宁沪高速H股通函

                                         H




       江蘇寧滬高速公路股份有限公司
    JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED
           (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)
                     (股份代號:00177)




                  2019




              1    21                                   22     23

                                               24       39

                         2019   9   26
6   2019                                         N-1         N-6




                                                                   2019   8   9
       .....................................................................        ii

            ................................................................        1

        .          ............................................................     2

        .                                    ..................................     3

        .      H                 ..............................................    20

        .   2019                     ..........................................    20

        .             .........................................................    21

                       ........................................................    22

                     ..........................................................    24

                                         ......................................   I-1

                         ......................................................   II-1

2019                              .............................................   N-1




                                           –i–
                                3.034
                        6.068


                                 68.75%   25%     6.25%


        2019        7   30




                                                          (
    )




                                          00177
                   600377
OTC Markets Group Inc.                          JEXYY




        – ii –
        D&P China (HK) Limited


               2019   9       26       2019




    :




                                   6




H
        1.00


H       H




                  – iii –
 30%


2019   8    6




   2019       7   22
                       (2019)   80021




       – iv –
     571




%




    –v–
           江蘇寧滬高速公路股份有限公司
        JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED
          (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)
                    (股份代號:00177)




                                                       6




                                                           18
    *                                                  20
    *
    *
    *
    *


*




                2019




                             –1–
.


                           2019   7    30                           2019     7   30


    (i)


                   3.034                                            6.068


                                      68.75%       25%      6.25%


    (ii)                   (i)




                                                   (i)                (ii)
           (iii)                            (iv)




                                                         –2–
.


    .




        2019 7 30




        (i)


        (ii)


        (iii)


        (iv)




                                            6
        4                      6.068                      2
                            3.034
                    16                               11
        68.75%                         4            25%
                        1           6.25%


                                                4
                2.068




                               –3–
                                      (%)                                              (%)


1                 90,000          90.00     20,000     30,340   110,000              68.75
2                        –            –   40,000     60,680      40,000            25.00
3                 10,000          10.00         –         –      10,000             6.25


                 100,000         100.00     60,000     91,020   160,000          100.00




                                                                    2019         7     30




1.                                                          2019     3      31


         1.517       1        1.517
         4                                     6.068
     2                                      3.034




                     –4–
2.


     (1)




     (2)




     (3)




     (4)




     (5)




     (6)




           –5–
     (7)




     (8)




     (9)


     (10)


     (11)




                (3)   (4)   (11)


                                           (1)   (3)   (9)   (10)


3.




4.                      1


            1                                                       1




                                   –6–
.


    10.1.3
        10.2


      5%




                                 14A.07


      14.07            5%   25




               –7–
.


    1.




                              291




                      16,800,000




                      454,026,662


         2018


                      185,500,697


         2018


                      47,017,415


            2018


                      12,006,819


         2018




                   –8–
                          6




             5,037,747




             48,162,729


2018


             29,353,857


2018


             9,969,011


   2018


             4,475,711


2018




          –9–
                  128    2901




            3,614,975




            15,603,600


2018




       – 10 –
                                  9,826,831


      2018


                                  3,371,839


          2018


                                  1,178,225


      2018


2.


                                                           2000




                                                                          +
                                                     35
     17                 15               3            3                       2
                     600377.SH   0177.HK                  (600901.SH)     2018
             4,540               1,855        2018                      470
                 120




                             – 11 –
                                                         406
                             261.5     2000    12
                 35      2004    10                       34
     2017   12                   75     2012   12




3.                                    54.44%
                                                    13




                      – 12 –
.




    1.


    2.


                              242   2   29-31




                    100,000




         – 13 –
                          13,324,778.41


     2018


                          1,462,735.09


     2018


                          380,391.29


        2018


                          155,670.62


     2018


3.




4.




                          2018    12     31   2017    12     31


                              1,332,477.84       1,042,957.85
                                 146,273.51          135,706.45


                                  2018                2017


                                  20,560.18           14,571.13
                                  15,567.06           11,061.88
               – 14 –
5.




6.


                             2019   4   1


     5
              14.07
         5%




                                            20




                  – 15 –
7.




                         2019     3    31
                                                               2019   3   31
                                                151,700
                                                     145,023
     6,677           4.60%


                                      10                   1
                     1.517                  1
             1.517




     15.38




                       – 16 –
                                    2019   3   31
                               21
             1.4%                    H




.


    1.




         +




                    – 17 –
2.




                                       2018   1.56
              2017     40.73%          2018
     10.64%     2017     2.49


3.




4.




                            – 18 –
.




    5




        – 19 –
      .


                                                                                                           13
                                                                                                       2.568
                                         8.078                                      12
                                                             13
                                                  2.933                                  8.104




.         H


                                         2019     8      27       2019   9   26
          H                                              H
                            (i)   2019   8   26
                                                                                         183             17
    1712–1716                                    (ii)                              2019       9   6
          (             )


.   2019


                 2019       9     26                                                               6
              2019                                                                N-1      N-6




    54.44%




                                                      – 20 –
            H


                                       H
                    H


  .



                                                                                     6.068
                         3.034                         4          2




                                                                      6.068
       3.034                       4                     2


                             (i)           22-23                              (ii)
            24      39                         (iii)
       (iv)




2019    8       9




                                                       – 21 –
    江蘇寧滬高速公路股份有限公司
 JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED
      (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)
                (股份代號:00177)




                                                   6




                                                       18
                                                   20




           1   21
24   39




                         – 22 –
2019   8   9




               – 23 –
                                                                             181


                                                                              27




                                                      2019       8   9




  2019   7       30
                               6                             4
6.068                                     2                          3.034
                                          16                                  11
                      68.75%                      4              25%
             1                 6.25%




                                       – 24 –
                                                          4
      2.068




                                       (i)2,742,578,825
 54.44%          (ii)         90%
                                                          14A




                                               14.07
5%        25%
          14            14A




           (i)                                 (ii)
                               (iii)                            (iv)




                                          – 25 –
                                                                                        13.84




(i)                   2019         7   30
      (ii)                 (iii)                 2019   3   31                            2019
             (iv)                  2018     12   31                              2018     (v)
                      D&P China (HK)Limited
               (vi)
                              (vii)                         2018       12   31                   (viii)
      2019      3     22
                            (ix)




                                                            – 26 –
                 13.80




(i)




      – 27 –
                    2019                                        2019        3     31
             2018                            2018        12     31


                                                         2019                               2018                           2017
                                       3     31                             12    31                      12     31




                                                   2,362,098                           9,969,011                   9,455,680
                                                   1,059,470                           4,475,711                   3,684,820


                                                   1,034,436                           4,376,604                   3,587,862


                                            2019     3     31           2018           12     31          2017        12     31




                                                     500,083                            649,762                        269,358
                                                  31,134,563                          29,353,857                 25,894,931


             2018             2019


                          2018    12   31                     2018
99.69                      2017   12    31                    2017                          5.43%         2018
                                                                                       44.757                         43.766
        2017                         21.46%         21.98%


  2019       3    31                                                                                                   5.001
                 13.868                 311.346                      2017        12    31          2018   12     31         2019
  3     31                                                                                                39.12%       39.05%
  38.08%               2018            2019




                                                    – 28 –
(ii)




(iii)




(iv)




        – 29 –
     2018   2017   12     31




                                           12   31
                                    2018                  2017




                               13,324,778.4          10,429,578.5
                                1,462,735.1           1,357,064.5


                                 205,601.8             145,711.3
                                 155,670.6             110,618.8




1.


2.


3.




4.




               – 30 –
2018             (i)                        2019
                        (ii)2019
                               (iii)
          (iv)           2018      12   25




                                                           25%


                 2017   2018




                                 2019   4     1                         (i)


                                                                 (ii)




                                                     (i)
   (ii)
                                             (iii)




                                        – 31 –
                                 2019   3          (i)
                                            2018
(ii)
                         (iii)
       2019                 2.6




              – 32 –
                                                      2,000,000,000


                                                      5,100,000,000


                                                      1,000,000,000


                                                      1,500,000,000


                                                      2,000,000,000


                                                      1,000,000,000


                                                      2,100,000,000


                                                1,000,000,000
        1,600,000,000
            1,000,000,000   5,100,000,000




2019    7   30




(i)


(ii)


(iii)


(iv)


                                     – 33 –
                                                             600,000,000
                400,000,000                                606,800,000
                200,000,000                                303,400,000
                               1,600,000,000                                            1,100,000,000
                68.75%                                 400,000,000                25%
                         100,000,000                        6.25%


                                                                    400,000,000
                206,800,000




                                                1                                   1.517


                               2019    3   31
      1,517,000,000
1,538,000,000    1.37%




                         (i)                                                               (ii)
                                                                                         20




                                                – 34 –
       15.17




                                  (i)
               (ii)                     (iii)
                                           (iv)




                  16




(i)


(ii)




                       – 35 –
(iii)




                                            11              (i)
                        (ii)                                            (iii)
5,000,000,000                  11




                                                                                11   (i)


(ii)            2017     2018                                           (iii)
                                    (iv)                          (v)
           0%          50%                 11




                                                 – 36 –
                                                                  (i)
                                     (ii)
                                                                        (iii)
                               25%               (iv)




                         (i)
                                                           (ii)




                                                 15%




                   (i)                                  (ii)
(iii)   2017   1




                                      – 37 –
(iv)




2019 3 1                                                                     25.28%   41.8%   1.45
                     (1055.HK)
2018 10 30                                                                      2%     20%    1.15
                             (579.HK)
2017 2 28                                                                       0%    8.91%   1.06
                 (392.HK)
                                                                                              1.45
                                                                                              1.06




                                           1.06        1.45
2019   3    31                                                1.046




                            (i)                                       (ii)
                                   (iii)
                    2019    3     31




                                                  – 38 –
                                               25%




       2019           2019   3     31
31,134.6




                             (i)                      (ii)
                                               (ii)




                                                                  1
                  6                                          15


2019    8     9




                                    – 39 –
2019   8   9


                                 6




                                                            Ref.106791




                                             D&P China (HK)Limited
           2019   7   24


                           25%                       2019   3   31




                                 – I-1 –
25%




      – I-2 –
                                                   2011    12
     10




                        25%




          2016   2017     2018        12   31   2019   1   1    3
31




                          – I-3 –
                                                                                                            2019
                                                                                                       1     1
        ’000                                                                                           3     31
                                      FY 2016                   FY 2017             FY 2018


                                      264,454                   277,163             380,391                 52,217
                                          82,393                110,619             155,671                 37,499
                                     3,754,749                 5,613,717           7,825,496          12,023,807
                                     3,768,139                 4,815,861           5,499,283           5,550,294
                                     6,226,442                 9,072,514       11,862,043             16,123,866
                                     1,296,446                 1,357,064           1,462,735           1,450,234




                                               2016                   2.64                     2018
3.80                                CAGR           19.93%


          2016              8,239             2017                  11,062          2018               15,567
       2019     1   1   3   31                                             3,750




                                    GDP
                                                                                               EIU 2019          04
  04




                                                   – I-4 –
EIU    2019     GDP                 2018        6.6%     6.3%
         2019




                                                                2019
                                                           EIU
       2.5%     2021-22
                 2019          2023                               3%




      2019                                                               EIU
                        2018          1           6.62             1   6.83




                 2019     6    28









                                           – I-5 –
                                                           (i)
                                     (ii)









              2019   2




   2013   7                                                2015   10
                                            2015   5   1




                         – I-6 –



              2016   2017   2018               12   31   2019   3   31




   2016-2018


   2019   3    31


       2019     3    31













                                   – I-7 –











































   – I-8 –
                         (i)              (ii)
                               (iii)   (iv)


       (i)
(ii)




             – I-9 –
     GCM               GTM










       50


            11


1.               (1290 HK)




2.                              (1543 HK)




3.                  (1577 HK)




                             – I-10 –
4.                    (605 HK)




5.                       (6866 HK)




6.                (8207 HK)




7.                    (8030 HK)




8.    (6878 HK)




9.                (3903 HK)




10.                (8223 HK)




11.                  (600318 CH)




                                 – I-11 –
           P/B       P/E                                                               11
                                                     2018
                                                     P/B    P/E




                                                     1


                                                                          2016~18


                 2         13.6%   -1.5%            6.4%          6.0%               8.4%




    1                                           3


    2




2018 P/B                   1.91x   0.22x            0.81x         0.59x              0.81x
2018 P/E               20.18x      4.94x        11.31x            9.25x             11.31x




                                   – I-12 –
   11.31x            0.81x
       2018
11.8482          17.6064









              2017      2018   2019








                                      0%           50%




                                      – I-13 –
                          11





                           %                                               P/E           P/B
                                                       1      1
                    (a)   (b)   (c)=(a)/(b)     (d)   (e)     (f) ((c)-(d))/(e) ((c)-(d))/(f)


     07/24/2018     48    6%            760    N/A     45   1,145       16.88x         0.66x
     03/27/2018    474    36%        1,320     N/A     62    N/A        21.22x          N/A
     07/02/2017     52    3%         1,639     N/A     67   1,698       24.46x         0.97x
     05/24/2019    100    5%         1,929     300    133   1,304       12.23x         1.25x
     06/29/2018    338    11%        3,069     338    242   2,775       11.27x         0.98x
     08/22/2018    317    31%        1,022     507     12    512        43.49x         1.01x
                                                                            2
     03/25/2019    486    11%        4,320     972    244   2,493       13.71x         1.34x
     10/30/2018   1,194   18%        6,632    2,540   355   3,574       11.53x         1.15x
     07/20/2018    150    11%        1,423     649     83    808         9.33x         0.96x
     03/01/2019    500    17%        3,025     500    136   1,662       15.70x         1.45x
     02/28/2017    200    9%         2,245    1,350    38    845        23.42x         1.06x
                                                                        15.97x         1.08x
                                                                        14.70x         1.03x




1



2




                           – I-14 –
                                                               15.97x
      1.08x                                                       2018
                                                     15.7975
24.8605




                 DLOM




                                     DLOM




                        DLOM   15%




                                                  DLOM


                                DLOM


    15%   DLOM                              (i)           DLOM




                               – I-15 –
                    2018                             2018    12   31




                                                                                15%




2018 P/E   11.31x          155.67                 1,760.63             264.09         1,496.54
2018 P/B    0.81x      1,462.74                   1,184.82             177.72         1,007.10


2018 P/E   15.97x          155.67                                                     2,486.05
2018 P/B    1.08x      1,462.74                                                       1,579.75
                                                                                      1,538.15
                                                                                      1,642.36




                                    15.38




                             (1,538,000,000)




                                     – I-16 –
D&P China (HK) Ltd.




                      16




  (Duff &Phelps)




      – I-17 –
.




.




    1,222,000,000 H                1,222,000,000
    3,815,747,500 A                3,815,747,500


                                   5,037,747,500




    1,222,000,000 H                1,222,000,000
    3,815,747,500 A                3,815,747,500


                                   5,037,747,500




                      – II-1 –
.



                    XV                              (a)                        XV     7
        8
                                                                 (b)
    352                                             (c)                   10




.                        XV   2     3



        336
                                               XV    2       3




    A


                                                                                      A
                                                                 A


                                                          2,742,578,825(L) 71.88% (54.44%)
                                                                                       (L)
                                                           589,059,077 (L) 15.44% (11.69%)
              (1)
                                                                                       (L)




                                  – II-2 –
H


                                                                                         H
                                                               H


Commonwealth Bank of                                     122,192,971 (L)    9.99% (2.43%)
                                            (2)
    Australia                                                                            (L)
BlackRock, Inc.                                          147,022,449 (L)   12.03% (2.92%)
                                            (3)
                                                                                         (L)
                                                           1,534,000 (S)    0.13% (0.03%)
                                                                                         (S)
JP Morgan Chase & Co.                                    106,573,872 (L)    8.71% (2.12%)
                                                                                         (L)
                                                           5,486,073 (S)    0.44% (0.11%)
                                                                                         (S)
                                                          67,045,071 (P)    5.48% (1.33%)
                                            (4)
                                                                                         (P)
Citygroup Inc.                                            61,445,317 (L)    5.02% (1.22%)
                                                                                         (L)
                                                             308,322 (S)    0.02% (0.01%)
                                                                                         (S)
                                                  (5)
                                                          60,284,090 (P)    4.93% (1.20%)
                                                                                         (P)


       (L)             (S)            (P)


       (1)



       (2)      Commonwealth Bank of Australia



       (3)      BlackRock, Inc.                                        147,022,449   H
                      1,534,000   H                                BlackRock, Inc.




                                            – II-3 –
(a)   BlackRock Holdco 6, LLC               BlackRock, Inc.                90%          BlackRock
      Holdco 6, LLC


      (i)     BlackRock Institutional Trust Company, National Association
              21,521,058   H                 1,534,000   H


      (ii)    BlackRock Fund Advisors                    66,580,000    H


(b)   BR Jersey International Holdings L.P.          BlackRock, Inc.                 86%          BR
      Jersey International Holdings L.P.



      (i)     BlackRock Japan Co., Ltd.                  1,351,971     H


      (ii)    BlackRock Asset Management Canada Limited                             1,924,000     H



      (iii)   BlackRock Investment Management (Australia) Limited                           278,000
                  H


      (iv)    BlackRock Asset Management North Asia Limited                             681,072       H



      (v)     BlackRock Investment Management (Taiwan) Limited                             60,000
              H


(c)   BlackRock Group Limited        BR Jersey International Holdings L.P                       2(b)
                  90%      BlackRock Group Limited



      (i)     BlackRock (Netherlands) B.V.                   164,000       H


      (ii)    BlackRock Advisors (UK) Limited                   64,000         H


      (iii)   BlackRock International Limited                 266,000          H


      (iv)    BlackRock Asset Management Ireland Limited                           12,337,865     H



      (v)     BLACKROCK (Luxembourg) S.A.                       19,158,000          H




                               – II-4 –
            (vi)    BlackRock Investment Management (UK) Limited                      7,909,094   H



            (vii)   BlackRock Fund Managers Limited                   3,567,837   H


            (viii) BlackRock Asset Management (Schweiz) AG                        10,000     H



(4)   JPMorgan Chase & Co.                             106,537,872     H                    238,000
        H                                           5,486,073    H                    5,486,073   H
                                                   JPMorgan Chase & Co.




                                                      10,226,525         5,486,073
                                                      28,995,000
                                                            271,276
                                                                                          67,045,071


(5)   Citigroup Inc.                           61,445,317    H             308,332    H
        Citigroup Inc.




                                                            965,227        308,332
                                                            196,000
                                                                                          60,284,090




                                  – II-5 –
.



    2018                2020




.




.




.




           – II-6 –
.




        D&P China (HK) Limited


                                                               6




    .


        (a)                                                6
                               18             20


        (b)         H
              183         17     1712–1716


        (c)




                                              – II-7 –
.



                  18   20


    (a)


    (b)                       22     23


    (c)                     24     39


    (d)


    (e)


    (f)




          – II-8 –
          2019




         江蘇寧滬高速公路股份有限公司
      JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED
        (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)
                  (股份代號:00177)


             2019




                 2019   9   26





                                             2019   9   26       3   2019


                    6




                    2019




                                                             A




                 2019   9   26


                                             6




                                 – N-1 –
    2019




               2019   9     26        2019     9     26




                                                                   9:15
               9:25          9:30            11:30        1:00   3:00




               9:15          3:00

           #




#




                          – N-2 –
                 2019




1.
                                                                                 2019    7
        30
                                                                     6.068       3.034
                             4            2




(1)


                                                     2019   7   30           H
                2019     8       9
              (www.jsexpressway.com)                  (www.hkexnews.hk)
      (www.sse.com.cn)


(2)


(3)                                  1


(4)                                  1


(5)


(6)




                                         – N-3 –
           2019




                vote.sseinfo.com




2019   8   26
                                              A
            2019   8    26      4:30                        H




                       600377               2019   8   26




                                – N-4 –
                 2019




(1)                                2019   8   26


                 2019   8     26          4:30                           H
                                                                     2019    9
      6


(2)              2019   8    27        2019      9   26              H
                                   H
      2019   8   26         4:30                                H
                                                          183   17   1712–1716




(3)




                                          – N-5 –
                     2019

   (4)


                                                                       24
         2019   9    25        3                        H                       H
                                                                183            17M




   (1)


   (2)                                                          6
                                   210049
                                   (86) 25-8436 2700    301315      (86) 25-8446 4303
                                   (86) 25-8420 7788


   (3)


   (4)   A




   (5)              2019   8   9                            H




         2019   8    9




                                            – N-6 –

关闭窗口