容百科技:容百科技年产10万吨高镍正极材料生产线二期及后续项目可行性分析报告

      宁波容百新能源科技股份有限公司



                   关于
            全资子公司投资建设
年产 10 万吨高镍正极材料生产线二期及后续项目
              可行性分析报告




              二零二一年二月
一、    项目概述

     宁波容百新能源科技股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司贵州容百锂电材料有

限公司(以下简称“贵州容百”)与遵义市红花岗区人民政府合作建设“10 万吨锂电正极材

料整体生产线”项目一期年产 1.5 万吨已于 2019 年竣工投产,公司决定于 2021 年启动年

产 10 万吨高镍正极材料生产线二期及后续项目(以下简称“二期及后续项目”或 “本项

目”),并已就本项目相关事宜与遵义市红花岗区人民政府签署合作协议,就项目周期、项目

建设用地、政策优惠等达成约定。本项目投资建设资金预计不超过 29 亿元人民币,预计 2024

年底规划建成全球领先的自动化、智能化的高镍正极材料生产产线。

     该项目将引进国内外先进的三元正极材料生产和研究设备,建设高镍正极生产线及工厂

厂房、办公基地以及相关智能运输及仓储等配套设施,生产以 NCM811 和 NCA 为主的高镍

正极材料。项目建设使用面积约 276.41 亩,建设内容及规模最终以审批或实际建设为准。

二、    项目前景分析

1.    政策+消费双驱动,2021-2025 全球新能源汽车市场发展空间明确

     全球共识驱动行业发展和市场爆发。目前中国、美国、欧洲三个区域发展全球新能源相

对领先(从销售组成上看,三个区域合并占比 97.1%),且该三个区域继续受绿色电动化的

强政策刺激,为新能源汽车市场定出明确目标。



图 1: 2020 年全球新能源车销量比例

                                  其他
                                  3%


                                              中国
                                 欧洲         44%
                                 43%



                                               美国
                                               10%


                                                                      来源:东吴证券

     欧洲碳排放环保法规要求 2021 年全部新车平均碳排放量小于 95g/km,将顺势推进车

企电动化;欧盟主要国家加码补贴、减免税收,后续欧盟整体 “绿色复苏”计划也将中长

期推动欧洲新能源汽车领域高速发展;中国市场 2021 年双积分政策接力补贴政策,同时中

国国家十四五规划正式开始执行。2020 年 10 月中国国务院发布《新能源汽车产业发展规
划(2021—2035 年)》,规划其中提出 2025 年新能源汽车发展目标为新车销量的“20%左右”,

保守计算 2025 年总量将超过 400 万辆;美国市场新任总统执政后将改变支持传统能源的政

策,转而支持清洁能源,新能源汽车预期会受到影响实现 15%左右复合增长。

     伴随着电池技术进步与规模效应显著,新能源汽车重要配件锂电池价格逐年降低;电池

能量密度不断提升与快充技术的发展,使得新能源汽车较传统汽车竞争力不断增强,消费者

及车企购买、生产新能源汽车的动力不断增强。

     根据彭博新能源预期,全球新能源汽车市场 2023 年销量将达到 540 万辆,2040 年将

达到 5400 万辆。广阔的市场空间为本次项目顺利实施提供了强大的市场基础,将有效保证

公司新增产能的消化。



图 2:全球新能源汽车市场预期




                                                                       来源:彭博新能源




2.   高镍化明确是未来三元锂电池的技术发展方向

     根据 SNE Research 统计,2020 年全球动力电池装机量排名前五占据了装机份额的

78.26%,其中宁德时代、LG、松下、SDI 都明确将高镍三元材料作为未来重要的技术路

线之一。目前高镍系统能量密度可达 180wh/kg,且随着未来高镍的更大规模应用,规模效

应显著与高镍电芯生产良率提升,将进一步优化材料体系、降低高镍电池系统成本,为高

镍电池市场占比持续提升提供了良好的机会。高镍材料明确将会是未来三元材料动力电池

的技术发展方向。数据显示,2019-2020 年中国三元正极材料销售额占比中,高镍动力电

池发展速度最快,由 11%上升到 22%,未来将占据更大的市场空间。


图 3:2019-2020 年中国三元正极材料组分占比(%)
                         2019                                2020
           NCM8 NCA                                    NCA
            11 2%                             NCM8
                                                        1% 其他
            11%                                11
                    其他                                     4%
                        7%
                                               22%


                                                                    NCM52
               NCM62             NCM52                                3
                 2                 3                 NCM62           53%
                19%               61%                  2
                                                      20%




                                                                        来源:鑫椤咨询



3.   公司产品和技术在国内高镍领域具有绝对领先优势

     NCM811 作为复杂性较高的正极材料,在制备工艺、设备以及生产环境管控等方面的要

求明显高于常规三元正极材料,国内仅有少数企业掌握高镍材料成熟量产应用的能力。公司

在国内最先开发完成高镍三元正极材料产品,于 2016 年在国内实现首批 NCM811 批量量

产,目前公司已在湖北、遵义建设完成 4 万吨高镍产能,大规模量产 NCM811(含多晶与单

晶)与 NCA。凭借技术先发优势,公司率先通过国内外多家主流锂电池厂商的认证程序,

与国内外多家知名大型锂电池厂商达成深度合作,包括宁德时代、力神、比亚迪、中航锂电、

亿纬锂能、孚能科技等,为本次项目实施提供了强大的客户基础。根据鑫锣咨询统计数据,

2020 年公司在国内高镍三元市场占比第一,市占率超过 50%。根据 EVTank\电池网\伊维经

济研究院\中国电池产业研究院等第三方机构发布 2020 年锂电池行业正极材料年度竞争力

品牌榜单,公司位列第一。




图 4:2020 年中国高镍材料、三元材料销量占比
                              NCM622
                               19.40%                        B公司
                                        NCA
                                                             7.79%
                                        1.20%




                                           8系
                                                                     其他
                                                                     3.32%
            NCM523
             53.39%                              容百科技
                                        NCM333     10.80%
                                         4.10%




                                                               数据来源:鑫锣咨询



4.   贵州容百具备专业研发队伍和技术积累作为项目实施基础

     贵州容百是公司继湖北基地后投建的国内第二个大型锂电生产基地,是公司在西南地区

产能布局的重要一环。贵州容百拥有独立设计、建设、生产高镍正极材料的人才团队与工程

技术,于 2018 年主导建设“年产 10 万吨高镍正极材料生产线”一期年产 1.5 万吨项目,

2019 年竣工达产。团队追求产品与工程技术革新,打造高镍正极生产精益化运营。公司人

才团队专业化、年轻化、高学历化,具备独立产品开发、客户开发能力,新增产能具备良好

的市场基础。

三、   项目实施必要性

1.   海内外高端客户对高镍正极需求增长明显

     2020 年下半年各大电池企业均进行了长短期产能扩张计划,2021 年产能扩张规模前五

均超过 35Gwh,分别为宁德时代、LG、松下、比亚迪及三星 SDI,从长期规划(2023 年

~2025 年)来看,将有 7 家企业的产能超过 100Gwh。具备续航里程优势的高镍三元电池成

为了海内外高端车企共同选择的技术路线,进一步拉动高镍正极材料的市场需求。公司通过

本次项目实施,可以应对快速增长的市场需求,强化公司市场竞争优势。

2.   现有产能满产,扩张迫在眉睫

     受益于新能源汽车市场规模快速提升,公司近年来营业收入规模大幅增长,2018 年、

2019 年和 2020 年 1-9 月,公司分别实现营业收入 30.41 亿元、41.90 亿元、23.46 亿元,

其中主要产品 NCM811 高镍产品产销量大幅增长。在销量大幅增长的背景下,公司持续满

产,现有的湖北、韩国基地加快建设,仍然无法满足客户订单需求,通过本项目扩张产能迫
在眉睫。

3.   西南地区客户布局配套,具有重要战略意义

     西南地区已经形成较大锂电产业集群,贵州作为公司向西南地区锂电产业集群布局的重

要一环,产能建设配套西南区域重要客户,有利于进一步提升市场份额。西南地区在制造成

本与人工成本具有区位优势,地理上靠近四川锂电电池下游客户,交通便捷,物流成本较低,

有利于整体提升公司的盈利能力。

4.   扩大市场份额,强化公司行业领先地位

     目前公司正极产能约 4 万吨,根据公司战略规划,预计在 2021 年投产达到 10 万吨以

上,进一步强化在高镍三元领域的领先地位。本次拟新建的年产 10 万吨正极材料生产线二

期及后续项目是公司未来先进产能持续提升的重要组成部分。通过本次项目的实施,公司高

镍三元正极材料的生产能力和新产品产业化能力将进一步增强,规模优势、技术优势将进一

步体现,战略板块布局将更加清晰。

四、     项目投资概算

     二期及后续项目总投资额不超过 29 亿元。其中,包含设备 14.5 亿元、电仪 2.8 亿元、

土地建设 8.5 亿元、其他 3.2 亿元,投资金额明细以最终审批及实际投资为准。

五、     项目实施主体及实施地点

     本项目实施主体为公司全资子公司贵州容百,项目建设地点预计为:贵州省遵义市红花

岗区深溪镇汽贸大道。

六、     项目建设周期

       本项目包括二期项目 1.5 万吨及后续项目 7 万吨,二期及后续项目建设周期 48 个月左

右,其中二期建设预期 2021 年内完成。将根据市场行情确定投资及竣工投产时间,最终以

实际建设情况为准。

七、     项目预期收益

     二期及后续项目预计达产后年销售可实现年收入 105 亿元左右,项目内部收益率 36.28%

(税后),投资回收期为 5.22 年。

八、     项目的政府审批情况

     项目实施尚需办理土地、立项等前置手续,尚需相关部门最终批复。

九、     项目相关风险提示

     项目实施尚需办理土地、立项等前置手续,如因国家或地方有关政策调整、项目审批等

实施条件发生变化,该项目的实施可能存在顺延、变更、中止甚至终止的风险。此外,项目
建设、达产需要一定的时间周期,项目实施过程中,可能会受到宏观经济环境等不确定因素

的影响,给项目资金筹集、项目建设、项目经济效益带来不确定性风险。公司将积极关注产

业政策、行业趋势及市场变化,及时调整经营策略,并持续跟踪项目建设及运营过程中遇到

的各方面问题,采取有效措施解决问题,确保项目尽快建成投产。公司将根据项目具体进展

情况,依据相关规定及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。

十、   可行性分析结论

    本项目符合相关政策和公司发展战略规划,按照公司目标产能需求,应加快建设投产,

以弥补供应缺口,满足正极产品销售需求,提升公司效益,为公司发展做出一定贡献。本项

目盈利模式清晰,规划合理、可行,符合公司及全体股东的利益。


                                           宁波容百新能源科技股份有限公司董事会


                                                                 2021 年 2 月 8 日

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