国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF)2019年第1季度报告

基金管理人:国泰基金管理有限公司 
基金托管人:中国工商银行股份有限公司 
报告送出日期:二〇一九年四月二十二日
国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF)2019年第 1季度报告 
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§1  重要提示 
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。  
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2019年 4月 18日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。  
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定
盈利。  
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。  
本报告中财务资料未经审计。 
本报告期自 2019年 1月 1日起至 3月 31日止。 
§2  基金产品概况 
基金简称 国泰估值优势混合(LOF) 
场内简称 国泰估值 
基金主代码 160212 
交易代码 160212 
基金运作方式 上市契约型开放式 
基金合同生效日 2010年 2月 10日 
报告期末基金份额总额 1,209,130,486.00份 
投资目标 
坚持价值投资的理念,力争在有效控制风险的前提下实现
基金资产的长期稳定增值。 
投资策略 
1、资产配置 
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国
家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环
境,重点考察市场估值水平,使用联邦(FED)模型和风
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险收益规划模型,确定大类资产配置方案。 
2、行业配置 
本基金的行业配置主要利用 ROIC 的持续性以及周期性
规律,来优化配置相应的行业。ROIC,投资资本回报率,
是评估资本投入回报有效性的常用指标。该指标主要用于
衡量企业运用所有债权人和股东投入为企业获得现金盈
利的能力,也用来衡量企业创造价值的能力。在宏观经济
处于周期底部阶段时,应选择 ROIC 低于其长期平均水平
较多的的行业进行超配,分享经济复苏时行业盈利能力恢
复所带来的收益;在宏观经济处于周期顶部阶段时,应选
择低配 ROIC 明显高于其长期平均水平的行业,规避经济
回落时行业盈利快速下滑的风险。 
3、个股选择策略 
本基金的个股选择主要采取“自下而上”的策略。通过对
企业的基本面和市场竞争格局进行分析,重点考察具有竞
争力和估值优势上市公司股票,在实施严格的风险管理手
段的基础上,获取持续稳定的经风险调整后的合理回报。 
4、债券投资策略 
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础,
结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分
析,通过债券置换和收益率曲线配置等方法,实施积极的
债券投资管理。 
5、权证投资策略 
对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行分析的
基础之上,主要用于锁定收益和控制风险。 
6、资产支持证券投资策略 
对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。在给定
提前还款率下,分析各档次资产支持证券的收益率和加权
平均期限的变化情况。 
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业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20% 
风险收益特征 
本基金为混合型基金,基金资产整体的预期收益和预期风
险高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。  
基金管理人 国泰基金管理有限公司 
基金托管人 中国工商银行股份有限公司 
§3  主要财务指标和基金净值表现 
3.1 主要财务指标 
单位:人民币元 
主要财务指标 
报告期 
(2019年 1月 1日-2019年 3月 31日) 
1.本期已实现收益 -17,747,257.71 
2.本期利润 531,225,701.55 
3.加权平均基金份额本期利润 0.4313 
4.期末基金资产净值 2,452,232,735.20 
5.期末基金份额净值 2.028 
注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收
益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益; 
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。 
 
3.2 基金净值表现 
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 
阶段 
净值增长
率① 
净值增长
率标准差
② 
业绩比较
基准收益
率③ 
业绩比较
基准收益
率标准差
④ 
①-③ ②-④ 
过去三个月 26.99% 1.83% 22.80% 1.24% 4.19% 0.59% 
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3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较 
国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF) 
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 
(2013年 2月 19日至 2019年 3月 31日) 
 
注:(1)本基金合同于2010年2月10日生效。封闭期为三年。本基金封闭期于2013年2月18日
届满,封闭期届满后,估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放式基金(LOF)的
份额,估值优先份额和估值进取份额自2013年2月19日起终止上市。原国泰估值优势可分离
交易股票型证券投资基金基金名称变更为“国泰估值优势股票型证券投资基金(LOF)”。
自2015年8月8日起基金类别变更为混合型基金,基金名称由“国泰估值优势股票型证券投资
基金(LOF)”修改为“国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF)”。 
(2)本基金在六个月建仓结束时,各项资产配置比例符合合同约定。 
 
 
§4  管理人报告 
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 
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姓名 职务 
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限 
说明 
任职日期 离任日期 
杨飞 
本基金
的基金
经理、
国泰金
龙行业
混合、
国泰中
小盘成
长混合
(LOF)
、国泰
景气行
业灵活
配置混
合的基
金经理 
2015-03-26 - 11年 
硕士研究生。2008年 7月至
2009 年 8 月在诺德基金管
理有限公司任助理研究员,
2009年 9月至 2011年 2月
在景顺长城基金管理有限
公司任研究员。2011 年 2
月加入国泰基金管理有限
公司,历任研究员、基金经
理助理。2014年 10月起任
国泰金龙行业精选证券投
资基金的基金经理,2015
年3月起兼任国泰估值优势
混合型证券投资基金(LOF)
(原国泰估值优势股票型
证券投资基金(LOF))的基
金经理,2015年 5月起兼任
国泰中小盘成长混合型证
券投资基金(LOF)(原国泰
中小盘成长股票型证券投
资基金(LOF))的基金经理,
2015年 5月至 2016年 5月
任国泰成长优选混合型证
券投资基金(原国泰成长优
选股票型证券投资基金)的
基金经理,2016 年 2 月至
2017年 10月任国泰大健康
股票型证券投资基金的基
金经理,2016年 4月至 2017
年5月任国泰金马稳健回报
证券投资基金的基金经理,
2017 年 3 月起兼任国泰景
气行业灵活配置混合型证
券投资基金的基金经理。 
注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基
金合同生效日。 
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 
 
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 
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本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公
平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着
诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生损害基金份
额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披
露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产
之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。 
 
4.3 公平交易专项说明 
4.3.1 公平交易制度的执行情况 
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。 
4.3.2 异常交易行为的专项说明 
本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 
 
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 
一季度 A股市场大幅上涨,我们分析主要原因如下:一是货币政策从中性转向稳健后,
流动性大幅改善;二是市场预期 MSCI配置比例大幅提升后,外资流入增加;三是贸易战缓
和后,市场风险偏好企稳回升。在宏观经济缓慢下行,经济面临结构转型的背景下,战略新
兴产业的公司中长期盈利增速逐步向上,尤其在流动性改善的催化下,估值中枢弹性更大,
所以整个一季度以创业板为代表的成长股的表现更占优。分行业看,农林牧渔、计算机、非
银金融表现最好,银行、煤炭、公用事业涨幅落后。 
本基金一季度保持了较高的仓位,重点配置方向集中在科技与券商,由 5G与工业互联
网引领的科技创新利好 TMT行业,直接融资地位提升利好龙头券商,因此我们配置的主线主
要集中在这些领域,具体包括计算机(金融科技、医疗与教育信息化、税务信息化、云计算
国泰估值优势混合型证券投资基金(LOF)2019年第 1季度报告 
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等),电子(PCB 龙头以及 5G 相关龙头),通信(5G 设备以及 IDC),医药生物(生物药以及
创新药产业链),龙头券商等。基金一季度表现在同类型前 1/2,主要是行业配置贡献了较多
的超额收益。 
4.4.2报告期内基金的业绩表现 
本基金在 2019年一季度的净值增长率为 26.99%,同期业绩比较基准收益率为 22.80%。 
 
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 
展望二季度,市场的流动性将继续保持宽松,宏观经济进入缓慢下行期,上市公司也进
入了业绩兑现期,前期市场整体上涨的行情或将转化为优质公司的分化行情,个股选择将成
为未来超额收益的主要来源。因此本基金仓位将聚焦成长行业中的优质公司,除了以大科技
为核心配置外,本基金也会配置泛消费领域的优质成长公司。二季度本基金或将依然保持较
高的仓位,行业配置上集中在计算机、电子、通信、生物医药以及部分消费品。但随着后期
行业与公司的估值变化,二季度个股配置比例也将做出相应灵活的操作。 
 
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 
无。 
§5  投资组合报告 
5.1 报告期末基金资产组合情况 
序号 项目 金额(元) 
占基金总资产的
比例(%) 
1 权益投资 2,257,855,916.30 91.04 
 其中:股票 2,257,855,916.30 91.04 
2 固定收益投资 100,000,000.00 4.03 
 其中:债券 100,000,000.00 4.03 
 资产支持证券 - - 
3 贵金属投资 - - 
4 金融衍生品投资 - - 
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5 买入返售金融资产 - - 
 
其中:买断式回购的买入返售金融
资产 
- - 
6 银行存款和结算备付金合计 118,324,364.34 4.77 
7 其他各项资产 3,860,367.29 0.16 
8 合计 2,480,040,647.93 100.00 
 
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 
代码 行业类别 公允价值(元) 
占基金资产净值
比例(%) 
A 农、林、牧、渔业 - - 
B 采矿业 

 

 
C 制造业 1,394,143,489.53 56.85 
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - 
E 建筑业 - - 
F 批发和零售业 - - 
G 交通运输、仓储和邮政业 - - 
H 住宿和餐饮业 - - 
I 信息传输、软件和信息技术服务业 691,971,641.27 28.22 
J 金融业 25,955,934.90 1.06 
K 房地产业 83,554,875.00 3.41 
L 租赁和商务服务业 - - 
M 科学研究和技术服务业 - - 
N 水利、环境和公共设施管理业 - - 
O 居民服务、修理和其他服务业 - - 
P 教育 - - 
Q 卫生和社会工作 62,229,975.60 2.54 
R 文化、体育和娱乐业 - - 
S 综合 - - 
 合计 2,257,855,916.30 92.07 
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 
占基金资产净
值比例(%) 
1 000661 长春高新 673,008 213,336,805.92 8.70 
2 002475 立讯精密 6,608,931 163,901,488.80 6.68 
3 600570 恒生电子 1,702,963 149,111,440.28 6.08 
4 600845 宝信软件 4,240,941 139,272,502.44 5.68 
5 600271 航天信息 4,780,351 133,515,203.43 5.44 
6 300451 创业慧康 4,971,569 124,786,381.90 5.09 
7 002916 深南电路 984,445 122,474,802.45 4.99 
8 603228 景旺电子 1,833,400 119,354,340.00 4.87 
9 300559 佳发教育 2,075,603 99,628,944.00 4.06 
10 000858 五粮液 1,028,993 97,754,335.00 3.99 
 
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 
序号 债券品种 公允价值(元) 
占基金资产净值
比例(%) 
1 国家债券 - - 
2 央行票据 - - 
3 金融债券 100,000,000.00 4.08 
 其中:政策性金融债 100,000,000.00 4.08 
4 企业债券 - - 
5 企业短期融资券 - - 
6 中期票据 - - 
7 可转债(可交换债) - - 
8 同业存单 - - 
9 其他 - - 
10 合计 100,000,000.00 4.08 
 
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 
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序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 
占基金资产净
值比例(%) 
1 190201 19国开 01 1,000,000 
100,000,000.0

4.08 
 
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细 
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 
 
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细 
本基金本报告期末未持有贵金属。 
 
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 
本基金本报告期末未持有权证。 
 
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 
本基金本报告期末未持有股指期货。 
 
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货,本基金将根据风险管理的原
则,以套期保值为主要目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交
易活跃的期货合约。 
本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合
股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种
选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。 
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执
行。 
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5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 
根据本基金基金合同,本基金不能投资于国债期货。 
5.11 投资组合报告附注 
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体(除“恒生电子”公告其
违规情况外),没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、
处罚的情况。 
杭州恒生电子股份有限公司于 2018年 3月 10日和 2018年 7月 21日分别公告控
股子公司杭州恒生网络技术服务有限公司涉及行政处罚事项进展公告。 
2018 年 3 月 8 日,恒生网络收到北京市西城区人民法院《执行通知书》、《报告
财产令》、《执行裁定书》主要内容分别如下:恒生网络与证监会一案裁决已经生
效,恒生网络未在规定时间内履行义务,证监会向西城法院申请强制执行,依法
冻结被执行人财产。 
2018年 7月 19日,恒生网络收到西城法院出具的《失信决定书》以及《限制消
费令》(两个文件的签署时间为 2018年 6月 12日)。主要内容分别如下:将杭州
恒生网络技术服务有限公司纳入失信被执行人名单。根据规定,恒生网络及其法
定代表人宗梅苓被下达了限制消费令。 
本基金管理人此前投资恒生电子股票时,严格执行了公司的投资决策流程,在充
分调研的基础上,按规定将该股票纳入本基金股票池,而后进行了投资,并进行
了持续的跟踪研究。该情况发生后,本基金管理人就恒生电子处罚事项进行了及
时分析和研究,认为恒生电子在积极配合监管机构处理处罚事项后续事宜,事件
对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响,对该公司投资价值未产生实
质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。 
5.11.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。 
5.11.3 其他资产构成 
序号 名称 金额(元) 
1 存出保证金 1,018,445.80 
2 应收证券清算款 - 
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3 应收股利 - 
4 应收利息 607,346.06 
5 应收申购款 2,234,575.43 
6 其他应收款 - 
7 待摊费用 - 
8 其他 - 
9 合计 3,860,367.29 
 
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 
本基金本报告期末未持有可转换债券。 
 
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 
 
§6  开放式基金份额变动 
单位:份 
本报告期期初基金份额总额 1,237,415,114.85 
报告期基金总申购份额 129,479,457.25 
减:报告期基金总赎回份额 157,764,086.10 
报告期基金拆分变动份额 - 
本报告期期末基金份额总额 1,209,130,486.00 
§7  基金管理人运用固有资金投资本基金情况 
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未持
有本基金。 
 
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 
§8  备查文件目录 
8.1 备查文件目录 
1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复 
2、国泰估值优势混合型证券投资基金基金合同 
3、国泰估值优势混合型证券投资基金托管协议 
4、报告期内披露的各项公告 
5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程 
 
8.2 存放地点 
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18号 8号楼嘉
昱大厦 16层-19层。 
 
8.3 查阅方式 
可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 
客户服务中心电话:(021)31089000,400-888-8688 
客户投诉电话:(021)31089000 
公司网址:http://www.gtfund.com 
 
 
 
 
 
国泰基金管理有限公司 
二〇一九年四月二十二日 
 
 

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