*ST春晖:关于公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复

                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复




                 关于广东开平春晖股份有限公司
           非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


中国证券监督管理委员会:

    按照贵会 2015 年 6 月 24 日下发的《广东开平春晖股份有限公司非公开发行
股票申请文件反馈意见》(中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书 150790
号,以下简称“反馈意见”)的要求,发行人广东开平春晖股份有限公司会同保
荐机构浙商证券股份有限公司对反馈意见的问题进行了认真回复,并对相关申请
文件进行了修订;发行人律师北京市康达律师事务所、会计师天健会计师事务所
(特殊普通合伙)、评估机构北京中企华资产评估有限责任公司对反馈意见的有
关事项分别出具了《北京市康达律师事务所关于广东开平春晖股份有限公司非公
开发行股票补充法律意见书(一)》(康达股发字[2015]第 0015-1 号)、《关于广东
开平春晖股份有限公司非公开发行股票申请反馈意见中有关财务事项的说明》
(天健[2015]3-66 号)和《北京中企华资产评估有限责任公司关于广东开平春晖
股份有限公司非公开发行股票反馈意见之核查意见》。现将发行人、保荐机构、
律师、会计师和评估机构对反馈意见的回复汇总如下,请予审核。(本回复中的
简称与《保荐人尽职调查报告》中的简称相同。)





                                                     关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



                                                                      目录
一、重点问题 .................................................................................................................................. 3

问题 1 ............................................................................................................................................... 3

问题 2 ............................................................................................................................................... 9

问题 3 ............................................................................................................................................. 13

问题 4 ............................................................................................................................................. 16

问题 5 ............................................................................................................................................. 19

问题 6 ............................................................................................................................................. 31

问题 7 ............................................................................................................................................. 68

问题 8 ........................................................................................................................................... 106

问题 9 ........................................................................................................................................... 113

问题 10.......................................................................................................................................... 119

问题 11.......................................................................................................................................... 120

问题 12.......................................................................................................................................... 150

问题 13.......................................................................................................................................... 167

问题 14.......................................................................................................................................... 168

问题 15.......................................................................................................................................... 170

问题 16.......................................................................................................................................... 175

问题 17.......................................................................................................................................... 180

问题 18.......................................................................................................................................... 189

问题 19.......................................................................................................................................... 200

问题 20.......................................................................................................................................... 207

问题 21.......................................................................................................................................... 213

问题 22.......................................................................................................................................... 217

问题 23.......................................................................................................................................... 219

问题 24.......................................................................................................................................... 227

二、一般问题 .............................................................................................................................. 229

问题 1 ........................................................................................................................................... 229





                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    一、重点问题
    问题 1、本次发行定价基准日为 2015 年 2 月 16 日(公司第七届五次董事会
决议公告日),但此前公司股票从 2014 年 5 月 30 日之后一直处于停牌状态,发
行定价严重脱离公司董事会决议时的市场价格,对其他投资者权益构成重大影
响。
    请保荐机构和申请人律师就该等情况是否构成《上市公司证券发行管理办
法》第三十九条第(七)项的情形发表核查意见并提供依据。
    问题答复:
    【保荐机构核查意见】
    一、申请人自 2014 年 6 月 3 日起停牌系鸿锋实业受让国有股等客观原因造
成。自 2011 年以来,上市公司主业持续亏损,随着化纤行业的深度调整,行业
产能过剩、结构性矛盾将进一步加剧,上市公司亟需调整业务结构,在停牌期
间,鸿锋实业积极寻求能够注入上市公司的优质资产。
    (一)鸿锋实业受让国有股并成为发行人控股股东
    1、2014 年 6 月 3 日,因筹划转让国有股事项,公司股票停牌
    因发行人实际控制人开平市资产管理委员会筹划转让其通过开平材料、开平
实业所持有的合计 7,394.388 万股春晖股份股票(以下简称“国有股”)事宜,2014
年 6 月 3 日,发行人在收到相关书面知会函后发布停牌公告。
    2、2014 年 7 月-9 月,国有股征集受让方事宜获相关部门逐层审批通过
    2014 年 7 月 21 日,开平材料、开平实业就以公开征集受让方的方式转让国
有股事宜向开平资管办提交相关请示文件;2014 年 8 月 5 日,开平资管办就该
事项向开平市人民政府提交相关请示文件;2014 年 8 月 6 日、2014 年 8 月 15
日及 2014 年 9 月 1 日,开平市人民政府、江门市人民政府及广东省人民政府国
有资产监督管理委员会分别下发了开府函[2014]58 号批复、江府函[2014]146 号
批复及粤国资函[2014]748 号批复,原则性同意。
    3、2014 年 9 月-2015 年 1 月,鸿锋实业受让国有股事宜获相关部门逐层审
批通过并成为发行人的控股股东
    2014 年 9 月,经开平市人民政府各部门组成的国有股评审小组综合评议,
鸿锋实业被确定为受让方;鸿锋实业就受让国有股事宜与开平材料、开平实业于




                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



2014 年 9 月签署了附条件生效的《股权转让协议》。2014 年 9 月-2015 年 1 月,
鸿锋实业受让国有股事宜获相关部门逐层审批通过:2014 年 9 月 25 日、2014
年 10 月 31 日,开平市人民政府及江门市人民政府分别原则性同意并下发了开府
函[2014]66 号批复及江府函[2014]190 号批复。2014 年 12 月 29 日,鸿锋实业受
让国有股事宜获广东省人民政府同意并于 2015 年 1 月 5 日报国务院国有资产监
督管理委员会审批;2015 年 1 月 15 日,国务院国有资产监督管理委员会下发国
资产权[2015]38 号批复,同意鸿锋实业受让国有股事宜。2015 年 1 月 26 日,鸿
锋实业受让的国有股股权在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成了
证券过户登记手续。至此,鸿锋实业持有发行人 7,394.388 万股股票并成为发行
人的控股股东。
    关于上述鸿锋实业受让国有股的相关进程,开平市人民政府于 2015 年 7 月
13 日出具了《关于广东开平春晖股份有限公司国有股权转让相关事宜的确认》
进行确认,认为国有股权转让相关程序合法合规。
    (二)申请人现有主业持续亏损,亟需调整业务结构,在国有股权受让停
牌期间,鸿锋实业积极寻求能够注入上市公司的优质资产
    2014 年 9 月,鸿锋实业就受让国有股事宜与开平材料、开平实业签署《股
权转让协议》后,鸿锋实业开始积极寻求能够注入上市公司的优质资产。2014
年 10 月,上市公司、鸿锋实业、香港通达及其唯一股东通达集团相关人员进行
会谈并达成口头意向:1、上市公司以非公开发行股份并支付现金的方式购买香
港通达 100%股权;2、通达集团及其股东认可鸿锋实业控股股东江逢坤的控制地
位,上市公司与通达集团约定在鸿锋实业完成受让国有股并成为控股股东后签署
相关交易合同;3、江逢坤为保持其将来的实际控制人地位,亦将安排其一致行
动方参与认购上市公司本次非公开发行的部分股份。
    经过多次商谈,上市公司最终确定香港通达为本次发行的标的公司,并约定
在鸿锋实业完成受让国有股并成为控股股东后与通达集团签署相关交易合同。
2015 年 1 月 22 日,上市公司与通达集团签署了《股权收购协议》。
    (三)鸿锋实业受让国有股事宜以及寻求优质资产均构成内幕信息,在停
牌状态下实施符合公平信息披露的要求
    1、鸿锋实业受让国有股事宜,会导致上市公司实际控制人发生变更,属于




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件,同时,该事宜需获得各
级部门的逐层批复,每一审批结果均存在较大不确定性,每一审批环节均可能造
成内幕信息泄露。因此,发行人根据《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指
引》中关于公平信息披露的规范运作要求,向深交所申请连续停牌并获得批准,
在鸿锋实业完成国有股受让事宜后复牌,对所有投资者公平披露信息,保护了投
资者的合法权益。
    2、在鸿锋实业受让国有股并履行相关程序期间,上市公司启动了本次发行
相关工作,且鸿锋实业完成国有股受让事宜并成为发行人控股股东构成本次发行
方案的前置条件。由于交易双方已于 2014 年 10 月达成了由上市公司收购香港通
达 100%股权的口头意向,该项口头意向属于内幕信息。因此,交易双方不能在
国有股受让完成并复牌后再启动项目。
    (四)发行人披露本次发行预案等文件并复牌
    2015 年 1 月 22 日,申请人召开了第七届董事会第五次会议审议了本次非公
开发行相关的议案,并报交易所。经深交所审核通过,2015 年 2 月 16 日,发行
人披露了本次发行的董事会决议、发行预案等文件并复牌。
    二、本次发行定价公允合理,不构成《管理办法》第三十九条第(七)项
的情形
    本次非公开发行的发行价格为 3.32 元/股,是综合考虑(1)化纤行业发展状
况以及发行人实际经营情况;(2)最近一次股权交易情况;及(3)《管理办法》、
《实施细则》的定价原则及定价方式等各项因素确定,定价公允合理,不构成《管
理办法》第三十九条第(七)项的情形。具体分析如下:
    (一)受化纤行业产能过剩、行业竞争激烈等因素影响,发行人目前的主
业经营亏损状况难以在短期内快速改善,在优质资产注入前,发行人的股票投
资价值较低。
    春晖股份自 2000 年上市以来,一直从事涤纶、锦纶长丝及化纤产品的生产、
加工、销售。作为传统行业,化纤行业受到产能过剩等因素影响,自 2011 年以
来,上市公司主业持续亏损,不具备为股东创造回报的盈利能力;由于 2013 年、
2014 年两个会计年度经审计的净利润连续为负值,自 2015 年 3 月 11 日起,发
行人股票被实施“退市风险警示”,发行人股东利益面临较大风险。鉴于发行人




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



的净利润为负,故借鉴市净率的方式对发行人的股票进行估算,以至发行人复牌
前最近一期期末(2014 年 12 月 31 日)的每股净资产 0.38 元/股为基础,结合同
行业可比上市公司在发行人复牌日(2015 年 2 月 16 日)的平均市净率 4.68 倍估
算发行人股票价格,仅为 1.78 元/股(=4.68 倍*0.38 元/股),发行人股票的投资
价值较低。
    (二)借鉴发行人本次非公开发行前,最近一次股权交易价格 3.6626 元/股
    以上市公司股权为标的的最近一次可比交易系鸿锋实业受让 7,394.388 万股
国有股的交易,定价为 3.6626 元/股,该次交易已于 2015 年 1 月 15 日获得国务
院国有资产管理委员会批复同意并于 2015 年 1 月 26 日完成过户。而本次发行的
定价基准日为 2015 年 2 月 16 日,接近上述可比交易的完成日期;本次发行的定
价为定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价 3.69 元/股的 90%,即 3.32
元/股,与上述可比交易的定价也较为接近。
    综合考虑上述因素的基础,按照《管理办法》、《上市公司非公开发行股票
实施细则》的定价原则及定价方式的相关规定确定本次非公开发行股票价格为
“3.32 元/股”。
    综上,本次发行定价公允合理,不构成《管理办法》第三十九条第(七)项
的情形。
    三、本次发行定价过程合法合规,不构成《管理办法》第三十九条第(七)
项的情形
    (一)本次发行定价符合相关法规的要求
    1、定价原则
    《管理办法》第三十八条规定,上市公司非公开发行股票,应当符合下列规
定:发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。本
次发行价格为定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 90%,符合上
述法规要求。
    2、定价基准日
    《实施细则》第七条规定,《管理办法》所称“定价基准日”,是指计算发
行底价的基准日。定价基准日可以为关于本次发行的董事会决议公告日、股东大
会决议公告日,也可以为发行期的首日。上市公司应按不低于该发行底价的价格




                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



发行股票。本次发行的定价基准日为上市公司关于本次发行的第七届董事会第五
次会议的决议公告日,符合上述法规要求。
     3、定价的计算公式
     《实施细则》第七条规定,《管理办法》所称“定价基准日前 20 个交易日
股票交易均价”的计算公式为:定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基
准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量。本
次发行的价格 3.32 元/股为上市公司第七届董事会第五次会议决议公告日前 20
个交易日的上市公司股票交易均价(=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额÷
定价基准日前 20 个交易日股票交易总量)的 90%,符合上述法规要求。
     因此,本次发行定价符合相关法规的要求,保护了投资者的合法权益。
     (二)本次发行定价已获上市公司股东大会决议通过
     2015 年 3 月 31 日,发行人召开 2014 年年度股东大会并决议通过了本次发
行的相关议案。其中,《关于公司非公开发行股票方案的议案》的子议案《发行
价格及定价原则》为:“本次非公开发行的定价基准日为公司第七届董事会第五
次会议决议公告日,即 2015 年 2 月 16 日。本次非公开发行的发行价格为定价基
准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%,即 3.32 元/股。上述定价基准日
前 20 个交易日公司股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额÷定
价基准日前 20 个交易日股票交易总量。在本次发行的定价基准日至发行日期间,
公司如有派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项,本次发行价格将作相
应的调整。”该子议案获得了股东大会同意的表决情况1:同意 53,227,000 股,
占出席会议股东有效表决权股份总数的 98.45%,其中,出席本次会议的中小股
东同意 53,227,000 股,占出席会议中小股东有效表决权股份总数的 98.45%。
     因此,本次发行定价已获上市公司股东大会决议通过,符合上市公司股东尤
其是中小股东利益。
     综上,本次发行定价过程合法合规,体现了保护投资者合法权益的原则,不
构成《管理办法》第三十九条第(七)项“严重损害投资者合法权益和社会公共
利益的其他情形”的情形。


1
鸿锋实业由于持股在 5%以上且其关联方鸿众投资参与本次发行,已按《上市规则》的规定回避表决;鸿
汇投资由于持股在 5%以上且在本次发行前 12 个月内曾为鸿锋实业实际控制人的关联方,已按《上市规则》
的规定回避表决。


                                      关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    四、本次发行有利于保护投资者权益,不构成《管理办法》第三十九条第
(七)项的情形
        (一)本次发行将为上市公司注入优质资产,股东回报将得到提高
    发行人最近三年一期扣除非经常性损益后的利润指标均为亏损。本次发行拟
收购的标的公司香港通达具有良好的历史盈利表现,且其股东承诺香港通达
2015 年、2016 年、2017 年扣除非经常性损益后的税后合并净利润分别不低于 3.12
亿元、3.9 亿元和 4.5 亿元。因此,本次发行将为上市公司注入优质资产,股东
回报将得到提高。
        (二)本次发行使得发行人股票投资价值总体上升,增加了股东财富
    发行人股价从复牌后 4.16 元/股的开盘价最高上升至 17.88 元/股,最高上涨
幅度为 329.81%,近期2虽回落至 9.09 元/股,但发行人股票的投资价值总体上升。
对于本次发行的认购对象,由于其所认购的发行人股票在本次发行结束之日起
36 个月内不得转让,目前发行人股价高于本次发行价格的情况并不能带来实际
收益;其所持股票盈亏与否,取决于本次发行结束之日起 36 个月后的股价,收
益、亏损均存在一定可能性。而对于发行人股票的其他投资者,由于其所持发行
人股票一般为无限售条件,若其于二级市场获得转让收益,则可择机变现。
    因此,本次发行使得发行人股票投资价值总体上升,增加了股东财富。
    综上,本次发行有利于保护投资者权益,不构成《管理办法》第三十九条第
(七)项的情形。
    经核查,本保荐机构认为:
    1、因鸿锋实业受让国有股等客观原因造成发行人本次停牌时间较长,在停
牌期间,鸿锋实业积极寻求能够注入上市公司的优质资产,并最终确定以非公开
发行股份方式募集资金,收购香港通达 100%股权。
    2、本次非公开发行的发行价格为 3.32 元/股,是综合考虑(1)化纤行业发
展状况以及发行人实际经营情况;(2)最近一次股权交易情况;及(3)《管理
办法》、《实施细则》的定价原则及定价方式等各项因素确定,定价公允合理,
程序合法合规。
    3、本次发行有利于保护投资者权益,不构成《管理办法》第三十九条第(七)


2
    近期指截至 2015 年 8 月 17 日。


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



项的情形。
    【律师核查意见】
    经核查,律师认为:1、申请人因客观原因自 2014 年 6 月 3 日至 2015 年 2
月 15 日一直处于停牌状态,在停牌期间,申请人能够按照《上市公司信息披露
管理办法》等规定履行信息披露义务,信息披露合法合规;2、申请人本次非公
开发行已履行了必要的法律程序,相关决议已经申请人董事会、股东大会审议通
过,定价合法合规,不存在损害申请人及其全体股东,特别是中小股东利益的行
为;3、申请人本次发行定价公允合理,申请人本次发行有利于保护投资者权益,
未对其他投资者权益构成重大影响;申请人本次非公开发行股份不构成《管理办
法》第三十九条第(七)项“严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情
形”的情形。


    问题 2、申请人本次募集资金主要用于收购宣瑞国、黄志勇、匡建平、孟亮、
张奕等 5 人拥有的香港通达 100%的股权,同时该 5 人参与认购本次发行的股票,
《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条规定“特定对象以现金或者资
产认购上市公司非公开发行的股份后,上市公司用同一次非公开发行所募集的
资金向该特定对象购买资产的,视同上市公司发行股份购买资产”。
    请申请人落实《上市公司重大资产重组管理办法》的相关要求。
    请保荐机构和申请人律师就申请人本次发行是否符合该办法的规定发表意
见。
    问题答复:
    【申请人说明】
    在本次发行中,宣瑞国通过其持有权益的企业泰通投资参与认购,孟亮通过
其关联人赵兰花、孟庆胜持有权益的企业义乌上达、苏州上达参与认购、张奕通
过其关联人张颖持有权益的企业义乌上达、苏州上达参与认购,匡建平、黄志勇
未直接或间接参与认购。发行人落实《重组办法》的相关要求如下:
    一、本次交易中标的公司与认购对象存在关联关系的情况
    (一)标的公司相关情况:宣瑞国、黄志勇、匡建平间接享有香港通达 60%
权益,孟亮、张奕系香港通达 40%权益的最终管理人而非主要享有人




                                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



      宣瑞国、黄志勇、匡建平通过持股 Consen Investments Holding,间接合计享
 有香港通达 60%权益。
      孟亮、张奕系香港通达 40%权益的最终管理人而非主要享有人。主要路径为:
 孟亮、张奕合计持有 Ascendent Capital Partners I GP Limited 的 100%股权;
 Ascendent Capital Partners I GP Limited 作为普通合伙人,负责私募股权投资基金
 Ascendent Capital Partners I, L.P.的经营管理;Ascendent Capital Partners I, L.P.的主
 要出资人为其有限合伙人,主要为来自全球知名的机构投资者和亚洲重要家族;
 Ascendent Capital Partners I, L.P.间接享有香港通达 40%权益。


                                                       孟亮                                          张奕

                                                    50%                                                  50%

                                                      Ascendent Capital Partners I GP,Limited    (普通合伙人)
  宣瑞国        匡建平          黄志勇
                                                                                 (GP)
50%           25%                  25%
                                                         Ascendent Capital Partners I GP,L.P    (普通合伙人)
                                                                                  管理

      Consen Investments Holding INC                  Ascendent Capital Partners I,L.P    (私募股权投资基金)

                      100%                                                        100%

    Gold Seal Resources Limited                               Ascendent Rail-tech (Cayman) Limited



                          60%                      40%


                             Nano Resources Limited

                                 100%

                                      通达集团

                                 100%

                                      香港通达

                         100%
                                                   100%
                          亚通达设备
                                                 景航发展
                         100%

                          亚通达制造




      (二)认购对象相关情况:宣瑞国是泰通投资本次认购资金的主要出资人,




                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



赵兰花、孟庆胜、张颖并非义乌上达、苏州上达本次认购资金的全部出资人
     认购对象泰通投资的 GP 宣瑞国享有泰通投资 96.14%权益,为泰通投资本
次认购资金 8.60 亿元的 96.14%(即约 8.27 亿元)的出资人3。认购对象义乌上
达的 GP 义乌上达股权投资管理有限公司享有义乌上达 1.56%权益,赵兰花、张
颖合计持有义乌上达股权投资管理有限公司 100%股权;同时,孟庆胜作为 LP
直接享有义乌上达 16.41%权益,张颖作为 LP 直接享有义乌上达 11.72%权益。
因此,赵兰花、孟庆胜、张颖为义乌上达本次认购资金 3.20 亿元的 29.69%(即
约 0.95 亿元)的最终出资人4。
     认购对象苏州上达的 GP 苏州上达股权投资管理有限公司享有苏州上达
1.56%权益,赵兰花、张颖合计持有苏州上达股权投资管理有限公司 100%股权;
同时,孟庆胜作为 LP 直接享有苏州上达 2.34%权益,张颖作为 LP 直接享有苏
州上达 2.34%权益。因此,赵兰花、张颖为苏州上达本次认购资金 3.20 亿元的
6.25%(即约 0.20 亿元)的最终出资人5。
     (三)标的公司与认购对象存在关联关系的情况
     赵兰花为孟亮的岳母,孟庆胜为孟亮的父亲,张颖为张奕的妹妹。因此,认
购对象泰通投资、义乌上达、苏州上达均与标的公司香港通达存在关联关系。
     二、本次发行不属于向同一特定对象发行股份购买资产的情形
     本次发行不属于《重组办法》第四十三条第三款所规定的“特定对象以现金
或者资产认购上市公司非公开发行的股份后,上市公司用同一次非公开发行所募
集的资金向该特定对象购买资产的,视同上市公司发行股份购买资产”之情形,
具体依据如下:
     (一)泰通投资、义乌上达及苏州上达与通达集团非同一法律主体
     尽管本次发行的部分认购对象泰通投资、义乌上达及苏州上达与本次发行的

3
  泰通投资的全部合伙人已签署《拉萨经济技术开发区泰通投资合伙企业(有限合伙)合伙协议之补充协
议》,约定:“各合伙人同意,于春晖股份本次非公开发行获得中国证监会核准且发行 方案于中国证监会
备案前,按照各自对本企业的出资比例,将本企业认购标的股 份的认购资金全部缴付;如届时认购资金
缴付不足,各合伙人同意由其他认购对象协商认购不足部分对应的标的股份。”
4
  义乌上达的全部合伙人已签署《义乌上达股权投资基金合伙企业(有限合伙)合伙协议之补充协议协议》,
约定:“各合伙人同意,于春晖股份本次非公开发行获得中国证监会核准后,且不晚于本次非公开发行方
案于中国证监会备案前,按照各自对本企业的出资比例,将本企业认购标的股份的认购资金全部缴付;如
届时认购资金缴付不足,各合伙人同意由其他认购对象协商认购不足部分对应的标的股份。”
5
  苏州上达的全部合伙人已签署《苏州上达股权投资基金合伙企业(有限合伙)合伙协议之补充协议协议》,
约定:“各合伙人同意,于春晖股份本次非公开发行获得中国证监会核准后,且不晚于本次非公开发行方
案于中国证监会备案前,按照各自对本企业的出资比例,将本企业认购标的股份的认购资金全部缴付;如
届时认购资金缴付不足,各合伙人同意由其他认购对象协商认购不足部分对应的标的股份。”


                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



标的公司股东通达集团存在关联关系,但是泰通投资、义乌上达及苏州上达与通
达集团非同一法律主体。因此,泰通投资、义乌上达及苏州上达作为春晖股份本
次发行的认购对象与春晖股份本次发行的交易对手方通达集团不构成同一特定
对象。
    (二)春晖股份本次收购香港通达 100%股权的资金主要来源于与通达集团
无关联关系的其他认购对象
    本次发行的 10 名认购对象中与交易对手通达集团存在关联关系的仅有泰通
投资、义乌上达及苏州上达 3 名认购对象。泰通投资、义乌上达及苏州上达的认
购金额分别为 8.60 亿元、3.20 亿元及 3.20 亿元,占本次募集资金总额的比例分
别为 25.67%、9.55%及 9.55%,合计 44.78%。
    若从本次认购金额的最终来源考虑,泰通投资的认购金额中来自宣瑞国的金
额约为 8.27 亿元,义乌上达及苏州上达的认购金额中来自孟亮、张奕的关联人
赵兰花、张颖的合计金额约为 0.95 亿元及 0.20 亿元,占本次募集资金总额的比
例分别为 24.68%、2.84%及 0.60%。由此,本次认购金额中来源于与通达集团有
关联关系的比例合计为 28.11%。
    因此,春晖股份本次收购香港通达 100%股权的资金主要来源于与通达集团
无关联关系的其他认购对象。
    (三)标的公司关联人宣瑞国参与本次认购有利于延续标的公司的经营管
理状况并为上市公司股东带来良好回报
    在本次发行前,宣瑞国间接持有香港通达 30%股权,与作为财务投资者并间
接持有香港通达 40%股权的 Ascendent Rail-tech 不同,宣瑞国实际参与并影响了
香港通达及其下属公司的经营。因此,泰通投资参与本次发行的认购,实质上形
成了对宣瑞国的一种约束与激励机制,使得宣瑞国的个人利益与本次发行完成后
的春晖股份未来发展目标保持一致,可促使其继续带领香港通达及其下属公司的
经营团队开拓进取,并最终为春晖股份全体股东带来良好回报。
    三、本次发行不适用《重组办法》
    根据《重组办法》第二条第三款规定:“上市公司按照经中国证券监督管理
委员会(以下简称中国证监会)核准的发行证券文件披露的募集资金用途,使用
募集资金购买资产、对外投资的行为,不适用本办法。”




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    春晖股份本次通过非公开发行股票预计募集资金不超过 33.50 亿元,扣除发
行费用后,其中约 33 亿元用于购买通达集团持有香港通达的 100%股权,剩余部
分用于补充公司流动资金。因此,春晖股份本次非公开发行募集资金主要用于购
买香港通达 100%股权,该行为系通过募集资金购买资产、对外投资的行为,符
合《重组办法》第二条第三款的规定,即不适用《重组办法》。
    发行人已在《预案(二次修订稿)》“第一节 本次非公开发行股票方案概要/
十三、本次发行不属于向同一特定对象发行股份购买资产的情形且不适用《重组
办法》”中补充披露上述内容。
    【保荐机构核查意见】
    经核查,保荐机构认为,春晖股份本次发行不属于《重组办法》第四十三条
第三款所规定的“特定对象以现金或者资产认购上市公司非公开发行的股份后,
上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的,视同上市
公司发行股份购买资产”之情形;同时,春晖股份本次发行募集资金主要用于购
买香港通达 100%股权的行为系通过募集资金购买资产、对外投资行为,符合《重
组办法》第二条第三款的规定,即不适用《重组办法》。
    【律师核查意见】
    经核查,律师认为:申请人本次非公开发行不符合《重组办法》第四十三条
的规定,不构成发行股份购买资产;申请人本次非公开发行符合《重组办法》第
二条第三款的规定,不适用《重组办法》;申请人本次非公开发行应适用《管理
办法》、《实施细则》的规定。


    问题 3、请保荐机构和申请人律师核查本次发行对象及其控制或同一控制下
的关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持情况
或减持计划,如是,就该等情形是否违反《证券法》第四十七条以及《上市公
司证券发行管理办法》第三十九条第(七)项的规定发表明确意见;如否,请
出具承诺并公开披露。
    问题答复:
    【保荐机构核查意见】
    申请人本次非公开发行的定价基准日为公司第七届董事会第五次会议决议




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



公告日(2015 年 2 月 16 日),因申请人自 2014 年 6 月 4 日至 2015 年 2 月 16 日
一直处于停牌状态,故将申请人定价基准日前六个月的起始日期确定为 2013 年
12 月 3 日。
     一、本次发行对象及其控制或同一控制下的关联方持有春晖股份股票的情

     本次非公开发行股票的发行对象包括:鸿众投资、泰通投资、义乌上达、苏
州上达、金鹰穗通 5 号、亚祥投资、弘晟投资、长城一号、西域 3 号及自然人张
宇,共计 10 名。
     经核查,本次发行对象及其控制或同一控制下的关联方,除鸿锋实业(鸿众
投资同一控制下的关联方)之外,在申请人停牌前均未持有春晖股份股票。其中,
鸿锋实业持有春晖股份股票情况如下:根据鸿锋实业出具的自查报告,以及 2015
年 7 月 14 日中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的鸿锋实业股东股
份变更明细清单,鸿锋实业于 2015 年 1 月 26 日受让开平材料、开平实业所持国
有股共计 7,394.388 万股,占申请人总股本的 12.60%,自鸿锋实业持有申请人股
份之日起至 2015 年 7 月 13 日无买卖申请人股票的行为,不存在减持情况。
     二、本次发行对象及其控制或同一控制下的关联方出具的承诺函
     (一)鸿众投资及其控制或同一控制下的关联方出具了《关于不存在减持情
况及减持计划的承诺》,具体情况如下:
     2015 年 7 月 3 日,鸿众投资、鸿锋实业(鸿众投资存在同一控制关系的关
联方)、步云天地(鸿众投资存在同一控制关系的关联方)、团结橡胶厂(鸿众投
资存在同一控制关系的关联方)出具了《关于不存在减持情况及减持计划的承
诺》,承诺:本企业及本企业控制或同一控制下/本公司及本公司控制或同一控制
下的关联方在春晖股份本次非公开发行股份前已持有的春晖股份股票,在本次非
公开发行股份的定价基准日前 6 个月(即 2013 年 12 月 3 日)至承诺出具日不存
在减持情况;本企业及本企业控制或同一控制下/本公司及本公司控制或同一控
制下的关联方自承诺出具日至本次非公开发行股份完成后 6 个月内不存在减持
计划,不会进行减持,之后将按中国证监会和深圳证券交易所的有关规定执行。
     (二)除鸿众投资之外,其他发行对象亦出具了《关于不存在减持情况及减
持计划的承诺》,具体情况如下:




                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    1、截至 2015 年 7 月 13 日,金鹰基金(金鹰穗通 5 号的管理人)、长城证券
(长城一号的管理人)、西域投资(西域 3 号的管理人)均出具了《关于不存在
减持情况及减持计划的承诺》,承诺:金鹰穗通 5 号/长城一号/西域 3 号在春晖股
份本次非公开发行股份的定价基准日前 6 个月(即 2013 年 12 月 3 日)至承诺出
具日未持有春晖股份股票,自承诺出具日至本次非公开发行股份完成后 6 个月内
不将存在减持计划,不会进行减持,之后将按中国证监会和深圳证券交易所的有
关规定执行。
    2、截至 2015 年 7 月 19 日,泰通投资、义乌上达、苏州上达、亚祥投资、
弘晟投资、张宇均出具了《关于不存在减持情况及减持计划的承诺》,承诺:本
企业及本企业控制或同一控制下/本公司及本公司控制或同一控制下/本人及本人
控制的关联方自春晖股份本次非公开发行股份的定价基准日前 6 个月(即 2013
年 12 月 3 日)至承诺出具日未持有春晖股份股份,自承诺出具日至本次非公开
发行股份完成后 6 个月内不存在减持计划,不会进行减持,之后将按中国证监会
和深圳证券交易所的有关规定执行。
    三、本次发行对象已在《股份认购协议》约定了股票锁定期
    此外,根据各发行对象与申请人签署的《股份认购协议》,申请人本次非公
开发行完成后,所有发行对象认购的股份均自本次非公开发行结束之日起三十六
个月内不得转让。自本次非公开发行结束之日起至股份解禁之日止,发行对象就
其所认购的本公司本次非公开发行的 A 股普通股,由于本公司送红股、转增股
本原因增持的本公司股份,亦应遵守上述约定。此外,根据鸿众投资、泰通投资、
义乌上达、苏州上达和弘晟投资与发行人签署的《股份认购协议之补充协议》:
上述发行对象承诺在发行人本次非公开发行的股票锁定期内(锁定期指本次非公
开发行的股份自本次非公开发行结束之日起 36 个月内),上述发行对象不得配
合、允许或同意各合伙人转让其持有的乙方合伙份额或减资退伙。根据金鹰穗通
5 号、长城一号和西域 3 号与发行人签署的《股份认购协议之补充协议》:上述
发行对象承诺在发行人本次非公开发行的股票锁定期内(锁定期指本次非公开发
行的股份自本次非公开发行结束之日起 36 个月内),上述发行对象不得配合、允
许或同意各委托人转让其持有的资管产品份额或退出资管产品。
    经核查,保荐机构认为:本次发行对象及其控制或同一控制下的关联方从定




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



     价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内不存在减持情况或减持计划,不存
     在违反《证券法》第四十七条以及《管理办法》第三十九条第(七)项相关规定
     的情况。
         【律师核查意见】
         经核查,律师认为:本次发行对象及其控制或同一控制下的关联方从定价基
     准日前六个月至本次发行完成后六个月内不存在减持情况,亦不存在减持计划;
     不存在违反《证券法》第四十七条以及《管理办法》第三十九条第(七)项的规
     定的情形。


         问题 4、申请人独立董事祝丽玮现任长城证券有限责任公司投资银行董事副
     总经理,长城证券定增一号(管理人为长城证券)为本次发行对象,公司董事
     会审议本次发行方案时,祝丽玮女士均未回避表决,请保荐机构和申请人律师
     核查本次发行的董事会决议程序是否符合规定,申请人的公司治理结构是否完
     善,该等情况下,本次发行是否侵害其他投资者的权益,从而构成《上市公司
     证券发行管理办法》第三十九条第(七)项不得非公开发行股票的情形。
         问题答复:
         【保荐机构核查意见】
         一、长城一号认购本次非公开发行股份不构成关联交易
         (一)本次发行对象长城一号及其管理人长城证券与申请人均不存在关联
     关系
         根据《管理办法》、《实施细则》,本次非公开发行的认购对象为长城一号,
     而非长城证券,长城证券为长城一号的管理人。根据《长城定增一号集合资产管
     理计划认购协议》,长城一号的出资人为李莲英和曹丽,其基本情况及认购金额
     如下:

序                认购金额
       认购人                      身份证号                             住址
号                (万元)
1      李莲英      5,372.00   43250119491013****     湖南省娄底市娄星区黄泥塘办事处****

2       曹丽         332.00   42010319701015****     广东省深圳市福田区燕南路****

      合计         5,704.00            -                                  -




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



          保荐机构查阅了《上市规则》等相关法规;取得了最终出资人李莲英、曹丽
   出具的承诺,长城证券出具的《关于祝丽玮女士任职情况的说明》;并对祝丽玮
   女士进行了访谈,确认长城证券以及长城一号与申请人均不存在关联关系。具体
   核查情况如下:
          1、长城证券与申请人不存在关联关系
          经核查,根据《上市规则》的相关内容,长城证券与申请人不存在关联关系,
   具体内容如下:

   法条                               《上市规则》内容                                是否符合
10.1.3         具有下列情形之一的法人或者其他组织,为上市公司的关联法人:                 -
10.1.3(一) 直接或者间接地控制上市公司的法人或者其他组织;                            不符合
               由前项所述法人直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外
10.1.3(二)                                                                           不符合
               的法人或者其他组织;
             由本规则 10.1.5 条(注 1)所列上市公司的关联自然人直接或者间接控
                                                                                       不符合
10.1.3(三) 制的,或者担任董事、高级管理人员的,除上市公司及其控股子公司
                                                                                       (注 2)
             以外的法人或者其他组织;
10.1.3(四) 持有上市公司 5%以上股份的法人或者其他组织及其一致行动人;                 不符合
             中国证监会、本所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他
10.1.3(五) 与上市公司有特殊关系,可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的              不符合
             法人或者其他组织。
10.1.6         具有下列情形之一的法人或者自然人,视同为上市公司的关联人:                 -
             (一)因与上市公司或者其关联人签署协议或者作出安排,在协议或
10.1.6(一) 者安排生效后,或者在未来十二个月内,具有本规则 10.1.3 条或者              不符合
             10.1.5 条规定情形之一的;
               (二)过去十二个月内,曾经具有本规则 10.1.3 条或者 10.1.5 条规定
10.1.6(二)                                                                           不符合
               情形之一的。
       注 1:祝丽玮女士为 10.1.5(二)中所列的“上市公司董事、监事、及高级管理人员”。
       注 2:根据长城证券出具的《关于祝丽玮女士任职情况的说明》,祝丽玮女士担任的投
   资银行董事兼副总经理仅为长城证券的业务职级,并不代表祝丽玮女士为长城证券的董事、
   监事或高级管理人员。

          2、长城一号及出资人与申请人不存在关联关系
          经核查,根据《上市规则》的相关内容,长城一号出资人与申请人不存在关
   联关系,具体内容如下:

   法条                               《上市法规》内容                                是否符合
10.1.5         具有下列情形之一的自然人,为上市公司的关联自然人:                         -




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



10.1.5(一) 直接或者间接持有上市公司 5%以上股份的自然人;                             不符合
10.1.5(二) 上市公司董事、监事及高级管理人员;                                        不符合
10.1.5(三) 本规则 10.1.3 条第(一)项所列法人的董事、监事及高级管理人员;            不符合
             本条第(一)项、第(二)项所述人士的关系密切的家庭成员,包括
10.1.5(四) 配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子女              不符合
             及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母;
               中国证监会、本所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他
10.1.5(五)                                                                           不符合
               与上市公司有特殊关系,可能造成上市公司对其利益倾斜的自然人。
10.1.6         具有下列情形之一的法人或者自然人,视同为上市公司的关联人:                 -
             (一)因与上市公司或者其关联人签署协议或者作出安排,在协议或
10.1.6(一) 者安排生效后,或者在未来十二个月内,具有本规则 10.1.3 条或者              不符合
             10.1.5 条规定情形之一的;
               (二)过去十二个月内,曾经具有本规则 10.1.3 条或者 10.1.5 条规定
10.1.6(二)                                                                           不符合
               情形之一的。

         保荐机构查阅了李莲英、曹丽出具的《和祝丽玮女士不存在关联关系的说
   明》。根据该说明,李莲英和曹丽与祝丽玮女士之间不存在关联关系或其他有可
   能造成利益输送的情况,因此长城一号与祝丽玮女士亦不存在关联关系或其他有
   可能造成利益输送的情况。
         此外,长城一号在本次发行后占上市公司股本比例仅占 1.08%,低于 5%。
         (二)长城一号及其管理人长城证券与申请人均不存在关联关系,因此长城
   一号认购申请人本次非公开发行股份不构成关联交易,不存在关联董事应当回避
   表决的情况。
         二、春晖股份内控机制健全,关于本次非公开发行履行了必要的决策程序
         (一)春晖股份内控机制健全
         保荐机构查阅了春晖股份于 2015 年 3 月 9 日出具的《2014 年度内部控制评
   价报告》、《监事会对公司内部控制自我评价的意见》和《独立董事对公司内部控
   制自我评价的意见》。根据上述文件,春晖股份不存在财务报告内部控制重大缺
   陷、重要缺陷,亦不存在非财务报告内部控制重大缺陷、重要缺陷,公司内部控
   制自我评价全面、真实、准确,反映了公司内部控制的实际情况。
         此外,保荐机构查阅了永拓于 2015 年 3 月 9 日出具的《广东开平春晖股份
   有限公司二〇一四年度内部控制审计报告》(京永专字(2015)第 31021 号)。根
   据《广东开平春晖股份有限公司二〇一四年度内部控制审计报告》,永拓认为,
   春晖股份于 2014 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



有重大方面保持了有效地财务报告内部控制。
    (二)本次非公开发行履行了必要的决策程序
    保荐机构查阅了本次非公开发行相关的董事会决议及股东大会决议、相关的
会议纪要。根据上述资料,本次非公开发行相关事项经第七届董事会第五次会议、
第七届董事会第七次会议和 2014 年年度股东大会决议通过。其中,上述两次董
事会表决时,除祝丽玮女士投票同意之外,其余七名董事亦一致投票同意通过。
    三、祝丽玮女士履行了勤勉尽责的职责
    保荐机构对祝丽玮女士进行了访谈。根据访谈结果,在非公开发行方案形成
过程中,祝丽玮女士以服务于公司股东利益最大化为最高原则,对本次非公开发
行方案的可行性、必要性、合理性及非公开发行对公司和全体股东利益的影响进
行了详细的研究、论证。
    综上,基于(一)长城一号认购春晖股份本次非公开发行股份不构成关联交
易;(二)春晖股份内控机制健全,关于本次非公开发行履行了必要的决策程序,
(三)祝丽玮女士履行了勤勉尽责的职责,保荐机构认为:春晖股份本次发行的
董事会决议程序符合规定,申请人的公司治理结构完善,本次发行未侵害其他投
资者的权益,不构成《管理办法》第三十九条第(七)项不得非公开发行股票的
情形。
    【律师核查意见】
    经核查,律师认为:祝丽玮女士与长城一号及其出资人不存在关联关系,申
请人与长城证券不构成关联关系,长城一号参与本次认购不构成关联交易,申请
人本次非公开发行董事会,独立董事祝丽玮无需回避表决;申请人本次非公开发
行董事会、股东大会的召集召开程序、回避表决情况、计票方式、表决结果均符
合相关法律法规的规定,董事会、股东大会的审议结果合法有效,本次发行已经
获得股东大会审议通过,申请人公司治理结构完善,本次发行不存在侵害其他投
资者权益的情形。本次发行不存在《管理办法》第三十九条第(七)项“严重损
害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形”。


    问题 5、申请人本次非公开发行拟募集资金总额不超过 33.50 亿元(含发行
费用),扣除发行费用后募集资金净额将用于购买香港通达 100%的股权(作价




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



33 亿元)以及补充流动资金。申请人目前资产和业务规模较小,最近两年连续
亏损,香港通达通过本次交易将实现间接上市。
    请保荐机构就申请人本次拟收购的香港通达是否符合《上市公司重大资产
重组管理办法》第十一条、第四十三条及《首次公开发行股票并上市管理办法》
(证监会令第 32 号)规定的其他发行条件逐条进行核查并发表明确意见。
    问题答复:
    【保荐机构核查意见】
    保荐机构对发行人本次拟收购的香港通达是否符合《重组办法》第十一条、
第四十三条及《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称“《首发办法》”)
(证监会令 32 号)规定的其他发行条件进行了逐条核查,情况如下:
    一、逐条核查香港通达是否符合《重组办法》第十一条的相关要求
    (一)香港通达及其子公司符合国家相关产业政策和有关环境保护、土地
管理、反垄断等法律和行政法规的规定
    本次非公开发行所募集资金将主要用于购买香港通达 100%的股权,香港通
达系投资控股型公司,自身并不实际经营业务,在境内通过亚通达设备及亚通达
制造开展核心业务。
    1、亚通达设备及亚通达制造所在行业符合国家相关的产业政策
    亚通达设备及亚通达制造的主营业务系在轨道交通领域为客户提供给水卫
生系统、备用电源系统和制动闸片等智能、节能、环保的解决方案,其产品和服
务广泛应用于高铁动车组、城际列车、地铁、普通客车等轨道交通车辆。按中国
证监会行业分类,亚通达设备及亚通达制造所属行业为制造业中的“C37 铁路、
船舶、航空航天和其他运输设备制造业”,其所属细分行业为工信部 2012 年发布
的《高端装备制造业“十二五”发展规划》所倡导重点发展的轨道交通装备制造
业。2010 年 10 月,国务院发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》
将高端装备制造业确定为我国战略性新兴产业之一,并将轨道交通装备产业确定
为高端装备制造业中的五个重点发展方向之一,明确提出“坚持创新发展,将战
略性新兴产业加快培育成为先导产业和支柱产业”,“依托客运专线和城市轨道
交通等重点工程建设,大力发展轨道交通装备”;2012 年 5 月,工信部发布《轨
道交通装备产业“十二五”发展规划》及其子规划《轨道交通装备产业“十二




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



五”发展规划》,明确提出“加快转型升级、加强技术创新、夯实产业基础、提
升现代服务”四大基本发展原则,要求我国轨道交通装备产业以“技术先进、安
全可靠、经济适用、节能环保”为发展方向,力争在 2015 年使行业主要产品实
现由价值链低端向高端的跃升,发展成为国际先进的高端产业,年销售产值超过
4,000 亿元。因此,亚通达设备符合国家相关的产业政策。
    2、亚通达设备及亚通达制造不存在违反环境保护相关法规的情形
    亚通达设备及亚通达制造所在的轨道交通装备制造业不属于重污染行业。亚
通达设备重视环保工作,建立了《污染防治控制程序》等相关措施,为污染防治
建设了相应的环保设施,并取得了 ISO14001:2004 环境管理体系认证证书。最近
两年一期,亚通达设备及亚通达制造均未发生重大环境污染事故,没有因环保问
题受到有关部门处罚的情况。因此,亚通达设备及亚通达制造不存在违反国家环
境保护相关法规的情形。
    3、亚通达制造已经取得生产所需的土地使用权,亚通达设备租用亚通达制
造现有厂房,不存在违反国家关于土地管理方面的有关法律和行政法规规定的
情形
    亚通达制造已合法取得生产经营所需的土地使用权,亚通达设备通过租用亚
通达制造现有厂房进行生产,不存在违反国家关于土地管理方面有关法律和行政
法规规定的情形。
    4、香港通达及其子公司不存在违反国家关于反垄断的有关法律和行政法规
规定的情形
    本次交易完成后,未来上市公司在轨道交通装备制造业的市场份额未达到
《中华人民共和国反垄断法》中对于市场支配地位的认定条件,符合相关法律和
行政法规的规定。综上,香港通达及其子公司符合国家产业政策和有关环境保护、
土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定,符合《重组办法》第十一条第(一)
项的规定。
    (二)本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件
    《上市规则》规定如下:“股权分布发生变化不具备上市条件:指社会公众
持有的股份连续二十个交易日低于公司股份总数的 25%,公司股本总额超过人民
币四亿元的,社会公众持有的股份连续二十个交易日低于公司股份总数的 10%。




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



上述社会公众是指除了以下股东之外的上市公司其他股东:(1)持有上市公司
10%以上股份的股东及其一致行动人;(2)上市公司的董事、监事、高级管理人
员及其关联人。”
    本次交易完成后,上市公司总股本将增加至 1,595,678,796 股,社会公众股
持有的股份占公司股份总数的比例为 10%以上,不会导致上市公司不符合《上市
规则》有关股票上市交易条件的规定,符合《重组办法》第十一条第(二)项的
规定。
    (三)本次交易所涉及的标的资产定价依据公允,不存在损害上市公司和
股东合法权益的情形
    本次交易拟购买的香港通达 100%股权已由具有证券业务资格的北京中企华
资产评估有限责任公司进行评估。中企华及其经办评估师与上市公司、通达集团
以及本次发行对象均没有现实的及预期的利益或冲突,具有充分的独立性,其出
具的评估报告符合客观、公正、独立、科学的原则。
    本次交易拟购买的香港通达 100%股权的定价原则为:以评估值为基础,由
交易各方协商确定。根据中企华出具的《广东开平春晖股份有限公司拟非公开发
行股份募集资金购买 Tong Dai Control (Hong Kong) Limited 100%股权项目评估
报告》(中企华评报字[2015]3079 号),香港通达 100%股权在评估基准日的评估
值为 331,311.59 万元,经交易各方协商确认,交易价格为 33 亿元。
    本次交易中发行股份价格为 3.32 元/股,即上市公司审议本次非公开发行股
票的首次董事会决议公告日前 20 个交易日公司股票均价的 90%,符合《实施细
则》第七条的要求。
    上市公司独立董事已就本次交易的方案、交易定价以及交易完成后上市公司
的发展前景,发表了独立意见,对本次交易的公平性给予认可。
    综上所述,本次交易涉及的资产依照具有证券业务资格的评估机构出具的
《评估报告》显示的资产评估价值作为定价依据,本次交易资产定价公允;非公
开发行股份的发行价格符合中国证监会的相关规定;同时本次交易严格履行了必
要的法律程序,独立董事发表了意见,不存在损害上市公司和股东合法权益的情
形,符合《重组办法》第十一条第(三)项的规定。
    (四)本次重组所涉及的标的资产权属清晰,资产过户或者转移不存在法




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



律障碍,相关债权债务处理合法
    本次非公开发行募集资金将主要用于购买香港通达 100%的股权。交易对方
通达集团是香港通达的唯一股东,已承诺:本公司为持有的香港通达 100%的股
权的最终和真实所有人,不存在以代理、信托或其他方式持有香港通达股权的协
议或类似安排,所持有的香港通达股权也不存在质押、冻结或其他有争议的情况。
本公司已合法拥有香港通达 100%的股权的完整权利,不存在限制或禁止转让的
情形。香港通达为亚通达设备的唯一股东,已经出具承诺本公司为持有的亚通达
设备 100%的股权的最终和真实所有人,不存在以代理、信托或其他方式持有亚
通达设备股权的协议或类似安排,所持有的亚通达设备股权也不存在质押、冻结
或其他有争议的情况。本公司已合法拥有亚通达设备 100%的股权的完整权利,
不存在限制或禁止转让的情形。
    2015 年 1 月 22 日,通达集团唯一股东 Nano Resources 已作出决议同意本次
交易,通达集团董事会已作出决议同意本次交易。同时,上市公司与通达集团已
在《股权收购协议》中明确约定了香港通达股权的交割等事项。
    本次交易完成后,香港通达将成为上市公司的全资子公司,不涉及债权债务
的转移问题。综上所述,本次交易涉及的标的资产权属清晰,资产过户或者转移
不存在法律障碍,不涉及债权债务的转移,符合《重组办法》第十一条第(四)
项的规定。
    (五)本次交易有利于上市公司增强持续经营能力,不存在可能导致上市
公司在本次交易后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
    本次交易前,上市公司主营业务为为民用涤纶长丝和锦纶长丝的生产和销
售,属于化纤行业。作为传统行业,化纤行业受到产能过剩等因素影响,最近几
年公司主营业务出现持续经营亏损,严重影响股东利益。公司通过本次非公开发
行股票募集资金收购香港通达 100%的股权,进入轨道交通装备产业,有助于公
司快速改善资产质量,全面提升公司竞争力和盈利能力,为全体股东带来持续、
良好的投资回报。同时,本次交易对方通达集团承诺香港通达 2015 年、2016 年、
2017 年扣除非经常性损益后的税后合并净利润分别不低于 3.12 亿元、3.9 亿元和
4.5 亿元。
    综上,本次交易完成后,上市公司持续经营能力将显著增强,不存在可能导




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



致上市公司在本次交易后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形,符合《重
组办法》第十一条第(五)项的规定。
    (六)本次交易有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面
与实际控制人及其关联人保持独立,符合中国证监会关于上市公司独立性的相
关规定
    本次交易前,上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、
实际控制人及其关联人保持独立,信息披露及时,运行规范,未因违反独立性原
则而受到中国证监会、中国证监会广东监管局或深交所的处罚。本次交易完成后,
上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面将继续保持独立性,符合中国
证监会关于上市公司独立性的相关规定,符合《重组办法》第十一条第(六)项
的规定。
    (七)本次交易有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
    上市公司根据现行有效的《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事
规则》、《监事会议事规则》等公司治理文件,已建立股东大会、董事会、监事会
等组织机构并制定相应的议事规则,从制度上保证股东大会、董事会和监事会的
规范运作和依法行使职责。上市公司已按照《公司法》、《证券法》及中国证监会
的有关要求,建立了健全的组织结构和完善的上市公司法人治理结构。
    本次交易完成后,香港通达将成为上市公司的子公司。香港通达将依据上市
公司要求,进一步建立和完善已有的管理制度,不断完善法人治理结构。
    因此,本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构,符合《重组
办法》第十一条第(七)项的规定。
    综上,经核查,本次交易符合《重组办法》第十一条的相关规定。
    二、逐条核查香港通达是否符合《重组办法》第四十三条规定的发行条件
    (一)有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利
能力
    春晖股份自 2000 年上市以来,一直从事涤纶、锦纶长丝等化纤产品的生产、
和销售,属于化纤行业。作为传统行业,化纤行业受到产能过剩等因素影响,最
近几年公司主营业务出现持续经营亏损,2013 年、2014 年及 2015 年 1-5 月,公
司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-7,245.90 万元、




                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



-9,796.41 万元、-21,313.30 万元和-1,846.45 万元,严重影响股东利益。随着化纤
行业的深度调整,行业产能过剩、结构性矛盾将进一步加剧,实现业务转型、获
取新的利润增长点是公司现阶段面临的首要任务。
    公司通过本次非公开发行股票募集资金收购香港通达 100%的股权,将进入
轨道交通装备产业。香港通达的核心子公司亚通达设备成立于 2002 年,该公司
是为引进国外先进的轨道设备及技术而设立的,一直致力于给水卫生系统、备用
电源系统、制动闸片等轨道交通装备领域配套产品的研发、设计、生产和销售,
在该领域具有明显的竞争优势。2013 年、2014 年及 2015 年 1-5 月,香港通达经
审计合并财务报表实现营业收入分别为 69,498.47 万元、122,997.31 万元和
40,479.57 万元,实现净利润分别为 14,557.62 万元、26,888.51 万元和 11,375.37
万元,具备较强的盈利能力。本次交易有助于上市公司快速改善资产质量,全面
提升公司竞争力和盈利能力,为全体股东带来持续、良好的投资回报。
    综上,本次交易将有利于提高上市公司的资产质量、改善财务状况、增强持
续盈利能力,符合《重组办法》第四十三条第一款第(一)项的相关规定。
    (二)有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞争,增强独立性
    1、有利于上市公司规范关联交易
    本次交易前,上市公司与持股 5%以上股东、标的公司、本次发行认购对象
之间不存在关联交易。
    本次交易后,上市公司将新增鸿众投资、泰通投资、义乌上达、苏州上达和
和金鹰穗通 5 号为关联方。为了规范可能产生的关联交易损害上市公司及其他股
东的利益,春晖股份实际控制人江逢坤先生、控股股东鸿锋实业签署了《关于规
范关联交易的承诺函》,本次发行完成后直接持有发行人 5%以上股份的股东鸿众
投资、泰通投资、义乌上达、苏州上达和金鹰穗通 5 号均签署了《关于规范、减
少与广东开平春晖股份有限公司关联交易的承诺函》。
    2、有利于上市公司避免同业竞争,增强独立性
    本次交易前,公司的实际控制人江逢坤先生以及其控制的企业及其关联企业
目前没有以任何形式从事与上市公司及上市公司的控股企业(包括香港通达)的
主营业务构成或可能构成直接或间接竞争关系的业务或活动。
    本次交易后,为了避免未来可能发生与上市公司的同业竞争情况,春晖股份




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



实际控制人江逢坤先生、控股股东鸿锋实业以及本次发行完成后直接持有发行人
5%以上股份的股东鸿众投资、泰通投资、义乌上达、苏州上达和金鹰穗通 5 号
均签署了《关于避免同业竞争的承诺函》。
    本次交易不会增加上市公司与其关联方的关联交易,不会增加上市公司与其
关联方之间的同业竞争,有利于增强上市公司独立性,符合上市公司及全体股东
的利益,符合《重组办法》第四十三条第一款第(一)项的规定。
    (三)上市公司最近一年财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计
报告
    北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)对上市公司 2014 年的财务状况进
行了审计并出具了京永审字[2015]第 11003 号无保留意见的《审计报告》,大华
会计师事务所(特殊普通合伙)对上市公司 2015 年 1-5 月的财务状况进行了审
计,出具了大华审字[2015]005634 号无保留意见的《审计报告》,上市公司不存
在最近一年财务会计报告被注册会计师出具非标准无保留意见的情形,符合《重
组办法》第四十三条第一款第(二)项的规定。
    天健会计师事务所(特殊普通合伙)对香港通达 2014 年及 2015 年 1-5 月的
财务状况进行了审计,并出具了《审计报告》(天健审[2015]3-290 号),香港通
达不存在最近一年财务会计报告被注册会计师出具非标准无保留意见的情形,符
合《重组办法》第四十三条第一款第(二)项的规定。
    (四)上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法
机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
    经核查,上市公司及其现任董事、高级管理人员均不存在因涉嫌犯罪正被司
法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形,符合《重组办
法》第四十三条第一款第(三)项的规定。
    (五)上市公司发行股份所购买的资产为权属清晰的经营性资产,并能在
约定期限内办理完毕权属转移手续;
    本次非公开发行募集资金将主要用于购买香港通达 100%的股权,香港通达
自身并不实际经营业务,其核心资产为其全资子公司——亚通达设备。亚通达设
备的主营业务系在轨道交通领域为客户提供给水卫生系统、备用电源系统和制动
闸片等智能、节能、环保的解决方案,其产品和服务广泛应用于高铁动车组、城




                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  际列车、地铁、普通客车等轨道交通车辆。亚通达设备切实开展经营性业务并持
  续实现盈利,为经营性资产。
       本次非公开发行股份募集资金将主要用于购买香港通达 100%的股权。交易
  对方通达集团是香港通达的唯一股东,已承诺:本公司为持有的香港通达 100%
  的股权的最终和真实所有人,不存在以代理、信托或其他方式持有香港通达股权
  的协议或类似安排,所持有的香港通达股权也不存在质押、冻结或其他有争议的
  情况。本公司已合法拥有香港通达 100%的股权的完整权利,不存在限制或禁止
  转让的情形。香港通达为亚通达设备的唯一股东,已经出具承诺:本公司为持有
  的亚通达设备 100%的股权的最终和真实所有人,不存在以代理、信托或其他方
  式持有亚通达设备股权的协议或类似安排,所持有的亚通达设备股权也不存在质
  押、冻结或其他有争议的情况。本公司已合法拥有亚通达设备 100%的股权的完
  整权利,不存在限制或禁止转让的情形。
       2015 年 1 月 22 日,通达集团唯一股东 Nano Resources 已作出决议同意本次
  交易,通达集团董事会已作出决议同意本次交易。同时,上市公司与通达集团已
  在《股权收购协议》明确约定了香港通达股权的交割等事项。
       综上,上市公司发行股份所购买的资产为权属清晰的经营性资产,并能在约
  定期限内办理完毕权属转移手续,符合《重组办法》第四十三条第一款第(四)
  项的规定。
       三、逐条核查香港通达是否符合《首发办法》规定的其他发行条件

序号                        法规的主要内容                                 是否符合及说明
       第八条 发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。      不符合。香港通达为有
 1     经国务院批准,有限责任公司在依法变更为股份有限公司时,可以 限责任公司。
       采取募集设立方式公开发行股票。
       第九条 发行人自股份有限公司成立后,持续经营时间应当在 3 年      不符合。香港通达为有
       以上,但经国务院批准的除外。                                    限责任公司,成立 于
 2
       有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,      2013 年 7 月 30 日,持
       持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。                  续经营时间不满 3 年。
       第十条 发行人的注册资本已足额缴纳,发起人或者股东用作出资
 3     的资产的财产权转移手续已办理完毕,发行人的主要资产不存在重 符合
       大权属纠纷。
       第十一条 发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规
 4                                                               符合
       定,符合国家产业政策。
 5     第十二条 发行人最近 3 年内主营业务和董事、高级管理人员没有 不符合。香港通达成立



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



序号                         法规的主要内容                                是否符合及说明
       发生重大变化,实际控制人没有发生变更。                          于 2013 年 7 月 30 日,
                                                                       经营期限未满 3 年。香
                                                                       港通达成立至今实 际
                                                                       控制人一直为宣瑞国,
                                                                       没 有 发 生 变 更 。 2015
                                                                       年 1 月 22 日,香港通
                                                                       达新增两位董事孟亮、
                                                                       张奕,董事成员变更为
                                                                       宣瑞国、黄志勇、匡建
                                                                       平、孟亮和张奕。
       第十三条 发行人的股权清晰,控股股东和受控股股东、实际控制
 6                                                               符合
       人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
       第十四条 发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经
 7                                                               符合
       营的能力。
       第十五条 发行人的资产完整。生产型企业应当具备与生产经营有
       关的生产系统、辅助生产系统和配套设施,合法拥有与生产经营有
 8     关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权 符合
       或者使用权,具有独立的原料采购和产品销售系统;非生产型企业
       应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。
       第十六条 发行人的人员独立。发行人的总经理、副总经理、财务       不符合。香港通达存在
       负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人      董事在控股股东、实际
 9     及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务,不得在      控制人控制的其他 企
       控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪;发行人的财务人      业中担任除董事、监事
       员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。          以外其他职务情形。
       第十七条 发行人的财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体
       系,能够独立作出财务决策,具有规范的财务会计制度和对分公司、
 10                                                                 符合
       子公司的财务管理制度;发行人不得与控股股东、实际控制人及其
       控制的其他企业共用银行账户。
       第十八条 发行人的机构独立。发行人应当建立健全内部经营管理
 11    机构,独立行使经营管理职权,与控股股东、实际控制人及其控制 符合
       的其他企业间不得有机构混同的情形。
       第十九条 发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、
 12    实际控制人及其控制的其他企业,与控股股东、实际控制人及其控 符合
       制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。
 13    第二十条 发行人在独立性方面不得有其他严重缺陷。                 符合
                                                                   不符合。香港通达未建
       第二十一条 发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、
 14                                                                立独立董事、董事会秘
       独立董事、董事会秘书制度,相关机构和人员能够依法履行职责。
                                                                   书制度。
       第二十二条 发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票
 15    发行上市有关的法律法规,知悉上市公司及其董事、监事和高级管 符合
       理人员的法定义务和责任。




                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



序号                         法规的主要内容                                是否符合及说明
       第二十三条 发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政
       法规和规章规定的任职资格,且不得有下列情形:
       (一)被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的;
 16    (二)最近 36 个月内受到中国证监会行政处罚,或者最近 12 个月 符合
       内受到证券交易所公开谴责;
       (三)因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证
       监会立案调查,尚未有明确结论意见。
       第二十四条 发行人的内部控制制度健全且被有效执行,能够合理
 17                                                               符合
       保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。
       第二十五条 发行人不得有下列情形:
       (一)最近 36 个月内未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开
       发行过证券;或者有关违法行为虽然发生在 36 个月前,但目前仍
       处于持续状态;
       (二)最近 36 个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其
       他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重;
       (三)最近 36 个月内曾向中国证监会提出发行申请,但报送的发
 18    行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;或者不符合发行 符合
       条件以欺骗手段骗取发行核准;或者以不正当手段干扰中国证监会
       及其发行审核委员会审核工作;或者伪造、变造发行人或其董事、
       监事、高级管理人员的签字、盖章;
       (四)本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大
       遗漏;
       (五)涉嫌犯罪被司法机关立案侦查,尚未有明确结论意见;
       (六)严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
                                                                  不符合。香港通达公司
       第二十六条 发行人的公司章程中已明确对外担保的审批权限和审
                                                                  章程中未明确对外 担
 19    议程序,不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行
                                                                  保的审批权限和审 议
       违规担保的情形。
                                                                  程序。
       第二十七条 发行人有严格的资金管理制度,不得有资金被控股股
 20    东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项 符合
       或者其他方式占用的情形。
       第二十八条 发行人资产质量良好,资产负债结构合理,盈利能力
 21                                                              符合
       较强,现金流量正常。
                                                                 符合。香港通达于 2015
                                                                 年 5 月 31 日在所有重
                                                                 大方面保持了与会 计
       第二十九条 发行人的内部控制在所有重大方面是有效的,并由注 报表相关的有效的 内
 22
       册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告。              部控制,天健出具了无
                                                                 保留结论的内部控 制
                                                                 审计报告(天健审
                                                                 [2015]3-302 号)。
 23    第三十条 发行人会计基础工作规范,财务报表的编制符合企业会 符合



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



序号                          法规的主要内容                                是否符合及说明
       计准则和相关会计制度的规定,在所有重大方面公允地反映了发行
       人的财务状况、经营成果和现金流量,并由注册会计师出具了无保
       留意见的审计报告。
       第三十一 条发行人编制财务报表应以实际发生的交易或者事项为
 24    依据;在进行会计确认、计量和报告时应当保持应有的谨慎;对相 符合
       同或者相似的经济业务,应选用一致的会计政策,不得随意变更。
       第三十二条 发行人应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披
 25    露关联交易。关联交易价格公允,不存在通过关联交易操纵利润的 符合
       情形。
                                                                        不符合。香港通达 2013
       第三十三条 发行人应当符合下列条件:
                                                                        年度、2014 年度扣除非
       (一)最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000
                                                                        经常性损益后归属 于
       万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;
                                                                        母公司的净利润(以扣
       (二)最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人
                                                                        除非经常性损益前 后
       民币 5000 万元;或者最近 3 个会计年度营业收入累计超过人民币 3
 26                                                                     较低者为计算依据)分
       亿元;
                                                                        别 为 1.11 万 元 和
       (三)发行前股本总额不少于人民币 3000 万元;
                                                                        1,336.82 万元,最近 2
       (四)最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿
                                                                        个会计年度净利润 均
       权等后)占净资产的比例不高于 20%;
                                                                        为正数但累计未超 过
       (五)最近一期末不存在未弥补亏损。
                                                                        人民币 3,000 万元。
       第三十四条 发行人依法纳税,各项税收优惠符合相关法律法规的
 27                                                              符合
       规定。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。
       第三十五条 发行人不存在重大偿债风险,不存在影响持续经营的
 28                                                              符合
       担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
       第三十六条 发行人申报文件中不得有下列情形:
       (一)故意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息;
 29    (二)滥用会计政策或者会计估计;                           符合
       (三)操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录或者相关
       凭证。
       第三十七条 发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形:
       (一)发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生
       重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;
       (二)发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将
       发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响;
       (三)发行人最近 1 个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者
 30                                                                符合
       存在重大不确定性的客户存在重大依赖;
       (四)发行人最近 1 个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范
       围以外的投资收益;
       (五)发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要
       资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险;
       (六)其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
 31    第三十八条 募集资金应当有明确的使用方向,原则上应当用于主 不适用。本次非公开发



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



序号                        法规的主要内容                                 是否符合及说明
       营业务。                                                   行募集资金的募集 方
       除金融类企业外,募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和 为春晖股份,而非香港
       可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资,不得直 通达。
       接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。
       第三十九条 募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营
 32
       规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
       第四十条 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、
 33
       环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。
       第四十一条 发行人董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行
 34    认真分析,确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力,有效防
       范投资风险,提高募集资金使用效益。
       第四十二条 募集资金投资项目实施后,不会产生同业竞争或者对
 35
       发行人的独立性产生不利影响。
       第四十三条 发行人应当建立募集资金专项存储制度,募集资金应
 36
       当存放于董事会决定的专项账户。

       综上,经核查,香港通达符合《首发办法》第十、十一、十三、十四、十五、
  十七、十八、十九、二十、二十二、二十三、二十四、二十五、二十七、二十八、
  二十九、三十、三十一、三十二、三十四、三十五、三十六和三十七条所规定的
  发行条件,不符合《首发办法》第八、九、十二、十六、二十一、二十六和三十
  三条所规定的发行条件,不适用《首发办法》第三十八、三十九、四十、四十一、
  四十二和四十三条所规定的发行条件。


       问题 6、申请材料显示,香港通达 2014 年度向前五名供应商(未披露具体
  名称)采购占比达 85.99%,对合并集团客户中国南车的收入金额占比为 94.22%。
       请申请人:(1)补充披露前五名供应商名称、与香港通达的关系、采购商
  品或业务类型、定价方式、对香港通达采购独立性的影响;(2)补充披露南北
  车合并是否已经对香港通达造成影响及影响程度,依赖单一客户的情形对香港
  通达销售独立性的影响;(3)香港通达子公司亚通达设备被许可使用了三项技
  术,对亚通达设备相关业务的开展存在较为重要的作用,请补充披露被许可使
  用技术是否为香港通达主要产品的核心技术、许可到期后将可能对亚通达设备
  自身的生产经营造成何种不利影响,是否影响香港通达的技术独立性;(4)香
  港通达 2014 年末固定资产仅为 4,359.66 万元(其中生产设备仅为 1,407.87 万
  元),香港通达 2014 年实现营业收入 122,997.31 万元,说明香港通达作为生产



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


     制造型企业资产构成的合理性,是否存在外协加工等业务,如是,详细披露相
     关情况及其对香港通达生产独立性的影响。
         请会计师结合香港通达的资产构成、主要经营实体的历史财务情况、同行
     业可比公司的有关情况等因素,详细说明对香港通达各业务循环所执行的审计
     程序,对香港通达收入、成本等重要科目所执行的具体审计程序、取得的证据
     及结论;香港通达内部控制制度是否健全并被有效执行,提供香港通达的内部
     控制审计报告。
         请保荐机构对上述事项进行核查,并就本次拟收购的标的资产是否符合《上
     市公司非公开发行股票实施细则》第二条的规定发表明确意见。
         问题答复:
         【申请人说明】
         一、补充披露前五名供应商名称、与香港通达的关系、采购商品或业务类
     型、定价方式、对香港通达采购独立性的影响。
         申请人已在《预案(二次修订稿)》“第三节 交易对方及标的资产的基本情
     况/四、香港通达主营业务情况/(三)标的公司主营业务情况/3、主要原材料、
     能源供应情况”对“香港通达前五名供应商名称、与香港通达的关系、采购商品
     或业务类型、定价方式、对香港通达采购独立性的影响”进行了详细披露,具体
     情况如下:
         (一)前五大供应商情况
         2013 年、2014 年、2015 年 1-5 月前五大供应商名称、采购商品、定价方式、
     采购金额及对应占当期采购总额的比例、前五大供应商与香港通达的关系如下表
     所示:

序                                                      采购金额   占比       与香港通达是否
         供应商名称         采购商品       定价方式
号                                                      (万元)   (%)        存在关联关系
                                       2015 年 1-5 月
      青岛胜世嘉工贸有    各类箱体、电器
1                                          协议定价     8,445.56    33.66            否
      限公司                  件等
      TTKG Handels
2                           集便系统       协议定价     6,456.38    25.73            否
      GmbH
      MEIJI SANGYO
3                         极板、摩擦块     协议定价     2,901.24    11.56            否
      COMPANY




                                   关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



4   南车四方                    接触器        协议定价         1,631.99        6.50         否
    诺拉建筑材料(上
5                               地板布        协议定价         1,034.08        4.12         否
    海)有限公司
                         合计                                20,469.25        81.57

                                             2014 年度
    青岛胜世嘉工贸有       各类箱体、电器
1                                             协议定价         28,375.31        32.88       否
    限公司                     件等
    TTKG Handels
2                               集便系统      协议定价         24,724.37        28.65       否
    GmbH
    MEIJI SANGYO
3                          极板、摩擦块       协议定价         10,533.38        12.21       否
    COMPANY
4   南车四方                    接触器        协议定价          6,242.80         7.23       否
    Consilium Marine &
5                             烟雾报警器      协议定价          4,331.66         5.02       否
    Safety AB
                         合计                                  74,207.51        85.99

                                             2013 年度
    青岛胜世嘉工贸有       各类箱体、电器
1                                             协议定价         13,922.43        32.02       否
    限公司                     件等
    SINO YORK              集便系统、摩擦
2                                             协议定价          7,883.65        18.13       否
    GROUP LIMITED                块
    TTKG Handels
3                               集便系统      协议定价          5,751.54        13.23       否
    GmbH
    MEIJI SANGYO
4                          极板、摩擦块       协议定价          4,510.23        10.37       否
    COMPANY
5   南车四方                    接触器        协议定价          1,930.29         4.44       否

                         合计                                  33,998.15        78.19

       (二)标的公司与前五大供应商的日常采购业务对独立性不造成影响
       1、标的公司与前五名供应商中的国内供应商不存在关联关系

                   青岛胜世嘉工贸有                                        诺拉建筑材料(上海)有限公
     项目                                           南车四方
                       限公司                                                          司
注册资本           500 万元                400,379.41 万元                 70 万欧元

法定代表人         刘越胜(注 1)          张在中                          CHRISTA HOFFMANN
                   青岛市四方区瑞昌        青岛市城阳区锦宏东路            上海市长宁区延安西路 1566
注册地址
                   路 138 号               88 号                           号 8 层 05 室
                   有限责任公司(自        股份有限公司(非上市、 有限责任公司(外国法人独
公司类型
                   然人投资或控股)        自然人投资或控股)     资)




                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



股东             刘越胜、苑芳盈      注2                       NORA SYSTEMS GMBH
                                     董事:张在中、赵家舵、
                                                               董事:ANDREAS
                                     田学华、王松文、龚明、
                                                               MELLER、SUSANNA
                                     张敏、王成龙、马云双、
                 执行董事兼总经                                LCHER、CHRISTA
董事、监事和高                       倪胜义;
                 理:刘越胜;                                  HOFFMANN;
级管理人员                           监事:张瑞亭、王妍、
                 监事:胡萍英                                  监事:FRANK MARTIN;
                                     杨殿芳、杨建宇、彭波、
                                                               总经理:CHRISTA
                                     谭波、石中年;
                                                               HOFFMANN
                                     高管:马云双

       注 1:在 2013 年之前,刘越胜曾担任亚通达设备董事职务。根据《关于刘越胜自 2012

  年 12 月初开始不再在亚通达设备履行董事职务的说明》,胜世嘉实际控制人刘越胜自亚通达

  设备 2002 年 4 月 5 日成立时开始担任亚通达设备的董事。但自 2012 年 12 月 5 日实际控制

  人变更后,鉴于时值西方国家传统圣诞佳节和元旦节假日,亚通达设备于 2013 年 1 月 5 日

  才召开股东会,免去了刘越胜、汤文龙、Tong Mei Kwan 等 3 位原实际控制人提名的董事,

  但亚通达设备原实际控制人提名的包括刘越胜在内的 3 位董事实际已自 2012 年 12 月初开始

  不在亚通达设备实际履行董事职务。

       注 2:南车青岛四方机车车辆股份有限公司股东为:中国南车股份有限公司、福建海鹏

  经贸有限公司、广州中车铁路机车车辆销售租赁有限公司、青岛欧特美股份有限公司、西南

  交通大学、中铁科学技术开发公司、中铁物华资产管理中心。

       综上,标的公司及其关联方未在前五大供应商拥有权益性投资,董事、监事、
  高级管理人员未在前五大供应商任职,也不存标的公司前五大供应商在标的公司
  拥有权益性投资或其董事、监事、高级管理人员在标的公司任职的情况,标的公
  司与前五大供应商不存在关联关系。

       2、标的公司与前五名供应商中的国外供应商不存在关联关系
       (1)TTKG Handels GmbH
       TTKG Handels GmbH 是一家注册于奥地利的贸易公司,控股股东为奥地利
  自然人,主营业务系代理 EVAC GmbH 真空集便系统产品。EVAC GmbH 是世界
  范围内真空技术的先导者、水系统的集成商、全球最大的真空集便系统的供应商。
  2014 年,EVAC GmbH 母公司 ZODIAC AEROSPACE 业务战略调整后,全面收
  缩了其在中国地区高铁业务,故 EVAC GmbH 授权 TTKG Handels GmbH 作为中
  国地区唯一的经销商。
       根据 EVAC GmbH 于 2015 年 2 月 28 日提供的《说明》:2007 年,EVAC GmbH


                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


与亚通达设备签订《技术协议》,自 2013 年 3 月起,EVAC GmbH 与亚通达设备
之间的进口货物采购订单、技术返利费均转移至 TTKG Handels GmbH。EVAC
GmbH 授权 TTKG Handels GmbH 作为中国地区唯一的经销商,有权使用 EVAC
的所有知识产权及技术用于其与亚通达设备的交易。EVAC GmbH 与 TTKG
Handels GmbH 之间的合作关系有效期至 2020 年 3 月。”
    标的公司与 TTKG Handels GmbH 不存在关联关系。
    (2)MEIJI SANGYO COMPANY
    MEIJI SANGYO COMPANY 是一家注册于日本的公司,成立于 1945 年,母
公司为明产株式会社,主营业务包括采购/销售,进口/出口生产汽车配件,汽车
用品及机械工具;机车车辆配件,机车车辆用品;建筑机械及机械工具、机电产
品、光学机器、涂料、食品、日用品以及其他商品等。
    标的公司与 MEIJI SANGYO COMPANY 不存在关联关系。
    (3)Consilium Marine & Safety AB
    Consilium Marine & Safety AB 是一家注册于瑞典的高科技企业,隶属于
Consilium AB 集团,Consilium AB 集团控股股东为 Rosenblad family 控制的
Platanen Holding B.V.公司。Consilium Marine & Safety AB 的主营业务为开发、生
产及销售先进的船用设备系统,其火灾探测报警系统也在火车和地铁上应用。
    标的公司与 Consilium Marine & Safety AB 不存在关联关系。
    (4)SINO YORK GROUP LIMITED
    SINO YORK GROUP LIMITED 是一家注册于英属维尔京群岛的贸易公司,
股东为亚通达设备前实际控制人 Tong Mei Kwan。
    鉴于 SINO YORK GROUP LIMITED 为标的公司 2013 年前五大供应商,而
自 2014 年亚通达设备终止与其合作后,双方已无联系,Tong Dai Control (Hong
Kong) Limited 及其董事出具双方最近两年一期不存在关联关系的声明,主要内
容如下:
    “自 2012 年 12 月,Nano Resources Limited 取得通达集团 100%股权,亚通
达设备实际控制人变更为自然人宣瑞国后:1)本公司及下属公司与 SINO YORK
GROUP LIMITED 不存在关联关系;(2)本公司及下属公司及其董事、监事及高
级管理人员未直接或间接持有 SINO YORK GROUP LIMITED 股权,本公司及下
属公司的董事、监事及高级管理人员不存在在 SINO YORK GROUP LIMITED 任


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


职的情形。(3)SINO YORK GROUP LIMITED 及其董事及主要负责人未直接或
间接持有本公司及下属公司股权,SINO YORK GROUP LIMITED 董事及主要负
责人不存在在本公司及其下属公司任职的情形。”
    因此,最近两年一期标的公司与 SINO YORK GROUP LIMITED 不存在关联
关系。
    3、与主要供应商合作系商业选择的结果
    (1)青岛胜世嘉工贸有限公司
    报告期内,标的公司通过第一大供应商青岛胜世嘉工贸有限公司采购污物
箱、清水箱、蓄电池箱等定制化箱体以及电器件、管道件、五金件等各类配件,
其中 2013 年度、2014 年度、2015 年 1-5 月向其采购额分别为 13,922.43 万元、
28,375.31 万元、8,445.56 万元,占各期采购总额的比例分别为 32.02%、32.88%、
33.66%。这主要是由标的公司的盈利模式以及双方长期合作的历史原因形成。
    一方面,标的公司的盈利模式核心为依靠对轨道交通行业及其整车制造企业
的强大需求认知能力、提供量身定做产品的研发设计能力、高标准的质量控制体
系和全生命周期的产品质量维护服务等综合解决方案,与下游客户形成良好的合
作关系并实现盈利。根据“微笑曲线”理论,在产业链中,附加值更多体现在两
端的设计和销售上。故,标的公司集中其资源专注于高附加值的产品研发、设计
等环节,在掌控的研发设计和销售环节的同时将工艺简单、低附加值的金属部件、
电器件等交由青岛胜世嘉工贸有限公司负责采购(包括代为协调外协加工)。
    另一方面,标的公司选择青岛胜世嘉工贸有限公司作为其合作方是由历史原
因形成的。青岛胜世嘉工贸有限公司系标的公司核心子公司亚通达设备 2002 年
成立时的中方股东,青岛胜世嘉工贸有限公司成立于 1996 年,主要为铁路各大
机车厂提供配套服务。自亚通达设备成立以来,青岛胜世嘉工贸有限公司凭借其
业务优势,一直为亚通达设备提供国产配件的国内采购(包括外协加工)业务。
2012 年底亚通达设备实际控制人变更为宣瑞国后,鉴于双方已合作多年、互相
了解对方的优势,为保持产品性能的稳定和安全性,亚通达设备继续与青岛胜世
嘉工贸有限公司在国产配件采购业务上开展合作。因此,最近两年一期,青岛胜
世嘉工贸有限公司仍为亚通达设备第一大供应商。





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


    综上,标的公司与青岛胜世嘉工贸有限公司的合作系标的公司的盈利模式以
及历史原因自然形成的结果,双方合作持续稳定、互惠互利,但不存在标的公司
对青岛胜世嘉工贸有限公司的采购依赖关系。
    自 2015 年开始,亚通达设备着手优化供应商结构,开始减少通过青岛胜世
嘉工贸有限公司采购国产配件业务,部分电器件产品已转由直接向国内厂家采
购。
    (2)南车四方
    南车四方为标的公司第一大客户,2013 年度、2014 年度、2015 年 1-5 月向
其销售额为 58,270.81 万元、109,767.85 万元、35,228.19 万元,占各期销售总额
的比例分别为 83.84%、89.24%、87.03%。
    标的公司向南车四方采购的系备用电源系统中使用的部件接触器,该部件系
南车四方出于部件质量控制等原因,由南车四方统一采购后使用在标的公司向南
车四方销售的备用电源系统产品上。标的公司向南车四方采购接触器的金额和占
采购总额的比例相对较小,且采购价格与标的公司安装到产品上后的部件计价一
致。该业务模式系基于长期合作的协商结果。
    (3)TTKG Handels GmbH、MEIJI SANGYO COMPANY
    出于引进国外先进部件、提高高铁动车组相关技术国产化水平的考虑,亚通
达设备向 TTKG Handels GmbH 采购集便系统,通过 MEIJI SANGYO COMPANY
向曙制动工业株式会社采购摩擦块、向古河电池株式会社采购极板。同时,经协
商谈判,相关国外产品供应商通过与亚通达设备签署技术许可/援助协议等形式
向亚通达设备收取相关产品使用“版税”,即根据亚通达设备产品最终销售额情
况收取一定比例的费用。
    上述采购业务以及被许可的技术或援助,一方面源于双方多年良好的合作关
系;另一方面源于国外部件供应商通常在国内与相关厂家合作,不直接与整车制
造企业交易。国外部件供应商与标的公司合作紧密,双方合作多年,保持了良好
的合作关系。
    同时,随着亚通达设备相关产品国产化,未来可能会将逐步减少从上述国外
厂家采购产品。
    (4)SINO YORK GROUP LIMITED




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


    2013 年 10 月前,亚通达设备通过 SINO YORK GROUP LIMITED 向 EVAC
GmbH 采购集便系统、向 MEIJI SANGYO COMPANY 采购摩擦块等进口件。
    2012 年末,亚通达设备的原实际控制人 Tong Mei Kwan 通过股权转让退出
亚通达设备,并且 Tong Mei Kwan 拟注销 SINO YORK GROUP LIMITED,逐步
收缩其在国内和国外的高铁业务。因此,香港通达实际控制人为出于维护与国外
供 应 商的稳定合作关 系以及货款结算便利 性等方面的考虑,其 通过 Nano
Resources 在香港设立景航发展,并定位于专业从事进口件采购业务,故 2013 年
下半年,亚通达设备改为直接通过景航发展向 TTKG Handels GmbH 采购集便系
统、向 MEIJI SANGYO COMPANY 采购摩擦块等进口件。
    (5)诺拉建筑材料(上海)有限公司、Consilium Marine & Safety AB
    亚通达设备利用自身的业务链的优势,从事烟雾报警系统、地板布等轨道交
通车辆配套产品的代理贸易业务。烟火报警系统是指根据采集车箱及特定区域内
空气中的烟雾浓度,分析提供火灾预警及报警的功能,主要供应商为瑞典
Consilium Marine & Safety AB。地板布则主要使用在高铁、动车组上,具备高标
准的防火、防毒等功能,主要供应商为诺拉建筑材料(上海)有限公司,产品来
自于其德国母公司 Nora Systems GmbH。
    亚通达设备目前已与拥有先进技术的国外厂商建立了稳定的业务关系,同
时,随着相关产品国产化,亚通达设备也逐年加大了上述产品的国内采购。
    综上,标的公司向前五大供应商的采购虽然比较集中,但对标的公司业务的
独立性不存在影响。

    二、补充披露南北车合并是否已经对香港通达造成影响及影响程度,依赖
单一客户的情形对香港通达销售独立性的影响。
    申请人已在《预案(二次修订稿)》“第三节 交易对方及标的资产的基本情
况/四、香港通达主营业务情况/(三)标的公司主营业务情况/2、主要产品的生
产销售情况”对“南北车合并是否已经对香港通达造成影响及影响程度,依赖单
一客户的情形对香港通达销售独立性的影响”进行了详细披露,具体情况如下:
    (一)南北车合并基本情况
    2014 年 12 月 31 日,南北车同时公告了《中国南车股份有限公司、中国北
车股份有限公司合并预案》,合并方案技术上采取中国南车吸收合并中国北车的
方式进行合并,合并后新公司同时承继及承接中国南车与中国北车的全部资产、


                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。上述交易于 2015 年 4
月 27 日收到中国证监会出具的《关于核准中国南车股份有限公司吸收合并中国
北车股份有限公司的批复》(证监许可[2015]748 号)。2015 年 6 月 3 日,中国南
车公告了《关于公司股票复牌的公告》,宣布南北车合并的换股实施工作已经完
成,股票简称将由“中国南车”变更为“中国中车”。
    (二)标的公司符合南北车合并后新公司对供应商专业化分工和地域化分
工的要求
    根据《中国南车股份有限公司、中国北车股份有限公司合并报告书(修订稿)》
描述,“本次合并后,将统筹双方的生产、采购及销售体系,提升资源使用效率,
合并后新公司将进一步实现生产基地的专业化和地域化分工,统筹规划未来投
资,具体体现在:(1)专业化分工:通过专业化分工安排提高生产批量,产生规
模效应,提高生产效率和经济效益;(2)地域化分工:合并后新公司将全国布局
生产,降低生产成本,通过统筹分配产能资源,实现就近生产并提高交货速度、
降低运输费用和售后服务成本;(3)统筹规划投资:国内外新增投资将按照收益
最大化原则,对资源进行合理配置,提升投资回报率。”
    标的公司经过多年的技术积累和市场开拓,在轨道交通领域为客户提供给水
卫生系统、备用电源系统和制动闸片等智能、节能、环保的解决方案,符合客户
对专业化分工的要求。
    此外,标的公司的生产基地位于青岛,地处中国高速列车产业化制造基地,
毗邻中国南车,符合客户对地域化分工布局的要求。
    综上,标的公司符合南北车合并后新公司对供应商专业化分工和地域化分工
的要求。
    (三)自南北车预案公告以来,标的公司业务并未受到显著的影响
    1、标的公司 2015 年 1-5 月销售合同签定额未发生显著变化
    2014 年、2015 年 1-5 月标的公司与客户新签订的订单金额分别为 12.72 亿元
和 4.37 亿元,剔除春节假期等因素影响后,2015 年 1-5 月销售订单金额与 2014
年相比未发生显著变化。
    2、标的公司 2015 年 1-5 月销售收入未发生显著变化





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    标的公司 2014 年度向中国南车和中国北车下属公司的销售额分别为 11.59
亿元和 0.49 亿元,2015 年 1-5 月向中国南车和中国北车下属公司的销售额分别
为 3.83 亿元和 0.14 亿元。标的公司根据客户需求发货,总体来看,剔除春节假
期等因素影响后,标的公司 2015 年 1-5 月销售收入情况未发生显著变化。
    3、标的公司 2015 年 1-5 月主要产品对第一大客户中国南车订单获取率仍维
持在 90%以上
    中国南车于 2014 年 11 月、12 月通过招投标方式或竞争性谈判方式陆续获
得中国铁路总公司的 53 列动车组订单。
    中国南车相应的配套供应商招标工作主要在 2015 年上半年进行,标的公司
的主要产品的订单获取率仍维持在 90%以上。
    综上,南北车合并不会对标的公司经营业绩产生重大影响。
    (四)依赖单一客户的情形不会对标的公司销售独立性产生影响
    标的公司第一大客户销售占比较高系由于公共运输行业的垄断特征引起,标
的公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与中国南车、中
国中车不存在关联关系,不会对标的公司独立性产生影响。

    三、香港通达子公司亚通达设备被许可使用了三项技术,对亚通达设备相
关业务的开展存在较为重要的作用,请补充披露被许可使用技术是否为香港通
达主要产品的核心技术、许可到期后将可能对亚通达设备自身的生产经营造成
何种不利影响,是否影响香港通达的技术独立性。
    申请人已在《预案(二次修订稿)》“第三节 交易对方及标的资产的基本情
况/三、香港通达子公司情况/(一)亚通达设备及亚通达制造情况/5、亚通达设
备及其亚通达制造的主要资产权属状况”对“被许可使用技术是否为香港通达主
要产品的核心技术、许可到期后将可能对亚通达设备自身的生产经营造成何种不
利影响,是否影响香港通达的技术独立性”进行了详细披露,具体情况如下:
    (一)被许可使用的三项技术不是标的公司主要产品的核心技术,目前执
行的技术许可/援助协议主要是为了采购集便系统、极板和摩擦块等关键部件,
不会影响香港通达的技术独立性
    亚通达设备被许可使用的“中转式给水卫生系统相关技术”、“铁道车辆用烧
结式镍镉蓄电池的技术信息”以及“生产闸片的相关技术信息”是其向国外轨道




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  交通行业零部件供应商采购特定产品部件——集便系统、极板、摩擦块时,与相
  关国外产品供应商签署的附属技术许可/援助协议。亚通达设备已掌握了相关产
  品的技术信息,目前执行的技术许可/援助协议主要是为了采购集便系统、极板
  和摩擦块等关键部件。具体情况如下:

                                                                                采购的产品
序号       许可单位       许可使用的技术主要内容             许可方式
                                                                                  部件
       TTKG Handels     使用中转式给水卫生系统
 1     GmbH(EVAC在中 为所有动车组项目制造国            非独家且不可转让         集便系统
       国的唯一代理商) 产化设备
                          授权生产铁道车辆用烧结      在中国境内独家制造
 2     古河电池株式会社                                                            极板
                          式镍镉蓄电池的技术信息      和销售;不可转让
       曙制动工业株式会   授权生产闸片的相关技术      在中国境内非独家自
 3                                                                                摩擦块
       社                 信息                        行制造;不可转让

       标的公司的主营业务系在轨道交通领域为客户提供给水卫生系统、备用电源
  系统和制动闸片等智能、节能、环保的解决方案,其盈利模式核心为依靠对轨道
  交通行业及整车制造企业的强大需求认知能力、提供量身定做产品的研发设计能
  力、高标准的质量控制体系和全生命周期的产品质量维护服务等一揽子的综合解
  决方案以满足下游客户各方面的重要需求。上述三项技术只是亚通达设备提供的
  产品的某一特定部件的相关技术,不是标的公司的核心技术,主要是亚通达设备
  作为轨道交通行业供应商,通过签订技术许可/援助的形式向国外部件供应商采
  购特定产品部件,并获取相关技术信息。
       (二)三项技术许可/援助协议到期后不能续期的风险较小
       1、亚通达设备与三家许可单位签订许可/援助协议的历史背景以及合作缘由
       按照中央关于建设创新型国家的部署,根据“引进先进技术、联合设计生产、
  打造中国品牌”的装备现代化要求,2004 年起,铁道部开始从国外系统性地引
  进已被验证过的发达国家机车车辆关键技术,通过消化吸收,把原始创新、集成
  创新和引进消化吸收再创新结合起来,形成具有自主知识产权的成套高速铁路技
  术体系。按照相关政策要求,国外企业进入中国铁路市场必须与中国企业组成联
  合体进行投标,而中国企业与外方的谈判必须由铁道部出面统一协调组织,形成
  了市场采购与技术转让的捆绑连带的“动车组模式”,即在签订采购订单引进国
  外产品的同时对国外先进技术的转让以及相关技术国产化过程也进行相关约定。




                                      关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



          2004 年,铁道部为中国铁路第六次大提速展开引进国外动车组先进技术的
    招标,标的公司第一大客户南车四方引进了日本川崎重工动车组相关技术。作为
    南车四方的供应商,亚通达设备相继与日本川崎重工一同引进的动车零部件供应
    厂商古河电池株式会社、曙制动工业株式会社、日本 TESIKA 株式会社展开合作。
    由于亚通达设备从日本 TESIKA 株式会社引入的清水空压式集便系统实际运行
    时存在卫生间异味较大的问题以及轨道交通装备运行对清洁环保、节能减排要求
    的提升,2007 年亚通达设备与 EVAC GmbH 签订技术协议,引入具备冲洗耗水
    量低、卫生间无异味、耗气量低、冲洗循环时间短等优点的真空中转式集便系统。
           2、亚通达设备与国外供应商合作稳定,三项技术到期后不能续期的风险较
    小
          亚通达设备与国外产品/技术供应商合作多年,双方良好合作关系的维持源
    于:
          ①亚通达设备是国内在轨道交通领域为客户提供给水卫生系统、备用电源系
    统和制动闸片等智能、节能、环保的解决方案的主要企业之一,与南车四方等业
    内知名的轨道交通车辆整车制造企业建立了稳定的业务合作关系,主要产品卫生
    给水系统和备用电源系统在全国高铁动车组市场的市场占有率为 50%左右。
          ②国外关键部件供应商通常不直接向整车制造企业供货,而是通过与国内相
    关整车零部件厂家合作的方式进入国内市场。因此,TTKG Handels GmbH、古
    河电池株式会社、曙制动工业株式会社等国外产品/技术供应商与标的公司合作
    紧密。
           此外,标的公司与 TTKG Handels GmbH、古河电池株式会社、曙制动工业
    株式会社曾在相关许可技术到期进行了续期,具体情况如下:

序                            许可协议              许可协议
            许可单位                                                         续约后有效期限
号                          首次签订时间        续期协议签订时间
                                                                     自2013年9月起,EVAC GmbH
         EVAC GmbH          2007年4月27日                -           授权TTKG Handels GmbH作为
                                                                     中国地区唯一的经销商
1
         TTKG Handels                                                于2016年9月30日终止。其后根
         GmbH(EVAC国             -               2013年9月27日      据双方约定,可延长本合同期
         内的唯一代理商)                                            间2年。
         古河电池株式会                                              自合同生效日起有效期3年。合
2                           2005年9月23日        2014年11月11日
         社                                                          同期满之日的60天以前,一方



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


序                       许可协议           许可协议
         许可单位                                                    续约后有效期限
号                     首次签订时间     续期协议签订时间
                                                             向另一方提出续约要求,如果
                                                             双方同意,并且中国政府认可,
                                                             合同延长1年。以后可依次再延
                                                             长。
                                                             自合同生效日起10年有效。合
                                                             同期满之日的3个月以前,只要
      曙制动工业株式
3                      2008年4月11日             -           没有合同中的一方向另一方提
      会社
                                                             出终结合同的书面通知,合同
                                                             延长1年。以后可依此再延长。

    综上,亚通达设备与国外产品/技术供应商合作稳定,三项技术到期后不能
    续期的风险较小。
        (三)亚通达设备已开始通过推进主要产品关键部件国产化采购和加强自
    主研发能力应对三项技术到期不续期可能对其自身生产经营产生的不利影响
    鉴于(1)标的公司的盈利模式和核心技术并不依赖于上述三项许可技术;
    以及(2)标的公司已吸收消化了相关技术并在积极推进相关零部件的国产化,
    且自身研发能力已经加强;因此,若三项技术许可到期后未续期,对亚通达设备
    自身的生产经营不会造成重大不利影响。具体分析如下:
    1、标的公司的盈利模式、核心技术并不依赖于上述三项许可技术
    亚通达设备的盈利模式核心为依靠对轨道交通行业及整车制造企业的强大
    需求认知能力、提供量身定做产品的研发设计能力、高标准的质量控制体系和全
    生命周期的产品质量维护服务等一揽子的综合解决方案以满足下游客户各方面
    的重要需求,其主要产品中的给水卫生系统和备用电源系统在全国高铁动车组市
    场的市场占有率为 50%左右。作为下游客户长期稳定的配套产品供应商,能充分
    理解下游客户对产品型号、规格、质量等方面的重要需求,并从用户需求角度出
    发,亚通达设备根据不同的车型与下游客户合作进行产品技术设计与研发。在生
    产方面,亚通达设备具有较高标准的质量控制和产品制造能力,能够满足客户在
    产品质量和交货时间等方面的重要要求,并在质保期内和质保期满后提供全生命
    周期的产品质量维护。
    标的公司的核心技术优势体现在整体系统的设计、产品生产制造及产品检验
    验证。轨道交通装备对安全性、可靠性的要求极高,是一种技术密集型产品;标




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



的公司通过消化吸收国外先进技术,经过多年的积累和研究,已掌握了生产给水
卫生系统、备用电源系统、制动闸片产品所需要的综合性应用技术。
    标的公司分产品的核心技术情况具体如下:
       (1)给水卫生系统
    标的公司自主研发了多种型式的给水卫生技术,其中高铁中主要采用真空中
转式技术。标的公司按照客户要求的各项高铁技术标准和项目负载要求进行系统
设计后,出具项目部件配置清单,并自 TTKG Handels GmbH 进口采购便器、电
控和气控等相关零部件,在国内采购给水卫生系统所需其他零部件(包括外协加
工件),标的公司根据生产工艺进行系统生产组装,并按照质保体系执行部件、
半成品、制成品的所有性能检验和测试,交由客户认可的第三方机构进行型式试
验。
    目前,标的公司已完全掌握并自主研发和优化了真空中转式技术,该项技术
已按照南车四方通知要求在时速 250 公里动车组上进行了装车试验。
       (2)备用电源系统
    标的公司目前已掌握了包括蓄电池箱、电气控制和电池组三大组件在内的全
套系统设计、研发和制造技术。备用电源系统的主要部件均可从国内采购,但由
于目前国产化电池尚未大批量装车,且日元汇率处于相对低位,故标的公司仍从
古河电池株式会社采购蓄电池用极板。未来,随着主机车辆厂对极板国产化要求
的进一步提高,极板也已具备从国内采购替代的条件。
       (3)制动闸片
    标的公司掌握了制动闸片的全套组装制造技术,目前摩擦材料仍从日本曙制
动工业株式会社进口。未来,随着主机车辆厂国产化要求的进一步提高,摩擦材
料也已具备从国内采购替代的条件。
    综上所述,标的公司与 TTKG Handels GmbH、古河电池株式会社,曙制动
工业株式会社签订的技术转让许可所涉及的技术并非标的公司核心技术,签署技
术转让许可主要系标的公司根据客户各项目的具体需求及整体系统设计后,自技
术合作厂家采购符合上述技术要求的特定部件。采购的部件需经进一步生产制造
并经检验验证后方可交付客户。
    标的公司的盈利模式、核心技术对上述三项许可技术均不存在依赖。




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       2、标的公司吸收消化了相关技术,相关零部件的国产化进程得以加快以及
自身研发实力已经加强
    标的公司通过吸收消化相关技术和推进主要产品关键部件国产化采购、加大
自主研发投入等方式避免相关技术许可到期后对亚通达设备可能产生的不利影
响。
       (1)标的公司主要产品关键部件国产化采购进程
    近几年,亚通达设备通过与国外厂商合作以及自身研发投入的加大,吸收了
一部分重要产品的相关技术,目前主要产品关键部件国产化采购的推进和装车试
验情况如下:
       ①动车组用给水卫生系统国产化技术方案已通过南车四方专家组评审并进
行装车试验
    亚通达设备提供的动车组用给水卫生系统国产化技术方案于 2014 年 7 月 29
日通过了南车四方科技发展部组织技术中心、国铁事业部、检修事业部、技术工
程部及质量管理部等相关部门的技术专家评审,形成的评审意见如下;
    “亚通达设备提供的动车组用给水卫生系统的国产化方案是在既有产品的
基础上进行的部件深度国产化,符合南车四方技术条件要求,系统工作原理与既
有动车组给水卫生系统完全一致,关键部件选型与既有动车组给水卫生系统可实
现部件级互换及互损易耗件的互换,技术方案可行。”
    亚通达设备于 2015 年 4 月 9 日收到南车四方《关于青岛亚通达中转式真空
集便装置放开市场试装车的通知》,亚通达设备按通知要求在一列时速 250 公里
动车组上进行了装车试验,试验期为 1 年和 45 万公里。
       ②动车组用蓄电池的国产化方案的推进情况
    亚通达设备目前主要通过 MEIJI SANGYO COMPANY 向古河电池株式会社
采购极板用于备用电源系统的生产,为积极推进动车极板国产化工作,2013 年
开始,亚通达设备已小批量采购四川长虹电源有限责任公司的极板,并按照双方
拟定的蓄电池装配方案组装蓄电池进行测试,并于 2015 年 5 月开始装车试验。
       ③制动闸片国产化方案的推进情况
    随着主机车辆厂国产化要求的进一步提高,制动闸片也已具备从国内采购替
代的条件,备选的供应商有常州南车铁马科技实业有限公司。




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    (2)标的公司自身研发能力的加强
    亚通达设备依托高新技术企业优势,建立了完善的技术创新体系,并致力于
掌握国家最前沿的轨道交通装备技术,不断开发满足用户需求的新产品。
    ①技术储备情况
    亚通达设备主要产品生产技术均处于大批量生产阶段,在给水卫生系统、备
用电源系统、制动闸片等轨道交通装备配套产品上的技术储备主要有:变频控制
给水系统、卫生系统真空发生装置的模块化改造、车载备用电源在线监测系统、
蓄电池自动整体补液系统、备用电源生产线自动分流技术、火灾报警系统核心技
术、粉末冶金闸片国产化研发等。
    ②技术创新体系
    亚通达设备以产品为载体,以人才为根本,不断进行实践创新活动。通过搭
建开放的技术创新平台,不断加强产品开发设计平台建设,提高信息化平台及专
利情报数据库平台建设,加强知识产权保护,形成了从设计到制造,从虚拟仿真
到检测试验,从产品小试、中试到产业化的相对完善的创新体系,不断促进科技
成果转化和技术辐射,增强企业技术创新能力和市场竞争力。
    故,亚通达设备通过不断加大创新投入、建立创新体系使亚通达设备自身研
发能力不断加强。
    (四)若相关部件国产化不能够顺利全面推广,且无法找到合格的可替代
供应商,外国厂商终止与亚通达设备的技术许可/援助协议、不再向亚通达设备
供应部件,会对标的公司相关业务开展造成一定的不利影响
    亚通达设备向国外供应商采购集便系统、极板、摩擦是公司主要产品的给水
卫生系统、备用电源系统以及闸片的特定部件。目前,该些关键部件国产化采购
的推进和装车试验正在顺利进行,且已经取得了阶段性成果。若后续国产化进程
的推进低于预期,且短期内未找到合格的可替代方案,外国厂商终止与亚通达设
备的技术许可/援助协议,亚通达设备将无法取得其主要产品的合格关键部件,
进而会对其开展相关业务造成一定的不利影响。例如:亚通达设备需要重新寻求
相同或相关部件的供应商,需要耗费时间重新进行技术测试以及整车检测等,因
此将会影响其生产经营。





                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    综上所述,香港通达子公司亚通达设备被许可使用的三项技术并非亚通达设
备主要产品的核心技术,不影响其技术独立性;亚通达设备与三家许可技术单位
长期合作,不能续期的风险较小;亚通达设备将通过推进主要产品关键部件国产
化采购和加强自主研发能力避免三项技术许可到期后不能续期对其自身生产经
营可能产生的不利影响;如果三项技术许可到期后不能续期,且亚通达设备主要
产品的国产化进程低于预期且未在短时间内取得替代方案,则亚通达设备现有的
相关业务开展将受到不利影响。
    四、香港通达 2014 年末固定资产仅为 4,359.66 万元(其中生产设备仅为
1,407.87 万元),香港通达 2014 年实现营业收入 122,997.31 万元,说明香港通达
作为生产制造型企业资产构成的合理性,是否存在外协加工等业务,如是,详
细披露相关情况及其对香港通达生产独立性的影响。
    申请人已在《预案(二次修订稿)》“第三节 交易对方及标的资产的基本情
况/三、香港通达子公司情况/(一)亚通达设备及亚通达制造情况/5、亚通达设
备及其亚通达制造的主要资产权属状况”对“香港通达资产构成合理性”以及在
“第三节 交易对方及标的资产的基本情况/四、香港通达主营业务情况/(三)标
的公司主营业务情况/1、经营模式”的采购模式中对“香港通达外协加工情况”
进行了详细披露,具体情况如下:
    (一)香港通达资产构成具有合理性
    香港通达 2014 年末固定资产 4,359.66 万元(其中生产设备 1,407.87 万元),
固定资产余额较低,具体的原因为:
    1、标的公司盈利模式并不是依赖生产制造环节,需要投入的生产设备等固
定资产较少
    标的公司的盈利模式核心为依靠对轨道交通行业及其整车制造企业的强大
需求认知能力、提供量身定做产品的研发设计能力、高标准的质量控制体系和全
生命周期的产品质量维护服务等综合解决方案,与下游客户形成良好的合作关系
并实现盈利。根据“微笑曲线”理论,在产业链中,附加值更多体现在两端的设
计和销售上。亚通达设备掌控研发设计和销售环节,投入的信息、技术、管理、
人才等属于智力密集型要素,比单纯的制造加工环节更为复杂,且更具有不可复
制性,附加值更高。因此,亚通达设备需要的固定资产投入较少。




                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    2、标的公司属于轻资产企业
    标的公司的主营业务成本的构成中,制造费用和人工费用的占比合计小于
 5%,标的公司属于轻资产企业,故其实际生产过程对固定资产的要求不高。

                2015 年 1-5 月                    2014 年度                  2013 年度
主营业务
成本构成      金额                         金额                          金额
                         占比(%)                     占比(%)                    占比(%)
            (万元)                     (万元)                      (万元)
材料成本     23,870.38           96.34    72,435.22            97.17    38,875.68         95.23

人工成本        717.11            2.89      1,680.97            2.25     1,390.21          3.41

制造费用        190.83            0.77       432.10             0.58       555.33          1.36

 合计        24,778.32       100.00       74,548.29           100.00    40,821.22        100.00


    3、标的公司将部分低附加值环节的产品通过外协加工等形式进行本地化采
 购
    亚通达设备地处高铁产业集聚的青岛,生产基地位于青岛城阳区。位于青岛
 城阳区的轨道交通装备制造集聚区目前已形成集高速动车组、城市轨道车辆、铁
 路客车、高原客车于一体的完整终端产品结构,拥有包括南车四方在内的多家龙
 头企业,成为以轨道交通为主导的特色研发、生产、出口基地。当地轨道交通装
 备产业集群形成了较为完整的产业链,加强了区域内企业间的有效合作。依靠产
 业集群带来的成本优势,亚通达设备通过与当地配套企业的合作,可以在部分低
 附加值环节实现原材料、零部件的采购本地化,不需自行生产。
    综上,亚通达设备在资金有限的情况下,优先发展自身的核心业务,保障自
 身向产业链高附加值的两端延伸。亚通达设备生产设备的规模符合自身经营模式
 的特点,能够满足自身生产经营的需求。
        (二)香港通达存在外协加工,外协加工对香港通达生产独立性不会产生
 影响
    1、标的公司外协加工情况
    亚通达设备将生产工艺比较简单且附加值相对较低的部件生产、焊接等工
 作,例如水箱内箱、污物箱内箱、电池箱及过渡吊座等加工件委托给周边其他厂
 商,外协厂商根据亚通达设备提供的图纸、技术参数、加工工艺进行生产。





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    目前外协加工的类型主要有半成品外协加工、成品外协加工,其中:半成品
外协加工指亚通达设备委托外协厂商协助完成产品制造工艺中的某个工序或过
程,如内箱生产、端子镀镍、蓄电池箱喷漆等,产品返回亚通达设备后需继续加
工才能完成成品;成品外协加工指亚通达设备委托外协厂商协助完成产品制造工
艺中的最后一道工序,如过渡吊座喷漆、成品箱喷漆等,产品返回亚通达设备后
可直接交付客户。
    (1)标的公司与外协厂商合作方式
    ①外协厂商的挑选
    标的公司第一大供应商青岛胜世嘉工贸有限公司是一家专营铁路机车、客车
设备配件的专业型工贸公司。在双方多年商业谈判的基础上,标的公司主要通过
青岛胜世嘉工贸有限公司挑选已通过 ISO9001 质量管理体系和 EN15085 焊接资
质认证的外协厂商。
    ②合同的签订
    标的公司、青岛胜世嘉工贸有限公司、外协厂商三方《物资采购合同》、《技
术协议》的签订方式如下图所示:




    ③通过胜世嘉挑选外协厂商和签订合同的原因
    标的公司集中其资源专注于高附加值的产品研发、设计等环节,在掌控的研
发设计和销售环节的同时将工艺简单、低附加值的金属部件、电器件等交由青岛
胜世嘉工贸有限公司负责采购(包括代为协调外协加工)。青岛胜世嘉工贸有限
公司系亚通达设备 2002 年成立时的中方股东,自成立以来,青岛胜世嘉工贸有
限公司一直是亚通达设备的业务合作方,2012 年底亚通达设备实际控制人变更
为宣瑞国后,由于双方已合作多年、互相了解对方的优势,为保持产品性能的稳




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   定和安全性,亚通达设备继续通过青岛胜世嘉工贸有限公司挑选已通过 ISO9001
   质量管理体系和 EN15085 焊接资质认证的外协厂商。
        ④采购情况
    2013 年度、2014 年度、2015 年 1-5 月,标的公司通过青岛胜世嘉工贸有限
   公司向外协厂商的采购金额分别为 11,180.36 万元、17,535.13 万元、4,852.79 万
   元,占各期采购总额的比例为 25.71%、20.32%、19.34%。
        (2)标的公司的外协加工件大部分为非标准配件,特制的非标产品仅向标
   的公司供货
    目前主要外协厂商以及相应加工件情况如下表所示:

 类型        外协厂商名称                      加工件名称                      加工件作用

    青岛四机宏达工贸有限公司 水箱内箱、污物箱内箱        水箱内箱:用于标的公司生
                                                             产装配的水箱。
主要外                          水箱内箱、污物箱内箱、中国南 污物箱内箱:用于标的公司
         今创集团股份有限公司
协厂商                          车蓄电池箱、中国北车蓄电池箱 生产装配的污物箱。
                                水箱内箱、污物箱内箱、中国南 蓄电池箱:用于标的公司装
       青岛海博冲压钣金有限公司
                                车蓄电池箱、过渡吊座         配蓄电池,形成车载备用电
后备外 南京中兴轨道装备有限公司                              源系统。
                                水箱内箱、中国南车蓄电池箱 吊座:用于水箱、污物箱与
协厂商 青岛泰泓轨道设备有限公司
                                                             动车车体的连接。

        (3)外协厂商与标的公司之间是否存在关联关系

             青岛四机宏达       今创集团           青岛海博冲压钣 南京中兴轨道 青岛泰泓轨道
   项目
             工贸有限公司     股份有限公司           金有限公司   装备有限公司 装备有限公司
 注册资本    3,635 万元     37,800 万元            530.588 万元   2,200 万元      500 万元

法定代表人   任华堂         俞金坤                 张晓林         章昕            樊泽臣
             山东省青岛市 江苏省常州市武进 青岛市即墨市通              青岛市城阳区
                                                          南京市溧水区
 注册地址    城阳区棘洪滩 区姚观镇今创路   济街道办事处天              棘洪滩街道南
                                                          永阳镇工业园
             镇           88-89 号         山二路 88 号                万社区
                          股份有限公司(台 有限责任公司                有限责任公司
             其他有限责任
 公司类型                 港澳与境内合资、 (自然人投资或 有限责任公司 (自然人投资
             公司
                          未上市)         控股)                      或控股)
   股东      注1            注2                    注3            张昕、陈翀      叶柏颂、樊泽臣
             董事兼总经    董事兼总经理:戈 董事长兼总经     董事长兼总经
董事、监事和 理:任华堂; 耀红;             理:张晓林;    理:章昕;   执行董事兼总
高级管理人 董事:迟贤坤、董事:俞金坤、胡 董事:马永俊、 董事:陈翀、 经理:樊泽臣;
    员       王强、杨原阁、丽敏、杜燕、张怀 彭小林、孙良臣; 姜海平;     监事:叶柏颂
             吴长华、闰甫 斌、罗燚、钱振华、 监事:李淑胜; 监事:孙平



                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


          青岛四机宏达      今创集团          青岛海博冲压钣 南京中兴轨道 青岛泰泓轨道
项目
          工贸有限公司    股份有限公司          金有限公司   装备有限公司 装备有限公司
          进;监事:孙 关湘婷、孙永平; 经理:彭小林
          翠华、范学志、监事:张存刚、李
          王立娟        军、王亦金

    注 1:青岛四机宏达工贸有限公司股东为:青岛中铁金属材料有限公司、中铁工会四方

机厂宏达工贸有限公司委员会、中国南车集团(青岛)四方车辆资产管理有限公司、张晨、

许永仕、王行奇、任华堂、丁源森、谭国强、林松、迟贤坤、王元明、梁善群、张德厚、王

强、王万青、刘世忠、张立敏、张则旭、刘海葵、杨汝铭、杨原周、佟东耀、袁本强、范学

志、武顺义、吴长华、袁兵、石国丰、卢士林、宗卫星、赵本戎、徐爱军、刘存君、孙沧正、

赵良清、王洪超、闫甫进、王成砖。

    注 2:今创集团股份有限公司股东为俞金坤、戈建鸣、中国轨道交通有限公司、常州易

宏达投资有限公司。

    注 3:青岛海博冲压钣金有限公司股东为青岛设备租赁公司、曹巅松、车云龙、丁柱辰、

盖潇莉、李淑胜、马永俊、彭小林、邱春美、孙良臣、张晓林、赵榆屏。

    综上,标的公司及其关联方未在上述外协厂商拥有权益性投资,董事、监事、
高级管理人员未在上述外协厂商任职,也不存上述外协厂商在标的公司拥有权益
性投资或其董事、监事、高级管理人员在标的公司任职的情况, 标的公司与上
述外协厂商不存在关联关系。
    (4)外协加工件价格确定依据
    外协加工单位与标的公司长期合作,且为标的公司提供的外协件产品系常用
外协加工件,标的公司通过青岛胜世嘉工贸有限公司与主要外协厂商办理外协加
工采购,由青岛胜世嘉工贸有限公司与外协厂商议定采购价格和贸易条件,采购
价格定期根据市场变动情况进行调整。
    (5)为保证外协加工件质量所采取的措施
    ①外协厂商具有相应资质
    外协厂商均已通过 ISO9001 质量管理体系和 EN15085 焊接资质认证。
    亚通达设备采购部每年至少组织一次对外协厂商的审查活动,组织设计开
发、质检、技术工艺的人员,到外协厂商对其进行焊接资质认证的审查,并将审
查的结果以书面形式发给外协厂商进行整改,由采购部追踪外协厂商的改善状
况,质检部确认其改善措施的有效性。


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    ②首件鉴定
    所有外协加工的新产品在批量生产之前都必须通过首件鉴定或确认,执行
《首件鉴定程序》。
    ③亚通达设备提供产品图纸和加工工艺,外协加工件需符合亚通达设备的质
量标准与技术要求
    外协厂商根据亚通达设备提供的图纸、技术参数、加工工艺进行生产,同时
在双方的技术文件中规定了产品使用环境、主要的性能参数、技术要求及验收标
准等。
    ④外协加工件质量和进度控制
    亚通达设备根据《委外加工控制程序》对外协加工整个过程进行控制,对过
程工艺和产品质量由焊接检查员采取定期或不定期巡检制度,监督外协厂商焊接
质量的稳定与可靠,以确保外协加工件能够适时、适质、适量的完成。
    ⑤外协加工件的入库验收
    亚通达设备质检部依据《进货检验指导书》及《焊接质量检验标准》对外协
厂商焊接产品的焊接质量进行检验,对质量保证客观凭证(产品材质证明、供方
对材质的复检报告、出厂检验报告、探伤报告)进行检查,验收合格的外协加工
件方可入库。
    (6)外协加工模式的风险和标的公司的应对措施
    目前,标的公司采用的外协加工模式存在着以下风险:①随着标的公司业务
规模的不断扩大,如果外协厂商的供应质量、价格发生较大变化,尤其是不能按
时足额交货,将影响标的公司生产计划的完成;②外协厂商在生产过程中需要标
的公司提供部分图纸、技术参数、加工工艺,因此该部分资料存在着知识产权保
护和技术泄密的风险。
    针对以上风险,标的公司通过:①与主要外协厂商建立长期合作关系,并储
备后备外协厂商的方式,以应对外协厂商突发的供货异常状况;②制定并执行《采
购交期管理办法》和《焊接质量控制程序》以跟踪供应商的供货进度和供货质量,
保证外协加工产品的质量品质和如期供应;③将生产工艺比较简单且附加值相对
较低的部件生产、焊接等工序外包,不存在技术泄密的风险。
    2、外协加工不会对香港通达生产独立性产生影响




                                   关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       标的公司在资金有限的情况下,优先发展自身的核心业务,保障自身向产业
  链高附加值的两端延伸,将生产工艺比较简单且附加值较低的部件生产、焊接工
  序委托给已通过 ISO9001 质量管理体系和 EN15085 焊接资质认证的外协厂商生
  产。鉴于:
       (1)标的公司与主要外协厂商建立了长期合作关系,并通过储备后备外协
  厂商的方式来应对外协厂商突发的供货异常状况;
       (2)外协厂商根据亚通达设备提供的图纸、加工工艺进行生产,产品需符
  合标的公司规定的产品使用环境、主要的性能参数、技术要求及验收标准;
       (3)标的公司建立了完善的外协加工件质量控制制度并得到了有效执行,
  能有效应对外协生产模式可能存在的风险。
       综上,外协加工模式不会对香港通达生产独立性产生影响。
       【会计师核查意见】
       一、香港通达的资产构成、主要经营实体的历史财务情况、香港通达与同
  行业可比公司的主要财务指标
       (一)香港通达的资产构成
           2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末,香港通达的资产结构如下:

                  2015 年 5 月 31 日             2014 年 12 月 31 日               2013 年 12 月 31 日
   项目           金额           比例          金额               比例              金额          比例
                (万元)         (%)       (万元)             (%)           (万元)        (%)
流动资产         77,836.12           82.92       85,792.14            85.35         77,098.82         90.78
非流动资产       16,032.11           17.08       14,727.92            14.65          7,829.72          9.22
 资产总额        93,868.24          100.00     100,520.06            100.00         84,928.54        100.00


       2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末,香港通达的主要资产列示如下:

                       2015 年 5 月 31 日          2014 年 12 月 31 日              2013 年 12 月 31 日
     项目             金额        占资产总额        金额          占资产总额         金额        占资产总
                    (万元)      比例(%)       (万元)        比例(%)        (万元)      额比例(%)
主要流动资产
货币资金             18,600.62           19.82        26,063.78           25.93       7,695.11         9.06
应收票据             10,185.00           10.85         9,686.42            9.64     19,655.09         23.14
应收账款             22,405.71           23.87        26,262.31           26.13     36,522.45         43.00




                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       项目         2015 年 5 月 31 日           2014 年 12 月 31 日            2013 年 12 月 31 日
存货               23,334.48          24.86          22,694.95       22.58      12,347.20       14.54
主要非流动资产
固定资产            4,432.92             4.72         4,359.66        4.34         789.28        0.93
在建工程            9,421.96          10.04           8,208.53        8.17       4,565.93        5.38
       小 计       88,380.69          94.15          97,275.65       96.79      81,575.06       96.05


    2013 年末、2014 年末、2015 年 5 月末,香港通达资产总额分别为 84,928.54
  万元、100,520.06 万元、93,868.24 万元,2014 年末较 2013 年末增长 18.36%,主
  要原因系 2014 年增加备货,存货约增加 10,347.75 万元;同时为了扩大生产能力,
  固定资产及在建工程增加 7,212.98 万元;应收账款回款导致应收账款减少,货币
  资金较上年增加。2015 年 5 月末资产总额较 2014 年末减少 6.62%,主要原因系
  货币资金减少,为了合理控制资产负债情况,货币资产主要用于偿还短期借款。
  总体来看,资产结构合理。
    香港通达的流动资产主要是与经营活动密切相关的货币资金、应收票据、应
  收账款和存货。2013 年末、2014 年末、2015 年 5 月末上述资产合计占香港通达
  资产总额的比例分别为 89.75%、84.27%、79.39%。
    因香港通达业务快速增长,固定资产、在建工程等与生产能力相关的资产亦
  有所增长。2013 年末、2014 年末、2015 年 5 月末上述资产合计占香港通达资产
  总额的比例分别为 6.31%、12.50%、14.76%。
        (二)香港通达主要经营实体历史财务状况
    香港通达合并财务报表范围内子公司为青岛亚通达铁路设备有限公司(以下
  简称亚通达设备)、青岛亚通达铁路设备制造有限公司(以下简称亚通达制造)和
  King Horn Development Limited(以下简称景航发展),香港通达通过上述公司开
  展具体业务,以下财务数据为亚通达设备(包括合并范围内子公司亚通达制造)
  及景航发展历史财务状况。
    1、亚通达设备(合并,下同)的历史财务状况
    2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末亚通达设备的资产结构如下:
                                                                                      单位:万元

           项目                2015 年 5 月 31 日          2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
货币资金                                    17,204.75               24,160.25                 7,417.64



                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



           项目           2015 年 5 月 31 日        2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
应收票据                              10,185.00                9,686.42                  19,655.09
应收账款                              22,402.33               26,258.94                  36,520.71
预付款项                               1,047.54                  798.80                     845.69
其他应收款                               900.65                  965.67                      23.99
存货                                  25,957.82               24,585.44                  13,452.70
其他流动资产                           2,054.45                   12.53                       9.30
流动资产合计                          79,752.54               86,468.06                  77,925.11
固定资产                               4,432.92                4,359.66                     789.28
在建工程                               9,421.96                8,208.53                   4,565.93
无形资产                               1,918.17                1,939.11                   1,987.40
长期待摊费用                              64.17                           -                         -
递延所得税资产                           194.89                  220.62                     487.11
非流动资产合计                        16,032.11               14,727.92                   7,829.72
资产总计                              95,784.66              101,195.98                  85,754.83


       2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末亚通达设备的负债结构如下:
                                                                                 单位:万元

             项目         2015 年 5 月 31 日       2014 年 12 月 31 日        2013 年 12 月 31 日
短期借款                           12,409.60                  22,781.40                  26,994.75
应付票据                                       -                         --                 158.20
应付账款                           18,183.26                  24,276.04                  21,919.19
预收款项                                34.94                     21.04                      13.70
应付职工薪酬                         1,281.94                  1,408.98                     483.58
应交税费                              806.18                   1,305.62                   6,047.64
应付利息                              191.54                      39.87                     437.93
其他应付款                               3.16                     13.66                   5,005.04
一年内到期的非流动负债                450.00                             -                          -
流动负债合计                       33,360.62                  49,846.60                  61,060.03
长期借款                             8,656.39                  8,095.15                   1,714.79
预计负债                              801.26                     801.26                             -
非流动负债合计                       9,457.65                  8,896.41                   1,714.79
负债合计                           42,818.26                  58,743.01                  62,774.81




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



         2015 年 1-5 月、2014 年度、2013 年度亚通达设备的经营情况如下:
                                                                                  单位:万元

           项目               2015 年 1-5 月              2014 年度              2013 年度
营业收入                                40,479.57             122,995.50                69,496.63
营业成本                                26,701.72              86,383.98                43,409.20
营业税金及附加                             302.76                 611.63                   515.32
销售费用                                   543.86                 968.90                   482.41
管理费用                                 2,213.33               7,641.66                  3,607.82
财务费用                                   676.70               1,654.99                  1,613.80
资产减值损失                              -174.91                -469.08                  1,095.23
投资收益                                       11.13                  6.33                         -
营业利润                                10,227.25              26,209.74                18,772.85
营业外收入                                                            0.61                    0.54
营业外支出                                      2.56               33.38                      0.06
利润总额                                10,224.69              26,176.96                18,773.34
所得税费用                                -288.73               6,704.00                  4,784.28
净利润                                  10,513.42              19,472.96                13,989.06


         亚通达设备生产产品对外销售,其下属全资子公司亚通达制造除在国内采购
  国产原材料、加工成半成品后全部供应至亚通达设备外未发生其他业务,故会计
  师着重对亚通达制造的采购与付款循环和生产与仓储循环、亚通达设备的销售与
  收款循环实施审计程序。
         2、景航发展的历史财务情况
         2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末景航发展的资产结构如下:
                                                                                单位:万元

           项目           2015 年 5 月 31 日       2014 年 12 月 31 日       2013 年 12 月 31 日
货币资金                             1,395.87                   1,903.54                   277.48
应收账款                             3,891.56                   5,317.45                  3,256.71
其他应收款                           1,863.49                            -                         -
流动资产合计                         7,150.93                   7,220.99                  3,534.19
资产总计                             7,150.93                   7,220.99                  3,534.19


         2015 年 5 月末、2014 年末、2013 年末景航发展的负债结构如下:



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



                                                                              单位:万元

           项目           2015 年 5 月 31 日    2014 年 12 月 31 日        2013 年 12 月 31 日
应付账款                             3,695.12                 4,234.38                  2,171.14
应付职工薪酬                            97.92                         -                          -
应交税费                             2,263.80                 1,947.60                   328.69
应付股利                               692.33                  692.33                            -
流动负债合计                         6,749.17                 6,874.31                  2,499.83
负债合计                             6,749.17                 6,874.31                  2,499.83


         2015 年 1-5 月、2014 年度、2013 年度景航发展的经营情况如下:
                                                                           单位:万元

           项目               2015 年 1-5 月            2014 年度              2013 年度
营业收入                                 8,317.68            33,286.58                  5,998.95
营业成本                                 5,661.43            22,673.49                  3,976.06
管理费用                                   389.53                   4.29                   23.69
财务费用                                   356.78               819.66                     -3.91
营业利润                                 1,909.94              9,789.13                 2,003.10
利润总额                                 1,909.94              9,789.13                 2,003.10
所得税费用                                 315.14              1,615.21                  330.51
净利润                                   1,594.80              8,173.92                 1,672.59


         景航发展采购亚通达设备生产所需的进口原材料后直接销售给亚通达设备,
  除此以外未发生其他经营业务,故会计师着重对其采购与付款循环执行审计程
  序。
         (三)香港通达与同行业可比公司的主要财务指标分析
         标的公司所在行业属于申万一级行业“机械设备行业”项下的三级行业“铁
  路设备行业”,选取申万三级行业铁路设备行业中的上市公司为可比上市公司 9
  家,剔除主营业务收入中包含整车制造业务的中国中车股份有限公司(以下简称
  中国中车)、内蒙古北方重型汽车股份有限公司(以下简称北方股份)、包头北方
  创业股份有限公司(以下简称北方创业)、南方汇通股份有限公司(以下简称南
  方汇通)、晋西车轴股份有限公司(以下简称晋西车轴)等 5 家可比上市公司,
  加上同属轨道交通设备相关业务的鼎汉技术,对比情况如下:



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       1、资产周转能力分析

                                                    2014 年度
     项目         康尼       永贵     鼎汉        交大        武汉        众合               香港
                                                                                   平均值
                  机电       电器     技术        微联        利德        科技               通达
应收账款周转率        3.15     2.79      1.88          1.04        1.91     1.89      2.11     3.92

存货周转率            2.74     1.72      4.80          1.66        1.79     6.74      3.24     4.45

总资产周转率          0.82     0.36      0.52          0.53        0.61     0.53      0.56     1.33

                                                    2013 年度
     项目         康尼       永贵     鼎汉        交大        武汉        众合               香港
                                                                                   平均值
                  机电       电器     技术        微联        利德        科技               通达
应收账款周转率        2.52     1.94      1.40      -           -            1.41      1.82     2.64

存货周转率            2.91     1.41      5.61      -           -            7.02      4.24     3.87

总资产周转率          0.85     0.23      0.51      -           -            0.46      0.51     0.97

      注:康尼机电全称南京康尼机电股份有限公司,永贵电器全称浙江永贵电器股份有限公

  司,鼎汉技术全称北京鼎汉技术股份有限公司,众合科技全称浙江众合科技股份有限公司,

  交大微联全称北京交大微联科技有限公司,武汉利德全称武汉利德测控技术有限公司,其中

  交大微联和武汉利德为神州高铁技术股份有限公司拟收购公司,未公告 2013 年期初资产数

  据,下同

       ①应收账款周转率
       香港通达的 2014 年应收账款周转率较 2013 年上升 1.28 次,2014 年为同行
  业可比公司平均值的 1.86 倍,2013 年为同行业可比公司平均值的 1.45 倍,较同
  行业可比公司略高。香港通达的下游客户资信优良、且高度集中于中国南车股份
  有限公司以下简称(中国南车)、中国北车股份有限公司(以下简称中国北车)
  (中国南车和中国北车 2013 年、2014 年、2015 年 1-5 月收入合计占比分别为
  94.56%、94.22%、98.25%),信用风险管理制度良好,故其能保持较高的应收账
  款周转率。
       ②存货周转率
       香港通达的存货周转率 2014 年为同行业可比公司平均值的 1.37 倍,2013
  年为同行业可比公司平均值的 0.91,香港通达能保持较高的存货周转率的原因是
  香港通达通过不断完善存货管理,有效降低了库存商品占用营运资金的时间。



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       ③总资产周转率
       香港通达的总资产周转率 2014 年为同行业可比公司平均值的 2.37 倍,2013
  年为同行业可比公司平均值的 1.89 倍,总资产周转率高于行业平均水平。影响
  总资产周转率的资产主要为应收账款、存货、固定资产、在建工程,该等资产的
  周转率较高导致香港通达的总资产周转率高于同行业可比公司。应收账款周转率
  和存货周转率较高的原因如上文所述,固定资产及在建工程的周转率高于同行业
  系香港通达存在委外加工业务,香港通达将其附加值低的部分业务进行委外加
  工,故所需的长期资产较少。综合上述原因,香港通达的总资产周转率远高于市
  场平均水平。
       2、偿债能力分析

                                                 2014 年度
     项目         康尼     永贵     鼎汉        交大     武汉       众合               香港
                                                                             平均值
                  机电     电器     技术        微联     利德       科技               通达
流动比率(倍)      1.87     7.05      6.94       3.15       2.33     0.89      3.71         1.49

速动比率(倍)      1.42     6.13      5.85       2.57       1.87     0.73      3.10         1.08

资产负债率(%)    46.87    11.02     14.48      30.23    38.09      73.88     35.76    66.21

                                                 2013 年度
     项目         康尼     永贵     鼎汉        交大     武汉       众合               香港
                                                                             平均值
                  机电     电器     技术        微联     利德       科技               通达
流动比率(倍)      1.33     8.87      4.17       2.55       1.95     0.96      3.31         1.28

速动比率(倍)      0.99     7.96      3.71       2.15       1.49     0.81      2.85         1.06

资产负债率(%)    67.43    10.10     18.46      37.20    49.10      68.64     41.82    73.02


       ①流动比率、速动比率
       香港通达的流动比率 2014 年、2013 年为同行业可比公司平均值的 0.40、0.39,
  速动比率 2014 年、2013 年为同行业可比公司平均值的 0.35、0.37,流动比率及
  速动比率远低于行业平均水平,原因系香港通达现正处于快速发展期,虽然存货
  以及应收账款周转情况较为良好,但其占用的资金较大,且与客户使用票据结算
  的比例较高,故资金仍处于较为短缺的状态,需要大量的筹资。2014 年末、2013
  年末短期借款占流动负债的比例分别为 39.51%,44.76%,导致其流动比率、速
  动比率低于同行业公司。


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



      ②资产负债率
      香港通达的资产负债率 2014 年为同行业可比公司平均值的 1.85 倍,2013
  年为可比公司平均值的 1.75 倍,资产负债率高于同行业平均水平,主要是因为
  随着业务规模的快速发展,对资金的需求不断增加,而香港通达的融资渠道较为
  单一,导致负债水平较高。

      3、盈利能力分析

                                                  2014 年度
      项目          康尼     永贵     鼎汉      交大       武汉       众合               香港
                                                                               平均值
                    机电     电器     技术      微联       利德       科技               通达
销售毛利率(%)      37.68    55.81 40.60        49.51      52.26      18.75     42.44    36.61

销售净利率(%)      10.95    29.45 21.96        19.56      26.11       0.71     18.12    21.86

净资产收益率(%)    20.22    11.71 13.45        15.64      27.97       1.36     15.06    94.55

                                                  2013 年度
      项目          康尼     永贵     鼎汉      交大       武汉       众合               香港
                                                                               平均值
                    机电     电器     技术      微联       利德       科技               通达
销售毛利率(%)      38.59    53.98     39.28    48.52      47.85      14.88     40.52    38.86

销售净利率(%)      11.20    28.82     12.59    16.98      15.42     -10.53     12.41    20.95

净资产收益率(%)    28.35     7.20      7.57          -          -   -14.68      7.11    52.74

      ①销售毛利率
      香港通达销售毛利率较同行业可比公司略低,与同行业可比公司不存在重大
  差异。
      ②销售净利率
      香港通达 2013 年、2014 年销售净利率分别高于同行业可比公司平均值
  8.54%,3.74%,销售净利率高于行业平均值,主要系香港通达不断深化费用管
  理,重视费用指标的分解、及时对比实际业绩和计划目标、考核费用指标的完成
  情况以控制期间费用,故在销售毛利率低于同行业可比公司平均值的情况下,销
  售净利率要高于同行业可比公司。
      ③净资产收益率
      香港通达 2013 年、2014 年净资产收益率分别为同行业可比公司平均值 7.42
  倍、6.28 倍,远高于同行业可比公司,原因系香港通达为智慧密集型企业,资产


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


  规模较小,且主要以债权形式筹资以支持业务的快速发展,盈利能力较强,故其
  净资产收益率远高于同行业可比公司。

       三、香港通达各业务循环所执行的审计程序,对香港通达收入、成本等重要
  科目所执行的具体审计程序及取得的审计证据。
       (一)香港通达各业务循环所涉及的报表项目列示

     业务循环                资产负债表项目                          利润表项目
                     应收票据、应收账款、预收款项、应     营业收入、营业税金及附加、销售
销售与收款循环
                     交税费                               费用
                     预付款项、固定资产、在建工程、无
采购与付款循环       形资产、长期待摊费用、应付账款、 管理费用
                     应付票据、存货
生产与存货循环       存货                                 营业成本

人力资源与工薪循环   应付职工薪酬                         营业成本、管理费用、销售费用
                     其他应收款、短期借款、应付利息、 财务费用、资产减值损失、投资收
投资与筹资循环       其他应付款、一年内到期的非流动负 益、营业外收入、营业外支出、所
                     债、长期借款、预计负债           得税费用

       (二)针对各业务循环会计师执行的主要审计程序为:
       1、通过询问、检查以及穿行测试了解各业务循环的相关内部控制内容、关
  键的内部控制点、内部控制是否健全合理,能否防范和发现相关风险,是否存在
  重大内控缺陷。
       2、对各业务循环的主要内部控制制度,选取一定的样本量进行控制测试,
  通过控制测试检查关键的内部控制制度在报告期内是否一贯有效的执行。
       3、对各业务循环执行实质性程序:实质性分析性程序与细节测试相结合。
       (三)根据香港通达主要经营实体的财务状况以及考虑与同行业差异较大
  的财务指标,会计师对以下各循环涉及的主要科目重点执行了以下程序:
       1、销售与收款循环审计程序及取得的审计证据
       主要科目:应收账款、预收账款、应交税费、营业收入
       (1)了解销售与收款循环内部控制的设计及执行情况,并执行了穿行测试、
  控制测试,内部控制合理有效并得到一贯执行。
       (2)账面记录与原始凭证核对
       抽取大额销售记账凭证,检查入账日期、品名、数量、单价、金额等是否与
  销售发票、发货单、客户签收单、销售合同一致,核对开票、发货、记账日期,


                        关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



检查收入、应收/预收账款借方发生额、应交税费-增值税的入账金额是否与各原
始凭证一致;抽取发票、客户签收单、发货单,追查至账面入账记录,以保证财
务数据的完整性。
    (3)选择主要客户函证报告期内本期销售额、应收、预收账款期末余额、
客户付款金额,进一步验证收入的准确性和真实性。
    (4)执行分析性程序:比较营业收入各期数据,分析产品销售的结构和价
格变动是否异常;比较报告期内各月收入的波动情况,分析其变动趋势是否正常;
计算各期各类产品的毛利率,检查是否异常;根据增值税纳税申报表,估算全年
收入,并与实际收入相比较;检查收入、应收/预收账款、应交税费三者的勾稽
关系等。
    (5)检查报告期内的应收账款回款的相关单据。
    (6)抽查资产负债表日前后的客户签收单、出库单、发票等进行截止测试,
检查收入是否跨期。
    (7)抽查资产负债表日后应收账款的回款情况以验证收入的真实性。
    根据会计师实施的上述主要审计程序,会计师认为报告期内营业收入、应收
账款、应交税费-增值税销项税的发生额及余额可以确认。
    2、采购与付款循环审计程序及取得的审计证据
    主要科目:应付账款、预付款项、存货、固定资产、在建工程、管理费用
    (1)了解采购与付款循环内部控制的设计及执行情况,并执行了穿行测试、
控制测试,内部控制合理有效并得到一贯执行。
    (2)账面记录与原始凭证核对
    抽查账面在建工程及固定资产增加记录、存货采购记录,检查至相关的采购
合同、收货单、入库单、采购发票,检查入账日期、品名、数量、单价、金额等
是否与采购发票、入库单、采购合同等原始凭证一致;检查存货、固定资产、在
建工程的增加、应付、预付账款贷方发生额、相关税费的入账金额是否与各原始
凭证一致;抽取采购发票、收货单,追查至账面入账记录,以保证财务数据的完
整性。





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    (3)选择主要供应商函证报告期内本期采购额、应付、预付账款期末余额、
公司付款金额,进一步验证采购的真实性和完整性、应付、预付账款发生额以及
期末余额的准确性。
    (4)执行分析性程序:比较应付、预付账款的期末余额与期初余额,分析
波动原因;分析存货和营业成本等项目的增减变动,判断应付账款增减变动的合
理性;检查存货采购、固定资产增加、在建工程的增加、费用的发生、应付/预
付账款、应交税费的勾稽关系等。
    (5)检查报告期内的采购付款的相关单据。
    (6)抽查资产负债表日前后入库单、收货单、采购合同等进行截止测试,
检查是否存在跨期入账或未及时入账的存货、固定资产、在建工程、管理费用等。
    (7)抽查资产负债表日后付款情况以验证采购的真实性。
    根据实施的上述主要审计程序,会计师认为报告期内应付、预付账款、存货
采购、固定资产增加、在建工程增加、应交税费-增值税进项税、管理费用的发
生额可以确认。
    3、生产与存货循环审计程序及取得的审计证据
    主要科目:存货、营业成本
    (1)存货采购的核查程序详见 2、采购与付款循环审计程序及取得的审计
证据。
    (2)在报告期各期末实施存货监盘程序,并双向核对盘点记录及账面记录:
从盘点记录抽查样本,与原材料、库存商品明细账的数量核对,从原材料明细账
中选取样本,与盘点记录的数量核对。
    (3)执行主要原材料、库存商品计价测试,检查其入库价格、出库价格是
否存在异常波动情况。
    (4)抽查成本计算表,检查其成本计算是否与既定的成本核算方法一致;
检查原材料的领用、人工费用及其他费用的发生与生产成本的增加,产成品的完
工结转与生产成本的减少是否勾稽一致。
    (5)营业成本的核查程序详见本说明二、 营业收入、营业成本的具体审计
程序及取得的审计证据。





                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



     根据实施的上述主要审计程序,会计师认为报告期内的存货期末余额、营业
成本发生额可以确认。
       4、人力资源与工薪循环审计程序及取得的审计证据
     主要科目:应付职工薪酬、生产成本、管理费用、销售费用
     (1)了解人力资源与工薪循环内部控制的设计及执行情况,并执行了穿行
测试、控制测试,内部控制合理有效并得到一贯执行。
     (2)检查工资的计提金额是否正确,工资是否正确分配至生产成本、管理
费用、销售费用。
     (3)抽查工资发放记录并与计提数核对,查看是否存在随意计提的情形。
     (4)抽查社保缴款明细,并与工资表进行比对。
     (5)对工资费用实施分析性程序,如查看工资分月分部门计提金额、各月
各部门员工人数是否存在异常波动、计算各期分部门人均工资并进行比较分析
等。
     (6)检查应付职工薪酬期后付款情况。
     根据实施的上述主要审计程序,会计师认为报告期内公司的应付职工薪酬余
额、生产成本的发生额、管理费用的发生额、销售费用的发生额可以确认。
       5、投资与筹资循环审计程序及取得的审计证据
     主要科目:短期借款、长期借款、一年内到期长期借款、应付利息、财务费

     (1)了解投资与筹资循环内部控制的设计及执行情况,并执行了穿行测试、
控制测试,内部控制合理有效并得到一贯执行。
     (2)检查借款合同,了解借款金额、借款用途、借款日期、借款利率等信
息,以及检查银行借款、还款的相关流水并与相关会计记录核对。
     (3)对于担保取得的借款,会计师关注了有关质押、抵押资产的所有权归
属和借款合同规定的限制条件,并予以恰当披露。
     (4)检查公司的企业信用报告,核实账面记录准确、完整。
     (5)对银行借款进行函证。
     (6)复核借款利息:根据银行借款的利率和期限,检查公司银行借款的利
息计算是否正确。




                        关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    (7)检查借款费用是否正确计入财务费用、在建工程等相关账户,是否按
照借款利率计算应付未付利息计入应付利息科目,同时检查专门借款和一般借款
的借款费用资本化的时点和期间、资产范围、目的和用途是否符合资本化条件。
    根据实施的上述主要审计程序,会计师认为报告期内公司的银行借款余额、
应付利息余额、财务费用-利息支出可以确认。
    四、营业收入、营业成本的具体审计程序及取得的审计证据
    (一)针对收入的真实性、准确性、完整性及收入成本的配比关系实施的
程序
    1、实地走访香港通达经营主体亚通达设备的车间、仓库等主要生产经营场
所,通过访谈亚通达设备相关人员、主要客户及供应商等方式,核实亚通达设备
总体经营状况。
    2、取得亚通达设备财务报表,检查亚通达设备报告期营业收入、营业成本、
期间费用等是否存在异常情况,并与春晖股份非公开发行预案披露的财务信息进
行验证分析。
    3、根据亚通达设备的经营模式、产销量情况,对亚通达设备资产构成、收
入成本费用构成进行验证分析。
    4、将亚通达设备主要产品销量与营业收入、营业成本进行验证匹配,分析
亚通达设备主要产品销售价格、产品毛利率波动情况。
    5、检查增值税申报表,比对申报收入与账面收入是否一致;检查收入与应
收账款的配比关系。
    6、抽取账面记录追查至原始单据,验证收入的准确性和真实性:抽取收入
确认的记账凭证,检查入账日期、品名、数量、单价、金额等是否与销售发票、
发货单、客户签收单、销售合同一致,核对开票、发货、记账日期,并取得相应
的收入成本结转表,检查结转的存货金额是否与相关收入配比。
    7、结合应收账款的审计,选择主要客户函证销售额,进一步验证收入的准
确性和真实性。
    8、抽查资产负债表日后应收账款的回款情况。
    9、抽查资产负债表日前后客户签收单、出库单、发票等进行截止测试,检
查收入成本是否跨期。




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


    根据实施的上述主要审计程序,会计师已获取重要客户的销售合同、客户签
收单、出库单、发票,收款单据、并对报告期内主要客户销售额进行函证及实施
替代测试程序,经核查,会计师认为,公司销售交易是真实的,收入确认准确、
完整。
    (二)针对营业成本发生的真实性,成本结转的真实性及完整性实施的程
序:
    1、抽查主要供应商的采购合同(或订单)、入库单、发票及财务入账情况。
    2、抽查产品成本计算表,核查其成本计算是否与既定的成本核算方法一致。
    3、对主要供应商应付账款实施函证程序:通过对主要供应商应付账款进行函
证,结合应付账款当期采购、当期付款、期末余额等情况,核查是否核对相符,
从而以第三者确认的外部证据来印证对主要供应商的材料采购是否完整、准确。
    4、材料采购、成本核算总体合理性分析
    结合材料采购情况,对财务报表项目之间的勾稽关系进行了测算,包括测算
材料采购等总体投入与营业成本、存货余额、期间费用等报表项目是否相互匹配,
从而印证材料采购、成本核算的准确性;
    5、结合收入执行主营业务成本截止测试

    根据实施的上述主要审计程序,会计师已获取主要供应商的采购合同、入库
单、发票、付款单据,并对报告期内主要供应商的采购额进行函证及实施替代测
试程序,经核查,会计师认为,公司营业成本的发生是真实的,成本结转真实且
完整。
    会计师认为,根据实施的上述主要审计程序,获取的审计证据是充分、适当
的,为发表审计意见提供了基础。
    五、香港通达内部控制制度核查情况
    香港通达各业务循环均建立了健全的内部控制制度,如货币资金的收支和保
管业务授权批准制度、筹资业务的管理制度、明确存货采购的相关程序、成本费
用控制系统及全面的预算体系、明确规定销售政策、对外投资决策程序等相关制
度,会计师通过了解和测试,这些内控制度是完善并被有效执行的。
    香港通达内部控制审计报告详见内部控制审计报告(天健审字[2015]3-302
号)。
    【保荐机构核查意见】


                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    一、标的公司与其主要供应商不存在关联关系,双方合作是商业选择的结
果,相互之间是合作关系,不影响标的公司采购独立性。
    保荐机构核查了最近两年一期香港通达与供应商的采购业务情况、定价方
式,并通过了解双方合作背景、查阅采购协议、查询网上公开信息、访谈前五大
供应商以及标的公司经营管理层、取得标的公司管理层声明等方式,认为最近两
年一期香港通达与前五大供应商不存在关联关系,相互之间是正常的业务合作关
系,与前五大供应商的日常采购业务不会影响香港通达采购业务的独立性。
    二、由于行业特点,标的公司目前依赖单一客户,但不影响标的公司销售
业务的独立性
    保荐机构通过走访标的公司第一大客户、分析最近两年一期财务数据、查阅
销售协议和中标通知书、访谈标的公司经营管理层、查询网上公开信息等方式,
认为南北车合并并未对香港通达业务造成显著影响,依赖单一客户也不会对香港
通达销售独立性产生影响。
    三、三项被许可技术不是标的公司主要产品的核心技术、不会影响标的公
司技术独立性
    保荐机构通过查阅技术许可/援助协议、访谈技术许可方以及标的公司经营
管理层、了解标的公司三项技术的消化吸收现状和标的公司研发投入情况,认为
亚通达设备被许可使用的三项技术并非亚通达设备主要产品的核心技术,不影响
其技术独立性;亚通达设备与三家许可技术单位长期合作,不能续期的风险较小;
亚通达设备将通过推进主要产品关键部件国产化采购和加强自主研发能力避免
三项技术许可到期后不能续期对其自身生产经营可能产生的不利影响;如果三项
技术许可到期后不能续期,且亚通达设备主要产品的国产化进程低于预期且未在
短时间内取得替代方案,则亚通达设备现有的相关业务开展将受到不利影响。
    四、标的公司现有资产构成符合其现阶段的经营模式,具有合理性
    保荐机构通过了解香港通达盈利模式、查阅固定资产清单等方式,认为标的
公司现有生产设备的规模符合自身经营模式的特点,具有合理性,能够满足自身
生产经营的需求。
    五、标的公司存在的外协加工情形不会影响标的公司生产独立性





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    保荐机构通过了解外协加工情况、查阅采购合同和技术协议、访谈标的公司
经营管理层、查询网上公开信息等方式,认为标的公司存在外协加工情形不会对
其生产独立性产生影响。
    六、本次拟收购的标的资产是否符合《实施细则》第二条的规定
    本次发行前,发行人与其实际控制人江逢坤先生及其控制的企业没有从事与
香港通达的主营业务构成或可能构成竞争关系的业务或活动。香港通达与上市公
司也无关联交易情况。香港通达在财务、机构、人员、业务、资产等方面均独立
于发行人实际控制人及其控制的企业,日常采购业务、销售业务、技术许可事项
及外协加工业务对香港通达独立性不会产生影响。本次交易不会增加上市公司的
关联交易,也不构成同业竞争,对独立性不会产生影响。
    本次发行前,发行人主要从事民用涤纶、锦纶长丝的生产、加工、销售业务,
受化纤行业产能过剩、下游纺织行业调整等因素影响,主营业务持续出现经营亏
损。本次募集资金投资项目实施完成后,香港通达将成为上市公司的全资子公司,
上市公司的主业范围将得到拓展,公司主营业务将增加给水卫生系统、备用电源
系统、制动闸片等轨道交通装备配套产品的研发、设计、生产和销售。募集资金
投资项目的实施将对公司经营业务产生积极影响,将丰富及优化公司业务结构,
有利于增强公司的可持续发展能力。
    综上,经核查,保荐机构认为,发行人本次非公开发行不会与实际控制人及
其控制的企业产生新的同业竞争和关联交易,同时,标的公司自身在采购、销售、
技术和生产等方面具有对外和对内独立性,且本次交易有利于提高上市公司资产
质量、改善财务状况、增强持续盈利能力,因此,本次交易符合《实施细则》第
二条的规定。


    问题 7、申请材料显示,香港通达分别采用资产基础法和收益法进行评
估,最终评估结果采用收益法评估的评估值。在收益法下,香港通达净资产的
评估值为 331,311.59 万元,增值 294,532.27 万元,增值率 800.81%。
    请申请人:(1)补充披露香港通达 2014 年收入和净利较 2013 年大幅增长
的原因;(2)补充披露香港通达 2013 年、2014 年净资产收益率、主营业务利润
率等指标远高于行业优秀值的原因;(3)青岛亚通达成立于 2002 年 4 月,为香




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



港通达的全资子公司,同时也是香港通达的主要经营实体。请补充披露青岛亚
通达的历史财务报表和审计报告(如有),与本次申请报表存在差异的,补充披
露差异原因。
    请会计师就上述会计相关事项进行核查并发表明确意见。
    请评估师:(1)结合香港通达的主要经营实体青岛亚通达成立较早、香港
通达近两年收入和净利波动较大等因素,说明对企业的未来财 务数据是以
2013-2014 年的经营业绩为基础的谨慎性,本次对香港通达未来收入增长率、毛
利率等重要参数的选取与青岛亚通达历史数据的比较和谨慎性分析;(2)本次
评估假设青岛亚通达在高新技术企业认证期满后仍可继续获得高新技术企业认
证并享受相关税收优惠政策,请结合青岛亚通达高新技术企业认证期满后继续
获得认证所存在的不确定性,本次评估在高新技术企业认证期满后的预测期依
然按享受相关税收优惠政策的假设进行评估的谨慎性及其对评估和交易作价的
影响;(3)本次评估假设香港通达生产中所需的各项转让技术在未来年度均能
获得授权,申请材料显示被许可使用了的三项技术,对亚通达设备相关业务的
开展存在较为重要的作用,请说明上述转让技术在未来年度不能获得授权时对
本次评估和交易作价的影响,该评估假设是否谨慎;(4)结合同行业可比公司
及香港通达最近一期的财务情况,说明香港通达主要产品销量、单价、毛利率
等重要参数的选取是否符合谨慎性要求及判断依据。
    请保荐机构对上述事项进行核查,并结合标的资产的资产评估复核及交易
安排等因素,对照《会计监管风险提示第 5 号——上市公司股权交易资产评估》
中“六、收益法的应用”所提出的常用问题及监管关注事项,逐条进行核查本
次采用收益法评估结论的合规性;核查本次交易是否可能损害上市公司及中小
股东的利益,是否存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定的不得
非公开发行股票的情形。
    问题答复:
    【申请人说明】
    一、补充披露香港通达 2014 年收入和净利润较 2013 年大幅增长的原因
    申请人已在《预案》(二次修订稿)“第三节 交易对方及标的资产的基本情
况/五、香港通达财务会计信息/(五)香港通达财务状况、经营成果、现金流量
分析”对“香港通达 2014 年收入和净利润较 2013 年大幅增长的原因”进行了详


                                      关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


  细披露,具体情况如下:
         (一)2013 年度、2014 年度香港通达收入和净利润增长情况

         得益于我国铁路交通、城市轨道交通行业的政策支持及行业的快速发展,香
  港通达 2013 年、2014 年分别实现营业收入 69,498.47 万元、122,997.31 万元,2014
  年营业收入较 2013 年增长 76.98%;在营业收入大幅提升的同时,香港通达营业
  利润、利润总额和净利润也同比增长,其中净利润的增长幅度高达 84.70%。具
  体情况如下:
         1、2014 年度、2013 年度香港通达主营业务收入占比和净利润增长情况
                                                                                           单位:万元

                                                                              2014 年较 2013 年增长
            项   目                      2014 年度           2013 年度
                                                                               金额          比例(%)

营业收入                                    122,997.31         69,498.47      53,498.84            76.98

主营业务收入                                122,966.26         69,469.27      53,496.99            77.01

主营业务收入占营业收入比重                      99.97%           99.96%                -                -

净利润                                       26,888.51         14,557.62      12,330.89            84.70

         2、2013 年度、2014 年度香港通达主营业务分产品收入情况
         香港通达报告期内主营业务收入占比为 99%以上,其主营业务产品为给水卫
  生系统、备用电源系统、制动闸片、代理贸易及检修服务,具体分产品收入金额
  及同比增长和占主营业务收入比重情况如下表所示:
                                                                                       单位:万元

                          2014 年度                      2013 年度            2014 年较 2013 年变动
    项目
                      金额       占比(%)        金额        占比(%)         金额        比例(%)
给水卫生系统      69,275.62             56.33    33,252.73            47.87   36,022.89           108.33
备用电源系统      24,334.48             19.79    11,343.14            16.33   12,991.33           114.53
制动闸片               916.47            0.75     4,972.69             7.16   -4,056.21           -81.57
代理贸易          21,541.56             17.52    14,313.04            20.60    7,228.51            50.50
检修服务              6,898.13           5.61     5,587.67             8.04    1,310.46            23.45
    合计         122,966.26            100.00    69,469.27           100.00   53,496.99            77.01





                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    香港通达收入占比较高的产品为给水卫生系统和备用电源系统,2014 年给
水卫生系统和备用电源系统收入较 2013 年同比增长 36,022.89 万元和 12,991.33
万元,同比增长率为 108.33%和 114.53%。
    (二)香港通达 2014 年度较 2013 年度营业收入快速增长原因
    1、轨道交通装备行业受到国家产业政策支持,轨道交通装备行业快速发展

    香港通达通过全资子公司亚通达设备从事轨道交通装备业务,其主要产品为
研发生产类产品,包括给水卫生系统、备用电源系统和制动闸片等,主要运用于
高铁动车组等轨道交通车辆。作为产业强国的重要组成部分,轨道交通装备产业
发展关乎国计民生,受到国家政策的大力支持。2010 年 10 月,国务院发布《关
于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将高端装备制造业确定为我国战略性
新兴产业之一,并将轨道交通装备产业确定为高端装备制造业中的五个重点发展
方向之一,明确提出“坚持创新发展,将战略性新兴产业加快培育成为先导产业
和支柱产业”,“依托客运专线和城市轨道交通等重点工程建设,大力发展轨道交
通装备”;2012 年 5 月,工信部发布《高端装备制造业“十二五”发展规划》及
其子规划《轨道交通装备产业“十二五”发展规划》,明确提出“加快转型升级、
加强技术创新、夯实产业基础、提升现代服务”四大基本发展原则,要求我国轨
道交通装备产业以“技术先进、安全可靠、经济适用、节能环保”为发展方向,
力争在 2015 年使行业主要产品实现由价值链低端向高端的跃升,发展成为国际
先进的高端产业,年销售产值超过 4,000 亿元。
    自 2013 年以来,轨道交通行业得到迅速发展。2011 年“723”动车组事故
后,高铁动车招标基本停滞,2011 年及 2012 年铁路行业固定资产投资大幅下挫,
2011 年的全国铁路行业固定资产投资额为 5,906.09 亿元,较前一年下降 29.91%,
2012 年全国铁路行业固定资产投资额为 6,339.67 亿元。自 2013 年以来,铁路建
设掀起小高潮,2013 年,全国铁路固定资产投资完成 6,657.45 亿元,全国铁路
运营里程达到 10.3 万公里,其中高铁运营里程达到 1.1 万公里。2014 年,全国
铁路固定资产投资完成 8,088.00 亿元,同比增长 21.45%。根据 2015 年政府工作
报告,2014 年新建铁路投产里程 8,427 公里,高速铁路运营里程达 1.6 万公里,
占世界的 60%以上。受行业推动,香港通达业务持续向好,2014 年,实现销售
收入 122,997.31 万元。

    2、主要客户中国南车动车组业务 2014 年大幅增长,带动香港通达订单金


                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  额大幅增长
         香港通达第一大客户系中国南车下属的青岛四方机车车辆股份有限公司(以
  下简称南车四方),2013 年、2014 年香港通达对其销售额分别为 58,270.81 万元、
  109,767.85 万元,占营业收入总额的比例分别为 83.84%和 89.24%。最近两年,
  香港通达对中国南车下属企业销售收入分别为 65,717.02 万元和 115,893.76 万元,
  占营业收入总额的比例分别为 94.56%和 94.22%。
         香港通达的产品主要是销售给中国南车动车组业务相关的下属企业。2012
  年至 2014 年度,中国南车动车组业务收入情况如下:

                           销售收入                                         销量
  年度
                 金额(亿元)           增长比例             数量(辆)            增长比例

2014 年度                 377.69                95.31%              1,566                77.95%

2013 年度                 193.38               -10.64%                880                -8.33%

2012 年度                 216.42                    -——             960                  -——

      注:上述数据来自中国南车定期报告

         2013 年,中国南车在全年中国铁路总公司的两次招标中共获得动车组订单
  269 列,合同总金额 406 亿元,订单数量和金额占比均过半,由于分批交付的原
  因,动车组业务 2013 年实现营业收入 193.38 亿元,较上年降低 10.64%。2014
  年,由于交付数量增加,中国南车动车组业务实现收入比 2013 年同期增长
  95.31%,增幅较大。
         从中国南车动车组的销售数量看,中国南车销售动车组 1,566 辆,较上年增
  长 77.95%。由此带动,2013 年、2014 年香港通达与客户签订的订单金额分别为
  7.99 亿元、12.72 亿元,2014 年签订订单的金额较 2013 年增长了 59.20%。
         综上所述,香港通达营业收入的增长与行业的快速发展、中国南车动车组业
  务销售增长趋势以及自身订单的签订情况一致。
         (三)香港通达 2014 年较 2013 年净利润快速增长原因
         香港通达 2014 年实现净利润 26,888.51 万元,较 2013 年增长 12,330.89 万元,
  增长率为 84.70%,2013 年和 2014 年净利润的形成过程如下:


            项   目                2014 年度         2013 年度       增加额         变化率(%)



                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



             项   目         2014 年度          2013 年度      增加额         变化率(%)

营业收入(万元)              122,997.31          69,498.47      53,498.84           76.98

营业成本(万元)               77,962.90          42,491.81      35,471.09           83.48

综合毛利率                       36.61%            38.86%           -2.25%           -——

销售费用(万元)                   968.9            482.41          486.49          100.85

管理费用(万元)                7,645.96           3,631.51       4,014.45          110.54

财务费用(万元)                1,037.39           1,609.89        -572.50           -35.56

期间费用占营业收入的比例          7.85%             8.24%           -0.39%           -——

资产减值损失(万元)              -468.9           1,095.32       -1,564.22        -142.81

营业利润(万元)               35,245.76          19,672.21      15,573.55           79.17

净利润(万元)                 26,888.51          14,557.62      12,330.89           84.70

       综上,香港通达 2014 年净利润较 2013 年有较大增加主要是一方面源于香港
  通达订单增加,业务规模扩大,营业收入大幅增长,同时香港通达综合毛利率水
  平及期间费用与营业收入的比例未发生大幅变化;另一方面,香港通达加强应收
  账款的管理,因坏账准备计提的减少,引起的资产减值损失的减少。

       二、香港通达 2014 年、2013 年净资产收益率、主营业务利润率等指标远高
  于行业优秀值的原因
       申请人已在《预案》(二次修订稿)“第三节 交易对方及标的资产的基本情
  况/五、香港通达财务会计信息/(五)香港通达财务状况、经营成果、现金流量
  分析”对“香港通达 2014 年、2013 年净资产收益率、主营业务利润率等指标与
  行业优秀值进行比较”,具体情况如下:
       标的公司所在行业属于申万一级行业“机械设备行业”项下的三级行业“铁
  路设备行业”,选取申万三级行业铁路设备行业中的上市公司为可比上市公司 9
  家,剔除主营业务收入中包含整车制造业务的中国中车、北方股份、北方创业、
  南方汇通、晋西车轴等 5 家可比上市公司,加上同属轨道交通设备相关业务的鼎
  汉技术。
       (一)香港通达与可比上市公司净资产收益率的比较分析
       2014 年、2013 年香港通达与同行业可比上市公司净资产收益率情况如下:




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



     公司                     2014 年                                      2013 年

   康尼机电                                        20.22%                                   28.35%

   永贵电器                                        11.71%                                    7.20%

   交大微联                                        15.64%                                           -

   武汉利德                                        27.97%                                           -

   众合科技                                         1.36%                                   -14.68%

   鼎汉技术                                        13.45%                                    7.58%

    平均值                                         15.06%                                    7.11%

   香港通达                                        94.55%                                   52.74%

      注:1、净资产收益率=净利润/(期初净资产+期末净资产)×2
      2、交大微联和武汉利德为神州高铁(000008.SZ)拟收购公司,未公告 2013 年年度净
      资产数据,下同
      2014 年、2013 年香港通达的净资产收益率分别达到 94.55%、52.74%,显著
  高于同行业可比上市公司的平均值。
      1、驱动因素分析
      根据杜邦分析法,净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

                                                       2014 年度
      指标          康尼     永贵       交大         武汉       众合     鼎汉                香港
                                                                                 平均值
                    机电     电器       微联         利德       科技     技术                通达
销售净利率(%)      10.95   29.45      19.56        26.11       0.71    21.96    18.12       21.86
  总资产周转率        0.72    0.33       0.55         0.58       0.50     0.37       0.51      1.22
    权益乘数          2.58    1.19       1.46         1.85       3.83     1.64       2.09      3.53
净资产收益率(%)    20.22   11.71      15.64        27.97       1.36    13.45    15.06       94.55
                                                       2013 年度
      指标          康尼     永贵       交大         武汉       众合     鼎汉                香港
                                                                                 平均值
                    机电     电器       微联         利德       科技     技术                通达
销售净利率(%)      11.20   28.82      16.98        15.42      -10.53   12.59    12.41       20.95
  总资产周转率        0.76    0.22       0.50         0.51       0.46     0.47       0.49      0.82
    权益乘数          3.33    1.12             -            -    3.04     1.27       2.19      3.08
净资产收益率(%)    28.35    7.20             -            -   -14.68    7.58       7.11     52.74
      注 1:可比上市公司数据来源于可比上市公司年报
      2:销售净利率=净利润/主营业务收入
      3:总资产周转率=主营业务收入/总资产



                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   4:权益乘数=总资产/(期初净资产+期末净资产)×2
    (1)香港通达销售净利率高于可比上市公司平均值
    香港通达 2013 年、2014 年销售净利率较可比上市公司同期该指标的平均值
分别高出 8.54%、3.74%,显示出较强的盈利能力。
    (2)香港通达总资产周转率高于可比上市公司平均值
    香港通达 2013 年、2014 年总资产周转率显著高于行业平均水平,主要系因
为香港通达资产规模较小,且香港通达注重主营产品的设计和销售,掌控其研发
设计和销售环节,投入的信息、技术、管理、人才等属于智力密集型要素。对于
附加值较低的加工业务,香港通达委托外部工厂按照香港通达的设计指标等进行
生产,香港通达总资产规模较小,进而导致总资产周转率高于行业平均水平。
    (3)香港通达权益乘数高于可比上市公司平均值
    香港通达 2013 年、2014 年的权益乘数分别为 3.08、3.53,均高于行业平均
水平,主要系香港通达的资产负债率较可比上市公司高。
    2013 年末、2014 年末香港通达与可比公司资产负债率情况如下:

       公司                         2014 年                          2013 年

     康尼机电                                   46.87%                           67.43%

     永贵电器                                   11.02%                           10.10%

     交大微联                                   30.23%                           37.20%

     武汉利德                                   38.09%                           49.10%

     众合科技                                   73.88%                           68.64%

     鼎汉技术                                   14.48%                           18.46%

      平均值                                    35.76%                           41.82%

     香港通达                                   66.21%                           73.02%

   注:可比上市公司数据来源于可比上市公司年报

   香港通达正处于高速发展时期,为支持其快速发展的需要,企业主要以债权
的形式筹集资金。加上因为香港通达信誉良好,其主要供应商给予一定期限的,
期末应付账款余额较大,导致香港通达负债水平较高。因此,香港通达具有较高
的资产负债率。综上,2013 年、2014 年香港通达净资产收益率高于可比上市公
司平均值。



                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    (二)香港通达与可比公司主营业务利润率的比较分析
    2013 年、2014 年香港通达与可比上市公司主营业务利润率情况如下:

    公司                         2014 年                          2013 年

      康尼机电                                   36.61%                           37.58%

      永贵电器                                   54.98%                           53.25%

      交大微联                                   48.24%                           47.15%

      武汉利德                                   50.65%                           45.67%

      众合科技                                   18.25%                           14.27%

      鼎汉技术                                   39.77%                           38.35%

       平均值                                   41.42%                            39.38%

      香港通达                                  36.12%                            38.12%

   注1:主营业务利润率=(主营业务收入-主营业务成本-营业税金及附加)/主营业务收入

    香港通达 2014 年、2013 年主营业务利润率分别为 36.12%和 38.12%,与行
业可比公司保持一致。
    三、亚通达设备及亚通达制造主要历史财务数据情况以及与本次申请报表
存在的差异及其原因
    申请人已在《预案》(二次修订稿)“第三节 交易对方及标的资产的基本情
况/五、香港通达财务会计信息”对“亚通达设备及亚通达制造主要历史财务数
据情况以及与本次申请报表存在的差异及其原因”进行分析,具体情况如下:
    (一)主要历史财务数据
    本次申报的财务数据报告期为 2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-5 月,历史
财务数据为亚通达设备及亚通达制造的 2011 年及 2012 年度财务数据。其中,亚
通达设备 2011 年及 2012 年的财务数据经青岛海德会计师事务所有限公司审计,
分别出具了青海德会审字[2014]第 03-097 号《审计报告》、青海德会审字[2014]
第 03-098 号《审计报告》;亚通达制造 2011 年的财务数据经青岛中惠会计师事
务所有限公司审计,并出具了青中惠会内审字[2012]第 03-0311 号《审计报告》,
亚通达制造 2012 年的财务数据经青岛资德会计师事务所(普通合伙)审计,并
出具了青资德内审字[2013]第 02-0068 号《审计报告》。亚通达设备及亚通达制造
2011 年度及 2012 年度财务报表如下表所示:


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



         1、亚通达设备 2011 年度及 2012 年度的财务报表
         (1)资产负债表
                                                                              单位:万元

                 项目                  2011 年 12 月 31 日              2012 年 12 月 31 日
流动资产:
  货币资金                                         8,295.90                        18,942.40
  应收票据                                                   -                      3,545.00
  应收账款                                         9,811.50                        15,523.27
  预付款项                                           553.50                            96.95
  其他应收款                                           9.33                         1,644.06
  存货                                            18,730.38                        10,458.45
  其他流动资产                                         5.69                             6.28
 流动资产合计                                     37,406.30                        50,216.41
非流动资产:
  长期股权投资                                     5,450.00                         5,300.00
  固定资产                                           764.67                           568.80
  无形资产                                            99.82                            91.89
  递延所得税资产                                      27.33                                   -
 非流动资产合计                                    6,341.82                         5,960.69
 资产总计                                         43,748.12                        56,177.10
流动负债:
  短期借款                                                   -                     10,584.68
  应付账款                                        14,590.90                        10,854.13
  应交税费                                         1,020.12                         1,308.26
  其他应付款                                       2,380.86                                   -
 流动负债合计                                     17,991.88                        22,747.08
非流动负债:
  长期借款                                                   -                                -
  预计负债                                                   -                                -
 非流动负债合计                                              -                                -
 负债合计                                         17,991.88                        22,747.08
所有者权益:
  实收资本                                         1,000.00                         1,000.00
  资本公积                                             0.49                             0.49
  盈余公积                                           500.00                           500.00
  未分配利润                                      24,255.75                        31,929.54
 所有者权益合计                                   25,756.24                        33,430.02
 负债及所有者权益合计                             43,748.12                        56,177.10



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


       注:以上数据经审计

       (2)利润表
                                                                                      单位:万元

                    项目                                           2011 年                  2012 年
一、营业收入                                                       95,414.63               72,333.90
减:营业成本                                                       74,826.64               56,734.54
    营业税金及附加                                                   346.24                   407.60
    销售费用                                                         442.48                   383.54
    管理费用                                                        4,834.36                 3,483.17
    财务费用                                                        1,240.41                 1,155.17
加:投资收益                                                          94.81                    62.46
二、营业利润(亏损以“-”号填列)                                 13,819.31               10,232.34
加:营业外收入                                                               -                         -
减:营业外支出                                                          0.33                     0.63
三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)                             13,818.99               10,231.71
减:所得税费用                                                      3,475.94                 2,557.93
四、净利润(净亏损以“-”号填列)                                 10,343.05                 7,673.78

       注:以上数据经审计

       2、亚通达制造2011年度及2012年度的财务报表
       (1)资产负债表
                                                                                      单位:万元

                 项目                    2011 年 12 月 31 日                     2012 年 12 月 31 日
流动资产:
  货币资金                                             451.61                                2,732.93
  预付款项                                                     -                                 0.94
  其他应收款                                         2,380.00                                    0.70
  其他流动资产                                           3.22                                    3.07
  流动资产合计                                       2,834.83                                2,737.65
非流动资产:
  固定资产                                             183.80                                 125.23
  在建工程                                             126.10                                1,794.22
  无形资产                                           2,013.82                                1,972.79
  长期待摊费用                                         142.07                                 290.41
  非流动资产合计                                     2,465.79                                4,182.65
  资产总计                                           5,300.62                                6,920.30
流动负债:
  应交税费                                               0.62                                    0.30



                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


                项目                       2011 年 12 月 31 日              2012 年 12 月 31 日
  其他应付款                                                     -                      1,620.00
 流动负债合计                                              0.62                         1,620.30
非流动负债:
  长期借款                                                       -                                -
  预计负债                                                       -                                -
 非流动负债合计                                                  -                                -
 负债合计                                                  0.62                         1,620.30
所有者权益:
  实收资本                                             5,300.00                         5,300.00
  资本公积                                                       -                                -
  未分配利润                                                     -                                -
 所有者权益合计                                        5,300.00                         5,300.00
 负债及所有者权益合计                                  5,300.62                         6,920.30

      注:以上数据经审计

       2、利润表
       鉴于亚通达制造自2013年开始从事经营业务,所以亚通达制造2011、2012
  年未编制利润表。
       (二)亚通达设备 2013 年度、2014 年度与 2015 年 1-5 月申报财务报表与
  其合并原始财务报表差异情况及分析
       天健对亚通达设备2013年度、2014年度及2015年1-5月申报财务报表与合并
  原始财务报表差异进行了鉴证,并出具了天健审[2015]3-303号《关于青岛亚通达
  铁路设备有限公司合并申报财务报表与合并原始财务报表差异的鉴证报告》,具
  体差异情况如下:
       1、2013年度申报财务报表与原始财务报表差异情况及原因说明
       (1)2013年资产负债表差异及说明情况
                                                                                  单位:万元

   项目        申报报表     原始报表       差异                        差异原因
                                                       调整漏入账分录,同时增加其他货币资金-
 货币资金        7,417.64    7,353.64          64.00
                                                       信用证保证金、应付票据
                                                     截至资产负债表日已贴现未到期、有追索权
 应收票据       19,655.09   14,813.09       4,842.00 的商业承兑汇票不符合终止确认条件,贴现
                                                     款项调整至短期借款
                                                       由原来的按开票确认收入更正为按会计准
 应收账款       36,520.71   33,403.97       5,051.48
                                                       则的规定确认收入,调整应确认未确认收入



                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目        申报报表    原始报表           差异                        差异原因
                                                           及对应的应收账款、应交税费
                                               -1,948.44 补提坏账准备
                                                  13.70 往来项目重分类调整
                                          小计:3,116.74
  预付款项        845.69      538.02             307.67 往来项目重分类调整
 其他应收款        23.99       25.78                 -1.79 补提坏账准备、往来项目重分类调整
                                                           根据收入调整,相应结转库存商品至营业成
                                               -2,738.62
                                                           本
                                                1,359.40 调增漏入账在途物资
   存货        13,452.70   15,542.25
                                                 -710.34 调减多暂估原材料
                                                 小计:
                                               -2,089.56
  固定资产        789.28      487.92             301.36 根据春晖股份折旧政策调整累计折旧金额
  在建工程      4,565.93    4,547.98              17.95 调整误入财务费用的资本化利息
                                                           根据春晖股份无形资产摊销政策调整累计
  无形资产      1,987.40    2,021.70              -34.29
                                                           摊销金额
递延所得税资                                               补提 2013 年初及 2013 年新增应收账款坏账
                  487.11              -          487.11
    产                                                     准备相应的递延所得税资产
                                                         截至资产负债表日已贴现未到期、有追索权
                                                4,842.00 的商业承兑汇票不符合终止确认条件,贴现
  短期借款     26,994.75   22,147.30                     款项调整至短期借款
                                                      5.46 调整汇率对外币借款的影响
                                          小计:4,847.46
                                                           调整漏入账分录,同时增加其他货币资金-
  应付票据        158.20       94.20              64.00
                                                           信用证保证金、应付票据
                                                 307.67 往来项目重分类调整
                                                1,359.40 调增漏入账在途物资对应的应付账款
  应付账款     21,919.19   20,962.47
                                                 -710.34 调减多暂估原材料对应的应付账款
                                           小计:956.73
  预收款项         13.70              -           13.70 往来项目重分类调整
                                                        由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                 718.66 则的规定确认收入,调整应确认未确认收入
                                                        及对应的应收账款、应交税费
                                                  93.43 补提营业税金及附加
  应交税费      6,047.64    4,661.94
                                                 322.13 补提上期代扣代缴所得税
                                                 -178.45 冲减本期多计提代扣代缴所得税
                                                 429.93 补提企业所得税
                                          小计:1,385.70
                                                 271.26 补提本期及上期借款利息支出
  应付利息        437.93              -
                                                 166.67 调整计入其他流动负债中的应付利息


                                    关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目        申报报表       原始报表         差异                         差异原因
                                           小计:437.93
                                                       5.04 往来项目重分类调整
 其他应付款     5,005.04       4,500.00           500.00 调整计入其他流动负债的其他应付款
                                           小计:505.04
其他流动负债              -      666.67          -666.67 调整列报错误的其他流动负债
  盈余公积      1,658.67       1,600.72            57.94 补提盈余公积
                                                   -57.94 补提盈余公积
                                                              本期及以前年度损益类项目调整对未分配
 未分配利润    16,320.86      16,911.49          -532.69
                                                              利润的影响
                                           小计:-590.63

       (2)2013年利润表差异及说明情况
                                                                                       单位:万元

   项目        申报报表       原始报表         差异                         差异原因
                                                              将由原来的按开票确认收入更正为按会计
营业收入       69,496.63       66,301.18         3,195.45
                                                              准则的规定确认收入
                                                              由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                 1,862.73
                                                              则的规定确认收入,相应调整营业成本
                                                 -129.74 调整跨期薪酬
营业成本       43,409.20       41,765.30         -178.45 冲减本期多计提代扣代缴所得税
                                                  105.06 调整误入销售费用的营业成本
                                                   -15.70 根据春晖股份折旧政策调整累计折旧金额
                                           小计:1,643.90
营业税金及
                  515.32         421.90            93.43 补提增值税,相应调整营业税金及附加
附加
                                                   -51.47 调整跨期薪酬
                                                   -81.76 调整误入销售费用的管理费用
销售费用          482.41         720.70
                                                 -105.06 调整误入销售费用的营业成本
                                           小计:-238.29
                                                              根据春晖股份固定资产折旧政策调整累计
                                                   -45.48
                                                              折旧金额
                                                   81.76 调整误入销售费用的管理费用
                                                   -63.77 调整误入管理费用的财务费用
管理费用        3,607.82        4,112.37                      根据春晖股份无形资产摊销政策调整累计
                                                       5.13
                                                              摊销金额
                                                 -191.78 调整跨期薪酬
                                                 -290.41 调整误入本期、应归属以前年度的开办费
                                           小计:-504.55
财务费用        1,613.80        1,267.58           -17.95 调整误入财务费用的在建工程资本化利息



                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目        申报报表     原始报表           差异                       差异原因
                                                   63.77 调整误入管理费用的财务费用
                                                   52.64 根据期末汇率调整汇兑损益
                                                  247.76 补提借款利息
                                           小计:346.22
资产减值损
                 1,095.23              -        1,095.23 补提坏账准备

                                                           补提 2013 年新增应收账款坏账准备相应的
                                                 -273.82
                                                           递延所得税资产
所得税费用       4,784.28     4,628.17
                                                  429.93 根据调整后的利润总额调整当期所得税
                                           小计:156.11

          2、2014年度申报财务报表与原始财务报表差异情况及原因说明
          (1)2014 年资产负债表差异及说明情况
                                                                                     单位:万元

   项目        申报报表     原始报表           差异                       差异原因
                                                          截至资产负债表日已贴现未到期、有追索
 应收票据        9,686.42      865.00            8,821.42 权的商业承兑汇票不符合终止确认条件,
                                                          贴现款项调整至短期借款
                                                -1,470.75 补提坏账准备
                                                   21.04 往来项目重分类调整
                                                -3,420.85 调整应收账款、预收款项同时挂账
 应收账款       26,258.94   27,936.86                     由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                 3,192.65 则的规定确认收入,调整应确认未确认收
                                                          入及对应的应收账款、应交税费
                                           小计:-1,677.92
 预付款项         798.80       131.25             667.54 往来项目重分类调整
                                                       4.13 往来项目重分类调整
其他应收款        965.67       976.98              -15.44 补提坏账准备
                                            小计:-11.31
                                                          由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                -1,938.61 则的规定确认收入,相应结转库存商品至
   存货         24,585.44   23,407.20                     营业成本
                                                 3,116.86 调增漏入账在途物资
                                           小计:1,178.25
 固定资产        4,359.66    4,067.73             291.93 根据春晖股份折旧政策调整累计折旧金额
                                                       1.79 调整误入财务费用的资本化利息
 在建工程        8,208.53    8,190.54              16.20 补提在建工程资本化利息
                                             小计:17.99
 无形资产        1,939.11    1,980.87              -41.76 根据春晖股份无形资产摊销政策调整累计


                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目      申报报表       原始报表            差异                          差异原因
                                                             摊销金额
                                                             补提 2014 年初应收账款坏账准备对应的递
                                                   487.11
                                                             延所得税资产
递延所得税
                220.62                 -                     补提 2014 年新增应收账款坏账准备对应的
    资产                                          -266.49
                                                             递延所得税资产
                                            小计:220.62
                                                          截至资产负债表日已贴现未到期、有追索
                                                 8,821.42 权的商业承兑汇票不符合终止确认条件,
                                                          贴现款项调整至短期借款
 短期借款     22,781.40      8,685.87
                                                   -99.95 调整期初、期末汇率对外币借款的影响
                                                 5,374.05 调整应付票据-国内信用证至短期借款
                                           小计:14,095.53
 应付票据                    5,374.05           -5,374.05 调整应付票据-国内信用证至短期借款
                                                   667.54 往来项目重分类调整
 应付账款     24,276.04     20,491.64            3,116.86 调增漏入账在途物资对应的应付账款
                                            小计:3,784.40
                                                    21.04 往来项目重分类调整
 预收款项        21.04       3,420.85           -3,420.85 调整应收账款、预收款项同时挂账
                                           小计:-3,399.81
                                                             由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                   369.33
                                                             则的规定确认收入,相应调整增值税
                                                    48.01 补提营业税金及附加
                                                  -462.52 调整 2014 年所得税费用
                                                   429.93 调整 2014 年以前所得税费用
 应交税费      1,305.62        797.85
                                                   143.68 补提上期代扣代缴所得税
                                                   -16.85 冲减本期代扣代缴所得税
                                                        2.31 补提房产税
                                                       -6.13 冲减多计提税金
                                            小计:507.77
 应付利息        39.87                              39.87 补提借款利息支出
其他应付款       13.66           9.52                   4.13 往来项目重分类调整
                                                  -801.26 调整预计负债误入其他流动负债
其他流动负
                        -      889.26              -88.00 调整减少多计提业务招待费
    债
                                           小计:-889.26
 预计负债       801.26                             801.26 调整其他流动负债
 盈余公积      2,500.00      2,452.37               47.63 补提盈余公积
                                                   -47.63 补提盈余公积
未分配利润    34,952.49     35,103.18                        本期及以前年度损益类调整对未分配利润
                                                  -103.07
                                                             的影响



                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目        申报报表     原始报表           差异                         差异原因
                                           小计:-150.69

          (2)2014 年利润表差异及说明情况
                                                                                       单位:万元

   项目       申报报表     原始报表           差异                          差异原因
                                                              由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                -1,509.51
                                                              则的规定确认收入
营业收入      122,995.50 124,504.71
                                                       0.30 调整营业收入误入营业外收入
                                          小计:-1,509.21
                                                  374.99 调整误入销售费用的营业成本
                                                              由原来的按开票确认收入更正为按会计准
                                                 -800.00
                                                              则的规定确认收入,相应调整营业成本
营业成本       86,383.98   86,831.07
                                                  -16.85 调整多计提代扣代缴所得税
                                                     -5.23 根据春晖股份折旧政策调整累计折旧金额
                                           小计:-447.09
                                                  -93.43 冲减应计入 2013 年度的营业税金及附加
营业税金及
                 611.63       657.05                 48.01 补提增值税,相应调整营业税金及附加
附加
                                            小计:-45.41
                                                     18.97 调整误入管理费用的销售费用
销售费用         968.90     1,324.92             -374.99 调整误入销售费用的营业成本
                                           小计:-356.02
                                                              根据春晖股份固定资产折旧政策调整累计
                                                  -34.74
                                                              折旧金额
                                                  -88.00 冲减多计提业务招待费
                                                  -18.97 调整误入管理费用的销售费用
管理费用        7,641.66    7,779.72
                                                              根据春晖股份无形资产摊销政策调整累计
                                                       7.47
                                                              摊销金额
                                                     -3.82 冲减多计提税金
                                           小计:-138.06
                                                 -105.40 根据期末汇率调整汇兑损益
财务费用        1,654.99    2,009.78             -249.38 补提借款利息
                                           小计:-354.79
资产减值损
                 -469.08              -          -469.08 补提坏账准备

                                                              根据春晖股份固定资产折旧政策调整本期
                                                  -29.58
                                                              处置固定资产的累计折旧金额
营业外收入          0.61       30.48
                                                     -0.30 调整营业收入误入营业外收入
                                            小计:-29.88



                                     关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


   项目        申报报表     原始报表          差异                              差异原因
                                                                根据春晖股份固定资产折旧政策调整本期
营业外支出         33.38         13.56               19.82
                                                                处置固定资产的累计折旧金额
                                                    266.49 调整因坏账准备确认的递延所得税资产
所得税费用      6,704.00      6,895.55              -458.03 调整本期所得税费用
                                           小计:-191.54

          3、2015年1-5月申报财务报表与原始财务报表差异情况及原因说明
          (1)2015 年 5 月 31 日资产负债表差异及说明情况
                                                                                           单位:万元

     项目           申报报表         原始报表            差异                      差异原因
   应收账款           22,402.33        23,701.60     -1,299.27      补提坏账准备
  其他应收款               900.65         912.65          -12.00    补提坏账准备
                                                                    根据春晖股份折旧政策调整累计折旧
   固定资产               4,432.92       4,134.88        298.04
                                                                    金额
                                                                    根据春晖股份无形资产摊销政策调整
   无形资产               1,918.17       1,960.56         -42.39
                                                                    累计摊销金额
                                                                    补提应收账款坏账准备对应的递延所
递延所得税资产             194.89               -        194.89
                                                                    得税资产
                                                                    本期及以前年度损益类调整对未分配
  未分配利润          45,465.91        46,326.64         -860.73
                                                                    利润的影响

          (2)2015 年 1-5 月利润表表差异及说明情况
                                                                                           单位:万元

     项目           申报报表         原始报表             差异                      差异原因
                                                                        根据春晖股份折旧政策调整累计折
   营业成本           26,701.72        26,703.61                -1.88
                                                                        旧金额
                                                                        根据春晖股份固定资产折旧政策调
                                                                -4.23
                                                                        整累计折旧金额
   管理费用               2,213.33       2,216.92                       根据春晖股份无形资产摊销政策调
                                                                0.63
                                                                        整累计摊销金额
                                                     小计:-3.59
 资产减值损失              -174.91              -          -174.91      补提坏账准备
                                                                        调整坏账准备,相应调整确认的递
  所得税费用               -288.73       -314.45             25.72
                                                                        延所得税资产

          【会计师核查意见】
          经核查,会计师认为:
          1、香港通达 2014 年较 2013 年营业收入增长较快,主要由于香港通达所属


                             关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


 轨道交通装备制造行业市场快速发展,主要客户中国南车动车组业务销售增长迅
 速并带动香港通达订单的增长所致。香港通达净利润增长较快,主要系营业收入
 增长迅速及坏账准备计提的减少所致。
     2、香港通达 2014 年、2013 年净资产收益率高于可比上市公司平均水平,
 主要由于香港通达具有较强的盈利能力,销售净利率高于可比上市公司平均水
 平;香港通达资产规模较小,导致总资产周转率高于可比上市公司平均水平;香
 港通达资产负债率较可比上市公司较高所致。香港通达 2013 年、2014 年主营业
 务利润率与行业可比公司保持一致。
     3、亚通达设备合并申报财务报表与合并原始财务报表的差异系会计估计变
 更和会计差错更正调整造成的,调整后的合并申报财务报表在所有重大方面按照
 企业会计准则的规定编制,公允反映了亚通达公司 2013 年 12 月 31 日、2014 年
 12 月 31 日和 2015 年 5 月 31 日的合并财务状况,2013 年度、2014 年度和 2015
 年 1-5 月的合并经营成果。
     【评估师核查意见】
     一、结合香港通达的主要经营实体青岛亚通达成立较早、香港通达近两年
 收入和净利波动较大等因素,说明对企业的未来财务数据是以 2013-2014 年的经
 营业绩为基础的谨慎性,本次对香港通达未来收入增长率、毛利率等重要参数
 的选取与青岛亚通达历史数据的比较和谨慎性分析;
     (一)亚通达设备及香港通达历史财务数据情况
     香港通达的核心子公司亚通达设备成立于 2002 年,该公司是为引进国外先
 进的轨道交通设备及技术而设立的,一直致力于给水卫生系统、备用电源系统、
 制动闸片等轨道交通装备领域配套产品的研发、设计、生产和销售。亚通达设备
 2011 年、2012 年及香港通达 2013 年及 2014 年的收入、成本及毛利率情况如下:

     项目            2011 年度          2012 年度          2013 年度          2014 年度

营业收入(万元)        94,745.73             72,264.52        69,469.27         122,966.26

营业成本(万元)        74,793.20             56,730.27        42,491.81          77,962.90

  综合毛利率              21.06%                21.50%           38.83%             36.60%





                             关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


    注 1:2011 年及 2012 年数据为亚通达设备单体财务数据(亚通达设备子公司亚通达制

造 2011 年和 2012 年处于建设期,未开展经营活动),该数据经青岛海德会计师事务所有限

公司审计;

    注 2:2012 年 12 月份,亚通达设备实际控制人发生变更,后续实际控制人于 2013 年 7

月设立了香港通达对各项业务进行整合。香港通达为控股性的公司,通过其全资子公司亚通

达设备、亚通达制造以及景航发展开展具体业务。其中,核心全资子公司亚通达设备开展日

常经营,景航发展除为亚通达设备采购生产所需进口原材料之外未发生其他业务,亚通达制

造除在国内采购国产原材料、加工成半成品后全部供应至亚通达设备外未发生其他业务。故,

2013 年及 2014 年的财务数据为香港通达的合并财务数据,该数据经经天健会计师事务所(特

殊普通合伙)进行审计。
    (二)本次评估以 2013-2014 年的经营业绩为基础的谨慎性分析
    1、2011 年及 2012 年的财务数据不具有与可比性
    (1)亚通达设备所处轨道交通行业因“723”动车组事故处于行业低谷期
    2011 年及 2012 年为“723”动车组事故及原铁道部撤并改组引起的行业发
展低谷期,全国铁路固定资产投资额出现大幅下降,行业发展景气度较低;特别
是“723”动车组事故后,2012 年铁道部动车组招标基本停滞,亚通达设备也
维持无新增动车组订单状态。2013 年、2014 年铁路行业投资呈稳定增长态势,
亚通达设备订单获取情况恢复正常,业务开展步入正轨。
    (2)2012 年底亚通达设备实际控制人发生变更
    2012 年 11 月 29 日,Yong Yu Holding Limited 与 Nano Resources 签订股权转
让 协 议 , Yong Yu Holding Limited 将 通 达 集 团 100% 的 股 权 转 让 给 Nano
Resources,并于 2012 年 12 月 5 日完成注册变更登记。本次股权转让后,亚通
达设备的实际控制人变更为宣瑞国。新的实际控制人拥有较为丰富的铁路相关行
业运营管理经验,能为亚通达设备提供战略运营、财务管理、内控管理、研究开
发等方面支持。同时新的实际控制人通过对亚通达设备的国内供应商采购价格进
行了重新谈判等大幅降低了产品原材料的采购成本。
     综上,2011 年度、2012 年度因“723”动车组事故及原铁道部撤并改组,
行业发展景气度较低。2013 年后,随着铁路行业固定资产投资的增加,亚通达
设备订单获取恢复正常;同时,2012 年后,亚通达设备新的实际控制人调整其
战略布局、加强采购成本控制,并在财务管理、内控管理、研究开发等为亚通达


                                   关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


  设备的健康发展提供支持。因此,2013 年后亚通达设备所处行业景气度情况及
  自身经营情况与 2013 年之前相比已发生较大变化,本次评估以 2013-2014 年经
  营业绩为基础进行预测具有合理性和谨慎性。
       (三)本次评估对收入增长率及毛利率重要参数的选取情况及谨慎性分析
       本次评估预测的收入增长率及毛利率及历史数据情况对比如下:


                       历史数据                                     预测数据
财务指标
             2012 年    2013 年   2014 年   2015 年   2016 年   2017 年   2018 年   2019 年   永续期
 营业收入
             -23.73%    -3.87%    77.01%     7.15%    18.21%    15.43%     0.13%     3.36%     0.00%
 增长率
综合毛利率   21.50%     38.83%    36.60%    36.15%    35.92%    35.80%    35.86%    35.84%    35.84%


       因 2013 年之前的财务数据不具备可比性,本次评估中的重要参数营业收入
  增长率及综合毛利率是基于 2013 年度和 2014 年度实际数据进行预测。
       1、营业收入增长率
       因亚通达设备在 2013 年下半年才开始获得自“723”动车组事故后的新订
  单,但由于当年交付产品较少,致使 2013 年营业收入略低于 2012 年水平,营业
  收入基数较小。随着 2013 年订单产品的陆续交付以及新增订单获取,亚通达设
  备 2014 年营业收入较 2013 年增长了 77.01%,与 2012 年相比,2013 年和 2014
  年营业收入的年复合增长率达到了 30.45%。本次评估预测中,谨慎考虑收入增
  长的稳定性,香港通达 2015 年营业收入增长率在考虑 2013 年、2014 年实际情
  况及预计订单情况的基数上,预测增速为 7.15%。
       随着国家大力推进高铁战略,铁路行业作为产业强国的重要组成部分,受到
  国家政策的大力支持。本次评估预测 2016 年、2017 年行业处于快速发展时期,
  并于 2018 年保持稳定增长,因此,2016 年、2017 年评估预测处于较高的增长率,
  并于 2018 年后保持相对稳定。因制动闸片两年一次的更新规律,制动闸片的销
  售具有较强的波动性,评估预测 2018 年闸片收入较少、2019 年闸片收入较多,
  致使 2019 年收入同比增幅略高于 2018 年。
       2、综合毛利率
       本次评估预测中,谨慎考虑了亚通达设备单一客户议价能力较强的因素,预
  测期的综合毛利率在 2013 年度、2014 年度的基础上略有下降。




                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


       综上,本次评估对营业收入增长率及毛利率重要参数的选取具有谨慎性。
       二、本次评估假设青岛亚通达在高新技术企业认证期满后仍可继续获得高
  新技术企业认证并享受相关税收优惠政策,请结合青岛亚通达高新技术企业认
  证期满后继续获得认证所存在的不确定性,本次评估在高新技术企业认证期满
  后的预测期依然按享受相关税收优惠政策的假设进行评估的谨慎性及其对评估
  和交易作价的影响;

       (一)亚通达设备评估基准日享受的税收优惠

       亚通达设备现持有山东省青岛市技术局、青岛市财政局、青岛市国家税务局、
  青岛市地方税务局于 2014 年 10 月 14 日共同核发的《高新技术企业证书》(证
  书编号:GR201437100075),有效期三年。根据《中华人民共和国企业所得税
  法》第二十八条的规定,亚通达设备自 2014 年度开始享受减按 15%的税率征收
  企业所得税的税收优惠。
       (二)《高新技术企业认定管理办法》关于高新技术企业认定的要求及对亚
  通达设备的逐项核查
       按照《高新技术企业认定管理办法》第十条的规定,对亚通达设备是否符合
  高新技术企业认定要求的情况逐条核查,具体情况如下:


 《高新技术企业认定管理办法》第十条的规定                         核查情况
1、在中国境内(不含港、澳、台地区)注册的企
业,近三年内通过自主研发、受让、受赠、并购等    亚通达设备为在中国境内注册的企业,对其
方式,或通过 5 年以上的独占许可方式,对其主要   主要产品的核心技术拥有自主知识产权。
产品(服务)的核心技术拥有自主知识产权。
                                               亚通达设备主营业务为在轨道交通领域为客
                                               户提供给水卫生系统、备用电源系统和制动
2、产品(服务)属于《国家重点支持的高新技术
                                               闸片等智能、节能、环保的解决方案。属于
领域》规定的范围
                                               《国家重点支持的高新技术领域》规定的范
                                               围。
                                               截至 2015 年 5 月 31 日,亚通达设备具有大
3、具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年
                                               学专科以上学历的科技人员占企业当年职工
职工总数的 30%以上,其中研发人员占企业当年职
                                               总数的比例为 40.74%,其中研发人员占企业
工总数的 10%以上
                                               当年职工总数的比例为 19.44%。
4、企业为获得科学技术(不包括人文、社会科学) 亚通达设备 2014 年销售收入为 122,995.50 万
新知识,创造性运用科学技术新知识,或实质性改 元,2014 年度研究开发费用占销售收入比例
进技术、产品(服务)而持续进行了研究开发活动, 为 3.82%,评估预测期内,亚通达设备研究开
且近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收 发费用占当年销售收入的比例预计保持在 3%
入总额的比例符合如下要求:                     以上,满足最近三个会计年度的研究开发费
(1)最近一年销售收入小于 5,000 万元的企业, 用总额占销售收入总额的比例不低于 3%的要
比例不低于 6%;                                求。



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



 《高新技术企业认定管理办法》第十条的规定                          核查情况
(2)最近一年销售收入在 5,000 万元至 20,000 万
元的企业,比例不低于 4%;
(3)最近一年销售收入在 20,000 万元以上的企业,
比例不低于 3%。其中,企业在中国境内发生的研
究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例
不低于 60%。企业注册成立时间不足三年的,按实
际经营年限计算。
                                                  亚通达设备 2014 年度给水卫生系统、备用电
5、高新技术产品(服务)收入占企业当年总收入       源系统及制动闸片收入占当年总收入的比重
的 60%以上                                        为 76.56%,评估预测期内,亚通达设备高新
                                                  技术产品(服务)收入预计保持在 60%以上。
6、企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能       亚通达设备目前的研究开发组织管理水平、
力、自主知识产权数量、销售与总资产成长性等指      科技成果转化能力、自主知识产权数量、销
标符合《高新技术企业认定管理工作指引》(另行      售与总资产成长性等指标均符合《高新技术
制定)的要求                                      企业认定管理工作指引》的相关要求。

       按照《高新技术企业认定管理办法》中的要求,根据亚通达设备历史经营情
  况、科研能力、科研成果及转化能力分析,其持续经营条件下必将保持较高的科
  研能力、保持一定数量的科研人员、投入大量的研发经费,未来在相关政策及亚
  通达设备保持现有业务、人员、技术等不发生重大变化的前提下,亚通达设备通
  过高新技术企业重新认定及续展不存在明显障碍。
       综上分析,评估时假设亚通达设备高新技术企业认证期满后能继续取得高新
  技术企业认证,本次评估假设被评估单位未来企业所得税率按高新技术企业优惠
  税率 15%执行不存在重大不确定性风险,但后期续展应以高新技术企业认定管理
  机构最终的认定结论为准。
       (三)亚通达设备高新技术资质若无法续展对评估值的影响

       本次评估中,在收益法下,作为核心资产的亚通达设备于 2014 年 10 月 14
  日获得《高新技术企业证书》(证书编号:GR201437100075),评估预测 2015 年
  亚通达设备享有 15%企业所得税优惠。经核查,认为亚通达设备高新技术企业续
  展不存在重大不确定性,故本次评估时,自 2015 年开始,亚通达设备均采用所
  得税率 15%计算各期净利润。若亚通达设备在高新技术企业认证期满后未能续
  期,则将使得评估存在高估的风险。具体情况如下:

                 亚通达设备情况                        评估值(万元)         评估值变动率
情形一:亚通达设备整个预测期均为高新技术企业,且
                                                             331,311.59                0.00%
高新技术企业的所得税税率保持 15%




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


情形二:亚通达设备后续不能通过高新技术企业复审
                                                           307,894.67                -7.03%
(2017 年度至永续采用 25%所得税税率)

       经分析,若 2017 年无法续展相关资质,香港通达的股东全部权益价值模拟
  经分析,若 2017 年无法续展相关资质,香港通达的股东全部权益价值模拟测算
  后为 307,894.67 万元,而能够续展相关资质的香港通达的股东全部权益价值为
  331,311.59 万元,两者相差 24,343.17 万元,差异率为 7.03%。
       经核查,评估师认为:考虑到亚通达设备高新技术企业续展不存在实质性障
  碍,故本次评估假设其能获得续展具有一定合理性;若亚通达设备高新技术资质
  无法续展,对评估值有一定的影响。
       三、本次评估假设香港通达生产中所需的各项转让技术在未来年度均能获
  得授权,申请材料显示被许可使用了的三项技术,对亚通达设备相关业务的开
  展存在较为重要的作用,请说明上述转让技术在未来年度不能获得授权时对本
  次评估和交易作价的影响,该评估假设是否谨慎;
       (一)香港通达子公司亚通达设备被许可使用的三项技术并非亚通达设备
  主要产品的核心技术,亚通达设备与三家许可单位长期合作,续期不存在风险,
  若技术许可到期后若未续期,亚通达设备将通过推进主要产品关键部件国产化
  采购和加强自主研发能力避免对其自身的生产经营可能产生的不利影响。
       具体详见本反馈回复:“重点问题 6/【申请人说明】/三、香港通达子公司亚
  通达设备被许可使用了三项技术,对亚通达设备相关业务的开展存在较为重要的
  作用,请补充披露被许可使用技术是否为香港通达主要产品的核心技术、许可到
  期后将可能对亚通达设备自身的生产经营造成何种不利影响,是否影响香港通达
  的技术独立性。”
       (二)若相关部件国产化不能够顺利全面推广,且无法找到合格的可替代
  供应商,外国厂商终止与亚通达设备的技术许可/援助协议、不再向亚通达设备
  供应部件,该三项技术在未来年度不能获得授权时对本次评估和交易作价会造
  成一定的不利影响。

       亚通达设备向国外供应商采购集便系统、极板、摩擦是公司主要产品的给水
  卫生系统、备用电源系统以及闸片的特定部件。目前,该些关键部件国产化采购
  的推进和装车试验正在顺利进行,且已经取得了阶段性成果。若后续国产化进程
  的推进低于预期,且短期内未找到合格的可替代方案,外国厂商终止与亚通达设


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  备的技术许可/援助协议,亚通达设备将无法取得其主要产品的合格关键部件,
  会对其开展相关业务造成一定的不利影响,进而对本次评估和交易作价造成一定
  的不利影响。
       经核查,评估师认为:
       1、鉴于亚通达设备与 TTKG Handels GmbH、古河电池株式会社、曙制动工
  业株式会社长期的合作,本次评估假设香港通达生产中被许可技术在未来年度均
  能获得授权的假设具有合理性;
       2、若相关部件国产化不能够顺利全面推广,且无法找到合格的可替代供应
  商,外国厂商终止与亚通达设备的技术许可/援助协议、不再向亚通达设备供应
  部件,该三项技术在未来年度不能获得授权时对本次评估和交易作价会造成一定
  的不利影响。

       四、结合同行业可比公司及香港通达最近一期的财务情况,说明香港通达
  主要产品销量、单价、毛利率等重要参数的选取是否符合谨慎性要求及判断依
  据
       (一)同行业可比上市公司及香港通达最近一期主要财务数据
       标的公司所在行业属于申万一级行业“机械设备行业”项下的三级行业“铁
  路设备行业”,选取申万三级行业铁路设备行业中的上市公司为可比上市公司 9
  家,剔除主营业务收入中包含整车制造业务的中国中车、北方股份、北方创业、
  南方汇通、晋西车轴等 5 家可比上市公司,加上同属轨道交通设备相关业务的鼎
  汉技术。
       相关可比上市公司及香港通达最近一期主要财务数据如下表所示:
                                                                              单位:万元

证券代码     上市公司    资产             净资产         营业收入      毛利率       净利润

603111.SH    康尼机电   190,716.72        110,852.88       32,558.97    36.15%      3,553.06

300351.SZ    永贵电器   116,933.55        104,597.54       10,486.78    39.66%      2,085.07

             交大微联    50,347.36         39,154.78        3,256.36    46.07%         78.49
000008.SZ
             武汉利德    28,047.85         18,697.38        2,966.38    63.78%        793.68

000925.SZ    众合科技   377,251.69        118,624.82       29,383.00    20.71%       -221.41

300011.SZ    鼎汉技术   288,847.74        186,000.84       16,702.04    47.33%      3,033.84




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       平均值                            -                -                 -      42.28%             -
                注
      香港通达                  93,868.24      45,337.64          40,479.57        38.79%     11,375.37

      注:1、交大微联和武汉利德为神州高铁(000008.SZ)拟收购公司。2、相关可比上市

  公司的数据来源于上市公司 2015 年一季度财务数据;3、香港通达主要财务数据为 2015 年

  1-5 月经审计的财务数据

       1、主要产品销量、单价对比分析
       因目前不存在与香港通达产品类型相同的可比上市公司,故主要产品销量和
  单价无法进行对比分析。
       2、毛利率对比分析
       香港通达 2015 年 1-5 月毛利率为 38.79%,与可比同行业上市公司的平均值
  无重大差异。
       (二)香港通达 2015 年 1-5 月主要产品销量、单价、营业收入及毛利率情
  况与预测数据的比较与分析
       香港通达销售的主要产品为给水卫生系统及备用电源系统,2013 年、2014
  年及 2015 年 1-5 月,香港通达给水卫生系统及备用电源系统占当期主营业务收
  入比重为 64.17%、76.10%及 77.66%。
       1、香港通达 2015 年 1-5 月主要产品销量、单价与预测数据的比较与分析

                        销量情况(单位:列)                          单价(单位:万元)

   产品                                  2015 年 1-5 月
                 2015 年 1-5   2015 年                        2015 年 1-5       2015 年预测     差异
                                         实际数占全年
                  月实际数     预测数                         月实际数①           数②       (①-②)
                                         预测数的比例
给水卫生系统              75       240          31.25%             304.95            304.50        0.45

备用电源系统             142       367          38.69%              60.33             69.56       -9.23


       (1)主要产品的销量与预测数据的比较与分析
       2015 年 1-5 月,香港通达给水卫生系统销售数量为 75 列,占全年预测销售
  数量 240 列的比重为 31.25%;备用电源系统销售数量为 142 列,占全年预测销
  售数量 367 列的比重为 38.69%。香港通达给水卫生系统与备用电源系统 2015 年
  1-5 月实现销售的列数占全年预测数的比例较低主要是受春节假期及南车四方收
  货进度放缓等因素影响。



                                 关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       (2)主要产品的单价与预测数据的比较与分析
       2015 年 1-5 月,香港通达给水卫生系统销售单价为 304.95 万元,与全年预
  测单价保持一致;备用电源系统销售单价为 60.33 万元,略低于全年预测销售单
  价 69.56 万元。香港通达备用电源系统实现销售单价略低于全年预测销售单价主
  要系 2015 年 1-5 月城际列数备用电源系统销售列数相对较多,而城际列数备用
  电源系统销售单价低于动车组列车,导致综合平均单价略有降低。
       2、香港通达 2015 年 1-5 月主要产品营业收入及毛利率与预测数据的比较与
  分析

                             营业收入情况                                毛利率情况

   产品                                   2015 年 1-5 月
               2015 年 1-5   2015 年预                      2015 年 1-5 月   2015 年      差异
                                          实际数占全年
                月实际数       测数                          份实际数①      预测数②   (①-②)
                                          预测数的比例
给水卫生系统     22,871.41    73,080.00            31.30%         41.69%      40.00%       1.69%

备用电源系统      8,566.84    25,530.00            33.56%         29.00%      22.23%       6.77%

       1、主要产品已实现的收入与预测数据的比较与分析
       2015 年 1-5 月给水卫生系统、备用电源系统实现营业收入分别占 2015 年全
  年预测的比例为 31.30%、33.56%,实现收入比重较小主要是由于春节假期及南
  车四方收货进度放缓因素所致。
       2、主要产品毛利率与预测数据的比较与分析
       2015 年 1-5 月预测毛利率是结合 2014 年度实际毛利率以及对未来变动趋势
  的判断拟定的,2015 年 1-5 月给水卫生系统、备用电源系统实际毛利率分别为
  41.69%、29.00%,高于预测毛利率 1.69 个百分点、6.77 个百分点,差异原因主
  要系:
       (1)给水卫生系统实际毛利率较预测毛利率略高主要系进口零部件集便系
  统系从 TTKG Handels GmbH 采购,采用欧元结算,受人民币兑欧元汇率上升的
  影响,进口零部件采购单价下降引起毛利率略有提升。
       (2)备用电源系统
       2015 年的 1-5 月的实际毛利率较 2014 年度毛利率有所增长,原因主要系:
       ①2014 年度备用电源系统计提了前期项目的更换支出,具体情况为 2011 年
  亚通达设备中标了南车四方在新加坡 C151A 地铁项目的蓄电池供应合同,该项


                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


目采用亚通达设备供应的不锈钢壳体蓄电池。新加坡 C151A 地铁项目用不锈钢
蓄电池自 2011 年 7 月发生高温故障以来,之后高温故障持续发生,业主和南车
四方考虑将不锈钢壳体蓄电池全部更换成 SAFT 电池;2013 年 10 月起,新加坡
业主和南车四方更换了首列 SAFT 电池,并进行运营跟踪考核;2014 年 2 月,
考核通过。因此,业主和南车四方决定把之前亚通达设备装车的 22 列 AFB 不锈
钢蓄电池全部更换成 SAFT 电池。
    针对上述事项,亚通达设备于 2014 年 5 月 13 日召开了专题会议,认为造成
上述故障的原因包括蓄电池本身配件不良等问题,亚通达设备承担技术选型失误
的共同责任,并需承担气塞不良的全部责任。经测算,包括更换蓄电池成本和现
场更换和维护人工成本在内,亚通达设备很可能需承担 801.26 万元的更换费用。
因此,2014 年 9 月 30 日,亚通达设备计提了 801.26 万元的蓄电池更换费用记入
主营业务成本。2014 年度剔除上述预计更换支出的情况下,备用电源系统的毛
利率上升为 25.68%。
    ②备用电源系统的主要零部件极板系从 MEIJI SANGYO COMPANY 采购,
采用日元结算,受人民币兑日元汇率上升的影响,进口零部件采购单价下降引起
毛利率有所提升。
    综上所述,由于给水卫生系统和备用电源系统原材料价格下降导致 2015 年
1-5 月毛利率有所攀升,与 2015 年度预测毛利率出现一定差异。
    经核查,结合同行业可比公司及香港通达最近一期的财务情况,香港通达主
要产品销量、单价、毛利率等重要参数的选取较为谨慎。
    【保荐机构核查意见】
    一、保荐机构对上述事项的核查
    经核查,保荐机构认为:
    1、香港通达 2014 年较 2013 年营业收入增长较快,主要因为:(1)轨道交
通装备行业受到国家产业政策的支持,轨道交通装备行业快速发展;(2)主要客
户中国南车动车组业务 2014 年大幅增长,带动香港通达订单金额大幅增长。香
港通达 2014 年净利润较 2013 年有较大增加主要是一方面源于香港通达订单增
加,业务规模扩大,营业收入大幅增长,同时香港通达综合毛利率水平及期间费
用与营业收入的比例未发生大幅变化;另一方面香港通达加强应收账款的管理,
因坏账准备计提的减少,引起的资产减值损失的减少;


                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


    2、香港通达 2014 年、2013 年净资产收益率高于可比上市公司平均值,主
要由于香港通达具有较强的盈利能力,销售净利率高于可比上市公司平均值;香
港通达资产规模较小,导致总资产周转率高于可比上市公司平均值;香港通达资
产负债率较可比上市公司较高所致。香港通达资产负债率较可比上市公司较高所
致。香港通达 2013 年、2014 年主营业务利润率与行业可比公司保持一致;
    3、亚通达设备合并申报财务报表与合并原始财务报表的差异系会计估计变
更和会计差错更正调整造成的,调整后的合并申报财务报表在所有重大方面按照
企业会计准则的规定编制,公允反映了亚通达公司 2013 年 12 月 31 日、2014 年
12 月 31 日和 2015 年 5 月 31 日的合并财务状况,2013 年度、2014 年度和 2015
年 1-5 月的合并经营成果;
    4、鉴于(1)亚通达设备所处轨道交通行业因 2011 年“723”动车组事故
处于行业低谷期;(2)2012 年底亚通达设备实际控制人发生变更,2011 年及 2012
年的财务数据不具有与可比性,故本次评估,收益法下以 2013-2014 年的经营业
绩为基础的进行预测具有合理性。经比较分析本次评估预测的收入增长率及毛利
率及历史数据情况,本次评估对营业收入增长率及毛利率重要参数的选取较为谨
慎性;
    5、考虑到亚通达设备高新技术企业续展不存在实质性障碍,故本次评估假
设其能获得续展具有一定合理性;若亚通达设备高新技术资质无法续展,对评估
值有一定的影响;
    6、鉴于亚通达设备与 TTKG Handels GmbH、古河电池株式会社、曙制动工
业株式会社长期的合作,本次评估中假设香港通达生产中所需的各项转让技术在
未来年度均能获得具有合理性;同时随着标的公司国产化进程的推进、自身研发
能力的加强,被许可的三项非核心技术许可到期后不续期不会对标的公司的生产
经营造成不利影响,也不会对评估作价产生不利影响;
    7、经核查对比同行业可比公司及香港通达最近一期的财务情况,香港通达
主要产品销量、单价、毛利率等重要参数的选取较为谨慎。
    二、保荐机构对照《会计监管风险提示第 5 号—上市公司股权交易资产评
估》中“六、收益法的应用”所提出的常见问题及监管关注事项逐条进行核查
    (一)常见问题
    1、在被评估对象不具备收益法使用条件的情况下,滥用收益法评估股权价


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


值。

    香港通达主要通过全资子公司亚通达设备开展业务,报告期内亚通达设备业
务经营稳定,未来存续期间的业务发展能够带来可供预测的企业自由现金流,满
足采用收益法评估的基本前提。本次评估是基于香港通达自身盈利的预测,并结
合所处行业发展状况、市场占有率以及与客户签订的销售合同和产品订单,并对
于重要的预测参数与管理层、业务人员及财务部人员进行了多次访谈,同时参考
了会计师审计的历史财务数据。本次评估方法采用收益法符合香港通达的实际经
营状况,具备使用条件。
    经核查,保荐机构认为:本次评估方法采用收益法符合香港通达的实际经营
状况,具备使用条件。
    2、盈利预测依据不足,或者对企业管理层提供的盈利预测没有进行合理分
析、判断和必要调整;未经必要的调查和分析,直接假设管理层预测的营业收
入、成本等能如期实现;对历史经营数据没有进行认真分析,如没有区分并考
虑非经常性损益和非经营性资产、负债对经营趋势判断的影响。
    本次评估中,评估机构对香港通达主营业务收入、毛利率、营运资金、资本
性支出及折现率等主要参数的估算均充分考虑了评估假设及各相关参数的匹配
性。根据会计师出具的香港通达的审计报告,对有可比性和预测参考价值的数据
进行了分类分析,对企业特有的事项予以了充分关注,明确区分和考虑非经常性
损益和非经营性资产、负债对经营趋势判断的影响。
    经核查,保荐机构认为:香港通达提供的盈利预测依据充分且较合理;评估
机构结合会计师的审计报告及以往年度的财务数据,对企业管理层提供的盈利预
测已进行了必要的独立分析、判断和合理调整。
    3、识别溢余资产和非经营性资产时不够谨慎,对溢余资产和非经营性资产
的判断依据不足。
    保荐机构查阅了会计师出具的审计报告,就资产负债表中各主要参数科目与
香港通达的财务主管人员进行了访谈确认,并进行了独立判断和分析,确认截至
评估基准日,香港通达溢余资产主要为评估基准日超过企业生产经营所需、评估
基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产。非经营性资产主要为其他应收款
中与生产经营无关的款项共计 115.01 万元,非经营性负债为其他应付款中与生




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



产经营无关的款项共计 7,035.82 万元。对上述非经营性资产及负债采用成本法评
估。故,非经营性资产及负债价值为-6,920.82 万元。
    经核查,保荐机构认为:评估机构已正确识别溢余资产和非经营性资产,不
存在对溢余资产和非经营性资产判断不足的情形。
    4、未来收益预测中主营业务收入、毛利率、营运资金、资本性支出等主要
参数与基于评估假设推断出的情形不一致,预测的生产能力与投资规模不匹配,
筹资规模不能满足投资需要。
    本次对主营业务收入、主营业务成本的预测遵循会计师出具的标的公司
2013 年及 2014 年审计报告披露的会计政策与会计核算方法,对营运资金、资本
性支出等参数的预测遵循评估假设中假设委估企业在评估目的实现后,按照现有
的经营模式持续经营,供销模式等运营状况均保持不变的前提。香港通达未来收
益预测中的主营业务收入、毛利率、营运资金、资本性支出等主要参数与基于评
估假设推断出的情形保持一致,预测期预测的生产能力与投资规模匹配,筹资规
模满足投资需要。
    经核查,保荐机构认为:未来收益预测中主营业务收入、毛利率、营运资金、
资本性支出等主要参数与基于评估假设推断出的情形一致,预测的服务能力与投
资规模匹配,筹资规模可以满足投资需要。
    5、未充分了解企业所在行业或地区的特殊产业政策,收益预测和风险估算
与可预见的企业未来发展情况存在重大偏差。
    香港通达全资子公司亚通达设备地处山东省青岛市,所属行业为制造业中的
“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”,其所属细分行业为工信
部 2012 年发布的《高端装备制造业“十二五”发展规划》所倡导重点发展的轨
道交通装备制造业。目前轨道交通装备制造业没有特殊的产业或区域政策限制,
风险估算与可预见的企业未来发展情况不存在重大偏差。
    经核查,保荐机构认为:本次评估已充分了解了香港通达的行业政策,对收
益预测和风险估算与可预见的企业未来发展情况不存在重大偏差。
    6、预测未来收益时对市场需求的了解和分析不充分。
    本次评估通过收集、分析对轨道交通装备制造行业上市公司的研报、公告信
息,整理国家各部门针对轨道交通装备制造行业出具的产业政策、发展规划等文




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



件,并与香港通达及其子公司管理层、业务层访谈等形式,对高铁动车组市场及
给水卫生系统、备用电源系统等市场情况进行充分的了解,并在此基础上对未来
收益进行预测。
    经核查,保荐机构认为:预测未来收益时对相关市场的需求了解和分析是充
分有效的。
       7、对存在明显周期性波动的企业,采用波峰或波谷价格和销量等不具有代
表性的指标来预测长期收入水平。
    本次收益法评估通过较为充分的分析和判断,香港通达所处的轨道交通装备
制造业未有较为明显的周期性波动,不存在采用波峰或波谷价格和销量等不具有
代表性的指标来预测长期收入水平。
    经核查,保荐机构认为:香港通达属于轨道交通装备制造业,不存在明显的
周期性,未采用波峰或波谷价格和销量等不具有代表性的指标来预测长期收入水
平。
       8、对历史上采用关联方销售定价的企业,在预测企业未来收益时没有分析
定价的公允性及可持续性,直接选择关联交易所采用的价格作为预测价格。
    通过对香港通达 2013 年、2014 年签订、执行的销售合同进行了梳理,确认
香港通达 2013 年、2014 年签订、执行的销售合同中均没有关联方交易或关联方
定价的情况。本次评估预测中采用的销售价格均以非关联方销售合同所约定的价
格作为计算基础,定价具有公允性及可持续性,不存在直接选择关联交易所采用
的价格作为预测价格的情况。
    经核查,保荐机构认为:本次预测香港通达未来收益时定价均为客观公允的
市场价值,不存在直接选择关联交易所采用的价格作为预测价格的情况。
       9、对享有税收优惠政策的企业,在预测企业未来收益时没有分析优惠政策
到期后企业持续享有该政策的可能性,直接按优惠税率预测长期税负水平。
    亚通达设备已于 2014 年 10 月 14 日获得高新技术企业证书。高新技术企业
认定期限为三年,亚通达设备认证期满后可以继续申请重新认定。本次评估假设
青岛亚通达在高新技术企业认证期满后仍可继续获得高新技术企业认证并享受
相关税收优惠政策。
    按照《高新技术企业认定管理办法》中的要求,根据亚通达设备历史经营情
况、科研能力、科研成果及转化能力分析,其持续经营条件下必将保持较高的科


                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


研能力、保持一定数量的科研人员、投入大量的研发经费,未来在相关政策及亚
通达设备保持现有业务、人员、技术等不发生重大变化的前提下,亚通达设备通
过高新技术企业重新认定及续展不存在明显障碍。

    经核查,保荐机构认为:亚通达设备高新技术企业续展不存在实质性障碍,
故本次评估假设其能获得续展具有一定合理性。
    10、确定收益期时,没有考虑国家有关法律法规、企业所在行业现状与发
展前景、协议与章程约定、企业经营状况、资产特点和资源条件等因素的影响。
    本次评估的香港通达主营业务是为轨道交通领域的客户提供给水卫生系统、
备用电源系统和制动闸片等智能、节能、环保的解决方案。在国家大力提倡发展
轨道交通的战略下,轨道交通装备产业具有较强的发展潜力和稳定的持续发展能
力。亚通达设备长期致力于该领域的发展,在给水卫生系统、备用电源系统具有
较高的市场占有率。香港通达及其子公司营业期满后均可以申请延续。本次评估
考虑到该行业没有特殊性,且香港通达运营状况稳定,现行的各项制度能够满足
香港通达有效运营。
    经核查,保荐机构认为:本次评估在充分考虑香港通达所在行业现状与发展
前景、协议与章程约定、企业经营状况、资产特点和资源条件等因素对收益期的
影响的基础上确定收益期为无限期。
    11、折现率的估算依据不足,主观随意性强,或与收益的风险程度不匹配。
    本次评估对折现率的取值充分考虑了收益和风险的配比程度、评估基准日的
无风险收益率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息,以及香港通达所在行
业和香港通达本身的特定风险等相关因素。
    经核查,保荐机构认为:本次评估不存在折现率的估算依据不足,主观随意
性强,或与收益的风险程度不匹配的情况。
    (二)监管关注事项
    1、结合企业的历史经营情况、未来收益可预测情况和所获取评估资料的充
分程度,恰当考虑收益法的适用性。对于产品或服务尚未投入市场、无盈利历
史记录、持续经营存在不确定性的企业,应谨慎使用收益法。
    香港通达主要通过全资子公司亚通达设备开展业务,亚通达设备成立时间较
长,拥有完善的公司治理结构、组织结构和稳定的客户渠道,具备持续经营的条




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



件。香港通达未来存续期间的业务发展能够带来可供预测的企业自由现金流,满
足收益法的适用性。本次评估的盈利预测基于香港通达目前主要从事的业务,并
结合所处行业发展状况、市场占有率以及与客户签订的销售合同和产品订单。未
对尚未投入市场且无盈利历史记录的产品或服务进行预测,收益法使用具有谨慎
性。
    经核查,保荐机构认为:本次评估结合香港通达的历史经营情况,评估资料
获取充足,适合采用收益法评估。本次评估未考虑尚未投入市场、无盈利历史记
录、持续经营存在不确定性的产品或服务,收益法使用具有谨慎性。
       2、分析委托方或被评估企业提供的盈利预测数据时,应尽量搜集企业战略
发展规划、经营计划和财务计划等预测依据,获得未来盈利数据的支持,有效
防范或降低预测风险。
    本次评估过程中已对香港通达的战略发展规划、经营计划和财务计划的资料
进行了收集,并在评估预测中对以上规划和计划结合历史和目前状况进行了分析
判断。经核查,保荐机构认为:本次评估搜集了香港通达战略发展规划、经营计
划和财务计划等预测依据,获得未来盈利数据的支持,有效防范或降低预测风险。
       3、审慎使用委托方或被评估企业提供的盈利预测资料,应充分分析被评估
企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景,考虑宏观和区域经济因素、
所在行业现状与发展前景对股权价值的影响,在考虑未来存在的各种可能性及
其影响的基础上合理确定评估假设,形成未来收益预测。
    本次评估已对香港通达及子公司的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前
景进行了调查,并结合行业研究报告对香港通达所处的轨道交通装备行业的发展
前景进行分析,评估中考虑了行业现状与发展前景及未来存在的各种可能性及其
影响,并在此基础上合理确定了评估假设,形成了未来收益预测。
    经核查,保荐机构认为:本次评估审慎使用委托方或被评估企业提供的盈利
预测资料,充分分析了被评估企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景,
考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对股权价值的影响,并在考
虑未来存在的各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设,形成未来收益预
测。
       4、对盈利预测基础历史数据进行认真核实,必要时可聘请注册会计师对相




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



关历史财务数据进行审计,或要求被评估企业提供经审计财务数据。对委托方
和相关当事方提供的盈利预测,应进行必要的分析、判断和调整,不能简单假
设盈利预测能够如期实现。当盈利预测趋势和企业历史业绩与现实经营状况存
在重大差异时,应当对差异原因及其合理性进行分析。
    香港通达的历史数据为经审计的数据,其盈利预测是考虑历史经营业绩、收
入平均增长率、产品单价、客户中标情况、在手合同及订单的基础上进行的,是
有依据的、具有可实现性。经核查,保荐机构认为:本次评估对盈利预测基础历
史数据进行认真核实,已聘请注册会计师对相关历史财务数据进行审计,并出具
了审计报告。对委托方和相关当事方提供的盈利预测,应进行必要的分析、判断
和调整,盈利预测趋势与企业历史业绩和现实经营状况不存在重大差异。
    5、与委托方和相关当事方进行沟通,了解企业资产配置和使用的情况,重
点关注不同时点企业的资产构成和规模变化,并结合行业特点和行业资产配置
的平均水平,谨慎识别非经营性资产和溢余资产。
    本次评估中对香港通达管理层进行了访谈,了解香港通达资产配置和使用情
况,并考虑不同时点的资产构成和规模变化。经核查,非经营性资产为预付款及
其他应收款中与生产经营无关的款项共计 115.01 万元,非经营性负债为其他应
付款中与生产经营无关的款项共计 7,035.82 万元。溢余资产为评估基准日超过生
产经营所需,且评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产,本次评估溢
余资产采用成本法评估,评估值为 21,281.89 万元。
    经核查,保荐机构认为:本次评估过程中已谨慎识别了非经营性资产和溢余
资产。
    6、未来收益预测中主营业务收入、毛利率、营运资金、资本性支出等主要
参数应与评估假设及各相关参数相匹配。
    本次对主营业务收入、主营业务成本的预测遵循会计师出具的标的公司
2013 年及 2014 年审计报告披露的会计政策与会计核算方法,对营运资金、资本
性支出等参数的预测遵循评估假设中假设委估企业在评估目的实现后,按照现有
的经营模式持续经营,供销模式等运营状况均保持不变的前提。香港通达未来收
益预测中的主营业务收入、毛利率、营运资金、资本性支出等主要参数与基于评
估假设推断出的情形保持一致,预测期预测的生产能力与投资规模匹配,筹资规




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



模满足投资需要。
    经核查,保荐机构认为:本次评估中主营业务收入、毛利率、营运资金、资
本性支出等主要参数与评估假设及各相关参数相匹配。
       7、充分了解企业所在行业或地区的特殊产业政策,在预测收益和风险时恰
当考虑上述产业政策的影响。
    香港通达全资子公司亚通达设备地处山东省青岛市,所属行业为制造业中的
“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”,其所属细分行业为工信
部 2012 年发布的《高端装备制造业“十二五”发展规划》所倡导重点发展的轨
道交通装备制造业。
    经核查,保荐机构认为:本次评估已充分了解了香港通达及其子公司所在行
业或地区的特殊产业政策,在预测收益和风险时恰当考虑了上述产业政策的影
响。
       8、预测未来收益时,不仅要考虑企业的生产能力,还应对市场需求进行充
分了解和分析,合理预测未来年度的销售规模。
    本次评估过程充分考虑了香港通达核心子公司亚通达设备及亚通达制造的
生产能力,其现有的生产能力能够满足香港通达盈利预测期的要求。本次评估同
时在市场分析部分对香港通达的市场份额和销售规模进行充分的核查和分析。
    经核查,保荐机构认为:本次评估预测未来收益时,不仅考虑企业的生产能
力,还对市场需求进行充分了解和分析,合理预测了未来年度的销售规模。
       9、对存在明显周期性波动的企业,在预测企业未来收益时应充分考虑市场
需求和价格的变动趋势,特别是对预测期后长期销售价格和数量的预测,应避
免采用波峰或波谷价格和销量等不具有代表性的指标来预测收入水平。
    香港通达属于轨道交通装备制造业,该行业未有较为明显的周期性波动。
    经核查,本保荐机构认为:本次评估不存在采用波峰或波谷价格和销量等不
具有代表性的指标来预测长期收入水平。
       10、对历史上采用关联方销售定价的企业,在预测企业未来收益时应分析
定价的公允性及可持续性,恰当选择预测价格。
    报告期内,香港通达的销售客户中没有关联方,故不存关联方销售定价情况。
本次评估预测中采用的销售价格均以非关联方销售合同所约定的价格作为计算




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



基础,定价具有公允性及可持续性,不存在直接选择关联交易所采用的价格作为
预测价格的情况。
    经核查,保荐机构认为:本次评估已经恰当的选择了预测价格。
    11、对享有税收优惠政策的企业,在预测企业未来收益时应分析优惠政策到
期后企业持续享有该政策的可能性,谨慎考虑长期税负水平。
    亚通达设备已于 2014 年 10 月获得高新技术企业证书,自 2014 年起开始享
受 15%所得税税率的优惠政策。根据《高新技术企业认定管理办法》的规定以及
对亚通达设备历史经营情况、科研能力、科研成果及转化能力的分析,本次评估
假设亚通达设备在高新技术企业认证期满后仍可继续获得高新技术企业认证并
享受相关税收优惠政策。
    经核查,保荐机构认为:亚通达设备高新技术企业续展不存在实质性障碍,
故本次评估假设其能获得续展具有一定合理性。
    12、根据国家有关法律法规、企业所在行业现状与发展前景、协议与章程
约定、企业经营状况、资产特点和资源条件等,恰当确定收益期。
    本次评估过程,评估机构充分了解了轨道交通装备制造业相关的法律法规及
行业发展状况,同时充分了解的香港通达的相关章程规定,以及企业的经营状况、
资产特点和资源条件,认为香港通达及其子公司营业期满后均可以申请延续,故
本次评估收益期确定为分为预测期(2015 年至 2019 年)和永续期。
    经核查,保荐机构认为:本次评估已恰当确定了收益期。
    13、综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信
息,以及企业所在行业和企业本身的特定风险等相关因素,合理确定折现率。
    经核查,保荐机构认为:本次评估折现率的取值考虑了评估基准日利率水平、
市场投资收益率等因素,考虑了企业所在行业和企业本身特定风险因素。
    14、采取收益法对上市公司重大资产重组中拟购买股权进行评估并作为定
价参考依据的,应遵照《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定。
    经核查,保荐机构认为:本次评估符合《上市公司重大资产重组管理办法》
的相关规定,并按相关规定进行评估。
    15、对于重要的敏感性较强的评估参数,如评估假设、价格水平、收益期
限、折现率等,应当进行敏感性分析,分析其变动对评估结果的影响;资产评




                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  估机构应当制定敏感性分析的具体标准,增强敏感性分析的恰当性。
       关于收益法评估中对于重要参数进行敏感性分析的问题,本次评估依照监管
  关注事项的指导意见,选取是否在收益期持续获得高新企业所得税优惠、营业收
  入及毛利率三个主要指标进行敏感性分析,具体如下:
       (1)所得税率
       若亚通达设备被认定为高新技术企业后未能续期,对应的评估值敏感性分析
  如下:


                 亚通达设备情况                         评估值(万元)          评估值变动率
亚通达设备整个预测期均为高新技术企业,且高新技术
                                                                 331,311.59                 0.00%
企业的所得税税率保持 15%
亚通达设备后续不能通过高新技术企业复审(2017 年度
                                                                 307,894.67             -7.03%
至永续采用 25%所得税税率)

       (2)营业收入
       香港通达营业收入变动对评估值变动的敏感性分析如下:

  营业收入变动幅度      评估值(万元)           评估值变动金额(万元)         评估值变动率

    10%               365,028.89                    33,717.29                   9.24%

         5%               348,170.24                    16,858.65                   4.84%

         0%                331,311.59                     0.00                      0.00%

        -5%               314,452.95                   -16,858.65                  -5.36%

        -10%              297,594.30                   -33,717.29                  -11.33%


       (3)综合毛利率
       香港通达综合毛利率变动对评估值变动的敏感性分析如下:

 综合毛利率变动幅度      评估值(万元)          评估值变动金额(万元)         评估值变动率

    10%                       376,839.69                        45,528.09           12.08%

         5%                       354,058.89                        22,747.30               6.42%

         3%                       344,955.95                        13,644.36               3.96%

         0%                       331,311.59                             0.00               0.00%

        -3%                       317,679.30                      -13,632.30            -4.29%




                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



        -5%                 308,597.80                      -22,713.80              -7.36%

       -10%                 285,917.50                      -45,394.09             -15.88%


    经核查,保荐机构认为:本次评估对重要的评估参数进行了敏感性分析,资
产评估机构制定了敏感性分析的具体标准,敏感性分析具有恰当性。
       三、本次交易定价公允,上市公司严格披露本次交易相关信息,不存在损
害上市公司及中小股东的利益的情形,不存在《管理办法》第三十九条规定的
不得非公开发行股票的情形
    本次交易的评估基准日为 2014 年 12 月 31 日,评估机构中企华采取资产基
础法和收益法对标的资产香港通达 100%股权进行了评估并出具了中企华评报字
[2015]第 3079 号《资产评估报告》,最终采用收益法评估结果作为本次标的资产
的评估结论。
    上市公司严格按照《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》、《管理办法》、
《实施细则》等信息披露规则披露本次交易相关信息,使广大投资者及时、公平
地知悉本次交易相关信息。同时,上市公司根据相关规定在股东大会审议本次交
易时提供网络投票,并单独统计和列示中小股东的表决情况。
    因本次非公开发行构成关联交易,遵循公开、公平、公正的原则,上市公司
认真审核出席相关会议的董事、股东身份,确保关联方在审议本次非公开发行的
董事会及股东大会上回避表决,以充分保护全体股东,特别是中小股东的合法权
益。
    综上,经核查,保荐机构认为:本次交易定价公允,上市公司严格披露本次
交易相关信息,不存在损害上市公司及中小股东的利益的情形,同时不存在《管
理办法》第三十九条规定的如下不得非公开发行股票的情形。


       问题 8、申请材料显示,申请人截至 2014 年 12 月 31 日的累计可供分配利
润为-80,153.12 万元,请申请人补充披露本次交易完成后上市公司的现金分红
政策及相应的安排,采取何种具体措施尽快恢复上市公司的现金分红能力,以
体现《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》和《上市公司监管
指引第 3 号——上市公司现金分红》有关增强现金分红透明度的要求。
       请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见。


                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    问题答复:
    【申请人说明】
    一、本次交易完成后上市公司的现金分红政策
    为了完善和健全公司持续稳定的分红政策监督机制,给予投资者合理回报,
根据中国证券会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》(证监发
[2012]37 号)、《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》(证监会公告
[2013]43 号)等文件要求,公司修订了《公司章程》并制定了《未来三年(2015-2017
年)股东回报规划》。上述事项已经由第七届董事会第六次会议和 2014 年年度股
东大会审议通过。
    修订后的《公司章程》中关于利润分配有关事项规定如下:
    “第一百五十五条
    公司交纳所得税后的利润,按下列顺序分配:
    (一)弥补上一年度的亏损;
    (二)提取法定公积金 10%;
    (三)提取任意公积金;
    (四)支付股东股利。
    公司利润分配的政策、决策程序和机制如下:
    (一)基本原则
    公司应保持利润分配政策的连续性和稳定性,公司的利润分配应重视对投资
者的合理投资回报,同时兼顾公司的实际经营情况及公司的远期战略发展目标。
    (二)利润分配的形式
    公司可以采取现金、股票或者现金+股票相结合的方式分配利润,具备现金
分红条件的,应当优先采用现金分红进行利润分配。
    (三)公司现金分红的具体条件、比例和期间间隔
    1、实施现金分配的条件
    公司当年实现盈利,且弥补以前年度亏损和依法提取公积金后,累计未分配
利润为正值,且审计机构对公司的该年度财务报告出具无保留意见的审计报告,
公司分配利润时应当采取现金方式。
    2、利润分配期间间隔




                        关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    公司原则上每年进行一次利润分配,公司董事会可以根据公司情况提议在中
期进行现金分红。
    3、现金分红比例
    在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下,如无重大投资计划或
重大现金支出发生,原则上公司各期现金分红不少于当期实现的可分配利润的
10%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分
配利润的 30%。
    公司董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈
利水平以及是否有重大资金支出安排等因素,区分下列情形,提出差异化的现金
分红政策:
    (1)公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的,进行利润分配时,
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%;(2)公司发展阶段属成熟
期且有重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占
比例最低应达到 40%;(3)公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的,进
行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%;(4)公司
发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的,可以按照前项规定处理。
    公司在实际分红时具体所处阶段,由公司董事会根据具体情形确定。
    (四)公司发放股票股利的具体条件
    公司主要采取现金分红的利润分配政策,若公司营收增长快速,并且董事会
认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整
体利益时,可以在满足上述现金利润分配条件下,提出并实施股票股利分配预案。
    (五)公司利润分配的决策程序和机制
    公司董事会结合公司盈利情况、资金需求和股东回报规划提出合理的分红建
议和预案,公司在制定现金分红具体方案时,董事会应当认真研究和论证公司现
金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜。
    独立董事应当发表明确意见,经董事会审议通过后报经公司股东大会审议批
准后实施。如需调整利润分配方案,应重新履行上述程序。独立董事可以征集中
小股东的意见,提出分红提案,并直接提交董事会审议。
    (六)分红的监督约束机制




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    监事会应对董事会和管理层执行公司分红政策和股东回报规划的情况及决
策程序进行监督。
    公司董事会、股东大会在对利润分配政策进行决策和论证过程中应当充分考
虑独立董事和中小股东的意见。股东大会对现金分红具体方案进行审议时,应通
过多种渠道(包括但不限于开通专线电话、董秘信箱及邀请中小投资者参会等)
主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流,充分听取中小股东诉求,并及时答
复中小股东关心的问题。
    在公司有能力进行现金分红的情况下,公司董事会未做出现金分红预案的,
应当说明未现金分红的原因、相关原因与实际情况是否相符合、未用于分红的资
金留存公司的用途及收益情况,独立董事应当对此发表明确的独立意见。股东大
会审议上述议案时,应为中小股东参与决策提供便利。在公司有能力分红的情况
下,公司董事会未作任何利润分配预案的,应当参照前述程序履行信息披露。
    (七)信息披露
    公司应当在定期报告中详细披露现金分红政策的制定及执行情况,说明是否
符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求,分红标准和比例是否明确和清
晰,相关的决策程序和机制是否完备,独立董事是否尽职履责并发挥了应有的作
用,中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会,中小股东的合法权益是否得到
充分维护等。对现金分红政策进行调整或变更的,还要详细说明调整或变更的条
件和程序是否合规和透明等。
    (八)股东回报规划的调整及决策机制
    公司至少每三年重新审阅一次《分红回报规划》,根据股东(特别是公众投
资者)、独立董事和监事的意见对公司正在实施的利润分配政策作出适当且必要
的修改,确定该时段的股东回报计划。但公司保证调整后的股东回报计划不违反
以下原则:在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下,如无重大投资
计划或重大现金支出发生,公司应当采取现金方式分配股利,以现金方式分配的
利润不少于当期实现的可分配利润的 10%。
    公司应当严格执行章程确定的现金分红政策以及股东大会审议批准的现金
分红具体方案。根据公司发展阶段变化、生产经营情况、投资规划和长期发展的
需要确需对章程确定的现金分红政策进行调整或者变更的,应当满足章程规定的




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



条件,经过详细论证后,履行相应的决策程序,并经出席股东大会的股东所持表
决权的 2/3 以上通过;独立董事应对调整或变更的理由的真实性、充分性、合理
性、审议程序的真实性和有效性以及是否符合章程规定的条件等事项发表明确意
见,且公司应在股东大会召开前与中小股东充分沟通交流,并及时答复中小股东
关心的问题,必要时,可通过网络投票系统征集股东意见。
    公司调整现金分红政策的具体条件:
    (1)公司发生亏损或者已发布预亏提示性公告的;
    (2)自利润分配的股东大会召开日后的两个月内,公司除募集资金、政府
专项财政资金等专款专用或专户管理资金以外的现金(含银行存款、高流动性的
债券等)余额均不足以支付现金股利;
    (3)按照既定分红政策执行将导致公司股东大会或董事会批准的重大投资
项目、重大交易无法按既定交易方案实施的;
    (4)董事会有合理理由相信按照既定分红政策执行将对公司持续经营或保
持盈利能力构成实质性不利影响的。
    (九)其他事项
    存在股东违规占用公司资金情况的,公司应当扣减该股东所分配的现金红
利,以偿还其占用的资金。
    公司发行证券、重大资产重组、合并分立或者因收购导致公司控制权发生变
更的,公司应当在募集说明书或发行预案、重大资产重组报告书、权益变动报告
书或者收购报告书中详细披露募集或发行、重组或者控制权发生变更后公司的现
金分红政策及相应的安排、董事会对上述情况的说明等信息。”
    二、公司已制订《未来三年(2015-2017 年)股东回报规划》
    公司制订了《未来三年(2015-2017 年)股东回报规划》,对未来三年
(2015-2017 年)的具体股东回报规划作出了约定:
    “1、利润分配形式:公司可以采取现金、股票或者现金+股票相结合的方式
分配利润,具备现金分红条件的,应当优先采用现金分红进行利润分配。
    2、未来三年内,公司原则上每年度进行一次现金分红,公司董事会可以根
据公司的盈利情况和资金状况提议公司进行中期现金分配。
    3、未来三年最低现金分红比例:未来三年内,公司将积极采取现金方式分




                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



配利润。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下,如无重大投资计
划或重大现金支出发生,原则上公司各期以现金方式分配的利润不低于当期实现
的可分配利润的 10%,最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现
的年均可分配利润的 30%。如果未来三年内公司净利润保持持续稳定增长,公司
可提高现金分红比例或实施股票股利分配,加大对股东的回报力度。每年度具体
分红比例由公司董事会拟定,由公司股东大会审议决定。”
    三、上市公司为恢复现金分红能力拟采用的措施
    春晖股份本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过 33.50 亿元(含发行费
用),其中 33.00 亿元拟用于收购香港通达 100%的股权。根据《业绩承诺补偿协
议》,通达集团承诺:香港通达 2015 年、2016 年、2017 年扣除非经常性损益后
的税后合并净利润分别不低于 3.12 亿元、3.9 亿元和 4.5 亿元。春晖股份现金分
红能力的恢复主要依赖于本次非公开发行募集资金投资项目的顺利实施。
    春晖股份拟于本次交易完成后修改香港通达及其全资子公司亚通达设备、亚
通达制造、香港景航的利润分配政策,并与通达集团签订了《股权收购协议之补
充协议(二)》。根据该协议,收购完成后,上市公司拟将香港通达、亚通达设备、
亚通达制造及香港景航的利润分配政策主要内容修改如下:
    “(一)利润分配政策的基本原则
    1、充分考虑对股东的回报,每年按当年实现的合并报表可供分配利润规定
比例向股东分配利润;
    2、利润分配政策保持连续性和稳定性,同时兼顾公司的长远利益、全体股
东的整体利益及公司的可持续发展;
    3、公司采用现金分红的利润分配方式。
    (二)利润分配的条件及比例
    除特殊情况外,在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,在依法提取公
积金后进行利润分配,每年分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 60%
(香港通达的该比例为 90%)。
    特殊情况指:
    1、有重大投资计划或重大现金支出等事项发生,即公司未来十二个月内拟
对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



产的 30%,且超过 5,000 万元;
    2、当年的经营活动现金流量净额低于净利润;
    3、当年年末经审计资产负债率超过 80%;
    4、当年每份投资额累计可供分配利润低于 0.1 元。
    (三)利润分配的期间间隔
    每年度进行一次利润分配,可以根据公司当期的盈利规模、现金流状况、资
金需求状况进行中期利润分配。
    (四)利润分配方案的实施
    利润分配方案经股东审议通过后 30 日内实施完成利润分配。
    (五)利润分配政策的变更
    如遇到战争、自然灾害等不可抗力、或者公司外部经营环境变化并对公司生
产经营造成重大影响,或公司自身经营状况发生较大变化时,公司可对利润分配
政策进行调整。
    公司调整利润分配政策应由董事会做出专题论述,详细论证调整理由,形成
书面论证报告并提交股东通过。”
    四、公司于《预案(二次修订稿)》中补充披露了“上市公司前期巨额亏损
弥补之前无法分红的风险”,并作为重大事项提示
    公司于《预案(修订稿)》中补充披露了上市公司前期巨额亏损弥补之前无
法分红的风险,并作为重大事项提示,具体内容如下:
    截至 2015 年 5 月 31 日,春晖股份合并报表累计可供分配利润为-81,995.62
万元,母公司报表累计可供分配利润为-81,878.14 万元。本次非公开发行完成后,
春晖股份的上述亏损将由新老股东共同承担。根据《公司法》的相关规定,公司
在弥补亏损和提取公积金后有剩余税后利润的,方能向股东分配利润。因此,本
次发行完成后,在上市公司的亏损未得到弥补之前,上市公司不能向股东分红。
特此提请投资者注意上市公司在前期巨额亏损弥补之前无法分红的风险。
    【保荐机构核查意见】
    保荐机构查阅了发行人《公司章程》、 三会”会议资料、 未来三年(2015-2017
年)股东回报规划》、、《股权收购协议之补充协议(二)》等文件,对公司的现金
分红政策及相应的安排、为恢复上市公司现金分红能力拟采取的措施进行了核




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



查。
    经核查,保荐机构认为,发行人已根据《关于进一步落实上市公司现金分红
有关事项的通知》和《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》修订了
现金分红政策,制订了未来三年相应的安排,并就尽快恢复上市公司的现金分红
能力采取了有效的措施,同时已向投资者提示了上市公司在前期巨额亏损弥补之
前无法分红的风险,体现了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》
和《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》有关增强现金分红透明度
的要求。


       问题 9、申请材料显示,申请人本次拟用募集资金补充流动资金约 0.5 亿元。
       请申请人:(1)基于报告期营业收入增长情况,经营性应收(应收账款、
预付账款及应收票据)、应付(应付账款、预收账款及应付票据)及存货科目对
流动资金的占用情况,说明本次补充流动资金的测算过程、依据及谨慎性;(2)
该部分资金是否可能增厚香港通达业绩,从而导致相应标的资产无法按原业绩
承诺方案进行准确核算。
       请保荐机构对上述事项进行核查,并就申请人该部分募集资金的数额和使
用是否符合《上市公司证券发行管理办法》第十条的有关规定发表明确意见。
       问题答复:
       【申请人说明】
    公司本次非公开发行股票募集 5,000 万元将用于补充流动资金。
       一、流动资金需求测算
       (一)流动资金需求假设条件
       1、流动资金情况测算原理
    流动资金是企业正常运转的必要保证,充足的后续资金投入,可以使企业避
免面临利润减少或者现金短缺成本增加的风险。因此,从企业稳健经营的角度来
说,流动资金充足极为重要。流动资金估算是以估算企业的营业收入为基础,综
合考虑企业各项资产和负债的周转率等因素的影响,进而预测企业流动资金缺
口。
    具体测算时,发行人按照《流动资金贷款管理暂行办法》(中国银行业监督




                                     关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



     管理委员会令 2010 年第 1 号),并结合公司自身实际情况,对需补充的营运资金
     量进行如下测算:
         新增流动资金额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款-其他渠
     道提供的营运资金
         营运资金量=上年度销售收入×(1-上年度销售利润率)×(1+预计销售收入
     年增长率)/营运资金周转次数
         营运资金周转次数=360/(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转
     天数+预付账款周转天数-预收账款周转天数)
         2、现金分红
         发行人目前存在巨额亏损,短期内难以弥补,因此不考虑发行人 2015 年现
     金分红的情形。
         3、2015 年营业收入的确定
         根据公司 2012-2014 年的主营业务收入情况,结合行业发展情况和公司实际
     经营情况,对 2015 年主营业务收入进行预测。发行人预计 2015 年主营业务收入
     为 90,660.31 万元,较 2014 年下降 13.36%。
         发行人 2012-2015 年主营业务收入情况如下表所示:

    产品名称           2015 年预测数         2014 年度            2013 年度        2012 年度

       涤纶长丝                     71,647.97           83,403.98        97,088.92        99,917.47

主     锦纶长丝                     17,145.92           19,477.77        22,126.75        25,078.44

       聚酯切片                             -                   -                 -          690.88

务     高粘及瓶级切片                       -             419.62          2,032.72         4,414.63

       其他                           174.63              174.63               5.09                 -

    其他业务                     1,691.79            1,162.43         2,019.95         1,893.00

         合   计                    90,660.31          104,638.43       123,273.44       131,994.42


         发行人对 2015 年主营业务收入的测算假设条件设置如下:

                        2015 年预
    产品名称                                                    预测依据
                          测数





                                         关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


                                         发行人主营业务收入中,以涤纶长丝、锦纶长丝两项产品的销售
                                         收入为主。因受到化纤行业整体产能过剩、涤纶等化纤产品价格
          涤纶长丝      71,647.97        下降、自身竞争力下降等因素影响,发行人的涤纶长丝和锦纶长
                                         丝销售收入逐年下滑。2013 年较 2012 年相比,涤纶长丝销售收入
                                         下降 2.83%,锦纶长丝销售收入下降 11.77%;2014 年较 2013 年
                                         相比,涤纶长丝销售收入下降 14.10%,锦纶长丝销售收入下降
  主
          锦纶长丝      17,145.92        11.97%。按 2015 年较 2014 年相比,涤纶长丝销售收入同样下降
  营
                                         14.10%计算,锦纶长丝销售收入同样下降 11.97%计算。
  业
          聚酯切片                 -     2012-2014 年,聚酯切片、高粘及瓶级切片产品的销售收入合计分
  务
                                         别为 5,105.51 万元、2,032.72 万元和 419.62 万元,占营业收入总
         高粘及瓶级                      额的比例分别为 3.87%、1.65%和 0.40%,占比逐年下降到 1%以下。
                                   -
           切片                          2015 年收入均取 0。
                                         其他为发行人下属孙公司海泰贸易(成立于 2013 年)的海产品等
            其他              174.63     贸易收入,金额较小,2014 年较 2013 年有所增长。2015 年收入
                                         取 2014 年相同数值。
                                         发行人其他业务收入主要包括废丝废料的销售收入、租赁收入,
    其他业务            1,691.79
                                         占比较小。2015 年收入取最近三年算术平均值。
          合计          90,660.31                                          -


         4、周转率等指标假设条件
         在计算周转率等指标时,综合考虑公司 2012 年、2013 年和 2014 年的经营
  状况及财务状况得出周转率预测数,具体取值结果如下:

          项目                最近三年平均值            2014 年            2013 年          2012 年

 存货周转率(次)                      8.71                 9.04                8.34          8.75

应收账款周转率(次)               86.73                   56.00               68.91         135.29

应收票据周转率(次)               20.27                   16.52               17.94         26.34

应付账款周转率(次)                   5.90                 5.74                5.75          6.22

应付票据周转率(次)               22.02                   14.50               35.13         16.42

预付账款周转率(次)               645.44                  116.83              188.68       1630.80

预收账款周转率(次)               128.67                  131.16              164.94        89.92

       销售利润率                 -9.09%                -20.28%                -7.95%        0.98%


         发行人对未来所需新增流动资金的测算假设条件设置如下:

   项目            预测结果                                         预测依据
存货周转率                       存货周转率=营业成本/平均存货,预期 2015 年存货周转率取最近三
                     8.71
  (次)                         年算数平均值。


                            关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


应收账款周              应收账款周转率=营业收入/平均应收账款,基于连续三年应收账款周
              56.00
转率(次)              转率连续下降,预期 2015 年应收账款周转率取 2014 年相同数值。
应收票据周              应收票据周转率=营业收入/平均应收票据,基于连续三年应收票据周
              16.52
转率(次)              转率连续下降,预期 2015 年应收票据周转率取 2014 年相同数值。
应付账款周              应付账款周转率=营业成本/平均应付账款,预期 2015 年应收账款周
              5.90
转率(次)              转率取最近三年算数平均值
应付票据周              应付票据周转率=营业成本/平均应付票据,预期 2015 年应付票据周
              22.02
转率(次)              转率取最近三年算数平均值。
预付账款周              预付账款周转率=营业成本/平均预付账款,基于 2012 年预付账款周
             152.75
转率(次)              转率数据异常,预期 2015 年预付账款周转率取最近两年算数平均值。
预收账款周              预收账款周转率=营业收入/平均预收账款,基于 2012 年预收账款周
             148.05
转率(次)              转率数据异常,预期 2015 年预收账款周转率取最近两年算数平均值。
销售利润率              销售利润率=利润总额/营业收入,基于连续三年销售利润率连续下
             -20.28%
  (%)                 降,预期 2015 年销售利润率取 2014 年相同数值。

      5、其他假设条件
      (1)公司的销售和采购业务较常采用票据结算的方式,因此计算营运资金
 周转次数时需考虑应收票据和应付票据,营运资金周转次数的测算公式修改为
 “营运资金周转次数=360/(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天
 数+预付账款周转天数-预收账款周转天数+应收票据周转天数-应付票据周转天
 数)”。
      (2)自有资金在报表中体现为所有者权益,主要用于购建长期资产(非流
 动资产)和日常生产经营所需的资金(流动资产),因此,所有者权益减去非流
 动资产即为公司自有资金中用于日常生产经营的部分。
      (3)现有流动资金贷款为短期借款。
      (4)其他渠道提供的营运资金主要是指非经常性应收应付科目,即其他应
 付款和其他应收款之差。
      (5)公司通过本次非公开发行寻求业务转型,流动资金测算需考虑本次非
 公开发行相关中介费用。
      (二)流动资金需求测算结果
      1、流动资金需求实际测算方法
      根据前述假设,流动资金需求测算时采用的公式如下:
      营运资金量=上年度销售收入×(1-上年度销售利润率)×(1+预计销售收入
 年增长率)/营运资金周转次数



                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



    营运资金周转次数=360/(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转
天数+预付账款周转天数-预收账款周转天数+应收票据周转天数-应付票据周转
天数)
    借款人自有资金(即发行人自有资金)=所有者权益-非流动资产
    现有流动资金贷款=短期借款
    其他渠道提供的营运资金=其他应付款-其他应收款
    新增流动资金额度=营运资金量-发行人自有资金-短期借款-其他渠道提供的
营运资金+本次非公开发行相关中介费用
    2、流动资金测算过程
    春晖股份 2015 年度相关数据测算结果为:
    (1)营运资金周转次数=-45.64 次
    (2)营运资金量=-2,389.27 万元
    (3)发行人自有资金=-19,395.36 万元
    (4)发行人短期借款=11,081.79 万元
    (5)其他渠道提供的营运资金=610.69 万元
    (6)本次非公开发行相关中介费用约为 5,000 万元。
    根据上述测算,发行人 2015 年需要的流动资金规模=(2)-(3)-(4)-(5)
+(6)= 10,313.61 万元。
    同时,在公司主营业务连续多年经营困难的情况下,财务状况不断恶化,公
司通过银行间接融资面临较大压力。因此,公司需要通过股权融资补充流动资金。
    3、公司补充流动资金的作用
    公司募集 5,000 万元用于补充流动资金,一定程度上满足了公司日常经营的
资金需求,减少了流动资金的缺口,从而缓解公司当前的流动资金压力,降低短
期偿债风险,保持公司生产经营活动的正常运转,增强公司财务的稳健性。
    以上内容已在《预案(二次修订稿)》“第四节 董事会关于本次募集资金使
用的可行性分析/三、使用募集资金补充流动资金的可行性分析”中补充披露。
    二、本次补充的流动资金不会用于增厚香港通达业绩
    公司已出具《本次补充的流动资金不会用于增厚香港通达业绩的承诺函》,
公司承诺:未来将按照《证券法》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集




                           关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



资金管理和使用的监管要求》等法律法规的相关要求,严格执行其制定的《募集
资金使用管理办法》,将本次募集资金中的 5,000 万元用于补充现有存量业务(即
民用涤纶、锦纶长丝的生产、加工、销售)的流动资金及支付本次发行中介费用,
不会将该部分募集资金以任何形式用于香港通达。
    【保荐机构核查意见】
    发行人拟将本次非公开发行募集资金中的 5,000 万元用于补充流动资金。
    1、发行人本次补充流动资金的测算过程、依据合理
    保荐机构核查了上市公司补充流动资金的测算过程、依据等,经核查,保荐
机构认为:
    (1)发行人根据《流动资金贷款管理暂行办法》(中国银行业监督管理委员
会令 2010 年第 1 号),并结合公司自身实际情况,对需补充的营运资金量进行测
算,测算原理合理;
    (2)发行人在预测营业收入时,结合行业发展情况、公司发展规划、订单
储备的情况,对 2015 年营业收入进行预测,预测过程及结果合理;
    (3)发行人在计算周转率等指标假设条件,综合考虑公司 2012 年、2013
年和 2014 年的经营状况及财务状况得出周转率预测数,计算过程及结果合理;
    (4)发行人在测算流动资金过程中的其他相关假设情况、参数的确定依据
及选取过程、测算过程及结果合理;
    (5)发行人募集 5,000 万元用于补充流动资金具有其必要性,这将在一定
程度上满足发行人日常经营的资金需求,减少发行人流动资金的缺口,从而缓解
发行人当前的流动资金压力,降低短期偿债风险,保持发行人生产经营活动的正
常运转,增强发行人财务的稳健性。
    2、发行人本次补充的流动资金不会用于增厚香港通达业绩
    保荐机构查阅了上市公司出具的《本次补充的流动资金不会用于增厚香港通
达业绩的承诺函》。
    经核查,保荐机构认为:发行人不会将该部分募集资金以任何形式用于香港
通达,从而不会用于增厚香港通达业绩。
    三、发行人该部分募集资金的数额和使用符合《管理办法》第十条的有关
规定




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



       保荐机构对照了《管理办法》第十条,具体如下:

         《管理办法》第十条                          具体情况                       结论
                                       发行人本次补充流动资金的测算依
(一)募集资金数额不超过项目需要量     据、过程合理,数额不超过公司 2015            符合
                                       年经测算需补充的流动资金需求量
(二)募集资金用途符合国家产业政策和
有关环境保护、土地管理等法律和行政法
规的规定                               发行人本次补充流动资金将用于补充
(三)除金融类企业外,本次募集资金使   现有存量业务(即民用涤纶、锦纶长
                                                                                    符合
用项目不得为持有交易性金融资产和可供   丝的生产、加工、销售)的流动资金
出售的金融资产、借予他人、委托理财等   及支付本次发行中介费用
财务性投资,不得直接或间接投资于以买
卖有价证券为主要业务的公司
(四)投资项目实施后,不会与控股股东
                                       发行人本次补充流动资金不存在投资
或实际控制人产生同业竞争或影响公司生                                              不适用
                                       项目
产经营的独立性
(五)建立募集资金专项存储制度,募集   发行人已建立了《募集资金使用管理
资金必须存放于公司董事会决定的专项账   办法》,其中约定了募集资金专户存储           符合
户                                     等事项

       经核查,保荐机构认为:发行人该部分募集资金的数额和使用符合《管理办
  法》第十条的有关规定。



       问题 10、申请人最近两年连续亏损,目前被实施退市风险警示,请申请人
  结合目前主业经营财务情况、本次交易能否实施尚存在的不确定性及交易完成
  后的备考业绩不达预期等因素,就申请人存在的暂停上市和退市风险进行重点
  提示。
       问题答复:
       【申请人说明】
       自 2000 年上市以来,公司一直从事民用涤纶、锦纶长丝的生产、加工、销
  售,属于化纤行业。作为传统行业,受到化纤行业产能过剩等因素影响,自 2011
  年起,公司主营业务出现经营亏损。其中,2013 年和 2014 年两个会计年度公司
  经审计的净利润连续为负值,根据《上市规则》13.2.1 及 13.2.3 的规定,公司股
  票已自 2015 年 3 月 11 日起被实施退市风险警示(公司股票被冠以“*ST”字样)。
  截至 2015 年 5 月 31 日,公司总资产为 57,703.15 万元,较 2014 年末减少了 16.22%,


                          关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



资产规模萎缩;2015 年 1-5 月,公司营业收入为 31,161.99 万元,较 2014 年同期
减少了 12.83%,归属于母公司所有者的净利润为-1,842.50 万元,营业收入锐减
且继续处于亏损状态。随着化纤行业的深度调整,行业产能过剩、结构性矛盾将
进一步加剧,同时,公司的自身竞争能力已逐年弱化,经营困难继续加剧,公司
主业经营财务状况持续恶化。
    为快速改善资产质量,全面提升公司竞争力和盈利能力,公司积极寻求业务
转型,计划通过本次非公开发行股票募集资金收购香港通达 100%的股权,进入
轨道交通装备产业,以获取新的利润增长点。根据《业绩承诺补偿协议》,本次
交易对方通达集团承诺目标公司(香港通达)2015 年、2016 年、2017 年扣除非
经常性损益后的税后合并净利润分别不低于 3.12 亿元、3.9 亿元和 4.5 亿元。本
次交易完成后,香港通达将成为发行人的全资子公司,根据其良好的历史盈利能
力及未来利润承诺,发行人的合并财务报表业绩将可能得到大幅改善并扭亏为
盈。但是,一方面,鉴于项目的复杂性,若交易过程中出现不可预知的重大影响
事项,本次交易可能将无法按期进行。另一方面,受宏观经济、行业政策变动等
市场因素等影响,目标公司的未来实际净利润有可能达不到上述承诺业绩。以上
不确定因素皆可能导致公司不能通过本次收购香港通达 100%股权以实现从根本
上改善盈利能力的目标。
    根据《上市规则》14.1.1 及 14.1.3 的规定,若发行人 2015 年归属于母公司
所有者的净利润持续为负值,发行人股票将存在被暂停上市的风险;根据《上市
规则》14.4.1 及 14.4.4 的规定,发行人股票在被暂停上市后,若 2016 年归属于
母公司所有者的净利润或扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润仍
为负值,发行人股票将存在被终止上市并退市的风险。
    以上内容已在《预案(二次修订稿)》“重大风险提示/九、暂停上市和退市
风险”、“第五节 董事会关于本次非公开发行对公司影响的讨论和分析/七、本次
发行相关的风险说明/(九)暂停上市和退市风险”补充披露。


    问题 11、请申请人逐条对照《公开发行证券的公司信息披露内容及格式准
则第 26 号—上市公司重大资产重组(2014 年修订)》(证监会公告(2014)53
号)、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 1 号——招股说明书




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



(2006 年修订)》(证监发行字【2006】5 号)、《公开发行证券的公司信息披
露内容与格式准则第 25 号——上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告
书》的相关披露要求,补充提供和披露香港通达的相关文件或信息及本次交易
尚存的重大风险。
    问题答复:
        【申请人说明】
    根据本项反馈意见的要求,申请人已经逐条对照《公开发行证券的公司信息
披露内容及格式准则第 26 号—上市公司重大资产重组(2014 年修订)》(证监会
公告(2014)53 号)、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 1 号—
—招股说明书(2006 年修订)》(证监发行字【2006】5 号)、《公开发行证券的公
司信息披露内容与格式准则第 25 号——上市公司非公开发行股票预案和发行情
况报告书》的相关披露要求,补充提供和披露香港通达的相关文件或信息及本次
交易尚存的重大风险。
    一、逐条对照《公开发行证券的公司信息披露内容及格式准则第 26 号—上
市公司重大资产重组(2014 年修订)》(证监会公告(2014)53 号),在《预案》
(二次修订稿)中全面披露香港通达相关信息及本次交易尚存的重大风险并补
充提交的相关文件
        (一)全面披露香港通达相关信息及本次交易尚存的重大风险情况
        《公开发行证券的公司信息披露内容及格式准则第 26 号—上市公司重大资
产重组(2014 年修订)》(证监会公告(2014)53 号)(以下简称“《26 号准则》”)
关于要求披露香港通达的相关信息主要为“第三章 重组报告书”之“第六节 交
易标的”、“第七节 交易标的评估或估值”、“第十节 管理层讨论与分析”、“第十
一节 财务会计信息”、“第十二节 同业竞争和关联交易”、“第三节 风险因素”、
“第十四节 其他重要事项”。具体信息披露情况对照如下:


 序号                     《26 号准则》主要内容                         披露内容索引

第三章     重组报告书
                                                                  封面不适用,目录和释义在
第一节     封面、目录、释义                                       《预案》(二次修订稿)“目
                                                                  录、释义”中披露。
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
第二节     重大事项提示
                                                                  “特别提示”中披露



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



 序号                     《26 号准则》主要内容                         披露内容索引
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
                                                                  “重大风险提示”及“第五
                                                                  节 董事会关于本次非公开
第三节     重大风险提示
                                                                  发行对公司影响的讨论和
                                                                  分析/七、本次发行相关的
                                                                  风险说明”中披露。
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
第四节     本次交易概况                                           “第一节 本次非公开发行
                                                                  股票方案概要” 中披露。
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
                                                                  中“第三节 交易对方及标
第五节     交易各方基本情况
                                                                  的资产的基本情况/一、通
                                                                  达集团的情况”披露。
第六节     交易标的
           交易标的为完整经营性资产的(包括股权或其他构成可
           独立核算会计主体的经营性资产),应当披露:
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
                                                                  “第三节 交易对方及标的
                                                                  资产的基本情况/二、香港通
           (一)该经营性资产的名称、企业性质、注册地、主要
                                                                  达的情况/(一)香港通达基
           办公地点、法定代表人、注册资本、成立日期、组织机
                                                                  本信息及三、香港通达子公
           构代码、税务登记证号码
                                                                  司情况/(一)亚通达设备及
                                                                  亚通达制造情况”进行了披
                                                                  露。
           (二)经营性资产的历史沿革,该经营性资产最近三年       已在《预案》(二次修订稿)
           增减资及股权转让的原因、作价依据及其合理性,股权       “第三节 交易对方及标的
           变动相关方的关联关系,是否履行必要的审议和批准程       资产的基本情况/二、香港通
           序,是否符合相关法律法规及公司章程的规定,是否存       达的情况及三、香港通达子
           在违反限制或禁止性规定而转让的情形                     公司情况”进行了披露。
           (三)该经营性资产的产权或控制关系,包括其主要股       已在《预案》(二次修订稿)
           东或权益持有人及持有股权或权益的比例、公司章程中       “第三节 交易对方及标的
第十六条
           可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资协议、       资产的基本情况/二、香港通
           高级管理人员的安排、是否存在影响该资产独立性的协       达的情况及三、香港通达子
           议或其他安排(如让渡经营管理权、收益权等)             公司情况”进行了披露。
           (四)该经营性资产及其对应的主要资产的权属状况、       已在《预案》(二次修订稿)
           对外担保情况及主要负债、或有负债情况,说明产权是       “第三节 交易对方及标的
           否清晰,是否存在抵押、质押等权利限制,是否涉及诉       资产的基本情况/三、香港通
           讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属       达子公司情况/(一)亚通达
           转移的其他情况;该经营性资产是否因涉嫌犯罪被司法       设备及亚通达制造情况/6、
           机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调         亚通达设备及其亚通达制
           查,是否受到行政处罚或者刑事处罚,如存在,应当披       造对外担保及主要负债情
           露相关情况,并说明对本次重组的影响                     况”进行了披露。
                                                                  已在《预案》(二次修订稿)
                                                                  “第三节 交易对方及标的
           (五)最近三年主营业务发展情况。如果该经营性资产
                                                                  资产的基本情况/四、香港通
           的主营业务和产品(或服务)分属不同行业,则应按不
                                                                  达主营业务情况/(一)标的
           同行业分别披露相关信息
                                                                  公司主营业务、主要产品概
                                                                  况”进行披露


                             关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



 序号                   《26 号准则》主要内容                          披露内容索引
                                                                 已在《预案》(二次修订稿)
           (六)报告期经审计的财务指标,除主要财务指标外,      “第三节 交易对方及标的
           还应包括扣除非经常性损益的净利润,同时说明报告期      资产的基本情况/五、香港通
           非经常性损益的构成及原因,扣除非经常性损益后净利      达财务会计信息/(五)香港
           润的稳定性,非经常性损益(如财政补贴)是否具备持      通达财务状况、经营成果、
           续性                                                  现金流量分析/2、经营成果
                                                                 分析”进行了披露。
                                                                 已在《预案》(二次修订稿)
                                                                 “第三节 交易对方及标的
                                                                 资产的基本情况/二、香港通
           (七)交易标的为企业股权的,应当披露该企业是否存      达的情况/(七)香港通达不
           在出资瑕疵或影响其合法存续的情况;上市公司在交易      存在出资不实或影响其合
           完成后将成为持股型公司的,应当披露作为主要交易标      法存续的情况及三、香港通
           的的企业股权是否为控股权;交易标的为有限责任公司      达子公司情况/(一)亚通达
           股权的,应当披露是否已取得该公司其他股东的同意或      设备及亚通达制造情况/9、
           者符合公司章程规定的股权转让前置条件                  亚通达设备及其亚通达制
                                                                 造不存在出资不实或影响
                                                                 其合法存续的情况”进行了
                                                                 披露。
                                                                 已在《预案》(二次修订稿)
                                                                 “第三节 交易对方及标的
                                                                 资产的基本情况/三、香港通
           (八)该经营性资产的权益最近三年曾进行与交易、增
                                                                 达子公司情况/(一)亚通达
           资或改制相关的评估或估值的,应当披露相关评估或估
                                                                 设备及亚通达制造情况/2、
           值的方法、评估或估值结果及其与账面值的增减情况,
                                                                 亚通达设备的历史沿革及
           交易价格、交易对方和增资改制的情况,并列表说明该
                                                                 六、香港通达 100%股权的
           经营性资产最近三年评估或估值情况与本次重组评估或
                                                                 估值及作价情况/(五)香港
           估值情况的差异原因
                                                                 通达近三年交易与本次交
                                                                 易价格差异的合理性分析”
                                                                 进行了披露。
                                                                 已在《预案》(二次修订稿)
           (九)该经营性资产的下属企业构成该经营性资产最近
                                                                 “第三节 交易对方及标的
           一期经审计的资产总额、营业收入、净资产额或净利润
                                                                 资产的基本情况/三、香港通
           来源 20%以上且有重大影响的,应参照上述要求披露该
                                                                 达子公司情况”进行了披
           下属企业的相关信息
                                                                 露。
第十七条   交易标的不构成完整经营性资产的,应披露的相关信息 不适用
                                                                 已在《预案》(二次修订稿)
           交易标的涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建
                                                                 “第三节 交易对方及标的
           设许可等有关报批事项的,应当披露是否取得相应的许
                                                                 资产的基本情况/三、香港通
           可证书或者有关主管部门的批复文件。
                                                                 达子公司情况/(一)亚通达
第十八条   交易标的涉及土地使用权、矿业权等资源类权利的,应
                                                                 设备及亚通达制造情况/10、
           当披露是否已取得相应的权属证书、是否已具备相应的
                                                                 亚通达设备及其亚通达制
           开发或开采条件、以及土地出让金、矿业权价款等费用
                                                                 造涉及立项、环保情况”进
           的缴纳情况。
                                                                 行了披露。
           交易标的涉及许可或被许可使用他人资产的,应当简要      已在《预案》(二次修订稿)
           披露许可合同的主要内容,包括许可人、被许可人、许      “第三节 交易对方及标的
第十九条
           可使用的具体资产内容、许可方式、许可年限、许可使      资产的基本情况/三、香港通
           用费等,以及合同履行情况;充分说明本次重组对上述      达子公司情况/(一)亚通达


                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                   《26 号准则》主要内容                          披露内容索引
           许可合同效力的影响,该等资产对交易标的持续经营的 设备及亚通达制造情况/5、
           影响,并就许可的范围、使用的稳定性、协议安排的合 亚通达设备及其亚通达制
           理性等进行说明                                     造的主要资产权属状况”进
                                                              行披露。
           资产交易涉及债权债务转移的,应当披露该等债权债务
  第二十条                                                    不适用
           的基本情况
           资产交易涉及重大资产购买的,应披露拟购买资产主营
           业务的具体情况,包括:
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第三节 交易对方及标的
                                                              资产的基本情况/四、香港通
           (一)主要产品(或服务)所处行业的主管部门、监管
                                                              达主营业务情况/(二)标的
           体制、主要法律法规及政策等
                                                              公司所属行业情况/1、标的
                                                              公司所处行业管理体制”进
                                                              行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第三节 交易对方及标的
           (二)主要产品(或服务)的用途及报告期的变化情况。
                                                              资产的基本情况/四、香港通
           如从事多种产品(或服务)生产经营的,产品(或服务)
                                                              达主营业务情况/(一)标的
           分类的口径应当前后一致。如产品(或服务)分属不同
                                                              公司主营业务、主要产品概
           行业,则应按不同行业分别披露相关信息
                                                              况/3、标的公司的产品及服
                                                              务情况”进行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第三节 交易对方及标的
                                                              资产的基本情况/四、香港通
           (三)主要产品的工艺流程图或主要服务的流程图
                                                              达主营业务情况/(三)标的
                                                              公司主营业务情况/1、经营
第二十一条
                                                              模式”进行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第三节 交易对方及标的
           (四)主要经营模式(通常包括采购模式、生产模式、 资产的基本情况/四、香港通
           销售模式)、盈利模式和结算模式                     达主营业务情况/(三)标的
                                                              公司主营业务情况/1、经营
                                                              模式”进行披露。
           (五)列表披露报告期各期主要产品(或服务)的产能、
           产量、期初及期末库存、销量、销售收入,产品(或服 已在《预案》(二次修订稿)
           务)的主要消费群体、销售价格的变动情况;报告期各 “第三节 交易对方及标的
           期向前五名客户合计的销售额占当期销售总额的百分 资产的基本情况/四、香港通
           比,向单个客户的销售比例超过总额的 50%或严重依赖 达主营业务情况/(三)标的
           于少数客户的,应当披露其名称及销售比例。如该客户 公司主营业务情况/2、主要
           为交易对方及其关联方,则应当披露产品最终实现销售 产品的生产销售情况”进行
           的情况。受同一实际控制人控制的销售客户,应当合并 披露。
           计算销售额
           (六)报告期主要产品的原材料和能源及其供应情况, 已在《预案》(二次修订稿)
           主要原材料和能源的价格变动趋势、主要原材料和能源 “第三节 交易对方及标的
           占成本的比重;报告期各期向前五名供应商合计的采购 资产的基本情况/四、香港通
           额占当期采购总额的百分比,向单个供应商的采购比例 达主营业务情况/(三)标的
           超过总额的 50%或严重依赖于少数供应商的,应当披露 公司主营业务情况/3、主要



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                  《26 号准则》主要内容                          披露内容索引
           其名称及采购比例。受同一实际控制人控制的供应商, 原材料、能源供应情况”进
           应当合并计算采购额                                行披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节 交易对方及标的
                                                             资产的基本情况/四、香港通
                                                             达主营业务情况/(三)标的
           (七)报告期董事、监事、高级管理人员和核心技术人 公司主营业务情况/2、主要
           员,其他主要关联方或持有拟购买资产 5%以上股份的股 产品的生产销售情况”和
           东在前五名供应商或客户中所占的权益。若无,亦应明 “第三节 交易对方及标的
           确说明                                            资产的基本情况/四、香港通
                                                             达主营业务情况/(三)标的
                                                             公司主营业务情况/3、主要
                                                             原材料、能源供应情况”进
                                                             行披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
           (八)若在境外进行生产经营,应当对有关业务活动进 “第三节 交易对方及标的
           行地域性分析;若在境外拥有资产,应当详细披露该资 资产的基本情况/四、香港通
           产的资产规模、所在地、经营管理和盈利情况等具体内 达主营业务情况/(三)标的
           容                                                公司主营业务情况/4、境外
                                                             经营情况”进行披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节 交易对方及标的
           (九)存在高危险、重污染情况的,应当披露安全生产
                                                             资产的基本情况/四、香港通
           和污染治理制度及执行情况、因安全生产及环境保护原
                                                             达主营业务情况/(三)标的
           因受到处罚的情况、最近三年相关费用成本支出及未来
                                                             公司主营业务情况/5、安全
           支出的情况,说明是否符合国家关于安全生产和环境保
                                                             生产及环保情况”进行披
           护的要求
                                                             露,标的公司不存在高危
                                                             险、重污染情况
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节 交易对方及标的
           (十)主要产品和服务的质量控制情况,包括质量控制 资产的基本情况/四、香港通
           标准、质量控制措施、出现的质量纠纷等              达主营业务情况/(三)标的
                                                             公司主营业务情况/6、产品
                                                             质量控制情况”进行披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节 交易对方及标的
           (十一)主要产品生产技术所处的阶段,如处于基础研 资产的基本情况/四、香港通
           究、试生产、小批量生产或大批量生产阶段            达主营业务情况/(三)标的
                                                             公司主营业务情况/7、技术
                                                             及研发情况”进行披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节交易对方及标的
                                                             资产的基本情况/二、香港通
           (十二)报告期核心技术人员特点分析及变动情况
                                                             达的情况/(八)香港通达董
                                                             事、监事、高级管理人员及
                                                             核心技术人员”进行披露。
           资产交易涉及重大资产购买的,应列表披露与拟购买资 已在《预案》(二次修订稿)
第二十二条
           产业务相关的主要固定资产、无形资产及特许经营权的 “第三节 交易对方及标的



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                  《26 号准则》主要内容                            披露内容索引
           具体情况                                         资产的基本情况/二、香港通
                                                            达的情况/(四)香港通达主
                                                            要资产权属状况、对外担保
                                                            及主要负债情况”和“第三
                                                            节 交易对方及标的资产的
                                                            基本情况/三、香港通达子公
                                                            司情况/(一)亚通达设备及
                                                            亚通达制造情况/5、亚通达
                                                            设备及其亚通达制造的主
                                                            要资产权属状况”和“第三
                                                            节 交易对方及标的资产的
                                                            基本情况/三、香港通达子公
                                                            司情况/(二)景航发展情况
                                                            /3、景航发展主要资产权属
                                                            状况、对外担保及主要负债
                                                            情况”进行披露
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
                                                            “第三节 交易对方及标的
                                                            资产的基本情况/六、香港通
           资产交易涉及重大资产购买的,应披露拟购买资产报告
第二十三条                                                  达 100%股权的估值及作价
           期内的会计政策及相关会计处理
                                                            情况/(一)香港通达 100%
                                                            股权的评估情况”进行了披
                                                            露。
  第七节   交易标的评估或估值
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
           相关资产以资产评估结果作为定价依据的,应当披露评 “第三节 交易对方及标的
           估基本情况、评估假设、评估方法及评估参数选用依据、资产的基本情况/六、香港通
第二十四条 引用其他评估机构报告内容应披露的相关信息、评估重 达 100%股权的估值及作价
           要事项、评估受限情况、评估基准日后重要事项、下属 情况/(一)香港通达 100%
           企业相关评估信息                                  股权的评估情况”进行了披
                                                             露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第四节 董事会关于本次
           上市公司董事会应当对本次交易标的评估的合理性以及 募集资金使用的可行性分
第二十五条
           定价的公允性做出分析                              析/五、董事会关于拟收购资
                                                             产定价合理性的讨论与分
                                                             析”进行了披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
                                                             “第三节 交易对方及标的
                                                             资产的基本情况/六、香港通
                                                             达 100%股权的估值及作价
           上市公司独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提
第二十六条                                                   情况/(三)独立董事对评估
           的合理性和交易定价的公允性发表的独立意见
                                                             机构的独立性、评估假设前
                                                             提的合理性和交易定价的
                                                             公允性发表的独立意见”进
                                                             行了披露。
                                                             已在《预案》(二次修订稿)
  第八节   本次交易主要合同
                                                             “第二节 发行对象基本情


                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                   《26 号准则》主要内容                          披露内容索引
                                                                   况/二、股份认购协议及补充
                                                                   协议摘要与第三节 交易对
                                                                   方及标的资产的基本情况/
                                                                   十二、股权收购协议及其补
                                                                   充协议内容摘要十三、业绩
                                                                   承诺补偿协议的内容摘要
                                                                   及相关内容”进行了披露。
                                                                   已在《预案》(二次修订稿)
                                                                   “第四节 董事会关于本次
  第九节   交易的合规性分析                                        募集资金使用的可行性分
                                                                   析/六、本次交易的合规性分
                                                                   析”进行了披露。
  第十节   管理层讨论与分析
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
           该讨论与分析的内容应当着重于董事会已知的、从一般
                                                            “第五节 董事会关于本次
  第三十条 性财务报告分析难以取得且对上市公司未来经营具有影
                                                            非公开发行对公司影响的
           响的重大事项
                                                            讨论和分析”进行披露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
                                                            “第五节 董事会关于本次
                                                            非公开发行对公司影响的
           本次交易前上市公司财务状况和经营成果的讨论与分
                                                            讨论和分析/二、本次发行对
第三十一条 析;上市公司主要资产或利润构成在本次交易前一年发
                                                            公司财务状况、盈利能力及
           生重大变动的,应当详细说明具体变动情况及原因
                                                            现金流量的影响/(一)本次
                                                            发行前公司财务状况和经
                                                            营成果分析”进行披露。
           对交易标的行业特点和经营情况的讨论与分析,包括:
           (一)行业特点,包括行业竞争情况;影响行业发展的 已在《预案》(二次修订稿)
           有利和不利因素;进入行业的主要障碍;行业技术水平 “第三节 交易对方及标的
           及技术特点;经营模式、周期性、区域性或季节性特征; 资产的基本情况/四、香港通
           所处行业与上、下游行业之间的关联性,上、下游行业 达主营业务情况/(二)标的
           发展对行业及其发展前景的有利和不利影响;出口业务 公司所属行业情况”进行披
           较大的,披露相关出口国信息                         露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第三节 交易对方及标的
           (二)核心竞争力及行业地位,包括技术及管理水平、
                                                              资产的基本情况/四、香港通
           产品(或服务)的市场占有率最近三年的变化情况及未
第三十二条 来变化趋势等简要情况                               达主营业务情况/(四)标的
                                                              公司核心竞争力和市场地
                                                              位”进行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
           (三)财务状况分析,包括:资产、负债的主要构成; “第三节 交易对方及标的
           报告期流动比率、速动比率、资产负债率、息税折旧摊 资产的基本情况/五、香港通
           销前利润及利息保障倍数的变动趋势;报告期应收账款 达财务会计信息/(五)香港
           周转率、存货周转率等反映资产周转能力的财务指标的 通达财务状况、经营成果、
           变动趋势等                                         现金流量分析/1、财务状况
                                                              分析”进行了披露。
           (四)盈利能力分析,包括分别按交易标的各产品类别 已在《预案》(二次修订稿)
           及各业务、各地区的收入构成,分析营业收入变化情况;“第三节 交易对方及标的



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                    《26 号准则》主要内容                         披露内容索引
           分析报告期利润的主要来源;分析盈利能力的驱动要素 资产的基本情况/五、香港通
           及其可持续性;按照利润表项目逐项分析报告期经营成 达财务会计信息/(五)香港
           果变化的原因;列表披露报告期交易标的综合毛利率、 通达财务状况、经营成果、
           分行业毛利率的数据及变动情况;报告期非经常性损益、现金流量分析/2、经营成果
           投资收益以及少数股东损益对经营成果有重大影响的, 分析”进行了披露。
           分析其原因及影响;
           分析本次交易对上市公司持续经营能力、未来发展前景、
           每股收益等财务和非财务指标的影响,具体包括:
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第五节 董事会关于本次
                                                              非公开发行对公司影响的
                                                              讨论和分析/一、本次发行对
           (一)本次交易对上市公司持续经营能力影响的分析
                                                              公司持续经营能力及未来
                                                              发展前景的影响/(一)本次
                                                              发行对公司持续经营能力
                                                              的影响”进行了披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第五节 董事会关于本次
                                                              非公开发行对公司影响的
第三十三条
                                                              讨论和分析/一、本次发行对
           (二)本次交易对上市公司未来发展前景影响的分析
                                                              公司持续经营能力及未来
                                                              发展前景的影响/(二)本次
                                                              发行对公司未来发展前景
                                                              的影响”进行了披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)
                                                              “第五节 董事会关于本次
                                                              非公开发行对公司影响的
           (三)本次交易对上市公司当期每股收益等财务指标和 讨论和分析/二、本次发行对
           非财务指标影响的分析                               公司财务状况、盈利能力及
                                                              现金流量的影响/(二)本次
                                                              发行后公司财务状况和经
                                                              营成果分析”进行了披露。
 第十一节   财务会计信息
                                                                   已在《预案》(二次修订稿)
                                                                   “第三节 交易对方及标的
                                                                   资产的基本情况/五、香港通
第三十四条 披露交易标的报告期的简要财务报表
                                                                   达财务会计信息/(三)香港
                                                                   通达财务报表”进行了披
                                                                   露。
                                                                   已在《预案》(二次修订稿)
                                                                   “第五节 董事会关于本次
                                                                   非公开发行对公司影响的
                                                                   讨论和分析/二、本次发行对
第三十五条 披露上市公司最近一年及一期的简要备考财务报表
                                                                   公司财务状况、盈利能力及
                                                                   现金流量的影响/(二)本次
                                                                   发行后公司财务状况和经
                                                                   营成果分析”进行了披露。




                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  序号                     《26 号准则》主要内容                            披露内容索引
                                                            上市公司不适用。
                                                            标的公司盈利预测的主要
                                                            数据已在“第三节 交易对
第三十六条 披露上市公司或相关资产盈利预测的主要数据(如有)
                                                            方及标的资产的基本情况/
                                                            七、香港通达盈利预测主要
                                                            数据”进行了披露。
 第十二节    同业竞争和关联交易
           交易标的在报告期是否存在关联交易、关联交易的具体
第三十七条                                                            已在“第三节 交易对方及
           内容、必要性及定价公允性
                                                                      标的资产的基本情况/八、关
           本次交易完成后,上市公司与实际控制人及其关联企业
                                                                      联交易和同业竞争”进行了
第三十八条 之间是否存在同业竞争或关联交易、同业竞争或关联交
                                                                      披露。
           易的具体内容和拟采取的具体解决或规范措施
 第十三节    风险因素
           上市公司应以简明扼要的方式,遵循重要性原则,对本
           次重组及重组后上市公司的相关风险予以揭示,并进行
第三十九条
           定量分析,无法进行定量分析的,应有针对性地作出定
           性描述
             上市公司应披露的风险包括但不限于以下内容:
             (一)本次重组审批风险。本次重组尚未履行的决策程
             序及报批程序未能获得批准的风险
             (二)交易标的权属风险。如抵押、质押等权利限制,
             诉讼、仲裁或司法强制执行等重大争议或者妨碍权属转
             移的其他情形,可能导致本次重组存在潜在不利影响和
             风险等
             (三)债权债务转移风险。资产交易涉及债权债务转移
             的,未获得债权人同意的债务可能给上市公司带来的偿
             债风险或其他或有风险
                                                                已在《预案》(二次修订稿)
             (四)交易标的评估或估值风险。本次评估或估值存在
                                                                “第五节 董事会关于本次
             报告期变动频繁且对评估或估值影响较大的指标,该指
                                                                非公开发行对公司影响的
             标的预测对本次评估或估值的影响,进而对交易价格公
                                                                讨论和分析/七、本次发行相
             允性的影响等
 第四十条                                                       关的风险说明”进行披露。
             (五)交易标的对上市公司持续经营影响的风险。由于
             政策、市场、技术、汇率等因素引致的风险:
             1.政策风险。交易标的经营环境和法律环境发生变化导致
             的政策风险,如财政、金融、税收(如所得税优惠、出
             口退税等)、贸易、土地使用、产业政策(如属国家限制
             发展的范围)、行业管理、环境保护等,或可能因重组后
             生产经营情况发生变化不能继续适用原有的相关政策引
             致的风险;
             2.市场风险。交易标的主要产品或服务的市场前景、行业
             经营环境的变化、商业周期或产品生命周期的影响、市
             场饱和或市场分割、过度依赖单一市场、市场占有率下
             降和市场竞争的风险等;
             3.经营风险。经营模式发生变化,经营业绩不稳定,主要
             产品或主要原材料价格波动,过度依赖某一重要原材料、
             产品(或服务),经营场所过度集中或分散,非经常性损



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



  序号                     《26 号准则》主要内容                         披露内容索引
            益或投资收益金额较大等;
            4.技术风险。交易标的涉及的技术不成熟、技术尚未产业
            化、技术缺乏有效保护或保护期限短或保护期限到期、
            缺乏核心技术或核心技术依赖他人、产品或技术的快速
            更新换代可能导致现有产品或技术面临被淘汰、核心技
            术人员流失及核心技术失密等风险;
            5.可能严重影响上市公司持续经营的其他因素,如自然灾
            害、安全生产、汇率变化、外贸环境等
            (六)整合风险。上市公司管理水平不能适应重组后上
            市公司规模扩张或业务变化的风险,交易标的与上市公
            司原有业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合风
            险
            (七)业务转型风险。上市公司所购买资产与现有主营
            业务没有显著协同效应的,涉及的业务转型升级可能面
            临的风险
            (八)财务风险。本次重组导致上市公司财务结构发生
            重大变化的风险
            上市公司和相关各方应全面、审慎评估可能对本次重组
            以及重组后上市公司产生重大不利影响的所有因素,如
            有除上述风险之外的因素,应予以充分披露
 第十四节   其他重要事项
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
                                                            “第五节 董事会关于本次
           本次交易完成后,上市公司是否存在资金、资产被实际 非公开发行对公司影响的
第四十一条 控制人或其他关联人占用的情形;上市公司是否存在为 讨论和分析/四、本次发行完
           实际控制人或其他关联人提供担保的情形             成后公司的资金、资产占用
                                                            和关联担保的情形”进行披
                                                            露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
                                                            “第五节 董事会关于本次
           上市公司负债结构是否合理,是否存在因本次交易大量 非公开发行对公司影响的
第四十二条
           增加负债(包括或有负债)的情况                   讨论和分析/五、本次发行对
                                                            公司负债情况的影响”进行
                                                            披露。
           上市公司在最近十二个月内曾发生资产交易的,应当说
第四十三条                                                  不适用
           明与本次交易的关系
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
                                                            “第五节 董事会关于本次
                                                            非公开发行对公司影响的
第四十四条 本次交易对上市公司治理机制的影响                 讨论和分析/六、本次发行对
                                                            上市公司目前经营和法人
                                                            治理结构的影响”进行披
                                                            露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)
           本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排、董
第四十五条                                                  “第六节 公司利润分配政
           事会对上述情况的说明
                                                            策及实施情况”进行披露。
第四十六条 本次交易涉及的相关主体买卖上市公司股票的自查情况 不适用



                                  关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                       《26 号准则》主要内容                         披露内容索引
           其他能够影响股东及其他投资者做出合理判断的、有关
第四十七条                                                    不适用
           本次交易的所有信息
           独立财务顾问和律师事务所对本次交易出具的结论性意
第四十八条                                                    不适用
           见
           本次交易所聘请的独立财务顾问、律师事务所、会计师
           事务所、资产评估机构(如有)、估值机构(如有)等专
第四十九条                                                    不适用
           业机构名称、法定代表人、住所、联系电话、传真,以
           及有关经办人员的姓名
 第五十条    中国证监会要求披露的其他信息                             不适用
           上市公司应当在重组报告书的显著位置载明:“本公司及
           全体董事、监事、高级管理人员保证本报告书内容的真
第五十一条                                                    不适用
           实、准确、完整,对报告书的虚假记载、误导性陈述或
           重大遗漏负连带责任”。
 第十六节    非现金支付方式                                           不适用

 第十七节    换股吸收合并                                             不适用

 第十八节    募集配套资金                                             不适用

 第十九节    重组报告书摘要                                           不适用


          (二)补充提交香港通达相关文件情况
          根据《26 号准则》关于“上市公司重大资产重组申请文件目录”要求,需
  要补充提供的香港通达相关文件有“拟购买资产的权属证明文件”和“与拟购买
  资产生产经营有关的资质证明或批准文件”,相关文件详见本次反馈申报文件:
  “3-3 香港通达的权属证明文件”和“3-4 香港通达生产经营有关的资质证明或
  批准文件”。
          二、逐条对照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 1 号——
  招股说明书(2006 年修订)》(证监发行字【2006】5 号),在《预案》(二
  次修订稿)中全面披露香港通达相关信息及本次交易尚存的重大风险,并补充
  提交的相关文件
          《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 1 号——招股说明书
  (2006 年修订)》(证监发行字【2006】5 号)(以下简称“《1 号准则》”)
  关于要求披露香港通达的相关信息主要为“第二章 招股说明书”之“第四节 风
  险因素”、“第五节 发行人基本情况”、“第六节 业务和技术”、“第七节 同
  业竞争与关联交易”、“第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员”、
  “第九节 公司治理”、“第十节 财务会计信息”、“第十一节 管理层讨论与



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复


  分析”、“第十二节 业务发展目标”、“第十四节 股利分配政策”、“第十五
  节 其他重要事项”。具体信息披露及补充提交文件情况对照如下:


   序号                   《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件

  第二章     招股说明书
                                                              封面、书脊、扉页不适用,目录
  第一节     封面、书脊、扉页、目录、释义                     和释义在《预案》(二次修订稿)
                                                              中披露。
  第二节     概览
             发行人应声明:“本概览仅对招股说明书全文做
第二十一条   扼要提示。投资者作出投资决策前,应认真阅读       不适用
             招股说明书全文。”
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露发行人及其控股股东、实际控制人
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
第二十二条   的简要情况,发行人的主要财务数据及主要财务
                                                              本情况/二、香港通达的情况及
             指标,本次发行情况及募集资金用途等。
                                                              五、香港通达财务会计信息”。
  第三节     本次发行概况                                     不适用

  第四节     风险因素
             发行人应当遵循重要性原则,按顺序披露可能直
             接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持
             续盈利能力产生重大不利影响的所有因素。
             发行人应针对自身的实际情况,充分、准确、具
             体地描述相关风险因素。
第二十七条
             发行人应对所披露的风险因素做定量分析,无法
             进行定量分析的,应有针对性地作出定性描述。
             有关风险因素可能对发行人生产经营状况、财务
             状况和持续盈利能力有严重不利影响的,应作
             “重大事项提示”。                         已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露的风险因素包括但不限于下列内 五节 董事会关于本次非公开发
             容:                                       行对公司影响的讨论和分析/七、
             (一)产品或服务的市场前景、行业经营环境的 本次发行相关的风险说明”进行
             变化、商业周期或产品生命周期的影响、市场饱 披露,并作“重大事项提示”。
             和或市场分割、过度依赖单一市场、市场占有率
             下降等;
第二十八条   (二)经营模式发生变化,经营业绩不稳定,主
             要产品或主要原材料价格波动,过度依赖某一重
             要原材料、产品或服务,经营场所过度集中或分
             散等;
             (三)内部控制有效性不足导致的风险、资产周
             转能力较差导致的流动性风险、现金流状况不佳
             或债务结构不合理导致的偿债风险、主要资产减



                               关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                    披露内容索引/补充提交文件
             值准备计提不足的风险、主要资产价值大幅波动
             的风险、非经常性损益或合并财务报表范围以外
             的投资收益金额较大导致净利润大幅波动的风
             险、重大担保或诉讼仲裁等或有事项导致的风
             险;
             (四)技术不成熟、技术尚未产业化、技术缺乏
             有效保护或保护期限短、缺乏核心技术或核心技
             术依赖他人、产品或技术面临被淘汰等;
             (五)投资项目在市场前景、技术保障、产业政
             策、环境保护、土地使用、融资安排、与他人合
             作等方面存在的问题,因营业规模、营业范围扩
             大或者业务转型而导致的管理风险、业务转型风
             险,因固定资产折旧大量增加而导致的利润下滑
             风险,以及因产能扩大而导致的产品销售风险
             等;
             (六)由于财政、金融、税收、土地使用、产业
             政策、行业管理、环境保护等方面法律、法规、
             政策变化引致的风险;
             (七)可能严重影响公司持续经营的其他因素,
             如自然灾害、安全生产、汇率变化、外贸环境等。
  第五节     发行人基本情况
             发行人基本情况                                   已在《预案》(二次修订稿)“第
             (一)注册中、英文名称;(二)注册资本;(三)   三节 交易对方及标的资产的基
第二十九条   法定代表人;(四)成立日期;(五)住所和邮政     本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             编码;(六)电话、传真号码;(七)互联网网址;   (一)香港通达基本信息”进行
             (八)电子信箱。                                 披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
第三十条     发行人应详细披露改制重组情况                     本情况/二、香港通达的情况及
                                                              三、香港通达子公司情况”进行
                                                              披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应详细披露设立以来股本的形成及其变
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             化和重大资产重组情况,包括其具体内容、所履
第三十一条                                                    本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             行的法定程序以及对发行人业务、管理层、实际
                                                              (二)香港通达历史沿革”进行
             控制人及经营业绩的影响。
                                                              披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应简要披露设立时发起人或股东出资及         三节 交易对方及标的资产的基
第三十二条   设立后历次股本变化的验资情况,披露设立时发       本情况/二、香港通达的情况及
             起人投入资产的计量属性。                         三、香港通达子公司情况”进行
                                                              披露。




                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             发行人应采用方框图或其他有效形式,全面披露     已在《预案》(二次修订稿)“第
             发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东、      三节 交易对方及标的资产的基
第三十三条   实际控制人,控股股东、实际控制人所控制的其     本情况/二、香港通达的情况及
             他企业,发行人的职能部门、分公司、控股子公     三、香港通达子公司情况”进行
             司、参股子公司,以及其他有重要影响的关联方。   披露。
             发行人应披露其控股子公司、参股子公司的简要
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             情况,包括成立时间、注册资本、实收资本、注
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             册地和主要生产经营地、股东构成及控制情况、
第三十四条                                                  本 情 况 /一 、 通 达 集 团 的情 况 /
             主营业务、最近一年及一期的总资产、净资产、
                                                            (三)通达集团实际控制人情
             净利润,并标明有关财务数据是否经过审计及审
                                                            况”进行披露。
             计机构名称。
                                                       已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露发起人、持有发行人 5%以上股份 三节 交易对方及标的资产的基
             的主要股东及实际控制人的基本情况          本情况/一、通达集团的情况”进
                                                       行披露。
             (一)发起人、持有发行人 5%以上股份的主要
             股东及实际控制人如为法人,应披露成立时间、
             注册资本、实收资本、注册地和主要生产经营地、   已在《预案》(二次修订稿)“第
             股东构成、主营业务、最近一年及一期的总资产、   三节 交易对方及标的资产的基
             净资产、净利润,并标明有关财务数据是否经过     本情况/一、通达集团的情况”进
             审计及审计机构名称;如为自然人,则应披露国     行披露。
第三十五条   籍、是否拥有永久境外居留权、身份证号码、住
             所;
             (二)控股股东和实际控制人控制的其他企业的
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             成立时间、注册资本、实收资本、注册地和主要
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             生产经营地、主营业务、最近一年及一期的总资
                                                            本情况/一、通达集团的情况”进
             产、净资产、净利润,并标明这些数据是否经过
                                                            行披露。
             审计及审计机构名称;
             (三)控股股东和实际控制人直接或间接持有发     已在《预案》(二次修订稿)“第
             行人的股份是否存在质押或其他有争议的情况。     三节 交易对方及标的资产的基
             实际控制人应披露到最终的国有控股主体或自       本情况/一、通达集团的情况”进
             然人为止。                                     行披露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
第三十六条   发行人应披露有关股本的情况
                                                            本情况/二、香港通达的情况”进
                                                            行披露。
第三十七条   如发行过内部职工股                             不适用
             发行人曾存在工会持股、职工持股会持股、信托
             持股、委托持股或股东数量超过二百人的,应详
第三十八条   细披露有关股份的形成原因及演变情况;进行过     不适用
             清理的,应当说明是否存在潜在问题和风险隐
             患,以及有关责任的承担主体等。


                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                   《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
第三十九条   发行人应简要披露员工及其社会保障情况             本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
                                                              (九)香港通达员工和社会保障
                                                              情况”进行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             发行人应披露持有 5%以上股份的主要股东以及
                                                              本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第四十条     作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重
                                                              (八)香港通达董事、监事、高
             要承诺及其履行情况。
                                                              级管理人员及核心技术人员”进
                                                              行披露。
  第六节     业务和技术
             发行人应披露其主营业务、主要产品(或服务)
             及设立以来的变化情况。                           已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人从事多种业务和产品(或服务)生产经营       三节 交易对方及标的资产的基
第四十一条   的,业务和产品(或服务)分类的口径应前后一       本情况/四、香港通达主营业务情
             致。                                             况/(一)标的公司主营业务、主
             如果发行人的主营业务和产品(或服务)分属不       要产品概况”进行披露。
             同行业,则应按不同行业分别披露相关信息。
             发行人应披露其所处行业的基本情况,包括但不
             限于:
             (一)行业主管部门、行业监管体制、行业主要
             法律法规及政策等;
             (二)行业竞争格局和市场化程度、行业内的主
             要企业和主要企业的市场份额、进入本行业的主
             要障碍、市场供求状况及变动原因、行业利润水
             平的变动趋势及变动原因等;                       (一)至(五)已在《预案》(二
             (三)影响行业发展的有利和不利因素,如产业       次修订稿)“第三节 交易对方及
             政策、技术替代、行业发展瓶颈、国际市场冲击       标的资产的基本情况/四、香港通
第四十二条
             等;                                             达主营业务情况/(二)标的公司
             (四)行业技术水平及技术特点、行业特有的经       所属行业情况”进行披露;
             营模式、行业的周期性、区域性或季节性特征等;     (六)不适用。
             (五)发行人所处行业与上、下游行业之间的关
             联性,上下游行业发展状况对本行业及其发展前
             景的有利和不利影响;
             (六)出口业务比例较大的发行人,还应披露产
             品进口国的有关进口政策、贸易摩擦对产品进口
             的影响、以及进口国同类产品的竞争格局等情
             况。
             发行人应披露其在行业中的竞争地位,包括发行 已在《预案》(二次修订稿)“第
第四十三条   人的市场占有率、近三年的变化情况及未来变化 三节 交易对方及标的资产的基
             趋势,主要竞争对手的简要情况等。           本情况/四、香港通达主营业务情



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
                                                            况/(四)标的公司核心竞争力和
                                                            市场地位”进行披露。
             发行人应根据重要性原则披露主营业务的具体
             情况,包括:
             (一)主要产品或服务的用途;
             (二)主要产品的工艺流程图或服务的流程图;
             (三)主要经营模式,包括采购模式、生产模式
             和销售模式;
                                                            (一)已在《预案》(二次修订
             (四)列表披露报告期内各期主要产品(或服务)
                                                            稿)“第三节 交易对方及标的资
             的产能、产量、销量、销售收入,产品或服务的
                                                            产的基本情况/四、香港通达主营
             主要消费群体、销售价格的变动情况;报告期内
                                                            业务情况/(二)标的公司所属行
             各期向前五名客户合计的销售额占当期销售总
                                                            业情况/3、标的公司的产品及服
             额的百分比,如向单个客户的销售比例超过总额
                                                            务情况”进行披露;
             的 50%或严重依赖于少数客户的,应披露其名称
                                                            (二)至(六)已在《预案》(二
             及销售比例。如该客户为发行人的关联方,则应
                                                            次修订稿)“第三节 交易对方及
             披露产品最终实现销售的情况。受同一实际控制
                                                            标的资产的基本情况/四、香港通
             人控制的销售客户,应合并计算销售额;
                                                            达主营业务情况/(三)标的公司
             (五)报告期内主要产品的原材料和能源及其供
第四十四条                                                  主营业务情况”进行披露;
             应情况,主要原材料和能源的价格变动趋势、主
                                                            (七)不适用,香港通达及其子
             要原材料和能源占成本的比重;报告期内各期向
                                                            公司不存在高危险、重污染情
             前五名供应商合计的采购额占当期采购总额的
                                                            况,但已在《预案》(二次修订
             百分比,如向单个供应商的采购比例超过总额的
                                                            稿)“第三节 交易对方及标的资
             50%或严重依赖于少数供应商的,应披露其名称
                                                            产的基本情况/四、香港通达主营
             及采购比例。受同一实际控制人控制的供应商,
                                                            业务情况/(三)标的公司主营业
             应合并计算采购额;
                                                            务情况/5、安全生产及环保情况”
             (六)发行人应披露董事、监事、高级管理人员
                                                            中披露了“安全生产及污染治理
             和核心技术人员,主要关联方或持有发行人 5%
                                                            情况、因安全生产及环境保护原
             以上股份的股东在上述供应商或客户中所占的
                                                            因受到处罚的情况”等内容。
             权益。若无,亦应说明;
             (七)存在高危险、重污染情况的,应披露安全
             生产及污染治理情况、因安全生产及环境保护原
             因受到处罚的情况、近三年相关费用成本支出及
             未来支出情况,说明是否符合国家关于安全生产
             和环境保护的要求。
             发行人应列表披露与其业务相关的主要固定资       已在《预案》(二次修订稿)“第
             产及无形资产,主要包括:                       三节 交易对方及标的资产的基
             (一)生产经营所使用的主要生产设备、房屋建     本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             筑物及其取得和使用情况、成新率或尚可使用年     (四)香港通达主要资产权属状
第四十五条
             限、在发行人及下属企业的分布情况等;           况、对外担保及主要负债情况”
             (二)商标、专利、非专利技术、土地使用权、     和“第三节 交易对方及标的资
             水面养殖权、探矿权、采矿权等主要无形资产的     产的基本情况/三、香港通达子公
             数量、取得方式和时间、使用情况、使用期限或     司情况/(一)亚通达设备及亚通



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             保护期、最近一期末账面价值,以及上述资产对     达制造情况/5、亚通达设备及其
             发行人生产经营的重要程度。                     亚通达制造的主要资产权属状
             发行人允许他人使用自己所有的资产,或作为被     况”及“第三节 交易对方及标
             许可方使用他人资产的,应简要披露许可合同的     的资产的基本情况/三、香港通达
             主要内容,包括许可人、被许可人、许可使用的     子公司情况/(二)景航发展情况
             具体资产内容、许可方式、许可年限、许可使用     /3、景航发展主要资产权属状况、
             费等,以及合同履行情况。若发行人所有或使用     对外担保及主要负债情况”进行
             的资产存在纠纷或潜在纠纷的,应明确说明。       披露。
             发行人应披露拥有的特许经营权的情况,主要包
第四十六条   括特许经营权的取得情况,特许经营权的期限、 不适用
             费用标准,对发行人持续生产经营的影响。
             发行人应披露主要产品生产技术所处的阶段,如
             处于基础研究、试生产、小批量生产或大批量生
             产阶段。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露正在从事的研发项目及进展情况、
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             拟达到的目标,最近三年及一期研发费用占营业
第四十七条                                                  本情况/四、香港通达主营业务情
             收入的比例等。与其他单位合作研发的,还需说
                                                            况/(三)标的公司主营业务情况
             明合作协议的主要内容、研究成果的分配方案及
                                                            /7、技术及研发情况”进行披露。
             采取的保密措施等。
             发行人应披露保持技术不断创新的机制、技术储
             备及技术创新的安排等。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人若在中华人民共和国境外进行生产经营,
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             应对有关业务活动进行地域性分析。若发行人在
第四十八条                                              本情况/四、香港通达主营业务情
             境外拥有资产,应详细披露该资产的具体内容、
                                                        况/(三)标的公司主营业务情况
             资产规模、所在地、经营管理和盈利情况等。
                                                        /4、境外经营情况”进行披露。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             发行人应披露主要产品和服务的质量控制情况,
                                                        本情况/四、香港通达主营业务情
第四十九条   包括质量控制标准、质量控制措施、出现的质量
                                                        况/(三)标的公司主营业务情况
             纠纷等。
                                                        /6、产品质量控制情况”进行披
                                                        露。
             发行人名称冠有“高科技”或“科技”字样的,
第五十条                                                不适用
             应说明冠以此名的依据。
第七节       同业竞争与关联交易
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露是否存在与控股股东、实际控制人
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             及其控制的其他企业从事相同、相似业务的情
第五十一条                                              本情况/八、关联交易和同业竞争
             况。对存在相同、相似业务的,发行人应对是否
                                                        /(五)同业竞争情况”进行了披
             存在同业竞争作出合理解释。
                                                        露。
             发行人应披露控股股东、实际控制人作出的避免     已在《预案》(二次修订稿)“第
第五十二条
             同业竞争的承诺。                               五节 董事会关于本次非公开发


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
                                                            行对公司影响的讨论和分析/三、
                                                            本次发行后公司与控股股东及
                                                            其关联人之间的业务关系、管理
                                                            关系、关联交易及同业竞争等变
                                                            化情况/(三)本次发行对公司同
                                                            业竞争的影响”进行了披露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应根据《公司法》和《企业会计准则》的     三节 交易对方及标的资产的基
第五十三条
             相关规定披露关联方、关联关系和关联交易。       本情况/八、关联交易和同业竞
                                                            争”进行了披露。
                 发行人应根据交易的性质和频率,按照经常
             性和偶发性分类披露关联交易及关联交易对其
             财务状况和经营成果的影响。
                 购销商品、提供劳务等经常性的关联交易,
             应分别披露最近三年及一期关联交易方名称、交
             易内容、交易金额、交易价格的确定方法、占当
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             期营业收入或营业成本的比重、占当期同类型交
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
第五十四条   易的比重以及关联交易增减变化的趋势,与交易
                                                            本情况/八、关联交易和同业竞
             相关应收应付款项的余额及增减变化的原因,以
                                                            争”进行了披露。
             及上述关联交易是否仍将持续进行。
                 偶发性的关联交易,应披露关联交易方名
             称、交易时间、交易内容、交易金额、交易价格
             的确定方法、资金的结算情况、交易产生利润及
             对发行人当期经营成果的影响、交易对公司主营
             业务的影响。
                 发行人应披露是否在章程中对关联交易决
             策权力与程序作出规定。公司章程是否规定关联
             股东或利益冲突的董事在关联交易表决中的回
             避制度或做必要的公允声明。                     香港通达未在章程中对关联交
第五十五条
                 发行人应披露最近三年及一期发生的关联       易决策权力与程序作出规定。
             交易是否履行了公司章程规定的程序,以及独立
             董事对关联交易履行的审议程序是否合法及交
             易价格是否公允的意见。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
第五十六条   发行人应披露拟采取的减少关联交易的措施。
                                                            本情况/八、关联交易和同业竞
                                                            争”进行了披露。
  第八节     董事、监事、高级管理人员及核心技术人员
             发行人应披露董 事、监事、高级管理人员及核      已在《预案》(二次修订稿)“第
             心技术人员的简要情况,主要包括:               三节 交易对方及标的资产的基
第五十七条
             (一)姓名、国籍及境外居留权;(二)性别;     本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             (三)年龄;(四)学历;                       (八)香港通达董事、监事、高



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                  《1 号准则》主要内容                   披露内容索引/补充提交文件
             (五)职称;(六)主要业务经历;(七)曾经担 级管理人员及核心技术人员”进
             任的重要职务及任期;                         行披露。
             (八)现任职务及任期; 对核心技术人员还应
             披露其主要成果及获得的奖项。对于董事、监事,
             应披露其提名人,并披露上述人员的选聘情况。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应列表披露董事、监事、高级管理人员、
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             核心技术人员及其近亲属以任何方式直接或间
                                                              本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第五十八条   接持有发行人股份的情况,并应列出持有人姓
                                                              (八)香港通达董事、监事、高
             名,近三年所持股份的增减变动以及所持股份的
                                                              级管理人员及核心技术人员”进
             质押或冻结情况。
                                                              行披露。
             发行人应披露董事、监事、高级管理人员及核心       已在《预案》(二次修订稿)“第
             技术人员的其他对外投资情况,有关对外投资与       三节 交易对方及标的资产的基
             发行人存在利益冲突的,应予特别说明,并披露       本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第五十九条
             其投资金额、持股比例以及有关承诺和协议;如       (八)香港通达董事、监事、高
             无该种情形,则应予以声明。对于存在利益冲突       级管理人员及核心技术人员”进
             情形的,应披露解决情况。                         行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露董事、监事、高级管理人员及核心       三节 交易对方及标的资产的基
             技术人员最近一年从发行人及其关联企业领取         本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第六十条
             收入的情况,以及所享受的其他待遇和退休金计       (八)香港通达董事、监事、高
             划等。                                           级管理人员及核心技术人员”进
                                                              行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             发行人应披露董事、监事、高级管理人员及核心
                                                              本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第六十一条   技术人员的兼职情况及所兼职单位与发行人的
                                                              (八)香港通达董事、监事、高
             关联关系。没有兼职的,应予以声明。
                                                              级管理人员及核心技术人员”进
                                                              行披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             发行人应披露董事、监事、高级管理人员及核心       本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第六十二条
             技术人员相互之间存在的亲属关系。                 (八)香港通达董事、监事、高
                                                              级管理人员及核心技术人员”进
                                                              行披露。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露与董事、监事、高级管理人员及核 三节 交易对方及标的资产的基
             心技术人员所签定的协议,董事、监事、高级管 本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第六十三条
             理人员及核心技术人员作出的重要承诺,以及有 (八)香港通达董事、监事、高
             关协议或承诺的履行情况。                   级管理人员及核心技术人员”进
                                                        行披露。
第六十四条   发行人应披露董事、监事、高级管理人员是否符       已在《预案》(二次修订稿)“第



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                  《1 号准则》主要内容                   披露内容索引/补充提交文件
             合法律法规规定的任职资格。                       三节 交易对方及标的资产的基
                                                              本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
                                                              (八)香港通达董事、监事、高
                                                              级管理人员及核心技术人员”进
                                                              行披露。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             发行人董事、监事、高级管理人员在近三年内曾 本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
第六十五条
             发生变动的,应披露变动情况和原因。         (八)香港通达董事、监事、高
                                                        级管理人员及核心技术人员”进
                                                        行披露。
  第九节     公司治理
             发行人应披露股东大会、董事会、监事会、独立       已在《预案》(二次修订稿)“第
             董事 、董事会秘书制度的建立健全及运行情况,      三节 交易对方及标的资产的基
第六十六条   说明上述机构和人员履行职责的情况。               本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             发行人应披露战略、审计、提名、薪酬与考核等       (十)香港通达公司治理结构的
             各专门委员会的设置情况。                         完善情况”进行披露。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露近三年内是否存在违法违规行为,
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             若存在违法违规行为,应披露违规事实和受到处
第六十七条                                              本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             罚的情况,并说明对发行人的影响;若不存在违
                                                        (十)香港通达公司治理结构的
             法违规行为,应明确声明。
                                                        完善情况”进行披露。
             发行人应披露近三年内是否存在资金被控股股         已在《预案》(二次修订稿)“第
             东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情         三节 交易对方及标的资产的基
第六十八条   况,或者为控股股东、实际控制人及其控制的其       本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             他企业担保的情况;若不存在资金占用和对外担       (十)香港通达公司治理结构的
             保,应明确声明。                                 完善情况”进行披露。
             发行人应披露公司管理层对内部控制完整性、合       已在《预案》(二次修订稿)“第
             理性及有效性的自我评估意见以及注册会计师         三节 交易对方及标的资产的基
第六十九条   对公司内部控制的鉴证意见 。注册会计师指出        本 情 况 /二 、 香 港 通 达 的情 况 /
             公司内部控制存在缺陷的,应予披露并说明改进       (十)香港通达公司治理结构的
             措施。                                           完善情况”进行披露。
第十节       财务会计信息
             发行人运行三年以上的,应披露最近三年及一期       已在《预案》(二次修订稿)“第
             的资产负债表、利润表和现金流量表;运行不足       三节 交易对方及标的资产的基
             三年的,应披露最近三年及一期的利润表以及设       本情况/五、香港通达财务会计信
第七十条
             立后各年及最近一期的资产负债表和现金流量         息/(三)香港通达财务报表”披
             表。发行人编制合并财务报表的,应同时披露合       露了两年一期的资产负债表、利
             并财务报表和母公司财务报表。                     润表和现金流量表。
             发行人应披露会计师事务所的审计意见类型。财       已在《预案》(二次修订稿)“第
第七十一条
             务报表被出具带强调事项段的无保留审计意见         三节 交易对方及标的资产的基



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             的,应全文披露审计报告正文以及董事会、监事     本情况/五、香港通达财务会计信
             会及注册会计师对强调事项的详细说明。           息”进行了披露。
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应披露财务报表的编制基础、合并财务报
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             表范围及变化情况。发行人运行不足三年的,应
                                                            本情况/五、香港通达财务会计信
第七十二条   披露设立前利润表编制的会计主体及确定方法;
                                                            息/(一)财务报表编制基础、合
             存在剥离调整的,还应披露剥离调整的原则、方
                                                            并财务报表编制方法”进行了披
             法和具体剥离情况。
                                                            露。
             发行人应结合业务特点充分披露报告期内采用
             的主要会计政策和会计估计,主要包括:
             (一)收入确认和计量的具体方法;
             (二)金融资产和金融负债的分类方法,金融工
             具的确认依据和计量方法,金融资产转移的确认
             依据和计量方法,主要金融资产的公允价值确定
             方法、减值测试方法和减值准备计提方法;
             (三)发出存货成本的计量方法,存货可变现净
             值的确定依据及存货跌价准备的计提方法;
             (四)长期股权投资的初始计量、后续计量及收
             益确认方法;
             (五)投资性房地产的种类和计量模式;采用成
             本模式的,投资性房地产的折旧或摊销方法以及
             减值准备计提依据;采用公允价值模式的,投资     除(五)、(九)不适用外,其他
             性房地产公允价值的确定依据和方法;投资性房     内容已在《预案》(二次修订稿)
             地产的转换及处置的确认和计量方法;             “第三节 交易对方及标的资产
第七十三条   (六)固定资产的确认条件、分类、计量基础和     的基本情况/五、香港通达财务会
             折旧方法,各类固定资产的使用寿命、预计净残     计信息/(二)主要会计政策和会
             值和折旧率;                                   计估计及相关会计处理”进行了
             (七)无形资产的计价方法和摊销方法;使用寿     披露。
             命有限的无形资产,其使用寿命的估计情况;使
             用寿命不确定的无形资产,使用寿命不确定的判
             断依据;
             (八)除存货、投资性房地产及金融资产外,其
             他主要资产的资产减值准备的确定方法;
             (九)股份支付的种类及权益工具公允价值的确
             定方法;
             (十)借款费用资本化的依据及方法;
             (十一)其他对发行人报告期内财务状况、经营
             成果有重大影响的会计政策和会计估计;
             报告期内存在会计政策或会计估计变更的,变更
             的内容、理由及对发行人财务状况、经营成果的
             影响金额。
第七十四条   发行人的财务报表中包含了分部信息的,应披露     不适用



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                   《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             分部信息。

                                                          已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                          三节 交易对方及标的资产的基
             发行人最近一年及一期内收购兼并其他企业资
                                                          本情况/五、香港通达财务会计信
             产(或股权),且被收购企业资产总额或营业收
第七十五条                                                息/(一)财务报表编制基础、合
             入或净利润超过收购前发行人相应项目 20%
                                                          并财务报表编制方法/3、合并财
             (含)的,应披露被收购企业收购前一年利润表。
                                                          务报表的编制方法、范围及变化
                                                          情况”进行了披露。
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人应依据经注册会计师核验的非经常性损
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             益明细表,以合并财务报表的数据为基础,披露
                                                              本情况/五、香港通达财务会计信
第七十六条   最近三年及一期非经常性损益的具体内容、金额
                                                              息/(五)香港通达财务状况、经
             及对当期经营成果的影响,并计算最近三年及一
                                                              营成果、现金流量分析/2、经营
             期扣除非经常性损益后的净利润金额。
                                                              成果分析”进行了披露。
                                                        对外投资项目不适用。
             发行人应扼要披露最近一期末主要固定资产类 固定资产相关内容已在《预案》
             别、折旧年限、原价、净值;对外投资项目及各 (二次修订稿)“第三节 交易对
             项投资的投资期限、初始投资额、期末投资额、 方及标的资产的基本情况/五、香
第七十七条
             股权投资占被投资方的股权比例及会计核算方 港通达财务会计信息/(五)香港
             法,编制合并报表时采用成本法核算的长期股权 通达财务状况、经营成果、现金
             投资按照权益法进行调整的方法及影响金额。   流量分析/1、财务状况分析”进
                                                        行了披露。
             发行人应扼要披露最近一期末主要无形资产的
             取得方式、初始金额、摊销年限及确定依据、摊
第七十八条   余价值及剩余摊销年限。无形资产的原始价值是
             以评估值作为入账依据的,还应披露资产评估机
             构名称及主要评估方法。
             发行人应扼要披露最近一期末的主要债项,包括       已在《预案》(二次修订稿)“第
             主要的银行借款,对内部人员和关联方的负债,       三节 交易对方及标的资产的基
             主要合同承诺的债务、或有债项的金额、期限、       本情况/五、香港通达财务会计信
第七十九条   成本,票据贴现、抵押及担保等形成的或有负债       息/(五)香港通达财务状况、经
             情况。有逾期未偿还债项的,应说明其金额、利       营成果、现金流量分析/1、财务
             率、贷款资金用途、未按期偿还的原因、预计还       状况分析”进行了披露。
             款期等。
             发行人应披露所有者权益变动表,扼要披露报告
             期内各期末股东权益的情况,包括股本、资本公
第八十条
             积、盈余公积、未分配利润及少数股东权益的情
             况。
             发行人应扼要披露报告期内各期经营活动产生         已在《预案》(二次修订稿)“第
             的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活       三节 交易对方及标的资产的基
第八十一条
             动产生的现金流量的基本情况及不涉及现金收         本情况/五、香港通达财务会计信
             支的重大投资和筹资活动及其影响。                 息/(五)香港通达财务状况、经


                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
                                                            营成果、现金流量分析/3、现金
                                                            流量分析”进行了披露。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             发行人应扼要披露会计报表附注中的期后事项、 本情况/五、香港通达财务会计信
第八十二条
             或有事项及其他重要事项。                   息/(五)香港通达财务状况、经
                                                        营成果、现金流量分析/4、其他
                                                        重要事项”进行了披露。
             发行人应列表披露最近三年及一期的流动比率、     非股份有限公司,每股经营活动
             速动比率、资产负债率(母公司)、应收账款周     产生的现金流量、每股净现金流
             转率、存货周转率、息税折旧摊销前利润、利息     量、每股收益、净资产收益率不
             保障倍数、每股经营活动产生的现金流量、每股     适用。
             净现金流量、每股收益、净资产收益率、无形资     其余指标已在《预案》(二次修
第八十三条
             产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)   订稿)“第三节 交易对方及标的
             占净资产的比例。除特别指出外,上述财务指标     资产的基本情况/五、香港通达财
             应以合并财务报表的数据为基础进行计算。其       务会计信息/(五)香港通达财务
             中,净资产收益率和每股收益的计算应执行财政     状况、经营成果、现金流量分析”
             部、中国证监会的有关规定。                     进行了披露。
             如果发行人认为提供盈利预测报告将有助于投
             资者对发行人及投资于发行人的股票作出正确
                                                            香港通达盈利预测报告已在《预
             判断,且发行人确信有能力对最近的未来期间的
                                                            案》(二次修订稿)“第三节 交
             盈利情况作出比较切合实际的预测,发行人可以
第八十四条                                                  易对方及标的资产的基本情况/
             披露盈利预测报告。发行人本次募集资金拟用于
                                                            七、香港通达盈利预测主要数
             重大资产购买的,则应当披露发行人假设按预计
                                                            据”进行了披露。
             购买基准日完成购买的盈利预测报告及假设发
             行当年 1 月 1 日完成购买的盈利预测报告。
             发行人披露盈利预测报告的,应声明:“本公司     已在《预案》(二次修订稿)“第
             盈利预测报告是管理层在最佳估计假设的基础       三节 交易对方及标的资产的基
第八十五条
             上编制的,但所依据的各种假设具有不确定性,     本情况/七、香港通达盈利预测主
             投资者进行投资决策时应谨慎使用。”             要数据”进行了声明。
             发行人披露的盈利预测报告应包括盈利预测表
             及其说明。
             盈利预测表的格式应与利润表一致,其中预测数     香港通达系控股型公司,故未编
             应分栏列示已审实现数、未审实现数、预测数和     制母公司盈利预测表。
             合计数。需要编制合并财务报表的发行人,应分     其他内容已在《预案》(二次修
第八十六条
             别编制母公司盈利预测表和合并盈利预测表。       订稿)“第三节 交易对方及标的
             盈利预测说明应包括编制基准、所依据的基本假     资产的基本情况/七、香港通达盈
             设及其合理性、与盈利预测数据相关的背景及分     利预测主要数据”进行了声明。
             析资料等。盈利预测数据包含了特定的财政税收
             优惠政策或非经常性损益项目的,应特别说明。
             发行境内上市外资股和境外上市外资股的发行
第八十七条                                                  不适用
             人,由于在境内外披露的财务会计资料所采用的



                                关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                    披露内容索引/补充提交文件
             会计准则不同,导致净资产或净利润存在差异
             的,发行人应披露财务报表差异调节表,并注明
             境外会计师事务所的名称。境内外会计师事务所
             的审计意见类型存在差异的,还应披露境外会计
             师事务所的审计意见类型及差异原因。
                                                        已在《预案》(二次修订稿)“第
             发行人在设立时以及在报告期内进行资产评估
                                                        三节 交易对方及标的资产的基
             的,应扼要披露资产评估机构名称及主要评估方
第八十八条                                              本情况/六、香港通达 100%股权
             法,资产评估前的账面值、评估值及增减情况,
                                                        的估值及作价情况”进行了披
             增减变化幅度较大的,应说明原因。
                                                        露。
             发行人应扼要披露设立时及以后历次验资报告, 不适用。香港通达设立以来未进
第八十九条
             简要说明历次资本变动与资金到位情况。       行验资。
第十一节     管理层讨论与分析
             发行人应主要依据最近三年及一期的合并财务
             报表分析披露发行人财务状况、盈利能力及现金
             流量的报告期内情况及未来趋势。讨论与分析不
                                                              已在《预案》(二次修订稿)“第
第九十条     应仅限于财务因素,还应包括非财务因素;不应
                                                              三节 交易对方及标的资产的基
             仅以引述方式重复财务报表的内容,应选择使用
                                                              本情况/五、香港通达财务会计信
             逐年比较、与同行业对比分析等便于理解的形式
                                                              息/(五)香港通达财务状况、经
             进行分析。
                                                              营成果、现金流量分析”进行了
             发行人对财务状况、盈利能力及现金流量的分析
                                                              披露。
             一般应包括但不限于第九十二条至第九十七条
第九十一条
             的内容,但发行人可视实际情况并根据重要性原
             则有选择地进行增减。
             财务状况分析一般应包括以下内容:
             (一)发行人应披露公司资产、负债的主要构成,
             分析说明主要资产的减值准备提取情况是否与
             资产质量实际状况相符;最近三年及一期资产结
             构、负债结构发生重大变化的,发行人还应分析
             说明导致变化的主要因素;
                                                              除(四)不适用外,其余内容已
             (二)发行人应分析披露最近三年及一期流动比
                                                              在《预案》(二次修订稿)“第三
             率、速动比率、资产负债率、息税折旧摊销前利
                                                              节 交易对方及标的资产的基本
             润及利息保障倍数的变动趋势,并结合公司的现
第九十二条                                                    情况/五、香港通达财务会计信息
             金流量状况、在银行的资信状况、可利用的融资
                                                              /(五)香港通达财务状况、经营
             渠道及授信额度、表内负债、表外融资情况及或
                                                              成果、现金流量分析/1、财务状
             有负债等情况,分析说明公司的偿债能力。发行
                                                              况分析”进行了披露。
             人最近三年及一期经营活动产生的现金流量净
             额为负数或者远低于当期净利润的,应分析披露
             原因;
             (三)发行人应披露最近三年及一期应收账款周
             转率、存货周转率等反映资产周转能力的财务指
             标的变动趋势,并结合市场发展、行业竞争状况、



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             公司生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策
             等情况,分析说明公司的资产周转能力;
             (四)发行人最近一期末持有金额较大的交易性
             金融资产、可供出售的金融资产、借与他人款项、
             委托理财等财务性投资的,应分析其投资目的、
             对发行人资金安排的影响、投资期限、发行人对
             投资的监管方案、投资的可回收性及减值准备的
             计提是否充足。
             盈利能力分析一般应包括以下内容:
             (一)发行人应列表披露最近三年及一期营业收
             入的构成及比例,并分别按产品(或服务)类别
             及业务、地区分部列示,分析营业收入增减变化
             的情况及原因;营业收入存在季节性波动的,应
             分析季节性因素对各季度经营成果的影响;
             (二)发行人应依据所从事的主营业务、采用的
             经营模式及行业竞争情况,分析公司最近三年及
             一期利润的主要来源、可能影响发行人盈利能力
                                                            除(四)不适用外,已在《预案》
             连续性和稳定性的主要因素;
                                                            (二次修订稿)“第三节 交易对
             (三)发行人应按照利润表项目逐项分析最近三
                                                            方及标的资产的基本情况/五、香
             年及一期经营成果变化的原因,对于变动幅度较
第九十三条                                                  港通达财务会计信息/(五)香港
             大的项目应重点说明;
                                                            通达财务状况、经营成果、现金
             (四)发行人主要产品的销售价格或主要原材
                                                            流量分析/2、经营成果分析”进
             料、燃料价格频繁变动且影响较大的,应针对价
                                                            行了披露。
             格变动对公司利润的影响作敏感性分析;
             (五)发行人应列表披露最近三年及一期公司综
             合毛利率、分行业毛利率的数据及变动情况;报
             告期内发生重大变化的,还应用数据说明相关因
             素对毛利率变动的影响程度;
             (六)发行人最近三年非经常性损益、合并财务
             报表范围以外的投资收益以及少数股东损益对
             公司经营成果有重大影响的,应当分析原因及对
             公司盈利能力稳定性的影响。
             资本性支出的分析一般应包括以下内容:
             (一)发行人应披露最近三年及一期重大的资本
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             性支出情况;如果资本性支出导致公司固定资产
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             大规模增加或进行跨行业投资的,应当分析资本
                                                            本情况/五、香港通达财务会计信
第九十四条   性支出对公司主营业务和经营成果的影响;
                                                            息/(五)香港通达财务状况、经
             (二)发行人应披露未来可预见的重大资本性支
                                                            营成果、现金流量分析/4、其他
             出计划及资金需求量;未来资本性支出计划跨行
                                                            重要事项”进行了披露。
             业投资的,应说明其与公司未来发展战略的关
             系。
第九十五条   发行人的重大会计政策或会计估计与可比上市       不适用



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号                 《1 号准则》主要内容                  披露内容索引/补充提交文件
             公司存在较大差异,或者按规定将要进行变更
             的,应分析重大会计政策或会计估计的差异或变
             更对公司利润产生的影响。
             发行人目前存在重大担保、诉讼、其他或有事项
第九十六条   和重大期后事项的,应说明对发行人财务状况、 不适用
             盈利能力及持续经营的影响。
             发行人应结合其在行业、业务经营方面存在的主
                                                            已在《预案》(二次修订稿)“第
             要优势及困难,谨慎、客观地对公司财务状况和
                                                            三节 交易对方及标的资产的基
             盈利能力的未来趋势进行分析。对报告期内已对
                                                            本情况/五、香港通达财务会计信
             公司财务状况和盈利能力有重大影响的因素,应
第九十七条                                                  息/(五)香港通达财务状况、经
             分析该等因素对公司未来财务状况和盈利能力
                                                            营成果、现金流量分析/5、财务
             可能产生的影响;如果目前已经存在新的趋势或
                                                            状况和盈利能力的未来趋势分
             变化,可能对公司未来财务状况和盈利能力产生
                                                            析”进行了披露。
             重大影响的,应分析影响情况。
 第十二节    业务发展目标
             发行人应披露发行当年和未来两年的发展计划,
第九十八条   包括提高竞争能力、市场和业务开拓、筹资等方
             面的计划。
             发行人披露的发展计划应当具体,并应说明拟定     已在《预案》(二次修订稿)“第
             上述计划所依据的假设条件,实施上述计划可能     三节 交易对方及标的资产的基
第九十九条
             面临的主要困难,以及确保实现上述发展计划拟     本情况/九、香港通达业务发展目
             采用的方式、方法或途径。                       标”进行披露。
             发行人应披露上述业务发展计划与现有业务的
第一百条     关系。若实现上述计划涉及与他人合作的,应对
             合作方及合作条件予以说明。
             发行人可对其产品、服务或者业务的发展趋势进     已在《预案》(二次修订稿)“第
第一百零一   行预测,但应采取审慎态度,并披露有关的假设     三节 交易对方及标的资产的基
条           基准等。涉及盈利预测的,应遵循盈利预测的相     本情况/七、香港通达盈利预测主
             关规定。                                       要数据”进行披露。
 第十三节    募集资金运用
             发行人应披露:
             (一)预计募集资金数额;
             (二)按投资项目的轻重缓急顺序,列表披露预 不适用,本次非公开发行募集资
第一百零二
             计募集资金投入的时间进度及项目履行的审批、 金募集方为春晖股份,而非香港

             核准或备案情况;                           通达。
             (三)若所筹资金不能满足项目资金需求的,应
             说明缺口部分的资金来源及落实情况。
             募集资金用于扩大现有产品产能的,发行人应结
                                                          不适用,本次非公开发行募集资
第一百零三   合现有各类产品在报告期内的产能、产量、销量、
                                                          金募集方为春晖股份,而非香港
条           产销率、销售区域,项目达产后各类产品新增的
                                                          通达。
             产能、产量,以及本行业的发展趋势、有关产品



                              关于广东开平春晖股份公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复



   序号           &