元力股份:国金证券股份有限公司关于公司创业板非公开发行股票申请文件反馈意见的专项回复

 福建元力活性炭股份有限公司




    国金证券股份有限公司
关于福建元力活性炭股份有限公司
创业板非公开发行股票申请文件
     反馈意见的专项回复


           保荐人(主承销商)




     (四川省成都市东城根上街 95 号)

            二〇一九年十一月
         福建元力活性炭股份有限公司、国金证券股份有限公司

关于《福建元力活性炭股份有限公司创业板非公开发行股票申请文件

                       反馈意见》的专项回复
中国证券监督管理委员会:
    2019 年 10 月 10 日,贵会下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈
意见通知书》(192194 号)收悉,现就贵会反馈意见通知书中提及的相关问题
回复如下,请贵会予以审核。


    (除非上下文中另行规定,本反馈回复中简称或术语与原保荐工作报告中所
指含义相同,若表格中出现总数与表格所列数值总和不符,均为采用四舍五入所
致。)




                                 1-1-2
                                                          目         录

目     录........................................................................................................................... 3

第一部分 重点问题....................................................................................................4

     问题一:.................................................................................................................4

     问题二:.................................................................................................................6

     问题三:.................................................................................................................9

     问题四:...............................................................................................................26

     问题五:...............................................................................................................76

     问题六:.............................................................................................................118

     问题七:.............................................................................................................132

     问题八:.............................................................................................................191

     问题九:.............................................................................................................211

     问题十:.............................................................................................................216

第二部分           一般问题..............................................................................................240

     问题一:.............................................................................................................240

     问题二:.............................................................................................................242




                                                              1-1-3
                        第一部分 重点问题

    问题一:

    请申请人按照监管要求,规范本次非公开发行股票定价原则和锁定期。请
保荐机构及申请人律师核查并发表意见。

    答复:

    一、核查程序

    1、查询《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等相关法律法规;

    2、查询中国证监会关于创业板非公开发行定价基准日、定价原则及股份锁
定期的相关指导意见。

    二、核查过程

    福建元力活性炭股份有限公司(简称“元力股份”、“公司”或“发行人”)
于 2019 年 7 月 16 日召开的第四届董事会第十次会议和第四届监事会第八次会议
审议通过了本次非公开发行的相关议案。公司于 2019 年 8 月 1 日召开的 2019
年第二次临时股东大会,审议通过了本次非公开发行股票的相关事项,并授权董
事会办理本次非公开发行股票相关事宜。

    根据中国证监会关于创业板非公开发行股票的相关法律法规及股东大会的
授权,公司对本次非公开发行股票预案进行了修订。公司于 2019 年 11 月 6 日召
开第四届董事会第十四次会议和第四届监事会第十二次会议,审议并通过了《非
公开发行 A 股股票预案(修订稿)》,对本次非公开发行股票的定价原则和限售
期进行了修订:

    (一)修订后的定价原则

    根据相关法律法规要求,结合公司的实际情况,公司对本次非公开发行方案
中的“第一节/四、本次非公开发行的方案概要/(四)定价方式和发行价格”进


                                  1-1-4
行调整修订,修订后的定价方式如下:

    本次非公开发行股票的定价基准日为发行期首日。

    本次非公开发行股票的发行价格为不低于发行期首日前 20 个交易日公司股
票交易均价的百分之九十。

    定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交
易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量。

    如公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股
本等除权除息事项,发行底价将做出相应调整。

    调整公式如下:

    派发现金股利:P1=P0-D

    送红股或转增股本:P1=P0/(1+N)

    两项同时进行:P1=(P0-D)/(1+N)

    其中,P0 为调整前发行价格,每股派发现金股利为 D,每股送红股或转增股
本数为 N,调整后发行价格为 P1。

    (二)修订后的锁定期

    根据相关法律法规要求,结合公司的实际情况,公司对本次非公开发行方案
中的“第一节/四、本次非公开发行的方案概要/(六)限售期”进行调整修订,
修订后的限售期如下:

    本次非公开发行完成后,特定对象所认购的股份限售期需符合《创业板上市
公司证券发行管理暂行办法》和中国证监会、深圳证券交易所等监管部门的相关
规定,本次发行股份自发行结束之日起 12 个月内不转让。限售期结束后按中国
证监会及深交所的有关规定执行。

    本次发行对象所取得上市公司定向发行的股份因上市公司分配股票股利、资
本公积金转增等形式所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。




                                  1-1-5
       三、核查结论

       综上,经保荐机构和申请人律师核查,本次修订后的定价原则和锁定期安排
符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等相关法律法规及中国证监会关
于创业板非公开发行定价原则、股份锁定期的相关指导意见的要求。

       问题二:

       请申请人补充说明并披露,母公司及合并报表范围内子公司最近 36 个月内
受到行政处罚的情况,是否符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》的
相关规定。请保荐机构及申请人律师核查并发表意见。

       答复:

       一、核查程序

       1、查阅了全国企业信用信息公示系统、信用中国、公司及合并报表范围内
子公司所在地区的税务、生态环境、法院、自然资源局、海关、危机管理局、市
场监督管理局、食品药品监督管理局等政府部门网站;

       2、获取了申请人及合并报表内子公司自 2016 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30
日期间内的营业外支出明细、收集并核查报告期内公司收到的行政处罚决定书、
缴款凭证等;

       3、查阅了相关法律法规、公司内部控制度、公司内部控制情况报告及会计
师出具的内部控制鉴证报告。

       二、核查过程

       申请人及合并报表范围内子公司最近 36 个月内共受到 5 项行政处罚,具体
如下:

序号     被处罚对象        处罚机关             处罚事由        处罚/罚款    备注
                      南平市安全生产监督   未按规定报告疑似职               控股子
 1      元禾化工                                                 900元
                      管理局               业病病例                           公司
                      莆田市食品药品监督   对标签存在瑕疵的包   警告,未    全资子
 2      荔元活性炭
                      管理局秀屿分局       装袋进行签收           罚款        公司




                                       1-1-6
序号     被处罚对象        处罚机关             处罚事由        处罚/罚款    备注
                      广州市文化市场综合   未要求网络游戏用户
 3      广州冰鸟                                                 3,000元    已对外
                      行政执法总队         进行实名注册
                                                                            转让,不
                      国家税务总局广州市
 4      广州冰鸟                           应开具而未开具发票    550元      再纳入
                      天河区税务局
                                                                            合并报
                      广州市天河区国家税
 5      广州冰鸟                           应开具而未开具发票    1,000元    表范围
                      务局

       (一)元禾化工的行政处罚事项

       2018 年 1 月 23 日,南平市安全生产监督管理局出具《行政(当场)处罚决
定书》((延)安监罚当[2018]1 号),申请人子公司元禾化工未按规定报告疑似职
业病病例,违反了《中华人民共和国职业病防治法》第五十条的规定,依据《中
华人民共和国职业病防治法》第七十四条的规定,给予责令限期改正,警告并处
以处罚人民币 900 元的行政处罚。

       根据《中华人民共和国职业病防治法》第七十四条规定,用人单位和医疗卫
生机构未按照规定报告职业病、疑似职业病的,由有关主管部门依据职责分工责
令限期改正,给予警告,可以并处一万元以下的罚款;弄虚作假的,并处二万元
以上五万元以下的罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,可以依法
给予降级或者撤职的处分。

       综上,根据申请人控股子公司元禾化工受行政处罚的罚款金额及受处罚行为
所造成的后果,元禾化工受处罚行为不属于重大违法违规行为,该行政处罚不会
对申请人生产经营造成重大不利影响。

       (二)荔元活性炭的行政处罚事项

       2018 年 8 月 9 日,莆田市食品药品监督管理局秀屿分局出具《行政处罚决
定书》(莆秀食药监罚﹝2018﹞005 号),申请人子公司荔元活性炭于 2017 年 9
月 13 日对南平元力活性炭有限公司配送的“3-01 活性炭 303 外袋(700*1150)”
计 1700 条、“3-01 活性炭外袋(550*920)”计 820 条,未认真落实进货查验记录
制度,对上述标签存在瑕疵的食品添加剂包装袋进行签收。上述行为违反了《中
华人民共和国食品安全法》第五十条第一款的规定。根据《中华人民共和国食品
安全法》第一百二十六条第一款第(三)项的规定,决定对你单位未按规定遵守


                                       1-1-7
进货查验记录制度的行为给予警告的行政处罚。

    根据《中华人民共和国食品安全法》第一百二十六条规定:违反本法规定,
有下列情形之一的,由县级以上人民政府食品药品监督管理部门责令改正,给予
警告;拒不改正的,处五千元以上五万元以下罚款;情节严重的,责令停产停业,
直至吊销许可证。

    综上,荔元活性炭前述违法违规行为情节轻微,未受到罚款处罚,仅被主管
部门警告,不构成重大违法违规行为。

    (三)申请人原子公司广州冰鸟的行政处罚事项

    1、2018 年 3 月 4 日,广州市文化市场综合行政执法总队出具《行政处罚决
定书》(穗文总罚字[2017]第 0175 号),广州冰鸟因未要求网络游戏用户使用有
效身份证件进行实名注册,违反了《网络游戏管理暂行办法》第二十一条:网络
游戏运营企业应当要求网络游戏用户使用有效身份证件进行实名注册,并保存用
户注册信息。依据《网络游戏管理暂行办法》第三十四条:网络游戏运营企业违
法办法第十三条第一款、第十四条第二款、第十五条、第二十一条、第二十二条、
第二十三条第二款规定,由县级以上文化行政部门或者文化市场综合执法机构责
令改正,并可根据情节轻重处 20,000 元以下罚款。

    考虑到当事人积极配合执法检查,并立即进行了整改,根据广州市文化市场
综合行政执法总队自由裁量权标准,应从轻处罚,对广州冰鸟给予罚款人民币
3,000 元的行政处罚。

    综上,根据《行政处罚决定书》(穗文总罚字[2017]第 0175 号),广州冰鸟
受处罚行为不属于重大违法违规行为。

    2、2018 年 4 月 4 日,广州市天河区国家税务局出具《税务行政处罚决定书
(简易)》(穗天国税简罚[2018]第 1968 号),广州冰鸟因应开具而未开具发票,
违反《中华人民共和国发票管理办法》第三十五条第一项规定,给予人民币 1,000
元的行政处罚。

    2018 年 9 月 21 日,国家税务总局广州市天河区税务局出具《税务行政处罚
决定书(简易)》(穗天税简罚[2018]第 5084 号),广州冰鸟因应开具而未开具发

                                  1-1-8
票,违反《中华人民共和国发票管理办法》第三十五条第一项规定,给予人民币
550 元的行政处罚。

    经核查,广州冰鸟的税务违规行为均为被其主管税务机关以简易程序处以罚
款,属于《中华人民共和国行政处罚法》第三十三条规定的简易程序处罚事项,
不属于《中华人民共和国税收征收管理法》中规定的违法情节严重情形,不属于
重大违法违规行为。

    三、核查结论

    经核查,保荐机构和申请人律师认为,申请人及合并报表范围内子公司最近
36 个月内受到的处罚金额较小且情节轻微,不构成重大违法违规情形。相关责
任主体已及时缴纳罚款并积极完成整改,申请人及合并报表范围内子公司不存在
违反《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第十条条第(三)款所述情形,
即“最近三十六个月内因违反法律、行政法规、规章受到行政处罚且情节严重”,
申请人符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》规定的发行条件。

    问题三:

    根据申请文件,报告期内公司关联交易较多、金额较大。请申请人补充说
明并披露,前述关联交易的必要性、合理性,是否履行规定的决策程序和信息
披露,定价是否公允,是否符合关于规范和减少关联交易的相关承诺,本次募
投项目是否新增关联交易,是否影响公司生产经营的独立性。请保荐机构及申
请人律师核查并发表意见。

    答复:

    一、核查程序

    1、取得并查阅报告期内公司关联交易相关合同及明细,了解报告期内公司
关联交易的基本情况;

    2、访谈公司管理层,调查了解报告期内公司发生关联交易的原因及合理性;

    3、取得并查阅公司关联交易审批的相关制度,报告期内关联交易审批的相
关文件以及信息披露文件;


                                 1-1-9
       4、取得并查阅公司报告期内关联交易定价情况,以及同类产品向其他客户
销售的定价情况、市场价格情况,核实关联交易定价是否公允;

       5、取得并查阅关于规范和减少关联交易的相关承诺,核实是否存在违反前
述承诺的情况;

       6、访谈公司管理层,调查了解本次募投项目可能新增的关联交易,以及是
否会对公司生产经营的独立性产生影响。

       二、核查过程

       (一)关联交易的必要性、合理性,定价是否公允

       报告期内,公司发生的关联交易包括向关联方采购材料、水电、劳务,向关
联方销售货物、提供管理服务,向关联方租赁房屋、场地,支付董事、监事、高
级管理人员薪酬,向公司控股股东借款等。

       1、向关联方采购材料、水电、劳务、蒸汽

       报告期内公司向关联方采购材料、水电、劳务、蒸汽的情况如下:

                                                                                单位:万元
                                       2019 年
序号        关联方     关联交易内容                   2018 年度    2017 年度     2016 年度
                                        1-6 月
      赢创嘉联白炭黑 采购材料及生
(1)                                          5.58        12.19        11.84         11.94
      (南平)有限公司   产用水
      福建省南平嘉联化
(2)                  采购水电                1.22         3.86         3.81          2.09
          工有限公司
      福建省南平嘉联化
(3)                  采购劳务            132.00         235.30         0.00          0.00
          工有限公司
      福建南平三元热电
(4)                  采购蒸汽            228.35           0.00         0.00          0.00
        能源有限公司
                合计                       367.16         251.35        15.64         14.03


       上述关联采购必要性、合理性及定价公允性分析如下:

       (1)公司向赢创嘉联采购材料及生产用水

       公司向赢创嘉联采购材料仅发生在 2016 年度。公司因货物搬运需要,2016
年向赢创嘉联采购少量叉车用木质托盘,上述托盘货值较低,金额较小,采购价
格以上述托盘的账面价值为依据,定价公允。



                                      1-1-10
    公司控股子公司元禾化工工厂位于赢创嘉联隔壁,元禾化工生产的硅酸钠主
要用于为赢创嘉联生产白炭黑配套。因南平当地水资源较为丰富,经当地政府主
管部门批准后,赢创嘉联及元禾化工所在工业园区企业可自建设施开采地下水或
抽取河水。由于元禾化工生产用水较少,自建取水设施成本不经济,因此元禾化
工选择向赢创嘉联采购生产用水,水费价格参照周边取水企业市场交易价格定
价,具体原则为取水成本价加计一定的利润空间后确定,定价公允。

    (2)公司向嘉联化工采购水电

    公司关联方嘉联化工主要从事房屋租赁及劳务外包服务。报告期内,公司因
业务增长、员工团队扩张导致办公场所紧张,存在向嘉联化工租赁办公场所的情
形。上述采购水电交易系公司向嘉联化工租赁房屋所产生的水电费,报告期内采
购水电金额分别为 2.09 万元、3.81 万元、3.86 万元和 1.22 万元。交易价格以自
来水公司和电力公司实际收取的水费和电费价格为依据,定价公允。

    (3)公司向嘉联化工采购劳务

    公司关联方嘉联化工主要从事房屋租赁及劳务外包服务,具有劳务外包等相
关经营资质,可以对外提供搬运、装卸、食堂运营、清洁等辅助性劳务服务。报
告期内,公司及子公司在租赁嘉联化工经营场所的同时,根据实际需要向嘉联化
工采购材料搬运、装卸、食堂运营、清洁等生产辅助劳务。2018 年、2019 年 1-6
月采购劳务金额分别为 235.30 万元和 132.00 万元。

    前述劳务服务根据工时、计件等方式定价,价格参照南平市延平区当地同类
劳务价格定价,定价原则公允。

    (4)公司向三元热电能源采购蒸汽

    公司全资子公司南平元力与三元热电能源签署了《蒸汽供应合同》,约定三
元热电能源为南平元力提供蒸汽。

    南平元力与关联方三元热电能源均位于南平工业园区,生产经营均需要使用
蒸汽,需要建设燃煤锅炉生产蒸汽。受《国务院关于印发大气污染防治行动计划
的通知》(国发〔2013〕37 号)影响,南平工业园区禁止新建每小时 20 蒸吨以
下的燃煤锅炉。但南平工业园区内企业自身经营规模均不足以消化 20 蒸吨规模

                                  1-1-11
燃煤锅炉的蒸汽产能,为提升能源利用效率、节能减排,园区管委会鼓励园区内
企业采取集中供热的方式应对,三元热电能源是南平工业园区内唯一的拥有 20
蒸吨燃煤锅炉的企业。南平元力及园区内其他企业均选择向三元热电能源采购蒸
汽。公司南平炉下工厂 2019 年上半年向三元热电能源采购蒸汽金额为 228.35 万
元。

       三元热电能源向南平元力销售蒸汽采用与非关联方相同的定价原则,实行阶
梯价格,根据用量的不同确定不同的结算价格,用量越大,价格越低。首次销售
基础定价参照秦皇岛港口低位发热量 5500Kcal/Kg 的煤炭含税价为依据确定,之
后每季度(自然季度)调整一次,以秦皇岛港口低位发热量 5500Kcal/Kg(中硫)
的煤炭上季度的日平均价格变化为调价依据。因此,三元热电向南平元力销售蒸
汽价格符合市场化定价原则,价格公允。

       2、向关联方销售货物、提供劳务

                                                                                    单位:万元
                              关联交易内      2019 年
序号          关联方                                        2018 年度   2017 年度    2016 年度
                                  容           1-6 月
         赢创嘉联白炭黑(南
(1)                         销售硅酸钠      8,054.36      17,303.35    16,531.03    12,227.80
           平)有限公司
         赢创嘉联白炭黑(南   销售蒸汽及
(2)                                           281.23         482.11      572.29        508.03
           平)有限公司       少量纯碱
         赢创嘉联白炭黑(南
(3)                          管理服务             30.00       30.00        0.00          0.00
           平)有限公司
         福建省三明同晟化
(4)                         销售硅酸钠        139.98         272.75    1,219.36          0.00
             工有限公司
         福建省三明同晟化
(5)                         销售活性炭             0.00        0.65        0.00          0.00
             工有限公司
         福建南平三元循环
(6)                         销售硅酸钠            13.79        0.00        0.00          0.00
           技术有限公司
                  合计                        8,519.36      18,088.87   18,322.68     12,735.83


       (1)向赢创嘉联销售硅酸钠

       公司控股子公司元禾化工是亚洲最大、技术实力领先的沉淀法白炭黑生产企
业,拥有沉淀法白炭黑生产的土地、厂房、技术工艺及专业生产设备,是中国白
炭黑行业的龙头企业。赢创工业集团(Evonic Industries AG)是一家总部位于德
国的大型国际工业集团,世界 500 强企业,是全球领先的特种化工企业,也是白
炭黑领域生产、销售的国际巨头。



                                           1-1-12
    元禾化工与德国赢创工业集团相比,在市场、技术、品牌、生产成本等方面
存在明显差异:I.销售市场方面,元禾化工白炭黑销售市场绝大部分集中于中国
大陆,是中国大陆市场占有率最高的沉淀法白炭黑生产企业;而赢创工业集团
2006 年以前市场绝大部分位于中国大陆以外的地区,是世界上最大的白炭黑生
产企业,双方市场重合度较低。II.技术及产品方面,2006 年以前,元禾化工虽
然已经是亚洲最大、技术实力领先的沉淀法白炭黑生产企业,但与德国赢创工业
集团相比,仍存在比较明显的技术差距,元禾化工生产的白炭黑主要用于制鞋(鞋
底)、塑胶等领域,附加值不高;赢创工业集团生产的白炭黑主要用于汽车轮胎
等高端领域,附加值较高。III.品牌方面,元禾化工白炭黑产品在中国大陆市场
认可度较高,但在海外市场影响力较低;德国赢创工业集团白炭黑产品为世界知
名产品,产品畅销全球几十个国家和地区。IV.生产成本方面,元禾化工白炭黑
生产工厂位于中国大陆,人工、材料等各项成本都相对较低,而德国赢创工业集
团在 2006 年以前白炭黑生产工厂主要位于中国境外的德国、法国等国家和地区,
生产成本相对较高。

    2003 年赢创工业集团进入中国大陆后,为达到优势互补的目的,实现“强
强联合”,赢创工业集团提议与元禾化工以“股权+供应链”的形式开展长期合作,
经过多年谈判,双方于 2006 年达成以下合作方案:

    ①赢创工业集团在中国大陆的投资主体赢创德固赛(中国)投资有限公司(简
称“赢创中国”)以人民币 1.5 亿元“增资+股权转让”的方式取得元禾化工经营
白炭黑业务的子公司—福建省南平嘉元化工有限公司(后更名为“赢创嘉联”)
60%的股权,双方自 2006 年起共同经营赢创嘉联(赢创中国持股 60%,元禾化
工通过全资子公司信元投资间接持股 40%),作为双方在中国大陆沉淀法白炭黑
的唯一生产主体,元禾化工也成为德国赢创工业集团在中国大陆唯一的沉淀法白
炭黑领域的合作伙伴。

    ②作为合作条件,元禾化工将与白炭黑生产相关的技术、生产设备、生产场
所、销售渠道及销售网络、中国大陆客户资源等整体转让给赢创嘉联,不再从事
白炭黑成品的生产;德国赢创工业集团为赢创嘉联导入其最新的生产技术、品牌、
海外销售市场及客户,双方实现“优势互补”。


                                 1-1-13
    ③元禾化工仅保留硅酸钠生产业务,硅酸钠是白炭黑生产的原材料。元禾化
工与赢创嘉联开展硅酸钠购销合作,同时约定元禾化工与赢创嘉联的购销交易基
于市场公平交易原则,在同等供货市场条件下,赢创嘉联承诺给予元禾化工供方
优先权(即同等条件下,优先采购元禾化工的硅酸钠产品)。元禾化工实质上是
赢创嘉联硅酸钠产品的 ODM 厂商,根据赢创嘉联的技术指标要求定制化生产和
供应硅酸钠产品。在实际合作过程中,赢创嘉联消耗的硅酸钠 100%向元禾化工
采购。

    从交易实质上来看,元禾化工与赢创嘉联的购销交易是元禾化工与德国赢创
工业集团(Evonic Industries AG)两个非关联方基于平等互利、公平协商的原则
确定的原材料买卖关系,这项购销交易本质上是市场化行为,不属于关联交易。
但从会计准则角度看,由于赢创嘉联是元禾化工的重要参股子公司,且元力股份
董事长许文显担任赢创嘉联董事长兼法定代表人,赢创嘉联是公司的关联方,该
项销售硅酸钠的交易按照会计准则的规定构成关联交易。

    自 2006 年双方达成“股权+供应链”的合作模式后,双方实现了“优势互补”
和“强强联合”,赢创嘉联的白炭黑业务取得了长足进步,产品附加值显著提升。
经过十多年的合作,元禾化工与赢创工业集团的合作模式已经十分成熟,形成了
互相依存、合作共赢的关系。由于元禾化工和赢创嘉联的生产基地相邻(仅一墙
之隔),元禾化工液态硅酸钠产品通过管道输送,可直达赢创嘉联生产现场,提
高了运输存储效率和生产效率,节约了运费、人工等成本。通过与赢创工业集团
的合作,元禾化工获得了稳定的收益,并节约了成本、提高了生产效率和实际效
益。

    根据元禾化工与赢创嘉联签署的《长期水玻璃供应合同》及补充合同,经交
易双方按照市场交易原则公平协商,元禾化工向赢创嘉联销售硅酸钠产品价格采
用成本加成方式确定,在可变成本和固定成本的基础上,参照当期市场行情,加
计一定的利润空间和管理费用后最终确定交易价格,并根据后续市场状况的变动
每年对交易价格进行一定的调整,交易作价公允。

    元禾化工向赢创嘉联销售的硅酸钠产品系液态硅酸钠,报告期内元禾化工向
赢创嘉联和向其他非关联客户销售液态硅酸钠的销量和销售单价情况如下:


                                 1-1-14
               2019 年 1-6 月          2018 年度             2017 年度             2016 年度
  客户        销量       单价      销量         单价      销量        单价      销量        单价
            (万吨)   (元/吨) (万吨)     (元/吨) (万吨)    (元/吨) (万吨)    (元/吨)
赢创嘉联-
               15.63      515.32      35.61     485.85      34.36     481.16      31.55     387.58
销售均价
其他非关
联客户-销       0.68     1,119.49      1.42    1,114.23      1.11    1,077.75      0.81     949.04
  售均价
  差异       -95.65%     117.24%    -96.01%    129.34%    -96.77%    123.99%    -97.43%    144.86%


            报告期内,元禾化工向不同客户销售液态硅酸钠产品均按照成本加成的方式
      进行定价,定价原则一致。元禾化工向赢创嘉联销售硅酸钠产品的单价较低的原
      因主要系技术指标、销量、运费和合作模式差异等因素所致。

            ①技术指标(硅酸钠浓度)差异

            元禾化工对外销售的液态硅酸钠产品均为定制化产品,根据下游不同客户类
      型、不同应用领域确定不同的生产技术指标和工艺路线,从而导致不同的产品成
      本和售价,影响液态硅酸钠成本和价格的最重要指标在于硅酸钠的浓度和 PH 值:

            I.报告期内元禾化工向赢创嘉联销售液态硅酸钠的浓度为 22.2-30.5°Bé,销
      售给其他客户的硅酸钠浓度为 37.5-51.0°Bé,元禾化工向赢创嘉联销售液态硅
      酸钠的浓度较低,成本较低,因此销售单价较低。

            II.元禾化工生产的液态硅酸钠产品正常情况下 PH 值为中性,元禾化工向赢
      创嘉联销售的液态硅酸钠 PH 值也为中性,无需对 PH 值进行进一步调节;而元
      禾化工向外部非关联第三方销售的液态硅酸钠产品 PH 值为碱性,需要根据客户
      要求增加碱性辅料对 PH 值进行调节,生产成本相对较高,售价也会提高。

            ②销量差异

            报告期内,元禾化工向赢创嘉联销售的硅酸钠数量远多于向其他客户销售的
      数量,因此向赢创嘉联销售硅酸钠的单价较低。而且元禾化工向外部第三方客户
      销售液态硅酸钠仅为零星销售,定价较高,符合商业逻辑。

            ③运费差异

            元禾化工和赢创嘉联的生产基地相邻(仅一墙之隔),元禾化工液态硅酸钠
      产品通过管道输送,可直达赢创嘉联生产现场,因此元禾化工向赢创嘉联销售硅

                                               1-1-15
酸钠基本无运费成本。由于元禾化工向其他非关联第三方客户销售液态硅酸钠需
要相对较高的运输费用,因此销售定价较高,符合商业逻辑。

    综上,元禾化工与赢创嘉联的交易价格系元禾化工与德国赢创工业集团两个
非关联方根据市场交易原则公平协商、长期谈判的结果,这项交易本质上是非关
联交易,交易定价是市场定价,公平、公允,不存在利益输送情形。

    (2)向赢创嘉联销售蒸汽及少量纯碱

    ①向赢创嘉联销售蒸汽

    元禾化工在硅酸钠生产过程中会产生高温锅炉蒸汽,而赢创嘉联白炭黑生产
过程中需要利用高温蒸汽对白炭黑进行烘干,加之双方的生产基地相邻,为充分
利用硅酸钠生产过程中产生的余热资源,避免浪费,元禾化工向赢创嘉联销售生
产经营所需的蒸汽。报告期内,元禾化工向赢创嘉联销售蒸汽金额分别为 507.45
万元、572.29 万元、482.11 万元和 281.23 万元。

    元禾化工向赢创嘉联销售蒸汽价格参照生产蒸汽的主要燃料—煤炭的价格
后确定,煤炭价格以中国煤炭资源网、鲁中煤炭网等网站发布的煤价为依据,交
易价格每三个月调整一次,符合市场化原则,定价公允。

    ②向赢创嘉联销售少量纯碱

    2016 年度因赢创嘉联临时需求,向元禾化工采购少量纯碱,交易金额 0.58
万元。交易作价以元禾化工同期对外采购价格为依据,定价公允。

    (3)向赢创嘉联提供管理服务

    根据元禾化工与德国赢创工业集团达成的合作协议,元禾化工全资子公司信
元投资作为持有赢创嘉联 40%股份的股东,有权向合资公司赢创嘉联委派董事,
为赢创嘉联提供管理服务,并向赢创嘉联收取管理服务报酬,管理服务报酬为
30 万元/年。管理服务报酬金额系元禾化工与德国赢创工业集团协商一致的结果,
定价参照南平当地工资水平确定,符合市场化原则,定价公允。

    (4)向同晟化工销售硅酸钠

    报告期内,元禾化工硅酸钠产能较高,赢创嘉联一家客户不足以消化元禾化

                                   1-1-16
工的硅酸钠产能,产能利用率不足。为提高产线生产效率和资金周转率、降低存
货库存、获取一定的收益,元禾化工 2017 年起将部分富余的固态硅酸钠向关联
方福建省三明同晟化工有限公司(简称“同晟化工”)及外部其他非关联第三方
销售。

    公司关联方同晟化工是一家专业的二氧化硅生产企业,年产量超过 5 万吨。
在实际生产过程中,同晟化工需要对外采购固态硅酸钠用于二氧化硅生产。为有
效利用元禾化工富余的硅酸钠产能,报告期内元禾化工向同晟化工销售固态硅酸
钠产品,构成关联交易,该关联交易是双方基于正常商业背景的交易。

    元禾化工 2017 年向同晟化工销售的产品为“精品 C+固态硅酸钠”和“普通
固态硅酸钠”两种;2018 年、2019 年 1-6 月向同晟化工销售的产品全部为“精
品 C+固态硅酸钠”。

    元禾化工向同晟化工及其他非关联客户销售“精品 C+固态硅酸钠”、“普通
固态硅酸钠”的均价较为接近,不存在明显差异,关联交易定价公允。具体情况
如下:

    I.精品 C+固态硅酸钠
                           2019 年 1-6 月         2018 年度       2017 年度
         客户
                             (元/吨)            (元/吨)       (元/吨)
   同晟化工-销售均价                1,633.20           1,664.54        1,640.00
其他非关联客户-销售均价             1,601.03           1,626.06        1,694.57
         差异                        -1.97%             -2.31%           3.33%


    II.普通固态硅酸钠
         客户                               2017 年度(元/吨)
   同晟化工-销售均价                                                   1,297.29
其他非关联客户-销售均价                                                1,341.96
         差异                                                            3.44%


    (5)向同晟化工销售少量颗粒炭

    2018 年 11 月,同晟化工因经营需要,向公司采购少量颗粒炭产品,金额 0.65
万元。交易价格以公司同期向其他非关联第三方销售价格为依据,定价公允。



                                   1-1-17
            (6)向三元循环销售硅酸钠

            2019 年上半年,三元循环因试生产需要,向元禾化工采购少量液态硅酸钠
     产品,交易金额 13.79 万元,采购量较小。元禾化工向三元循环销售液态硅酸钠
     的价格根据成本加计一定的利润空间后确定,价格公允。

            3、向关联方租赁房屋、场地

                                                                                                         单位:万元
         承租方          出租方       租赁类型        2019 年 1-6 月       2018 年度      2017 年度      2016 年度
                     福建省南
                     平市嘉洲
     元禾化工                         房屋/场地                     0.00          0.00            3.24            0.00
                     化工有限
                       公司
     元禾化工        嘉联化工         房屋/场地                   20.76          43.85          36.07           35.91
     南平元力        嘉联化工         房屋/场地                     0.76          1.83            1.83            2.00
     元力股份        嘉联化工         房屋/场地                     0.00          0.00            0.00            1.56
                          合计                                    21.52          45.68          41.13           39.47


            公司向关联方租赁的房屋、场地,用于办公、仓库、员工住宿,系公司扩大
     业务规模的需要所致,不存在不必要、不合理的租赁情况。

            保荐机构查阅了南平百姓网、58 同城网等网站公布办公、住宅、仓库的房
     屋租赁价格信息,报告期内公司向关联方租赁的租金价格与相同地区可比房产租
     赁价格对比情况如下:

            (1)办公场所租赁价格对比
关联/非                                                                       面积                           租赁单价(元/
                  地点                   公司租赁情况             用途                   月租金(元/月)
  关联                                                                      (M2)                             M2/月)
                                  2015 年 12 月 1 日至 2016 年
           南平市延平区四
                                  11 月 30 日,元力股份向嘉
           鹤街道新建路
                                  联化工租赁;2016 年 12 月 1     办公       72.85            1,600               21.96
           136 号 嘉 联 大 厦
                                  日至 2019 年 12 月 31 日,南
           十五楼
                                  平元力向嘉联化工租赁
           南平市延平区新         2016 年 2 月 1 日至 2017 年 1
           建路 136 号之办        月 31 日,自 2018 年 2 月 1
关联租                                                            办公      1,148.66          25,270              22.00
           公场所                 日至 2019 年 1 月 31 日,元
  赁
                                  禾化工向嘉联化工租赁
           南平市延平区四
                                  2016 年 3 月 1 日起至 2016
           鹤街道新建路
                                  年 11 月 30 日,南平元力向      办公       98.75            2,000               20.25
           136 号 嘉 联 大 厦
                                  嘉联化工租赁
           一楼
           南平市延平区新         2018 年 3 月 1 日至 2020 年 2                          30,510(2018 年 3   20.43(2018 年
                                                                  办公      1,493.05
           建路 136 号嘉联        月 28 日,元禾化工向嘉联化                             月 1 日至 2019 年   3 月 1 日至 2019


                                                           1-1-18
关联/非                                                                     面积                                     租赁单价(元/
                 地点                   公司租赁情况            用途                         月租金(元/月)
  关联                                                                    (M2)                                        M2/月)
           大厦二、三楼        工租赁                                                        2 月 28 日)/31,134    年 2 月 28 日)
                                                                                             (2019 年 3 月 1       /20.85(2019 年
                                                                                             日至 2020 年 2 月      3 月 1 日至 2020
                                                                                                   28 日)          年 2 月 28 日)
            南平市延平区胜
            利街 198 号(胜
                                             -                  办公          344.51               7,579                 22.00
            利大厦)A 幢三
                   层
可比租
            南平市延平区亿
  赁                                         -                  办公           120                 2,200                 18.33
                发建材城
            南平市延平区水
            溪口汽车城综合                   -                  办公           30                   600                  20.00
                楼 4-6 层


            (2)住宅(员工宿舍)租赁价格对比
                                                                                                                   租赁单价
                                                                                                     月租金
      关联/非关联             地点               公司租赁情况          用途      面积(M2)                        (元/ M2/
                                                                                                   (元/月)
                                                                                                                     月)
                        南平市延平区      2016 年 9 月 25 日 至
          关联租赁      新建路 136 号     2017 年 9 月 24 日,元       住宅          167.65          2,500           14.91
                            B701 室       禾化工向嘉联化工租赁
                        南平市延平区
                                                       -               住宅            100           1,480           14.80
                            名流世家
                        南平市延平区
                                                       -               住宅            67            1,000           14.93
                            府前路
          可比租赁      南平市延平区
                        府前路 36 号延                 -               住宅            48             700            14.58
                            府豪庭
                        南平市延平区
                                                       -               住宅            60             900            15.00
                          马站公交站


            (3)仓库租赁价格对比
                                                                                                                   租赁单价
                                                                                                     月租金
      关联/非关联             地点               公司租赁情况          用途      面积(M2)                        (元/ M2/
                                                                                                   (元/月)
                                                                                                                     月)
                                          2017 年 1 月 1 日至 2017
                                          年 12 月 31 日,元禾化
                        南平市延平区       工向嘉洲化工租赁;
          关联租赁                                                     仓库          3,618            5,400          1.49
                        大洲工业园区        2018 年 1 月 20 日至
                                          2019 年 12 月 19 日,元
                                          禾化工向嘉联化工租赁
                        南平市延平区
                                                       -               仓库          1,200            2,000          1.67
                          水南街道
          可比租赁
                        南平市延平区
                                                       -               仓库          4,300            6,000          1.40
                          环城中路


            根据上述对比,报告期内,公司关联租赁租赁单价与同地区同类型房产租赁
     价格较为接近,关联租赁定价公允。




                                                           1-1-19
    4、支付董事、监事、高级管理人员薪酬

    公司 2016 年度支付董事、监事、高级管理人员薪酬 467.56 万元,2017 年度
支付董事、监事、高级管理人员薪酬 551.04 万元,2018 年度支付董事、监事、
高级管理人员薪酬 582.58 万元。2019 年 1-6 月支付董事、监事、高级管理人员
薪酬 190.16 万元。公司向董事、监事、高级管理人员支付薪酬为公司的必要支
出。

    公司董事、高级管理人员的年薪收入按照岗位由薪酬与考核委员会提出方
案,交董事会审议。经公司 2009 年第一次股东大会审议,公司监事津贴为每人
每年 6,000 元(税前)。报告期内,公司董事、监事、高级管理人员薪酬水平符
合各年度薪酬方案、相关决议、《董事、高级管理人员薪酬与考核管理制度》及
公司实际情况,价格公允。

    5、向公司控股股东借款

    公司子公司南平元力于 2018 年 2 月 1 日向控股股东卢元健借款 3,000 万元,
担保方式为信用担保,借款利率按收到借款日的中国人民银行 1 年期贷款基准利
率执行,利息按实际借款天数计算,贷款利率公允。南平元力已于 2018 年 8 月
1 日归还控股股东卢元健借款本金 3,000 万元及相应利息。上述借款有利于公司
提高融资效率,降低融资成本和融资风险,不会对公司的业务独立性构成影响,
不存在损害公司及其他股东利益的情形。

    (二)关联交易是否履行规定的决策程序和信息披露

    公司《关联交易决策制度》对关联交易的决策权限的规定如下:

    “1.股东大会的决策权限:

    第二十条 股东大会对关联交易的决策权限如下:

    公司与关联法人发生的金额在 1,000 万元以上,且占公司最近一期经审计净
资产绝对值 5%以上的关联交易,以及公司与关联自然人发生的交易金额在 300
万元以上的关联交易、由股东大会批准。

    公司为关联人提供担保的,不论数额大小,均应当在董事会审议通过后提交


                                  1-1-20
股东大会审议。

    2.董事会的决策权限:

    第二十一条 董事会对关联交易的决策权限如下:

    (一)公司与关联法人发生的金额在 100 万元—1,000 万元,或占公司最近
一期经审计净资产绝对值 0.5%—5%之间的关联交易由董事会审议批准。

    (二)公司与关联自然人发生的交易金额在 30 万元—300 万元的关联交易,
应当经董事会审议批准。

    (三)虽属于总经理有权决定的关联交易,但董事会、独立董事或监事会认
为应当提交董事会审核的;

    3.总经理的决策权限:

    第二十二条 公司与其关联人发生的交易金额尚未达到前条标准的,由总经
理办公会议审批。关联交易在获得公司总经理办公会议批准并报董事会备案后实
施。”

    根据上述规定,报告期内公司需经董事会、股东大会审批的关联交易及相关
审批、信息披露情况如下表所示:
                     关联交易
关联交    关联交易               董事会审议情      独立董事独     股东大会审      信息披露
                     金额(万
易时间      情况                     况              立意见         议情况          情况
                       元)

                                 2016 年 4 月 5
                                 日,公司召开
          元禾化工               第三届董事会
                                                                                 2016 年 4 月
          向赢创嘉               第六次会议,
2016 年              12,227.80                                   2016 年 4 月 27 6 日,公司
          联销售硅                 审议通过了     2016 年 4 月 5
                                                                 日,公司召开 披露了《福
            酸钠                 《关于控股子     日,公司独立
                                                                 2015 年度股东 建元力活性
                                  公司 2016 年      董事出具了
                                                                 大会,审议通 炭股份有限
                                 度日产关联交     《关于控股子
                                                                 过了《关于控 公司关于控
                                   易计划的议      公司 2016 年
                                                                 股子公司 2016 股子公司
                                 案》,同意元     度日常关联交
                                                                 年度日常关联 2016 年度
                                 禾化工向赢创       易计划的议
                                                                 交易计划的议 日常关联交
                                 嘉联销售硅酸     案》的独立意
                                                                 案》,关联股 易预计公
          元禾化工               钠、蒸汽,预     见,同意该日
                                                                 东卢元健、王 告》(公告
          向赢创嘉                计 2016 年度      常关联交易
2016 年               508.03                                     延安回避表决 编号:
          联销售蒸               交易金额分别
                                                                                 2016-022)
            汽                   不超过 18,000
                                 万元和 800 万
                                       元


                                       1-1-21
                     关联交易
关联交    关联交易               董事会审议情       独立董事独       股东大会审    信息披露
                     金额(万
易时间      情况                     况               立意见           议情况        情况
                       元)

                                 2017 年 3 月 29
                                 日,公司召开
          元禾化工               第三届董事会
          向赢创嘉                                                                2017 年 3 月
2017 年              16,531.03   第二十五次会
          联销售硅                                                 2017 年 5 月 5 30 日,公司
                                 议,审议通过      2017 年 3 月 29
            酸钠                                                   日,公司召开 披露了《福
                                 了《关于控股      日,公司独立
                                                                   2016 年度股东 建元力活性
                                  子公司 2017        董事出具了
                                                                   大会,审议通 炭股份有限
                                 年度日常关联      《关于控股子
                                                                   过了《关于控 公司关于控
                                 交易计划的议       公司 2017 年
                                                                   股子公司 2017 股子公司
                                 案》,同意元      度日常关联交
                                                                   年度日常关联 2017 年度
                                 禾化工向赢创        易计划的议
                                                                   交易计划的议 日常关联交
                                 嘉联销售硅酸      案》的独立意
                                                                   案》,关联股 易预计公
          元禾化工               钠、蒸汽,预      见,同意该日
                                                                   东卢元健、王 告》(公告
          向赢创嘉                计 2017 年度       常关联交易
2017 年               572.29                                       延安回避表决 编号:
          联销售蒸               交易金额分别
                                                                                  2017-014)
            汽                   不超过 18,000
                                 万元和 800 万
                                       元

                                 2017 年 8 月 18
                                 日,公司召开
                                 第三届董事会
                                 第三十一次会
                                 议,审议通过
                                                                                  2017 年 8 月
                                 了《关于控股      2017 年 8 月 18
                                                                                  19 日,公司
                                 子公司签署关      日,公司独立
                                                                                  披露了《福
                                 联交易合同的      董事出具了关
                                                                                  建元力活性
                                 议案》,同意      于《福建元力
          元禾化工                                                                炭股份有限
                                   元禾化工在      活性炭股份有
          向同晟化                                                                公司关于控
2017 年              1,219.36    2017 年 12 月     限公司独立董       不适用
          工销售硅                                                                股子公司签
                                  31 日前向同      事关于控股子
            酸钠                                                                  署关联交易
                                 晟化工销售硅      公司签署关联
                                                                                   合同的公
                                 酸钠,销售金      交易合同的独
                                                                                  告》(公告
                                   额为 900 万     立意见》,同
                                                                                     编号:
                                 元,此前元禾      意该关联交易
                                                                                  2017-039)
                                 化工已与同晟
                                 化工签署了销
                                 售金额为 275
                                 万元的固态水
                                 玻璃销售合同




                                       1-1-22
                       关联交易
关联交    关联交易                董事会审议情       独立董事独       股东大会审    信息披露
                       金额(万
易时间      情况                      况               立意见           议情况        情况
                         元)

                                  2017 年 11 月
                                  24 日,公司召
                                                                                   2017 年 11
                                  开第三届董事
                                                                                   月 25 日,公
                                  会第三十六次      2017 年 11 月
                                                                                     司披露了
                                  会议,审议通      24 日,公司独
                                                                                   《福建元力
                                  过了《关于控      立董事对《关
                                                                                   活性炭股份
                                  股子公司签署      于控股子公司
                                                                                   有限公司关
                                  关联交易合同      签署关联交易       不适用
                                                                                   于控股子公
                                  的议案》,同      合同的议案》
                                                                                   司签署关联
                                  意元禾化工在        发表独立意
                                                                                   交易合同的
                                  2018 年 2 月 28   见,同意该关
                                                                                   公告》(公
                                  日前向同晟化          联交易
                                                                                     告编号:
                                    工销售硅酸
                                                                                   2017-061)
                                  钠,销售金额
                                    为 75 万元

                                  2017 年 12 月
                                  18 日,公司召
                                  开第三届董事
                                  会第三十八次                                     2017 年 11
                                                                    2018 年 1 月 3
                                  会议,审议通      2017 年 3 月 29                月 19 日,公
                                                                    日,公司召开
                                  过了《关于与      日,公司独立                     司披露了
                                                                    2018 年第一次
                                  关联方签署借        董事出具了                   《福建元力
          公司向公                                                    临时股东大
                                    款协议的议      《关于与关联                   活性炭股份
          司实际控                                                  会,审议通过
                                  案》,同意公      方签署借款协                   有限公司关
2018 年   制人、董事   3,000.00                                     了《关于与关
                                  司与卢元健签        议的独立意                   于与关联方
          长卢元健                                                  联方签署借款
                                    署《借款协      见》的独立意                   签署借款协
          先生借款                                                  协议的议案》,
                                  议》,卢元健      见,同意公司                   议的公告》
                                                                    关联股东卢元
                                  向公司提供 2      与卢元健签署                     (公告编
                                                                    健、王延安回
                                  亿元的周转借          借款协议                       号:
                                                                        避表决
                                  款额度,借款                                     2017-067)
                                  额度有效期为
                                  自协议生效之
                                    日起两年。
                                  2018 年 1 月 18
                                  日,公司召开
                                  第三届董事会                                     2018 年 1 月
                                    第四十次会                                     19 日,公司
                                  议,审议通过      2018 年 1 月 18                披露了《福
                                  了《关于控股      日,公司独立                   建元力活性
          元禾化工                子公司签署关        董事发表了                   炭股份有限
          向同晟化                联交易合同的      《关于控股子                   公司关于控
2018 年                 272.75                                         不适用
          工销售硅                议案》,同意      公司签署关联                   股子公司签
            酸钠                    元禾化工在      交易合同的独                   署关联交易
                                  2018 年 12 月     立意见》,同                    合同的公
                                   31 日前向同      意该关联交易                   告》(公告
                                  晟化工销售硅                                        编号:
                                  酸钠,销售金                                     2018-005)
                                  额为 1,197.87
                                        万元




                                        1-1-23
                     关联交易
关联交    关联交易               董事会审议情       独立董事独      股东大会审     信息披露
                     金额(万
易时间      情况                     况               立意见          议情况         情况
                       元)

                                 2018 年 4 月 19
                                 日,公司召开
          元禾化工               第三届董事会
          向赢创嘉                                                                 2018 年 4 月
2018 年              17,303.35   第四十五次会
          联销售硅                                                 2018 年 5 月 11 21 日,公司
                                 议,审议通过      2018 年 4 月 19
            酸钠                                                   日,公司召开 披露了《福
                                 了《关于控股      日,公司独立
                                                                   2017 年度股东 建元力活性
                                  子公司 2018        董事出具了
                                                                   大会,审议通 炭股份有限
                                 年度日常关联      《关于控股子
                                                                   过了《关于控 公司关于控
                                 交易计划的议       公司 2018 年
                                                                   股子公司 2018 股子公司
                                 案》,同意元      度日常关联交
                                                                   年度日常关联 2018 年度
                                 禾化工向赢创        易计划的议
                                                                   交易计划的议 日常关联交
                                 嘉联销售硅酸      案》的独立意
                                                                   案》,关联股 易预计公
          元禾化工               钠、蒸汽,预      见,同意该日
                                                                   东卢元健、王 告》(公告
          向赢创嘉                计 2018 年度       常关联交易
2018 年               482.11                                       延安回避表决 编号:
          联销售蒸               交易金额分别
                                                                                   2018-024)
            汽                   不超过 20,000
                                 万元和 800 万
                                       元




          元禾化工
          向赢创嘉               2019 年 4 月 22
2019 年              8,054.36
          联销售硅               日,公司召开
            酸钠                 第四届董事会
                                 第六次会议,
                                   审议通过了
                                  《关于 2019
                                 年度日常关联
          元禾化工               交易计划的议                      2019 年 5 月 13 2019 年 4 月
          向赢创嘉               案》,同意元                      日,公司召开 23 日,公司
2019 年               281.23                       2019 年 4 月 22
          联销售蒸               禾化工向赢创                      2018 年度股东 披露了《福
                                                   日,公司独立
            汽                   嘉联销售硅酸                      大会,审议通 建元力活性
                                                     董事出具了
                                 钠、蒸汽,交                        过了《关于 炭股份有限
                                                    《关于 2019
                                 易金额分别不                      2019 年度日常 公司关于
                                                   年度日常关联
                                 超过 22,000 万                    关联交易计划 2019 年度
                                                   交易计划的议
                                   元和 800 万                     的议案》,关 日常关联交
                                                   案》的独立意
          元禾化工               元;同意元禾                        联股东卢元 易预计公
                                                   见,同意前述
          向同晟化               化工向同晟化                      健、王延安、 告》(公告
2019 年               139.98                       日常关联交易
          工销售硅                 工销售硅酸                      许文显回避表 编号:
            酸钠                 钠,交易金额                            决        2019-024)
                                 不超过 600 万
                                 元;同意南平
                                 元力向福建三
                                 元热电能源采
          南平元力               购蒸汽,交易
          向三元热                 金额不超过
2019 年               228.35
          电能源采                   800 万元
          购蒸汽




                                       1-1-24
    除上述关联交易外,根据公司《公司章程》、《关联交易决策制度》,其余关
联交易由总经理办公会议审批,在获得总经理办公会议批准并报董事会备案后实
施。

    综上,公司报告期内的关联交易均履行了规定的决策程序和信息披露义务。

    (三)关联交易是否符合关于规范和减少关联交易的相关承诺

    2019 年 3 月 4 日,公司实际控制人卢元健、王延安出具了《关于规范关联
交易的承诺函》,承诺:

    “一、本人及本人实际控制的其他企业将尽量避免和减少与元力股份及其下
属子公司之间的关联交易,对于元力股份及其下属子公司能够通过市场与独立第
三方之间发生的交易,将由元力股份及其下属子公司与独立第三方进行。本人及
本人实际控制的其他企业将严格避免向元力股份及其下属子公司拆借、占用元力
股份及其下属子公司资金或采取由元力股份及其下属子公司代垫款、代偿债务等
方式侵占元力股份资金。

    二、对于本人及本人实际控制的其他企业与元力股份及其下属子公司之间必
须进行的一切交易,均将严格遵守市场原则,本着平等互利、等价有偿的一般原
则,公平合理地进行。交易定价有政府定价的,执行政府定价;没有政府定价的,
按平等、自愿、等价、有偿的市场化原则执行市场公允价格;没有政府定价且无
市场价格可参考的,按照成本加可比较的合理利润水平确定价格及执行。

    三、本人及本人实际控制的其他企业与元力股份及其下属子公司之间的关联
交易,将严格遵守元力股份的公司章程、关联交易管理制度等规定并履行法律规
定的必要程序。在元力股份的权力机构审议有关关联交易事项时主动依法履行回
避义务;对须报经有权机构审议的关联交易事项,在有权机构审议通过后方可执
行。

    四、本人不会利用元力股份的控股股东/实际控制人地位,损害元力股份及
其子公司以及其他股东的合法权益。

    五、本人不会通过关联交易取得任何不正当的利益或使元力股份及其下属子
公司承担任何不正当的义务。

                                   1-1-25
    如果因本人违反上述承诺致使元力股份或其下属子公司遭受损失,或者发生
本人利用关联交易侵占元力股份或其下属子公司利益的,元力股份及其下属子公
司的损失由本人负责赔偿。

    本承诺函有效期间自本承诺函签署之日起至本人不再系元力股份控股股东、
实际控制人之日止。”

    根据问题三前述问题回复,报告期内公司的关联交易均具有必要性、合理性,
交易定价公允,不存在公司实际控制人控制的其他企业向公司及公司子公司拆
借、占用资金或采取由公司及公司子公司代垫款、代偿债务等方式侵占公司资金
的情况,公司实际控制人控制的其他企业与公司及公司子公司发生的交易均严格
遵守市场原则,公平合理地进行,不存在公司实际控制人利用其地位损害公司、
公司子公司以及其他股东的合法权益的情况,不存在实际控制人通过关联交易取
得任何不正当的利益或使公司及公司子公司承担任何不正当的义务的情况。

    综上,报告期内公司的关联交易均符合关于规范和减少关联交易的相关承
诺。

    (四)本次募投项目是否新增关联交易,是否影响公司生产经营的独立性

    公司本次募投项目包括南平工业园区活性炭建设项目、南平元力活性炭研发
中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金项目,不存在新增关联交易的情况,
不会影响公司生产经营的独立性。

    三、核查结论

    经核查,保荐机构及申请人律师认为:公司报告期内的关联交易均具有必要
性、合理性,均履行了规定的决策程序和信息披露,关联交易定价公允,符合关
于规范和减少关联交易的相关承诺,本次募投项目不会新增关联交易,不会影响
公司生产经营的独立性。保荐机构已在保荐工作报告中补充披露相关内容。

    问题四:

    关于收购及处置资产。根据申请材料,申请人于 2016 年 8 月和 2018 年 1
月分别以 2.36 亿元、1.6 亿元收购广州创娱和广州冰鸟 100%股权,进入游戏行


                                 1-1-26
业。2018 年下半年,申请人陆续收缩游戏业务,于 2018 年 12 月以 1.1 亿元将
广州创娱 100%股权卖给自然人陈华升,于 2019 年 4 月以 2.2 亿元将广州冰鸟
100%股权卖给自然人陈华升和占萍。报告期各期,申请人游戏业务收入分别为
2,369.33 万元、11,587.17 万元、86,644.76 万元和 27,459.37 万元,占申请人
收入比重分别为 3.63%、13.58%、50.92%、38.29%。广州冰鸟主要从事移动网络
游戏推广业务,采用总额法确认收入,收购之前,广州冰鸟 2017 年净利润为
-4,331 万 元 , 2017 年 末 净 资 产 为 -4,984 万 元 , 处 置 时 广 州 冰 鸟 净 资 产 为
-2,557.70 万元,处置时评估增值巨大。请申请人补充说明并披露:(1)广州创
娱、广州冰鸟游戏业务具体开展情况、业务模式、盈利模式,报告期内区分各
游戏品类及不同业务模式下的游戏业务具体收入构成情况。(2)公司于 2016 年
进军游戏产业的原因,是否与原有主业存在协同,2018 年全年陆续设立各类网
络科技公司,相关投资逻辑为何,在 2018 年下半年公司又陆续收缩游戏业务的
原因及合理性,公司投资决策是否谨慎,发展战略是否稳定。(3)结合收购前
广州创娱、广州冰鸟的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情况,说
明收购资产交易作价公允性及合理性,以大额现金收购亏损且净资产为负数的
公司的原因及内在商业逻辑,相关交易对方情况,是否与公司存在关联关系,
是否存在潜在利益输送。(4)收购后并处置前,广州创娱、广州冰鸟的业务开
展、业绩情况、客户构成等,结合处置资产评估情况说明处置资产交易作价公
允性及合理性,评估增值较大的原因,该等交易相关的投资损益确认情况,相
关账务处理是否符合企业会计准则规定。(5)公司以 2.36 亿元收购广州创娱却
在两年后以 1.1 亿元卖给自然人的原因,2018 年 1 月收购广州冰鸟一年时间就
卖出的原因,是否侵占上市公司利益,是否存在潜在利益输送。结合陈华升个
人资产状况说明受让广州创娱、广州冰鸟的资金来源,上市公司与陈华升是否
存在关联关系,相关收购资金是否实质来自于上市公司,是否存在关联交易非
关联化情形。(6)结合广州冰鸟从事游戏推广业务的具体业务模式、盈利模式,
相关推广业务分成比例,推广业务开展权利义务约定情况,说明报告期内广州
冰鸟相关收入采用总额法确认的合理性,是否符合企业会计准则的规定,是否
与同行业可比公司一致,如不一致,说明差异原因。(7)处置前述资产后,公
司剩余游戏业务资产情况、业务规模、具体游戏名称及盈利情况,游戏类别、


                                        1-1-27
活跃用户、玩家年龄和地域分布、上线时间和生命周期、人均消费值、充值消
费比等,结合前述情况说明剩余游戏资产未来盈利能力,未来是否仍有相关处
置计划。(8)在 2018 年末尚未收到陈华升全部股权转让款的情况下,将广州创
娱划出合并报表范围外的原因,控制权丧失时点是否符合企业会计准则的规定。
请保荐机构及会计师对上述事项核查,并发表明确核查意见。

    答复:

    一、广州创娱、广州冰鸟游戏业务具体开展情况、业务模式、盈利模式,
报告期内区分各游戏品类及不同业务模式下的游戏业务具体收入构成情况。

    (一)核查程序

    项目组通过实施下列程序,了解广州创娱和广州冰鸟的相关情况:

    1、访谈广州创娱和广州冰鸟高级管理人员,了解上述公司游戏业务的开展
情况及业务模式、盈利模式;

    2、获取广州创娱和广州冰鸟财务资料,了解上述公司自收购以来的经营业
绩情况及不同业务模式下的收入构成情况。

    (二)核查过程

    1、广州创娱业务具体开展情况、业务模式、盈利模式,报告期内区分各游
戏品类及不同业务模式下的游戏业务具体收入构成情况

    广州创娱主要从事网页和移动游戏产品的开发,秉承“打造快乐游戏,用户
体验至上”的产品理念,致力于为游戏玩家提供精品游戏。业务具体开展情况如
下:①2015 年,广州创娱以吴宇森电影《剑雨》经典剧情为蓝本打造出了精品
ARPG 网页游戏—《剑雨江湖》,2016 年《剑雨江湖》游戏账户数累计超过 9,000
万,活跃用户数近百万。②2016 年末,广州创娱推出《少年群侠传》页游,2017
年新增用户 3,109.76 万,累计用户超过 4,000 万。③2017 年,广州创娱依托热播
电视剧,推出了页游《三生三世十里桃花》,同时推出手游《超神学院》,上述两
款游戏当年注册账户数累计分别达到 1,117.35 万和 220.59 万,累计充值金额分
别为 5,362.24 万元和 3,940.83 万元。④2017 年末,在《剑雨江湖》和《少年群


                                  1-1-28
侠传》页游大受欢迎的情况下,广州创娱继续推出两者的手游版本,2018 年末
两款游戏注册用户数分别达到 395.36 万和 322.74 万,2018 年度充值流水分别达
到 0.92 亿元和 1.39 亿元。2017 年 12 月,广州创娱推出 H5 手游《骑战三国》,
2018 年注册用户数达到 676.75 万,月均活跃用户数 36.28 万,年度充值流水 1.10
亿元,成为广州创娱 H5 手游的代表。

    广州创娱主要从事页游及 2D、3D、H5 手机游戏的研发,产品研发完成后
授权给专业的发行商运营,获取游戏充值分成。报告期内,广州创娱不同游戏类
别的收入情况如下表所示:

                                                                                 单位:万元
                                                    收入金额
   游戏品类      2018 年 1 月 1 日-12 月    2017 年 1 月 1 日-12 月   2016 年 9 月 1 日-12 月
                          20 日                      31 日                     31 日
     端游                          0.00                        0.00                     0.00
     手游                      9,159.18                   4,660.04                      0.00
     页游                      2,489.66                   6,927.13                  2,369.32
     合计                     11,648.84                  11,587.17                  2,369.32
    注:广州创娱 2016 年 8 月末纳入上市公司合并报表范围,2018 年 12 月 20 日不再纳入
上市公司合并报表范围。

    2、广州冰鸟业务具体开展情况、业务模式、盈利模式,报告期内区分各游
戏品类及不同业务模式下的游戏业务具体收入构成情况

    广州冰鸟作为移动网络游戏代理运营与推广服务商,从设立之初就布局网络
广告平台精准投放和流量整合,经过多年的发展,沉淀了一套行之有效的分析推
广体系,能够对有效流量进行精准定位,为游戏导入优质的流量,提高投入产出
比。广州冰鸟具体业务开展情况如下:广州冰鸟运营的游戏产品类型涵盖了角色
扮演、经营养成和战争策略类等多种类型,2017 年至 2018 年广州冰鸟相继推出
《极品芝麻官》、《青云诀》和《攻城天下》等多个“爆款”游戏,其中《极品芝
麻官》2018 年注册用户数达 596.45 万,2017 年、2018 年分别实现收入 7,770.43
万元和 32,777.17 万元;《青云诀》2018 年注册用户数达 216.70 万,2017 年、2018
年分别实现收入 18,087.70 万元和 9,216.03 万元。

    广州冰鸟主要从事移动网络游戏的推广运营业务,通过代理商在各大流量渠

                                           1-1-29
道进行精准广告投放推广游戏,将游戏玩家充值扣除推广成本和支付游戏开发商
的分成,获取经营利润。报告期内,广州冰鸟不同游戏类别的收入情况如下表所
示:

                                                                               单位:万元
                                                        收入金额
   业务模式          游戏品类
                                2019 年 1 月 1 日-5 月 15 日   2018 年 1 月 1 日-12 月 31 日
                       端游                            0.00                            0.00
   运营游戏            手游                       26,641.56                       73,883.45
                       页游                            0.00                            0.00
              合计                                26,641.56                       73,883.45
    注:广州冰鸟 2018 年 1 月开始纳入合并报表范围,2019 年 5 月 16 日起不再纳入上市
公司合并报表范围。

    (三)核查结论

    综上,经保荐机构和申请人会计师核查,广州创娱和广州冰鸟游戏业务开展
情况良好,广州创娱的收入主要来自于自行开发游戏的游戏分成,广州冰鸟的收
入主要来自于网络游戏推广运营。

    二、公司于 2016 年进军游戏产业的原因,是否与原有主业存在协同,2018
年全年陆续设立各类网络科技公司,相关投资逻辑为何,在 2018 年下半年公司
又陆续收缩游戏业务的原因及合理性,公司投资决策是否谨慎,发展战略是否
稳定。

    (一)核查程序

    1、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司游戏业务与化工业务的协同
情况;

    2、访谈上市公司高级管理人员,了解 2018 年设立各类网络科技公司的原因
和投资逻辑;

    3、访谈上市公司高级管理人员,了解各年度公司发展战略;

    4、查阅上市公司董事会、监事会、独立董事出具的相关文件,核查上市公
司购买游戏公司决策程序是否完备;


                                        1-1-30
    5、获取报告期游戏资产的业绩情况,核查游戏资产在上市公司体系内运作
对公司的影响。

    (二)核查过程

    1、公司于 2016 年进军游戏产业的原因,与原有主业的协同情况

    (1)公司于 2016 年进军游戏产业的原因

    受国内外经济发展放缓的影响,公司主营的木质活性炭行业自 2012 年以来
面临需求下滑和成本高企的双重挤压,市场持续偏空运行,发生了行业影响最大
的一次强制洗牌,不确定、不稳定的因素较多。2014 年、2015 年公司的主营业
务活性炭业务的发展遇到了瓶颈:

    ①宏观经济增速明显放缓,木质活性炭行业 2012 年以来面临需求下滑和成
本高企的双重挤压

    我国宏观经济在经历多年的高速增长后,自 2012 年开始增速出现明显放缓。
以国内生产总值(GDP)为例,2003-2011 年间,我国 GDP 年均增长率接近 11%,
但 2012 年受金融危机二次探底影响,我国 GDP 增长率大幅下滑至 7.9%,木质
活性炭行业下游整体不景气,下游客户需求下滑,而人工成本不断提升,带动了
木质活性炭成本的上涨,木质活性炭行业面临需求下滑和成本高企的双重挤压,
2012-2015 年间市场持续偏空运行。

    ②2012-2015 年间,活性炭行业大量中小企业设立,行业竞争加剧,挤压了
行业利润空间

    2010 年以前,我国活性炭行业企业相对较少,竞争较为缓和,行业盈利状
况整体较好。以元力股份为例,公司 2009 年、2010 年活性炭业务综合毛利率分
别高达 33.48%和 32.24%。

    由于活性炭行业较高的盈利水平,2012-2015 年间大量中小活性炭企业设立,
行业竞争加剧,活性炭行业新成立的众多中小企业各项运营成本较低,为抢夺市
场份额,大打价格战,导致活性炭行业无序竞争状况严重:一是这些中小活性炭
企业经营模式较为粗放,绝大多数环保不达标,甚至根本未进行相应的环保设施


                                   1-1-31
投资,环保相关的成本较低;二是大部分中小企业未按规定缴纳社保、公积金,
人员成本较低;三是这些新成立的活性炭中小企业均未上市,且很多是核定征税,
税收征缴相对宽松,税收成本较低。活性炭行业的无序竞争和价格战导致公司活
性炭业务盈利受到较大不利影响。

    2012-2015 年间,上述宏观经济增速放缓导致的需求下滑、人工成本上升导
致的成本高企和行业无序竞争等因素挤压了活性炭行业的盈利空间,公司活性炭
业务毛利率大幅下滑:

       年度      2009 年    2010 年     2011 年   2012 年     2013 年    2014 年     2015 年
活性炭业务毛
                   33.48%   32.24%      31.79%    21.75%      20.88%      19.97%     20.12%
利率
数据来源:元力股份 2009-2015 年年报

    根据上表,公司活性炭业务毛利率由 2009 年度的 33.48%下滑至 2014 年、
2015 年的仅为 20%左右,盈利水平明显下降。

    与毛利率下滑相对应的,2011-2014 年间公司扣除非经常性损益后归属于普
通股股东的净利润大幅下滑:

                                                                                 单位:万元
         年度          2011 年        2012 年       2013 年        2014 年         2015 年
扣除非经常性损益后
                       3,346.75        1,023.37        337.66           369.53
                                                                                              注
                                                                                   2,353.77
的净利润
注:2015 年 4 月,公司收购元禾化工,并入白炭黑(硅酸钠)业务,全年盈利水平有所提
升。

    因此,活性炭业务毛利率的大幅下滑导致 2012-2015 年公司活性炭业务整体
处于微利状态。若行业竞争进一步加剧,公司活性炭业务存在亏损的风险,且短
期内看不到改善的迹象,公司活性炭业务发展遇到瓶颈。

    若公司活性炭业务盈利状况进一步恶化致使公司出现连续亏损,将可能导致
公司存在退市风险。因此,2016 年,为突破公司活性炭主业的发展瓶颈,打造
新的利润增长点,公司拟通过并购的方式进入发展前景较好、成长较快的新兴产
业。

    网络游戏作为一种新兴的文化生活方式和重要的文化消费方式备受青睐,近


                                         1-1-32
年来,网络游戏产品在画面质量、音质音效、响应速度和数据交换能力等方面不
断改善,互动性、丰富性和新颖性得到更充分地展现,使得以网页游戏和移动游
戏为代表的新兴板块近年来得到高速发展,因此公司于 2016 年 8 月收购广州创
娱,进军游戏行业,注入差异化优质资产,构建波动风险较低且具备广阔前景的
业务组合,为广大股东提供多元化、可靠的业绩保障。

    2018 年 1 月,公司收购了另一家从事游戏运营推广业务的游戏公司广州冰
鸟。这次收购使得公司游戏研发团队能够与游戏玩家直接建立联系,同时减少游
戏产品研发到运营之间繁琐的环节,降低游戏的运营成本和中间环节的交易成
本,扩大收入规模,提高利润水平,增强公司游戏业务核心竞争力及整体盈利能
力,有利于形成协同效应。

    通过对广州创娱和广州冰鸟的收购,公司游戏业务版图逐步完善。公司通过
进入游戏业务领域,对公司的业绩起到了一定的推动作用。

    (2)网络游戏业务与原有主业的协同情况

    公司主营业务由活性炭、硅酸钠和网络游戏三大业务构成。报告期内,公司
不断巩固和发展活性炭和硅酸钠两大传统主营业务,积极开拓新市场和新客户,
同时通过并购重组拓展网络游戏业务。公司的活性炭和硅酸钠业务在生产上有一
定的协同效应,网络游戏业务与原有主业基本不存在协同效应,但公司收购的各
网络游戏公司之间有较高的协同效应。

    2、2018 年全年陆续设立各类网络科技公司,相关投资逻辑

    2018 年公司陆续设立广州创侠、广州创乐、厦门汇杰思特和广州云道等多
家各类网络科技公司,主要是为了实现研发组织扁平化管理、不同工作室单独绩
效考核和多个独立的游戏推广结算渠道的目的。游戏研发往往以项目团队形式开
展,公司将部分核心研发团队重组为独立工作室,每个工作室由核心制作人直接
率领,在单独的公司里面核算管理,通过此举实现研发组织扁平化,提高研发决
策与执行效率,同时便于核算不同团队的绩效完成情况。




                                 1-1-33
    3、在 2018 年下半年公司又陆续收缩游戏业务的原因及合理性,公司投资
决策是否谨慎,发展战略是否稳定

    2018 年下半年开始,公司逐步收缩和剥离游戏业务,主要原因如下:

    (1)2018 年 3 月,游戏行业版号停发,行业规范力度进一步提升,导致游
戏业务发展存在一定的不确定性,剥离游戏业务有利于降低经营风险

    2018 年的 3 月 29 日,原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事
项通知》,称由于机构改革,所有游戏版号的发放全面暂停,且未通知暂停期限。
由于该暂停事项出乎业界意料,无明确暂停期限,且未来是否会发生进一步的政
策收紧存在不确定性,导致大量已研发完成的游戏排队积压等待版号审批,无法
按期投放市场回笼资金,对游戏行业造成了一定的恐慌情绪,并对游戏行业发展
造成了较大不利影响。2014 年至 2018 年我国游戏版号发布数量情况如下:




数据来源:国家新闻出版广电总局、前瞻产业研究院

    2018 年 8 月,教育部等八部门发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》,
提出“实施网络游戏总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情
的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间”。上述措施的出台,预示着
游戏行业规范力度进一步提升,虽然长期来看有利于游戏行业健康发展,但短期
内仍对游戏行业发展带来一定的影响。


                                    1-1-34
    在游戏版号暂停发放且无明确恢复日期、网络游戏实施总量调控的背景下,
导致 2018 年游戏行业经营存在一定的不确定性。公司旗下的广州创娱,作为游
戏研发主体,由于版号积压,研发的游戏无法按计划推向市场和回笼资金,导致
公司现金流压力较大,经营风险增大。

    截至 2018 年 10 月底,游戏版号仍未恢复审批,为降低经营风险,公司拟剥
离一部分游戏研发业务和人员。

    (2)公司化工主业发展势头强劲,盈利能力大幅提升,将更多资源投放到
化工主业,符合公司长远发展利益

    2017 年以来,受益于国家环保政策日趋严格和供给侧改革去产能的影响,
活性炭、白炭黑(硅酸钠)行业一大批不符合环保要求和竞争力较弱的公司中小
型竞争对手的工厂被迫关停,元力股份在环保和产品研发领域长期、持续的投入
初见成效,公司化工业务发展势头强劲:①在活性炭领域,公司活性炭产品出现
了量价齐升、供不应求的状况,2017-2019 年公司活性炭产品均价连续 3 年持续
上涨,2017、2018 年度,公司活性炭业务毛利润年均复合增长率高达 33%;而
且随着公司活性炭新产品的陆续推出,公司产品在超级电容、医药(药物精制、
医药纯水净化、医药针剂等)、挥发性有机物(VOCs)治理等领域的应用范围不
断拓展,产品附加值和市场空间不断扩大,未来市场前景非常广阔;②在白炭黑
领域,我国白炭黑行业已经有 50 多年的发展历史,白炭黑产能、产量位居世界
首位。沉淀法白炭黑是白炭黑的主流产品,占白炭黑总产能的比重超过 80%,其
中接近 70%用于生产轮胎和其他橡胶制品。随着各国“绿色轮胎”法规、政策的
推出,“绿色轮胎”市场迎来高速发展阶段。沉淀法白炭黑是“绿色轮胎”的关
键原材料之一,公司与德国赢创工业集团合资的赢创嘉联作为国内沉淀法白炭黑
的龙头企业,也将持续受益。2017 年度,白炭黑业务毛利润较 2016 年度增长高
达 43.77%。

    公司化工业务的强劲发展势头,带动了公司化工主业盈利能力的大幅提升。
在国家“脱虚向实”的政策方针引导下,公司未来拟将更多资源投放到化工主业,
符合公司的长远发展利益。




                                 1-1-35
     (3)游戏行业整体增速放缓,行业系统性风险增大

     进入 2018 年以来,在全球经济基本面持续疲弱与国内游戏政策环境收紧的
背景下,游戏行业进入整顿期和低速增长期。根据《2018 年中国游戏产业报告》,
2018 年中国游戏市场实际销售收入共 2,144.4 亿元,仅增长 5.3%,相较 2017 年
23.0%的增幅明显放缓。

                      2008 年至 2018 年中国游戏市场规模变化情况




数据来源:中国音数协游戏工委(GPC)&CNG 中新游戏研究(伽马数据)


     网络游戏行业属于知识密集型的行业,一些游戏开发商为降低研发成本,经
常对市场上的热门产品进行模仿,并利用自身的渠道优势,与通过自主创新研发
出来的热门游戏产品进行不正当的市场竞争。在缺乏有效知识产权保护手段的条
件下,容易形成“劣币驱逐良币”的局面,影响游戏行业的健康发展。此外,随
着游戏行业的快速发展,经历爆发式的产品增长后,产品同质化现象比较普遍,
大多数游戏质量普遍不高。游戏产业的市场份额集中在少数几款排名靠前的游
戏,且对运营渠道商有较大依赖。游戏研发投入大、生命周期短、技术变化快的
特点,进一步增加了行业的系统性风险。

     基于游戏行业的市场增速放缓和经营不确定性因素等原因,公司拟逐步收缩
和剥离游戏业务,并将集中发展主营业务活性炭及相关产业。


                                         1-1-36
    (3)游戏业务的运营仍需要投入大量成本用于游戏推广和研发,净利润率
低于化工行业

    2017 年度和 2018 年度,公司化工业务(活性炭、硅酸钠业务)和网络游戏
业务的收入、利润、费用情况对比如下:

                                                                         单位:万元
                            2018 年度                        2017 年度
   项目
                 化工业务           网络游戏         化工业务        网络游戏
  营业收入           83,562.73           86,607.47      73,744.94          11,587.17
  营业成本           62,654.88           63,363.39      56,870.64           3,229.05
  营业毛利           20,907.85           23,244.08      16,874.29           8,358.12
 营业毛利率           25.02%               26.84%         22.88%            72.13%
  销售费用            5,693.32            7,317.58       5,146.54            739.32
  研发费用             967.55            10,921.45         923.07           8,898.30
  净利润              9,316.28            1,215.28       7,289.43            -755.32
 销售净利率           11.15%                1.40%          9.88%             -6.52%


    如上表所示,虽然收购广州创娱和广州冰鸟使得公司营业收入大幅提升,对
公司的业绩起到了明显的推动作用,但广州创娱和广州冰鸟游戏业务的运营仍需
要投入大量资金,且游戏研发投入全部当期费用化,导致游戏业务销售净利率远
低于化工行业。

    综上所述,公司的网络游戏业务研发、推广与运营需要投入大量资金,销售
净利率远低于化工行业,拉低了公司整体的销售净利率水平。出售广州创娱和广
州冰鸟,进一步收缩游戏业务,有助于降低上市公司经营风险,提升公司的盈利
质量。

    (4)出售广州创娱和广州冰鸟有助于为上市公司创造投资收益和现金流,
降低公司的财务风险

    游戏行业(特别是游戏研发行业)需要持续的研发资金投入并维持规模庞大
的研发人员团队,对公司现金流压力较大。2016 年末、2017 年末、2018 年末,
公司银行短期借款余额分别为 2.65 亿元、4.92 亿元、4.02 亿元,2018 年末长期
借款余额为 0.60 亿元,银行借款金额较高,存在一定的还款压力和财务风险。

                                        1-1-37
    2018 年 12 月,公司以人民币 1.1 亿元对价出售广州创娱 100%股权(另收回
股利 5,000 万元);2019 年 5 月,公司以人民币 2.2 亿元出售广州冰鸟 100%股权。
广州创娱与广州冰鸟出售合计回收 3.8 亿元现金,截至 2019 年 6 月 30 日,公司
已全额收到广州创娱和广州冰鸟的股权转让款,明显缓解了公司的资金流压力。
此外,出售网络游戏业务公司合计确认投资收益 2,508.10 万元。出售广州创娱和
广州冰鸟 100%股权为上市公司创造了投资收益和现金流,降低了公司的财务风
险,具有商业合理性。

    (5)收缩游戏业务有助于公司聚焦化工主业,实现公司的中长期发展规划

    元力股份作为国内木质活性炭行业的领军企业,秉承“以生态文明为导向、
以企业价值为目标、以技术创新为手段、以业务整合为载体”的原则,立足活性
炭产业链,打通环保应用,全面布局挥发性有机物(VOCs)回收、活性炭再生
利用、清洁能源节能减排、污水处理等活性炭环保应用系统解决方案;产品向健
康医药、环境能源、新材料等高端化转型;并以“绿色轮胎”为契机,拓展高分
散性白炭黑市场。通过对现有业务进行巩固和战略升级,逐步将元力股份打造成
集环保产品生产、环保技术服务和环保工程应用为一体的综合性、创新型高科技
企业。

    公司主营的木质活性炭行业自 2012 年以来面临需求下滑和成本高企的双重
挤压,公司利润持续在低位波动。2014 年、2015 年公司的主营业务活性炭、白
炭黑(硅酸钠)的发展遇到了瓶颈。2016 年以来,为突破发展瓶颈,打造新的
利润增长点,公司进入游戏领域。公司进入游戏领域后,虽然游戏业务一定程度
上推动了公司业绩的增长,打造了新的利润增长点,但游戏业务前期投入大、单
款游戏生命周期短、业绩波动性大,不利于公司经营的稳定性,也不利于公司中
长期规划的实现。随着国家供给侧改革的推进、环保政策的趋严以及“脱虚向实”
政策方针的落实,公司化工业务业绩明显好转,通过出售广州创娱、广州冰鸟股
权,收缩游戏业务,回笼资金,有助于公司聚焦化工主业,实现公司的中长期发
展规划。




                                   1-1-38
    (6)公司历次投资决策均履行了必要的审议程序,投资决策谨慎,发展战
略稳健

    ①2016 年 8 月,收购广州创娱时,上市公司履行的相关决策程序如下:

    2016 年 8 月 22 日,元力股份召开第三届董事会第十五次会议,审议通过了
《关于受让广州创娱网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2016 年 8 月 22 日,元力股份召开三届监事会第十四次会议,审议通过了《关
于受让广州创娱网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2016 年 8 月 22 日,元力股份独立董事就上述受让广州创娱网络科技有限公
司 100%股权事宜发表了独立意见,认为:公司以自筹资金 23,600 万元受让厦门
睿客信息科技有限公司持有的广州创娱网络科技有限公司 100%股权,有利于公
司构建波动风险较低且具备广阔前景的业务组合,为广大股东提供多元化、可靠
的业绩保障;本次交易不存在损害公司及投资者、特别是中小股东的利益;本次
交易履行了必要程序,符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券
交易所创业板上市公司规范运作指引》、《公司章程》的规定。

    根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定:

    “9.3 上市公司发生的交易(上市公司受赠现金资产除外)达到下列标准之
一的,上市公司除应当及时披露外,还应当提交股东大会审议:

    (一)交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的 50%以上,
该交易涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的,以较高者作为计算依据;

    (二)交易标的(如股权)在最近一个会计年度相关的营业收入占上市公司
最近一个会计年度经审计营业收入的 50%以上,且绝对金额超过 3,000 万元;

    (三)交易标的(如股权)在最近一个会计年度相关的净利润占上市公司最
近一个会计年度经审计净利润的 50%以上,且绝对金额超过 300 万元;

    (四)交易的成交金额(含承担债务和费用)占上市公司最近一期经审计净
资产的 50%以上,且绝对金额超过 3,000 万元;

    (五)交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的 50%

                                  1-1-39
以上,且绝对金额超过 300 万元。

     上述指标计算中涉及的数据如为负值,取其绝对值计算。

     根据公司的《董事会议事规则》第十一条第十款以及《公司章程》规定:

     “(十)决定公司下列重大交易事项:

     1、交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的 50%以下,该交易
涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的,以较高者作为计算数据;

     2、交易标的(如股权) 在最近一个会计年度相关的营业收入占公司最近一
个会计年度经审计营业收入的 50%以下,或绝对金额在 3,000 万元以下的;

     3、交易标的(如股权) 在最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个
会计年度经审计净利润的 50%以下,或绝对金额在 300 万元以下的;

     4、交易的成交金额(含承担债务和费用)占公司最近一期经审计净资产的
50%以下,或绝对金额在 3,000 万元以下的;

     5、交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的 50%以下,或
绝对金额在 300 万元以下的;

     上述指标计算中涉及的数据如为负值,取其绝对值计算。”

     根据本次交易作价情况,公司本次受让的广州创娱截至 2016 年 6 月 30 日的
资产总额与交易额的孰高值、资产净额与交易额的孰高值,2015 年度产生的营
业收入、净利润均未超过公司 2015 年度相应指标的 50%,如下表所示:

                                                                             单位:万元
                                                                         是否需要提交股
     项目            广州创娱          元力股份            占比
                                                                           东大会审议
资产总额与交易
                        23,600.00         88,785.95           26.58%          否
    额孰高 1
          注



资产净额与交易
                        23,600.00         52,239.76           45.18%          否
    额孰高 1
          注



   营业收入              1,479.40         58,830.65            2.51%          否
    净利润                -908.35          3,087.82         29.41%注 2        否
注 1:广州创娱 2016 年 6 月 30 日资产总额为 3,766.99 万元,资产净额为 1,776.11 万元。
注 2:广州创娱 2015 年度净利润为负值,取其绝对值计算。

                                        1-1-40
    如上所述,本次股权受让不属于关联交易、不构成重大资产重组。本次股权
受让为公司董事会决策权限范围内事项,无需提交股东大会审议。

    2016 年 8 月 23 日,元力股份发布《关于受让广州创娱网络科技有限公司 100%
股权的公告》。

    ②2017 年 12 月,收购广州冰鸟时,上市公司履行的相关决策程序如下:

    2017 年 12 月 18 日,元力股份召开第三届董事会第三十八次会议,审议通
过了《关于受让广州冰鸟网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2017 年 12 月 18 日,元力股份召开三届监事会第二十五次会议,审议通过
了《关于受让广州冰鸟网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2017 年 12 月 18 日,元力股份独立董事就上述受让广州冰鸟网络科技有限
公司 100%股权事宜发表了独立意见,认为:本次交易有利于提升公司整体实力、
改善财务状况、进一步增强公司盈利能力和持续经营能力;本次交易不存在损害
公司及投资者、特别是中小股东的利益;本次交易履行了必要程序,符合《深圳
证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指
引》、公司章程的规定。

    本次股权受让不属于关联交易、不构成重大资产重组。本次股权受让为公司
董事会决策权限范围内事项,无需提交股东大会审议。

    2017 年 12 月 19 日,元力股份发布《关于受让广州冰鸟网络科技有限公司
100%股权的公告》。

    ③2018 年 12 月,出售广州创娱时,上市公司履行的相关决策程序如下:

    2018 年 12 月 3 日,元力股份召开第四届董事会第三次会议,审议通过了《关
于转让广州创娱网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2018 年 12 月 3 日,元力股份召开第四届监事会第三次会议,审议通过了《关
于转让广州创娱网络科技有限公司 100%股权的议案》等相关议案。

    2018 年 12 月 3 日,元力股份独立董事就上述转让广州创娱网络科技有限公
司 100%股权事宜发表了独立意见,认为:本次转让广州创娱网络科技有限公司

                                  1-1-41
100%股权,有利于整合公司资源,聚焦优势业务,优化资源配置,降低财务杠
杆;本次交易遵循公开、公正、公平、合理的原则,不存在损害公司及投资者、
特别是中小投资者利益的情形;本次交易履行了必要程序,符合《深圳证券交易
所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》、公
司章程的规定。

    2018 年 12 月 4 日,元力股份发布《关于转让广州创娱网络科技有限公司 100%
股权的公告》。

    ④2019 年 5 月,出售广州冰鸟 100%股权时,上市公司履行的相关决策程序
如下:

    2019 年 1 月 25 日,元力股份刊登《关于筹划重大资产出售的提示性公告》。

    2019 年 3 月 4 日,元力股份召开第四届董事会第四次会议,审议通过了《重
大资产出售报告书(草案)及其摘要的议案》等相关议案。

    2019 年 3 月 4 日,元力股份召开第四届监事会第四次会议,审议通过了《重
大资产出售报告书(草案)及其摘要的议案》等相关议案。

    2019 年 3 月 4 日,独立董事就本次出售广州冰鸟 100%股权事宜发表了独立
意见,同意公司本次董事会就本次交易的总体安排,本次重组符合公司和全体股
东的利益,全体独立董事同意本次董事会就本次重组事项的相关议案提交股东大
会审议。

    2019 年 4 月 12 日,元力股份召开 2019 年第一次临时股东大会,审议通过
了本次出售的相关议案。

    2019 年 5 月 22 日,元力股份公布了《重大资产出售实施情况报告书》等相
关公告。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,公司 2016 年进军游戏产业具有合
理商业背景,网络游戏业务与上市公司原有化工业务基本不存在协同效应。公司
2018 年陆续设立各类网络科技公司是基于上市公司内部管理的需要,具有合理


                                  1-1-42
的商业逻辑。公司在 2018 年下半年陆续收缩游戏业务符合行业发展趋势,有助
于公司聚焦化工主业,实现公司的中长期发展规划。公司购买和出售广州创娱、
广州冰鸟的股权均履行了必要的审议和决策程序,投资决策谨慎,有利于保护上
市公司股东的利益。公司始终坚持以木质活性炭和硅酸钠业务为主的发展战略,
发展战略较为稳定。

    三、结合收购前广州创娱、广州冰鸟的业务开展、资产规模、业绩规模、
客户构成等情况,说明收购资产交易作价公允性及合理性,以大额现金收购亏
损且净资产为负数的公司的原因及内在商业逻辑,相关交易对方情况,是否与
公司存在关联关系,是否存在潜在利益输送。

    (一)核查程序

    1、获取广州创娱和广州冰鸟被收购前的财务资料,了解上述公司被收购前
的经营业绩、资产规模和主要客户情况;

    2、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司收购广州创娱和广州冰鸟收
购资产交易作价的情况;

    3、获取和检查收购协议,检查收购款项期后支付情况和收购协议业绩承诺
条款期后的完成情况;

    4、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司收购亏损且净资产为负数的
广州冰鸟的原因及内在商业逻辑;

    5、获取和检查广州创娱和广州冰鸟收购交易对手方的工商信息,核对上述
交易对手方与发行人及发行人控股股东、董事、监事、高管人员的关联关系。

    (二)核查过程

    1、结合收购前广州创娱的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情
况,说明收购资产交易作价公允性及合理性

    (1)广州创娱收购前的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情况

    2016 年 8 月,公司收购广州创娱 100%的股权。收购前,广州创娱最近一年
及一期的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情况如下:

                                 1-1-43
                                                                         单位:万元
     项目        2016 年 6 月 30 日/2016 年 1-6 月   2015 年 12 月 31 日/2015 年度
   资产总额                               3,766.99                          1,167.54
    净资产                                1,776.11                           -908.35
   营业收入                               5,581.89                          1,479.40
    净利润                                2,584.45                           -908.35


    广州创娱主要从事网页和移动游戏产品的开发,秉承“打造快乐游戏,用户
体验至上”的产品理念,致力于为游戏玩家提供精品游戏。2015 年初成立后,
广州创娱组建了一支策划能力突出、开发经验丰富的研发团队,其核心团队在公
司创立之前已在游戏行业工作 8 年,团队成员人均在游戏行业的年限在 5 年左右,
对游戏行业具有深刻认知。广州创娱下游主要客户为网络游戏运营和推广商,
2015 年广州创娱实现营业收入 1,479.40 万元,2015 年末总资产 1,167.54 万元;
广州创娱 2016 年初上线的游戏《剑雨江湖》截止 2016 年 6 月游戏账户数累计超
过 4,200 万,游戏累计开服总数超 12,000 组,平均月活跃游戏账户数为 50 万,
月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 268 元,累计充值金额达 4.5 亿元。2016
年 1-8 月广州创娱实现营业收入 7,517.78 万元,2016 年 8 月末总资产 4,694.22
万元。

    (2)收购广州创娱作价公允性及合理性

    2016 年 1-6 月广州创娱营业收入 5,581.89 万元,净利润 2,584.45 万元。鉴于
广州创娱已经处于盈利状态,且发展前景较好,上市公司未与广州创娱原股东及
管理人员签署业绩承诺。在综合考虑广州创娱在研发团队、合作运营渠道等方面
的核心竞争力、未来盈利能力及其存在的不确定性等因素,经双方协商一致,确
认广州创娱 100%的股权的收购对价为 23,600 万元,收购对价约为广州创娱 2016
年 1-6 月已实现净利润的 9.13 倍(未考虑 2016 年下半年盈利情况)。2016 年、
2017 年资本市场对游戏标的较为青睐,故上市公司收购游戏资产的市盈率也普
遍较高。2015 年 10 月升华拜克(600226.SH)斥资 160,000 万元收购炎龙科技 100%
股权,2015 年 12 月聚力文化(002247.SZ)斥资 340,000 万元收购美生元信息
100%的股权,2016 年 12 月汉鼎宇佑(300300.SZ)斥资 130,000 万元收购上海
灵娱 100%的股权,上述交易的平均市盈率均在 10 倍左右。


                                      1-1-44
    元力股份以 23,600.00 万元收购广州创娱公司定价符合收购当时的市场状
况,不存在侵害上市公司股东利益的情形,定价合理、公允。

    2、结合收购前广州冰鸟的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情
况,说明收购资产交易作价公允性及合理性

    (1)广州冰鸟收购前的业务开展、资产规模、业绩规模、客户构成等情况

    2017 年 12 月,公司发布收购广州冰鸟 100%股权的公告,并于 2018 年 1 月
办理完成工商变更。收购前,广州冰鸟最近一年及一期的资产规模、业绩规模、
客户构成等情况如下:

                                                                      单位:万元
                                 2017 年 9 月 30 日/        2016 年 12 月 31 日/
           项目
                                   2017 年 1-9 月                2016 年度
         资产总额                                4,076.82                   716.08
          净资产                                -5,142.98                  -760.35
         营业收入                               20,355.36                 1,397.64
          净利润                                -4,490.12                -1,260.35


    广州冰鸟作为移动网络游戏代理运营与推广服务商,从设立之初就布局网络
广告平台精准投放和流量整合,沉淀了一套行之有效的分析推广体系,能够对有
效流量进行精准定位,为游戏导入优质的流量,提高投入产出比。广州冰鸟 2016
年 7 月成立,运营的游戏产品类型涵盖了角色扮演、经营养成和战争策略类等多
种类型。广州冰鸟主要客户为网络游戏玩家,2016 年实现营业收入 1,397.64 万
元、总资产 716.08 万元,2017 年广州冰鸟凭借其独特的运营推广策略,建立起
了良好的游戏生态,吸引了众多忠实玩家,使其销售收入实现了爆发式的增长。
广州冰鸟推广的代表游戏有《青云诀》、《极品芝麻官》等。《青云诀》截至 2017
年 12 月游戏用户数累计超过 176.58 万人,平均月活跃游戏账户数为 24.56 万人,
月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 526 元,累计充值金额达 2.00 亿元。《极
品芝麻官》截至 2017 年 12 月游戏用户数累计超过 210.18 万人,平均月活跃游
戏账户数为 24.29 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 97 元,累计充
值金额达 0.95 亿元。凭借上述爆款游戏,广州冰鸟 2017 年实现营业收入 38,736.22
万元,总资产迅速增长至 8,303.53 万元。


                                   1-1-45
    (2)收购广州冰鸟作价公允性及合理性

    2018 年 1 月,公司以 16,000.00 万元价格受让广州冰鸟 100%的股权。广州
冰鸟是网络游戏行业内具备较强运营能力的中小企业,拥有良好的上下游合作关
系和优秀的媒体渠道资源,广州冰鸟核心股东承诺 2018 年、2019 年及 2020 年
广州冰鸟净利润分别不低于 2,000 万元、3,000 万元和 4,000 万元。

    2017 年资本市场对游戏标的较为青睐,故上市公司收购游戏资产的市盈率
也普遍较高。2017 年 6 月卧龙地产(600173.SH)斥资 64,220.00 万元收购广州
君海 38%的股权,同年山东矿机(002526.SZ)斥资 52,500.00 万元收购麟游互动
100%的股权。上述交易的平均市盈率均在 10 倍左右。

    广州冰鸟在资产规模、利润规模、利润率、净资产等各项指标均小于上述参
考标的公司,综合考虑广州冰鸟的产品运营能力、核心技术人才,参考卧龙地产
(600173.SH)收购广州君海以及山东矿机(002526.SZ)收购麟游互动的市盈率,
元力股份按照 2018 年承诺净利润的 8 倍,以 16,000.00 万元收购广州冰鸟 100%
股权定价合理、公允,不存在侵害上市公司股东利益的情形,符合同期同行业收
购的实际情况。

    3、以大额现金收购亏损且净资产为负数的公司的原因及内在商业逻辑

    2016 年 8 月,公司以 23,600.00 万元价格受让广州创娱 100%的股权。2018
年 1 月,公司以 16,000.00 万元价格受让广州冰鸟 100%的股权。广州创娱主要从
事网页和移动游戏产品的开发和运营,广州冰鸟主要从事移动网络游戏代理运营
与推广服务。广州创娱和广州冰鸟均属于网络游戏行业,网络游戏行业公司的特
点是轻资产企业,实物资产占比相对很小,账面资产价值一般无法体现轻资产企
业的游戏 IP 储备、研发团队、游戏在研项目、知识产权等资源资产价值。收购
时点广州创娱和广州冰鸟净利润和净资产情况如下表所示:

                                                                       单位:万元
          期间              标的公司名称      收购对价     净资产       净利润
2016年6月30日/2016年1-6月    广州创娱          23,600.00    1,776.11      2,584.45
2017年9月30日/2017年1-9月    广州冰鸟          16,000.00   -5,142.98     -4,490.12


    收购时,广州创娱净资产为 1,776.11 万元、净利润为 2,584.45 万元,净资产

                                     1-1-46
和净利润均为正,广州冰鸟净资产为-5,142.98 万元、净利润为-4,490.12 万元,
申请人以 16,000.00 万元收购亏损且净资产为负的广州冰鸟原因如下:

    ①广州冰鸟作为移动游戏的代理运营与推广服务商,具有轻资产的特征,账
面资产构成简单,公司的核心竞争力包括优秀的管理团队和完善的公司人才队
伍,行业领先的代理运营推广经验,良好合作关系的优秀上下游资源和市场认可
度较高的品牌影响力,上述核心竞争力未在其会计报表中体现,其账面资产无法
全面反映其未来盈利能力。

    ②广州冰鸟已经独家代理或联合运营了多款流水表现优异的游戏产品,具备
市场认可度较高的品牌影响力,未来将得到更多的上游 IP 授权商、游戏研发商
和下游游戏渠道商所认可与合作,从而能够为其业绩的持续增长提供保障。

    ③广州冰鸟主要通过广告投放采集流量进行游戏精准投放,前期需要对看好
的游戏预先投入较大量的成本进行推广,再逐步回收成本并获取收益。2017 年
1-9 月广州冰鸟对签约的游戏进行了大量前期投入,导致公司 2017 年 1-9 月账面
存在金额较大的亏损,但随着该等产品逐步进入回收期,广州冰鸟预计将在 2018
年实现持续盈利。同时,广州冰鸟创始股东与上市公司签订《关于收购广州冰鸟
网络科技有限公司 100%股权的协议》承诺广州冰鸟 2018 年度、2019 年度、2020
年度的净利润分别不低于 2,000 万元、3,000 万元、4,000 万元,如未达成业绩承
诺,广州冰鸟创始股东应以现金方式对上市公司进行补偿。2018 年广州冰鸟实
现净利润 2,426.37 万元,完成业绩承诺。

    ④在收购广州冰鸟前,公司游戏业务板块主要以研发业务为主,不具备推广
发行能力。收购广州冰鸟后,广州冰鸟业务与公司游戏研发业务形成互补,具有
协同效应,有助于带动公司游戏板块业绩的增长。

    因此,公司以大额现金收购亏损且净资产为负的广州冰鸟是合理的,符合商
业逻辑。

    4、收购广州创娱和广州冰鸟相关交易对方情况及与上市公司关联关系

    (1)元力股份收购广州创娱交易对方情况

    元力股份收购广州创娱交易对方为厦门睿客信息科技有限公司,基本情况如

                                  1-1-47
下:
       公司名称            厦门睿客信息科技有限公司
       企业性质            有限责任公司(自然人投资或控股)
       注册地址            厦门市软件园二期望海路43号6楼
      法定代表人           林晓彬
       注册资本            1,000万人民币
       成立日期            2012-09-12
       营业期限            2012-09-12至2032-09-11
 统一社会信用代码          91350200051166713M
                           互联网信息服务(不含药品信息服务和网吧);互联网接入及相关
                           服务(不含网吧);其他互联网服务(不含需经许可审批的项目);
                           软件开发;信息系统集成服务;信息技术咨询服务;数据处理和存
       经营范围            储服务;数字内容服务;动画、漫画设计、制作;其他未列明信息
                           技术服务业(不含需经许可审批的项目);经营各类商品和技术的
                           进出口(不另附进出口商品目录),但国家限定公司经营或禁止进
                           出口的商品及技术除外。
        股东               林晓彬(持股比例50%)、张园(持股比例50%)


      厦门睿客主要关联方情况如下:
序号           名         称               股权结构                    关联关系
                                                               厦门睿客股东、执行董事兼总
  1               林晓彬                       --
                                                                         经理
  2                张园                        --                 厦门睿客股东、监事
         厦门璟娱投资合伙企         林晓彬 70%,王晔 25%,杨   林晓彬持股 70%并担任执行
  3
           业(有限合伙)           全星 5%。                          事务合伙人
                                    厦门璟娱投资合伙企业(有   股东林晓彬直接持股 4%并通
         厦门市快游网络科技         限合伙)76%,厦门铧镒股    过厦门璟娱投资合伙企业间
  4
               有限公司             权投资基金合伙企业(有限   接持股 53.2%,同时担任该公
                                    合伙)20%,林晓彬 4%。           司董事兼总经理
         厦门瑞合创富投资管
                                    林晓彬 46%,王艳丽 40%,
  5      理合伙企业(有限合                                         林晓彬持股 46%
                                    陈勇 14%。
                 伙)
         广州瑞娱网络科技有         厦门市快游网络科技有限     厦门市快游网络科技有限公
  6
               限公司               公司 100%                        司的全资子公司

      经过核查比对交易双方的关联方清单并访谈相关人员,交易对方(厦门睿客
信息科技有限公司)及交易对方股东(林晓彬、张园)、董事、监事、高管人员
与发行人及发行人控股股东、董事、监事、高管人员不存在关联关系,发行人收
购广州创娱不存在潜在的利益输送。


                                            1-1-48
       (2)元力股份收购广州冰鸟交易对方情况

       元力股份收购广州冰鸟交易对方为邵汉韬、周林、樟树市瑞盈投资管理中心
(有限合伙)和樟树市冰鸟投资管理中心(有限合伙),基本情况如下:

       ①樟树市瑞盈投资管理中心(有限合伙)基本情况
        公司名称            樟树市瑞盈投资管理中心(有限合伙)
        企业性质            有限合伙企业
        注册地址            江西省宜春市樟树市府桥路干部小区10栋楼底55号
     执行事务合伙人         深圳前海瑞翔投资管理有限公司(委派代表:易新文)
        注册资本            2,200万人民币
        成立日期            2016-09-07
        营业期限            2016-09-07 至 2022-09-06
 统一社会信用代码           91360982MA35KDXU7H

                            资产管理、投资管理、实业投资、项目投资。(依法须经批准的项目,
        经营范围
                            经相关部门批准后方可开展经营活动)
                            罗健华(持股比例36.36%)、杭州悦蓝泛娱科技股份有限公司(持
                            股比例22.73%)、陈晓雯(持股比例13.64%)、潘颖华(持股比例
          股东
                            9.09%)、张宇明(持股比例9.09%)、朱秀芳(持股比例4.55%)、
                            深圳前海瑞翔投资管理有限公司(持股比例4.55%)

       樟树市瑞盈投资管理中心(有限合伙)系自然人罗健华实际控制的有限合伙
企业,樟树市瑞盈投资管理中心(有限合伙)股权结构如下:
                              二级股东                   三级股       四级股     五级股
                   一级股                   二级股                                        最终层
序      一级股                名称(持                 东(只列     东(只列   东(只列
                   东持股                   东持股                                        级实际
号      东名称                股 5%以                    示控股       示控股     示控股
                     比例                   比例                                          控制人
                                上)                     股东)       股东)     股东)
 1      罗健华     36.36%         -           -              -         -          -         -
                               丁星阳        46%             -         -          -         -
                              杭州鑫媒
                              投资合伙
                                             20%           丁星阳      -          -         -
                              企业(有
        杭州悦
                              限合伙)
        蓝泛娱
                                                                    苏州市     苏州报     苏州日
 2      科技股     22.73%     苏州工业                   苏州苏
                                                                    苏报文     业传媒       报社
        份有限                园区八二                   报华晟
                                                                    化投资     集团有
        公司                  五新媒体                   新媒体
                                            17.60%                  有限公     限公司
                              投资企业                   投资中
                                                                      司
                              (有限合                 心(有限
                                                                    常熟开     常熟市     常熟市
                                伙)                     合伙)
                                                                    晟股权     发展投     国资委

                                                  1-1-49
                              二级股东                  三级股     四级股     五级股
                   一级股                  二级股                                      最终层
序      一级股                名称(持                东(只列   东(只列   东(只列
                   东持股                  东持股                                      级实际
号      东名称                股 5%以                   示控股     示控股     示控股
                     比例                  比例                                        控制人
                                上)                    股东)     股东)     股东)
                                                                 投资基     资有限
                                                                 金有限       公司
                                                                 公司
 3      陈晓雯     13.64%         -          -            -         -          -         -
 4      潘颖华     9.09%          -          -            -         -          -         -
 5      张宇明     9.09%          -          -            -         -          -         -
 6      朱秀芳     4.55%          -          -            -         -          -         -
        深圳前                 易新文       45%           -         -          -         -
        海瑞翔
                                周娟        35%           -         -          -         -
 7      投资管     4.55%
        理有限                 史燕霞       20%           -         -          -         -
        公司

       根据上表信息,保荐机构及申请人会计师对瑞盈投资股东进行了穿透核查,
并列示了穿透后的主要股东情况。经核对工商登记信息,发行人及发行人控股股
东、董事、监事、高管人员与瑞盈投资不存在关联关系。

       ②樟树市冰鸟投资管理中心(有限合伙)
        公司名称            樟树市冰鸟投资管理中心(有限合伙)
        企业性质            有限合伙企业
        注册地址            江西省宜春市樟树市盐城大道干部小区15栋楼底90号
     执行事务合伙人         邵汉韬
        注册资本            10万人民币
        成立日期            2016-11-11
        营业期限            2016-11-11 至 2036-11-10
 统一社会信用代码           91360982MA35L7YN58

                            企业投资管理,资产管理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准
        经营范围
                            后方可开展经营活动)

          股东              邵汉韬(50%)、周林(50%)


       经过核查比对,交易对方(樟树市瑞盈投资管理中心(有限合伙)、樟树市
冰鸟投资管理中心(有限合伙)、邵汉韬和周林)及交易对方股东,与发行人及
发行人控股股东、董事、监事、高管人员不存在关联关系。发行人收购广州冰鸟


                                                 1-1-50
不存在潜在的利益输送。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,公司收购广州创娱和广州冰鸟的交
易作价充分考虑了收购前广州创娱和广州冰鸟的业务开展、资产规模、业绩规模,
收购交易作价合理、公允。以 16,000 万元价格收购业绩亏损且净资产为负数的
广州冰鸟是公司网络游戏业务从研发向运营拓展和延伸的必要举措,具有合理的
商业逻辑。公司收购广州创娱和广州冰鸟相关交易对方与元力股份不存在关联关
系,相关交易不存在潜在利益输送。

    四、收购后并处置前,广州创娱、广州冰鸟的业务开展、业绩情况、客户
构成等,结合处置资产评估情况说明处置资产交易作价公允性及合理性,评估
增值较大的原因,该等交易相关的投资损益确认情况,相关账务处理是否符合
企业会计准则规定。

    (一)核查程序

    1、获取广州创娱和广州冰鸟被收购后的财务资料,了解上述公司被收购后
的经营业绩、资产规模和主要客户情况;

    2、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司处置广州创娱和广州冰鸟处
置资产交易作价的情况;

    3、获取和检查资产处置协议,检查资产处置款项期后收回情况;

    4、复核发行人处置资产相关会计处理凭证、原始单据;

    5、获取发行人处置广州冰鸟的资产评估报告,分析了解评估增值具体事情
和原因。




                                   1-1-51
    (二)核查过程

    1、结合收购后广州创娱的业务开展、业绩规模、客户构成等情况,结合处
置资产评估情况说明处置资产交易作价公允性及合理性

    (1)广州创娱收购后的业务开展、业绩规模、客户构成等情况

    2016 年 8 月,广州创娱并入元力股份后依托上市公司雄厚的资金实力,研
发人员队伍不断扩大,广州创娱 2016 年的研发人员为 200 人左右,并入上市公
司后 2017 年研发人员迅速扩张到 500 人左右的规模。依托雄厚的技术研发实力,
广州创娱在 2017 年和 2018 年分别推出了《少年群侠传》(手游)、《剑雨江湖》
(手游)和《超神学院》等一系列热销游戏:

    ①《少年群侠传》(手游)截至 2018 年 12 月游戏用户数累计达 322.74 万人,
平均月活跃游戏账户数为 27.57 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为
348.78 元,累计充值金额达 1.41 亿元。

    ②《剑雨江湖》(手游)截至 2018 年 12 月游戏用户数累计达 395.36 万人,
平均月活跃游戏账户数为 26.22 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为
213.96 元,累计充值金额达 1.11 亿元。

    广州创娱主要客户为网络游戏运营和推广商,凭借着多款热销游戏的贡献,
广州创娱 2017 年和 2018 年分别实现营业收入 11,587.17 万元和 11,767.08 万元,
分别实现净利润-755.32 万元和 2,358.17 万元。

    (2)处置广州创娱作价公允性及合理性以及增值较大的原因

    2018 年随着“脱虚向实”方针政策的进一步落实以及教育部等八部门发布
《综合防控儿童青少年近视实施方案》,提出“实施网络游戏总量调控,控制新
增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年
人使用时间”等一系列措施的出台,使得 2018 年游戏行业增速放缓。正是在上
述政策日趋收紧的背景下,元力股份拟通过出售游戏资产的方式实现上市公司主
营业务结构优化,聚焦主业发展,降低经营风险,维护上市公司和股东利益。

    2018 年 12 月 3 日公司与陈华升签订的《福建元力活性炭股份有限公司与陈


                                   1-1-52
华升关于广州创娱网络科技有限公司 100%股权之股权转让协议》,拟以人民币
1.1 亿元将公司持有的广州创娱 100%股权转让给陈华升。同时,2018 年广州创
娱向上市公司分红 5,000 万元。2018 年 12 月陈华升向公司支付 6,600 万元股权
转让款,剩余的股权转让款和分红款已于 2019 年全部支付完毕。2018 年广州创
娱实现营业收入 11,767.08 万元,净利润 2,358.17 万元,综合考虑股权转让款和
分红款后以此计算的交易市盈率为 6.78 倍。本次交易未达到重大资产重组标准,
且不属于关联交易,所以未进行评估。

    2018 年国家对游戏产业政策逐步收紧,游戏行业增长放缓,游戏行业标的
公司在资本市场并购案例明显减少。在交易活跃度降低的背景下,资本市场对游
戏资产的估值普遍下调,例如 2019 年杭州高新(300478.SZ)收购快游网络市盈
率为 6.94 倍。

    2018 年 12 月元力股份以实际 16,000 万元价格(1.1 亿元股权转让款+5,000
万元分红)出让广州创娱,出售市盈率为 6.78 倍,元力股份出售广州创娱的市
盈率与市场同期其他上市公司交易相同行业标的公司的市盈率较为接近,同时元
力股份出售广州创娱产生了合并报表层面 175.26 万元投资收益,本项投资整体
实现盈利。故元力股份出售广州创娱定价合理、公允。

    广州创娱网络科技有限公司是轻资产企业,实物资产占比相对很小,根据游
戏行业特点,账面资产价值一般无法体现轻资产企业的销售网络、人力资源、知
识产权等资源资产价值。同时广州创娱作为网络游戏研发企业,具有轻资产的特
征,账面资产构成简单,与主营业务相关的优秀的经营管理团队、稳定的游戏合
作平台等价值并未在其会计报表中体现,其账面资产无法全面反映其未来盈利能
力。故出售广州创娱的成交价格与广州创娱的账面净资产有较大的增值是行业特
点所致。

    (3)处置广州创娱投资损益的确认情况及相关账务处理情况

    2018 年 12 月 3 日公司与陈华升签订的《福建元力活性炭股份有限公司与陈
华升关于广州创娱网络科技有限公司 100%股权之股权转让协议》,以人民币 1.1
亿元将公司持有的广州创娱 100%股权转让给陈华升。交易完成后,公司不再持
有广州创娱的股权,合并报表层面相关会计处理如下:

                                  1-1-53
    借:银行存款、其他应收款                         11,000 万元

      贷:广州创娱按购买日公允价值持续计算的净资产     1,059.59 万元

      贷:商誉                                         9,765.15 万元

      贷:投资收益                                     175.26 万元

    根据上述会计处理,将产生投资收益 175.26 万元,减少商誉 9,765.15 万元,
同时增加上市公司现金 1.1 亿元。本次出售广州创娱 100%股权相关账务处理符
合企业会计准则规定。

    2、结合收购后广州冰鸟的业务开展、业绩规模、客户构成等情况,说明处
置资产交易作价公允性及合理性

    (1)广州冰鸟收购后的业务开展、业绩规模、客户构成等情况

    广州冰鸟的主营业务是移动网络游戏代理运营与推广服务。网络游戏推广需
要与今日头条、UC 浏览器、腾讯、百度等流量巨头合作进行游戏广告精准推广
投放,广告推广投放需要大量资金,广州冰鸟 2018 年 1 月并入上市公司体系后,
依托上市公司雄厚的资金支持以及运营团队自身积累的丰富媒体合作资源和一
套行之有效的分析推广体系,迅速推广出一系列“爆款”游戏,其中的代表作有
《极品芝麻官》、《青云诀》和《攻城天下》:

    ①《极品芝麻官》截至 2019 年 4 月游戏用户数累计达 1,108.71 万人,平均
月活跃游戏账户数为 80.69 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 549.65
元,累计充值金额达 5.11 亿元。

    ②《青云诀》截至 2019 年 4 月游戏用户数累计达 221.45 万人,平均月活跃
游戏账户数为 5.41 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 665.97 元,累
计充值金额达 1.10 亿元。

    ③《攻城天下》截至 2019 年 4 月游戏用户数累计达 94.07 万人,平均月活
跃游戏账户数为 9.49 万人,月平均 ARPU(用户平均收入)值约为 1,134.65 元,
累计充值金额达 0.74 亿元。

    广州冰鸟主要客户为网络游戏玩家,凭借着多款“爆款”游戏的贡献,广州

                                  1-1-54
冰鸟 2018 年实现营业收入 73,883.45 万元,较收购前一年同比增长 90.73%;2018
年广州冰鸟净利润 2,426.37 万元,实现扭亏为盈,完成了业绩承诺。

    (2)处置广州冰鸟作价公允性、合理性及评估增值较大的原因

    2019 年 3 月元力股份与陈华升先生、占萍女士签署《股权转让协议》,公司
以人民币 22,000.00 万元的价格将持有的广州冰鸟 100%股权转让给陈华升先生
和占萍女士。2018 年广州冰鸟实现营业收入 73,883.45 万元,净利润 2,426.37 万
元。按照 2018 年业绩计算的出售市盈率为 9.07 倍,按照广州冰鸟核心股东承诺
2019 年广州冰鸟净利润不低于 3,000 万元计算的市盈率为 7.33 倍。

    根据中锋评估出具的《资产评估报告》[中锋评报字(2019)第 01007 号],
截至评估基准日 2018 年 12 月 31 日,广州冰鸟收益法下的评估价值为 21,804.30
万元,市场法下的评估价值为 20,532.58 万元;评估结论采用收益法评估结果,
即为 21,804.30 万元。经交易各方协商确定,交易广州冰鸟 100%股权作价 22,000
万元。

    2018 年国家对游戏产业政策逐步收紧,游戏行业增长放缓,游戏行业标的
公司在资本市场并购案例明显减少。在交易活跃度降低的背景下,资本市场对游
戏资产的估值普遍下调,例如 2019 年杭州高新(300478.SZ)收购快游网络市盈
率为 6.94 倍。

    2019 年 3 月元力股份以 22,000 万元价格出让广州冰鸟,与评估值较为接近,
且不低于评估值;出售动态市盈率为 7.33 倍,元力股份出售广州冰鸟的市盈率
与市场同期其他上市公司交易相同行业标的公司的市盈率较为接近,同时元力股
份出售广州冰鸟合并报表层面产生了 2,332.84 万元投资收益。故元力股份出售广
州冰鸟定价合理、公允。

    广州冰鸟网络科技有限公司是轻资产企业,实物资产占比相对很小,根据游
戏行业特点,账面资产价值一般无法体现轻资产企业的销售网络、人力资源、知
识产权等资源资产价值。2019 年 3 月元力股份根据中锋评估出具的《资产评估
报告》[中锋评报字(2019)第 01007 号],截至评估基准日 2018 年 12 月 31 日,
广州冰鸟收益法下的评估价值 21,804.30 万元为基础,确认交易广州冰鸟 100%


                                  1-1-55
股权作价 22,000 万元。收益法是采用预期收益折现的途径来评估企业价值,不
仅考虑了企业以会计原则计量的资产,同时也考虑了在资产负债表中无法反映的
企业实际拥有或控制的资源,如在执行合同、客户资源、销售网络、潜在项目、
企业资质、人力资源等,而该等资源对企业的贡献均体现在企业的净现金流中,
所以,收益法的评估结论能更好体现企业整体的成长性和盈利能力。

    (3)处置广州冰鸟投资损益的确认情况及相关账务处理情况

    根据 2019 年 3 月 4 日上市公司与陈华升、占萍签订的《广州冰鸟网络科技
有限公司股权转让协议》,上市公司拟以人民币 2.2 亿元将持有的广州冰鸟 100%
股权转让给陈华升、占萍。交易完成后,公司不再持有广州冰鸟的股权。合并报
表层面相关会计处理如下:

    借:银行存款、其他应收款                           22,000 万元

       贷:广州冰鸟按购买日公允价值持续计算的净资产        -1,316.91 万元

       贷:商誉                                            20,984.07 万元

       贷:投资收益                                         2,332.84 万元

    根据上述会计处理,将产生投资收益 2,332.84 万元,减少商誉 20,984.07 万
元,同时增加上市公司现金 22,000 万元。本次出售广州冰鸟 100%股权相关账务
处理符合企业会计准则规定。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,公司处置广州创娱和广州冰鸟的交
易作价充分考虑了收购后广州创娱和广州冰鸟的业务开展、资产规模、业绩规模,
处置交易作价合理、公允。处置广州冰鸟评估增值较大是轻资产公司的特点,评
估增值较大具有合理的原因。处置广州冰鸟和广州创娱增加了上市公司的投资收
益,并未损害上市公司的利益。相关处置的账务处理符合企业会计准则规定。

    五、公司以 2.36 亿元收购广州创娱却在两年后以 1.1 亿元卖给自然人的原
因,2018 年 1 月收购广州冰鸟一年时间就卖出的原因,是否侵占上市公司利益,
是否存在潜在利益输送。结合陈华升个人资产状况说明受让广州创娱、广州冰


                                 1-1-56
鸟的资金来源,上市公司与陈华升是否存在关联关系,相关收购资金是否实质
来自于上市公司,是否存在关联交易非关联化情形。

    (一)核查程序

    1、访谈公司管理层,调查了解公司先后收购、出售广州创娱、广州冰鸟的
原因;

    2、取得并查阅陈华升、公司、公司股东出具的相关承诺说明,陈华升出具
的关联关系调查表,公司的工商资料,核查陈华升个人资产情况、收购资金来源、
与公司的关联关系。

    (二)核查过程

    1、公司以 2.36 亿元收购广州创娱却在两年后以 1.1 亿元卖给自然人的原因,
2018 年 1 月收购广州冰鸟一年时间就卖出的原因,是否侵占上市公司利益,是
否存在潜在利益输送。

    公司先后收购、出售广州创娱、广州冰鸟的原因主要系公司基于化工业务发
展状况、游戏业务的市场行情以及公司发展战略等因素做出的交易决策,收购、
出售的具体原因详见本问题“二、”的相关回复。

    公司收购、出售广州创娱、广州冰鸟的股权均实现盈利,不存在侵占上市公
司利益及潜在利益输送情形,具体如下:

    (1)公司出售广州创娱整体实现盈利,不存在侵占上市公司利益及潜在利
益输送情形

    广州创娱收购价格(2.36 亿元)与出售价格(1.1 亿元)相差较大的原因主
要系公司曾对广州创娱旗下游戏资产进行拆分整合及广州创娱对公司进行分红
所致:

    ①2018 年 7 月,广州创娱旗下资产拆分整合,部分子公司并入广州原力互
娱,本次出售的仅为原广州创娱的一部分资产及业务

    2018 年 7 月,公司根据研发团队擅长的细分领域不同,对旗下游戏资产进
行整合,将广州创畅、广州创侠和广州创乐三家子公司从广州创娱划转至广州原

                                 1-1-57
力互娱,并对游戏研发资源进一步整合梳理。前述股权划转完成后,广州创娱及
其下属工作室主要从事页游及 2D 手机游戏的研发和运营,广州原力互娱及其下
属工作室主要从事 3D 及 H5 手机游戏的研发和运营。

    即公司 1.1 亿元出售的仅为原广州创娱的“页游+2D 手机游戏”业务,并不
包括划转至广州原力互娱的“3D 手机游戏+H5 游戏”业务。

    ②广州创娱出售前,先分红后转让,事先由广州创娱向公司分红 5,000 万元

    广州创娱出售前,为降低税收成本,事先向公司分红 5,000 万元,该笔分红
也实际构成本次交易价款的一部分,即本次出售广州创娱实际交易价款为 16,000
万元(11,000 万元+5,000 万元)。

    ③广州创娱先收购、后出售,整体实现盈利,不存在侵占上市公司利益的
情形

    广州创娱出售时,合并报表层面会计分录如下:

    借:银行存款、其他应收款                          11,000.00 万元

       贷:广州创娱按购买日公允价值持续计算的净资产        1,059.59 万元

       贷:商誉                                            9,765.15 万元

       贷:投资收益                                        175.26 万元

    因此,鉴于广州创娱 2018 年 7 月份曾进行资产拆分,并根据各资产组评估
结果对商誉进行了分摊,2018 年底广州创娱出售在合并报表层面整体实现盈利
175.26 万元,不存在侵占上市公司利益的情形。

    (2)公司出售广州冰鸟整体实现盈利,不存在侵占上市公司利益及潜在利
益输送情形

    2018 年 1 月,公司以 16,000 万元的价格收购广州冰鸟 100%的股权;2019
年 5 月,公司以 22,000 万元的价格出售广州冰鸟 100%的股权,广州冰鸟在公司
持有期间累计实现盈利 3,667.16 万元,同时,在合并报表层面整体实现盈利
2,332.84 万元,不存在侵占上市公司利益及潜在利益输送的情形。


                                   1-1-58
    (3)陈华升收购广州创娱、广州冰鸟系完善其游戏产业布局考虑,不存在
侵占上市公司利益及进行潜在利益输送情形

    陈华升主要从事游戏、光电行业投资运营及私募股权投资业务。经保荐机构
核查,其个人财富积累主要来源于家族继承、实业投资、网络游戏运营、私募股
权投资和比特币等新兴行业投资等领域。陈华升很早涉足网络游戏领域,是游戏
行业的资深玩家和专业投资人,对网络游戏行业具有较为深厚的管理运营经验和
专业认知,陈华升分别于 2009 年及 2013 年投资福建省华锡网络科技有限公司(简
称“福建华锡”)、福建炫娱网络科技有限公司(简称“福建炫娱”)两家游戏运
营、研发公司,截至收购广州创娱前,陈华升控制福建炫娱 100%股权(陈华升
持股 70%,陈华升配偶占萍持股 30%)、福建华锡 28.53%股权。

    福建炫娱(原名“福建蓝波万网络科技有限公司”)是 2013 年成立的网络游
戏公司,自成立后主要从事端游的研发和运营,团队核心骨干超过 200 名。福建
炫娱成立早期主要从事游戏代理运营业务,先后代理运营了《悟空传》、《贝拉传
说》、《项羽 OL》、《大圣西游》等知名游戏在内的近 60 款游戏。2016 年开始,
福建炫娱逐渐转型端游研发公司,《剑侠山河录》、《大战国》为其研发代表作,
另有多款游戏在持续研发和测试中,福建炫娱在游戏业内形成了较好的口碑和市
场认知度。

    福建华锡是 2009 年成立的网络游戏公司,自成立后主要从事网页游戏的研
发、代理运营及游戏外包业务,其研发的代表性游戏包括《争封》、《天泣》等,
目前已经成为集游戏研发、运营、销售、服务为一体的游戏平台服务提供商。

    近年来,随着智能手机性能的不断升级,移动端游戏市场发展迅速,客户端
游戏市场逐渐萎缩,各大游戏厂商纷纷把研发重点转向手机游戏和移动端页游
(H5 游戏)。出于完善其游戏产业布局的考虑,陈华升分别于 2018 年 12 月、2019
年 5 月先后收购广州创娱、广州冰鸟。广州创娱主要从事页游和手游的研发,广
州冰鸟则是知名手机游戏运营公司。收购上述两家公司后,陈华升的游戏产业成
功从端游领域拓展到移动端领域,在覆盖更多游戏平台的同时紧跟移动端游戏大
行其道的市场趋势,并充分利用各游戏公司间的研发、运营力量,使得协同效应
最大化。


                                  1-1-59
       因此,陈华升收购广州创娱、广州冰鸟系完善其游戏战略布局需要,通过上
述收购,陈华升旗下游戏产业从端游、页游研发拓展至手游研发和游戏推广运营
领域,游戏产业布局逐步完善,为其后续进行产业整合和海外上市等资本运作奠
定基础,具有合理的商业背景,且交易双方基于公平交易原则平等协商,不存在
侵占上市公司利益及进行潜在利益输送的情形。

       2、结合陈华升个人资产状况说明受让广州创娱、广州冰鸟的资金来源,上
市公司与陈华升是否存在关联关系,相关收购资金是否实质来自于上市公司,
是否存在关联交易非关联化情形。

       (1)陈华升收购资金来源于其本人积累的自有资金和合法筹集的其他资
金,不存在来自于上市公司的情形

       陈华升是私募股权投资领域的专业人士,拥有多年的股权投资、游戏运营管
理和实业经营经验,主要从事游戏、光电行业投资运营及私募股权投资业务。其
投资的领域包括网络游戏、光电照明、电气设备、网络技术、投资管理、投资咨
询、比特币等领域。

       截至 2019 年 3 月(陈华升收购广州冰鸟协议签署前),可公开查询的陈华升、
占萍夫妇的主要投资如下:
                                                投资单位主
序号     投资板块       投资单位名称                          投资时间        投资情况
                                                  营业务
                                                                             陈华升持有
                    福建省华锡网络科技有                                       该公司
 1                                               游戏研发    2009 年 11 月
                    限公司                                                   28.53%的股
                                                                                  份
                                                                             陈华升持有
                                                                             该公司 70%
                    福建炫娱网络科技有限
 2                                               游戏研发    2013 年 9 月    股份,占萍
                    公司
         网络游戏                                                            持有 30%的
           板块                                                                  股份
                    广州创娱网络科技有限                                     陈华升持有
 3                  公司                         游戏研发    2018 年 12 月     该公司
                                                                             100%的股份
                    广州市创权信息科技有                                     陈华升间接
 4                                               游戏研发    2018 年 12 月
                    限公司                                                   持股 70%
                    海南创娱网络科技有限                                     陈华升间接
 5                                               游戏研发    2018 年 12 月
                    公司                                                     持股 100%

                                       1-1-60
                                                投资单位主
序号     投资板块       投资单位名称                          投资时间       投资情况
                                                  营业务
                                            LED 光电产                      陈华升持有
                    福建省爱民光电科技有
 6                                          品的研发、生     2010 年 5 月   该公司 65%
                            限公司
                                              产、销售                        的股份
         光电板块
                                            电力设备生                      陈华升持有
 7                  福建百盛电气有限公司    产、研发、销     2014 年 5 月   该公司 30%
                                                  售                          的股份
                                                                            陈华升持有
 8                  福建万都投资有限公司         股权投资    2014 年 8 月   该公司 30%
                                                                              的股份
                                                                            陈华升持有
                    宁波鼎锋明德汇仁投资    投资管理,投                      该企业
 9       股权投资                                            2015 年 3 月
                    合伙企业(有限合伙)      资咨询                        2.27%的股
           板块
                                                                                份
                                                                            陈华升持有
                                            创业投资,投
                    厦门嘉德创信创业投资                                      该企业
 10                                         资咨询,股权     2016 年 3 月
                    合伙企业(有限合伙)                                    8.67%的股
                                                投资
                                                                                份

       陈华升拥有充足的资金和资产,其受让广州创娱、广州冰鸟的资金来源于其
本人积累的自有资金和合法筹集的其他资金。陈华升、占萍出具了《关于资金来
源的承诺函》:

       “一、本人用于支付本次收购价款的资金(以下简称“收购资金”)均来自
于本人自有资金或合法筹集的其他资金,不存在违反国家反洗钱等有关法律规定
之情形,不存在直接或间接来源于元力股份或其控股股东及实际控制人的情形,
不存在元力股份、元力股份控股股东及实际控制人为本人提供担保的情形,不存
在其他因本次重大资产重组导致的短期内偿债的相关安排,亦不存在代其他第三
方支付收购资金及持有本次重大资产重组所涉标的公司股权的安排。

       二、本次收购资金不涉及向特定对象募集资金的情形,不涉及以公开、变相
公开方式向不特定对象募集资金或向超过 200 人以上特定对象筹集资金的情形,
资金来源不存在结构化、杠杆等安排。”

       (2)上市公司与陈华升不存在关联关系,不存在关联交易非关联化的情形

       保荐机构及申请人会计师通过取得并查阅陈华升、占萍及上市公司、上市公
司实际控制人出具的承诺及确认函,查询相关单位工商登记资料,查阅上市公司

                                       1-1-61
定期报告公告的关联方清单,取得并查阅陈华升、占萍提供的关联关系调查表,
查阅上市公司客户、供应商名单及上市公司对公账户流水,查询陈华升、占萍、
上市公司、上市公司大股东的对外投资情况等方式,对陈华升、占萍与上市公司、
上市公司大股东的关联关系进行了核查,具体核查情况如下:

    ①陈华升、占萍与上市公司、上市公司大股东不曾存在关联关系,前述出售
事项不构成关联交易

    根据陈华升、占萍夫妇出具的关联关系调查表及相关承诺,查阅上市公司、
上市公司大股东工商登记资料,陈华升、占萍夫妇与上市公司、上市公司大股东
均不曾存在关联关系,故前述收购及出售事项不构成关联交易。

    ②陈华升、占萍与上市公司、上市公司大股东不存在业务往来

    根据陈华升、占萍夫妇出具的说明及对相关人员的访谈,陈华升、占萍夫妇
及其投资的其他公司与上市公司、上市公司大股东不存在其他业务往来。

    根据陈华升出具的《关于有关情况的承诺函》,确认“一、本人与元力股份
及其主要股东、董事、监事及高级管理人员和冰鸟网络及其董事、监事及高级管
理人员不存在任何关联关系”。

    (三)核查结论

    综上所述,经保荐机构和申请人会计师核查,公司先后收购、出售广州创娱、
广州冰鸟股权系公司基于化工业务发展状况、游戏业务的市场行情以及公司发展
战略等因素做出的交易决策,陈华升收购两家公司是出于完善其游戏产业布局的
考虑。公司先后收购、出售广州创娱、广州冰鸟股权均实现盈利,不存在侵占上
市公司利益及潜在利益输送情形。陈华升受让广州创娱、广州冰鸟的资金来源于
其本人积累的自有资金和合法筹集的其他资金,公司与陈华升不存在关联关系,
相关收购资金不存在来自于上市公司的情况,不存在关联交易非关联化的情形。




                                 1-1-62
    六、结合广州冰鸟从事游戏推广业务的具体业务模式、盈利模式,相关推
广业务分成比例,推广业务开展权利义务约定情况,说明报告期内广州冰鸟相
关收入采用总额法确认的合理性,是否符合企业会计准则的规定,是否与同行
业可比公司一致,如不一致,说明差异原因。

    (一)核查程序

    1、访谈广州冰鸟高级管理人员,了解广州冰鸟从事游戏推广业务的具体业
务模式、盈利模式,相关推广业务分成比例;

    2、获取广州冰鸟开展推广业务与主要供应商的协议,了解双方推广业务开
展权利义务约定;

    3、访谈广州冰鸟财务人员,了解广州冰鸟游戏推广业务会计处理情况;

    4、查阅同行业网络游戏公司相似业务的会计政策。

    (二)核查过程

    1、广州冰鸟的业务模式、盈利模式及相关推广业务的分成比例

    广州冰鸟的游戏推广分为网络游戏的独家代理运营和授权代理运营两种业
务模式。

    广州冰鸟作为移动网络游戏代理运营与推广服务商,从设立之初就布局网络
广告平台精准投放和流量整合,经过三年多的发展,沉淀了一套行之有效的分析
推广体系,能够对有效流量进行精准定位,为游戏导入优质的流量,提高投入产
出比。广州冰鸟运营的游戏产品类型涵盖了角色扮演、经营养成和战争策略类等
多种类型,其盈利模式是通过代理商在各大流量渠道进行精准广告投放推广游
戏,将游戏玩家充值扣除推广成本和支付游戏开发商的分成,获取经营利润。

    根据广州冰鸟与游戏研发商、上级运营商签订的授权运营协议,广州冰鸟的
业务分成比例一般在 60%-85%之间,根据不同的游戏研发商或运营商、不同的
游戏类型、不同的流水规模区间而有所不同。

    2018 年度和 2019 年 1-5 月广州冰鸟报告期收入构成如下表所示:



                                 1-1-63
                                                                           单位:万元
                            2019 年 1-5 月                     2018 年度
    项目
                     金额              收入占比        金额                收入占比
独家代理运营             420.82                1.58%          535.12            0.72%
授权代理运营          26,220.74               98.42%    73,348.33              99.28%
    合计              26,641.56              100.00%    73,883.45             100.00%

注:公司对广州冰鸟的处置日是 2019 年 5 月 16 日。


    广州冰鸟的收入来源主要来自于授权代理运营收入,2018 年度和 2019 年 1-6
月授权代理运营收入占其总收入的比例超过 98%。

    2、推广业务开展权利义务约定情况及相关收入采用总额法确认的合理性

    收入应按总额还是净额确认,综合考虑以下因素:(1)主体是否是主要的义
务人;(2)主体是否承担了存货保管和灭失风险;(3)主体是否具备商品的定价
权;(4)主体是否有权选择供应商;(5)主体是否承担信用风险等。

    根据广州冰鸟业务模式、盈利模式、相关推广业务分成比例及结合广州冰鸟
与游戏研发商等游戏授权方签署合同的权利义务约定情况,说明广州冰鸟采取总
额法的合理性如下:

    (1)根据广州冰鸟与游戏研发商等授权方签订的代理运营协议规定:“游戏
研发商通过广州冰鸟平台,授权运营合同约定的标的游戏;广州冰鸟负责双方合
作所有的客户服务(包括回复客服问题,处理消费投诉);代理运营合同约定合
作游戏需接入广州冰鸟的充值渠道,游戏玩家使用授权地区法定货币通过广州冰
鸟计费系统兑换成为游戏虚拟货币进行消费”。该条款明确约定了广州冰鸟是代
理运营业务开展的主要的义务人。

    (2)游戏的代理运营业务不存在存货的概念,不适用“存货保管和灭失风
险”。

    (3)游戏玩家使用授权地区法定货币通过广州冰鸟计费系统兑换成为游戏
虚拟货币进行消费,广州冰鸟有权因应市场状况调整授权地区法定货币与游戏虚
拟货币之兑换率。同时游戏上线前,广州冰鸟与游戏研发商协商确定道具收费金
额;游戏上线后,广州冰鸟可以在自营平台及其他授权平台决定相关游戏的充值

                                         1-1-64
活动力度、优惠折扣和充值活动频率,对代理运营游戏充值有定价权。因此,广
州冰鸟作为游戏代理运营商,拥有服务的定价权。

    (4)为了达到预定的推广效果,广州冰鸟可以自主决定在今日头条、UC
浏览器、腾讯、百度等不同的流量商投放广告,广州冰鸟有权选择供应商。

    (5)游戏玩家在广州冰鸟平台充值的收入一般通过信用卡、支付宝、微信
等支付渠道与广州冰鸟结算,广州冰鸟无论是否收到支付渠道款项均需要与游戏
研发商按照流量进行结算,广州冰鸟承担信用风险。

    综上所述,根据广州冰鸟与委托方协议约定,广州冰鸟承担主要运营责任,
承担相应信用风险,同时拥有服务的定价权,有权自主选择供应商,广州冰鸟是
服务提供的主要责任人,并承担了主要的义务和风险,故使用总额法确认收入具
有合理性,符合会计准则的规定。

    3、广州冰鸟收入确认采用总额法与同行业上市公司类似业务收入确认方法
一致

    广州冰鸟收入确认方式与同行业可比上市公司类似业务收入确认方法对比
如下:
  同行可比公司                         联运业务收入确认政策
                   在代理运营(即:联运推广)模式下,根据协议约定,本公司承担主
昆仑万维(300418) 要运营责任,按照总额法,采用基于用户生命周期的收入确认模型,
                   将用户兑换游戏币的金额按照用户生命周期分摊确认收入。
                   在代理运营模式下,根据协议约定,本公司承担主要运营责任,按照
宝通科技(300031) 总额法,采用基于用户生命周期的收入确认模型,将用户兑换游戏币
                   的金额按照用户生命周期分摊确认收入。
                   代理运营模式:公司以非独家代理的方式代理其他游戏开发商研发的
                   游戏,该模式下公司主要承担游戏发行和推广责任,发行和推广包自
天舟文化(300148) 有平台和其他合作渠道平台资源进行代理游戏的推广,并获取玩家充
                   值,公司提供的是发行和推广服务,因此在自有平台发行收入在收款
                   账号收到玩家充值时确认联合代理运营收入(即“总额法”)。
                   平台运营收入:公司通过互联网平台为游戏提供商提供游戏载入平
                   台,从而为游戏玩家提供游戏服务取得平台运营收入。游戏玩家以购
                   买游戏点卡充值或直接购买游戏币的方式在公司游戏平台进行消费
浙数文化(600633)
                   (包括购买虚拟游戏装备、特殊游戏功能模块或在线游戏),待游戏
                   玩家将充值账户里的点券或游戏币实际消耗于公司游戏平台时,公司
                   根据实际消耗结算平台运营收入(即“总额法”)。



                                    1-1-65
  同行可比公司                         联运业务收入确认政策
                   自主运营是指独立运营游戏产品,并向玩家销售虚拟游戏货币:自主
长城动漫(000835) 运营游戏原则上按照游戏玩家在游戏产品中实际使用其购买的虚拟
                   游戏货币时确认营业收入。
                   自有平台运营是指公司将自主开发或通过代理、第三方交由联运等方
                   式获得的游戏产品利用自有游戏平台发布并运营。在自有平台运营模
                   式下,公司全面负责游戏的运营、推广与维护,提供平台游戏上线的
                   广告投放、在线客服及充值收款的统一管理。游戏玩家直接在公司游
盛讯达(300518)
                   戏运营平台注册并进入游戏,通过对游戏充值获得游戏内的虚拟货
                   币,使用虚拟货币进行游戏道具的购买,公司在游戏玩家消耗完毕虚
                   拟货币时将游戏玩家实际充值并已消费的金额确认为收入(即“总额
                   法”)。
                   公司通过代理、第三方或开发商交由联运等形式获得一款网络游戏产
发行人(300174)   品的代理权后,利用自有或第三方渠道发布并运营游戏产品。公司将
                   游戏玩家实际充值并已消费的金额确认为营业收入。

    从以上情况看,根据广州冰鸟与委托方协议约定,广州冰鸟承担主要运营责
任,承担相应信用风险,同时拥有服务的定价权,有权自主选择供应商,广州冰
鸟是服务提供的主要责任人,并承担了主要的义务和风险。因此,广州冰鸟游戏
推广业务采用总额法核算,符合会计准则规定,与同行业可比上市公司一致。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,广州冰鸟公司从事游戏推广业务相
关收入采用总额法确认符合企业会计准则的规定,与同行业可比公司类似业务收
入确认政策一致。

    七、处置前述资产后,公司剩余游戏业务资产情况、业务规模、具体游戏
名称及盈利情况,游戏类别、活跃用户、玩家年龄和地域分布、上线时间和生
命周期、人均消费值、充值消费比等,结合前述情况说明剩余游戏资产未来盈
利能力,未来是否仍有相关处置计划。

    (一)核查程序

    1、访谈广州原力互娱高级管理人员,了解广州原力互娱游戏业务的开展情
况、业务规模、具体游戏名称及盈利情况,游戏类别、活跃用户、玩家年龄和地
域分布、上线时间和生命周期、人均消费值、充值消费比等;

    2、访谈上市公司高级管理人员,了解公司未来战略规划以及未来网络游戏

                                    1-1-66
业务处置计划;

    3、获取广州原力互娱财务资料,了解其资产情况和盈利情况。

    (二)核查过程

    1、处置前述资产后,公司剩余游戏业务资产情况、业务规模、具体游戏名
称及盈利情况,游戏类别、活跃用户、玩家年龄和地域分布、上线时间和生命
周期、人均消费值、充值消费比

    (1)处置前述资产后,公司剩余游戏业务资产情况、业务规模、具体游戏
名称及盈利情况

    上市公司于 2018 年 12 月将广州创娱 100%股权出售给自然人陈华升,于 2019
年 5 月将广州冰鸟 100%股权出售给自然人陈华升和占萍。前述出售完成后,公
司剩余游戏业务均集中在广州原力互娱及其子公司广州创侠、广州创乐、广州起
源、广州创畅、汇杰思特、厦门原力互娱。2019 年 10 月,广州原力互娱将广州
创侠 100%股权和广州心源 34.38%股权转让给陈华升,不再持有广州创侠和广州
心源的股份,广州创侠不再是公司子公司。

    广州原力互娱及其子公司主要从事 3D 和 H5 手机游戏的研发,研发的主要
游戏包括《剑与少年 3D》、《骑战三国》、《超神学院》、《我的英雄学院》、《雏蜂》
等。截至 2019 年 6 月 30 日,广州原力互娱总资产为 2,771.86 万元,净资产-5,386.18
万元;2019 年 1-6 月,广州原力互娱实现营业收入 817.81 万元,净利润-2,862.05
万元。

    (2)广州原力互娱游戏类别、活跃用户、玩家年龄和地域分布、上线时间
和生命周期、人均消费值、充值消费比

    2019 年上半年,广州原力互娱各游戏的营业收入情况如下:

                                                                     单位:万元
           游戏名称                   营业收入                     占比
骑战三国                                          682.26                  83.43%
超神学院                                          116.14                  14.20%
其他游戏                                           19.40                  2.37%


                                     1-1-67
           游戏名称                                营业收入                                占比
             合计                                                    817.81                            100%


    广州原力互娱主要游戏的具体情况如下:
  游戏名称            类别              上线时间            生命周期            运营模式            收费方式
  骑战三国          H5 手游        2017 年 12 月           超过 23 个月         联合运营            道具收费
  超神学院          3D 手游        2017 年 10 月           超过 25 个月         独代运营            道具收费
                                   年龄分布
  游戏名称                                                              地域分布(前 4-5 个主要省份)
                    <20 岁             20-50 岁            >50 岁
                                                                          广东 11%;江苏 11%;浙江
  骑战三国          15.91%             83.03%              1.06%
                                                                                10%;山东 10%
                                                                         广东 20%;江苏 13%;浙江
  超神学院           8.27%             91.01%              0.72%
                                                                         11%;河南 10%;山东 8%
                月均活跃用户数           月均付费用户数             月均 ARPU 值          月均充值消费比
  游戏名称
                    (人)                   (人)                   (元/人)               (%)
  骑战三国                   329,824                 27,637                    274.38                  95.37
  超神学院                   207,565                 22,896                    212.14                  91.72
    注 1:上表中月均数据为游戏上线起至 2019 年 6 月月均数据。
    注 2:月均 ARPU 为当年各月 ARPU 的算数平均,其中,ARPU 指当月付费玩家平均充
值数,下同。

    ①骑战三国
                    新增用                                           ARPU                             充值消
                               活跃用户数         付费用户数                       充值流水
    月份            户数                                             值(元/                            费比
                                 (人)             (人)                         (元)
                    (人)                                             人)                           (%)
2017 年 12 月         2,778             2,778               337        67.18            22,639.00      83.26

 2018 年 1 月       203,521            23,814          10,791          76.99      1,525,911.00         93.71

 2018 年 2 月       266,105            34,479          15,278         166.29      2,967,670.00          94.5

 2018 年 3 月       470,513            92,699          51,345         187.06     10,819,397.00         98.24

 2018 年 4 月       634,524        187,486             46,079         183.83      8,893,456.00         93.02

 2018 年 5 月       523,395        408,760             43,437         198.35      7,768,931.00         97.16

 2018 年 6 月       495,163        538,280             45,659         290.81      9,944,008.00         91.11

 2018 年 7 月       959,929        534,901             51,832         236.11     12,440,046.83         96.76

 2018 年 8 月       932,199        516,611             45,849         350.27     16,059,683.52         96.22

 2018 年 9 月       937,465        508,236             31,354         348.60     10,930,153.35         95.87



                                                  1-1-68
                新增用                                      ARPU                      充值消
                             活跃用户数    付费用户数                  充值流水
    月份        户数                                        值(元/                     费比
                               (人)        (人)                    (元)
                (人)                                        人)                    (%)
2018 年 10 月    468,048        524,935         28,837       340.63    9,822,685.90     91.4

2018 年 11 月    413,007        475,405         33,103       287.21    9,507,421.54    95.19

2018 年 12 月    460,825        508,250         27,900       325.16    9,072,025.48    99.99

2019 年 1 月     413,137        466,358         21,646       365.97    7,921,817.00    95.98

2019 年 2 月     351,463        389,864         18,097       343.92    6,223,993.00    98.17

2019 年 3 月     286,359        323,341         14,702       396.44    5,828,485.00    99.36

2019 年 4 月     246,645        284,987         12,980       351.41    4,561,299.00    94.78

2019 年 5 月     168,533        199,206         10,041       326.57    3,279,064.00    99.71

2019 年 6 月     221,201        246,260         15,841       370.33    5,866,454.13    97.66


    ②超神学院
                                                            ARPU                      充值消
                新增用户      活跃用户     付费用户数                  充值流水
    月份                                                    值(元/                     费比
                数(人)      数(人)       (人)                    (元)
                                                              人)                    (%)
2017 年 10 月    1,346,209     1,228,652       173,434       102.53   17,782,663.45    73.71

2017 年 11 月     587,431       680,979         77,753       178.90   13,910,283.71    84.50

2017 年 12 月     272,277       317,763         34,542       223.36    7,715,371.66    88.24

2018 年 1 月      168,250       205,467         19,203       275.48    5,289,987.00    83.02

2018 年 2 月      172,869       189,771         18,427       235.75    4,344,161.00    91.11

2018 年 3 月      153,559       178,352         18,440       218.20    4,023,690.00    86.76

2018 年 4 月      189,992       207,797         18,944       204.54    3,874,785.39    86.22

2018 年 5 月      166,779       201,006         17,274       282.93    4,887,341.37    87.16

2018 年 6 月       64,456        96,402             9,164    242.86    2,225,578.87    91.40

2018 年 7 月       91,198       113,977         10,480       243.19    2,548,657.28    92.00

2018 年 8 月       79,350       103,139             9,238    217.45    2,008,787.68    95.19

2018 年 9 月       47,301        67,939             6,978    227.87    1,590,102.38    99.36

2018 年 10 月      63,814        78,302             8,120    212.56    1,725,960.40    95.98

2018 年 11 月      61,520        77,952             6,907    189.78    1,310,816.00    95.10

2018 年 12 月      56,824        71,510             6,648    213.44    1,418,954.00    89.71


                                           1-1-69
                                                                      ARPU                       充值消
                    新增用户         活跃用户       付费用户数                    充值流水
    月份                                                              值(元/                      费比
                    数(人)         数(人)         (人)                      (元)
                                                                        人)                     (%)
 2019 年 1 月            113,843          121,399            8,556     175.97     1,505,570.00    94.78

 2019 年 2 月             87,835          100,287            9,203     190.93     1,757,119.00    99.99

 2019 年 3 月             80,135           93,295            8,273     205.74     1,702,116.00    98.17

 2019 年 4 月             61,968           77,063            6,749     200.62     1,353,981.00    97.66

 2019 年 5 月             63,775           77,410            6,594     195.17     1,286,962.00    97.37

 2019 年 6 月             59,411           70,408            5,899     217.66     1,283,986.00    98.69


    2、公司剩余游戏资产未来盈利能力

    广州原力互娱是轻资产企业,实物资产占比相对很小,根据游戏行业特点,
账面资产价值一般无法体现轻资产企业的研发团队、游戏在研项目、知识产权等
资源资产价值。公司剩余游戏资产未来盈利能力体现在以下几个方面:

    (1)研发团队情况

    截至本反馈回复出具日,广州原力互娱拥有一支超过 200 人的研发团队,下
设互娱工作室、创乐工作室等多个游戏工作室。广州原力互娱的研发核心人员情
况如下:

  工作室         姓名              岗位                                    简历

                                                王麟辉拥有 7 年游戏研发经验,2 年主程经验。曾任职于广
                王麟辉     客户端主程序员       州游众网络科技有限公司,参与了《创神传说》、《赤壁战魂》
                                                等游戏的开发。
                                                邹锦祥拥有 7 年游戏研发经验,3 年主策经验。曾任职于广
                                                州硕星信息科技股份有限公司,担任《驯龙猎人》项目核心
互娱工作室      邹锦祥       游戏主策划         策划;曾任职于深圳歪猫科技有限公司,负责单机游戏《炫
                                                斗王者》的开发设计,任职期间游戏月充值流水从 500 万元
                                                上升至 2,500 万元。
                                                周宇猷拥有 5 年游戏研发经验,2 年主程经验。曾于阿里巴
                周宇猷     服务端主程序员       巴 UC 移动事业群负责后端 Erlang 开发;曾任职广州银汉科
                                                技有限公司,负责《梦回西游》《时空猎人》后台支持。




                                                    1-1-70
   工作室        姓名        岗位                                  简历

                                          杨达拥有 10 年游戏研发经验,9 年游戏主策划&项目经理经
                                          验。曾先后任职海南动网先锋网络科技有限公司、深圳墨麟
                                          科技股份有限公司、四三九九网络股份有限公司。杨达参与
                 杨达    工作室负责人     了《奇迹战神》手游研发,海外月流水达 2,000 多万元,海
                                          外总流水超过 3 亿元,荣获 2016 年 Googleplay 最佳游戏奖。
                                          杨达参与研发的《群侠演义》、《称霸天下》两款游戏月流水
                                          均过千万元,总流水上亿元。
创乐工作室                                张洪超拥有 11 年游戏研发经验,7 年主程经验。曾先后任职
                                          海南动网先锋网络科技有限公司、四三九九网络股份有限公
                                          司。任职海南动网先锋网络科技有限公司期间负责 2D ARPG
                                          跨服国战类网页游戏《称霸天下》,离职时累计流水过亿元。
                张洪超   服务端主程序员
                                          目前担任广州原力互娱《少年群侠传》服务端主程;任职四
                                          三九九网络股份有限公司期间,负责《奇迹战神》、《暗黑奇
                                          迹》、《全民奇兵》的服务器开发管理工作,上述产品推广到
                                          全球 10 多个国家,2016 年全球总流水突破 1.2 亿元。
                                          滕文韬拥有 8 年游戏研发经验,其中包括 2 年主程经验,2
                                          年制作人经验。2011-2015 年就职于网易,2017 年入职广州
seedre 工作室   滕文韬   工作室负责人
                                          原力互娱,主导产品《超神学院》曾荣获 2018 年度黑石奖
                                          的最佳游戏动作奖。
                                          欧家奇拥有 7 年游戏研发经验,2 年主程经验。曾任职于广
烽火工作室      欧家奇   工作室负责人     州明朝互动科技股份有限公司,负责《明朝时代》数值和核
                                          心系统设计,《明朝传奇》主策。
                                          张勇拥有 9 年游戏研发经验,8 年主程&项目经理经验。曾
                                          任职于趣游科技集团有限公司,厦门大黑游戏科技有限公司
冰菓工作室       张勇    工作室负责人     等国内知名游戏公司,负责作品《天书世界》月流水超过 8000
                                          万元,《万世》月流水超过 4000 万元,《萌趣医院》作为国
                                          内首批重度休闲小游戏获腾讯互娱精品独代。
                                          王舒文拥有 6 年游戏研发经验,5 年主策经验。曾任四三九
                                          九网络股份有限公司游戏开发部主策、厦门本捷网络股份有
云起工作室      王舒文   工作室负责人
                                          限公司主策,参与研发《西游大战僵尸 2》网页游戏产品,
                                          日点击量 200 万,月均流水 200 万元。
                                          李彪拥有 7 年游戏研发经验,3 年项目经理兼游戏制作人经
                                          验。曾先后在广州捷游软件有限公司、广州维动网络科技有
创畅工作室       李彪    工作室负责人
                                          限公司担任核心岗位负责人。负责创作的作品《倾世情缘》
                                          月流水过两千万元。


      广州原力互娱经验丰富的研发团队为公司未来游戏的研发、储备奠定了人才
基础,有助于公司不断推出新的“爆款”游戏,未来盈利前景良好。

      (2)正在运营的游戏情况

      广州原力互娱目前正在运营的游戏主要有《骑战三国》和《超神学院》,其

                                            1-1-71
运营情况参见本题前述回复。

    (3)在研储备游戏情况

    截至本反馈回复出具日,广州原力互娱的主要在研储备游戏及研发进度情况
如下:
           游戏                                                              研发
游戏名称                   游戏介绍                      游戏特色
           类别                                                              进度
                                                 1、卡牌分为魏蜀吴群四个势
                   《掌御三国》是一款以三国      力,拥有盾枪弓三种职业,
                   时代为背景,融合策略卡牌      每个武将都有专属的技能,
                   玩法和 SLG 玩法的游戏。游     阵容搭配多样,玩家游戏自    测试
           H5 手
掌御三国           戏画风写实,采用即时战斗      由度高;                    调优
            游
                   模式,以 SLG 玩法为核心,     2、攻城体验良好,可随时展   阶段
                   卡牌玩法趣味性强且搭配度      开游戏进行战斗,支持偷袭
                   高。                          敌营等战略模式,丰富玩家
                                                 选择。
                                                 1、韩系美术风格的高品质美
                   《英雄计划》是一款 3D 魔幻
                                                 工,技能特效华丽;
                   卡牌手游,以轻松休闲的挂
                                                 2、真回合制的战斗模式带来   测试
           H5 手   机战斗为主。游戏提供了丰
英雄计划                                         更好的观赏体验和战斗反      调优
            游     富的培养系统。激烈的 BOSS
                                                 馈;                        阶段
                   抢夺,多人 PVP 战斗等活动,
                                                 3、丰富多样的培养系统,让
                   给用户惊险刺激的体验
                                                 玩家体验成长的快乐。
                                                 1、游戏结合了 MMORPG 和
                   《 武 动 封 仙 》 是 一 款    放置游戏的特点,构建出一
                   MMORPG 仙侠游戏,主要讲       个既有仙侠 MMORPG 的华
                   述一个凡人转生投胎到仙侠      丽战斗表现,又结合轻松玩
                   世界中,通过不断的修炼仙      法的仙侠世界;
           H5 手                                                             研发
武动封仙           法,最终成仙封神的故事。      2、元婴变身,骑宠飞行,灵
            游                                                               阶段
                   游戏采用 3D 渲 2D 的美术风    宠作战,驾驭法宝等特色玩
                   格,核心战斗以放置游戏        法吸引玩家沉醉其中;
                   +APRG 战斗为主,游戏玩法      3、完整的人物、场景、剧情
                   多样。                        设定,引领玩家进入一个缥
                                                 缈、唯美的仙侠世界。




                                      1-1-72
           游戏                                                             研发
游戏名称                   游戏介绍                     游戏特色
           类别                                                             进度
                   《排兵三国》是一款以三国
                   为题材的策略卡牌+slg 元素
                                                1、丰富的武将搭配、养成系
                   游戏。游戏采用写实的美术
                                                统,军团 BOSS、矿战争霸、
                   风格,即时战斗模式。游戏
           H5 手                                跨服军团战等独特玩法;    研发
排兵三国           融入了 SLG 的城池建设、武
            游                                  2、全新的军团玩法,以军团 阶段
                   将兵种的策略性,同时也涵
                                                为单位的战斗带给玩家沉浸
                   盖了卡牌的武将收集培养要
                                                式的社交游戏体验。
                   素,将 SLG 经典玩法和卡牌
                   武将完美融合。
                                                1、游戏采用 Unity 3D 引擎
                                                打造,带给玩家最佳的战斗
                   《源界》是一款使用 Unity3D
                                                手感;
                   引擎打造的魔幻题材 3D 动
                                                2、独创的成长玩法体系带给   研发
  源界     手游    作手机游戏,主要讲述在艾
                                                玩家不一样的角色养成体      阶段
                   欧泽亚大陆上大气磅礴的原
                                                验;
                   创故事。
                                                3、高质量的原创剧情使玩家
                                                置身游戏世界当中。

    根据上表统计,截至本反馈回复出具日,广州原力互娱有多款在研储备游戏,
前述游戏均贴近市场需求且进展顺利,研发成功并推向市场后,将为公司带来持
续的现金流。

    (4)知识产权情况

    广州原力互娱及其子公司在游戏研发的过程中形成了包括软件著作权在内
的多项知识产权。截至本反馈回复出具日,广州原力互娱及其子公司拥有软件著
作权 100 余项、美术著作权 800 余项,为广州原力互娱未来游戏的研发储备奠定
了知识产权基础。

    综上,广州原力互娱拥有实力雄厚的研发团队,丰富的游戏项目研发储备和
相关知识产权储备,预计未来盈利能力较强。

    3、公司未来处置游戏业务的计划

    (1)出售广州创侠、广州心源股权

    2019 年 9 月 30 日,广州原力互娱与陈华升先生签署《广州原力互娱网络科
技有限公司与陈华升关于转让广州原力互娱网络科技有限公司持有的广州心源


                                      1-1-73
互动科技有限公司 34.38%股权及广州创侠网络科技有限公司 100%股权之股权
转让协议》,约定广州原力互娱以人民币 3,750 万元的价格将其持有的广州创侠
100%股权、广州心源互动科技有限公司(以下简称“广州心源”)34.38%股权转
让给陈华升。

    2019 年 10 月 9 日,公司召开的第四届董事会第十二次会议审议并表决通过
了《关于全资子公司广州原力互娱网络科技有限公司转让广州创侠网络科技有限
公司 100%股权、广州心源互动科技有限公司 34.38%股权的议案》。

    2019 年 10 月,广州创侠、广州心源完成工商变更,公司不再持有广州创侠、
广州心源的股权。陈华升已按照《股权转让协议》的约定,向广州原力互娱支付
了全部的股权转让款 3,750 万元。发行人不再持有广州创侠、广州心源的股权,
同时广州创侠不再纳入发行人合并报表范围。

    (2)剩余游戏资产未来处置计划

    考虑到广州原力互娱雄厚的研发实力、成功的已发行项目经验、丰富的游戏
项目研发储备和充足的知识产权资源,公司预计其未来发展前景和盈利能力较
好,故计划继续保留并运营该部分游戏业务资产。

    由于 2018 年以来,国内游戏行业发展增速减缓,加之游戏行业政策变化趋
势尚不明确,未来国内游戏行业发展的不确定性较大。若未来因国内游戏行业行
情变化导致广州原力互娱游戏业务经营情况、发展前景不佳,公司也会考虑将其
整体或部分出售给合适的收购方。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,广州原力互娱主要游戏项目处于在
研阶段,尚未产生效益,有一定的经营亏损。广州原力互娱拥有实力雄厚的研发
团队、成功的已发行项目经验、丰富的游戏项目研发储备和知识产权储备,未来
发展及盈利前景较好。公司未来计划继续保留剩余游戏业务资产,但若未来因国
内游戏行业行情变化导致广州原力互娱游戏业务经营情况、发展前景不佳,公司
也会考虑将其出售。




                                 1-1-74
    八、在 2018 年末尚未收到陈华升全部股权转让款的情况下,将广州创娱划
出合并报表范围外的原因,控制权丧失时点是否符合企业会计准则的规定。

    (一)核查程序

    1、检查发行人处置广州创娱股东变更及法定代表人、董监高工商变更登记
手续情况。

    2、复核发行人处置广州创娱资产相关会计处理凭证、原始单据;

    3、对比会计准则,核查控制权丧失时点判断是否符合会计准则规定。

    (二)核查过程

    2018 年 12 月 3 日公司与陈华升签订的股权转让协议约定,陈华升应于本协
议生效之日起 10 个工作日内向公司支付 60%的股权转让款 6,600 万元,同时,
自公司收到陈华升支付的第一笔股权转让款后三个工作日内,公司负责向工商行
政管理部门申请办理将广州创娱股权变更至陈华升名下的工商变更登记手续,在
办理股权工商变更登记的同时,申请办理广州创娱的法定代表人、董事会成员、
监事会成员和高级管理人员的工商变更登记手续。

    2018 年 12 月 20 日,广州创娱完成股权变更和法定代表人、董事会成员、
监事会成员和高级管理人员的工商变更登记手续。至广州创娱工商变更登记日,
公司已实际收到股权转让款的 60%,广州创娱法定代表人及董监高已变更,公司
实质上已丧失了对广州创娱的控制权和经营决策权。2019 年上半年陈华升已将
剩余款项全部结清。

    因此,公司在 2018 年 12 月工商变更登记日已经实质上失去了对广州创娱公
司的控制权和经营决策权,故公司以工商变更登记日为交割日并对广州创娱出表
符合企业会计准则的规定。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构和申请人会计师认为,2018 年 12 月广州创娱已经完成股
权变更和法定代表人、董事会成员、监事会成员和高级管理人员的工商变更登记
手续,同时收到大部分股权转让款。在工商变更时点,公司实质上已丧失了对广


                                 1-1-75
州创娱的控制权和经营决策权,公司 2018 年末将广州创娱划出合并报表范围外
符合会计准则的规定,控制权丧失时点判断准确。

    问题五:

    关于商誉。报告期各期,申请人商誉分别为 2.09 亿元、2.09 亿元、3.21
亿元和 1.11 亿元。2018 年 7 月份,广州创娱将 3 家子公司划转至申请人全资子
公司广州原力互娱名下,并将广州创娱对应的商誉账面价值进行了分摊。2018
年 12 月,申请人处置广州创娱后,账上商誉仍有 3.21 亿元。请申请人补充说
明并披露:(1)报告期内收购资产相关商誉的形成过程、原因,相关账务处理
是否符合企业会计准则规定。(2)将广州创娱 3 家子公司划至原力互娱时商誉
分摊的过程、划分的依据及合理性,2018 年末处置广州创娱时与商誉有关的账
务处理,是否符合企业会计准则相关规定。(3)结合报告期内标的资产的业绩
完成情况及与收购时评估报告预测业绩的差异情况,说明报告期各期末,标的
资产商誉减值计提充分性。请保荐机构及会计师发表明确核查意见。

    答复:

    一、报告期内收购资产相关商誉的形成过程、原因,相关账务处理是否符
合企业会计准则规定。

    (一)核查程序

    项目组通过实施下列程序,了解上市公司购买两家游戏公司的相关情况:

    1、访谈元力股份、广州创娱和广州冰鸟高级管理人员,了解购买两家标的
公司的具体原因;

    2、获取元力股份购买广州创娱和广州冰鸟交易协议;

    3、复核发行人收购资产相关会计处理凭证、原始单据;

    4、检查发行人收购资产股东变更及法定代表人、董监高工商变更登记手续
情况。




                                 1-1-76
    (二)核查过程

    1、报告期内收购资产相关商誉的形成过程、原因

    (1)公司收购广州创娱形成商誉的过程及原因

                                                                            单位:万元
                       项目                                          金额
①购买价                                                                      23,600.00
②广州创娱 2016 年 8 月 31 日可辨认净资产公允价值                              2,710.87
其中:广州创娱 2016 年 8 月 31 日账面净资产                                    2,509.27
     《剑雨江湖》著作权价值                                                     201.60
③商誉                                                                        20,889.13


    2016 年 8 月,公司以支付现金 23,600.00 万元的方式收购广州创娱 100%的
股权,由于收购时,公司与广州创娱不受同一方或相同的多方最终控制,故本次
收购构成非同一控制下企业合并。公司将购买日需要支付的现金 23,600.00 万元
确定为合并成本;在取得控制权日以公允价值计量广州创娱可辨认资产,其中,
截至 2016 年 8 月末广州创娱账面净资产值 2,509.27 万元;《剑雨江湖》著作权价
值使“无形资产”科目增加 201.60 万元(相应地,“无形资产”增加的摊销金额
计入“管理费用”)。同时,合并成本 23,600.00 万元大于合并时取得的被购买方
可辨认净资产公允价值的差额 20,889.13 万元应确认为“商誉”。合并报表层面会
计分录如下:

    借:广州创娱账面净资产                          2,509.27 万元

    借:无形资产(广州创娱著作权价值)              201.60 万元

    借:商誉                                        20,889.13 万元

         贷:长期股权投资                             23,600.00 万元

    (2)公司收购广州冰鸟形成商誉的过程及原因

                                                                            单位:万元
                        项目                                         金额
①购买价                                                                      16,000.00



                                       1-1-77
                        项目                                       金额
②广州冰鸟 2017 年 12 月 31 日可辨认净资产公允价值                        -4,984.07
其中:广州冰鸟 2017 年 12 月 31 日账面净资产                              -4,984.07
③商誉                                                                    20,984.07


    2018 年 1 月,公司以支付现金 16,000 万元的方式收购广州冰鸟 100%股权,
由于收购时,公司与广州冰鸟不受同一方或相同的多方最终控制,故本次收购构
成非同一控制下企业合并。公司将购买日确定需要支付的现金 16,000 万元确定
为合并成本,同时,将合并成本 16,000 万元大于合并中取得的被购买方可辨认
净资产公允价值的差额 20,984.07 万元确认为“商誉”。合并报表层面会计分录如
下:

    借:广州冰鸟账面净资产                      -4,984.07 万元

    借:商誉                                    20,984.07 万元

         贷:长期股权投资                         16,000.00 万元

    2、相关账务处理是否符合企业会计准则规定
    根据《企业会计准则第 20 号——企业合并》和《企业会计准则第 33 号——
合并财务报表》的规定,公司对广州创娱、广州冰鸟的收购均构成非同一控制下
企业合并,合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权而付出的资
产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值。编制合并财务报表时,
应当以购买日确定的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值为基础对子公
司的财务报表进行调整。对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公
允价值份额的差额,应当确认为商誉。公司于报告期内收购资产的相关会计处理
符合企业会计准则规定。

    (三)核查结论

    综上,经保荐机构和申请人会计师核查,报告期内发行人收购广州创娱和广
州冰鸟形成的商誉系非同一控制下企业合并形成,相关会计处理符合企业会计准
则规定。




                                       1-1-78
    二、将广州创娱 3 家子公司划至原力互娱时商誉分摊的过程、划分的依据
及合理性,2018 年末处置广州创娱时与商誉有关的账务处理,是否符合企业会
计准则相关规定。

    答复:

    (一)核查程序

    1、获取和检查划转协议,检查创畅网络、创乐网络、创侠网络股权工商变
更登记情况;

    2、检查分析广州原力互娱 2018 年经营和业绩情况,了解、询问业绩亏损的
原因并分析其合理性;获取并分析广州原力互娱经营计划;

    3、获取和检查广州创娱对应商誉账面价值重新分摊的评估报告,评估管理
层选择的估值方法和采用的主要假设的合理性;复核现金流量预测水平和所采用
折现率的合理性;复核广州创娱对应商誉账面价值重新分摊计算的准确性及分析
其合理性。

    (二)核查过程

    1、广州创娱相关业务及人员拆分至广州原力互娱相关游戏业务板块的原因

    2018 年 7 月,公司将广州创娱部分业务及人员拆分至广州原力互娱,主要
原因如下:

    广州创娱自 2016 年 8 月末并入公司体内后,为实现独立考核、提升经营管
理效率,将核心研发团队重组为独立工作室,每个工作室由核心制作人直接率领,
依托独立的法人主体进行运营和核算,通过此举实现研发组织扁平化和研发核算
的独立化,提高研发决策与执行效率。

    为进一步明确各游戏板块的业务分工,2018 年 7 月,公司根据研发团队擅
长的细分领域不同,对旗下游戏资产进行整合,将广州创畅、广州创侠和广州创
乐三家子公司从广州创娱划转至广州原力互娱,并对游戏研发资源进一步整合梳
理。前述股权划转完成后,广州创娱及其下属工作室主要从事页游及 2D 手机游
戏的研发和运营,广州原力互娱及其下属工作室主要从事 3D 及 H5 手机游戏的


                                 1-1-79
研发和运营,各游戏主体的业务分工更加清晰,有利于提升各游戏主体的经营管
理效率,降低运营成本。调整完成后广州创娱和广州原力互娱各公司具体分工如
下表所示:

    (1)广州创娱业务分工情况:
         主体                                  业务分工
       广州创娱         页游、2D 手机游戏的研发和运营,游戏板块管理持股公司
       海南创娱         页游、2D 手机游戏的研发和运营,手机游戏的联运发行
       广州创权         页游、2D 手机游戏的研发和运营


    (2)广州原力互娱业务分工情况:
         主体                                  业务分工
     广州原力互娱       游戏板块管理持股公司
       广州创乐         3D 手机游戏的研发和运营
       广州创侠         3D 手机游戏的研发和运营
       广州创畅         H5 游戏的研发和运营
       汇杰思特         H5 游戏的研发和运营
       广州起源         H5 游戏的研发和运营


    2、广州创娱对应商誉账面价值重新分摊的过程、划分的依据及合理性

    (1)商誉分摊法规依据

    根据《企业会计准则第 8 号--资产减值》第 24 条的规定:“企业因重组等
原因改变了其报告结构,从而影响到已分摊商誉的一个或者若干个资产组或者资
产组组合构成的,应当按照各资产组或者资产组组合的公允价值占相关资产组或
者资产组组合公允价值总额的比例进行分摊。公允价值难以可靠计量的,按照各
资产组或者资产组组合的账面价值占相关资产组或者资产组组合账面价值总额
的比例进行分摊。将商誉重新分摊至受影响的资产组或者资产组组合。”

    (2)商誉分摊过程

    2018 年 7 月末,广州创娱将其持有的广州创畅网络科技有限公司 70%股权、
广州创乐网络科技有限公司 100%股权、广州创侠网络科技有限公司 100%股权
全部划转至元力股份全资子公司广州原力互娱。2018 年 10 月末,公司游戏研发


                                  1-1-80
业务整合完成,公司以 2018 年 10 月 31 日为基准日,将 2016 年 8 月收购广州创
娱 100%股权资产组形成的商誉在广州创娱剩余资产组和广州原力互娱的资产组
之间按照评估公允价值进行重新分摊。

    根据北京中锋资产评估有限责任公司以 2018 年 10 月 31 日为基准日于 2018
年 12 月 30 日出具的《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及的广州创娱网
络科技有限公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评报字(2018)第 0277
号〕、《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及的广州原力互娱网络科技有限
公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评报字(2018)第 0278 号〕,广
州创娱剩余资产组组合价值为 13,439.13 万元,广州原力互娱的资产组组合价值
为 15,309.21 万元。重新分摊前收购广州创娱 100%股权资产组形成的商誉为
20,889.13 万元,按照 2018 年 10 月 31 日广州创娱剩余资产组组合价值与广州原
力互娱的资产组组合价值分别占广州创娱剩余资产组组合价值与广州原力互娱
资产组组合价值之和的比例分摊,即:

    ①广州创娱剩余资产组分摊的商誉=广州创娱剩余资产组组合价值/(广州
创娱剩余资产组组合价值+广州原力互娱的资产组组合价值)×重新分摊前收购
广州创娱 100%股权资产组形成的商誉=13,439.13/(13,439.13+15,309.21)×
20,889.13=9,765.15 万元。

    ②广州原力互娱资产组分摊的商誉=广州原力互娱资产组组合价值/(广州
创娱剩余资产组组合价值+广州原力互娱资产组组合价值)×重新分摊前收购广
州 创 娱 100% 股 权 资 产 组 形 成 的 商 誉 = 15,309.21/ ( 13,439.13+15,309.21 ) ×
20,889.13=11,123.98 万元。

    (3)广州创娱剩余资产组组合 2018 年 10 月 31 日评估价值合理性分析

    ①广州创娱剩余资产组组合价值为 13,439.13 万元计算过程

    根据北京中锋资产评估有限责任公司以 2018 年 10 月 31 日为基准日于 2018
年 12 月 30 日出具的《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及的广州创娱网
络科技有限公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评报字(2018)第 0277
号〕广州创娱剩余资产组组合价值为 13,439.13 万元,具体计算过程如下:


                                        1-1-81
                                                                                            单位:万元
                       2018 年                                                               2024 至 2048
         项目名称                  2019 年     2020 年    2021 年     2022 年    2023 年
                       11-12 月                                                                年 10 月

一、营业收入             460.37    2,868.03    3,488.07   2,893.73    2,893.73   2,893.73        2,893.73

二、营业成本               0.00       0.00         0.00      0.00         0.00      0.00             0.00

    营业税金及附加         2.62      17.06       21.75      17.38       17.36      17.27            17.27

    销售费用               2.45     111.38      111.23     111.12      109.91     109.92           109.47

    管理费用             229.89    1,575.96    1,575.83   1,575.53    1,565.02   1,565.04        1,561.12

三、营业利润             225.41    1,163.64    1,779.26   1,189.70    1,201.44   1,201.50        1,205.87

四、利润总额             225.41    1,163.64    1,779.26   1,189.70    1,201.44   1,201.50        1,205.87

  加:折旧摊销            16.77      35.12       31.11      28.11       16.39      16.42            12.05

  减:所得税费用           0.00       0.00         0.00      0.00         0.00      0.00            29.12

  减:资本性支出           9.08      10.51       16.76      10.39       10.93      18.07            12.05

  减:营运资金增加额   -3,783.65     87.04      199.35    -161.07         0.00      0.00             0.00

五、企业自由现金流量   4,016.75    1,101.20    1,594.26   1,368.49    1,206.90   1,199.85        1,176.75

折现率                  12.39%      12.39%      12.39%    12.39%      12.39%     12.39%           12.39%

                                                                                                  4.1696/
折现系数                 0.9803     0.8723      0.7761     0.6905      0.6144     0.5467
                                                                                                   0.0301
资产组自由现金流量折
                       3,937.62     960.58     1,237.31    944.94      741.52     655.96         4,959.44
现小计
资产组自由现金流量折
                                                          13,437.37
现合计
    加:摊销费用影响
                                                             1.76
所得税 1
      注


广州创娱资产组价值
                                                          13,439.13
(经营性资产价值)

注 1:《剑雨江湖》著作权价值摊销费用影响所得税。


     ②广州创娱剩余资产组组合价值推算企业股东全部权益价值与期后交易价
格对比分析

     广州创娱股东全部权益价值(即广州创娱 100%股权的市场价值)=经营性
资产价值(即经评估的广州创娱资产组价值)+非营业性资产价值-非营业性负债
+无需支付债务-付息债务价值。

     根据〔中锋评报字(2018)第 0277 号〕评估报告和广州创娱 2018 年 10 月
31 日报表项目测算出 2018 年 10 月 31 日广州创娱股东全部权益价值,具体计算


                                              1-1-82
过程如下:

                                                                           单位:万元
          项目                    金额                            说明
广州创娱资产组价值(经营                          依据〔中锋评报字(2018)第 0277 号〕
                                     13,439.13
性资产价值)                                      评估报告测算
                                                  依据广州创娱 2018 年 10 月 31 日报表,
   加:非经营性资产价值               1,707.90
                                                  主要为内部公司关联往来应收款
                                                  依据广州创娱 2018 年 10 月 31 日报表,
   减:非经营负债                     5,157.44
                                                  主要为应付发行人股利 5,000 万元
                                                  依据广州创娱 2018 年 10 月 31 日报表,
   加:无需支付负债                      236.46
                                                  主要为计入递延收益科目的版权金
企业整体价值                         10,226.05
   减:付息债务价值                        0.00
股东全部权益价值 2①                 10,226.05
                 注



2018 年 12 月广州创娱资产                         依据发行人与陈华升签订的广州创娱 1
                                     11,000.00
组对外出售交易价格②                              00%股权的转让协议
对外出售交易价格与根据评
估报告计算的股东全部权益                 7.04%
价值的差异率(②-①)/②
    注 2:根据广州创娱 2018 年 10 月分红决议,广州创娱向发行人分红 5,000 万元,相关
金额已在 2018 年 10 月 31 日企业整体价值中扣除。

    因此,根据《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及的广州创娱网络科
技有限公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评报字(2018)第 0277
号〕广州创娱剩余资产组组合价值为 13,439.13 万元,结合 2018 年 10 月 31 日广
州创娱账面非经营性资产负债情况,计算得出广州创娱 2018 年 10 月 31 日股东
全部权益价值为 10,226.05 万元。

    2018 年 12 月,发行人将广州创娱以 11,000.00 万元价格出售给无关联第三
方陈华升先生,本次出售的实际交易价格与根据评估报告计算的 2018 年 12 月
31 日股东全部权益价值差异率为 7.04%,即根据评估报告推算的股东全部权益价
值与实际出售成交价格偏差在合理范围内,说明北京中锋资产评估有限责任公司
对广州创娱资产组的评估值相对合理,与市场交易定价不存在明显异常。

    (4)广州原力互娱资产组组合 2018 年 10 月 31 日评估价值合理性分析

    ①广州原力互娱的资产组组合价值为 15,309.21 万元计算过程


                                      1-1-83
           根据北京中锋资产评估有限责任公司以 2018 年 10 月 31 日为基准日于 2018
   年 12 月 30 日出具的《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及的广州原力互
   娱网络科技有限公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评报字(2018)
   第 0278 号〕广州原力互娱的资产组组合价值为 15,309.21 万元,具体计算过程如
   下:

                                                                                                               单位:万元
                              2018 年                                                                             2024 至 2048
         项目名称                           2019 年      2020 年     2021 年       2022 年          2023 年
                             11-12 月                                                                               年 10 月

一、营业收入                    268.30      9,049.24     10,577.13   11,421.46     10,894.34        10,894.34        10,894.34

二、营业成本                     23.77        33.88           0.00         0.00           0.00           0.00               0.00

    营业税金及附加                   1.23     48.91         68.01       73.86         69.38             70.01              70.01

    管理费用                  1,283.49      8,068.98      8,026.74    8,016.16      7,944.14         7,947.83         7,974.74

三、营业利润                 -1,040.18       897.48       2,482.37    3,331.44      2,880.82         2,876.50         2,849.59

四、利润总额                 -1,040.18       897.48       2,482.37    3,331.44      2,880.82         2,876.50         2,849.59

  加:折旧摊销                   52.26       328.30        264.97      239.94        167.00            169.88             169.88

  减:所得税费用                     6.26     16.16        131.80      156.04        155.94            156.06             156.06

  减:资本性支出                670.54        10.08         85.74      383.03         47.66            142.54             142.54

  减:营运资金增加额            721.09      2,003.94       416.09      228.82        -142.85             0.00               0.00

五、企业自由现金流量         -2,385.82      -804.40       2,113.72    2,803.51      2,987.07         2,747.78         2,720.87

折现率                         12.39%       12.39%         12.39%     12.39%         12.39%           12.39%              12.39%

                                                                                                                          4.1696/
折现系数                        0.9803       0.8723        0.7761      0.6905        0.6144            0.5467
                                                                                                                          0.0301
资产组自由现金流量折
                             -2,338.81      -701.68       1,640.46    1,935.82      1,835.26         1,502.22        11,435.94
现小计
资产组自由现金流量折
                                                                       15,309.21
现合计
广州原力互娱资产组价
                                                                       15,309.21
值(经营性资产价值)


           ②评估报告中,广州原力互娱的资产组预测数据与期后实际数据对比分析

           2019 年 1-6 月,广州原力互娱实际业绩与评估报告预测业绩对比情况如下:

                                                                                                               单位:万元
                                            预测值                           2019 年 1-6         2019 年 1-6
         项目                                                                                                      说明
                    2019 年 1-6 月     2019 年 7-12 月     2019 年度合计       月实际值          月完成率




                                                           1-1-84
                                         预测值                              2019 年 1-6    2019 年 1-6
     项目                                                                                                     说明
                2019 年 1-6 月      2019 年 7-12 月     2019 年度合计        月实际值       月完成率

                                                                                                            预计各游
                                                                                                            戏在 2019
                                                                                                            年上线时
营业收入               2,108.73            6,940.51            9,049.24           817.81        38.78%
                                                                                                            间不同,收
                                                                                                            入不是均
                                                                                                            匀分布

利润总额            -1,925.76              2,823.24               897.48       -2,862.05       148.62%


       根据上表对比,2019 年 1-6 月,广州原力互娱营业收入完成率为评估报告预
计收入的 38.78%,差异较大。

       评估报告主要是根据各款游戏的研发进度预计 2019 年各游戏的上线时间来
预估 广州原力互娱 2019 年收入。评估报告预测广州原 力互娱 2019 年收入
9,049.24 万元,具体构成如下:

                                                                                                          单位:万元
                                                                                                             评估报告
                           评估报告预                                                                       预测值与 2
                                            2019 年 1-6      2019 年 7-12     2019 年 1-6   2019 年 1-6
序号        游戏名称       计游戏上线                                                                       019 年上半
                                             月预测值         月预测值         月实际值      月完成率
                                  时间                                                                       年实际值
                                                                                                             差异原因
         我的英雄学        2019 年 7 月
 1                                                    0.00        2,476.42           0.00            —         —
         院                 中旬上线
                                                                                                            2019 年 6
                           2019 年 5 月                                                                     月已研发
 2       雏蜂                                     272.91          1,637.47           0.00         0.00%
                            中旬上线                                                                        完成,尚未
                                                                                                            取得版号
                                                                                                            2019 年 6
                           2019 年 4 月                                                                     月已研发
 3       失忆之城                                 198.11           594.34            0.00         0.00%
                            中旬上线                                                                        完成,尚未
                                                                                                            取得版号
                                                                                                            2019 年 6
                           2019 年 4 月                                                                     月已研发
 4       掌御三国                                 123.82           371.46            0.00         0.00%
                            中旬上线                                                                        完成,尚未
                                                                                                            取得版号
                                                                                                            版号取得
                           2019 年 1 月
 5       剑与少年 3D                              900.51          1,080.62           0.00         0.00%     时间晚于
                            中旬上线
                                                                                                            预期




                                                         1-1-85
                                                                                                     评估报告
                      评估报告预                                                                     预测值与 2
                                     2019 年 1-6   2019 年 7-12     2019 年 1-6       2019 年 1-6
序号     游戏名称     计游戏上线                                                                     019 年上半
                                     月预测值       月预测值        月实际值           月完成率
                         时间                                                                        年实际值
                                                                                                     差异原因
                                                                                                     版号取得
                      2019 年 1 月                                             注1
 6      盖世强者                          397.13          476.55        6.09                1.53%    时间晚于
                       中旬上线
                                                                                                     预期
                      2018 年上                                                                      超额完成
 7      骑战三国                          153.99          184.78         682.26            443.05%
                          线                                                                         预测
        其他零星游    2018 年上                                                                      超额完成
 8                                         62.26          118.87         129.46            207.93%
        戏                线                                                                         预测
                                                                                                     版号取得
               合计                     2,108.73         6,940.51        817.81            38.78%
                                                                                                     滞后

注 1:《盖世强者》2019 年 1-6 月收入为版权金分摊,该游戏正在接入推广渠道尚未产生游
戏充值流水。

       根据上表,评估报告预计 2019 年 1-6 月广州原力互娱收入主要来自于《剑
与少年 3D》、《盖世强者》、《雏蜂》、《失忆之城》等几款已研发完成的游戏,但
2018 年 3 月由于中央机构改革,网络游戏版号审批单位由国家新闻出版广电总
局改变为国家广播电视总局,网络游戏版号从 2018 年 4 月起停发,直至 2018
年 12 月才开始恢复审批和发放,中间近 9 个月暂停发放版号导致网络游戏行业
版号审批积压严重,广州原力互娱上述已研发完成的网络游戏无法如期取得版号
和发行,无法按计划形成收入,导致广州原力互娱 2019 年上半年实际业绩与评
估报告预测业绩差异较大。

       虽然 2019 年 1-6 月评估报告预测业绩与实际值差异较大,但广州原力互娱
未来年度预测业绩仍有望完成,具体原因如下:

       a、网络游戏版号审批影响正在逐渐消除

       2018 年三季度至 2019 年一季度国家广播电视总局网络游戏版号审批情况如
下表所示:
             项目               2018 年三季度                 2018 年四季度                  2019 年一季度
 审批版号数量(个)                                0                                 164                    794


       网络游戏版号从 2018 年 12 月恢复审批开始,呈现出逐步上升的趋势,发行
人《盖世强者》和《剑与少年 3D》等 2 款主要游戏已取得网络游戏版号,正在

                                                1-1-86
接入推广渠道在 2019 年下半年准备上线。《掌御三国》、《雏蜂》和《失忆之城》
等 3 款主要游戏会陆续取得版号。网络游戏版号影响因素正逐渐消除。

    b、已取得版号游戏业绩在 2019 年 1-6 月大幅超过评估报告预测数据

    广州原力互娱在 2018 年已经取得版号上线的游戏在 2019 年 1-6 月均大幅超
过评估报告的预测收入,《骑战三国》实际收入较预测值超额完成 343.05%,其
他取得版号游戏实际收入较预测值超额完成 107.93%。广州原力互娱已取得版号
发行的游戏作品均得到市场的认可,在 2019 年上半年均超额实现了评估报告的
预期收益,显示了广州原力互娱对游戏行业较好的认知度和较强的研发能力。

    c、2019 年 10 月,公司将部分未取得版号的游戏及相应资产组以 3,750 万元
的价格变现

    2019 年 10 月,公司将广州创侠 100%的股权及广州心源 34.38%的股权以
3,750 万元出售变现,上述出售股权对应的最核心的资产为《我的英雄学院》、《雏
蜂》等游戏及对应的资产组,上述游戏在尚未取得版号未形成收入的情况下以
3,750 万元的价格变现,体现了游戏行业对广州原力互娱游戏研发团队研发能力
较高的认可度。

    综上所述,2019 年 1-6 月广州原力互娱实际业绩虽然与评估报告预测业绩有
一定的差异,但造成差异的主要客观因素正在消除,广州原力互娱已取得版号的
游戏业绩大幅超过评估报告预期业绩,而且广州原力互娱游戏研发能力以及出品
的游戏产品有较高的市场认可度,在客观因素消除后,未来年度评估报告预测业
绩有望顺利实现。

    (5)上市公司商誉分拆案例

    广州创娱商誉分拆过程符合《企业会计准则第 8 号-资产减值》第 24 条的
相关规定,也符合我国 A 股上市公司相关商誉分拆操作实践,具体参考案例如
下:

    ①华宝股份(300741)商誉分拆案例

    2018 年 3 月上市的华宝股份(300741),两家子公司广东省肇庆香料厂有限


                                  1-1-87
公司(简称“肇庆香料”)及上海英华香料有限公司(简称“上海英华”)因重组
及业务分工调整,影响到已分摊商誉的资产组组合构成,按照各资产组的公允价
值比例对商誉进行分拆,其使用的方法与发行人分拆商誉的方法一致。华宝股份
(300741)招股说明书披露的商誉分摊具体情况如下:

    根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》,对于因企业合并形成的商誉的账面
价值,应当自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组;难以分摊至相关的
资产组的,应当将其分摊至相关的资产组组合。在将商誉的账面价值分摊至相关
的资产组或者资产组组合时,应当按照各资产组或者资产组组合的公允价值占相
关资产组或者资产组组合公允价值总额的比例进行分摊。公允价值难以可靠计量
的,按照各资产组或者资产组组合的账面价值占相关资产组或者资产组组合账面
价值总额的比例进行分摊。

    华宝股份(300741)涉及商誉分拆的分别有肇庆香料及上海英华两家子公司,
招股说明书具体说明如下:

    A、肇庆香料商誉分拆

    根据华宝股份《招股说明书》:“由于肇庆香料同时生产及销售烟草用香精及
香原料产品,其相关商誉需要在购买日即在该企业合并的协同效应中同时受益的
烟草用香精和香原料两个资产组组合中进行分摊。发行人于购买日参考市场上生
产同类产品的企业的股权交易价格确定两个资产组组合的公允价值相对比例,据
此确认香原料资产组组合应该分摊的商誉为 5,007,345 元,烟草用香精资产组组
合分摊的商誉为 293,008,815 元”。

    B、上海英华商誉分拆

    与华宝股份(300741)受同一实际控制人控制的上海英华因对外收购“烟草
用香精业务”产生商誉 20,838.23 万元。2010 年 9 月,上海英华将其“烟草用香
精业务”转让给华宝股份,该业务附带的商誉也一并合并进入华宝股份主体。

    2013 年 3 月,华宝股份将“烟草用香精业务”的一部分拆分后转让给华宝
股份的子公司上海丹华,华宝股份将“烟草用香精业务”相关的商誉在华宝股份
留存部分与拆分后转出部分之间,按照各自公允价值比例计算后进行了分摊,最


                                    1-1-88
终经计算拆分后转出给上海丹华部分分摊的商誉金额为 2,625.62 万元。

    华 宝股份 (300741 )商誉 具体分拆过程参 见华宝股份 《招股说 明书 》
P468-P480。

    ②鹏博士(600804)商誉分拆案例

    鹏博士(600804)在其 2018 年年度报告披露,鹏博士将 2007 年收购北京电
信通电信工程有限公司形成的商誉按照个人宽带业务和政企业务对商誉进行拆
分,拆分依据为未来现金流量现值法(即“公允价值”)。

    综上所述,上市公司鹏博士(600804)、华宝股份(300741)商誉分拆以《企
业会计准则第 8 号-资产减值》中的相关规定为依据,按照各资产组公允价格对
商誉进行分拆,其使用的准则依据以及分拆商誉的方法与发行人一致。因此,广
州创娱商誉分拆过程符合企业会计准则规定,也符合我国 A 股上市公司相关商
誉分拆操作实践,依据充分、合理。

    3、2018 年末处置广州创娱时与商誉有关的账务处理

    根据 2018 年 12 月 3 日公司与陈华升签订的《福建元力活性炭股份有限公司
与陈华升关于广州创娱网络科技有限公司 100%股权之股权转让协议》,公司以人
民币 11,000.00 万元将持有的广州创娱 100%股权转让给陈华升,本次交易完成
后,公司不再持有广州创娱的股权。本次股权转让不构成关联交易,也不构成《上
市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《企业会计准则第
33 号——合并财务报表》的规定,合并报表层面,冲减“商誉”账面净值,同
时处置股权取得的对价,减去按原持股比例计算应享有原子公司自购买日开始持
续计算的净资产份额与对应的商誉之和的差额,应计入处置子公司股权当期的投
资收益。公司将根据上述表述对处置广州创娱 100%股权进行相关会计处理,合
并报表层面会计分录如下:

    借:银行存款、其他应收款                           11,000.00 万元

      贷:广州创娱按购买日公允价值持续计算的净资产         1,059.59 万元

      贷:商誉                                             9,765.15 万元


                                   1-1-89
      贷:投资收益                                          175.26 万元

    (三)核查结论

    综上所述,保荐机构及申请人会计师认为,公司将广州创娱 3 家子公司划至
原力互娱时商誉分摊符合企业会计准则的相关规定,分摊过程合理,相关商誉分
拆方法与上市公司类似案例一致。2018 年末处置广州创娱时与商誉有关的会计
处理符合企业会计准则的相关规定。

    三、结合报告期内标的资产的业绩完成情况及与收购时评估报告预测业绩
的差异情况,说明报告期各期末,标的资产商誉减值计提充分性。

    (一)核查程序

    项目组通过实施下列程序,了解上市公司、广州创娱、广州冰鸟和广州原力
互娱的相关情况:

    1、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司整体发展战略及公司对游戏
板块未来规划情况;

    2、访谈广州创娱、广州冰鸟和广州原力互娱高级管理人员,了解上述公司
游戏业务的开展情况及上述公司人员、财务和资金等具体业务层面的运行情况;

    3、获取广州创娱、广州冰鸟和广州原力互娱财务资料,了解上述公司自收
购以来的经营业绩情况;

    4、核查商誉构成情况;复核上市公司商誉减值测试过程,核查各期末报表
商誉是否产生减值。

    (二)核查过程

    1、与收购标的资产相关的业绩承诺及收购评估情况说明

    (1)收购广州创娱无业绩承诺,也未进行以收购为目的资产评估

    2016 年 8 月,公司以 23,600.00 万元价格受让广州创娱 100%的股权。2016
年 1-6 月广州创娱营业收入 5,581.89 万元,净利润 2,584.45 万元。广州创娱主要
从事网页和移动游戏产品的开发,秉承“打造快乐游戏,用户体验至上”的产品


                                   1-1-90
理念,致力于为游戏玩家提供精品游戏。鉴于广州创娱收购前已经处于盈利状态,
且发展前景较好,上市公司未与广州创娱核心股东及管理人员签署业绩承诺。

    发行人收购广州创娱的交易定价原则是交易双方根据审计机构对标的资产
的审计结果、综合考虑广州创娱在研发团队、合作运营渠道等方面的核心竞争力
等因素确定的,鉴于该项收购不构成关联交易,也不构成重大资产重组,收购时
公司未聘请证券期货资格评估所对广州创娱出具以预计未来业绩为基础、收购为
目的资产评估报告。

    (2)收购广州冰鸟有业绩承诺,但未进行以收购为目的资产评估

    2018 年 1 月,公司以 16,000.00 万元价格受让广州冰鸟 100%的股权。广州
冰鸟主要通过广告投放采集流量进行游戏精准投放,前期需要对看好的游戏预先
投入较大量的成本进行推广,再逐步回收成本并获取收益。鉴于网络游戏推广公
司先投入再逐步回收成本并盈利的模式,发行人与广州冰鸟创始股东签署了业绩
承诺,广州冰鸟创始股东承诺广州冰鸟 2018 年度、2019 年度、2020 年度的净利
润分别不低于 2,000 万元、3,000 万元、4,000 万元。

    发行人收购广州冰鸟的交易定价原则是综合考虑广州冰鸟的行业属性、产品
运营能力、核心技术人才等多种因素后,按照 2018 年度承诺净利润 2,000 万的 8
倍市盈率进行定价。鉴于该项收购不构成关联交易,也不构成重大资产重组,收
购时公司未聘请证券期货资格评估所对广州冰鸟出具以预计未来业绩为基础、收
购为目的资产评估报告。

    (3)收购标的资产未进行以收购为目的资产评估的原因

    根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定:

    “9.3 上市公司发生的交易(上市公司受赠现金资产除外)达到下列标准之
一的,上市公司除应当及时披露外,还应当提交股东大会审议:

    ①交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的 50%以上,该交
易涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的,以较高者作为计算依据;

    ②交易标的(如股权)在最近一个会计年度相关的营业收入占上市公司最近


                                  1-1-91
一个会计年度经审计营业收入的 50%以上,且绝对金额超过 3,000 万元;

    ③交易标的(如股权)在最近一个会计年度相关的净利润占上市公司最近一
个会计年度经审计净利润的 50%以上,且绝对金额超过 300 万元;

    ④交易的成交金额(含承担债务和费用)占上市公司最近一期经审计净资产
的 50%以上,且绝对金额超过 3,000 万元;

    ⑤交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的 50%以上,
且绝对金额超过 300 万元。

    上述指标计算中涉及的数据如为负值,取其绝对值计算。

    9.7 对于达到本规则 9.3 条规定标准的交易,若交易标的为公司股权,上市
公司应当聘请具有从事证券、期货相关业务资格会计师事务所对交易标的最近一
年又一期财务会计报告进行审计,审计截止日距审议该交易事项的股东大会召开
日不得超过六个月;若交易标的为股权以外的其他资产,公司应当聘请具有从事
证券、期货相关业务资格资产评估机构进行评估,评估基准日距审议该交易事项
的股东大会召开日不得超过一年。

    对于未达到 9.3 条规定标准的交易,若本所认为有必要的,公司也应当按照
前款规定,聘请相关会计师事务所或者资产评估机构进行审计或者评估。”

    公司以 2016 年 6 月 30 日为基准日收购广州创娱 100%股权的交易中,广州
创娱最近一期(2016 年 6 月 30 日)的总资产、净资产,最近一个会计年度(2015
年度)营业收入、净利润占公司最近一个会计年度(2015 年度)经审计的合并
财务报表中相关数据的比例如下:

                                                                           单位:万元
                   资产总额与交易     资产净额与交易
      项目                   注1                 注1       营业收入         净利润
                       额孰高           额孰高
  收购广州创娱            23,600.00         23,600.00           1,479.40       -908.35
    元力股份              88,785.95         52,239.76         58,830.65       3,087.82
                                                                                      注2
      占比                  26.58%               45.18%           2.51%      29.42%
注 1:2016 年 6 月 30 日,广州创娱经审计资产总额 3,766.99 万元、净资产 1,776.11 万元;
注 2:广州创娱 2015 年度净利润为负值,取其绝对值计算。



                                        1-1-92
    公司以 2017 年 9 月 30 日为基准日收购广州冰鸟 100%股权的交易中,广州
冰鸟最近一期(2017 年 9 月 30 日)的总资产、净资产,最近一个会计年度(2016
年度)营业收入、净利润占公司最近一个会计年度(2016 年度)经审计的合并
财务报表中相关数据的比例如下:

                                                                           单位:万元
                   资产总额与交易     资产净额与交易
      项目                   注3                 注3      营业收入          净利润
                      额孰高            额孰高
  收购广州冰鸟            16,000.00         16,000.00          1,379.64      -1,260.35
    元力股份             110,249.42         55,134.54         65,250.33       4,254.78
                                                                                     注4
      占比                  14.51%               29.02%          2.11%      29.62%
注 3:2017 年 9 月 30 日,广州冰鸟经审计资产总额 4,076.82 万元、净资产-5,142.98 万元;
注 4:广州冰鸟 2016 年度净利润为负值,取其绝对值计算。

    如上表所示,公司上述两次交易涉及的资产总额、资产净额、营业收入和净
利润等相关财务指标占比均未达到 50%,根据《深圳证券交易所创业板股票上市
规则》的规定,两次交易无需提交股东大会审议,也无需聘请资产评估机构进行
评估。收购的交易标的为股权,公司已聘请具有从事证券、期货相关业务资格会
计师事务所对交易标的最近一年又一期财务会计报告进行审计,符合《深圳证券
交易所创业板股票上市规则》9.3 条、9.7 条的规定。

    综上,公司收购广州创娱 100%股权和广州冰鸟 100%股权时无需聘请相关
资产评估机构进行以收购为目的资产评估。

    2、报告期各期末,标的资产商誉减值情况说明

    2016 年 8 月,公司以现金 23,600.00 万元收购广州创娱 100%的股权。收购
前一年(2015 年)广州创娱仅实现收入 1,479.40 万元,净利润-908.35 万元;广
州创娱 2015 年末上线游戏《剑雨江湖》,收购完成后,2016 年 9-12 月,平均 ARPU
(用户平均收入)、充值金额和收入金额均实现了快速增长,带动了广州创娱
2016 年度业绩的爆发式增长。2016 年,广州创娱实现营业收入 9,887.10 万元,
净利润 4,327.86 万元。2017 年 1-3 月广州创娱实现营业收入 2,667.72 万元,净利
润 1,069.68 万元。因此,2016 年收购当年及 2017 年 1-3 月份广州创娱的期后业
绩良好,因此 2016 年末公司收购广州创娱产生的 20,889.13 万元商誉无减值迹象,
无需计提商誉减值。

                                        1-1-93
    (1)2017 年末商誉减值测试情况

    2017年12月31日发行人商誉情况如下:

                                                                                单位:万元
                  公司名称                                     商誉金额
广州创娱                                                                          20,889.13


    2017 年 12 月 31 日发行人商誉金额为 20,889.13 万元,均来自上市公司对广
州创娱非同一控制下企业合并产生。2018 年 4 月份,发行人对截至 2017 年末因
收购广州创娱形成的商誉进行减值测试。公司主要依据广州创娱 2015-2017 年的
历史业绩及 2018 年 1-3 月的期后业绩情况、研发人员数量、研发投入金额、在
发行项目情况及在研储备项目情况对广州创娱资产组进行商誉减值测试。

    ①广州创娱整体经营状况持续向好,不存在减值迹象

    广州创娱 2015-2017 年及 2018 年 1-3 月的营业收入、净利润、研发人员数
量、研发投入金额、已完成及在研主要游戏数量情况如下:

                        2018 年 1-3 月/        2017 年度/      2016 年度/       2015 年度/
      项目
                        2018 年 3 月末         2017 年末       2016 年末        2015 年末
营业收入(万元)                  5,522.20         11,587.17      9,887.10         1,479.40
 净利润(万元)                   2,387.45          -755.32       4,327.86          -908.35
  研发人员数量                        523               505            226              81
  研发投入金额                    2,471.68          8,898.30      4,389.51         1,453.92
已完成及在研主要
                                          10             10                 4            2
    游戏数量

    根据上表,2015-2018 年间,除 2017 年度因研发人员快速增长、研发投入增
加、在研项目尚未形成效益等因素导致净利润下滑外,广州创娱各年度营业收入、
研发人员数量、游戏研发投入金额、已完成及在研游戏数量均实现了逐年增长,
整体经营状况持续向好。特别是 2018 年 1-3 月份,广州创娱实现收入 5,522.20
万元,净利润 2,387.45 万元,较前三年历史业绩有明显增长,未来业绩预计良好,
不存在减值迹象。

    广州创娱在 2017 年加大了对手机游戏研发的布局,研发人员和研发投入较
2016 年大幅增长。广州创娱 2016 年度、2017 年度的研发游戏及进展情况如下:

                                          1-1-94
         开发游戏项       游戏                                               报告期末
 序号                                             游戏简介
           目名称         类型                                                 进度
2016 年广州创娱游戏情况
                                 一款以吴宇森电影《剑雨》经典剧情为蓝本
                                 改编的 ARPG 网页游戏,以流畅爽快的轻功 已完成,后
  1       剑雨江湖        页游   战斗为基础,集合飞骑战、养灵宠、造神兵、 续版本持
                                 打造极品剑池、寻秘宝罗摩等等武侠风味浓 续更新中
                                 厚又极具特色的玩法。
                                 作为一款原创 Q 版武侠 ARPG 网页游戏,玩
                                 家将进入梦幻武侠世界,用自身经历融入游      已完成,后
  2      少年群侠传       页游   戏剧情发展,体验特色骑战格斗、侍宠收集      续版本持
                                 养成、神兵龙脉打造、帮会争霸、问鼎之战      续更新中
                                 等一系列玩法。
                                 原著作为仙侠浪漫小说标杆之作,在线阅读
         三生三世十              点击数 10 亿次,实体书畅销 500 万余册,历
  3                       页游                                               研发中
           里桃花                经十年,热度不减,近日由杨幂赵又廷主演
                                 的同名电视连续剧热播上映。
                                 一款以吴宇森电影《剑雨》经典剧情为蓝本
  4       剑雨江湖        手游   改编的手机游戏,玩家将进入电影经典主角      研发中
                                 世界,引领游戏剧情发展。
2017 年广州创娱游戏情况
                                 一款以吴宇森电影《剑雨》经典剧情为蓝本
                                 改编的 ARPG 网页游戏,以流畅爽快的轻功 已完成,后
  1       剑雨江湖        页游   战斗为基础,集合飞骑战、养灵宠、造神兵、 续版本持
                                 打造极品剑池、寻秘宝罗摩等等武侠风味浓 续更新中
                                 厚又极具特色的玩法。
                                 一款 Q 版 2D 武侠 ARPG 网页游戏:以冲杀
                                 骑战为特色,融合历史、人文、侠义、武学      已完成,后
  2      少年群侠传       页游   等诸多元素,通过特色骑战、步战、轻功、      续版本持
                                 即时 PK,群侠争霸、美人侍宠等玩法,演绎     续更新中
                                 一场场爱恨情仇。
                                 《三生三世十里桃花》是唐七原著小说,以青
                                 丘白狐白浅与天族太子夜华三生虐恋为背
                                                                          已完成,后
         三生三世十              景,玩家扮演白浅拜师学艺时的大师兄,在
  3                       页游                                            续版本持
           里桃花                白浅师傅墨渊仙逝后,奉师尊之命守护在白
                                                                          续更新中
                                 浅身边,陪伴白浅再现原著中的爱恨情仇,
                                 历经自身飞升成神的完美过程。
                                 一款玩法多样的移动网络游戏,以著名导演
                                 吴宇森监制的武侠电影《剑雨》为剧情背景, 已完成,后
  4       剑雨江湖        手游   玩家扮演某个江湖侠客,通过和游戏中各种 续版本持
                                 角色的互动,完成任务等方式获得资源提升 续更新中
                                 自身实力。



                                         1-1-95
          开发游戏项   游戏                                              报告期末
 序号                                           游戏简介
            目名称     类型                                                进度
                               一款以国产人气动漫《超神学院》为基础世    已完成,后
  5        超神学院    手游    界观,面向中国手机用户以及互联网用户的    续版本持
                               手机游戏。                                续更新中
                               一款采用斜 45 度视角的大型多人在线,可在
                                                                         已完成,后
                               Android 和 IOS 手机平台运行的 ARPG 游戏,
  6       少年群侠传   手游                                              续版本持
                               游戏操作通过手机触摸屏进行操作,美术采
                                                                         续更新中
                               用写实的中国风 Q 版风格。
                               一款轻度低压力的网络游戏,组建并建设自
                                                                         已完成,后
                       H5 手   己的国家,围绕武将成的成长系统、组合系
  7        骑战三国                                                      续版本持
                        游     统,建立最强大的军团,实现统一全国的目
                                                                         续更新中
                               标
                               一款多人在线的大型即时制角色扮演类
                               (ARPG 类型)网页游戏软件。游戏以元末明
                               初为历史背景,在游戏内重现经典的历史人
                               物名称的 NPC,给用户带来浓郁的带入感;
                               游戏支持大量用户的同时在线,游戏角色配
  8        大明征途    页游                                            研发中
                               有英雄系统,配合的连击大招玩法,使玩家
                               可在游戏的虚拟世界中与同伴尽情冒险成
                               长。游戏画质精美,活动与玩法丰富多彩,
                               操作运行流畅,给玩家带来酣畅淋漓的游戏
                               体验和乐趣。
                               一款玩法多样的移动网络游戏,以热门小说
                               《校花的贴身高手》为剧情背景,玩家带入主
                               角林逸,通过和游戏中各种角色的互动,完
          校花的贴身
  9                    手游    成任务等方式获得资源提升自身实力。同时 研发中
              高手
                               游戏中还有丰富的交互玩法,让玩家可以携
                               手并进,以团队的力量在风起云涌的修真世
                               界中立足。
                               剑与少年是一款 Q 版 3D 玄幻 ARPG 手机游
                               戏,结合 MMORPG 要素,创新手游大世界
 10      剑与少年 3D   手游                                              研发中
                               玩法,以考究的场景和精细的剧情设定呈现
                               电影级的游戏体验。

      2016 年广州创娱有 2 款主要游戏上线、2 款主要游戏在研,2016 年广州创
娱实现营业收入 9,887.10 万元;2016 年 8 月广州创娱被上市公司收购,依托上
市公司雄厚的资金实力广州创娱游戏研发和上线数量明显增加,2017 年广州创
娱在 2016 年原有 2 款主要游戏《剑雨江湖》、《少年群侠传》上线的基础上又上
线 5 款游戏,同时 3 款主要在研游戏,2017 年广州创娱实现营业收入 11,587.17
万元,较 2016 年增长 17%;2018 年 1-3 月广州创娱继续保持良好的发展势头,


                                       1-1-96
2018 年一季度实现营业收入 5,522.20 万元,已接近 2017 年全年一半的收入金额,
整体经营状况较好。

     综合考虑公司经营业绩、研发人员数量、研发投入金额、已完成及在研游戏
的数量等因素,保荐机构和申请人会计师认为 2017 年末广州创娱整体经营状况
持续较好,商誉金额不存在减值迹象,无需计提减值准备。

     ②基于《评估报告》的广州创娱资产组 2017 年末可回收金额计算过程

     根据 2018 年 4 月 10 日北京中锋资产评估有限责任公司出具的“中锋评报字
(2018)第 064 号”《福建元力活性炭股份有限公司商誉减值测试涉及的广州创
娱网络科技有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告》,广州创娱全部权益
价值的评估价值为人民币 27,011.25 万元,具体计算过程如下:

                                                                                         单位:万元
           项目名称          2018 年     2019 年     2020 年     2021 年       2022 年     后续 5 年

一、营业收入                 14,315.00   15,030.76   15,782.29   16,571.41     17,399.97    17,399.97

二、营业成本                      0.00        0.00        0.00          0.00        0.00         0.00

    营业税金及附加             100.61      103.57      105.40         115.50     119.21       119.21

    销售费用                   761.41      784.14      807.57         831.70     856.54       856.54

    管理费用                  9,671.69    9,851.88   10,143.34   10,443.57     10,753.86    10,753.86

    财务费用                    26.97       29.67       32.63          35.90      39.49        39.49

三、营业利润                  3,754.34    4,261.49    4,693.35    5,144.74      5,630.85     5,630.85

四、利润总额                  3,754.34    4,261.49    4,693.35    5,144.74      5,630.85     5,630.85

  加:折旧摊销                 394.72      290.94      289.92         240.11     142.54       142.54

  减:所得税费用                  0.00     316.93      339.55         363.41     777.19       777.19

  减:资本性支出                  0.00     103.00      276.97          51.93     159.86       159.86

  减:营运资金增加额         -3,474.83     104.87       61.68          68.73      77.04        77.04

五、企业自由现金流量          7,623.88    4,027.63    4,305.07    4,900.77      4,759.29     4,759.29

折现率                       13.91%      13.91%      13.91%      13.91%        13.91%       13.91%
折现系数                      0.8779      0.7707      0.6766          0.594     0.5214         1.794
资产组自由现金流量折现小计    6,693.01    3,104.09    2,912.81    2,911.06      2,481.50     8,538.17

广州创娱资产组价值(经营性
                                                          26,640.65
资产价值)


     广州创娱资产组可回收金额(即:股东全部权益价值)=经营性资产价值+

                                           1-1-97
 非营业性资产价值+长期股权投资-非营业性负债+无需支付债务-付息债务价值,
 具体计算过程如下:

                                                                                  单位:万元
              项目                   金额                                 说明
 广州创娱资产组价值(经营                               依据〔中锋评报字(2018)第 064 号〕
                                        26,640.65
 性资产价值)                                           评估报告测算
                                                        依据广州创娱 2017 年 12 月 31 日报表,
    加:非经营性资产价值                 3,663.50
                                                        主要为内部公司关联往来应收款
                                                        依据广州创娱 2017 年 12 月 31 日报表,
                       注1
    加:长期股权投资                         -541.15    广州创畅和广州创权按成本法评估的
                                                        净资产值
                                                        依据广州创娱 2017 年 12 月 31 日报表,
    减:非经营负债                       3,072.18
                                                        主要为内部公司关联往来应付款
                                                        依据广州创娱 2017 年 12 月 31 日报表,
    加:无需支付负债                         320.43
                                                        主要为计入递延收益科目的版权金
 企业整体价值                           27,011.25
    减:付息债务价值                            0.00
  广州创娱资产组可收回金额
                                        27,011.25
(股东全部权益价值)
 注 1:2017 年 12 月 31 日广州创娱长期股权投资中子公司广州创畅(持股比例 70%)和子
 公司广州创权(持股比例 70%)于 2017 年成立尚未产生收入,按照成本法以 2017 年 12 月
 31 日净资产值计算其股权价值。

     ③广州创娱 2017 年末商誉减值测试预测业绩分析

     a、广州创娱实际业绩与评估报告预测业绩数据对比分析

     2018 年度,广州创娱实际业绩与商誉减值测试评估报告预测业绩对比如下:

                                                                                  单位:万元
            项目             2018 年预测值             2018 年实际值             完成率
 营业收入                          14,315.00                  11,767.08                   82%
 利润总额                           3,754.34                   3,371.04                   90%


     2018 年度广州创娱实际完成收入 11,767.08 万元,较评估报告预测收入完成
 率 82%;2018 年度广州创娱实际利润总额 3,371.04 万元,较评估报告预测值完
 成率 90%,完成率整体较高。广州创娱 2018 年度实际业绩情况略低于评估报告
 预测值,主要是受 2018 年 4 月至 2018 年 12 月期间游戏版号停发的客观因素影
 响。剔除版号影响,评估报告评估的广州创娱资产组价值较为可靠。

                                         1-1-98
    b、广州创娱评估报告预测市盈率与同行业公司平均市盈率对比分析

    根据北京中锋资产评估有限责任公司出具的“中锋评报字(2018)第 064
号”评估报告测算的广州创娱未来 3 年平均市盈率与可比公司对比如下:

                        公司名称                      2017 年末市盈率
长城动漫(000835.SZ)                                                   21.19
游族网络(002174.SZ)                                                   30.21
聚力文化(002247.SZ)                                                   21.07
天神娱乐(002354.SZ)                                                   15.71
恺英网络(002517.SZ)                                                   19.79
三七互娱(002555.SZ)                                                   27.23
巨人网络(002558.SZ)                                                   57.74
完美世界(002624.SZ)                                                   29.23
宝通科技(300031.SZ)                                                   26.66
掌趣科技(300315.SZ)                                                   58.11
昆仑万维(300418.SZ)                                                   23.73
平治信息(300571.SZ)                                                   38.24
浙数文化(600633.SH)                                                   11.94
号百控股(600640.SH)                                                   46.30
电魂网络(603258.SH)                                                   47.40
吉比特(603444.SH)                                                     21.64
可比行业平均值                                                          31.01
广州创娱评估报告预测的未来三年平均市盈率                                 6.72


    根据北京中锋资产评估有限责任公司出具的“中锋评报字(2018)第 064
号”《评估报告》测算的 2017 年末广州创娱资产组 27,011.25 万元可回收金额与
未来 3 年预测业绩对应的平均市盈率 6.72 倍,远低于 2017 年末网络游戏行业
31.01 倍的平均市盈率。因此,评估报告预测的 2017 年末广州创娱资产组可回收
金额对应的市盈率较为保守,广州创娱资产组可回收金额的预测值较为可靠,广
州创娱不存在商誉减值迹象。




                                    1-1-99
    ④广州创娱资产组 2017 年末可收回金额大于资产组期末价值和商誉金额之
和,不存在商誉减值

    在综合考虑广州创娱实际经营状况的基础上,管理层对广州创娱资产组
2017 年末预计可收回金额进行预测,并对广州创娱商誉进行减值测试,测试结
果如下:

                                                                                     单位:万元
商誉减值测试                                         资产组期末预        商誉减       商誉已提
                  商誉金额      资产组期末价值
    时点                                             计可收回金额        值金额       减值金额
                                               注2                 注3
  2017-12-31        20,889.13       3,990.47           27,011.25              0.00          0.00

注 2:商誉资产组期末的价值包括广州创娱 2017 年 12 月 31 日归属于母公司的账面净资产
3,929.12 万元及无形资产-《剑雨江湖》著作权 2017 年 12 月 31 日摊余价值 61.35 万元,二
者合计 3,990.47 万元。

注 3:根据 2018 年 4 月 10 日北京中锋资产评估有限责任公司出具的“中锋评报字(2018)
第 064 号”《福建元力活性炭股份有限公司商誉减值测试涉及的广州创娱网络科技有限公司
股东全部权益价值项目资产评估报告》,广州创娱全部权益价值的评估价值为人民币
27,011.25 万元。

    经测试,公司收购广州创娱 100%股权形成的资产组 2017 年期末预计可收回
金额大于资产组期末价值(即 2017 年 12 月 31 日广州创娱股东全部权益价值)
和商誉之和,故公司收购广州创娱 100%股权形成的相关商誉 2017 年 12 月 31
日不存在减值,无需计提减值准备。

    (2)2018 年末商誉减值测试情况

    2018年12月31日发行人商誉情况如下:

                                                                                     单位:万元
                 公司名称                                          商誉金额
广州冰鸟                                                                               20,984.07
广州原力互娱                                                                           11,123.99
                   合计                                                                32,108.05


    2018 年 12 月 31 日发行人商誉金额为 32,108.05 万元,来自公司对广州冰鸟
非同一控制下企业合并产生的商誉 20,984.07 万元和公司划转至广州原力互娱的
3 家子公司分摊所形成的商誉 11,123.99 万元。2018 年末,公司管理层依据 2018
年度广州冰鸟的业绩承诺完成情况、2019 年 5 月广州冰鸟处置情况和广州原力

                                       1-1-100
互娱储备游戏情况对公司 2018 年末的商誉进行了减值测试,具体如下:

    ①发行人对广州冰鸟商誉的减值测试

    a.广州冰鸟 2018 年度完成业绩承诺,不存在减值迹象

    2018 年 1 月,发行人收购广州冰鸟,根据广州冰鸟创始股东与上市公司签
订的《关于收购广州冰鸟网络科技有限公司 100%股权的协议》,广州冰鸟创始股
东承诺广州冰鸟 2018 年度、2019 年度、2020 年度的净利润分别不低于 2,000 万
元、3,000 万元、4,000 万元,如未达成业绩承诺广州冰鸟创始股东应以现金方式
对上市公司进行补偿。2018 年广州冰鸟实现净利润 2,426.37 万元,完成业绩承
诺(超过承诺业绩 21%),不存在减值迹象。

    b.广州冰鸟期后处置可回收金额大于资产组期末价值与商誉金额之和,不存
在减值

    2019年3月,公司与陈华升、占萍签订《广州冰鸟网络科技有限公司股权转

让协议》,公司以人民币2.2亿元将持有的广州冰鸟100%股权转让给陈华升、占萍。

根据上述协议,广州冰鸟100%股权形成的资产组期末预计可收回金额测算如下:

                                                                              单位:万元
                  项目                                          金额
出售价格                                                                        22,000.00
减:处置费用                                                                      284.58
广州冰鸟资产组可收回金额                                                        21,715.42


    发行人依据期后处置协议价格计算的资产可收回金额,对 2018 年末广州冰
鸟 100%股权相关商誉进行的减值测试过程计算如下:

                                                                              单位:万元
商誉减值测试                                     资产组期末预     商誉减       商誉已提
                 商誉金额      资产组期末价值
    时点                                         计可收回金额     值金额       减值金额
 2018-12-31        20,984.07         -2,557.70       21,715.42         0.00          0.00


    经测试,公司收购广州冰鸟100%股权形成的资产组期末(2018年末)预计

可收回金额大于资产组期末价值和商誉之和,故公司收购广州冰鸟100%股权形



                                     1-1-101
成的相关商誉在2018年12月31日不存在减值,无需计提减值准备。

    ②发行人对广州原力互娱商誉的减值测试

    广州原力互娱成立于2018年6月,并于2018年7月承接广州创娱的3家子公司

(广州创畅、广州创乐、广州创侠),主要从事3D及H5(移动端的网页游戏即无

需下载软件即可体验游戏)手机游戏的研发。

    广州原力互娱2018年度实现营业收入1,260.42万元,净利润-2,455.01万元。

受设立时间较短、研发费用全部费用化处理以及在研项目尚未形成效益等因素影

响,2018年度广州原力互娱业绩处于亏损状态。

    截至2018年末,广州原力互娱研发的《我的英雄学院:最强英雄》获腾讯独

家代理,预计在2019年下半年上线运营,有望产生较好的收益;H5游戏《盖世

强者》、手机游戏《剑与少年3D》等进入上线前测试调优阶段;手机游戏《掌御

三国》、《雏蜂》和《失忆之城》研发阶段末期准备进入测试调优阶段,在研及储

备项目进展良好。公司基于上述经营计划和研发储备情况,对广州原力互娱资产

组期末预计可收回金额进行测算,并对商誉进行减值测试。

    a.广州原力互娱储备游戏研发进度正常,版号影响因素正逐步消除,不存在
减值迹象

    广州原力互娱商誉所在资产组可回收金额主要依据已研发上线游戏项目情
况、在研游戏项目储备情况、软件著作权及游戏 IP 储备状况、游戏研发团队情
况等因素确定。

    广州原力互娱主要从事 3D 及 H5(移动端的网页游戏即无需下载软件即可
体验游戏)手机游戏的研发,是手机游戏研发商,手机游戏开发是一项系统工程,
涉及到游戏版权(IP)、软件著作权、游戏策划、程序设计、美术、测试和发行
等多个环节,从产品立项到产品投放市场上线需要一定的时间,同时游戏研发需
要投入大量资金成本,故游戏研发企业会呈现出企业成立前期投入较大、研发费
用无法资本化导致公司报表亏损,产品上线投入运营后公司逐步盈利的行业特
点。因此,游戏研发企业的游戏储备情况直接决定其资产组未来可回收金额情况。

                                 1-1-102
       截至 2018 年 12 月 31 日广州原力互娱研发完成及在研储备游戏情况如下:

         游戏名   游戏类                                                        研发
序号                             游戏介绍                  游戏特色
           称       别                                                          进度
                                                 1、游戏中三国角色女性化,
                                                 为玩家打造全新的三国战斗
                            《骑战三国》是一款融
                                                 体验;
                            入武将收集、军团战、
                                                 2、特色坐骑系统和技能连击
                            名城争夺、草船借箭等                                上线
         骑战三                                  系统给玩家更刺激的游戏体
 1                H5 手游   玩法的角色扮演手游。                                运营
           国                                    验;
                            游戏拥有上百名的三                                  阶段
                                                 3、游戏提供了众多的跨服互
                            国角色,丰富的武将阵
                                                 动活动,例如跨服国战,争
                            容搭配。
                                                 霸赛,竞技赛等,增加玩家
                                                 互动性。
                                                 1、游戏在继承了原作中庞大
                                                 的世界观的同时,衍生出多
                                                 种的培养体系和玩法,在保
                            《超神学院》是一款以
                                                 留原作精华的同时带来不一
                            热门动漫 ip《超神学
                                                 样的体验;
                            院》的剧情和世界观为
                                                 2、玩家可以通过战斗逐渐增
                            基础,以卡牌体系为架                                上线
         超神学                                  强自身能力,同时游戏还拥
 2                 手游     构,以即时战斗为核                                  运营
           院                                    有了卡牌系统,让玩家同时
                            心,结合收集、培养、                                阶段
                                                 体验动作游戏和卡牌游戏的
                            社交等时下手游火爆
                                                 不同乐趣;
                            元素而组成的 3D 大型
                                                 3、游戏囊括了培育养成、社
                            动作网络游戏
                                                 交互动、pvp 战斗等经典设
                                                 计。大大丰富玩家的游戏体
                                                 验。
                                                   1、丰富的历史角色给予玩家
                            《盖世强者》是一款以
                                                   不同的选择和游戏体验;
                            历史英雄人物为题材
                                                   2、千人同台竞技、万人跨服
                            的 H5 卡牌游戏。游戏
                                                   团战的大规模战斗场面带给   测试
         盖世强             在包含传统卡牌游戏
 3                H5 手游                          玩家最震撼的战斗体验;     调优
           者               经典玩法的同时,融入
                                                   3、更多的操作策略性活动, 阶段
                            了攻城掠地、千人竞
                                                   使游戏在众多同类挂机类游
                            技、万人跨服团战等新
                                                   戏中脱颖而出,更具趣味性、
                            奇独特的玩法。
                                                   挑战性。
                            剑与少年是一款 Q 版    1、无锁定 360 度自由视角,
                            3D 玄幻 ARPG 手机游    开放性世界任由玩家探索;
                            戏,结合 MMORPG 要     2、驾驭灵兽、磨练技艺、收    测试
         剑与少
 4                 手游     素,创新手游大世界玩   集伙伴、探索世界等丰富的     调优
         年 3D
                            法,以考究的场景和精   玩法系统;                   阶段
                            细的剧情设定呈现电     3、萌系可爱的 Q 版角色和
                            影级的游戏体验。       怪物。

                                       1-1-103
       游戏名   游戏类                                                       研发
序号                           游戏介绍                  游戏特色
         称       别                                                         进度
                                                 1、卡牌分为魏蜀吴群四个势
                          《掌御三国》是一款以
                                                 力,拥有盾枪弓三种职业,
                          三国时代为背景,融合
                                                 每个武将都有专属的技能,
                          策略卡牌玩法和 SLG
                                                 阵容搭配多样,玩家游戏自
       掌御三             玩法的游戏。游戏画风                               研发
 5              H5 手游                          由度高;
         国               写实,采用即时战斗模                               阶段
                                                 2、攻城体验良好,可随时展
                          式,以 SLG 玩法为核
                                                 开游戏进行战斗,支持偷袭
                          心,卡牌玩法趣味性强
                                                 敌营等战略模式,丰富玩家
                          且搭配度高。
                                                 选择。
                          《刀剑萌侠》是一款     1、游戏提供了时装、坐骑、
                          2D ARPG 游戏,游戏     翅膀、神兵、法宝等上百种
                          拥有精美萌化的人物     精美外观,玩家可以自行选
                          模型,华丽的技能效     择自己想要的角色造型;
       刀剑萌                                                                研发
 6              H5 手游   果,多样化的酷炫外     2、游戏拥有不同模式的跨服
         侠                                                                  阶段
                          观,构建了极具冲击力   PVP 玩法,例如神魔阵营的
                          的视觉盛宴,从而呈现   阵地战、问鼎之巅的混战,
                          给用户一个高品质的     给予玩家不同的 PVP 战斗体
                          Q 萌武侠世界。         验。
                          《英雄计划》是一款
                                                 1、韩系美术风格的高品质美
                          3D 魔幻卡牌手游,以
                                                 工,技能特效华丽;
                          轻松休闲的挂机战斗
                                                 2、真回合制的战斗模式带来
       英雄计             为主。游戏提供了丰富                               研发
 7              H5 手游                          更好的观赏体验和战斗反
         划               的培养系统。激烈的                                 阶段
                                                 馈;
                          BOSS 抢夺,多人 PVP
                                                 3、丰富多样的培养系统,让
                          战斗等活动,给用户惊
                                                 玩家体验成长的快乐。
                          险刺激的体验
                                                 1、人气 IP《我的英雄学院》
                                                 改编,拥有大量粉丝基础;
                                                 2、针对手机平台的特点,打
                                                 造符合玩家习惯的休闲游戏
                          《我的英雄学院》是一   体验;
                          款日本人气动漫改编     3、注重于多人互动环节的开
       我的英             手游。游戏力争还原原   发,大到平行世界势力,小   研发
 8               手游
       雄学院             作世界观和人物,为玩   到公会、队伍为玩家集群,   阶段
                          家带来沉浸式的游戏     让玩家拥有交互式体验;
                          体验。                 4、注重虚拟游戏世界的随机
                                                 和拟真性,在市场物品价格、
                                                 世界动态平衡上,由玩家进
                                                 行主导,从而摆脱了系统的
                                                 主导呆板性。
                          《雏蜂》是一款多人在   1、游戏由人气动漫改编,拥   研发
 9      雏蜂     手游
                          线,经济自由,注重玩   有庞大的粉丝基础;          阶段

                                     1-1-104
         游戏名    游戏类                                                         研发
序号                               游戏介绍                  游戏特色
           称        别                                                           进度
                             家与玩家之间生态的      2、游戏拥有创新的战斗系
                             MMO 手游。游戏由同      统,玩家可以进行 QTE 战
                             名动漫改编,力争为玩    斗,具有强烈的临场感,提
                             家还原原作的世界观、    供战斗兴奋点;
                             人物和剧情。            3、游戏加入了浮空、硬直、
                                                     倒地、抓取、击飞等动作元
                                                     素,具有爽快的打击感表现,
                                                     打造格斗类竞技游戏的氛
                                                     围;
                                                     4、游戏的系统设计绝大多数
                                                     围绕自由交易市场,由玩家
                                                     主导市场行情,提高沉浸感、
                                                     代入感;
                                                     5、游戏在关卡设计中大量吸
                                                     取《魔兽世界》《地下城与勇
                                                     士》等知名端游的设计要点,
                                                     将高难度的副本设计引入手
                                                     机平台,满足玩家对于困难
                                                     挑战的追求。
                             《失忆之城》是同名影    1、游戏由著名影视科幻剧改
                             视科幻剧改编的 3D 大    编,坐拥大量原作粉丝;
                             型动作游戏,以原作 IP   2、游戏战斗部分通过自动战
         失忆之              和世界观底层,伙伴成    斗+人性化成长进行,最大幅    研发
 10                 手游
           城                长为基础,结合了科      度的减少了玩家操作成本;     阶段
                             幻、实时动作、收集、    3、游戏战斗中结合影视镜头
                             培养、社交等众多时下    的使用,特色的技能体系给
                             手游的火爆元素。        玩家身临其境的感受。

       根据上表统计,截至 2018 年底,广州原力互娱研发完成及在研发的游戏储
备数量丰富,虽然 2018 年度尚未实现扭亏,但未来年度盈利前景良好。

       软件著作权、游戏研发团队人员储备及实力、经营业务许可等事项是未来游
戏储备的先行指标,是公司游戏研发的前提和基础。截至 2018 年 12 月 31 日,
广州原力互娱研发团队、软件著作权、美术著作权、增值电信业务许可证及网络
文化经营许可证情况如下表所示:

 序号                 项目                                数量/情况

  1               游戏研发人员                               271




                                        1-1-105
 序号              项目                            数量/情况

  2           软件著作权数量                         16 项

  3           美术著作权数量                         594 项

  4          增值电信业务许可证                       无
                                    广州原力互娱:粤网文【2018】8486-3070 号
                                      广州创畅:粤网文【2018】3216-1084 号
  5          网络文化经营许可证
                                      广州创乐:粤网文【2018】4576-1566 号
                                      广州创侠:粤网文【2018】4164-1385 号

      网络游戏行业公司的特点是轻资产运营,实物资产占比相对很小,账面资产
价值一般无法体现轻资产企业的游戏 IP 储备、研发团队、游戏在研项目、知识
产权等资源资产价值。发行人根据上述已研发完成游戏、在研游戏、游戏研发人
员储备情况、游戏 IP 及软件著作权储备情况和各类资质执照的储备情况,同时
考虑在研游戏完成后未来可收回金额情况,预测广州原力互娱资产组期末预计可
收回金额。

      2018 年 12 月起国家广播电视总局开始恢复网络游戏版号审批,2019 年一季
度已审批 794 个网络游戏版号,发行人处于测试调优阶段和准备进入测试调优阶
段的《盖世强者》、《剑与少年 3D》、《掌御三国》、《雏蜂》和《失忆之城》等 5
款主要游戏预计会陆续取得版号并上线运行,将为广州原力互娱带来持续的现金
流入,网络游戏版号暂停审批影响因素正逐渐消除。

      综合考虑广州原力互娱游戏及研发团队储备情况,软件著作权、美术著作权
等无形资产储备情况以及网络游戏版号恢复审批等因素,保荐机构和申请人会计
师认为 2018 年末广州原力互娱不存在减值迹象。

      b. 广州原力互娱资产组 2018 年末可回收金额计算过程

      虽然广州原力互娱资产组在 2018 末不存在减值迹象,但发行人管理层仍根
据资产减值的相关规定对 2018 年末广州创娱资产组进行了减值测试。在实际减
值测试过程中,发行人管理层参考《福建元力活性炭股份有限公司商誉分摊涉及
的广州原力互娱网络科技有限公司资产组组合价值项目资产评估报告》〔中锋评
报字(2018)第 0278 号〕未来期间收入预测相关数据,并根据 2019 年一季度各
游戏版号审批的实际进展情况及与游戏推广渠道的对接情况对各游戏预计上线

                                   1-1-106
 时间和预计收入分布进行了调整。

      根据发行人管理层的预测,广州原力互娱资产组可回收金额为人民币
 15,615.15 万元。具体计算过程如下:

                                                                                             单位:万元
            项目名称          2019 年      2020 年       2021 年     2022 年       2023 年      后 25 年

 一、营业收入                 9,049.24     10,577.13     11,421.46   10,894.34     10,894.34    10,894.34

 二、营业成本                    33.88            0.00       0.00           0.00        0.00         0.00

     营业税金及附加              48.91           68.01      73.86          69.38       70.01       70.01

     管理费用                 8,068.98      8,026.74      8,016.16    7,944.14      7,947.83     7,947.83

 三、营业利润                   897.48      2,482.37      3,331.44    2,880.82      2,876.50     2,876.50

 四、利润总额                   897.48      2,482.37      3,331.44    2,880.82      2,876.50     2,876.50

   加:折旧摊销                 328.30          264.97     239.94         167.00      169.88      169.88

   减:所得税费用                16.16          131.80     156.04         155.94      156.06      182.98

   减:资本性支出                10.08           85.74     383.03          47.66      142.54      142.54

   减:营运资金增加额         2,003.94          416.09     228.82      -142.85          0.00         0.00

 五、企业自由现金流量          -804.40      2,113.72      2,803.51    2,987.07      2,747.78     2,720.86

 折现率                        12.50%        12.50%       12.50%       12.50%        12.50%       12.50%

 折现系数                         0.89            0.79       0.70           0.62        0.55         4.21

 资产组自由现金流量折现小计    -715.92      1,669.84      1,962.46    1,851.98      1,511.28    11,454.82

 广州原力互娱资产组价值(经
                                                              17,734.46
 营性资产价值)


      广州原力互娱资产组可回收金额(即:股东全部权益价值)=经营性资产价
 值+非营业性资产价值-非营业性负债+无需支付债务-付息债务价值,具体计算过
 程如下:

                                                                                             单位:万元
                项目                     金额                                  说明
  广州原力互娱资产组价值                                  依据发行人管理层对广州原力互娱未
                                           17,734.46
(经营性资产价值)                                        来业绩测算
                                                          依据广州原力互娱 2018 年 12 月 31 日
    加:非经营性资产价值                        446.03
                                                          报表,主要为内部公司关联往来应收款
                                                          依据广州原力互娱 2018 年 12 月 31 日
    减:非经营负债                          2,623.57
                                                          报表,主要为内部公司关联往来应付款




                                            1-1-107
                 项目                             金额                                   说明
                                                                     依据广州原力互娱 2018 年 12 月 31 日
       加:无需支付负债                                     58.23    报表,主要为计入递延收益科目的版权
                                                                     金
 企业整体价值                                          15,615.15
       减:付息债务价值                                       0.00
 广州原力互娱资产组可收回
                                                       15,615.15
 金额(股东全部权益价值)

         c. 广州原力互娱 2018 年末商誉减值测试预测业绩分析

         c-1、广州原力互娱资产组预测业绩与实际业绩对比分析

         2019 年 1-6 月,广州原力互娱实际业绩与管理层预测业绩对比情况如下:

                                                                                                        单位:万元
                                         预测值                            2019 年 1-6   2019 年 1-6
       项目                                                                                                 说明
                 2019 年 1-6 月      2019 年 7-12 月      2019 年度合计    月实际值       月完成率

                                                                                                          预计各游
                                                                                                          戏在 2019
                                                                                                          年上线时
 营业收入               1,069.53            7,979.71           9,049.24         817.81       76.46%
                                                                                                          间不同,收
                                                                                                          入不是均
                                                                                                          匀分布

 利润总额            -2,964.96              3,862.44              897.48     -2,862.05       96.53%


         发行人管理层预测未来收益主要是根据各款游戏的研发进度预计 2019 年各
 游戏的上线时间来预估广州原力互娱 2019 年收入。发行人管理层预测广州原力
 互娱 2019 年收入 9,049.24 万元。预测收入来源构成如下表所示:

                                                                                                        单位:万元
                                                                                                         2019 年 1-6
                        管理层预计游        2019 年 1-6     2019 年 7-12   2019 年 1-6   2019 年 1-6      月实际值
序号      游戏名称
                         戏上线时间          月预测值        月预测值       月实际值     月完成率         与预测值
                                                                                                          差异原因
          我的英雄      2019 年 7 月中
 1                                                 0.00       2,276.42            0.00              -        —
          学院              旬上线
                                                                                                         研发完成,
                        2019 年 6 月中
 2        雏蜂                                     0.00       1,810.38            0.00              -    尚未取得
                            旬上线
                                                                                                         版号




                                                        1-1-108
                                                                                                      2019 年 1-6
                       管理层预计游     2019 年 1-6   2019 年 7-12    2019 年 1-6      2019 年 1-6    月实际值
序号     游戏名称
                        戏上线时间      月预测值       月预测值       月实际值         月完成率       与预测值
                                                                                                      差异原因
                                                                                                      研发完成,
                       2019 年 6 月中
 3       失忆之城                              0.00       692.45             0.00                 -   尚未取得
                          旬上线
                                                                                                      版号
                                                                                                      研发完成,
                       2019 年 6 月中
     4   掌御三国                              0.00          445.28          0.00                 -   尚未取得
                          旬上线
                                                                                                      版号
                                                                                                      已取得版
         剑与少年      2019 年 4 月中                                                                 号,正在接
 5                                           445.28      1,335.85            0.00           0.00%
         3D               旬上线                                                                      入推广渠
                                                                                                      道
                                                                                                      已取得版
                       2019 年 6 月中                                            注1
                                                                                                      号,正在接
 6       盖世强者                              8.00          715.68       6.09            76.13%
                          旬上线                                                                      入推广渠
                                                                                                      道
                                                                                                      超额完成
 7       骑战三国       2018 年上线          553.99          584.78        682.26        123.15%
                                                                                                      预测
         其他零星                                                                                     超额完成
 8                      2018 年上线           62.26          118.87        129.46        207.93%
         游戏                                                                                         预测

                合计                       1,069.53      7,979.71          817.81         76.46%

 注 1:《盖世强者》2019 年 1-6 月收入为版权金分摊,该游戏正在接入推广渠道尚未产生游
 戏充值流水。

         根据上表,2019 年 1-6 月发行人管理层预计收入为 1,069.53 万元,2019 年
 1-6 月实际完成收入 817.81 万元,收入完成率 76.46%。

         广州原力互娱 2019 年上半年实际业绩不及预期主要是由于中央机构改革,
 网络游戏版号审批单位由国家新闻出版广电总局改变为国家广播电视总局,网络
 游戏版号从 2018 年 4 月起停发,直至 2018 年 12 月才开始恢复审批和发放。由
 于 9 个月暂停发放版号导致网络游戏版号审批积压,客观原因导致发行人已研发
 完成的网络游戏无法如期上线发行和形成收入,发行人管理层调整了部分游戏上
 线时间预期。

         虽然存在网络游戏版号审批积压等不利因素,但发行人 2019 年管理层预测
 业绩仍有望基本完成,具体原因分析如下:

         I、网络游戏版号审批影响正在逐渐消除

                                                   1-1-109
    2018 年三季度至 2019 年一季度国家广播电视总局网络游戏版号审批情况如
下表所示:
       项目            2018 年三季度        2018 年四季度         2019 年一季度
 审批版号数量(个)                    0                    164             794


    网络游戏版号从 2018 年 12 月恢复审批开始,呈现出逐步上升的趋势,发行
人《盖世强者》和《剑与少年 3D》等 2 款主要游戏已取得网络游戏版号,正在
接入推广渠道,并计划在 2019 年下半年上线。《掌御三国》、《雏蜂》和《失忆之
城》等 3 款主要游戏预计会陆续取得版号并上线发行,网络游戏版号影响因素正
逐渐消除。

    II、已取得版号游戏 2019 年 1-6 月实际业绩超过发行人管理层预测数据

    广州原力互娱在 2018 年已经取得版号上线的游戏在 2019 年 1-6 月取得的实
际收入均超过发行人管理层的预测收入,《骑战三国》实际收入较预测值超额完
成 23.15%,其他取得版号游戏实际收入较预测值超额完成 107.93%。发行人已
取得版号发行的游戏作品均得到市场的认可,超额实现了预期收益。

    III、2019 年 10 月,公司将部分未取得版号的游戏及相应资产组以 3,750 万
元的价格变现

    2019 年 10 月,公司将广州创侠 100%的股权及广州心源 34.38%的股权以
3,750 万元出售变现,上述出售股权对应的最核心的资产为《我的英雄学院》、《雏
蜂》等游戏及对应的资产组,上述游戏在尚未取得版号未形成收入的情况下以
3,750 万元的价格变现,体现了游戏行业对广州原力互娱游戏研发团队研发能力
较高的认可度。

    综上所述,虽然广州原力互娱 2019 年 1-6 月实现业绩仅为发行人管理层预
测业绩的 76.46%,未完成预测业绩。但造成差异的主要客观因素正在消除,广
州原力互娱已取得版号的游戏业绩超过管理层预测业绩,而且广州原力互娱游戏
研发能力以及出品的游戏产品有较高的市场认可度,在客观因素消除后,未来年
度管理层预测业绩有望顺利实现。

    c-2、广州原力互娱管理层预测市盈率与同行业公司平均市盈率对比分析


                                  1-1-110
    根据发行人管理层预测广州原力互娱业绩情况测算的广州原力互娱未来 3
年平均市盈率与可比公司对比如下:

                          公司名称                         2018 年末市盈率
长城动漫(000835.SZ)                                                   -3.03
游族网络(002174.SZ)                                                   16.37
聚力文化(002247.SZ)                                                   -1.37
天神娱乐(002354.SZ)                                                   -0.68
恺英网络(002517.SZ)                                                   45.79
三七互娱(002555.SZ)                                                   19.89
巨人网络(002558.SZ)                                                   36.37
完美世界(002624.SZ)                                                   21.46
宝通科技(300031.SZ)                                                   19.26
掌趣科技(300315.SZ)                                                   -3.09
昆仑万维(300418.SZ)                                                   14.72
平治信息(300571.SZ)                                                   26.85
浙数文化(600633.SH)                                                   22.18
号百控股(600640.SH)                                                   29.76
电魂网络(603258.SH)                                                   31.89
吉比特(603444.SH)                                                     14.72
可比行业平均值                                                          18.19
2019 年杭州高新(300478.SZ)收购快游网络市盈率                           6.94
广州原力互娱根据管理层预测的未来业绩测算的三年平均市盈率                 7.31


    发行人管理层预测广州原力互娱业绩情况测算发行人未来 3 年平均市盈率
为 7.31 倍,低于 2018 年末网络游戏行业 18.19 倍的平均市盈率,同期杭州高新
(300478.SZ)收购快游网络市盈率为 6.94 倍与发行人管理层预估的广州原力互
娱 7.31 倍市盈率较为接近,均为 7 倍左右。因此,发行人管理层预测的 2018 年
末广州原力互娱资产组可回收金额对应的市盈率较为合理,广州原力互娱资产组
可回收金额的预测值较为可靠,广州原力互娱不存在商誉减值迹象。

    d.广州原力互娱资产组可收回金额大于资产组期末价值和商誉金额之和,不
存在商誉减值

    公司管理层及申请人会计师对截至 2018 年 12 月 31 日广州原力互娱 100%

                                     1-1-111
股权相关商誉进行的减值测试过程计算如下:

                                                                                    单位:万元
商誉减值测试                                           资产组期末预       商誉减     商誉已提
                    商誉金额      资产组期末价值
    时点                                               计可收回金额       值金额     减值金额
  2018-12-31         11,123.99        -2,524.14 注 2     15,615.15 注 3      0.00         0.00
    注 2:-2,524.14 万元为不包含商誉资产组的价值,即期末净资产值;
    注 3:15,615.15 万元为公司及申请人会计师 2018 年末对广州原力互娱商誉所在资产组
可回收金额测算结果。

       经测试,广州原力互娱资产组期末预计可收回金额大于资产组期末价值(即
2018 年 12 月 31 日广州原力互娱股东全部权益价值)和商誉之和,故广州原力
互娱商誉 2018 年 12 月 31 日不存在减值,无需计提减值准备。

       (3)2019 年 6 月末商誉情况说明

       ①广州原力互娱商誉所在资产组无减值迹象

       截至 2019 年 6 月 30 日,发行人商誉金额为 11,123.99 万元,全部来自公司
对广州创娱商誉进行分摊所形成的广州原力互娱商誉 11,123.99 万元。发行人根
据广州原力互娱已研发完成及在研游戏进展情况、公司游戏研发人员储备情况、
游戏软件著作权、各类资质执照的储备情况和期后已完成研发游戏《我的英雄学
院:最强英雄》处置对价为参考,并结合《企业会计准则第 8 号-资产减值》和
2018 年 11 月证监会发布的《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》中与商誉
减值相关的特定减值迹象对 2019 年 6 月 30 日公司商誉减值迹象进行判断。

       截至 2019 年 6 月 30 日,广州原力互娱的游戏储备情况如下:

                                                                                         研发
序号     游戏名称   游戏类别         游戏介绍                    游戏特色
                                                                                         进度
                                                    1、游戏中三国角色女性化,
                                 《骑战三国》是一 为玩家打造全新的三国战斗
                                 款融入武将收集、 体验;
                                 军团战、名城争夺、 2、特色坐骑系统和技能连击
                                                                                         上线
                                 草船借箭等玩法的 系统给玩家更刺激的游戏体
  1      骑战三国   H5 手游                                                              运营
                                 角色扮演手游。游 验;
                                                                                         阶段
                                 戏拥有上百名的三 3、游戏提供了众多的跨服互
                                 国角色,丰富的武 动活动,例如跨服国战,争
                                 将阵容搭配。       霸赛,竞技赛等,增加玩家
                                                    互动性。

                                         1-1-112
                                                                               研发
序号   游戏名称   游戏类别        游戏介绍                 游戏特色
                                                                               进度
                                                   1、游戏在继承了原作中庞大
                                                   的世界观的同时,衍生出多
                             《超神学院》是一
                                                   种的培养体系和玩法,在保
                             款以热门动漫 ip《超
                                                   留原作精华的同时带来不一
                             神学院》的剧情和
                                                   样的体验;
                             世界观为基础,以
                                                   2、玩家可以通过战斗逐渐增
                             卡牌体系为架构,                                  上线
                                                   强自身能力,同时游戏还拥
 2     超神学院    手游      以即时战斗为核                                    运营
                                                   有了卡牌系统,让玩家同时
                             心,结合收集、培                                  阶段
                                                   体验动作游戏和卡牌游戏的
                             养、社交等时下手
                                                   不同乐趣;
                             游火爆元素而组成
                                                   3、游戏囊括了培育养成、社
                             的 3D 大型动作网
                                                   交互动、pvp 战斗等经典设
                             络游戏
                                                   计。大大丰富玩家的游戏体
                                                   验。
                             《刀剑萌侠》是一
                             款 2D ARPG 游戏,     1、游戏提供了时装、坐骑、
                             游戏拥有精美萌化      翅膀、神兵、法宝等上百种
                             的人物模型,华丽      精美外观,玩家可以自行选
                             的技能效果,多样      择自己想要的角色造型;      上线
 3     刀剑萌侠   H5 手游    化的酷炫外观,构      2、游戏拥有不同模式的跨服   运营
                             建了极具冲击力的      PVP 玩法,例如神魔阵营的    阶段
                             视觉盛宴,从而呈      阵地战、问鼎之巅的混战,
                             现给用户一个高品      给予玩家不同的 PVP 战斗体
                             质的 Q 萌武侠世       验。
                             界。
                             《盖世强者》是一
                                                   1、丰富的历史角色给予玩家
                             款以历史英雄人物
                                                   不同的选择和游戏体验;
                             为题材的 H5 卡牌
                                                   2、千人同台竞技、万人跨服
                             游戏。游戏在包含
                                                   团战的大规模战斗场面带给   上线
                             传统卡牌游戏经典
 4     盖世强者   H5 手游                          玩家最震撼的战斗体验;     运营
                             玩法的同时,融入
                                                   3、更多的操作策略性活动, 阶段
                             了攻城掠地、千人
                                                   使游戏在众多同类挂机类游
                             竞技、万人跨服团
                                                   戏中脱颖而出,更具趣味性、
                             战等新奇独特的玩
                                                   挑战性。
                             法。
                             《掌御三国》是一      1、卡牌分为魏蜀吴群四个势
                             款以三国时代为背      力,拥有盾枪弓三种职业,
                             景,融合策略卡牌      每个武将都有专属的技能,    测试
 5     掌御三国   H5 手游    玩法和 SLG 玩法的     阵容搭配多样,玩家游戏自    调优
                             游戏。游戏画风写      由度高;                    阶段
                             实,采用即时战斗      2、攻城体验良好,可随时展
                             模式,以 SLG 玩法     开游戏进行战斗,支持偷袭

                                      1-1-113
                                                                               研发
序号   游戏名称   游戏类别       游戏介绍                 游戏特色
                                                                               进度
                             为核心,卡牌玩法     敌营等战略模式,丰富玩家
                             趣味性强且搭配度     选择。
                             高。
                             《英雄计划》是一
                             款 3D 魔幻卡牌手
                                                  1、韩系美术风格的高品质美
                             游,以轻松休闲的
                                                  工,技能特效华丽;
                             挂机战斗为主。游
                                                  2、真回合制的战斗模式带来    测试
                             戏提供了丰富的培
 6     英雄计划   H5 手游                         更好的观赏体验和战斗反       调优
                             养系统。激烈的
                                                  馈;                         阶段
                             BOSS 抢夺,多人
                                                  3、丰富多样的培养系统,让
                             PVP 战斗等活动,
                                                  玩家体验成长的快乐。
                             给用户惊险刺激的
                             体验
                             剑与少年是一款 Q
                             版 3D 玄幻 ARPG 手   1、无锁定 360 度自由视角,
                             机游戏,结合         开放性世界任由玩家探索;
                             MMORPG 要素,创      2、驾驭灵兽、磨练技艺、收    测试
       剑与少年
 7                 手游      新手游大世界玩       集伙伴、探索世界等丰富的     调优
         3D
                             法,以考究的场景     玩法系统;                   阶段
                             和精细的剧情设定     3、萌系可爱的 Q 版角色和
                             呈现电影级的游戏     怪物。
                             体验。
                                                1、游戏由人气动漫改编,拥
                                                有庞大的粉丝基础;
                                                2、游戏拥有创新的战斗系
                                                统,玩家可以进行 QTE 战
                                                斗,具有强烈的临场感,提
                                                供战斗兴奋点;
                             《雏蜂》是一款多 3、游戏加入了浮空、硬直、
                             人在线,经济自由, 倒地、抓取、击飞等动作元
                             注重玩家与玩家之 素,具有爽快的打击感表现,
                                                                           测试
                             间生态的 MMO 手 打造格斗类竞技游戏的氛
 8       雏蜂      手游                                                    调优
                             游。游戏由同名动 围;
                                                                           阶段
                             漫改编,力争为玩 4、游戏的系统设计绝大多数
                             家还原原作的世界 围绕自由交易市场,由玩家
                             观、人物和剧情。 主导市场行情,提高沉浸感、
                                                代入感;
                                                5、游戏在关卡设计中大量吸
                                                取《魔兽世界》《地下城与勇
                                                士》等知名端游的设计要点,
                                                将高难度的副本设计引入手
                                                机平台,满足玩家对于困难

                                     1-1-114
                                                                              研发
序号   游戏名称   游戏类别       游戏介绍                 游戏特色
                                                                              进度
                                                  挑战的追求。
                             《失忆之城》是同
                             名影视科幻剧改编     1、游戏由著名影视科幻剧改
                             的 3D 大型动作游     编,坐拥大量原作粉丝;
                             戏,以原作 IP 和世   2、游戏战斗部分通过自动战
                                                                              测试
                             界观底层,伙伴成     斗+人性化成长进行,最大幅
 9     失忆之城    手游                                                       调优
                             长为基础,结合了     度的减少了玩家操作成本;
                                                                              阶段
                             科幻、实时动作、     3、游戏战斗中结合影视镜头
                             收集、培养、社交     的使用,特色的技能体系给
                             等众多时下手游的     玩家身临其境的感受。
                             火爆元素。
                             《武动封仙》是一
                                                  1、游戏结合了 MMORPG 和
                             款 MMORPG 仙侠
                                                  放置游戏的特点,构建出一
                             游戏,主要讲述一
                                                  个既有仙侠 MMORPG 的华
                             个凡人转生投胎到
                                                  丽战斗表现,又结合轻松玩
                             仙侠世界中,通过
                                                  法的仙侠世界;
                             不断的修炼仙法,                                 研发
 10    武动封仙   H5 手游                         2、元婴变身,骑宠飞行,灵
                             最终成仙封神的故                                 阶段
                                                  宠作战,驾驭法宝等特色玩
                             事。游戏采用 3D 渲
                                                  法吸引玩家沉醉其中;
                             2D 的美术风格,核
                                                  3、完整的人物、场景、剧情
                             心战斗以放置游戏
                                                  设定,引领玩家进入一个缥
                             +APRG 战斗为主,
                                                  缈、唯美的仙侠世界。
                             游戏玩法多样。
                             《排兵三国》是一
                             款以三国为题材的
                             策略卡牌+slg 元素
                             游戏。游戏采用写
                                                  1、丰富的武将搭配、养成系
                             实的美术风格,即
                                                  统,军团 BOSS、矿战争霸、
                             时战斗模式。游戏
                                                  跨服军团战等独特玩法;    研发
 11    排兵三国   H5 手游    融入了 SLG 的城池
                                                  2、全新的军团玩法,以军团 阶段
                             建设、武将兵种的
                                                  为单位的战斗带给玩家沉浸
                             策略性,同时也涵
                                                  式的社交游戏体验。
                             盖了卡牌的武将收
                             集培养要素,将
                             SLG 经典玩法和卡
                             牌武将完美融合。
                             《源界》是一款使     1、游戏采用 Unity 3D 引擎
                             用 Unity3D 引擎打    打造,带给玩家最佳的战斗
                                                                              研发
 12      源界      手游      造的魔幻题材 3D      手感;
                                                                              阶段
                             动作手机游戏,主     2、独创的成长玩法体系带给
                             要讲述在艾欧泽亚     玩家不一样的角色养成体


                                     1-1-115
                                                                                    研发
序号     游戏名称     游戏类别         游戏介绍                 游戏特色
                                                                                    进度
                                   大陆上大气磅礴的     验;
                                   原创故事。           3、高质量的原创剧情使玩家
                                                        置身游戏世界当中。
                                                        1、人气 IP《我的英雄学院》
                                                        改编,拥有大量粉丝基础;
                                                        2、针对手机平台的特点,打
                                                        造符合玩家习惯的休闲游戏
                                   《我的英雄学院》
                                                        体验;
                                   是一款日本人气动
                                                        3、注重于多人互动环节的开
                                   漫改编手游。游戏
         我的英雄                                       发,大到平行世界势力,小   研发
 13                     手游       力争还原原作世界
           学院                                         到公会、队伍为玩家集群,   阶段
                                   观和人物,为玩家
                                                        让玩家拥有交互式体验;
                                   带来沉浸式的游戏
                                                        4、注重虚拟游戏世界的随机
                                   体验。
                                                        和拟真性,在市场物品价格、
                                                        世界动态平衡上,由玩家进
                                                        行主导,从而摆脱了系统的
                                                        主导呆板性。

       2019 年 6 月 30 日广州原力互娱研发团队、软件著作权、美术著作权、增值
电信业务许可证及网络文化经营许可证情况如下表所示:

 序号                   项目                                  数量/情况

  1                 游戏研发人员                                 317

  2             软件著作权数量                                  103 项

  3                  美术著作权                                 805 项

  4           增值电信业务许可证                     广州原力互娱:粤 B2-20190606
                                            广州原力互娱:粤网文【2018】8486-3070 号
                                              广州创畅:粤网文【2018】3216-1084 号
  5           网络文化经营许可证              广州创乐:粤网文【2018】4576-1566 号
                                              广州起源:粤网文【2019】2711- 708 号
                                              广州创侠:粤网文【2018】4164-1385 号

       根据上述统计,截至 2019 年 6 月 30 日,广州原力互娱游戏储备项目进展良
好,游戏研发团队规模、软件著作权数量、美术著作权数量均实现稳定增长。

       根据《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》,与商誉减值相关的特定减
值迹象包括但不限于:



                                           1-1-116
    (1)现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期,特别是被
收购方未实现承诺的业绩;

    (2)所处行业产能过剩,相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞
争程度发生明显不利变化;

    (3)相关业务技术壁垒较低或技术快速进步,产品与服务易被模仿或已升
级换代,盈利现状难以维持;

    (4)核心团队发生明显不利变化,且短期内难以恢复;

    (5)与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联
的商誉,相关资质的市场惯例已发生变化,如放开经营资质的行政许可、特许经
营或特定合同到期无法接续等;

    (6)客观环境的变化导致市场投资报酬率在当期已经明显提高,且没有证
据表明短期内会下降;

    (7)经营所处国家或地区的风险突出,如面临外汇管制、恶性通货膨胀、
宏观经济恶化等。

    结合广州原力互娱实际经营状况,保荐机构和申请人会计师经过判断分析:
广州原力互娱经营业绩及现金流不存在明显恶化,不存在未实现承诺业绩的情
形;广州原力互娱所属的手机游戏行业虽然增速放缓,但增长趋势未有明显变化,
不存在产能过剩,手机游戏行业不属于产能过剩行业;手机游戏行业存在一定的
技术壁垒,广州原力互娱各项游戏研发进展顺利,并形成了丰富的著作权储备,
不存在因技术快速进步导致盈利状况难以维持的情形;2019 年 6 月,公司游戏
研发人员超过 300 人,核心研发团队稳定,研发人员数量和能力可以保证公司在
研发游戏的顺利推进;游戏软著储备情况和各类资质执照的储备较 2018 年底未
出现明显减少;手机游戏行业市场投资报酬率未出现明显变化,且广州原力互娱
游戏业务经营地为中国大陆,中国大陆政治环境稳定,不存在突出的国家或地区
风险。因此,截至 2019 年 6 月末,广州原力互娱商誉所在资产组无减值迹象。

    ②发行人期后处置广州原力互娱部分游戏业务,商誉降低至 7,000 万元以下



                                1-1-117
    广州原力互娱于 2019 年上线的《我的英雄学院:最强英雄》以其优质的产
品品质和良好的市场反馈,获得腾讯独家代理。腾讯对选择独家代理发行的游戏
一向非常严格,只有少数有实力的游戏公司的极少数优秀产品能获得腾讯公司独
家代理。《我的英雄学院:最强英雄》获得腾讯独家代理反映了广州原力互娱专
业的研发团队和优秀的研发实力。

    2019 年 10 月,广州原力互娱与陈华升签署《股权转让协议》,约定广州原
力互娱以人民币 3,750 万元的价格将广州创侠(《我的英雄学院:最强英雄》的
研发及核算主体)100%的股权及广州心源 34.38%的股权转让给陈华升。陈华升
受让该资产的主要原因系《我的英雄学院:最强英雄》良好的市场反馈和盈利预
期。该笔交易完成后,发行人商誉金额降低至 7,000 万元以下。

    《我的英雄学院:最强英雄》资产组转让后,广州原力互娱仍有多个已研发
完成待上线及在研储备游戏项目,包括《剑与少年 3D》、《掌御三国》、《英雄计
划》、《武动封仙》、《排兵三国》等上线推广后都有成为爆款游戏的可能。考虑到
广州原力互娱雄厚的研发实力、成功的已发行项目经验、丰富的游戏项目研发储
备和充足的知识产权资源,公司预计其未来发展前景和盈利能力较好,故计划继
续保留该部分游戏业务资产。由于 2018 年以来,国内游戏行业发展增速减缓,
加之游戏行业政策变化趋势尚不明确,未来国内游戏行业发展的不确定性较大。
若未来因国内游戏行业行情变化导致广州原力互娱游戏业务经营情况、发展前景
不佳,公司也会考虑将其整体或部分出售给合适的收购方。

    从上述期后游戏业务处置情况来看,广州原力互娱上述储备游戏对应资产组
的预计可回收价值高于资产组期末价值及商誉金额之和,商誉不存在减值。

    (三)核查结论

    综上所述,保荐机构及申请人会计师认为,结合报告期内各标的资产的业绩
完成情况、游戏项目储备情况、研发人员及无形资产情况分析并测试后,报告期
各期末,公司各标的资产商誉不存在减值,减值测试依据充分。

    问题六:

    关于报告期内客户情况。申请人第一大客户为控股子公司元禾化工与德国


                                  1-1-118
赢创工业集团合资设立的赢创嘉联,元禾化工占 40%股权。报告期内,赢创嘉联
为申请人第一大客户,占当期营业收入比重分别为 18.95%、18.37%、10.23%和
11.29%。此外,申请人最近三年前五大客户中新增多家网络科技公司。请申请
人补充说明:(1)对参股公司赢创嘉联存在大额销售的原因及必要性,结合报
告期内相关产品毛利贡献情况、投资收益情况说明报告期内申请人主要盈利是
否来自于关联方销售,结合与德国赢创工业集团的合作模式、双方权利义务约
定情况说明相关合作及盈利是否可持续;(2)前五大客户中新增多家网络科技
公司的原因,是否与公司存在关联关系,申请人与网络科技公司的合作背景、
合作历史,报告期内对网络科技公司的销售内容,该等网络科技公司是否主要
向申请人采购,结合前述情况说明报告期内相关销售收入确认是否真实完整。
请保荐机构发表明确核查意见。

    答复:

    一、对参股公司赢创嘉联存在大额销售的原因及必要性,结合报告期内相
关产品毛利贡献情况、投资收益情况说明报告期内申请人主要盈利是否来自于
关联方销售,结合与德国赢创工业集团的合作模式、双方权利义务约定情况说
明相关合作及盈利是否可持续。

    (一)核查程序

    1、访谈上市公司高级管理人员,了解上市公司整体发展战略及公司对硅酸
钠业务未来规划情况,上市公司与赢创工业集团合作模式;

    2、访谈赢创嘉联高级管理人员,了解上市公司对赢创嘉联存在大额销售的
原因及必要性;

    3、访谈上市公司财务负责人,了解发行人硅酸钠业务的开展情况及硅酸钠
业务毛利对发行人毛利贡献情况、发行人对赢创嘉联投资收益确认情况;

    4、获取硅酸钠业务财务资料,了解硅酸钠业务报告期经营业绩情况;

    5、检查发行人与赢创嘉联签署的合作协议,核查双方权利义务约定情况。




                                1-1-119
    (二)核查过程

    1、对参股公司赢创嘉联存在大额销售的原因及必要性

    公司控股子公司元禾化工是亚洲最大、技术实力领先的沉淀法白炭黑生产企
业,拥有沉淀法白炭黑生产的土地、厂房、技术工艺及专业生产设备,是中国白
炭黑行业的龙头企业。赢创工业集团(Evonic Industries AG)是一家总部位于德
国的大型国际工业集团,世界 500 强企业,是全球领先的特种化工企业,也是白
炭黑领域生产、销售的国际巨头。

    元禾化工与德国赢创工业集团相比,在市场、技术、品牌、生产成本等方面
存在明显差异:I.销售市场方面,元禾化工白炭黑销售市场绝大部分集中于中国
大陆,是中国大陆市场占有率最高的沉淀法白炭黑生产企业;而赢创工业集团
2006 年以前市场绝大部分位于中国大陆以外的地区,是世界上最大的白炭黑生
产企业,双方市场重合度较低。II.技术及产品方面,2006 年以前,元禾化工虽
然已经是亚洲最大、技术实力领先的沉淀法白炭黑生产企业,但与德国赢创工业
集团相比,仍存在比较明显的技术差距,元禾化工生产的白炭黑主要用于制鞋(鞋
底)、塑胶等领域,附加值不高;赢创工业集团生产的白炭黑主要用于汽车轮胎
等高端领域,附加值较高。III.品牌方面,元禾化工白炭黑产品在中国大陆市场
认可度较高,但在海外市场影响力较低;德国赢创工业集团白炭黑产品为世界知
名产品,产品畅销全球几十个国家和地区。IV.生产成本方面,元禾化工白炭黑
生产工厂位于中国大陆,人工、材料等各项成本都相对较低,而德国赢创工业集
团在 2006 年以前白炭黑生产工厂主要位于中国境外的德国、法国等国家和地区,
生产成本相对较高。

    2003 年赢创工业集团进入中国大陆后,为达到优势互补的目的,实现“强
强联合”,赢创工业集团提议与元禾化工以“股权+供应链”的形式开展长期合作,
经过多年谈判,双方于 2006 年达成以下合作方案:

    ①赢创工业集团在中国大陆的投资主体赢创德固赛(中国)投资有限公司(简
称“赢创中国”)以人民币 1.5 亿元“增资+股权转让”的方式取得元禾化工经营
白炭黑业务的子公司—福建省南平嘉元化工有限公司(后更名为“赢创嘉联”)
60%的股权,双方自 2006 年起共同经营赢创嘉联(赢创中国持股 60%,元禾化

                                 1-1-120
工通过全资子公司信元投资间接持股 40%),作为双方在中国大陆沉淀法白炭黑
的唯一生产主体,元禾化工也成为德国赢创工业集团在中国大陆唯一的沉淀法白
炭黑领域的合作伙伴。

    ②作为合作条件,元禾化工将与白炭黑生产相关的技术、生产设备、生产场
所、销售渠道及销售网络、中国大陆客户资源等整体转让给赢创嘉联,不再从事
白炭黑成品的生产;德国赢创工业集团为赢创嘉联导入其最新的生产技术、品牌、
海外销售市场及客户,双方实现“优势互补”。

    ③元禾化工仅保留硅酸钠生产业务,硅酸钠是白炭黑生产的原材料。元禾化
工与赢创嘉联开展硅酸钠购销合作,同时约定元禾化工与赢创嘉联的购销交易基
于市场公平交易原则,在同等供货市场条件下,赢创嘉联承诺给予元禾化工供方
优先权(即同等条件下,优先采购元禾化工的硅酸钠产品)。元禾化工实质上是
赢创嘉联硅酸钠产品的 ODM 厂商,根据赢创嘉联的技术指标要求定制化生产和
供应硅酸钠产品。在实际合作过程中,赢创嘉联消耗的硅酸钠 100%向元禾化工
采购。

    从交易实质上来看,元禾化工与赢创嘉联的购销交易是元禾化工与德国赢创
工业集团(Evonic Industries AG)两个非关联方基于平等互利、公平协商的原则
确定的原材料买卖关系,这项购销交易本质上是市场化行为,不属于关联交易。
但从会计准则角度看,由于赢创嘉联是元禾化工的重要参股子公司,且元力股份
董事长许文显担任赢创嘉联董事长兼法定代表人,赢创嘉联是公司的关联方,该
项销售硅酸钠的交易按照会计准则的规定构成关联交易。

    自 2006 年双方达成“股权+供应链”的合作模式后,双方实现了“优势互补”
和“强强联合”,赢创嘉联的白炭黑业务取得了长足进步,产品附加值显著提升。
经过十多年的合作,元禾化工与赢创工业集团的合作模式已经十分成熟,形成了
互相依存、合作共赢的关系。由于元禾化工和赢创嘉联的生产基地相邻(仅一墙
之隔),元禾化工液态硅酸钠产品通过管道输送,可直达赢创嘉联生产现场,提
高了运输存储效率和生产效率,节约了运费、人工等成本。通过与赢创工业集团
的合作,元禾化工获得了稳定的收益,并节约了成本、提高了生产效率和实际效
益。


                                 1-1-121
    双方的股权及购销交易系元禾化工与德国赢创工业集团基于互利共赢、公平
交易原则确定的市场化合作方式,是商业谈判的结果。双方经过 13 年的合作,
已形成相互依存、长期稳定的合作关系,未来可预见的年度内,双方仍将长期维
持该合作关系。

    2、结合报告期内相关产品毛利贡献情况、投资收益情况说明报告期内申请
人主要盈利是否来自于关联方销售

    (1)发行人毛利构成及赢创嘉联关联销售毛利贡献情况说明

    报告期,发行人各产品毛利贡献情况如下表所示:

                                                                              单位:万元
                           2019 年 1-6 月                         2018 年度
     项目
                        金额                 比例          金额                 比例
活性炭                   10,132.25             64.84%       18,684.69             42.30%
硅酸钠                    1,063.87              6.81%        2,121.81              4.80%
其中:赢创嘉联              657.46              4.21%        1,207.39              2.73%
      其他客户              406.42              2.60%             914.42           2.07%
网络游戏                  4,431.48             28.36%       23,364.88             52.90%
     合计                15,627.61            100.00%       44,171.38            100.00%
                               2017 年度                          2016 年度
     项目
                        金额                 比例          金额                 比例
活性炭                   14,570.41             57.97%       10,757.78             73.52%
硅酸钠                    2,207.65              8.78%        1,535.49             10.49%
其中:赢创嘉联            1,398.46              5.56%        1,147.16              7.84%
      其他客户              809.19              3.22%             388.34           2.65%
网络游戏                  8,358.12             33.25%        2,338.76             15.98%
     合计                25,136.18            100.00%       14,632.03            100.00%


    根据上表统计,发行人来自赢创嘉联关联销售毛利占比如下:

                                                                              单位:万元
         项目        2019 年 1-6 月        2018 年度    2017 年度          2016 年度
硅酸钠产品来自赢创
                            657.46           1,207.39      1,398.46             1,147.16
嘉联的毛利额
毛利总额                 15,627.61          44,171.38     25,136.18            14,632.03

                                       1-1-122
       项目          2019 年 1-6 月    2018 年度            2017 年度        2016 年度
来自赢创嘉联毛利额
                             4.21%              2.73%             5.56%            7.84%
占毛利总额的比例

    因此,报告期内发行人来自于对关联方赢创嘉联销售的毛利额占比分别为
7.84%、5.56%、2.73%和 4.21%,比例较低,发行人不存在主要盈利来自于关联
方销售的情况。

    (2)发行人投资收益情况说明

    报告期内,发行人持有赢创嘉联股权确认投资收益情况如下:

                                                                              单位:万元
          项目             2019 年 1-6 月       2018 年度        2017 年度    2016 年度
发行人持有赢创嘉联股权确
                                1,488.22           2,764.75       2,486.36      3,103.26
认投资收益

    报告期,发行人持有赢创嘉联股权确认的投资收益金额分别为 3,103.26 万
元、2,486.36 万元、2,764.75 万元和 1,488.22 万元。发行人控股子公司元禾化
工与德国赢创工业集团的股权合作系双方基于互利共赢、公平交易原则确定的市
场化合作方式,是商业谈判的结果。双方经过 13 年的合作,已形成相互依存、
长期稳定的合作关系,未来可预见的年度内,双方仍将长期维持该合作关系。元
禾化工因该项股权合作获得的投资收益不属于关联交易。

    3、结合与德国赢创工业集团的合作模式、双方权利义务约定情况说明相关
合作及盈利是否可持续

    赢创嘉联(EWS)是元禾化工与赢创工业集团于 2006 年起合资经营的公司。
合资经营前,赢创工业集团(Evonic Industries AG)是一家总部位于德国的大型
国际工业集团,世界 500 强企业,是全球领先的特种化工企业,也是白炭黑领域
生产、销售的国际巨头;元禾化工是亚洲最大的沉淀法白炭黑生产企业,拥有沉
淀法白炭黑生产的土地、厂房、技术工艺及专业生产设备,是中国白炭黑行业的
龙头企业。

    2003 年,赢创工业集团进入中国大陆后,为实现“优势互补”和“强强联
合”,经过多年谈判,在公司层面,双方达成了“股权+供应链”的合作模式,具


                                      1-1-123
体合作模式参见本题“问题六/一、(二)1、对参股公司赢创嘉联存在大额销售
的原因及必要性”。

    双方“股权+供应链”合作模式示意图如下:




    在“股权+供应链”合作的大模式下,具体到产品购销层面,双方合作模式
为:①2006 年以后,元禾化工不再从事白炭黑成品生产,仅保留硅酸钠的生产,
元禾化工生产的硅酸钠是赢创嘉联生产白炭黑的主要原材料;②由于元禾化工工
厂在赢创嘉联工厂隔壁,双方仅一墙之隔,元禾化工生产的液态硅酸钠直接通过
管道输送给赢创嘉联,节约了运费和投料、硅酸钠溶解等人工成本,提升了运输
存储效率和生产效率;③根据双方协议约定,赢创嘉联给予元禾化工供方优先权,
在实际合作过程中,赢创嘉联采购的硅酸钠产品 100%来自于元禾化工。

    2006 年 3 月,元禾化工与赢创嘉联签署《长期水玻璃供应合同》,双方合作
有效期 10 年。

    2016 年 3 月,元禾化工与赢创嘉联签署《长期水玻璃供应合同补充协议》,
双方就《长期水玻璃供应合同》即将到期事项达成补充协议,双方同意将合同期
限延长 5 年,即自 2016 年 3 月 23 日自 2021 年 3 月 22 日;此外,双方还约定,
若在合同到期前三个月内双方均未提出终止本合同,则合同期限自动续期 2 年。

    基于元禾化工与德国赢创工业集团的合作模式、权利义务约定及历史合作情

                                   1-1-124
况,双方未来继续合作及持续盈利的可能性较高,原因如下:

    (1)双方“股权+供应链”合作关系已持续超过 13 年,并实现连续盈利,
合作关系稳固

    自 2006 年 3 月至今,元禾化工与德国赢创工业集团“股权+供应链”合作关
系已经持续超过 13 年,并实现连续盈利,双方都取得良好的收益,实现了合作
共赢的发展目标,已形成相互依存、长期稳定的合作关系,目前没有任何改变的
迹象,并且双方有能力应对企业发展过程中的各种可能性。

    根据元禾化工与德国赢创工业集团的协议约定,赢创嘉联承诺给予元禾化工
供方优先权(即同等条件下,优先采购元禾化工的硅酸钠产品)。在实际合作过
程中,赢创嘉联消耗的硅酸钠 100%向元禾化工采购,合作关系稳固。

    根据双方签订《长期水玻璃供应合同》及补充协议,如双方无异议,合同到
期后自动续展 2 年,续展不限次数。前述合同一直正常执行中,且经营成果令双
方满意,双方未曾讨论合同终止事宜,合理预计该合同将自动展期。

    (2)元禾化工是赢创嘉联经济半径内唯一一家液态硅酸钠生产商,双方购
销关系具有坚实的经济基础

    赢创嘉联白炭黑生产所用的原材料为液态硅酸钠(俗称“水玻璃”),液态硅
酸钠单价较低、体积较大,存储及运输成本较高,不适合长途运输,存在明显的
运输经济半径。元禾化工是赢创嘉联经济半径内唯一一家从事液态硅酸钠生产的
企业,赢创嘉联除向元禾化工采购液态水玻璃外,无其他可选供应商。

    元禾化工工厂位于赢创嘉联隔壁,元禾化工生产的液态硅酸钠直接通过管道
输送给赢创嘉联用于白炭黑生产,提高了运输存储效率,节约了运费等成本,在
安全性、经济性、高效性方面具有无可比拟的优势。

    此外,由于元禾化工液态硅酸钠产量较高、技术水平较高,与国内同行业相
比,具有比较明显的规模经济优势和成本优势,赢创嘉联与元禾化工保持长期稳
定的购销关系具有坚实的经济基础。




                                 1-1-125
    (3)报告期内,赢创嘉联持续加大投资,持续经营预期良好

    报告期内,赢创嘉联持续加大在南平市生产基地的建设投资,持续经营预期
良好。2017 年 1 月,赢创嘉联完成“年产 4.8 万吨白炭黑生产线配套设施技改项
目”环保竣工验收;2018 年 6 月,赢创嘉联“磨粉站 2 期改造项目”环保竣工
验收,投资建设一套气流磨生产线和一条皮带输送系统,白炭黑细料产能增加 2
万吨/年。

    鉴于德国赢创工业集团支持赢创嘉联持续加大在南平工厂的投资强度,未来
持续经营的意愿明显,预计元禾化工与德国赢创工业集团的合作将保持长期稳
定。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构认为:

    1、元禾化工对参股公司赢创嘉联的销售系元禾化工与德国赢创工业集团基
于互利共赢、公平交易原则确定的市场化合作方式,是商业谈判的结果,具有合
理的商业逻辑及充分的必要性。

    2、报告期内发行人来自于对关联方赢创嘉联销售的毛利额占比分别为
7.84%、5.56%、2.73%和 4.21%,比例较低,发行人不存在主要盈利来自于关联
方销售的情况。

    3、元禾化工与德国赢创工业集团“股权+供应链”合作关系已持续超过 13
年,并实现连续盈利,合作关系稳固;元禾化工是赢创嘉联经济半径内唯一一家
液态硅酸钠生产商,双方购销关系具有坚实的经济基础;报告期内,赢创嘉联持
续加大投资建设规模,持续经营预期良好。因此,元禾化工与德国赢创工业集团
预计将保持长期稳固的合作关系,盈利具有可持续性。




                                 1-1-126
    二、前五大客户中新增多家网络科技公司的原因,是否与公司存在关联关
系,申请人与网络科技公司的合作背景、合作历史,报告期内对网络科技公司
的销售内容,该等网络科技公司是否主要向申请人采购,结合前述情况说明报
告期内相关销售收入确认是否真实完整。

    (一)核查程序

    1、查阅申请人报告期内的定期报告、审计报告;

    2、获取并查阅广州创娱、海南创娱与霍尔果斯星辉、澄迈贵诚签订的合同;

    3、访谈申请人游戏业务人员、查阅三七互娱(002555)的定期报告、查阅
霍尔果斯星辉及澄迈贵诚的网络公开信息及游戏行业相关信息。

    (二)核查过程

    1、前五大客户中新增多家网络科技公司的原因和基本情况,是否与公司存
在关联关系

    报告期内,公司前五名客户的销售情况如下:

  年度             客户名称          销售金额(万元)      占主营业务收入的比例
            赢创嘉联白炭黑(南平)
                                                8,054.36                 11.29%
            有限公司
            福建省南平市同利活性炭
                                                3,018.77                  4.23%
            有限公司
2019年1-6   福建省南平大丰化工有限
                                                1,329.96                  1.86%
   月       公司
            通辽梅花生物科技有限公
                                                1,317.33                  1.85%
            司
            CLARIMEX SA DE C.V.                 1,215.59                  1.70%
                     合计                      14,936.01                 20.93%
            赢创嘉联白炭黑(南平)
                                               17,303.35                 10.23%
            有限公司
            福建省南平市同利活性炭
                                                6,610.15                  3.91%
            有限公司
 2018年
            通辽梅花生物科技有限公
                                                3,064.80                  1.81%
            司
            澄迈贵诚网络科技有限责
                                                2,065.43                  1.22%
            任公司


                                     1-1-127
  年度              客户名称             销售金额(万元)       占主营业务收入的比例
             CLARIMEX SA DE C.V.                     2,035.74                  1.20%
                      合计                          31,079.47                 18.37%
             赢创嘉联白炭黑(南平)
                                                    16,531.03                 19.54%
             有限公司
             福建省南平市同利活性炭
                                                     5,662.73                  6.69%
             有限公司
             通辽梅花生物科技有限公
                                                     2,644.71                  3.13%
 2017年      司
             澄迈贵诚网络科技有限责
                                                     2,348.82                  2.78%
             任公司
             霍尔果斯星辉网络科技有
                                                     1,869.76                  2.21%
             限公司
                      合计                          29,057.04                 34.35%
             赢创嘉联白炭黑(南平)
                                                    12,227.80                 18.95%
             有限公司
             福建省南平市同利活性炭
                                                     5,273.02                  8.17%
             有限公司
             呼伦贝尔东北阜丰生物科
 2016年                                              1,691.46                  2.62%
             技有限公司
             M.R.ENTERPRISES                         1,593.01                  2.47%
             通辽梅花生物科技有限公
                                                     1,578.94                  2.45%
             司
                      合计                          22,364.23                 34.66%


       2016 年 8 月,申请人收购广州创娱网络科技有限公司 100%股权,进军游戏
行业,广州创娱成为申请人全资子公司,纳入合并报表范围。报告期内,公司前
五名客户中新增的 2 家网络科技公司为广州创娱研发或代理游戏的授权代理商
或运营商,其基本情况如下:

       (1)霍尔果斯星辉网络科技有限公司(以下简称“霍尔果斯星辉”)

公司名称                       霍尔果斯星辉网络科技有限公司
法定代表人                     曹伟
注册资本                       100.00万人民币
设立日期                       2016年6月12日
                               新疆伊犁州霍尔果斯市配套区珠海路开建大厦13楼1301号
住所
                               房
主营业务                       代理、运营网络游戏


                                        1-1-128
                          网络技术及计算机领域内的技术开发、技术转让及咨询服
经营范围                  务;计算机系统集成、网络工程服务;动漫设计、图文设
                          计与制作;计算机软件及辅助设备销售;网络文化(游戏)。
统一社会信用代码          91654004MA776AN96U
股东情况                  上海志仁文化传媒有限公司持有100%股权
                          上市公司芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司(三七
间接股东情况
                          互娱,002555,实际控制人为李卫伟)间接持有100%股权

       (2)澄迈贵诚网络科技有限责任公司(以下简称“澄迈贵诚”)

公司名称                  澄迈贵诚网络科技有限责任公司
法定代表人                邱丽萍
注册资本                  1,000.00万人民币
设立日期                  2017年7月5日
                          海南省老城高新技术产业示范区海南生态软件园A09幢二
住所
                          层201室
主营业务                  代理发行网络游戏、联合运营网络游戏
                          计算机软硬件技术、网络科技、通讯技术领域内的技术开
                          发、技术转让、技术咨询、技术服务;第二类增值电信业
                          务中的信息服务业务(仅限互联网信息服务);货物与技
经营范围                  术的进出口业务;利用互联网经营游戏产品;互联网游戏
                          出版、手机游戏出版;动漫画的制作、美术设计;工业产
                          品设计,多媒体和动漫技术的研发,电子信息技术的应用
                          和开发;设计、制作、代理发布广告。
统一社会信用代码          91469027MA5RJ0JK9E
股东情况                  邱丽萍持有100%股权

       经核查,申请人与霍尔果斯星辉和澄迈贵诚不存在关联关系。

       2、申请人与网络科技公司的合作背景、合作历史,报告期内对网络科技公
司的销售内容

       受国内外经济发展放缓的影响,木质活性炭行业自 2012 年后数年间面临需
求下滑和成本高企的双重挤压,2014 年、2015 年公司的主营业务活性炭、白炭
黑(硅酸钠)的发展遇到了瓶颈。2016 年以来,为突破发展瓶颈,打造新的利
润增长点,公司于 2016 年 8 月收购广州创娱网络科技有限公司 100%股权,进军
游戏行业,注入差异化优质资产,为广大股东提供多元化、可靠的业绩保障。公
司报告期内新增网络科技公司客户均系公司收购游戏业务板块带来的新增客户,
具体合作背景、历史及内容如下:

                                   1-1-129
    2016 年 11 月 15 日,广州创娱全资子公司海南创娱网络科技有限公司(以
下简称“海南创娱”)与霍尔果斯星辉签署了《网页游戏<少年群侠传>独家代
理协议》,约定海南创娱授权霍尔果斯星辉自 2016 年 11 月 15 日至 2021 年 11
月 14 日期间内在中国大陆地区独家运营网页游戏《少年群侠传》,并有权分授
权第三方运营。海南创娱与霍尔果斯星辉按照当月实际到账运营收入进行分成。
2017 年度,广州创娱通过授权霍尔果斯星辉运营网页游戏《少年群侠传》确认
分成收入为 1,869.76 万元。

    2017 年中旬,广州创娱为弥补商业化方面的短板,开始从事网络游戏的运
营推广业务。2017 年中至 2018 年,海南创娱、广州创娱分别与澄迈贵诚签署了
《移动网络游戏联合运营协议》等协议,约定海南创娱/广州创娱将其研发的《少
年群侠传》、《刀剑萌侠》、《热血群英传》、《校花的贴身高手:天阶岛》和
《剑雨江湖》等移动游戏授权澄迈贵诚于授权期间内在中国大陆地区以非独家买
量方式进行推广及运营的权利。海南创娱、广州创娱与澄迈贵诚根据游戏月充值
收入为标准计算本月授权游戏运营收入进行分成。2017 年度、2018 年度,合并
口径,广州创娱通过与澄迈贵诚运营推广上述游戏确认收入分别为 2,348.82 万
元、2,065.43 万元。

    3、该等网络科技公司是否主要向申请人采购

    保荐机构通过访谈申请人游戏业务人员、查阅三七互娱(002555)定期报告、
查阅霍尔果斯星辉及澄迈贵诚的网络公开信息及游戏行业相关信息,对霍尔果斯
星辉及澄迈贵诚的采购情况进行了核查,经核查:

    (1)霍尔果斯星辉系上市公司三七互娱(002555)的间接全资子公司,除
代理运营广州创娱研发的网页游戏《少年群侠传》外,还代理运营了《最佳阵容》、
《西游伏妖篇》、《金装传奇》、《楚乔传》、《君王之路》、《九天封神》、
《三国群将传》、《魔域永恒》、《第一舰队》、《铁骑冲锋》等二十款非申请
人研发的网页游戏。因此,霍尔果斯星辉向发行人采购游戏业务仅占其代理的游
戏业务的很小一部分,不存在主要向申请人采购的情形。

    (2)澄迈贵诚员工近百名,主要从事移动游戏的发行、联运、运营和市场
推广业务,主营业务分为三大板块:手游独代发行、手游联运平台、独立游戏运

                                 1-1-130
营。澄迈贵诚与申请人的合作仅为其三大业务板块中“手游联运平台”业务的一
部分,除与申请人合作外,澄迈贵诚还开发或代理运营了《热血群英传》、《真
龙天子》、《百龙霸业》、《苍穹灭》、《无双如龙》、《灵动仙师》、《武动
九天》、《王者国度》、《战三国无双》等十多款手机游戏。因此,澄迈贵诚不
存在主要向申请人采购的情形。

    4、报告期内相关销售收入确认真实完整

    报告期内,保荐机构及会计师对网络科技公司暨游戏运营公司销售收入的确
认执行了以下的核查程序:

    (1)获取与霍尔果斯星辉和澄迈贵诚签订的合同,查阅与收入相关的合同
条款;

    (2)根据相关合同条款重新计算公司所确认收入的准确性,并结合支付平
台的回款情况核对收入确认金额是否准确;

    (3)统计分析主要游戏的活跃用户数量,与市场推广投入进行对比分析;

    (4)选取主要游戏充值玩家的账号,核查账号的创建时间、首次充值时间、
最后登陆时间、登陆日志、充值日志、充值地址(IP)等信息,对玩家行为进行
分析,从而分析玩家的真实性;

    (5)对霍尔果斯星辉和澄迈贵诚执行函证程序,核实用户充值消费金额及
回款金额的准确性。

    经核查,公司对霍尔果斯星辉和澄迈贵诚的销售收入确认真实、准确、完整。

    (三)核查结论

    经核查,保荐机构认为,报告期内公司前五大客户中新增 2 家网络科技公司
系公司收购游戏业务带来的新增客户,该客户主要系为广州创娱研发或代理游戏
的授权代理商或运营商,与公司不存在关联关系。上述 2 家网络科技公司业务范
围较广,开发或代理的游戏数量较多,并非主要向申请人采购。保荐机构及申请
人会计师已经对相关销售收入执行了完整的核查程序,相关销售收入的确认真
实、准确、完整。


                                1-1-131
    问题七:

    申请人本次募集资金总额不超过 8.8345 亿元,用于南平工业园区活性炭建
设项目、南平元力活性炭研发中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金项
目。请申请人补充说明:(1)本次募投项目的具体建设内容,具体投资数额安
排明细,投资数额的测算依据、测算过程及其投资数额确定的谨慎性,募集资
金投入部分对应的投资项目,各项投资构成是否属于资本性支出。(2)截至本
次发行董事会决议日前,募投项目建设进展、募集资金使用进度安排、已投资
金额、资金来源等情况,并请说明本次募集资金是否会用于置换董事会决议日
前已投资金额。(3)对比公司同类业务固定资产规模及现有产能规模说明本次
募投项目投资规模及新增产能确定的合理性,结合在手订单、意向性合同、市
场空间等说明新增产能消化措施。(4)募投项目预计效益情况、测算依据、测
算过程及合理性,结合报告期内相关业务开展情况,说明预计效益的可实现性,
并说明新增资产未来摊销及折旧情况及对公司业绩的影响。(5)募投项目所涉
产品及生产线与公司现有业务及生产线的区别及联系,与前次募投项目的区别
及联系,是否与现有业务存在协同效应,结合行业相关技术发展趋势、公司业
务发展战略说明本次募投项目建设的必要性及可行性。(6)南平工业园区活性
炭建设项目涉及相关活性炭产品投产是否以南平元力活性炭研发中心实际建成
并成功研发为前提,相关风险是否充分披露。请保荐机构发表核查意见。

    回复:

    一、核查程序

    1、取得并查阅本次募投项目可行性研究报告及具体测算明细;

    2、实地走访募投项目实施场所,查看募投项目进展情况;

    3、访谈发行人董事长、董事会秘书、财务总监,调查了解本次募投项目的
具体进展情况及投资数额的测算依据、测算过程、投资数额确定的谨慎性,资本
性支出、非资本性支出情况以及本次募投项目与公司现有业务的关系;

    4、取得并查阅公司同类业务固定资产规模及产能数据,并与本次募投项目
进行对比;


                                1-1-132
       5、访谈公司销售负责人,取得并查阅公司在手订单情况及未来意向订单情
况;

       6、取得各项目新增资产折旧及摊销情况,测算分析其对公司业绩的影响;

       7、查阅行业研究报告。

       二、核查过程

       (一)本次募投项目的具体建设内容,具体投资数额安排明细,投资数额
的测算依据、测算过程及其投资数额确定的谨慎性,募集资金投入部分对应的
投资项目,各项投资构成是否属于资本性支出。

       1、本次募投项目的具体建设内容,具体投资数额安排明细,投资数额的测
算依据、测算过程及其投资数额确定的谨慎性

       公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过 88,345.00 万元(含 88,345.00
万元),在扣除发行费用后拟投入下列项目:

                                                                          单位:万元
序号            项目名称        项目实施主体     项目投资总额     拟使用募集资金金额
        南平工业园区活性炭建
 1                              南平元力              72,200.00             72,200.00
        设项目
        南平元力活性炭研发中
 2                              南平元力               6,145.00              6,145.00
        心建设项目
        偿还银行贷款及补充流
 3                              元力股份              10,000.00             10,000.00
        动资金项目
                     合    计                         88,345.00             88,345.00


       其中:

       “南平工业园区活性炭建设项目”拟投资 72,200 万元,用于新建活性炭生
产线,设计新增活性炭产能 6.56 万吨(含磷酸法粉状炭 4 万吨、药用炭 1 万吨、
颗粒炭 1 万吨、物理炭 0.5 万吨、超级电容炭 0.06 万吨)。

       “南平元力活性炭研发中心建设项目”拟投资建设研发中心实验室及中试车
间。其中:①研发中心实验室面积 2,500 平方米,投资构成包括公用检验设备、
环保活性炭应用检验设备、储能炭项目检验设备、活性炭改性项目检验设备、催
化剂载体研发项目检验设备等 5 类检验设备及配套的基础建设投入;②研发中心


                                       1-1-133
中试车间面积 4,620 平方米,投资构成包括中试车间生产线建设及厂房、电气工
程等基础公用设施建设。

       “偿还银行贷款及补充流动资金项目”拟将本次非公开发行股票募集资金中
的不超过 10,000.00 万元用于偿还银行贷款和补充流动资金,以进一步优化公司
资产负债结构,缓解公司资金流压力,满足公司发展需要,提高风险抵抗能力。

       上述项目的具体测算依据、测算过程及投资数额确定的谨慎性说明如下:

       (1)“南平工业园区活性炭建设项目”

       本项目总投资 72,200 万元,其中建设投资 69,263.03 万元,铺底流动资金
2,936.97 万元,具体如下:
    序号                      项目名称                       投资额(万元)                    比例
1                建设投资                                       69,263.03                  95.93%
     1.1         建筑工程费                                     18,880.00                   26.15%
     1.2         工艺设备及工器具购置费                         47,320.00                   65.54%
     1.3         工程建设其他费用                               1,068.21                    1.48%
     1.4         预备费                                         1,994.82                    2.76%
2                铺底流动资金                                   2,936.97                    4.07%
3                项目总投资                                     72,200.00                  100.00%


       各项投资具体构成如下:

       ①建筑工程费

       南平工业园区活性炭建设项目建筑工程费 18,880.00 万元,具体构成如下:
                                                   投资金额(万元)
                                                                                          计量
序号            工程或费用名称                    安装工       设备及工                               工程量
                                     建筑工程                                  合计       单位
                                                    程         器具购置

 1         厂房土建及钢构工程                                                 13,649.04

 1.1       药炭原料及纺织袋仓库          136.47          -                -     136.47    m2          1,137.24

           10000t 药炭洗涤、干燥及
 1.2                                     698.61          -                -     698.61    m2          4,109.49
           包装车间
           混合粉炭、精制炭成品仓
 1.3                                     177.60          -                -     177.60    m2          1,480.04
           库

 1.4       空压机房                       73.66          -                -      73.66    m2          334.80



                                                  1-1-134
                                              投资金额(万元)
                                                                                  计量
序号      工程或费用名称                     安装工     设备及工                          工程量
                              建筑工程                                 合计       单位
                                               程       器具购置

1.5    总高配室                  120.16             -              -    120.16    m2      632.40

1.6    混合柱状成品仓库          165.87             -              -    165.87    m2     1,382.24

1.7    颗粒炭车间一期            385.42             -              -    385.42    m2     2,569.44

1.8    颗粒炭车间二期            480.82             -              -    480.82    m2     3,205.44

1.9    物理炭转炉车间            674.67             -              -    674.67    m2     5,622.24

1.10   颗粒炭成品仓库            165.87             -              -    165.87    m2     1,382.24

1.11   颗粒炭原料仓库            177.60             -              -    177.60    m2     1,480.04

1.12   1#高级精制炭车间          958.85             -              -    958.85    m2     2,996.40

1.13   2#高级精制炭车间        1,098.80             -              -   1,098.80   m2     2,680.00

1.14   混合粉炭车间              592.92             -              -    592.92    m2     3,120.64

1.15   高级精制动力站            298.00             -              -    298.00    m2     1,568.40

1.16   固废暂存区                 67.56             -              -     67.56    m2      563.04

1.17   多功能仓库及机修车间    1,026.95             -              -   1,026.95   m2     7,335.34

1.18   颗粒炭车间              1,127.00             -              -   1,127.00   m2     8,050.00

1.19   1#原料仓库                276.45             -              -    276.45    m2     1,455.00

1.20   2#原料仓库                276.45             -              -    276.45    m2     1,455.00

1.21   3#原料仓库                280.25             -              -    280.25    m2     1,475.00

1.22   4#原料仓库                281.96             -              -    281.96    m2     1,484.00

1.23   湿木屑投料车间            759.24             -              -    759.24    m2     3,996.00

1.24   化学炭转炉车间          1,072.62             -              -   1,072.62   m2     7,661.58

1.25   循环水处理                554.42             -              -    554.42    m2     2,918.00

1.26   成品干燥区                670.32             -              -    670.32    m2     3,528.00

1.27   回收洗涤                  758.10             -              -    758.10    m2     3,990.00

1.28   附属楼                    234.28             -              -    234.28    m2     1,233.04

1.29   门卫(北面)               17.40             -              -     17.40    m2      60.00

1.30   门卫(西面)               17.75             -              -     17.75    m2      61.20

1.31   10000t 药炭风机房           5.88             -              -      5.88    m2      42.00

1.32   水泵房                     17.10             -              -     17.10    m2      90.00

 2     厂房安装工程                                                    1,740.16

2.1    给排水工程                        -     11.86       225.43       237.29    m2     79,098.25

2.2    电气工程                          -     39.55       751.43       790.98    m2     79,098.25



                                             1-1-135
                                                投资金额(万元)
                                                                                    计量
序号        工程或费用名称                     安装工     设备及工                          工程量
                                建筑工程                                 合计       单位
                                                 程       器具购置

2.3    消防工程                            -      7.91       150.29       158.20    m2     79,098.25

2.4    通讯及监控工程                      -      3.95        75.14        79.10    m2     79,098.25

2.5    空调及通风工程                      -      7.91       150.29       158.20    m2     79,098.25

2.6    动力工程                            -     15.82       300.57       316.39    m3     79,098.25

 3     环保设施工程                                                       698.17

3.1    1000 立方净化水池            62.40             -              -     62.40    m2      312.00

3.2    500 立方污水池               30.60             -              -     30.60    m2      153.00

3.3    500 立方环保污水池           30.60             -              -     30.60    m2      153.00

       颗粒炭及 5 条转炉尾气
3.4                                142.20             -              -    142.20    m2      2,844.00
       处理区

3.5    水循环处理车间              232.70             -              -    232.70    m2      2,327.04

3.6    污水处理车间                199.67             -              -    199.67    m3      1,996.70

 4     其他构筑物工程                                                     567.81

4.1    药炭 1 罐区                  17.76             -              -     17.76    m2      296.00

4.2    药炭 2 罐区                  16.18             -              -     16.18    m2      269.70

4.3    颗粒炭 1 罐区                 5.18             -              -      5.18    m2       86.40

4.4    颗粒炭 2 压滤机围堰区         5.18             -              -      5.18    m2       86.40

4.5    500 立方消防应急收集池       30.60             -              -     30.60    m2      153.00

4.6    800 立方消防应急收集池       46.82             -              -     46.82    m3      234.09

4.7    化学炭转炉配液区             12.96             -              -     12.96    m2      360.00

4.8    机动车停车棚                 67.20             -              -     67.20    m2      1,344.00

4.9    设备堆场                    140.50             -              -    140.50    m2      2,810.00

       1#高级精制炭车间构筑
4.10                                21.48             -              -     21.48    m2      358.00
       物
       2#高级精制炭车间构筑
4.11                                23.94             -              -     23.94    m2      399.00
       物

4.12   烟囱φ3*60m                 180.00             -              -    180.00     项        1

 5     室外配套工程                                                      2,224.82

5.1    土石方工程                   83.44             -              -     83.44    m2     34,765.00

5.2    给排水工程                          -     11.82       224.61       236.43    m2     118,217.22

5.3    电力工程                            -     17.73       336.92       354.65    m2     118,217.22

5.4    消防工程                            -      5.91       112.31       118.22    m2     118,217.22




                                               1-1-136
                                                  投资金额(万元)
                                                                                       计量
序号          工程或费用名称                     安装工     设备及工                            工程量
                                     建筑工程                               合计       单位
                                                   程       器具购置

5.5      绿化景观工程                    88.40          -              -      88.40     m2     17,680.00

5.6      道路、停车场工程               890.80          -              -     890.80     m2     37,116.80

5.7      护坡工程                       279.18          -              -     279.18     m2     10,340.00

5.9      挡土墙、围墙工程               173.70          -              -     173.70     m2      1,930.00

               合计                  16,430.54    122.47     2,326.99      18,880.00       -               -


       本项目土建、钢构工程、厂房安装工程、环保设施、其他构筑物及配套工程
均以实际设计图纸为依据,项目建筑工程费以南平市延平区当地实际建安成本为
依据测算,测算依据充分、合理。

       ②工艺设备及工器具购置费

       本项目工艺设备及工器具购置费主要为生产线建设费用及公用工程设备费
用,具体如下:
       序号                    工程或费用名称                                金额(万元)
        1             磷酸法粉状炭生产线                                                       16,468.00
        2             药用炭生产线                                                              4,766.00
        3             物理炭生产线                                                              1,612.00
        4             颗粒炭--柱状炭生产线                                                      5,910.00
        5             颗粒炭--果壳炭生产线                                                      4,670.00
        6             超级电容炭生产线                                                          9,234.00
        7             公用工程设备                                                              4,660.00
                             合计                                                              47,320.00


       其中,公司各生产线设备投资明细如下:

       I.磷酸法粉状炭生产线

       磷酸法粉状炭生产线设备投资额 16,468.00 万元,包括投料、拌酸、转炉、
尾气处理、制浆、回收洗涤、烘干、酸浓酸、循环水处理等多项工序设备:
       序号                     系统/设备名称                              投资金额(万元)
        1                       投料工序设备                                       925.00
        2                       拌酸工序设备                                       88.00


                                                 1-1-137
   序号                系统/设备名称               投资金额(万元)
    3                        转炉设备                  1,154.00
    4                   尾气处理设备                   2,052.00
    5                   制浆工序设备                    310.00
    6                 回收洗涤工序设备                 2,731.50
    7                        烘干设备                  1,670.00
    8                   辅料存储设备                    100.50
    9                  酸浓酸工序设备                   164.00
    10                 循环水处理设备                   371.00
    11          安装工程及配电、保温设备               6,902.00
                     合计                             16,468.00


   II.药用炭生产线

   药用炭生产线设备投资额 4,766.00 万元,包括预干燥系统、洗涤碱反应设备、
洗涤酸反应设备、洗涤中和反应设备、灭菌系统等多套系统设备:
   序号                系统/设备名称               投资金额(万元)
    1                       预干燥系统                  472.00
    2                  洗涤碱反应设备                   158.00
    3                  洗涤酸反应设备                   155.00
    4                 洗涤中和反应设备                  283.00
    5                        灭菌系统                   233.00
    6                   成品干燥系统                    571.00
    7                 干燥尾气换热设备                  53.00
    8                   干燥热源系统                    332.00
    9                        纯水系统                   90.00
    10                压缩空气干燥系统                  31.00
    11                      洁净室系统                  71.00
    12                       工艺管道                   231.00
    13                       供电系统                   366.00
    14        袋虑、压缩机及混合机平台设备              176.00
    15      蒸汽锅炉、空气管道及其他辅助设备            807.00
    16                       安装工程                   737.00
                     合计                              4,766.00


                                         1-1-138
    III.物理炭生产线

    物理炭生产线设备投资额 1,612.00 万元,包括投料系统、研磨系统、工艺管
道及安装工程等:
   序号                 系统/设备名称              投资金额(万元)
    1               物理炭转炉投料系统                 1,116.00
    2                      研磨系统                     87.00
    3                      工艺管道                     25.00
    4                      供电系统                     64.00
    5              安装工程及其他辅助设备               320.00
                    合计                               1,612.00


    IV.颗粒炭—柱状炭生产线

    柱状炭生产线设备投资额 5,910.00 万元,柱状炭整线设备、阀门及管道设备、
电气仪表设备等:
   序号                 系统/设备名称              投资金额(万元)
    1                   柱状炭整线设备                 3,960.00
    2                   阀门及管道设备                  400.00
    3                    电气仪表设备                   430.00
    4               钢构平台及桥架设备                  70.00
    5               防腐保温及其他设备                  350.00
    6                      安装工程                     700.00
                    合计                               5,910.00


    V. 颗粒炭—果壳炭生产线

    果壳炭生产线设备投资额 4,670.00 万元,包括原料烘干系统、炭化转炉、活
化转炉、洗涤及酸回收系统等:
   序号                 系统/设备名称              投资金额(万元)
    1                    原料烘干系统                   128.00
    2                      炭化转炉                     845.00
    3                      活化转炉                     195.00
    4                  洗涤及酸回收系统                 393.00
    5                    成品干燥系统                   393.00


                                      1-1-139
   序号              系统/设备名称               投资金额(万元)
    6                颗粒炭热源系统                    82.00
    7                 尾气处理系统                    456.00
    8                     工艺管道                    274.00
    9                     供电系统                    386.00
    10               除尘及基础设备                   202.00
    11           辅助工程设备及其他设备               914.00
    12                    安装工程                    402.00
                  合计                                4,670.00


   VI.超级电容炭生产线

   超级电容炭生产线设备投资额 9,234.00 万元,包括破碎系统、纯水系统、制
氮系统、炭化系统、活化系统、洗涤系统等:
   序号              系统/设备名称               投资金额(万元)
    1                     破碎系统                     41.89
    2                     纯水系统                    254.48
    3                     制氮系统                    404.75
    4                     炭化系统                    396.40
    5                     活化系统                    1,588.00
    6                     洗涤系统                    706.20
    7                     烘干系统                    101.00
    8                     粉碎系统                    284.28
    9                    精处理系统                   1,058.00
    10                混合包装系统                    106.60
    11                    称重设备                    362.40
    12                    工艺管道                    220.00
    13                    供电系统                    460.00
    14         混合机及洗涤平台、罐区设备             420.00
    15           辅助工程设备及化验设备               620.00
    16             环保设备及其他设备                 1,410.00
    17                    安装工程                    800.00
                  合计                                9,234.00


   本项目生产线均为定制化生产线,生产线建设所用的设备及安装工程费用以

                                      1-1-140
供应商实际报价为依据。

    ③工程建设其他费用

    工程建设其他费用主要是设计费、建设单位管理费、工程建设监理费、勘察
费等,具体如下:
    序号                工程或费用名称               金额(万元)
     1         建设单位管理费                                        151.42
     2         项目前期费用                                           15.00
     3         设计费                                                328.70
     4         勘察费                                                 98.61
     5         施工图预算费                                           18.88
     6         竣工图编制费                                           28.64
     7         工程建设监理费                                        236.92
     8         环境影响评价费                                         18.00
     9         招标代理服务费                                         17.49
     10        劳动安全卫生评价费                                     18.88
     11        场地准备及临时设施费                                   66.08
     12        工程保险费                                             56.64
     13        施工图审查费                                           12.95
                    合计                                            1,068.21


    公司本次募投项目工程建设其他费用的测算以南平市延平区历史项目建设
经验为依据,建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费、施工图设计审查费等
均以当地实际情况为依据,前述费用均有公平的市场价格可参考,测算依据合理。

    ④预备费

    本项目预备费 1,994.82 万元,预备费的测算以公司历史项目建设经验为依
据,由各产品产线负责人预估后汇总计算得出。

    (2)“南平元力活性炭研发中心建设项目”

    本项目总投资额 6,145 万元,其中建安工程费 2,021.20 万元,工艺设备及
工器具购置费 3,808.60 万元,工程建设其他费 142.13 万元,基本预备费 173.07
万元。具体如下:

                                      1-1-141
 序号                       项目名称                    投资额(万元)               比例
  1        建筑工程费                                            2,021.20              32.89%
  2        工艺设备及工器具购置费                                3,808.60              61.98%
  3        工程建设其他费用                                        142.13               2.31%
  4        预备费                                                  173.07               2.82%
                        合计                                     6,145.00             100.00%


       各项投资具体构成如下:

       ①建筑工程费
                                             投资金额(万元)
                                                                            计量
序号       工程或费用名称                   安装工    设备及工                        工程量
                                建筑工程                         合计       单位
                                             程       器具购置

  1      研发中心建设工程                                        1,000.00
                                                                              2
1.1      研发中心装修工程         750.00          -          -    750.00     m        2,500.00

1.2      研发中心安装工程         180.00          -          -    180.00         -             -
                                                                              2
(1)    电气安装工程              30.00          -          -     30.00     m        2,500.00
                                                                              2
(2)    空调及通风工程           150.00          -          -    150.00     m        2,500.00

1.3      研发中心购置工程              -      2.50       67.50     70.00         -             -

(1)    样品库                        -      2.50       47.50     50.00    项                 1

(2)    办公用品                      -          -      20.00     20.00    项                 1

  2      厂房建设工程                                            1,021.20
                                                                              2
2.1      中试厂房土建工程         782.00          -          -    782.00     m        4,600.00

2.2      中试厂房安装工程              -     11.96      227.24    239.20     -                 -
                                                                              2
(1)    给排水工程                    -      0.69       13.11     13.80     m        4,600.00
                                                                              2
(2)    电气工程                      -      4.60       87.40     92.00     m        4,600.00
                                                                              2
(3)    消防工程                      -      0.46        8.74      9.20     m        4,600.00
                                                                              2
(4)    通讯及监控工程                -      0.23        4.37      4.60     m        4,600.00
                                                                              2
(5)    空调及通风工程                -      0.46        8.74      9.20     m        4,600.00
                                                                              2
(6)    动力工程                      -      0.92       17.48     18.40     m        4,600.00
                                                                              2
(7)    保温及防腐工程                -      4.60       87.40     92.00     m        4,600.00

           合计                  1,712.00    14.46      294.74   2,021.20    -                 -


       ②工艺设备及工器具购置费

       本项目工艺设备及工器具购置费金额 3,808.60 万元,包括研发中心中试车

                                            1-1-142
间设备投入和研发中心实验室设备投入:

       I.研发中心中试车间设备投资
序号            设备名称           型号规格          单位   数量   总金额 (万元)
 1       投料仓               1720/1600*960*330       个     2         1.00
 2       进料螺旋                2-LS350*2000         台     2         7.00
 3       投料袋滤                 PPF10-2*4           个     1         12.00
 4       捏合机                    NH-1000D           台     2         40.00
 5       螺旋成型机                TGL-125A           套     1         20.00
 6       四柱液压成型机           THP61-800A          套     1         75.00
 7       转炉定型机              Φ1200*7000          台     1         40.00
 8       袋式进料机               10000*1000          台     1         30.00
 9       炭、活化转炉系统        Φ1200*15000         台     1        150.00
 10      天然气热风炉               WRF20T            套     2         20.00
 11      溶解罐                  Φ1500*2500          个     2         16.00
 12      浸渍桶                  Φ1000*3000          个     4         20.00
 13      梯度酸桶                Φ2000*2500          个     8         64.00
 14      泵                 AZ50-32-200PK/7.5KW-2P    台     8         16.00
 15      板框压滤机           X10A/1000-UK/80m2       台     2         18.00
 16      气流干燥机                 GQX-2             台     1         20.00
 17      转炉干燥机              Φ1200*10000         台     1         30.00
 18      气流磨                     QS-350            台     1         35.00
 19      空压机                型号 R160I_A10,       台     1         40.00
 20      雷蒙磨                    HC1220S            台     1         12.00
 21      袋滤                     PPF10-2*4           台     2         24.00
 22      高温处理炉              Φ1500*12000         套     1         60.00
 23      工业微波炉               WLD15S-01           台     1         30.00
 24      破碎机                  VSI5X7615DR          台     1         15.00
 25      多级超声波筛分机           JC1000            台     1         6.00
 26      称重料仓                Φ2000*5000          个     4         60.00
 27      混合机                     BW-10             台     2         60.00
 24      真空包装机               XMLCQ-25A           台     2         60.00
 28      纯水系统                ROM-84S-3/2          套     1         60.00
 29      尾气处理系统              &ens