招商积余:中国国际金融股份有限公司关于公司发行股份购买资产暨关联交易之2019年度持续督导意见

    中国国际金融股份有限公司

                        关于
招商局积余产业运营服务股份有限公司
    发行股份购买资产暨关联交易
                          之
       2019 年度持续督导意见




                    独立财务顾问



   北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层
              签署日期:二〇二〇年四月
                            声明和承诺
    中国国际金融股份有限公司(以下简称“中金公司”或“本独立财务顾问”)接
受委托,担任招商局积余产业运营服务股份有限公司(曾用名:中航善达股份有
限公司,以下简称“公司”)发行股份购买资产暨关联交易的独立财务顾问。本独

立财务顾问按照证券行业公认的业务标准、道德规范,本着诚实信用、勤勉尽责
的态度,出具本持续督导意见。

    1、本持续督导意见所依据的文件和材料由本次交易各方提供,提供方已承

诺上述有关资料均为真实、准确和完整的,不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏,并承担因违反上述承诺而引致的个别和连带的法律责任。

    2、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务,有充分理由确信所发表

的专业意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异,确信上市公司信息披
露文件真实、准确、完整。

    3、本持续督导意见不构成对上市公司的任何投资建议,投资者根据本持续

督导意见所做出的任何投资决策而产生的相应风险,本独立财务顾问不承担任何
责任。

    4、本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本持续督导

意见中列载的信息和对本持续督导意见做任何解释或者说明。




                                    1
                                   释 义

    在本持续督导意见中,除非文义载明,以下简称具有下列含义:
                          《中国国际金融股份有限公司关于招商局积余产业运营服务
本持续督导意见       指   股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之 2019 年度持续
                          督导意见》
本次交易、本次重组、
本次重大资产重组、        上市公司通过发行股份方式购买招商蛇口、深圳招商地产持有
                     指
本次发行股份购买资        的招商物业 100%的股权

本次发行             指   上市公司向招商蛇口、深圳招商地产非公开发行股份
                          上市公司与招商蛇口、深圳招商地产于 2019 年 4 月 26 日签订
《发行股份购买资产        的附条件生效的《中航善达股份有限公司与招商局蛇口工业区
                     指
协议》                    控股股份有限公司、深圳招商房地产有限公司之发行股份购买
                          资产协议》
                          上市公司与招商蛇口、深圳招商地产于 2019 年 8 月 23 日签订
《发行股份购买资产        的附条件生效的《中航善达股份有限公司与招商局蛇口工业区
                     指
协议之补充协议》          控股股份有限公司、深圳招商房地产有限公司之发行股份购买
                          资产协议之补充协议》
                          上市公司与招商蛇口、深圳招商地产于 2019 年 8 月 23 日签订
                          的附条件生效的《中航善达股份有限公司与招商局蛇口工业区
《补偿协议》         指
                          控股股份有限公司、深圳招商房地产有限公司关于发行股份购
                          买资产的业绩承诺及补偿协议》
                          中航国际控股与招商蛇口于 2019 年 4 月 26 日签订的《中航国
《股份转让协议》     指   际控股股份有限公司与招商局蛇口工业区控股股份有限公司
                          关于中航善达股份有限公司之股份转让协议》
交易对方、补偿义务
                     指   招商蛇口、深圳招商地产
主体
标的资产、交易标的   指   招商物业 100%的股权
中航国际             指   中国航空技术国际控股有限公司

中航国际控股         指   中航国际控股股份有限公司
中航技深圳           指   中国航空技术深圳有限公司
                          招商局积余产业运营服务股份有限公司,曾用名:中航善达股
上市公司             指
                          份有限公司
中航善达             指   中航善达股份有限公司,上市公司的曾用名
中航城发展           指   深圳中航城发展有限公司
招商局集团           指   招商局集团有限公司
招商蛇口             指   招商局蛇口工业区控股股份有限公司
深圳招商地产         指   深圳招商房地产有限公司
招商物业、标的公司   指   招商局物业管理有限公司



                                        1
中国证监会           指   中国证券监督管理委员会
深交所               指   深圳证券交易所
证券交易所           指   深圳证券交易所、上海证券交易所
国务院国资委         指   国务院国有资产监督管理委员会
中登公司、登记结算
                     指   中国证券登记结算有限公司深圳分公司
公司
《公司法》           指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》           指   《中华人民共和国证券法》

《重组管理办法》     指   《上市公司重大资产重组管理办法》
《财务 顾问 管理办
                     指   《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
法》
《上市规则》         指   《深圳证券交易所股票上市规则》
《上市公司规范运作
                     指   《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》
指引》
                          交易对方基于本次交易而获取的股份限制在二级市场流通的
锁定期               指
                          时间
本独立财务顾问、中
                     指   中国国际金融股份有限公司
金公司
中通诚               指   中通诚资产评估有限公司
康达                 指   北京市康达律师事务所
审计机构、致同       指   致同会计师事务所(特殊普通合伙)
                          经中国证监会批准向投资者发行、在境内证券交易所上市、以
A 股                 指
                          人民币标明股票面值、以人民币认购和进行交易的普通股
元、万元、亿元       指   人民币元、人民币万元、人民币亿元

本持续督导意见所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致。




                                       2
                   中国国际金融股份有限公司
        关于招商局积余产业运营服务股份有限公司
                 发行股份购买资产暨关联交易
                                         之
                      2019 年度持续督导意见


独立财务顾问: 中国国际金融股份有限公司       上市公司简称:   招商积余
 报告期间:              2019 年度            上市公司代码:    001914




    2019年11月19日,公司收到中国证监会核发的《关于核准中航善达股份有限

公司向招商局蛇口工业区控股股份有限公司等发行股份购买资产的批复》(证监
许可[2019]2337号),中国证监会同意公司向招商蛇口和深圳招商地产发行股份
购买其合计持有的招商物业100%股权。

    中金公司担任本次交易的独立财务顾问,依照《重组管理办法》《财务顾问
管理办法》等法律法规的有关规定,对上市公司进行持续督导。本年度,独立财
务顾问对上市公司重组进行了督导,现就相关事项的督导发表如下意见:



一、标的资产过户以及证券发行登记上市等事宜的办理状况

(一)标的资产过户情况
   根据深圳市市场监督管理局出具的《变更(备案)通知书》,2019 年 11 月
19 日,本次交易标的资产已全部变更登记/备案至上市公司名下,自本次变更后,

上市公司持有招商物业 100%股权,招商物业已成为上市公司的全资子公司。

(二)验资情况
   2019 年 11 月 19 日,致同会计师事务所出具《验资报告》(致同验字(2019)

第 110ZC0215 号),经其审验,截至 2019 年 11 月 19 日,上市公司已收到招商


                                     3
物业 100%股权,上市公司变更后的累计股本金额为 106,034.6060 万元。

(三)新增股份登记及上市情况

    根据登记结算公司出具的《股份登记申请受理确认书》,登记结算公司已于
2019年11月25日受理上市公司递交的本次交易新增股份登记申请。经确认,本次

新增股份将于该批股份上市日的前一交易日日终登记到账,并正式列入上市公司
的股东名册。上市公司本次非公开发行新股数量为39,338.4644万股(其中限售流
通股数量为39,338.4644万股),非公开发行后上市公司股份数量为106,034.6060
万股。

    本次发行新增股份为有限售条件的流通股,上市日为2019年12月5日。根据
深交所相关业务规则的规定,上市首日公司股价不除权,股票交易仍设涨跌幅限
制。

    经核查,本独立财务顾问认为,截至本核查意见出具之日,本次交易标的资
产交割手续已经履行完毕,本次交易涉及的相关资产过户等事宜的办理程序合法
有效,本次交易的新增股份登记等事宜已办理完毕。

二、相关当事人承诺的履行情况

    本次交易过程中相关当事人作出的重要承诺如下:

承诺事项   承诺方                    承诺内容                      履行情况
                  1、本公司因本次交易所认购的中航善达之股票,自 正常履行
                  本次发行完成之日起 36 个月内不进行任何转让,在
                  此后按中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所
                  的有关规定执行。
                  2、本次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续
                  20 个交易日的收盘价低于本次发行股份购买资产
                  的股票发行价,或者交易完成后 6 个月期末收盘价
关于股份          低于本次发行股份购买资产的股票发行价的,本公
         全体交易
锁定的承          司本次交易所认购的中航善达之股票的锁定期自动
         对方
诺                延长 6 个月。
                  3、本次发行结束之日至股份锁定期满之日止,本公
                  司本次交易所认购的中航善达之股票由于中航善达
                  分配股票股利、资本公积转增等衍生取得的中航善
                  达股份,亦应遵守上述锁定期约定。
                  4、本公司如因不履行或不适当履行上述承诺因此给
                  中航善达及其相关股东造成损失的,将依法承担相
                  应的赔偿责任。


                                       4
承诺事项   承诺方                       承诺内容                         履行情况
                        此外,根据《发行股份购买资产协议》,若根据审计
                        及减值测试结果需要实施股份补偿的,且标的资产
                        盈利承诺期前三个会计年度的专项审计报告、减值
                        测试报告出具的日期晚于招商蛇口、深圳招商地产
                        所持上市公司股份锁定期届满之日,则在相关报告
                        出具日之前招商蛇口、深圳招商地产所持上市公司
                        的限售股份不得转让,待相关审计报告以及减值测
                        试报告出具后,招商蛇口、深圳招商地产所持股份
                        在扣减需进行股份补偿的股份后方可解除股份锁
                        定。招商蛇口、深圳招商地产前述限售期安排同时
                        遵守以下原则:
                        (1)限售期内因上市公司分配股票股利、资本公积
                        转增等原因取得的股份亦遵守上述限售期的承诺。
                        (2)若证券监管部门的监管意见或相关规定要求的
                        限售期长于前述约定的限售期的,应根据相关证券
                        监管部门的监管意见和相关规定调整上述限售期。
                        (3)上述限售期期满后,上市公司应为招商蛇口、
                        深圳招商地产依法办理对价股份解锁手续提供协助
                        及便利。招商蛇口、深圳招商地产减持对价股份时
                        应遵守法律法规、深交所相关规则的规定以及《公
                        司章程》等相关文件的规定。
                        1、本次交易完成后,本公司及本公司控制的其他企 正常履行
                        业不会利用上市公司股东的身份影响上市公司的独
                        立性,将继续按照 A 股上市公司相关规范性文件的
                        相关要求履行法定义务,避免同业竞争、规范关联
            全体交易
                        交易、保证中航善达在资产、机构、业务、财务、
            对方
                        人员等方面保持独立性。
                        2、本公司如因不履行或不适当履行上述承诺因此给
关于保持
                        中航善达及其相关股东造成损失的,本公司将依法
上市公司
                        承担赔偿责任。
独立性的
                        1、本次交易完成后,本公司及本公司控制的其他企 正常履行
承诺函
                        业不会利用上市公司股东的身份影响上市公司的独
                        立性,将继续按照 A 股上市公司相关法律法规及规
            招 商 局 集 范性文件的相关要求在资产、机构、业务、财务、
            团          人员等方面与中航善达保持独立性。
                        2、本公司如因不履行或不适当履行上述承诺因此给
                        中航善达及其相关股东造成损失的,本公司将依法
                        承担相应法律责任。
                        1、本次交易完成后,本公司及本公司控制的其他企 正常履行
                        业将尽量避免与中航善达及其控股、参股公司之间
                        产生关联交易事项;对于不可避免发生的关联业务
                        往来或交易,将在平等、自愿的基础上,按照公平、
关于规范
                        公允和等价有偿的原则进行,交易价格将按照市场
和 减 少 关 全体交易
                        公认的合理价格确定。
联 交 易 的 对方
                        2、本公司将严格遵守中航善达公司章程等规范性文
承诺函
                        件中关于关联交易事项的回避规定,所涉及的关联
                        交易均将按照规定的决策程序进行,并将履行合法
                        程序、及时对关联交易事项进行信息披露;不利用
                        关联交易转移、输送利润,损害中航善达及其他股


                                          5
承诺事项    承诺方                       承诺内容                          履行情况
                     东的合法权益。
                     3、本公司如因不履行或不适当履行上述承诺因此给
                     中航善达及其相关股东造成损失的,本公司将依法
                     承担赔偿责任。
                     1、本次交易完成后,本公司及本公司控制的其他企 正常履行
                     业将尽量避免与中航善达及其控股公司之间产生关
                     联交易事项;对于不可避免发生的关联业务往来或
                     交易,将在平等、自愿的基础上,按照公平、公允
                     和等价有偿的原则进行,交易价格将按照市场公认
                     的合理价格确定。
                     2、本公司将严格遵守中航善达公司章程等规范性文
            招商局集
                     件中关于关联交易事项的回避规定,所涉及的关联
            团
                     交易均将按照规定的决策程序进行,并将履行合法
                     程序、及时督促对关联交易事项进行信息披露;不
                     违法利用关联交易转移、输送利润,损害中航善达
                     及其他股东的合法权益。
                     3、本公司如因不履行或不适当履行上述承诺因此给
                     中航善达及其相关股东造成损失的,本公司将依法
                     承担相应法律责任。
                     截至本函出具日,中航善达及其下属企业涉及少量 正常履行,招商局
                     存量房地产开发项目(以下简称“存量项目”)。中航 漳 州 开发 区 南 太
                     善达已根据其业务发展战略,与本公司签署托管协 武 产 业园 物 业 服
                     议,就存量项目中的两个拟建项目所涉项目公司, 务 有 限公 司 股 权
                     中航善达将所持项目公司股权(分别为衡阳中航地 已 全 部转 让 至 招
                     产有限公司 60%的股权、天津格兰云天置业有限公 商物业。此外,招
                     司 100%的股权)所对应的除所有权、股权处置权、商 蛇 口正 在 就 下
                     收益权、要求解散公司权、清算权以外的其他股东 属 新 开业 的 购 物
                     权利全部委托给本公司行使。                       中 心 与上 市 公 司
                     截至本函出具日,本公司及下属控股企业拥有的与 推 进 委托 管 理 事
                     “九方购物中心”类似的购物中心,除已委托给无关 宜。
                     联第三方经营或由招商局置地有限公司(股票代码:
                     0978.HK)直接、间接拥有权益的以外,本公司已
                     签订协议将其委托给深圳市中航九方资产管理有限
关于避免
                     公司运营,本公司与中航善达在购物中心业务方面
同 业 竞 争 招商蛇口
                     不存在同业竞争的情况。
的承诺函
                     截至本函出具日,本公司及下属控股企业对外从事
                     物业管理业务的企业除了招商物业及其子公司外,
                     仅有招商局漳州开发区南太武产业园物业服务有限
                     公司,本公司正在履行转让程序,促使招商局漳州
                     开发区南太武产业园物业服务有限公司股权全部转
                     让予招商物业。前述股权转让及本次交易完成后,
                     本公司与中航善达在物业管理业务方面不存在同业
                     竞争的情况。
                     除本函提及的业务外,本公司及下属控股企业(不
                     含招商物业及其下属控股企业)不存在与中航善达
                     或其下属控股企业业务竞争的情况。为了避免本次
                     交易后本公司与中航善达之间产生同业竞争,本公
                     司确认及承诺如下:
                     1、本公司保证不会利用对中航善达的支配地位损害


                                           6
承诺事项   承诺方                       承诺内容                         履行情况
                        中航善达及其他股东的利益。
                        2、在符合相关法律、法规、规范性文件及监管规则,
                        且不违背已签订协议或已作出承诺的前提下,除本
                        函提及的业务外,本次交易完成后,本公司及下属
                        控股企业不会从事与中航善达或其下属控股企业主
                        营业务相竞争的业务或活动。如本公司或下属控股
                        企业存在任何与中航善达或其下属控股企业主营业
                        务构成竞争的业务或业务机会,本公司及下属控股
                        企业将促使该等业务、业务机会或相关公司按公平
                        合理的条件优先提供给中航善达或其控股企业;或
                        由中航善达或其下属控股企业根据国家法律、法规
                        及监管机构许可的方式采取委托经营、委托管理等
                        方式加以解决;或转让给其他无关联的第三方。
                        3、本函于本次交易获得中国证监会核准、且自本次
                        交易新增股票在深圳证券交易所上市之日起生效。
                        若本公司不再拥有中航善达的控制权,则本函自动
                        失效。
                        截至本函出具日,本公司及下属控股企业(不含招 正常履行
                        商蛇口及其下属控股企业)不存在与中航善达或其
                        下属控股企业同业竞争的情况。
                        为了避免本次交易后本公司与中航善达之间产生同
                        业竞争,本公司确认及承诺如下:
                        1、本次交易完成后,在本公司作为中航善达实际控
                        制人期间,本公司及下属控股企业(不含招商蛇口
            招 商 局 集 及其下属控股企业)不会从事与中航善达或其下属
            团          控股企业主营业务相竞争的业务或活动。
                        2、本公司将促使下属控股企业招商蛇口严格履行其
                        向中航善达出具的《关于避免同业竞争的承诺函》,
                        并保证不会利用对中航善达的支配地位损害中航善
                        达及其他股东的利益。
                        3、本函于本次交易获得中国证监会核准且本次交易
                        新增股票在深圳证券交易所上市之日起生效。若本
                        公司不再拥有中航善达的控制权,则本函自动失效。
                        1、截至本声明出具日,本公司现有存量房地产项目 正常履行
                        中,昆山九方城和龙岩中航紫金云熙项目已开发完
                        成,处于尾盘销售阶段;天津九方城市广场和衡阳
                        中航城市花园项目尚在开发阶段,本公司已与招商
                        蛇口签署《股权托管协议》,将所持有的衡阳中航地
关于房地
                        产有限公司(衡阳中航城市花园项目的开发主体)、
产 业 务 的 上市公司
                        天津格兰云天置业有限公司(天津九方城市广场项
声明
                        目的开发主体)的股权托管给招商蛇口。该股权托
                        管协议将于本次交易新增股份上市之日起生效。
                        2、自上述股权托管协议生效之日起 5 年内完成天津
                        九方城市广场和衡阳中航城市花园项目的开发或处
                        置工作。
关于切实                本公司作为公司的控股股东期间,将严格遵守相关 正常履行
履行本次                法律法规及《中航善达股份有限公司章程》的规定,
            招商蛇口
发行股份                不越权干预公司的经营管理活动,不侵占公司利益。
购买资产                若违反上述承诺或拒不履行上述承诺给公司造成损


                                          7
承诺事项   承诺方                     承诺内容                        履行情况
摊薄即期             失的,本公司同意依法承担相应法律责任,并同意
回报填补             中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所等证券
措施的承             监管机构按照其制定或发布的有关规定、规则,依
诺                   法对本公司作出相关处罚或采取相关监管措施。
                     若本公司不再拥有公司的控股权,则本函自动失效。
                     本公司作为公司实际控制人期间,将严格遵守相关 正常履行
                     法律法规及《中航善达股份有限公司章程》的规定,
                     不越权干预公司的经营管理活动,不侵占公司利益。
                     若违反上述承诺或拒不履行上述承诺给公司造成损
         招商局集
                     失的,本公司同意依法承担相应法律责任,并同意
         团
                     中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所等证券
                     监管机构按照其制定或发布的有关规定、规则,依
                     法对本公司作出相关处罚或采取相关监管措施。
                     若本公司不再拥有公司的控制权,则本函自动失效。
                     1、承诺不以无偿或以不公平条件向其他单位或者个 正常履行
                     人输送利益,也不采用其他方式损害公司利益。
                     2、承诺对董事和高级管理人员的职务消费行为进行
                     约束。
                     3、承诺不动用公司资产从事与其履行职责无关的投
                     资、消费活动。
         上市公司
                     4、承诺由董事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与公
         董事、高
                     司填补回报措施的执行情况相挂钩。
         级管理人
                     5、如公司未来实施股权激励方案,承诺未来股权激
         员
                     励方案的行权条件将与公司填补回报措施的执行情
                     况相挂钩。
                     6、自本承诺函出具之日至本次交易实施完毕前,若
                     中国证监会作出关于填补回报措施及其承诺的明确
                     规定,且上述承诺不能满足中国证监会该等规定时,
                     本人承诺届时将按中国证监会规定出具补充承诺。
                     如因存在未披露的土地闲置、炒地、捂盘惜售、哄 正常履行
                     抬房价等违法违规行为以及因前述违法违规行为被
         上市公司
                     予以行政处罚或正在被(立案)调查的情况,因此
                     给投资者造成损失的,本公司将承担赔偿责任。
                     根据国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨 正常履行
                     的通知》(国发〔2010〕10 号文)、国务院办公厅《关
                     于继续做好房地产市场调控工作的通知》(国办发
关于房地
                     〔2013〕17 号文)以及中国证监会《证监会调整上
产开发项
                     市公司再融资、并购重组涉及房地产业务监管政策》
目涉及用
                     关于房地产行业上市公司并购重组的相关规定,中
地及商品
         上 市 公 司 航善达对其及其下属合并报表范围内子公司报告期
房销售事
         董 事 、 监 内(即 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日)的房
项的承诺
         事 及 高 级 地产开发业务是否存在国发〔2010〕10 号文、国办

         管理人员 发〔2013〕17 号文等规定中禁止的土地闲置、炒地、
                     捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为,是否存在因
                     前述违法违规行为被予以行政处罚或正在被(立案)
                     调查的情况进行了专项自查并披露了相关自查报
                     告。
                     如因存在未披露的土地闲置、炒地、捂盘惜售、哄
                     抬房价等违法违规行为以及因前述违法违规行为被

                                        8
承诺事项    承诺方                       承诺内容                          履行情况
                        予以行政处罚或正在被(立案)调查的情况,给中
                        航善达和投资者造成损失的,本人/本公司将承担赔
                        偿责任。
                        截至本函出具之日,本公司对招商物业不存在非经 正常履行
                        营性资金占用的情形。
                        本次交易完成后,本公司作为中航善达的控股股东/
关于资金
            招 商 蛇 实际控制人,将维护中航善达资产的独立性,确保
占用和违
            口 、 招 商 本次交易完成后,中航善达不会出现被本公司及下
规担保的
            局集团      属控股企业违规占用资金的情形,也不会出现对本
承诺函
                        公司及下属控股企业违规提供担保的情形。
                        若本公司不再拥有中航善达的控股/控制权,则本函
                        自动失效。
                        (一)业绩承诺及补偿期间                         正常履行
                        本次交易业绩承诺期为本次交易实施完毕当年起的
                        连续三个会计年度。如 2019 年度本次交易实施完
                        毕,则业绩承诺期系指 2019 年度、2020 年度及 2021
                        年度。如本次交易实施完毕的时间延后,则业绩承
                        诺期顺延。根据交易各方签署的《发行股份购买资
                        产的业绩承诺及补偿协议》,业绩补偿义务人承诺,
                        如本次交易于 2019 年度实施完毕,则招商物业在
                        2019 年度、2020 年度及 2021 年度净利润分别为不
                        低于 1.59 亿元、1.89 亿元、2.15 亿元;如本次交易
                        于 2020 年度实施完毕,则招商物业在业绩承诺期
                        2020 年度、2021 年度、2022 年度净利润分别为不
                        低于 1.89 亿元、2.15 亿元、2.35 亿元。业绩承诺期
                        各期的实际净利润以招商物业扣除非经常性损益后
                        归属于母公司所有者的净利润为准。
                        (二)业绩补偿方式
                        招商积余应聘请具有证券期货相关业务资格的会计
关于业绩
                        师事务所在业绩承诺期内每一个会计年度结束后 4
承 诺 及 补 全体交易
                        个月内,对招商物业在业绩承诺期内各期实际实现
偿 安 排 的 对方
                        的净利润进行审计,并对业绩承诺期的实际净利润
承诺
                        与承诺净利润之间的差异情况进行补偿测算及出具
                        专项审核意见。若招商物业在业绩承诺期内任一会
                        计年度末的累积实际净利润数未达到累积承诺净利
                        润数的,招商蛇口、深圳招商地产应按照以下方式
                        补偿:
                        (1)股份补偿
                        招商蛇口、深圳招商地产应向招商积余进行股份补
                        偿,应补偿的股份数量计算公式如下:当年应补偿
                        股份数量=[(截至当期期末累积承诺净利润数-截
                        至当期期末累积实现净利润数)÷补偿期限内各年
                        的预测净利润数总和×交易价格-累积已补偿金额]
                        ÷本次发行的发行价格。依据上述公式及规定计算
                        的股份补偿数量精确至个位数;如果计算结果存在
                        小数,则舍去小数并向下取整数。依据上述公式计
                        算业绩承诺期相应年度期末的应补偿股份数时,若
                        计算结果为负数或零,则按零取值,即已经补偿的
                        股份不冲回。招商蛇口、深圳招商地产按照其各自


                                            9
承诺事项   承诺方                     承诺内容                      履行情况
                    通过本次交易取得的招商积余股份数量占两者合计
                    通过本次交易所取得招商积余股份数量的比例承担
                    应补偿股份数,且互相之间不承担连带补偿责任;
                    若招商积余在业绩承诺期内实施转增、送股的,则
                    招商蛇口、深圳招商地产当年应补偿的股份数量应
                    相应调整,调整后的当年应补偿股份数计算公式如
                    下:当年应补偿股份数(调整后)=当年应补偿的
                    股份数(调整前)×(1+转增或送股比例),招商
                    蛇口、深圳招商地产累积补偿的股份数量亦随之进
                    行调整。若招商积余在业绩承诺期内实施现金分红
                    的,对于应补偿股份数量在回购股份实施前累积所
                    获现金分红的部分,招商蛇口、深圳招商地产应相
                    应返还给招商积余。该等返还不应视为招商蛇口、
                    深圳招商地产已经支付等额的补偿款,也不影响招
                    商蛇口、深圳招商地产实际应补偿的股份数和总金
                    额。返还金额依据下列公式计算确定:返还金额=
                    当期应补偿股份截至补偿前每股已分配现金股利
                    (以税后金额为准)×当期应补偿股份数。招商蛇
                    口、深圳招商地产累积补偿股份数额不超过本次交
                    易其所获得的招商积余股份数(包括转增、送股所
                    取得的股份)
                    (2)现金补偿
                    若在累积应补偿股份数额不超过招商蛇口、深圳招
                    商地产本次交易取得的股份数(包括转增、送股所
                    取得的股份)的情况下,因发生以下任一情况导致
                    招商蛇口、深圳招商地产所持有的股份不足以完全
                    履行《发行股份购买资产的业绩承诺及补偿协议》
                    约定的补偿义务的,则招商蛇口、深圳招商地产应
                    就股份不足以补偿的部分,以现金方式向招商积余
                    进行足额补偿:A.违反招商积余、招商蛇口、深
                    圳招商地产关于锁定期/限售期安排的约定;B.在
                    业绩补偿义务结算完成前对其持有的招商积余股份
                    进行处分;C.持有的招商积余股份被冻结、强制
                    执行或因其他原因被限制转让或不能转让。应补偿
                    现金数=[(截至当期期末累积承诺净利润数-截至
                    当期期末累积实现净利润数)÷补偿期限内各年的
                    预测净利润数总和×交易价格-累积已补偿现金金
                    额]-(交易对方累积已补偿股份数×发行价格)。
                    发生以上应进行现金补偿情形时,招商蛇口、深圳
                    招商地产按照其各自通过本次交易取得的招商积余
                    股份数量占两者合计通过本次交易所取得招商积余
                    股份数量的比例承担应补偿数额,且互相之间不承
                    担连带补偿责任。
                    (三)减值测试
                    在业绩承诺期最后一期届满时,招商积余将聘请具
                    有证券期货相关业务资格的会计师事务所对通过本
                    次交易取得的招商物业 100%股权进行减值测试并
                    出具《减值测试报告》。如招商物业 100%股权业
                    绩承诺期期末减值额/交易价格>补偿期限内已补偿


                                       10
承诺事项   承诺方                     承诺内容                       履行情况
                    股份总数/认购股份总数,则招商蛇口、深圳招商地
                    产需另行补偿股份,补偿股份数量计算方式为:补
                    偿股份数量=期末减值额/每股发行价格-补偿期限
                    内已补偿股份总数。前述期末减值额为交易价格减
                    去期末标的资产的评估值并扣除补偿期限内招商物
                    业股东增资、减资、接受赠与以及利润分配的影响。
                    如招商蛇口、深圳招商地产持有的招商积余股份不
                    足以实施上述减值测试补偿,则差额部分招商蛇口、
                    深圳招商地产应当以现金方式予以补足,另需补偿
                    的现金数计算公式为:应补偿金额=期末减值额—
                    已补偿股份总数×本次发行价格—已补偿现金总
                    额。减值补偿金额与业绩承诺补偿金额合计不应超
                    过招商蛇口、深圳招商地产于本次交易中获得的总
                    对价。
                    (四)补偿的实施
                    若出现招商蛇口、深圳招商地产应进行股份补偿的
                    情形,招商积余应在对应专项审核意见出具后 45
                    日内就股票回购事宜召开股东大会,在股东大会审
                    议通过该回购议案后 45 日内,以人民币 1.00 元的
                    总价回购并注销招商蛇口、深圳招商地产应补偿的
                    股份,并尽快履行通知债权人等法律、法规关于减
                    少注册资本的相关程序。自招商蛇口、深圳招商地
                    产收到招商积余关于股份回购数量的书面通知至招
                    商积余完成回购注销手续之间,该等应补偿股份不
                    享有表决权和股利分配权等任何股东权利。招商蛇
                    口、深圳招商地产保证于本次交易项下取得的上市
                    公司对价股份优先用于履行业绩补偿承诺,不通过
                    质押股份等方式逃废补偿义务;若未来质押对价股
                    份,将书面告知质权人根据业绩补偿协议上述股份
                    具有潜在业绩承诺补偿义务情况,并在质押协议中
                    就相关股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出
                    明确约定。若出现招商蛇口、深圳招商地产应支付
                    现金补偿的情形,则招商蛇口、深圳招商地产应在
                    收到招商积余要求支付现金补偿的书面通知之后
                    30 日内将其应承担的现金补偿支付至招商积余指
                    定的银行账户。
                    (五)补偿限额
                    1、股份补偿。补偿义务主体按照其各自通过本次交
                    易取得的招商积余股份数量占两者合计通过本次交
                    易所取得招商积余股份数量的比例承担应补偿股份
                    数,且互相之间不承担连带补偿责任。若招商积余
                    在业绩承诺期内实施转增、送股的,则补偿义务主
                    体当年应补偿的股份数量应相应调整,调整后的当
                    年应补偿股份数计算公式如下:当年应补偿股份数
                    (调整后)=当年应补偿的股份数(调整前)×(1+
                    转增或送股比例),补偿义务主体累积补偿的股份
                    数量亦随之进行调整。若招商积余在业绩承诺期内
                    实施现金分红的,对于应补偿股份数量在回购股份
                    实施前累积所获现金分红的部分,补偿义务主体应


                                       11
承诺事项   承诺方                      承诺内容                        履行情况
                    相应返还给招商积余。该等返还不应视为招商蛇口、
                    深圳招商地产已经支付等额的补偿款,也不影响招
                    商蛇口、深圳招商地产实际应补偿的股份数和总金
                    额。返还金额依据下列公式计算确定:返还金额=
                    当期应补偿股份截至补偿前每股已分配现金股利
                    (以税后金额为准)×当期应补偿股份数。补偿义
                    务主体累积补偿股份数额不超过本次交易其所获得
                    的招商积余股份数(包括转增、送股所取得的股份)。
                    2、现金补偿。发生现金补偿情形时,补偿义务主体
                    按照其各自通过本次交易取得的招商积余股份数量
                    占两者合计通过本次交易所取得招商积余股份数量
                    的比例承担应补偿数额,且互相之间不承担连带补
                    偿责任。
                    3、减值测试。标的资产减值补偿与业绩承诺补偿合
                    计不应超过补偿义务主体于本次交易中获得的总对
                    价。




    经核查,本独立财务顾问认为,截至本持续督导意见出具日,本次交易过程
中交易各方当事人出具的承诺已履行完毕或正常履行中。



三、管理层讨论与分析部分提及的各项业务的发展现状

    (一)公司2019年度总体经营情况

    2019年,上市公司积极响应国资委瘦身健体、聚焦主业、提质增效要求,通

过物业管理行业横向整合,完成了上市公司重大资产重组。通过本次重组,进一
步激发上市公司的发展活力,打开物业管理业务未来发展空间,打造央企物业管
理旗舰企业。

    2019年12月,招商物业纳入上市公司合并报表范围。报告期内上市公司实现
营业收入607,790万元,较上年同期下降8.68%;利润总额40,831万元,较上年同
期下降66.68%;归属于母公司所有者净利润28,623万元,较上年同期下降66.59%,
利润同比下降主要系上年上市公司转让三家房地产项目公司取得投资收益所致,

若剔除上述子公司转让投资收益影响,2019年利润总额同比增加43,832万元,较
上年同期增长2,502.72%;归属于母公司所有者净利润同比增加42,586万元,较上
年同期增长334.95%。总资产1,650,169万元,较上年同期增长24.68%;归属于上

                                        12
市公司股东的净资产798,364万元,较上年同期增长64.88%;资产负债率51.51%,
较上年同期下降11.58%。

    (1)物业管理业务实现营业收入514,953万元,较上年同期增加127,189万元,
增长32.80%,占上市公司营业收入的84.72%,主要系物业管理业务本年拓展较
好及通过并购增加了物业管理项目。其中:基础物业管理实现营业收入459,963
万元,较上年同期增加100,266万元,增长27.88%;专业化服务业务实现营业收

入54,990万元,较上年同期增加26,923万元,增长95.93%。

    (2)资产管理业务实现营业收入61,673万元,较上年同期减少1,485万元,
下降2.35%,占上市公司营业收入的10.15%,主要系本年减少了已转让的上海天

盛广场的租金收入。

    (3)其他业务实现营业收入31,164万元,较上年同期减少183,479万元,下
降85.48%,占上市公司营业收入的5.13%,主要系上市公司已不再从事新的房地

产开发,仅销售部分遗留地产项目尾盘,故营业收入同比降幅较大。




    (二)上市公司2019年主要财务数据和指标如下

    根据致同会计师事务所(特殊普通合伙)出具的上市公司 2019 年度审计报

告(致同审字(2020)第 110ZA4439 号),上市公司 2019 年度主要财务数据与指
标如下:

                                                                    单位:万元
                      2019 年度/2019 年        2018 年度/2018 年
       项目                                                        同比增减
                         12 月 31 日              12 月 31 日
资产总计                   1,650,169.21             1,323,564.61        24.68%
负债总计                     849,954.07               835,035.72         1.79%
归 属 于母 公 司 所
                             798,364.05               484,202.54        64.88%
有者权益合计
营业收入                     607,790.37               665,564.65         -8.68%
营业利润                      40,150.56               121,984.45        -67.09%
利润总额                      40,830.86               122,531.53        -66.68%
归 属 于母 公 司 所
                              28,622.79                85,661.34        -66.59%
有者的净利润

                                          13
归 属 于上 市 公 司
股 东 的扣 除 非 经
                           28,995.06         -15,035.15          292.85%
常 性 损益 的 净 利



    经核查,本独立财务顾问认为:上市公司 2019 年度的业务发展情况符合重

组预期和目标,业务运营情况与《中航善达股份有限公司发行股份购买资产暨关
联交易报告书》中披露的业务分析相符,实际经营情况符合 2019 年年度报告中
管理层讨论与分析部分提及的业务发展状况。


四、标的公司 2019 年度业绩承诺实现情况

    根据致同会计师事务所(特殊普通合伙)于 2020 年 4 月 10 日出具的《招商
局积余产业运营服务股份有限公司关于招商局蛇口工业区控股股份有限公司、深
圳招商房地产有限公司对招商局物业管理有限公司 2019 年度业绩承诺实现情况
说明的审核报告》(致同专字(2020)第 110ZA4039 号)及《招商局物业管理有限

公司 2019 年合并利润表专项审计报告》(致同审字(2020)第 110ZC6341 号),
招商物业 2019 年度经审计净利润为 19,350.96 万元,归属母公司净利润为
18,890.11 万元,扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润为 17,294.11 万
元,招商物业实际实现净利润数较承诺净利润数 1.59 亿元高 1,394.11 万元,业
绩承诺实现率为 108.77%。

    经核查,本独立财务顾问认为:标的公司 2019 年度实现净利润高于承诺净
利润,已公告的盈利预测已经实现,招商蛇口和深圳招商地产无须对公司进行补
偿。



五、公司治理结构与运行情况

    2019年,上市公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上
市规则》《上市公司规范运作指引》等法律、法规和中国证监会有关规定等要求,
不断完善上市公司的法人治理结构,建立健全公司内部管理和控制制度,持续深

入开展公司治理活动,促进公司规范运作,提高公司治理水平。持续督导期间,


                                       14
上市公司的公司治理的实际状况符合《上市公司治理准则》和《上市公司规范运
作指引》等要求。

    (一)关于股东与股东大会

    上市公司严格按照其《公司章程》《股东大会议事规则》以及相关法律法规

要求,规范地召集、召开股东大会,保证股东在股东大会上充分表达自己的意见
并有效行使表决权,确保所有股东享有平等的地位,充分保障股东应享有的权益。

    (二)关于公司与控股股东

    2019年,公司董事会、监事会和内部管理机构均独立运作,在业务方面具有
独立完整的业务及自主经营能力。本次交易完成后,上市公司控股股东变更为招
商蛇口。招商蛇口及其一致行动人根据相关法律法规的规定,依法行使其权利、

承担其义务、遵守其承诺,无超越股东大会直接或间接干预公司经营活动的情况,
亦不存在侵占公司资产、损害公司和中小股东利益的情况;公司与控股股东招商
蛇口在业务、人员、资产、机构、财务等方面保持独立。

    (三)关于董事和董事会

    公司全体董事均根据相关法律、规则和《公司章程》履行董事职责,严格按
照规定对权限范围内的重大事项履行相应的审议决策程序,认真贯彻股东大会各

项决议。各专门委员会各司其责,有效促进了董事会的规范运作和科学决策。

    (四)关于监事和监事会

    上市公司监事会设监事5名,其中职工监事2名,监事会的人数及人员构成符
合法律、法规和《公司章程》的要求。各位监事能够按照《监事会议事规则》的
要求,认真履行职责,对董事会的规范运作、财务制度和经营情况及董事和高级
管理人员履行职责的合法合规性进行监督,并对重大事项发表了监事会意见,维

护了股东权益。

    (五)关于关联交易

    2019年,公司严格按照法律法规及规范性文件的要求完善公司内控体系,规
范关联交易,督促控股股东及实际控制人履行各项承诺。公司对与关联方发生的


                                  15
关联交易均履行了相应的决策程序,独立董事发表了客观、公正的独立意见,保
证关联交易公正、公允,没有损害投资者尤其是中小投资者利益情形。

    (六)关于高管任职及薪酬机制

    上市公司董事会下设的提名和薪酬委员会负责对公司拟聘董事、高管等人员

的任职条件进行审查,并出具专门意见,上报董事会;负责对公司高级管理人员
的薪酬进行审核并出具审核意见。

    (七)关于信息披露与透明度

    上市公司严格按照有关法律法规及其《公司章程》《信息披露事务管理制度》
等的要求,真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息,指定公司董事会秘
书负责信息披露工作,协调公司与投资者的关系,接待股东来访,回答投资者咨

询,向投资者提 供公司已 披露的资料 ;并在指定 报刊和巨 潮资讯网
(www.cninfo.com.cn)披露公司信息,确保公司所有股东能够以平等的机会获得
信息。

    (八)关于独立性

    上市公司严格按照《公司法》《证券法》等有关法律、法规及其《公司章程》
的要求规范运作,在业务、人员、资产、机构、财务等方面与公司控股股东互相

独立,拥有独立完整的资产和业务,具备面向市场自主经营的能力。

    (九)关于相关利益者

    上市公司能够充分尊重和维护相关利益者的合法权益,实现股东、员工、社
会等各方利益的协调平衡,共同推动公司持续、健康地发展。

    经核查,本独立财务顾问认为:截至本持续督导意见签署日,上市公司积极
开展上市公司治理活动,公司治理的实际状况基本符合中国证监会及深交所发布
的有关上市公司治理的规范性文件的要求。




                                   16
六、与已公布的重组方案存在差异的其他事项

    经核查,本独立财务顾问认为:本次交易各方已按照公布的发行股份购买资

产方案履行或继续履行各方责任和义务,无实际实施的方案与已公布的重组方案
存在重大差异的其他事项。




                                  17
(本页无正文,为《中国国际金融股份有限公司关于招商局积余产业运营服务股份有限公司发行股

份购买资产暨关联交易之 2019 年度持续督导意见》之签章页)




财务顾问主办人:         _________________        ________________

                                余子宜                     陈枫




财务顾问协办人:         _________________

                                 梁玥




                                                                  中国国际金融股份有限公司



                                                                          2020 年 4 月 28 日




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