优刻得:立信会计师事务所(特殊普通合伙)关于优刻得科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复(2020年三季报财务数据更新版)

                 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
                     关于优刻得科技股份有限公司
                     向特定对象发行股票申请文件
                         的审核问询函之回复

                                                 信会师函字[2021]第 ZA046 号




上海证券交易所:


    根据贵所于 2020 年 11 月 13 日出具的《关于优刻得科技股份有限公司向特
定对象发行股票申请文件的审核问询函》(上证科审(再融资)[2020]8 号)(以
下简称“审核问询函”)相关问题的要求,立信会计师事务所(特殊普通合伙)
(以下简称“申报会计师”)作为优刻得科技股份有限公司(以下简称“优刻得”、
“发行人”、“公司”)向特定对象发行股票的申报会计师,对审核问询函中涉
及申报会计师的相关问题逐项回复如下:
    特别说明:
    1、如无特别说明,本审核问询函回复中所涉及的简称或释义与《募集说明
书》中相同。
    2、本审核问询函回复中若出现合计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况,
均为四舍五入所致。
    3、本所没有接受委托审计或审阅发行人 2020 年 1 月至 9 月期间的财务报
表。以下所述的核查程序及实施核查程序的结果仅为协助优刻得回复贵所问询目
的,不构成审计或审阅。




                                   8-2-1
立信会计师事务所(特殊普通合伙)
关于优刻得科技股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的
审核问询函之回复




     问题 1.2:根据申报材料,优刻得青浦数据中心项目(一期)系公司由机柜
租赁向自建模式转变,主要服务于长三角地区的客户。上海周边游戏、在线旅
游等对于网络延迟敏感的客户会选择接近其所在地的数据中心,公司与携程、
小红书、拼多多等上海本地知名互联网企业均进行了深入的业务接洽。募集说
明书披露,由于投入规模大、建设周期长,且未来整体市场环境尚存在不确定
性,公司本次募投项目可能出现实际业绩不达预期的情况。


     请发行人说明:(1)报告期内公司来自长三角地区数据中心业务的收入及

占比情况,尚未确认收入的在手订单情况或意向性订单情况;与上述本地知名

互联网企业的业务接洽进展,是否签订具有法律约束力的业务合同;(2)目前

在华东地区拥有的服务器数量及其服务器使用率情况以及本次募投项目将要投

入的服务器数量,自建 IDC 模式相比全租赁模式成本费用节约情况,自建数据

中心是否会改变发行人现有业务开展模式,并结合 IDC 行业产能现状量化分析

扩充产能的必要性;(3)结合本次募投项目的经营模式及盈利模式、同行业可

比公司的盈利情况,分析本次募投项目收益情况,及具体测算过程、测算依据;

(4)公有云服务及混合云服务的市场竞争格局,市场容量,产品价格变动趋势,

未来市场环境不确定性的具体体现;(5)公司产品的主要竞争对手,公司与可

比竞争对手关于主要产品、性能、下游客户、市场地位、市场占有率、竞争优

劣势等的比较情况;(6)结合前述情况论证本次募投项目新增产能的消化风险。

     请保荐机构和申报会计师核查募投项目的效益测算结果是否具备谨慎性及

合理性,并发表意见。




                                   8-2-2
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审核问询函之回复
【发行人回复】


     (一)报告期内公司来自长三角地区数据中心业务的收入及占比情况,尚

未确认收入的在手订单情况或意向性订单情况;与上述本地知名互联网企业的

业务接洽进展,是否签订具有法律约束力的业务合同

     1、长三角地区数据中心业务收入及占比

     报告期内公司来自长三角地区数据中心业务的收入及占营业收入的比重情

况如下表所示:
                                                                            单位:万元
                          2020 年 1-9 月                         2019 年
 收入区域
                   收入            占比    同比增速   收入        占比      同比增速
长三角地区        26,064.17  15.91% 149.77% 15,013.70               9.91%     41.81%
                                            151,491.7
 营业收入       163,781.33 100.00% 52.87%                         100.00%     27.58%
                                                    6
                           2018 年                               2017 年
 收入区域
                   收入            占比    同比增速   收入        占比      同比增速
长三角地区        10,587.54        8.92%     48.88%   7,111.61      8.47%            -
 营业收入       118,743.32 100.00%           41.39% 83,979.97     100.00%            -

注:上述数据中心业务收入包括计算、网络、数据库、数据分析、存储、云分发
等,其中云分发业务的收入按照长三角地区云分发带宽量占公司全部云分发带宽
量的比例折算。


     如上表,报告期内公司在长三角地区的业务收入增速较快,在营业收入中的
占比逐年提升。


     2、公司尚未确认收入的在手订单情况

     (1)公有云业务

     公司公有云业务的主要业务流程为:① 客户访问云服务网站,完成注册程
序和实名认证;② 登录云计算控制台,根据需求新建资源,包括资源配置、数
量、期限、付费方式等,确认订单;③ 根据付费方式支付订单后使用产品,或
者先使用产品后付费。

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     公有云模式最重要的特点之一便是用户可以随时使用云厂商提供的云资源,
根据实际的资源耗用量或使用时长进行结算,以降低其 IT 资源成本。因此客户
不会在实际业务发生/资源耗用之前,与云厂商签订明确金额的业务订单,公司
不存在在手订单的概念。

     但同时,云资源是用户业务处理、数据存储的核心支撑,客户具有高粘性、
高 ARPU 值、转换成本高的明显特点,一旦大客户引入之后,切换云厂商的成
本很高。报告期内公司长三角地区的业务收入快速增长,收入占比大幅提升,因
此相关客户虽未与公司签署约束未来业务的订单,但基于云计算模式的特性及公
司产品的高留存率(报告期内公司用户平均次月留存率为 88.85%、90.66%、92.36%
及 93.73%),预计该等客户未来仍将持续贡献收入。公司在长三角地区的收入
有充足保障。

     (2)混合云业务

     公司本次优刻得青浦数据中心项目(一期)申请过程中就收到部分客户的关
注。目前公司已经收到了多家客户的合作意向函,机柜需求量合计超过 3,000
架。公司本次募投项目已收到的合作意向函相对充足,可以覆盖募投项目对应混
合云业务的产能。


     3、与主要客户的业务接洽情况

     2020 年 1-9 月公司来自于互联网细分行业头部客户的收入实现了快速增长,
该类客户的云计算资源消耗巨大,在公司长三角地区的业务量均有相当的规模,
未来预期该类客户在长三角地区仍将有持续的收入贡献。此外,公司已经和携程、
拼多多、哔哩哔哩等知名沪上互联网客户签署了正式的业务合同,开展了持续稳
定的云计算业务合作。当前公司仍在继续同其他上海本地互联网企业进行进一步
业务洽谈。

     就本次募投项目的混合云业务而言,包括上述企业在内的诸多互联网公司都
对本次的混合云业务表达了合作意向,但由于混合云业务客户一般需实地考察数
据中心情况后正式签订业务合同,上述接洽客户仍处于意向状态。



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     对于发行人正在进行业务洽谈的客户信息及公司拟重点拓展其华东地区云
计算业务的存量大客户信息为公司重要的商业秘密,发行人已申请信息豁免披露,
本次信息豁免披露不会影响投资者对发行人当前主要业务情况以及公司本次募
投项目盈利能力的了解及理解,且符合相关规定,不会对投资者决策判断构成重
大障碍。


     (二)目前在华东地区拥有的服务器数量及其服务器使用率情况以及本次

募投项目将要投入的服务器数量,自建 IDC 模式相比全租赁模式成本费用节约情

况,自建数据中心是否会改变发行人现有业务开展模式,并结合 IDC 行业产能现

状量化分析扩充产能的必要性

     1、公司华东地区服务器数量、使用率情况以及本次募投项目将要投入的服

务器数量

     报告期末公司在华东地区拥有的服务器数量及其使用率情况如下表所示:
                                                                        单位:台
                      交付服务                 上线服务器数            服务器使
       地区                         占比                      占比
                        器数量                     量                    用率
上海地区 A 机房               118    2.88%               95   2.50%      80.51%
上海地区 B 机房               758   18.50%              625   16.44%     82.45%
上海地区 C 机房             1,480   36.12%            1,437   37.80%     97.09%
上海地区 D 机房               608   14.84%              576   15.15%     94.74%
上海地区 E 机房             1,079   26.34%            1,018   26.78%     94.35%
    杭州地区                   54    1.32%               51   1.34%      94.44%
       合计                 4,097   100.00%           3,802 100.00%      92.80%

注:1、上述交付服务器数量、上线服务器数量为公司截至 2020 年 9 月底数据。
2、公司服务器使用率=上线服务器加总数/交付服务器加总数。


     报告期末,公司华东地区服务器数量共计 4,398 台,其中 301 台处于清洗、
库存、待重装等状态,实际交付的服务器数量共计 4,097 台。公司华东地区服务
器数量相较于公司华北地区 23,378 台服务器的数量较低,主要原因系上海地区
的机柜资源长期处于供不应求的状态,导致上海地区机柜的平均租赁成本较其他


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地区更高。以 2020 年 10 月为例,公司在华东地区的 13A 的机柜平均租赁成本
较华北地区高出 9.18%;公司在华东地区的 20A 机柜平均租赁成本较华北区的高
出 6.26%。因此公司在业务发展初期便选择将业务重心放在华北地区。

     但是,华东地区作为国内的主要节点,一直以来对于云计算服务具有海量的
需求,虽然机柜租赁成本较高,但仍是公司长期关注和着力开发拓展的业务市场。
公司在华东地区的业务起步较晚,但过去几年的业务持续增长,2017 年至 2020
年 9 月底,公司华东地区的服务器数量从 1,784 台提升至 4,398 台,复合增速为
38.83%,公司预计未来几年服务器数量将持续增长。

     综上,华东地区和华北地区均为我国数据中心需求旺盛的地区,但由于华东
地区机柜资源相对稀缺,且公司在华东地区的起步较晚,导致公司在华东地区的
服务器数量较少。未来随着公司实现机柜自建,机柜使用成本不断降低,公司在
华东地区的整体布局将可以向华北地区看齐,华东地区的服务器数量存在较大提
升空间。相较当前华东地区与华北地区 23,378 台服务器的差距,公司在本次募
投项目的 12,000 台服务器部署完成后仍有较大的服务器部署空间。

     公司本次募投项目预计投入服务器 12,000 台,具体情况如下所示:
                                                                  单位:台
            服务主要用途                   型号                数量
               云主机                       A                         4,368.00
               云主机                       B                         2,352.00
              云数据库                      A                          858.00
              云数据库                      B                          462.00
             云内存存储                     A                          120.00
             云内存存储                     B                           60.00
               云硬盘                       C                         2,580.00
             管理服务器                                               1,200.00
                合计                        -                     12,000.00




     2、自建 IDC 模式相比全租赁模式的成本费用节约情况



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     公司自建数据中心一方面可以实现根据实际使用电量缴纳电费,节约电费成
本,另一方面可以节约租赁模式下 IDC 供应商获取的利润,降低成本费用。根
据公司测算,公司自建机柜成本较机柜租金减少 45.64%;自建数据中心模式下
单台服务器综合成本较机柜租赁模式下降 17.35%。

     对于发行人机柜租赁成本及数据中心模式的成本计算过程为公司的重要商
业秘密,发行人已申请信息豁免披露,本次信息豁免披露不会影响投资者对自建
数据中心模式优势的了解及理解,且符合相关规定,不会对投资者决策判断构成
重大障碍。


     3、自建数据中心是否会改变发行人现有业务开展模式

     公司本次自建数据中心提供的公有云及混合云服务均为报告期内已经开展
的服务类型,公司现有的服务内容及盈利模式均不会发生重大改变。本次数据中
心建设完成后,公司业务依然以公有云业务为主,同时通过自建数据中心,公司
可以进一步降低公有云业务的成本,加强自身混合云服务的能力。

     机柜租赁模式下,公司将自主采购的服务器放置于租用的数据中心机柜中,
以网络传输设备进行内部网络的连接,对上述底层基础资源进行虚拟化,为用户
提供云计算产品。公司向第三方数据中心租赁机柜,租赁机柜的数量由实际上线
的服务器数量决定,公司的业务规模取决于租赁的机柜资源规模。

     随着公司营业收入的快速增长,数据中心租用模式愈发显现出成本高、整合
难等弊端,与此同时北京、上海等地纷纷设置能耗指标,数据中心供应持续紧缩,
未来一线城市高等级、大规模的数据中心将日益成为稀缺资源,因此公司在数据
中心布局上转向租建结合的模式。

     公司自建数据中心主要基于以下几个因素考虑:

     (1)服务器从分散放置到统一部署,自建数据中心带来规模效应

     公司租赁模式下,各个 IDC 供应商的机柜资源有限,公司只能将服务器分
散置于不同 IDC 供应商的租赁机柜中,服务器复用率较低,难以实现规模效应。
在数据中心自建的模式下,公司可以将服务器全部部署于同一个数据中心,服务


                                   8-2-7
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器的冗余资源可以得到充分利用,实现高复用率。公司自建数据中心,在云计算
业务上可以形成规模效应,进一步降低边际成本。

     (2)满足客户一次性大量需求,自建数据中心便于公司大客户拓展

     在机柜租赁模式下,公司实际可以部署的服务器数量受到公司租赁机柜的数
量限制。如出现客户一次性业务需求量较大的情况,公司无法在短期内完成机柜
租赁和相应服务器的部署,可能造成公司客户流失。为预防上述情况发生,公司
此次进行数据中心自建,可以满足客户一次性大量需求,有利于公司业务的进一
步拓展。

     (3)机柜使用成本更低,自建数据中心模式更具经济性

     如前述“2、自建 IDC 模式相比全租赁模式的成本费用节约情况”中测算,
公司自建机柜成本较机柜租金减少 45.64%;自建数据中心模式下单台服务器综
合成本较机柜租赁模式下降 17.35%。通过自建数据中心公司可以有效地降低机
柜使用的成本。

     综上,公司采用自建数据中心和租用相结合的方式,是随着自身业务规模的
不断扩张,从成本优化和保障客户服务的角度所进行的必要投入,公司现有业务
的经营模式和盈利模式不会发生重大变化。


     4、结合 IDC 行业产能现状量化分析扩充产能的必要性

     根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020 年)》,2019 年我国云计算整
体市场规模达 1,334 亿元,增速为 38.6%。其中,公有云市场规模达到 689 亿元,
相比 2018 年增长 57.6%,预计 2020-2022 年仍将处于快速增长阶段,到 2023 年
市场规模将超过 2,300 亿元;私有云市场规模 2019 年达 645 亿元,较 2018 年增
长 22.8%,预计到 2023 年市场规模将接近 1,500 亿元。

     而另一方面,在节能减排的大背景下,为实现能耗控制,北京、上海、深圳
等一线城市陆续出台 IDC 节能政策,在总量限制基础上推进绿色数据中心建设,
严格控制 IDC 能耗的新增长,核心城市 IDC 成为稀缺资源。2019 年 1 月,上海
市经信委、发改委出台《加强本市互联网数据中心统筹建设的指导意见》,明确


                                   8-2-8
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新建互联网数据中心,单项目规模原则上应不低于 3000 个机架,且平均单机架
功率不低于 6 千瓦。到 2020 年,全市互联网数据中心新增机架数严格控制在 6
万个以内。

     因此,近年来上海等一线城市单体大规模 IDC 出现了供不应求的局面。根
据赛迪数据,2019 年中国数据中心机架数量为 227 万个,上海市在用数据中心
机架数为 34.8 万架,但需求规模已超过 41 万架,存在较大需求缺口。

     预计未来一段时间,随着银行、其他金融机构、互联网企业等机构对数据
资源的需求持续上涨,上海等一线城市的用户客群数量会持续增加,对于网络
延迟、运维等的要求也会进一步提升,一线城市的数据中心需求仍将持续保持
旺盛。


     (三)结合本次募投项目的经营模式及盈利模式、同行业可比公司的盈利

情况,分析本次募投项目收益情况,及具体测算过程、测算依据

     1、本次募投项目的经营模式及盈利模式

     公司本次募投项目的主要产品为公有云及混合云产品。

     其中公有云产品通过公共互联网对外提供服务,客户可以按实际资源耗用量
购买使用,为企业节省购买、管理和维护本地硬件及应用程序基础架构的昂贵成
本,由云服务商负责系统的管理和维护工作。本次募投项目的公有云业务,公司
自主采购服务器、网络传输设备等硬件资源,放置于自建的数据中心机柜中,以
网线和网络模块等耗材进行数据中心内部网络连接,向基础网络提供商租赁带宽
资源实现与外部公共网络的连接,同时公司承担服务器运行所耗用的电费。公有
云业务的盈利主要来自于产品的销售收入与前述成本费用之间的差额。

     混合云业务方面,公司根据用户租用机柜的数量、时长确定付费金额,收取
混合云服务费用。混合云业务的盈利主要来自于混合云服务费用与相关成本费用
(主要是机柜、房屋折旧及电费)之间的差额。


     2、同行业可比公司的盈利情况



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     近年来,我国的云计算市场规模快速增长,公司与阿里云、腾讯云、金山云
等行业可比公司的业务收入均处于快速增长期,其中阿里云与金山云均处于亏损
状态,腾讯云的盈利情况在其集团公司的财报中未以独立口径披露。以阿里云、
金山云为代表的行业可比公司盈利情况如下:
                                       2020 年度 1-9
       项目(百万人民币)                                2019 年度       2018 年度       2017 年度
                                            月
         Adjusted EBITA                          -677          -1,399            -615            -473

阿里云 营业收入                               39,461           35,525          11,168           5,566
       Adjusted EBITA/营业收
                                              -1.72%          -3.94%          -5.51%           -8.50%
       入
         净利润                                  -857          -1,111          -1,006            -714
金山云 营业收入                                 4,655           3,956           2,218           1,236
         净利率                             -18.41%          -28.09%         -45.37%         -57.79%
数据来源:wind,
注:
1、阿里云营业收入及 Adjusted EBITA 为其季度报告披露累计计算的自然年度数据,对应每年的 1 月 1 日
至 12 月 31 日及 2020 年 1-9 月;金山云数据为 2017-2019 年自然年度的 1 月 1 日至 12 月 31 日及 2020 年
自然年度 1-9 月的数据
2、阿里云 Adjusted EBITA 计算公式为:Adjusted EBITA=营业利润+股份支付+无形资产摊销




     由上表可知阿里云与金山云以各自口径披露的盈利数据均为亏损,但随着其
业务规模的不断提升,行业市场容量及下游需求的不断扩大,阿里云的 Adjusted
EBITA/营业收入及金山云的净利率均呈现不断提升趋势,这符合公有云企业的
商业模式,即以前期较高的资本投入不断打开市场以形成规模效应,之后通过降
低产品成本,以具有性价比、差异化、定制化的产品和服务打开获客渠道,不断
获取新客户、留存老客户,提供增值服务,吸引生态合作伙伴,以提升利润空间。

     因此未来随着客户群体不断扩大、生态逐渐丰富、规模效应更加明显,形成
良性循环,云计算行业企业将总体实现规模化盈利。未来我国的云计算产业非常
广阔,市场格局也更分散化,公司此次募投项目系公司主营业务面向客户群体的
进一步覆盖、丰富和渗透,为公司业务在华东地区市场的拓展和规模的扩大提供
基础支持,也为公司未来的规模化盈利添砖铺路。


     3、本次募投项目的收益情况及具体测算过程、测算依据



                                                8-2-10
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     (1)项目预计效益

     项目财务效益指标数据如下:

                       项目                            单位               对应值
       内部收益率(静态、所得税后)                     %                          12.79
            财务净现值(ic=12%)                       万元                     3,945.77
            投资回收期(含建设期)                      年                          8.13




     (2)具体测算过程、测算依据

     ① 收入测算

     公有云业务方面,本次募投项目拟使用 1,000 个机柜,单个机柜可承载 12
台服务器,结合公司当前每台服务器承载的主要公有云产品(包括云主机、云数
据库、云内存存储、云硬盘)数量及配比情况,测算出本次数据中心项目合计可
承载的不同类别公有云产品数量,并结合机柜的建设部署进度、不同产品的销售
单价测算公有云的收入金额。测算中假设未来公有云产品价格呈现下降的价格趋
势。

     混合云业务方面,本次募投项目拟使用 2,000 个机柜,结合当前上海区域的
机柜租赁单价、本次数据中心项目混合云机柜建设部署进度情况,测算混合云的
收入金额。测算中按照市场相同规格机柜的平均租赁价格确定机柜租金的具体金
额。




     本次募投项目未来收入测算情况如下表所示:
                                                                              单位:万元
   项目          T+1           T+2         T+3         T+4         T+5           T+6
 营业收入                -    25,735.32   62,955.97   77,591.30   74,184.23    74,184.23



     ② 成本测算




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     主营业务成本:包括折旧摊销、电费、网络费用、配套费用、专线费用成本、
运维费用等。上述成本中,折旧按平均年限法计算,基建折旧年限按 30 年计算,
残值率为 5%;机电工程折旧年限按 10 年计算,残值率为 5%;变电站工程折旧
年限按 35 年计算,残值率为 5%,设备折旧年限按 4 年计算,残值率为 5%;土
地使用权摊销年限按 50 年计算,残值率为 0。另外,电费、网络费用、专线费
用等按照募投项目相关产品预测收入对应的资源耗用量进行测算。

     本次数据中心项目中管理费用的测算主要为拟投入管理人员的薪酬;销售费
用中员工薪酬按照拟投入销售人员薪酬测算,其余部分参考公司 2018-2019 年相
关费用占营业收入的比例测算。

     成本测算分析表如下所示:

                                                                                 单位:万元
      项目          T+1            T+2         T+3        T+4         T+5           T+6
 主营业务成本       107.47     25,997.96     43,026.42   45,672.01   45,672.01     45,672.01
   运维费用               -         360.00      540.00    1,604.80    1,604.80      1,604.80
 折旧摊销费用       107.47     12,126.33     22,081.58   23,662.38   23,662.38     23,662.38
      电费                -     7,966.42     11,949.64   11,949.64   11,949.64     11,949.64
   网络费用               -     5,040.00      7,560.00    7,560.00    7,560.00      7,560.00
   配套费用               -         390.00      780.00     780.00      780.00        780.00
   专线费用               -         115.20      115.20     115.20      115.20        115.20
   销售费用               -     3,558.83      6,777.36    7,655.48    7,451.05      7,451.05
   管理费用         534.11      1,205.61      1,846.75    1,271.81    1,271.81      1,271.81




     ③ 本次募投项目效益测算的谨慎性、合理性

     为便于更好的比较本次募投项目效益测算的谨慎性,公司选取同类型数据中

心项目进行对比分析,具体如下:
  公司名称                               项目名称                           内部收益率
                          北京房山绿色云计算数据中心二期                         14.07%
  光环新网
                              上海嘉定绿色云计算基地二期                         12.01%


                                             8-2-12
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  公司名称                           项目名称                    内部收益率
                              燕郊绿色云计算基地三四期            13.74%
                               长沙绿色云计算基地一期             13.80%
                      同类型数据中心项目平均数                    13.41%
                      同类型数据中心项目中位数                    13.77%

 本次募投项               优刻得青浦数据中心项目(一期)          12.79%
     目                            补充流动资金                      -



     综上,公司本次募投项目相关效益指标略低于同类型数据中心项目,效益测
算具有谨慎性、合理性。


     (四)公有云服务及混合云服务的市场竞争格局,市场容量,产品价格变

动趋势,未来市场环境不确定性的具体体现

     1、公有云服务及混合云服务的市场竞争格局及市场容量情况

     (1)公有云服务

     根据中国信通院数据,2019 年我国云计算整体市场规模达 1,334 亿元,增速

为 38.6%。其中,公有云市场规模达到 689 亿元,相比 2018 年增长 57.6%,预计

2020-2022 年仍将处于快速增长阶段,到 2023 年市场规模将超过 2,300 亿元。

                            图:2017-2023 年中国云计算市场规模




                                         8-2-13
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数据来源:中国信息通信研究院



     随着云计算市场需求持续增长,行业规模也在不断扩大。行业主要厂商如阿

里云、腾讯云、天翼云、AWS 等基于多年的经营,其自身产品线也较为丰富,

技术服务不断提升,并凭借自身的规模效应,议价能力显著增强,已取得市场优

势地位。公司作为中立云计算服务商,凭借创新的云计算技术、完善的产品线、

优质的服务在行业中赢得了较高的品牌美誉度,成为行业内有力的参与者。

     (2)混合云服务

     由于国内混合云仍处于一个初步发展的阶段,采用混合云的企业比例较低,

目前并无权威机构统计国内的混合云市场规模。根据中国信通院调查数据,2016

年我国采用混合云的企业在所有企业中占比为 5.3%,2019 年已达 9.8%,上升

4.5%;2016 年我国采用混合云的企业在全部上云企业中的占比为 11.8%,2019

年已达 14.8%,上升 3%。

     目前国内主要公有云服务商在纷纷踏入混合云领域,部分私有云服务商也通

过与 IDC 服务商的合作提供混合云或托管云类型的服务。国内混合云服务商主

要如下:

              类型                           云服务商
                                              阿里云
                                              优刻得
                                              腾讯云
       公有云切入混合云
                                              百度云
                                              AWS
                                               华为
                                             中国电信
    IDC 服务商布局混合云                     中国联通
                                             首都在线
   私有云服务商延伸混合云                      浪潮




                                   8-2-14
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     当前混合云的竞争格局由公有云企业来主要领导,公司在混合云领域的竞争

对手同样包括阿里云、腾讯云、百度云、华为等领先公有云厂商。作为国内领先

的公有云服务商,在混合云市场公司也逐步开始发力,将成为混合云领域的强有

力竞争者。

     2、公有云及混合云的产品价格变动趋势

     从中短期来看,公有云行业的竞争较为激烈,产品价格整体呈下降趋势,但
与此同时,主要云计算厂商也在不断加大科技创新投入,纷纷推出高性能和高附
加值的云计算产品,该类产品的单价通常较高。混合云业务方面,各主要厂商纷
纷加码数据中心的建设,产品同质性较高,但由于目前下游市场快速发展,需求
旺盛,且数据中心特别是一线城市的数据中心建设受能耗指标约束,存在较大的
缺口,预计中短期内一线城市的机柜价格仍将维持较高水平。

     长期来看,技术不断发展,云计算产品性价比不断提升,且随着新基建战略
下数据中心投入不断增加,预计云计算产品降价将成为大的发展趋势。


     3、未来市场不确定性的具体体现

     (1)大型云计算企业为求市场空间可能大幅降价

     随着云计算市场需求持续增长,行业规模在不断扩大,早期布局云计算行业
的一些大型企业如阿里云、腾讯云等,基于多年的经营,具有明显的竞争优势,
对业务体量较小的云计算企业而言,上述大型企业凭借其规模效应和强劲的资本
实力,相较其他竞争对手有更大的降价空间。未来如出现上述大型企业为挤占市
场空间,通过压缩自身利润甚至亏损的方式来压低产品价格,可能导致市场上产
品价格的进一步下降。

     (2)互联网行业增速放缓影响云计算行业发展

     目前公司下游互联网行业的业务增速较快,但随着经济增速的放缓,未来的
互联网行业增速情况存在一定的不确定性,如未来互联网行业增速出现下滑,会
导致云计算行业整体增速放缓,行业龙头企业凭借其品牌优势、市场优势、技术



                                   8-2-15
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优势,在获取客户方面存在更强的竞争能力,其他中小型云计算厂商可能面临市
场份额进一步下降的风险。


     (五)公司产品的主要竞争对手,公司与可比竞争对手关于主要产品、性

能、下游客户、市场地位、市场占有率、竞争优劣势等的比较情况

     1、公司主要竞争对手基本情况

     公司云计算产品在国内的主要竞争对手基本情况如下表:

   名称                                       基本情况
            阿里云创立于 2009 年,是全球领先的云计算及人工智能科技公司,为 200 多个
            国家和地区的企业、开发者和政府机构提供服务。2017 年 8 月阿里巴巴财报数
  阿里云
            据显示,阿里云付费云计算用户超过 100 万,阿里云在全球 18 个地域开放了
            49 个可用区,为全球数十亿用户提供可靠的计算支持
            腾讯云基于 QQ、微信、腾讯游戏等海量业务的技术锤炼,从基础架构到精细
  腾讯云    化运营,从平台实力到生态能力建设,腾讯云将之整合并面向市场,使之能够
            为企业和创业者提供集云计算、云数据、云运营于一体的云端服务体验
            华为云是华为的云服务品牌,将华为 30 多年在 ICT 领域的技术积累和产品解决
            方案开放给客户,致力于提供稳定可靠、安全可信、可持续创新的云服务,赋
  华为云
            能应用、使能数据、做智能世界的“黑土地”,推进实现“用得起、用得好、
            用得放心”的普惠 AI。
            金山云为金山集团旗下云计算品牌,是全球领先的云计算服务提供商,创立于
  金山云    2012 年,在北京、上海、成都、广州、香港和北美等全球各地设立数据中心及
            运营机构
            中国电信云为用户提供云主机、云存储、桌面云、专属云、混合云、CDN 等全
  电信云
            线产品,同时为政府、医疗、教育、金融等行业打造定制化云解决方案

资料来源:公司官网



     2、公司与主要竞争对手的产品及性能对比

     公司公有云产品与主要竞争对手的对比情况如下:

 产品            核心技术            指标         优刻得         阿里云       腾讯云
       ① 热补丁加载技术                        分钟级别创     分钟级别创 分钟级别创
                                   创建并发
       ② 加载虚拟机镜像的磁盘                  建 1000 台主   建 1000 台主 建 300 台主
                                   能力
       漂移技术                                      机             机          机
       ③ 存储设备 IO 分配技术                  开启数据方
                                                               一天之内有
云主机 ④ 在线变更网络盘挂载类                  舟,可支持
                                                               24 个快照时 自动快照时
UHost 型技术                                    12 小时秒级
                                                               间点可供选 间点可具体
       ⑤ 虚拟机的心跳检测技术     备份能力     备份,24 小
                                                               择,可以创建 到每小时 -
       ⑥ 基于网络的可随需突破                  时内每小时
                                                               多份自动快     每天
       磁盘 I/O 上限的技术                      整点备份,3
                                                                     照
       ⑦ 动态查询目标进程热补                  天内每天零

                                       8-2-16
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 产品            核心技术             指标         优刻得      阿里云       腾讯云
        丁信息的技术                               点备份
        ⑧ 块设备的连续数据保护
        技术
                                   平均时延        0.5-3ms     0.52 ms      0.5-2ms
SSD 云
       块设备的分布式存储技术      单盘 IOPS        2.4 万      2.5 万       2.4 万
 硬盘
                                   带宽            260 MB/s    300 MB/s     260 MB/s
                                                              未查询到公
                                   并发连接         1.2 亿                   1.2 亿
                                                                开信息
                                                              未查询到公
负载均                             包量每秒        3000 万                   600 万
                                                                开信息
   衡  虚拟化四层负载均衡技术
                                                              未查询到公
  ULB                              带宽             40Gb/s                   40Gb/s
                                                                开信息
                                   每秒新建                   未查询到公   未查询到公
                                                    80 万
                                   连接                         开信息       开信息

资料来源:阿里云、腾讯云产品性能指标来自于其官方网站的产品文档


     私有云产品由各云服务商根据用户的需求进行定制,不同客户购买的产品性
能指标差异较大,公司于公开信息渠道未查询到同行业公司同类产品的性能指标
数据;安全屋产品是公司报告期内新推出的产品,产品较为新颖,根据公开渠道
查询未发现同类型产品或性能指标数据。


     3、公司与竞争对手下游客户的比较情况

     公司的主要竞争对手阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云都是大型
集团下属的子公司或者业务部门,其云计算业务中相当比例服务于自身集团的业
务。公司与主要竞争对手下游客户的对比情况如下:

  云服务商                   服务客户所属行业                      合作客户举例
                新零售、交通及物流、互联网、金融、医疗健 完美日记、菜鸟网络、民生
   阿里云       康、制造、政府、教育与科研机构、能源、商 银行、云栖小镇、贵广网络、
                业服务、文化产业、通讯和运营商、自然资源         攀钢集团等
                游戏、金融、医疗、电商、视频、O2O、微信、 新东方、斗鱼、数字广东、
   腾讯云
                  旅游、移动应用、政务、在线教育、企业         富途、永辉超市等
                                                           中国铁建、嘉兴第一医院、
  中国电信      工业、医疗、政府、教育、交通、物流、园区 扶贫办中国社会扶贫网、云
                                                           南阳光幼儿园、曹操专车等
                广告与营销、汽车、包装消费品、教育、能源、
                金融服务、游戏技术、政府、保健与生命科学、 大众集团、芝加哥大学、壳
    AWS
                制造业、媒体和娱乐、非营利组织、电力与公 牌、英国司法部、迪士尼等
                  用事业、零售、电信、旅游与服务行业

                                          8-2-17
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  云服务商                   服务客户所属行业                  合作客户举例
                医疗、金融、教育、音视频、游戏、政务、媒 香港大学深圳医院、小米、
   金山云
                              体、交通物流                   长虹佳华、拉卡拉等
                                                         瑞思英语、中国邮政储蓄银
                教育、金融、游戏、移动社交、政务企业、新
   优刻得                                                行、紫龙游戏、wifi 万能钥
                    零售、视频直播、医疗健康、AI+IOT
                                                         匙、中国移动、羊城晚报等

注:上述内容均为根据官网整理。



     4、公司与主要竞争对手市场地位、市场占有率的比较

     根据 IDC 发布的《中国公有云服务市场(2020 上半年)跟踪》,2020 年上
半年国内公有云服务整体市场规模达到 84 亿美元,同比增长 51%。2020 年上半
年国内公有云 IaaS 和 PaaS 厂商中,阿里巴巴、腾讯、华为、中国电信、AWS
位居前五,合计占总体市场份额的 76.70%。具体情况如下图所示:




     报告期内,公司市场份额相比上述行业巨头较小,随着各大云计算厂商在公

有云方向不断加码,未来行业内各主要云计算厂商在市场份额方面的竞争会更加

激烈,公司可能面临市场份额一定程度下降的风险,公司已在募集说明书“五、

与本次发行相关的风险因素”之“(一)对公司核心竞争力、经营稳定性及未来

发展可能产生重大不利影响的因素”中补充披露如下:

     5、云计算市场竞争进一步加剧导致发行人市场份额一定程度下降的风险



                                        8-2-18
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     我国云计算市场中,阿里云、腾讯云、中国电信及 AWS 等头部企业已占据

大部分市场份额,上述行业巨头背靠集团资源优势,在业务规模、品牌知名度、

业务体系、资金实力等方面具有明显优势。近年来云计算市场的竞争不断加剧,

发行人市场份额也出现了一定程度的下降。相比阿里云、腾讯云等行业巨头,

发行人目前业务体量较小。上述市场竞争加剧的趋势短期内可能进一步持续,

发行人存在由于激烈竞争导致市场份额一定程度下降的风险。

     5、竞争优势

     相比阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云,公司主要优势如下:

     (1)定位中立。阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云都为大型集团
公司控制下的子公司或者下属业务部门,而上述集团公司的业务范围超过了云计
算范畴,比如电商、网络社交、游戏、软件等等,均属于云计算的下游行业。而
公司专注于云计算领域,不从事下游客户的业务,因此不会与客户发生业务上的
竞争,从而更专注于给客户提供优质的产品和服务。

     (2)公司从研发、产品到服务始终秉持“客户为先”的理念,研发根据客
户反馈向下贴近底层技术,向上提供差异化产品靠近客户需求。即使是中小客户,
也能根据客户的需求推出适合行业特定及客户自身业务特性的专业解决方案。服
务层面,公司通过前端业务部门“销售人员、架构师、服务经理”铁三角组合,
以及后端技术支持部门对客户提供一对一工程师支持服务,而竞争对手主要为大
型企业集团下属子公司或者业务部门,相比之下公司更加注重以客户为先,响应
客户需求的速度更快,提供灵活且定制化的服务。

     (3)产品类别上,公司除了提供云主机、云数据库、云硬盘等通用云计算
产品外,还先后研发了数据方舟、罗马、Ustack、数据安全屋、PATHX 等差异
化产品,上述差异化产品基于公司领先的技术和对客户需求的深度理解,成为公
司产品体系中的标杆产品。


     6、竞争劣势

     相比阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云,公司主要劣势如下:


                                   8-2-19
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     (1)上述竞争对手依托自身集团的资源优势,一方面可以为集团内其他业
务版块提供云计算服务,另一方面集团也可为上述竞争对手提供渠道导流。相比
之下公司在业务来源、获客渠道上相对处于劣势。

     (2)产品层面,以阿里云为代表的云计算服务商提供从基础云计算到物联
网等多维度的产品线,公司目前在专注 IaaS 层的同时逐渐向私有云、下一代 PaaS、
人工智能领域拓展,但现阶段产品体系丰富度相比阿里云等行业巨头仍有一定差
距。

     (3)目前阿里云在公有云市场中已占据超过 40%的市场份额,规模效应带
来的成本、资源等优势也较明显,议价能力也更强。公司的业务规模相较竞争对
手仍较小,在规模优势、议价能力方面处于劣势。


       (六)结合前述情况论证本次募投项目新增产能的消化风险。

     公司当前在长三角地区的业务发展增速较快,在长三角地区业务收入占公司
营业收入的比例持续上升。截至 2020 年 9 月底,公司在华东地区的服务器共计
4,398 台,主要原因为长三角地区机柜供不应求,数据中心的成本较高,且公司
在长三角地区业务发展起步较晚。公司本次募投项目拟用 3 年时间,通过自建数
据中心增加在华东地区的服务器数量,利用自建数据中心的成本优势,进一步增
加在华东地区的业务收入。公司在当前公有云及混合云需求不断增长的市场环境
下,凭借自身的中立属性及产品端的差异化优势,可以有效消化本次募投项目的
新增产能。

【申报会计师核查】

     1、申报会计师履行了以下核查程序:

     (1)与公司相关负责人进行访谈,了解本次募投项目与前次募投项目的区
别、公司华东地区现有业务情况及潜在业务机会、行业市场情况等;

     (2)查阅本次募投项目的备案文件,核查本次募投项目实施主体情况,查
阅本次募投项目实施主体的营业执照、工商档案等文件,核查本次募投项目实施
主体已取得的经营资质;


                                   8-2-20
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     (3)查阅本次募投项目可行性研究报告及募集资金使用测算表,核查本次
募投项目的具体内容,包括投资构成明细以及投资数额的测算依据;

     (4)与公司相关负责人进行访谈,了解本次募投项目的市场竞争格局、市
场容量、产品价格变动趋势、未来市场环境不确定性等情况,并获取相应合同;

     (5)查询同行业上市公司相关公告,了解同类业务的基本情况。

     2、基于上述核查程序,会计师认为:

     申报会计师结合本次募投项目投入及效益测算表、公司华东地区现有业务情
况及潜在业务机会、行业市场情况及同类型数据中心案例,分析核查了此次募投
项目的效益测算的谨慎性及合理性。公司长三角地区的业务收入快速增长,且行
业市场容量未来将不断扩大,服务器投入与自建数据中心的测算情况参考了市场
行情及同类型数据中心的情况,符合公司现有业务的实际情况及战略发展方向。

     经核查,申报会计师认为本次募投项目的效益测算结果具备谨慎性及合理性。


     问题 2:关于前次募集资金使用

     发行人于 2020 年 1 月 20 日完成首次公开发行并上市,募集资金净额为

183,992.50 万元,截至 2020 年 6 月 30 日,累计投入募集资金金额为 8,141.28

万元,募集资金仅投入使用 4.42%。其中,对内蒙古乌兰察布数据中心项目投入

115,819.41 万元。本次募集资金相较前次 IPO 募集资金的时间间隔少于 18 个月。

     请发行人说明:(1)首发募集资金只少量投入募投项目实际建设的原因,

是否按照预计进度推进,是否存在延期;(2)测算首发募集资金是否将出现大

量闲置、结余及其金额;(3)请结合日常运营需要、公司资产负债结构与同行

业公司的对比情况,说明在持有大额货币资金、闲置募集资金的情况下,18 个

月内再次融资的合理性和必要性;(4)本次募投项目与前次募投项目内蒙古乌

兰察布数据中心项目的关系,是否影响前次募投的订单消化能力;(5)结合 IPO

募投项目相关的信息披露内容,分析本次募投项目选址上海与前次募投项目选

址的理由是否存在矛盾。


                                    8-2-21
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      请申报会计师核查(1)-(4)并发表意见。请保荐机构根据《科创板上市

公司证券发行上市审核问答》第 1 问,核查并发表明确意见。

答复:

【发行人回复】

      (一)首发募集资金只少量投入募投项目实际建设的原因,是否按照预计

进度推进,是否存在延期;

      1、首发募集资金少量投入募投项目建设的原因分析

      公司前次募集资金总额为 194,395.50 万元,扣除发行费用后,募集资金净额

为 183,992.50 万元。截至 2020 年 9 月 30 日,上述募集资金的具体使用情况如下

表所示:
                                                                       单位:万元、%
                                       实际投入          拟投入
序号            实际投资项目                                               占比
                                       募集资金          募集资金
  1           多媒体云平台项目            12,294.16        22,359.54         54.98%
        网络环境下应用数据安全流
  2                                            546.53       3,557.00         15.36%
                通平台项目
        新一代人工智能服务平台项
  3                                           3,505.73     57,119.69          6.14%
                      目
        内蒙古乌兰察布市集宁区优
  4     刻得数据中心项目(一期和二            7,686.29   100,956.27           7.61%
                    期)
                  合计                    24,032.71      183,992.50         13.06%



      截至 2020 年 9 月 30 日,前次募投项目的累计投入募集资金金额为 24,032.71
万元,占拟投入募集资金总额的比例为 13.06%,主要原因为:①公司 IPO 募集
资金到账时间相对较晚;②受春节及疫情影响,部分产品到货较慢,且疫情导致
项目建设复工时间较晚等,具体如下:

      (1)IPO 募集资金到账时间相对较晚,到账前公司对项目投资有所控制




                                     8-2-22
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     公司于 2019 年 3 月召开临时股东大会审议通过 IPO 募投项目建设的相关议
案,后于 2019 年 9 月通过上市委会议审核,于 2020 年 1 月正式上市。因此 IPO
募集资金实际于 2020 年 1 月才到账,较公司最初预期的到账时间更晚。同时公
司处于业务快速扩张期,自有资金有限,截至 2019 年底账面实际货币资金仅
87,475.30 万元,除进行募投项目建设外,仍需使用资金维持公司正常运营。因
此在 IPO 募集资金到账之前,公司对于募投项目的实际投入有所控制,投资进
度较为缓慢。

     (2)募集资金到账后受春节假期及新冠疫情影响,复工建设需要时间

     公司募集资金到账后,即遇春节假期及上半年的新冠肺炎疫情,公司部分募
投项目的实际实施进度有所放缓,具体如下:

     ①新一代人工智能服务平台项目

     从供给层面来看,公司主要服务器设备需要依赖英伟达显卡进行运算处理。
受疫情影响,英伟达旧版本显卡的出货量和出货时间受到一定程度的不利影响,
而英伟达新版本显卡的上市时间也有所推迟。公司采购周期变长,因此放缓了采
购节奏。

     从需求层面来看,公司人工智能服务平台客户面向 AI 公司、高校及智能制
造企业。上述客户均不同程度的受到了疫情影响。AI 企业的下游客户如零售、
安保等受疫情冲击较大,因此 AI 企业整体的采购量受影响;高校客户受疫情影
响均采取了延期复学的政策;智能制造企业上半年延期复工复产。这些因素均导
致公司对于该项目的投入受到影响。

     ②内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目(一期和二期)

     内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目(一期和二期)土建原计划于
2020 年 2 月开始,受新冠疫情和乌兰察布冬歇影响,相关土建工作推迟至 2020
年 5 月初陆续开始,公司对于该项目的投入进度受到影响。


     2、公司前次募投项目按照预计进度推进,不存在延期的情况



                                    8-2-23
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      公司 IPO 募集资金到账时间较晚,且资金到账后即遇到春节及新冠肺炎疫
情,导致前次募集资金实际投入金额较少,疫情得到控制后,公司明显加快了 IPO
募投项目的投入,截至 2020 年 9 月底,针对前次募投项目,公司已累计投入募
集资金 24,032.71 万元,占募集资金拟投入总金额的比例为 13.06%,投资速度不
断提升。公司目前在按照预计进度推进募投项目的建设,不存在延期的情况。截
至目前,上述募投项目均处于正常建设过程中,公司后续将会按照既定的计划完
成项目建设,不会出现项目建设延缓的情形。


      (二)测算首发募集资金是否将出现大量闲置、结余及其金额

      公司首发募集资金使用情况如下表所示:
                                                                              单位:万元
                                                                          截至 2020 年 9
                                      募集后承诺投        2020 年 9 月 30
序号            实际投资项目                                              月 30 日资金结
                                          资金额           日累计投入
                                                                              余金额
  1           多媒体云平台项目             22,359.54           12,294.16       10,065.38
       网络环境下应用数据安全流通平
  2                                            3,557.00           546.53        3,010.47
                 台项目
  3     新一代人工智能服务平台项目         57,119.69            3,505.73       53,613.96
       内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得
  4                                       100,956.27            7,686.29       93,269.98
         数据中心项目(一期和二期)
                 合计                     183,992.50           24,032.71      159,959.79

注:上述资金结余未考虑利息及手续费等。



      如上表所示,截至 2020 年 9 月 30 日,前次募投项目公司累计投入募集资金
24,032.71 万元,尚未使用的募集资金 159,959.79 万元。

      公司对前次募投项目的市场环境、相应客户结构及募投项目的测算依据进行
了评估,认为上述几项均不存在重大变化,公司预计首发募集资金不会出现大量
闲置、结余的情况。




                                      8-2-24
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       (三)请结合日常运营需要、公司资产负债结构与同行业公司的对比情况,

说明在持有大额货币资金、闲置募集资金的情况下,18 个月内再次融资的合理

性和必要性;

     报告期内,公司资产负债率指标与同行业公司的比较情况如下:
               2020 年 9 月 30 2019 年 12 月 31 2018 年 12 月 31 2017 年 12 月 31
 公司名称
                      日              日               日               日
 高升控股               49.76%          53.35%           42.06%            5.94%
 网宿科技               15.78%          16.45%           27.28%          22.31%
   深信服               38.20%          36.20%           34.09%          39.92%
 奥飞数据               69.55%          57.79%           33.03%          32.59%
   数据港               55.94%          70.51%           62.11%          47.00%
可比公司均
                        45.85%         46.86%           39.71%           29.55%
    值
    公司                21.27%         20.94%           20.17%           28.28%



     2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 9 月末,公司合并口径的资产
负债率分别为 28.28%、20.17%、20.94%和 21.27%,资产负债率维持在相对较低
水平并整体呈现逐年降低趋势,主要原因为公司仍处于业务高速发展期,主要依
靠股权进行融资。报告期内公司主要资产为服务器设备,通过抵押贷款等方式获
得资金的利率较高,而公司当前的股权结构较为稳定,通过股权融资可以在不影
响公司治理结构的基础上顺利实现融资。

     公司短期内再次融资进行项目建设的必要性及合理性如下:

       1、公司货币资金主要为 IPO 项目募集资金,可用于新建项目的资金较少

     截至 2020 年 9 月 30 日,公司货币资金余额为 209,492.86 万元,交易性金融

资产余额为 10,022.44 万元。扣除存放于公司 IPO 募集资金专户中的 162,087.21

万元,公司账面可供用于新项目建设的资金共计 57,428.09 万元。综合考虑公司

日常的生产性资金支出安排及外部融资资金来源,公司完全依靠自有资金建设本

次募投项目的资金缺口较大,需通过本次向特定对象发行股票的方式获得资金支

持。

                                      8-2-25
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     2、公司通过抵押贷款等方式进行融资的利率较高

     报告期内公司主要资产为服务器设备,通过抵押贷款等方式获得资金的利率

较高,而公司当前的股权结构较为稳定,通过股权融资可以在不影响公司治理结

构的基础上顺利实现融资。

     3、云计算行业的特殊属性决定公司需要不断扩大市场规模

     云计算行业当前处于高速发展的阶段,根据中国信通院数据,2019 年我国

云计算整体市场规模达 1,334 亿元,增速为 38.6%,其中公有云市场规模达到 689

亿元,相比 2018 年增长 57.6%,预计 2020-2022 年仍将处于快速增长阶段,到

2023 年市场规模将超过 2,300 亿元。云计算行业具有明显的规模效应,大型企业

可以通过自身的规模效应,让业务运营的边际成本不断下降,增强自身议价能力,

对客户产生更大的吸引力。云计算行业的这一特性决定了公司必须通过不断融资,

扩大自身产能,以不断提高自身的规模效应,实现规模盈利。

     4、青浦数据中心项目的建设具有紧迫性

     上海地区的能耗指标获取较难,数据中心资源供不应求。上海作为国内一线

的超大型城市,本身面临着土地、电力、网络等资源的日趋紧张,为此上海市政

府严格控制各类指标,上海的数据中心机柜指标的竞争更加激烈。根据上海市经

信委发布通知,本次包括公司在内的 12 家企业共获得 3.6 万个机柜指标,需要

尽快投产运行,公司本次向特定对象发行股票募集资金,就是为了能够顺利进行

项目建设投产,确保按照上海经信委的要求推进项目实施。

     综上,公司目前的资金主要为 IPO 募集资金,需用于 IPO 募投项目的建设,

可供用于本次募投项目建设的自有资金较少,同时公司通过银行贷款等方式融资

利率较高,公司本次募投项目具备时间上的紧迫性,项目投产后长期可有效扩大

公司的业务规模,提升盈利能力。因此公司 18 个月内再次融资具备合理性和必

要性。




                                   8-2-26
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     (四)本次募投项目与前次募投项目内蒙古乌兰察布数据中心项目的关系,

是否影响前次募投的订单消化能力;

     1、与前次募投项目内蒙古乌兰察布数据中心项目的关系

     本次数据中心项目为公司自建数据中心计划的延续,与公司 IPO 募投项目

“内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目(一期和二期)”类似,通过在

上海建立数据中心,更好地服务于长三角地区的客户,能够满足公司大客户规模

化需求及定制化要求,可以有效支撑公司云计算业务发展,增强公司当前公有云

业务的整体盈利能力,同时公司还可以进一步拓展混合云业务,有利于公司整体

盈利能力的提升。

     但与此同时,公司本次青浦数据中心项目与前次募投项目内蒙古乌兰察布数

据中心项目在定位上存在一定差异。

     ①募投项目建设地点不同,面向客户区位不同。公司前次募投项目位于内蒙

古乌兰察布,本次募投项目位于上海青浦。行业内企业客户在选择数据中心的过

程,一般都会针对自身业务需要,在适当半径内选择数据中心。因此前次募投项

目主要服务于公司华北地区的客户,本次募投项目主要服务于公司华东地区特别

是上海市的主要客户。

     ②两次项目提供产品存在差异,适用客户类型不同。公司前次募投项目地乌

兰察布具有气候优良、电费较低等特点,但乌兰察布与公司主要客户所在地北京

有一定距离,因此主要面向 AI 算法训练、海量内容存储类业务的客户;本次募

投项目地位于上海青浦,在网络时延、网络带宽及网络维护能力方面均具有优势,

可以为客户提供优质的网络服务,特别是适用于需要将服务器置于技术团队办公

场所较近的“热数据”型企业,以及上海及周边地区企业的在线游戏、在线旅游、

在线教育、在线电商及金融等对于网络时延较为敏感的业务需求。二者在客户群

体的选择上具有差异。

     2、本次募投项目不会影响前次募投的订单消化能力


                                   8-2-27
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     如前述“1、与前次募投项目内蒙古乌兰察布数据中心项目的关系”中,公

司本次数据中心项目与前次募投项目“内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心

项目(一期和二期)”相比,在面向客户区位及适用客户类型方面存在不同。本

次募投项目与前次募投项目的相关性较弱,相对独立,在未来客户及订单上不存

在竞争关系,不会影响前次募投的订单消化能力。

     (五)结合 IPO 募投项目相关的信息披露内容,分析本次募投项目选址上海

与前次募投项目选址的理由是否存在矛盾

     公司数据中心建设选址的整体策略为优先选择在一线城市如北京、上海等地

建立数据中心,作为数据中心的前端,以满足对网络时延非常敏感但对价格相对

不敏感的客户的需求,比如游戏类业务;同时会选择在一线中心城市距离 500

公里范围以内的地区部署数据中心,该地区的网络时延相对较长,但综合成本较

低,适合于对网络延时要求不高但对价格相对敏感的客户,比如高密度计算、海

量存储类业务。

     公司前次募投项目选址乌兰察布,符合公司对一线城市周边区域建立数据中

心的指标要求:① 乌兰察布距离北京 300 公里,时延相对宁夏、山西等其他数

据中心选址地较短;② 乌兰察布地区自然条件优越,全年平均气温较低,毗邻

大同、准格尔等我国主要产煤区,地区内电力成本低廉,同时当地土地、房屋价

格较低,能够有效降低数据中心的综合成本。同时,国内外知名云计算及互联网

公司如华为、阿里、苹果、快手均选址乌兰察布建立数据中心。

     由于北京、上海地区机柜指标较难获得,公司此前并未有获取相关机柜指标

的机会。2019 年底至今,上海地区放出部分机柜指标,公司积极申请并最终获

批 3,000 个机柜建设指标,符合公司整体策略中对于一线城市数据中心建设的要

求,可以满足网络时延要求高、需要将服务器置于技术团队办公场所较近的“热

数据”型企业的需求。同时,以阿里云为代表的云计算公司近年来也不断在上海

地区自建或者合作建设数据中心。

     综上,公司两次选址均符合公司数据中心建设的整体策略,是公司综合考量

                                   8-2-28
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网络服务质量、网络成本、地方政策等因素做出的决策,两次选址的目标客户类

型不同,选址的理由不存在相互矛盾的地方。

【申报会计师核查】

     1、申报会计师履行了以下核查程序:


     (1)取得公司前次募投项目可行性研究报告、前次募集资金使用情况鉴证

报告、募集资金实际投资明细表、报告期内的年度报告,了解前次募投项目相关

情况;

     (2)检查前次募集资金专户的 2020 年 1-9 月之间的减少总金额,按项目检

查付款原始凭证、合同或协议及审批记录等支持性文件;

     (3)与公司相关负责人进行访谈,了解本次募投项目与前次募投项目的区

别,公司华东地区现有业务情况及潜在业务机会、行业市场情况;

     (4)通过公开渠道收集关于公司同行业公司的业务情况及行业资料。

     2、基于上述核查程序,会计师认为:

     首发募集资金按照预计进度推进,目前不存在延期的情况,亦不存在大量闲
置及结余。公司 18 个月内再次融资具有合理性和必要性。本次募投项目与前次
募投项目内蒙古乌兰察布数据中心项目同属公司战略规划的必然选择,但在区位
及客户群体方面存在差异,不会影响前次募投的订单消化能力。




     问题 3:关于上市公司经营风险


     2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月,发行人分别实现净利润 5927.99

万元、7714.80 万元、2080.91 万元和-7782.19 万元;发行人主营业务的毛利率

分别为 36.44%、40.02%、29.02%、16.44%。同时,存货周转率、应收款周转率、

净利率、净资产收益率等财务指标亦出现较明显恶化。发行人上市后即出现业

绩亏损以及毛利率等财务指标大幅下滑的情况。公司主营业务毛利率及销售净


                                    8-2-29
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利率下降较快主要系开拓视频娱乐、在线教育、电商等行业的大客户。云计算

产品降价成为长期趋势、行业龙头企业凭借其规模效应及资本实力可能会为扩

大市场份额进一步增加产品降价幅度。

     请发行人结合市场竞争格局及变化趋势、公司的竞争地位、未来产品定价

等披露:(1)报告期内主要产品或服务的毛利率变化情况,并与同行业公司对

比分析公司毛利率等财务指标大幅下滑的原因;(2)开拓的大客户的销售金额、

占比、为获客降价以及对公司上半年业绩的具体影响;(3)结合本次募投项目

投资周期、固定资产折旧情况等,分析“优刻得青浦数据中心项目(一期)”

对公司主营业务和财务状况的具体影响,在利润率持续下降的情况下仍不断加

大固定资产投资力度,是否会造成亏损扩大及持续的亏损,并就盈利变化趋势

及其拐点进行合理预计,对相关财务风险进行风险提示。

     请申报会计师核查并发表意见。




【发行人回复】

     (一)报告期内主要产品或服务的毛利率变化情况,并与同行业公司对比

分析公司毛利率等财务指标大幅下滑的原因

     公司已在募集说明书“一、发行人基本情况”之“(七)报告期内主要产品

或服务的毛利率变化情况”中补充披露如下:

(七)报告期内主要产品或服务的毛利率变化情况

     云计算特别是公有云企业的商业模式是以前期较高的资本投入不断打开市

场以形成规模效应,之后通过降低产品成本,以具有性价比、差异化、定制化的

产品和服务打开获客渠道,不断获取新客户、留存老客户,提供增值服务,吸引

生态合作伙伴,以提升利润空间。公司一直以来遵循在扩大市场份额,积累规模

效应的目标的前提下兼顾利润的发展战略,上市前企业发展由于自有资金的限

制,只能通过经营性现金流扩张业务,因此采用了租赁机房结合直销的模式,短

                                    8-2-30
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期内实现了微盈的状态,但该种模式不利于公司在马太效应较强的云计算行业长

期发展。

     上市后,公司资金量相较之前更加充沛,除了公司自有经营性现金流外,公

司上市后也可以通过更多资金融资方式加大投入,更快的扩展业务规模及市场份

额。在当前新基建逐渐成为国家层面的战略核心,包括数据中心建设在内的新基

建支撑 5G、人工智能和工业互联网快速发展并在逆周期调节中承担更重要角色

的背景下,结合当前疫情大环境下企业对于云计算的需求快速增长,公司秉持一

直以来的发展战略,优先扩大业务体量规模,积累规模效应。公司业务收入维持

快速增长,但同时包括毛利率在内的盈利指标有一定程度的下滑,具体情况如下:

     1、报告期内主要产品或服务的毛利率变化情况

     报告期内,公司主营业务毛利主要来自公有云业务板块,占主营业务毛利的

比例分别为 98.61%、89.27%、85.22%和 67.98%,呈现逐年下降趋势, 报告期内,

公司各业务板块的毛利率情况如下:

      项目         2020 年 1-9 月   2019 年度     2018 年度    2017 年度
公有云                     10.29%        31.26%       41.85%       39.44%
混合云                     20.28%        19.29%       25.52%        -3.98%
私有云及其他                8.64%        24.69%       44.67%       24.48%
主营业务毛利
                           11.44%        29.02%       40.02%       36.44%




     2、与同行业公司对比分析公司毛利率等财务指标大幅下滑的原因

     (1)公司毛利率等财务指标大幅下滑的原因

     公司主营业务毛利率下滑的主要因素包括:1)低毛利的业务收入占比快速
提升导致的主营业务整体毛利率下降;2)价格下调导致的主要产品或服务自身
毛利率的下降; 3)服务器的升级换代及公司疫情期推出免费云产品引流等大环
境因素导致公司整体毛利率的下降。

     1)低毛利的业务收入占比提升导致的主营业务整体毛利率下降。

                                      8-2-31
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     公司通过 CDN 产品引入了一些互联网细分行业头部客户,上述客户 CDN
产品需求巨大,针对上述客户公司提供一定折扣优惠,以 CDN 业务产品为切入
点发展这些行业头部客户,挖掘潜在的业务增长机会,为后续高毛利云计算产品
的销售奠定基础。

     公司 CDN 业务收入占比自 2018 年以来不断扩大,2020 年 1-9 月 CDN 收入
占比相比 2019 年提高了 18.87 个百分点。由于 CDN 的毛利率相对较低,低毛利
CDN 产品占公司收入比例的提高构成公司整体毛利率下降因素之一。

     2)因价格下调导致的主要产品或服务自身毛利率的下降

     公司 2019 年以来为适应市场行业规律与趋势,以及吸引大客户引流的战略
考虑,对公有云产品单价进行下调。其中 2019 年以来公司开始发力为互联网头
部客户提供 CDN,基于上述互联网头部客户和公司业务合作量快速攀升,公司
给予对方一定的价格折扣优惠。上述降价策略虽然短期内会影响毛利率,但是长
期来看一方面可以引入大客户并后续可以为其提供更高附加值的云计算产品服
务,另一方面随着客户类型的不断丰富,不同客户在使用云计算资源的时点、峰
值谷值得以交叉互补,进一步提高公司产品服务即计算网络等资源的复用率,有
利于提高毛利率。

     2020 年 1-9 月公司三款核心产品收入占比合计为 56.20%,平均单价相较
2019 年分别下降了 26.63%、17.80%、31.54%。核心产品的价格下降构成主要
产品服务毛利率下降的原因之一。

     3)服务器的升级换代及公司疫情期推出免费云产品引流等大环境因素导致
公司整体毛利率的下降

     A.服务器的升级换代

     公司服务器采购部署和升级换代。一方面公司推出新一代主机类产品—快杰
云主机及对应的数据库、存储等配套产品。该产品相较公司之前产品性能更优、
利润率更高,对应的底层服务器资源公司也进行了进一步升级换代。另一方面公




                                   8-2-32
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司顺应市场趋势,对整体存量的服务器资源升级整合,购置新机型替换部分旧机
型。

     但大量客户的产品升级、迁移需要时间,在迁移过程中更需要额外的冗余资
源进行备份,以保证客户迁移动作中数据的安全性、业务的稳定性。因此公司上
半年核心的服务器资源出现部分冗余,影响了资源利用效率,也是公有云毛利率
下降的原因之一。但上述冗余是公司产品升级换代过程中的必然,会导致公司业
绩有短期的不利影响,但长期来看会进一步增强公司盈利能力。




     B.公司疫情期推出免费云产品引流


     今年上半年爆发的新冠肺炎疫情,一定程度上影响了公司的部分客户的实际

经营与发展。为了支持抗击疫情相关的科研项目,以及帮助部分受疫情严重影响

的行业的中小客户顺利渡过疫情,公司为部分用户提供免费云计算服务支持。

     (2)与同行业可比公司的对比分析

     公司同行业可比公司毛利率具体情况如下:

                                                                      单位:%
                   2020 年
 公司名称                          2019 年度       2018 年度      2017 年度
                    1-9 月
高升控股                  25.92           28.57           21.17          32.56
网宿科技                  25.09           25.15           33.24          35.39
深信服                    69.11           72.19           73.32          75.50
奥飞数据                  28.71           20.64           26.55          28.99
数据港                    39.79           36.46           29.77          40.11
金山云                      5.68            0.19          -9.03          -9.56
可比公司均
                          32.38           30.53           36.81          42.51
    值
    公司                  11.44           29.04           39.48          36.47



     深信服主要经营安全业务和私有云业务,与公司私有云业务类似,公司私有

云业务规模较小,收入占比低。奥飞数据为互联网运营商,为三大运营商提供
                                       8-2-33
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IDC 托管运营服务。高升控股同时经营 IDC、虚拟专用网络业务、云分发业务,

同时经营公司的上游产业和同行业竞品;数据港经营 IDC 业务,是云计算行业的

上游企业。上述公司与公司业务不完全可比。网宿科技收入主要来自云分发业务,

与公司云分发业务类似,但公司云分发业务占比较低。2019 年网宿科技云分发

业务收入占比为 90.51%,2020 年 1-6 月云分发收入占比为 94.68%。网宿科技专

注云分发业务,因此涉及客户的多样性较公司更为丰富,多类型的客户可以错峰

使用,带宽资源复用率高,因此会有较高的 CDN 毛利率。金山云主要从事云计算

业务,2019 年其公有云服务收入占比为 87.43%,CDN 收入占比为 54.02%,由此

可见金山云的 CDN 收入占比远高于公司,其销售毛利率也较公司更低。

     (二)发行人开拓的大客户的销售金额、占比、为获客降价以及对公司上

半年业绩的具体影响;

     公司已在募集说明书“一、发行人基本情况”之“(八)发行人开拓大客户

的情况及为获客降价对公司上半年业绩的影响”中补充披露如下:

(八)发行人开拓大客户的情况及为获客降价对公司上半年业绩的影响

     1、发行人开拓的大客户的销售金额、占比情况

     2020 年上半年同比 2019 年上半年收入快速增长的前十大客户,合计增加的

销售金额为 22,928.52 万元。上述客户 2020 年上半年合计销售金额 31,107.12

万元,收入占比 34.13%,相比 2019 年上半年的 11.72%提高了 22.41 的百分点。

公司近两年开拓的大客户收入实现了快速增长,开拓效果显著。

     2、为获客降价对公司上半年业绩的具体影响


     2020 年上半年收入同比快速增长的前十名客户中有部分客户因降价而对公

司上半年业绩产生影响,公司模拟测算了 2020 年上半年上述客户如以其 2019

年购买产品的平均折扣率,购买对应产品产生的销售金额1(即 2020 年上半年购

买的量不变,但适用 2019 年的折扣率),相比 2020 年上半年其实际产生的销售

1
  注:模拟测算的 2020 年 1-6 月销售金额=2020 年 1-6 月的实际销售金额/2020 年该客户购买产品服务的折
扣率*2019 年该产品服务平均折扣率

                                              8-2-34
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金额合计高出 3,593.44 万元;即因为降价的影响,上述客户对公司的毛利影响

金额为-3,593.44 万元。

       通过降价引入大客户后,一方面后续可以为其提供更高附加值的云计算产品

服务,另一方面随着客户类型的不断丰富,不同客户在使用云计算资源的时点、

峰值谷值得以交叉互补,进一步提高公司产品服务即计算网络等资源的复用率,

有利于提高毛利率。

       对于发行人主营业务中降价的核心产品名称及相关价格信息,和发行人近两

年开拓的大客户具体销售情况,属于公司较为重要的商业秘密,发行人已申请信

息豁免披露,本次信息豁免披露不会影响投资者对发行人毛利率下降原因以及降

价获客整体情况的了解及理解,且符合相关规定,不会对投资者决策判断构成重

大障碍。

       (三)结合本次募投项目投资周期、固定资产折旧情况等,分析“优刻得

青浦数据中心项目(一期)”对公司主营业务和财务状况的具体影响,在利润

率持续下降的情况下仍不断加大固定资产投资力度,是否会造成亏损扩大及持

续的亏损,并就盈利变化趋势及其拐点进行合理预计,对相关财务风险进行风

险提示

       1、结合本次募投项目投资周期、固定资产折旧情况等,分析“优刻得青浦

数据中心项目(一期)”对公司主营业务和财务状况的具体影响,在利润率持

续下降的情况下仍不断加大固定资产投资力度,是否会造成亏损扩大及持续的

亏损,并就盈利变化趋势及其拐点进行合理预计

       本次公司向特定对象股票募集资金将用于优刻得青浦数据中心项目(一期)

(以下简称“本项目”)和补充流动资金,具体如下:
                                                                          单位:万元
序号                 项目名称                  项目总投资额      募集资金拟投入金额
  1      优刻得青浦数据中心项目(一期)             190,000.00             160,000.00
  2               补充流动资金                       36,500.00              36,500.00
                    合计                            226,500.00             196,500.00

                                      8-2-35
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     数据中心是为计算机系统(包括服务器、存储和网络设备等)安全稳定持续

运行提供的一个特殊基础设施,该空间一般包含以下基础设施:建筑物、电力电

气系统、制冷系统、监控管理系统、安防系统和装修装饰工程等。

     公司已在募集说明书“一、发行人基本情况”之“(九)本次募投项目对发

行人主营业务及财务状况的影响及公司盈利情况的预计”中补充披露如下:

(九)本次募投项目对发行人主营业务及财务状况的影响及公司盈利情况的预



     1、本次募投项目对公司主营业务和财务状况的具体影响

     ①本次募投项目对公司财务状况的影响

     公司本次募投项目的损益情况如下表所示:
                                                                          单位:万元
           项目            第一年     第二年      第三年      第四年       第五年
营业收入                      -       25,735.32   62,955.97   77,591.30   74,184.23
营业成本                     107.47   25,997.96   43,026.42   45,672.01   45,672.01
其中:机房服务器折旧          -       12,018.87   21,974.11   23,554.91   23,554.91
土地摊销                     107.47      107.47      107.47      107.47      107.47
税金及附加                    -          -           -           198.43      184.12
销售费用                      -        3,558.83    6,777.36    7,655.48    7,451.05
管理费用                     534.11    1,205.61    1,846.75    1,271.81    1,271.81
财务费用                      -          -           -           -            -
营业利润                    -641.58   -5,027.07   11,305.45   22,793.57   19,605.24
所得税                        -          -           845.52    3,419.04    2,940.79
税后利润                    -641.58   -5,027.07   10,459.93   19,374.53   16,664.45

     注:以上测算数据不构成业绩预测



     由上表可知,公司本次募投项目前五年新增折旧分别为分别为 0 万元、

12,018.87 万元、21,974.11 万元、23,554.91 万元、23,554.91 万元,新增摊销


                                        8-2-36
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金额为每年 107.47 万元。

     财务影响方面,本次募投项目第一年和第二年预计亏损,亏损金额分别为

641.58 万元、5,027.07 万元,项目从第三年开始实现盈利,第三年至第五年盈

利金额分别为 10,459.93 万元、19,374.53 万元及 16,664.45 万元。

     因此本次优刻得青浦数据中心项目(一期)短期内在第一年及第二年对公司

盈利情况会有一定影响,中长期看预计第三年开始实现规模化盈利,有助于大幅

度改善公司的盈利能力。

     ②本次募投项目对公司主营业务的影响

     本次项目为公司自建数据中心计划的延续,通过在上海建立数据中心,更好

地服务于长三角地区的客户,能够满足公司大客户规模化需求及定制化要求,可

以有效支撑公司云计算业务发展,增强公司当前公有云业务的整体盈利能力,同

时拓展混合云业务,有利于公司整体盈利能力的提升。本次募投项目对公司主营

业务的具体影响如下:

     A. 从业务本身上看,本次优刻得青浦数据中心项目(一期)主要服务面向

互联网公司、一般企业及政府部门等客户提供公有云及混合云服务。本次募投项

目实施前公司主营业务也包括公有云、混合云等产品服务,因此本次募投项目不

会导致公司的主营业务发生变更或重大变化。

     B. 从客户群体上看,公司存量客户以华北区域客户偏多,公司前次募投项

目位于内蒙古乌兰察布,主要服务于公司华北地区的客户,本次募投项目位于上

海青浦,主要服务于公司华东地区特别是上海市的主要客户。因此本次募投项目

是对公司主营业务面向区域客户群体的进一步覆盖和渗透。

     C. 从产品类型上看,公司前次募投项目地与公司主要客户之间距离较远,

适用对价格比较敏感的客户;本次募投项目地与公司长三角客户的距离较近,对

于上海周边的部分需要存储和使用“热数据”的企业而言,在实际的企业经营

中,客户往往倾向于在接近技术团队办公场所的数据中心完成系统部署,以便于


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日常维护及及时应对突发事件;对于游戏、在线旅游、在线电商、在线教育及金

融等对于网络时延非常敏感的行业,客户也希望能够选择更加接近自身所在地的

数据中心,以提升自身的使用体验。因此本次募投项目的实施也是针对上海及周

边地区客户群体多样化的需求,对业务产品板块布局进行进一步丰富完善。

     D.业务模式上,公司前期主要通过租赁机房的模式开展业务,此次募投项

目自建数据中心,较租赁模式下可以更有效地提升规模效应,降低业务成本,包

括降低服务器等设备的采购运营成本,集中运营提升资源整合调度能力,对不同

类型客户的互补性需求进行整合,以及分摊技术开发投入、管理成本等。另一方

面凭借差异化的核心竞争能力,公司已累积一大批高度稳定、具备高成长性的差

异化用户,通过自建数据中心可以进一步降低业务成本、服务更多类型客户、增

强产品竞争能力,可以有能力以较快的速度获取更多的具有成长性、有价值的新

客户。

     综上,本次募投项目系对公司主营业务产品类型及面向客户群体的进一步覆

盖、丰富和渗透,不会导致公司的主营业务变更或对其产生不利影响。

     2、本次募投在利润率持续下降的情况下仍不断加大固定资产投资力度,可
能会造成公司中短期的持续亏损甚至亏损进一步扩大,中长期看本次募投项目
将有助于公司的未来规模化盈利


     (1)公司存在中短期的持续亏损甚至亏损进一步扩大的风险

     根据前述分析,本次优刻得青浦数据中心项目(一期)在第一年及第二年的

亏损对公司盈利情况会有一定影响,在当前公司利润率持续下降的情况下仍加大

固定资产投资力度,可能会造成公司中短期的持续亏损甚至亏损进一步扩大,中

长期看,预计本次募投项目第三年开始实现规模化盈利,有助于大幅度改善公司

的盈利能力,加速公司规模化盈利的提前到来。

     (2)盈利拐点的预计

     云计算特别是公有云企业的商业模式是以前期较高的资本投入不断打开市


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场以形成规模效应,之后通过降低产品成本,以具有性价比、差异化、定制化的

产品和服务打开获客渠道,不断获取新客户、留存老客户,提供增值服务,吸引

生态合作伙伴,以提升利润空间。

     阿里云、腾讯云、金山云等行业巨头目前同样尚处于巨额投入进行跑马圈地,

快速扩大市场份额的阶段,尚处于未盈利状态;但长期来看,参照国外的云计算

巨头 AWS 的发展历程,随着巨头业务体量的不断扩大,依靠规模效应将会实现规

模化盈利。例如,2017 年至 2019 年,阿里云经调整 EBITA 占营业收入的比重分

别为-8.50%、-5.51%、-3.94%,亏损比例逐渐缩小,金山云也随着收入规模的扩

大毛利率不断提升。

     结合行业的发展逻辑与公司的业务情况,分析如下:

     1)云计算公有云企业的基本商业逻辑是先投入再规模盈利,公司未来将通

过以下四个方面不断扩大市场份额规模

     A.互联网大客户:考虑到云计算行业对于信息安全、信息保密的极高要求,

多云部署已成为行业公认的发展趋势。特别是互联网行业头部大客户与云计算行

业巨头背后集团公司的业务板块多有重合竞争,其对于多云部署的需求也更为迫

切。近年来公司不断引入互联网细分行业头部大客户,未来也会凭借公司“中立”

定位等核心竞争优势成为更多互联网大客户的核心云计算供应商之一。

     B.成长型互联网企业:成长型互联网企业对优质、贴身的云服务有强需求,

且行业庞大较为分散,行业巨头难以全面覆盖,该类客户数量较多,单客户收入

相对较小,行业巨头通常不会像对头部客户一样给予超低价格折扣或者其他支

持。公司可以凭借优质的服务、灵活的产品能力和敏捷的开发能力,形成差异化

优势。例如公司是最早结合成长型互联网企业需求开发混合云产品的云计算厂商

之一,后续也将在 PathX、UCloudStack、快杰云主机、罗马等一系列满足云计

算市场新兴需求的产品的基础上不断差异化研发出贴合成长型互联网企业需求

的优质产品服务,成为成长型互联网企业的首选云计算供应商。



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     C.政府客户:政府客户对定制化服务有较高需求,这也是公司相较拥有大量

标准化产品的行业巨头的优势,公司在业界率先提出数据所有权和使用权分离的

概念,推出安全屋产品,确保数据所有权不变情况下实现数据安全共享,公司可

以凭借安全屋这一差异化产品为切入点,为政府部门搭建大数据+云计算相关平

台。公司可以利用在厦门、上海市政府项目的成功经验和示范效应,以及公司的

内资架构优势,重点拓展政府数据开放市场。

     D.传统企业客户:传统企业高度重视定制化服务能力、数据安全性、架构

稳定性,且价格敏感性低,行业巨头针对互联网企业客户的低价竞争策略对传统

企业的效果有限,且传统企业类型众多,针对传统企业领域行业难以呈现寡头垄

断的格局。公司已经成功拓展了诸多知名的传统企业客户,其中包括智能制造领

域中的 VIVO、海康威视等重点大客户;教育领域中的北京外国语大学、厦门大

学等重要传统教育客户等等;未来公司凭借中立、纯内资、以客户为先、定制化

服务等差异化的竞争优势,以及传统企业不断上云这一大的行业背景,不断拓展

传统企业客户。

     2)随着业务体量的扩大和规模效应的初步显现,“成本端+产品端+客户端”

的优化升级将会不断提升利润空间

     A.客户端:不断提升客户 ARPU 值,引入新的大客户后,一方面公司可以为
其提供包括 PaaS 产品在内的更高附加值的云计算产品服务,另一方面随着客户
类型的不断丰富,不同客户在使用云计算资源的时点、峰值谷值得以交叉互补,
进一步提高公司产品服务即计算网络等资源的复用率,有利于提高毛利率。

     B.产品端:公司专注 IaaS、PaaS 产品研发,不断推出差异化、高附加值、
高毛利的产品;安全屋、PathX、UCloudStack、快杰云主机、罗马等一系列满足
云计算市场新兴需求的产品已完成研发,例如“快杰”云主机,作为最新一代云
主机产品,“快杰”采用最新一代 Intel V6 CPU,运算性能较上一代提升了 15%;
采用自研网络增强技术,网络转发功能达到上一代云主机的 10 倍;存储采用 RDMA
云盘技术,吞吐性能最高提升了 48 倍,网络与存储性能在业界达到领先。该产



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品的整体利用率相对较于普通云主机提升 50%以上,产品利润率相较于普通云主
机大幅提升。

     C.成本端:2019 年以来公司的服务器利用率下降系阶段性资产投入导致的
短期结果,将逐渐恢复正常。未来,公司将着力通过以下措施优化业务成本,提
升资源利用率:① 进一步提升资源运营管理能力,加强对基础设备、资源的统
筹协调,保障基础设备资源与用户业务需求相匹配,通过 AIOPS 智能运维人工智
能算法,精准调取分配各种资源,实现资源的灵活释放收缩,根据客户的需求可
以做到即时调整用量,最大程度上降低闲置资源的浪费。减少资源闲置;② 不
断提升专项技术能力,利用技术手段提高资源利用率,在相同的底层设备资源基
础上售卖更多的产品,降低成本;③实现全自动化运营,自主快速定位运营过程
中的问题,提高现网稳定性,智能化容量管理,在一定程度上降低了人力成本。


     综合上述分析,随着公司在各个领域客户的拓展、自身业务规模体量不断扩

大和规模效应的累积,“成本端+产品端+客户端”不断优化升级可以提升利润空

间,因此合理预计公司中长期内可能实现规模化盈利,预计盈利拐点在 2023 年

或 2024 年,模拟测算如下:

     1)模拟测算假设条件

     A.收入模拟条件

     根据中国信通院《云计算发展白皮书(2020 年)》,2019 年我国云计算整体

市场规模达 1,334 亿元,增速为 38.6%。其中,公有云市场规模达到 689 亿元,

相比 2018 年增长 57.6%,预计 2020-2022 年仍将处于快速增长阶段,到 2023 年

市场规模将超过 2,300 亿元。

     2020 年 1-9 月公司实现收入 163,781.33 万元,同比 2019 年 1-9 月收入增

长 52.87%。公司主营业务中核心业务为公有云。综合行业增速背景及公司自身

业务情况,2020 年收入增速按 2020 年 1-9 月收入增速测算,2021 年以后分三种

情形测算,分别为低增速情景 20%,中增速情景 35%和高增速情景 50% 。

     高增速实现的背景为:①行业层面传统企业上云将成为云计算行业增长的核

                                   8-2-41
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心动力,开启云计算新一轮增长周期。②公司进一步不断引入行业头部大客户,

成为更多行业大客户的核心云计算供应商之一,并通过安全屋等差异化产品及定

制化服务不断拓展政府领域及传统企业客户。公司若能按照自身经营策略及服务

现有大客户的成功经验,后续不断引入行业头部大客户,并在传统企业上云的大

背景下进一步拓展传统企业客户,则在未来几年能实现较高的收入增速。

     中增速实现的背景为:公司保持当前自身中立、纯内资的定位以及行业领先

的产品性能和技术能力等核心竞争力,在当前的业务布局下维持对重点行业及成

长型互联网企业的进一步渗透,即可实现业务的中速增长。

     B.毛利模拟条件

     2020 年 1-9 月公司的毛利率为 11.44%,考虑到 2021 年募投项目的折旧摊销

以及与市场的竞争性降价依然可能存在,因此假设公司 2021 年的毛利率将会进

一步下降为 8%,2022 年起毛利率回调为 12%,2023 年募投项目开始产生效益,

公司收入规模进一步扩大,规模效应不断提高,毛利率进一步提升到 16%。上述

毛利率假设是基于公司历史上的财务数据、业务经营现状及未来的发展战略预

测。实际情况中,未来有望实现更高的毛利率,主要是由于随着公司收入端的快

速增长,客户类型的不断丰富带来的资源使用率的提高、成本的不断优化、募投

项目自建机房提升规模效应降低业务成本、高附加值云计算产品服务的持续研发

销售(例如快杰云主机等),低毛利业务收入占比不会进一步大幅度提高等因素

的支撑。

     C.费用模拟条件

     2020 年 1-9 月公司的期间费用为 36,350.67 万元,同比增长 17.84%。2020

年全年期间费用假设增速为 17.84% ,2021 年以后在公司收入低增速的情境下,

期间费用的年增长率为 15%;在公司收入中增速的情境下,期间费用的年增长率

为 20%;在公司收入高增速的情境下,期间费用的年增长率为 25%;上述假设基

于公司历史上的期间费用增速数据。



                                   8-2-42
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     2)模拟测算结果

     根据模拟测算,公司实现收入高速增长的情境下,2023 年扭亏为盈并可实

现规模化盈利;中增速情境下,2023 年小幅度突破盈亏平衡点实现微盈;低增

速情境下,2024 年可实现小规模盈利。

     能否达成业务目标的影响因素在于整体行业的收入增速和行业竞争对手的

经营策略,以及公司客户的拓展、成本的优化等方面,如上述因素低于预期发展、

则公司实现盈利的时点将具有不确定性。

     注:上述测算为公司根据历史上的财务数据、业务经营现状及未来的发展战

略预测、行业发展情况的简单模拟测算,不构成盈利预测和业绩承诺 。

       3、对相关财务风险进行风险提示


     发行人已在募集说明书“五、与本次发行相关的风险因素”之“(二)对本

次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”中补充披露如

下:

     发行人募投项目优刻得青浦数据中心项目(一期)计划总投资 19 亿元,其

中拟使用募集资金投入金额约 16 亿元。本次募投项目预计在第一年及第二年亏

损,可能会对公司盈利情况会有一定影响,在当前公司利润率持续下降的情况下

加大固定资产投资力度,可能会造成发行人中短期的持续亏损甚至亏损进一步扩

大;预计本募投项目于第三年起开始盈利。由于优刻得青浦数据中心项目(一期)

投入规模大、建设周期长,且未来整体市场环境尚存在不确定性,公司本次募投

项目可能出现实际业绩不达预期的情况,导致发行人利润持续下滑的风险。

【申报会计师核查】

     1、申报会计师履行了以下核查程序:

     (1)查阅了同行业可比上市公司的招股说明书、定期报告及云计算行业研
究报告等公开披露资料;




                                   8-2-43
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     (2)获取并查阅了公司报告期内的客户销售清单明细、成本明细清单,产
品价格明细清单,查阅了发行人的定期报告,并对毛利率的变动因素进行了分析;

     (3)就公司经营业绩及毛利率变化的原因、大客户拓展等情况访谈了公司
的相关负责人;

     (4)查阅了发行人的募投可行性分析报告、测算数据等资料,结合公司的
定期报告财务数据等信息进行综合分析。

     2、基于上述核查程序,会计师认为:

     (1)发行人关于报告期内主要产品或服务的毛利率变化情况,并与同行业
公司对比分析公司毛利率等财务指标大幅下滑的原因的分析说明及披露真实、准
确;

     (2)发行人关于开拓的大客户的销售金额、占比、为获客降价以及对公司
上半年业绩的具体影响的分析说明及披露真实、准确;

     (3)发行人关于本次募投项目对公司主营业务和财务状况的具体影响及利
润率持续下降的情况下仍不断加大固定资产投资力度,是否会造成亏损扩大及持
续的亏损的分析说明及披露真实、准确;并已就盈利变化趋势及其拐点进行合理
预计,对相关财务风险已补充进行风险提示。

       问题 4:关于补充流动资金


       发行人本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 200,000 万元,其

中 4 亿元拟用于补充流动资金。报告期内资产负债率低于同行业可比公司。

       请发行人说明:(1)结合“优刻得青浦数据中心项目(一期)”非资本性

支出金额情况,测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额,及其占本

次拟募集资金总额的比例;(2)若前述比例超过 30%,结合《科创板上市公司

证券发行上市审核问答》第 4 问,充分论证补流高于 30%的合理性;(3)本次

补流资金是否会用于 IPO 募投项目,是否直接或间接增厚前次募投项目效益;




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(4)结合公司货币资金余额及使用安排、资产负债率等财务指标及同行业对比

情况,论证补流资金规模的合理性。

        请保荐机构根据《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第 4 问,核查

并发表意见;请申报会计师核查并发表意见。




答复:

【发行人回复】

        (一)结合“优刻得青浦数据中心项目(一期)”非资本性支出金额情况,

测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额,及其占本次拟募集资金总

额的比例;

        优刻得青浦数据中心项目(一期)各项投资构成中,资本性支出及募集资金

投入情况如下:
                                                                                   单位:万元
                                                       募集资金       自有资金     是否为资本
 序号          项目名称            总投资额
                                                       投入金额       投入金额       性支出
   1         工程建设费用          180,579.40            160,000.00    20,579.40      是
  1.1         土地购置费             5,373.44                     -      5373.44      是
  1.2         场地建造费            93,987.00             82,921.88    11,065.11      是
  1.3          机房设备             81,218.96             77,078.12     4,140.84      是
   2          基本预备费             3,611.59                     -     3,611.59       -
   3         铺底流动资金            5,809.02                     -     5,809.02      否
             合计                  190,000.00            160,000.00    30,000.00




        如“问题 1:关于本次募投项目”之“1.1”之“(二)结合公司现有同类项

目单位产能投资额,说明本次募投项目投资数额的测算过程,测算依据及谨慎性”

之“1、优刻得青浦数据中心项目(一期)投资数额的测算过程、测算依据”中

的回复,公司青浦数据中心项目(一期)的土地购置费、场地建造费及机房设备

费均属于资本性支出;基本预备费为公司针对上述工程建设费用中可能出现的不

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确定情况的不可预见费用,如工程建设费用无法满足投入,公司可使用基本预备

费进行工程建设,如工程建设费用可以满足实际需求,则基本预备费不做使用,

公司会使用自有资金进行基本预备费的投入。本次项目铺底流动资金为非资本性

支出,不使用本次募集资金,公司将使用自有资金投入。

      公司已于 2020 年 12 月 8 日召开第一届董事会第十八次会议审议通过,将部

分财务性投资从本次募集资金总额中扣除,本次发行募集资金总额从不超过

200,000.00 万元调整为不超过 196,500.00 万元,募集资金用于补充流动资金的金

额由 40,000.00 万元调整为 36,500.00 万元,用于补充流动资金的金额占本次募集

资金总金额的比例 18.58%。

      (二)若前述比例超过 30%,结合《科创板上市公司证券发行上市审核问

答》第 4 问,充分论证补流高于 30%的合理性;

      由(一)可知,本次募集资金中公司补充流动资金项目的金额为 36,500.00

万元,占公司本次拟募集资金总额的比例为 18.58%,不超过 30%的比例,符合

《科创板上市公司证券发行上市审核问答》的相关要求。

      (三)本次补流资金是否会用于 IPO 募投项目,是否直接或间接增厚前次募

投项目效益;

      公司 IPO 募集资金使用情况如下表所示:
                                                                   单位:万元
                                                               截至 2020 年 9
                                   募集后承诺 2020 年 9 月 30
序号           实际投资项目                                    月 30 日资金
                                   投资金额      日累计投入
                                                                 结余金额
  1          多媒体云平台项目          22,359.54     12,294.16     10,065.38
        网络环境下应用数据安全流
  2                                      3,557.00      546.53        3,010.47
                通平台项目
        新一代人工智能服务平台项
  3                                    57,119.69      3,505.73     53,613.96
                    目
        内蒙古乌兰察布市集宁区优
  4     刻得数据中心项目(一期和      100,956.27      7,686.29     93,269.98
                  二期)
                 合计                 183,992.50     24,032.71    159,959.79

                                    8-2-46
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注:上述资金结余未考虑利息及手续费等。

     截至 2020 年 9 月 30 日,公司前次募投项目累计投入 IPO 募集资金 24,032.71

万元,尚未使用的募集资金 159,959.79 万元。公司前次募集资金仍有部分尚待使

用,可以满足未来一定期间内项目建设对于资金的需求,如有不足部分,公司将

通过银行贷款等形式进行自筹,前次募投项目有充足的资金来源保障,将按照公

司的建设计划有序投入。

     此外,公司前次募集资金存放于募集资金专户中,公司会对本次和前次募集

资金投入和使用情况进行严格监控,不会造成募集资金混用的情况。补流资金从

专户支出之后,公司将逐笔确定资金的具体流向,并定期进行资金使用情况汇总,

以确保公司本次补流资金不投向 IPO 募投项目。

     综上,本次补流资金不会用于 IPO 募投项目,亦不会直接或间接增厚前次募

投项目的效益。

     (四)结合公司货币资金余额及使用安排、资产负债率等财务指标及同行

业对比情况,论证补流资金规模的合理性。

     1、公司资产负债率指标与同行业的比较

     报告期内,公司资产负债率指标与同行业可比公司比较情况如下:
               2020 年 9 月 30 2019 年 12 月 31 2018 年 12 月 31 2017 年 12 月 31
 公司名称
                      日              日               日               日
 高升控股               49.76%          53.35%           42.06%            5.94%
 网宿科技               15.78%          16.45%           27.28%          22.31%
   深信服               38.20%          36.20%           34.09%          39.92%
 奥飞数据               69.55%          57.79%           33.03%          32.59%
   数据港               55.94%          70.51%           62.11%          47.00%
可比公司均
                        45.85%         46.86%           39.71%           29.55%
    值
    公司                21.27%         20.94%           20.17%           28.28%




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     2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 9 月末,公司合并口径的资产
负债率分别为 28.28%、20.17%、20.94%和 21.27%,资产负债率维持在相对较低
水平并整体呈现逐年降低趋势,主要原因为公司仍处于业务高速发展期,主要依
靠股权进行融资。报告期内公司主要资产为服务器设备,通过抵押贷款等方式获
得资金的利率较高,而公司当前的股权结构较为稳定,通过股权融资可以在不影
响公司治理结构的基础上顺利实现融资。


     因此,公司的流动资金需求主要依靠股权融资及经营性现金流提供支持。

     2、公司的货币资金情况及流动资金缺口规模测算

     截至 2020 年 9 月 30 日,公司货币资金余额为 209,492.86 万元,交易性金融

资产余额为 10,022.44 万元。扣除存放于公司 IPO 募集资金专户中的 162,087.21

万元,公司账面可供用于新项目建设的资金共计 57,428.09 万元。

     本次项目中补流资金金额使用营运资金周转率法进行测算。①公司管理层根

据过往 3 年营业收入的复合增长率,预测了未来期间公司营业收入和营业成本的

金额;②假定营业收入与流动资产、营业成本与流动负债的比率保持不变,按照

相应流动资产和流动负债的周转率(即营业收入与相应资产、营业成本与相应负

债的比率)和预测的营业收入和营业成本计算确定了未来期间流动资产与流动负

债金额;③根据预测流动资产与流动负债的差额测算公司未来期间营运资金的占

用情况及营运资金的缺口。公司营运资金缺口的具体测算依据如下:

     ① 主要计算公式

     预测期流动资产=货币资金+应收账款+应收票据+存货+预付账款

     预测期流动负债=应付账款+应付票据+预收账款

     预测期营运资金占用=预测期流动资产-预测期流动负债

     营运资金缺口=预测期营运资金占用-基期营运资金占用

     ② 2019 年公司主要的流动资产和流动负债周转比率


                                    8-2-48
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         项目                  周转率                  项目         周转率
  货币资金周转率                   1.67              存货周转率     40.39
  应收款项周转率                   6.31            应付账款周转率    4.93
  预付账款周转率               168.94              预收款项周转率   10.96



     ③ 资金需求测算结果

     公司管理层根据过往 3 年营业收入的复合增长率 34.31%,测算了未来期间
公司的营业收入与营业成本,并结合公司主要的流动资产和流动负债周转比率测
算,2023 年公司经营营运资金占用额为 267,831.23 万元,与 2019 年营运资金占
用相比,营运资金缺口为 190,103.42 万元。公司本次拟通过募集资金补充流动资
金 36,500.00 万元,可以部分满足公司营运资金的缺口,本次募集资金补充流动
资金的金额具有合理性。

【申报会计师核查】

     1、申报会计师履行了以下核查程序:


     (1)查阅本次募集资金投资及效益测算表;

     (2)复核资金需求的测算过程及结果;

     (3)查询同行业上市公司相关公告;

     (4)与公司相关负责人进行访谈。

     2、基于上述核查程序,会计师认为:

     公司本次募集资金补充流动资金金额及其占本次拟募集资金总额的比例具
有合理性。本次补流资金不会用于 IPO 募投项目和直接或间接增厚前次募投项
目效益。公司本次募集资金的补充流动资金金额具有合理性。

     问题 5:关于财务性投资


     募集说明书中未披露发行人是否存在财务性投资。



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     请发行人说明:(1)报告期至今,公司实施或拟实施的财务性投资及类金

融业务的具体情况;(2)最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投

资;本次董事会前 6 个月内发行人新投入和拟投入的财务性投资金额,相关财

务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除。

     请保荐机构、会计师及律师结合《科创板上市公司证券发行上市审核问答》

第 5 问,核查并发表意见。

答复:

【发行人回复】

     (一)报告期至今,公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体

情况;

     1、财务性投资及类金融业务的定义

     根据《科创板上市公司证券发行注册管理办法》(以下简称《注册办法》)

规定,申请向不特定对象发行证券,除金融类企业外,最近一期末不存在金额较

大的财务性投资。

     对于财务性投资, 上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核问答》

指出:

     (1)财务性投资的类型包括但不限于:类金融;投资产业基金、并购基金;

拆借资金;委托贷款;以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资;购买收

益波动大且风险较高的金融产品;非金融企业投资金融业务等;

     (2)类金融业务指除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持

牌机构以外的机构从事的金融业务,包括但不限于:融资租赁、商业保理和小贷

业务等;

     (3)围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资,以收

购或整合为目的的并购投资,以拓展客户、渠道为目的的委托贷款,如符合公司


                                   8-2-50
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主营业务及战略发展方向,不界定为财务性投资;

     (4)金额较大指的是,公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合

并报表归属于母公司股东的净资产的 30%(不包含对类金融业务的投资金额);

     (5)审议本次证券发行方案的董事会决议日前六个月至本次发行前新投入

和拟投入的财务性投资金额(包含对类金融业务的投资金额)应从本次募集资金

总额中扣除。




     2、报告期至今,公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况

     (1)类金融业务

     报告期初即 2017 年初至本审核问询函回复出具之日,公司不存在融资租赁、

商业保理、小贷业务等类金融业务。

     (2)财务性投资

     报告期初即 2017 年初至本审核问询函回复出具之日,公司实施或拟实施的

财务性投资包括无锡重元优云创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“重元

优云”)以及青岛中金甲子智能互联产业股权投资基金(有限合伙)(以下简称

“青岛中金甲子”),公司投资上述两家合伙企业系公司在业务生态产业链资源

的投入整合考虑,以投资为纽带触达主营业务上下游的产品技术或业务客户;考

虑到业务的协同效应,投资产业链上下游也是市场惯常做法。公司通过此间接投

资一方面是基于成本端的考量,另一方面也是公司的投资策略,可以借助专业机

构的投资经验辅助投资判断。

     上述涉及财务性投资的具体情况如下:

     1)无锡重元优云创业投资合伙企业(有限合伙)

     2020 年 10 月,发行人与苏州工业园区重元贰号股权投资管理中心(有限合

伙)(以下简称“重元贰号”)、苏州工业园区元禾重元贰号股权投资基金合伙

                                   8-2-51
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企业(有限合伙)签署了《无锡重元优云创业投资合伙企业(有限合伙)合伙协

议》,共同投资设立了重元优云。

     重元优云成立于 2020 年 10 月 19 日,住所位于无锡惠山经济开发区智慧路

5 号北 1908 室,经营范围为“一般项目:创业投资(限投资未上市企业);以

自有资金从事投资活动(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经

营活动)”。

     重元优云普通合伙人暨执行事务合伙人为重元贰号,发行人作为有限合伙人

之一,认缴出资 2,000 万元。

     发行人投资企业重元优云属于《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上

市审核问答》界定的“投资产业基金”,属于财务性投资。

     2)青岛中金甲子智能互联产业股权投资基金(有限合伙)

     2020 年 11 月,公司与中金甲子(北京)投资基金管理有限公司(以下简称

“中金甲子”)签署了《青岛中金甲子智能互联产业股权投资基金(有限合伙)

有限合伙协议》,公司拟作为有限合伙人之一,入伙青岛中金甲子。

     青岛中金甲子成立于 2020 年 6 月 5 日,住所位于山东省青岛市即墨区移风

店镇安定街 2 号,经营范围为“股权投资、投资管理、资产管理、投资咨询。(未

经金融部门许可不得开展吸收存款、融资担保、代客理财等金融业务)。(依法

须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)”。

     青岛中金甲子普通合伙人暨执行事务合伙人为中金甲子,发行人作为有限合

伙人之一,认缴出资 1,500 万元。

     公司投资企业青岛中金甲子属于《上海证券交易所科创板上市公司证券发行

上市审核问答》界定的“投资产业基金”,属于财务性投资。

     (3)其他对外投资

     报告期初即 2017 年初至本审核问询函回复出具之日,公司其他对外投资的


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具体情况如下:

     报告期初至今,公司未发生过其他投资产业基金、并购基金;拆借资金;委

托贷款;以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资;投资金融业务等情况。

     报告期初至今,公司交易性金融资产基本均为为期不超过 3 个月的结构性存

款以及极少数理财产品。其中为期不超过 3 个月的结构性存款,保本且不属于理

财产品;极少数理财产品具体指公司于 2017 年上半年曾购买两笔招商银行理财

产品,根据其产品说明书及招商银行理财产品评级文件,上述两项产品为 5 级风

险定级中的第 2 级(5 为最高风险,1 为最低),即产品风险评级 PR2(稳健型),

收益率较低,期限短,不属于收益波动大且风险较高的金融产品。前述结构性存

款和理财产品收益率及风险都较低,因此不属于财务性投资。

     综上,报告期初至今,公司实施或拟实施的财务性投资包括对重元优云、青

岛中金甲子两家合伙企业的投资,公司合计投资 3,500 万元,占最近一期公司合

并报表归属于母公司股东的净资产的比例为 1.03%。截至目前,公司已缴付对重

元优云的出资,并已签订入伙青岛中金甲子的协议,但尚未完成缴付出资。

     (二)最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资;本次董事

会前 6 个月内发行人新投入和拟投入的财务性投资金额,相关财务性投资是否

已从本次募集资金总额中扣除。

     1、最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资

     截至 2020 年 9 月 30 日,公司主要资产情况如下:

     (1)交易性金融资产

     2020 年 9 月末,公司交易性金融资产金额为 10,022.44 万元,主要系公司

利用闲置资金购买的短期的银行保本理财,即在中国银行股份有限公司上海分行

购买的结构性存款 10,000 万元,持有期限较短为 2020/9/4 至 2020/10/9,不属

于“购买收益波动大且风险较高的金融产品”等财务性投资。



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      (2)其他应收款

     2020 年 9 月末,公司其他应收款金额为 2,467.89 万元,主要为公司青浦项

目的土地保证金和履约保证金,不涉及财务性投资。

     (3)其他流动资产

     2020 年 9 月末,公司其他流动资产金额为 9,873.01 万元,全部为公司待抵

扣增值税。

     (4)其他权益工具投资

     2020 年 9 月末,公司不存在其他权益工具投资。

     (5)长期股权投资

     2020 年 9 月末,公司合并报表不存在长期股权投资。

     (6)其他非流动金融资产

     2020 年 9 月末,公司其他非流动金融资产金额为 426 万元。主要系公司对

外投资的两家参股公司,上海珩宏科技有限公司及合肥智能语音创新发展有限公

司。上述两家公司具体情况如下:
 参股公司                               控股方/执行
               持股比例      成立日期                           主营业务
   名称                                 事务合伙人
                                                      信息技术、计算机科技、电子科技
                                                      领域内的技术开发、技术转让、技
                                                      术咨询、技术服务,计算机网络系
上海珩宏科                 2018 年 8 月               统工程服务,计算机系统集成,计
               20.0000%                    梁智珩
技有限公司                 22 日                      算机维修,计算机软件及辅助设备
                                                      的销售,网页设计。【依法须经批
                                                      准的项目,经相关部门批准后方可
                                                      开展经营活动】
                                                      智能语音技术开发、技术咨询、技
                                                      术服务、技术转让;科技企业创业
                                                      服务;计算机软、硬件开发、生产
合肥智能语                                            和销售;系统工程、信息服务、电
                           2019 年 10 月 科大讯飞股份
音创新发展     10.0685%                               子产品、计算机通讯设备研发、生
                           9日             有限公司
  有限公司                                            产、销售;安全技术防范工程;设
                                                      计、制作、代理、发布广告;移动
                                                      通信设备的研发、销售;图书、电
                                                      子出版物销售。(依法须经批准的

                                        8-2-54
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 参股公司                               控股方/执行
               持股比例      成立日期                           主营业务
   名称                                 事务合伙人
                                                      项目,经相关部门批准后方可开展
                                                      经营活动)




     公司对外投资的两家参股公司,上海珩宏科技有限公司及合肥智能语音创新

发展有限公司均为科技及信息技术行业的企业:

     1)上海珩宏科技有限公司(以下简称“珩宏科技”)主要从事基于自研的移

动端短视频拍摄、视频及图片编辑、人脸识别及手势识别特效处理、视频拼接、

播放等功能于一体的移动端 SDK,其核心产品 Movieous Live 是一站式 RTMP 直播

推流 SDK,客户包括火猫 TV、么么直播、人人美剧等较多短视频/视频应用互联

网客户,而 Movieous Live 支持客户使用 UCloud 直播分发系统,通过 UCloud 直

播云服务触达客户,优刻得客户也包括很多知名的短视频/视频应用互联网客户,

且对象存储、CDN 分发等业务产品可成为珩宏科技拓展客户、服务客户的重要技

术支撑,因此公司投资珩宏科技系考虑在生态上存在业务协作关系,即为珩宏科

技及其下游客户搭建技术渠道的同时共享下游客户资源。因此公司投资珩宏科技

系围绕产业链上下游以获取渠道、拓展客户为目的的产业投资,为战略性投资,

符合公司主营业务及战略发展方向,不界定为财务性投资。

     2)合肥智能语音创新发展有限公司(以下简称“合肥智能语音”)由科大讯

飞联合安徽淘云科技、寒武纪、中科类脑、讯飞启明、优刻得、重庆重邮科技开

发公司等单位共同出资成立。其承接国家各部委主持的国家科技攻关和产业化项

目,开展智能语音相关产业前沿技术及产业关键技术的创新研究工作,确保国家

在智能语音技术领域的领先地位,保持核心技术的持续自主创新和发展。围绕智

慧教育、智慧医疗、智能客服、智能家居、智慧政务等行业需求,协同相关领域

上中下游企业、高校及科研院所以市场化机制联合开发,提供智能语音定制化解

决方案。合肥智能语音核心技术除了包括语音识别、合成技术外,还有 AI 能力、

大数据处理、及云计算技术,合肥智能语音核心技术云计算采用业界成熟的开源

Openstack 和成熟的计算虚拟化方案,产品包括云服务器、GPU 云服务器等计算

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产品、存储产品及数据库等,与公司的主营业务与技术有着极高的契合度,AI

及大数据亦是公司所涉及的主营业务。通过参股合肥智能语音,公司可与包括科

大讯飞、安徽淘云科技、寒武纪、中科类脑等众多科技公司实现云计算、大数据

及 AI 技术上的交流合作,并可以合肥智能语音为渠道在下游传统行业智能化的

进程中触达更多的传统行业客户。因此公司投资合肥智能语音系围绕产业链上下

游以获取技术、渠道、拓展客户为目的的产业投资,为战略性投资,符合公司主

营业务及战略发展方向,不界定为财务性投资。

     因此,公司参股上述两家公司不属于《上海证券交易所科创板上市公司证券

发行上市审核问答》中规定的从事类金融业务、投资产业基金、并购基金等财务

性投资情形。

     综上,截至最近一期末 2020 年 9 月 30 日,公司未持有金额较大、期限较长

的财务性投资。

     2、本次董事会前 6 个月内发行人新投入和拟投入的财务性投资金额,相关

财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除。

     2020 年 9 月 11 日,公司召开了第一届董事会第十六次会议通过本次向特定

对象发行股票方案,本次董事会前 6 个月内公司新投入和拟投入的财务性投资金

额参见本题“(一)报告期至今,公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务

的具体情况;”之“2、报告期至今,公司实施或拟实施的财务性投资及类金融

业务的具体情况”。

     本次董事会前 6 个月内公司不存在新投入和拟投入的财务性投资情况,本次

董事会后公司分别于 2020 年 10 月份及 11 月份签署了投资入伙重元优云以及青

岛中金甲子的协议,公司合计投资 3,500 万元,占最近一期公司合并报表归属于

母公司股东的净资产的比例为 1.03%。截至目前,公司已缴付对重元优云的出资,

尚未完成缴付对青岛中金甲子的出资。

     公司已于 2020 年 12 月 8 日召开第一届董事会第十八次会议,经会议审议通
过,将该部分财务性投资从本次募集资金总额中扣除,本次发行募集资金总额从

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不超过 200,000.00 万元调整为不超过 196,500.00 万元,募集资金用于补充流动资
金的金额由 40,000.00 万元调整为 36,500.00 万元,其余金额不变。

【申报会计师核查】

     1、申报会计师履行了以下核查程序:

     (1)査阅并取得了发行人报告期内的审计报告、财务报告等相关资料,并
对公司资产结构等科目进行分析;

     (2)查阅上海证券交易所及证监会关于财务性投资的相关规定及问答;查
阅发行人定期报告、理财产品申购单;获取发行人及子公司的银行账户开立清单,
以及发行人银行账户名称、存放方式、余额、利率、受限情况等明细情况;

     (3)对公司报告期至今、本次发行相关董事会决议日前六个月内以及最近
一期末,公司实施或拟实施的财务性投资情况进行了核查;了解公司购买理财产
品、对外进行投资的主要目的。获取并查阅了购买理财产品明细清单以及涉及财
务性投资的合伙协议等相关文件资料。

     2、基于上述核查程序,会计师认为:

     (1)2020 年 9 月 11 日董事会前 6 个月内发行人不存在新投入和拟投入的
财务性投资情况,该董事会后至今,公司存在实施或拟实施的财务性投资,且经
发行人第一届董事会第十八次会议审议通过,发行人截至目前的新投入或拟投入
财务性投资金额已从本次募集资金总额中扣除;

     (2)最近一期期末,发行人不存在持有金额较大的财务性投资(包括类金
融业务)的情形;

     (3)结合《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第 5 问,发行人涉及
财务性投资的情况及本次发行方案符合相关监管要求。




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   (本页无正文,为《立信会计师事务所(特殊普通合伙)关于优刻得科技股
份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复》之签章页)




  立信会计师事务所                       中国注册会计师:刘     桢
  (特殊普通合伙)




                                         中国注册会计师:黄     海




       中国上海                           二〇二一年一月       日




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