成都市路桥工程股份有限公司公开增发A股股票之招股意向书

股票简称:成都路桥                            股票代码:002628




         成都市路桥工程股份有限公司
                 (成都市武科东四路 11 号)



                公开增发 A 股股票
                            之
                      招股意向书
                       (申报稿)



                 保荐人(主承销商)




      (住所:深圳市福田区益田路江苏大厦 38-45 楼)
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                               发行人声明



    本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在任
何虚假、误导性陈述或重大遗漏,并保证所披露信息的真实、准确、完整。
    本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)保
证招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
    证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定,均不表明其
对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益做出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
    根据《证券法》的规定,证券依法发行后,发行人经营与收益的变化,由发
行人自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。




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                              重大事项提示


    本公司提请投资者注意以下重大事项:


    一、根据公司 2012 年第三次临时股东大会决议,本次公开增发完成后,公
司新老股东将共享本次发行前的滚存未分配利润。


    二、请投资者认真阅读本招股意向书―第二章   风险因素‖中所列示的相关风
险,并特别关注其中的以下风险因素:

    (一)2010 年-2012 年公司母公司资产负债率分别为 76.62%、54.21%和
69.89%,从债务结构上看,流动负债比例较高,主要为其他应付款、应付供应商
材料货款和预收业主的工程款。2010 年-2012 年公司流动比率分别为 1.08、1.59
和 0.76,速动比率分别为 0.77、1.14 和 0.54。工程施工项目建设周期长,工程款
一般按施工进度支付,如果因合同业主支付不及时等因素造成业主工程款未及时
到位,可能造成公司流动资金不足。


    (二)以 BT 方式建设项目,由于基础设施建设项目投资金额大,回购时间
一般为 2-4 年,存在一定的回购风险。


    (三)以 EPC 方式建设项目,业主在建设期不支付或支付部分工程款,余
款在施工完成后 2-3 年内支付,存在一定的余款支付风险。


    (四)公司作为建筑企业,存在因工程质量不合格而导致的建筑工程质量责
任,在施工过程中发生的人身、财产损害赔偿责任,或因不及时付款而产生的材
料、人工费等清偿责任,以及因业主拖延付款导致的追索债权,上述责任及追索
债权均可能导致潜在诉讼风险和仲裁风险。


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    截至 2012 年 12 月 31 日,公司涉及尚未了结的金额在 100 万元以上的重大
诉讼共 2 项,详见本招股意向书“第六章 管理层讨论与分析 五、(三)诉讼对
公司经营的影响”。



    三、本次募投项目元华路南延线市政道路工程(C 标段)投融资项目的单体
项目合同金额属于公司成立以来中标合同金额较高的项目,需要发行人具备较高
的投融资能力,对发行人的资金链构成较大压力,如果该项目的业主方不能按照
合同约定支付回购资金,发行人将面临一定工程回购风险;该项目的建设用地预
审审批已完成,但正式批复尚未完成,如果该项目用地手续不能按时取得,将可
能使该项目工期延误,从而对发行人经营业绩形成一定影响。


    四、发行人在 2012 年 7 月通过修订《公司章程》制定利润分配政策时,董
事会就股东回报事宜进行了专项研究论证,详细说明规划安排的理由,并通过多
种渠道充分听取了独立董事以及中小股东的意见,将《关于修改<公司章程>部
分条款的议案》提交发行人 2012 年第二次临时股东大会审议通过并及时进行了
信息披露。
    发行人修订后的《公司章程》载明了发行人董事会、股东大会对利润分配尤
其是现金分红事项的决策程序和机制如下:
    1、公司管理层、董事会根据公司的盈利情况、资金需求和股东回报规划并
结合本章程的有关规定提出、拟定公司的利润分配预案,经董事会审议通过后提
交股东大会审议批准。公司独立董事应对利润分配方案发表独立意见并公开披
露。
    2、董事会审议现金分红具体预案时,应当认真研究和论证公司现金分红的
时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜,独立董事应当发
表明确意见。董事会在决策和形成利润分配预案时,要详细记录管理层建议、参
会董事的发言要点、独立董事意见、董事会投票表决情况等内容,并形成书面记
录作为公司档案妥善保存。
    3、股东大会对现金分红具体预案进行审议时,应当通过多种渠道主动与股
东特别是中小股东进行沟通和交流(包括但不限于提供网络投票表决、邀请中小

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股东参会等),充分听取中小股东的意见和诉求,并及时答复中小股东关心的问
题。公司董事会、独立董事和符合一定条件的公司股东可以征集其在股东大会上
的投票权。
    4、公司当年盈利,但董事会未提出现金分红预案的,董事会应做详细的情
况说明,包括未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途和使用计划,并
由独立董事发表独立意见;董事会审议通过后提交股东大会审议批准。公司应当
提供网络投票方式为中小股东参加股东大会提供便利。
    5、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要,需调整或变更利
润分配政策和股东回报规划的,调整或变更后的利润分配政策和股东回报规划不
得违反相关法律、法规、规范性文件及本章程的有关规定;独立董事、监事会应
对调整利润分配政策的预案发表意见,经公司董事会审议后提交公司股东大会批
准,并经出席股东大会的股东所持表决权的 2/3 以上通过。公司应当提供网络投
票等方式以便中小股东参与股东大会表决。
    6、公司股东大会对利润分配方案作出决议后,公司董事会须在股东大会召
开后 2 个月内完成股利(或股份)的派发事项。
    7、公司将严格按照有关规定在年报、半年报中披露利润分配预案和现金分
红政策的执行情况。监事会应对董事会和管理层执行公司分红政策和股东回报规
划情况和决策程序进行监督。
    发行人修订后的《公司章程》载明了发行人的利润分配政策尤其是现金分红
政策的具体内容如下:
    1、利润分配原则
    公司实施连续、稳定的利润分配政策,公司利润分配应重视对投资者的合理
投资回报,并兼顾公司的可持续发展。在满足公司正常经营的资金需求情况下,
公司将积极采取现金分红方式分配利润。
    2、分配利润形式
    公司可以采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配利润。
    3、利润分配条件
    (1)公司以现金分红方式分配利润应同时满足下列条件:
    ①公司该年度实现的可分配利润(即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税

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后利润)为正值;
    ②审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告;
    ③公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生(募集资金项目除外)。
    (2)公司以股票股利分红方式分配利润的条件:
    在确保最低现金分红比例的条件下,若公司营业收入和净利润增长迅速,董
事会认为公司股本规模和股权结构合理,公司可以发放股票股利。
    4、利润分配期间间隔
    公司原则上采取每年度进行一次现金分红的方式分配利润。公司也可以进行
中期利润分配。在公司当年实现盈利符合利润分配条件时,公司董事会应根据公
司的具体经营情况和市场环境,制定利润分配预案报股东大会批准。
    5、现金分红比例
    公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供股东分配利润的
10%,但出现下列情况之一的除外:
    (1)拟进行重大资本性支出;
    (2)当年经营性净现金流量为负;
    (3)拟采取股票方式分配股利。
    同时,公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可
分配利润的 30%。
    6、存在股东违规占用公司资金情况的,公司在进行利润分配时,应当扣减
该股东所分配的现金红利,以偿还其占用的资金。
    发行人最近三年现金分红占比符合《关于修改上市公司现金分红若干规定的
决定》(证监会令第 57 号)的规定,并高于《公司章程》的承诺水平,秉承了
公司实行连续、稳定的利润分配原则。
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人未分配利润余额(合并报表口径)为
64,055.20 万元,主要用于补充运营资金。




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                                                        目                   录

释       义……………………………………………………………………………….8
第一章 本次发行概况 ................................................................................... 10
      一、发行人基本情况 ................................................................................................... 10
      二、本次发行概况 ....................................................................................................... 10
      三、本次发行的相关机构 ............................................................................................ 14
第二章 风险因素 .......................................................................................... 16
      一、业务经营风险 ....................................................................................................... 16
      二、市场风险 .............................................................................................................. 18
      三、技术和设备风险 ................................................................................................... 19
      四、财务风险 .............................................................................................................. 19
      五、募集资金投向风险 ............................................................................................... 21
      六、法律诉讼和仲裁的风险 ........................................................................................ 22
      七、实际控制人控制的风险 ........................................................................................ 22
第三章 发行人基本情况 ............................................................................... 23
    一、公司概况 .............................................................................................................. 23
    二、公司当前股本及股东情况 .................................................................................... 23
    三、公司组织结构和对其他企业权益投资情况 ........................................................... 25
    四、公司控股股东与实际控制人基本情况 .................................................................. 28
    五、公司的主要业务及产品 ........................................................................................ 30
    六、发行人所处行业基本情况 .................................................................................... 30
    七、发行人在行业中的竞争地位 ................................................................................. 41
    八、发行人主营业务情况 ............................................................................................ 50
    九、发行人的生产技术与研究开发情况 ...................................................................... 63
    十、主要固定资产及无形资产 .................................................................................... 65
    十一、特许经营情况 ................................................................................................... 69
    十二、境外经营情况 ................................................................................................... 69
    十三、公司上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况 ........................................ 69
    十四、发行人及其控股股东、实际控制人报告期内所作出的重要承诺及承诺的履行情
况………………………………………………………………………………………………….70
    十五、公司股利分配政策 ............................................................................................ 71
    十六、公司董事、监事及高级管理人员的基本情况 ................................................... 75
    十七、公司最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚的情况 ............... 81
第四章 同业竞争与关联交易 ........................................................................ 82
      一、同业竞争 .............................................................................................................. 82
      二、关联方 .................................................................................................................. 83
      三、关联交易 .............................................................................................................. 84
      四、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响 ....................................................... 94
      五、减少和规范关联交易的措施 ................................................................................. 94

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     六、独立董事对公司最近三年关联交易的执行情况的意见 ........................................ 94
第五章 财务会计信息 ................................................................................... 96
     一、发行人最近三年财务报告审计情况 ...................................................................... 96
     二、发行人最近三年的财务报表 ................................................................................. 96
     三、近三年主要财务指标及非经常性损益明细表 ..................................................... 113
第六章 管理层讨论与分析 .......................................................................... 117
     一、财务状况分析 ..................................................................................................... 117
     二、盈利能力分析 ..................................................................................................... 139
     三、现金流量分析 ..................................................................................................... 149
     四、会计政策、会计估计变更和会计差错更正 ......................................................... 152
     五、资本性支出 ........................................................................................................ 152
     六、主营业务各阶段资金运用情况 ........................................................................... 153
     七、其他重要事项 ..................................................................................................... 160
     八、公司财务状况和未来发展趋势分析 .................................................................... 162
第七章 募集资金运用 ................................................................................. 165
     一、预计募集资金数额 ............................................................................................. 165
     二、本次募集资金投资项目概况 ............................................................................... 165
     三、本次募集资金投资项目介绍 ............................................................................... 166
     四、本次募集资金运用对公司经营及财务状况的影响 .............................................. 173
第八章 前次募集资金运用 .......................................................................... 174
     一、最近五年内募集资金运用基本情况 .................................................................... 174
     二、前次募集资金使用情况 ...................................................................................... 175
     三、前次募集资金投资项目实现效益情况 ................................................................ 179
     四、前次募集资金实际使用与已公开披露的信息对照情况 ...................................... 179
     五、会计师专项报告结论 .......................................................................................... 179
第九章 董事、监事、高级管理人员及中介机构声明................................... 181
     一、本公司全体董事、监事及高级管理人员声明 ..................................................... 181
     二、保荐机构声明 ..................................................................................................... 183
     三、发行人律师声明 ................................................................................................. 184
第十章 备查文件 ........................................................................................ 186
     一、备查文件 ............................................................................................................ 186
     二、查阅地点及时间 ................................................................................................. 186




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                                       释        义


      本招股意向书中,除非文义另有所指,下列简称具有如下特定含义:
本招股意向书          指    成都市路桥工程股份有限公司公开增发 A 股股份招股意向书

发行人、成都路桥、公
                     指     成都市路桥工程股份有限公司
司、本公司

A股                   指    在境内上市的人民币普通股

本次发行              指    成都市路桥工程股份有限公司本次公开增发 A 股之行为

路桥工程(股份合作制) 指   作为股份合作制企业的成都市路桥工程公司,系发行人前身

                            作为全民所有制企业的成都市路桥工程公司,系路桥工程(股份
路桥工程(全民所有制) 指
                            合作制)前身

                            成都市公路工程处,与路桥工程(全民所有制)合署办公,系路
公路工程处            指
                            桥工程(股份合作制)前身

道诚力公司            指    四川省道诚力实业投资有限责任公司,本公司第二大股东

蜀都路面              指    成都蜀都高级路面有限责任公司,本公司全资子公司

中讯机电              指    成都中讯机电有限责任公司,本公司全资子公司

彭青公司              指    成都彭青投资有限公司,本公司全资子公司

嵘景建设              指    成都嵘景路桥建设有限公司,本公司全资子公司

道诚检测                    成都道诚路桥检测有限责任公司,2013 年 2 月更名为四川道诚建
                      指
                            设工程检测有限责任公司,本公司全资子公司

中成维护              指    成都中成高等级公路维护有限责任公司,本公司全资子公司

诚道交通              指    成都诚道交通设施有限责任公司,本公司全资子公司

通途投资              指    成都通途投资有限公司,本公司全资子公司

成都路桥沥青          指    成都路桥沥青有限公司,本公司参股公司

众城园林              指    成都众城园林有限责任公司

江凯置业              指    成都江凯置业有限公司

江安春置业            指    成都市江安春置业投资有限公司

股东、股东大会        指    公司股东、股东大会

董事、董事会          指    公司董事、董事会

监事、监事会          指    公司监事、监事会

工程项目部            指    具体负责单个项目工程施工及管理的部门

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建造师               指   从事建设工程项目总承包和施工管理关键岗位的专业技术人员

发包                 指   把建筑任务包给企业单位承办

砼                   指   混凝土

交安设施             指   交通安全设施
                          预先在拟建构造物的地基上施加一定静荷载,使地基土压密后再
预压                 指
                          将荷载卸除的压实方法
                          以孔为准,并根据施工图纸上设计好的制品,按照足尺 1:1 将制
基孔放样             指
                          品构造画出来,做成样板

BT                   指   建设-移交(Build-Transfer)

BOT                  指   建设-经营-移交(Build-Operate-Transfer)

EPC                  指   设计-采购-施工(Engineer-Procure-Construct)

住建部               指   中华人民共和国住房和城乡建设部

中国证监会           指   中国证券监督管理委员会

深交所               指   深圳证券交易所

《公司法》           指   《中华人民共和国公司法》

《证券法》           指   《中华人民共和国证券法》

《公司章程》         指   本公司的《公司章程》

报告期、近三年       指   2010 年、2011 年及 2012 年

保荐人、主承销商、招
                     指   招商证券股份有限公司
商证券

发行人律师、北京大成 指   北京市大成律师事务所

发行人会计师、天健   指   天健会计师事务所(特殊普通合伙)

承销团               指   由招商证券股份有限公司担任主承销商的承销团
                          截至本次新股发行期结束,如果询价对象和社会公众认购的新股
余额包销             指   数额小于公司发行的数额,剩余新股将由承销团按新股发行价全
                          部买进
天健正信             指   天健正信会计师事务所有限公司

元                   指   人民币元

                          财政部修订后的《企业会计准则—基本准则》及财政部(财会
新会计准则           指   [2006]3号文)印发的《企业会计准则第1号—存货》等38项具体
                          准则
募投项目             指   拟使用本次发行募集资金进行投资的项目

 注:本招股意向书数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况,均为四舍五入原因造成。

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                        第一章      本次发行概况



     一、发行人基本情况

    1.中文名称:成都市路桥工程股份有限公司
       英文名称:Chengdu road&bridge engineering CO.,LTD.
    2.股票上市地:深圳证券交易所
    3.股票简称及股票代码:成都路桥
    4.法定代表人:郑渝力
    5.成立日期:2004 年 3 月 29 日
    6.注册资本:33,400 万元
    7.注册地址:四川省成都市武侯区武科东四路 11 号
    8.邮政编码:610045
    9.联系电话:028-85003688
    10.传真:028-85003588
    11.国际互联网网址:http://www.cdlq.com
    12.经营范围:公路、桥梁、隧道、市政工程、给排水工程,交通安全设施、
机电通讯、绿化、公路维护保养;项目投资及项目建设管理服务。承包境外公路
工程及境内国际招标工程及所需设备材料出口、对外派遣实施上述境外工程所需
的劳务人员。房屋建筑施工、勘测设计。



     二、本次发行概况

    (一)核准情况
    本次发行经公司 2012 年 11 月 26 日召开的第三届董事会第二十二次会议审
议通过,并经于 2012 年 12 月 12 日召开的 2012 年第三次临时股东大会审议通过。
    董事会决议公告和股东大会决议公告分别刊登在 2012 年 11 月 27 日和 2012
年 12 月 13 日的《证券时报》上。
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    本次发行已经中国证监会证监许可 2013[949]号文核准。


    (二)本次发行股票的种类、每股面值、股份数量款
    1、发行股票种类
    境内上市人民币普通股(A 股)。
    2、每股面值
    人民币 1 元。
    3、发行股票数量和规模
    不超过 13,000 万股(含 13,000 万股),募集资金额不超过 70,000 万元(含
70,000 万元)。若公司股票在第三届董事会第二十二次会议决议公告日至发行日
期间发生派息、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项,本次发行的数量
上限将作相应调整。最终发行数量和规模由股东大会授权公司董事会根据具体情
况与保荐机构(主承销商)协商确定。
    4、发行对象
    在深圳证券交易所开立 A 股股票账户的境内自然人、法人和证券投资基金以
及符合相关法律、法规规定的其他投资者(国家法律、法规、规章和政策禁止者
除外)。
    5、发行方式
    本次增发采用包括但不限于网上、网下定价发行等中国证监会许可的发行方
式,具体发行方式由股东大会授权董事会与保荐机构(主承销商)根据相关规定
和具体情况协商确定。
    6、向公司原股东配售的安排
    本次发行将向公司原股东优先配售,原股东可按公司确定的股权登记日在册
的持股数以一定比例优先认购。
    7、发行价格及定价方式
    本次发行价格为 9.25 元/股,不低于招股意向书刊登日(2013 年 7 月 24 日)
前二十个交易日发行人股票收盘价的算术平均值。
     8、预计募集资金量
    本次发行募集资金量不超过 70,000 万元。若按募集资金量 70,000 万元计算,
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 预计募集资金净额(扣除发行费用)为【 】万元。
       9、本次募集资金运用

                                       项目总投资    募集资金投资
序号        募集资金投资项目名称                                    项目立项审批情况
                                       额(万元)    额(万元)


                                                                    成发改审批
                                                                    [2012]340 号、
         元华路南延线市政道路工程(C
  1                                     122,500.00     70,000.00    [2012]341 号、
       标段)投融资建设项目
                                                                    [2012]342 号、
                                                                    [2012]343 号


                     合计               122,500.00     70,000.00



       上述项目估算项目资金总需求约为 12.25 亿元,本次募集资金总额不超过 7
 亿元,在不改变募集资金投资项目的前提下,按照成都路桥《募集资金使用管理
 制度》规定的权限和程序,董事会将根据项目的实际需求,可能对上述项目的募
 集资金投入进度和金额进行调整。本次发行募集资金到位之前,公司将根据项目
 进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集资金到位之后置换。本次发行募
 集资金不能满足公司项目资金需要的部分,公司将自筹资金解决不足部分。
       10、关于本次发行完成前公司滚存未分配利润的分配
       本次增发完成后,公司新老股东将共享本次增发完成前的滚存未分配利润。
       11、募集资金专项存储账户
       公司确定在【 】开设募集资金专项存储账户,账号为【 】。


       (四)承销方式及承销期
       本次发行由保荐人(主承销商)以余额包销方式承销;承销期的起止时间:
 自 2013 年 7 月 24 日(招股意向书刊登日)至 2013 年 8 月 1 日。


       (五)发行费用

                    发行费用                                金额(万元)
 承销费用
 保荐费用
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律师费用
与本次发行相关的评估费用
与本次发行相关的审计费用
资信评级费用
发行手续费
路演推介费
其他
合计



       上述费用为预计费用,承销及保荐费将根据《保荐协议》及《主承销协议》
中相关条款根据发行情况最终确定,路演推介费、媒体宣传费、专项审核及验资
费等将根据实际发生情况增减。


       (六)主要日程与停复牌安排

       本次发行期间的主要日程与停牌安排如下:

           日期                        发行安排                  停牌安排
2013 年 7 月 24 日(T-2) 刊登招股意向书及其摘要、网上网下发行   正常交易
                          公告、网上路演公告
2013 年 7 月 25 日(T-1) 网上路演、股权登记日                   正常交易
2013 年 7 月 26 日(T) 刊登《增发 A 股提示性公告》              全天停牌
                        网上网下申购日;网下申购定金缴款日
2013 年 7 月 29 日(T+1) 网下申购定金验资                       全天停牌
2013 年 7 月 30 日(T+2) 网上申购资金验资;确定网上、网下发行   全天停牌
                          股数,计算配售比例
2013 年 7 月 31 日(T+3) 刊登发行结果公告,退还未获配售的网下   正常交易
                          申购定金或网下申购投资者根据配售结果
                          补缴余款(到账截止时间为T+3日17:00
                          时);网上摇号抽签
2013 年 8 月 1 日(T+4) 网上申购款解冻,网下申购资金验资        正常交易



       上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行,保荐人(主承销商)将及
时公告,修改发行日程。


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   (七)本次发行股份的上市流通
    本次发行结束后,新增股份将尽快申请于深圳证券交易所上市,具体上市时
间另行公告。




     三、本次发行的相关机构
    (一)发行人
    名称:成都市路桥工程股份有限公司
    法定代表人:郑渝力
    办公地址:    四川省成都市武科东四路 11 号
    电话:        028-85003688
    传真:        028-85003588
    互联网网址:http://www.cdlq.com


    (二)保荐人(主承销商)
    名称:招商证券股份有限公司
    法定代表人:宫少林
    办公地址:    深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38-45 楼
    邮   编:     518026
    保荐代表人:杨爽、蔡丹
    项目协办人:徐斌
    项目组成员:陈文才、杨希、王鹏
    电话:        0755-82943666
    传真:        0755-82943121


    (三)发行人律师事务所
    名称:          北京市大成律师事务所
    事务所负责人:彭雪峰
    经办律师:      刘逸星、何伟

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    办公地址:     北京市东城区东直门南大街 3 号国华投资大厦 12 层
    电话:         010-58137799
    传真:         010-58137788


    (四)审计机构
    名称:           天健会计师事务所(特殊普通合伙)
    事务所负责人:龙文虎、付思福
    经办会计师:     阮响华、陈洪涛、龙文虎、李元良
    办公地址:       杭州市西溪路 128 号 9 楼
    电话:           0571-88216888
    传真:           0571-88216999


    (五)申请上市的证券交易所
    名称:         深圳证券交易所
    办公地址:     深圳市深南中路 5045 号
    电话:         0755-82083333
    传真:         0755-82083667


    (六)股票登记机构
    名称:中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
    联系地址:深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼
    电话:0755-25938000
    传真:0755-25988122


    (七)保荐人(主承销商)收款银行
    名称:招商银行深圳分行深纺大厦支行
    账户名称:招商证券股份有限公司
    账号:819589015710001
    地址:深圳市华强北路 3 号深纺大厦 B 座 1 楼
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                           第二章        风险因素


    投资者在评价本公司本次发行时,除本招股意向书提供的其他资料外,应特
别认真地考虑下述各项风险因素。



     一、业务经营风险


    (一)施工材料风险
    公司施工项目的材料主要包括钢材、沥青、水泥和砂石等,施工材料的质量
会直接影响工程质量。建筑材料在国内市场供应充足,但各供应商的同类材料质
量差别较大,若选用不当,材质缺陷可能导致工程质量不符合设计要求,从而造
成直接经济损失。此外,由于工程总造价均包含所需施工材料的价格,而材料消
耗约占施工总成本的 60%以上,在施工期内建筑材料价格可能出现波动,使实际
施工成本与工程中标预算出现差异,从而影响收益。


    (二)施工工期风险
    由于路桥工程的项目建设周期较长,在项目施工过程中,可能受工程进度款
支付不到位、设计部门未按时提供设计图纸、项目用地征地拆迁受阻、项目所在
地的交通、供电、供水及自然条件等各种不确定因素或无法事先预见因素的影响,
导致施工进度无法按工程合同完成,出现违约风险。


    (三)施工安全风险
    公路、桥梁、隧道施工主要在露天、高空、地下作业,施工环境存在一定的
危险性,如防护不当可能造成人员伤亡;施工过程中因状况复杂,可能出现坍塌
等意外情况,从而造成财产损失和人员伤亡,影响工期。
    目前,国家有关管理部门对建筑施工行业的工程安全、环保等方面提出了更
高的要求。公司每年按相关要求计提安全专项储备,并在施工过程中使用该专项



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费用用于安全检查、购买安全设施和对施工作业人员进行安全培训教育等,严防
安全事故的发生。


    (四)工程劳务协作的风险
    公司在项目施工中,公司可以依法将所承包的总工程中的部分工程发包给具
有相应资质的劳务协作队伍,协作单位按照协作合同的约定对本公司负责。如果
对劳务协作队伍监管不力,将可能引发安全、质量事故和经济纠纷。此外,在劳
务协作过程中,劳动力价格的波动也会影响工程成本和公司的经济效益。


    (五)施工场所分散的风险
    公司承接的项目分布在四川、重庆、湖北、山西、新疆等地,目前公司在四
川及四川省外所属的施工项目有 35 个,施工场所的分散给公司对施工过程控制、
成本支付和资金使用等环节的经营管理带来一定的风险。


    (六)施工设备承租及更新风险
    公司对工程施工所需的机械设备采取自购与租赁相结合的经营策略,如果公
司租赁的施工设备由于某种原因导致该设备到位不及时、出现机械故障或不符合
工程施工的特定要求,将会对工程施工进度造成不利影响。另外,建筑行业的市
场竞争越来越依赖于装备实力和技术进步,装备实力的提高是保障技术进步的重
要手段,也是施工企业竞争实力的重要体现。随着建筑市场的竞争加剧,业主对
施工单位拥有设备的要求越来越高,设备拥有量成为业主考核施工单位投标资格
的条件之一。同时,地铁、城市轻轨、高架道路、城市污水处理设施、高速公路
等新兴市政、交通工程产品的建造,均需要一大批体现未来施工技术发展方向的
施工设备。施工企业存在设备更新和升级的风险。


    (七)市场认同风险
    路桥建筑行业具有一定特殊性和地域知名度等特点,企业在长期施工经历中
积累起来的业绩和声誉是业主考察和选择施工方的一个重要方面。公司虽然是四


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川公路工程施工骨干企业之一,但在全国的其他地域知名度还较小,在对外投标
竞标中受到一定的影响。


    (八)道路投资建设项目运作及回购风险
    近年来,公司不断扩大市政道路投资的规模,为扩展盈利空间,有选择的进
行了 BT 项目投资,投资方向主要为公路方面。公司通过加强管理,保证以最少
的投入尽快完成项目,让投资尽快产生效益。
    BT 方式建设项目需要公司投入大量资金,项目完成后,由业主进行分期回
购,由于回购时间一般为 2-4 年,存在一定的回购风险。回购主体的承付能力对
回购风险具有重大的影响。


    (九)业务区域相对集中的风险
    公司具有施工总承包一级资质,可在全国范围内承接业务。公司自设立以来,
先后承接了江西、福建、湖北、新疆、北京、河南、重庆、西藏、广西、云南、
陕西等四川省外 44 个施工项目,涉及合同金额总额达到了 35.91 亿元,公司积
累了大量的省外施工及项目管理经验,培养了一批高素质的人员队伍,公司具备
了从事省外项目的管理水平和施工经验。随着近年来以将四川省打造成西部综合
交通枢纽和成都作为国家综合配套改革试验区推进城乡一体化建设等政策的推
动,四川省的公路建设市场得到了快速的发展,公司从把握四川省公路建设快速
发展的市场契机角度考虑,近年来将工程承接重点放在了四川省,报告期内,公
司超过 80%的收入来源于四川省内,由此造成了公司业务区域相对集中的风险。



     二、市场风险


    (一)经济周期引致的风险
    本公司属于建筑业,经济周期的变化与本公司的主营业务紧密相关。公司的
发展在很大程度上依赖于国民经济运行状况及国家固定资产投资规模,特别是基
础设施投资规模和城市化进程发展等。在国民经济发展的不同时期,国家的宏观


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经济调控政策也在不断调整,该类调整将直接影响建筑行业,并可能造成公司主
营业务波动。


   (二)市场开发不足的风险
    公司市场开发主要表现为工程承揽,工程承揽是决定公司持续发展的重要因
素,市场开发力度不足或方式不当将直接导致工程承揽业务量的减少。此外,中
标率也是影响工程承揽效果的重要因素。



     三、技术和设备风险


    工程项目往往由于地理位置、地质构造不同而需设计不同的施工方案,采用
不同的施工技术,有些方案和技术在第一次采用时,将面临由于对问题估计不足
的风险。“高、大、难、新”的施工项目要求企业在提高技术水平的同时还要不断
提高技术装备水平,有些重要装备将成为承揽某些工程项目的先决条件,否则不
仅会直接影响工程项目的承揽,而且会直接影响工程施工的进度。



     四、财务风险


    (一)偿债能力风险
    2010 年-2012 年公司母公司资产负债率分别为 76.62%、54.21%和 69.89%,
从债务结构上看,流动负债比例较高,主要为其他应付款、应付供应商材料货款
和预收业主的工程款。2010 年-2012 年公司流动比率分别为 1.08、1.59 和 0.76,
速动比率分别为 0.77、1.14 和 0.54。工程施工项目建设周期长,工程款一般按施
工进度支付,如果因合同业主支付不及时等因素造成业主工程款未及时到位,可
能造成公司流动资金不足。


    (二)应收款项发生坏账的风险



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    目前公司的利润中存在通过 BT 方式建设项目而获得的融资收益。由于 BT
项目周期通常较长,政府的信用和在该周期内实际利率的波动是影响长期应收款
回收和收入确认的重要因素。截至 2012 年 12 月 31 日,公司的长期应收款为
246,105.53 万元,BT 项目的回购方主要为地方政府的投资建设单位,其信誉能
力和偿还能力比较有保障。
    另外,公司的营业收入以公路工程项目(含公路桥梁、隧道工程)为主,如
果工程业主资信较差,加上结算期限较长,工程款不能按合同及时支付,则会增
加经营成本,并有可能发生坏账损失。并且,在工程项目竣工后,由业主暂扣的
质量保证金,也可能存在不能收回的风险。
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司应收账款、其他应收款分别是 49,517.41 万元
和 49,309.50 万元。公司应收款项总体账龄较短,账龄情况如下表:
                                                                       单位:万元
                    应收账款           比例          其他应收款           比例

   1 年以内            38,493.35           77.74%          5,964.68          36.30%

    1-2 年              5,956.60           12.03%          7,412.56          45.12%

    2-3 年              4,640.06            9.37%          2,436.23          14.83%

   3 年以上               427.40            0.86%           616.21            3.75%

    合   计            49,517.41         100.00%          16,429.69        100.00%
注:其他应收款 49,309.50 万元中的 32,879.81 万元的款项为公司所缴纳的未完工项目的保证
金款项,按公司会计政策该部分其他应收款未计提坏账准备,该部分占其他应收款账面净值
66.68%,其中质量保证金 129,784,305.10 元,民工工资保证金 10,939,852.00 元,投标及履
约保证金 177,211,563.36 元,审计保留金 10,862,424.20 元。



    虽然公司制定了相应的管理措施和稳健合理的应收账款回收制度,但在个别
情况下仍存在不能及时收回款项而发生坏账的可能。


    (三)现金流量短缺的风险
    2010 年公司经营活动产生的现金流量净额为负数,主要原因是公司在 2010
年 1 季度全部偿还了占用关联方的资金,而且缴纳新开工项目的履约保证金也使
现金流支出增加。2011 年和 2012 年公司经营活动产生的现金流量净额为负数,

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主要原因是公司经营业务正处于快速扩张期,由于施工进度快,业主拨款速度与
工程收入进度严重滞后,使得公司经营现金流暂时性为负。
    若公司现金流量持续为负,可能会使公司出现现金短缺,从而影响正常的生
产经营活动。


    (四)净资产收益率下降引致的风险
    通过本次增发,公司的净资产将会大幅增加。虽然公司预期募集资金投入可
以增加效益并降低资产负债率及利息费用,但由如果募集资金投资项目未产生预
期效益,则公司短时间内存在净资产收益率下降的风险。


    (五)融资风险
    公司从事的基础设施建设投资额大,建设周期长,如果业主不能按工程进度
及时支付工程款,则公司为保证工程进度需占用部分流动资金。因此,能否及时
筹措和有效运用资金将对公司的业务、成本产生一定的影响。目前,公司仅使用
银行贷款和商业信用,随着资产规模的扩大和业务的拓展,公司将逐步考虑多种
融资手段的有效运用,公司的融资方式和融资能力将受到国家金融政策和企业财
务状况的影响。



     五、募集资金投向风险


    本次募投项目元华路南延线市政道路工程(C 标段)投融资项目需要发行人
具备较高的投融资能力,对发行人的资金链构成较大压力,如果该项目的业主方
不能按照合同约定支付回购资金,发行人将面临一定工程回购风险;该项目的建
设用地预审审批已完成,但正式批复尚未完成,如果该项目用地手续不能按时取
得,将可能使该项目工期延误,从而对发行人经营业绩形成一定影响。元华路南
延线市政道路工程(C 标段)投融资项目是公司成立以来中标合同金额较高的项
目,投融资规模在 10 亿元以上,需要发行人具备更高要求的工程项目施工管理




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能力;同时,该 BT 项目还具有边征迁、边设计、边施工的特点,施工干扰较多,
不可控因素较大,可能面临一定工期延误、施工成本上升的风险。



     六、法律诉讼和仲裁的风险


    公司作为建筑企业,存在因工程质量不合格而导致的建筑工程质量责任,在
施工过程中发生的人身、财产损害赔偿责任,或因不及时付款而产生的材料、人
工费等清偿责任,以及因业主拖延付款导致的追索债权,上述责任及追索债权均
可能导致潜在诉讼风险和仲裁风险。
    截至2012年12月31日,公司涉及尚未了结的金额在100万元以上的重大诉讼
共2项。



     七、实际控制人控制的风险


    公司第一大股东郑渝力先生为本公司的实际控制人,根据《公司章程》和相
关法律法规规定,郑渝力先生能够通过股东大会和董事会行使表决权对本公司实
施控制和重大影响,有能力按照其意愿实施选举本公司董事和间接挑选高级管理
人员、确定股利分配政策、促成兼并收购活动以及对本公司章程的修改等行为,
因此,本公司存在实际控制人控制风险。




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                             第三章      发行人基本情况

     一、公司概况


      发行人名称:成都市路桥工程股份有限公司
      英文名称:    Chengdu Road & Bridge Engineering CO.,LTD
      注册资本:    33,400 万元
      实收资本:    33,400 万元
      法定代表人: 郑渝力
      成立日期:    2004 年 3 月 29 日由本公司前身路桥工程(股份合作制)整
                     体改制设立,路桥工程(股份合作制)成立于 2000 年 9 月
                     27 日
      公司住所:    成都市武侯区武科东四路 11 号
      邮政编码:    610045
      电话号码: (028)85003688
      传真号码: (028)85003588
      互联网网址:www.cdlq.com
      电子信箱:    zqb@cdlq.com
      经营范围:     公路、桥梁、隧道、市政工程、给排水工程、交通安全设
                     施、机电通讯、绿化、公路维护保养;项目投资及项目建
                     设管理服务。承包境外公路工程及境内国际招标工程及所
                     需设备材料出口、对外派遣实施上述境外工程所需的劳务
                     人员。房屋建筑施工、勘测设计(以上项目国家法律、行
                     政法规、国务院决定禁止或限制的除外,涉及资质的凭相
                     关资质证经营)。




     二、公司当前股本及股东情况


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       (一)股本结构
       截至 2012 年 12 月 31 日,本公司股本结构如下:
                   股份类别                   股份数量(股)           股份比例(%)
一、有限售条件股份
          国有法人持股                                          —                   —
          境内法人持股                                 29,000,000                   8.68
          境内自然人持股                              121,866,349                  36.24
          有限售条件股份合计                          150,866,349                  45.17
二、无限售条件股份
          人民币普通股                                183,133,651                  54.83
          无限售条件股份合计                          183,133,651                  54.83
                    合计                              334,000,000              100.00



       (二)前十大股东持股情况
       截至 2012 年 12 月 31 日,公司前十名股东持股情况如下表所示:
                                     持股数量      持股比例
                   股东名称                                            股本性质
                                      (股)         (%)
郑渝力                               49,276,358         14.75        限售流通 A 股
四川省道诚力实业投资有限责任公司     29,000,000          8.68        限售流通 A 股
赵亚平                                6,008,422          1.80        限售流通 A 股
王雨功                                6,008,422          1.80        限售流通 A 股
罗宣正                                6,008,422          1.80        限售流通 A 股
廖开明                                6,008,422          1.80        限售流通 A 股
周维刚                                3,275,418          0.98        限售流通 A 股
杜天成                                2,847,698          0.85         A 股流通股
范超林                                2,828,398          0.85         A 股流通股
吕敏                                  2,564,598          0.77         A 股流通股
              合       计           113,826,158         34.08




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      三、公司组织结构和对其他企业权益投资情况


     (一)公司的内部组织结构



                                     股东大会
                                                                   战略委员会

                                                                   提名委员会
           监事会                    董事会

                                                                   审计委员会

                                     总经理
                                                              薪酬与考核委员会




     副总经理        财务总监                      总工程师    总经济师




      人                                                               信
办    力        经    工        机                财     总   安       息        证      审
公    资        营    程        料                务     工   全       中        券审    计
室    源        部    部        部                部     办   部       心        部计    部
      部                                                                          部




     (二)公司控股子公司及联营公司

     截至 2012 年 12 月 31 日,成都路桥共有 8 家控股子公司,1 家联营公司。




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                                                               成都路桥




                            控股公司                                      分公司                   参股公司




                                                                                                14.97%
100% 100% 100% 100% 100% 100%1100%100%
                                                                             交                        成
                                                                公      市             桥     海       都
     蜀     中     彭       嵘   道     诚       通    中       路      政   通        梁     南       路
     都     讯     青       景   诚     道       途    成       分      分司 设
                                                                             施        分     分       桥
     路     机     公       建   检     交       投    维       公      公             公     公
     面     电     司       设   测     通       资    护                    分                        沥
                                                                司      司             司     司       青
                                                                             公




注:公司对成都路桥沥青有限公司有重大影响




      (三)全资或控股子公司的基本情况
      1、控股子公司概况

序                                                    注册资本       实收资本   持有
                 企业名称              成立时间                                             主要业务     注册地
号                                                    (万元)       (万元)   权益

     成都蜀都高级路面有限责任                                                          高速公路路面
1                                     2000-11-23        5,800         5,800     100%                     成都
     公司                                                                              工程施工
2    成都中讯机电有限责任公司         1999-8-16         1,200         1,200     100%   机电设备安装      成都
3    成都彭青投资有限公司             2007-9-14         2,000         2,000     100%   公路投资          都江堰
                                                                                       公路、桥梁、
4    成都嵘景路桥建设有限公司         2009-3-13         1,500         1,500     100%                     新津县
                                                                                       隧道施工
     成都道诚路桥检测有限责任                                                          交通工程试验
5                                     2009-12-16         220           220      100%                     郫县
     公司                                                                              检测
6    成都通途投资有限公司             2011-4-15        11,000         11,000    100%   公路投资          郫县
     成都诚道交通设施有限责任
7                                     2006-12-6          400           400      100%   交通设施生产      都江堰
     公司
     成都中成高等级公路维护有                                                          公路维护与保
8                                     1999-4-2           200           200      100%                     成都
     限责任公司                                                                        养
     注:2013 年 2 月成都道诚路桥检测有限责任公司更名为四川道诚建设工程检测有限责任

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公司


       2、控股子公司 2012 年主要财务数据
                                                                                   单位:万元
序号                 企业名称                  总资产      净资产       营业收入      净利润
 1      成都蜀都高级路面有限责任公司           11,169.86     6,881.53       364.87      -69.87
 2      成都中讯机电有限责任公司                1,867.47     1,326.13       880.95       -9.77
 3      成都彭青投资有限公司                    8,692.18     4,998.89          0.00     477.18
 4      成都嵘景路桥建设有限公司                8,142.74     3,285.86     -1,200.00    -298.69
 5      成都道诚路桥检测有限责任公司              470.99      213.04        167.49        3.49
 6      成都通途投资有限公司                   81,584.63    11,470.93          0.00     269.01
 7      成都诚道交通设施有限责任公司            1,472.60      314.65       1,233.72     -89.93
 8      成都中成高等级公路维护有限责任公司        450.80      102.53         80.63      -27.52

       注:1、以上数据均已经天健会计师事务所(特殊普通合伙)审计。

          2、2013 年 2 月成都道诚路桥检测有限责任公司更名为四川道诚建设工程检测有限

责任公司。



       3、通途公司和彭青公司介绍
     (1)成都彭青投资有限公司主要情况
       成都彭青投资有限公司设立于 2007 年 9 月 14 日,注册资本 2000 万元,注
册地址:都江堰市川苏工业园内,法定代表人:黄承佳。经营范围:公路交通及
市政公用工程项目投资。
       成都彭青投资有限公司系公司根据与都江堰市人民政府签订的《驾青公路投
资建设合作协议书》约定而设立的具有独立法人资格的项目公司,主要业务职能
为依据合同履行对驾青公路项目的投资与管理。成都彭青投资有限公司的投资资
金来源于公司自有资金和发行人的拆借款,资金用于支付施工方工程款、支付税
款和项目管理费用等。
       (2)成都通途投资有限公司主要情况
       成都通途投资有限公司设立于 2011 年 4 月 15 日,注册资本 11,000 万元,
注册地址:郫县团结镇石堤村,法定代表人:郑渝力。经营范围:公路交通及市
政公用工程项目投资。



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    成都通途投资有限公司系公司根据与盘县人民政府签订的《盘县英武至大山
公路工程 BT 合同》约定而设立的具有独立法人资格的项目公司,主要业务职能
为对盘县英武至大山公路工程 BT 项目进行投资并负责实施对项目施工的管理,
并与公司签订协议由公司负责盘县英武至大山公路工程 BT 项目的施工建设。成
都通途投资有限公司的投资资金来源于自有资金和发行人的拆借款,主要用于盘
县英武至大山公路工程 BT 项目的投资。


    (四)联营公司基本情况
    成都路桥沥青有限公司,成立于 2003 年6 月30 日,注册资本:668 万元,
实收资本:668 万元。注册地:成都市武候区航空路6 号。主要生产经营地:成
都市。公司持有其14.97%的权益,其他权益由四川升联能源开发有限公司和孙重
德持有。四川升联能源开发有限公司及其股东和孙重德未持有发行人股份。成都
路桥沥青的主要业务是沥青销售;交通工程技术咨询服务;交通安全设施,机电
设备,通讯器材的销售。2012年12月31日,该公司总资产为4,026.39万元,净资
产为2,002.89万元,2012 年实现净利润417.81万元。2012年度财务数据已经四川
嘉汇会计师事务所有限责任公司审计。



     四、公司控股股东与实际控制人基本情况


    本公司第一大股东及实际控制人为郑渝力,其直接持有本公司 49,276,358
股,持股比例为 14.75%。此外,郑渝力是道诚力公司的实际控制人,道诚力公
司持有本公司 29,000,000 股,持股比例为 8.68%。郑渝力先生还通过一致行动控
制本公司 21.49%的股份的表决权,因此,郑渝力实际控制的本公司股份为
150,049,966 股,占公司总股本的 44.93%。郑渝力与公司之间的控制关系如下图:




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                                          郑渝力
                                                                  一致行动
                                                                  控制表决权
                              18.38%
                        道诚力公司                       一致行动人


                                                14.75%
                               8.68%                     21.49%
                                         成都路桥




    (一)实际控制人基本情况
    郑渝力,1963年出生,中共党员,高级工程师,成都市市政工程学会副会长,
成都市建筑业协会理事,成都市公路学会常务理事,四川省建筑业协会常务理事,
成都市公路行业协会副会长,成都市青年联合会副主席,中共成都市第九次、十
次、十一次党代会代表,中共四川省第九次党代会代表,中国政协会议第十二、
十三届成都市委员会委员。2002年当选为中国青年企业家协会第八届常务理事,
同年当选为成都市青联副主席。2003年获四川省五四青年奖章,2005年被评为全
国进城务工良师益友,被中国青年企业家协会评为―首届中国青年企业家协会优
秀会员‖,被共青团中央授予―首届中国青年企业家管理创新奖‖,2008年荣获中
国施工企业管理协会颁发―优秀施工企业家‖、四川省政府颁发―四川省抗震救灾
模范‖,2010年荣获四川省政府颁发―四川省第六届(2005-2009)劳动模范‖光荣
称号。
    郑渝力先生 2004 年至 2007 年 2 月在发行人任董事长兼总经理;2007 年 3
月至今在发行人任董事长。
    截至本招股意向书签署日,郑渝力先生直接和间接持有的成都路桥股份不存
在被质押的情况。



    (二)实际控制人控股及参股其他公司的基本情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,除本公司外,郑渝力先生还持有道诚力公司
18.38%股权。道诚力公司注册资本:6,529.6 万元。经营范围为:项目投资;投

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资咨询及管理(不含金融、证券、期货);房地产开发(经营范围国家法律法规
规定限制的除外,需许可证的凭许可证在有效内经营)。



     五、公司的主要业务及产品


    公司的经营范围是:公路、桥梁、隧道、市政工程、给排水工程、交通安全
设施、机电通讯、绿化、公路维护保养;项目投资及项目建设管理服务。承包境
外公路工程及境内国际招标工程及所需设备材料出口、对外派遣实施上述境外工
程所需的劳务人员。房屋建筑施工、勘测设计(以上项目国家法律、行政法规、
国务院决定禁止或限制的除外,涉及资质的凭相关资质证经营)。
    公司的主营业务一直为公路工程、桥梁工程和隧道工程的施工,主要产品和
服务未发生变化。



     六、发行人所处行业基本情况


    (一)行业管理体制

    建筑行业的管理主体是各级政府的建设行政主管部门,在中央由住建部作为
行业的主管部门,在地方是由建设委员会、住房和城乡建设厅(局)作为建筑行
业的主管部门。
    建筑行业中的公路工程建筑企业也同时要受到各级政府的交通行政部门的
监管,在中央由交通运输部作为行业的监管部门,在地方是由交通厅(局)作为
行业的监管部门。交通行政部门主要是对公路建筑行业的工程招标、工程质量和
施工安全等方面进行监管。
    目前,政府对建筑行业管理主要包括三方面内容:一是对市场主体资格和资
质的管理,包括各类建筑企业进入市场的资格审批、查验和资质的认可、确定以
及建筑业中各类个人执业资格的审批;二是对建设工程项目的全过程管理,包括
项目报建、招投标、合同鉴证、施工安全、工程质量、文明施工、工程保养等;
三是建设项目的经济技术标准管理,包括造价控制、定额管理、价格信息、建设

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标准、技术规范和规程等。


    (二)行业主要法律法规

    为规范建筑市场,国家先后制定、完善了《建筑法》、《合同法》、《招标
投标法》、《建筑企业资质管理规定》、《建设工程质量管理条例》等法律法规,
各部门、各行业也先后制定了招投标管理办法,组建了工程交易中心,积极推行
招标投标新机制,建筑市场的运作日趋规范。
    在公路建设方面,交通部作为公路建设的行业主管部门,专门制定了《公路
建设市场准入规定》、《公路建设市场管理办法》、《公路建设四项制度实施办
法》、《公路建设监督管理办法》、《公路建设项目后评价工作管理办法》等一
系列规章制度。


    (三)行业发展状况

    中国路桥工程施工行业从 20 世纪初开始起步,其间经历了几个不同的阶段:
1906 年中国修建了第一条公路,但解放前公路总体发展缓慢,基本处于起步阶
段,到 1949 年全国公路里程共有 8.07 万公里。建国后的头十年,国内公路建设
出现了突飞猛进的发展,十年全国公路里程共增长了 529.4%。随后的 3 年自然
灾害期间,公路发展几乎停顿,并出现了负增长。1965 年以后公路发展得到一
定的恢复。改革开放以后,公路建设走上健康发展的轨道。―七五‖期间,国家明
确交通运输是国民经济发展的瓶颈产业,国务院批准设立公路建设专项基金和车
辆购置附加费,专门用于公路建设,公路建设再次进入快速发展时期。
    近几年来,受国家实施积极财政政策的影响,公路投资被作为拉动内需的重
要手段,公路基础设施投资额屡创新高,为国民经济快速健康发展作出了很大的
贡献。尤其是 2008 年国际金融危机以来,国家加大了基础设施投资,促进经济
平稳快速增长。
    2012 年,全国公路建设全年完成投资 1.24 万亿元,同比下降 1.2%,新增公
路通车里程 8.7 万公里,其中高速公路 1.1 万公里,新改建农村公路 19.4 万公里。
分区域看,东、中、西部地区分别完成投资 5390 亿元、3572 亿元和 5325 亿元,
同比下降 2.8%、3.7%和增长 2.3%,西部地区继续保持增长势头,投资占比较去

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年提高了 1.3 个百分点。(数据来源:2012 年交通运输经济运行情况)
    根据交通运输部发布的《交通运输“十二五”发展规划》,十二五末,公路
总里程将达到 450 万公里,国家高速公路网基本建成,高速公路总里程达到 10.8
万公里,覆盖 90%以上的 20 万以上城镇人口城市,二级及以上公路里程达到 65
万公里,国省道总体技术状况达到良等水平,农村公路总里程达到 390 万公里。


   (四)行业格局、行业内主要企业及市场份额、市场供求状况及市场容量
    1、行业竞争状况
    我国建筑市场规模庞大,建筑企业数量众多,随着多种所有制建筑施工企业
的发展、建筑市场的市场化、以及建筑施工能力的相对过剩,建筑业已处于完全
竞争状态。建筑业企业数量自 2008 年出现较大幅度增长后,企业数量变化不大。
截至 2011 年底,全国共有建筑业企业 70414 个,与上年同期相比减少 1449 个,
减少 2%,平均每个建筑业企业完成的建筑业总产值逐年增长,2011 年达 1.67
亿元(数据来源:中国国家统计局)。
    我国建筑企业相对规模较小,通过反映市场集中度的指标市场前 N 家企业
集中度(CRn)可以看出我国建筑行业的集中度处于较低,下表为我国建筑行业
2002-2011 前 10 家企业的集中度(CR10):
    年份         建筑业总产值(亿元)            前 10 企业产值(亿元)     CR10
    2002              18,527.18                       2,427.06           13.10%
    2003              23,083.87                       3,670.34           15.90%
    2004              27,745.38                       4,800.44           17.30%
    2005              34,552.10                       6,094.56           17.64%
    2006              41,557.16                       7,765.25           18.69%
    2007              51,043.71                       8,942.35           17.52%
    2008              62,036.81                      10,670.63           17.20%
    2009              76,807.74                      14,389.81           18.73%
    2010              95,198.56                      20,910.13           21.77%
    2011              117,734.00                     22,723.99           19.30%

                                          数据来源:中国国家统计局、《建筑时报》




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    从以上图表可以看出,我国建筑市场集中度(CR10)除 2010 年外均低于 20%,
属于集中竞争的市场。我国建筑产业的集中度低,主要由三个原因造成:一是长
期以来的计划体制,造成了不同部门的建筑企业规模、性质相似,严重限制了建
筑行业的发展。二是大型建筑企业的结构相似,互补性弱,兼并、联合产生的规
模效应难以发挥。三是资质管理对综合总承包的限制以及地方保护主义的盛行,
极大阻碍了跨行业、跨领域建筑企业的重组、联合。


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     从以上图表也可以看出,2003 年至 2006 年我国建筑业前 10 名企业的产值
的增速一直高于我国建筑业总产值的增速,虽然 2007 年至 2008 年前 10 名企业
的产值的增速低于建筑业总产值的增速,但 2009 年后建筑业前 10 名企业的产值
的增速再次超过建筑业总产值的增速,CR10 从 2002 年的 13.10%上升到 2011 年
的 19.30%,这说明虽然我国建筑业的绝对集中程度还比较低,但相对的集中程
度呈上升趋势,这主要是因为从竞争状况发展趋势看,建筑业正由劳动力密集型
竞争逐步向高技术型竞争过渡,建筑市场的竞争主体将逐步集中于专业突出、技
术装备程度高的大型建筑企业,许多中小型公司将在竞争中被淘汰或被兼并。
     这种竞争状况的发展趋势也造就了如今建筑行业的竞争格局,中国中铁股份
有限公司、中国铁建股份有限公司、中国建筑股份有限公司等国字号具有超大规
模及技术优势的特级资质大企业形成了我国建筑市场的第一梯队;第二梯队则是
由发达地区建筑强省的大中型企业构成;其他二级资质及分包资质的中小企业则
构成了我国建筑行业的第三梯队。
     2、行业内主要企业及市场份额
     我国建筑行业内的主要企业及市场份额如下表所示:
排                                                            占 2011 年中国建筑
               公司名称             2011 年总营业额(万元)
名                                                            总产值的比例
 1   中国建筑股份有限公司                 48,283,663.70             4.10%
 2   中国中铁股份有限公司                 46,072,022.50             3.91%
 3   中国铁建股份有限公司                 45,736,611.00             3.88%
 4   中国交通建设股份有限公司             29,537,048.61             2.51%
 5   中国冶金科工股份有限公司             23,017,820.40             1.96%
 6   中国水利水电建设股份有限公司         11,347,088.11             0.96%
 7   上海建工集团股份有限公司                 8,285,690.07          0.70%
 8   中国葛洲坝集团股份有限公司               5,952,128.68          0.51%
 9   中国化学工程股份有限公司                 4,653,989.62          0.40%
10   北京城建集团有限公司                     4,353,795.59          0.37%
                合   计                  227,239,858.28            19.30%

                                         数据来源:中国国家统计局、上市公司年报




     3、市场供求状况及变动趋势、市场容量
     2012 年,国民经济继续平稳较快发展,国内生产总值(GDP)达到 519,322

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亿元,比上年增长 7.8%。全年全社会建筑业实现增加值 35,459 亿元,比上年增
长 9.3%,增速高出 GDP 增速 1.5 个百分点,建筑业增加值占 GDP 比重达到 6.83%,
再创历史新高,建筑业支柱产业地位持续增强。全国建筑业企业完成建筑业总产
值 135,303 亿元,比上年增长 16.20%。
    到 2011 年底,共有建筑业企业 70,414 个,比 2010 年减少 1,449 个;从业人
数 4,311.1 万人,增加 150.7 万人。按建筑业总产值计算的劳动生产率为 229,220
元/人,比 2010 年同期增长 12.4%。
    2001 年至 2011 年建筑市场供求状况及变动趋势如下图所示:




                                                  数据来源:中国国家统计局



     从上图可以看出,建筑市场的需求(即建筑安装工程固定资产投资)和供
给(即建筑企业家数)在 2002 年至 2004 年保持了近似的增长幅度,平均每家建
筑企业的市场份额为 5,000 至 7,000 多万元,建筑市场供过于求的状况非常明显。
在 2005 年至 2011 年,建筑市场的需求保持了稳定的增长幅度,但建筑市场的供
给没有保持相应的增长,2008 年-2011 年,建筑企业总家数维持在 7.1 万家左右,
平均每家建筑企业的市场份额增加到 7,000 多万元至 3.10 亿元。以上可以看出,
建筑市场需求稳定增长、供给相对稳定的趋势已经显现,这有利于建筑市场发展
更平衡的供求关系。

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     近年来,中国建筑业保持较快的增长速度,近五年来平均增速为 12.12%。
2012 年实现建筑业增加值 35,459 亿元,比上年增长 9.3%。全国具有资质等级的
总承包和专业承包建筑业企业实现利润 4818 亿元,增长 15.6%,其中国有及国
有控股企业 1236 亿元,增长 21.9%。(数据来源:《2012 年国民经济和社会发
展统计公报》)。




    从公路建设的参与主体来看,根据交通部公路司公布的数据,截至 2011 年
底,全国拥有公路总承包特级资质的企业 28 家,一级企业 666 家,行业竞争相
对激烈。
    根据交通运输部正式公布的《交通运输十二五发展规划》。十二五末,公路
总里程达到 450 万公里,我国国家高速公路网将基本建成,高速公路总里程达
到 10.8 万公里,届时将覆盖 90%以上的 20 万以上城镇人口城市。二级及以上
公路里程达到 65 万公里,国省道总体技术状况达到良等水平,农村公路总里程
达到 390 万公里。十二五期间,中国交通基本建设投资总规模约 6.2 万亿元。
    因此,公路建设市场前景依然十分广阔,在未来的 10 到 20 年内仍将保持稳
定、快速的发展。


    4、行业利润水平的变动趋势及原因




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                                                  数据来源:中国国家统计局




                                                  数据来源:上市公司年报

    建筑市场供给大于需求,生产能力相对过剩,建筑施工价格竞标竞争激烈,
并且建筑企业规模相对较小,建筑市场集中度较低,属于过度竞争的市场结构。
因此,建筑行业利润水平较低但相对稳定。2005 年至 2012 年 1-6 月,建筑行业
上市公司平均毛利率为 11.62%,销售净利润平均为 4.77%,整体波动较小。
    国内的工程建筑企业正在稳步推进经营模式转型,逐步脱离劳动密集型经营
的旧模式,通过科技、管理、资金等手段来提升项目盈利能力。建设主管部门也

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在积极推行工程总承包和工程项目管理等工程建设项目组织实施方式,逐步实现
工程项目承包和管理方式的国际化接轨。目前主要有 EPC(设计-采购-施工)、
BOT(建造-运营-转让)、BT(建造-转让)、DB(设计-建造)、PMC(项目管
理承包)、PPP(公司合营)等方式,其中 EPC 总承包和 BOT、BT 项目投资已
经成为当前建筑类上市公司的发展战略重点。
    EPC、BOT 和 BT 方式实质是基础设施建设和经营的市场化运作,目前已经
在我国的基本建设领域广泛采用。对于建筑企业而言,承揽 EPC、BOT 和 BT
项目是一种良好的投资渠道,不仅满足了业务需求,而且可以发挥自身技术、管
理、资金的综合优势,获取施工利润和投资收益的双重回报。


   (五)进入行业的主要障碍
    基于建筑行业的特殊性,我国政府对进入建筑行业的企业实行较为严格的市
场准入和资质审批、认定制度。对进入建筑行业的企业,政府将根据企业的经营
业绩、资金、技术、人员、装备等状况,核准资质等级,核定承揽业务的范围,
并实行按年受审,动态考核。中国建筑企业资质分为施工总承包、专业承包、劳
务分包三个序列,各个序列有不同的专业类别和级别,建筑企业须先行获取较低
资质并经过一定时间后,方可累进获得更高级资质。
    施工总承包资质、专业承包资质、劳务分包资质序列按照工程性质和技术特
点分别划分为若干资质类别,各资质类别按照规定的条件划分为若干等级。比如,
获得总承包资质的企业可以划分为特级、一级、二级和三级。由于具体建设项目
的需要,业主在要求具有总承包一级资质的同时还要具备桥梁专业一级或隧道专
业一级或路面专业一级等专业分包资质的要求。由此可见,建筑业企业资质为进
入本行业的主要障碍。


    (六)影响行业发展的有利和不利因素
     1、有利因素
    (1)国家产业政策的支持
    交通运输是国民经济发展的基础,是社会生产、流通、分配、消费各环节正
常运转和协调发展的先决条件,对保障国民经济持续健康快速发展、改善人民生
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活和促进国防现代化建设等具有十分重要的作用。因此,公路建设作为交通运输
基础设施建设的重要组成部分,一直是国家鼓励和大力支持发展的基础产业。
    (2)国家应对经济放缓给行业带来的机遇
    2012 年以来,由于受欧洲债务危机的影响,世界经济增长全面放缓,主要
发展中经济体,包括印度、巴西等,经济增长速度迅速下行,引发了全球经济二
次探底,甚至进入萧条的担忧。我国今年经济增速放缓态势也较为明显,2012
年二季度经济增速同比只有 7.6%。
    为应对经济放缓,国务院常务经济会议多次强调,要把稳增长放在更加重要
的位置,积极采取扩大需求的政策措施。会议指出,将加快推进“十二五”规划
重大项目按期实施,启动一批事关全局、带动性强的重大项目,已确定的铁路、
节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目,要加快
前期工作进度。
    扩大内需稳增长政策实施后,交通基础设施的投资规模和投资速度增加迅
速,与公司业务关系最密切的高速公路建设投资的增长幅度更大。
    (3)西部大开发战略带来广阔的市场空间
    2000 年 10 月,国家颁布实施了《国务院关于实施西部大开发若干政策措施
的通知》,出台了一系列重点支持西部开发的政策措施,加大了西部开发建设资
金的投入力度,在西部地区优先安排建设项目,加大对西部地区的财政转移支付
力度和金融信贷支持。2006 年 4 月 5 日,交通部发布了《―十一五‖西部交通科
技发展规划》,以推动西部交通科技进步与创新,促进西部公路水路交通发展。
一系列政策措施的出台,使西部地区在交通基础设施的投资能力和力度方面有了
明显的提高,交通建设市场具备了良好的发展空间。
    2012 年 2 月公布的《西部大开发“十二五”规划》更是给西部地区高增长、
高投资注入强劲信心,其中明确规定将 “继续把基础设施建设放在优先位置,
加快构建以交通、水利为重点的适度超前、功能配套、安全高效的现代化基础设
施体系”。预计到 2015 年,西部地区国内生产总值将达到约 13 万亿,固定资产
投资约 17 万亿,十二五期间,西部地区国内生产总值将维持 10%以上的年均增
长率,固定资产投资年均增长率预计在 22%以上。
    (4)市场准入管理制度的积极影响
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    目前,公路建筑施工实行市场准入管理制度。根据住建部颁布的《建筑企业
资质管理规定》,参加建筑活动的主体将实施新的从业资格许可制度,并将通过
提高申报要求等控制方式,调控建筑市场上能够进行总承包企业的数量,以优化
施工队伍结构、规范建筑市场秩序、保证建筑工程质量、提高建筑队伍素质。
      2、不利因素
    (1)依赖国家政策支持,受国家宏观调控影响
    路桥建筑行业很大程度依赖国家在基础设施建设上的政策支持和在公共交
通基建方面的开支。国家在基建方面的公共预算如有重大削减,尤其是交通基建
方面的削减,将会对路桥建筑行业构成不利影响。
    (2)原材料的供应量和价格的大幅波动
    路桥建筑行业所需的某些原材料(如钢材、水泥)价格一直大幅波动,并经
常出现供应短缺,行业内企业若未能按合理的商业条款及时取得足够的原材料,
就会对企业的生产经营和经营业绩造成不利影响。
    (3)不正当竞争的影响
    路桥建筑行业在一定程度上还存在着低价抢标等不正当竞争现象,干扰和影
响路桥建筑行业的健康发展。


    (七)行业技术特点及技术水平、行业特征
    我国建筑业的高端技术水平近年来发展较快,产品结构逐渐呈现出多元化的
趋势,尤其是建筑施工技术在国际上已逐步迈入先进行列。近十年来,随着我国
一大批超高层建筑、大跨度桥梁、超深地下空间建筑、大规模公共建筑、新型城
市基础设施的兴建,我国开始形成一批在国际上处于领先地位的成套施工技术,
但与发达国家相比,我国建筑行业技术发展很不均衡,整体的技术水平仍然偏低,
装备较为落后,平均建筑能耗较高,影响到行业的进一步发展。目前,国内各类
建筑施工企业在技术水平及研发能力上的不足,给民营建筑企业施工技术水平的
发展带来时间上的紧迫性和未来更大的发展空间。
    我国目前建筑行业是一个劳动密集型与资本密集型兼容且竞争过度的行业,
劳动密集型主要反映在大多数建筑行业施工技术创新能力不高,且大多数从业人
员来自城乡务工农民,人力成本相对低廉。资本密集型主要针对目前整个建筑行
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业普遍存在的以投资带动施工的经营模式,将施工与投资相结合的 BT 和 BOT
模式已经在我国的基本建设领域广泛采用。


    (八)发行人所处行业的关联性、上下游行业发展状况对行业的影响
    公司所处行业为路桥建筑施工行业,其上游行业主要是建筑原材料生产行
业,如水泥、钢材、沥青等生产行业;其下游行业为高速公路经营管理行业。
    建筑原材料生产行业是整个建筑业发展的基础,其产品的市场饱和度和价格
浮动直接影响到公司所在行业产品价格的高低,也直接影响到公司所在行业的成
本及利润。高速公路经营管理单位通常是公司所在行业的工程发包方,其对路桥
建筑产品的需求制约着公司所在行业的业务量的多少,是整个建筑业市场的主
导,其发包项目的大小及多少,基本上决定了公司所在行业竞争的激烈程度。




     七、发行人在行业中的竞争地位


    (一)发行人在行业中的竞争地位和市场占有率

    公司的主要业务分布在四川省内,而成都市及周边的工程项目又占了公司主
要项目的较大份额,公司 2010 年-2012 年在成都市公路建筑施工市场的份额如下
表所示:

                                         2012 年       2011 年        2010 年


成都市开工项目公里数(KM)                    361        280          235.921


公司承建项目公里数(KM)                  66.02         32.25         35.122


公司承建项目份额(%)                     18.28         11.51          14.89


    数据来源:成都市政府工作报告、成都市交通委员会、成都市路桥工程股份有限公司

    注:上表内市场占有率为根据成都市交通委员会所属交通基本建设项目中的市域干线路

网、部分区市县骨架公路、重点镇过境公路等具体测算公司在成都市公路建筑施工市场的占

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有率列表数据不包括总投资 200 万元及以下的项目和公路等级三级以下的项目。

    几年来,公司一直是四川省内综合实力和市场份额排名靠前的建筑企业,
2010 年至 2012 年,由四川省统计局、四川省住房和城乡建设厅认定的相关排名
如下表所示:
   年份                                   相关排名
                                   四川市场最佳效益 10 强
 2010 年
                            2010 年度四川省建筑企业综合实力 50 强
 2011 年                    2011 年度四川省建筑企业综合实力 30 强
                                 四川建筑企业综合实力 30 强
 2012 年                         四川建筑企业最佳效益 10 强
                             四川建筑企业最大市场占有份额 30 强




    (二)发行人的竞争优势

    1、区位优势

    公司的主要业务集中在四川省内,而近年来四川省内公路发展迅速,2008
年-2011 年四川省和全国公路发展如下表所示:

           年份               2011            2010         2009

四川省公路里程(万公里)      27.4            26.6         24.92          22.45


全国公路里程(万公里)       410.6            400.8        386.08         373.02


 四川省公路里程增长率        3.01%            6.74%       11.00%          18.53%


  全国公路里程增长率         2.45%            3.82%        3.50%          4.09%

                                                            数据来源:国家统计局

    从上表可以看出,2008 年至 2011 年四川省公路里程增长速度高于全国平均
水平,在更长的时间内,四川省公路建设仍将以较快的速度发展,其中将四川省
打造成西部综合交通枢纽、强化成都作为西部中心枢纽以及作为国家综合配套改
革试验区推进城乡一体化建设是四川未来公路建设发展的重点,公司在成都市的



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公路建筑市场拥有较高的份额,在四川省内的公路建筑市场的份额也位居前列,
因此四川省公路建设的高速发展给公司带来前所未有的发展契机。
   (1)将四川省打造成西部交通枢纽
    未来几年,四川交通将构建―二十二小时经济圈‖,打开通道,构建枢纽,完
善路网。未来几年,成都与周边多数省市中心城市实现朝发夕至,形成北抵渤海、
东达长三角、南至珠三角和北部湾等经济区及出海港口的 22 小时公路交通圈,
初步形成贯通南北、连接东西、通江达海的西部综合交通枢纽。
    根据《四川省国民经济和社会发展第十二个五年规划纲》,四川省将加快进
出川高速公路大通道建设,建成广元至陕西界、广元至甘肃界、宜宾至泸州至重
庆高速公路等项目,适时开工建设雅安至康定、汶川至马尔康高速公路等项目。
十二五期间新增高速公路通车里程 3700 公里,通车总里程达到 6350 公里,形成
18 条高速公路进出川大通道。2015 年,四川将形成 18 条进出川高速公路大通道。
其中,建成广陕、广甘、达陕、巴桃高速公路,新增 4 条与陕西、甘肃相接的北
向通道;建成成安渝、南大梁、达万、宜泸渝等高速公路,新增 4 条与重庆相连
接的南向通道;建成纳黔、丽攀、成自泸赤等高速公路,新增 3 条与贵州、云南
相接的南向通道。
    在四川省交通的―内循环‖层面,将进一步完善二级路网规划,积极构建与高
速公路、出川大通道相衔接的地方二级公路干线网络,提高地方路网的通行能力
和服务水平。加强公路与其他交通方式的协调衔接,建设连接火车站、机场、港
口的公路,发挥综合交通的整体效应。
    2012 年,四川建成通车高速公路 1,327 公里,占全国新增高速公路的 12%。
四川高速公路通车里程达 4,334 公里,晋升全国第七,进入全国第一方阵,居西
部第一。十二五期间,四川省公路投资预计将达到 4548 亿元,其中高速公路规
划投资 2400 亿元,占比 52.77%,国省干线规划投资 713 亿元,占比 15.68%。
   (2)强化成都中心枢纽地位和推动成都城乡一体化建设
    成都是西南地区重要的发达城市,是四川政治经济和社会活动中心。《四川
高速公路网规划(2008-2030 年)》提出把四川建成综合交通枢纽,并强化成都
作为西部中心枢纽的地位和功能,从成都出发临近省份的高速公路从 6 条增加到
16 条。这 16 条成都引入线,将成都同四川所有市地州政府所在地连接,以成都
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为中心建成覆盖 42 个县(市、区)的 1 小时交通圈,80 个县(市、区)2 小时
的交通圈,160 个县(市、区)半日交通圈。一批高速公路项目已开始谋划,如
成都至拉萨、成都至格尔木、成都至兰州、第三条成渝高速公路等。《四川省高
速公路网规划(2008-2030)》的目标是由 16 条引入线和 5 条南北纵向路线,5 条
东西横向路线组成,即“16、5、5”网,高速公路出川通道由过去规划的 12 条
增加到 23 条,形成“外接周边,内连市州,市州互通,适度加密”网络,总里
程规模 8600 公里,总投资 6000 亿元。
    未来五年,成都将以建设国际区域性航空枢纽、铁路枢纽和公路枢纽为重点,
形成以成都为中心、辐射中西部、连接国内外的综合交通运输体系,初步建成西
部综合交通枢纽成都主枢纽。成都推进统筹城乡配套改革试验区和世界现代田园
城市的建设,成渝经济区、天府新区的建立,城镇化及现代物流业的快速发展,
需要加快基础设施建设。高速公路、快速通道、市政建设、新农村公路建设都为
公司提供了市场参与机会和发展机遇。
    2、经营模式的优势
    2005 年以来公司突破了单纯施工的经营模式,开始通过以 BT 项目投资带动
施工,采用了施工经营和资本经营有机结合的经营模式,成为集项目投资、建设
和管理于一体的投资建设商。在该经营模式下,公司一方面获得了施工利润和投
资收益的双重回报,另一方面又通过承接 BT 项目开拓了市场。截至 2012 年 12
月 31 日,公司已承接了 21 个公路 BT 项目(含 EPC 项目),合同总金额约 81.12
亿元,已完成 BT 项目投资约 42.66 亿元,累计收回回购款 17.57 亿元,累计拉
动主营业务收入 35.27 亿元,通过参与 BT 项目施工实现营业利润 6.78 亿元。
    3、精确化管理的优势
    公司从 2006 年开始实行精确化管理,对各种工程成本支出进行有效的过程
控制。工程项目中标后,项目工程人员与公司相关部门编制施工预算,分解为工、
料、机及现场管理费用成本,并由项目经理与公司签定责任书。在施工过程中利
用公司集成网络信息管理系统对工程成本支出进行有效的过程控制。工程结束
后,组织有关部门对项目施工进行总结,分析项目成本节超的原因,用于指导下
一个项目的工程成本控制,这样就有效的控制了工程成本支出,并逐渐确立工程
施工项目的精确化管理理念,从而取得较竞争对手低的成本竞争优势。
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    公司的精确化管理主要体现在以下几个方面:
    (1)精确化管理制度的建立
    根据公司实施精确化管理的战略要求,公司及时调整和变革各项管理制度。
先后建立并完善了《精确化管理实施细则》、《分公司财务负责人委派办法》、
《项目财务负责人委派实施办法》、《项目机料负责人委派实施办法》、《劳动
用工管理制度》、《分公司人力资源管理细则》、《项目部人力资源管理细则》、
《项目成本分析报送及目标管理细则》、《模块管理实施细则》、《项目进度(产
值)考评奖罚实施细则》、《安全生产投入管理办法》、《安全生产管理实施细
则》、《资金支付管理办法》、《机械设备管理实施细则》、《周转材料管理实
施细则》等制度。
    (2)原材料采购的精确化管理
    公司对于原材料采购的精确化管理主要体现在对原材料通过试验进行比选
和通过准确调查对供应商进行比选两个方面。
    公司中心试验室通过对原材料、标准配比试验等一系列试验检测手段,科学
地优化各种材料用量和组分,为提高产品性能,节能降耗提供了科学的数据支撑。
公司的原材料的采购由机料部至少选择三家供应商进行比选,减少中间环节、锁
定价格、集中采购、择优购买,达到降低成本目标。
    (3)机械设备和周转材料调配的精确化管理
    公司以前对机械设备和周转材料的调配管理由各分公司、项目部自行管辖,
造成调配拖沓、利用率不高。根据公司精确化管理的要求,公司设立了机械设备
管理中心和周转材料管理中心,各项目部根据施工组织方案上报需用计划,机械
设备管理中心和周转材料管理中心在全公司范围内进行统一调配或采购,执行收
支两条线,很大程度提高了机械设备和周转材料的使用效率,减少施工中所消耗
的机械台班量,并提高了设备的完好率,降低了机械设备的维修成本。
    (4)资金的精确化管理
    公司对资金采取集中管理,对资金管理的每一个环节持续优化。公司向各分
公司和重点项目委派财务负责人,严格资金审批手续,对资金计划、流向、流量
进行控制,强化内部审计。公司 2009 年购买了 NC 财务系统、财务总账及网络
报表软件,使各项目资金使用在公司 NC 系统的监控下运行,避免了财务漏洞,
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并加快了资金周转和增强了支付能力和资金调控能力,降低了资金流动成本,提
高了资金营运效益。
    (5)工程质量、环保和安全生产的精确化管理
    公司形成了总部、分(子)公司、项目部的三级控制的质量与环境管理体系。
质量、环境监督与管理一级控制的责任人为总工办,二级控制的责任人为在分
(子)公司均设置专职的分管技术与质量或环保的主任工程师与工程科,三级控
制的责任人为项目部设置的质检及环保部门或质检员与项目工地试验室。总工办
负责召集机关各部室对全公司的质量与环保目标、指标的制定、评价、监控,以
及全公司质量与环境管理方案的策划、运行、分析及纠正;二级控制的责任人直
接负责对各分(子)公司所属项目部质量与环保管理的日常具体工作情况进行指
导、检查、监督与考评;三级控制的责任人负责项目质量与环保的日常监控测量
以及实施保障工作。
    公司形成了公司总部、分(子)公司、项目部的三级控制的职业健康安全管
理体系。一级控制的责任人为公司安全部,负责职业健康安全风险评估和重大危
险源辨识,按国家安监总局和财政部规定提取工程造价的 1.5%作为安全经费,
专款专用,开展安全技能培训和应急救援演练,全面检查全公司的安全生产工作
情况,督促安全隐患的整改。二级控制的责任人为分(子)公司设置二级安全生
产领导小组,负责对各分(子)公司所属项目部执行职业健康安全管理体系的日
常具体工作进行指导、检查、监督与考评等。三级控制责任人为项目部安全生产
领导小组,负责完善、改造和维护安全防护设备、设施,配备必要的应急救援器
材和现场作业人员安全防护物品,对有害有毒作业人员每年进行健康体检,有效
地控制了安全事故和职业病的发生。
    4、资质优势
    根据《建筑企业资质管理规定》,公司是省内少数资质涵盖面最广的承包商
之一。目前公司资质为:公路工程施工总承包一级、市政公用工程施工总承包一
级、桥梁工程专业承包一级、公路路面工程专业承包一级、公路路基工程专业承
包一级、公路交通工程专业承包交通安全设施资质、隧道工程专业承包一级。根
据中国公路建设行业协会网站的信息,整个四川省具有公路工程施工总承包一级
以上资质的建筑企业只有 22 家,同时具有公路工程施工总承包一级、公路路面
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工程专业承包一级、公路路基工程专业承包一级、桥梁工程专业承包一级和隧道
工程专业承包一级的建筑企业只有 6 家(包括成都路桥),而 2010 年底四川省
的建筑企业达到 3414 家(数据来源:国家统计局)。
     交通部―交公路发[2002]544 号‖文件对具有不同资质的建筑施工企业的工程
承包范围有着明确的规定,如下表所示:

   类别         企业等级                          承包工程范围


公路工程施工   特级企业    可承担各等级公路及其桥梁、隧道工程的施工。

总承包企业承

包工程范围     一级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的各等级公路及其桥梁、

                           长度 3000 米及以下的隧道工程的施工。


               二级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的一级标准及以下公路、

                           单跨跨度<100 米的桥梁、长度<1000 米的隧道工程的施工。


               三级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的二级标准及以下公路、

                           单座桥长<500 米、单跨跨度<40 米的桥梁工程的施工。


公路路面工程   一级企业    可承担各级公路的各类路面和钢桥面工程的施工。

专业承包企业

承包工程范围   二级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的一级标准及以下公路

                           路面工程的施工。


               三级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的二级标准及以下公路

                           路面工程的施工。


公路路基工程   一级企业    可承担各级公路的土石方、单跨跨度小于 100 米、单座桥长小于 500 米

专业承包企业               桥梁、防护及排水、软基处理工程的施工。

承包工程范围
               二级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的一级标准及以下公路

                           的土石方、中小桥涵、防护及排水、软基处理工程的施工。


               三级企业    可承担单项合同额不超过企业注册资本金 5 倍的二级标准及以下公路

                           的土石方、中小桥涵、防护及排水、软基处理工程的施工。



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桥梁工程专业   一级企业   可承担各类桥梁工程的施工。

承包企业承包

工程范围       二级企业   可承担单跨 100 米及以下桥梁工程的施工。



隧道工程专业   一级企业   可承担各类隧道工程施工。

承包企业承包

工程范围       二级企业   可承担断面 20 平方米及以下且长度 1000 米及以下的隧道工程施工。




     公司的资质覆盖了路桥建筑领域的所有资质类别且等级多为一级,这意味着
公司可以承包工程的范围要远远大于其他不具有相关资质或资质等级较低的竞
争对手,而且由于四川省内多数公路项目也包含了桥梁和隧道的修筑,业主往往
会要求竞标单位具有复合资质,这也将许多建筑企业排除在公司的竞争范围之
外。
     5、经验优势
     公司拥有非常丰富的公路建筑施工经验,自 1988 年成立以来从事公路建筑
施工超过 20 年,共参与建设的公路有 2021.44 公里,其中高速公路 1220.52 公里、
市政道路 252.78 公里,其他公路 547.43 公里。通过 20 多年的施工经验积累,公
司培养了大批公路与桥梁专业高级工程师、工程师,能满足拟投项目中招标人对
人员的施工经验、拟任职务等强制要求。2012 年以来,公司共参与了 16 个项目
23 个合同段的资格预审,为下一步的投标中标奠定了基础。公司丰富的公路建
筑施工经验还使公司在参与市场竞争时对施工成本有准确的计算,从而尽大可能
地减少经营风险,确保利润的最大化。
     6、品牌优势
     公司凭借省内建筑业的卓越地位、良好的市场信誉和优良的工程质量打造出
“成都路桥”的知名品牌。公司近年来参与了成都南部新区市政道路项目、汶川
至马尔康国道公路改扩建项目和一大批标志性高速公路项目:国道 212 线南充至
武胜高速公路、四川省广元至巴中高速公路、四川省西昌至攀枝花高速公路、遂
渝高速公路、福建省龙岩至长汀(闽赣界)高速公路等,树立了公司良好的品牌。
公司近年来被四川省建筑业企业协会评为“四川省二○○五至二○○六年度建


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筑业先进企业”,“四川省二○○七至二○○八年度建筑业先进企业”,被四川
省工商行政管理局评为“省级二○○六年度守合同重信用企业”、“省级二○○
七年度守合同重信用企业”、“省级二○○八年度守合同重信用企业”、“省级
二○○九年度守合同重信用企业”。被中国建筑业协会评为“信用状况 AAA 级”
企业;被四川省总工会授予公司“抗震救灾 重建家园-工人先锋号”的荣誉;被
四川省人事厅、省交通厅联合表彰的“全省抗震救灾先进集体”荣誉称号;被中
共成都市委、成都市人民政府授予“成都市抗震救灾过渡安置房建设先进单位”;
2011 年成都市人力资源和社会保障局等五家单位联合授予公司“成都市模范劳
动关系和谐企业”,成都市市政工程协会授予公司“2010-2011 年度市政建设工
作先进单位”。

    7、质量优势
    公司非常注重工程施工质量,严格按质量管理体系要求控制和管理施工,近
年来被中国质量检验协会评为“全国质量服务诚信示范企业”、“工程质量信得
过企业”,被四川省质量监督协会评为“质量安全达标示范企业”。
    公司承建的所有工程项目质量,合格率达 100%,优良率在 98%以上,重点
工程项目优良率达 100%。公司承建的成都机场高速公路获四川省重点工程建设
AAA 等级荣誉;成灌高速公路施工获中国公路运输行业优质工程奖和四川省天
府杯银奖;南广高速公路施工获四川省优质工程天府杯金奖。遂宁至重庆高速公
路 LJ3 合同段交通厅质检站组织的交工验收考核中,评分 96 分,获得了路基合
同段第二名,路基、路面、绿化、房建、交安实施等所有合同段第三名的好成绩;
福建龙长高速公路 A10 合同段在业主组织的“标准化施工创优质工程竞赛活动”
中获第三名,还获得了“龙长高速公路连续钢构桥梁竞赛评比活动质量进度奖”
等。


       (三)发行人在行业竞争地位中的劣势
    1、经营区域相对集中
    路桥建筑行业具有一定的地域性经营特点。自 2008 年以后,在四川省打造
西部综合交通枢纽和成都作为国家综合配套改革试验区推进城乡一体化建设等
政策的推动下,四川省的公路建设市场得到了快速的发展,公司从把握四川省公
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路建设快速发展的市场契机角度考虑,近年来将工程承接重点放在了四川省,报
告期内公司 80%左右的收入来源于四川省内。若四川省内项目减少,则公司业绩
可能会受到一定影响。
    2、注册资本偏小影响公司承接大型施工业务
    目前,公司注册资本 3.34 亿元,拥有的总承包资质为:公路工程施工总承
包一级、市政公用工程施工总承包一级。根据交通部―交公路发[2002]544 号‖文
件的规定,除公路工程施工总承包特级企业可承担各等级公路及其桥梁、隧道工
程的施工外,其余资质的公路工程施工总承包企业承担的单项合同额不超过企业
注册资本金 5 倍,因此公司目前可承担的单项施工合同金额最高仅为 16.70 亿元,
对公司参与单项合同金额较大的项目有一定限制。


    (四)发行人的主要竞争对手简介
    由于建筑施工的区域性特点,公司的主要竞争对手一方面是四川省内的一流
建筑施工企业,如四川路桥建设股份有限公司;一方面是市场覆盖全国的国内一
流建筑施工企业,如中铁二局股份有限公司,两家公司的简介如下:
    1、四川路桥建设股份有限公司
    四川路桥建设股份有限公司成立于 1999 年,2003 年在上海证券交易所上市。
四川路桥具有国家公路工程施工总承包一级资质。2012 年度营业收入为 249.30
亿元,净利润为 7.10 亿元;截至 2012 年 12 月 31 日四川路桥的总资产为 343.39
亿元,净资产为 46.15 亿元。
    2、中铁二局股份有限公司
    中铁二局股份有限公司成立于 1999 年,2001 年在上海证券交易所上市。中
铁二局拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质。2012 年度
营业收入为 666.11 亿元,净利润为 7.28 亿元;截至 2012 年 12 月 31 日,中铁二
局总资产为 441.08 亿元,净资产为 63.35 亿元。



     八、发行人主营业务情况



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    (一)主要产品的用途
    公司的主要产品包括路面、交通设施、安装及商品砼和路基及桥梁,公司主
要产品的用途如下表所示:

           产品                                         主要用途

路面                     为人车通行提供必要的条件
                         交通设施包括隔离带、防炫板(网)、防撞栅、导向标、指路牌、警
交通设施
                         告牌等,用来维护交通秩序,保证交通安全,防止和减少交通事故
                         为建筑工程提供需安装的配套设备和为市区内建筑工程提供生产所
安装及商品砼
                         需的砼
路基                     路基为路面提供支撑,承受过车荷载
桥梁                     跨越障碍物




    (二)主要产品的工艺流程
       1、路面
    (1)路面施工总流程


           路基修正               垫 层                       水泥稳定碎石底基层施工



                      沥青砼面层施工(水泥             水泥稳定碎石基层施工
                      砼路面施工)




    (2)水泥稳定碎石底基层施工工艺


           施工准备          测量放线               拌和及运输            平地机摊铺


             养护              接缝                重型压实                轻型预压




    (3)水泥稳定碎石基层施工工艺

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    拌和及运输              摊铺机摊铺               轻型预压         重型预压


                                                           养护             接缝



    (4)沥青砼面层施工工艺


         施工准备                验收基层                 测量放线        铺设试验段


         轻型预压               摊铺机摊铺               拌和及运输        洒透油层


         重型预压                接 缝                  路面成型检测         养 护




    2、交通设施
    (1)标线施工工艺

                  放线划水线                                 原材料验收现场入库


                     地面清扫                         取样化验         监理工程师检查



                                               底漆喷涂


                                                 划线


                                         现场质检员验收


                                         监理工程师检查


                                                验 收




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    (2)波型梁护栏施工工艺


                                  波型梁护栏包装运输


                                          验收入库


                 基孔放样                 取样试验     监理工程师检查



                                    立柱打入或埋入


                                         波型梁安装


                                    现场质检员检查


                                    监理工程师检查


                                           验 收




    (3)隔离栅施工工艺




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                                                      隔离栅包装运输


                                                     施工现场验收入库



               基坑放样开挖                     取样试验       监理工程师检查


    放入立柱浇注砼,安装网片



                 紧固螺栓                              砼取样并检验


              现场质检员检查                          监理工程师检查


                                                           验 收

    3、商品砼


                                                                   水泥
            水泥罐
                                   生产配合比设计                     水
              砂仓
                                                                      砂
            碎石仓                 自动化称量与配料
                                                                   碎石
              水池
                                     搅拌楼搅拌
                                                                   外加剂
         外加剂罐

                                         卸 料


                                   取件、制件与检测



    4、路基
    (1)路基挖方段施工




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    施工准备          放线测量              截水沟修筑       清理原地面



    自卸汽车运土           挖掘机或装载机装土             推土机推土与积土




    (2)路基填方段施工


         测量放样         清理场地              挖沟排水           清理表土


         划线布网         检测压实度             碾 压             软基处理



         分层填筑          推土机推平、平地机精平               重型压路机碾压



           完 工          检测弯层              边坡修整          检测压实度




    5、桥梁


                                     围堰施工


            测量定位                 桩基施工                承台施工


            支架施工


            梁体施工              桥墩台施工                 立柱施工



           桥面系施工                竣工验收                围堰拆除




    (三)主要经营模式
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    1、采购模式
    公司对施工原材料的采购主要以公司集中采购为主,项目经理部与公司机料
部参与采购为辅的两种形式。
    公司施工原材料的采购须在公司机料部备案的“主要物资材料合格供方”中
选择供应商。“主要物资材料合格供方”名单中的各供应商均是公司机料部在对
各种物资材料供应渠道、供应价格和供应方式等进行详细调查和对材料质量、成
本、信誉评定分析后提出具有倾向性的调查报告经上报主管领导研究审批确定。
如果―主要物资材料合格供方‖中的供应商供应的原材料满足不了工程施工的需
要,可在项目―主要物资材料合格供方‖之外选择供应商,但必须进行市场调查后
经主管领导批准确认。
    物资材料采购除零星采购即时结清者外,必须签订物资材料购销合同。合同
的签订要按项目评审、机料部审核、领导批准的程序进行。
    2、生产模式
    公司的产品主要为公路、桥梁等建筑产品。建筑产品具有单件性、大额性、
生产时间长和个体差别大等特性,故不可能成批生产,只能面向单一用户生产单
一产品。因此公司的生产模式主要是在接到产品订单(即中标通知书)后,与顾
客(业主)进行有效的磋商谈判,签订单一产品销售合同(项目合同协议书),
约定付款方式及产品交货日期(支付方式和竣工日期),按照顾客要求质量标准
及技术流程,生产出最终产品(竣工验收合格的道路、桥梁等建筑工程)。
    在该种生产模式下,生产的主体是进行项目施工的项目经理部,即项目经理
部是公司的最小生产单位,对项目经理部的生产管理,由公司各职能部门负责,
再分解到各分公司分管负责,主要包括工程质量管理、工程安全管理、工程技术
管理、成本分析及目标管理、劳务合同管理、计量支付管理、内部资料管理等。
    BT 项目经营是公司于 2005 年开始实施的一种将投资与施工紧密联系的一
种生产模式。BT 项目模式是 BOT 模式的一种衍生形式,虽然业内对 BT 项目没
有明确的定义,但通常认为 BT 项目模式是指政府利用非政府资金来进行基础非
经营性设施建设项目的一种融资模式,由施工企业负责项目的投融资、建设及管
理,待项目建成并验收合格后移交给回购方,由回购方分期向投资方支付项目总
投资及合理回报,施工企业可以获得施工利润和投资收益的双重回报。
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    3、销售模式
    由于建筑施工产品的特殊性和单一性,公司生产的每一件产品都具有其独立
性和不可复制性,故公司的销售模式是直接面对用户要求的终端销售,是按客户
要求生产独特订制产品的方式进行先销售后生产的销售模式。
    公司的销售流程主要包括:搜集各类顾客(工程发包方)的产品需求(标讯),
进行分析筛选,选定意向性的顾客产品,通过产品竞价(投标),获得顾客授权
(中标),签订销售合同(工程合同协议书),至此完成销售环节,转入生产环
节。
        (四)主要产品的销售情况
    1、主要产品销售收入
                                                                                            单位:万元

                         2012 年度                       2011 年度                    2010 年度
       项目
                    金额             比例         金额               比例         金额            比例

公路项目          171,330.01       43.49%       169,783.98       66.53%        128,555.96       75.44%

市政项目          199,425.66       50.62%       62,117.61        24.34%         21,290.71       12.49%

桥梁项目          14,677.50          3.73%      17,920.41            7.02%      15,696.20         9.21%

其他               8,528.31          2.16%       5,395.60            2.11%      4,866.00          2.86%

       合计       393,961.48      100.00%       255,217.60       100.00%       170,408.87      100.00%


注:其他项目主要包括交通安全设施安装和商品混凝土等项目,因其整体收入规模较小,故
未单独列示。

    2、公司向前五名客户的销售收入及占当期销售收入的比例
 期间                          前五名客户名称                        销售收入(万元)          比例
              成都兴城投资集团有限公司                                       100,313.79           25.46%
2012 年
              盘县人民政府                                                    52,198.09           13.25%
              四川雅眉乐高速公路有限责任公司                                  46,136.65           11.71%
              成都交通投资集团有限公司                                        30,841.44            7.83%
              四川巴陕高速公路有限责任公司                                    22,048.43            5.60%
                                     合计                                    251,538.40           63.85%

2011 年       四川汉龙高速公路开发有限公司                                    41,441.67           16.24%


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          四川巴达高速公路有限责任公司               22,514.35        8.82%
          盘县人民政府                               19,595.39        7.68%
          四川雅眉乐高速公路有限公司                 18,006.82        7.06%
          成都市新益州城市建设发展有限公司           16,050.99        6.29%
                           合计                      117,609.22      46.08%
          新津县国有资产投资经营有限责任公司         18,005.96       10.57%
2010 年
          太佳高速公路(太原段)建设管理处           14,585.83        8.56%
          郫县城交投资有限责任公司                   12,944.47        7.60%
          绵阳市投资控股(集团)有限公司             12,356.24        7.25%
          湖北省宜昌至巴东高速公路建设指挥部         11,152.86        6.54%
                           合计                      69,045.36       40.52%



    上述各期的前五名客户均不属于本公司的关联方。本公司不存在对单个客户
的销售比例超过销售总额的 50%的情况。本公司董事、监事、高级管理人员和核
心技术人员与上述客户不具有权益关系。
    路桥工程施工合同一般具有单项合同金额较大、个别会计年度客户较为集中
的特点, 2010 年、2011 年和 2012 年公司前 5 名客户占年度营业收入的比例分
别为 40.52%、46.08%和 63.85%,不存在单一客户较为集中的风险。


    (五)主要原材料和能源
    1、主要原材料和能源供应情况
    公司工程施工所需要的原材料包括钢材、水泥、沥青、砂石和木材等,其中
钢材、水泥和沥青为主要原材料。公司产品所使用的原材料供应可分为业主提供
和公司自行采购两种。业主提供的主要原材料的价格一般在标书和合同中已经确
定,对公司项目按照标书和合同所约定的数量、品牌、规格等内容进行验收和确
认,货款支付由业主负责,最后业主按照合同约定扣回该部分材料款。公司自行
采购的原材料会考虑投标前的市场调查和中标后的价格波动等因素,在签定原材
料供应合同时将原材料价格波动风险控制在一定范围内。
    2、公司主要原材料的采购价格和能源价格变动趋势



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 原材料                   2012 年                       2011 年                     2010 年


                   单价              增减        单价             增减       单价             增减


  水泥          387 元/吨           -6.97%    416 元/吨           4.00%   400 元/吨            --


  钢筋          4,932 元/吨         -6.43%    5,271 元/吨      10.55%     4,768 元/吨          --


  沥青          6,108 元/吨         6.00%     5,762 元/吨      18.15%     4,877 元/吨          --




    公司使用的主要能源是施工时耗用的电力,近三年的供应价格如下表所示:

                                    2012 年                 2011 年                  2010 年


电价(元/KWH)                       1.00                    1.00                     0.95




    3、主要原材料占生产成本的比重

    原材料                          2012 年               2011 年                    2010 年


         钢材                       9.50%                   9.10%                     7.42%


         水泥                       1.94%                   3.72%                     6.92%


         沥青                       2.55%                   6.54%                     7.89%



    公司年度钢材、水泥和沥青用量占比主要取决于桥梁、隧道、涵洞、市政等
工程的多少、进度安排和工程产值。
    2010 年起公司承建的高速公路项目工程,如桃巴高速公路 LJ15 合同段、巴
达高速公路 BD12 合同段、乐雅高速公路 TJ9 合同段等工程项目的桥隧比例较高,
故钢材用量比例增大。
    水泥使用数量占比波动除与高速公路路基、路面有关,还与工地和市政工程
大量使用商品混凝土、市政与高速公路产值比重有关。2011-2012 年公司市政项

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目产值比例有提高,且市政工程的结构工程和一般工程均是使用商品混凝土(市
政工程是必须使用商品混凝土,使用的混凝土数量大且较集中,并且使用商品混
凝土更利于施工控制),故 2011-2012 年水泥使用数量占比较 2010 年持续的减
少。
    公司年度沥青用量主要取决于路面工程和市政工程的多少和进度安排。2011
和 2012 年高速公路路面工程数量比 2010 年减少,所以生产成本中沥青所占比例
较 2010 年持续的减少。
    4、公司向前五位供应商的采购额占当期采购总额的比例
    期间           前五名供应商名称               采购金额(万元)     比例

   2012 年     四川物流物资贸易有限公司                  10,200.40       9.70%

               成都嘉时贸易发展有限公司                   5,225.00       4.97%

               成都山迪贸易有限公司                       3,599.60       3.42%

               重庆闽路润贸易有限公司成都分公司           3,066.70       2.92%

               四川禾森化工科技有限公司                   2,832.00       2.69%

                             合计                        24,923.70      23.70%

               四川物流物资贸易有限公司                   8,558.47      11.17%

               成都山迪贸易有限公司                       4,040.14       5.27%

               兰州金通事业发展有限公司                   3,919.92       5.12%

   2011 年                                                2,413.37       3.15%
               成都嘉时贸易发展有限公司

               成都路桥沥青有限公司                       1,722.12       2.25%

                             合计                        20,654.03      26.96%

               成都嘉时贸易发展有限公司                   2,728.76       2.97%

               四川新安达交通设施有限公司                 2,174.19       2.37%

               四川本特实业有限公司                       2,169.42       2.36%

   2010 年     四川省瑞思嘉德贸易有限公司                 1,859.73       2.02%

               成都市航潭物资有限公司                     1,242.00       1.35%

                             合计                        10,174.10      11.07%




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       在公司的主要供应商中,无向单个供应商的采购比例超过公司采购总额的
50%的供应商。
       公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员,主要关联方或持有公司
5%以上股份的股东在上述供应商不占有任何权益。


       5、主要物资材料合格供方中关联方所占比例
       发行人除采购的部分沥青来自关联方成都路桥沥青有限公司,无其他物资材
料从关联方采购的情况。报告期内,发行人从成都路桥沥青有限公司采购沥青的
金额占沥青采购总额的比例如下表所示:

关联方     供应物              2010 年                  2011 年             2012 年
名称       资类型
                    金额(万元)     比例    金额(万元) 比例       金额(万元) 比例
成都路
            沥青      834.72        11.67%        1,735.66   9.67%     586.96    6.44%
桥沥青



   (六)安全生产情况
       公司所从事的建筑行业涉及坠落、触电、交通意外等事故风险,这些风险可
能导致人身伤亡和财产损失,甚至使公司受到相关处罚。公司在过去三年未发生
死亡事故。
       公司高度重视安全生产,组建了安全管理机构,强化一线安全管理队伍,制
定了较完善的安全生产管理规章制度,推行了职业健康安全体系标准,整改和控
制存在的事故隐患和安全问题。公司曾先后获得成都市交通委员会―安全生产先
进单位‖、成都市建设委员会―安全生产先进单位‖、四川省质量监督协会―质量安
全达标示范企业‖和成都市人事局、成都市安全生产监督管理局―2005 年度安全
生产先进单位‖等荣誉称号。
       公司严格按照财政部、国家安全生产监督管理总局印发的关于企业安全生产
费用提取和使用管理办法》的通知(财企[2012]16 号)和公司规章制度的相关规
定,按建筑工程直接费用的 1.5%提取安全费用投入到安全生产中。公司安全费
支出主要包括以下内容:
       安全管理费支出,包括安全管理人员工资、安全检查费用、个人防护用品(包

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括安全帽、安全背心、安全带、劳保鞋等)、安全培训费用。
    安全设施支出,包括消防器材(灭火器、消防柜等)、消防设施(水池、沙
池等)。
    安全施工支出,包括临边洞口高处等作业防护、高空作业防护、深基坑作业
防护、高温作业防护、隧洞作业防护。
    购买安全警示标志牌支出,包括重大危险源警示标志、禁止驶入标志、警示
锥、安全防撞筒、安全警示带、警示桩、警示灯等。
    其他安全支出,包括应急救援用钢绳、医药用品、氧气等。


    (七)环保情况
    公司成立以来一直坚持推行“环保施工”,逐步建立与完善了“环境管理体
系”,并通过了 ISO14001:2004、GB/T 24001-2004 环境管理体系认证和 OHSAS
18001:1999、GB/T 28001-2001 职业健康安全管理体系。根据 2011 年 7 月 15
日、2012 年 12 月 3 日和 2013 年 3 月 27 日成都市环境保护局出具的《守法证明》,
公司报告期内遵守国家和地方的环境保护法律法规的规定,没有违反环保法律法
规和受环境行政处罚的情况。
    公司作为公路施工企业,在施工范围内对环境影响较大的主要是噪音、粉尘、
废水、废渣、固体排放物等。
    1、噪音
    由于大量机械施工作业,噪音影响较大,公司为了控制噪音,特制定了相关
的环境控制目标,要求“白天不超过 85db,夜晚不超过 55db”,生产作业高峰
期尽量安排在昼间,噪音大的施工作业尽量避免深夜施工,加强对噪音源的管理
与控制。施工现场遵照《中华人民共和国建筑施工防噪声》(GB12523-90),
制定相应的降低噪音制度和采取相应的措施。
    2、粉尘
    机械化施工现场易产生粉尘,为了减少对环境的影响,各工程项目部均配备
专门的洒水设备,适时洒水降尘。砂、碎石物料运输时,运输车尽量避免通过人
口密集的地段,如必须通过,则用帆布封闭车辆,防止扬尘污染。在沥青砼集中
拌和时,砂、石等原材料的加工储备过程采取水洗法或者吸尘器除尘;在沥青混
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合料拌制过程中,采取―重力除尘‖和―布袋法‖进行二级式除尘,降低粉尘向大气
排放的浓度。
       3、废水
       公司施工中产生的污水、燃料、油、废料等对河流、池塘、水库、水渠以及
农田均可能产生污染,公司要求各项目部做好当地水系的保护,对涵洞及排水工
程进行控制,严禁泥砂、泥浆流入河塘、水塘等,并在完工后及时疏通沟渠和河
道;对生活及生产污水进行沉淀处理,达到《污水综合排放标准》GB8978-1996
的排放标准后才进行排放。
       4、废渣
       对于已渗入沥青材料的砂、石等无毒固态废渣,若可回收则进行回收处理,
若不可回收,集中运输到弃渣场;对已渗入沥青胶结材料的固态废渣的处理,少
量的采取集中深埋于远离水源的低矮地方,大量的采取―冷再生‖或者―热再生‖技
术回收利用。
       5、固体垃圾

       生产、生活产生的固体垃圾运到环保部门指定的地点进行堆放。



       九、发行人的生产技术与研究开发情况


       (一)主要产品生产技术所处阶段

       产品名称            技术名称           技术所处阶段   技术先进程度   技术产生的效果

路面              ①―智能化‖找平摊铺技术    大批量生产     国内一流水平   ①摊铺平整度更
                                                                            佳②减少对环境
                  ②振动与振荡压实技术
                                                                            的干扰

交通设施          ①自动化标线车划线          大批量生产     国内一流水平   ①自动化程度高、
                                                                            操作简单、质量可
                  ②机械化钻孔或打入式立柱
                                                                            靠
                                                                            ②降低施工人员
                                                                            的作业强度

安装及商品砼      智能称量与配料集中拌和      大批量生产     国内一流水平   自动化程度高、取
                                                                            量精准、操作方便




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路基             平地机摊铺与重型压实            大批量生产       国内一流水平       机械化施工、提高
                                                                                     施工效率、同时减
                                                                                     少对周边环境影
                                                                                     响

桥梁             挂篮悬浇刚构                    大批量生产       国内一流水平       达到缩短工期、提
                                                                                     高经济效益、施工
                                                                                     技术含量较高




       (二)正在进行的研发项目及进展情况、拟达到的目标

          项目               开始时间          结束时间         进展情况            拟达到的目标

                                                                               节 能 ( 节 约 燃 油
                                                                               20%~30%),解决冬季低
       沥青温拌技术         2011 年 3 月      2013 年 12 月   技术筹备阶段
                                                                               温施工,为未来修建藏区高
                                                                               速公路路面施工作准备




       (三)研发经费的投入情况
       本公司未单独核算研究开发费用。


       (四)技术创新机制




  决策机构

   董事会         相关部门配合       相关部门配合         相关部门配合         必要的申报或评审
     构


  领导机构             执行机构            实践机构           总结机构           决策机构           推广、运用

   总工办             公司试验室        项目试验室            总工办              董事会        适宜的各工程项目




 Ⅰ选立项目           Ⅱ研发项目        Ⅲ验证项目        Ⅳ项目成果分析总结      Ⅴ审批项目



       1、公司的创新研发模式及体系



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      2、公司的研发方向
      随着国家高等级路网即将进入大规模的养护与维修时期,公司今后研发的重
点为路面再生技术与桥梁加固技术。公司再生技术的研发重点在于厂拌冷(热)
再生技术,例如“泡沫沥青”冷再生技术、岩沥青改性与热再生技术等目前基本
完成试验研究阶段的任务,有适宜的项目即可投入实践阶段。公司对桥梁上部结
构加固的研发方向在于体外预应力加固技术、体系转换加固技术、增加构件加固
技术、粘贴钢板加固技术、碳纤维加固技术、桥面层补强加固技术等;对桥梁下
部结构加固的研发方向在于扩大基础加固技术、高压旋喷注浆加固技术等。




       十、主要固定资产及无形资产


      公司主要固定资产及无形资产情况如下:
      (一)固定资产
    1、公司主要经营性房产
      (1)发行人拥有的房屋

  房屋所有坐落地         房屋面积(m2)   所有者名称       证书号码       取得方式    他项权利


武侯区洗面桥街 30 号/
                                                       成房权证监证字第
(栋)2 单元 15 楼 1-7      1,087.96       成都路桥                         购买         无



金牛区营门口路 251                                     成房权证监证字第
号 6 楼 601-604,           549.02         成都路桥    1794840              购买         无
624-627

                                                       成房权证监证字第
金牛区金科南路 233
                            651.98         成都路桥    2481166              购买         无
号 1 栋 5 层 1-3 号


                                                       成房权证监证字第
金牛区金科南路 233
                            651.98         成都路桥    2481157              购买         无
号 1 栋 6 层 1-3 号


                                                       成房权证监证字第
武侯区武科东四路 11
                            1,594.90       成都路桥    2793821              购买         无





                                              1-1-65
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                                                          成房权证监证字第
武侯区武科东四路 11
                         1,546.70          成都路桥       2793822                     购买          无





     2010 年 11 月 15 日,公司与成都交投置业有限公司签订了《房屋租赁合同》,
将位于成都市武侯区洗面桥街 30 号 A 座 15 楼 800m2 办公区域租赁给成都交投
置业有限公司,租赁期为 2010 年 11 月 15 日起至 2013 年 11 月 15 日,该房屋每
月租金为 57,661 元,每次预先支付 6 个月房租。
     (2)发行人租赁的房屋

  房屋所有坐落地           出租方           建筑面积(M2)          用途                     使用期限


贵州省盘县马依镇      杨毓宇                     3 层楼        项目部使用         自 2012 年 12 月 26 日至
                                                                                  2013 年 12 月 26 日

四川省成都市二环路    四川京蓉宾馆               15 间         项目部使用         自 2012 年 4 月 23 日至 2013
                                                                                  年 4 月 22 日




     (3)发行人子公司和分公司租赁的房屋
   租赁房屋子公司                   房屋所有坐落地             出租方        用途             使用期限

    和分公司名称


      道诚检测          郫县安靖镇林湾村                       殷义民        办公         2011.8-2013.8


     海南分公司         海口市海府路 12 号亚希大厦 1907 层     周正芳        办公         2012.3-2014.3




      2、主要生产设备
      截止 2012 年 12 月 31 日,公司(含子公司)有各类编号设备台 374 套,主
要类别如下:

          类别                             类别说明                        台(套)            数量占比

     生产加工设备          如沥青混凝土拌和机、砼搅拌站等
                                                                             122                32.62%
       通用设备                路基、路面等通用,如装载机等                  22                 5.88%
  路面施工专用设备         如摊铺机、双钢轮压路机等
                                                                             64                 17.11%
  路基施工特种设备         如插板机、碎石桩机等
                                                                              7                 1.87%
 桥涵隧专用特种设备        如龙门吊、架桥机、塔吊等
                                                                             38                 10.16%

                                               1-1-66
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         运输车                 自卸货车、砼罐车、洒水车、加油
                                车等                                                60              16.04%
    其他设备
                                                                                    61              16.31%



       (二)公司主要无形资产
       1、土地使用权
       截至 2012 年 12 月 31 日,发行人共占有和使用 2 宗、总面积为 14,593.81
平方米的土地,具体情况如下表所示:
序号          位置        面积(m2)      所有者            证书号      权利终止         取得方式     他项权利
                                                                          日期
 1      武侯区洗面桥        121.81      成都路桥      武 国 用          2049 年 10         出让          无
    街 30 号 2 单元                               ( 2009 ) 第     月4日
    15 楼 1-7 号                                  1253 号
 2      都江堰市蒲江       14,472.00     诚道交通        都国用         2061 年 8          出让          无
    镇金藤村(川苏                                 (2012)第       月 22 日
    科技产业园区)                                   4631 号



       公司购买的位于金牛区金科南路 233 号 1 栋 5 层 1-3 号和金牛区金科南路
233 号 1 栋 6 层 1-3 号的房屋的转让方已取得该房屋对应土地的土地使用权证。
该房屋所对应的土地使用权证尚在办理过程中。发行人律师认为发行人已付清房
产转让价款,发行人已取得该房屋的产权证书,发行人办理房屋相应的土地使用
权证不存在法律障碍。
       公司购买的位于武侯区武科东四路 11 号第 1 幢 1 单元 1、2、3、4 层,第 1
幢 2 单元 3 层 1、2、3、4、5 号的房产的转让方已取得该房屋对应土地的土地使
用权证,该房屋所对应的土地使用权证尚在办理过程中。经发行人律师核查,认
为该房屋具备了办理土地使用权证的法定条件,发行人已付清房屋转让价款,发
行人办理该房屋对应的土地使用权证不存在法律障碍。
       2、商标
     注册人          商标注册号      商标名称及图形                  核定服务项目                   有限期限

成都市路桥            8225779                               室内装潢;铺沥青;建筑设 2011 年 8 月
工程股份有                                                  备出租;建筑;建筑物防水; 28 日至 2021
限公司                                                      管道铺设和维护;铺路;水 年 8 月 27 日
                                                            下修复;商品房建造;建筑
                                                            施工监督(截止)

                                                   1-1-67
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       3、财务软件及办公软件
       2009 年公司购买了用友财务软件。报告期内,该软件未发生减值。截至 2012
年 12 月 31 日,此软件的账面价值为 366,681.00 元。


       (三)公司主要行业资质
       根据国家有关规定,建筑企业实行资质管理制度,建筑企业应当按照其拥有
的注册资本、净资产、专业技术人员和已完成的建筑工程业绩等条件,经审查合
格,取得相应等级的资质证书后,方可在其资质等级许可的范围内从事建筑施工。
公司及公司控股子公司拥有的建筑施工资质如下表所示:

序号              名称                 发证机构     证书编码或批准文号     所有者
 1      公路工程施工总承包一级       住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
 2      市政公用工程施工总承包一     住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
    级
 3      桥梁工程专业承包一级         住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
 4      公路路面工程专业承包一级     住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
 5      公路路基工程专业承包一级     住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
 6      公路交通工程专业承包交通     住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥
    安全设施资质
 7      隧道工程专业承包一级         住建部         A1024051010102-6/1   成都路桥

 8      对外承包工程资格经营证书     四川省商务厅   5100200000021        成都路桥

 9      公路路面工程专业承包三级     四川省建设厅   B3264051012404       蜀都路面
 10     机电设备安装工程专业贰级     四川省住房和   B2184051010093       中讯机电
                                     城乡建设厅
 11     预拌商品混凝土专业承包叁     四川省住房和   B2184051010093       中讯机电
    级                           城乡建设厅
 12     城市及道路照明工程专业承     四川省住房和   B2184051010093       中讯机电
    包贰级                       城乡建设厅
 13     计量认证资质                 四川省质量技   2010230702P          道诚检测
                                     术监督局
 14     综合乙级公路工程试验检测     四川省交通厅   川 GJC 乙 054        道诚检测

 15     特种专业工程专业承包(限结   四川省建设厅   B5604051010025       中成维护
    构补强)

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    (四)公司主要非专利技术
    公司正在使用的核心技术为深基坑支护施工技术、软基处理施工技术、桥梁
悬臂浇注挂篮施工技术、改性沥青技术。以上施工技术均为非专利技术,公司通
过长期的技术及经验累计而获得。深基坑支护施工技术主要用于深基坑作业,起
支撑保护作用;软基处理施工技术是针对强度低、压缩性高的软弱土层进行加固
有效减少沉降;悬臂浇注挂篮施工技术主要用于特大型桥梁施工;改性沥青是一
种技术含量和附加值较高的新型优质筑路材料,该材料主要能显著延长路面寿
命、降低噪声、提高行车舒适性和安全性。



     十一、特许经营情况
    截至本招股意向书签署日,公司不存在特许经营情况。



     十二、境外经营情况
    截至本招股意向书签署日,公司不存在境外经营情况。



     十三、公司上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况


首发前最近一期末净资产额     56,167.80
(2011年9月30日)(万元)
                                   发行时间             发行类别   筹资净额(万元)
历次筹资情况                   2011 年 10 月 25 日        IPO         76,826.84
                                                 合计                 76,826.84
首发后累计派现金额(万元)   2,004.00
本次发行前最近一期末净资产
                             162,190.86
额(2012年12月31日)(万元)



    第三届董事会第二十五次会议表决通过 2012 年度利润分配方案为以总股本
334,000,000 股为基数,每 10 股派发现金红利 1.52 元(含税),共计派发现金


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股利 50,768,000 元;不转增,不送股。利润分配方案已经公司 2012 年年度股东
大会审议批准并执行完毕。



     十四、发行人及其控股股东、实际控制人报告期内所作出的重要

承诺及承诺的履行情况



    (一)控股股东和实际控制人承诺事项履行情况
    1、郑渝力先生在成都路桥首次公开发行中承诺避免同业竞争的事项
    本人目前无投资并控制与成都路桥产品、业务相同或类似企业;除应成都路
桥要求为成都路桥利益协助采取行动外,将不会主动从事与成都路桥业务相竞争
或有利益冲突的业务或活动;不会利用成都路桥的股东和实际控制人身份从事任
何限制或影响成都路桥正常经营的行为;若成都路桥在其现有业务的基础上进一
步拓展其经营业务范围,而本人控制的公司已在经营的,只要本人仍然是成都路
桥的控股股东或实际控制人,本人同意成都路桥对相关业务在同等商业条件下有
优先收购权。
    该承诺履行情况如下:截至本招股意向书签署日,发行人控股股东、实际控
制人郑渝力先生 一直遵守其所做的承诺,未出现违反承诺的情况。
    2、郑渝力先生在成都路桥首次公开发行中承诺自愿锁定股份的事项
    郑渝力先生承诺:自股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管
理其本次发行前已持有的发行人股份,也不由发行人回购该部分股份。
    在成都路桥任职期间每年转让的股份不超过其所持有的成都路桥可转让股
份总数的百分之二十五,在离职后半年内不转让其所持有的成都路桥的股份。
    该承诺履行情况如下:截至本招股意向书签署日,郑渝力先生严格遵守上述
承诺,自发行人上市以来其持有的公司限售股份未发生上市交易或转让行为。


    (二)成都路桥承诺事项履行情况
    1、承诺募集资金投向履行情况

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    成都路桥在《首次公开发行股票招股意向书》中承诺:首次公开发行的募集
资金在扣除发行费用后,将投资于项目:(1)购买施工设备 16,854.50 万元;(2)
补充公路工程施工业务运营资金 14,000.00 万元。公司将对募集资金专款专用,
根据项目的轻重缓急,严格按照投资计划进行使用。
    该承诺履行情况如下:截至本招股意向书签署日,成都路桥严格遵守上述承
诺,截至 2012 年 12 月 31 日,公司用于购买施工设备 6,140.15 万元,用于补充
公路工程施工业务运营资金 14,000.00 万元。



       十五、公司股利分配政策


       (一)公司股利分配程序
    发行人在 2012 年 7 月通过修订《公司章程》制定利润分配政策时,董事会
就股东回报事宜进行了专项研究论证,详细说明规划安排的理由,并通过多种渠
道充分听取了独立董事以及中小股东的意见,将《关于修改<公司章程>部分条款
的议案》提交发行人 2012 年第二次临时股东大会审议通过并及时进行了信息披
露。
    发行人修订后的《公司章程》载明了发行人董事会、股东大会对利润分配尤
其是现金分红事项的决策程序和机制如下:
    1、公司管理层、董事会根据公司的盈利情况、资金需求和股东回报规划并
结合本章程的有关规定提出、拟定公司的利润分配预案,经董事会审议通过后提
交股东大会审议批准。公司独立董事应对利润分配方案发表独立意见并公开披
露。
    2、董事会审议现金分红具体预案时,应当认真研究和论证公司现金分红的
时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜,独立董事应当发
表明确意见。董事会在决策和形成利润分配预案时,要详细记录管理层建议、参
会董事的发言要点、独立董事意见、董事会投票表决情况等内容,并形成书面记
录作为公司档案妥善保存。
    3、股东大会对现金分红具体预案进行审议时,应当通过多种渠道主动与股

                                     1-1-71
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东特别是中小股东进行沟通和交流(包括但不限于提供网络投票表决、邀请中小
股东参会等),充分听取中小股东的意见和诉求,并及时答复中小股东关心的问
题。公司董事会、独立董事和符合一定条件的公司股东可以征集其在股东大会上
的投票权。
    4、公司当年盈利,但董事会未提出现金分红预案的,董事会应做详细的情
况说明,包括未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途和使用计划,并
由独立董事发表独立意见;董事会审议通过后提交股东大会审议批准。公司应当
提供网络投票方式为中小股东参加股东大会提供便利。
    5、公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要,需调整或变更利
润分配政策和股东回报规划的,调整或变更后的利润分配政策和股东回报规划不
得违反相关法律、法规、规范性文件及本章程的有关规定;独立董事、监事会应
对调整利润分配政策的预案发表意见,经公司董事会审议后提交公司股东大会批
准,并经出席股东大会的股东所持表决权的 2/3 以上通过。公司应当提供网络投
票等方式以便中小股东参与股东大会表决。
    6、公司股东大会对利润分配方案作出决议后,公司董事会须在股东大会召
开后 2 个月内完成股利(或股份)的派发事项。
    7、公司将严格按照有关规定在年报、半年报中披露利润分配预案和现金分
红政策的执行情况。监事会应对董事会和管理层执行公司分红政策和股东回报规
划情况和决策程序进行监督。


    (二)公司的利润分配政策
    发行人修订后的《公司章程》载明了发行人的利润分配政策尤其是现金分红
政策的具体内容如下:
    1、利润分配原则
    公司实施连续、稳定的利润分配政策,公司利润分配应重视对投资者的合理
投资回报,并兼顾公司的可持续发展。在满足公司正常经营的资金需求情况下,
公司将积极采取现金分红方式分配利润。
    2、分配利润形式
    公司可以采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配利润。
                                     1-1-72
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    3、利润分配条件
    (1)公司以现金分红方式分配利润应同时满足下列条件:
    ①公司该年度实现的可分配利润(即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税
后利润)为正值;
    ②审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告;
    ③公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生(募集资金项目除外)。
    (2)公司以股票股利分红方式分配利润的条件:
    在确保最低现金分红比例的条件下,若公司营业收入和净利润增长迅速,董
事会认为公司股本规模和股权结构合理,公司可以发放股票股利。
    4、利润分配期间间隔
    公司原则上采取每年度进行一次现金分红的方式分配利润。公司也可以进行
中期利润分配。在公司当年实现盈利符合利润分配条件时,公司董事会应根据公
司的具体经营情况和市场环境,制定利润分配预案报股东大会批准。
    5、现金分红比例
    公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供股东分配利润的
10%,但出现下列情况之一的除外:
    (1)拟进行重大资本性支出;
    (2)当年经营性净现金流量为负;
    (3)拟采取股票方式分配股利。
    同时,公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可
分配利润的 30%。
    6、存在股东违规占用公司资金情况的,公司在进行利润分配时,应当扣减
该股东所分配的现金红利,以偿还其占用的资金。




    (三)近三年股利分配情况

    发行人近三年的股利分配情况如下:

                                                               单位:万元


                                     1-1-73
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                项目                           2012 年               2011 年


                                  每 10 股派 1.52 元(含税), 每 10 股转增 10 股派
分配方案
                                  不转增,不送股               1.2 元(含税)

现金分红金额                                    5,076.80                 2,004.00

归属于母公司所有者的净利润                      26,035.64             19,163.40

现金分红金额占净利润你的比例                     19.50%                  10.46%

    注:1、发行人于 2011 年 11 月上市,故 2010 年股利分配情况未纳入披露范围;

    2、发行人 2011 年分配方案已经公司 2011 年年度股东大会审议通过并执行完毕;

发行人 2012 年分配方案已经公司 2012 年年度股东大会审议通过并执行完毕。



    发行人最近三年现金分红占比符合《关于修改上市公司现金分红若干规定的
决定》(证监会令第 57 号)的规定,并高于《公司章程》的承诺水平,秉承了
公司实行连续、稳定的利润分配原则。


    (四)本次发行前未分配利润的分配政策
    根据公司 2012 年第三次临时股东大会决议,本次发行前公司的未分配利润
由本次发行后的新老股东按各自持股数量共享。


    (五)发行人未分配利润的使用安排情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,发行人未分配利润余额(合并报表口径)为
64,055.20 万元,主要用于补充运营资金。
    发行人自 2011 年 11 月上市以来,利用上市公司筹资能力强的优势和精确化
管理优势,紧紧抓住成都市天府新区建设和市政道路升级改造的机遇,在成都市
天府新区建设、二环路改造、三环十六射市政道路改造等项目中获得较大订单。
随着发行人公路工程和市政项目施工业务稳步增长,每年新承揽项目和正在执行
的累计合同额逐步增长,发行人施工业务需要运营资金量也迅速增加。同时,公
路建设行业正由过去的普通施工盈利模式向工程融资建造(如 BT、EPC、BOT)


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模式转变。虽然融资建造项目的盈利能力高于一般普通招标的施工项目,但融资
建造项目要占用较多的运营资金,对施工企业的资金实力有较高的要求。目前,
运营资金的缺乏己成为制约发行人快速发展的瓶颈,特别是随着发行人的生产规
模的快速发展,经营模式随行业的变革适时进行深入转变,对大量运营资金的需
求尤为迫切,因此发行人将未分配利润用于补充运营资金是必要的。


    (六)保荐机构意见
    保荐机构认为:
    1、发行人修订后的《公司章程》有关利润分配政策的决策机制符合《公司
法》、《上市公司章程指引》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、
《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》、《关于进一步落实上市公司现
金分红有关事项的通知》等相关法律、法规的规定,决策程序合法、有效。
   2、发行人修订后的《公司章程》关于利润分配政策尤其是现金分红政策的相
关内容,强化了公司回报股东的意识,有利于增加公司现金分红的透明度,维护
公司股东享有的资产收益权利。发行人实行积极、持续、稳定的利润分配政策,
重视对投资者的合理回报并兼顾公司的可持续发展。通过上述措施,发行人建立
了对投资者持续、稳定、科学的回报机制。
   3、发行人最近三年现金分红占比符合《关于修改上市公司现金分红若干规定
的决定》(证监会令第 57 号)等文件的规定,并高于《公司章程》的承诺水平,
发行人现金分红的承诺得到了严格履行。《关于进一步落实上市公司现金分红有
关事项的通知》对发行人的各项要求得到了有效落实。



     十六、公司董事、监事及高级管理人员的基本情况


    (一)董事、监事及高级管理人员基本情况
     公司现任的董事、监事、高管人员基本情况如下:
                                                                 2012 年度薪
 姓 名          职   务       性别       年龄   持股数量(股)
                                                                 酬(万元)
郑渝力    董事长               男        50       49,276,358       195.13

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周维刚      董事、总经理         男      50           3,275,418     81.10
            董事、副总经理、
邱小玲                           女      44           2,003,638     72.90
            财务总监
王继伟      董事、副总经理       男      43           1,204,068     71.20

王建勇      董事                 男      42           867,654       39.86

伍和平      董事                 男      43               0         30.35

徐基伟      副总经理、总工程师   男      51           1,204,068     71.20

冯 梅       副总经理、总经济师   女      45           2,003,638     66.20

张萍        监事会主席           女      38           814,383       21.78

罗琰        监事                 男      38               0         7.89

周文飞      监事                 男      37               0         33.85

周本宽      独立董事             男      67               0         0.00

尹好鹏      独立董事             男      45               0         8.00

霍伟东      独立董事             男      43               0         0.00

       注:董事、监事和高级管理人员的报酬均为税前收入。




       (二)公司董事、监事、高级管理人员从业简历
       1、董事从业简历
       郑渝力先生,中国国籍,生于 1963 年 2 月,本科学历,高级工程师,现任
本公司董事长。1981 年 9 月至 1992 年 8 月在温江公路养护总段工作;先后任团
委干事、灌县养护管理分段党支部副书记、新津县养护管理分段党支部书记;1992
年 9 月至 1996 年 11 月在成都市公路养护管理总段工作,先后任政治处副主任、
副总段长、党委副书记、纪委书记;1996 年 12 月至 2000 年 8 月在成都市公路
工程处任处长;2000 年 9 月至 2004 年 2 月在路桥工程(股份合作制)任董事长
兼总经理;2004 年 3 月至 2007 年 1 月在本公司任董事长兼总经理;2007 年 2 月
至今在本公司任董事长。
       周维刚先生,中国国籍,生于 1963 年 5 月,中专学历,高级工程师、一级
建造师,现任本公司董事、总经理。1985 年 7 月至 1989 年 8 月在成都市公路养
护总段机化队任助工、项目经理;1989 年 9 月至 2000 年 8 月在成都市公路工程
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处工作先后任交通设施副队长、二公司经理;2000 年 9 月至 2004 年 2 月在路桥
工程(股份合作制)工作,先后任二公司经理、总经理助理、副总经理;2004
年 3 月至 2007 年 1 月在本公司先后任公路公司经理、副总经理、董事;2007 年
2 月至今在本公司任董事、总经理。
    邱小玲女士,中国国籍,生于 1969 年 4 月,本科学历,高级会计师,现任
本公司董事、副总经理、财务总监。1991 年 7 月至 2000 年 8 月在成都市公路工
程处工作,先后任出纳、会计、财务副科长、科长;2000 年 9 月至 2004 年 2 月
在路桥工程(股份合作制)任财务副总监、财务科长;2004 年 3 月至 2007 年 7
月在本公司任财务副总监、财务部部长;2007 年 8 月至 2008 年 4 月在本公司任
副总经理、财务总监。2008 年 5 月至今在本公司担任董事、副总经理、财务总
监。
    王继伟先生,中国国籍,生于 1970 年 9 月,本科学历,高级工程师、一级
建造师,现任本公司董事、副总经理。1992 年 7 月至 2000 年 8 月在成都市公路
工程处工作,先后任任助工、工程师、项目经理;2000 年 9 月至 2004 年 2 月在
路桥工程(股份合作制)工作,先后任交通设施公司副经理、桥梁公司副经理;
2004 年 3 月至 2007 年 1 月在本公司先后任桥梁公司副经理、市政公司副经理、
公路公司常务副经理、公路公司经理;2007 年 2 月至 2010 年 3 月在本公司先后
任董事、副总经理、公路分公司经理;2010 年 4 月至今在本公司任董事、副总
经理。
    王建勇先生,中国国籍,生于 1971 年 6 月,大专学历,高级工程师。1995
年 7 月至 2000 年 8 月在成都市公路工程处工作,先后任施工三队技术员,助工;
2000 年 9 月至 2004 年 2 月在成都市路桥工程公司任广安分公司经理;2004 年 3
月至 2008 年 1 月在本公司先后任广安分公司经理,公路分公司常务副经理,桥
梁公司经理;2008 年 2 月至 2011 年 2 月任市政分公司经理;2011 年 3 月至 2012
年 10 月任公司总经理助理,市政分公司经理;2012 年 10 月至 2013 年 3 月任公司
副总经理。2013 年 4 月起,任公司董事。
    伍和平先生,中国国籍,生于 1970 年 11 月,本科学历,高级工程师。1991
年 7 月至 2000 年 8 月在成都市公路工程处工作,先后任车间技术员,项目机料
管理员,交通设施公司经理;2000 年 9 月至 2004 年 2 月在成都市路桥工程公司
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工作,任交通设施分公司经理,党支部书记;2004 年 3 月至 2013 年 3 月在公司任
交通设施分公司经理,党支部书记。2013 年 4 月起,任公司董事。
    周本宽先生,中国国籍,生于 1946 年 6 月,教授,博士生导师,国家级有
突出贡献专家,全国有突出贡献的回国留学人员,享受国务院特殊津贴,长期从
事结构工程及计算力学的教学及研究工作。1997 年 12 月至 2007 年 1 月任西南
交通大学校长,校党委副书记。现任四川省力学学会名誉理事长,中国铁道学会
常务理事,四川省土木建筑学会副理事长,四川省老教授协会副会长,四川路桥
(600039)独立董事。
    尹好鹏先生,中国国籍,生于 1968 年 10 月,博士研究生学历,副教授。1990
年 7 月至 1996 年 9 月在湖南省株洲市中级人民法院任助理审判员;1996 年 9 月
至 2003 年 9 月在北京大学法学院学习,获行政法学硕士学位、宪法与行政法学
博士学位;2003 年 9 月至今在北方工业大学文法学院法律系先后任讲师、副教
授、硕士生导师。2008 年 5 月开始在本公司担任独立董事。
    霍伟东先生,中国国籍,生于 1970 年 2 月,教授,博士生导师,现任西南
财经大学国际商学院副院长;四川省灾后重建专家团专家;四川省政府采购评审
专家;成都仲裁委第三届委员会成员。1991 年毕业于青岛海洋大学获理学学士
学位,1999 年,2003 年分别获得西南财经大学经济学硕士学位和博士学位。受教
育部“青年骨干教师出国研修”项目遴选 2008 年 1 月至 2009 年 1 月在加拿大
I.H.ASPER SCHOOL OF BUSINESS,UNIVERSITY OF MANITOBA 研修国际投
融资。曾任新疆财经学院讲师,新疆证券有限责任公司高级经理;2010-2011 年
受四川省委组织部选派挂职自贡市商务局副局长。
    2、监事从业简历
    张萍女士,中国国籍,生于 1975 年 1 月,本科学历,高级经济师,现任本
公司人力资源部部长。履历如下:1994 年 7 月至 1999 年 5 月在四川金顶集团财
务处任会计;1999 年 6 月至 2003 年 7 月在眉山市城市行政执法局路灯管理处政
工股任副股长(主持工作);2003 年 8 月至 2006 年 2 月在成都市路桥工程股份
有限公司人力资源部从事人力资源管理工作;2006 年 3 月至 2008 年 1 月在四川
省道诚力实业投资有限责任公司行政部任副部长;2008 年 2 月至今在成都市路
桥工程股份有限公司人力资源部先后任副部长(主持工作)、部长。2012 年 5
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月当选为公司第三届监事会监事。2013 年 4 月起任公司监事会主席。
    罗琰先生,中国籍,生于 1975 年 10 月,大学本科学历,高级工程师,现任
公司桥梁分公司经理。基本履历如下:1998 年 7 至 1998 年 12 月在机场高速公
路高架桥 I 合同段工作,1999 年 1 月至 2000 年 2 月在公司经营部工作,2000 年
3 月至 2004 年 5 月在公司工程部任主管,2004 年 6 月至今先后任公司项目副经
理、项目经理,2009 年 7 月至 2011 年 10 月任桥梁分公司副经理,2011 年 11 月
至今任桥梁分公司经理。2012 年 10 月当选为公司监事会职工代表监事。
    周文飞先生,中国国籍,生于 1976 年 10 月,大专学历,高级工程师,一级
建造师,现任本公司公路分公司经理。1998 年 7 月至 2000 年 8 月在成都市公路
工程处工作,任项目现场技术员;2000 年 9 月至 2004 年 2 月在成都市路桥工程
公司工作,先后任项目质检工程师,项目副经理,项目施工总工程师;2004 年 3
月至 2011 年 10 月在本公司工作,先后任项目副经理,项目经理,2011 年 11 月
至 2013 年 3 月任桥梁分公司副经理。2013 年 4 月起任公司监事会监事。


    3、高管从业简历
    周维刚先生,详见本节―1、董事从业经历‖。
    邱小玲女士,详见本节―1、董事从业经历‖。
    王继伟先生,详见本节―1、董事从业经历‖。
    徐基伟先生,中国国籍,生于 1962 年 9 月,研究生学历,教授级高级工程
师,现任本公司副总经理兼总工程师,1981 年 8 月至 1985 年在四川路桥集团机
械化施工处先后任技术员和车间主任,1985 年至 1990 年在四川省犍为岷江大桥
建设项目中担任技术负责人;1990 年至 1993 年在湖北省郧阳汉江大桥建设中担
任技术负责人;1993 年至 1997 年主持万县长江公路大桥的建设,任项目常务副
经理兼副总工程师;1997 年至 2000 年在四川路桥集团担任集团总工办主任,主
持湖北省宜昌长江大桥的施工,兼任项目副经理和总工程师;2001 年至 2004 年
在四川路桥集团任副总工程师,主持巴东长江公路大桥的建设,兼任项目经理和
总工程师;2004 年至 2007 年 2 月在本公司任总工程师;2007 年 2 月至今在本公
司任副总经理、总工程师。
    冯梅女士,中国国籍,生于 1968 年 12 月,本科学历,高级工程师、注册造
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价师,现任本公司总经济师,1990 年 7 月至 2000 年 1 月在成都市公路工程处工
作,先后任技术员、项目工程部主办、副主任;2000 年 1 月至 2004 年 2 月在路
桥工程(股份合作制)先后任经营科科长、副总经济师;2004 年 3 月至 2007 年
7 月在本公司任副总经济师、经营部部长;2007 年 8 月至今在本公司任总经济师。
2013 年 4 月起,在发行人任副总经理兼总经济师。


    (三)董事、监事、高级管理人员兼职情况

姓 名    本公司职务              兼职企业名称         兼职职务    与本公司的关系


郑渝力   董事长        四川省道诚力实业投资有限责任
                                                      董事长         法人股东
                       公司


                       成都市江安春置业投资有限公司     董事     大股东的合营公司


                       成都路桥沥青有限公司             董事         参股公司


                       成都通途投资有限公司           执行董事      全资子公司


                       四川省道诚力实业投资有限责任
                                                        董事         法人股东
                       公司


                       成都嵘景路桥建设有限公司       执行董事      全资子公司
周维刚   董事/总经理

                       成都路桥沥青有限公司             董事         参股公司


                       成都通途投资有限公司           总经理        全资子公司


         董事/副总经
邱小玲                 成都路桥沥青有限公司             监事         参股公司
         理/财务总监


                       成都中成高等级公路维护有限责   董事长兼
王建勇      董事                                                    全资子公司
                       任公司                           经理


                       四川省道诚力实业投资有限责任
伍和平      董事                                        董事         法人股东
                       公司



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周本宽   独立董事     四川路桥建设股份有限公司   独立董事      无


霍伟东   独立董事     ——                       独立董事      无


尹好鹏   独立董事     ——                       独立董事      无



    公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均声明,除上述已经披露的
任职外,未在公司股东、股东控制的单位、同行业其他单位兼职。


    (四)管理层激励情况
    发行人建立了高级管理人员绩效考评体系和薪酬制度以加强对高级管理人
员的激励与考核,发行人董事会薪酬与考核委员会负责对高级管理人员的工作能
力、履职情况、责任目标完成情况等进行年终考评。公司将继续完善、细化相关
考评管理办法,努力促进高级管理人员报酬与公司经济效益、经营成果实现有机
结合,确保公司长远发展目标的实现。截至本招股意向书签署日,发行人未制订
股权激励方案。



十七、公司最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚

的情况

    公司自上市以来,一直严格按照《公司法》、《证券法》以及证券监管部门
的有关规定和要求规范公司运营,并在证券监管部门和深圳证券交易所的监督和
指导下,不断完善公司治理结构,建立健全内部管理及控制制度,提高公司治理
水平,促进公司持续规范发展。公司最近五年内未曾发生被证券监管部门和深圳
证券交易所采取行政监管措施或处罚的情形。




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                   第四章      同业竞争与关联交易




     一、同业竞争


    (一)目前的同业竞争情况
    1、第一大股东及其投资控股的企业与发行人不存在同业竞争
    郑渝力先生直接持有公司 14.75%的股份,系发行人的第一大股东和实际控
制人。郑渝力除投资发行人和道诚力公司外,未投资控股其他企业。
    道诚力公司的经营范围包括:项目投资;投资咨询及管理(不含金融、证券、
期货);房地产开发(经营范围国家法律法规规定限制的除外,需许可证的凭许
可证在有效内经营),与发行人不存在同业竞争。
    2、第二大股东及其投资控股的企业与发行人不存在同业竞争
    道诚力公司持有发行人 8.68%的股份,系发行人的第二大股东。
    道诚力公司投资合营的成都市江安春置业投资有限公司,注册资本:2,800
万元;经营范围包括:房地产开发经营(凭资质证书经营);园林绿化工程设计、
施工;销售:建筑材料。该公司的主营业务为房地产开发和经营。因此,江安春
置业与发行人不存在同业竞争。
    道诚力公司投资控股的成都众城园林有限责任公司,注册资本:400 万元;
经营范围包括:苗木种植、销售;房屋租赁。因此,众城园林与发行人不存在同
业竞争。
    道诚力公司投资控股的成都江凯置业有限公司,注册资本:9,556.76 万元。
经营范围包括:房地产开发经营;园林绿化工程设计、施工;销售:建筑材料(注:
以上项目需要取得专项许可的,必须在取得相关许可证后方可开业,并按许可时
效从事经营;国家禁止或者限制经营的不得经营。因此,江凯置业与发行人不存
在同业竞争。




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    (二)控股股东、实际控制人作出的避免同业竞争的承诺
    郑渝力先生、道诚力公司分别签署了避免同业竞争的承诺函,承诺本人/本
公司目前无投资并控制与成都路桥产品、业务相同或类似企业;除应成都路桥要
求为成都路桥利益协助采取行动外,将不会主动从事与成都路桥业务相竞争或有
利益冲突的业务或活动;不会利用成都路桥的股东和实际控制人身份从事任何限
制或影响成都路桥正常经营的行为;若成都路桥在其现有业务的基础上进一步拓
展其经营业务范围,而本人/本公司控制的公司已在经营的,只要本人/本公司仍
然是成都路桥的控股股东或实际控制人,本人/本公司同意成都路桥对相关业务
在同等商业条件下有优先收购权。


    (三)独立董事对同业竞争发表的意见
    公司独立董事对发行人是否存在同业竞争和避免同业竞争有关措施的有效
性发表如下独立意见:―成都路桥控股股东、实际控制人郑渝力先生及其控制的
企业目前均未从事与成都路桥相同或相竞争的业务,成都路桥控股股东、实际控
制人及其控制的企业与成都路桥不存在同业竞争。为从根本上避免和消除相关关
联方侵占上市公司商业机会、形成与上市公司同业竞争的可能性,控股股东郑渝
力先生作出了避免同业竞争的书面承诺,并严格履行了该承诺,避免同业竞争的
措施是有效的‖。



     二、关联方


    (一)第一大股东和实际控制人
          关联方名称                               关联关系

            郑渝力               发行人第一大股东、实际控制人



    (二)第一大股东实际控制的企业
          关联方名称                               关联关系

                                 发行人第二大股东,直接持发行人 8.68%的股权。
          道诚力公司             郑渝力先生为其第一大股东、实际控制人,出资比
                                 例为 18.38%

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                                 郑渝力先生间接控制的公司,道诚力公司持有其
          江安春置业
                                 50%的股权
                                 郑渝力先生间接控制的公司,道诚力公司持有其
           众城园林
                                 100%的股权
                                 郑渝力先生间接控制的公司,道诚力公司持有其
           江凯置业
                                 100%的股权



   (三)公司控股、参股公司

             公司名称                    注册资本   发行人持股   与发行人关系
                                         (万元)     比例
成都蜀都高级路面有限责任公司              5,800       100%        全资子公司

成都中讯机电有限责任公司                  1,200       100%        全资子公司

成都彭青投资有限公司                      2,000       100%        全资子公司

成都嵘景路桥建设有限公司                  1,500       100%        全资子公司

成都道诚路桥检测有限责任公司                  220     100%        全资子公司

成都通途投资有限公司                      11,000      100%        全资子公司

成都诚道交通设施有限责任公司                  400     100%        全资子公司

成都中成高等级公路维护有限责任公司            200     100%        全资子公司

成都路桥沥青有限公司                          668    14.97%        参股公司



    (四)其他关联方
    本公司其他关联方包括本公司的董事、监事和高级管理人员及与其关系密切
的家庭成员,和由上述人员控制、共同控制或施加重大影响的企业。公司的董事、
监事和高级管理人员在其他单位的兼职情况请参见第三章―发行人基本情况‖之
―十六、董事、监事和高级管理人员‖。截至本招股意向书签署之日,除道诚力公
司外,本公司董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员不存在对本公
司有重大影响的直接控制的企业。



     三、关联交易


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    最近三年,发行人与各关联方之间发生和存在的重大关联交易如下:
    (一)从成都路桥沥青有限公司采购商品
    1、关联交易内容
    公司在报告期内从关联方成都路桥沥青有限公司采购沥青,报告期内关联交
易的采购金额和比例等情况如下表所示:

     年度        采购商品名称   采购金额(万元)   占本年同类      定价政策

                                                   交易的比例


2010 年度           沥青           834.72           11.67%      参考市场价格


2011 年度           沥青          1,735.66          9.67%       参考市场价格


2012 年度           沥青           586.96           6.44%       参考市场价格




    2、与成都路桥沥青有限公司之间关联交易履行的程序
    发行人与成都路桥沥青发生的关联交易已经取得公司召开的第二届董事会
第二十一次会议、2009 年年度股东大会、2010 年年度股东大会,2011 年年度股
东大会审议通过,独立董事事前认可相关关联交易事项并发表了独立意见。公司
与其之间的关联交易的决策程序符合中国证监会、深圳证券交易所及公司的相关
规定;关联交易价格参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,
遵守了自愿、等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形;
符合公司经营发展的需要。
    2010 年 4 月 28 日,公司召开 2009 年度股东大会审议通过了《关于 2010 年
度经常性关联交易的议案》,预计 2010 年公司与成都路桥沥青公司的关联交易
金额最高为 2,500 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关
联交易参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、
等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。股东大会在对
上述事项进行表决时,关联董事郑渝力、周维刚、邱小玲均回避表决。
    2011 年 3 月 4 日,公司召开 2010 年度股东大会审议通过了《关于 2011 年
度经常性关联交易的议案》,预计 2011 年公司与成都路桥沥青公司的关联交易
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金额最高为 5,000 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关
联交易参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、
等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。股东大会在对
上述事项进行表决时,关联董事郑渝力、周维刚、邱小玲均回避表决。
    2012 年 2 月 28 日,公司召开 2011 年度股东大会审议通过了《关于 2012 年
度经常性关联交易的议案》,预计 2012 年公司与成都路桥沥青公司的关联交易
金额最高为 2,200 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关
联交易参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、
等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。股东大会在对
上述事项进行表决时,关联董事郑渝力、周维刚、邱小玲均回避表决。


    (二)向江凯置业提供劳务
    1、关联交易内容
    公司在报告期内向关联方江凯置业提供绿化、管网等基础建设工程,报告期
内关联交易的金额和比例等情况如下表所示:

     年度         提供的服务     金额(万元)   占本年同类      定价政策

                                                交易的比例

2010 年度       园林绿化、总        1,960        1.15%       参考市场价格
                平面道路和
                管网工程


2011 年度       园林绿化、总       149.15        0.06%       参考市场价格
                平面道路和
                管网工程

2012 年度       强弱电工程、       838.91        0.21%       参考市场价格
                通风系统等
                安装工程



    2、与江凯置业之间关联交易履行的程序
    发行人与关联方江凯置业发生的关联交易已经取得公司召开的第三届董事
会第二次会议,2010 年年度股东大会,2011 年年度股东大会审议通过,公司与
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其之间的关联交易的决策程序符合中国证监会、深圳证券交易所及公司的相关规
定;关联交易价格参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,
遵守了自愿、等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形;
符合公司经营发展的需要。
    2010 年 5 月 20 日,公司与江凯置业签订了《施工合同》,合同约定公司为
江凯置业的青白江地块项目提供绿化和总平面道路及管网工程。合同预计金额
2,450 万元。2010 年 5 月 18 日召开的公司第三届董事会第二次会议审议通过了
该关联交易议案。
    2011 年 3 月 4 日,公司召开 2010 年度股东大会审议通过了《关于 2011 年
度经常性关联交易的议案》,预计 2011 年公司与江凯置业的关联交易金额最高
为 1,000 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关联交易参
照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、等价、
有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。
    2012 年 2 月 28 日,公司召开 2011 年度股东大会审议通过了《关于 2012 年
度经常性关联交易的议案》。预计 2012 年公司与江凯置业的关联交易金额最高
为 1,446.25 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关联交易
参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、等价、
有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。


    (三)向江安春置业提供劳务和销售交通安全设施产品
    1、关联交易内容
    公司在报告期内向关联方江安春置业提供仁和春天大道项目配套工程和销
售交通设施安全产品,报告期内关联交易的金额和比例等如下表所示:

     年度          提供的服务     金额(万元)   占本年同类      定价政策

                                                 交易的比例

2010 年度       配套工程            1,612.82      0.95%       参考市场价格

2011 年度       配套工程            387.90        0.15%       参考市场价格




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2012 年度         配套工程                2.38               0.01%         参考市场价格

    注:2010 年至 2011 年发生的配套工程系 2006 年 5 月 23 日公司与江安春置业签订的《零
星工程施工合同》和 2008 年 9 月双方签订的《补充协议》产生的。




       2、与江安春置业之间关联交易履行的程序
       发行人与关联方发生的关联交易已经取得公司召开的 2010 年年度股东大会
审议通过,公司与其之间的关联交易的决策程序符合中国证监会、深圳证券交易
所及公司的相关规定;关联交易价格参照市场价格并经双方充分协商确定,定价
原则合理、公允,遵守了自愿、等价、有偿的原则,不存在损害公司及其他股东
合法权益的情形;符合公司经营发展的需要。
       2011 年 3 月 4 日,公司召开 2010 年度股东大会审议通过了《关于 2011 年
度经常性关联交易的议案》,预计 2011 年公司与江安春置业的关联交易金额最
高为 2,000 万元。公司董事会及独立董事认为:关联方具有履约能力,关联交易
参照市场价格并经双方充分协商确定,定价原则合理、公允,遵守了自愿、等价、
有偿的原则,不存在损害公司及其他股东合法权益的情形。股东大会在对上述事
项进行表决时,关联董事郑渝力、胡晓晗均回避表决。


       (四)其他关联交易
       1、公司和关联方间的子公司股权转让

序号      年份    关联方名称   交易类型        交易内容       交易金额(元)    定价政策

                  成都路桥沥   子公司股     中 海 沥 青 5%                     以经审计的
1       2010 年                                                 5,118,417.91
                  青           权转让       的股权                             净资产定价

                               子公司股     诚道交通 10%                       以经审计的
2       2010 年   道诚力公司                                     400,000.00
                               权转让       的股权                             净资产定价

                               子公司股     江凯置业的                         以经审计的
3       2010 年   道诚力公司                                   46,810,569.97
                               权转让       49%股权                            净资产定价

                               子公司股     诚 道 交 通                        以经评估的
4       2011 年   道诚力公司                                    4,549,900.00
                               权受让       100%的股权
                                                                               股权价值定


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                                                                 价




       上述第 1、3、4 项子公司股权转让的关联交易分别由 2010 年 1 月 5 日召开
的公司第二届董事会第二十五次会议审议通过、2010 年 7 月 20 日召开的公司
2010 年度第三次临时股东大会审议通过和 2011 年 6 月 29 日召开的公司 2011 年
度第一次临时股东大会审议通过。第 2 项子公司股权转让的关联交易金额未达到
需董事会批准的条件,由管理层决定后予以实施。


    2、与关联方间子公司股权转让定价政策和转让原因的说明
    (1)发行人转让中海沥青 5%的股权给成都路桥沥青
    采用审计定价的原因:2010 年 2 月 1 日,发行人与成都路桥沥青签订《中
海沥青(四川)有限公司股权转让协议书》,向成都路桥沥青转让中海沥青 5%
的股权,转让价款为 5,118,417.91 元。以中海沥青 2009 年 12 月 31 日经审计的
净资产定价。发行人参股中海沥青且股权比例较低,在经中海沥青股东协商后,
采用了经审计的净资产定价做为股权转让的依据。
    股权转让的原因:发行人转让中海沥青 5%的股权后,发行人不再持有中海
沥青的股权,不再存在发行人和关联方成都路桥沥青共同持有一个公司股权的情
况。
    (2)发行人转让诚道交通 10%的股权给道诚力公司
    采用审计定价的原因:2010 年 5 月 25 日,发行人与道诚力公司签订股权转
让协议,向道诚力公司转让诚道交通 10%的股权,转让价格为 400,000.00 元。转
让价格以诚道交通 2009 年 12 月 31 日经审计的 10%股权对应的净资产值
364,366.02 元为参考,经双方协商将交易价格定为 400,000.00 元。由于诚道交通
2008 年开始经营且 2008-2009 年处于亏损状态,鉴于本次转让股权比例较低未导
致诚道交通控制权变更且涉及金额较小,经发行人与道诚力公司协商,决定采用
以 2009 年 12 月 31 日经审计的净资产为定价依据。
    股权转让的原因:发行人转让诚道交通 10%的股权后,发行人不再持有诚道
交通的股权,不再存在发行人和关联方道诚力公司共同持有一个公司股权的情
况。
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    (3)发行人转让江凯置业 49%的股权给道诚力公司
    采用审计定价的原因:2010 年 7 月 20 日,发行人与道诚力公司签订股权转
让协议,以江凯置业 2010 年 6 月 30 日经审计的净资产为作价依据,将所持江凯
置业 49%的股权对应的转让为 46,810,569.97 元转让给道诚力公司。江凯置业 2010
年 6 月 30 日经审计的资产为 9,553.18 万元,负债为零。资产构成中主要为货币
资金和存货,存货中包含的土地评估值为 4,682.81 万元,已经具有 A 级土地评
估资质的四川大成房地产土地评估有限公司出具的四川大成(2010)(估)字第
024 号评估报告予以确认,评估报告基准日为 2010 年 4 月 7 日。鉴于该评估报
告基准日到审计报告基准日 2010 年 6 月 30 日时间较短,地块及周边环境未发生
较大变化,评估报告所依据的假设在审计报告基准日未发生重大变化,故江凯置
业的股权转让时没有重新评估,而是按照经审计的净资产为作为转让依据。
    股权转让的原因:发行人转让江凯置业 49%的股权后,发行人不再持有江凯
置业的股权,江凯置业成为道诚力公司的全资子公司,不再存在发行人和关联方
道诚力公司共同持有一个公司股权的情况。
    (4)发行人从道诚力公司受让诚道交通 100%的股权
    采用评估定价的原因:2011 年 6 月 30 日,发行人与道诚力公司签订《股权
转让协议》,受让道诚力公司持有的诚道交通 100%的股权,转让价款为
4,549,900.00 元。以 2011 年 5 月 31 日为基准日经四川华衡资产评估有限公司(具
有证券执业资格)“川华衡评报(2011)102 号”评估报告评估的诚道交通 100%
的股权评估值为定价依据。诚道交通 2008 年开始经营,2008-2009 年处于亏损状
态,自 2010 年开始盈利,鉴于本次转让股权比例较高导致诚道交通控制权变更
且涉及金额较大,故 2011 年发行人在受让诚道交通股权时采用了评估价值为定
价依据。
    受让股权的原因:成都路桥从诚道交通采购交安设施,由于诚道交通是道诚
力公司的全资子公司,该采购行为构成了成都路桥和关联方的关联交易,为了彻
底解决该关联交易,发行人于 2011 年 6 月向道诚力公司收购了诚道交通 100%
的股权。
    川华衡评报(2011)102 号评估报告主要内容如下:
    在满足评估假设条件下,诚道交通评估基准日资产账面价值 931.30 万元、
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评估值 957.59 万元,增值率 2.82%,负债账面价值 502.60 万元、评估值 502.60
万元,股东权益账面价值 428.70 万元、评估值 454.99 万元、增值率 6.13%。资
产评估结果汇总表如下:
                                                                           金额单位:人民币万元

            项 目                账面价值              评估价值         增减值         增值率%

1        流动资产                    488.03                489.26             1.23           0.25

2        非流动资产                  443.27                468.33            25.06           5.65

3          其中:固定资产            437.55                462.60            25.05           5.73

4                  在建工程             4.56                  4.56               -               -

5                 递延所得税            1.17                  1.17               -               -

6          资产总计                  931.30                957.59            26.29           2.82

7        流动负债                    502.60                502.60                -               -

8           负债合计                 502.60                502.60                -               -

9           股东权益                 428.70                454.99            26.29           6.13



      3、公司和关联方共同设立公司并转让
       2010 年 5 月 12 日,公司与道诚力公司签订《关于青白江地块之合资开发协
议》,协议约定双方共同出资设立项目公司对公司曾所有的青白江土地进行开发。
其中,公司以青白江土地使用权作价出资,道诚力公司以现金出资。江凯置业成
立后道诚力公司持有其 51%股权,发行人持有其 49%股权。
       以江凯置业 2010 年 6 月 30 日经审计的净资产为作价依据,经 2010 年 7 月
20 日召开的公司 2010 年度第三次临时股东大会审议通过,公司已将持有的江凯
置业 49%股权转让给了道诚力公司。


       4、截至 2012 年 12 月 31 日,关联方为公司提供的担保

                                 已发生的借款          最高保额(万
     担保关联方       借款银行                                                保证有效期限
                                  (万元)                 元)


郑渝力、道诚力公    交通银行四                                        自约定的债务履行期限满之日起
                                   2,830.00                8,977.50
司                  川省分行                                          计至主合同项下最后到期的约定

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                                                                             的债务履行期限届满之日后两年
                                                                             止


                   成都银行股
道诚力公司         份有限公司            50,000                    55,000    债务履行期限届满之日起两年
                   琴台支行

道诚力公司、郑渝   民生银行成
                                         14,000                    50,000    债务履行期限届满之日起两年
力、王利           都分行
道诚力公司、蜀都   建设银行成
                                         14,000                    14,000    债务履行期限届满之日起两年
路面               都第三支行
道诚力公司、蜀都   建设银行成
                                           6,000                    6,000    债务履行期限届满之日起两年
路面、郑渝力       都第三支行
道诚力公司、郑渝   交通银行成                                                合同生效之日期至债务履行期限
                                         15,000                    20,000
力、王利           都武侯支行                                                届满之日起两年
                   成都农村商
道诚力公司、郑渝                                                             合同生效之日期至债务履行期限
                   业银行邛崃              1,000                   10,000
力                                                                           届满之日起两年
                   支行

注:王利为公司第一大股东郑渝力的配偶。




    4、向关联方人士支付报酬
    公司向在本公司担任董事、监事、高级管理人员和其他职务的关联方人士支
付职务报酬。


        (五)关联方资金往来
    1、关联方资金往来情况
    报告期内,公司与关联方之间的应收应付项余额情况如下:

                     2012 年 12 月 31 日             2011 年 12 月 31 日               2010 年 12 月 31 日
项     目
                   金额(元)              比例      金额(元)             比例     金额(元)         比例


应付账款


成都路桥沥青              1,715,067.90      0.13%      7,387,902.00         1.05%     2,147,612.40      0.53%


预收账款


江凯置业                  9,719,402.00      2.72%           18,108,514.00    5.92%      19,600,000.00     5.69%



                                                   1-1-92
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其他应付款


道诚力公司                      —            —                —          —       1,902,920.78     2.31%


成都路桥沥青                    —            —                —          —               —         —

其他应收款


江安春置业              1,705,290.19     0.35%          1,695,588.44     0.28%       1,533,001.43     0.37%


应收账款


江安春置业                       —           —        2,529,674.00     0.96%               —         —




     2、关联方之间资金往来原因的说明
     公司与关联方之间的资金往来余额均为公司与关联方之间正常业务往来所
形成。其中:(1)应付账款系公司与关联方成都路桥沥青之间购销商品形成的;
(2)预收账款系公司为关联方江凯置业提供施工服务预收的工程款;(3)其他
应收款系公司为关联方江安春置业提供施工服务产生的应收质保金;(4)应收账
款系公司为关联方江安春置业提供施工服务应收的结算工程款,公司已于 2012
年 12 月 7 日收到全部工程款。
     公司曾在 2010 年 1 季度借用道诚力公司资金进行生产经营,为保证关联交
易的公允性,公司按实际借款占用月份参考同期银行贷款利率向道诚力公司支付
资金占用费。公司年均占用道诚力公司的资金金额和支付的资金占用费具体情况
如下:

           项   目             2012 年             2011 年             2010 年 4-12 月    2010 年 1-3 月


占用期资金占用额(元)                     —                    —                   —       47,033,723.38


占用期(月)                             —                    —                   —


占用期综合年利率                         —                    —                   —                5.31%


占用期月利率                             —                    —                   —                0.44%


占用利息费用(元)                       —                    —                   —            624,372.68

注 1:占用期资金占用额=占用期内月平均余额((上月余额+本月余额)/2)的平均值
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注 2:占用期综合年利率=占用期内每月执行的 1 年期金融机构人民币贷款基准利率的平均值

注 3:占用期月利率=占用期综合年利率/12

注 4:占用利息费用=占用期资金占用额*占用期*占用期月利率




      四、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响


     本公司具有独立的采购、生产和销售系统,在采购、生产和销售等环节发生
的关联交易均为公司日常经营所需要,依照《公司章程》和《关联交易决策制度》
以及有关协议进行,不存在损害公司及其他非关联股东利益的情况。本公司在报
告期内执行的关联交易定价均参照市场价格并经双方充分协商确定,且关联交易
占比均较低,对公司财务状况和经营成果影响较小。本公司在执行上述关联交易
时独立决策、自主经营,不依赖任何关联方,关联交易价格公允,不会对公司正
常经营构成重大不利影响。



      五、减少和规范关联交易的措施


     1、公司制定了《关联交易管理办法》,明确了对关联交易表决权利和程序
的限制性规定以及保护中小股东利益的措施和当关联交易不可避免时确保交易
符合公平、公正的市场原则。

     2、公司设置了完整、独立的采购、生产施工、财务计算系统,并在资产、
人员和财务等方面严格与股东单位分开,完全具有面向市场的独立经营能力。

     3、公司在未来拓展业务时将避免与关联方发生新的关联交易。




      六、独立董事对公司最近三年关联交易的执行情况的意见


     公司最近三年及发生的关联交易均已履行了公司章程规定的程序。

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    公司独立董事已对发行人近三年的关联交易协议及其履行情况进行审核,并
发表意见如下:
    “公司在 2010 年度、2011 年度及 2012 年度与其关联方签署的关联交易协
议合法有效,符合公平、公正、合理的原则,没有违反法律、法规和《公司章程》
的规定;在关联交易决策中按照《公司章程》及其他决策制度的规定,关联股东
和关联董事予以了回避,交易均按照市场定价原则定价,在交易中不存在损害股
份公司和其他股东的合法利益的情形”。




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                         第五章        财务会计信息

         一、发行人最近三年财务报告审计情况



     天健正信会计师事务所有限公司已审计了公司 2010 年度、2011 年度财务报
告,出具了标准无保留意见的审计报告。天健会计师事务所(特殊普通合伙)审
计了公司 2012 年度财务报告,出具了标准无保留意见的审计报告。

     2012 年,原承担公司审计业务的天健正信会计师事务所与天健会计师事务
所进行了内部整合,以天健会计师事务所(特殊普通合伙)为合并主体,吸收合
并天健正信会计师事务所。合并后的审计机构天健会计师事务所(特殊普通合伙)
具备证券、期货审计业务资格。



         二、发行人最近三年的财务报表


     (一)合并报表
     1、合并资产负债表
                                                                             单位:元

         资产          2012-12-31                   2011-12-31          2010-12-31

流动资产:

  货币资金                850,129,563.06               756,913,922.81      310,806,393.98

  应收票据                             -                20,000,000.00                   -

  应收账款                495,174,057.07               264,777,831.03      202,348,777.44

  预付款项                 28,248,577.49                59,741,094.25       58,641,384.02

  应收股利                             -                           -            17,964.00

  其他应收款              493,094,995.36               615,604,744.24      379,108,384.50

  存货                    719,235,991.28               478,182,863.90      325,526,072.89



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  一年内到期的非流
                              29,069,800.00             193,361,770.43           59,160,799.79
  动资产

  流动资产合计           2,614,952,984.26              2,388,582,226.66        1,335,609,776.62

非流动资产:

  长期应收款             2,461,055,295.39               357,199,969.30          234,011,394.41

  长期股权投资                 2,998,328.38                3,470,004.15            2,756,621.31

  固定资产                   121,192,065.05             107,852,681.88           67,963,925.20

  在建工程                                -                  54,606.62               45,557.62

  无形资产                     2,926,316.06                4,070,761.00             273,669.00

  递延所得税资产              26,870,682.13              15,368,639.01           11,829,273.57

  非流动资产合计         2,615,042,687.01               488,016,661.96          316,880,441.11

     资产总计            5,229,995,671.27              2,876,598,888.62        1,652,490,217.73




      合并资产负债表(续)

                                                                                    单位:元

    负债及股东权益           2012-12-31                2011-12-31             2010-12-31

流动负债:

       短期借款               1,110,000,000.00            290,000,000.00        185,500,000.00

       应付票据                  28,300,000.00               6,000,000.00         3,170,000.00

       应付账款               1,301,732,129.16            700,410,022.98        406,383,381.08

       预收款项                 357,688,341.31            305,924,403.83        344,583,386.95

       应付职工薪酬              12,563,394.90               2,413,839.14         2,746,307.59

       应交税费                 201,480,496.54            106,731,903.38         68,644,808.18

       应付利息                   2,467,605.55                            -                   -

       应付股利                      52,726.57                  52,726.57            52,726.57

       其他应付款               114,567,840.78              88,423,381.47        82,380,779.47

       一年内到期的
                                                -                         -     139,900,000.00
    非流动负债



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       其他流动负债          301,443,666.00                        -                      -

     流动负债合计          3,430,296,200.81         1,499,956,277.37       1,233,361,389.84

非流动负债:

       长期借款              140,000,000.00                        -                      -

      长期应付款              37,790,915.87                        -                      -

    非流动负债合计           177,790,915.87                        -                      -

       负债合计            3,608,087,116.68         1,499,956,277.37       1,233,361,389.84

股东权益:

       股本                  334,000,000.00          167,000,000.00         125,000,000.00

       资本公积              562,946,109.50          729,960,651.49            8,242,109.49

       专项储备               12,930,479.97            7,328,659.02            5,173,265.51

       盈余公积               71,479,994.90           45,698,302.23          28,096,935.29

      未分配利润             640,551,970.22          426,017,723.70         251,985,117.75

   归属于母公司股东权益
                           1,621,908,554.59         1,376,005,336.44        418,497,428.04
         合计

     少数股东权益                         -              637,274.81             631,399.85

     股东权益合计          1,621,908,554.59         1,376,642,611.25        419,128,827.89

  负债和股东权益总计       5,229,995,671.27         2,876,598,888.62       1,652,490,217.73




     2、合并利润表

                                                                                单位:元

                                 2012 年度            2011 年度            2010 年度

一、营业收入                     3,940,476,477.62    2,552,175,984.14      1,709,174,458.32

减:营业成本                     3,360,075,191.97    2,155,915,147.10      1,462,870,240.14

   营业税金及附加                 132,009,755.56        85,531,940.21        56,897,740.93

   销售费用                                     -                      -         18,450.00

   管理费用                        66,672,241.19        48,115,212.39        39,066,555.42

   财务费用                        63,418,917.76        28,732,300.10        17,575,302.84

   资产减值损失                    44,928,635.00        14,151,016.76        10,872,589.63


                                       1-1-98
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加:投资收益                                 71,650,259.18          28,524,081.09         32,990,319.63

       其中对联营企业和合营企业的投
                                                  127,124.23         1,765,298.84            333,007.13
     资收益

二、营业利润                                345,021,995.32         248,254,448.67        154,863,898.99

加:营业外收入                                3,833,775.94           9,406,507.51          1,488,612.69

减:营业外支出                                    652,708.36         1,162,455.69          1,453,600.90

     其中:非流动资产处置损失                     125,666.95            23,304.53            464,983.78

三、利润总额                                348,203,062.90         256,498,500.49        154,898,910.78

减:所得税费用                               87,847,123.71          64,858,652.64         36,888,183.86

四、净利润                                  260,355,939.19         191,639,847.85        118,010,726.92

其中:被合并方在合并前实现的净利
                                                            -                      -         370,784.76


归属于母公司股东的净利润                    260,355,939.19         191,633,972.89        118,524,866.86

少数股东损益                                                -               5,874.96        -514,139.94

五、每股收益

(一)基本每股收益                                      0.78                   1.45                0.95

(二)稀释每股收益                                      0.78                   1.45                0.95

六、综合收益总额                            260,355,939.19         191,639,847.85        118,010,726.92


归属于母公司所有者的综合收益总额            260,355,939.19         191,633,972.89        118,524,866.86


归属于少数股东的综合收益总额                               --               5,874.96        -514,139.94




    3、合并现金流量表

                                                                                           单位:元

                                      2012 年度                 2011 年度              2010 年度


一、经营活动产生的现金流量:

销售商品、提供劳务收到的现
                                      1,644,018,992.67          1,914,560,099.90       1,441,429,928.98

收到的其他与经营活动有关的
                                        383,319,329.20            219,196,137.75         265,416,210.96
现金



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     经营活动现金流入小计      2,027,338,321.87    2,133,756,237.65   1,706,846,139.94

购买商品、接受劳务支付的现
                               2,339,399,195.25    1,856,436,089.35   1,191,387,258.44

支付给职工以及为职工支付的
                                 46,494,135.06       28,389,627.71      25,592,824.90
现金

支付的各项税费                   91,928,714.18       73,054,784.24      40,974,270.58

支付的其他与经营活动有关的
                                251,264,114.18      366,809,632.83     460,696,442.59
现金

     经营活动现金流出小计      2,729,086,158.67    2,324,690,134.13   1,718,650,796.51


经营活动产生的现金流量净额     -701,747,836.80     -190,933,896.48      -11,804,656.57


二、投资活动产生的现金流量:


收回投资所收到的现金             70,000,000.00       51,651,290.77      99,441,856.77


取得投资收益所收到的现金         18,298,809.46       26,818,662.25      35,579,294.59

处置固定资产、无形资产和其
                                   1,686,673.00        1,569,019.15        416,250.00
他长期资产所收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收
                                              -        1,010,000.00                  -
到的现金净额

     投资活动现金流入小计        89,985,482.46       81,048,972.17     135,437,401.36

购建固定资产、无形资产和其
                                 48,288,666.95       47,311,648.40      25,362,416.47
他长期资产所支付的现金

投资支付的现金                  467,717,160.60      105,067,807.22      30,494,350.65

取得子公司及其他经营单位支
                                              -        4,549,900.00                  -
付的现金净额

     投资活动现金流出小计       516,005,827.55      156,929,355.62      55,856,767.12


投资活动产生的现金流量净额     -426,020,345.09       -75,880,383.45     79,580,634.24


三、筹资活动产生的现金流量:


吸收投资所收到的现金                          -     777,000,000.00                   -

其中:子公司吸收少数股东投
                                              -                   -                  -
资收到的现金

取得借款所收到的现金           1,390,000,000.00     450,000,000.00     185,500,000.00




                                         1-1-100
成都市路桥工程股份有限公司公开增发股票                               招股意向书

     收到其他与筹资活动有关
                                22,343,551.80                    -                -
的现金

     发行债券收到的现金        298,800,000.00                    -                -


     筹资活动现金流入小计     1,711,143,551.80    1,227,000,000.00   185,500,000.00


偿还债务所支付的现金           430,000,000.00      485,400,000.00     38,500,000.00

分配股利、利润或偿付利息所
                                78,179,196.67       25,346,228.06     19,879,817.21
支付的现金
支付其他与筹资活动有关的现
                                  3,484,430.10        1,731,963.18                -


     筹资活动现金流出小计      511,663,626.77      512,478,191.24     58,379,817.21


筹资活动产生的现金流量净额    1,199,479,925.03     714,521,808.76    127,120,182.79


四、现金及现金等价物增加额      71,711,743.14      447,707,528.83    194,896,160.46

加:年初现金及现金等价物余
                               756,913,922.81      309,206,393.98    114,310,233.52

五、年末现金及现金等价物余
                               828,625,665.95      756,913,922.81    309,206,393.98





                                        1-1-101
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     4、合并所有者权益变动表
     (1)2012年股东权益变动表
                                                                                                                                                单位:元

                                                           2012 年归属于母公司股东权益
                                                                                                                          少数股东权益       股东权益合计
                               股本             资本公积           专项储备              盈余公积        未分配利润

一、上年年末余额             167,000,000.00   729,960,651.49         7,328,659.02        45,698,302.23   426,017,723.70       637,274.81     1,376,642,611.25

加:其他                                  -                 -                   -                    -                -                  -                  -

二、本年年初余额             167,000,000.00   729,960,651.49         7,328,659.02        45,698,302.23   426,017,723.70       637,274.81     1,376,642,611.25

三、本年增减变动金额         167,000,000.00   -167,014,541.99        5,601,820.95        25,781,692.67   214,534,246.52      -637,274.81      245,265,943.34

(一)净利润                              -                 -                   -                    -   260,355,939.19                  -    260,355,939.19

(二)其他综合收益                        -                 -                   -                    -                -                  -                  -

(三)所有者投入和减少资本                -        -14,541.99                   -                    -                -      -637,274.81          -651,816.80

(四)利润分配                            -                 -                   -        25,781,692.67   -45,821,692.67                  -     -20,040,000.00

1、提取盈余公积                           -                 -                   -        25,781,692.67   -25,781,692.67                  -                  -

2、对股东的分配                           -                 -                   -                    -   -20,040,000.00                  -     -20,040,000.00

(五)股东内部权益结转       167,000,000.00   -167,000,000.00

(六)专项储备                            -                 -        5,601,820.95                    -                -                  -       5,601,820.95

1、本期提取                               -                 -       54,072,519.63                    -                -                  -     54,072,519.63

2、本期使用                               -                 -       48,470,698.68                    -                -                  -     48,470,698.68

四、本年年末余额             334,000,000.00   562,946,109.50        12,930,479.97        71,479,994.90   640,551,970.22                  -   1,621,908,554.59


                                                                         1-1-102
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     (2)2011年股东权益变动表

                                                                                                                                               单位:元

                                                          2011 年归属于母公司股东权益
                                                                                                                         少数股东权益       股东权益合计
                               股本            资本公积           专项储备              盈余公积        未分配利润

一、上年年末余额             125,000,000.00     4,242,109.49        5,173,265.51        28,096,935.29   252,012,418.81       631,399.85      415,156,128.95

加:其他                                  -     4,000,000.00                   -                    -       -27,301.06                  -       3,972,698.94

二、本年年初余额             125,000,000.00     8,242,109.49        5,173,265.51        28,096,935.29   251,985,117.75       631,399.85      419,128,827.89

三、本年增减变动金额          42,000,000.00   721,718,542.00        2,155,393.51        17,601,366.94   174,032,605.95         5,874.96      957,513,783.36

(一)净利润                              -                -                   -                    -   191,633,972.89         5,874.96      191,639,847.85

(二)其他综合收益                        -                -                   -                    -                -                  -                  -

(三)所有者投入和减少资本    42,000,000.00   721,718,542.00                   -                    -                -                  -    763,718,542.00

(四)利润分配                            -                -                   -        17,601,366.94   -17,601,366.94                  -                  -

1. 提取盈余公积                           -                -                   -        17,601,366.94   -17,601,366.94                  -                  -

2、对股东的分配                           -                -                   -                    -                                   -                  -

(五)专项储备                            -                -        2,155,393.51                    -                -                  -       2,155,393.51

1、本期提取                               -                -       25,476,273.87                    -                -                  -      25,476,273.87

2、本期使用                               -                -       23,320,880.36                    -                -                  -      23,320,880.36

四、本年年末余额             167,000,000.00   729,960,651.49        7,328,659.02        45,698,302.23   426,017,723.70       637,274.81     1,376,642,611.25



                                                                        1-1-103
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     (3)2010年股东权益变动表

                                                                                                                                          单位:元

                                                       2010 年度归属于母公司股东权益
                                                                                                                    少数股东权益       股东权益合计
                                   股本          资本公积        专项储备         盈余公积        未分配利润

一、上年年末余额                 125,000,000.0   4,242,109.49     1,490,449.91     18,335,552.0    149,869,719.9       1,145,539.7       300,083,371.1
                                            0                                                2       -398,085.828                  9      3,201,914.189
加:其他                                    -    3,600,000.00                 -              -                                     -

二、本年年初余额                 125,000,000.0   7,842,109.49     1,490,449.91     18,335,552.0    149,471,634.1       1,145,539.7       303,285,285.3
                                            0                                                 2    102,513,483.56               9        115,843,542.57
三、本年增减变动金额                        -    4,000,000.00     3,682,815.60     9,761,383.27                       -514,139.94

(一)净利润                                 -              -                 -               -    118,524,866.89     -514,139.94        118,010,726.92
                                                                                                               6
(二)其他综合收益                           -              -                 -               -                -                   -                  -

(三)所有者投入和减少资本                   -   4,000,000.00                 -               -                 -                  -                  -

(四)利润分配                               -              -                 -    9,761,383.27    -16,011,383.2                   -     -6,250,000.00

1. 提取盈余公积                              -              -                 -    9,761,383.27    -16,011,383.27                  -                  -

2、对股东的分配                              -              -                 -               -    -6,250,000.00                   -     -6,250,000.00

(五)专项储备                               -              -     3,682,815.60                -                                           3,682,815.60

1、本期提取                                  -              -     18,036,557.7                -                                          18,036,557.75

2、本期使用                                  -              -     14,353,742.15               -                                          14,353,742.15

四、本年年末余额                 125,000,000.0   8,242,109.49     5,173,265.51     28,096,935.2    251,985,117.7       631,399.85        419,128,827.8
                                            0                                                9                 5



                                                                  1-1-104
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     (二)母公司报表
     1、母公司资产负债表
                                                                             单位:元
          资产           2012-12-31                2011-12-31           2010-12-31
流动资产:

  货币资金                  769,340,958.13            754,959,103.78       305,280,503.78
  应收票据                                -            20,000,000.00                     -
  应收账款                  768,967,913.17            217,312,722.17       124,911,025.01
  预付款项                   27,777,737.06             59,234,665.79        55,668,447.58
  应收股利                                -                        -            17,964.00
  其他应收款                877,034,689.54            711,708,137.90       481,227,293.07
  存货                      705,688,133.90            466,463,844.86       313,615,192.22
  一年内到期的非流动
                                          -           122,349,989.45        51,513,102.84
  资产

流动资产合计               3,148,809,431.80         2,352,028,463.95      1,332,233,528.50

非流动资产:

  长期应收款               1,686,711,535.75           195,381,723.76       142,344,167.77
  长期股权投资              234,481,413.70            234,301,272.67       119,150,371.43
  固定资产                  110,549,268.24             95,995,610.33        54,148,582.10
  无形资产                      366,681.00                482,349.00           273,669.00
  递延所得税资产             21,745,069.52             11,995,849.08          9,702,793.37
非流动资产合计             2,053,853,968.21           538,156,804.84       325,619,583.67
         资产总计          5,202,663,400.01         2,890,185,268.79      1,657,853,112.17



    母公司资产负债表(续)
                                                                             单位:元
     负债及股东权益        2012-12-31               2011-12-31          2010-12-31

流动负债:

  短期借款                  1,110,000,000.00           290,000,000.00      185,500,000.00
  应付票据                     28,300,000.00             6,000,000.00         3,170,000.00
  应付账款                  1,278,538,412.53           653,690,086.44      353,785,075.79
  预收款项                    354,091,451.25           297,040,654.80      342,338,111.25
  应付职工薪酬                 12,186,803.27             2,034,478.18         2,357,768.76
  应交税费                    196,136,496.11            96,887,458.44       55,395,561.55



                                         1-1-105
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  应付利息                      2,467,605.55
  应付股利                        52,726.57             52,726.57           52,726.57
  其他应付款                 174,891,364.05        221,188,909.65      198,667,708.24
  一年内到期的非流动负债                   -                     -     139,900,000.00
  其他流动负债               301,443,666.00                      -                   -

流动负债合计                3,458,108,525.33      1,566,894,314.08    1,281,166,952.16

  非流动负债:

  长期借款                   140,000,000.00                      -                   -
  长期应付款                  37,790,915.87                      -                   -
  非流动负债合计             177,790,915.87                      -                   -

    负债合计                3,635,899,441.20      1,566,894,314.08    1,281,166,952.16

股东权益:

  股本                       334,000,000.00        167,000,000.00      125,000,000.00
  资本公积                   564,036,169.89        731,036,169.89         4,880,109.49
  专项储备                    12,238,412.51           6,542,335.12        4,107,270.24
  盈余公积                    71,067,245.04         45,285,552.37       27,684,185.43
  未分配利润                 585,422,131.37        373,426,897.33      215,014,594.85
  股东权益合计              1,566,763,958.81      1,323,290,954.71     376,686,160.01
负债和股东权益总计          5,202,663,400.01      2,890,185,268.79    1,657,853,112.17



     2、母公司利润表
                                                                         单位:元

                                 2012 年            2011 年度          2010 年度


    一、营业收入               3,935,626,730.29    2,458,370,433.93   1,535,358,156.13


    减:营业成本               3,359,437,607.32    2,085,668,010.46   1,317,028,093.32


    营业税金及附加               131,798,317.80       82,087,189.85     51,003,296.39


         管理费用                 61,748,431.88       43,886,084.94     35,103,352.77


         财务费用                 61,825,041.00       26,397,495.69     11,820,273.15


         资产减值损失             39,108,113.22        9,172,222.84       7,473,310.65


    加:投资收益                  60,029,722.87       16,643,128.86     14,485,462.52


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    其中:对联营和合营企业的
                                      127,124.23           1,765,298.84            333,007.13
投资收益


    二、营业利润                   341,738,941.94        227,802,559.01        127,415,292.37


    加:营业外收入                   3,651,976.44          9,004,635.32          1,288,612.69


    减:营业外支出                    621,625.45           1,096,780.30          1,399,686.13


    其中:非流动资产处置损失          124,582.15              23,304.53            461,069.01


    三、利润总额                   344,769,292.93        235,710,414.03        127,304,218.93


    减:所得税费用                  86,952,366.22         59,696,744.61         29,690,386.21


    四、净利润                     257,816,926.71        176,013,669.42         97,613,832.72


    五、每股收益


    (一)基本每股收益                       0.77                  1.33                  0.78


    (二)稀释每股收益                       0.77                  1.33                  0.78


    六、综合收益总额               257,816,926.71        176,013,669.42         97,613,832.72




      3、母公司现金流量表
                                                                                  单位:元

                                        2012 年度            2011 年度           2010 年度

    一、经营活动产生的现金流量:


销售商品、提供劳务收到的现金          1,919,288,260.93     1,997,057,218.75   1,418,034,289.21



收到的其他与经营活动有关的现金          611,880,833.61       441,059,968.95    338,507,263.03


           经营活动现金流入小计       2,531,169,094.54     2,438,117,187.70   1,756,541,552.24


购买商品、接受劳务支付的现金          2,319,364,617.67     1,848,139,222.16   1,130,612,075.58




                                          1-1-107
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支付给职工以及为职工支付的现金         43,428,564.07      25,892,761.79         22,812,938.67


支付的各项税费                         84,140,965.27      60,100,956.51         35,912,761.09


支付的其他与经营活动有关的现金        803,434,457.00     626,076,326.63        593,363,187.20


    经营活动现金流出小计         3,250,368,604.01   2,560,209,267.09      1,782,700,962.54


    经营活动产生的现金流量净额       -719,199,509.47    -122,092,079.39         -26,159,410.30


    二、投资活动产生的现金流量:


    收回投资所收到的现金                            -                     -     99,441,856.77


    取得投资收益所收到的现金           14,748,224.53      14,937,710.02         35,579,294.59


    处置固定资产、无形资产和其他长
                                         1,635,673.00       1,569,019.15           339,750.00
期资产所收回的现金净额


    处置子公司及其他营业单位收到
                                                    -       1,010,000.00                     -
的现金净额

    投资活动现金流入小计               16,383,897.53      17,516,729.17        135,360,901.36

    购建固定资产、无形资产和其他长
                                       47,541,355.85      44,117,958.54         20,434,026.78
期资产所支付的现金

    投资所支付的现金                  456,245,000.00                      -     18,870,102.08

    取得子公司及其他经营单位支付
                                                    -    114,549,900.00                      -
的现金净额

    投资活动现金流出小计          503,786,355.85     158,667,858.54         39,304,128.86


    投资活动产生的现金流量净额       -487,402,458.32    -141,151,129.37         96,056,772.50


    三、筹资活动产生的现金流量:

    吸收投资所收到的现金                            -    777,000,000.00                      -

    取得借款收到的现金               1,390,000,000.00    450,000,000.00        185,500,000.00

    收到其他与筹资活动有关的现金       22,343,551.80                  -                      -

    发行债券收到的现金                298,800,000.00                  -                      -

    筹资活动现金流入小计             1,711,143,551.80   1,227,000,000.00       185,500,000.00

    偿还债务所支付的现金              430,000,000.00     485,400,000.00         38,500,000.00



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    分配股利、利润或偿付利息所支付     78,179,196.67     25,346,228.06    19,879,817.21
的现金

    支付其他与筹资活动有关的现金         3,484,430.10     1,731,963.18                -


    筹资活动现金流出小计              511,663,626.77    512,478,191.24    58,379,817.21

    筹资活动产生的现金流量净额       1,199,479,925.03   714,521,808.76   127,120,182.79


    四、汇率变动对现金的影响                        -                -                -


    五、现金及现金等价物净增加额        -7,122,042.76   451,278,600.00   197,017,544.99


    加:年初现金及现金等价物余额      754,959,103.78    303,680,503.78   106,662,958.79


    六、年末现金及现金等价物余额      747,837,061.02    754,959,103.78   303,680,503.78




                                        1-1-109
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     4、母公司所有者权益变动表

     (1)2012年股东权益变动表
                                                                                                                                      单位:元

                                                                                    2012 年

                                  股本           资本公积             专项储备                盈余公积         未分配利润        股东权益合计

一、上年年末余额                167,000,000.00   731,036,169.89          6,542,335.12          45,285,552.37    373,426,897.33     1,323,290,954.71

加:其他                                     -                 -                    -                      -                 -                    -

二、本年年初余额                167,000,000.00   731,036,169.89          6,542,335.12          45,285,552.37    373,426,897.33     1,323,290,954.71

三、本年增减变动金额            167,000,000.00   -167,000,000.00         5,696,077.39          25,781,692.67    211,995,234.04      243,473,004.10

(一)净利润                                 -                 -                    -                      -    257,816,926.71      257,816,926.71

(二)其他综合收益                           -                 -                    -                      -                 -                    -

(三)所有者投入和减少资本                   -                 -                    -                      -                 -                    -

(四)利润分配                               -                 -                    -          25,781,692.67    -45,821,692.67       -20,040,000.00

1、提取盈余公积                              -                 -                    -          25,781,692.67    -25,781,692.67

2、对股东的分配                              -                 -                    -                      -    -20,040,000.00       -20,040,000.00

(五)股东内部权益结转          167,000,000.00   -167,000,000.00

(六)专项储备                               -                 -         5,696,077.39                      -                 -         5,696,077.39

1、本期提取                                  -                 -        54,001,571.21                      -                 -       54,001,571.21

2、本期使用                                  -                 -        48,305,493.82                      -                 -       48,305,493.82

四、本年年末余额                334,000,000.00   564,036,169.89         12,238,412.51          71,067,245.04    585,422,131.37     1,566,763,958.81


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     (2)2011年股东权益变动表

                                                                                                                                            单位:元

                                                                                       2011 年

                                 股本            资本公积            专项储备                    盈余公积           未分配利润         股东权益合计

一、上年年末余额                125,000,000.00     4,880,109.49         4,107,270.24              27,684,185.43      215,014,594.85       376,686,160.01

加:其他                                     -                -                    -                          -                    -                    -

二、本年年初余额                125,000,000.00     4,880,109.49         4,107,270.24              27,684,185.43      215,014,594.85       376,686,160.01

三、本年增减变动金额             42,000,000.00   726,156,060.40         2,435,064.88              17,601,366.94      158,412,302.48       946,604,794.70

(一)净利润                                 -                -                    -                          -      176,013,669.42       176,013,669.42

(二)其他综合收益                           -                -                    -                          -                    -                    -

(三)所有者投入和减少资本       42,000,000.00   726,156,060.40                    -                          -                    -      768,156,060.40

(四)利润分配                               -                -                    -              17,601,366.94      -17,601,366.94                     -

1、提取盈余公积                              -                -                    -              17,601,366.94      -17,601,366.94                     -

2、对股东的分配                              -                -                    -                          -                    -                    -

(五)股东内部权益结转                       -                -

(六)专项储备                               -                -         2,435,064.88                          -                    -        2,435,064.88

1、本期提取                                  -                -       24,592,910.82                           -                    -       24,592,910.82

2、本期使用                                  -                -       22,157,845.94                           -                    -       22,157,845.94

四、本年年末余额                167,000,000.00   731,036,169.89         6,542,335.12              45,285,552.37   373,426,897.33         1,323,290,954.71




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     (3)2010年股东权益变动表

                                                                                                                                           单位:元

                                                                                      2010 年

                                 股本            资本公积           专项储备                    盈余公积           未分配利润         股东权益合计

一、上年年末余额                125,000,000.00    4,880,109.49         1,473,464.99              17,922,802.16      133,412,145.40       282,688,522.04

加:其他                                     -               -                    -                          -                    -                    -

二、本年年初余额                125,000,000.00    4,880,109.49         1,473,464.99              17,922,802.16      133,412,145.40       282,688,522.04

三、本年增减变动金额                         -               -         2,633,805.25               9,761,383.27       81,602,449.45        93,997,637.97

(一)净利润                                 -               -                    -                          -       97,613,832.72        97,613,832.72

(二)其他综合收益                           -               -                    -                          -                    -                    -

(三)所有者投入和减少资本                   -               -                    -                          -                    -                    -

(四)利润分配                               -               -                    -               9,761,383.27      -16,011,383.27         -6,250,000.00

1、提取盈余公积                              -               -                    -               9,761,383.27       -9,761,383.27                     -

2、对股东的分配                              -               -                    -                          -       -6,250,000.00-       -6,250,000.00-

(五)股东内部权益结转                       -               -

(六)专项储备                               -               -         2,633,805.25                          -                    -        2,633,805.25

1、本期提取                                  -               -       16,528,116.76                           -                    -       16,528,116.76

2、本期使用                                  -               -       13,894,311.51                           -                    -       13,894,311.51

四、本年年末余额                125,000,000.00    4,880,109.49         4,107,270.24              27,684,185.43   215,014,594.85          376,686,160.01




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    (三)关于合并财务报表范围变化的说明
    1、2010年度合并报表合并范围
    2010年度,公司减少1家控股子公司,共7家控股子公司,均纳入合并报表范
围。2010年度纳入合并报表范围内的子公司为成都蜀都高级路面有限责任公司、
成都中成高等级公路维护有限责任公司、成都中讯机电有限责任公司、成都道诚
路桥检测有限责任公司、成都嵘景路桥建设有限公司、成都彭青投资有限公司和
成都诚道交通设施有限责任公司。
    减少的1家子公司为:成都路桥诚道交通科技研发有限公司。2009年8月,公
司与武科实业有限公司签订股权转让协议,将持有的成都路桥诚道交通科技研发
有限公司80%的股权转让给武科实业有限公司。故公司2010年度未将其纳入合并报
表范围。
    2、2011年度合并报表合并范围
    2011年度,公司增加1家控股子公司,共8家控股子公司,均纳入合并报表范
围。2011年度纳入合并报表范围内的子公司为成都蜀都高级路面有限责任公司、
成都中成高等级公路维护有限责任公司、成都中讯机电有限责任公司、成都道诚
路桥检测有限责任公司、成都嵘景路桥建设有限公司、成都彭青投资有限公司、
成都诚道交通设施有限责任公司和成都通途投资有限公司。
    2011年4月,成都通途投资有限公司成立,故公司2011年起将其纳入合并报表。
    3、2012年度合并报表范围
    合并报表范围无变化。


     三、近三年主要财务指标及非经常性损益明细表


    (一)主要财务指标

                                    2012.12.31/         2011.12.31/     2010.12.31/
             财务指标
                                     2012 年度          2011 年度       2010 年度
流动比率                                         0.76            1.59            1.08
速动比率                                         0.54            1.14            0.77
资产负债率                                     68.99%         52.14%          74.64%

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资产负债率(母公司)                                69.89%            54.21%                 77.28%
应收账款周转率(次)                                  9.39             10.08                   12.38
存货周转率(次)                                      5.61                5.36                  5.12
每股经营活动现金流量(元)                           -2.10                -1.14                -0.09
每股净现金流量(元)                                  0.21                2.68                  1.56


     (二)最近三年的净资产收益率及每股收益指标
     根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——净资产
收益率和每股收益的计算及披露(2010 年修订)》(中国证券监督管理委员会公
告[2010]2 号)、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性
损益》要求计算的净资产收益率和每股收益如下:计算的公司 2010-2012 年度加权
平均和全面摊薄净资产收益率及每股收益如下:
                                                       净资产收益率           每股收益(元/股)

    期间               本公司报告期利润                                           基本        稀释
                                                    全面摊薄   加权平均
                                                                             每股收益       每股收益

            归属于普通股股东的净利润                 16.05%     17.46%              0.78        0.78
2012 年度   扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                     15.91%     17.30%              0.77        0.77
            的净利润

            归属于普通股股东的净利润                 13.93%     33.27%              1.45        1.45
2011 年度   扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                     13.44%     32.11%              1.40        1.40
            的净利润

            归属于普通股股东的净利润                 28.32%     33.18%              0.95        0.95
2010 年度   扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                     28.03%     32.84%              0.94        0.94
            的净利润



    上表中相关指标的计算公式如下:
    (1)全面摊薄净资产收益率的计算公式如下:
    全面摊薄净资产收益率=P÷E
    其中:P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东
的净利润;E 为归属于公司普通股股东的期末净资产。
    (2)加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:
    ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0)
    其中:P 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普
通股股东的净利润;NP 为归属于公司普通股股东的净利润;E0 为归属于公司普通股股东的期

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初净资产;Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产;Ej 为
报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产;M0 为报告期月份数;Mi
为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末
的月份数;Ek 为因其他交易或事项引起的净资产增减变动;Mk 为发生其他净资产增减变动
下一月份起至报告期期末的月份数。
     (3)基本每股收益
     基本每股收益=P0÷S S= S0+S1+Si×Mi÷M0– Sj×Mj÷M0-Sk
     其中:P0 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的
净利润;S 为发行在外的普通股加权平均数;S0 为期初股份总数;S1 为报告期因公积金转增
股本或股票股利分配等增加股份数;Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数;Sj 为报
告期因回购等减少股份数;Sk 为报告期缩股数;M0 报告期月份数;Mi 为增加股份次月起至
报告期期末的累计月数;Mj 为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。
     (4)稀释每股收益
     稀释每股收益=P1/(S0+S1+Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换
债券等增加的普通股加权平均数)
     其中,P1 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股
东的净利润,并考虑稀释性潜在普通股对其影响,按《企业会计准则》及有关规定进行调整。
在计算稀释每股收益时,考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣
除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响,按照其稀释程度
从大到小的顺序计入稀释每股收益,直至稀释每股收益达到最小值。



     (三)非经常性损益明细表

                                                                           单位:元

              项   目                    2012 年度      2011 年度       2010 年度


非经营性损益项目(损失以―-‖列示):

1、非流动资产处置损益                   744,555.80     2,321,672.99    1,241,135.71
2、同一控制下企业合并产生的子公司期
                                             -          464,819.46     370,784.76
初至合并日的当期净损益

3、根据会计准则对当前损益进行一次性
                                             -               -              -
调整的影响

4、其他营业外收入和支出                 -512,488.22    -1,077,621.17   -281,106.01
5、计入当期损益的政府补助               2,949,000.00   7,000,000.00    153,000.00


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             项   目                    2012 年度        2011 年度        2010 年度

非经营性损益项目合计                   3,181,067.58     8,708,871.28     1,483,814.46

减:所得税费用                         795,266.90       2,061,012.95     278,257.43


影响净利润                             2,385,800.68     6,647,858.33     1,205,557.03


     其中:影响少数股东损益                 -                -            -1,265.30

     影响归属于母公司普通股股东净利
                                                        6,647,858.33     1,206,822.33


扣除非经常性损益后净利润              257,970,138.51   184,986,114.56   116,805,169.89
扣除非经常性损益后的归属于母公司普
                                      257,970,138.51   184,986,114.56   117,318,044.53
通股股东净利润




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                             第六章      管理层讨论与分析


    公司管理层围绕业务经营情况和行业发展状况,结合最近三年相关财务资料,
对公司财务状况和经营成果及其影响因素和未来变动趋势进行讨论与分析。特别
提请投资者注意,本公司 2010-2012 年的财务报告已经审计。


    一、财务状况分析


        (一)资产的主要构成及减值准备
    1、资产的主要构成及变化
    公司报告期内账面资产构成情况如下表:


                    2012年12月31日           2011年12月31日          2010年12月31日
   项    目
                  金额          比例       金额          比例      金额           比例
                (万元)                 (万元)                (万元)

  货币资金      85,012.96      16.25%    75,691.39      26.31%   31,080.64       18.81%

  应收账款      49,517.41      9.47%     26,477.78      9.20%    20,234.88       12.25%

  预付款项       2,824.86      0.54%      5,974.11      2.08%     5,864.14        3.55%

 其他应收款     49,309.50      9.43%     61,560.47      21.40%   37,910.84       22.94%

    存货        71,923.60      13.75%    47,818.29      16.62%   32,552.61       19.70%
一年内到期的
                 2,906.98      0.56%     19,336.18      6.72%     5,916.08        3.58%
非流动资产
流动资产合计    261,495.30     50.00%    238,858.22     83.03%   133,560.98      80.82%

长期应收款      246,105.53     47.06%    35,720.00      12.42%   23,401.14       14.16%

长期股权投资     299.83        0.06%      347.00        0.12%     275.66          0.17%

  固定资产      12,119.21      2.32%     10,785.27      3.75%     6,796.39        4.11%

  无形资产       292.63        0.06%      407.08        0.14%      27.37          0.02%
递延所得税资
                 2,687.07      0.51%      1,536.86      0.53%     1,182.93        0.72%
    产
非流动资产合
                261,504.27      50.00%   48,801.67      16.97%   31,688.04       19.18%
    计
  资产总计      522,999.57     100%      287,659.89     100%     165,249.02      100.00%




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    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,公司的
总资产分别为 522,999.57 万元、287,659.89 万元和 165,249.02 万元,主要由货币资
金、应收账款、预付账款、存货、固定资产和无形资产等组成。
    2010-2011 年公司的资产结构呈现出流动资产比例较高、非流动资产比例较低
的特点,2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日流动资产占资产总额的比例分别
为 83.03%和 80.82%。这种特点主要是由于公司主营业务为建筑施工,施工合同金
额大,施工周期和施工回收款周期长,而且为保障施工过程中原材料供应和工程
施工进度,建筑施工企业一般均对流动资产的投入较大。
    2012 年公司的资产结构呈现出流动资产和非流动资产各占 50%的情况。主要
是由于公司承接的英大路 BT 项目、贵州两河 BT 项目、二环路东段 EPC 项目、
二环路西段 EPC 项目等项目分别增加了投资额 37,418.80 万元、14,753.81 万元、
27,938.05 万元和 36,319.87 万元,增加了期末长期应收款的账面价额。长期应收账
款的增加又导致公司非流动资产的增加。
    2、货币资金
    公司 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日货币资金
期末余额分别为 85,012.96 万元、75,691.39 和 31,080.64 万元,占总资产的比重分
别为 16.25%、26.31%和 18.81%。
    报告期内期末货币资金余额在 2011 年出现了 143.53%的上升幅度,主要是由
于公司首次公开发行 A 股取得募集资金所致。2012 年货币资金余额较 2011 年变
化不大。
    3、应收账款情况
    (1)规模分析
                                                2012年       2011年        2010年
                项     目
                                               12月31日     12月31日      12月31日

应收账款净额(万元)                            49,517.41    26,477.78     20,234.88

其中:一年期以内应收账款(万元)                38,493.35    18,102.46     19,001.31

应收账款净额占总资产的比例                         9.47%        9.20%        12.25%




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     公司的应收账款主要为业主已计量未支付的工程款和回购期结束业主尚未支
付的 BT 工程款,截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31
日,公司的应收账款净额分别为 49,517.41 万元、26,477.78 万元和 20,234.88 万元,
占总资产的比例分别为 9.47%、9.20%和 12.25%。从规模上看,公司应收账款占总
资产的比例适中,对公司的资产结构和经营业绩的影响适中。报告期内,公司的
应收账款按款项性质分类如下:
                                                                                          单位:元

                 内容                2012 年 12 月 31 日   2011 年 12 月 31 日   20010 年 12 月 31 日

已计量未支付工程款                    358,411,079.09        289,497,091.88        184,563,285.70

回购期结束业主尚未支付的 BT 工程款    191,459,896.29         9,612,837.34          32,488,348.36

                 合计                 549,870,975.38        299,109,929.22        217,051,634.06


     (2)账龄及坏账准备的计提情况分析

                                                        2012年12月31日
       账   龄
                             金额(元)                   比例(%)                坏账准备(元)

      1 年以内              405,193,111.97                  73.69                 20,259,655.60
       1-2 年                66,184,486.02                  12.04                  6,618,448.60
       2-3 年                66,286,522.39                  12.05                 19,885,956.72
       3-4 年                8,538,891.42                    1.55                  4,269,445.71
       4-5 年                  22,759.50                     0.01                   18,207.60
      5 年以上               3,645,204.08                    0.66                  3,645,204.08
         小 计
                            549,870,975.38                  100.00                54,696,918.31


     截至 2012 年 12 月 31 日,公司应收账款账龄在 1 年以内、1 年-2 年、2 年以
上的应收账款占应收账款总额的比例分别为 73.69%,12.04%和 14.27%,应收账款
总体账龄较短。公司按账龄分析法计提坏账准备,对于不能收回或者预计不能收
回的应收账款根据实际情况作出估计后提取专项坏账准备。截至 2012 年 12 月 31
日,公司已按账龄分析法计提坏账准备 54,696,918.31 元。
     (3)应收账款内部管理
                                              1-1-119
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    公司为加强应收款项的回收,制订了《项目投标及工程款收款内部控制制度》,
该制度明确了项目经理部是工程款项回收的直接责任部门,工程项目经理是所管
项目应收工程款的第一责任人;规定项目部及相关业务部门建立应收工程款台账,
详细反映每个建设单位应收工程款的发生、增减变动、余额、每笔账龄、相关责
任人、合同约定的收款日期及欠款原因等信息。同时加强合同管理,对建设单位
执行合同情况进行跟踪分析,防止坏账风险的发生。该制度还规定公司财务部按
季编制应收工程款明细表,向公司主管领导和有关业务部门反映应收工程款的余
额和账龄等信息,及时分析应收工程款管理情况,提请有关责任部门采取相应的
措施,减少公司资产损失,并要求公司经营部应随时关注建设单位的相关信息,
进行动态管理。一旦对方出现异常情况并有可能危及到公司工程款的顺利回收时,
公司经营部应及时的告知财务部,由财务部负责督促相关项目部及业务部门催收
账款。
    4、其他应收款
    (1)规模分析

                                                2012年       2011年        2010年
                 项   目
                                               12月31日     12月31日      12月31日

其他应收款净额(万元)                          49,309.50    61,560.47     37,910.84

其中:一年期以内其他应收款(万元)               6,278.61    56,302.72    33,688.27

其他应收款净额占总资产的比例                       9.43%       21.40%         22.94%



    公司在参与施工项目投标时需要缴纳一定金额的投标保证金,公司在中标后
需要缴纳工程标的金额 10-30%的履约和低价保证金,在工程施工过程中业主按工
程结算价款 5-8.5%比例暂扣质量、优质、资料等各种保证金,待 2-3 年工程质保
期满后才陆续退还公司,以上各种保证金按照会计核算的规定均在“其他应收款”
项目中核算。
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,公司的
其他应收账款净额分别为 49,309.50 万元、61,560.47 万元和 37,910.84 万元,占总
资产的比例分别为 9.43%、21.40%和 22.94%。从规模上看,其他应收款占公司总
资产的比例适中。

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       报告期内其他应收款原值按性质分类如下:
                                                                             单位:元

                                    2012 年                2011 年         2010 年
           内容
                                 12 月 31 日           12 月 31 日       12 月 31 日

履约保证金、投标保证金            177,211,563.36        332,617,025.56   197,696,213.34

工程质保金                        129,784,305.10        277,288,953.40   161,671,617.05

其他                               21,802,276.20         40,622,788.74    50,529,965.04

           合计                   328,798,144.66        650,528,767.70   409,897,795.43
   注:表格中的“其他”指民工工资保证金和尚未完工项目审计保留金等



       公司 2011 年其他应收款增长幅度较大主要是因为 2011 年与 2010 年相比,公
司的投标保证金和履约保证金增长了 68.25%,工程质保金增长了 71.51%。公司
2011 年中标且 2011 年年末进场施工的国家高速公路网成渝地区环线乐山至雅安段
公路工程项目和映秀至汶川高速公路工程项目路面工程分别缴纳了 10,317.73 万元
和 8,072.21 万元的履约保证金,从而导致公司 2011 年的履约保证金大幅增加。工
程质保金大幅增长主要是因为公司 2011 年生产规模扩大,营业收入比 2010 年增
长达 49.32%,带动质保金规模扩大。
       公司 2012 年其他应收款下降幅度较大主要是投标及履约保证金下降。首先,
2012 年新增的二环路东段、二环路西段项目以及元华路项目、红星路项目为 BT
或 EPC 项目,按合同约定无需缴纳工程履约保证金。其次,原有项目的完工结算
退回了大量履约保证金。其中,乐雅路路基、路面及交安项目业主退回 8,500.33
万元履约保证金,桃巴路项目业主退回 2,411.31 万元履约保证金,映汶路项目业
主退回 7,668.60 万元履约保证金。
       公司对各类保证金的回收相当重视,并制定了相应的收款管理制度。公司要
求财务部门保持与工程项目业主紧密联系,并及时核对各类款项,确保每笔保证
金均受控制,对逾期未收回的保证金进行分析,及时配合项目经理催收、查明原
因。履约保证金、投标保证金通常为投标后或合同完工后收回,一般不存在重大
风险。工程质保金为业主从每期结算款中扣留的作为工程质保的保证金,通常在
工程完工后 2-3 年内逐步收回。从工程质保金的回收历史看来存在实际损失的情况

                                           1-1-121
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不多,基本能通过公司计提坏账减值的方式消化该部分影响。
    (2)账龄及坏账准备的计提情况分析

                                                    2012年12月31日
    账    龄
                          金额(元)                  比例(%)        坏账准备(元)
    1 年以内          62,786,140.65                  29.33          3,139,307.03
         1-2 年           82,361,785.60                  38.48          8,236,178.56
         2-3 年           34,803,258.14                  16.26          10,440,977.44
         3-4 年            9,124,716.61                   4.26          4,562,358.31
         4-5 年            7,998,855.19                   3.74          6,399,084.15
    5 年以上          16,985,864.06                   7.93          16,985,864.06
         小    计        214,060,620.25                  100.00         49,763,769.55


    截至 2012 年 12 月 31 日,公司其他应收款账龄在 1 年以内、1 年-2 年、2 年
以上的其他应收款余额占其总额的比例分别为 29.33%、38.48%和 32.19%,应收账
款总体账龄较短。公司按招标文件要求于项目开工前向业主支付的履约保证金不
计提坏账准备,对项目完工后应收而未收回的履约保证金自完工当期起计提坏账
准备;业主暂扣的工程质保金和竣工资料保证金自项目竣工当期起计提坏账准备。
截至 2012 年 12 月 31 日,公司已按账龄分析法计提坏账准备 49,763,769.55 元。
    5、预付账款情况
    公司的预付账款主要为预付未结算的工程款以及部分预付的材料款、机械使
用费等。截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,公
司预付账款余额分别为 2,824.86 万元、5,974.11 万元和 5,864.14 万元,占同期总资
产的比重分别为 0.54%、2.08%和 3.55%。截至 2012 年 12 月 31 日账龄一年以内的
预付账款占全部预付账款的 84.29%,预付款项余额中无持公司 5%(含 5%)以上
股份的股东单位和其他关联方欠款,预付账款风险较小。
    6、存货情况
    (1)存货构成及变动情况
                                                                           单位:万元
   项    目           2012 年                        2011 年             2010 年

                                          1-1-122
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                       12 月 31 日                       12 月 31 日                  12 月 31 日
                   金额              比例         金额             比例           金额             比例

原材料               793.34            1.10%      1,370.05             2.87%        292.17           0.90%


周转材料            1,361.54           1.89%      1,075.35             2.25%       1,043.17          3.20%


已完工未结算
                   69,744.97          96.97%     45,350.79             94.84%     31,132.50         95.64%
工程


库存商品               23.74           0.03%         22.09             0.05%         84.76           0.26%


       合计       71,923.60          100.00%     47,818.29         100.00%        32,552.61        100.00%



       报告期内,公司存货分为原材料、周转材料、已完工未结算工程和库存商品
等四大类。原材料主要以水泥、沥青和钢材为主;周转材料主要指钢模板、木模
板、钢板桩、脚手架等在施工过程中能够多次使用并可基本保持原来的形态而逐
渐转移其价值的材料;库存商品主要为交通设施产品。报告期内各年末的存货以
已完工未结算工程为主,2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月
31 日已完工未结算工程占存货比例分别为 96.97%、94.84%和 95.64%。
       公司 2011 年的存货金额比 2010 年增加了 15,265.68 万元的主要原因是公司已
完工未结算工程增加 14,218.29 万元,主要原因为绵遂路面、成德南、桃巴路、绵
遂路基等项目工程量增加而业主尚未结算。
       公司 2012 年的存货金额比 2011 年增加了 24,105.31 万元的主要原因是公司已
完工未结算工程增加 24,394.18 万元,主要原因是公司承接的映秀至汶川路路面,
乐山至雅安路路面及路基,成都市羊西线城内段道路综合整治工程,桃巴路等项
目进入大规模施工期,工程量增加而业主尚未结算。
       (2)报告期存货跌价准备计提情况
       报告期内,公司无应计提存货跌价准备的情况。
       (3)已完工未结算工程明细
                                                2010 年

                          项目名称                                              已完工未结算金额(元)
四川省雅安经石棉至泸沽高速公路项目交通安全设施工程施工 JA5
标段                                                                                          37,038,261.13

双华路(牧华路)锦江大桥工程                                                                  30,212,190.95

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巴南高速公路 D7 合同段                                               29,023,406.23
湖北省宜昌至巴东公路一期土建工程                                     25,392,509.00
巴达高速公路 BD12 标段                                               19,704,325.69
汶川至马尔康公路改建工程 LJ4 合同段                                  16,309,844.96
成渝地区环线乐山至雅安段公路路基土建工程 TJ9 标段                    14,411,735.31
南部至成都高速公路工程项目土建工程施工 LJ03 合同段                   14,367,337.40
国道 212 线南充至武胜(川渝界)高速公路 J7 段                        10,559,949.04
石木路-成金路连接线公路建设工程                                      10,408,629.00
达万高速公路 DW04 合同段                                              9,718,315.58
四川省广元至巴中高速公路 LJ14 段建设项目                              9,630,818.99
山西太佳路第 17 合同段建设项目                                        8,545,451.99
绵阳会客厅一号桥项目                                                  8,314,568.20
成彭高速入城段改造工程                                                6,922,763.01
成德大道二期建设工程 A 标段                                           5,974,007.86
S106 线都江堰灾后改建 c 标                                            5,031,972.34
光华大道延伸线金马河大桥、盛华路、新华路西段建设项目                  4,811,960.83
香城大道西延线工程二标段                                              4,296,310.59
新普路(含 1、2、3 号桥)建设工程第二标段项目                         3,676,044.36
其他项目合计                                                         36,974,571.20

                                合计                                311,324,973.66


                                         2011 年

                             项目名称                      已完工未结算金额(元)
绵遂路面 LM1 段                                                     65,893,725.23
南部至成都高速公路工程项目土建工程施工 LJ03 合同段                  37,547,891.59
桃巴高速 LJ15 合同                                                  32,220,563.93
绵遂高速公路 LJ-9 合同段                                            27,556,683.10
成都新益州新新城(富士康生活配套区)一、二期市政道路建设
                                                                    27,377,244.32
项目
巴南高速公路 D7 合同段                                              27,036,129.13
绵阳会客厅一号桥项目                                                25,019,213.41
湖北省宜昌至巴东公路一期土建工程                                    23,157,025.37

                                        1-1-124
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汶马路 AQ1 项目                                                       20,108,576.60
巴达高速公路 BD12 标段                                                18,342,216.55
三环路路面维护整治 LM3 段                                             17,508,779.18

乐山至雅安段公路路基土建工程 TJ9 合同段                               17,435,212.02

汶川至马尔康公路改建工程 LJ4 合同段                                   16,543,329.72
沙河堡成都新客站项目                                                  14,456,853.48
山西太佳路第 17 合同段建设项目                                        12,416,341.96
其他项目合计                                                          70,888,136.74
                             合计                                    453,507,922.33


                                         2012 年

                          项目名称                         已完工未结算金额(元)
 乐山至雅安段公路工程 LM1 合同段                                     129,761,272.09
 乐山至雅安段公路交通安全设施 JA1 合同段                              46,630,454.17
 羊西线城内段道路综合整治工程                                         43,541,736.09
 滨江路西段道路综合整治工程                                           38,830,244.81
 乐山至雅安段公路路基土建工程 TJ9 合同段                              33,028,157.11
 桃巴高速 LJ15 合同                                                   31,732,017.67
 317 国道城内段道路综合整治工程                                       23,593,867.83
 绵遂路面 LM1 段                                                      23,580,082.04
 映秀至汶川高速公路路面项目                                           23,194,486.50
 解放北路沥青路面改造工程                                             22,636,262.39
 姚渡(甘川界)至广元公路工程项目交通安全设施 JA2 合同段              21,041,057.13
 巴南高速公路 D7 合同段                                               18,672,479.77
 G108 线川陕路新都城区段改造工程施工 I 标段                           18,643,790.80
 南部至成都高速公路工程项目土建工程施工 LJ03 合同段                   18,319,565.66
 成都新益州新新城(富士康生活配套区)一、二期市政道路建
 设项目                                                               17,701,825.72
 国道 317 线汶川至马尔康公路改建工程交通安全设施
 AQ1 合同段                                                           15,852,670.74
 巴达高速公路 BD12 标段                                               15,496,512.17
 其他项目                                                            155,193,239.86

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                         合计                                           697,449,722.55


    7、长期应收款和一年内到期的非流动资产情况
    公司的长期应收款主要为公司为 BT 及 EPC 项目支付的工程投资款和资本化
利息。截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司长
期应收款分别为 246,105.13 万元、35,720.00 万元和 23,401.14 万元。公司截至 2012
年 12 月 31 日的长期应收款比 2011 年底的长期应收款增加了 210,385.53 万元,主
要系公司新增的 BT 和 EPC 项目进入大规模施工期,其中贵州英大路建安项目增
加 37,418.80 万元、两河项目增加 14,753.81 万元、元华路南沿线拆迁工程增加
49,216.42 万元、二环路东段 EPC 项目增加 15,260.34 万元、二环路西段 EPC 项目
增加 36,319.87 万元。
    公司的一年内到期的非流动资产为公司一年内到期的 BT 项目应收款,截至
2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司一年内到期的
非流动资产分别为 2,906.98 万元、19,336.18 万元和 5,916.08 万元。
    公司 2011 年期末的一年内到期的非流动资产较 2010 年期末增加 13,420.10 万
元,主要系 2011 年公司按合同约定一年内应收的 BT 回购款增加所致,其中主要
是贵州英大路拆迁项目、大石路项目、IT 大道项目一年内到期的回购款分别净增
加 70,011,780.98 元 、59,932,950.29 元、10,903,936.32 元。
    公司 2012 年期末的一年内到期的非流动资产较 2011 年期末减少 16,429.20 万
元,主要系贵州英大路拆迁项目已收回回购款 70,011,780.98 元、IT 大道项目回购
款 10,903,936.32 元转为应收账款。
    8、长期股权投资和固定资产情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司的长期股权投资为 299.83 万元,占公司总资产
的比例仅为 0.06%,该项资产对公司的生产经营影响很小。
    公司报告期内的固定资产如下表所示:
                                                                            单位:元

   项     目        2012年12月31日              2011年12月31日       2010年12月31日

  房屋、建筑物            21,789,804.23              23,085,873.37        24,050,687.33



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  施工机械设备            80,665,502.98              53,982,428.99   27,905,461.42

   运输设备               12,918,689.82               25,769,227.6   11,515,289.45

   其他设备                5,818,068.02               5,015,151.92    4,492,487.00

     合计                121,192,065.05             107,852,681.88   67,963,925.20


    公司固定资产主要为房屋及建筑物、施工机械设备、运输设备和其他设备,
为公司生产经营所必备的资产,目前公司设备虽运转良好。
    公司 2011 年固定资产较 2010 年增加 58.69%主要是因为为满足日益增长的施
工业务的需要,公司于 2011 年购买了价值 4,868.93 多万元的沥青混凝土拌合站、
摊铺机、橡胶沥青同步封层车、压路机、砼搅拌车、自卸车等,从而使施工机械
设备的账面值由 2010 年的 27,905,461.42 元增加至 2011 年的 53,982,428.99 元,运
输设备的账面值由 2010 年的 11,515,289.45 元增加至 2011 年的 25,769,227.6 元。
    公司 2012 年固定资产较 2011 年增加了 1,333.90 万元,主要是公司按照首次
公开发行募集资金购买施工设备的计划购买了工程施工机械设备。
    9、无形资产情况
    报告期内公司的无形资产主要为青白江区绕城线红阳六组面积为 22,331 平方
米的土地使用权,系公司 2007 年通过竞拍方式取得。根据相关法律法规,土地在
开发满 25%前不得转让,为避免该地块长期闲置被收回及与道诚力公司产生同业
竞争,公司与道诚力公司于 2010 年 5 月 19 日共同设立江凯置业对该地块进行开
发,公司以经评估总价为 4,682.81 万元的土地使用权、道诚力公司以现金 4,873.95
万元对江凯置业出资,公司持有江凯置业 49%的股权,道诚力公司持有江凯置业
51%的股权。截至 2010 年 6 月 30 日,上述土地使用权已过户至江凯置业。
    2009 年公司购买了用友财务软件。报告期内,该软件未发生减值。截至 2012
年 12 月 31 日,此软件的账面价值为 366,681.00 元。
    2011 年公司子公司诚道交通通过拍卖方式取得面积为 14,472 平方米的土地使
用权,系成都诚道交通设施有限公司生产所用。截至 2012 年 12 月 31 日,此土地
使用权的账面价值为 2,559,635.06 元。
    10、资产减值准备情况

                                          1-1-127
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                                     2012 年                   2011 年                 2010 年
           项目
                                   12 月 31 日               12 月 31 日            12 月 31 日

坏账准备                        104,460,687.86             59,643,284.31          45,492,267.55

其中:应收账款                  54,696,918.31              24,719,260.85           14,702,856.62

      其他应收款                49,763,769.55              34,924,023.46           30,789,410.93



    (1)坏账准备
    公司对有确凿证据表明某项应收款项的可收回性与其他各项应收款项存在明
显差异的,单独进行减值测试。单独测试未减值的,包括在具有类似信用风险特
征的金融资产组合中再进行减值测试,若单独或连同测试时有证据表明该项应收
款项发生了减值时,按其未来现金流量现值低于其账面价值的差额,确定减值损
失,计提坏账准备。
    对其他单项金额重大的应收款项单独进行减值测试,如发生了减值,按其未
来现金流量现值低于其账面价值的差额,确定减值损失,计提坏账准备;将单独
测试未减值的重大应收款项连同其他单项金额不重大的应收款项,以账龄为基础
划分为若干不同信用风险特征的资产组合,并按不同组合余额的一定比例计算确
定减值损失,计提坏账准备。公司将不同信用风险特征的应收款项组合及根据历
史经验与之相同或类似风险特征组合的实际损失率为基础确定的坏账准备计提比
例划分如下:

                   应收款项组合                                      计提比例(%)
                     1 年以内
                      1—2 年
                      2—3 年
                      3—4 年
                      4—5 年
                     5 年以上


    跟同行业的上市公司比较,公司的应收款项坏账计提比例较好的体现出了谨
慎性原则,如下表所示:

    账龄          1 年以内       1-2 年           2-3 年        3-4 年          4-5 年      5 年以上

                                                 1-1-128
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 四川路桥        5%          15%           40%          60%                100%

 浦东建设        5%          10%           15%                      20%

 宏润建设        5%          10%           15%                      30%

 龙元建设                                          6%

 龙建股份        1%          1.50%          2%          3%           3%           5%

 北新路桥        5%          15%           30%          40%          50%          100%

 成都路桥        5%          10%           30%          50%          80%          100%


    截至 2012 年 12 月 31 日,公司的坏账准备余额为 104,460,687.86 元,其中应
收账款坏账准备余额 54,696,918.31 元,其他应收款坏账准备余额 49,763,769.55 元。
1 年 内 的 其 他 应 收 款 余 额 为 391,584,285.31 元 , 坏 账 准 备 按 账 龄 应 该 计 提
19,579,214.27 元,但实际只计提了 3,139,307.03 元,原因是公司施工的工程在未完
工时就需要缴纳履约保证金和质保金,而根据公司的会计政策,公司按招标文件
要求于项目开工前向业主支付的履约保证金不计提坏账准备,对项目完工后应收
而未收回的履约保证金自完工当期起计提坏账准备,业主暂扣的工程质保金和竣
工资料保证金自项目竣工当期起计提坏账准备,因此公司对未竣工项目已缴纳的
履约金和质保金未计提坏账准备,这部分保证金金额为 328,798,144.66 元。
    (2)存货跌价准备
    期末时,存货以成本与可变现净值孰低计量,按单个存货项目的成本高于其
可变现净值的差额以及承接工程预计存在的损失部分计提存货跌价准备。与具有
类似目的或最终用途并在同一地区生产和销售的产品系列相关,且难以将其与该
产品系列的其他项目区别开来进行估价的存货,合并计提;对于数量繁多、单价
较低的存货,按存货类别计提。对于承接工程,如果合同预计总成本将超过合同
预计总收入,根据预计当期合同亏损提取合同损失准备。
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司无存货跌价准备。
    11、公司管理层对资产质量的结论性意见
    公司管理层认为:公司资产质量良好,资产结构符合公司所处行业的实际情
况,应收账款及存货金额虽增长较快,但均处于合理范围内并得到有效管理。公
司制定了稳健的会计估计政策,主要资产的减值准备计提充分、合理,公司未来

                                         1-1-129
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不会因为资产不良而导致财务风险。


     (二)偿债能力分析
     公司报告期内负债情况如下:


                  2012 年 12 月 31 日           2011 年 12 月 31 日              2010 年 12 月 31 日
       项    目
                      金额                          金额                         金额
                                        比例                      比例                           比例
                    (万元)                      (万元)                     (万元)

短期借款           111,000.00       30.76%          29,000.00         19.33%   18,550.00        15.04%

应付票据            2,830.00        0.78%                600.00       0.40%     317.00           0.26%

应付账款           130,173.21       36.08%          70,041.00         46.70%   40,638.34        32.95%

预收款项            35,768.83       9.91%           30,592.44         20.40%   34,458.34        27.94%

应付职工薪酬        1,256.34        0.35%                241.38       0.16%     274.63           0.22%

应交税费            20,148.05       5.58%           10,673.19         7.12%     6,864.48         5.57%

应付股利              5.27          0.00%                  5.27       0.00%       5.27           0.00%

其他应付款          11,456.78       3.18%            8,842.34         5.90%     8,238.08         6.68%

一年内到期的
                        -                -                    -            -   13,990.00        11.34%
非流动负债

其他流动负债        30,144.37       8.35%                     -            -       -               -

流动负债合计       343,029.62       95.07%         149,995.63     100.00%      123,336.14       100.00%

长期借款            14,000.00       3.88%                     -            -                -             -

长期应付款          3,779.09        1.05%                     -            -                -             -

非流动负债合计      17,779.09       4.93%                     -            -                -             -

负债合计           360,808.71       100.00%        149,995.63     100.00%      123,336.14       100.00%




     1、公司资产负债结构分析
     截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日,公司的
负债总额分别为 360,808.71 万元、149,995.63 万元和 123,336.14 万元,主要由短期
借款、应付账款、预收账款、其他应付款和长期借款等组成。流动负债占负债总
额的比例截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日分别
为 95.07%、100.00%和 100.00%。公司流动负债占负债总额比例高的原因在于公司

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所在的建筑施工行业流动性大,对房屋及建筑物要求较少,生产经营所需的部分
机械设备等固定资产可以采取自购或租赁的方式取得,因此这种行业模式决定了
公司对长期债务的需求比较少。
    2、主要负债科目分析
    公司报告期内主要负债项目变动及其原因如下。
    (1)短期借款
    公司的短期借款主要为满足短期流动资金需求向银行等金融机构借入的款
项,截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的短
期借款分别为 111,000.00 万元、29,000.00 万元和 18,550.00 万元,占负债总额的比
例分别为 30.76%、19.33%和 15.04%。2011 年公司的短期借款金额比 2010 年增加
了 56.33%,系公司根据资金需求增加银行贷款所致。2012 年公司的短期借款金额
比 2011 年期末增加了 282.76%,系公司新中标的项目增加致使资金需求加大。
    (2)应付票据
    公司的应付票据占公司的比例在报告期内均较低,对公司整体的生产经营影
响较小。2012 年末公司的应付票据金额比 2011 年期末增加了 371.67%,系公司根
据资金情况及供应商情况采用票据支付增多所致。
    (3)应付账款
    公司的应付账款主要是应付给原材料供应商的材料款和施工队的工程款,截
至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的应付账款
分别为 130,173.21 万元、70,041.00 万元和 40,638.34 万元,占负债总额的比例分别
为 36.08%、46.70%和 32.95%,报告期内该占比比较稳定。截至 2012 年 12 月 31
日,公司应付账款的账龄如下表所示:

                                                2012年12月31日
    账   龄
                             金额(元)                          比例

   1年以内                   1,236,781,331.75                    95.01%

    1-2年                     37,348,890.40                       2.87%

    2-3年                     16,769,424.40                       1.29%

   3年以上                    10,832,482.61                       0.83%


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    合    计                        1,301,732,129.16                     100.00%




    截至 2012 年 12 月 31 日,公司前五大应付账款项如下表所示:

                         单位名称                      金 额(元)        款项性质

   重庆市诚胤建筑劳务公司                         37,362,983.56           劳务分包

   成都城市燃气有限责任公司                       29,071,568.00           专业分包

   四川远发建设集团有限公司                       24,297,716.30           劳务分包

   四川吉顺劳务有限责任公司                       21,234,303.53           劳务分包

   重庆海维博德劳务有限公司                       20,022,322.49           劳务分包



    (4)预收账款
    公司的预收账款主要是业主支付的开工预付款项,截至 2012 年 12 月 31 日、
2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的预收账款分别为 35,768.83 万元、
30,592.44 万元和 34,458.34 万元,占负债总额的比例分别为 9.91%、20.40%和
27.94%。2012 年预收账款比 2011 年预收账款增加 5,176.39 万元,主要是由于公司
近两年中标项目较多,开工的工程项目增加,造成业主支付的开工预付款、材料
预付款等未结算工程款增加。
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司预收账款的账龄如下表所示:

                                                        2012年12月31日
              账    龄
                                      金额(元)                         比例

         一年内                              343,827,686.55                          96.12%

         1-2 年                               13,360,654.76                          3.74%

         2-3 年                                  500,000.00                          0.14%

    3 年及以上                                            0.00                       0.00%

         合    计                            357,688,341.31                        100.00%




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       截至 2012 年 12 月 31 日,公司前五大预收账款项如下表所示:

              单位名称          工程项目                  金额(元)            款项性质

四川雅眉乐高速公路有限责   乐雅高速公路路面
                                                        107,399,570.00          预收材料款
任公司                     工程 LM1 合同段

                           桃园至巴中高速公
四川巴陕高速公路有限责任
                           路工程项目土建工              23,659,580.00          预收材料款
公司
                           程 LJ15 标段

                           乐山至雅安段公路
四川雅眉乐高速公路有限责
                           交通安全设施工程              21,998,652.00    预收工程及材料款
任公司
                           JA1 标段

                           龙泉十陵片区市政
 成都交投置业有限公司                                    20,194,276.15          预收工程款
                           道排项目

成都城建投资管理集团有限   滨江路绿道建设工
                                                         18,000,000.00          预收工程款
责任公司                   程项目




       (5)其他应付款
       公司的其他应付款主要是工程质保金和往来款,截至 2012 年 12 月 31 日、2011
年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的其他应付款分别为 11,456.78 万元、
8,842.34 万元和 8,238.08 万元,占负债总额的比例分别为 3.18%、5.90%和 6.68%。
2012 年公司的其他应付款比 2011 年末增加了 29.57%,主要是主要是新建项目暂
扣劳务及材料供应商等工程质量保证金增加形成的。其中,2012 年桃巴路项目、
汶马路项目、桂溪至江油项目等全年增加暂扣工程质量保证金 4,083 万元,其中二
环路西 EPC4 标项目全年净增加暂扣工程质保金等 1,974 万元,二环路东 EPC1 标
项目全年净增加暂扣工程质保金等 295 万元。
       截至 2012 年 12 月 31 日,公司其他应付款的账龄如下表所示:

                                                    2012年12月31日
         账    龄
                              金额(元)                                 比例

          1年以内                          78,783,054.78                              68.77%


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           1-2年                            16,202,220.42                               14.14%

           2-3年                             8,834,915.54                                 7.71%

           3-4年                            10,747,650.04                                 9.38%

           合   计                         114,567,840.78                           100.00%




    截至 2012 年 12 月 31 日,公司前五大其他应付款项如下表所示:

                     单位名称                        金额(元)            款项性质

    重庆海维博德劳务有限公司                           6,974,025.00    质量保证金

    成都市工程咨询公司                                 6,767,900.00 履约保证金,民工保证金

    重庆市诚胤建筑劳务有限公司                         4,258,065.02    质量保证金

    成都鸿福劳务有限公司                               3,000,000.00    履约保证金

    四川省安泰建筑劳务有限责任公司                     2,757,959.00    质量保证金



    报告期内公司其他应付款款项性质如下:

                                                                                  单位:元

      项目                  2012-12-31               2011-12-31            2010-12-31

履约保证金、工程质         97,736,620.36         57,062,378.14            37,919,622.84
保金

其他往来款                 16,831,220.42         31,361,003.33            44,461,156.63

    合计                  114,567,840.78         88,423,381.47            82,380,779.47


    其他应付款主要为暂扣的劳务承包方工程质保金、履约保证金以及其他往来
款,大多为 100 万元以下的零星款项,整体看不存在重大风险。
    (6)长期借款
    截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的长
期借款分别为 14,000.00 万元、0.00 万元和 0.00 万元,占负债总额的比例分别为
3.88%、0.00%和 0.00%。公司 2010 年及 2011 年无长期借款,2012 年新增长期借
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款 14,000 万元。
    (7)其他流动负债
    2012 年 11 月 13 日,公司通过中国民生银行股份有限公司发行了 3 亿元的短
期融资券(12 蓉城路桥 CP001),期限为 365 天,票面利率为 6.50%。短期融资券的
期末账面价值为 301,443,666.00 元。


    3、公司偿债能力分析
    (1)报告期内的偿债能力指标

                                      2012 年           2011 年            2010 年
               财务指标
                                     12 月 31 日       12 月 31 日        12 月 31 日

流动比率                                        0.76               1.59               1.08

速动比率                                        0.54               1.14               0.77

资产负债率(母公司)                        69.89%            54.21%             77.28%

资产负债率                                  68.99%            52.14%             74.64%

息税折旧摊销前利润(万元)                43,601.66         29,952.52          18,505.72

利息保障倍数                                    6.51              11.12              11.25



    2011 年公司的流动比率和速动比率均有较大幅度上升,主要是因为公司首次
公开发行募集的资金到位使公司的货币资金大幅增加所致。
    2012 年公司的流动比率和速动比率均有较大幅度下降,主要是因为 2012 年公
司实施较多的 BT 项目和 EPC 项目使得公司流动资产中大量的货币资金转移到了
非流动资产中的长期应收款。
    公司的资产负债率在 2011 年呈现出下降的趋势,主要原因是公司在该年首次
公开发行股票募集资金到位且公司盈利状况较好,未分配利润增长较快,从而使
净资产的增长速度超过总资产的增长速度。
    公司 2012 年的资产负债率已上升到 68.99%,主要由于公司 2012 年开展大型
项目和 EPC 项目较多,增加了 9.6 亿元的借款。在长期业务合作中,公司已与材
料供应商、劳务公司和业主建立良好关系,公司商业信用较好,材料供应商、劳


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务公司和业主取消对公司短期信用融资的可能性较小。
    公司的利息保障倍数在 2012 年下降较大,主要是因为公司 2012 年借款增加
较大导致利息支出大于利润总额的增长幅度。
    (2)2012 年度偿债能力指标与同行业上市公司比较分析

上市代码        简称       流动比率         速动比率     资产负债率    利息保障倍数

 600284       浦东建设       1.09               0.93       64.00%          3.40

 600491       龙元建设       1.24               0.67       78.67%          5.23

 600853       龙建股份       1.02               0.54       87.22%          1.41

 002062       宏润建设       1.29               0.35       79.13%          1.41

 600039       四川路桥       0.87               0.45       86.56%          2.01

 002307       北新路桥       1.34               1.01       80.17%          1.46

            平均             1.14               0.66       79.29%          2.49

           成都路桥          0.76               0.55       68.99%          6.51

                                                   同行业上市公司数据来源:Wind 系统


   注:利息保障倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出



    从上表可以看出,公司 2012 年的利息保障倍数均高于行业平均水平,资产负
债率低于行业平均水平,这主要是因为 2012 年公司在扩大经营规模的同时保持财
务政策的稳健,控制负债的迅速增加。公司 2012 年的流动资产和速动比例低于行
业平均水平,主要是因为 2012 年公司的 BT 项目和 EPC 项目进入大规模施工期,
其核算对应的科目为非流动资产。
    (3)银行授信情况
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司在银行取得的可使用银行借款额度为 170,000
万元。较高的借款额度使公司可以在需要资金时及时获得金融机构的资金支持,
提升公司的偿债能力。
    4、公司管理层对公司偿债能力的结论性意见


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    公司管理层认为:公司资产流动性较好,报告期内流动比率和速动比率指标
水平适中,资产负债结构日趋合理。公司主营业务盈利能力较强,息税折旧摊销
前利润逐年增长,利息保障倍数保持在较高水平,短期偿债能力强,报告期内未
发生无法偿还到期债务的情况。


    (三)资产周转能力分析



             财务指标                2012年              2011年             2010年

   应收账款周转率(次)                9.39               10.08                 12.38

     存货周转率(次)                  5.61                5.36                 5.12




    1、应收账款周转率分析
    公司 2012 年、2011 年和 2010 年的应收账款周转率分别为 9.39 次、10.08 次、
12.38 次。
    2012 年公司应收账款提高幅度较大,2012 年应收账款平均余额比 2011 年增
加 23,039.62 万元,增长率为 87.01%,主要由于大量工程项目业主已计量但尚未付
款;而同期公司营业收入的增长率为 54.40%,从而使公司 2012 年应收账款周转率
出现一定幅度的下降。
    公司同行业上市公司 2010 年至 2012 年应收账款周转率如下表所示:
                                                                               单位:次

  上市公司代码          上市公司简称           2012 年            2011 年      2010 年

   600039                 四川路桥              33.16             25.50         25.48

   600284                 浦东建设              3.26               3.54         2.67

   002062                 宏润建设              11.96             12.26         10.65

   600491                 龙元建设              3.57               4.21         3.00

   600853                 龙建股份              4.73               6.01         7.55

   002307                 北新路桥              3.40               4.03         5.40

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               平均值                        10.01        9.26       9.13

               本公司                        9.39        10.08      12.38



    公司 2010 年至 2011 年的应收账款周转率均高于行业的平均水平,主要原因
是公司高度重视应收账款的回收工作,制订了有效的应收款管理制度并严格执行,
从而使公司应收账款的规模相对于公司的营业收入规模较小,相应提高了公司的
应收账款周转率。公司 2012 年应收账款周转率下降,主要是原因是公司经营规模
扩大,大量工程项目业主已计量但尚未付款导致应收账款增加且增长幅度高于营
业收入增长幅度,使得应收账款周转率下降。
    2、存货周转率分析
    公司 2012 年、2011 年和 2010 年的存货周转率分别为 5.61 次、5.36 次和 5.12
次。报告期内公司的存货周转率呈逐年上升趋势,主要原因是报告期内公司主营
成本随着公司收入的增长呈逐年上升趋势,从而使公司报告期内存货周转率逐年
上升。公司同行业上市公司 2010 年至 2012 年存货周转率如下表所示:
                                                                    单位:次

上市公司代码    上市公司简称       2012 年           2011 年      2010 年

   600039            四川路桥        4.01             2.53          2.33

   600284            浦东建设        1.10             1.50          1.12

   002062            宏润建设        0.94             1.07          1.42

   600491            龙元建设        2.33             2.97          3.65

   600853            龙建股份        2.35             2.41          2.68

   002307            北新路桥        3.20             3.46          3.94

            平均值                   2.32             2.32          2.52

            本公司                   5.61             5.36          5.12



    公司 2010 年至 2012 年的存货周转率均处于行业较高水平。
    3、公司管理层对资产周转能力的结论性意见


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    公司管理层认为:公司有效控制应收账款回收风险,在经营资金周转、货款
回笼等方面实施有效管理;存货周转率高于同行业其他上市公司平均水平,资产
周转能力良好,保障了公司盈利的稳定和增长。



二、盈利能力分析


    公司营业收入主要来自公路、市政、桥梁等项目施工,报告期内公司收入和
利润指标变动情况如下:

                                                                  单位:万元


      项目               2012 年度             2011 年度        2010 年度

    营业收入                 394,047.65            255,217.60       170,917.45

    营业利润                  34,502.20             24,825.44         15,486.39

    利润总额                  34,820.31             25,649.85         15,489.89

     净利润                   26,035.59             19,163.98         11,801.07

归属母公司所有者              26,035.59             19,163.40         11,852.49
    的净利润




    报告期公司的营业收入在 2012 年和 2011 年实现了较大的增长,公司的盈利
能力在报告期内逐年提升,其中公司的营业利润 2012 年、2011 年较上年同期分别
增长 38.98%和 60.30%;公司的净利润 2012 年、2011 年较上年同期分别增长 35.86%
和 62.39%。
    本节下文将从营业收入、毛利率、期间费用等几个方面分析报告期内公司盈
利情况的变化。


    (一)营业收入变动趋势及原因
    1、收入确认和计量的具体方法


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    (1)建造合同
    在资产负债表日,建造合同的结果能够可靠估计的,发行人根据完工百分比
法确认合同收入和合同费用。建造合同的结果不能可靠估计的,合同成本能够收
回的,合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认,合同成本在其发生的当
期确认为合同费用;合同成本不可能收回的,在发生时立即确认为合同费用,不
确认合同收入;合同预计总成本超过合同总收入的,发行人将预计损失确认为当
期费用。
    发行人采用累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例或已经完成的
合同工作量占合同预计总工作量的比例确定合同完工进度。
    资产负债表日,按照合同总收入乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认
收入后的金额,确认为当期合同收入;同时,按照合同预计总成本乘以完工进度
扣除以前会计期间累计已确认费用后的金额,确认为当期合同费用。
    (2)BT 项目合同
    以 BT(建造—移交)方式建设公共基础设施,即政府或代理公司与发行人签
订工程投资建设回购协议,并授权发行人代理其实施投融资职能进行工程建设,
工程完工后移交政府,政府根据协议在约定的期限内支付回购资金和投资补偿。
    具体核算时,发行人对同时提供建造服务的 BT 项目,建造期间发生的项目成
本暂在“长期应收款-未进入回购期 BT 项目”中归集,并按《企业会计准则第 15
号——建造合同》确认相关的收入和费用。工程审价后,以确定的回购基数(审
价金额)作为 BT 项目“长期应收款---已进入回购期 BT 项目”的初始确认金额,
并结转“长期应收款-未进入回购期 BT 项目”。若 BT 项目在未审价前进入合同约
定的回购期,则以合同约定的暂定回购基数或预计建造合同总收入作为“长期应
收款---已进入回购期 BT 项目”的初始确认金额,待工程审价后调整暂定回购基数。
    “长期应收款---已进入回购期 BT 项目”按实际利率法计算的摊余成本进行后
续计量,实际利率根据合同约定收取的回购款项(含投资补偿)在回购期间的未
来现金流量折现为审价确定的回购基数(尚未审价项目为暂定回购基数)所适用
的利率确定。
    对已进入回购期的 BT 项目,当发生减值时,将其账面价值减记至预计未来现
金流量(不包括尚未发生的未来信用损失)现值,减记金额确认为资产减值损失

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并计入当期损益。
    对按合同约定一年内将收回的 BT 回购款,发行人将其从“长期应收款----已
进入回购期 BT 项目”转至“一年内到期的非流动资产----一年内到期的 BT 应收
款”中列示,对回购期到期但尚未收回的 BT 回购款,发行人将未收回余额转至应
收账款列示。
    发行人对不同时提供建造服务的 BT 项目,工程审价后(或未审价前进入合同
约定的回购期),以 BT 项目的实际投资成本作为“长期应收款---已进入回购期 BT
项目”的初始确认金额,按实际利率法计算的摊余成本进行后续计量时,实际利
率以政府回购款项(含投资补偿)在回购期间的未来现金流量折现为实际投资成
本所适用的利率确定,其他核算按前款政策处理。


    2、营业收入分部分析
    近三年公司主营业务收入按产品类别变动情况如下:
                                                                                        单位:万元

                       2012 年度                     2011 年度                     2010 年度

   项目
                金额                比例      金额                比例      金额                比例
 公路项目    171,330.01            43.49%   169,783.98           66.55%   128,555.96           75.22%

 市政项目    199,425.66            50.62%   62,117.61            24.35%   21,290.71            12.46%

 桥梁项目    14,677.50             3.73%    17,920.41            7.02%    15,696.20            9.18%

   其他        8,528.31            2.16%     5,312.97            2.08%     5,374.58            3.14%

   合计      393,961.48        100.00%      255,134.97       100.00%      170,917.45       100.00%



    公司主营业务集中,营业收入主要来源于建筑工程施工。建筑施工项目中公
路、市政项目等占据较为重要的份额,该类项目的业主实力强且均为地方政府,
项目回收款情况良好,盈利能力强,其中 EPC 项目和 BT 项目是公司近年大力发
展的项目类型,是公司发展战略的重要方向。公司营业收入分部中的其他项目主
要包括交通设施安装、商品混凝土等项目,因占公司营业收入较小,故未单独列
示。
    3、主营业务收入区域结构分析


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    报告期内主营业务收入按销售区域分类的销售构成如下:
                                                                             单位:万元



                    2012 年度                  2011 年度                 2010 年度
   地区
                金额        比例          金额             比例       金额           比例
 四川省内     338,699.93    85.97%   223,230.38            87.50%   143,341.07      83.88%

 四川省外     55,261.55     14.03%       31,904.59         12.50%   27,549.62       16.12%

   合计       393,961.48   100.00%   255,134.97            100%     170,890.69       100%

    从上表可以看出,公司目前主营业务主要集中在四川省内,重点以成都市为
中心,辐射四川省内各地级市和县级市,公司已完工的项目和正在施工的项目涉
及到四川省外的地区包括新疆、重庆、湖北、广西、西藏、云南、陕西、江西、
福建、山西、贵州等地。
    2010 年公司的省外项目为山西太佳路项目和湖北宜巴路项目,于 2010 年分别
确认收入 1.46 亿元和 1.12 亿元。
    2012 年公司主要省外项目为贵州盘县英大路项目和贵州两河项目,于 2012 年
分别确认收入 37,444.27 万元和 14,753,81 万元,使得公司 2012 四川省外项目收入
比例继续实现增长。
    4、营业收入季节性波动分析
    公司所处建筑施工行业存在一定的季节性波动,新年春节期间,施工业务一
般较少。年底由于部分业主工期要求,业务量及现金回款都较高。
    5、营业收入变化分析
    公司 2011 年营业收入较 2010 年增长 49.32%,主要原因是一方面公司 2010
年大幅增长的中标合同金额带来的营业收入的增长在 2011 年有所体现;另一方面,
公司把握住 2011 年公路建筑市场快速发展的契机,在 2011 年新中标合同金额 27.21
亿元,公司 2011 年新中标的合同金额一方面增加了公司 2011 年的收入,一方面
也为公司未来营业收入的实现提供了保障。
    公司 2012 年营业收入较 2011 年增长 54.40%,主要原因是公司把握住 2012
年成都地区市政公路建设市场的契机,在 2012 年新中标合同金额 58.85 亿元,公
司 2012 年新中标的合同金额一方面增加了公司 2012 年的收入,一方面也为公司


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未来营业收入的实现提供了保障。


    (二)毛利率变化趋势及原因分析
    1、报告期毛利率变动趋势
    报告期公司营业收入的毛利率如下:

     项目                2012 年               2011 年        2010 年

   工程施工             14.75%                 15.51%        14.51%
 交通设施销售           -5.31%                 15.32%        -6.73%
  销售混凝土             ——                   ——          4.31%
     综合               14.73%                 15.53%        14.41%




    从上表可以看出,报告期内公司的工程施工业务的毛利率基本稳定,交通设
施销售业务亏损,但由于建筑施工业务在营业收入中的占比较高,所以公司的综
合毛利率主要由建筑施工业务的毛利率决定。
    报告期内公司工程施工业务的毛利率保持稳定,一方面是因为公司 2006 年开
始强化管理,提出了精确化管理的管理思路,由于精确管理的深入,公司严格资
金支付管理程序和审计过程监督控制,控制了项目经营风险,降低项目成本费用;
另一方面,公司不盲目追求经营规模,而是选择适度经营规模下的利润最大化,
在公司进行投标过程中,认真研究招标项目,慎重报价,选择盈利水平符合公司
要求的项目投标。
    2012 年公司销售交通设施业务的毛利率为负的主要原因是 2011 年交安设施的
原材料及人工费上涨较大,造成毛利率下降。
    报告期内公司销售混凝土业务的毛利率较低,主要是由于成都市房地产市场
受宏观调控和地震影响导致商品混凝土市场萎缩,市场竞争激烈,公司销售混凝
土业务量不足,从而造成混凝土销售收入不足以支付混凝土生产的固定成本支出,
导致其毛利率为负且呈下降趋势。2011 年至今公司未再从事混凝土销售业务。


    2、公司毛利率和同行上市公司毛利率的比较



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上市公司代码            公司简称         2012 年度        2011 年度   2010 年度

     600853             龙建股份          7.57%            7.32%        6.90%

     600039             四川路桥          11.10%           11.02%       10.25%

     600284             浦东建设          48.52%           16.09%       13.49%

     002062             宏润建设          10.04%           10.50%       15.17%

     600491             龙元建设          7.69%            11.14%       9.08%

     002307             北新路桥          12.76%           12.27%       11.85%

               平均值                     16.28%           11.39%       10.68%

               本公司                     14.73%           15.53%       14.41%

    注:路桥建设已于 2012 年被中国交通建设股份有限公司吸收合并并终止上市,其未披露
2011 年年报和 2012 年的定期报告。


    从上表可以看出,公司毛利率 2012 年略低于行业平均水平,主要是浦东建设
的毛利率超高,使得行业平均毛利率水平提高。公司毛利率高于行业的平均水平
主要原因如下:
    (1)转变经营理念、优化业务结构
    由于建筑施工市场的恶性竞争,行业的毛利率呈逐年下降趋势,特别是公路
路基项目的利润更是微薄。公司及时调整了经营理念,从追求收入规模转向到追
求适度规模下的利润最大化,对公司投标的项目采用合理价格投标,确保中标项
目能为公司实现利润。公司同时优化了业务结构,近来年加大了对毛利率较高的
EPC 和 BT 项目的投入。
    报告期内 BT、EPC 项目和传统项目的毛利率比较如下表所示:

       项目                   2012 年                2011 年          2010 年

    EPC 项目                        20.84%                      —                —

    BT 项目                         18.93%                 23.55%           26.56%

    传统项目                            9.70%              14.77%           13.29%



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    公司 BT 项目的毛利率较非 BT 项目的毛利率高,其主要原因如下:
    1)BT 项目的投资风险较高,如果建设单位不能按期支付回购款,承建单位将
承担巨大的风险,因此承建单位要求的毛利较高。
    2)BT 项目的资金占用时间较长,对承建单位的资金实力,融资能力要求较
高,限制了一部分资金实力不强的施工单位进入该类项目,相对于传统项目,竞
争激烈程度较低,因此,BT 项目的毛利率相对较高。
    公司 EPC 项目的毛利率较高的主要原因是 EPC 项目是工程总承包企业按照合
同约定,承担工程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作,并对承包工程
的质量、安全、工期、造价全面负责。这对建设单位的综合实力有较高的要求,
因此承建单位要求的毛利也较高。
    (2)精确化管理
    公司从 2006 年开始精确化管理,对各种费用支出进行有效的过程控制。对工
程项目采用了中标后编制施工预算,施工过程中通过网上集成信息管理系统进行
有效的过程控制,工程结束后,组织有关部门对项目施工进行总结学习的办法。
对公司机关及分公司各部门费用包干,从而有效的降低了营业成本。
    (3)职工利益与公司利益的一致性
    公司改制后,职工成为公司的股东,同时又是公司的劳动者,职工与公司的
利益一致,从而有效的调动了职工的生产积极性。
    从跟同行业的上市公司的比较中可以看出,公司所在的行业的整体毛利率
2010 年至 2012 年呈稳定趋势。2012 年浦东建设的毛利率非常高,拉升了行业平
均毛利率水平


    (三)期间费用变动趋势及分析
    公司报告期内期间费用情况如下:
                                                                单位:万元

   项目            2012年度               2011年度          2010年度

销售费用                       —                     —               1.84

管理费用                  6,667.22               4,811.52          3,906.66

财务费用                  6,341.89               2,873.23          1,757.53

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合计                         13,009.12                   7,684.75                  5,666.03
  注:销售费用系公司全资子公司诚道交通从事交安设施销售业务产生的费用。


       公司报告期内期间费用占营业收入比例如下表:

                项目                     2012年度          2011年度           2010年度

销售费用/营业收入                               0.00%               0.00%              0.00%

管理费用/营业收入                               1.69%               1.89%              2.29%

财务费用/营业收入                               1.61%               1.13%              1.03%

期间费用合计/营业收入                           3.30%               3.01%              3.32%


       2012 年公司管理费用和财务费用占营业收入的比例与同行业上市公司的比较
如下表所示:

   上市代码                  简称               管理费用/营业收入       财务费用/营业收入

       600284             浦东建设                      8.10%                  28.40%

       600491             龙元建设                      1.63%                  0.76%

       600853             龙建股份                      2.52%                  1.27%

       002062             宏润建设                      2.12%                  1.59%

       600039             四川路桥                      1.29%                  2.33%

       002307             北新路桥                      4.66%                  3.26%

           平均(包含“浦东建设”)                     3.39%                  6.27%

          平均(不包含“浦东建设”)                    2.44%                  1.84%

                  成都路桥                              1.69%                  1.61%




       截至 2012 年 12 月 31 日、2011 年 12 月 31 日和 2010 年 12 月 31 日公司的期
间费用分别为 13,009.12 万元、7,684.75 万元和 5,666.04 万元。报告期内,公司的
期间费用呈稳定上升趋势,一方面是由于报告期内管理费用因员工工资、公积金
及社保上调而增长,一方面是由于财务费用因公司业务发展需要增加借款而增长。


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     与同行业上市公司相比,公司的管理费用和财务费用占营业收入的比均较低
且在报告期内比较稳定。


    (四)利润分析
    报告期内利润表主要项目变动如下:

                      2012年度                   2011年度                 2010年度

   项 目          金额       增长率        金额         增长率         金额       增长率
                (万元)                 (万元)                   (万元)

  营业收入     394,047.65    54.40%      255,217.60     49.32%      170,917.45    47.75%

  营业成本     336,007.52    55.85%      215,591.51     47.38%      146,287.02    43.15%

   毛利润       58,040.13    46.47%      39,626.09      60.88%       24,630.43    82.60%

期间费用合计    13,009.12    69.28%       7,684.75      35.63%       5,666.03     9.65%

  投资收益      7,165.03    151.19%       2,852.41      -13.54%      3,299.03    -27.89%

  利润总额      34,820.31    35.75%      25,649.85      65.59%       15,489.89    83.42%

   所得税       8,784.71     35.44%       6,485.87      75.83%       3,688.82    167.93%

   净利润       26,035.59    35.86%      19,163.98      62.39%       11,801.07    66.96%




    报告期内影响盈利能力的主要财务比率如下:

               项目                   2012 年度         2011 年度          2010 年度

 营业成本率                                 85.27%            84.47%              85.59%

 期间费用率                                     3.30%             3.01%            3.32%

 销售利润率(税前)                             8.84%         10.05%               9.06%

 销售净利率                                     6.61%             7.51%            6.90%




    报告期内公司利润大幅度增长,2010-2012 年净利润分为别为 11,801.07 万元、
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19,163.98 万元和 26,035.59 万元。2012 年和 2011 年税后利润较上年分别增长
35.86%和 62.39%。公司净利润的增长主要因为公司营业收入大幅增长和主营业务
的毛利率稳定且期间费用率较为稳定。


     (五)净资产收益率分析

     根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——净资产
收益率和每股收益的计算及披露(2010 年修订)》(―中国证券监督管理委员会公
告[2010]2 号)、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损
益》要求计算的净资产收益率和每股收益如下:计算的公司 2010-2012 年度加权平
均和全面摊薄净资产收益率及每股收益如下:

                                                               净资产收益率       每股收益(元/股)

    期间               本公司报告期利润
                                                                               基本每股      稀释每股
                                                         全面摊薄   加权平均
                                                                               收益          收益


                归属于普通股股东的净利润                  16.05%     17.46%           0.78          0.78
2012 年度
                扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                          15.91%     17.30%           0.77          0.77
                的净利润

                归属于普通股股东的净利润                  13.93%     33.27%           1.45          1.45
2011 年度       扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                          13.44%      32.11%          1.40          1.40
                的净利润

                归属于公司普通股股东的净利润              28.32%     33.18%           0.95          0.95
2010 年度       扣除非经常性损益后归属于普通股股东
                                                          28.03%     32.84%           0.94          0.94
                的净利润



     公司近年来同行业净资产收益率(年报披露口径)比较情况如下:
                                                                公司名称
 比较
                 指标名称(%)               四川           北新    浦东          龙建           龙元
 期间
                                           路桥           路桥    建设          股份           建设
            净资产收益率(全面摊薄)         17.57%         3.07%   12.38%        2.31%          13.36%
 2012
            净资产收益率(扣除非经常
  年                                       13.10%          1.95%     11.46%      2.19%          1.55%
            性损益后全面摊薄)
            净资产收益率(全面摊薄)         13.37%          4.51%      7.95%      4.69%         10.70%
 2011
            净资产收益率(扣除非经常
  年                                       14.48%          2.94%      7.37%      2.33%          9.85%
            性损益后全面摊薄)

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    净资产收益率(全面摊薄)       10.70%      8.37%        9.44%        4.88%        7.68%
2010
    净资产收益率(扣除非经常
 年                                  10.82%      4.03%        8.88%        3.29%        6.38%
    性损益后全面摊薄)


    2009 年至 2011 年,公司净资产收益率均高于行业水平。公司全面摊薄的净资
产收益率在 2011 年有较大幅度的下降主要是因为公司在 2011 年完成首次公开发
行后净资产规模在短期内增长幅度较大所致。


    (六)非经常性损益
    报告期内,公司非经常性损益占净利润的比例较低,对利润影响较小。具体
情况如下:

             项目                     2012年度              2011年度              2010年度

非经常性损益总额(元)                 3,181,067.58         8,708,871.28          1,483,814.46

扣除所得税影响数后的非经常性损         2,385,800.68         6,647,858.33          1,205,557.03
益额(元)
扣除所得税影响数后的非经常性损
益占归属于母公司普通股东净利润                0.92%               3.47%                 1.02%
的比例


    (七)公司管理层对公司盈利能力的结论性意见
    公司管理层认为:公司近三年主营业务收入增长较快,毛利率水平稳定增长,
期间费用控制较好,净利润水平增长较快,非经常性损益对公司的利润水平影响
较小,整体上公司盈利能力良好。



       三、现金流量分析


    (一)公司近三年现金流量情况

                    项   目                      2012年度         2011年度          2010年度


经营活动产生的现金流量净额(万元)                 -70,174.78     -19,093.39         -1,180.47

投资活动产生的现金流量净额(万元)                 -42,602.03         -7,588.04       7,958.06



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筹资活动产生的现金流量净额(万元)                  119,947.99       71,452.18         12,712.02

现金及现金等价物净增加额(万元)                      7,171.17       44,770.75         19,489.62

每股经营活动现金净流量(元/股)                          -2.10           -1.14             -0.09

每股净现金流量(元/股)                                   0.21               2.68           1.56


    (二)公司现金流量分析
    1、经营活动产生的现金流量
                                                                                    单位:万元
            项     目                    2012年度          2011年度                 2010年度
营业收入                                   394,047.65        255,217.60               170,917.45
营业成本                                   336,007.52        215,591.51               146,287.02
净利润                                      26,035.59            19,163.98             11,801.07
销售商品、提供劳务收到的现金               164,401.90        191,456.01               144,142.99
购买商品、接受劳务支付的现金               233,939.92        185,643.61               119,138.73
经营活动产生的现金流量净额                 -70,174.78        -19,093.39                -1,180.47


    2010 年、2011 年及 2012 年公司销售商品、提供劳务收到的现金低于当年的
主营业务收入的主要原因如下:
    (1)一般的公路施工合同都要求按合同总价的 5%扣除质量保证金。同时质
量保证金的退还按合同约定一般需要 2 年左右的时间,但由于工程已完工,业主
退还质量保证金的时间一般要超过合同约定的退还时间。这样就造成即使工程全
部完工的当年,当年收到的项目工程款还是低于项目确认的营业收入。
    (2)《企业会计准则第 15 号—建造合同》规定的会计处理方式决定了营业收
入一般要低于实际收到的业主拨款。按照建造合同准则的规定,公司依照完工百
分比法确认收入,而无需建设单位的签字确认。由于工程完工到业主确认还需要
一段时间,这就可能造成公司确认的收入大于业主签字确认数,同时业主一般按
照计量签认数支付工程款,这也是造成销售商品、提供劳务收到的现金低于营业
收入的一个原因。
    (3)公司从 2008 年至 2012 年承接了较多的 BT 项目和 EPC 项目,BT 项目
和 EPC 项目支付周期较长,造成公司 BT 项目和 EPC 项目确认的营业收入远远大
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于业主支付的现金。
    报告期净利润与经营活动现金净流量的主要差异如下:
                                                                              单位:元
             项目                       2012 年            2011 年           2010 年


净利润                                260,355,939.19    191,639,847.85    118,010,726.92

加:资产减值准备                       44,928,635.00     14,151,016.76     10,872,589.63

   固定资产折旧、油气资产折耗、        24,401,285.55     17,570,378.01     12,127,960.82
   生产性生物资产折旧
   无形资产摊销                           161,807.04        110,112.00        456,172.82

   处置固定资产、无形资产和其他
   长期资产的损失(收益以“-”           -744,555.80      -2,321,672.99       -163,117.80
   号填列
   财务费用(收益以“-”号填列)       63,250,468.22     25,346,228.06     17,574,110.12
    投资损失(收益以“-”号填列)     -71,650,259.18     -28,524,081.09    -32,990,319.63
   递延所得税资产减少(增加以         -11,502,043.12      -3,539,365.44     -6,095,172.24
   “-”号填列)
   递延所得税负债增加(减少以                       -                 -                --
   “-”号填列)
   存货的减少(增加以“-”号填       -241,053,127.38    -152,656,791.01    -79,668,536.80
   列)
   经营性应收项目的减少(增加以     -1,576,324,638.21   -554,704,456.16   -130,432,935.78
   “-”号填列)
   经营性应付项目的增加(减少以       806,428,651.89    301,994,887.53     78,503,865.37
   “-”号填列)
   经营活动产生的现金流量净额        -701,747,836.80    -190,933,896.48    -11,804,656.57


    由上表可知,公司报告期内经营活动产生的现金流量净额均为负,主要是由
于公司 2010 年、2011 年及 2012 年经营性应收项目的增加和存货的增加。关于存
货、经营性应收项目、经营性应付项目在报告期内变动的原因详见本章关于存货、
应收账款、其他应收款、长期应收款、应付账款和其他应付款的相关分析。
    2、投资活动产生的现金流量
    2011 年及 2012 年公司投资活动产生的现金流量净额分别为-7,588.04 万元和
-42,602.03 万元,主要是因为 2011 年度公司贵州英大路项目拆迁投资净投入 7,000
万元和 2012 年公司支付元华路拆迁投资款 4.56 亿元所致。
    3、筹资活动产生的现金流量

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    2012 年公司筹资活动产生的现金流量净额为 119,947.99 万元,主要是 2012 年
公司大幅增加了银行贷款和发行了短期融资券所致。


    (三)公司管理层对公司现金流量的结论性意见
    公司管理层认为:公司经营活动现金流量较为顺畅,经营活动造血能力较强。
公司的现金流状况与公司生产经营、投资、筹资状况相匹配。



     四、会计政策、会计估计变更和会计差错更正


    (一)会计政策变更
     报告期内主要会计政策未发生变更。
    (二)会计估计变更
    报告期内主要会计估计未发生变更。
    (三)前期会计差错更正
    报告期内未发生前期会计差错更正。



     五、资本性支出


    (一)公司报告期内的重大资本性支出
    公司报告期重大资本性支出主要包括为扩大产能所增加的固定资产投资支出
和 BT、EPC 项目投资等,如下表所示:
                                                                      单位:元
           年度             2012 年             2011 年           2010 年

固定资产投资                  39,316,719.99      58,185,196.40     40,453,262.23

无形资产投资                             —       3,907,204.00         29,500.00

BT、EPC 项目投资净额       2,433,884,447.58     318,508,176.28    129,912,423.01

    合计                   2,473,201,167.57      380,600,576.68   170,068,656.24



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    (二)未来可预见的重大资本性支出计划
    截至本招股意向书签署日,除本次发行募集资金、已中标的 BT 项目有关投资
和按照公司首次公开发行时募集资金投资计划购买设备外,发行人无可预见的重
大资本性支出计划。本次发行募集资金投资项目请参见本招股意向书“第七章 募
集资金运用”。



  六、主营业务各阶段资金运用情况


    (一)传统施工项目的资金运用情况
    1、报告期内发行人各项保证金缴纳情况
    (1)投标保证金
    投标保证金一般在投标阶段缴纳,投标有效期过后退还。投标保证金多数情
况下为一次性支付一次性退还,占用周期一般为 3 个月至 6 个月。发行人 2010 年
至 2012 年投标保证金缴纳及退还情况如下表所示:

                                                                单位:万元


                            2012 年             2011 年       2010 年


    缴纳金额                   6,477.50            8,585.00      11,206.53


    退还金额                   6,180.00            8,055.00      12,278.13


    缴纳退还差额                  297.5               530.0       -1,071.6




    从上表可知,发行人报告期内缴纳和收回的投标保证金逐年下降,这主要是
因为发行人参与的不需要缴纳投标保证金的 BT 项目份额逐年上升。发行人报告期
内投标保证金回收情况良好,对资金占用金额较小且周期较短。
    (2)低价保证金和履约保证金
    低价保证金和履约保证金一般在签订合同阶段缴纳、随工程进度分批退还。

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低价保证金的缴纳比例为低于评标价 85%价差的 5 倍至 9 倍,履约保证金一般为
签订合同价的 10%。低价保证金和履约保证金缴纳金额较高,多为一次性缴纳分
次退还,资金占用周期和项目的施工周期关联度较高,运营资金占用周期较长。
发行人 2010 年至 2012 年低价保证金和履约保证金缴纳及退还情况如下表所示:


                                                                单位:万元

                            2012 年             2011 年       2010 年


    缴纳金额                  11,816.55           21,855.34     11,952.21


    退还金额                  27,758.00            8,826.41      5,129.87


    缴纳退还差额             -15,941.45           13,028.93      6,822.34




    从上表可知,发行人 2010 年和 2011 年缴纳的低价保证金和履约保证金金额
远高于收回的金额,对运营资金形成了较大的占用。2012 年,发行人收回的低价
保证金和履约保证金金额远高于缴纳金额,形成了较大的资金净流入,主要是因
为发行人参与的多数情况下不需要缴纳低价保证金和履约保证金的 BT 项目和
EPC 项目份额在 2012 年增加较多。
    (3)质保金
    质保金在项目施工阶段根据项目进度缴纳,在工程交工后退还 50%,在缺陷
责任期满后退还 50%,缴纳比例为合同金额的 3%至 5%。发行人 2010 年至 2012
年质保金缴纳及退还情况如下表所示:


                                                                单位:万元

                            2012 年             2011 年       2010 年


    缴纳金额                   7,189.02           13,097.25      8,155.11


    退还金额                   2,490.80            2,884.72      1,831.26




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    缴纳退还差额               4,698.22           10,212.53         6,323.85




    从上表可知,发行人在报告期内缴纳的质保金在报告期内退回的比例很低,
这说明质保金回收周期较长。发行人报告期内缴纳的质保金远高于收回的质保金,
这主要是因为发行人报告期内业务拓展较快,营业收入较报告期前增幅较大,从
而导致报告期前的项目缴纳的质保金回收金额低于报告期内缴纳质保金的金额。
    (4)民工工资保证金
    民工工资保证金一般在合同签订后工程施工阶段多次缴纳分次退还,在交工
证书签发后全部退还。民工工资保证金缴纳金额较低,资金占用周期相对较短。
发行人 2010 年至 2012 年民工工资保证金缴纳及退还情况如下表所示:


                                                                   单位:万元

                            2012 年             2011 年       2010 年


    缴纳金额                   1,911.05            2,225.88         1,260.53


    退还金额                   1,715.00            1,996.21          889.53


    缴纳退还差额                 196.05              229.67          371.00




    从上表可知,发行人报告期内民工工资保证金回收情况良好,对资金占用金
额较小且周期较短。
    2、报告期内业主支付预付款的情况
    业主支付的首期预付款一般在发行人提交了履约担保和签订了合同协议书并
提交了开工预付款担保后支付,支付比例一般为合同金额的 10%。业主在工程施
工过程中亦会持续的支付预付款,从业主支付预付款到发行人确认收入一般为 1
至 6 个月。发行人 2010 年至 2012 年业主支付预付款的项目数量和支付的预付款
金额如下表所示:



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                                       2012 年            2011 年         2010 年


    支付预付款项目数(个)                       34                 33


    支付预付款金额(万元)             79,856.97           69,835.25       62,908.49




    报告期内发行人传统施工项目业主支付预付款的项目较多,预付款支付金额
较高,这在一定程度上缓解了发行人运营资金的压力。
    3、报告期内发行人垫付款项的情况
    发行人在传统施工业务中的垫付款一般是由于业主支付工程款时需履行计
量、签批等程序存在一定时滞,从而导致发行人在施工期间先行垫付工程款项。
发行人 2010 年至 2012 年传统施工项目垫付款支出金额和垫付款收回金额如下表
所示:


                                                                           单位:万元

                             2012 年                  2011 年            2010 年


    垫付款支出金额             36,790.67                36,502.48          20,751.26


    垫付款收回金额             35,814.23                25,818.40           5,089.34


垫付款支出收回差额                976.44                10,684.08          15,661.92




    从上表可知,发行人在 2010 年和 2011 年垫付款支出收回差额较大,对运营
资金形成了一定的占用,这一方面是因为部分项目的垫付款存在跨期支付,如发
行人在 2011 年 12 月 31 日垫付巴达高速公路项目的 2,559.56 万元是在 2012 年 1
月 5 日收回。另一方面是因为发行人施工的新普路项目和新普路二标项目的付款
条款均为施工期部分支付,其中新普路每次期中支付按计量额的 70%支付,工程
交工验收后 12 个月内再支付工程款的 20%,10%作为质保金在缺陷责任期满并发
出缺陷责任终止证书后 30 天内结清;新普路二标每次期中支付按计量额的 60%支

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付,工程交工验收后 12 个月内再支付至经政府审计后工程款的 80%,剩余 20%工
程款(其中含 10%质保金),在缺陷责任期满并发出缺陷责任终止证书后 30 天内
结清。2010 年新普路累计完成工程结算 69,516,830.00 元,业主已按合同付款。2010
年新普路二标累计完成工程结算 152,366,737.00 元,按合同业主少支付 936,810.5
元,业主基本按合同履约。
       发行人施工的多数项目如绵阳一号桥、湖北宜巴路、巴达高速公路、达万高
速公路等大型项目的业主支付较为及时,一般在发行人垫付工程款后的一个月至
半年期间均能将工程款支付完毕。发行人在传统施工业务中垫付款的回收周期一
般较短,对发行人运营资金的影响较小。
       4、报告期内供应商为发行人提供的赊销额度说明
       发行人与其供应商建立了良好的合作关系并获得了较高的授信额度,其从供
应商处主要获得的赊销内容为劳务、材料和机械款,劳务、材料和机械款的赊销
周期一般与具体施工项目的工期具有较高关联。发行人 2010 年至 2012 年获得供
应商年平均赊销金额如下表所示:

                                    2012 年                2011 年            2010 年


    年平均赊销金额(万元)          46,580.98              35,404.18           22,187.02




       从上表可知,发行人报告期内获得供应商年平均赊销金额逐年增加,这在较
大程度上缓解了发行人的运营资金压力
       5、报告期内项目合同约定的付款条款执行情况
       发行人报告期内传统施工项目合同约定的付款条款执行(即发行人收款)情
况如下表所示:

                                                                              单位:万元


                                                                          差额占应收款项
年份       根据合同应收到的款项      实际收到的款项          差额
                                                                          的比例

2010 年                130,003.50             128,670.36       1,333.15             1.03%

2011 年                205,194.31             202,838.59       2,355.72             1.15%


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2012 年              157,780.95              149,466.56     8,314.39             5.27%



    从上表可知,发行人报告期内传统项目实际收到的款项与根据合同应收到的
款项差额占比较小,合同付款条款执行情况较好。


    (二)BT 和 EPC 项目的资金运用情况

    1、报告期内发行人 BT 及 EPC 项目各项保证金缴纳及预付款情况

    BT 项目由施工企业负责项目的投融资、建设及管理,在项目建设过程中发行
人多数情况下不需要支付任何保证金,业主不支付施工企业任何款项,待项目建
成并验收合格后移交给业主,由业主分期向施工企业支付项目回购款及资金占用
费。报告期内,发行人的 BT 项目中只有渠县北城快速通道 BT 项目在 2012 年缴
纳了 5000 万元的履约保证金,该款项已于 2012 年年底退还。
    EPC 项目模式下,业主在项目施工过程中只支付较低比例的工程款,剩余工
程款及资金占用费在项目完工后 2-3 年内分期支付。EPC 项目模式下,发行人一
般需支付投标保证金,投标保证金在中标后转为履约保证金,业主较少支付预付
款。报告期内,发行人的 EPC 项目中只有二环路西段 EPC 项目业主支付了 1.43
亿元的预付款,该笔预付款已于 2012 年全部确认为当年营业收入。
    2、报告期内 BT 及 EPC 项目垫付款项的情况说明
    发行人报告期内 BT 及 EPC 项目垫付款情况如下表所示:
                                                                         单位:万元

          项目          2010 年                  2011 年               2012 年

垫付款金额                 32,566.05                56,017.46             268,158.50



    从上表可知,发行人 2012 年新中标的 BT 项目和 EPC 项目数量较多且金额较
大,从而使发行人的垫付款在 2012 年出现了较大的增幅,占用了发行人较多的运
营资金。
    3、报告期内供应商为发行人 BT 及 EPC 项目提供的赊销额度说明
    发行人报告期内 BT 及 EPC 项目获得供应商赊销情况如下表所示:

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                                                                                    单位:万元


      项目                2010 年                    2011 年                     2012 年

赊销额度金额                  12,281.63                  9,380.36                     41,502.46



    从上表数据可知,发行人信用良好,获得了供应商的信用支持,BT 项目及
EPC 项目在 2010 年至 2012 年分别获得了供应商 1.23 亿元、0.94 亿元和 4.15 亿元
的赊销额度支持,这在一定程度上缓解了发行人从事 BT 项目和 EPC 项目带来的
资金压力。
    4、报告期内 BT 及 EPC 项目付款执行情况
    发行人报告期内 BT 项目及 EPC 项目合同约定的付款条款执行(即发行人收
款)情况如下表所示:

                                                                                    单位:万元


             根据合同应收到                                                    差额占应收款项
                                    实际收到的款项             差额
                 的款项                                                            的比例

2010 年            28,884.21              25,635.37                 3,248.83               11.25%

2011 年            16,986.58              11,075.29                 5,911.28               34.80%

2012 年            52,577.71              39,302.34             13,275.37                  25.25%



    从上表可知,发行人 BT 项目及 EPC 项目实际收到的款项与根据合同应收到
的款项差额占比在 2010 年相对较小,在 2011 年受应收款下降幅度较大影响而上
升至 34.80%,在 2012 年下降至 25.25%。
    发行人 BT 项目资金未能完全收回的原因主要包括业主资金困难、工程尚未审
计、补偿金计算方法存在争议和工程缺陷整改暂扣。因工程尚未审计而存在收款
差额的成新路的款项已在审计后全部收回。因工程尚未审计而存在收款差额的的
香城大道已在 2013 年审结并支付了部分工程款,余额 320.11 万元正在办理结算,
对发行人影响较小。因补偿金计算方法存在争议的成青路的应收款项为 41.17 万
元,金额较小,对发行人的影响较小。驾青路回款情况良好,2012 年未付的 100

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万元系工程缺陷整改暂扣,待工程缺陷整改后即可收回,对发行人影响较小。因
业主资金周转困难而存在收款差额的大石路和 IT 大道收款差额较大,但 2011 年、
2012 年和 2013 年都在持续收款,预计未来款项不能收回的风险较小。前述延迟付
款均按原合同约定的资金补偿率计算资金占用费,合同中对建设单位未按期支付
的违约责任具有约束力。
    发行人报告期内参与的 BT 项目及 EPC 项目截至 2012 年 12 月 31 日的应收款
为 1,310,984,726.44 元,实际收回 1,178,231,009.37 元,资金回收率达到 89.87%,
回款整体情况较好,合同支付条款得到了有效执行。



     七、其他重要事项


    (一)重大担保
    截至本招股意向书签署日,公司不存在对外担保。


    (二)诉讼对公司经营的影响
     1、已决尚未执行完毕的诉讼
    (1)广安项目诉讼
    2001年至2004年期间,公司与广安交通建设有限开发有限责任公司共签订了
涉及邓小平故居保护区内的道路施工合同13份,公司已于2004年完成了该工程和
造价审计,但广安交通建设有限开发有限责任公司一直未支付工程款和归还质保
金。2007年12月25日和2009年1月23日,双方签订了《还款协议书》和《补充协议
书》,约定在2010年1月31日前由广安交通建设有限开发有限责任公司归还欠公司
的所有款项,但其仍未履行相关义务。公司于2010年3月9日向广安市中级人民法
院提起诉讼,要求广安交通建设有限开发有限责任公司支付工程款、质保金和利
息共计899.58万元,广安市中级人民法院于2010年5月10日受理了该诉讼。经法院
开庭审理并调解,双方达成调解协议。2010年10月9日,四川省广安市中级人民法
院作出(2010)广法民初字第9号民事调解书,要求广安建设支付发行人工程欠款
7,639,099.12元和利息1,060,550.60元,2011年1月20日前支付200万元,2011年12月
20日前支付300万元,2012年12月20日前支付剩余工程欠款及利息。
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    截止2012年12月31日,广安交通建设开发有限公司已支付公司工程欠款269万
元,尚欠6,009,649.72元。
   (2)中讯机电诉思源酒店建设工程施工合同纠纷
    2003 年 3 月、5 月、9 月,中讯机电与四川广安思源酒店有限责任公司(下称
“思源酒店”)分别就给排水工程、中央空调及消防喷淋系统工程签订了三份合同,
约定由中讯机电承建上述三项工程,工程已于 2004 年 5 月竣工。
    2006 年 5 月,受思源酒店委托,成都中大会计师事务所出具《关于四川广安
思源酒店给排水、中央空调及消防喷淋系统工程结算的审核报告》,审核金额为
23,957,357.18 元。自 2003 年 5 月 16 日至 2010 年 2 月 1 日,思源酒店累计支付中
讯机电工程款共计 17,714,930.83 元。2011 年 9 月 30 日,思源酒店在中讯机电发
出的《企业询证函》上签章确认尚欠中讯机电工程款 6,242,426.35 元。
    2012 年 3 月 8 日,中讯机电以思源酒店为被告,向广安市中级人民法院提起
诉讼,诉请思源酒店支付工程欠款 6,242,426.35 元及相应利息。
    2012年12月25日,四川省广安市中级人民法院出具(2012)广法民初字第17
号民事调解书,由被告思源酒店支付中讯机电工程款500万元,2013年1月31日、2
月28日和4月30日前分别支付100万元、100万元和300万元。截至2013年3月31日,
思源酒店已支付中讯机电200万元。


    3、公司涉诉对损益影响总金额占公司营业收入和利润的比例如下:
                                                                             单位:万元
                                                                         以后年度
     案件名称        2010 年      2011 年        2012 年      胜诉或执行到   败诉或无法执
                                                                    位             行
广安项目诉讼          -181.00      141.26         269.00        870.00            —
思源酒店诉讼           -37.59       -75.18        -225.54       500.00       —
公司营业收入         170,917.45   255,217.60     394,047.65       —         —
公司营业利润         15,486.39    24,825.44      34,502.20        —         —
诉讼对损益影响占营
                      -0.11%        0.06%          0.07%          —         —
业收入的比例
诉讼对损益影响占营
                      -1.17%        0.57%          0.08%          —                —
业利润的比例



    从上表可知,报告期内公司所涉诉讼对损益的影响占营业收入的比例低于
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0.1%,对损益的影响占营业利润的比例低于 2%,对公司经营业绩的影响很小。对
公司经营业绩的影响很小。公司报告期所涉诉讼对公司未来损益的将不造成负面
影响。



     八、公司财务状况和未来发展趋势分析


    (一)公司财务状况的未来趋势分析
    1、公司的财务优势
    目前,公司的资产结构与作为建筑企业的公司的生产经营相匹配,公司财务
管理稳健,公司的应收账款周转率和存货周转率均高于行业平均水平;公司主营
业务突出,整体盈利水平较高,公司的毛利率和净资产收益率(扣除非经常性损
益后全面摊薄)均高于同行业可比上市公司的平均水平。另外,公司在以往的经
营活动中树立了良好的信誉,目前共获得了银行 17 亿元的银行借款授信额度,良
好的间接融资环境为公司的生产经营和持续发展提供了有力的支持。
    2、公司的财务劣势
    公司公路工程项目取得时往往通过竞标的方式,业主在项目招标时会结合项
目规模对投标方的业绩、技术水平及资产规模进行限定。公司目前净资产规模水
平不利于进入特大型工程施工市场。
    从目前的业务规模与现金流量情况看,公司业务发展所需资金仍显不足,特
别是公司开展 BT 项目和 EPC 项目等融资建造模式,资金需求很大。由于受资产
负债率水平的制约,间接融资增长空间有限,在一定程度上制约了公司的快速发
展和业务规模的进一步扩大。为此,公司决定采取公开增发的方式进行融资,以
满足本公司进一步发展的资金需要。
    3、公司财务状况的未来趋势
    未来几年公司将继续保持稳健的财务管理,而公司近年来投资的 BT 项目将陆
续进入资金回收期,这将在一定程度上缓解公司资产流动性下降带来的经营压力,
公司的流动比率和速动比率将回升;上市后公司的资产负债率下降,2012 年公司
业务增长较快,资产负债率出现了一定的上升。未来公司的利润将进一步增厚公
司的净资产,使资产负债率在未来下降。本次发行股票募集资金到位后,公司的
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净资产将有较大幅度的增加,公司的资产负债率将进一步下降。


    (二)公司盈利能力的未来趋势分析
    1、公司所在行业市场的未来趋势分析
    路桥建筑施工业务是公司营业收入的主要来源,而公司的主要业务集中在四
川省内,因此未来四川省的交通规划对公司生产经营的可持续发展有着非常重要
的影响。根据四川省交通厅和四川省发改委联合制订并经四川省政府常务会议审
议通过的《四川高速公路网规划(2008-2030 年)》,四川省要成为西部的交通枢
纽,并强化成都作为西部中心枢纽的地位和功能。四川省高速公路网布局方案采
用成都引入线和纵横网格相结合的方式,规划方案由 16 条引入线和 5 条南北纵向
路线,5 条东西横向路线组成,即“16、5、5”网,总里程规模 8600 公里,总投
资 6000 亿元。“16、5、5”网中成都引入线里程共 6569 公里,占“16、5、5”
网总里程规模的 76.38%。四川省高速公路未来的快速发展和成都市作为西部中心
枢纽的定位为业务主要集中在四川省且在成都市占有较大市场份额的公司提供了
广阔的市场空间,为公司未来营业收入的来源提供了保障。
    此外,成都市推进统筹城乡配套改革试验区和世界现代田园城市的建设,成
渝经济区的建立,城镇化及现代物流业的快速发展,高速公路、快速通道、市政
建设、新农村公路建设、推进灾后恢复重建等都为公司提供了市场参与机会和发
展机遇。根据《成都市综合交通运输规划纲要》的目标,将在成都市 1.2 万平方公
里的土地上,用 3~5 年时间投资上千亿元,加快轨道交通网、高速公路网、快速
路网、旅游公路网、农村公路网和地方航道网“六网”建设,将二三圈城与中心
城区紧紧联系起来,构建并完善“全域成都”的综合交通体系。
    2、公司毛利率的未来趋势分析
    公司报告期内盈利能力不断增强,一个原因是公司自 2006 年开始转变了经营
理念,由低价竞标转为追求适当规模下的利润最大化,公司亏损项目对公司利润
的影响逐年减少;另一个原因是公司积极的调整了产品结构,毛利率相对较高的
路面工程项目占公司营业收入的比重逐年上升。未来公司将继续贯彻适当规模下
追求利润最大化的经营理念,继续增加路面项目工程占公司营业收入的比重。公
司施工主要使用的原材料的价格波动对公司的毛利率将产生一定影响,公司将通

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过精确化管理尽量减少原材料的非生产性损耗,降低原材料价格上升可能给公司
毛利率带来的冲击。
    3、公司盈利能力的未来趋势分析综述
    综上所述,四川省作为西部交通枢纽的高速公路建设和成都市推进统筹城乡
配套改革试验区以及世界现代田园城市的建设为公司提供了广阔的市场机会,公
司在四川省和成都市都已经占据了较高的市场份额,加上公司市场开拓能力强,
机制灵活,对建筑市场有很强的应变能力和适应力,未来公司的主营业务收入将
稳步增长。本次募集资金到位后,公司将完成一个超过 10 亿元的投资项目,是公
司成立以来国内中标合同金额较高的项目,将使公司具备更高要求的工程项目施
工管理能力。
    与同行业的上市公司相比,公司的盈利能力较强,公司的经营理念、主营业
务产品结构的调整以及精确化管理等方面的优势将使公司在建筑行业中保持较强
的盈利能力。




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                           第七章        募集资金运用


       一、预计募集资金数额
      公司本次计划发行不超过13,000万股境内上市人民币普通股(A股),发行募
集资金不超过70,000万元(未扣除发行费用)。



       二、本次募集资金投资项目概况


       根据公司发展战略及行业发展态势,本次发行所募集资金拟投向以下项目,
具体项目如下表所示:
                                      项目总投资   募集资金投
序号        募集资金投资项目名称                                 项目立项审批情况
                                      额(万元)   资额(万元)
                                                                成发改审批
                                                                [2012]340 号、
    元华路南延线市政道路工程(C
  1                                   122,500.00   70,000.00    [2012]341 号、
    标段)投融资建设项目
                                                                [2012]342 号、
                                                                [2012]343 号
                    合计              122,500.00   70,000.00



      上述项目估算项目资金总需求约为 12.25 亿元,本次募集资金总额不超过 7 亿
元,在不改变募集资金投资项目的前提下,按照成都路桥《募集资金使用管理制
度》规定的权限和程序,董事会将根据项目的实际需求,可能对上述项目的募集
资金投入进度和金额进行调整。
      本次募集资金投资项目实施将有助于完善发行人现有经营模式,提升发行人
工程承揽承接能力,做强做大发行人路桥工程施工主业,增强发行人可持续发展
的能力。


      (二)实际募集资金量与投资项目需求出现差异时的安排
      上述两个项目共需资金 12.25 亿元,公司拟通过申请公开发行 A 股股票募集
资金。募集资金不足部分,公司自筹解决。在本次募集资金到位前,公司可以自


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筹资金先行投入,待募集资金到位后予以置换。




     三、本次募集资金投资项目介绍


    (一)元华路南延线市政道路(C 标段)投融资建设项目
    1、项目基本情况
     元华路南延线市政道路投融资建设项目经成都市发展和改革委员会(成发改
审批【2012】340 号、成发改审批【2012】341 号、成发改审批【2012】342 号、
成发改审批【2012】343 号)批复。该项目协议总投资匡算 30.4 亿元人民币,成
都路桥按合同工程量的 49%负责实施施工,本次拟以募集资金投入 7 亿元人民币。
项目建设期工期 19 个月,2013 年 12 月 31 日竣工验收。项目工程建设费用回购期
为 24 个月。
    2、项目背景
     依据《四川省成都天府新区总体规划(2010-2030)》,天府新区将建成“高速
路网、快速路网、主干路网”三大体系。目前天府新区范围高速路网基本成形,
快速路网尚未建设,主干路网需要改造提升。以“三纵一横”为开端,建立天府
新区复合型交通走廊,营造“快慢结合、动静相宜”的低碳、高效、和谐交通环
境。规划期末天府新区的高速公路总长度 171.83 公里,路网密度 0.26 公里/平方
公里;规划城市快速路总长度 281 公里,路网密度 0.43 公里/平方公里;规划主
干路总长度 900.74 公里,路网密度 1.39 公里/平方公里。
     “三纵一横”道路是是构建天府新区“高端服务功能聚集带”和“天府新城”
的重要城市骨干道路,也是连接“两翼”和多个“产城功能区”的交通动脉,对
于打造天府新区乃至成都市发展轴线,构建天府新区高标准基础设施体系,形成
支撑“再造一个产业成都”的强大产业承载能力,具有极为重要的意义,因此本
项目受到四川省委、省政府、成都市委、市政府的高度重视,被列为“天府新区”
首批开工实施的重大项目之一。
     元华路南延线项目是天府新区“三纵一横”道路建设规划中的一纵,位于

天府新区规划西翼纵向发展轴线上,将成为连接中心城区与“天府新城-成眉

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新兴产业区”之间主要的南北轴向快速通道。作为南北向快速路,它的建成是
穿越空港高技术产业功能区、高端服务功能集聚带,是天府新区产城融合发展的
重要轴线,具有十分重大的意义。


       图:天府新区位置                            图:元华路南延线位置




       3、项目建设内容
       元华路南延线市政道路工程(C 标段)起于 K6+989.997 成都双流高新区界,
一直向南延伸,止于成都第二绕城高速,全长 18.9Km(其中改建 10.2Km,新建
8.7Km)。道路红线宽度 60 米,主车道设计速度 60km/h,辅道设计速度 30km/h,
路面类型沥青砼的双向十车道城市快速路建设标准。
       元华路南延线市政道路工程(C 标段)共分二期建设,其中一期主要工程建设
内容如下表所示:
序号       项目名称                 内容                预计数量             备注
                          挖土石方、回填土、换填
 1      路基工程                                        9.261Km     1 具体的工程数量为预计
                          砂砾石、余方弃置等
                                                                    数量,可能会根据实际施
                          挡墙、护坡;污雨水管道
 2      防护及排水工程                                  9.261Km     工情况进行一定的调整。
                          安装、检查井、排水沟等
                                                                    2.该项目是联合体中标,
                          桥梁上下部结构、桥面、
 3      桥涵工程                                         6 座/桥    根据联合体协议原则上中
                          附属工程等
                                                                    国五冶集团有限公司按合
 4      路面工程          路面基层、沥青砼面层等        9.261Km
                                                                    同工程量的 51%负责实施,
 5      交通工程          标志、标线等                  9.261Km
                                                                    成都路桥按合同工程量的
 6      绿化工程          分隔带、人行道绿化等          9.261Km
                                                                    49%负责实施。
 7      照明工程          路灯、照明电力电缆等          9.261Km

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 8      电力浅沟工程      U 型槽、排管等                9.261Km
 9      电力隧道工程      隧道土建、结构、安装等        1.801Km
10      河道工程          河道混凝土工程等                92m
                          暗挖土石方、隧道防护桩、
11      下穿隧道                                          670m
                          混凝土结构等


       二期建设总长度 9.64km,尚未完成具体的施工设计图纸。


       图:元华路南延线市政道路横断面




       4、项目投资估算、开发进度和目前进展情况
                            投资估算(一       投资估算 (二        建设
 序号        工程内容                                                          备注
                            期)(万元)         期)(万元)     起止时间
  1          拆迁资金                      45,600
  2          路基工程        19,773.4038

           防护及排水工
  3                           3,810.099
                程
  4          桥涵工程        8,601.2213

  5          路面工程        13,483.1816                           2012.4
  6          交通工程         741.3627         预估 42,408.03     -2013.12
  7          绿化工程             /

  8          照明工程        1,999.2434

  9        电力浅沟工程      2,532.4863

  10       电力隧道工程      9,066.2074

  11         河道工程         156.1297

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  12        下穿隧道      13,886.214



       截至董事会召开日(2012 年 11 月 27 日),公司已投入资金 10,042.53 万元。

       5、项目经营模式及合同收入方式
       元华路南延线市政道路工程 C 标段采用投融资模式实施,即由投融资合同乙
方成都路桥和中国五冶集团有限公司按投融资合同约定负责项目投融资、工程建
设全过程的组织和管理,并承担其期间的风险,在乙方成都路桥按约定将工程建
成竣工移交给甲方成都兴城投资建设有限公司后,乙方按投融资回购价款收回投
资。
       合同价款由两类费用四个部分组成:即工程建设成本与融资利息和拆迁资金
与利息。
       工程建设成本按 2009 年《四川省建设工程工程量清单计价定额》编制,并由
成都市政府投资项目评审中心评审的合同预算价,以竞争确定的下浮比例和费用
调整等因素确定,该项目竞争确定下浮比例为 0.5%。融资利息是以政府审计确定
后的工程建设成本做为融资利息计取的基数,按银行 1-3 年期同期贷款基准年利
率+3%确定。
       拆迁资金与利息是成都路桥向甲方成都兴城投资集团有限公司提供项目估算
工程投资的 15%作为拆迁资金供甲方使用。资金使用不超过两年,融资利率为年利
率 12%。
       6、与联合方的合作情况
       中国五冶集团有限公司与公司组成联合体共同与业主成都兴城投资集团有限
公司签订了《天府新区“三纵一横”重大基础设施建设项目——元华路南延线(C
标段)融资建设合作协议》。
       2012 年 7 月,公司与中国五冶集团有限公司签署了《联合体协议书》,协议
约定双方对自己负责的项目路段承担合同中承包人的义务、责任、权益和风险。
双方各自承担项目的融资、质量、安全、工期和环境保护、文明施工及农民工的
合法权益等的义务和责任。双方各自承担为完成此项目开展的经济活动及签订的
经济合同的责任和风险。
       7、项目业主情况
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       项目的业主为:成都兴城投资集团有限公司,是由成都市国有资产监督管理
委员会出资设立的国有独资公司,该公司成立于 2009 年 3 月,注册资本金 55.2540
亿元人民币,法人代表张正红。公司经营范围:土地整理与开发;城市配套基础
设施,环境治理的投融资,建设和管理;廉租房、限价商品房和普通商品房的开
发建设;资本运作;特许经营;国有资产经营管理;对外投资;其他非行政许可
的经营项目。
       8、投融资合同其他主要内容
       业主成都兴城投资集团有限公司在投融资合同中的主要权利和义务如下:
       (1)按合同约定介入项目监管;
       (2)协助乙方及时获得所有必需的许可或批准;
       (3)在项目建设工程中,协助乙方与项目场地周围单位和居民的关系;
       (4)严格按合同约定支付合同价款;
       成都路桥在投融资合同中的主要权利和义务如下:
       (1)严格按照合同规定要求进行投融资并开展项目建设工作,承担项目投融
资建设的费用和风险;
       (2)在甲方未按照合同约定足额支付合同价款的情况下,有拒绝移交项目的
权利;
       9、项目财务评价
       本项目经营收入主要包括:(1)征地拆迁安置补偿及项目前期工程费用资金
占用利息费收入;(2)工程建设费用资金占用利息收入;(3)工程建设施工成本
结余、包干差收入;(4)完工奖励收入。以上各项收入收取原则可参见前述内容。
       项目收入成本现金流预测情况表:
                                                                                        单位:万元

                       现金流入                                现金流出
年度                                                                                     净现金流
         工程款       资金占用费      合计             建安    营业税费     小计

2012                                               92,709.80                92,709.80     -92,709.80

2013      25,820.05        467.27     26,287.33    74,585.40      909.54    75,494.94     -49,207.62

2014     112,299.00      16,222.63   128,521.63                  4,446.85    4,446.85     124,074.79

2015      40,878.95       6,514.27    47,393.21                  1,639.81    1,639.81      45,753.41


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2016       14,822.00      940.61    15,762.61                 545.39       545.39    15,217.22

小计      193,820.00   24,144.79   217,964.79   167,295.20   7,541.58   174,836.78   43,128.00



       预测资金投入时间起算点为 2012 年 1 月 1 日,工程于 2013 年 12 月 31 日交
工,工程完成产值为项目资金投入成本金额和毛利。并假定 2015 年 12 月 31 日项
目价审定并竣工验收,合同约定的第 3 和第 4 阶段收款同时进行。假定业主支付
拆迁资金及其利息在合同约定的最长时间内支付。假定一期二期同时交工验收,
同时审结。1~3 年期贷款利率取 6.15%。
       项目发生的营业税金及附加、企业所得税情况按现行税法下发行人实际情况
测算,2012 年现金流支出包含拆迁资金支出。
       测算项目收入约 122,457.58 万元,投资收益 20,612.78 万元,利润总额约
41,167.05 万元,净利润约 30,875.29 万元。
       本项目各项经济效益评价静态指标测算如下:
       投资利润率=项目利润总额/自有资金投资×100%=24.50%
       静态投资回收期(所得税前):2 年
       静态投资回收期(所得税后):2.83 年
       项目动态财务指标测算如下:
       净现值(所得税前,9.791%):13,178.10 万元
       净现值(所得税后,9.791%):3,592.38 万元
       动态投资回收期(所得税前):3.47 年
       动态投资回收期(所得税后):4.34 年
       内部收益率(所得税前):15.74%
       内部收益率(所得税后):11.35%
       上述指标表明,本项目盈利能力较强,能够满足成都路桥所要求的各项财务
指标要求。
       10、项目获批情况
       (1)项目立项批复
       成都市发展和改革委员会于 2012 年 3 月 31 日出具《成都市发展和改革委员
会关于元华路南延线一段道路工程施工项目建议书的批复》(成发改审批【2012】

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340 号)、《成都市发展和改革委员会关于元华路南延线二段道路工程施工项目建议
书的批复》(成发改审批【2012】341 号)、《成都市发展和改革委员会关于元华路
南延线三段道路工程施工项目建议书的批复》(成发改审批【2012】342 号)和《成
都市发展和改革委员会关于元华路南延线四段道路工程施工项目建议书的批复》
(成发改审批【2012】343 号)对元华路南延线项目进行了批复。
     (2)土地批复
     成都市国土资源局文件《成都市国土资源局关于元华路南延线一段项目用地
预审意见的函》(成国土资函【2012】128 号)、《成都市国土资源局关于元华路南
延线二段项目用地预审意见的函》(成国土资函【2012】159 号)、《成都市国土资
源局关于元华路南延线三段项目用地预审意见的函》(成国土资函【2012】160 号)、
《成都市国土资源局关于元华路南延线四段项目用地预审意见的函》(成国土资函
【2012】161 号)对元华路南延线市政建设工程一段、二段、三段和四段的建设用
地进行了预批复,项目用地的正式批复尚未取得。
    (3)环保批复
     四川省环境保护厅于 2012 年 10 月 11 日出具《四川环境保护厅关于天府新区
“三纵一横”元华路南延线一段道路工程环境影响报告书的批复》(川环审批
【2012】612 号)对元华路一段的环境影响报告书进行了批复;成都市环境保护局
于 2012 年 8 月 2 日出具《成都市环境保护局关于成都兴城投资集团有限公司元华
路南延线二段道路工程环境影响报告书的审查批复》(成环建评【2012】359 号)、
《成都市环境保护局关于成都兴城投资集团有限公司元华路南延线三段道路工程
环境影响报告书的审查批复》(成环建评【2012】358 号)、《成都市环境保护局关
于成都兴城投资集团有限公司元华路南延线四段道路工程环境影响报告书的审查
批复》(成环建评【2012】357 号)对元华路南延线建设工程二段、三段和四段的
环境影响报告书进行了批复。
    11、项目回款保障
     项目的支付资金来源为成都市政府为天府新区重大基础设施建设配置土地的
土地出让收益。成都市财政局出具成财投函【2012】15 号《关于天府新区“三纵
一横一湖”项目配置土地出让收入安排方案的函》,配置土地出让后,扣除按规定
计提费用后的土地出让收入封闭运行,优先安排用于“三纵一横一湖”项目融资

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建设方的合同价款及偿还项目建设贷款本息;项目建设及还款周期内,如果土地
出让收益不能满足融资建设合同价款支付及偿还项目建设贷款本息,不足部分通
过另行配置经营性用地,出让收入按上述原则封闭运行解决。



       四、本次募集资金运用对公司经营及财务状况的影响


       (一)对公司业务经营的影响
    本次增发完成,有助于调整和优化公司业务结构,完善公司业务经营模式,
提升公司市场竞争能力,使公司壮大成长为同行业企业间极具竞争力的路桥施工
企业。
    本次募集资金项目的成功运作将有利于提高公司所处业务市场区域的知名
度、积累大规模项目的运作经验,增强公司对大型项目、新业务模式项目的竞争
实力,使公司在项目承接能力、资金运作能力和项目管理能力上都取得跨越式成
长。
    本次增发完成后,公司将可以承接更大规模、更具影响力的 BT 项目或者其他
公路施工总承包重大项目,这种突破不仅仅意味着项目规模的大小,更意味着公
司核心竞争力的提升,对公司发展成为国内市场富有竞争力的路桥施工企业的发
展战略具有重大意义。


       (二)对公司财务状况的影响
    成都路桥本次增发募集资金项目经财务测算具有良好的项目收益性。元华路
南延线市政道路投融资建设项目单体项目合同金额属于成都路桥成立以来中标合
同金额较高的项目,募集资金项目的顺利实施可以迅速扩大成都路桥的业务规模,
成都路桥的盈利能力也将大幅提升,募集资金项目将成为成都路桥新的利润增长
点。




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                        第八章       前次募集资金运用



     本公司自 2011 年 10 月 25 日首次向社会公开发行人民币普通股(A 股)股票
4,200 万股以来,到本次发行为止,未通过采取公开或非公开发行股票等形式向社
会募集资金。


     一、最近五年内募集资金运用基本情况


     经中国证券监督管理委员会证监许可【2011】1529 号文核准,成都路桥首次
公开发行了 4,200 万股人民币普通股(A 股),本次发行募集资金总额为人民币
840,000,000.00 元 , 扣 除 保 荐 费 、 承 销 费 等 各 项 发 行 费 用 后 募 集 资 金 净 额
768,268,442.00 元,上述募集资金已经天健正信会计师事务所有限公司于 2011 年
11 月 1 日出具天健正信验(2011)综字 040025 号《验资报告》予以审验。
     发行人制定了《募集资金使用管理制度》对募集资金的存储、使用、变更、
管理和监督进行了规定,对募集资金实行专户管理,发行人在银行开立募集资金
专储账号情况如下:

                                                                          初始存放金额
                开户银行                               账号
                                                                             (万元)

浙商银行股份有限公司成都分行                6510000010120100356659           16,854.50

成都银行股份有限公司琴台支行                   1001300000041400              14,000.00

中国建设银行股份有限公司成都第三支行          51001436308051514024           23,000.00

交通银行股份有限公司成都武侯支行              511615017018010177154          22,972.34



     2011 年 11 月,发行人与保荐机构招商证券以及开户银行浙商银行股份有限公
司成都分行、成都银行股份有限公司琴台支行、中国建设银行股份有限公司成都
第三支行和交通银行股份有限公司成都武侯支行签订了《募集资金三方监管协
议》。截至目前,发行人募集资金均存放于募集资金专储账户,三方之间均依照协

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议履行,履行情况良好。
     截至 2012 年 12 月 31 日,成都路桥使用首次公开发行募集资金 66,112.49 万
元(不包含闲置募集资金暂时补充流动资金 7,600 万元)。除首次公开发行募集资
金外,成都路桥未进行其他发行股份募集资金活动。




      二、前次募集资金使用情况


     (一)前次募集资金实际使用情况表
                                                                                   单位:万元

募集资金净额:76,826.84        已累计使用的募集资金总额:66,112.49

投资项目       募集前承诺投    募集后承诺投   截至 2012 年 12 月 31   使用进度   实际投资与承诺
               资金额          资金额         日实际投资金额                     投资的差异额



承诺投资项目
1. 购买施工
设备项目           16,854.50     16,854.50             6,140.15       36.43%      -10,714.35

2. 补充公路
工程施工业
                   14,000.00     14,000.00            14,000.00         100%       无差异
务运营资金
项目
承诺投资项
                   30,854.50     30,854.50            20,140.15
目小计
超募资金投资项目
1.归还银行                                                                  —
                       —     16,000.00         16,000.00     100%
贷款
2.永久性补                                                                  —
                       —     29,972.35         29,972.35     100%
充流动资金
超募资金投                                                                  —
                       —     45,972.35         45,972.35     100%
资项目小计
合计              30,854.50   76,826.85         64,075.65                   —
    注:购买施工设备项目使用募集资金计划为两年,截至 2012 年 12 月 31 日,该项目尚处
于实施期。


     (二)前次募集资金具体使用情况
     1、前次募集资金投资置换项目先期投入情况
     根据《深圳证券交易所上市公司募集资金管理办法》,经发行人第三届董事会
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第十次会议审议通过《关于以募集资金置换公司预先已投入募集资金项目的自筹
资金的议案》,发行人以前次募集资金置换发行人截止 2011 年 10 月 31 日预先已
投入募集资金投资项目的自筹资金 168,500,850.00 元,具体置换情况如下表:
                                                                                             单位:元

                                      已预先                               其中:
 序号        募投项目名称
                                    投入资金           路面设备           运输设备          运营资金
  1      购置施工设备项目         20,788,540.00       13,993,500.00       6,795,040.00
         补充公路工程施工
  2                       147,712,310.00                                                  147,712,310.00
         业务运营资金项目
             合 计               168,500,850.00       13,993,500.00       6,795,040.00 147,712,310.00


      公司使用募集资金 160,788,540.00 元置换公司预先已投入募集资金投资项目
的自筹资金,其中购置施工设备项目置换金额为 20,788,540.00 元,补充公路工程
施工业务运营资金项目置换金额为 140,000,000.00 元,置换的时间距募集资金到账
时间未超过 6 个月,符合《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》
的规定,该次置换不改变募集资金用途,不影响募集资金投资计划的正常运行,
不存在变相改变募集资金投向、损害股东利益的情况。
      天健正信会计师事务所有限公司对发行人募集资金置换预先投入自筹资金的
情况进行了专项审核,并出具了天健正信审(2011)专字第 040121 号鉴证报告。
发行人于 2011 年 11 月 9 日从募集资金专户中划转了该款项。
      2、前次募集资金投入情况
      发行人 2011 年购置施工机械设备项目投入 2,760.15 万元,补充公路工程施工
业务运营资金项目投入 14,000.00 万元,使用超募资金归还银行贷款 16,000.00 万
元以及补充流动资金 15,184.00 万元,以上募集资金使用均按照合规手续从募集资
金专储账户中支出。
      发行人截至 2012 年 12 月 31 日购置施工机械设备项目投入 6,140.15 万元。
      截至 2012 年 12 月 31 日,发行人前次募集资金实际使用情况说明如下:
                                                                                           单位:万元
  投资项目           承诺投资     调整后投     2011 年度      2012 年度       截至期末         使用
                       金额         资金额     投入金额       投入金额        累计投入         进度
                                                                                金额
1. 购买施工
                     16,854.50   16,854.50        2,760.15     3,380.00        6,140.15       36.43%
设备项目
                                               1-1-176
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2. 补充公路
工程施工业
                 14,000.00   14,000.00     14,000.00               0   14,000.00    100.00%
务运营资金
项目
3.归还银行
                    —       16,000.00     16,000.00           0       16,000.00    100.00%
贷款
4.永久性补                   29,972.35     15,184.00
                    —                                 14,788.35       29,972.35    100.00%
充流动资金
     合计        30,854.50   76,826,85     47,944.15   18,168.35       66,112.49         —


    公司首次公开发行募集资金购买施工设备计划为:购买施工设备总投资额为
16,854.50 万元,投资期限为 2 年。其中,募集资金到位后第一年内即 2012 年购买
施工设备 8,643.70 万元,募集资金到位后第二年内即 2013 年再购买施工设备
8,210.80 万元。截至 2012 年 12 月 31 日,公司首次公开发行募集资金购买的施工
设备合同金额为 7,124.72 万元,已付款金额为 6,140.15 万元,公司 2012 年计划购
买的施工设备未全部购置到位的原因如下:
    公司首次公开发行时披露的拟购买施工设备的种类包括路基设备、路面设备、
桥隧设备和运输设备。其中,路基设备和桥隧设备主要用于施工地点较恶劣和偏
僻的高速公路等项目,而路面设备主要用于市政项目,购买设备计划如下表所示:
 序号         项目种类         购置数量         预计投资金额(万元)            投资时间
    1            路面设备      23 台(套)                8,403.70                   2年
    2            运输设备        50 辆                  2,090.00                   2年
    3            路基设备      15 台(套)                2,190.60                   2年
    4            桥隧设备      28 台(套)                4,170.20                   2年



    2012 年至今,由于成都市市政交通升级改造和成都市天府新区建设的需求,
公司在成都市市内的北城改造、二环路改造、天府新区建设等项目中获得较多市
政项目订单,而同年度中标的高速公路类项目相对较少。公司 2012 年年度中标
58.86 亿元,其中市政项目约 57.71 亿元,占年度中标额的 98.05%。市政项目施工
以沥青路面的铺设、高架桥的架设为主,所用的施工设备主要为路面设备,如摊
铺机、压路机等。公司首次公开发行招股书披露的拟购置的设备清单中,用于高
速公路项目作业的路基、桥隧设备较多,与公司目前市政项目较多的业务需求不
匹配,因此公司调整了首次公开发行募集资金投资项目中计划购买的部分施工设

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备的种类,从而导致公司 2012 年计划购买的施工设备未全部购置到位。公司于 2012
年 12 月 12 日召开的 2012 年度第三次临时股东大会审议通过了《关于提请股东大
会授权董事会调整前次购买施工设备募投项目购买施工设备内容的议案》,并授权
董事会根据公司实际生产经营需求,在原购买施工设备募投项目投资范围内,调
整购买施工设备的类别、型号和购置时间。
    根据首次公开发行募集资金购买施工设备的计划,公司预计购买全部施工设
备完成的时间为公司上市后两年内,即 2013 年内完成施工设备的购置计划。
    截至 2012 年 12 月 31 日,公司首次公开发行募集资金补充公路工程施工业务
运营资金项目投入进度与披露相符。


    (三)前次募集资金投资项目变更情况
     本公司不存在变更募集资金投资项目的情况。



    (四)闲置募集资金情况说明

    2012 年 2 月 17 日,成都路桥第三届董事会第十二次会议、第三届监事会第
八次会议分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金补充流动资金的议案》使
用募集资金 7,600 万元暂时补充日常经营流动资金。独立董事对该事项发表了同
意意见。
    2012 年 8 月 14 日,公司把暂时用于补充流动资金的募集资金 7,600 万元归还
至募集资金专用账户,使用期限未超过 6 个月。
    2012 年 8 月 28 日,成都路桥第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十
四次会议分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时性补充流动资金的议
案》,同意公司使用不超过 7,600 万元闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期限
自公司董事会批准之日起不超过 6 个月。独立董事对该事项发表了同意意见。
    2013 年 2 月 25 日,公司已将 7,600 万元募集资金全部归还并存入公司募集资
金专用账户。使用期限未超过 6 个月。
    2013 年 3 月 5 日,成都路桥第三届董事会第二十四次会议、第三届监事会第
十六次会议分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时性补充流动资金的
议案》,同意公司使用不超过 7,600 万元闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期
                                     1-1-178
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限自公司董事会批准之日起不超过 12 个月。独立董事对该事项发表了同意意见。



    三、前次募集资金投资项目实现效益情况
       截至 2012 年 12 月 31 日,发行人前次募集资金承诺效益与实际效益比较如下:
序        项目名称       募集投资项目承                 实际效益              截止日累       是否达
号                       诺效益测算方式                                       计实现效       到预计
                                               2011 年         2012 年        益(万元)     效益
                                               (万元)        (万元)
1                        自有成本与租赁
    购买施工设       成本的差额,年平
                                                    358.91       1,317.79       1,676.70      注①
    备项目           均节约运营成本
                         约 2,171.98 万元
2       补充公路工       流动资金同期存
    程施工业务       款利息,年平均减                                                     是[注
                                                    155.17         892.00       1,047.17
    运营资金项       少银行利息约                                                           ②]
    目               743.40 万元
    注:①购买施工设备项目承诺效益的计算方法系将募集资金的 16,854.50 万元全部用于购置施工设备,并
将所购设备在使用年限内与全部采用租赁方式支付的付现租赁成本比较得出,所披露的承诺效益为年平均节
约运营成本约 2,171.98 万元,公司购买施工设备项目截至 2012 年实现的效益与所承诺的年平均实现效益无法
进行比较。根据四川省交通厅公路规划勘察设计研究院出具的《成都市路桥工程股份有限公司关于拟用 IPO
募集资金购买机械设备可行性研究报告》,公司购买施工设备后第一年实现节约运营成本 1,343.51 万元,公司
截至 2012 年 12 月 31 日累计实现效益 1,676.70 万元,实际实现效益高于《成都市路桥工程股份有限公司关于
拟用 IPO 募集资金购买机械设备可行性研究报告》中预计公司购买施工设备后第一年实现的效益;
       ②补充公路工程施工业务运营资金项目实现的效益系根据一年期贷款利率计算减少的银行利息支出。




       四、前次募集资金实际使用与已公开披露的信息对照情况

       公司募集资金使用情况与公司对外信息披露文件中披露的有关内容不存在差
异。



    五、会计师专项报告结论

       天健会计师事务所(特殊普通合伙)于 2013 年 3 月 14 日出具天健审【2013】
11-10 号《前次募集资金使用情况鉴证报告》,其结论意见如下:“我们认为,成
都路桥公司董事会编制的《前次募集资金使用情况报告》符合中国证券监督管理
委员会发布的《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定,如实反映了成

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都路桥公司截至 2012 年 12 月 31 日的前次募集资金使用情况。”




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     第九章         董事、监事、高级管理人员及中介机构声明


     一、本公司全体董事、监事及高级管理人员声明


    本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。




公司全体董事签字:



  __________________         __________________     _________________

           郑渝力                   周维刚                邱小玲




  __________________         __________________     _________________

           王继伟                   王建勇                伍和平




  ___________________        __________________     _________________

    周本宽                       尹好鹏               霍伟东




公司全体监事签字:



 _________________            _________________        __________________

      张      萍                     罗        琰            周文飞


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    公司高级管理人员签字:



  __________________         __________________      _________________

         周维刚                    邱小玲                 王继伟



  ___________________        __________________

    徐基伟                       冯梅




                                                  成都市路桥工程股份有限公司


                                                                年    月   日




                                     1-1-182
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    二、保荐机构声明


    本公司已对招股意向书及其摘要进行了核查,确认不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。




法定代表人:
                 宫少林


保荐代表人:______________、________________
                 杨爽                蔡丹



项目协办人:_______________
                   徐斌



其他项目人员:______________、________________、________________
                   陈文才                杨希        王鹏




                                                  招商证券股份有限公司


                                                        年    月     日




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    三、发行人律师声明


    本所及经办律师已阅读招股意向书及其摘要,确认招股意向书及其摘要与本
所出具的法律意见书和律师工作报告无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招
股意向书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议,确认招股
意向书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、
准确性和完整性承担相应的法律责任。


经办律师:
              刘逸星                      何伟




负责人:_________________
              彭雪峰




                                                  北京市大成律师事务所


                                                        年    月     日




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     四、承担审计业务的会计师机构声明


    本所及签字注册会计师已阅读成都市路桥工程股份有限公司招股意向书及其
摘要,确认招股意向书及其摘要与本所出具的审计报告(天健审[2013]11-9号)无
矛盾之处。本所及签字注册会计师对成都市路桥工程股份有限公司在招股意向书
及其摘要中引用的财务报告内容无异议,确认招股意向书不致因上述内容而出现
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的
法律责任。


经办注册会计师:
                  ________________       _______________
                      龙文虎                    李元良



会计师事务所负责人签字:________________
                                付思福




                                               天健会计师事务所(特殊普通合伙)


                                                                年    月     日




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                            第十章       备查文件


     一、备查文件


    投资者可查阅与本次发行有关的所有正式法律文件,具体如下:
    (一)发行人最近 3 年的财务报告及审计报告;
    (二)保荐机构出具的发行保荐书;
    (三)法律意见书和律师工作报告;
    (四)公司关于本次发行的董事会决议和股东大会决议公告
    (五)中国证监会核准本次发行的文件;



     二、查阅地点及时间
    (一)备查文件查阅网址:巨潮资讯网网站(http://www.cninfo.com.cn)


    (二)备查文件查阅地点:

      1.发行人

      办公地址:    四川省成都市武科东四路 11 号

      联系人:      伍和平、张磊

      电话:        028-85003688

      2、保荐人(主承销商):招商证券股份有限公司

      办公地址:深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38-45 楼

      联系人:陈文才、杨爽、蔡丹、徐斌、杨希、王鹏

      电话:     0755-82943666


    (三)备查文件查阅时间:
     周一至周五:上午 9:30—11:30        下午 2:30—5:00



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