深圳新星与海通证券股份有限公司关于公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见的回复

股票简称:深圳新星                                  股票代码:603978




     深圳市新星轻合金材料股份有限公司
    SHEN ZHEN SUN XING LIGHT ALLOYS MATERIALS CO., LTD.

       (深圳市宝安区观光路公明镇高新技术产业园新星厂区 A 栋)




关于公开发行可转换公司债券申请文件
                     反馈意见的回复



                     保荐机构(主承销商)




                     (上海市广东路 689 号)

                             2020 年 5 月


                                  1
中国证券监督管理委员会:

    根据贵会于 2020 年 4 月 30 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反
馈意见通知书》(200625 号)(以下简称“反馈意见”),深圳市新星轻合金材
料股份有限公司(以下简称“公司”、“申请人”、“发行人、“深圳新星”)
会同海通证券股份有限公司(以下简称“海通证券””、“保荐机构”)、北京
市康达律师事务所(以下简称“康达”、“申请人律师”、“发行人律师”),
本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就反馈意见所提问题逐条进行了认真的分析、
核查以及回复说明。现就反馈意见具体回复说明如下,请予审核。

    说明:

    一、如无特别说明,本回复报告中使用的术语、简称与《深圳市新星轻合金
材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》(以下简称“募集说明
书”)具有相同含义。

    二、本回复报告中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异,这些
差异是四舍五入造成。

    三、本反馈回复涉及修改募集说明书的,已以楷体加粗标明。




                                   2
                                                             目录
1、申请人本次拟募集资金 5.95 亿元,用于年产 3 万吨铝中间合金项目等 4 个项目。请申请
人补充说明并披露:(1)本次募投项目具体投资数额安排明细,投资数额的测算依据和测
算过程,各项投资构成是否属于资本性支出,是否使用募集资金投入;(2)本次募投项目
目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度,是否存在置换董事会前投入的情形;
(3)结合现有产能利用率及产销率说明新增产能规模的合理性,结合在手订单、意向性合
同、市场空间、市场竞争等说明新增产能消化措施;(4)募投项目效益测算依据、测算过
程,效益测算的谨慎性、合理性。请保荐机构发表核查意见。 ............................................... 4
2、请申请人说明报告期至今,公司实施或拟实施的其他财务性投资及类金融业务的具体情
况,并结合公司主营业务,说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资
(包括类金融业务)情形,同时对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产
水平说明本次募集资金量的必要性。 ......................................................................................... 27
3、申请人最近三年一期末应收票据及应收账款增长较快,增长幅度大幅高于营业收入增幅。
请申请人补充说明并披露:(1)最近三年一期末应收票据及应收账款增幅大幅高于营业收入
增幅的原因及合理性,是否存在放宽信用政策情形,与同行业可比公司是否相符;(2)结合
账龄、期后回款及坏账核销情况、同行业可比公司情况等说明坏账准备计提是否充分;(3)
应收票据中银行承兑汇票和商业承兑汇票的金额和占比,是否计提减值准备及合理性。请保
荐机构发表核查意见。................................................................................................................. 29
4、申请人最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加。请申请人补充说明最近一期末预付款
项较 2018 年末大幅增加的原因及合理性,是否具有真实交易背景,是否构成资金占用及财
务性投资等情形。请保荐机构发表核查意见。 ......................................................................... 37
5、请申请人补充说明并披露新冠肺炎疫情对未来生产经营及业绩的影响。如存在不利影响,
请进行风险提示。请保荐机构发表核查意见。 ......................................................................... 39
6、申请人最近一期末存货余额增长较快。请申请人补充说明并披露:(1)最近一期末存货
余额增长较快的原因及合理性,是否与同行业可比公司一致;(2)结合库龄、期后周转等情
况说明各期末存货跌价准备计提是否充分。请保荐机构发表核查意见。 ............................. 43
7、申请人 2018 年盈利 1.25 亿元,但未进行现金分红。请申请人补充说明 2018 年未现金分红
的原因及合理性,是否符合公司章程规定。请保荐机构发表核查意见。 ............................. 49
8、本次可转债采用质押的担保方式,控股股东、实际控制人陈学敏先生作为出质人以其合
法拥有的部分公司股票作为质押资产进行质押担保。请申请人结合质押股票价值、财产追加
机制、担保条款设计的原因等,补充披露本次发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》
第二十条的规定。请保荐机构及申请人律师发表核查意见。 ................................................. 52
9、请申请人说明并披露申请人及子公司报告期内受到的行政处罚情况,采取了哪些整改措
施以及相关措施的有效性,是否符合《上市公司证券发行管理办法》相关规定。请保荐机构
和律师发表核查意见。................................................................................................................. 56
10、请申请人补充说明报告期内申请人及董事、监事、高管被处罚,以及被证券监管部门和
交易所采取监管措施的情况,申请人是否采取了相应整改措施,是否符合《上市公司证券发
行管理办法》相关规定。请保荐机构和律师发表核查意见。 ................................................. 60




                                                                  3
             1、申请人本次拟募集资金 5.95 亿元,用于年产 3 万吨铝中间合金项目等 4
      个项目。请申请人补充说明并披露:(1)本次募投项目具体投资数额安排明细,
      投资数额的测算依据和测算过程,各项投资构成是否属于资本性支出,是否使
      用募集资金投入;(2)本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预
      计使用进度,是否存在置换董事会前投入的情形;(3)结合现有产能利用率及产
      销率说明新增产能规模的合理性,结合在手订单、意向性合同、市场空间、市
      场竞争等说明新增产能消化措施;(4)募投项目效益测算依据、测算过程,效
      益测算的谨慎性、合理性。请保荐机构发表核查意见。

             回复:

             一、本次募投项目具体投资数额安排明细,投资数额的测算依据和测算过
      程,各项投资构成是否属于资本性支出,是否使用募集资金投入

             本次发行可转债拟募集资金总额(含发行费用)不超过人民币 59,500.00 万
      元(含 59,500.00 万元),扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目:

                                                                                           单位:万元
      序号                    项目名称                    项目总投资               拟投入募集资金
       1       年产3万吨铝中间合金项目                                20,000.00              20,000.00
       2       年产10万吨颗粒精炼剂项目                               23,327.51              20,000.00
       3       工程研发中心建设项目                                   10,000.00              10,000.00
       4       补充流动资金                                            9,500.00               9,500.00
                          合计                                        62,827.51              59,500.00

             (一)年产 3 万吨铝中间合金项目

             1、项目具体投资数额安排明细

             本项目投资主要包括工程费用(含生产设施及生产辅助设施)、其他基本建
      设费用、工程预备费及流动资金等,其具体投资数额安排明细情况如下:

                                                                                           单位:万元
序     工程及费用      建筑工      设备购     安装工     其他费                    是否为资      募集资金
                                                                         合计
号         名称          程费        置费       程费       用                      本性支出      投入金额
 1     工程费用        8,124.57    7,733.00     187.00        -        16,044.57       是
1.1    生产设施        6,696.99    5,401.00     155.00        -        12,252.99      是
                                                                                                 20,000.00
       生产辅助设
1.2                    1,427.58    2,332.00     32.00             -     3,791.58      是
       施

                                                  4
序     工程及费用     建筑工      设备购       安装工       其他费                   是否为资      募集资金
                                                                          合计
号         名称       程费          置费         程费         用                     本性支出      投入金额
      其他基本建
2                            -             -            -    777.86       777.86        是
      设费用
3     工程预备费             -             -            -   1,177.57     1,177.57       否
4     流动资金               -             -            -   2,000.00     2,000.00       否
5     项目总投资      8,124.57    7,733.00      187.00      3,955.43   20,000.00         -

         2、投资数额的测算依据和测算过程

         (1)工程费用

         本项目工程费用包括生产设施及生产辅助设施两部分,总计金额 16,004.57
     万元;其中,建筑工程费 8,124.57 万元、设备购置费 7,733.00 万元、安装工程费
     187.00 万元,项目投资数额具体明细如下:

         ①工程费用——生产设施

         工程费用中生产设施拟投入 12,252.99 万元,其中,建筑工程费 6,696.99 万
     元,设备购置费 5,401.00 万元,安装工程费 155.00 万元,具体情况如下:

         A、建筑工程费

               工程名称                        建筑面积(㎡)                       总价(万元)
     铝中间合金车间                                24,803.65                                  6,696.99

         B、设备购置费

                                                                                             单位:万元
      序号                         名称                           单位           数量          总价
        1        燃气熔铝炉                                         台              3              360.00
        2        电磁搅拌装置                                       台              2               60.00
        3        合金化感应炉                                       台              6              540.00
        4        保温感应炉                                         台             12              960.00
        5        连铸连轧机                                         台              3            1,200.00
        6        除气精炼装置                                       套              6               90.00
        7        自动收线机                                         台              6              150.00
        8        自动排线机                                         台              6              150.00
        9        机械手堆垛机                                       台              6              120.00
      10         氟铝酸钾处理炉                                     台              9              720.00
      11         氟铝酸钾冷却机                                     台              2               70.00
      12         氟铝酸钾破碎机                                     台              2               60.00
      13         渣水运输车                                         台              1               30.00
      14         铝渣灰搅设备                                       台              1               15.00
      15         全自动混料机                                       台              4              200.00
                                                   5
 序号                      名称                单位       数量          总价
 16        空压式碰焊机                          台          4               4.00
 17        地上衡                                台          1              10.00
 18        电动双梁桥式起重机                    台          6             210.00
 19        电动双粱桥式冶金专用起重机            台          2              80.00
 20        铝水转运车                            台          1              40.00
 21        玻璃钢冷却塔                          台          4               6.00
 22        纯水设备                              套          1              20.00
 23        冷却水泵                              台         28              28.00
 24        自动式压滤机                          台          3              30.00
 25        轧机蒸汽冷凝净化塔                    台          3              90.00
 26        燃气烤包器                            台          1              12.00
 27        合金铸锭机                            台          2              80.00
 28        叉车                                  台          6              66.00
                                 合计                                    5,401.00

       C、安装工程费

       安装工程费按设备原价并结合本项目的实际情况确定。铝中间合金车间的安
装工程费用为 155.00 万元。

       ②工程费用——生产辅助设施

       工程费用中生产辅助设施拟投入 3,791.58 万元,包括建筑工程费 1,427.58
万元、设备购置费 2,332.00 万元、安装工程费 32.00 万元,具体情况如下:

       A、建筑工程费

                                                                      单位:万元
  序号                     工程名称                      建筑工程费
    1        天然气调压站                                                   56.00
    2        380V 变配电电站                                                80.00
    3        环保、除尘等                                                   98.00
    4        循环水泵站                                                    350.00
    5        前期土地平整费                                                318.16
    6        厂区管网、道路等                                              525.42
                       合计                                              1,427.58

       B、设备购置费

                                                                      单位:万元
序号          工程                   设备         单位     数量         总价
  1       天然气调压站     管道燃气系统             套       1            200.00
  2      380V 变配电电站   高低压配电工程           套       1            630.00
                           冷却水系统工程           套       1            180.00
 3        环保、除尘等     氩气管道系统工程         套       1              63.00
                           压缩空气管道工程         套       1              47.50
                                         6
序号          工程                     设备          单位     数量         总价
                          袋式除尘器系统               套       2              80.00
                          袋式除尘器+喷淋塔+喷淋塔
                                                     套        3             210.00
                          烟气净化
                          轧机环保处理系统           套        1              105.00
                          隔声设备                   套        1                2.50
                                     小计                                     688.00
 4         循环水泵站                    -           -         -              190.00
                          马弗炉                     台        5                7.50
                          电子秤                     台        1                2.50
                          扫描电镜                   台        1              230.00
                          精密切割机                 台        1               10.00
             实验室
                          热镶嵌机                   台        1               10.00
 5
                          金相磨样机                 台        1               40.00
                          金相显微镜                 台        1               60.00
                          X 荧光光谱仪               台        1               95.00
                          X 射线衍射仪               台        1              100.00
                                     小计                                     555.00
                          车床                       台        2               30.00
                          铣床                       台        2               20.00
                          钻床                       台        2                8.00
            机修车间      钳工台                     台        2                2.00
 6
                          除尘砂轮机                 台        2                1.00
                          焊机                       台        6                4.80
                          工具柜                     台        4                3.20
                                     小计                                      69.00
                                 合计                                       2,332.00

       C、安装工程费

                                                                         单位:万元
  序号                     工程名称                         安装工程费
    1        天然气调压站                                                      4.00
    2        380V 变配电电站                                                   8.00
    3        环保、除尘等                                                     12.00
    4        循环水泵站                                                        8.00
                       合计                                                   32.00

       (2)其他基本建设费用

                                                                         单位:万元
 序号                        项目                               金额
   1        管理费                                                           240.00
   2        设计费                                                           439.38
     3      勘察费                                                             7.60
     4      联合试运转费                                                       8.02
     5      生产准备及开办费                                                  70.00
     6      引进技术和引进设备其他费等                                        12.85
                                         7
       序号                        项目                                       金额
                            合计                                                          777.86

         (3)工程预备费

         预备费是指在项目建设过程中初步设计和概算中难以预料的工程和费用,经
     测算本项目工程预备费为 1,177.57 万元。

         (4)流动资金

         根据本项目工程特征并结合实际情况,经测算本项目铺底流动资金 2,000 万
     元。

            (二)年产 10 万吨颗粒精炼剂项目

            1、项目具体投资数额安排明细

         本项目投资主要包括工程费用(含生产设施及公用辅助设施)、其他基本建
     设费用、工程预备费及流动资金等,其具体投资数额安排明细情况如下:

                                                                                     单位:万元
                                                                               是否为
序     工程及费用名    建筑工程    设备购     安装工   其他费                             募集资金
                                                                    合计       资本性
号         称            费        置费         程费     用                               投入金额
                                                                                 支出
 1     工程费用        11,109.07   8,188.30   188.00          -   19,485.37      是       16,157.86
1.1    生产设施         9,658.98   5,216.80   150.00          -   15,025.78      是       11,780.04
1.2    公用辅助设施     1,450.09   2,971.50    38.00          -    4,459.59      是        4,377.82
       其他基本建设
2                              -          -        -    826.54      826.54       是         826.54
       费用
3      工程预备费              -          -        -   1,015.60    1,015.60      否        1,015.60
4      流动资金                -          -        -   2,000.00    2,000.00      否        2,000.00
5      项目总投资      11,109.07   8,188.30   188.00   3,842.14   23,327.51           -   20,000.00

            2、投资数额的测算依据和测算过程

         (1)工程费用

         本项目工程费用包括生产设施及公用辅助设施两部分,总计金额 19,485.37
     万元;其中,建筑工程费 11,109.07 万元、设备购置费 8,188.30 万元、安装工程
     费 188.00 万元,项目投资数额具体明细如下:

         ①工程费用——生产设施
                                               8
    工程费用中生产设施拟投入 15,025.78 万元,其中,建筑工程费 9,658.98 万
元,设备购置费 5,216.80 万元,安装工程费 150.00 万元,具体情况如下:

    A、建筑工程费

          工程名称                    建筑面积(㎡)          总价(万元)
颗粒精炼剂车间                          40,469.52                     9,658.98

    B、设备购置费

                                                                   单位:万元
  序号                     设备名称                  数量          金额
     1     桥式起重机                                   6                270.00
     2     叉车                                        10                110.00
     3     装车桥                                       1                  4.60
     4     整粒机                                      10                210.00
     5     燃气熔化炉                                  80              1,800.00
     6     破碎机                                      10                130.00
     7     冷却机                                      10                510.00
     8     造粒机                                      20                230.00
     9     搅拌机                                      40                440.00
    10     提升机                                      40                360.00
    11     震动筛                                      40                240.00
    12     自动包装机                                  20                230.00
    13     清水泵                                      24                 12.00
    14     塑料泵                                      80                 40.00
    15     冷水塔                                       4                  6.40
    16     输送机                                      10                 75.00
    17     空压机                                       1                 10.80
    18     液压空降机                                   2                 20.00
    19     程控自动厢式压滤机                           4                 38.00
    20     自动称量下料系统                            80                480.00
                              合计                                     5,216.80

    C、安装工程费

    安装工程费按设备原价并结合本项目的实际情况确定。颗粒精炼剂车间的安
装工程费用为 150.00 万元。

    ②工程费用——公用辅助设施

    工程费用中公用辅助设施拟投入 4,459.59 万元,其中,建筑工程费 1,450.09
万元,设备购置费 2,971.50 万元,安装工程费 38.00 万元,具体情况如下:

    A、建筑工程费

                                        9
                                                          单位:万元
 序号                       工程名称              建筑工程费
   1       天然气调压站                                          56.00
   2       10kv 变配电站                                         80.00
   3       环保、通风、除尘等                                    98.00
   4       循环水泵站                                           365.00
   5       前期土地平整费                                       326.14
   6       厂区管网、道路等                                     524.96
                        合计                                  1,450.09

     B、设备购置费

                                                          单位:万元
序号                      设备名称             数量         金额
  1      天然气调压站                             1             200.00
  2      配电站                                   1             630.00
         袋式除尘器系统                           4              80.00
         袋式除尘器+喷淋塔+喷淋塔烟气净化         4             250.00
         隔声设备                                 1               2.50
 3
         冷却水系统工程                           2             423.50
         压缩空气管道工程                         2             170.00
         氩气管道系统工程                         2             134.00
         引风机                                  10              70.00
 4       实验室                                   -             811.50
 5       循环水泵站                               -             200.00
                               合计                           2,971.50

     C、安装工程费

                                                          单位:万元
序号                     工程名称               安装工程费
  1       天然气调压站                                           4.00
  2       10kv 变配电站                                          8.00
  3       环保、通风、除尘等                                    18.00
  4       循环水泵站                                             8.00
                     合计                                       38.00

     (2)其他基本建设费用

                                                          单位:万元
序号                         项目                      金额
  1                          管理费                            273.28
  2                          设计费                            439.38
 3                          勘察费                                7.60
 4                        联合试运转费                            9.74
 5                    生产准备及开办费                           85.00
 6                引进技术和引进设备其他费等                     11.54
                         合计                                  826.54

                                       10
           (3)工程预备费

           预备费是指在项目建设过程中初步设计和概算中难以预料的工程和费用,经
      测算本项目工程预备费为 1,015.60 万元。

           (4)流动资金

           根据本项目工程特征并结合实际情况,经测算本项目铺底流动资金为 2,000
      万元。

           (三)工程研发中心建设项目

           1、项目具体投资数额安排明细

           本项目投资主要包括工程费用(含研发大楼、厂区管网和道路绿化等)、其
      他基本建设费用、工程预备费及铺底流动资金等,其具体投资数额安排明细情况
      如下:

                                                                                     单位:万元
序        工程及     建筑工程     设备购置     安装工                            是否为资本   募集资金
                                                          其他        合计
号      费用名称         费           费         程费                              性支出     投入金额
1     工程费用         6,634.00     1,185.00     36.00           -    7,855.00       是
1.1   研发大楼        6,534.00     1,185.00     36.00            -    7,755.00      是
      厂区管网、道
1.2                     100.00             -         -           -     100.00        是
      路绿化等
      其他基本建设                                                                            10,000.00
2                             -            -         -    256.00       256.00        是
      费用
3     工程预备费              -            -         -    942.00       942.00        否
4     铺底流动资金            -            -         -    947.00       947.00        否
5     项目总投资      6,634.00     1,185.00     36.00    2,145.00    10,000.00       -

           2、投资数额的测算依据和测算过程

           (1)工程费用

           本项目工程费用包括研发大楼、厂区管网和道路绿化等两部分,总计金额
      7,855.00 万元;其中,建筑工程费 6,634.00 万元、设备购置费 1,185.00 万元、安
      装工程费 36.00 万元,项目投资数额具体明细如下:

           ①工程费用——研发大楼

                                                   11
       工程费用中研发大楼拟投入 7,755.00 万元,其中,建筑工程费 6,534.00 万元,
设备购置费 1,185.00 万元,安装工程费 36.00 万元,具体情况如下:

       A、建筑工程费

        工程名称                    建筑面积(㎡)              总价(万元)
研发大楼                                        11,880.00                    6,534.00

       B、设备购置费

                                                                       单位:万元
 序号              设备名称                     单位        数量         合计
    1     扫描电镜                              台            2            460.00
    2     抗疲劳试验机                          台            1              40.00
    3     熔样机                                台            1              55.00
    4     拆弯机                                台            1              10.00
    5     压样机                                台            1               5.00
    6     X 荧光光谱仪                          台            2            190.00
    7     X 衍射射线仪                          台            1            100.00
    8     电感耦合等离子光谱仪                  台            1            130.00
    9     碳硫分析仪                            台            1              70.00
   10     高温马弗炉                            台            2              10.00
   11     比表面分析仪                          台            1              50.00
   12     加热仪                                台            1               5.00
   13     磨床                                  台            1              40.00
   14     实验室柜台                            套            4              20.00
                                    合计                                 1,185.00

       C、安装工程费

       根据设备原价并结合本项目的实际情况,本项目安装工程费用为 36.00 万元。

       ②工程费用——厂区管网、道路绿化等

       工程费用中厂区管网、道路绿化拟投入 100.00 万元,均为建筑工程费。

       (2)其他基本建设费用

                                                                       单位:万元
序号                                   项目                               金额
  1      建设单位管理费                                                     65.00
 2       生产职工培训费                                                         5.00
 3       工程建设监理费                                                        33.00
 4       工程勘察设计费                                                       120.00
 5       工程保险费                                                             3.00
 6       施工图预算编制费及审查费                                              15.00

                                           12
序号                               项目                             金额
  7      办公与生活家具购置费                                         10.00
 8       环保评价费                                                    5.00
                                合计                                 256.00

       (3)工程预备费

       预备费是指在项目建设过程中初步设计和概算中难以预料的工程和费用,经
测算本项目工程预备费为 942.00 万元。

       (4)铺底流动资金

       根据本项目工程特征并结合实际情况,经测算本项目铺底流动资金为 947.00
万元。

       (四)补充流动资金

       发行人拟将本次公开发行可转换公司债券募集资金中 9,500.00 万元用于补
充公司流动资金,不属于资本性支出。

       1、测算方法

       本次流动资金估算是以估算企业的营业收入为基础,综合考虑企业各项资产
和负债的周转率等因素的影响,对构成企业日常生产经营所需流动资金的主要经
营性流动资产和经营性流动负债分别进行估算,进而预测企业未来期间生产经营
对流动资金的需求程度。

       2、测算假设及参数确定依据

       (1)公司 2017 年、2018 年及 2019 年营业收入分别为 100,918.34 万元、
109,996.01 万元及 103,393.57 万元,2017 年至 2019 年营业收入的复合增长率为
9.20%。以 2019 年为基础,假设未来三年(2020 年-2022 年)营业收入每年均增
长 9.20%,则 2020 年度、2021 年度及 2022 年度的营业收入分别为 112,906.45
万元、123,294.57 万元和 134,638.48 万元。

       (2)经营性流动资产和经营性流动负债:选取应收票据、应收账款、预付
款项和存货作为经营性流动资产测算指标,应付票据、应付账款、预收款项作为
经营性流动负债测算指标。2020 年至 2022 年各项经营性流动资产/营业收入、各
                                       13
项经营性流动负债/营业收入的比例以公司 2019 年上述科目占比为基础进行预测。

    (3)流动资金占用额=经营性流动资产-经营性流动负债。

    (4)2022 年度流动资金需求量=2022 年度流动资金占用额预计数-2019 年
度流动资金占用额实际数。

    3、测算过程

    根据上述测算方法和测算假设,公司补充流动资金规模测算过程如下:

                                                                               单位:万元
                      2019 年度                   2020 年度      2021 年度      2022 年度
       项目                          比例
                     /2019.12.31                 /2020.12.31    /2021.12.31    /2022.12.31
营业收入               103,393.57   100.00%        112,906.45     123,294.57     134,638.48
应收票据               25,622.39    24.78%         27,979.82      30,554.14      33,365.32
应收账款               26,057.81    25.20%         28,455.30      31,073.37      33,932.32
预付款项                1,130.95     1.09%          1,235.00       1,348.63       1,472.72
存货                   15,062.30    14.57%         16,448.13      17,961.46      19,614.04
经营性流动资产合计     67,873.45    65.65%         74,118.25      80,937.61      88,384.39
应付票据               29,000.00    28.05%         31,668.19      34,581.87      37,763.62
应付账款                5,897.46     5.70%          6,440.06       7,032.59       7,679.64
预收款项                  200.35     0.19%            218.78         238.91         260.89
经营性流动负债合计     35,097.81    33.95%         38,327.04      41,853.37      45,704.15
流动资金占用额         32,775.64    31.70%         35,791.21      39,084.24      42,680.24
流动资金需求                    -            -      3,015.57       6,308.60       9,904.60

    经测算,截至 2022 年末流动资金占用额较 2019 年末增加 9,904.60 万元,本
次补充流动资金规模未超过预计的流动资金需求。

    发行人 2017 年至 2019 年营业收入分别为 100,918.34 万元、109,996.01 万元、
103,393.57 万元,不存在较大的波动情况。本次募投项目效益测算建立在发行人
稳定发展的基础之上,并结合了相关产品的未来市场前景,相关测算谨慎合理。

    二、本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度,
是否存在置换董事会前投入的情形

    (一)本次募投项目目前进展情况

    截至 2020 年 3 月 31 日,发行人年产 3 万吨铝中间合金项目已开始投入建设,
正在建设内容主要包括厂区北侧待建区域破除岩体、北侧挡土墙及配套房间等;
                                        14
            年产 10 万吨颗粒精炼剂项目已开始投入建设,正在建设内容主要包括精炼剂生
            产线南部废气净化环保系统制作安装工程、挡土墙坡道道路及排水系统等;工程
            研发中心建设项目尚未开始建设。

                   (二)预计进度安排及资金的预计使用进度

                   1、年产 3 万吨铝中间合金项目

                   本项目建设期为 2 年,建设进度安排如下:

序                                                                                       建设期(月)
     内容
号                            1     2   3    4   5     6   7       8   9   10   11       12   13   14   15   16   17   18   19   20   21       22   23   24


1    可行性研究报告批复

2    设备考察签订合同

3    提供设备初步设计资料

4    初步设计及审批

5    提供设备施工图设计资料

6    施工图设计

7    施工

8    设备制造与安装

9    设备调试与生产

10   人员培训与生产准备



                   预计本项目建成后的第三年达产 100%。

                   (1)预计进度安排

                   本项目建设期为 2 年,建设主要分为设备考察及初步设计、项目初步设计及
            审批、施工、设备制造与安装、设备调试与生产、人员培训与生产准备等阶段。

                   (2)资金的预计使用进度

                   本次发行拟募集资金 20,000 万元投入该项目,建设投资在建设期内全部投
            入,项目正常年流动资金根据各年运营负荷逐年按比例投入,本项目分年投资计
            划如下表:

                                                                                                                            单位:万元
                                                                                          投资计划
                  项目        合计
                                                 第1年                 第2年                  第3年          第4年           第5年
             建设投资         18,000.00              9,000.00              9,000.00                     -               -                  -
             流动资金             2,000.00                     -                     -         1,335.00           375.00          290.00
                                                                           15
                                                                                     投资计划
                  项目          合计
                                               第1年                第2年             第3年             第4年                  第5年
                总投资          20,000.00          9,000.00          9,000.00              1,335.00         375.00                   290.00

                   2、年产 10 万吨颗粒精炼剂项目

                   本项目建设期为 2 年,建设进度安排如下:

序                                                                              建设期(月)
     内容
号                          1     2    3   4   5    6   7   8   9    10    11   12    13     14   15   16   17   18       19    20     21   22   23   24


1    环评、安评、可研批复

2    初步设计及评审

3    施工图设计

4    土建工程

5    设备订货及加工

6    设备、管道安装

7    人员培训

8    设备调试、系统试车

9    投料运行



                   预计本项目建成后的第三年达产 100%。

                   (1)预计进度安排

                   本项目建设期为 2 年,建设主要分为初步设计及评审、施工图设计、土建工
            程、设备订货及加工、设备及管道安装、人员培训、设备调试及系统试车、投料
            运行等阶段。

                   (2)资金的预计使用进度

                   本次发行拟将募集资金 20,000 万元投入该项目,建设投资在建设期内全部
            投入,项目正常年流动资金根据各年运营负荷逐年按比例投入,本项目分年投资
            计划如下表:

                                                                                                                          单位:万元
                                                                                     投资计划
                  项目          合计
                                               第1年                第2年             第3年             第4年                  第5年
             建设投资           21,327.51      10,663.76            10,663.75                      -                  -                     -
             流动资金            2,000.00                   -                   -          1,335.00         375.00                   290.00
                总投资          23,327.51      10,663.76            10,663.75              1,335.00         375.00                   290.00

                   3、工程研发中心建设项目
                                                                      16
                   本项目建设期为 2 年,建设进度安排如下:

序                                                                            建设期(月)
     内容
号                        1     2    3   4   5    6   7   8   9    10    11   12    13   14   15   16   17   18       19    20     21   22   23   24


1    初步方案设计及报批

2    施工图设计

3    施工和装修

4    设备设计制造

5    人员培训与技术准备

6    设备安装和调试



                   (1)预计进度安排

                   本项目建设期为 2 年,建设主要分为初步方案设计及报批、施工图设计、施
            工和装修、设备设计制造、人员培训与技术准备、设备安装和调试等阶段。

                   (2)资金的预计使用进度

                   本次发行拟将募集资金 10,000 万元投入该项目,建设投资在建设期内全部
            投入,项目正常年流动资金根据各年运营负荷逐年按比例投入,本项目分年投资
            计划如下表:

                                                                                                                      单位:万元
                                                                                   投资计划
                  项目        合计
                                             第1年                第2年             第3年           第4年                  第5年
             建设投资          9,053.00          3,168.55          5,884.45                    -                  -                     -
             流动资金           947.00                    -                   -          635.00         180.00                   132.00
              总投资          10,000.00          3,168.55          5,884.45              635.00         180.00                   132.00

                   4、补充流动资金

                   发行人本次使用募集资金 9,500.00 万元用于补充流动资金,预计在募集资
            金到位之后进行投入。

                   为提高募集资金使用效率,公司将在募集资金到账后,根据除补充流动资金
            外其他募投项目建设的进度安排,优先使用募集资金进行投入,并将审议本次发
            行董事会决议日后已投入的资金予以置换。

                   (三)不存在置换董事会前投入的情形


                                                                    17
    2019 年 11 月 26 日,发行人召开第三届董事会第二十一次会议审议通过了
关于公司公开发行可转换公司债券的预案。在上述董事会召开前,年产 10 万吨
颗粒精炼剂项目已投入 3,327.51 万元。发行人将严格遵守募集资金使用的相关规
定,对于董事会前投入的资金,将不会予以置换。

    三、结合现有产能利用率及产销率说明新增产能规模的合理性,结合在手
订单、意向性合同、市场空间、市场竞争等说明新增产能消化措施

    (一)结合现有产能利用率及产销率说明新增产能规模的合理性

    报告期内,发行人主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产和销售,目前主要产
品为铝晶粒细化剂及其副产品氟铝酸钾。近年来,发行人一直维持并巩固了国内
铝晶粒细化剂行业的龙头地位。为了进一步丰富产品结构、完善产能布局、增强
抗风险能力和综合竞争力,充分利用公司在生产研发技术、客户资源、产业链布
局、市场规模等方面的竞争优势,发行人在铝晶粒细化剂所属的铝材加工添加剂
行业,积极研发生产铝中间合金、颗粒精炼剂等其他重要的添加剂产品。发行人
主要产品在产业链的布局情况如下:




   注:铝中间合金、颗粒精炼剂为本次募投项目的主要产品。

    如上图所示,本次募投项目中,“年产 3 万吨铝中间合金项目”的主要产品
为铝中间合金,“年产 10 万吨颗粒精炼剂项目”的主要产品为颗粒精炼剂,均
属于新增产品,与发行人目前主营产品铝晶粒细化剂及氟铝酸钾在生产流程、制
造工艺及设备应用中均存在差异,其产能之间不存在可替代性。因此,发行人现
                                     18
有产品的产能利用率及产销率与本次募投项目的新产品产能之间不存在直接的
匹配关系。本次募投项目,发行人主要根据现有市场规模及发展前景、自身发展
战略等因素最终确定募投项目的产能规模,具有合理性。

       (二)结合在手订单、意向性合同、市场空间、市场竞争等说明新增产能
消化措施

    发行人目前是行业内唯一一家建立了从原矿开采到合金加工完整产业链的
铝晶粒细化剂制造商,产业链涉及萤石矿开采、氢氟酸制造、氟盐制造、铝晶粒
细化剂生产等。发行人主要产品铝晶粒细化剂系下游铝材加工行业生产过程中所
必不可少的重要添加剂,直接影响到下游铝材产品的塑性、强度和韧性等性能指
标;发行人本次募集资金投资项目新增的铝中间合金、颗粒精炼剂产品与公司原
有铝晶粒细化剂产品同属于铝材加工行业生产过程中的重要添加剂,具体情况如
下:

  产品名称                   主要功能及用途                       下游客户群体
                 应用于铝材的制造加工过程,按比例添加到
                 被加工铝合金材熔铸过程中,改变被加工铝
铝晶粒细化剂
                 合金材晶粒大小,从而使被加工铝材的强
                 度、韧性和塑性大幅提升。
                                                            主要为铝材制造加工企
                 系以铝为基体,将一种或者几种单质加入的
                                                            业,如山东创新金属科技
                 铝合金功能元素添加剂,不能作为金属材料
                                                            有限公司、陕西鑫星科技
                 直接使用,在溶体中添加铝中间合金可获得
 铝中间合金                                                 有限公司、新疆众和
                 化学成分精确、分布均匀的金属材料,是生
                                                            ( 600888 ) 、 中 天 科 技
                 产变形铝合金、铸造铝合金的关键原材料之
                                                            (600522)等,三类产品
                 一。
                                                            的客户群体基本一致。
                 在铝及铝合金熔体中能够通过物理的、化学
                 的或物理化学的相互作用,从熔体中除去
 颗粒精炼剂
                 氢、金属杂质、氧化物及其它氧化物夹杂等,
                 使铝液更纯净,并具有清渣的作用。

       发行人显著特点是技术创新,从产业链环节衍生出各类填补国内技术空白的
新材料,实现产业链最大价值,发行人将积极采取相关措施保障新增产能得到有
效消化:

       1、广阔的市场空间可消化募投项目的新增产能

       (1)铝中间合金产品
                                        19
    随着国内铝材消费结构逐步升级和铝加工相关产业发展,下游市场对铝加工
材的品种、规格和质量提出了更高要求。铝中间合金作为高端铝材生产重要添加
剂,对其总量及品质需求亦随之持续增长。

    铝钛合金主要应用于铝合金铸件生产制造过程中,可提升产品铸造性能从而
制成形状复杂的零件,包括制造梁、燃气轮叶片、泵体、汽车气缸盖、变速箱、
仪器仪表壳体等;同时,因其可提高铝合金力学性能、加工性能等技术指标,可
应用于汽车轮胎生产等领域。预计到 2023 年,我国应用于航空航天、舰船制造
业、高精度模具材料、汽车等铸造铝合金将达到 780 万吨,按照吨铝制造添加
13-15 公斤铝钛合金,预计 2023 年我国铝钛合金的需求量将达到 10.92 万吨左右。

    铝硼合金主要应用于导电用铝及铝合金生产制造过程中,可增强产品导电性
能及强度,随着电力工业高度稳定发展,电线电缆行业对铝线材需求快速增长,
对质量要求也不断提高;同时,近年来通信领域电缆市场“以铝节铜”趋势逐渐凸
显,移动网用射频铜电缆逐步被铝电缆替代。当前国家提出了加快发展 5G 基站、
大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压等新基建建设,预计到 2023 年我
国特高压线路长度达 39,339 公里。随着我国特高压产业及传统的传输电缆产业
不断发展、“以铝节铜”政策持续实施以及出口量不断提升,将带动其上游产品
高端铝合金圆铝杆的需求增加,预计到 2023 年我国铝线杆(电工圆铝杆)产能
将达到 700 万吨左右,按照吨铝添加 3kg 左右计算,铝硼中间合金需求量在 2.1
万吨左右。

    我国目前的铝中间合金技术水平与国际先进国家相比还有较大差距,国内中
间合金企业技术水平参差不齐,大部分企业主要从事中低端产品生产且规模总体
偏小。本项目建设实施年产 3 万吨铝中间合金符合我国铝材消费结构转型升级需
求,下游应用领域广泛,市场前景广阔。

    (2)颗粒精炼剂产品

    铝合金是工业应用较为广泛的有色金属结构材料,在航空航天、轨道交通、
军工、汽车、船舶、建筑、消费电子、机械装备等领域中均有应用。随着工业快
速发展及转型升级要求,对铝合金品质要求也日益提高。除要求保证化学成分、
力学性能和尺寸精度外,铝合金铸件亦不能有气孔、夹渣等铸造缺陷。但铝合金
                                    20
在生产过程中,溶液内氢原子会自发形成氢气,氢气和夹杂物在铝合金溶液凝固
过程中会形成气泡,且该气泡一旦产生就始终存在产品中,从而无法生产出高质
量铝合金产品。因此,滤液精炼处理是保证高质量铝合金产品的措施之一,是避
免产生气孔和夹杂物的有效办法。传统铝合金制造过程中所使用的精炼剂,在一
定程度上会影响铝合金成品的导电性、导热性及耐腐蚀性,所生产的铝合金铸件
气孔度相对偏高,氧化杂物比例亦较高。本项目所生产颗粒精炼剂相较于传统精
炼剂,具有较多优点:首先,作为白色粉末状或颗粒状熔剂,将其加入铝及铝合
金熔体中,通过物理的、化学的或物理化学的相互作用,可以从熔体中充分除去
氢、金属杂质、氧化物及其它氧化物夹杂等,达到有效净化铝熔融体的效果;其
次,具有良好清渣性,可广泛适用于铝及铝合金铸件的冶炼、精炼处理;此外,
在实际使用时更环保卫生,无明显烟、味、尘现象发生,操作简便,不会对熔炼
容器、设备等产生腐蚀影响。

    随着铝工业的持续稳定发展,我国铝材产量整体呈增长态势。同时,随着航
空航天、轨道交通等行业对铝材品质性能的要求日益提高,对于优良的颗粒精炼
剂的需求亦持续增长。随着国家以铝替钢、以铝节铜、以铝代木的产业政策不断
实施,未来中国铝材加工总量将维持上升趋势,预计 2023 年我国颗粒精炼剂需
求量在 31.5 万吨左右。因此,本项目所生产的颗粒精炼剂所具备优势,可充分
满足下游市场对更高品质高性能铝材的市场需求。

    2、相关产品已得到了市场的验证,客户反响良好

    目前,发行人已对铝中间合金产品进行了少量生产,满足了部分客户的定制
化需求;对颗粒精炼剂产品进行了试生产,经检验,其主要技术指标处于行业领
先水平。

    目前,铝中间合金产品的主要意向客户包括山东创新金属科技有限公司、洛
阳拉法、陕西鑫星科技有限公司、山东兖矿轻合金有限公司、商丘阳光铝材有限
公司、中铝瑞闽股份有限公司、格朗吉斯铝业(上海)有限公司、云南云铝汇鑫
经贸有限公司、栋梁铝业有限公司等;颗粒精炼剂产品的主要意向客户包括宁夏
锦宁巨科新材料股份有限公司、内蒙古联晟新能源材料有限公司、茌平恒信铝业
有限公司、铜陵金誉铝基新材料有限公司、江苏鼎胜新能源材料股份有限公司等。
上述产品的主要客户,与目前铝晶粒细化剂产品的客户基本一致,客户反响良好。
                                  21
    3、充分发挥公司竞争优势,提升产品竞争力

    发行人凭借着行业领先技术优势和产品质量优势,多年来持续占据国内铝晶
粒细化剂市场较大份额,客户群体涵盖国内主要铝材生产厂商,在业内具备较为
明显的竞争优势。发行人在巩固并扩大已有产品销售规模的基础上,持续进行轻
合金材料、节能新材料等产品及先进设备研发和技术创新,以确保公司在稳固现
有市场地位的前提下,通过主动积极研发细分领域内其他产品及优化核心关键设
备等方式,实现公司细分领域内多产品线发展的战略布局。本次募投项目实施完
成后,发行人将增加铝中间合金产品产能,新增颗粒精炼剂产品,可进一步丰富
公司产品结构,增强公司产品竞争力和抗风险能力,使公司产能布局更加合理完
善,不断巩固并提升公司的竞争优势和产品竞争力。

    4、深度挖掘下游客户需求,增强客户粘性

    发行人凭借着突出的技术优势和规模化供货能力,已与国内主要的铝加工厂
商等建立了长期合作关系,拥有核心稳定的客户群体,持续维持较高市场占有率。
铝中间合金,颗粒精炼剂均是铝加工过程中的添加材料,其下游客户与公司现有
客户群体基本一致,因此,发行人已建立的销售渠道为未来产品的销售工作奠定
了坚实基础。在本次募投项目投产后,发行人将继续与现有客户保持良好的合作
关系,为下游客户提供更加丰富的产品,增强客户粘性。

    综上,下游铝材行业继续保持良好发展趋势,对铝材品质性能的要求日益提
高,带动铝中间合金、颗粒精炼剂等产品消费持续增长,发行人在行业内竞争优
势明显,客户基础广泛,市场占有率维持高位。因此,发行人本次募集资金投资
项目拥有良好市场前景,结合公司现有的竞争优势与客户群体,同时相关产品已
经得到了市场验证且客户反响良好,新增产能消化具有可靠保障。

    四、募投项目效益测算依据、测算过程,效益测算的谨慎性、合理性

    (一)年产 3 万吨铝中间合金项目

    本项目财务评价计算期为 15 年,其中建设期 2 年,运营期 13 年。

    1、营业收入的测算过程及依据


                                   22
         在测算过程中,项目计算期第 3 年达产 60%、第 4 年达产 80%、第 5 年及
以后各年达产 100%。铝钛合金、铝硼合金、氟铝酸钾的销售价格,以发行人 2018
年度相关产品的销售价格作为参考依据。各年的营业收入测算如下:

                                                                            单位:万元
                                      第3年           第4年             第 5-15 年
序号                 产品
                                   (达产 60%)      (达产 80%)          (达产 100%)
     1      铝钛合金                      21,505           28,673               35,841
     2      铝硼合金                      18,319           24,425               30,531
     3      氟铝酸钾                      2,834               3,779              4,723
     -              合计                 42,657            56,876               71,095

         2、成本费用的测算过程及依据

         本项目产品成本估算按费用要素分类有:外购原材料、辅助材料、燃料动力、
工资及福利、修理费、其他费用,折旧费、摊销费等。各项成本费用的测算依据
如下:

         (1)各类外购原材料、辅助材料、燃料动力依据生产产品及拟采用的生产
工艺技术和装备水平,参照国内同类加工厂生产指标确定;

         (2)根据劳动定员人数,并参考偃师市当地的用工成本计算人员年工资;

         (3)固定资产折旧采用直线法平均计算,固定资产净残值率按 5%计算,折
旧年限厂房按 25 年,机器设备按 14 年计算,其他资产在投产后 10 年内摊销完
毕;

         (4)修理费按固定资产原值的 5%计算;

         (5)其他费用是除折旧、摊销、修理费及工资福利费之外的制造费用、管
理费用和营业费用。

         3、项目效益测算结果

         经测算,年产 3 万吨铝中间合金项目运营后收益总体情况如下:

                                                                            单位:万元
序                                                     项目计算期
              项目          合计
号                                     第3年       第4年         第5年      第 6-15 年
1        营业收入           881,578      42,657      56,876        71,095      710,950

                                           23
序                                                           项目计算期
               项目        合计
号                                     第3年             第4年         第5年      第 6-15 年
2        总成本费用        771,973       38,380            50,251        62,122      621,220
3        营业税金及附加      3,263           43               218           273         2,728
4        利润总额          106,341        4,234             6,407         8,700       87,000
5        应纳税所得额      106,341            4,234         6,407         8,700       87,000
6        所得税             26,586            1,059         1,602         2,175       21,750
7        净利润             79,755            3,175         4,805         6,525       65,250

         经测算,年产 3 万吨铝中间合金项目税后投资财务内部收益率为 29.53%,
税后投资回收期为 5.21 年(含建设期),效益良好。

         (二)年产 10 万吨颗粒精炼剂项目

         本项目财务评价计算期为 15 年,其中建设期 2 年,运营期 13 年。

         1、营业收入的测算过程及依据

         在测算过程中,项目计算期第 3 年达产 60%、第 4 年达产 80%、第 5 年及
以后各年达产 100%。颗粒精炼剂的销售价格,以市场相关产品的销售价格作为
参考依据。

                                                                                  单位:万元
                              第3年                      第4年              第 5-15 年
序号              产品
                           (达产 60%)                 (达产 80%)           (达产 100%)
     1       颗粒精炼剂             37,168                    49,558                   61,947
         -        合计               37,168                   49,558                  61,947

         2、成本费用的测算过程及依据

         本项目产品成本估算按费用要素分类有:外购原材料、其他材料、燃料动力、
工资及福利、修理费、其他费用,折旧费、摊销费等。各项成本费用的测算依据
如下:

         (1)各类外购原材料、其他材料、燃料动力依据生产产品及拟采用的生产
工艺技术和装备水平,参照国内同类加工厂生产指标确定;

         (2)根据劳动定员人数,并参考偃师市当地的用工成本计算人员年工资;

         (3)固定资产折旧采用直线法平均计算,固定资产净残值率按 5%计算,折


                                              24
旧年限厂房按 25 年,机器设备按 14 年计算,其他资产在投产后 10 年内摊销完
毕;

     (4)修理费按固定资产原值的 5%计算;

     (5)其他费用是除折旧、摊销、修理费及工资福利费之外的制造费用、管
理费用和营业费用。

     3、项目效益测算结果

                                                                         单位:万元
序                                                 项目计算期
           项目         合计
号                                   第3年      第4年      第5年         第 6-15 年
1    营业收入           881,578        37,168     49,558        61,947      619,470
2    总成本费用         771,973        29,021     37,598        46,176      461,760
3    营业税金及附加          3,263       122        311           400         4,000
4    利润总额           106,341         8,025     11,649        15,371      153,710
5    应纳税所得额       106,341         8,025     11,649        15,371      153,710
6    所得税                 26,586      2,006      2,912         3,843       38,430
7    净利润                 79,755      6,019      8,737        11,528      115,280

     经测算,年产 10 万吨颗粒精炼剂项目税后投资财务内部收益率为 39.83%,
税后投资回收期为 4.40 年(含建设期),项目效益良好。

       (三)工程研发中心建设项目

     工程研发中心建设项目建设期为 2 年。本项目不直接产生经济效益,但项目
的实施有助于公司提高整体研发实力,在高端铝晶粒细化剂、铝中间合金、节能
新材料、石油催化剂载体材料等领域加大研发力度,优化产品结构,提升公司产
品核心竞争力。

       (四)补充流动资金

     公司拟将本次公开发行可转换公司债券募集资金中 9,500.00 万元用于补充
公司流动资金,本项目不直接产生经济效益,但有助于公司进一步优化财务结构,
增强抗风险能力,并进一步提升整体盈利能力。

     公司已在募集说明书“第八节 本次募集资金运用”之“三、募集资金投资
项目的具体情况”、“四、结合现有产能利用率及产销率说明新增产能规模的
                                        25
合理性,结合在手订单、意向性合同、市场空间、市场竞争等说明新增产能消
化措施”补充披露上述内容。

       五、中介机构核查程序及核查意见

       (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了以下核查程序:

    1、查阅了发行人募投项目的可行性研究报告并复核了募投项目投资数额构
成及安排明细,投资数额的测算依据和测算过程,募投项目效益的具体测算依据
和测算过程等资料;

    2、查阅了发行人的账务记录,核查本次募投项目在董事会前的投资支出情
况;

    3、访谈了发行人本次募投项目建设相关负责人,了解本次募投项目目前进
展、预计进度安排及资金预计使用进度安排等;

    4、核查了公司铝钛合金、铝硼合金及颗粒精炼剂的试生产销售情况;

    5、查阅了相关行业研究报告,了解募投项目相关产品的市场情况;

    6、访谈了发行人销售负责人关于本次募投项目新增产能的具体消化措施;

    7、查阅了发行人 2017 年度至 2019 年度审计报告,核查本次募投项目预计
效益测算过程的合理性与谨慎性,核查了募投项目预计净利润及内部收益率等指
标的谨慎性。

       (二)中介机构核查意见

    经核查,海通证券认为:本次募投项目的具体投资数额安排合理,除募投建
设项目的工程预备费、铺底流动资金及补充流动资金之外,本次募投项目其他各
项投资构成均属于资本性支出;本次募投项目目前已按计划陆续开始建设投入,
发行人不存在置换董事会前投入的情形;本次募投项目新增产能规模具有合理性,
发行人能够通过有效的产能消化措施实现良好的投资回报;本次募投项目效益测
算谨慎、合理。

                                    26
    2、请申请人说明报告期至今,公司实施或拟实施的其他财务性投资及类金
融业务的具体情况,并结合公司主营业务,说明公司最近一期末是否持有金额
较大、期限较长的财务性投资(包括类金融业务)情形,同时对比目前财务性
投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要性。

   回复:

    一、报告期至今,公司实施或拟实施的其他财务性投资及类金融业务的具
体情况

    报告期至今,公司不存在实施或拟实施的属于《再融资业务若干问题解答》
规定的其他财务性投资及类金融业务的情况。

    二、结合公司主营业务,说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较
长的财务性投资(包括类金融业务)情形

    公司自设立以来主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产和销售,系行业内唯一
拥有完整产业链的铝晶粒细化剂专业制造商。凭借突出的技术优势及规模化供货
能力,报告期内公司稳定保持了国内铝晶粒细化剂行业龙头地位。

    截至 2020 年 3 月 31 日,公司不存在持有交易性金融资产、可供出售金融资
产、借予他人款项、委托理财等财务性投资,亦不存在融资租赁、商业保理和小
贷业务等类金融业务的情形。

    三、对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明
本次募集资金量的必要性

    由上所述,报告期至今公司不存在实施或拟实施的其他财务性投资及类金融
业务的情况。本次公开发行可转债募集资金总额不超过 59,500 万元,最近一期
末公司净资产为 151,615.34 万元,募集资金规模占净资产比例为 39.24%,不超
过 40%。本次募集资金主要投资于“年产 3 万吨铝中间合金项目”、“年产 10 万
吨颗粒精炼剂项目”、“工程研发中心建设项目”及补充流动资金。本次募集资金
量的必要性如下:

    (一)实现多产品销售战略布局,增强抗风险能力和综合竞争实力


                                   27
       随着国民经济发展以及国家政策大力支持,特别是下游航空航天、轨道交通、
汽车、消费电子等行业高速发展,国内铝材消费结构逐步升级,铝产品使用规模
不断扩大,对铝加工型材的品种、规格和质量亦提出了更高要求,高端铝材将成
为未来主要增长市场,铝材加工添加剂的使用比例也将随之提高。

    本次募投项目中,“年产 3 万吨铝中间合金项目”及“年产 10 万吨颗粒精
炼剂项目”所生产的铝中间合金及颗粒精炼剂与公司目前主营产品铝晶粒细化剂
同属于铝材加工环节的重要添加剂,广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、汽
车、船舶、建筑、消费电子、机械装备等领域。上述募投项目成功实施后,公司
将进一步丰富和完善现有产品结构,为公司获取新的利润增长点,进一步增强公
司抗风险能力,巩固公司在铝材加工添加剂领域的优势地位。

       (二)解决现有研发场地不足问题,持续提升研发水平

    公司自设立以来坚持自主研发,是目前行业内唯一一家能自主设计研发和完
整独立加工制作关键生产设备即电磁感应电炉和大型连轧机的企业。公司在轻合
金材料和节能新材料领域亦具备丰富的研究开发经验,并拥有一支高素质的研发
创新团队。

    目前,公司研发环境与不断增长的研发创新需求之间的不匹配关系日趋明显,
主要表现为研发场地分散、面积有限,对公司的研发创新活动造成了一定限制。
因此,本次募投项目“工程研发中心建设项目”的实施建成将有效解决上述问题,
为公司进行持续研发投入及技术创新,实现产品优化升级及种类多样化提供良好
的科研环境,亦有助于加快公司实现科技成果转化,间接为公司创造可观经济效
益。

       (三)产品类型增加及业务规模持续扩大,亟需补充营运资金以满足业务
扩张需求

       公司凭借着行业领先技术优势和产品质量优势,多年来持续占据国内铝晶粒
细化剂市场的较大份额,客户群体涵盖国内主要铝材生产厂商。公司在巩固并扩
大已有产品销售规模的基础上,持续进行轻合金材料、节能新材料等产品及先进
设备研发和技术创新,以确保公司在稳固现有市场地位的基础上,通过主动积极

                                     28
研发细分领域内其他产品及优化核心关键设备等方式,实现公司细分领域内多产
品线发展的战略布局。

       随着公司经营规模稳步扩大,业务范围及产品类型增加,为实现公司战略目
标,公司需在经营过程中持续投入人力、物力及财力,业务发展需要大量流动资
金支持。因此,为满足公司未来经营规模持续增长所需营运资金需求,本次发行
部分募集资金将用于补充公司流动资金,以进一步优化财务结构,增强抗风险能
力,并进一步提升整体盈利能力。

       四、中介机构核查程序及核查意见

       (一)中介机构核查程序

       海通证券履行了以下核查程序:

       1、查阅了发行人 2017 年度、2018 年度及 2019 年度审计报告,2020 年第一
季度报告等公告文件;

    2、核查了发行人业务模式、营业收入变动趋势和财务状况;

    3、访谈了发行人财务负责人了解报告期至今的对外投资情况;

    4、查阅了本次公开发行可转换公司债券预案、可行性分析报告等资料;

    5、访谈了发行人总经理关于本次公开发行可转换公司债券募集资金的必要
性。

       (二)中介机构核查意见

       经核查,海通证券认为:报告期至今发行人不存在实施或拟实施的其他财务
性投资及类金融业务情况;发行人最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的
财务性投资(包括类金融业务)的情形;发行人本次募集资金量具有必要性。

       3、申请人最近三年一期末应收票据及应收账款增长较快,增长幅度大幅高
于营业收入增幅。 请申请人补充说明并披露:(1)最近三年一期末应收票据及
应收账款增幅大幅高于营业收入增幅的原因及合理性,是否存在放宽信用政策
情形,与同行业可比公司是否相符;(2)结合账龄、期后回款及坏账核销情况、

                                      29
    同行业可比公司情况等说明坏账准备计提是否充分;(3)应收票据中银行承兑
    汇票和商业承兑汇票的金额和占比,是否计提减值准备及合理性。请保荐机构
    发表核查意见。

           回复:

           一、最近三年一期末应收票据及应收账款增幅与营业收入增幅的变化情况
    及其原因、合理性,是否存在放宽信用政策情形,与同行业可比公司是否相符

           (一)最近三年一期末应收票据及应收账款增幅与营业收入增幅的变化情
    况及其原因、合理性

           报告期内,公司应收票据、应收账款以及营业收入的具体变动情况如下表所
    示:

                                                                                         单位:万元
                                                                                          2017 年 12 月
               2020 年 3 月 31 日      2019 年 12 月 31 日       2018 年 12 月 31 日
                                                                                          31 日/2017 年
 项目           /2020 年 1-3 月            /2019 年度                /2018 年度
                                                                                                 度
               金额       变动幅度      金额       变动幅度       金额       变动幅度          金额
应收票据      23,048.26     -10.05%    25,622.39     5.20%       24,356.70     -13.03%         28,006.02
应收账款      27,475.38      5.44%     26,057.81        -3.96%   27,133.46     13.35%         23,937.97
合计          50,523.64     -2.24%     51,680.20         0.37%  51,490.16      -0.87%         51,943.98
营业收入      18,115.82    -22.57%    103,393.57        -6.00% 109,996.01       9.00%        100,918.35
           注:2020 年 1-3 月营业收入变动幅度系与 2019 年 1-3 月营业收入进行比较。

           由上表可知,报告期内各期末,公司应收票据与应收账款合计分别为
    51,943.98 万元、51,490.16 万元、51,680.20 万元及 50,523.64 万元,应收款项规
    模保持相对稳定;同时,发行人报告期内各期营业收入分别为 100,918.35 万元、
    109,996.01 万元、103,393.57 万元及 18,115.82 万元,除 2020 年第一季度因受新
    冠疫情影响,公司业绩出现一定程度的下滑外,其余各期营业收入规模相对稳定,
    与应收款项的变动趋势基本一致,不存在大幅波动的异常情形。

           (二)是否存在放宽信用政策情形,与同行业可比公司是否相符

           1、公司与同行业可比公司信用政策的比较情况

           报告期内,公司信用政策及与同行业可比公司的对比情况如下:

                                                   30
   公司名称                                     信用政策
                 根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不同的信用期,平
   深圳新星
                 均为 2-3 个月信用期。
   四通新材      按对客户进行评级,最长不超过 9 个月
                 将客户按信用状况分成 A、B、C 三级管理。A 级客户不受信用额度控制,
                 日常交易由销售部部长负责审批;B 级客户在确定的信用额度内的交易由
   云海金属
                 销售部部长负责审批,超过信用额度内的交易将提交公司总经理审批;C
                 级客户只能进行现款交易。
    注;信息来源于同行业可比公司年度报告及审计报告。

    经对比,公司信用政策与同行业可比公司相比无重大差异,公司应收账款管
理较为审慎。

    2、公司不存在放宽信用政策的情形

    报告期内各期末,公司应收票据及应收账款占营业收入比例情况如下:

                                                                             单位:万元
                        2020 年 3 月末      2019 年末      2018 年末       2017 年末
        项目
                        /2020 年 1-3 月    /2019 年度      /2018 年度     /2017 年度
应收票据及应收账款           50,523.64        51,680.20       51,490.16       51,943.98
营业收入(含税)               20,470.88      116,834.73       127,595.37     118,074.47
        占比                          -         44.23%         40.35%          43.99%
    注:2020 年 1-3 月营业收入仅为季度数据,不具有可比较性。

    由上表可知,2017 年度、2018 年度及 2019 年度,公司应收票据及应收账款
占营业收入的比例分别为 43.99%、40.35%及 44.23%,呈现出相对稳定的状态,
且给予客户信用期基本在 3 个月以内,与发行人信用政策保持一致。

    综上所述,发行人制定了合理可行的信用政策,各期末应收账款合理,报告
期内不存在放宽信用政策的情况。

    3、同行业可比公司应收账款及应收票据占比情况分析

    报告期内各期末,公司应收账款及应收票据占当期营业收入比例与同行业可
比公司的对比情况如下:

                                                                             单位:万元
   公司名称          2019 年 12 月 31 日     2018 年 12 月 31 日     2017 年 12 月 31 日
   四通新材                       21.09%                   20.94%                 23.31%
   云海金属                       20.58%                   18.40%                 15.77%

                                           31
   公司名称     2019 年 12 月 31 日    2018 年 12 月 31 日   2017 年 12 月 31 日
    平均值                  20.84%                  19.67%               19.54%
    发行人                  44.23%                  40.35%               43.99%

    报告期内各期末,公司应收账款及应收票据占当期营业收入比例均高于同行
业平均水平。主要原因系可比上市公司与发行人相比,产品结构或种类、下游客
户所处领域或市场地位并不完全相同。各公司一般会在各自细分市场内,根据行
业共性和自身特性,制定不同的销售价格策略和应收账款信用政策。

    (1)产品结构或种类的差异

    公司报告期内铝晶粒细化剂产品收入占据主营业务收入比重稳定在 90%左
右,而可比上市公司同类产品销售占比相对较低。根据四通新材的招股说明书及
报告期内年度报告,四通新材目前主导产品为中间合金及铝合金车轮,其中铝合
金车轮业务系 2018 年所收购天津立中集团股份有限公司的主营业务。中间合金
占其主营业务收入比例 2018 年、2019 年分别仅为 16.73%、19.48%,占比相对
较小。同时,中间合金按照功能不同又细分为晶粒细化类、金相变质类、金属净
化类和元素添加类,其中晶粒细化类中的铝钛硼中间合金、铝钛碳中间合金与和
发行人的铝晶粒细化剂基本属于同一类轻合金材料。根据云海金属的报告期内年
度报告,中间合金产品销售收入占主营业务收入在 5%左右,占比较小,其中间
合金细分产品中存在与发行人铝晶粒细化剂产品同类的产品。

    (2)下游客户的差异

    公司的主要产品铝晶粒细化剂下游应用集中在铝材制造及加工行业。报告期
内,公司账龄在 1 年以内的应收账款余额的占比各期平均在 97%以上,公司对主
要客户执行了稳定、严格的结算模式,信用政策无波动。应收账款周转率低于可
比上市公司平均水平并不影响公司应收账款的质量,不会给公司生产经营带来额
外风险。公司将继续加强对客户的信用记录、经营状况和还款能力进行评价和跟
踪,并执行严格的信用政策,提高货款回收效率。

    二、结合账龄、期后回款及坏账核销情况、同行业可比公司情况等说明坏
账准备计提是否充分

    (一)公司与行业可比公司应收账款坏账准备计提政策对比情况分析
                                      32
     报告期内,公司及同行业可比上市公司的坏账准备计提比例情况如下:

           账龄               深圳新星      行业计提范围      四通新材            云海金属
1 年以内(含 1 年)                 5%                 5%                5%                   5%
1-2 年(含 2 年)                  10%          10%-20%              10%                     20%
2-3 年(含 3 年)                  20%          30%-40%              30%                     40%
3-4 年(含 4 年)                  50%          50%-60%              50%                     60%
4-5 年(含 5 年)                  80%                 80%           80%                     80%
5 年以上                          100%              100%            100%                    100%

     由上表可知,公司应收账款坏账准备计提政策与同行业可比上市公司不存在
显著差异,应收账款坏账准备计提政策合理。

     (二)公司应收账款坏账计提充分性分析

     1、公司应收账款账龄及坏账准备计提情况

     报告期内各期末,公司应收账款账龄及坏账准备的计提情况如下:

                                                                                       单位:万元
                      2020 年 3 月 31 日                         2019 年 12 月 31 日
 账龄
             应收账款余额      坏账准备     计提比例    应收账款余额     坏账准备       计提比例
1 年以内         28,537.85       1,426.90     5.00%         26,734.49      1,336.72         5.00%
 1-2 年             266.46         26.65      10.00%           593.20          59.32      10.00%
 2-3 年             121.76         24.35      20.00%           123.51          24.70      20.00%
 3-4 年              51.86         25.93      50.00%            51.86          25.93      50.00%
 4-5 年               6.33          5.06      80.00%             7.09           5.68      80.00%
5 年以上            103.53        103.53     100.00%           102.76         102.76     100.00%
 合计             29,087.79    1,612.42       5.54%          27,612.91   1,555.11          5.63%
                      2018 年 12 月 31 日                        2017 年 12 月 31 日
 账龄
             应收账款余额      坏账准备     计提比例    应收账款余额     坏账准备       计提比例
1 年以内         28,120.34       1,406.02      5.00%        25,010.31      1,250.52         5.00%
 1-2 年              348.41         34.84     10.00%            98.95          9.89       10.00%
 2-3 年               91.21         18.24     20.00%            32.12          6.42       20.00%
 3-4 年                14.8          7.40     50.00%           125.99         62.99       50.00%
 4-5 年              125.99        100.79     80.00%             2.12          1.70       80.00%
5 年以上               2.12         2.12     100.00%                -             -              -
  合计            28,702.87      1,569.41     5.47%          25,269.49    1,331.52         5.27%

     报告期内各期末,公司严格执行坏账准备计提政策,各期末的应收账款均足
额计提了坏账准备。

     2、公司应收账款期后回款及坏账核销情况
                                               33
    报告期内各期末,公司应收账款期后回款情况如下表所示:

                                                                              单位:万元
    资产负债表日           期末应收账款余额         期后 3 个月回款金额      回款比例
  2017 年 12 月 31 日                25,318.36                   28,725.83       113.46%
  2018 年 12 月 31 日                 28,751.74                 26,044.26         90.58%
  2019 年 12 月 31 日                 27,681.79                 19,481.26         70.38%
   2020 年 3 月 31 日                 29,136.65                         -               -

    由上表可知,报告期内各期末公司应收账款期后 3 个月回款情况良好。2019
年末应收账款期后 3 个月回款比例同比有所下降,主要系 2020 年第一季度受新
冠疫情影响,下游客户较以前年度延迟复工,相应回款减少所致,具有合理性。
报告期内各期末,公司账龄在 1 年以内的应收账款余额占比平均在 97%以上,且
客户主要为声誉良好、资信水平较高且长期合作的优质铝材制造及加工企业和经
销商,具有较强偿债能力,应收账款回收具有良好保障,发生坏账的可能性较小。
报告期内,公司不存在应收账款核销情况。

    3、公司应收账款坏账准备计提率与同行业可比公司的对比情况

    报告期内各期末,公司应收账款坏账准备计提率与同行业可比公司的对比情
况如下:

    公司名称        2020 年 3 月末      2019 年末          2018 年末         2017 年末
    四通新材                      -            5.04%              5.03%             5.03%
    云海金属                      -            5.18%              5.13%             5.13%
     平均值                       -               5.11%           5.08%            5.08%
     发行人                 5.54%              5.63%              5.47%            5.27%
    注 1:同行业可比公司 2020 年一季度报告未公告应收账款余额及坏账准备等财务数据;
    注 2:上述坏账准备计提率均只包含按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款对应
的坏账计提率。

    报告期内各期末,公司应收账款坏账计提率均略高于同行业可比公司坏账计
提率平均值,公司坏账准备计提合理、充分。

    三、最近三年一期末应收票据中银行承兑汇票和商业承兑汇票的金额和占
比,是否计提减值准备及合理性

    (一)最近三年一期末应收票据中银行承兑汇票和商业承兑汇票的金额和
占比情况
                                          34
    报告期内各期末,公司应收票据具体情况如下:

                                                                        单位:万元
                 2020 年 3 月     2019 年 12 月     2018 年 12 月     2017 年 12 月
    项目
                    31 日            31 日              31 日            31 日
银行承兑汇票          23,048.26        25,622.39          24,356.70        27,270.30
商业承兑汇票                  -                 -                 -            735.71
    合计              23,048.26        25,622.39         24,356.70         28,006.01

    由上表可知,公司应收票据主要为银行承兑汇票,报告期内各期末金额分别
为 27,270.30 万元、24,356.70 万元、25,622.39 万元及 23,048.26 万元。2017 年末,
公司应收票据中有部分商业承兑汇票,金额占比为 2.63%,占比相对较小。

    (二)应收票据是否计提减值准备及合理性

    1、应收银行承兑汇票

    对于报告期内各期末公司应收票据为银行承兑汇票,公司未计提相应减值准
备。公司应收银行承兑汇票的承兑人主要系信用风险较低的国有商业银行、全国
性股份制商业银行等,信用风险较低,历史兑付情况良好,预计未来不能兑付的
风险较低,因此未对其计提坏账准备。报告期内,公司到期的应收银行承兑汇票
均全额收回,不存在难以收回的情况。截至 2020 年 3 月 31 日,公司取得的银行
承兑汇票未出现逾期无法承兑的情况。

    2、应收商业承兑汇票

    2017 年公司取得的商业承兑汇票所对应客户,均为资产规模大、资金实力
较强、资信水平较高,并与公司建立了长期稳定合作关系且未出现过逾期无法收
回款项的客户。同时,票据出票人主要为国内知名大型企业或上市公司如中国重
汽集团、美的集团、海尔集团、南山集团等,商业信用度较高,无法兑付的可能
性较小,因此公司未对应收商业承兑汇票计提坏账准备。公司 2017 年末应收商
业承兑汇票均已到期,相关款项全部收回,未发生承兑损失。截至 2020 年 3 月
31 日,公司不存在应收商业承兑汇票的情况。

    综上所述,公司最近三年一期末应收票据未计提减值准备具有合理性。

    公司已在募集说明书“第七节 管理层讨论与分析”之“一、财务状况分析”

                                       35
之“(一)资产构成分析”之“2、流动资产分析”之““(1)应收账款、(2)应
收票据”补充披露上述内容。

       四、中介机构核查程序及核查意见

       (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了以下核查程序:

    1、查阅了发行人 2017 年度、2018 年度、2019 年度审计报告及 2020 年 1-3
月财务报告;

    2、查阅了发行人年度报告、季度报告等公告文件;

    3、查阅了发行人报告期各期末应收账款明细表并进行分析;

    4、核查了发行人与主要客户签订的销售合同、订单、送货单、银行凭证等
资料;

    5、查阅了发行人报告期内票据备查簿等资料,核查发行人报告期内收到票
据、对票据贴现、到期承兑票据的明细情况;

    6、查阅了同行业上市公司年度报告、2019 年第三季度报告、2020 年第一季
度报告等资料;

    7、核查了发行人报告期信用政策,并与同行业可比公司信用政策进行对比
分析;

    8、核查了发行人报告期坏账准备计提政策、应收账款账龄分析表、坏账准
备计提明细,并与同行业可比公司坏账准备计提政策及计提情况进行对比分析;

    9、访谈了发行人财务负责人报告期内各期末应收票据未计提减值准备的原
因。

       (二)中介机构核查意见

    经核查,海通证券认为:近三年一期末应收票据及应收账款增幅与营业收入
增幅的变化情况具有合理性,不存在放宽信用政策的情形;发行人信用政策与同


                                    36
  行业可比公司相比具有一定差异,主要系发行人与同行业可比上市公司在产品销
  售规模、产品销售种类及结构、下游客户所处行业、客户结构等方面均存在差异
  所致;发行人应收账款坏账准备计提政策与同行业可比公司不存在显著差异,坏
  账准备计提合理、充分;发行人最近三年一期末应收票据未计提减值准备具有合
  理性。

       4、申请人最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加。请申请人补充说明
  最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加的原因及合理性,是否具有真实交易
  背景,是否构成资金占用及财务性投资等情形。请保荐机构发表核查意见。

       回复:

       一、补充说明最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加的原因及合理性

       (一)最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加的原因分析

       报告期内,公司预付账款主要为预付原材料款、低值易耗品等款项。2018
  年末、2019 年 9 月末,公司预付账款分别为 234.91 万元、2,580.51 万元,呈大
  幅增长趋势。

       2018 年末、2019 年 9 月末公司预付账款前五大公司情况如下:

                                                                                单位:万元
                                     2019 年 9 月 30 日
                                                                      期末        占预付账款
序号               公司名称                          采购内容
                                                                      余额            比例
 1     北方联合铝业(深圳)有限公司                   铝锭           2,169.73           84.08%
 2     北京市君泽君律师事务所                         律师费           129.60            5.02%
 3     国网河南省电力公司偃师市供电公司               电力             89.95            3.49%
 4     偃师中裕燃气有限公司                           燃气             35.36            1.37%
 5     江西天禾农资有限公司                           氯化钾           26.10            1.01%
                              合计                                   2,450.74         94.97%
                                     2018 年 12 月 31 日
                                                                      期末        占预付账款
序号               公司名称                          采购内容
                                                                      余额            比例
                                               真空感应炉电源装置
 1     洛阳博峰电控电炉有限公司                                        51.06          21.74%
                                                 (低值易耗品)
                                                  电磁感应炉铜线圈
 2     洛阳英达机械制造有限公司                                        47.11          20.05%
                                                  (低值易耗品)

                                             37
3   佳集(广州)贸易有限公司                  硼砂           22.90     9.75%
4   惠州市百利宏晟安化工有限公司             硫酸           18.55     7.90%
                                         硬质合金扎轮圈
5   株洲力洲硬质合金有限公司                                15.91     6.77%
                                         (低值易耗品)
                         合计                              155.53    66.21%

    由上表可知,2019 年 9 月末公司预付账款较 2018 年末大幅增加主要系 2019
年 9 月末预付北方联合铝业(深圳)有限公司(以下简称“北方铝业”)铝锭款
2,169.73 万元所致。2019 年末,公司预付账款降至 1,130.95 万元。

    (二)最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加的合理性分析

    北方铝业成立于 1989 年,注册资本 17,037.59 万元,控股股东为中国北方工
业有限公司,实际控制人为国务院,注册地为深圳市,是以铝产品销售为主的大
型有色金属贸易企业。其铝锭年销售额超过百亿,系华南地区规模最大的有色金
属专业贸易商之一,铝锭经营规模、供货能力、产品质量在珠三角区域内均具有
强势竞争实力。自 1999 年以来,公司便与北方铝业建立起铝锭购销合作关系。
长期以来,北方铝业均严格按照公司铝锭采购需求做到保质保量、按时供应,双
方陆续建立起了互利共信的合作关系。

    报告期内,北方铝业均为公司采购第一大供应商,公司每月均按照生产计划
安排向北方铝业采购铝锭。2019 年 9 月末,公司预付北方铝业 2,169.73 万元款
项系公司根据生产所需铝锭量而正常安排采购所形成。因国庆假期影响,该部分
预付款项所对应铝锭于 2019 年 10 月 17 日前均全部到货,具有合理性。

    二、是否具有真实交易背景,是否构成资金占用及财务性投资等情形

    报告期内,发行人主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产和销售。报告期内各
期末,公司预付款项主要为采购原材料、低值易耗品等,具有真实交易背景,不
构成资金占用及财务性投资等情况。

    三、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了以下核查程序:


                                    38
    1、 查阅了发行人报告期内各期末预付账款明细表,分析预付账款变动情况;

    2、查阅了发行人预付货款的付款申请书,检查付款申请的审批情况;

    3、查阅了发行人报告期各月末预付北方铝业铝锭采购款及铝锭采购入库明
细表,核实预付账款对应铝锭期后入库情况;

    4、查阅了发行人与北方铝业签订的采购合同;

    5、与发行人采购负责人、财务负责人进行访谈,了解发行人与北方铝业的
合作历史、日常铝锭采购及款项结算情况。

    (二)中介机构核查意见

    经核查,海通证券认为:发行人最近一期末预付款项较 2018 年末大幅增加
具有合理性,具有真实交易背景,不构成资金占用及财务性投资等情况。

    5、请申请人补充说明并披露新冠肺炎疫情对未来生产经营及业绩的影响。
如存在不利影响,请进行风险提示。请保荐机构发表核查意见。

    回复:

    一、新冠肺炎疫情对公司生产经营及业绩的影响

    (一)对公司采购活动的影响

    公司主要产品为铝晶粒细化剂,原材料包括铝锭、无水氢氟酸、氯化钾、钛
精矿和硼砂等。报告期内,公司铝锭采购金额占比均超过 65%,为生产经营主要
原材料。铝锭为大宗通用商品,其供需市场属充分、自由竞争市场,供货渠道顺
畅,供货较为充足,可及时保障生产所需,疫情期间铝锭采购价格未发生重大变
化,且有小幅下降。因此,本次疫情对公司业务采购活动的总体影响相对较小。

    (二)对公司生产活动的影响

    受疫情影响,公司春节复工时间较以前年度有所延后,为尽快推动复产复工,
公司制定了一系列科学疫情防控措施,比如对员工出行情况进行实时统计、组织
防疫知识学习、充分准备疫情防护物资等。公司高度重视新冠疫情防控工作,在
确保员工健康安全的基础上,积极配合当地政府统一安排,安全有序地组织复工
                                  39
生产。截至本反馈意见回复出具日,公司各部门已全面恢复运转,整体生产及内
部运营基本恢复正常。因此,本次疫情对公司生产活动的影响可控。

    (三)对公司销售活动及业绩的影响

    1、对公司销售活动的影响

    公司 2020 年第一季度经营业绩及主要产品的销售情况与 2019 年第一季度数
据对比情况如下:

               项目                     2020 年 1-3 月        2019 年 1-3 月    同比变动比例
营业收入(万元)                                  18,115.82        23,397.36         -22.57%
其中:铝晶粒细化剂销售收入(万元)                16,445.75        21,295.39         -22.77%
归属于母公司股东净利润(万元)                     1,053.34         1,610.90         -34.61%
铝晶粒细化剂产量(吨)                             7,253.45        10,146.58         -28.51%
铝晶粒细化剂销量(吨)                             7,866.57        10,355.40         -24.03%
铝晶粒细化剂产销率                                 108.45%          102.06%            6.39%
   注:相关数据未经审计。

    由上表可知,受新冠疫情影响,从短期来看,2020 年第一季度公司因延迟
复工,核心产品铝晶粒细化剂产量同比下滑 28.51%;铝晶粒细化剂销量亦同比
减少 24.03%,导致公司营业收入相应减少,对公司业绩产生了一定不利影响。
但根据以往销售惯例,第一季度因包含春节假期,属于全年销售淡季,最近三年
销售收入占全年收入平均占比仅为 20%左右,因而从对公司未来全年销售业绩来
看,影响程度相对有限。

    2、对公司在手订单的影响

    受新冠肺炎疫情影响,春节后各行业均存在延迟复工情况,下游客户因无法
正常安排生产,对铝晶粒细化剂产品需求相应减少,使得 2020 年第一季度末铝
晶粒细化剂在手订单同比有所下降。具体情况如下:

                                                                                    单位:吨
                   2020 年 3 月末签约在手         2019 年 3 月末签约在手
   产品名称                                                                    同比变动比例
                            订单                           订单
铝晶粒细化剂                      1,270.81                       1,462.12            -13.08%

    由上表可知,2020 年第一季度公司在手订单同比下降 13.08%,新冠肺炎疫
情导致公司短期在手订单量减少。
                                             40
    二、新冠肺炎疫情对公司未来生产经营及业绩的影响

    (一)国家出台相关政策,大力支持下游产业发展

    公司主营产品铝晶粒细化剂作为铝材制造加工的重要添加剂,广泛应用于航
空航天、轨道交通、军工、汽车、船舶、建筑、消费电子、机械装备等领域。从
中长期来看,受国家相关政策大力支持,航空铝材、国防军工用铝材、轨道交通
铝材、汽车车身用铝板、新能源材料等高端产品将继续保持高速增长,高品质铝
材所占比重相应增加,从而对铝晶粒细化剂、铝中间合金等铝材制造环节重要添
加剂的需求量亦将长期保持增加趋势。与此同时,公司在铝晶粒细化剂细分领域
长期处于龙头地位,凭借突出的技术优势和规模化供货能力,已与国内主要的铝
加工厂商均建立了良好合作关系,拥有核心而稳定的客户群体。因此,公司下游
领域市场需求较为稳定并持续增加,新冠肺炎疫情不会导致公司产品市场需求出
现大幅波动甚至大幅下降的情形。

    (二)各行业企业复工复产,有效保障生产经营有序推进

    随着全国疫情逐步得到有效控制,公司上下游企业逐步实现全面复工复产。
截至本反馈意见回复出具日,公司原材料采购渠道保持顺畅,供应量较为充足;
公司生产经营亦有序进行;下游客户需求稳定,订单量稳步增加,物流恢复正常,
各项工作均有序推进。

    综上所述,新冠肺炎疫情对公司未来生产经营及业绩不会造成重大不利影响。

    三、公司采取的应对措施

    为确保公司生产经营有序正常开展,公司制定了一系列科学的疫情防控措施,
具体包括:

    1、加强与供应商提前沟通协调,了解生产及排货计划,保障供应商供货及
时性及供货量充足;

    2、加大对原材料储备量的实时监控,确保原材料供应量满足生产需求;

    3、根据国家发布的各项疫情防控规定,结合公司实际情况,制定各项防控
规章制度,对员工上班、用餐、卫生消毒等多个方面进行规范,定期对生产环境
                                   41
进行消毒处理,确保生产安全顺利进行;

    4、充分准备防控物资,为员工配备了口罩、消毒液等物资,并按需发放,
保障防控物资充足供应;

    5、对员工及外来人员行程进行排查登记,确认基本信息及行程轨迹,有效
保障人员安全;

    6、加强与下游客户沟通交流,随时关注客户的订单情况,根据客户需求及
时合理安排生产计划;

    7、与物流公司积极沟通,保障销售送货能够按需按时完成。

    四、新冠肺炎疫情对公司未来生产经营及业绩不会产生重大不利影响,已
补充披露相关风险

    受新型冠状肺炎疫情影响,各地政府相继出台并严格执行关于延迟复工、限
制物流、人流等疫情防控政策,公司及下属各子公司均不同程度受到延迟复工复
产的影响。公司 2020 年第一季度整体销售状况同比有所下降,疫情对公司短期
生产经营及业绩产生了一定冲击,但总体可控。目前公司已实现全面复工复产,
日常生产经营活动正常开展。尽管目前我国疫情控制情况良好,但未来若出现不
利变化,可能会对公司经营业绩造成不利影响。

    公司已在募集说明书“第七节 管理层讨论与分析”之“七、新冠肺炎疫情
对公司生产经营及业绩的影响”、“第三节 风险因素”之“十二、新冠肺炎疫情
对生产经营的影响风险”补充披露上述内容。

    五、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了以下核查程序:

    1、查阅了发行人 2019 年第一季度报告及 2020 年第一季度报告等相关公告
文件;

    2、查阅了发行人制定的疫情防控相关规定,了解发行人为确保生产经营正

                                   42
   常运转所采取的具体疫情防控措施;

         3、核查了发行人 2020 年 1-3 月及 2019 年 1-3 月正在执行及尚未执行的在
   手订单明细;

         4、核查了发行人 2020 年 1-3 月及 2019 年 1-3 月铝晶粒细化剂的生产入库
   凭证及记录,以及当期销售合同、出库单、银行及财务凭证等;

         5、与发行人采购、生产、销售负责人进行访谈,详细了解疫情期间发行人
   采购、生产及销售工作的具体开展情况及疫情防控措施的实施情况;

         6、与发行人总经理进行访谈,了解新冠肺炎疫情对发行人未来生产经营及
   业绩的影响。

         (二)中介机构核查意见

         经核查,海通证券认为:新冠肺炎疫情短期内对公司生产经营及业绩造成一
   定不利影响,但总体可控,且目前公司已全面复产复工并有序生产运营,新冠疫
   情对公司未来生产经营及业绩不会产生重大不利影响,已补充披露相关风险提示。

         6、申请人最近一期末存货余额增长较快。请申请人补充说明并披露:(1)
   最近一期末存货余额增长较快的原因及合理性,是否与同行业可比公司一致;(2)
   结合库龄、期后周转等情况说明各期末存货跌价准备计提是否充分。请保荐机
   构发表核查意见。

         回复:

         一、最近一期末存货余额增长较快的原因及合理性,是否与同行业可比公
   司一致

         (一)最近一期末存货余额增长较快的原因及合理性分析

         报告期内各期末,公司存货构成及变动情况如下:

                                                                                       单位:万元
             2020 年 3 月 31 日     2019 年 12 月 31 日       2018 年 12 月 31 日   2017 年 12 月 31 日
  项目
             金额          占比     金额             占比      金额       占比       金额       占比
原材料       1,096.40       8.13%   1,160.99          7.71%    921.93       9.87%    620.53       6.90%
半成品       5,655.02      41.91%   5,892.37         39.12%   1,473.45     15.77%   1,470.61     16.36%

                                                43
               2020 年 3 月 31 日     2019 年 12 月 31 日       2018 年 12 月 31 日   2017 年 12 月 31 日
  项目
               金额          占比     金额             占比      金额       占比       金额       占比
产成品         6,358.87      47.13%    7,688.99        51.05%   6,770.83     72.49%   6,830.97     75.98%
周转材料         381.44       2.83%     319.94          2.12%    174.46       1.87%     68.17       0.76%
  合计        13,491.72     100.00%   15,062.30    100.00%      9,340.67   100.00%    8,990.28   100.00%


           由上表可知,2019 年末公司存货余额为 15,062.30 万元,较 2018 年末增加
   5,721.63 万元,存货余额增长较快,主要系产成品及半成品余额的增幅较大。

           1、2019 年末产成品余额增长较快原因分析

           公司产成品主要为铝晶粒细化剂及其生产过程中产生的副产品氟铝酸钾。
   2019 年末公司产成品余额较 2018 年末增加 918.16 万元,主要系公司全资子公司
   洛阳新星“3 万吨/年铝晶粒细化剂生产线建设项目”已完工并正式投产,使得期
   末产成品相应增加所致,具有合理性。

           2、2019 年末半成品余额增长较快的原因分析

           公司半成品主要为氟钛酸钾及氟硼酸钾。 2019 年末公司半成品余额较 2018
   年末增加 4,418.92 万元,增长幅度较大,主要系:1、全资子公司洛阳新星“3
   万吨/年铝晶粒细化剂生产线建设项目”建成投产,相应增加氟钛酸钾、氟硼酸
   钾库存量以满足生产需求;2、自 2019 年开始,作为氟钛酸钾、氟硼酸钾主要原
   材料无水氢氟酸的市场价格整体呈现震荡下行态势,2018 年公司无水氢氟酸平
   均采购价格为 9,996.85 元/吨,2019 年无水氢氟酸平均采购价格降至 8,506.41 元/
   吨。同时,无水氢氟酸的原材料主要为萤石,萤石作为可用尽不可再生战略性资
   源,未来下游市场对萤石需求将稳步提升,伴随着萤石供给收缩及下游氟化工行
   业需求增长,萤石价格未来将整体呈上升趋势,进而导致无水氢氟酸的价格亦会
   上涨,因此公司及时把握市场时机,为有效降低产品成本,当期主动加大了采购
   量,导致期末氟钛酸钾、氟硼酸钾的库存量同比增幅较大,符合公司实际业务情
   况,具有合理性。

           (二)公司存货变动与同行业可比公司对比情况

           2017 年末、2018 年末、2019 年末及 2020 年 3 月末,公司存货账面价值变
   动与同行业对比公司的比较情况如下:

                                                  44
                                                                        单位:万元
                  2020 年 3 月 31 2019 年 12 月 31   2018 年 12 月 2017 年 12 月 31
   公司名称
                       日                日             31 日             日
    云海金属           77,008.64         64,200.19        78,577.30       66,385.19
    四通新材          110,574.95       116,664.02       118,450.09        10,318.25
     发行人            13,491.72         15,062.30         9,210.51        8,633.09
  注 1:发行人与同行业可比公司 2020 年 3 月 31 日的存货账面价值数据均未经审计;
  注 2:四通新材 2018 年 12 月 31 日存货账面价值同比大幅增加主要系 2018 年四通新材
发行股份购买天津立中集团股份有限公司 100%股权所致,天津立中集团股份有限公司主要
从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售。

    从上表可知,报告期内各期末公司与同行业可比公司存货变动具有一定差异,
主要系公司与同行业可比上市公司在产品销售种类及结构、下游客户所处行业、
客户结构等方面均存在差异,且各公司采购、生产及销售模式亦不尽相同所致。
其中,2019 年末公司因存在子公司洛阳新星“3 万吨/年铝晶粒细化剂生产线建
设项目”建成投产的情况,导致期末存货同比增幅较大;2020 年 3 月末,因新
冠肺炎疫情停工停产影响,公司存货同比有所减少,符合公司实际业务开展情况,
具有合理性。

    二、结合库龄、期后周转等情况说明各期末存货跌价准备计提是否充分

    (一)存货跌价准备计提政策

    资产负债表日,发行人存货采用成本与可变现净值孰低计量,按照存货类别
成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货,在正常生
产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确
定其可变现净值;需要经过加工的存货,在正常生产经营过程中以所生产的产成
品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后
的金额确定其可变现净值;资产负债表日,同一项存货中一部分有合同价格约定、
其他部分不存在合同价格的,分别确定其可变现净值,并与其对应的成本进行比
较,分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

    (二)公司存货库龄情况

   报告期内各期末,公司存货的库龄情况如下表所示:

                                                                      单位:万元


                                        45
                2020 年 3 月 31 日      2019 年 12 月 31 日          2018 年 12 月 31 日       2017 年 12 月 31 日
 项目
              账面余额       占比       账面余额        占比         账面余额        占比      账面余额       占比
1 年以内      13,427.91     99.53%      14,958.87       99.31%         9,088.88      97.30%      8,745.06     97.27%
1 年以上           63.81       0.47%          103.43     0.69%          251.79        2.70%       245.21       2.73%
合计          13,491.72     100.00%     15,062.30      100.00%        9,340.67     100.00%      8,990.28     100.00%

            由上表可知,报告期内各期末公司库龄在 1 年以内的存货余额占比分别为
       97.27%、97.30%、99.31%及 99.53%,存货周转情况保持良好,整体库龄相对较
       短。

              (三)公司存货期后周转情况

            1、公司存货周转率变动情况

            报告期内,公司存货周转率的情况如下:

                                                                                                  单位:万元
                            2020 年 1-3 月         2019 年度              2018 年度              2017 年度
            项目           /2020 年 3 月 31     /2019 年 12 月 31      /2018 年 12 月 31      /2017 年 12 月 31
                                 日                     日                     日                     日
       存货账面价值              13,491.72              15,062.30                9,210.51               8,633.09
       营业成本                  15,244.53              81,816.74                 87,352.32           79,222.11
       存货周转率                      1.07                   6.74                     9.79                 11.08

            由上表可知,报告期内公司存货周转率均在合理范围内,符合公司实际情况,
       存货周转情况保持良好。2020 年 3 月 31 日,公司存货周转率有所下降,主要系
       第一季度为销售淡季、新冠肺炎疫情影响所致。

              2、存货期后周转情况

              报告期内各期末,公司存货余额、期后 3 个月的营业成本与存货比例的情况
       如下:

                                                                                                  单位:万元
                                                              期后 3 个月的营业         期后 3 个月的营业成本/
          资产负债表日                  存货余额
                                                                     成本                      存货余额
        2017 年 12 月 31 日                      8,990.27              16,830.48                           1.87
        2018 年 12 月 31 日                      9,340.67              19,145.72                           2.05
        2019 年 12 月 31 日                     15,062.30              15,244.53                           1.01
         2020 年 3 月 31 日                     13,491.72                       -                             -

            由上表可知,2017 年末、2018 年末及 2019 年末公司期后 3 个月的营业成本
                                                         46
与期末存货余额的比例分别为 1.87、2.05、1.01,存货期后周转情况良好。

    3、公司存货周转率与同行业可比公司对比情况

    报告期内,公司存货周转率与同行业可比公司的比较情况如下表所示:

     公司名称            2020 年 1-3 月     2019 年度       2018 年度       2017 年度
四通新材                             0.91            4.35          8.50            10.36
云海金属                             1.35            6.55          5.96             6.88
      平均值                         1.13            5.45          7.23             8.62
      发行人                         1.07            6.74          9.79            11.08

    报告期内,公司存货周转率总体维持在同行业较高水平。主要原因如下:首
先,公司执行了成熟、高效的生产模式及存货管理制度,各个环节均按照要求有
序进行;其次,公司主营产品收入贡献突出,占据较高的市场份额,具备规模化
生产及高品质产品供应能力,可满足下游市场客户对产品供应持续性、稳定性的
诉求;再次,公司凭借着多年行业内从业经验,可依据当期整体宏观经济发展、
行业环境变动及自身情况,及时主动调整生产节奏,有效保证产品供应能力的同
时减少存货滞留情况,合理有效降低库存,减少经营资金占用。

    (四)公司存货跌价准备计提与同行业可比公司对比情况

    报告期内,公司存货跌价准备计提及与同行业可比公司的对比情况如下:

                                       存货跌价准备计提比例
  公司名称
                2020 年 1-3 月       2019 年度         2018 年度          2017 年度
 四通新材                        -            1.12%           0.95%              0.00%
 云海金属                        -            2.09%           0.80%              0.59%
   平均值                        -           1.61%            0.88%             0.30%
   发行人               0.00%                0.00%            1.39%             3.97%
  注:同行业可比公司 2020 年一季度报告均未披露存货跌价准备计提情况。

    2017 年度、2018 年度,公司存货跌价准备计提比例均高于同行业平均水平。
2019 年度及 2020 年 1-3 月,公司未计提存货跌价准备,与同行业可比公司具有
一定差异,这主要系各公司销售产品种类、产品结构均有所差异,具有合理性。

    报告期内,公司产成品主要为铝晶粒细化剂,各期销售收入占主营业务收入
比例平均在 90%左右。下游客户对铝晶粒细化剂的性能需求较为稳定,且公司销
售的铝晶粒细化剂绝大多数为通用型产品,其物理化学性能稳定性高,可长期储
                                            47
存,不存在保质期问题。受益于执行成熟、高效的“以销定产+安全库存”的生产
模式,公司产成品的库龄相对较短,周转速度较快。同时,公司对主要产品铝晶
粒细化剂的销售价格采用“订单日铝锭采购价+加工费”的定价方式,将铝锭市场
价格的长期波动风险有效传导至下游客户,促使铝晶粒细化剂产品毛利率水平合
理且较为稳定,不存在可变现净值低于成本的情形,无需计提存货跌价准备。自
2017 年以后,公司子公司松岩冶金开始生产销售少量磁性铁基粉,因该产品尚
处于市场推广阶段,产品售价及销量波动较大,因而在 2017 年末及 2018 年末,
公司对松岩冶金所生产的磁性铁基粉进行减值测试时,对其半成品、产成品计提
了相应跌价准备。随着磁性铁基粉的下游销售市场逐步打开,其销售价格及销量
处于相对稳定状态,公司在 2019 年末及 2020 年 3 月末分别对其进行减值测试时,
其可变现净值大于成本,因此未计提存货跌价准备,具有合理性。报告期内,公
司严格遵循存货跌价准备计提政策,存货跌价准备计提充分。

    综上所述,报告期内各期末公司存货库龄主要在 1 年以内,公司严格按照相
关会计准则规定对期末存货计提跌价准备,存货跌价准备计提充分。

    公司已在募集说明书“第七节 管理层讨论与分析”之“一、财务状况分析”
之“(一)资产构成分析”之“2、流动资产分析”之“(3)存货”补充披露上
述内容。

    三、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了以下核查程序:

    1、查阅了发行人报告期内各期末存货明细表及存货构成情况,核查存货期
末余额具体变动情况;

    2、核查了发行人报告期内无水氢氟酸的平均采购价格情况;

    3、查阅了发行人报告期各期末存货库龄表,核查了各期存货周转率;

    4、查阅了发行人的存货跌价准备计提政策及各期末存货跌价准备计提情况;

    5、核查了发行人报告期内磁性铁基粉的销售情况;
                                    48
    6、查阅了同行业可比公司报告期内年度报告、季度报告等公告文件;

    7、访谈了洛阳新星相关负责人关于洛阳新星 3 万吨/年铝晶粒细化剂生产线
建设投产的情况;

    8、访谈了发行人财务负责人、生产相关负责人关于 2019 年末存货同比大幅
增长的具体原因。

    (二)中介机构核查意见

    经核查,海通证券认为:发行人 2019 年末存货余额同比增长较快的原因具
有合理性,符合公司实际业务开展情况;其存货变动情况与同行业可比公司具有
一定差异,主要系产品销售种类及结构、下游客户所处行业、客户结构等方面均
存在差异所致,具有合理性;各期末存货跌价准备计提充分。

    7、申请人 2018 年盈利 1.25 亿元,但未进行现金分红。请申请人补充说明
2018 年未现金分红的原因及合理性,是否符合公司章程规定。请保荐机构发表
核查意见。

    回复:

    一、2018 年未进行现金分红的原因及合理性

    公司 2018 年合并报表中归属于上市公司股东的净利润为 12,509.73 万元,但
未进行现金分红,主要原因如下:

    第一,2018 年至 2019 年期间,公司新建生产线陆续投产,对流动资金需求
较大。铝钛硼(碳)轻合金系列技改项目于 2018 年正式投产;洛阳 3 万吨/年铝
晶粒细化剂生产线建设项目也预计于 2019 年投产。公司新建生产线陆续投产,
相应流动资金的需求较大,使公司短期内面临较大的资金压力。

    第二,公司处于积极延伸产业链的关键阶段,对外投资金额较大,资金需求
较为明显。2018 年公司新建洛阳生产基地,包括生产线建设及园区、基础设施
配套建设,未来资金需求量大。

    第三,公司预计 2019 年存在重大投资计划及重大现金支出。根据公司与河


                                   49
南省洛阳市偃师市人民政府签订的《轻合金材料生产项目合同书》,发行人拟在
偃师市新材料产业集聚区开展铝晶粒细化剂、铝中间合金、70 高钛铁合金包芯
线等项目的研发和生产,后续需采购大量工程设备及留存生产运营资金,因此,
公司 2019 年存在重大的现金支出计划。

    基于上述情况,公司 2018 年未进行现金分红,系根据公司实际业务开展情
况及未来发展战略作出的审慎决定。上述业务及项目建设陆续开展完成后,将进
一步扩大公司业务规模,丰富公司产品结构,提升公司盈利能力及综合竞争实力,
有利于维护股东的长远利益,不存在损害公司及中小股东权益的情况,具有合理
性。

       二、2018 年未进行现金分红符合公司章程相关规定

       (一)公司章程关于现金分红的相关规定

    《公司章程》规定:“现金分红的条件为:1、公司该年度实现的可分配利润
为正值,且现金流充裕,实施现金分红不会影响公司后续持续经营。2、公司未
来 12 个月内无重大投资计划或重大现金支出等事项发生(募集资金项目除外)。
重大投资计划或重大现金支出事项指未来 12 个月内公司拟对外投资、收购资产
或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的 30%或总资产的
20%。3、审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告。
不满足上述条件时,公司可以不进行现金分红。”

       根据公司与河南省洛阳市偃师市人民政府签订的《轻合金材料生产项目合同
书》,公司拟在偃师市新材料产业集聚区开展铝晶粒细化剂、铝中间合金、70 高
钛铁合金包芯线等项目的研发和生产,项目计划分三期建设,其中一期建设预计
投资 3 亿元并将在 2019 年投产,二期建设预计投资 2 亿元,公司已经陆续进行
厂房及配套设施的建设,后续需采购大量工程设备及留存生产运营资金。同时,
公司有计划在洛阳开展颗粒精炼剂等项目,届时各项目的投资均有大额资金支出。
鉴于公司未来 12 个月存在重大投资计划及现金支出安排,公司 2018 年度不满足
《公司章程》规定的现金分红条件。

    2、公司章程关于未提出现金分红的规定

                                     50
    《公司章程》规定:“若公司当年实现盈利符合利润分配条件,公司董事会
根据生产经营情况、投资规划和长期发展等需要未提出现金利润分配预案,应当
在定期报告中披露未分红原因,还应说明未用于分红的留存资金用途。独立董事
应当对以上事项及上年度未分红留存资金使用情况发表独立意见并公开披露。”

    发行人于 2019 年 5 月 16 日召开 2018 年年度股东大会,审议通过了《关于
2018 年度利润分配的议案》,公司 2018 年度不进行利润分配,也不以资本公积
金转增股本。同时,公司已在 2018 年年度报告中披露了未提出普通股现金利润
分配方案预案的原因,并说明了未分配利润的用途和使用计划。独立董事对《关
于 2018 年度利润分配的议案》发表了独立意见并进行了公开披露。

    (二)公司章程关于现金分红的比例和时间的相关规定

    《公司章程》规定:“在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展
的前提下,公司原则上每年进行一次现金分红。若公司当年进行利润分配,则以
现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 10%;公司最近三年以
现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。”

    最近三年,公司现金分红情况如下:

                                                                           单位:万元
                 项目                        2019 年度     2018 年度       2017 年度
合并报表中归属于上市公司股东的净利润            9,426.89     12,509.73       10,453.03
最近三年实现的年均可分配利润                                                 10,796.55
现金分红                                        1,000.00               -      3,200.00
现金分红占当年可分配利润比例                     10.61%                -       30.61%
最近三年以现金方式累计分配的利润                                              4,200.00
最近三年以现金方式累计分配的利润/最近
                                                                               38.90%
三年实现的年均可分配利润

    公司 2017 年度、2019 年度进行了现金分红,现金分红占当年可分配利润比
例分别为 30.61%、10.61%,不少于 10%。公司最近三年以现金方式累计分配利
润为 4,200.00 万元,最近三年实现的年均可分配利润为 10,796.55 万元,发行人
最近三年以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的
38.90%,不少于 30%。


                                        51
    综上,公司 2018 年未进行现金分红,符合《公司章程》的相关规定。

    三、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    海通证券履行了如下核查程序:

    1、取得了发行人《公司章程》并查阅现金分红相关规定;

    2、查阅了发行人关于利润分配事项的公告文件;

    3、取得并查阅了最近三年现金分红事宜决策程序文件,包括董事会、股东
大会会议文件及独立董事专项意见;

    4、查阅了发行人与河南省洛阳市偃师市人民政府签订的《轻合金材料生产
项目合同书》;

    5、核查了洛阳新星 3 万吨/年铝晶粒细化剂生产线建设项目 2019 年的投入
建设情况;

    6、访谈了发行人总经理,了解 2018 年度未进行现金分红的原因。

    (二)中介机构核查意见

    经核查,海通证券认为:发行人 2018 年未进行现金分红,是基于发行人实
际情况所作出的审慎决定,符合公司章程和公司长远发展需要,有利于维护股东
的长远利益,不存在损害公司及中小股东权益的情况,具有合理性。

    8、本次可转债采用质押的担保方式,控股股东、实际控制人陈学敏先生作
为出质人以其合法拥有的部分公司股票作为质押资产进行质押担保。请申请人
结合质押股票价值、财产追加机制、担保条款设计的原因等,补充披露本次发
行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条的规定。请保荐机构及申
请人律师发表核查意见。

    回复:

    一、本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条的规定


                                   52
     根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条规定:1、公开发行可转换公
司债券,应当提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的
公司除外。2、提供担保的,应当为全额担保,担保范围包括债券的本金及利息、
违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。3、以保证方式提供担保的,应当为连
带责任担保,且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金
额。证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人,但上市商业银行除外。
4、设定抵押或质押的,抵押或质押财产的估值应不低于担保金额。估值应经有
资格的资产评估机构评估。

     (一)本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条第一款的规


     截至 2018 年 12 月 31 日,公司经审计归属于母公司股东净资产为 141,161.33
万元,低于 15 亿元,因此本次发行可转换公司债券需提供相应担保。本次发行
方案中,控股股东、实际控制人陈学敏先生采用股票质押的方式提供担保。

     (二)本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条第二款的规


     根据公司控股股东、实际控制人陈学敏与海通证券签订的《深圳市新星轻合
金材料科技股份有限公司公开发行可转换公司债券之股份质押合同》(以下简称
“质押合同”),陈学敏以其持有的公司市值 7.735 亿元的股份为公司发行本次可
转债提供担保,对本次发行规模 5.95 亿元的担保覆盖率为 130%。质押担保的范
围为公司发行可转换公司债券所产生的全部债务,包括但不限于主债权(可转换
公司债券的本金及利息)、债务人违约而应支付的违约金、损害赔偿金、债权人
为实现债权而产生的一切合理费用。符合《上市公司证券发行管理办法》第二十
条第二款的规定。

     (三)本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条第三款的规


     本次提供担保采用股份质押担保的方式,未采用保证方式提供担保。此外,
本次发行可转债的担保人系发行人控股股东、实际控制人陈学敏,不存在证券公

                                     53
司或上市公司作为担保人的情况,符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条
第三款的规定。

     (四)本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条第四款的规


     本次担保质押财产为陈学敏持有的深圳新星市值 7.735 亿元的股份,对本次
发行规模 5.95 亿元的担保覆盖率为 130%。《质押合同》中明确约定了质押股票
的市场价值发生变化的后续安排,在质押合同签订后及主债权有效存续期间,若
质押股票市场价值发生变动,将对质押股份的数量做出调整,确保质押股票的价
值与本次发行的可转换公司债券尚未偿还本息总额的比率不低于 130%。根据《再
融资业务若干问题解答(一)》,对于以上市公司股票提供质押的,鉴于二级市场
价格能够充分反映股票的价值,发行人可以不对其进行评估。因此,陈学敏为本
次发行可转换公司债券提供质押担保未进行评估,符合证监会相关规定。符合《上
市公司证券发行管理办法》第二十条第四款的规定。

     二、质押股票价值可充分覆盖本次可转债发行规模

     根据 2020 年 3 月 31 日前 20 个交易日股票交易均价 22.62 元/股计算,公司
控股股东、实际控制人陈学敏直接持有的发行人 4,340.94 万股股份对应的股票市
值为 9.82 亿元,为本次发行规模的 165.04%。根据截至 2020 年 3 月 31 日前 1
个交易日股票交易均价 20.18 元/股计算,陈学敏直接持有发行人的股票市值为
8.76 亿元,为本次发行规模的 147.23%。因此,质押股票价值足够支持本次发行
可转债的担保要求。

     三、财产追加机制可确保在债券存续期间具有充分担保

     根据《再融资业务若干问题解答(一)》的规定,抵押或质押合同中应当明
确抵押或质押财产追加机制,即在抵押或质押财产价值发生不利变化时,抵押人、
出质人或其他担保方应当追加担保,以使抵押或质押财产的价值符合约定。

     根据陈学敏与海通证券签订的《质押合同》,本合同签订后即主债权有效存
续期间,如在连续 30 个交易日内,质押股票的市场价值(以每一交易日收盘价
计算)持续低于本期债券尚未偿还本息总额的 110%,海通证券有权要求出质人
                                     54
在 30 个工作日内追加担保物,以使质押财产的价值与本期债券尚未偿还本息总
额的比率不低于 130%;追加的资产限于深圳新星人民币普通股,追加股份的单
位价值为连续 30 个交易日内深圳新星收盘价的均价。在出现上述须追加担保物
情形时,出质人应追加提供相应数额的深圳新星人民币普通股作为质押财产,以
使质押财产的价值符合上述规定。

    四、担保条款设计可为债权人提供可靠保障

    本次提供质押担保主体系公司控股股东、实际控制人陈学敏。陈学敏自公司
设立至今一直担任公司董事长、总经理,全面负责公司经营管理,对公司长期稳
健发展起到关键作用。本次发行可转债募投项目实施将有助于公司扩大生产规模,
优化和丰富产品结构,进一步完善公司产业链布局,提高研发能力和创新水平,
增强公司市场竞争力和抗风险能力,为公司的可持续性发展创造有利条件。本次
发行可转债由控股股东、实际控制人陈学敏作为担保方,可有效保障募投项目的
顺利实施,促进公司稳健可持续性发展。

    本次发行可转债以控股股东、实际控制人陈学敏所持有的上市公司股份作为
担保质押物,上市公司股份具有市场价值清晰,流动性较好的特点,因此能够切
实保障债权人的利益,且采用股份质押担保方式亦符合市场惯例。

    本次担保方案中,所质押股票的价值达到本次发行规模的 130%。同时,设
立了质押财产追加机制,可确保在债券存续期间质押股票价值不低于尚未偿还本
息总额的 130%,为债权人提供充分保障。

    公司已在募集说明书“第二节 本次发行概况”之“二、本次发行概况”之
“(六)质押合同的主要条款”补充披露上述内容。

    五、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序:

    1、查阅了发行人 2019 年第三季度报告、2019 年度报告、2019 年度审计报
告,了解发行人最近一期末经审计的净资产情况;

                                  55
      2、核查发行人关于本次发行的董事会决议、股东大会决议,了解本次发行
拟募集资金规模,并获取陈学敏与海通证券签订《质押合同》,了解本次发行的
担保方式、担保财产价值、财产追加机制、担保条款设计的情况;

      3、获取发行人股东名册、核查发行人公开披露信息资料,核实陈学敏直接
持有发行人股票的情况,并通过上交所网站查询发行人股票的二级市场价格,核
实陈学敏直接持有发行人股票的价值;

      4、查询全国法院被执行人信息查询系统、信用中国、中国裁判文书网等网
站,并取得陈学敏的书面确认,核查其涉诉情况。

       (二)中介机构核查意见

      经核查,保荐机构及发行人律师认为:发行人控股股东、实际控制人陈学敏
为本次发行可转债提供担保所质押的股票价值满足担保要求,财产追加机制合理,
担保条款设计合理,本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条的规
定。

       9、请申请人说明并披露申请人及子公司报告期内受到的行政处罚情况,采
取了哪些整改措施以及相关措施的有效性,是否符合《上市公司证券发行管理
办法》相关规定。请保荐机构和律师发表核查意见。

       回复:

      发行人及其子公司在报告期内受到的行政处罚如下:

序号            主体       处罚决定书文号           处罚内容        行政处罚作出日期
                       深建(光)罚字(2017)第       罚款
  1         发行人                                                     2017.11.28
                                 065 号           615,190.61 元
                         全公(消)行罚决字
  2        松岩冶金                               罚款 3,000 元         2018.9.10
                             [2018]0032 号
                                                  于 2018 年 9 月
                         全公(消)行罚决字
  3        松岩冶金                               19 日前停止施         2018.9.19
                             [2018]0033 号
                                                        工
                       全(消)行罚决字[2020]0005
  4        松岩冶金                               罚款 9,000 元         2020.2.28
                                 号
                       全(消)行罚决字[2020]0004
  5        松岩冶金                               罚款 5,000 元         2020.2.28
                                 号

                                        56
    一、发行人被处罚事项

    (一)处罚情况

    因发行人 2004 年未取得施工许可证擅自开工建设和未经竣工验收擅自投入
使用新星工业园内的建筑物,深圳市住房和建设局(光明新区)于 2017 年 11 月
28 日对发行人处以罚款 615,190.601 元。

    (二)整改措施及相关措施的有效性

    针对上述处罚情况,公司已及时整改,具体整改措施及有效性情况如下:

    1、按照要求及时足额缴纳罚款,并及时完成对应建筑房屋检测鉴定合格备
案及房地产登记手续;

    2、加强内部控制管理,对相关负责人进行教育培训,强化责任意识。

    (三)是否属于重大违法行为,是否符合《上市公司证券发行管理办法》
相关规定

    深圳市光明区住房和建设局于 2019 年 12 月 9 日出具的《关于深圳新星轻合
金材料股份有限公司行政处罚情况的函》(深光住建函[2019]1539 号):该处罚是
依据《<深圳经济特区处理历史遗留违法私房若干规定>和<深圳经济特区处理历
史遗留生产经营性违法建筑若干规定>实施方案》及《关于已建工程补办施工报
建和竣工验收手续问题的复函》的规定,对发行人实现了规划用地合法化且完成
房屋检测鉴定合格备案的历史遗留生产经营性违法建筑办理房地产登记手续的
补救措施。发行人采取了及时缴纳罚款,并完成相关建筑的房屋检测鉴定合格备
案和房地产登记手续的整改措施,违法状态已消除,没有造成严重危害后果,因
此上述行为不属于重大违法违规行为。

    鉴于发行人已采取了有效的整改措施,且深圳市光明区住房和建设局已书面
确认上述违规行为不属于重大违法违规行为。因此,该项违规行为不属于重大违
法违规行为,符合《上市公司证券发行管理办法》相关规定。

    二、子公司松岩冶金 2018 年被处罚事项


                                    57
    (一)处罚情况

    因子公司松岩冶金建设工程未依法进行消防设计备案、逾期未改,全南县公
安消防大队(现更名为“全南县消防救援大队”)分别于 2018 年 9 月 10 日、2018
年 9 月 19 日对松岩冶金作出罚款 3,000 元、停止施工的处罚。

    (二)整改措施及相关措施的有效性

    针对上述处罚情况,松岩冶金已及时整改,具体整改及有效性情况如下:

    1、及时足额缴纳罚款,并按要求停止施工;

    2、按照主管部门要求编制、完善消防设计文件;

    3、对相关负责人进行批评教育,强调今后项目建设需要按照有关规定及时
准备消防设计文件,杜绝此类事件再次发生。

    (三)是否属于重大违法行为,是否符合《上市公司证券发行管理办法》
相关规定

    全南县消防救援大队(全南县公安消防大队)于 2020 年 3 月 12 日对上述事
项出具《证明》:根据处罚作出时相应的法律法规,松岩冶金在受到处罚后,进
行了相应的整改,上述处罚不属于情节严重的行政处罚,上述违法行为亦不属于
重大违法行为。

    鉴于松岩冶金在受到处罚后采取了有效的整改措施,且全南县消防救援大队
(全南县公安消防大队)已书面确认上述违规行为不属于重大违法违规行为。因
此,松岩冶金上述违规行为不属于重大违法违规行为,符合《上市公司证券发行
管理办法》相关规定。

    三、子公司松岩冶金 2020 年被处罚事项

    (一)处罚情况

    因子公司松岩冶金一仓库火灾自动报警系统未保持完好有效(故障)、配电
房气体灭火系统未保持完好有效(故障)以及消防控制室自动消防系统操作人员
未按规定持证上岗,全南县消防救援大队于 2020 年 2 月 28 日对松岩冶金分别处

                                    58
以 5,000 元、9,000 元罚款的行政处罚。

    (二)整改措施及相关措施的有效性

    针对上述处罚情况,松岩冶金已及时整改,具体整改情况如下:

    1、迅速排查相关自动报警系统及灭火系统发生故障的原因,并及时足额缴
纳罚款;

    2、聘请有资质的消防运维单位负责消防设施的运行维护,购买配件对消防
设施进行检验、维修,保障消防设施正常运行;

    3、对相关负责人进行教育,安排持证人员及时到岗,组织员工参加消防安
全教育培训,进一步强化安全与责任意识。

    (三)是否属于重大违法行为,是否符合《上市公司证券发行管理办法》
相关规定

    全南县消防救援大队于 2020 年 3 月 12 日出具《证明》:松岩冶金上述违法
情节较轻,上述处罚不属于情节严重的行政处罚,上述违法行为亦不属于重大违
法行为。

    鉴于松岩冶金在受到行政处罚后采取了有效的整改措施,且全南县消防救援
大队已书面确认上述违规行为不属于重大违法违规行为,因此,松岩冶金上述行
为不属于重大违法违规行为,符合《上市公司证券发行管理办法》相关规定。

    公司已在募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“十七、报告期内行政
处罚情况”补充披露上述内容。

    四、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序:

    1、查询了国家企业信用信息公示系统、信用中国等公开网站,查询发行人
及其子公司在报告期内受到行政处罚的情况;


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    2、取得了深圳市光明区住房和建设局、原全南县公安消防大队(后更名为
全南县消防救援大队)、全南县消防救援大队行政处罚决定书;

    3、访谈公司相关负责人关于所受行政处罚的具体情况、后续整改情况及相
应整改措施;

    4、获取发行人及其子公司缴纳罚款凭证,了解发行人及其子公司就违规事
项采取的整改措施情况;

    5、查阅发行人及其子公司所在地各有关政府部门就发行人及其子公司合法
经营出具的证明;

    6、取得发行人就报告期内行政处罚事项的书面确认。

    (二)中介机构核查意见

    经核查,保荐机构及发行人律师认为:报告期内发行人及其子公司受到的行
政处罚已采取措施及时整改完毕,上述违规行为均不属于重大违法违规行为,符
合《上市公司证券发行管理办法》的相关规定。

    10、请申请人补充说明报告期内申请人及董事、监事、高管被处罚,以及
被证券监管部门和交易所采取监管措施的情况,申请人是否采取了相应整改措
施,是否符合《上市公司证券发行管理办法》相关规定。请保荐机构和律师发
表核查意见。

    回复:

    一、报告期内申请人及董事、监事、高管被处罚,以及被证券监管部门和
交易所采取监管措施的情况

    (一)报告期内发行人及董事、监事、高管被证券监管部门处罚的情况

    报告期内,公司及董事、监事、高级管理人员不存在受到证券监管部门行政
处罚的情况。

    (二)报告期内发行人及董事、监事、高管被证券监管部门和交易所采取
监管措施的情况

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     1、发行人被证券监管部门和交易所采取监管措施的情况

     报告期内,发行人于 2019 年 7 月 8 日收到中国证券监督管理委员会深圳监
管局(以下简称“深圳证监局”)出具的《深圳证监局关于深圳市新星轻合金材
料股份有限公司的监管关注函》(深证局公司字[2019]56 号)(以下简称“《监管
关注函》”),公司存在以下问题:(1)存在实际控制人与上市公司费用混同情形;
(2)募投项目管理薄弱;(3)销售环节内部控制管理不严谨。

     公司收到深圳证监局的《监管关注函》后,公司董事会高度重视上述问题,
进行了认真分析和深入检讨,并按照深圳证监局的要求进行相应整改,主要整改
措施如下:

     (1)组织公司全体董事、监事、高级管理人员和相关责任人加强《证券法》、
《公司法》、《上海证券交易所股票上市规则》等规定的学习,明确职责义务和监
管要求,提高勤勉尽责意识,切实提高公司规范化运作水平,杜绝此类事件再次
发生;

     (2)对相关责任人进行批评教育,进一步加强募投项目及销售环节等方面
的管控力度,强化责任意识,制定及完善《建设工程管理规定》等管理制度,完
善内控体系,提升公司治理运作的规范性、合规性;

     (3)组织公司全体董事、监事、高级管理人员和相关责任人认真学习公司
内部控制制度,强调内控制度的重要性,加强对内部控制定期和不定期的检查监
督。

     2、董事、监事及高级管理人员被证券监管部门和交易所采取监管措施的情


     报告期内,公司董事、监事及高级管理人员均具备任职资格,能够忠实和勤
勉地履行职务,不存在被证券监管部门和交易所采取监管措施的情况。

       二、发行人及董事、监事、高级管理人员符合《上市公司证券发行管理办
法》相关规定

       (一)《上市公司证券发行管理办法》相关规定

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    《上市公司证券发行管理办法》第六条第(三)项规定,上市公司现任董事、
监事和高级管理人员具备任职资格,能够忠实和勤勉地履行职务,不存在违反公
司法第一百四十七条、第一百四十八条规定的行为,且最近三十六个月内未受到
过中国证监会的行政处罚、最近十二个月内未受到过证券交易所的公开谴责;

    《上市公司证券发行管理办法》第九条第(一)项规定,发行人最近三十六
个月内不存在违反证券法律、行政法规或规章,受到中国证监会的行政处罚,或
者受到刑事处罚;

    《上市公司证券发行管理办法》第十一条第(三)项、第(五)项规定,上
市公司最近十二个月内受到过证券交易所的公开谴责,上市公司或其现任董事、
高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立
案调查不得公开发行证券。

    (二)发行人及董事、监事、高级管理人员符合规定要求

    报告期内,发行人及董事、监事、高级管理人员均满足《上市公司证券发行
管理办法》对发行人公开发行可转换公司债券的相关规定。

    三、中介机构核查程序及核查意见

    (一)中介机构核查程序

    保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序:

    1、查询中国证监会、上海证券交易所、深圳证监局、国家企业信用信息公
示系统等公开网站,了解发行人及其董事、监事、高级管理人员在报告期内被处
罚,以及被证券监管部门和交易所采取监管措施的情况;

    2、获取发行人于 2019 年 7 月 8 日收到的中国证券监督管理委员会深圳监管
局出具的《深圳证监局关于深圳市新星轻合金材料股份有限公司的监管关注函》
(深证局公司字[2019]56 号);

    3、访谈公司相关负责人关于公司相关整改措施的具体实施情况;

    4、取得发行人及其董事、监事、高管就报告期内被证券监管部门行政处罚、


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及被证券监管部门和交易所采取监管措施的书面确认。

    (二)中介机构核查意见

    经核查,保荐机构及发行人律师认为:报告期内,发行人及董事、监事、高
级管理人员不存在受到证券监管部门行政处罚的情况;发行人董事、监事、高级
管理人员不存在被证券监管部门和交易所采取监管措施的情形;发行人受到监管
部门出具监管关注函所要求整改部分发行人均按照要求及时整改完毕,不属于重
大违法行为;发行人及董事、监事、高级管理人员符合《上市公司证券发行管理
办法》相关规定。




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