形成的。
  截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日及2012年6月30日,递
  延所得税资产占非流动资产的比例分别为0.16%、0.11%、0.16%及0.16%,所占
  比例较低。

       (二) 负债构成分析

       报告期内,本公司的负债结构如下表所示:

       表 7.14:

                                                                               单位:万元
项目          2012 年 6 月 30 日   2011 年 12 月 31 日   2010 年 12 月 31 日    2009 年 12 月 31 日


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                   金额         比例          金额          比例     金额        比例      金额         比例
短期借款           4,500.00          5.06%    5,500.00      5.63%    2,000.00    2.23%   12,641.50     12.88%
应付账款           6,351.10          7.15%    5,974.31      6.12%    4,867.25    5.43%    4,987.54      5.08%
预收款项           2,634.58          2.96%    3,319.12      3.40%    4,545.64    5.07%    4,257.94      4.34%
应付职工薪酬       8,019.38          9.02%    7,907.95      8.10%    4,869.12    5.43%    3,673.81      3.74%
应交税费           1,754.84          1.97%    4,167.81      4.27%    2,256.44    2.52%    2,230.13      2.27%
应付股利            346.05           0.39%     365.41       0.37%     311.32     0.35%      171.83      0.18%
其他应付款         2,446.67          2.75%    3,551.96      3.64%    3,063.82    3.42%    2,613.98      2.66%
流动负债合计     26,052.63          29.31%   30,786.56     31.52%   21,913.61   24.45%   30,576.73     31.16%
长期借款         62,820.93          70.69%   66,888.41     68.48%   67,711.81   75.55%   67,564.73     68.84%
非流动负债合
                 62,820.93          70.69%   66,888.41     68.48%   67,711.81   75.55%   67,564.73     68.84%

负债合计         88,873.55           100%    97,674.97      100%    89,625.42    100%    98,141.46      100%

             截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
       本公司负债总额分别为98,141.46万元、89,625.42万元、97,674.97万元和88,873.55
       万元。

             本公司负债结构中,非流动负债所占比例较高,主要是由于本公司购置直升
       机开展通用航空飞行服务业务的投资回收期相对较长,以及出于调整融资结构等
       方面的考虑,本公司将长期借款作为主要的债务融资方式,截至2009年12月31
       日、2010年12月31日、2011年12月31日及2012年6月30日,本公司非流动负债占
       负债总额的比例分别为68.84%、75.55%、68.48%、70.69%。

             1、流动负债

             (1)短期借款

             本公司的短期借款主要是本公司向商业银行借入的信用借款。截至2010年12
       月31日,本公司的短期借款为2,000.00万元,较2009年末下降84.18%,减少金额
       为10,641.50万元。短期借款大幅下降的主要原因是本公司根据对运营资金的需求
       及实际运营资金状况,对公司的融资结构进行调整,偿还了到期的短期借款。截
       至2011年12月31日,本公司的短期借款为5,500.00万元,较上年末增加3,500.00
       万元,新增短期借款主要用于支付购置7架EC 225LP型直升机的首期购机款。截
       至2012年6月30日,本公司的短期借款为4,500.00万元。

             (2)应付账款


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     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
本公司的应付账款分别为4,987.54万元、4,867.25万元、5,974.31万元和6,351.10
万元,占负债总额的比例分别为5.08%、5.43%、6.12%和7.15%,所占比例较低。

     本公司的应付账款主要包括本公司应支付给TURBOMECA和欧洲直升机公
司的飞机保障费、应支付给保险公司的飞机保险费,以及应支付给国内外供应商
的航材及航油采购款等。

     (3)预收款项

     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日及2012年6月30日,
本公司预收款项分别为4,257.94万元、4,545.64万元、3,319.12万元及2,634.58万元,
占负债总额的比例分别为4.34%、5.07%、3.40%和2.96%,总体保持较低水平。
预收款项主要包括直升机托管方预先支付的托管费以及直升机维修方预先支付
的维修费等。

     (4)应付职工薪酬

     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
本公司的应付职工薪酬分别为3,673.81万元、4,869.12万元、7,907.95万元和
8,019.38万元,占负债总额的比例分别为3.74%、5.43%、8.10%及9.02%。2009年
至2011年,应付职工薪酬年末余额逐年增加,主要是由于本公司的员工数量逐年
增加以及员工待遇有所提升,由此导致公司的人工成本上涨所致。

     (5)应交税费

     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日及2012年6月30日,
本公司应交税费占负债总额的比例分别为2.27%、2.52%、4.27%和1.97%。本公
司的应交税费主要包括应交纳的企业所得税、增值税和营业税等税种。报告期内
应交税费随业务经营规模相应增长。

     (6)应付股利

     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日和2012年6月30日,
本公司应付股利占负债总额的比例分别为0.18%、0.35%、0.37%、0.39%。本公



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司应付股利占负债总额的比例较小,主要为本公司子公司的其他股东未及时领取
的股利。

     (7)其他应付款

     截至2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日、2012年6月30日,
本公司的其他应付款分别为2,613.98万元、3,063.82万元、3,551.96万元和2,446.67
万元。报告期内,其他应付款占负债总额的比例分别为2.66%、3.42%、3.64%及
2.75%,所占比例较小。

     2、非流动负债

     本公司的非流动负债为长期借款。本公司的长期借款占负债总额的比例较
高,主要是由于本公司为匹配投资回收期相对较长的固定资产投资项目,以及调
整融资结构、控制融资成本的需要而进行长期债务融资所致。本公司的长期借款
为向国家开发银行借入的两项港币抵押借款,主要包括:

     (1)本公司于2007年11月与国家开发银行签订了《国家开发银行股份有限
公司外汇借款合同》(合同号:4430555972007563367)、并分别于2007年11月、
2008年5月和2008年10月与国家开发银行签订了《国家开发银行股份有限公司贷
款抵押合同》和《保险权益转让合同》。本公司此次贷款总金额为7.3亿元港币,
借款期限自2007年11月至2017年11月。截至2012年6月30日,本公司已按合同规
定提取全部贷款共计73,000万港币,已累计归还本金29,615万港币。

     (2)本公司为购买10架EC 155B1直升机项目用款需要,于2009年11月与国
家开发银行签订了贷款承诺金额为等值港币60,000万元的《国家开发银行股份有
限公司外汇借款合同》(合同号:4403275972009510327),借款期限自2009年11
月至2021年11月。截至2012年6月30日,本公司已提取该项目下贷款港币36,676.98
万元(此合同的提款期已经于2011年11月27日到期,国家开发银行对合同剩余金
额港币23,323.02万元不再给予提取),已累计归还港币本金3,000万元。


      二、 偿债能力分析

     报告期内,本公司偿债能力指标如下表所示:



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         表 7.15:
                           2012 年 6 月 30
                                              2011 年 12 月 31    2010 年 12 月 31   2009 年 12 月 31
           项目            日或 2012 年 1-6
                                               日或 2011 年         日或 2010 年       日或 2009 年
                                 月
流动比率注 1                          3.04               2.66                 3.36                  2.47
         注2
速动比率                              1.91               1.70                 1.99                  1.69
资产负债率(合并报表)             33.33%             36.03%               35.62%             39.19%
资产负债率(母公司报表)           32.25%             34.62%               34.31%             38.05%
                     注3
利息保障倍数(倍)                   13.67              12.80                11.72                  7.49

    注 1:流动比率=流动资产/流动负债

    注 2:速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

    注 3:利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用

         1、流动比率和速动比率

         报告期内,本公司的流动比率和速动比率均处于良好水平,反映了本公司资
   产流动性状况良好,短期偿债能力较强。截至 2009 年 12 月 31 日、2010 年 12
   月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2012 年 6 月 30 日,本公司流动比率分别为 2.47、
   3.36、2.66 和 3.04,速动比率分别为 1.69、1.99、1.70 和 1.91。

         2010 年 12 月 31 日,本公司的流动比率和速动比率较上年有所上升,主要
   原因是本公司为调整债务结构和降低融资成本,偿还了 10,641.50 万元的人民币
   短期借款,导致流动负债减少。

         2011 年 12 月 31 日,本公司的流动比率和速动比率较上年有一定的下降,
   主要原因包括:①为支付购置 7 架 EC 225LP 型直升机的首期购机款,本公司于
   2011 年新借入人民币短期借款 3,500.00 万元;②2011 年本公司启动员工薪酬与
   绩效调整方案,调增人员薪酬水平,应付职工薪酬有较大增长。上述两方面原因
   促使流动负债有较大幅度的增加。

         2012 年 6 月 30 日,本公司的流动比率和速动比率较上年上升,主要是因为:
   ①本公司于 2012 年 3 月缴纳了 2011 年度企业所得税,应交税费余额相应减少,
   导致流动负债规模有所降低;②2012 年投资活动现金支出大幅减少,导致 2012
   年 6 月 30 日的流动资产及速动资产余额较上年末有所增加。


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     2、资产负债率

     报告期内,本公司的资产负债率总体保持在合理水平,资产负债结构健康。
截至 2009 年 12 月 31 日、2010 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2012 年 6
月 30 日,本公司母公司报表的资产负债率分别为 38.05%、34.31%、34.62%和
32.25%;合并报表资产负债率分别为 39.19%、35.62%、36.03%和 33.33%。2010
年末,本公司资产负债率较上年末明显下降,主要是由于本公司当年经营活动现
金流量净额较上年增加约 1.6 亿元,现金较为充裕而偿还了 10,641.50 万元的人
民币短期借款,导致资产负债率有所下降。2011 年 12 月 31 日及 2012 年 6 月 30
日,本公司资产负债率较上年期末水平基本保持稳定。

     3、利息保障倍数

     2009 年、2010 年、2011 年和 2012 年 1-6 月,本公司利息保障倍数分别为 7.49、
11.72、12.80 和 13.67。

     2010 年,本公司的利息保障倍数较 2009 年有较大幅度的上升,主要原因包
括:①随着飞行作业量的增加,本公司经营业绩稳步上升,2010 年利润总额较
上年增长了 18.34%;②本公司当年经营活动现金流量净额较上年增加约 1.6 亿
元,为优化债务结构和降低融资成本,本公司偿还了人民币短期借款 10,641.50
万元,导致利息支出有所减少。2011 年及 2012 年 1-6 月,随着本公司的经营效
益和利润总额较上年同期持续增长,利息保障倍数保持上升趋势。

     总体来看,本公司当前的息税前利润足以支付借款利息,无法支付利息的风
险较小,目前的盈利状况能够保证债务的安全性。

     综上所述,本公司具有较强的偿债能力。


      三、 资产周转能力分析

     报告期内,本公司资产周转能力指标如下表所示:

     表 7.16:
                        2012 年 6 月 30
                                           2011 年 12 月 31    2010 年 12 月 31   2009 年 12 月 31
       项目             日或 2012 年 1-6
                                            日或 2011 年         日或 2010 年       日或 2009 年
                              月


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                           2012 年 6 月 30
                                              2011 年 12 月 31    2010 年 12 月 31   2009 年 12 月 31
          项目             日或 2012 年 1-6
                                               日或 2011 年         日或 2010 年       日或 2009 年
                                 月
应收账款周转率注 1                    2.05               5.02                 5.03                  5.01
           注2
存货周转率                            1.21               2.34                 2.37                  2.52
                 注3
总资产周转率                          0.19               0.38                 0.35                  0.34

       注 1:应收账款周转率=营业收入/应收账款期初期末平均余额

       注 2:存货周转率=营业成本/存货期初期末平均余额

       注 3:总资产周转率=营业收入/资产总额期初期末平均值

    2009 年、2010 年和 2011 年,本公司的应收账款周转率分别为 5.01、5.03 和
   5.02,应收账款周转率总体保持稳定。本公司在业务规模增长的过程中,始终重
   视对应收账款的管理,促进应收账款的及时收回。报告期内,本公司应收账款的
   质量较高,且占总资产的比例较低。

    2009 年、2010 年和 2011 年,本公司的存货周转率分别为 2.52、2.37 和 2.34。
   2010 年本公司的存货周转率较 2009 年有一定的下降,主要原因为本公司新购入
   4 架 EC 155B1 型直升机,为保障直升机的正常飞行,本公司于 2010 年相应增加
   了航材及备件的储备,由此导致年底存货相应增加。2011 年本公司的存货周转
   率为 2.34,总体稳定略有下降。

    2009 年、2010 年和 2011 年,本公司的总资产周转率分别为 0.34、0.35 和 0.38。
   本公司的总资产周转率基本保持稳定,并呈现上升趋势,表明本公司的资产运营
   效率逐步提高


         四、 盈利能力分析

         (一) 概述

    2009年至2011年,本公司经营业绩稳步提升,收入、利润水平均保持增长的
   态势。其中,营业收入由2009年的80,750.40万元增长至2011年的98,665.41万元,
   年均复合增长率为10.54%;归属于母公司股东的净利润由2009年的11,183.45万元
   增长至2011年的13,893.35万元,年均复合增长率为11.46%。2012年1-6月,本公



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         6,816.61万元,
         较上年同期分别增长16.61%、4.43%。报告期内,本公司的盈利状况如下表所示:

              表 7.17:

                                                                                                 单位:万元
                        2012 年 1-6 月                  2011 年                   2010 年              2009 年
           项目                    同比增                        同比增                   同比增
                        金额                       金额                       金额                       金额
                                   长率                            长率                   长率
         营业收入     50,714.85       16.61%     98,665.41       12.23%     87,912.73       8.87%      80,750.40
         净利润        6,888.27       4.94%      14,166.69       13.29%     12,504.79     10.36%       11,331.41
         净利润率       13.58%        不适用       14.36%        不适用        14.22%     不适用         14.03%
         归属于母
         公司股东      6,816.61       4.43%      13,893.35       12.89%     12,307.29     10.05%       11,183.45
         的净利润


               (二) 营业收入分析

              1、营业收入构成分析

              本公司营业收入分为通用航空飞行服务业务收入和通用航空维修业务收入。
         报告期内,本公司的营业收入构成如下表所示:

              表 7.18:

                                                                                                 单位:万元
                      2012 年 1-6 月                2011 年                    2010 年                   2009 年
    项目
                      金额        比例           金额        比例          金额          比例         金额         比例
通用航空飞行
                    49,577.01     97.76%       92,388.68     93.64%       82,643.73     94.01%      76,351.25      94.55%
服务业务
其中:
 海上石油直
 升机飞行服         40,097.94     79.07%       75,893.91     76.92%       70,790.03     80.52%      66,130.76      81.90%
 务业务
 其他通用航
                     9,479.07     18.69%       16,494.77     16.72%       11,853.70     13.48%      10,220.49      12.66%
 空业务
   -其他直           7,044.99     13.89%       12,148.52     12.31%        9,309.15     10.59%       7,797.74      9.66%
   升机飞行
   服务业务
   -公务机           2,434.08     4.80%         4,346.25      4.41%        2,544.55      2.89%       2,422.75      3.00%
   飞行服务



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    业务
通用航空维修
                   1,137.84     2.24%    6,276.73     6.36%    5,269.00    5.99%     4,399.15       5.45%
业务
合计              50,714.85     100%    98,665.41     100%    87,912.73    100%     80,750.40       100%

            通用航空飞行服务业务收入是本公司营业收入的主要来源。报告期内,通用
       航空飞行服务业务收入占营业收入的比例在90%以上。其中,海上石油直升机飞
       行服务业务是本公司通用航空飞行服务业务的主要组成部分,报告期内,本公司
       海上石油直升机飞行服务业务收入占营业收入的比例分别为81.90%、80.52%、
       76.92%和79.07%。

            随着其他通用航空业务和通用航空维修业务的不断发展,本公司其他通用航
       空业务收入、通用航空维修业务收入占营业收入比例分别由2009年的12.66%、
       5.45%增至2011年的16.72%、6.36%。2012年1-6月,本公司其他通用航空业务收
       入、通用航空维修业务收入占营业收入的比例分别为18.69%和2.24%。报告期内
       本公司其他通用航空业务收入中,其他直升机飞行服务业务收入占比约75%。

            2、营业收入增长变动分析

            (1)通用航空飞行服务业务收入

            通用航空飞行服务业务是本公司的主要业务领域。受益于我国通用航空业的
       快速发展,以及我国海上油气开发行业对直升机飞行服务需求的增加,本公司通
       用航空飞行服务业务收入稳步增长。2009年、2010年、2011年、2012年1-6月,
       本 公 司 通 用 航 空 飞 行 服 务 业 务 收 入 分 别 为76,351.25 万 元 、82,643.73 万 元 、
       92,388.68万元、49,577.01万元,较上年同期分别增长15.94%、8.24%、11.79%、
       20.98%。

            目前,本公司通用航空飞行服务业务主要分为海上石油直升机飞行服务业务
       和其他通用航空业务。

            (A)海上石油直升机飞行服务业务

            海上石油直升机飞行服务业务为本公司的核心及传统业务。2009年至2011
       年,本公司海上石油直升机飞行服务业务收入保持稳步增长,从66,130.76万元增
       加至75,893.91万元,年均复合增长率为7.13%;2012年1-6月,本公司海上石油直


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升机飞行服务业务收入较上年同期增加23.47%。主要原因包括:①随着我国逐步
加大海上油气资源的勘探与开发力度,海上石油直升机飞行服务需求日益增长。
面对良好的市场发展机遇,本公司逐步加大业务开拓力度,海上直升机飞行作业
量总体提升。2009年至2011年,本公司海上石油直升机飞行时间从18,317小时17
分增长至2011年的18,985小时37分,年均复合增长率1.81%,飞行架次从21,687
架次增长至23,663架次,年均复合增长率4.46%;②本公司不断加强与客户的沟
通,巩固与客户的长期战略合作关系,并根据运营成本变动趋势及时与客户商议
相应上调作业合同服务价格;③报告期内,本公司新购置的直升机逐步开始执行
飞行作业合同,进一步促进业务收入稳步提升。

     (B)其他通用航空业务

     2009年至2011年,本公司其他通用航空业务收入增长迅速,从10,220.49万元
增加至16,494.77万元,年均复合增长率为27.04%。本公司其他通用航空业务收入
的增长,主要受益于我国通用航空行业的快速发展以及本公司其他通用航空业务
经营规模的有效扩大。2009年至2011年,本公司其他通用航空业务飞行时间从
3,027小时37分增长至4,135小时33分,年均复合增长率达16.87%,飞行架次从
3,257架次增长至3,831架次,年均复合增长率达8.45%。近年来,本公司不断加强
在航空器代管和执管、海上搜救、海洋巡查、警务航空、电力巡线、森林防火等
方面的市场开拓力度,并凭借优质的服务与重要客户建立战略合作伙伴关系,使
其他通用航空业务作业合同数量不断增加。2012年1-6月,本公司其他通用航空
业务收入为9,479.07万元。

     (2)通用航空维修业务收入

     2009年至2011年,本公司通用航空维修业务收入从 4,399.15万元增加至
6,276.73万元,年均复合增长率为19.45%。2012年1-6月,本公司通用航空维修业
务收入为1,137.84万元,较上年同期下降1,372.33万元。收入有所下降主要系2012
年上半年根据新承接的飞机维修业务的特点,本着谨慎性原则,公司暂以初级维
修价格为收入的确认基础,待年末根据实际维修状况再相应调整总维修价格,由
此导致2012年1-6月维修收入略有下降。

      (三) 营业成本分析

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                   1、营业成本构成分析

                   报告期内,本公司营业成本构成如下表所示:

                   表 7.19:

                                                                                         单位:万元
                       2012 年 1-6 月          2011 年                2010 年                  2009 年
       项目
                      金额        比例      金额         比例      金额         比例        金额         比例
人工成本              8,259.89    23.03%   15,103.13     21.51%   14,218.89     22.23%     12,806.81     21.60%
飞机折旧费            4,818.90    13.44%    9,254.21     13.18%    8,156.81     12.75%      7,229.58     12.19%
航材消耗成本          6,646.29    18.53%    9,823.65     13.99%    8,827.02     13.80%      8,074.18     13.62%
航油消耗成本          3,726.34    10.39%    6,708.41     9.55%     5,236.60     8.19%       4,238.80     7.15%
飞机修理费            2,085.02     5.81%    7,068.74     10.07%    6,964.54     10.89%      5,185.89     8.75%
飞机保障费            2,076.23     5.79%    4,541.28     6.47%     4,483.45     7.01%       6,178.69     10.42%
飞机租赁费            1,892.21     5.28%    4,286.65     6.11%     3,911.01     6.11%       3,435.46     5.79%
飞机保险费            1,834.58     5.12%    3,746.95     5.34%     3,285.22     5.14%       3,661.49     6.17%
人员培训费              370.18     1.03%    1,029.70     1.47%     1,592.14     2.49%       1,365.78     2.30%
其他成本              4,152.09    11.58%    8,652.18     12.32%    7,299.10     11.41%      7,120.58     12.01%
合计                 35,861.74     100%    70,214.89      100%    63,974.78      100%      59,297.26      100%

                   人工成本、飞机折旧费、航材消耗成本、航油消耗成本、飞机修理费、飞机
              保障费、飞机租赁费和飞机保险费是本公司营业成本的主要组成部分。2009年、
              2010年、2011年和2012年1-6月,上述八项成本占本公司营业成本的比例分别为
              85.69%、86.10%、86.21%和87.39%。

                   2、营业成本增减变动分析

                   2009年至2011年,随着本公司的业务规模不断扩展,营业成本逐年增长,由
              2009年的59,297.26万元增至2011年的70,214.89万元,年均复合增长率为8.82%。
              2012年1-6月,本公司营业成本为35,861.74万元,较上年同期增长15.25%。本公
              司营业成本的增长与营业收入的增长基本匹配,飞行作业量增加和机队规模扩大
              是营业成本上升的主要原因。

                   (1)人工成本

                   人工成本是本公司营业成本的主要构成部分之一。人工成本主要包括飞行、
              机务和保障人员的工资、奖金、各类补贴、社会保险费及职工福利费等。2009



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年至2011年,本公司的人工成本的年均复合增长率为8.60%。人工成本快速增长
的原因包括:①飞行、机务和保障人员数量的增加。报告期内,本公司的机队规
模逐年扩大。为满足机队规模扩大对人员的需求,本公司相应招聘和培养飞行、
机务和保障人员,报告期内上述业务人员数量从539人增加至692人;②因全社会
人工成本的上升,本公司于2011年实施员工薪酬与绩效改革,调增人员薪酬水平,
相应增加了人工成本;③伴随人工成本的上涨,与之相关的社会保险费、职工福
利费与工会经费等成本均相应提高。由于上述原因,本公司的人工成本近年来有
较大幅度的增长。

     (2)飞机折旧费

     飞机折旧费是本公司营业成本的重要组成部分。报告期内,飞机折旧费占营
业成本的比例分别为12.19%、12.75%、13.18%、13.44%,比例保持逐年增长态
势。主要原因是随着本公司业务规模的扩大,机队规模逐年增加,由此导致飞机
折旧费逐年增长。2009年至2011年,本公司的飞机折旧费年均复合增长率为
13.14%。

     (3)航材消耗成本和航油消耗成本

     航材消耗成本和航油消耗成本均是本公司营业成本的主要构成部分。报告期
内,航材消耗成本占营业成本的比例分别为13.62%、13.80%、13.99%和18.53%;
航油消耗成本占营业成本的比例分别为7.15%、8.19%、9.55%和10.39%。

     2009年至2011年,本公司的航材消耗成本同比持续上涨,主要原因包括:①
报告期内,本公司机队规模逐年扩大,导致航材消耗量相应增加;②本公司耗用
的航材主要从国外采购,近年来国际市场上的航材价格基本保持每年3%-5%的上
涨幅度,也促使航材消耗成本逐年上涨。

     报告期内,本公司的航油消耗成本上涨较快。2010年、2011年,航油消耗成
本分别较上年同期增长了23.54%、28.11%。航油消耗成本快速增长主要系以下
两方面原因所致:①受国际原油价格的直接影响,国内航空燃油价格近年来进行
了多次上调。2010年、2011年,本公司平均航油采购价格分别为5,795元/吨、7,343
元/吨,航油采购平均成本较上年分别增长了13.29%、26.71%;②因本公司机队



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规模扩大带来航油消耗量相应增加。

     (4)飞机修理费、飞机保障费、飞机租赁费和飞机保险费

     飞机修理费、飞机保障费、飞机租赁费和飞机保险费是本公司的另四项重要
成本项目。报告期内,上述四项成本合计占营业成本的比例分别为31.13%、
29.14%、27.98%和22.00%。

     本公司的飞机修理费主要系飞机大修、发动机及四大部件大修与改装所发生
的费用摊销以及飞机日常运营维修发生的支出。飞机大修、发动机及四大部件大
修和改装发生的费用一般按4年进行摊销。2009年至2011年,本公司的飞机修理
费从5,185.89万元增加至7,068.74万元,年均复合增长率为16.75%。本公司的飞机
修理费持续增长,主要是由于本公司机队规模逐年扩大,以及飞机发动机和四大
部件修理价格持续上涨,导致发动机、四大部件大修理费用以及日常运营维修费
用逐年增加。

     飞机保障费系本公司的飞机因加入TURBOMECA发动机功率小时保障计划
和欧洲直升机公司四大部件保障计划而向TURBOMECA和欧洲直升机公司支付
的保障费用。本公司每月根据合同规定的费率和收费小时计提缴纳保障费用。报
告期内,本公司的飞机保障费占营业成本的比例分别为10.42%、7.01%、6.47%
和6.77%。2010年,本公司的飞机保障费为4,483.45万元,较上年减少了27.44%,
主要是由于本公司以前年度购入的2架EC 225型直升机于2009年开始加入欧洲直
升机公司的四大部件保障计划,根据双方沟通,本公司需一次性缴纳自飞机购入
日起的已使用小时的飞行保障费用,从而导致2009年飞行保障费基数较高。

     飞机租赁费主要系本公司子公司中信通航为开展业务而租赁KA-32A11BC、
KA-32A、SA 365N等型号飞机的租赁费用。2009年至2011年,本公司的飞机租
赁费分别为3,435.46万元、3,911.01万元和4,286.65万元,飞机租赁费逐年增加主
要是由于飞机租赁价格上涨所致。

     飞机保险费系本公司为飞机购买的财产一切险、雇主责任险等险种所发生的
费用,费用的增减主要受保险费率及机队数量等因素的综合影响。2010年,本公
司的飞机保险费为3,285.22万元,较上年降低10.28%,主要原因是保险公司综合



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            考虑本公司2009年安全飞行记录等因素后,相应调低了2010年的保险费率。2011
            年,本公司的飞机保险费较上年增加14.05%,主要是由于本公司机队规模扩大,
            导致当年投保金额较上年有所增加。

                 (5)人员培训费

                 人员培训费主要系本公司的飞行、机务及保障人员为获取执照、改换机型而
            参加国内外培训项目发生的支出。报告期内,人员培训费占营业成本的比例分别
            为2.30%、2.49%、1.47%及1.03%,所占比例较低。

                 (6)其他成本

                 其他成本主要包括机库、跑道、维修车间等固定资产装修费的摊销成本、航
            务保障费和机场保障费等项目。

                  (四) 利润的主要来源及盈利能力稳定性和连续性分析

                 1、本公司利润的主要来源

                 报告期内,本公司各项业务的营业毛利和毛利率情况如下表所示:

                 表7.20:

                                                                                          单位:万元
                      2012 年 1-6 月           2011 年                 2010 年                    2009 年
     项目
                     金额       毛利率     金额       毛利率       金额       毛利率          金额       毛利率
通用航空飞行服
                   15,000.69     30.26%   27,383.15      29.64%   23,545.50      28.49%      20,716.47      27.13%
务业务
其中:
 海上石油直
 升机飞行服        12,804.11     31.93%   23,825.72      31.39%   21,660.58      30.60%      19,735.71      29.84%
 务业务
 其他通用航
                    2,196.58     23.17%    3,557.43      21.57%    1,884.92      15.90%        980.76       9.60%
 空业务
    -其他直         1,975.64     28.04%    3,960.90      32.60%    3,174.58      34.10%       2,368.30      30.37%
    升机飞行
    服务业务
    -公务机
    飞行服务          220.94      9.08%     -403.47      -9.28%   -1,289.66   -50.68%        -1,387.54   -57.27%
    业务



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                      2012 年 1-6 月          2011 年                2010 年                 2009 年
     项目
                     金额       毛利率    金额       毛利率      金额      毛利率        金额       毛利率
通用航空维修业
                     -147.58    -12.97%   1,067.37      17.01%    392.45       7.45%       736.67      16.75%


                 2009年、2010年、2011年及2012年1-6月,本公司通用航空飞行服务业务的
            营业毛利占营业毛利总额的比例分别为96.57%、98.36%、96.25%和100.99%,其
            中,本公司海上石油直升机飞行服务业务的营业毛利占营业毛利总额的比例达
            83%以上,是本公司最主要的利润来源。报告期内,本公司通用航空飞行服务业
            务的毛利率总体呈现上升趋势。2009年至2011年,本公司通用航空飞行服务业务
            营业毛利从2009年的20,716.47万元增至2011年的27,383.15万元,毛利率从2009
            年的27.13%提升至2011年的29.64%,保持逐年上升的态势。伴随通用航空飞行
            服务业务的经营绩效不断提升,2012年1-6月,本公司通用航空飞行服务业务毛
            利率上升至30.26%。本公司通用航空飞行服务业务综合毛利率的提升主要得益于
            海上石油直升机飞行服务业务毛利率提升,一方面由于本公司加强了业务价格谈
            判力度,海上石油飞行服务业务服务价格逐年提升,同时,机队规模扩大带来了
            新的业务合同收入,导致营业收入增速较快;另一方面由于本公司机队规模扩大
            形成规模效应,单位固定成本增幅降低,而本公司不断加强管控,运营成本增幅
            较慢,导致本公司营业成本增速低于营业收入增速。

                 其次,2009年、2010年、2011年及2012年1-6月,本公司公务机业务的营业
            毛利分别为-1,387.54万元、-1,289.66万元、-403.47万元及220.94万元,逐步由亏
            损转向盈亏平衡,也是本公司综合毛利率升高的主要原因之一。

                 再者,其他直升机飞行服务业务毛利率一般高于海上直升机服务,报告期内
            该分部比重总体稳步上升也是本公司综合毛利率上升的次要原因。

                 2009年、2010年、2011年及2012年1-6月,本公司通用航空维修业务的营业
            毛利占营业毛利总额的比例分别为3.43%、1.64%、3.75%和-0.99%,所占比例较
            小。因而对本公司综合毛利率变化影响不大。报告期内,本公司通用航空维修业
            务毛利率波动较大,主要原因为:2010年维修项目较为复杂,促使本公司当年的
            维修成本相对较高,由此导致本公司通用航空维修业务的营业毛利由2009年的
            736.67万元减少至2010年的392.45万元,毛利率由2009年的16.75%减少至2010年



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的7.45%;2011年,本公司在逐步提高维修价格的同时,不断提升维修技术能力
和维修质量,加强维修成本控制,并积极扩大维修作业规模,通用航空维修业务
的经营效益稳步回升,毛利率上升至17.01%;2012年1-6月,本公司维修业务毛
利率为-12.97%,较上年有所下降,主要由于根据2012年上半年新承接的维修业
务的特点,本着谨慎性原则,公司暂以初级维修价格作为收入的确认基础,由此
导致公司上半年确认的维修收入金额较实际发生的维修成本略低;其次,航空维
修业务行业规模较小,其具有一定的周期性和不稳定性,加上结算期的影响,毛
利率波动较公司其他业务略大。

     2、本公司盈利能力稳定性和连续性分析

     本公司现有主要业务的发展、未来盈利能力的稳定性和连续性与通用航空行
业发展状况和宏观经济的发展密切相关。近年来,我国国民经济的持续发展和居
民人均收入的快速上升,为中国通用航空业的稳定发展奠定坚实基础。此外,随
着国家对于低空空域的逐步放开以及国家对于民航航空行业的政策支持,我国通
用航空行业将迎来快速发展的良好时机。

     同时,本公司主要下游行业——海上油气开发产业正处于高速发展期。根据
中海油公布其“十二五”规划的部分内容,“十二五”末中海油国内油气年产量
将达到6,500-7,000万吨油当量。依照中海油的计划,至2020年末,中海油将实现
建成我国“深海大庆油田”的目标。除中海油外,中石油、中石化也紧盯海上石
油开发的巨大潜力,预计将在“十二五”期间进一步加大在海上油气资源开发的
投资。我国海上油气资源勘探领域的不断扩大和开发力度的不断加强,将促使相
关通用航空飞行服务需求的进一步提升。

     随着通用航空行业以及相关下游行业的持续发展,本公司未来如能继续依靠
自身技术、管理、网络、品牌等优势,有效保持和提高市场份额,将对本公司业
绩的持续增长形成良性推动作用。

      (五) 其他利润表项目

     1、营业税金及附加

     2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,本公司的营业税金及附加金额分


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  别为2,452.36万元、2,655.63万元、3,219.98万元和1,746.41万元。随着本公司通用
  航空飞行服务业务的经营业绩稳步提升,营业税金及附加同比相应增加。

         2、期间费用

         报告期内,本公司期间费用情况如下表所示:

         表 7.21:

                                                                                 单位:万元
              2012 年 1-6 月           2011 年                       2010 年           2009 年
  项目                 同比增                   同比增                     同比增
             金额                  金额                       金额                      金额
                       长率                       长率                     长率
管理费用    3,597.89     14.68%   8,418.55          12.25%    7,499.85         6.30%    7,055.55
财务费用     941.34    -251.28%   -2,143.73     -62.40%      -1,320.02     -163.22%     2,087.88

         (1)管理费用

         2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,本公司的管理费用金额分别为
  7,055.55万元、7,499.85万元、8,418.55万元和3,597.89万元,占营业收入的比例分
  别为8.74%、8.53%、8.53%及7.09%。人工成本、差旅办公费和固定资产修理费
  是本公司管理费用的主要组成部分,2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,
  上述三项费用占本公司管理费用的比例分别为 70.80%、73.62%、72.11%和
  71.11%。

         2010年,管理费用较上年增长6.30%,主要原因为本公司管理部门的办公场
  所装修已达到使用寿命,根据本公司的会计政策,将尚未摊销完毕的装修费用一
  次性计入固定资产修理费,从而导致本公司管理费用较上年有所上升。2011年,
  管理费用较上年增长12.25%,主要原因为本公司于2011年对员工薪酬与绩效方案
  进行调整,调整人员薪酬水平,导致管理费用中人工成本相应增加。随着本公司
  营业收入持续增长,同时不断加强管理费用的内部控制,报告期内,本公司的管
  理费用占营业收入比例保持下降态势。

         (2)财务费用

         本公司财务费用主要包括利息支出、利息收入和汇兑损益等。2009年、2010
  年、2011年和2012年1-6月,本公司财务费用占营业收入的比例分别为2.59%、


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     -1.50%、-2.17%和1.86%。财务费用的变化主要与汇兑损益和利息支出相关。

            2010年及2011年,财务费用较上年分别减少3,407.89万元和823.71万元,主
     要是由于2010年至2011年,人民币对港币呈现逐步升值趋势,本公司的港币借款
     产生较大的汇兑收益。2010年、2011年,本公司汇兑收益金额分别为2,471.93万
     元和3,643.43万元,大幅抵减了利息支出。

            3、资产减值损失

            报告期内,本公司资产减值损失情况如下表所示:

            表7.22:

                                                                                                单位:万元
                2012 年 1-6 月                      2011 年                        2010 年             2009 年
   项目                      同比增                         同比增                        同比增
               金额                          金额                           金额                        金额
                             长率                             长率                          长率
 坏账损失              -      不适用          447.10          212.46%        -397.58     -503.84%         98.45

            报告期内,本公司的资产减值损失为根据坏账准备计提政策计提的坏账损
     失。2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,本公司资产减值损失的金额分别
     为98.45万元、-397.58万元、447.10万元和0万元,资产减值损失对利润的影响较
     小。

            2010年,资产减值损失为-397.58万元,主要是由于本公司加大了应收款项的
     催收力度,当年收回了部分长账龄应收款项,并相应转回了以前年度计提的坏账
     准备。

            4、营业外收支

            报告期内,本公司营业外收入情况如下表所示:

            表7.23:

                                                                                                单位:万元
                            2012 年 1-6 月                  2011 年                   2010 年           2009 年
      项目                             同比增                    同比增                      同比增
                           金额                      金额                      金额                      金额
                                         长率                      长率                      长率
政府补助                   633.47      141.49%         323.77     -62.35%      859.87        -78.45%     3,991.00



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处置固定资产净
                            2.00     不适用      0.11      -95.83%          2.73          4.88%         2.60
收益
其他                           -     不适用           -   -100.00%          0.30      不适用                -
营业外收入合计           635.46     142.26%    323.88      -62.47%       862.89      -78.39%       3,993.60

            报告期内,本公司营业外支出情况如下表所示:

            表7.24:

                                                                                          单位:万元
                          2012 年 1-6 月              2011 年                   2010 年           2009 年
    项目                        同比增                 同比增                    同比增
                        金额                   金额                      金额                      金额
                                      长率                   长率                    长率
处置固定资产净
                            7.20    312.92%     43.86      -59.24%       107.61      538.93%           16.84
损失
其他                           -    -100.00%     6.14       不适用              -     不适用                -
营业外支出合计              7.20     47.45%     50.00      -53.54%       107.61      538.93%           16.84

            报告期内,本公司的营业外收入主要来自于政府补助,主要包括执行抗震救
       灾任务中毁损直升机的政府经济补偿款和增值税返还等。2009年、2010年、2011
       年和2012年1-6月,本公司营业外收入的金额分别为3,993.60万元、862.89万元、
       323.88万元和635.46万元,营业外收入占利润总额的比例分别为29.07%、5.31%、
       1.72%和6.91%。2009年,本公司营业外收入占同年利润总额的比例较高,主要
       原因是本公司于2009年收到3,699.00万元的政府经济补偿款,用于补偿本公司在
       执行“5.12”汶川大地震救灾任务中毁损的一架直升机。2010年,本公司营业外
       收入的金额为862.89万元,主要是本公司因提供飞机维修劳务而收到税务机关的
       增值税返还,具体请参见本节之“八 税收优惠及财政补贴情况”。

            报告期内,本公司的营业外支出主要为处置固定资产净损失。2009年、2010
       年、2011年和2012年1-6月,本公司营业外支出的金额分别为16.84万元、107.61
       万元、50.00万元和7.20万元。

            5、所得税费用

            2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,本公司的所得税费用分别为2,404.25
       万元、3,750.57万元、4,615.81万元和2,307.46万元,占利润总额的比例分别为
       17.50%、23.07%、24.58%和25.09%,所得税费用占利润总额的比例逐年上升。



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   上述变化的主要原因是本公司深圳总部及其子公司维修公司的企业所得税率逐
   年上调所致。2009年至2012年,本公司深圳总部及其子公司维修公司的企业所得
   税率均分别为20%、22%、24%和25%。

    6、净利润

    2009年、2010年、2011年,本公司的净利润分别为11,331.41万元、12,504.79
   万 元 和 14,166.69 万 元 , 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 11,183.45 万 元 、
   12,307.29万元和13,893.35万元。报告期内,主要得益于主营业务收入规模稳步增
   长和综合毛利率的提升,本公司的净利润规模保持持续稳定增长态势。2012年1-6
   月,本公司的净利润为6,888.27万元,归属于母公司股东的净利润为6,816.61万元。

         (六) 盈利能力指标分析

     表7.25:

                            2012 年 6 月 30
                                               2011 年 12 月 31    2010 年 12 月 31   2009 年 12 月 31
          项目              日或 2012 年 1-6
                                                日或 2011 年         日或 2010 年       日或 2009 年
                                  月
综合毛利率注 1                      29.29%             28.84%               27.23%             26.57%
           注2
营业利润率                          16.89%             18.76%               17.63%             12.09%
                      注3
全面摊薄净资产收益率                 3.91%              8.16%                7.74%              7.49%

    注 1:综合毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入

    注 2:营业利润率=营业利润/营业收入

    注 3:全面摊薄净资产收益率=归属于母公司股东的净利润/期末归属于母公司股东的

   股东权益

    1、综合毛利率

    2009 年、2010 年、2011 年和 2012 年 1-6 月,本公司的综合毛利率分别为
   26.57%、27.23%、28.84%和 29.29%。

    2010 年本公司的综合毛利率较 2009 年有所上升,主要原因为随着本公司飞
   行作业量稳步增长,经营规模效应逐步显现,单位收入承担的飞机折旧费、大修
   理费摊销及保险费等固定成本降低。



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     2011 年及 2012 年 1-6 月本公司的综合毛利率持续提高,主要是本公司根据
运营成本的变动及时与客户商议分别上调了 2011 年及 2012 年作业合同服务价
格,促使综合毛利率持续上升。

     2、营业利润率

     2009 年、2010 年、2011 年和 2012 年 1-6 月,本公司的营业利润率分别为
12.09%、17.63%、18.76%和 16.89%。2009-2011 年度的营业利润率逐年增加,
除上述综合毛利率上升的因素外,还由于人民币升值导致本公司借入的港币借款
产生一定的汇兑收益以及 2010 年本公司归还了部分短期借款 10,641.50 万元,降
低了本公司的财务费用。2010 年、2011 年,人民币对港币总体保持逐步升值态
势,本公司的港币借款分别产生汇兑收益 2,471.93 万元和 3,643.43 万元,分别使
当年营业利润率增加 2.81 和 3.69 个百分点。2012 年 1-6 月,由于人民币兑港币
逐步贬值,导致公司港币长期借款产生汇兑损失 308.68 万元,财务费用较快增
加,进而促使公司营业利润率略有下降。

     3、净资产收益率

     报告期内,本公司经营状况良好,主要得益于综合毛利率持续提高而盈利能
力不断增强,全面摊薄净资产收益率逐年提高。2009 年、2010 年、2011 年和 2012
年 1-6 月,本公司全面摊薄净资产收益率分别为 7.49%、7.74%、8.16%和 3.91%。

      (七) 非经常性损益分析

     报告期内,本公司的非经常性损益明细情况请见“第六节 财务会计信息”。
2009年、2010年、2011年和2012年1-6月,本公司的非经常性损益分别为净收益
3,806.74万元、净收益263.15万元、净收益88.43万元和净收益239.18万元,分别
占同期归属于母公司股东的净利润的34.04%、2.14%、0.64%和3.51%。

     2009年,本公司的非经常性损益占同年净利润比例较高,主要原因是本公司
于当年收到国家补偿款3,699.00万元,用于补偿本公司在执行“5.12”汶川大地
震救灾任务中毁损的直升机。

     除2009年度外,报告期内非经常性损益对本公司经营成果无重大影响,但不



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    存在本公司经营业绩依赖政府补助的情形。


          五、 现金流量分析

         报告期内,本公司的现金流量情况如下表所示:

         表 7.26:

                                                                                       单位:万元
           项目                  2012 年 1-6 月         2011 年          2010 年          2009 年
经营活动产生的现金流量净额            6,886.10           19,885.22         30,023.30       14,063.05
投资活动产生的现金流量净额            -2,089.87         -21,134.30        -19,734.86       -12,728.04
筹资活动产生的现金流量净额            -8,643.63           1,857.29        -12,177.37        -1,484.46
现金及现金等价物净增加额              -3,847.40             608.20         -1,888.93          -149.45


          (一) 经营活动

         本公司经营活动产生的现金流入主要来源于本公司为客户提供飞行服务及
    维修业务而收到的现金;经营活动现金流出主要为购买航材、航油等商品、接受
    劳务及缴纳直升机运营的保障保险费而支付的现金。2009年至2010年,随着本公
    司业务规模逐年扩大,经营活动产生的现金流入不断增长。2010年,本公司加强
    了应收账款的催收力度,及时收回了客户原计划在2011年初支付的2010年末产生
    的飞行服务款,以及由于收到政府补偿公司2008年损毁直升机的补偿款,导致本
    公司2010年经营活动产生的现金流入有了较大幅度的提升。2011年,由于本公司
    于年末才完成当年海上石油作业合同的续签手续,导致客户延迟支付了本公司部
    分飞行服务款,因而本公司2011年经营活动产生的现金流入有较大幅度的下降。

          (二) 投资活动

         本公司投资活动现金流入主要为处置固定资产而收到的现金;投资活动现金
    流出主要为购建固定资产和其他长期资产支付的现金。报告期内,本公司投资活
    动产生的现金流量净额持续为负数,主要由于本公司不断扩充机队规模、采购设
    备所致。

          (三) 筹资活动


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     本公司的筹资活动现金流入主要来源于取得银行借款收到的现金;筹资活动
现金流出主要为偿还到期银行借款、偿付利息及分配股利而支付的现金。2010
年,本公司筹资活动产生的现金流量净额为-12,177.37万元,远低于报告期内其
他年份,主要是由于本公司为调整负债结构、降低融资成本,于当年归还了到期
的短期借款所致。

     本公司筹资活动产生