汤臣倍健:2020年向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)

                                   2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



股票简称:汤臣倍健                                             股票代码:300146




              汤臣倍健股份有限公司
                        BYHEALTH CO.,LTD

      (注册地址:广东省珠海市金湾区三灶科技工业园星汉路 19 号)




     2020年向特定对象发行A股股票
                        募集说明书
                            (注册稿)



                     保荐机构(主承销商)




        广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座

                            二〇二一年一月




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                              声       明

   1、本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏,并保证所披露信息的真实、准确、完整。

   2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书
中财务会计报告真实、完整。

   3、深圳证券交易所及中国证监会对本次证券发行的审核批准及同意注册不
表明其对上市公司所披露信息的真实性、准确性和完整性作出实质性判断或保
证,也不表明其对公司股票价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证,任
何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

   4、根据《证券法》的规定,证券依法发行后,公司经营与收益的变化,由
公司自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。




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                              特别提示

    发行人特别提醒投资者注意以下风险扼要提示,欲详细了解,请认真阅读
本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”。

    1、商誉减值的风险

    2018 年末,公司因合并 LSG 形成的合并报表商誉账面价值为 216,566.12 万
元,受《电子商务法》实施影响,2019 年 LSG 在澳洲市场的业绩未达成预期,
根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》相关规定,公司对合并 LSG 形成的商誉
进行了减值测试,计提商誉减值准备 100,870.89 万元,占 2019 年末归属于上
市公司股东的净资产的比例为 16.83%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值
影响后归属于上市公司股东净利润的比例为 96.43%。2019 年末,公司合并报表
商誉账面价值 118,356.85 万元,占期末归属于上市公司股东的净资产的比例为
19.75%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股东净
利润的比例为 113.15%;2020 年 9 月末公司合并报表商誉账面价值 117,833.44
万元,占 2020 年 9 月末归属于上市公司股东的净资产的比例为 17.04%,占 2020
年 1-9 月归属于上市公司股东净利润的比例为 80.33%。若 LSG 未来在澳洲市场
的经营环境持续恶化或在中国市场业务推广不达预期等,公司将仍面临商誉减
值风险,可能对公司当期损益造成一定影响。

    2、无形资产减值风险

    2018 年末,公司合并报表因合并 LSG 形成的无形资产为 141,398.12 万元,
LSG 无形资产主要是 2018 年合并澳洲 LSG 辨认的无形资产-品牌及客户关系。虽
然 LSG 跨境电商渠道呈现较好增长态势,但由于《电子商务法》实施和并购后
子公司管理及业务整合、渠道管理等因素的影响,2019 年 LSG 营业收入低于收
购前预期。根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》相关规定,公司对合并 LSG
形成的无形资产进行了减值测试,计提无形资产减值准备 56,176.89 万元并转
销递延所得税负债 16,853.07 万元,占期末归属于上市公司股东的净资产的比
例为 6.56%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股
东净利润的比例为 37.59%。截至 2020 年 9 月 30 日,LSG 无形资产账面净额为


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59,173.79 万元,占 2020 年 9 月末归属于上市公司股东的净资产的比例为 8.56%,
占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股东净利润的比
例为 56.57%,占 2020 年 1-9 月归属于上市公司股东净利润的比例为 40.34%。
若未来 LSG 在澳洲市场的经营状况或“Life -Space”在中国市场业务推广不达
预期等,仍面临无形资产减值风险,会对公司当期损益造成一定影响。

    3、政策风险

    近年来世界经济复苏缓慢,国际贸易保护主义抬头,贸易摩擦及贸易壁垒
日趋严重,如果未来国际政治、经济、法律及其他政策等因素发生不利变化,
可能对公司在相关国家和地区的业务拓展及经营造成不利影响。公司澳大利亚
境外子公司 LSG 的主要产品销售区域为澳大利亚和中国,自 2018 年公司收购 LSG
后,公司境外营业收入呈上升趋势,LSG 2019 年和 2020 年 1-9 月分别实现营业
收入 4.58 亿元和 4.36 亿元,占公司营业收入的比例分别为 8.70%和 8.66%。若
国际贸易摩擦持续发酵,导致相应的贸易环境出现波动,则可能存在澳洲生产
基地建设项目效益不达预期的风险。

    4、新增产能无法得到有效消化风险

    本次募集资金投资项目珠海生产基地四期扩产升级项目和珠海生产基地五
期建设项目达产后,预计将新增片剂年产能 64 亿片,较 2019 年片剂产量的增
幅为 84.75%,年均复合增速为 11.93%;新增软胶囊年产能 27 亿粒,较 2019 年
软胶囊产量的增幅为 58.91%,对应年均复合增速 8.03%。虽然上述募投项目产
品预计产量增速低于 2017 年至 2019 年公司境内片剂、软胶囊实际销量的年均
复合增速 19.61%和 12.78%,但相关产品产能增速高于 2020-2025 年行业预计市
场规模 6.88%的年均复合增速。因此,在未来实施项目过程中存在由于国家产业
政策变化、市场环境变化、公司竞争力下滑等因素的影响,导致公司本次新增
产能规划与未来市场的实际需求不匹配,进而使得公司新增产能无法得到有效
消化的风险。




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声     明 ........................................................................................................................... 2
特别提示 ....................................................................................................................... 3
目     录 ........................................................................................................................... 5
第一节 释义 ................................................................................................................. 7
第二节 发行人基本情况 ............................................................................................. 9

   一、发行人概况 ................................................................................................................... 9

   二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ................................................................... 9

   三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 ......................................................... 11

   四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ................................................................. 27

   五、现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................................................ 37

   六、财务性投资相关情况 ............................................... 41

   七、LSG 计提减值相关情况 ............................................. 53

   八、土地闲置相关情况 ................................................. 60
第三节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 63

   一、本次发行的背景和目的 ............................................................................................. 63

   二、发行对象及其与本公司的关系 ................................................................................. 67

   三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ................................................. 67

   四、募集资金投向 ............................................................................................................. 68

   五、本次发行是否构成关联交易 ..................................................................................... 69

   六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ............................................................. 69

   七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ............. 69
第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 71

   一、本次募集资金投资计划 ............................................................................................. 71

   二、本次募集资金使用的必要性及可行性分析 ............................................................. 71

   三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响董事会关于本次发行对公司影响的讨

   论与分析........................................................................................................................... 118

   四、本次向特定对象发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析结论 ...................... 119
第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 120


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   一、本次发行完成后,上市公司的业务及资产的变动及整合计划 ........................... 120

   二、本次发行完成后,上市公司控制权结构的变化 ................................................... 120

   三、本次发行完成后,上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事

   的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ............................................................... 120

   四、本次发行完成后,上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能

   存在的关联交易的情况 ................................................................................................... 121
第六节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 122

   一、行业风险 ................................................................................................................... 122

   二、业务与经营风险 ....................................................................................................... 123

   三、募投项目风险 ........................................................................................................... 127

   四、与本次向特定对象发行股份相关的风险 ............................................................... 128
第七节与本次发行相关的声明 ............................................................................... 130

   一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ....................................................... 130

   二、发行人控股股东、实际控制人声明 ....................................................................... 133

   三、保荐人(主承销商)声明 ....................................................................................... 134

   四、发行人律师声明 ....................................................................................................... 137

   五、审计机构声明 ........................................................................................................... 138

   发行人董事会声明 ........................................................................................................... 139




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                                第一节 释义

      在本募集说明书中,除非另有说明,下列简称具有如下特定含义:
汤臣倍健、公司、本公司、
                           指   汤臣倍健股份有限公司
发行人、上市公司
控股股东、实际控制人       指   梁允超先生
                                在境内证券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人
A股                        指
                                民币计价和进行交易的普通股
                                汤臣倍健股份有限公司拟以向特定对象发行股票的方
本次发行、本次向特定对象
                                式向不超过 35 名(或依据发行时法律法规规定的数量
发行、本次向特定对象发行   指
                                上限)特定投资者发行不超过 14,000 万股 A 股股票之
A股
                                行为
                                汤臣倍健股份有限公司 2020 年向特定对象发行 A 股股
本募集说明书               指
                                票募集说明书(注册稿)
中国证监会、证监会         指   中国证券监督管理委员会
深交所                     指   深圳证券交易所
中登深圳公司               指   中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
《公司法》                 指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》                 指   《中华人民共和国证券法》
                                《汤臣倍健股份有限公司股东分红回报规划(2020 年
股东回报规划、回报规划     指
                                -2022 年)》
定价基准日                 指   本次向特定对象发行股票的发行期首日
公司章程                   指   《汤臣倍健股份有限公司章程》
股东大会                   指   汤臣倍健股份有限公司股东大会
董事会                     指   汤臣倍健股份有限公司董事会
监事会                     指   汤臣倍健股份有限公司监事会
                                以维生素、矿物质及动植物提取物等为主要原料,通过
                                补充人体必需的营养素和生物活性物质,达到提高机体
膳食营养补充剂             指
                                健康水平和降低疾病风险的目的,并且对人体不产生任
                                何急性、亚急性或慢性危害的食品
                                声称具有特定保健功能或以补充维生素、矿物质为目的
                                的食品。即适用于特定人群食用,具有调节机体功能,
保健食品                   指
                                不以治疗疾病为目的,并且对人体不产生任何急性、亚
                                急性或慢性危害的食品
                                以各种高通量生物技术和信息为基础,进行安全、高效
精准营养                   指   的个体化营养干预和指导,达到维持机体健康、有效预
                                防和控制疾病发生发展的目的
健康中国 2030              指   《健康中国 2030 规划纲要》



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健康中国 2030 行动         指   《健康中国行动(2019—2030 年)》
LSG                        指   Life-Space Group Pty Ltd,系发行人在澳洲的子公司
Life-Space                 指   LSG 创立的益生菌品牌
汤臣佰盛                   指   指广州汤臣佰盛有限公司,系发行人的全资子公司
香港佰澳                   指   香港佰澳有限公司,系发行人在香港的子公司
                                指 BIOCARNA PTY LTD(澳洲佰澳有限公司),系香
澳洲佰澳                   指
                                港佰澳有限公司的全资子公司
好健时                     指   好健时药业(海南)有限公司,系发行人的控股子公司
保荐机构、主承销商、保荐
                           指   中信证券股份有限公司
人、中信证券
发行人律师                 指   国浩律师(广州)事务所
发行人会计师               指   华兴会计师事务所(特殊普通合伙)
元、万元、亿元             指   人民币元、人民币万元、人民币亿元
报告期                     指   2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-9 月

注:本报告中部分合计数与明细数之和在尾数上的差异,是由四舍五入所致。




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                    第二节 发行人基本情况

一、发行人概况
    中文名称     汤臣倍健股份有限公司
    英文名称     BYHEALTH CO.,LTD
   法定代表人    林志成
    成立日期     2005 年 4 月 1 日
   股票上市地    深圳证券交易所
    股票简称     汤臣倍健
    股票代码     300146
    上市时间     2010 年 12 月 15 日
    注册资本     人民币 1,581,020,554 元
    注册地址     广东省珠海市金湾区三灶科技工业园星汉路 19 号
    办公地址     广东省广州市黄埔区科学城科学大道中 99 号科汇金谷三街 3 号
    邮政编码     510663
    电话号码     020-28956666
    传真号码     020-28957901
    公司网址     www.by-health.com
                 研发、生产和销售(保健食品、饮料、糖果制品、特殊膳食食品、
                 特殊医学用途配方食品、方便食品、饼干、茶叶及相关制品、糕点、
                 蜂产品、乳制品、其他食品);进出口食品;批发兼零售(含网络
                 销售):预包装食品、化妆品及卫生用品、医疗用品及医疗器材;
                 糕点、面包零售;研发和销售包装材料;研发生物技术;商务服务
                 (不含许可经营项目);中药材种植(不含许可经营项目);食品
    经营范围
                 添加剂生产、经营。动产和不动产租赁;营养咨询;正餐、快餐、
                 饮料及冷饮服务;咖啡馆服务;商业批发零售;广告业;生物技术
                 推广服务;科技中介服务;农业科学研究和试验发展;医学研究和
                 试验发展;自然科学研究和试验发展;工程和技术研究和试验发展;
                 游览景区管理;化妆品、卫生材料及医药用品的制造;医务室服务;
                 健康体检服务;基因检测服务。


二、股权结构、控股股东及实际控制人情况

   (一)前十大股东持股明细

   截至 2020 年 9 月 30 日,发行人前十大股东持股数量情况如下:




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序                                    持股数量      比例                      质押/冻结总
        股东名称        股东性质                             股份数量
号                                    (股)        (%)                       数(股)
                                                               (股)
1        梁允超         境内自然人    710,611,742   44.95     532,958,806     28,750,000
     广发信德投资管
     理有限公司-广州
2    信德厚峡股权投       其他         52,802,599    3.34      52,802,599                -
     资合伙企业(有
         限合伙)
     香港中央结算有
3                        境外法人    51,742,396      3.27                 -              -
         限公司
     上海中平国瑀资
     产管理有限公司-
     上海中平国璟并
4                         其他         48,740,861    3.08      48,740,861                -
     购股权投资基金
     合伙企业(有限
         合伙)
5        梁水生         境内自然人   18,882,600      1.19     14,147,950                 -
6         陈宏          境内自然人   18,188,000      1.15     13,613,000                 -
     中央汇金资产管
7                        国有法人      18,174,200    1.15                 -              -
     理有限责任公司
     北京磐沣投资管
     理合伙企业(有
8    限合伙)-磐沣       其他       17,948,666      1.14                -               -
     价值私募证券投
         资基金
9         黄琨          境内自然人   13,624,000      0.86                 -              -
     全国社保基金四
10                        其他       12,637,871      0.80                -               -
         零三组合
                 合计                963,352,935    60.93    662,263,216      28,750,000

     (二)控股股东与实际控制人

     截至 2020 年 9 月 30 日,梁允超先生持有汤臣倍健 44.95%的股份,为发行
人控股股东及实际控制人。梁允超先生的基本情况如下:

     梁允超,男,1969 年出生,中山大学管理学院高级管理人员工商管理硕士。
1991 年毕业于中南财经大学。1992 年至 1995 年任职于广东太阳神集团有限公司,
历任江苏市场、上海分公司负责人。1996 年开始创业,一直致力于营养健康产
品的研发、生产和市场推广;1998 年至 2001 年在广东太阳神市场推广公司担任
项目负责人;2002 年至 2008 年历任广州市佰健生物工程有限公司执行董事、总



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经理、监事。2008 年担任珠海海狮龙保健食品有限公司董事长;2008 年 9 月至
今任公司董事长;2013 年 10 月至今任诚承投资控股有限公司董事长。

    (三)控股股东、实际控制人及其一致行动人股票质押情况

    截至 2020 年 9 月 30 日,梁允超先生对其所持有的 28,750,000 股设置了质
押,华泰证券(上海)资产管理有限公司(以下简称“华泰资管”)对其所持有
的 28,750,000 股发行人股份设置了质押。

    截至本募集说明书签署日,梁允超先生的股权质押情况具体如下:
                                       股份质押数量        质押股份占其所持总股
   股东名称        股份质押时间
                                         (万股)            份的比例(%)
                    2020-8-27               12,500,000                        1.76%
    梁允超
                    2020-8-24               16,250,000                        2.29%

    除上述情况外,梁允超先生持有的公司股份不存在其他冻结或者其他有争议
的情况。

    (四)其他持股 5%以上股东的情况

    截至 2020 年 9 月 30 日,除梁允超先生外,公司不存在其他持有公司 5%以
上股份的股东。

    (五)本次发行不会导致公司控制权变更

    截至本募集说明书签署日,公司控股股东和实际控制人为梁允超先生。按照
本次向特定对象发行股票的数量上限 140,000,000 股测算,本次向特定对象发行
股份完成后,梁允超先生仍为实际控制人。本次向特定对象发行 A 股股票不会
导致公司的控制权发生变化。

三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况

    (一)发行人的主营业务和主要产品

    发行人所处行业为膳食营养补充剂行业,主营业务为膳食营养补充剂产品的
研发、生产与销售。膳食营养补充剂指以维生素、矿物质及动植物提取物等为主
要原料,通过补充人体必需的营养素和生物活性物质,达到提高机体健康水平和
降低疾病风险的目的,并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。

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                                                     2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


       根据《上市公司行业分类指引》,公司属于“制造业”-“食品制造业(C14)”。

           按品牌分类,发行人经过多年的经营发展,目前已形成较为完备的产品矩阵,
       主要品牌包括“汤臣倍健”、“健力多”、“健视佳”、“健甘适”等品牌,其
       中婴童营养补充剂品牌“Pentavite”、澳大利亚益生菌品牌“Life-Space”为公司
       2018 年通过收购先后获得。公司主要品牌情况如下所示:

                    品牌                     推出时间           产品定位               主要销售渠道

                                                             全系列膳食营养       线下药店、商超;
                       汤臣倍健              1995 年
                                                             补充剂               线上电商平台

                                                             全系列升级版膳
                       BYHEALTH              2019 年                              线上电商平台
                                                             食营养补充剂

                                                                                  线下药店、商超;
                       健力多                2012 年         关节营养
                                                                                  线上电商平台

                                                                                  线下药店、母婴店
                       Life-space         2018 年购买        益生菌补充剂
                                                                                  等、线上电商平台

                                                                                  线下药店、商超;
                       健视佳                2016 年         眼部营养
                                                                                  线上电商平台

                                                                                  线下药店、商超;
                       健甘适                2020 年         肝草本营养
                                                                                  线上电商平台

                       健乐多                2015 年         运动营养             线上电商平台为主

                                                             孕婴童膳食营养       线下母婴店;线上
                       天然博士              2017 年
                                                             补充剂               电商平台

                                                                                  线下母婴店;线上
                       Pentavite          2018 年购买        婴童营养补充剂
                                                                                  电商平台

           按剂型分类,公司产品可分为片剂、粉剂、胶囊三大类,三者合计占 2019
       年公司营业收入的比例为 80.42%。片剂为发行人最主要的剂型,其 2019 年营收
       占比为 39.20%,其次为粉剂(20.97%)和胶囊(20.25%)。公司的“其他”品
       类主要系膳食营养补充剂礼盒等产品。公司具体收入构成情况如下:
                                                                                          单位:万元
             2020 年 1-9 月               2019 年                   2018 年                    2017 年
项目
             金额          占比       金额          占比        金额          占比         金额           占比
片剂      194,247.41       38.60%   206,244.30      39.20%   194,334.35       44.67%     137,223.19      44.11%


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                                                  2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


             2020 年 1-9 月            2019 年                    2018 年                  2017 年
项目
            金额        占比       金额          占比        金额           占比       金额            占比
粉剂      108,645.51   21.59%    110,334.64      20.97%    80,438.11        18.49%    69,998.11      22.50%
胶囊      102,224.72   20.31%    106,549.28      20.25%   103,254.29        23.73%    71,360.37      22.94%
其他       98,154.75   19.50%    103,051.72      19.58%    57,050.81        13.11%    32,497.87      10.45%
合计      503,272.39   100.00%   526,179.94   100.00%     435,077.56    100.00%      311,079.54   100.00%

           (二)行业主管部门与监管体制

           发行人所处的行业为膳食营养补充剂行业。膳食营养补充剂指以维生素、矿
       物质及动植物提取物等为主要原料,通过补充人体必需的营养素和生物活性物
       质,达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的,并且对人体不产生任何急性、
       亚急性或慢性危害的食品。

           从监管看,膳食营养补充剂的部分产品需作为保健食品进行管理。保健食品
       指声称具有特定保健功能或以补充维生素、矿物质为目的的食品。即适用于特定
       人群食用,具有调节机体功能,不以治疗疾病为目的,并且对人体不产生任何急
       性、亚急性或慢性危害的食品。另外少部分膳食营养补充剂可作为预包装食品,
       适用普通食品管理,产品不需要特殊的上市前审批,但不能宣称功能。

           我国对保健食品实行“注册制”与“备案制”双轨制管理。根据 2016 年 7
       月 1 日正式实施的《保健食品注册与备案管理办法》,“注册制”与“备案制”
       的具体要求如下表所示:
          类型                                    注册/备案要求
                   (一)使用保健食品原料目录以外原料(以下简称目录外原料)的保健食
                   品;
         注册制    (二)首次进口的保健食品(属于补充维生素、矿物质等营养物质的保健
                   食品除外)。首次进口的保健食品,是指非同一国家、同一企业、同一配
                   方申请中国境内上市销售的保健食品。
                   (一)使用的原料已经列入保健食品原料目录的保健食品;
                   (二)首次进口的属于补充维生素、矿物质等营养物质的保健食品。首次
         备案制
                   进口的属于补充维生素、矿物质等营养物质的保健食品,其营养物质应当
                   是列入保健食品原料目录的物质。

          保健食品主管部门为国家市场监督管理总局,其他监管机构还包括食品安全
       委员会、卫生健康委员会、海关总署等。各机构的职责见下图:




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                                                国务院



                                                         食品安全委员会




            市场监督管理总局             卫生健康委员会                     海关总署



                                            地方政府


            食品饮料和特殊
                                         安全风险评估、
            食品的生产、经
                                         标准制定、新食
            营许可、产品注                                                 食品进出口
                                         品原料、食品添
            册备案、广告及
                                         加剂
            综合协调



注:根据 2018 年国务院机构改革方案,原国家工商行政管理总局的职责(工商局),国家质量监督检验检
疫总局的职责(质监局),国家食品药品监督管理总局的职责(食品药品监督局),国家发展和改革委员
会的价格监督检查与反垄断执法职责,商务部的经营者集中反垄断执法以及国务院发垄断委员会办公室等
职责整合至国家市场监督管理总局(市场监督管理总局)。同时,国务院还将组建国家药品监督管理局,
由国家市场监督管理总局管理。


       (三)行业主要法律法规和政策

       1、法律法规
 序号        名称            发文单位                        要点                        发布日期
                                        申请保健食品、特殊医学用途配方食
          《食品生产         国家市场   品、婴幼儿配方食品等特殊食品的生
   1      许可管理办         监督管理   产许可,还应当提交与所生产食品相                2020 年 1 月
              法》             总局     适应的生产质量管理体系文件以及
                                        相关注册和备案文件
          《保健食品         国家市场   规定了保健食品名称组成、命名的基
   2      命名(2019         监督管理   本原则、保健食品名称不得含有的内               2019 年 11 月
            年版)》           总局     容及保健食品名称申报与评审要求
         《中华人民                     规范食品安全地方标准的制定,明确
         共和国食品                     对保健食品等特殊食品不得制定地
   3     安全法实施            国务院   方标准;保健食品生产工艺有原料提               2019 年 10 月
         条例》(2019                   取、纯化等前处理工序的,生产企业
           年修订)                     应当具备相应的原料前处理能力
                                        规定电商运营者应当办理市场主体
          《电子商务
   4                         全国人大   登记和税务登记,包括跨境平台、海                2019 年 1 月
              法》
                                        外直邮、微商等



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                                           2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


序号       名称          发文单位                  要点                       发布日期
                                     规定了食品生产经营者应当依照法
         《中华人民                  律、法规和食品安全标准从事生产经
         共和国食品                  营活动,对社会和公众负责,保证食
                         全国人大
 5         安全法》                  品安全。并对食品安全风险监测和评 2018 年 12 月
                         常委会
         (2018 修                   估、食品安全标准、食品生产经营、
             正)                    食品检验、食品进出口、食品安全事
                                     故处置等进行了规范
         《中华人民
                                     规定了产品质量监督管理以及生产
         共和国产品
                         全国人大    经营者对其生产经营的缺陷产品所
 6         质量法》                                                         2018 年 12 月
                         常委会      致他人人身伤害或财产损失应承担
         (2018 修
                                     的赔偿责任
             正)
        《保健食品
                     国家市场        明确了保健食品原料目录和允许声
        原料目录与
 7                   监督管理        称的保健功能目录的制定和调整、公       2018 年 12 月
        保健功能目
                       总局          布的程序和路径
        录管理办法》
                                     对标准的制定、实施及法律责任进行
        《中华人民                   了说明,以加强标准化工作,提升产
        共和国标准       全国人大    品和服务质量,促进科学技术进步,
 8                                                                    2017 年 11 月
        化法》(2017     常委会      保障人身健康和生命财产安全,维护
          年修订)                   国家安全、生态环境安全,提高经济
                                     社会发展水平
         《保健食品      国家食品
                                     加速了保健食品备案审批流程,合规
 9       备案工作细      药品监督                                           2017 年 2 月
                                     产品 3-6 个月内即可完成审批
             则》        管理总局
                                     保健食品的生产销售实行“注册+备
         《保健食品      国家食品
                                     案”双轨制,加速行业规范整顿。同
 10      注册与备案      药品监督                                           2016 年 7 月
                                     时,保健食品归于特殊食品分类,并
         管理办法》      管理总局
                                     用“蓝帽子”标识

      2、产业政策
序号         名称         发文单位                  要点                       发布日期
                                     围绕疾病预防和健康促进两大核心,
        《健康中国行动
                                     提出将开展 15 个重大专项行动,促
 1        (2019—2030     国务院                                     2019 年 7 月
                                     进以治病为中心向以人民健康为中
             年)》
                                     心转变,努力使群众不生病、少生病
                                     动员全社会落实预防为主方针,实施
        《关于实施健康               健康中国行动,提高全民健康水平,
 2        中国行动的意     国务院    并以全方位干预健康影响因素为主 2019 年 6 月
              见》                   要任务,实施健康知识普及以及合理
                                     膳食等行动



                                         1-1-15
                                          2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


 序号        名称        发文单位                  要点                       发布日期
                                    遵循最严谨标准、最严格监管、最严
                                    厉处罚、最严肃问责的“四个最严”
                         中国共产
        《关于深化改革              要求,建立食品安全现代化治理体
                         党中央委
  3     加强食品安全工              系,提高从农田到餐桌全过程监管能        2019 年 5 月
                         员会,国
          作的意见》                力,提升食品全链条质量安全保障水
                           务院
                                    平,增强广大人民群众的获得感、幸
                                    福感、安全感
                                    为加快破解制约居民消费体制机制
        《关于印发完善
                                    障碍,增强消费对经济发展的基础性
        促进消费体制机
                         国务院办   作用,进一步放宽服务消费领域市场
  4       制实施方案                                                        2018 年 9 月
                           公厅     准入,完善促进实物消费结构升级的
        (2018-2020 年)
                                    政策体系,优化促进居民消费的配套
            的通知》
                                    保障
                                    提出坚持消费引领、市场主导、审慎
        《关于完善促进
                         中国共产   监管、绿色发展的基本原则,以构建
        消费体制机制进
                         党中央委   更加成熟的消费细分市场,健全质量
  5     一步激发居民消                                                      2018 年 9 月
                         员会,国   标准和信用体系,改善居民消费能力
        费潜力的若干意
                           务院     和预期为目标,进一步激发居民消费
            见》
                                    潜力
        《国民营养计划              加强发展保健食品、营养强化食品、
  6       (2017-2030     国务院    双蛋白食物新型营养健康食品和功 2017 年 6 月
            年)》                  能型保健用品
                                    牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿
                                    色、开放、共享的发展理念,坚持最
        《“十三五”国              严谨的标准、最严格的监管、最严厉
  7       家食品安全规    国务院    的处罚、最严肃的问责,全面实施食        2017 年 2 月
              划》                  品安全战略,推动食品安全现代化治
                                    理体系建设,促进食品产业发展,推
                                    进健康中国建设
                                    将“共建共享、全民健康”定为建设
         《“健康中国
                                    健康中国的战略主题,目标是在 2030
  8      2030”规划纲     国务院                                       2016 年 8 月
                                    年,健康服务业总规模达到 16 万亿,
             要》
                                    成为国民经济支柱性产业
        《中国食物与营
          养发展纲要                发展营养强化食品和保健食品,促进
  9                       国务院                                            2014 年 1 月
          (2014-2020               居民营养改善
            年)》

      (四)产业链及上、下游行业关联性

      膳食营养补充剂产业链的上游为原材料提供商、中游为生产及品牌运营商、
下游为流通渠道商。

                                       1-1-16
                                       2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



    1、与上游行业的关联性及影响

    膳食营养补充剂原料种类较多,包含维生素类、矿物质类、氨基酸类、提取
物类、益生菌类等,单一原材料的价格变动对行业整体利润影响不大。同时,由
于膳食营养补充剂行业下游的附加值较高,产品利润对原材料成本的敏感程度较
低。因此,膳食营养补充剂行业对上游的依赖性较小。

    2、与下游行业的关联性及影响

    膳食营养补充剂下游主要包括药店、商超、母婴店等线下渠道和线上电商平
台。行业发展初期,受限于消费者对膳食营养补充剂认知的不足,行业内企业以
直销模式为主。随着消费者认知的不断提升,行业渠道逐步多元化,电商等新兴
渠道逐步兴起且发展较快,给非直销企业带来更多的发展机遇。

    (五)市场概况

    参照并汇总 Euromonitor 统计口径,膳食营养补充剂主要包括营养补充品
(Vitamins and Dietary Supplements)、运动营养品(Sports Nutrition)和体重管
理产品(Weight Management)三大类。
     分类                                     简介
                以维生素、矿物质及动植物提取物为主要原料,通过口服补充人体必需
  营养补充品    的营养素和生活性物质,达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的,
                一般以片剂和胶囊浓缩存在
                根据不同运动项目特点对各种营养素的需求,补充运动中消耗的热能,
  运动营养品    修复损伤的肌肉组织,促进新陈代谢、恢复疲劳、平衡营养,从而改善
                体质,增强锻炼效果
                帮助人们实现健康的体重,避免过度肥胖和瘦弱,配合运动及健康的生
 体重管理产品
                活方式,达到并保持理想体重和健康身体的目标

    随着消费者收入水平的提高和健康意识的增强,我国膳食营养补充剂行业持
续快速发展,市场规模从 2010 年的 743.1 亿元增长至 2019 年的 1,785.0 亿元,
年均复合增长率达 10.23%。2019 年行业受到国家相关部门联合对“保健”行业
乱象和违法违规行为开展的整治及药品零售行业不断的改革和规范,行业整体增
速出现短暂下滑,但从长期来看,膳食营养补充剂行业未来的外部经营环境将更
加有序、健康,有助于行业的可持续发展。




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              2010-2019 年中国膳食营养补充剂行业市场规模(亿元)




 数据来源:Euromonitor

    (六)竞争情况

    1、竞争格局

   (1)直销渠道和非直销渠道竞争较为区隔

   由于法律和市场等原因,膳食营养补充剂直销渠道与非直销渠道的竞争较为
隔离,直销领域的企业与非直销领域的企业通常不产生正面的竞争。在非直销膳
食营养补充剂领域,行业竞争充分。

    (2)市场分散,行业集中度较低

   在膳食营养补充剂领域,汤臣倍健 2019 年市场占有率为 9.20%,位居首位,
其次是无限极和安利,2019 年市场占有率分别为 8.20%和 5.40%,市场集中度相
对较低。
                     2019 年中国膳食营养补充剂行业竞争格局




                             数据来源:Euromonitor


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    2、行业内主要企业

    国内市场上认知度较高的企业主要包括无限极、安利、汤臣倍健、Blackmores
(澳佳宝)、Swisse 等。无限极、安利等主要采用直销模式在中国销售;非直销
龙头汤臣倍健主要通过药店和电商销售;澳大利亚企业 Swisse 和 Blackmores 凭
借跨境电商、社交电商、网络渠道等新模式迅速占据线上渠道市场。行业内主要
企业简介如下:
     企业                                    企业简介
                 无限极是李锦记健康产品集团旗下成员,成立于 1992 年,是一家从事
                 中草药健康产品研发、生产、销售及服务的大型港资企业。其产品增健
                 口服液、常欣卫口服液及萃雅菁颜无痕系列产品等多款产品被认定为
    无限极       “广东省高新技术产品”。无限极拥有新会、营口两个生产基地,香港
                 无限极广场、广州无限极中心、上海无限极大厦和广州无限极广场(在
                 建)等物业,并在全国设有 30 家分公司、30 家服务中心和超过 7,500
                 家专卖店
                 2006 年安利中国正式获得了国家商务部批准的直销经营许可,主要品
                 牌为安利、纽崔莱、雅姿,其中“安利”是企业品牌,“纽崔莱”是膳
     安利        食营养补充剂品牌,“雅姿”是美容化妆品品牌。安利纽崔莱系列膳食
                 营养补充剂在安利营销的五大品类产品中市场份额最大,约占总销售额
                 的 50%,“纽崔莱”已经成为世界膳食营养补充剂的领先品牌
                 BLACKMORES 是澳大利亚领先的天然营养品公司,致力于为消费者提
BLACKMORES       供安全、高品质的膳食营养补充剂、婴幼儿奶粉、护肤品和健康咨询服
 (澳佳宝)      务。自 1932 年成立至今,BLACKMORES 的业务已发展至新西兰、马
                 来西亚、新加坡、泰国、韩国、日本、印度尼西亚及中国等 17 个市场
                 Swisse Wellness 1960 年创建于澳大利亚墨尔本,是澳大利亚领先的自
                 然健康品牌,产品类别包含复合维生素及膳食补充品、运动营养品、美
    Swisse       容营养产品和功能食品等,销售地区包括澳大利亚、新西兰、新加坡、
                 英国、美国、荷兰、意大利、中国等。公司 2016 被健合集团(原合生
                 元集团)收购

    3、行业进入壁垒

    (1)资质壁垒

   与一般的普通食品不同,保健食品是声称具有特定保健功能或以补充维生
素、矿物质为目的的食品,即是适用于特定人群食用,具有调节机体功能,不以
治疗疾病为目的,并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。因此,
国家在保健食品的行业准入、生产经营等方面制定了一系列法律、法规,以加强
对行业的监管。


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   在生产方面,保健食品的生产场地必须取得所在地省、自治区或直辖市食品
药品监督管理局的生产许可。此外,保健食品生产的龙头企业通常会按照比普通
食品生产要求更高的 GMP(Good Manufacturing Practices,生产质量管理规范)
标准进行生产,以进一步确保产品品质。GMP 是一套适用于制药、食品等行业
的标准,要求企业从原料、人员、设施设备、生产过程、包装运输、质量控制等
方面按国家有关法规达到卫生质量要求,形成一套可操作的作业规范帮助企业改
善企业卫生环境,及时发现生产过程中存在的问题,加以改善。

   在产品销售方面,保健食品需取得食品安全监督管理部门下发的保健食品注
册批准证书或备案凭证后方可销售,批文申请过程通常需要多年时间。随着一系
列法律法规的出台,国家对保健食品欺诈和虚假宣传、虚假广告等违法犯罪行为
严厉打击并实施保健食品行业专项清理整治行动,保健食品准入门槛提高。

    (2)销售网络壁垒

   膳食营养补充剂行业非直销领域的线下销售渠道主要为药店和商超,如何寻
找并构建优质的渠道资源是企业竞争的关键,先进入市场的企业与渠道商在长期
合作中已经形成了良好的合作关系,占据了线下的有利位置。新进入企业很难在
短时间积累起与渠道商的合作关系及面对庞大的销售网络的市场管理能力。

    (3)市场品牌和信誉壁垒

   品牌是企业研发技术、产品质量、售后服务和市场网络等多方面因素的综合
体现,膳食营养补充剂的销售已逐渐向品牌化发展,渠道商也更愿意与具有品牌
知名度和经营规模的企业合作,从而形成良性循环。创立知名品牌需要长期、大
量的投入,新进企业短期内难以积累起品牌方面的优势。

    (4)技术壁垒

   我国保健食品注册批准证书的申报需要经过产品研发、产品稳定性测试、毒
理和功能试验等多个流程,其对企业的研发水平、经验积累以及资本实力均有较
高的要求。拥有批准证书的产品更容易被零售药店及渠道接受,也更容易获得消
费者的信任,销售的覆盖面大大增强。因此,技术壁垒也是进入膳食营养补充剂
行业不可忽视的因素。

    (七)行业发展趋势

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    1、安全性和品质提升

   膳食营养补充剂行业发展初期呈现粗放式增长,但伴随着市场的逐步发展,
其品质标准不断提高。随着国家对膳食营养补充剂行业的监管日趋严格,行业整
顿将进一步加速,一批研发能力弱、产品质量低下的膳食营养补充剂厂商将被逐
步淘汰。同时,随着消费者健康意识的提升和对膳食营养补充剂认知的不断深入,
在安全性和品质上有保障的产品也将更受青睐。

    2、产品精细化、多元化

   由于消费者健康需求提升以及不同人群对健康需求不同,膳食营养补充剂市
场逐渐呈现出细分化趋势,从而衍生了更为细分和全面的功能需求。罗兰贝格分
析认为,目前胶囊和片剂依然为主流产品类型,但颗粒、粉剂和口服液等类型的
产品也逐渐呈现较高的消费热度。相较于国外企业,我国本土企业产品设计仍较
为粗放,往往欠缺具有生命力的明星产品以及针对不同人群的细分产品,但随着
行业日趋成熟和需求的细分,企业产品结构将由大众化向有针对性、定制化方向
演变,而多元化的产品形态也有助于提升消费者服用体验,更受新生代消费者的
青睐。虽然膳食营养补充剂在产品开发难度上低于药品,但若要推出适合中国不
同人群的产品线,仍需要对细分市场消费者需求有深入了解,持续投入产品研发,
并培育消费习惯。

    3、电商渠道迅猛发展

   电商渠道的高速发展为消费者提供类型更为丰富、功能更为多样的产品,高
度契合了消费者的长尾需求,同时也拓宽了膳食营养补充剂的销售渠道,未来膳
食营养补充剂在电商渠道的销售有望延续高增长。从跨境电商渠道看,Swisse、
Muscletech 等外资品牌通过跨境电商进入国内市场,凭借强大的品牌力和细分产
品优势,迅速普及发展,并带动电商渠道市场规模高速增长。从本土电商看,汤
臣倍健、康恩贝、善存等企业相继加大线上渠道投入,膳食营养补充剂产品借助
天猫、京东等主流电商平台发展迅速。

    4、行业并购整合加剧

   近年来国内企业通过海外收购扩大业务版图,行业整合加剧,并购海外企业


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一方面可以延伸业务品类,拓宽消费者群体;另一方面可以在发挥协同效应的基
础上,激活国内空白市场与渠道。近年来中资企业并购金额较大的跨境并购案例
如下所示:

                             中资企业营养健康行业跨境并购

       日期                      收购方                           目标公司/品牌
2018 年 1 月                    汤臣倍健                       澳大利亚 Life-Space
2016 年 12 月          健合集团(原合生元集团)                  澳大利亚 Swisse
2016 年 12 月              上海医药/春华资本                      新西兰 Vitaco
2016 年 12 月              西王食品/春华资本                       加拿大 Kerr
    数据来源:中国医药保健品进出口商会


    中国企业与海外企业的合作,双方优势资源互补,通过业务模式、品牌定位、
渠道布局、组织架构以及人力管理等方面发挥协同作用,中国膳食营养补充剂行
业将进一步整合。

     (八)影响行业发展的有利因素及不利因素

     1、有利因素

     (1)国家经济平稳运行,人均医疗保健消费支出逐步提升

     我国经济的平稳运行为营养健康产业的发展奠定了坚实基础。2019 年国内
生产总值 990,865 亿元,比上年增长 6.1%;全国居民人均可支配收入 30,733 元,
比上年增长 8.9%,扣除价格因素,实际增长 5.8%。2019 年社会消费品零售总额
411,649 亿元,比上年增长 8.0%。全年全国居民人均消费支出 21,559 元,比上年
增长 8.6%,扣除价格因素,实际增长 5.5%。

     中国经济的稳步发展及人均收入水平的提升也推动了居民医疗消费需求的
不断增长。2014 年至 2019 年,中国居民人均医疗保健消费支出均保持 10.0%以
上的增长水平,居民人均医疗保健消费支出从 1,045 元增长到 1,902 元,从而为
膳食营养补充剂行业的发展奠定了坚实基础。




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               2014-2019 年中国居民人均医疗保健消费支出及增长率




       数据来源 :国家统计局

    (2)人口老龄化加剧,利好膳食营养补充剂产业发展

   国家统计局数据显示,我国人口结构向老龄化发展,60 岁以上人口占比逐年
上升,2018 年达到 2.5 亿人,占比 17.9%,预计到 2025 年达 25%,呈现出老龄
化人数量大、老龄化增长速度快的特点。随着国家防治未病理念的普及和人均寿
命的提高,老龄化人口的增多以及人们对于身体健康的重视,越来越多的人群开
始有意识的使用营养健康食品,以此达到健康长寿的目标。老龄化对整个社会的
发展会带来很多制约的因素,但对膳食营养补充剂行业来说,老龄化带来了更多
的市场空间。

    (3)大众健康意识增强,消费结构优化

   近年来,消费者的需求逐步从满足生活必需向提升生活品质的方向发展。随
着人们对健康生活观念认识的不断深入,“运动+营养”的新型健康生活模式逐
渐为大众所认可,服用健康产品也日渐成为趋势,人们对于膳食营养补充食品的
需求将逐步扩大,从而为膳食营养补充剂行业的可持续发展奠定了市场基础。尽
管目前经济增速有所放缓,但在可见的未来,中国依旧将是世界上增长最快的消
费者市场之一。

    (4)膳食营养补充剂监管趋严,行业规范性逐步提升

   我国膳食营养补充剂行业经过近些年发展,逐步由“弱监管、重营销、以传


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统滋补品为主导”转变为“规范有序、重产品、以营养补充剂为主导”。

   2016 年 7 月 1 日起,《保健食品注册与备案管理办法》正式开始实施,保健
食品行业正式步入“注册制”与“备案制”双轨并行时代。2017 年年初,《保
健食品原料目录(一)》和《允许保健食品声称的保健功能目录(一)》正式发
布,为备案制的落实奠定了基础。随着一系列配套法律法规的施行,注册与备案
的双轨制给营养健康行业的发展明晰发展的道路及管理的方向。2019 年受“权
健事件”影响,国家开展了对“保健”市场乱象的“百日行动”,打击直销售假
企业。同时,国家加强了对于保健食品“注册+备案”制度双轨并行的执行力度,
严格医保刷卡类目,停止发放直销牌照。

   国家相关部门对膳食营养补充剂行业的监管与规范将对行业的长期健康发
展起到重大、积极、正面的推动作用,行业的规范也将加速小企业的淘汰,拥有
好产品、好品牌和好渠道的龙头企业将在激烈的竞争中脱颖而出。

    2、不利因素

    (1)行业规范需进一步提升

    相较于欧美等成熟市场,中国“保健品”行业发展时间相对较短,早期行业
粗放式发展引发了部分企业的虚假宣传或产品质量问题等,导致消费者信任基础
受到了一定影响,这不仅对“保健品”行业,也对膳食营养补充剂行业造成了不
利影响。

    (2)行业发展依赖于大众消费者膳食营养意识的提升

    我国公众的营养知识较为缺乏,尤其是广大农村地区,公众对于营养知识的
重视不足,缺少普及性教育,公众缺乏了解及掌握营养知识的顺畅途径。而营养
知识匮乏以及营养意识较差也使得消费者无法通过合理的饮食及恰当的营养措
施来改善自身的营养状况并促进身体健康,这也使得膳食营养补充剂产业的发展
受到相当程度的制约。

    (九)行业经营特点




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    1、行业周期较弱

   由于行业的终端客户主要是社会大众消费者,随着人民生活水平的提高和健
康理念的提升,近年来市场容量不断扩大,行业没有明显的周期性特征。

    2、存在一定区域差异

   由于我国地区发展的不平衡,不同地区居民的可支配收入和消费理念差别较
大,因此较为发达的华东和华南地区的市场容量较大。但随着未来我国经济的均
衡发展,东北地区、中西部地区居民收入的不断提高,行业的区域性特征会逐渐
淡化。

    3、季节性差异小

   补充营养、预防疾病主要取决于人民的健康意识和收入水平,与季节的相关
性较小,因此行业没有明显的季节性特征。但由于消费的时间因素与传统节假日
的相关性较大,因此行业销售会随着全年各传统节假日的到来而呈现短暂加速上
升的特征。

    4、直销与非直销模式差异较大

   我国膳食营养补充剂的销售渠道主要包括直销渠道和非直销渠道,其中非直
销渠道又可细分为电商、商超、药店等渠道,两种销售模式的优劣对比如下:
  类别            优势                        劣势                       代表公司
          推介新品牌灵活,利于消   监管风险大,销售合规管控
  直销                                                           无限极、安利、康宝莱
          费者教育                 难度较大
          输出标准化、符合消费习   终端品牌竞争激烈,消费者
 非直销                                                          汤臣倍健
          惯、触达消费人群广       教育需要足够的投入

    (十)发行人竞争优势

    1、产品力

   公司持续加大产品研发力度,每年投入相当比例费用用于产品研发。截至
2020 年 9 月 30 日,公司拥有 151 个保健食品批准证书及 96 款保健食品备案凭
证。公司恪守一套严格的原料来源审核制度,在全球范围内精选优质原料,实现
产品品质差异化优势;坚守八大质量控制理念和严格的内控标准,公司检测中心


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于 2013 年经中国合格评定国家认可委员会(CNAS)评审,获得 CNAS 认可证
书。公司制定了多项严于国家标准的内控指标打造让人放心的高品质产品。2017
年,公司通过 BRC(BRC Food Technical Standard)认证并获得 A 级证书,获得
2017 年珠海市市长质量奖,成为珠海市食品药品行业首个获得该荣誉的企业。
2018 年 10 月,国家工业和信息化部正式公布了第三批“绿色工厂”名单,汤臣
倍健透明工厂进入名单。同月,汤臣倍健“透明工厂”获国家 AAAA 级旅游景
区授牌,为广东省保健食品行业首家国家 AAAA 级旅游景区。2019 年,公司的
透明工厂管理体系、诚信管理体系分别经中健安检测认证中心有限公司和广东省
南方食品医药行业评估中心评审,通过国家标准体系认证。

    2、品牌力

   公司每年将销售收入的一定比例用于品牌推广,正逐步实现由渠道驱动向品
牌驱动、由渠道品牌向大众知名品牌的过渡。2018 年,公司正式启用了全新品
牌主张——“23 国营养,为 1 个更好的你”,打造全新的国际品牌视觉形象,
呈现品牌的国际化、时尚化特征。同时,依托电商品牌化战略的实施,承担汤臣
倍健在年轻消费者中的品牌塑造责任,打造品牌的年轻化和时尚化。此外,公司
通过外延并购海外品牌,与内部孵化品牌形成丰富的品牌矩阵,各品牌在品牌定
位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性,高效提升品牌价值。根据尼
尔森数据,2017 年以来“汤臣倍健”品牌的品牌资产指数逐步提升,在行业内
保持领导品牌的地位。

    3、渠道力

   公司拥有优质的经销商和零售终端资源,在同行业非直销领域的零售终端规
模处于领先地位。公司通过实施主品牌提升策略、大单品战略等,稳步扩大在药
店渠道的竞争优势,巩固市场领导地位,进一步做大行业市场蛋糕。受益于电商
品牌化战略,“汤臣倍健”品牌在阿里系(含天猫、淘宝)、京东、唯品会等主
流电商平台销售额保持领先。同时公司不断加码商超、母婴渠道等,构建并不断
夯实全渠道销售体系,促进渠道的差异化与多元化。根据 Euromonitor 的研究数
据,2019 年公司在国内膳食营养补充剂行业的市场份额为 9.2%,较年提升 1.9
个百分点,位居行业首位。公司在传统药店渠道和天猫、京东、唯品会等主流电


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       商平台均保持领先地位。

           4、服务力

          公司通过健康快车、营养学院、营养家等不同载体,将服务覆盖到消费者、
       零售终端销售人员和经销商等。“健康快车营养中国行”大型公益活动于 2011
       年启动,截至 2019 年末已举办近 3,500 场活动,惠及全国 150 余万人次;营养
       学院面向零售终端店员和经销商提供营养知识培训,并为消费者带来健康知识宣
       传,2019 年期间开展超 8,000 场特训营,累计服务零售终端店员约 30 万人;营
       养家主要面向消费者,通过营养家服务平台为会员提供基础性咨询服务以及食
       谱、营养知识、健康管理等增值性服务。

       四、主要业务模式、产品或服务的主要内容

           (一)营业收入情况

          发行人主营业务为膳食营养补充剂产品的研发、生产与销售,报告期内营业
       收入构成如下:
                                                                                      单位:万元
             2020 年 1-9 月             2019 年                    2018 年                   2017 年
项目
            金额         占比       金额          占比         金额          占比        金额          占比
片剂      194,247.41     38.60%   206,244.30      39.20%    194,334.35       44.67%   137,223.19       44.11%
粉剂      108,645.51     21.59%   110,334.64      20.97%     80,438.11       18.49%    69,998.11       22.50%
胶囊      102,224.72     20.31%   106,549.28      20.25%    103,254.29       23.73%    71,360.37       22.94%
其他       98,154.75     19.50%   103,051.72      19.58%     57,050.81       13.11%    32,497.87       10.45%
合计      503,272.39    100.00%   526,179.94    100.00%     435,077.56   100.00%      311,079.54   100.00%

           (二)公司经营模式

           1、采购模式

          公司在供应链中心下设计划供应部,生产所需的各类原料、辅料、包装材料、
       低值易耗品等均由计划供应部根据生产划制定采购计划并组织采购。设备类的采
       购由设备部根据质量、价格和服务等需求择优采购。

           (1)供应商管理


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   公司制订了严格的供应商管理制度,对合格供应商进行评估。建立了由供应
链中心、技术研发中心、品质保证中心、再到主管副总经理审核的多部门联合审
评程序,采用现场考评及产品考评的方式对供应商进行考察评价,通过考评的供
应商作为合格供应商,并进行持续监督。公司按照全球原料,优中选优的原则,
对每种物料执行超严格的标准,以保证产品生产需求和质量要求。

    (2)采购渠道

   公司原料采购包括国产原料和进口原料两种模式。
                    直接向生产厂商采购
 国产原材料采购
                    同行业内有优势的厂家签订战略合作,进行采购合作
                    向国外厂家中国代理商采购
 进口原材料采购
                    向国外厂家直接采购,委托外贸公司进口报关

   公司国产原材料采购流程如下:




                                  1-1-28
                                                  2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



                                                          选择合格供应商




                                                    与合格供应商签订年度合同




                                                    根据采购计划下达采购订单




                                                         供应商回复交货时间




                                                            供应商发货



                                                  仓库管理员验收货物外观及数量




                              外观及数量验收合格                               外观及数量验收不合格




                                 货物进入待检仓



仓库管理员填写请检单给品质保证中心           仓管质检员按比例抽检,将样品交给检
                                                         验部检验


                          质量检验部检验并出具检验报告




            检验合格                                        检验不合格



           货物入合格仓                                   货物入不合格仓



             采购付款                                  通知计划供应部退货




                                            1-1-29
                                                        2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



   公司进口原材料采购流程如下:
                                                      选择合格供应商




                                                        签订合同




                                            根据合同支付货款给外贸公司,外贸
                                                  公司支付外汇给供应商


                                            供应商发货至指定口岸,提供相关文
                                                      件给外贸公司


                                            外贸公司向海关申报货物进口,支付
                                                      关税和增值税


                                                外贸公司提货至公司仓库



                                                  检验检疫局抽检样品



                                 检验合格                                      检验不合格



                       检验检疫局发放合格卫生证书                      检验检疫局发放不合格卫生证书



                              货物进入待检仓                        公司与外贸公司、供应商商讨处理方
                                                                                  式


仓库管理员填写请检单给品质保证              仓管质检员按比例抽检,将样品交给
            中心                                      检验部检验


                       质量检验部检验并出具检验报告                           就地销毁或退货



          检验合格                                     检验不合格



        货物入合格仓                                  申请第三方检验



                                 检验合格                                      检验不合格




                                                    1-1-30
                                     2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



    2、生产模式

   销售部门根据市场需求,制定产品需求计划,交由生产部门制定生产计划,
生产部门根据生产计划制定采购计划并适时组织生产。在生产运营过程中,公司
采用了先进的生产管理系统以提高生产和管理的自动化水平和劳动生产率,使企
业的生产、销售等一系列活动构成一个完整的系统,能够高效地适应市场环境变
化的要求。

   公司的生产模式可分为自主生产和外协加工两种类型。

   就自主生产模式而言,公司设有生产中心负责产品生产,生产中心下设软胶
囊车间、固体一车间、固体二车间、固体三车间、包装一车间、包装二车间等生
产车间,所有车间均符合保健食品 GMP 认证。

   就外协加工模式而言,由于膳食营养补充剂产品种类丰富及公司销售增长日
趋迅速,公司目前现有的生产能力无法完全满足市场的需求,在此背景下,公司
在报告期内有部分产品采用外协加工的方式生产(OEM)。公司建立了完备的
《委托加工质量管理制度》,从外协厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库
验收等方面对外协加工生产进行管理。

    3、销售模式

   公司产品主要采用非直销模式,一般完整的产销链条为“生产厂家(汤臣倍
健)—经销商(批发商)—零售终端—顾客”,并主要通过广告营销、品牌宣传
活动等方式进行品牌推广。

   公司销售渠道主要可分为三类:

    (1)境内线上销售

   公司在线上渠道采取直营及分销的模式进行销售。其中“汤臣倍健”品牌由
公司子公司广州麦优网络科技有限公司负责在天猫、淘宝、京东、唯品会、网易
考拉、小红书等线上电商平台的直营或授权代理分销。公司内部设置的电商部门
主要负责公司线上渠道品牌端的输出。

    (2)境内线下销售


                                  1-1-31
                                       2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



   公司境内线下渠道主要包括区域经销模式和直供终端模式。

   ①区域经销模式

   区域经销模式下,公司以城市或地区为单位,选择一个或多个有资金实力、
网络覆盖能力强、有较强市场推广能力、认可公司经营理念的公司作为区域经销
商。公司专注于产品研发、生产、品牌建设、营销策划、市场管理以及整合全国
经销商的网络、负责对经销商及营养顾问的培训;区域经销商负责销售网络拓展、
产品分销、促销等。

   ②直供终端模式

   对于部分百强连锁药店和商超等重要零售终端,由于其往往具有销售网络覆
盖面广、销售能力强以及跨区域的特点,公司采用直供终端模式与其建立业务合
作关系。公司负责提供市场营销方案、销售支持、人员培训和售后服务;零售终
端接受本公司营养师对其全体店员进行营养及健康相关专业培训,并通过执行营
销方案,实行全店全员推广。

   公司通过多年的建设,已建立起行业领先的销售体系,销售网络已覆盖全国
多个城市。

    (3)境外销售

   公司 2018 年收购 LSG,新增境外销售渠道。LSG 销售业务主要通过其全资
子公司 Evolution Health 对外开展。

   Evolution Health 在报告期内主要产品的终端消费市场为澳新地区和亚洲地
区(主要为中国)。Evolution Health 在澳新地区主要销售渠道为药房(包括澳
洲大药房、Sigma Pharmaceuticals, LLC、Symbion Pty Ltd 以及 API Services
Australia Pty Ltd 等),在亚洲地区(主要为中国)主要销售渠道为出口经销商
(包括 HVK Pty Ltd、PBX Enterprises Pty Ltd、Goodchoice Vitamins 以及 Health
More Pty Ltd 等)。Evolution Health 无直接面对产品终端用户的情况,其与下游
销售渠道均通过买断制进行销售。Evolution Health 销售渠道示意图如下:




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                                               2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)




  最终产成                            经销商                线下实体              中国地区终
      品                                                      店                    端消费者


                                                           B2C 线上
                                                           购物平台


                                                           C2C 线上
                                                           购物平台


                 澳大利亚各                                                       澳大利亚终
                   大药房                                                           端消费者




    (4)销售费用率变化情况

    ○1 销售费用大幅下降的合理性

    2020 年 1-9 月,公司销售费用率为 19.79%,较 2019 年销售费用率下降 11.58
个百分点,较 2019 年 1-9 月同期下降 7.88 个百分点,具体情况如下:
                              2020 年 1-9 月                           2019 年 1-9 月
      项目            金额             占营业收入               金额             占营业收入
                    (万元)             比例                 (万元)               比例
广告费                49,074.27                  9.75%           62,423.17              14.25%
工资福利费            23,559.69                  4.68%           26,263.72               5.99%
市场推广费            13,215.28                  2.63%           11,387.90               2.60%
物流费用               6,186.31                  1.23%            4,175.82               0.95%
差旅费                 2,857.24                  0.57%            3,852.24               0.88%
折旧摊销               1,228.85                  0.24%                 929.02            0.21%
终端及经销商费
                                  -              0.00%            9,926.38               2.27%

终端包装及其他
                       1,143.29                  0.23%                      -            0.00%
费用
行政办公费               959.36                  0.19%            1,498.48               0.34%
招待费                   355.67                  0.07%                 421.54            0.10%
租赁和物管费             269.01                  0.05%                 135.87            0.03%
其他费用                 763.65                  0.15%                 201.64            0.05%


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                                          2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                         2020 年 1-9 月                         2019 年 1-9 月
     项目             金额        占营业收入               金额             占营业收入
                    (万元)        比例                 (万元)               比例
     合计            99,612.62             19.79%         121,215.78               27.67%

    公司销售费用中广告费、工资福利费、市场推广费、物流费用、终端及经
销商费用、终端包装及其他费用合计占公司销售费用的比例超过 90%以上,销售
费用率大幅下降的原因如下:

    A、广告费

    2020 年 1-9 月,广告费占营业收入的比例较上年同期下降 4.50 个百分点;
广告费用率降低的主要原因系 2020 年初新型冠状病毒开始爆发,原一季度的广
告投放受到一定影响,公司从二季度开始逐步恢复广告投放,广告费用也因此
较上年同期有一定减少。

    B、工资福利费

    2020 年 1-9 月,公司销售费用中工资福利费占营业收入的比例较上年同期
下降 1.31 个百分点。工资福利费用率下降的主要原因系公司对部分销售团队进
行了梳理和优化,导致销售费用中工资福利费较上年同期有所下降。

    C、市场推广费

    2020 年 1-9 月,公司销售费用中市场推广费占营业收入的比例较上年同期
上升 0.03%个百分点,与上年同期基本持平。

    D、终端及经销商费用,终端包装及其他费用

    2020 年 1-9 月,公司销售费用中终端及经销商费用、终端包装及其他费用
两者合计占营业收入的比例较上年同期下降 2.04 个百分点。终端及经销商费用
及终端包装及其他费用的合计费用率下降主要系 2020 年 1 月 1 日开始实施新收
入准则的影响所致。

    根据新收入准则第十五条:“企业应当根据合同条款,并结合其以往的习惯
做法确定交易价格。在确定交易价格时,企业应当考虑可变对价、合同中存在
的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响;第十六条:“合同

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                                         2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



中存在可变对价的,企业应当按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最
佳估计数”;第二十四条:“对于已履行的履约义务,其分摊的可变对价后续变
动额应当调整变动当期的收入。” 2020 年起,公司根据新收入准则的规定,终
端及经销商费用中需冲减营业收入的助销费用,不再列支为“销售费用-终端及
经销商费用”,仅将与合同对价无直接关联的终端包装费用等列示在“销售费
用-终端包装及其他费用”。

    除上述因素外,在 2020 年年初疫情爆发以及线下收入减少的影响下,公司
在短期内暂停了部分与销售相关的商旅、会务、客户接洽等活动,销售费用中
的差旅费、行政办公费、招待费等费用均较同期减少,使得销售费用率有所下
降。

    ○营业收入上升的原因及其合理性

    2019 年 1-9 月和 2020 年 1-9 月,公司分产品类型的收入构成情况如下:
                                                                             单位:万元
                       2020 年 1-9 月                          2019 年 1-9 月
       项目
                   金额                 占比               金额                 占比
       片剂        194,247.41             38.60%           173,969.22             39.71%
       粉剂        108,645.51             21.59%            91,642.47             20.92%
       胶囊        102,224.72             20.31%            89,533.52             20.44%
       其他         98,154.75             19.50%            82,951.70             18.93%
       合计        503,272.39            100.00%           438,096.91            100.00%

    公司产品主要分为片剂、粉剂、胶囊三大类,“其他”品类主要系膳食营
养补充剂礼盒等产品。2020 年 1-9 月公司产品品类没有发生较大的变化。

    从渠道来看,公司 2020 年 1-9 月业务收入增长主要来源于线上渠道相关的
业务。公司线上渠道相关的业务快速增长主要是由于公司产品主要为膳食营养
补充剂,相关产品疫情期间的线上业务需求呈现出一定的增长且公司具有一定
的品牌优势。2020 年三季度,由于国内疫情得到有效控制,线下渠道业务基本
恢复正常,前三季度线下渠道收入合计比去年同期增长 4.92%。

    2019 年 1-9 月和 2020 年 1-9 月,公司分渠道的主营业务收入构成情况如下:
  项目             2020 年 1-9 月                          2019 年 1-9 月

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               金额(万元)         占比           金额(万元)              占比

线下渠道               372,243.22    74.17%                 353,934.84        81.03%
线上渠道               129,627.49    25.83%                   82,854.14       18.97%
  合计                 501,870.71   100.00%                 436,788.98       100.00%

    此外 2020 年 1-9 月公司销售费用中下降最为明显的是广告费用。虽然由于
疫情原因公司广告费用延迟投放可能会对公司品牌力的构建会产生一定影响,
但是短期并不会直接对公司销售产生重大不利影响。

    综上所述,2020 年 1-9 月发行人销售费用率大幅下降的相关原因具有合理
性。在销售费用有所下降的情况之下,销售收入的增长也具有合理性。公司销
售费用的会计处理符合《企业会计准则》相关规定。

    4、研发模式

   公司拥有一支由资深保健食品研发专家、医学专家、营养学研究人员、微生
物研究人员等两百余人组成的专业研发团队,涵盖科技中心、品质保证中心等多
个一级部门,并拥有国家博士后科研工作站分站、广东省院士工作站、广东省省
级企业技术中心、广东省工程技术研究中心 4 个省级及以上创新研究平台。

   科技中心下设 6 个二级部门,具体情况如下:

   (1)研发一部:主要负责集团各子公司和品牌的常规产品研发,涵盖国内
的保健食品与普通食品开发,以及境外的产品研发等。

   (2)研发二部:主要负责创新性战略储备产品的研发,前瞻性研究项目的
调研与实施,以及特定重点方向产品开发。

   (3)工艺技术部:主要负责制剂研究与工艺技改,以及新剂型、生产转化
等相关工艺技术研究。

   (4)政策法规与注册事务部:主要负责政策法规研究,产品批文注册申报
及批文维护。

   (5)营养与健康研究院:主要负责“汤臣倍健营养科学研究基金”的运作与
管理,以及与国内外高校、研究机构、原料供应商的协同研发合作。

   (6)科技项目部:主要负责科研平台资质的申报以及政府资金的申请。

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       为保障研发工作的有序实施并鼓励技术与产品创新,汤臣倍健先后建立了
《产品研发注册管理制度》和《企业技术中心科研考核制度》。《产品研发注册
管理程序》适用于集团公司所有产品的研发、注册过程控制,明确了各部门在产
品研发注册过程中的职责,规定产品研发注册过程中各关键节点的审核审批程
序。《企业技术中心科研考核制度》适用于产品研发、专利申请、论文发表等各
项研发业务活动的考核。

五、现有业务发展安排及未来发展战略

       (一)现有业务发展安排

       1、激活“人”,力促人才结构升级

    为有效支撑公司战略布局和业务发展需求,公司确定了“汤臣倍健人才结构
升级十二条”作为指导性原则,进行人才结构升级。2020 年,公司通过分级别
进行绩效等级强制分布和末位淘汰、全面轮岗、优先内部晋升、全面启用高潜年
轻人才、成立影子董事会等举措,全面盘活人才资源,最大限度激发组织创新活
力。

       2、激活品牌力,加大对未来投资

   品牌资产是消费品企业的核心资产之一,加大对品牌资产的投资就是加大对
未来的投资。2020 年,公司持续重度对品牌资产进行投资,对媒介费用设置降
单价增播放量的硬指标,实现降本增效,搭建更高质量、更业务驱动型的品牌费
用投入和产出的标准、决策、评估、问责机制,持续激活品牌力。

       3、采取“4+2+1”策略,提升市场份额

   2020 年公司以“四大单品+两大形象产品+一个明星产品”多品种全线出击,
采取激进的核心市场策略,通过在不同细分品类的占位和突破,带动全品类销售,
激活整个膳食营养补充剂业务,做大市场蛋糕。2020 年上半年内因疫情影响,
公司的大单品和形象产品的市场推广活动相比正常进度均有所延后,目前正在逐
步恢复中。

    (1)四大单品多头并进



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    2020 年,公司在已有大单品基础上,推出全新储备大单品“健甘适”,搭
建多头并进的大单品矩阵。首先,依托于“健力多”巨大的市场空间,公司继续
高投入,持续做大骨关节养护市场。疫情期间公司不断探索和创新营销模式,带
动“健力多”实现恢复式增长。其次,公司以“健力多”的高度全力打造
“Life-Space”国内产品为第二大单品。依托取得的益生菌粉保健食品批文,
“Life-Space”国内保健食品已开始加速渠道渗透和终端覆盖。2020 年上半年内
因疫情因素导致上市及铺货等相关进度有所滞后。第三,“健视佳”作为储备大
单品,公司调整和扩大试点区域,通过渠道拓展、品牌包装形象升级、媒体策略
优化等举措,稳步提升品牌影响力。最后,公司推出储备大单品“健甘适”面向
护肝市场,并于 3 月开始铺货,依托稀缺批文、复方配方的独特优势,在五大重
点省份重点推动,开拓护肝蓝海市场。

    (2)形象产品双拳出击

    2020 年,公司继续以蛋白粉为主品牌形象产品,夯实品类领先地位。同时,
增加覆盖产品群多的“多种维生素矿物质片”系列产品作为形象产品,双拳出击,
持续夯实主品牌形象。

    2020 年上半年,第一个形象产品蛋白粉通过升级全新包装、推出便携装、
提高终端形象等策略,充分响应消费者多元需求,保持品类快速增长。因受疫情
影响,推广活动有所延后。第二个形象产品通过消费者教育,树立“多种维生素
矿物质片”男女专属配方的专业形象;同时焕新打造多维产品终端形象,全面提
升产品形象和曝光度。

    下半年,公司将继续加大对蛋白粉的战略性资源投放,建立品牌壁垒,拉动
蛋白粉品类扩容增量。同时,通过加大费用投入和借助多种推广举措,全力打造
多维产品,重燃基础营养系列。

    (3)明星产品加码

    2020 年公司启动以“牛初乳加钙咀嚼片”加码明星产品的独立推广策略,
借助有差异化的产品,通过大额专项推广费用的投入,打造针对儿童人群的爆品,
带动儿童系列增长。2020 年上半年,“牛初乳加钙咀嚼片”落实精准数字化营
销的策略,通过垂直母婴、社交媒体等平台精准引流,与连锁 O2O 商城、线上



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商城等开展合作,实现流量的销售承接。下半年将开展线上线下整合营销,全面
助力终端销售。

    4、变革销售模式,匹配公司发展战略

    为支持公司 2020 年“四大单品+两大形象产品+一个明星产品”多品种全线
出击的核心市场策略的实施,同时支持公司未来多个大单品运营及新品牌、新品
类的长期发展,公司全面升级经销商体系,构建适合多个大单品运营的新销售模
式。2020 年,公司启动经销商裂变计划,在膳食营养补充剂业务中建立主业、
“健力多”、“Life-Space”三个完全独立的经销商体系。经销商的新增以原有
经销商裂变为主,以地级市为单位搭建经销商体系,未达到裂变标准的区域将招
募新经销商。

    5、激活“Life-Space”业务

    公司收购 LSG 主要是基于对益生菌细分市场、跨境电商和国际化三方面的
战略考量,尽管 2019 年 LSG 业绩未达预期,但并购的三个逻辑仍然成立。2020
年公司积极布局,重新激活“Life-Space”品牌业务。公司以“健力多”的高度
全力打造“Life-Space”国内产品,继续加大市场投入力度,丰富产品矩阵,加
速渠道的渗透和终端覆盖。2020 年由于受疫情因素导致销售和推广进度有所滞
后。在澳洲市场,公司继续夯实“Life-Space”澳洲销量第一的益生菌品牌地位,
突出其多菌株、基于不同生命阶段个性化配方的独特产品优势。2020 年上半年
受疫情及政策的后续影响,澳洲本地销售受到一定冲击。跨境板块通过开拓新的
电商平台,为收入增长带来持续新动力。

    下半年,公司将继续加大对“Life-Space” 在中国市场和澳洲市场的投放力
度,提升品牌影响力;在跨境电商方面公司将进一步扩大主动管理规模和深化渠
道合作,开启需求端到供给端的动态联动管理,进一步优化零售渠道的供应水平。

    6、启动 OTC 项目,拓展消费者健康新赛道

    2020 年,公司正式启动 OTC 项目,设立控股子公司好健时作为 OTC 项目
的运营主体,聚焦发展胃肠道用药核心大品类,逐步构建丰富且具差异化的产品
线,切入消费者健康领域新赛道。下半年,好健时将加快网点分销、加强品牌建
设与宣传,助力渠道渗透和终端动销。


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    7、聚焦战略项目,推动业务创新

    (1)推进用户资产运营

    2020 年,公司对会员运营迭代升级,从核心场景数字化、构建精准营销应
用及售后服务体系等多角度不断完善用户资产运营,重点从积分换购体验单点突
破,以提升复购率作为用户运营的重要指标。

    (2)加快电商数字化建设

    2020 年,公司聚焦电商数字化,构建从会员数字化到媒介投放数字化再到
电商渠道数字化的路径,加快以消费者用户为中心的电商数字化系统建设,实现
媒介投放和营销推广精准触达,提高品牌购买人群和品牌忠诚人群的流转效率,
数字化驱动线上渠道增长,打造多种模式并存的新电商格局。

    (3)推动 ERP 平台数字化转型

    2020 年,公司全面升级整合 ERP 平台,构建从产品研发到产品销售、供应
全链路、全渠道的数字化 ERP 平台,基于中台架构,实现研发、生产、供应、
品控,销售、库存、物流、财务等各个业务模块的数字化重构,支撑公司业务的
数字化运营能力打造,驱动全业务全渠道可视化运营。

    8、构建多业务研发体系,夯实创新实力

    2020 年,因应公司战略和产品布局,公司构建膳食营养补充剂、OTC 等多
条完全独立的研发体系,深化营养与抗衰老研究及相关产品转化,推进血小板功
能有关的营养干预研究与相关新功能申报工作,并与中科院上海营养与健康研究
所开展“内稳态”健康评估与个性化营养干预等前沿研究。

    9、透明工厂深化增效提质降本,赋能市场销售

    2020 年,公司透明工厂重点打造快速柔性的供应链体系,加快新剂型投产
及新产品上市速度,提高对市场的响应速度。报告期内,公司持续推进智能工厂
建设并实施精益管理,严控运营成本。同时,营养探索馆从用户体验和利益出发,
对其明确定位,并进行适度调整。

    (二)未来发展战略

    公司所处行业为膳食营养补充剂行业,致力于为用户健康创造价值。公司坚
持“一路向 C”的核心战略,致力于从单一产品提供商逐步升级至健康干预的综

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合解决方案提供商,成为膳食营养补充剂行业的领导企业。汤臣倍健的定位不是
为客户,而是为家人和朋友生产全球高品质的营养品,并充分整合国内外权威营
养健康研究机构等资源,聚焦“新功能、新原料、新技术”的创新性研发,建立
了全面、科学的膳食营养补充体系,包括:蛋白质、维生素、天然动植物提取物
及其它功能性膳食营养补充食品。除了提供高品质的营养品,汤臣倍健更关注解
决人们的健康问题和生命质量的提升。

    公司以高品质、差异化的“产品力”为基石,以“品牌力”与“渠道力”为
依托,不断推进“服务力”的建设。在公司主营大众化品牌“汤臣倍健”基础上,
公司积极拓展细分领域,陆续推出关节护理品牌“健力多”、眼健康营养专业品
牌“健视佳”、运动营养品牌“健乐多”、专业孕婴童营养品牌“天然博士”等
自有品牌,并通过收购获得婴童营养补充剂品牌“Pentavite”和澳大利亚益生菌
领导品牌“Life-Space”等海外品牌,不断构筑和丰富公司的品牌矩阵,高效提
升品牌价值。同时,公司构建并不断夯实线上线下全渠道销售体系,形成渠道的
差异化和多元化,全面构建公司的综合竞争能力。

六、财务性投资相关情况

    (一)自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今,公司实施或拟实施
的财务性投资(包括类金融投资,下同)情况

    根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》第 10 条:
(1)财务性投资的类型包括不限于:类金融;投资产业基金、并购基金;拆借
资金;委托贷款;以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资;购买收益
波动大且风险较高的金融产品;非金融企业投资金融业务等。(2)围绕产业链
上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资,以收购或整合为目的的并
购投资,以拓展客户、渠道为目的的委托贷款,如符合公司主营业务及战略发
展方向,不界定为财务性投资。(3)金额较大指的是,公司已持有和拟持有的
财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的 30%(不包含对类金融
业务的投资金额)。

    根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》第 20 条,
除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外,

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其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于:融资租
赁、商业保理和小贷业务等。

    2020 年 6 月 24 日,发行人召开第四届董事会第三十五次会议审议通过关于
公司 2020 年向特定对象发行 A 股股票方案的议案。

    根据上述关于财务性投资和类金融业务的相关规定,本次发行董事会决议
日前六个月至今,即从 2019 年 12 月 24 日至今,公司存在一项已实施的财务性
投资情况,存在两项拟实施的财务性投资。具体情况如下:

    1、相关期限内公司存在一项已实施的财务性投资及类金融业务

    公司从 2019 年 12 月 24 日至今存在一项已实施的财务性投资,投资金额
4,500 万元,具体情况如下:

                                                                 本次发行董事会决议日
    大类                       具体情形
                                                                 前六个月至今实施情况
              类金融                                                      不存在
                                                                 公司于 2020 年 12 月对厦
                                                                 门为来卓识股权投资基
              投资产业基金、并购基金                             金合伙企业(有限合伙)
                                                                 进行投资,投资金额为
                                                                     4,500 万元。
 财务性投资
              拆借资金                                                    不存在
              委托贷款                                                    不存在
              以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资                  不存在
              购买收益波动大且风险较高的金融产品                          不存在
              非金融企业投资金融业务                                      不存在
              融资租赁                                                    不存在

 类金融业务   商业保理                                                    不存在

              小贷业务                                                    不存在

    本次发行董事会决议日前六个月至今,公司存在新增理财产品情况如下:




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                                                                                        存期    年化收    到期
序号      产品名称        投资主体     本金(元)        存入日期       到期日期
                                                                                      (天)      益率    情况
       中信理财之共赢
       利率结构 31229
                                                                                                          已到
 1     期人民币结构性     汤臣倍健   150,000,000.00    2019/12/30      2020/3/30         91      3.70%
                                                                                                            期
       理财产品-保本
         浮动收益型
       中信理财之共赢
       利率结构 31473
                                                                                                          已到
 2     期人民币结构性     汤臣倍健   200,000,000.00      2020/1/6      2020/3/30         84      3.73%
                                                                                                            期
       存款产品-保本
         浮动收益型

       工银理财中国

       工商银行法人人
       民币(资产组合                                                                                     已到
 3                        汤臣倍健   220,000,000.00    2019/12/30      2020/3/30         91      3.70%
       投资型)理财产                                                                                       期
       品 2019 年第 275
       期 19GZ275A-非
       保本浮动收益型
       招行结构性存款                                                                                     已到
 4                        汤臣倍健   100,000,000.00    2019/12/31      2020/3/31         91      3.70%
         CGZ01100                                                                                           期

       工银理财中国

       工商银行法人人
       民币(资产组合                                                                                     已到
 5                        汤臣倍健   150,000,000.00      2020/1/15     2020/12/28       348      3.85%
       投资型)理财产                                                                                       期
       品 2020 年第 049
       期 20GZ049A-非
       保本浮动收益型

       工银理财中国

       工商银行法人人
       民币(资产组合                                                                                     已到
 6                        广州佰健   80,000,000.00       2020/2/4      2020/12/28       328      3.85%
       投资型)理财产                                                                                       期
       品 2020 年第 050
       期 20GZ050A-非
       保本浮动收益型




                                                1-1-43
                                                     2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                                                                                        存期    年化收    到期
序号      产品名称        投资主体     本金(元)        存入日期       到期日期
                                                                                      (天)      益率    情况

       工银理财中国

       工商银行法人人
       民币(资产组合                                                                                     已到
 7                        汤臣倍健   100,000,000.00      2020/2/4      2020/12/28       328      3.85%
       投资型)理财产                                                                                       期
       品 2020 年第 050
       期 20GZ050A-非
       保本浮动收益型

       工银理财中国

       工商银行法人人
       民币(资产组合                                                                                     已到
 8                        汤臣倍健   200,000,000.00      2020/4/28     2020/12/28       244      3.80%
       投资型)理财产                                                                                       期
       品 2020 年第 045
       期 20GZ045A-非
       保本浮动收益型
                          广州麦优                                                                        T+1
       招行朝招金 7007
 9                        网络科技    9,000,000.00       2020-6-24         T+1          T+1      2.40%    可赎
             号
                          有限公司                                                                          回
                          广州麦优                                                                        T+1
         招行日日鑫
 10                       网络科技   25,000,000.00       2020-4-1          T+1          T+1      2.50%    可赎
          80008 号
                          有限公司                                                                          回
                          广州麦优                                                                        T+1
         中信天天利
 11                       网络科技   15,000,000.00       2020-4-24         T+1          T+1      2.83%    可赎
          A181C9424
                          有限公司                                                                          回
                          广州麦优                                                                        T+1
         中信天天利
 12                       网络科技    3,900,000.00       2020-3-13         T+1          T+1      2.83%    可赎
          A181C9424
                          有限公司                                                                          回
                          广州麦浪                                                                        T+1
       招行朝招金 7007
 13                       网络科技      680,000.00       2020-1-31         T+1          T+1      2.40%    可赎
             号
                          有限公司                                                                          回
                          广州麦浪                                                                        T+1
         招行日日鑫
 14                       网络科技    2,500,000.00       2020-2-20         T+1          T+1      2.50%    可赎
          80008 号
                          有限公司                                                                          回
                          广州轻乐                                                                        T+1
       招行朝招金 7007
 15                       健康科技    3,400,000.00       2020-7-3          T+1          T+1      2.40%    可赎
             号
                          有限公司                                                                          回

              上述银行理财产品为 PR1 或者 PR2 等风险等级较低的银行理财产品,投资
         期限均小于 1 年,具有持有期限短、收益稳定、风险低的特点,不属于收益波
         动大且风险较高的金融产品,不属于财务性投资。

                                                1-1-44
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    2、公司拟实施的财务性投资情况

    截至本募集说明书签署日,公司拟实施的财务性投资合计 9,500 万元,包
括拟追加对信美人寿相互保险社的出资以及拟追加对广州丹麓创业投资基金合
伙企业(有限合伙)的出资。除此以外公司不存在其他拟实施的财务性投资及
类金融投资。

    为谨慎使用募集资金,公司已于 2020 年 9 月 29 日召开第五届董事会第二
次会议将本次募集资金的总额调减了 14,000 万元至不超过 346,812.98 万元(将
补充流动资金的金额由 60,000 万元调减至 46,000 万元,其他项目不变)。此后
经公司第五届董事会第四次会议及第六次会议调整,本次发行募集资金总额确
定为不超过 312,535.11 万元。公司已实施和拟实施的财务投资金额合计不超过
已调减的 14,000 万元。

    (二)发行人是否存在最近一期末持有金额较大的交易性金融资产和可供
出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形,是否购买收
益波动大且风险较高的金融产品;将财务性投资总额与公司净资产规模对比说
明并披露本次募集资金的必要性和合理性

    截至 2020 年 9 月 30 日,公司与财务性投资及类金融业务相关的资产科目
及其中具体财务投资金额如下:

                                                                              单位:万元
              资产                      账面价值               属于财务性投资的金额
         交易性金融资产                         58,948.00                                -
          其他流动资产                          5,008.82                                 -
          长期股权投资                          17,119.78                      13,383.76
        其他权益工具投资                        30,658.34                      28,688.03
       其他非流动金融资产                       53,665.26                      53,665.26
          投资性房地产                          16,792.09                                -
本次发行相关董事会决议日前六
                                                        -                          14,000
个月起至今拟实施的财务性投资
              小计                           182,192.29                       109,737.05
        2020 年 9 月 30 日归属于母公司股东净资产                              691,473.92
占比                                               26.35%                          15.87%


                                       1-1-45
                                                 2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



             截至 2020 年 9 月 30 日,公司的财务性投资及类金融业务账面价值合计
        95,737.05 万元,本次发行相关董事会决议日前六个月起至今拟实施的财务性投
        资合计 14,000 万元,两者合计共 109,737.05 万元,占归属于上市公司股东的
        净资产比例为 15.87%,占比相对较低。公司与财务性投资及类金融业务相关的
        资产科目明细如下:

             1、交易性金融资产

             截至 2020 年 9 月 30 日,发行人持有的交易性金融资产账面价值为 58,948
        万元,主要为公司银行理财产品,其具体情况如下:

                                                                                           存期       年化收
序号        产品名称          投资主体    本金(元)       存入日期        到期日期
                                                                                         (天)         益率

       工银理财中国工商银

       行法人人民币(资产组
 1      合投资型)理财产品    汤臣倍健   150,000,000.00    2020/1/15      2020/12/28         348       3.85%
          2020 年第 049 期
       20GZ049A-非保本浮动
              收益型

       工银理财中国工商银

       行法人人民币(资产组
 2      合投资型)理财产品    广州佰健   80,000,000.00      2020/2/4      2020/12/28         328       3.85%
          2020 年第 050 期
       20GZ050A-非保本浮动
              收益型

       工银理财中国工商银

       行法人人民币(资产组
 3      合投资型)理财产品    汤臣倍健   100,000,000.00     2020/2/4      2020/12/28         328       3.85%
          2020 年第 050 期
       20GZ050A-非保本浮动
              收益型

       工银理财中国工商银

       行法人人民币(资产组
 4      合投资型)理财产品    汤臣倍健   200,000,000.00    2020/4/28      2020/12/28         244       3.80%
          2020 年第 045 期
       20GZ045A-非保本浮动
              收益型


                                               1-1-46
                                              2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                            广州麦优
5     招行朝招金 7007 号    网络科技    9,000,000.00      2020-6-24             T+1       T+1      2.20%
                            有限公司
                            广州麦优
6    招行日日鑫 80008 号    网络科技   25,000,000.00      2020-4-1              T+1       T+1      2.50%
                            有限公司
                            广州麦优
7    中信天天利 A181C9424   网络科技   15,000,000.00     2020-4-24              T+1       T+1      2.80%
                            有限公司
                            广州麦优
8    中信天天利 A181C9424   网络科技    3,900,000.00      2020-3-13             T+1       T+1      2.80%
                            有限公司
                            广州麦浪
9     招行朝招金 7007 号    网络科技      680,000.00     2020-1-31              T+1       T+1      2.20%
                            有限公司
                            广州麦浪
10   招行日日鑫 80008 号    网络科技    2,500,000.00     2020-2-20              T+1       T+1      2.50%
                            有限公司
                            广州轻乐
11    招行朝招金 7007 号    健康科技    3,400,000.00      2020-7-3              T+1       T+1      2.20%
                            有限公司

           公司购买上述理财产品均为银行 PR1 和 PR2 的低风险理财产品,旨在不影
      响正常生产经营的前提下提高暂时闲置资金的使用效率和管理水平,为公司及
      股东获取更多回报。上述理财产品具有收益稳定、流动性强等特点,不属于购
      买收益波动大且风险较高的金融产品,不属于财务性投资及类金融业务。

           2、其他流动资产

           截至 2020 年 9 月 30 日,发行人其他流动资产金额为 5,008.82 万元,主要
      由待抵扣进项税额及预缴所得税两项构成,不存在属于财务性投资及类金融业
      务的情形。

           3、长期股权投资

           截至 2020 年 9 月 30 日,发行人持有的长期股权投资账面价值为 17,119.78
      万元,其具体情况如下:




                                           1-1-47
                                             2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                                                                                   最后一
                                                                          投资方   次投资
序                      期末账面价值    战略性投资/
        公司名称                                       主营业务(非基金)   向     时间(财
号                          (万元)      财务性投资
                                                                          (基金) 务性投
                                                                                     资)
                                                       东台市赐百年生物
                                                       工程有限公司成立
                                                       于 2006 年 6 月,是
                                                       国家高新技术企业,
                                                       从事微藻行业经营,
     东台市赐百年生物
1                            3,316.96   战略性投资     主要产品包括螺旋            -              -
       工程有限公司
                                                       藻、小球藻等,属于
                                                       发行人部分产品的
                                                       上游原材料,报告期
                                                       内发行人持续向其
                                                          采购螺旋藻粉
                                                       上海臻鼎健康科技
                                                         有限公司成立于
                                                       2002 年,从事互联
                                                       网健康管理,专注于
                                                       妇幼健康及营养健
                                                       康领域信息系统研
                                                       发、集成、销售、应
                                                       用,报告期内为发行
     上海臻鼎健康科技
2                              194.89   战略性投资     人提供运动评估及            -              -
         有限公司
                                                       解决方案相关算法
                                                       研发服务、营养探索
                                                       馆内容、技术、算法
                                                       服务包等定制化软
                                                       件和技术服务,与发
                                                       行人在健康信息化
                                                       方面建立了较多合
                                                               作
                                                                                大消费
     广州为来卓识股权
                                                                                及大健     2019 年 8
3    投资基金合伙企业       12,985.95   财务性投资               -
                                                                                康行业        月
       (有限合伙)
                                                                                  公司
                                                                               为来基
     为来股权投资管理                                                          金 LP,无   2018 年 4
4                              397.81   财务性投资               -
     (广州)有限公司                                                          单独投         月
                                                                               资项目




                                          1-1-48
                                                  2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                                                                                        最后一
                                                                               投资方   次投资
序                        期末账面价值     战略性投资/
        公司名称                                            主营业务(非基金)   向     时间(财
号                            (万元)       财务性投资
                                                                               (基金) 务性投
                                                                                          资)
                                                            六角兽饮料有限公
                                                            司成立于 2017 年 8
     六角兽饮料有限公                                       月,从事功能性饮料
5                                 224.17   战略性投资                                   -              -
           司                                               产品的开发和销售,
                                                            布局功能饮料产品
                                                            线,扩充产品矩阵
        小计                  17,119.78           -                   -                 -              -

             公司对东台市赐百年生物工程有限公司、上海臻鼎健康科技有限公司、六
      角兽饮料有限公司的投资主要是属于围绕产业上下游以及新产品开展的战略投
      资,符合公司主营业务及战略发展方向,不属于财务性投资,亦不涉及类金融
      业务。公司对广州为来卓识股权投资基金合伙企业(有限合伙)、为来股权投资
      管理(广州)有限公司的投资属于财务性投资。

             4、其他权益工具投资

             截至 2020 年 9 月 30 日,发行人持有的其他权益工具投资具体情况如下:

                                  期末账面价      战略性投资                       最后一次投资
      序号         公司名称             值        /财务性投        主营业务        时间(财务性
                                    (万元)          资                               投资)
                                                                携泰健康科技
                                                                股份有限公司
                                                                成立于 2008 年
                                                                8 月,是新三板
                                                                挂牌公司,从
               携泰健康科技股份
        1                            1,960.31     战略性投资    事膳食营养补                -
               有限公司
                                                                充剂等营养保
                                                                健食品推广与
                                                                销售,是发行
                                                                人报告期内重
                                                                要下游经销商
                                                                服务老年群体
               北京极简时代软件
        2                            2,178.78     财务性投资    的移动终端设        2015 年 7 月
               科技有限公司
                                                                备及操作系统
               深圳市鹏鼎创盈金                                 互联网金融服
        3                            3,236.93     财务性投资                        2014 年 7 月
               融信息服务股份有                                     务


                                                1-1-49
                                           2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


                            期末账面价     战略性投资                       最后一次投资
序号        公司名称              值       /财务性投        主营业务        时间(财务性
                              (万元)         资                               投资)
        限公司
        信美人寿相互保险                                 各类保险及再
 4                            3,560.69     财务性投资                       2016 年 11 月
        社                                                 保险业务
                                                                            2017 年 8 月由
                                                                            天泽信息产业
                                                                            股份有限公司
                                                                            向发行人发行
                                                                            股份收购其持
                                                         产业互联网 IT
        天泽信息产业股份                                                    有的深圳市有
 5                           16,887.75     财务性投资    服务与跨境电
        有限公司                                                            棵树科技股份
                                                               商
                                                                                有限公司
                                                                             8.6498%股权
                                                                            而成为天泽信
                                                                            息产业股份有
                                                                              限公司股东
                                                             “大姨
        KangSeed                                         妈”APP 的开
 6                           2,823.88      财务性投资                        2015 年 7 月
        Technology Ltd                                   发、宣传和销
                                                               售
                                                         汤臣倍健分管
        广州佰捷投资合伙
 7                                5.00     战略性投资    电商业务管理              -
        企业(有限合伙 )
                                                         层的持股平台
                                                         广州麦优网络
        广州麦盟投资合伙                                 科技有限公司
 8                                5.00     战略性投资                              -
        企业(有限合伙)                                 管理层的持股
                                                             平台
           小计             30,658.34             -             -                  -

       携泰健康科技股份有限公司是发行人报告期内重要下游经销商,发行人对
携泰健康科技股份有限公司的投资是属于围绕产业链上下游的战略投资,符合
公司主营业务及战略发展方向,不属于财务性投资,亦不涉及类金融业务。

       广州佰捷投资合伙企业(有限合伙)及广州麦盟投资合伙企业(有限合伙)
为发行人控股子公司广州麦优网络科技有限公司的持股平台,除投资广州麦优
网络科技有限公司外不存在其他业务。广州麦优网络科技有限公司负责公司“汤
臣倍健”品牌线上渠道直营与分销业务等,由发行人持股 80%、兰俊杰持股 10%、
广州佰捷投资合伙企业(有限合伙)持股 5%、广州麦盟投资合伙企业(有限合


                                         1-1-50
                                          2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



伙)持股 5%。其中,广州佰捷投资合伙企业(有限合伙)由广州市佰健生物工
程有限公司(发行人全资子公司)持有 1%份额,发行人销售相关管理人员汤晖
及尹昕分别持有 79%和 20%份额;广州麦盟投资合伙企业(有限合伙)由广州市
佰健生物工程有限公司持有 1%份额,广州麦优网络科技有限公司管理人员兰俊
杰、龚艳春分别持有 59%和 40%份额。发行人通过广州市佰健生物工程有限公司
对广州佰捷投资合伙企业(有限合伙 )及广州麦盟投资合伙企业(有限合伙)
进行投资并分别担任其执行事务合伙人系为了稳定发行人及广州麦优网络科技
有限公司相关管理岗位人员,对管理团队的稳定性起到重要意义,非为获取财
务收益进行的投资。综上,发行人子公司广州市佰健生物工程有限公司对广州
佰捷投资合伙企业(有限合伙 )及广州麦盟投资合伙企业(有限合伙)的投资
与发行人主营业务密切相关,属于战略性投资。

       公司对北京极简时代软件科技有限公司、深圳市鹏鼎创盈金融信息服务股
份有限公司、信美人寿相互保险社、天泽信息产业股份有限公司以及 KangSeed
Technology Ltd 的投资属于财务性投资。

       5、其他非流动金融资产

       截至 2020 年 9 月 30 日,发行人持有的其他非流动金融资产账面价值为
53,665.26 万元,具体情况如下:

                           账面余额    战略性投资                          最后一次投资
序号      被投资单位                                      投资方向
                           (万元)    /财务性投资                             时间
        广州广发信德一
                                                       医疗及大健康产
 1      期健康产业投资      2,543.59   财务性投资                           2015 年 2 月
                                                           业投资
        企业(有限合伙)
        深圳市达晨创坤
 2      股权投资企业       19,139.58   财务性投资     高成长新兴行业        2016 年 10 月
        (有限合伙)
        珠海广发信德国
        际生命科学股权                                 医疗及大健康产
 3                          9,788.12   财务性投资                           2016 年 3 月
        投资基金(有限                                     业投资
        合伙)
        BRC Innovation
 4                          2,206.22   财务性投资         人工智能          2017 年 10 月
        LP




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                          账面余额    战略性投资                          最后一次投资
序号       被投资单位                                    投资方向
                          (万元)    /财务性投资                             时间
                                                        仅投资 Twist
                                                      Bioscience(合
         Ever Alpha
 5                        13,423.57   财务性投资      成生物公司,美       2018 年 4 月
         Fund
                                                        国纳斯达克上
                                                            市)
         广州丹麓创业投
                                                      医疗及大健康产
 6       资基金合伙企业    6,564.17   财务性投资                           2019 年 11 月
                                                            业链
         (有限合伙)
          小计            53,665.26        -                  -

       公司对广州广发信德一期健康产业投资企业(有限合伙)、珠海广发信德国
际生命科学股权投资基金(有限合伙)、Ever Alpha Fund 以及广州丹麓创业投
资基金合伙企业(有限合伙)等的投资系公司在大健康领域的投资布局,均投
向公司主营业务相关领域,但从谨慎性角度认定为财务性投资。公司对深圳市
达晨创坤股权投资企业(有限合伙)和 BRC Innovation LP 的投资与主营业务
不具有明显关联性,系财务性投资。

       6、借予他人款项

       截至 2020 年 9 月 30 日,公司不存在借予他人款项的情形。

       7、委托理财

       公司委托理财情况见交易性金融资产的分析。

       8、类金融投资

       截至 2020 年 9 月 30 日,除了其他权益工具中信美人寿相互保险社涉及保
险业务之外,公司不存在融资租赁、商业保理、小贷业务等类金融业务的情形。

       综上,公司不存在最近一期末有金额较大的交易性金融资产和可供出售的
金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形,不存在购买收益波
动大且风险较高的金融产品的情形。截至 2020 年 9 月 30 日,公司的财务性投
资及类金融业务账面价值以及本次发行相关董事会决议日前六个月起至今拟实
施的财务性投资合计共 109,737.05 万元,占归属于上市公司股东的净资产比例
为 15.87%,占比较低,未超过 30%。因此,本次通过向特定对象发行股票募集


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 资金具有较强的合理性和必要性。

 七、LSG 计提减值相关情况

      (一)LSG 业务在 2020 年上半年的盈利情况及全年预算实现的情况

      LSG 业务资产组对应业绩和全年预算情况如下:
                                         收入                               利润
         项目              2020 年上半                        2020 年上半
                                            全年预算数据                       全年预算数据
                           年实现情况                         年实现情况
  LSG 原有业务(万澳元)        6,126.90            11,521.45         870.15             750.45
LSG 新增业务(万元人民币)      8,824.18            21,453.52       2,326.19           1,460.85

      公司制订预算时综合考虑了疫情影响、产品注册以及铺货时间等因素。其
 中,LSG 原有业务营业收入上、下半年占全年预算比例分别是 47%、53%;新增
 业务营业收入上、下半年占全年预算比例分别是 42%、58%。2020 年 1-6 月,LSG
 原有业务实现营业收入 6,126.90 万澳元,实际业绩占全年预算比例为 53.17%,
 超过上半年预算收入;LSG 新增业务实现营业收入 8,824.18 万元,实际 1-6 月
 完成占全年预算比例为 41.13%,与上半年预算收入基本接近。2020 年上半年,
 LSG 原有业务实现净利润 870.15 万澳元高于全年预算的 750.45 万澳元;LSG 新
 增业务实现净利润 2,326.19 万元高于全年新增业务预算 1,460.85 万元。LSG 相
 关资产组净利润高于全年预算净利润,主要是由于费用投放的时间性影响所致。

      此外,2020 年 1-9 月,LSG 原有业务实现营业收入 8,659.80 万澳元,实际
 业绩占全年预算比例为 75.16%,占年初 1-9 月预算业绩比例为 99.37%;LSG 新
 增业务实现营业收入 13,224.44 万元,实际业绩占全年预算比例为 61.64%,占
 年初 1-9 月预算业绩比例为 86.19%。2020 年 1-9 月,LSG 原有业务实现净利润
 906.86 万澳元,LSG 新增业务实现净利润 1,804.58 万元,分别占各自全年预算
 净利润的比例为 120.84%及 123.53%。

      LSG 海外业务对外销售主要分为跨境电商渠道和线下渠道。2020 年 1-9 月,
 LSG 跨境电商渠道收入占其对外销售收入的 50.37%,其余线下渠道收入占其对
 外销售收入的 49.63%。跨境电商业务毛利率约为 66%,线下渠道业务毛利率约
 为 59%,LSG 跨境电商渠道业务毛利率高于传统线下渠道业务毛利率主要是由于


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一方面公司收回了天猫国际海外官方旗舰店的经营权,相应该业务直接面向消
费者进行销售,毛利率相对较高,另一方面澳洲线下渠道存在一定的销售返利
对毛利率存在一定的影响。同时根据公司 2020 年市场费用率的相关预算,跨境
电商市场费预计费用率为 29.50%,其余线下渠道市场预计费用率为 20.32%。因
此,从 LSG 不同渠道的实际毛利率和全年的市场费用率预计情况来看,不同 LSG
渠道业务的整体盈利能力差异相对较小。综上,LSG 业务相关资产组实际完成业
绩符合盈利预期。

    (二)最近一期对商誉资产组可回收金额进行估计时所采用的未来经营预
测数据及其依据、各项参数及其选择标准

    公司 2020 年 9 月末对商誉资产组可回收金额进行估计时所采用的未来经营
预测数据如下:

                                 澳洲原有业务

        项目            2020       2021       2022       2023       2024      稳定期

    收入(千澳元)     102,607    123,128    141,598    155,757   163,545     163,545

     收入增长率        23.30%      20.00%    15.00%     10.00%       5.00%      0.00%

    成本(千澳元)     40,849      48,965    56,251     61,948     65,045      65,045

       毛利率          60.19%      60.23%    60.27%     60.23%     60.23%      60.23%

  市场费用(千澳元)   34,334      35,830    36,391     38,597     40,036      40,036

     市场费用率        33.46%      29.10%    25.70%     24.78%     24.48%      24.48%

  管理费用(千澳元)   19,740      20,193    20,248     20,280     20,476      20,476

     管理费用率        19.24%      16.40%    14.30%     13.02%     12.52%      12.52%

   净利润(千澳元)      4,468     11,606    18,839     23,071     25,141      25,141

       净利润率          4.35%      9.43%    13.30%     14.81%     15.37%      15.37%

                                 中国新增业务

        项目            2020       2021       2022       2023       2024      稳定期

  收入(千元人民币)   187,896    254,295    314,314    362,083   390,272     390,272

     收入增长率          45.7%      35.3%       23.6%     15.2%       7.8%       0.0%

  成本(千元人民币)   55,299      78,323    96,809     111,521   120,204     120,204



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       毛利率              70.6%     69.2%      69.2%     69.2%       69.2%      69.2%

市场费用(千元人民币)   101,700   105,787    103,095   102,252    102,095     102,095

     市场费用率            54.1%     41.6%      32.8%     28.2%       26.2%      26.2%

管理费用(千元人民币)   11,510    13,732     14,773     15,787     16,157      16,157

     管理费用率             6.1%      5.4%       4.7%      4.4%        4.1%       4.1%

 净利润(千元人民币)    13,908    41,485     73,671     98,173    112,549     112,549

      净利润率              7.4%     16.3%      23.4%     27.1%       28.8%      28.8%


    公司对未来五年及以后年度收益的预测是结合历史业绩及中长期规划确定
的,具体经营预测数据依据、参数、选择标准及可实现性情况如下:

    A、澳洲原有业务

    销售收入:《电子商务法》及相关法律法规发布并在 2019 年初实施,对澳
洲代购市场造成一定冲击。电商法实施之前,部分中小代购商家在所驻平台或
微信等发布广告、销售产品的商业模式未完全纳入监管范围。电商法实施后,
原来的代购模式中,部分环节受到影响,导致 LSG 原有业务的相关渠道在营销
方式、渠道、消费者沟通、产品送达等方面发生变化,因此 2019 年 LSG 原有业
务实现销售收入 8,313.90 万澳元,略有下滑。但主要销售渠道之一的中国跨境
电商业务保持较快增长。针对澳洲市场,公司将继续维持“Life-Space”在当
地的品牌声量,进一步加大跨境电商平台的开拓力度。同时,适应新的法规变
化实施新的渠道战略,加速业务转型,并利用现有资源积极推进整合步伐。LSG
原有业务在 2020 年 1-9 月已得到明显改善,实现收入 8,659.80 万澳元,占全
年预算收入的 75.16%,完成情况较好。综上,对 LSG 原有业务未来收入的预测
增长合理,具有可实现性。

    毛利率:收购完成后,在宏观政策的冲击下和并购后子公司管理及业务整
合、渠道管理等各种因素对市场和业务的影响下,2019 年 LSG 原有业务实现毛
利率 52.69%,相对较低。但公司根据 LSG 的实际情况及市场环境变化,积极进
行了内部整合及经营策略调整,具体措施主要包括:1)控制生产量和出货量,
以让市场有时间消化由于渠道商家去库存导致的过量流通商品;2)在本地市场、
出口经销、跨境电商等业务渠道进行价格体系调整,使各渠道流通环节均保有

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合理的利润水平,降低渠道间串货导致的恶性价格混乱,树立渠道对品牌的信
心。随着公司库龄较长产品已完成去库存且公司价格体系已实现重构优化,2020
年 1-9 月 LSG 原有业务实现了 62.65%的毛利率。因此公司对 LSG 原有业务的未
来毛利率维持在 60%以上的预测合理,具有可实现性。

    市场费用率和管理费用率:市场费用率和管理费用率 2019 年分别为 43.56%
和 23.7%,2020 年预测值分别为 33.46%和 19.24%,伴随着收购完成后业务整合
和规模效应,市场费用和管理费用有望进一步分摊,在预测期间逐渐降低,稳
定期预计分别达到 24.48%和 12.52%。2020 年预测市场费用率低于实际 2019 年
实际费用率主要是因为 LSG 原有业务的市场费用为持续进行广告宣传和市场推
广而发生的费用,2019 年由于受到电商法冲击且为公司正式开始整合的第一年,
LSG 进行了业务调整和整合当年收入规模相对较低,因此市场费用率达到
43.56%,相对较高。预计随着 LSG 原有业务渠道逐步优化,收入稳步上升,2020
年开始费用率将有所下降。2019 年 LSG 原有业务管理费用率为 23.70%,主要是
因为 2019 年既定管理职能不受销售规模影响,预计随着收入规模的增加,管理
的规模效益还将进一步显现,LSG 原有业务未来管理费用占营业收入的比例将略
有下降。综上,LSG 原有业务市场费用率和管理费用率的预测谨慎、合理,具有
可实现性。

    B、中国线下业务

    销售收入:中国线下业务目前主要分为药线渠道(含境内电商)和母婴渠
道。2019 年 Life-Space 国内产品开始在中国生产并销售,药线渠道销售收入略
低于预期,主要原因为药线渠道受 2019 年行业及相关政策影响,导致销售收入
低于预期。2020 年 1-9 月,虽然受疫情等因素影响,LSG 新增业务预算完成度
相对较低,但随着 Life-Space 国内保健食品注册批文的取得、未来公司相关产
品组合将不断丰富、渠道渗透和终端覆盖也能不断得到加强,未来中国线下业
务销售收入将能够进一步增长,相关收入预测合理,具有可实现性。

    毛利率:由于 Life-Space 国内产品的剂型、渠道特点等导致在国内的定价
模式区别于 LSG 原有业务,2019 年 LSG 新增业务毛利率达 72.94%,高于同期 LSG
原有业务毛利率。公司基于对未来业务的审慎考虑,预测该业务毛利率未来维


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持在 69.2%,低于 2019 年该业务实际毛利水平,较为合理,具有可实现性。

    市场费用率和管理费用率:市场费用率和管理费用率 2019 年分别为 85.24%
和 6.95%,2020 年预测值分别为 54.1%和 6.1%,伴随着后续业务扩展和规模效
应,市场费用和管理费用有望进一步分摊,在预测期间逐渐降低,稳定期预计
分别达到 26.2%和 4.1%。2020 年预测市场费用率低于实际 2019 年实际费用率主
要是因为 2019 年为该产品投入市场的第一年,公司为了开拓相关市场前期进行
了较多的广告宣传和市场推广而发生的费用。“Life-Space”国内产品作为公司
第二个大单品,于 2019 年 3 月开始在线下药店、母婴和商超等渠道铺货,7 月
起陆续开展品牌推广,以“全国性投放、广覆盖”为投放策略,提高曝光率,
全面提升品牌知名度。2019 年因国内新增 Life-Space 线下业务,相关差旅费拓
展客户等新增 391.14 万元,终端经销商费用增加 2,109.29 万元,广告费增加
6,736.18 万元。因此 2019 年中国线下业务市场费用率为 85.24%,相对较高。
预计 2020 年随着公司销量的稳步上涨,市场费用率将有所下降;2019 年中国线
下业务管理费用率为 6.95%,相对较低,主要是因为 LSG 原有业务部分已分摊了
大部分的管理功能,预测期随着公司深化渠道渗透和扩大终端覆盖的推进,公
司销售收入将逐渐增加,管理费用的规模效益还将进一步显现,管理费用占营
业收入的比例将缓慢降低。综上,LSG 新增业务市场费用率和管理费用率的预测
合理,具有可实现性。

    考虑到 LSG 资产组的实际情况及公司采取的相关措施及其实施效果,公司
商誉减值测试相关预测数据具有可实现性,相关减值测试过程谨慎、对减值风
险的判断合理。

    (三)最近一期末测算所采用参数与 2019 年末商誉减值测试的参数是否一
致,是否存在违反《企业会计准则》相关规定的情形

    根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的相关规定,因企业合并所形
成的商誉和使用寿命不确定的无形资产,无论是否存在减值迹象,每年都应当
进行减值测试;资产存在减值迹象的,应当估计其可收回金额,可收回金额应
当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值
两者之间较高者确定。


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      报告期,公司充分地关注商誉所在资产组的宏观环境、行业环境、实际经
营状况及未来经营规划等因素,并结合已获取的内部和外部信息,合理判断并
识别商誉减值迹象,及时对相关资产组进行减值测试。由于 2020 年 1-9 月相关
经营情况和公司在 2020 年初对 2019 年末商誉进行减值测试时的情况不存在重
大变化,本次测算参数与 2019 年末商誉减值测试的参数一致。商誉减值测试过
程及其结论符合《企业会计准则》及其《以财务报告为目的的评估指南》的相
关规定,商誉减值计提充分、谨慎。

      (四)2020 年 9 月末 LSG 业务相关的无形资产明细及账面金额及判定 LSG
业务相关的无形资产无需计提减值准备的原因及合理性

      1、2020 年 9 月末 LSG 业务相关的无形资产明细及账面金额如下:
                                                                     单位:人民币万元
 无形资产项目      账面原值       累计摊销           减值准备            账面净额
     软件系统           194.02         161.58                    -              32.44
商标及品牌经营
                    106,288.96      18,644.04          39,840.95           47,803.97
    权等
     客户关系        32,883.40       5,458.52          16,087.50           11,337.38
       合计         139,366.38      24,264.14          55,928.45           59,173.79

      截至 2020 年 9 月 30 日,LSG 业务相关的无形资产主要是 2018 年合并澳洲
LSG 辨认的无形资产-品牌及客户关系,账面净额合计为人民币 5.92 亿元。

      2、2020 年 9 月末 LSG 业务相关的无形资产无需计提减值准备的原因及合理


      根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》相关规定,企业应当在资产负债表
日判断资产是否存在可能发生减值的迹象。存在下列迹象的,表明资产可能发
生了减值:

      “(一)资产的市价当期大幅度下跌,其跌幅明显高于因时间的推移或者
正常使用而预计的下跌。

      (二)企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在
当期或者将在近期发生重大变化,从而对企业产生不利影响。



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    (三)市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高,从而影响企业
计算资产预计未来现金流量现值的折现率,导致资产可收回金额大幅度降低。

    (四)有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏。

    (五)资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。

    (六)企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期,
如资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润(或者亏损)远远低于(或者
高于)预计金额等。

    (七)其他表明资产可能已经发生减值的迹象。”

    虽然疫情对公司业务造成了一定影响,但 2020 年 9 月末公司认为不存在减
值迹象的原因如下:

    (1)2020 年 1-9 月 LSG 资产组业务受到新冠肺炎疫情的影响总体有限,由
于 Life-Space 产品终端消费者中来自中国的消费人群占比较高,同时疫情在中
国大陆得到良好控制且国际货物运输并未受到显著影响,相应澳洲通过跨境平
台销售境内的渠道运营未受到重大不利影响。同时,Life-space 益生菌产品受
益于疫情期间市场需求有所提升以及公司运营策略的优化,跨境电商渠道在
2020 年 1-9 月取得显著增长。同时受澳洲本土疫情的影响,澳洲本地销售增长
较低,但未出现同比下降。

    中澳、中美等国家间关系紧张目前未影响澳洲 LSG 正常采购和销售。2020
年 1-9 月 LSG 实现收入 4.36 亿元,同比增长 23.90%;分部间抵消后同比增长
28.42%(按澳元口径:LSG 收入为 0.92 亿澳元,同比增长 25.81%;分部间抵消
后同比增长 30.69%)。

    (2)查询 2020 年 9 月 30 日彭博澳大利亚证券交易所数据,市场无风险利
率由 2019 年 12 月 31 日的 1.37%下降为 0.787%,下降了 0.583%;市场回报率由
2019 年 12 月 31 日的 7.82%提高为 8.487%,提高了 0.667%。虽然市场回报率有
所提高,但抵消无风险利率下降后,市场风险溢价率提高 0.084%,不足 0.1%。
故 2020 年 9 月 30 日对比年初无形资产减值测试使用的折现率计算相关关键参
数未见显著提高。Life-Space 资产组业务的预计未来现金流量现值的折现率对

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比年初无形资产减值测试使用的折现率并未显著提高,从而不会影响资产可收
回金额大幅度降低。

    (3)2020 年 1-9 月,LSG 澳洲营业收入实际完成占 1-9 月预算比例为 99.37%,
Life-Space 中国新增业务营业收入实际完成占 1-9 月预算比例为 86.19%; LSG
原有业务实现净利润 906.86 万澳元,LSG 新增业务实现净利润 1,804.58 万元,
分别占各自全年预算净利润的比例为 120.84%及 123.53%。故截至 2020 年 9 月
30 日,LSG 资产组业务实际完成业绩基本符合盈利预期。

    综上,截至 2020 年 9 月 30 日由于未发现 LSG 资产组业务相关的无形资产
减值迹象,故未进一步计提新的减值准备。

八、土地闲置相关情况

    公司拟建设的营养与健康管理中心项目的项目用地为汤臣药业所有的珠横

国土储 2014-26 号宗地,不动产权编号为“粤(2018)珠海市不动产权第 0086510

号”。该块土地曾存在闲置,相关具体情况如下:

    (一)珠横国土储 2014-26 号宗地闲置的具体情况

    2015 年 1 月 19 日,珠海市国土资源局与汤臣药业签订《横琴新区国有建设

用地使用权出让合同》(合同编号:440401-2015-000005),约定出让价款为

5,400.00 万元,汤臣药业需于该合同项下宗地建设项目在土地交付之日起 12 个

月内,即 2016 年 2 月 28 日之前取得桩基工程施工许可证,且建设开工;汤臣

药业未能在前述日期建设开工的,每延期一日,应向珠海市国土资源局支付相

当于国有建设用地使用权出让价款总额 3‰的违约金。

    2018 年 3 月 5 日,珠海市横琴新区管理委员会规划国土局向汤臣药业下发

《征缴土地闲置费决定书》(珠横新规土函[2018]217 号),该局认定汤臣药业取

得珠横国土储 2014-26 号地块后超过约定的动工开发日期满一年仍未动工开发,

为闲置土地,该局决定向汤臣药业征缴国土储 2014-26 号宗地自 2017 年 2 月 28

日的土地闲置费 1,080.00 万元。2018 年 4 月 13 日汤臣药业已缴纳该宗地的土

地闲置费 1,080.00 万元。


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    2018 年 6 月 28 日,珠海市国土资源局与汤臣药业重新签订《横琴新区国有

建设用地使用权出让合同补充协议》(合同编号:440401-2015-000005-1),经

横琴新区管理委员会批准,珠横国土储 2014-26 号地块的开发建设开工期限延

长至 2018 年 2 月 14 日。

    2020 年 4 月 14 日,珠海市横琴新区管理委员会规划国土局向汤臣药业下达

《关于拟追收珠横国土储 2014-26 号宗地开工违约金的告知函》(珠横新规土函

[2020]283 号),追收珠横国土储 2014-26 号宗地开工违约金。汤臣药业开工违

约时间为 716 天,按照相关约定及要求,珠海市横琴新区管理委员会规划国土

局拟追收汤臣药业珠横国土储 2014-26 号宗地的开工违约金 3,866.40 万元。

2020 年 5 月 20 日,珠海市横琴新区管理委员会规划国土局向汤臣药业作出《关

于收取珠横国土储 2014-26 号宗地开工违约金的决定》(珠横新规土函[2020]493

号),要求汤臣药业缴纳开工违约金 3,866.40 万元。

    截至本募集说明书签署日,汤臣药业尚未完成开工违约金的缴纳,公司 2020

年三季报中已相应计提土地闲置费 3,866.40 万元。

    (二)被征缴土地闲置费不属于受到行政处罚,也不存在其他行政处罚,
不涉及重大违法违规行为

    根据《行政处罚法》第八条,行政处罚的种类包括:(一)警告;(二)罚

款;(三)没收违法所得、没收非法财物;(四)责令停产停业;(五)暂扣或者

吊销许可证、暂扣或者吊销执照;(六)行政拘留;(七)法律、行政法规规定

的其他行政处罚。

    根据原国土资源部《国土资源行政处罚办法》的规定,国土资源行政处罚

包括:(一)警告;(二)罚款;(三)没收违法所得、没收非法财物;(四)限

期拆除;(五)吊销勘查许可证和采矿许可证;(六)法律法规规定的其他行政

处罚。

    根据《财政部、中国人民银行关于将部分行政事业性收费纳入预算管理的

通知》(财预[2002]584 号),土地闲置费属于纳入预算管理的行政事业性收费;

根据财政部 2017 年发布的《全国性及中央部门和单位行政事业性收费目录清


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单》,土地闲置费属于纳入地方国库的行政事业性收费。

    根据国务院《违反行政事业性收费和罚没收入收支两条线管理规定行政处

分暂行规定》,“行政事业性收费”,是指下列属于财政性资金的收入:(一)

依据法律、行政法规、国务院有关规定、国务院财政部门与计划部门共同发布

的规章或者规定以及省、自治区、直辖市的地方性法规、政府规章或者规定和

省、自治区、直辖市人民政府财政部门与计划(物价)部门共同发布的规定所

收取的各项收费;(二)法律、行政法规和国务院规定的以及国务院财政部门按

照国家有关规定批准的政府性基金、附加。而“罚没收入”,则是指法律、行

政法规授权的执行处罚的部门依法实施处罚取得的罚没款和没收物品的折价收

入。

    根据横琴新区管理委员会综合执法局于 2020 年 3 月 24 日、2020 年 7 月 24

日开具的《证明》,自 2017 年 1 月 1 日至 2020 年 7 月 24 日期间,汤臣药业无

规划国土方面的相关违法处罚记录。

    综上所述,公司被征缴土地闲置费属于行政事业性收费,不属于受到行政

处罚,不涉及重大违法违规行为。




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                    第三节 本次证券发行概要

一、本次发行的背景和目的

    (一)本次发行的背景

    1、居民消费结构优化,健康意识增强

    随着供给侧改革与消费升级,我国居民的消费结构也逐步发生了改变。近年
来消费者的需求从满足生活必需向提升生活品质的方向发展,消费者更加关注健
康生活,由此衍生出巨大的健康市场需求,助力膳食营养补充剂行业健康、可持
续发展,消费者需求的增加为行业增长奠定了市场基础。国家统计局数据显示,
2013 年至 2019 年,我国居民人均医疗保健消费支出不断提升,增速高于我国居
民人均总消费性支出。2019 年,居民人均医疗保健消费支出达 1,902 元,在人均
各项支出中增速较快。尽管目前全球经济增速有所放缓,但在可见的未来,中国
依旧将是世界上增长较快的消费者市场之一。

    2、膳食营养补充剂渗透率较低,人均支出与成熟市场差距较大

    Euromonitor 数据显示,目前我国各年龄段膳食营养补充剂渗透率普遍低于
美国,中老年群体尤为明显。总体而言,中国平均渗透率在 20%左右,人口结构
的两端即在 45 岁以上和 24 岁以下人群中渗透率相对较高,而中间年龄段(24-44
岁)人群渗透率较低。另外,在同期美国 45 岁以上人群中,膳食营养补充剂渗
透率高于 60%,是我国的三倍。此外,我国人均膳食营养补充剂支出水平远低于
发达国家,对比美国、欧洲国家以及与我国饮食习惯相近的日本,2019 年我国
人均支出仅为美国的 12%,为日本、韩国的 17%。随着“大健康”理念兴起、
消费市场升级和人口老龄化等,中国膳食营养补充剂市场具有较大的增长潜力。

    3、行业管理规范化、监管趋严,加速保健食品行业洗牌

    2015 年 10 月 1 日《中华人民共和国食品安全法》(修订版)正式实施,新
法明确了保健食品的法律地位,对保健食品的监管作出相关要求,从严规范保健
食品市场,有利于整体市场的规范。后续《保健食品注册与备案管理办法》、《食
品安全法实施条例》、《保健食品原料目录与保健功能目录管理办法》、《保健食品

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命名(2019 年版)》等相关规范要求地密集推出并实行,对未来膳食营养补充剂
行业的发展产生了重要影响。同时,2019 年国家相关部门联合对“保健”行业
乱象和违法违规行为开展整治,必将对保健市场尤其是中国膳食营养补充剂行业
的长期健康发展起到重大、积极的推动作用。随着居民对保健食品认知水平的提
升,规范化产品将更受市场青睐。未来我国保健食品行业竞争将进一步加剧,行
业整合加速,拥有好产品、好品牌和渠道优势的龙头企业有望进一步提升市场份
额。

       4、老龄人群和亚健康人群数量庞大,营养健康产业将迎来巨大发展机遇

    中国人口与发展研究中心数据显示,2019 年我国老龄化率为 12.0%,预计到
2035 年达到 20.7%,到 2050 年达到 26.1%。我国老龄化成为长期趋势,并呈现
出老龄化人数量大、老龄化增长速度快的特点。一方面,老年人属于疾病高发群
体,另一方面,人口政策导致社会普遍独生子女的家庭格局,导致健康管理和维
护、养生和保健等养老健康需求突出。对膳食营养补充剂行业来说,人口老龄化
为其带来更多的市场空间。

    此外,《健康管理蓝皮书:中国健康管理与健康产业发展报告(2018)》数据
显示,我国仅有约 1/3 的人群处于理想或良好健康素养状态,仅有一半的人具有
理想精神状态。疲劳乏力、视力下降和食欲不振、消化不良或腹胀成为三大体检
人群主观症状。此外,我国慢性病发病人数在 3 亿左右,呈现“患病人数多、患
病时间长、医疗成本高、服务需求大”的特点。报告同时指出,我国慢性病飙升
态势目前未得到有效遏制,拐点尚未出现,且年轻化趋势明显。

    随着国家防治未病理念的普及和人均寿命的提高,越来越多的人群开始有意
识的使用营养健康食品,以此达到健康长寿的目标,作为其细分行业的膳食营养
补充剂迎来巨大发展机遇。

       5、高收入人群逐渐成为健康医疗消费主力军

    高收入人群是目前医疗健康消费升级先行者和主力军。胡润研究院数据显
示,2018 年我国中产阶层家庭(300 万资产)达 3,321.4 万户,富裕家庭(600
万资产)达 392.26 万户,高净值家庭(千万资产)达 157.64 万户,超高净值家


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庭(亿元资产)达 10.48 万户。在这些高净值家庭中,61%的高净值家庭和 26%
的中产阶级家庭存在健康方面的焦虑,健康问题成为高净值家庭最为关注的风
险。

     胡润百富调查显示,高净值家庭健康管理平均月消费达 1.4 万元,占月总消
费的 25%,其中总资产等级 1-3 千万的家庭健康管理平均月消费约为 1.2 万元,
总资产 3 千万以上的家庭健康管理平均月消费约为 2.3 万元。高收入人群对健康
问题的重视及健康管理消费支出的增加为膳食营养补充剂的发展带来了新的机
遇。

       (二)本次发行的目的

       1、夯实公司发展战略,提升公司核心竞争力

     公司坚持“一路向 C”的核心战略,致力于从单一产品提供商逐步升级至健
康干预的综合解决方案提供商,成为中国膳食营养补充剂行业的领先企业。公司
专注于为用户创造健康价值,除了提供高品质的营养品,公司还十分重视大众健
康问题的解决和生命质量的提升。

     此次募集资金投向符合公司未来的发展战略,有利于从产品力、品牌力等方
面提升公司的核心竞争优势。产品力方面,预计公司海内外自主生产能力进一步
提升,从而更好地把控产品质量,满足市场需求,夯实公司在行业中的领先地位。
品牌力方面,公司将继续实施主品牌提升策略,夯实大单品战略,深化布局关节
护理、眼部健康和益生菌等细分市场,满足消费者日益精细化和多元化的营养需
求,构建公司在细分市场的品牌力。

       2、激活“Life-Space”业务,加强协同效应,走向国际市场

     公司并购 LSG 后,海外业务开始加速布局,尽管 2019 年 LSG 业绩未达预
期,但公司收购 LSG 时的三个战略逻辑:跨境电商、国际化、益生菌细分市场
依然成立。公司继续夯实“Life-Space”澳洲销量第一的益生菌品牌地位,不断
加大跨境电商平台的开拓力度及资源投入,将“Life-Space”作为国内第二大单
品 进 行 打 造 。 除 此 以 外 , 公 司 婴 童 营 养 补 充 剂 品 牌 “Pentavite” 、 国 际 版
“BYHEALTH”正试水澳洲市场。现阶段公司海外产能利用率高,产能供给不


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能完全满足市场需求。随着业务规模的不断扩大,产能扩张成为公司进行澳洲业
务拓展的必要举措。募集资金投资项目的建设一方面有助于公司深化在益生菌领
域的部署,进一步扩大益生菌产品产能,积极推进澳洲市场深耕及海外业务拓展
促进业绩增长,夯实“Life-Space”品牌在益生菌细分领域的领先地位;另一方
面,有利于公司与 LSG 在生产、研发、销售等方面的协同,提高业务的执行效
率,实现优势互补,助力公司优势产品走向国际,一定程度上实现海外品牌自产,
助力公司拓展全球市场。

    3、提升公司数字化水平和用户资产运营

    公司数字化信息系统项目建设将围绕前、中、后三大平台开展,助力企业数
字化和智能化发展。前端将建立为消费者提供优质服务的信息化平台。中端将建
立以满足电商数字化运营和实现数字营销战略落地的业务运营平台,从而构建从
会员数字化到媒介投放数字化再到电商渠道数字化的路径,加快以消费者为中心
的电商数字化系统建设,实现媒介投放和营销推广的精准触达,提高品牌购买人
群和品牌忠诚人群的流转效率,数字化驱动线上渠道增长,打造多种模式并存的
新电商格局。后端将建立满足公司经营发展和管理要求、整合业务流、物流、资
金流和信息流高效协同的后台支撑系统,实现研发、生产、供应、品控,销售、
库存、物流、财务等各个业务模块的数字化重构,支撑公司业务的数字化运营能
力打造,驱动全业务全渠道可视化运营。

    通过此次数字化信息系统项目建设,公司将依靠大数据平台的高速处理能力
提升公司经营效率和决策分析,同时也更精准地为消费者提供产品与服务,帮助
企业实现全面、高速、可持续的发展。

    4、缓解资金需求压力,改善公司资本结构

    随着公司自身业务发展,仅依靠自有资金和银行贷款难以满足公司持续发展
的需求。本次向特定对象发行股票部分募集资金拟用于补充流动资金,为公司经
营发展提供一定的营运资金支持,缓解公司因持续业务发展可能面临的资金缺
口,改善公司的财务状况。




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    本次发行后,公司资产负债率将有所下降,资本结构进一步改善,偿债能力
增强,有利于增强公司资金实力,加强公司面临宏观经济波动时的抗风险能力,
为核心业务增长与业务战略布局提供长期资金支持,从而提升公司的核心竞争力
和持续盈利能力。

二、发行对象及其与本公司的关系

    本次向特定对象发行股票的对象为符合规定的证券投资基金管理公司、证券
公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其
他机构投资者、自然人等不超过 35 名特定投资者。

    本次最终发行对象由股东大会授权董事会在获得中国证监会同意注册后,按
照中国证监会相关规定及本募集说明书所规定的条件,根据竞价结果与本次发行
的保荐机构(主承销商)协商确定。

    公司本次发行尚无确定的对象,因而无法确定发行对象与公司的关系。发行
对象与公司之间的关系将在发行结束后公告的《发行情况报告书》中予以披露。

三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期

    (一)定价方式和发行价格

   本次发行的定价基准日为本次发行的发行期首日。本次发行的发行价格不低
于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%(定价基准日前20个交易日
股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易
日股票交易总量)。若公司在本次发行的定价基准日至发行日期间发生除权、除
息事项,将对前述发行价格作相应调整,调整方式如下:

   1、分红派息:P1 = P0 - D

   2、资本公积转增股本或送股:P = P0 / (1+N)

   3、两项同时进行:P1 = (P0-D) / (1+N)

   其中,P0为调整前发行价格,D为每股分红派息金额,N为每股资本公积转增
股本或送股数,P1为调整后发行价格。

   最终发行价格将在本次发行经过深圳证券交易所审核通过并获得中国证监


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会同意注册后,按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规定,根据竞价结果由
公司董事会根据股东大会的授权与本次发行的保荐机构(主承销商)协商确定。

       (二)发行数量

       本次向特定对象发行股票的发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定,
同时本次发行股票数量不超过 14,000 万股(含 14,000 万股),最终发行股票数
量上限以深圳证券交易所审核通过并报中国证监会同意注册的数量为准。若公司
股票在定价基准日至发行日期间发生分红派息、资本公积转增股本等除权、除息
事项,则发行数量将作相应调整。

       (三)限售期

       本次发行完成后,发行对象所认购的公司本次发行股份自发行结束之日起6
个月内不得转让,法律、法规及规范性文件对限售期另有规定的,依其规定。在
上述股份锁定期限内,认购对象就其所认购的本次发行的股份,由于本公司送红
股、转增股本的原因增持的本公司股份,亦应遵守上述约定。

       限售期满后按照中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。

四、募集资金投向

       本 次 向 特 定 对 象 发 行 股 票 募 集 资 金 总 额 不 超 过 312,535.11 万 元 ( 含
312,535.11万元),扣除发行费用后全部用于以下项目:
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序号                项目名称                    项目投资总额             拟使用募集资金
 1      珠海生产基地五期建设项目                        155,729.28                155,382.67
 2      珠海生产基地四期扩产升级项目                     43,752.03                  43,752.03
 3      澳洲生产基地建设项目                             39,074.40                 37,456.41
 4      数字化信息系统项目                               29,944.00                  29,944.00
 5      补充流动资金                                    46,000.00                  46,000.00
                   合计                                314,499.71                 312,535.11

       若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目募集资金拟投资
额,公司将根据实际募集资金净额,按照项目的轻重缓急等情况,调整并最终决
定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体募集资金投资额等使用安排,募集资

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金不足部分由公司自筹解决。

    为推进公司发展战略落地,保障募集资金投资项目正常开展实施,在本次募
集资金到位前,公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集
资金到位之后予以置换。

五、本次发行是否构成关联交易

    截至本募集说明书签署日,公司尚未确定具体的发行对象,因而无法确定发
行对象与公司的关系。具体发行对象与公司之间的关系将在本次发行结束后公告
的《发行情况报告书》中予以披露。

六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化

   截至本募集说明书签署日,公司第一大股东梁允超先生直接持有公司股份
710,611,742股,占公司总股本1,581,020,554股的44.95%,为公司的控股股东及实
际控制人。

   假设按照本次向特定对象发行的股票数量上限140,000,000股进行测算,本
次发行完成后,梁允超持有的本公司股份预计不低于41.29%,仍为公司的实际
控制人。

   本次发行不会导致公司的控制权发生变化。

七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的

程序

   本次发行方案已经公司第四届董事会第三十五次会议、2020年第二次临时股
东大会审议通过。本次发行方案相关修订事项已经公司第五届董事会第二次会
议、第五届董事会第四次会议及第五届董事会第六次会议审议通过。

   根据《证券法》、《公司法》以及《创业板上市公司证券发行注册管理办法
(试行)》等相关法律、法规和规范性文件的规定,本次发行尚需经深交所审核
及中国证监会注册。



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   在通过深交所审核与中国证监会注册后,本公司将向深交所和登记结算公司
申请办理股票发行、登记和上市事宜,完成本次发行全部呈报批准程序。

   上述呈报事项能否获得相关批准或注册,以及获得相关批准或注册的时间,
均存在不确定性。提请广大投资者注意审批风险。




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       第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析

一、本次募集资金投资计划

       本 次 向 特 定 对 象 发 行 股 票 募 集 资 金 总 额 不 超 过 312,535.11 万 元 ( 含
312,535.11万元),扣除发行费用后全部用于以下项目:
                                                                                单位:万元
序号                项目名称                    项目投资总额             拟使用募集资金
 1      珠海生产基地五期建设项目                        155,729.28               155,382.67
 2      珠海生产基地四期扩产升级项目                     43,752.03                 43,752.03
 3      澳洲生产基地建设项目                             39,074.40                37,456.41
 4      数字化信息系统项目                               29,944.00                 29,944.00
 5      补充流动资金                                    46,000.00                 46,000.00
                   合计                               314,499.71                 312,535.11

       若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目募集资金拟投资
额,公司将根据实际募集资金净额,按照项目的轻重缓急等情况,调整并最终决
定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体募集资金投资额等使用安排,募集资
金不足部分由公司自筹解决。

       为推进公司发展战略落地,保障募集资金投资项目正常开展实施,在本次募
集资金到位前,公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集
资金到位之后予以置换。

二、本次募集资金使用的必要性及可行性分析

       (一)珠海生产基地五期建设项目

       1、项目基本情况

       本项目总投资额 155,729.28 万元,拟建设膳食营养补充剂原料植物提取中心
和膳食营养补充剂的片剂、粉剂、软胶囊、口服液及益生菌生产车间,引进自动
化生产线,并配套全自动立体高架仓库、成品分拣车间和其他辅助设施设备。

       2、项目必要性


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       (1)扩大公司产能,顺应行业增长趋势

       在人口老龄化和消费结构升级等多种因素的推动下,我国膳食营养补充剂市
场规模不断增长。一方面,根据国家统计局数据,中国 65 岁及以上人口比重从
2010 年的 8.87%增长至 2019 年的 12.57%,人口老龄化程度持续加深。中国人口
与发展研究中心预计,到 2050 年老年人口将占我国总人口的 26.1%。《中国养
老金发展报告 2018》预计,到 2050 年我国人均寿命超 80 岁。另一方面,我国
90 后、00 后消费主力崛起,健康消费意识增强,带动消费结构升级,各类人群
差异化的健康诉求也日益增长,膳食营养补充剂整体需求释放,市场空间不断扩
大。为适应稳步增长的市场需求,匹配公司长远发展战略,公司亟需进行产能升
级与扩张。本项目建设有利于增强产品供应能力,扩大产能,巩固和提升公司的
市场占有率;同时,产能的扩大有利于进一步增强规模效应,降低单位成本,提
升公司盈利能力。

       (2)优化产品结构,提高市场响应速度

       在膳食营养补充剂行业,消费者开始逐渐追求品牌消费和产品升级,公司需
要把握市场最新动态,通过不断推出新产品及产品升级来满足消费者个性化、多
样化的需求,逐步形成完善的产品矩阵,以产品力和品牌力赢得消费者青睐。近
年来,公司通过自建与收购,形成了全面、科学的膳食营养补充剂产品体系。随
着发展战略的推进,公司持续拓展产品细分领域,深化布局关节护理、眼部健康、
益生菌、孕妇婴童营养等细分领域,通过在不同细分品类的占位和突破,带动全
品类全渠道发展,引领消费新需求,扩大经营规模。通过本次生产基地项目建设,
新增的多种剂型生产线将有利于丰富公司产品矩阵,优化产品结构,增强公司抵
抗市场波动的能力,在消费者需求日益个性化、精细化的背景下紧抓行业发展机
遇。

       (3)健全原料端的生产能力,源头上把控品质

       影响膳食营养补充剂品质的首要因素是原料的控制。公司始终坚持差异化战
略,在全球范围内甄选高品质原料,进而保证公司在产品力方面的优势。同时,
根据 2019 年 12 月 1 日起施行的《中华人民共和国食品安全法实施条例》有关规
定,保健食品生产工艺有原料提取、纯化等前处理工序的,生产企业应当具备相

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应的原料前处理能力。公司多个系列产品原料涉及植物和中药提取物,处理需求
量较大,然而生产部门缺乏专业的生产配套设施,加之提取过程中的废液废料需
配备相应的环保设备,现有生产场地无法满足上述要求,因此现阶段公司植物提
取物原料主要系外购。

    通过本次募投项目,公司将建设植物提取中心,增强提取物原料的加工能力
和对产品质量的前端控制,从而进一步保障产品品质。本次新建的植物提取中心
将进行四层的结构设计,配套先进的环保设施,以满足植物提取物的生产、环保、
能耗及其他相关技术需求。项目实施后,未来公司涉及提取、纯化等生产工序的
新产品将满足相关的监管指导要求,有助于产品后续注册审批或备案登记的顺利
推进。

    3、项目可行性

    (1)膳食营养补充剂需求增长叠加政策扶持为项目产能消化提供保障

    近年来我国膳食营养补充剂行业发展迅速,需求的扩张叠加国家政策的扶
持,为项目产能消化提供了有力保障。一方面,伴随着“大健康”理念的兴起、
全国居民人均可支配收入的增加、消费市场升级和人口老龄化等趋势,加上我国
膳食营养补充剂渗透率及人均消费支出存在较大的扩展空间,行业消费需求潜力
大,市场规模仍将保持较快增长;另一方面,在健康中国战略的支持下,国家政
策利好行业发展。《“健康中国 2030”规划纲要》提出到 2030 年健康服务业总
规模达到 16 万亿,健康服务业将成为国民经济支柱性产业;《国民营养计划
(2017—2030 年)》、《“十三五”健康老龄化规划重点任务分工》等政策也
提出大力发展食物营养健康产业,着力发展保健食品、营养强化食品等新兴营养
健康食品,扩大健康服务相关产业规模。

    (2)可靠的产品质量为项目顺利实施打下坚实基础

    作为国内膳食营养补充剂行业的领先企业,公司致力于以品质可靠的产品获
取消费者信赖,提高品牌粘性。在原材料把控上,公司恪守严格的原料来源审核
制度,在全球范围内甄选优质原料,在同行业产品普遍同质化的现状下,形成公
司产品品质差异化优势。目前,公司原料产地遍及全球 23 个国家,并在巴西、


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澳大利亚等地建立多个原料专供基地,已实现产品原材料全过程可控制、可追溯。
在生产制造上,项目建设以公司现有透明工厂为蓝本,通过技术升级打造让消费
者放心的高品质产品。公司透明工厂通过了 ISO22000 食品安全管理体系认证、
BRC(BRC Food Technical Standard)认证并获得 A 级证书、食品工业企业诚信
管理体系认证等。

    (3)稳定、多元化的销售渠道为项目顺利实施提供有力支持

    在药店渠道,公司占据了优质的零售终端资源,与经销商和零售终端粘性强,
根据米内网数据,在 2018 年中国城市零售药店终端保健品前十名产品中,公司
产品占 5 项,位居榜首。未来,随着药店渠道向低线城市甚至县级市及以下地区
渗透,公司产品将进一步覆盖相对空白的下沉市场。

    在电商渠道,公司自 2017 年实施电商品牌化战略,通过全方位的电商渠道
体系和用户场景体验的升级来培育年轻消费群体,“汤臣倍健”品牌在阿里巴巴
(含天猫、淘宝)、京东、唯品会等主流电商平台销售额保持领先。同时,经过
近几年持续深耕,公司商超和母婴渠道已初具规模,覆盖的网点、销售的品种不
断增加。

    (4)品牌优势为项目顺利实施提供稳固后盾

    随着大众健康意识的加深和消费水平的提升,膳食营养补充剂正逐步演变成
生活“必需品”,消费者在关注膳食营养补充剂产品功效的同时,也逐渐开始优
先选购品牌产品。公司正逐步实现由渠道驱动向品牌驱动、由渠道品牌向大众知
名品牌的过渡,经过多年发展与沉淀,公司已成长为中国膳食营养补充剂领导品
牌和标杆企业。根据 Euromonitor 数据,近年来公司在国内膳食营养补充剂行业
的市场份额不断提升,公司市占率由 2018 年 7.3%提升至 2019 年 9.2%,占据行
业龙头地位。

    4、项目投资概算

    项目总投资金额 155,729.28 万元,其中工程及设备费用 129,579.05 万元,预
备费 6,478.95 万元,铺底流动资金 19,671.27 万元。

    (1)投资构成明细及募集资金使用明细

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      珠海生产基地五期建设项目总投资额 155,729.28 万元,其中:工程及设备
费用 129,579.05 万元,占项目投资总额的 83.21%;预备费和铺底流动资金合计
26,150.23 万元,占项目投资总额的 16.79%。具体情况如下:

                                                                        单位:万元
序号                     项目           投资总额估算             拟投入募集资金
 一      工程及设备费用                         129,579.05                129,232.45
  1      工程建设费用                            54,917.00                 54,917.00
  2      土地使用权费用                           2,000.00                   1,653.40
  3      工程建设其他费用                         3,172.05                   3,172.05
  4      设备购置及安装费                        69,490.00                 69,490.00
 二      预备费                                   6,478.95                   6,478.95
 三      铺底流动资金                            19,671.27                 19,671.27
                  合计                          155,729.28                155,382.67

      (2)投资数额的测算依据和测算过程

      ①工程及设备费用

      A、工程建设费用

      工程建设费用主要包括植物提取生产大楼、5 号生产大楼、全自动立体高架
仓库和成品分检车间等,具体如下:
                                                            单价          投资金额
 序号             项目          建筑面积(㎡)
                                                        (万元/㎡)       (万元)
(一)   主体设施建筑                    81,400.00                  -      52,928.00
  1      植物提取生产大楼                10,000.00              0.65         6,500.00
  2      5 号生产大楼                    31,200.00              0.70       21,840.00
  3      全自动立体高架仓库              12,000.00              0.78         9,360.00
  4      成品分捡车间                    28,200.00              0.54       15,228.00
(二)   配套设施建设                        3,800.00               -        1,989.00
  1      污水站                              1,700.00           0.42           714.00
  2      门卫                                 100.00            0.35            35.00
  3      动力中心                            2,000.00           0.38           760.00
  4      道路                                       -               -          288.00
  5      绿化                                       -               -          192.00


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 序号            项目                  建筑面积(㎡)
                                                                (万元/㎡)      (万元)
          合计                                            -                  -    54,917.00

    各设施建筑面积由公司依据项目设计用途、产能产量规划、建设用地实际
情况等因素确定。项目平均施工成本系参考当前珠海市土建及装修市场均价,
同时结合公司实际情况确定。

    B、土地使用权费用

    项目建设用地位于珠海市金湾区三灶镇星汉路南侧、永辉路西侧,发行人
已于 2020 年 9 月 4 日通过挂牌交易与珠海市公共资源交易中心签订成交确认书,
已于 2020 年 9 月 11 日与珠海市自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合
同》。截至本募集说明书签署日,公司已支付了土地出让金 1,512.04 万元,预
计尚需支付税费 45.36 万元,土地平整相关费用 96.00 万元。项目原计划使用
募集资金购置土地的金额为 2,000.00 万元。根据前述实际情况,经公司第五届
董事会第六次会议审议通过,公司将用于购置土地的拟投入募集资金调整为
1,653.40 万元,并相应调减募集资金总额 346.60 万元。

    C、工程建设其他费用

    工程建设其他费用主要包括建设单位管理费、设计费、工程监理费和工程
安全监督费等,具体如下:
  序号                          项目                                 投资金额(万元)
    1     设计、报建、项目管理咨询费用                                              3,172.05
                        合计                                                        3,172.05

    建设单位管理费、设计费、勘察费等费用系公司工程部门根据过往项目成
本、相关建设合同及本次项目建造成本计算确定。

    D、设备购置及安装费

    设备购置及安装费主要包括植物提取、益生菌、口服液、片剂、粉剂、软
胶囊等生产设备,以及检测设备、立体仓库设备等非生产设备,具体如下:
                                                                                 投资金额
   序号                        投资内容                       数量    单位
                                                                                 (万元)


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 序号                   投资内容                   数量     单位
                                                                        (万元)
  一     生产设备                                    -        -           51,350.00
(一)   植物提取生产设备                            -        -             4,450.00
  1      前处理设备                                  3        套              150.00
  2      提取罐、自控管道及配套                     12        套            1,200.00
  3      浓缩设备、自控管道及配套                    3        套            1,500.00
  4      喷雾干燥、自控管道及配套                    3        套            1,200.00
  5      包装设备及配套                              2        套              400.00
(二)   益生菌生产设备                              -        -             6,500.00
  1      投料混合设备及配套                          2        套              500.00
  2      十列条状包装机及配套                        4        台            3,200.00
  3      整理整列装盒码垛线及配套                    4        条            2,800.00
(三)   口服液生产设备                              -        -             4,700.00
  1      配液设备及配套                              1        套              400.00
  2      灌装扎盖生产线及配套                        1        条            3,000.00
  3      灯检机                                      1        台              500.00
  4      灭菌设备                                    1        套              300.00
  5      包装码垛线                                  1        条              500.00
(四)   片剂生产设备                                -        -           17,100.00
  1      连续制粒线及配套                            3        台            4,500.00
  2      压片机及配套                                6        台            3,600.00
  3      连续包衣机及配套                            3        条            3,600.00
  4      数粒包装线及配套                            3        项            5,400.00
(五)   粉剂生产设备                                -        -             6,900.00
  1      投料混合设备及配套                          1        套              450.00
         理罐-填充-扎盖-压高盖-包装生产线及
  2                                                  1        条            5,000.00
         配套
  3      投料混合设备及配套                          1        套              150.00
  4      十列条状包装机及配套                        1        台              700.00
  5      整理整列装盒码垛线及配套                    1        条              600.00
(六)   软胶囊生产设备                              -        -           11,700.00
  1      配液化胶设备及配套                          7        套            1,750.00
  2      压丸机及配套                                7        台            3,500.00
  3      干燥转笼线                                  7        条            1,050.00

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   序号                      投资内容                   数量     单位
                                                                             (万元)
    4      数粒包装线                                     3        条            5,400.00
    二     检测设备                                       -        -             2,300.00
    1      理化检测仪器                                   1        项              200.00
    2      微生物检测仪器                                 1        项              100.00
    3      仪器分析室(重金属、光谱、色谱)仪器           1        项            2,000.00
    三     立体仓库设备                                   -        -             8,000.00
    1      原料仓库设备及配套                             1        项            8,000.00
    四     其他设备                                       -        -             7,840.00
    1      风柜及配套                                     1        项              900.00
    2      空压机及配套                                   2        台              360.00
    3      转轮除湿机及配套                               1        项              200.00
    4      冷水机组及配套                                 4        台              600.00
    5      臭氧机                                         1        项               60.00
    6      锅炉                                           2        台              100.00
    7      污水站                                         1        项            1,500.00
    8      发电机                                         2        台              300.00
    9      纯化水机                                       2        套              600.00
    10     鞋柜、衣柜、车间不锈钢制品                     1        项              120.00
    11     洗衣机、干衣机                                 1        项               40.00
    12     厂区车间洗地车、扫地机等清洁设备               1        项               60.00
    13     IT 弱电、工厂智能化系统                        1        项            3,000.00
                      合计                                -        -           69,490.00

    设备购置价格包含安装费用,其单价根据供应商报价或公司历史采购单价
进行估算。设备数量系公司依据行业发展趋势及市场需求,公司对智能制造、
数字化生产的规划、现有剂型生产能力及相关产品生产工艺流程等因素合理预
估得出。

    ② 预备费

    项目预备费主要包括在批准的设计范围内,由于技术设计、施工图设计及
施工过程中所增加的工程费用;设计变更、工程变更、材料代用等增加的费用。
本项目预备费按工程及设备费用的 5%测算,测算金额为 6,478.95 万元。

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    ③ 铺底流动资金

    项目铺底流动资金是项目投产初期所需,为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司 2018、2019 年各项经营性流动资产和经
营性流动负债的周转次数,结合项目实施后各年的营业收入和营业成本,预估
项目运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债,据此计算出各年所需
的流动资金,再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目
的铺底流动资金。经测算,本项目铺底流动资金投入 19,671.27 万元。

    5、项目审批情况

    截至本募集说明书签署日,本项目已取得珠海市生态环境局出具的《珠海市
生态环境局关于汤臣倍健股份有限公司珠海生产基地五期建设项目环境影响报
告表的批复》(珠环建表〔2020〕167 号);已取得珠海市金湾区发展和改革局
出具的《广东省企业投资项目备案证》(项目代码:2020-440404-14-03-023149)。

    6、项目实施主体

    本项目的实施主体为汤臣倍健股份有限公司。

    7、项目建设周期

    本项目建设周期为 48 个月。

    8、项目预期效益

    经测算,本项目内部收益率为 27.42%,回收期预计为 7.20 年。具体测算情
况如下:

    ① 收入测算

    珠海生产基地五期建设项目主要产品包含口服液、益生菌、粉剂条包、软
胶囊、片剂和粉剂等,营业收入系依据预计产品销量和产品单价测算得出。产
品销量是根据业务规划、项目建设进度和预计达产率情况预计,产品价格是依
据珠海生产基地五期建设项目未来的业务定位,参考公司过往同类产品价格得
出。具体收入测算情况如下:



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序号            项目       T+12     T+24        T+36              T+48          T+60           T+72            稳定期
 一    口服液
 1     单价(元/瓶)          -            -        2.90              2.90          2.90           2.90             2.90
 2     销量(万瓶)           -            -   1,800.00          3,150.00      3,825.00       4,500.00         4,500.00
 3     收入小计(万元)       -            -   5,216.40          9,128.70     11,084.85      13,041.00        13,041.00
 二    益生菌
 1     单价(元/袋)          -            -        3.04              3.04          3.04           3.04             3.04
 2     销量(万袋)           -            -        0.00         3,960.00      7,920.00      11,220.00        13,200.00
 3     收入小计(万元)       -            -        0.00        12,038.40     24,076.80      34,108.80        40,128.00
 三    粉剂条包
 1     单价(元/包)          -            -        2.23              2.23          2.23           2.23             2.23
 2     销量(万包)           -            -     825.00          2,750.00      4,675.00       5,500.00         5,500.00
 3     收入小计(万元)       -            -   1,839.75          6,132.50     10,425.25      12,265.00        12,265.00
 四    软胶囊
 1     单价(元/粒)          -            -        0.31              0.31          0.31           0.31             0.31
 2     销量(万粒)           -            -   40,500.00        135,000.00   229,500.00     270,000.00        270,000.00
 3     收入小计(万元)       -            -   12,555.00        41,850.00     71,145.00      83,700.00        83,700.00
 五    片剂
 1     单价(元/片)          -            -        0.36              0.36          0.36           0.36             0.36
 2     销量(万片)           -            -   72,000.00        240,000.00   408,000.00     480,000.00        480,000.00
 3     收入小计(万元)       -            -   25,920.00        86,400.00    146,880.00     172,800.00        172,800.00
 六    粉剂
 1     单价(元/罐)           -            -       48.21             48.21         48.21          48.21            48.21
 2     销量(万罐)           -            -     142.50            475.00        807.50          950.00          950.00
 3     收入小计(万元)       -            -   6,869.93         22,899.75     38,929.58      45,799.50        45,799.50
       合计(万元)           -            -   52,401.08        178,449.35   302,541.48     361,714.30        367,733.50

                   ②成本费用测算

                   A、成本费用包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用。生产成本主
              要由直接材料、直接人工和制造费用构成,其中直接材料成本主要依据过往年
              度单位产品平均直接材料成本及未来销量计算而得;直接人工成本主要依据公
              司过往年度人工成本占收入比情况,并考虑一定幅度的人工成本上涨计算而得;


                                                       1-1-80
                                   2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)

制造费用中折旧与摊销为非付现成本,固定资产中房屋建筑物年折旧率为
4.75%、机器设备年折旧率为 9.50%、办公及电子设备年折旧率为 19.00%,折旧
年限分别为 20 年、10 年和 5 年,残值率均为 5%。管理费用、销售费用、研发
费用主要依据公司过往期间费用率计算而得。

    B、税金及附加:建设性固定资产投入、外购设备、生产资料(燃油、电力、
用水等耗用品)等取得的增值税进项税税率为 13%,企业所得税税率为 15%。

    珠海生产基地五期建设项目成本费用估算表如下:




                                 1-1-81
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                                                                                                                                                           单位:万元
序号            项目            T+12           T+24            T+36          T+48           T+60        T+72           T+84          T+96       T+108~T+144         T+156
 一     生产成本                50.00           50.00     20,301.37        63,160.23     103,665.80   122,186.26    124,004.69    123,937.44      123,617.97     122,683.15
 1      直接材料费                     -              -   13,000.28        41,672.85      69,332.93   82,823.70      84,130.50     84,130.50       84,130.50      84,130.50
 2      直接人工                       -              -       1,572.03      5,353.48       9,076.24   10,851.43      11,032.01     11,032.01       11,032.01      11,032.01
 3      制造费用                50.00           50.00         5,729.06     16,133.90      25,256.63   28,511.13      28,842.19     28,774.93       28,455.46      27,520.65
3.1     -折旧与摊销             50.00           50.00         2,847.00      6,319.18       8,616.85    8,616.85       8,616.85      8,549.59        8,230.12       7,295.30
3.2     -其他制造费用                  -              -       2,882.06      9,814.71      16,639.78   19,894.29      20,225.34     20,225.34       20,225.34      20,225.34
 二     管理费用                       -              -       4,320.21     14,712.28      24,943.06   29,821.57      30,317.83     30,317.83       30,317.83      30,317.83
 三     销售费用                       -              -   16,082.64        54,768.65      92,854.30   111,015.28    112,862.66    112,862.66      112,862.66     112,862.66
 四     研发费用                       -              -       1,267.72      4,317.16       7,319.27    8,750.82       8,896.44      8,896.44        8,896.44       8,896.44
 五     总成本费用              50.00           50.00     41,971.94        136,958.32    228,782.43   271,773.94    276,081.62    276,014.36      275,694.90     274,760.08

              珠海生产基地五期建设项目税金及附加估算表如下:
                                                                                                                                                           单位:万元
       序号             项目           T+12       T+24           T+36          T+48          T+60       T+72         T+84         T+96      T+108~T+144        T+156
        一     增值税                                           1,898.56     15,986.59    30,317.11   36,255.78    36,868.39   36,868.39       36,868.39    36,868.39
       1.1     销项税金                    -              -     6,812.14     23,198.42    39,330.39   47,022.86    47,805.36   47,805.36       47,805.36    47,805.36
       1.2     进项税金                         1,077.96        4,913.58      9,110.39     9,013.28   10,767.08    10,936.97   10,936.97       10,936.97    10,936.97
        二     城市维护建设税              -              -       132.90      1,119.06     2,122.20   2,537.90     2,580.79      2,580.79       2,580.79      2,580.79
        三     教育费附加                  -              -        94.93        799.33     1,515.86   1,812.79     1,843.42      1,843.42       1,843.42      1,843.42



                                                                                        1-1-82
                                                                                                           2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



    四     营业税金及附加                               227.83     1,918.39     3,638.05    4,350.69    4,424.21     4,424.21       4,424.21      4,424.21

         (2)经济效益测算结果

         结合上述数据测算,珠海生产基地五期建设项目的未来盈利情况如下:
                                                                                                                                               单位:万元

            项目      T+12       T+24        T+36            T+48              T+60          T+72         T+84           T+96        T+108~T+144           T+156

1        营业收入            -          -   52,401.08      178,449.35     302,541.48       361,714.30   367,733.50    367,733.50        367,733.50       367,733.50
2        营业成本      50.00      50.00     20,301.37       63,160.23     103,665.80       122,186.26   124,004.69    123,937.44        123,617.97       122,683.15
3        毛利率                               61.26%             64.61%         65.74%        66.22%        66.28%        66.30%             66.38%             66.64%
         营业税金及
4                            -          -     227.83         1,918.39         3,638.05      4,350.69      4,424.21      4,424.21          4,424.21         4,424.21
         附加
5        管理费用            -          -    4,320.21       14,712.28         24,943.06    29,821.57     30,317.83     30,317.83         30,317.83        30,317.83
6        销售费用            -          -   16,082.64       54,768.65         92,854.30    111,015.28   112,862.66    112,862.66        112,862.66       112,862.66
7        研发费用            -          -    1,267.72        4,317.16         7,319.27      8,750.82      8,896.44      8,896.44          8,896.44         8,896.44
8        利润总额     -50.00     -50.00     10,201.31       39,572.64         70,120.99    85,589.67     87,227.67     87,294.93         87,614.40        88,549.21
9        所得税              -          -    1,530.20        5,935.90         10,518.15    12,838.45     13,084.15     13,094.24         13,142.16        13,282.38
10       净利润       -50.00     -50.00      8,671.11       33,636.75         59,602.84    72,751.22     74,143.52     74,200.69         74,472.24        75,266.83
11       净利润率                             16.55%             18.85%         19.70%        20.11%        20.16%        20.18%             20.25%             20.47%

         经测算,珠海生产基地五期建设项目预计税后内部收益率为 27.42%,税后净现值大于零,项目具有良好的经济效益;珠海生产基
地五期建设项目预计税后投资回收期为 7.20 年。

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       9、项目用地土地使用权情况

       2020 年 5 月 27 日发行人与珠海市金湾区人民政府签订《项目投资协议书》
  (珠金投资字[2020]第 002 号),约定提供五期建设相关项目用地,地块位置位
  于三灶科技园内,用途为工业用地。2020 年 9 月 4 日,发行人通过挂牌交易与
  珠海市公共资源交易中心签订成交确认书,并于 2020 年 9 月 11 日与珠海市自
  然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》,该土地基本信息如下:
                                                    规划土地       出让
 宗地编号          宗地位置        宗地面积 (㎡)                              准入产业类别
                                                      用途         年限
珠国土金工    金湾区三灶镇星汉路                                             “营养、保健食
                                    40,001.01       工业用地      50 年
2020-004 号    南侧、永辉路西侧                                               品制造”范围

       (二)珠海生产基地四期扩产升级项目

       1、项目基本情况

       本项目总投资 43,752.03 万元,拟改造并优化现有珠海生产基地四期项目(以
  下简称“四期项目”)建筑面积为 12,336.26 平方米的生产场地及相关设施,建
  设膳食营养补充剂的片剂、粉剂、软糖及益生菌生产车间,引进自动化生产线,
  扩大相关剂型产能,并配套先进的检测和实验设备。

       2、项目必要性

       (1)有助于与四期项目实现资源整合,发挥协同效应

       作为公司重要的生产基地之一,四期项目建有按照 GMP 标准建设的膳食营
  养补充剂生产厂房、全自动仓库、质检车间等配套设施。目前四期项目的主要生
  产线为片剂连续线、粉剂连续线和瓶装线,三条生产线预计将于 2020 年 9 月正
  式投入使用,将解决公司目前的产能瓶颈问题。

       本项目在四期生产运营的基础上进行扩产升级,充分利用现有资源及设施设
  备,既避免了生产车间及公用配套设施的重复建设,同时可提高四期现有设施的
  使用效率,加强项目间的协同效应,从整体上实现资源共享,达到节约成本、提
  高珠海四期生产基地项目总体运营效率的目的。

       (2)扩充产品线,提升公司综合竞争力


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    作为国内膳食营养补充剂领域的领先企业,公司销售收入持续保持增长态
势,且增速远超行业平均水平。近年来,国内益生菌品类增速较快,呈现出较好
的市场发展前景,公司借助第二大单品“Life-Space”国内产品深化在该细分领
域的战略布局。同时,以功能软糖为代表的功能性食品受到广大年轻消费人群的
青睐,食用人群及场景更加广泛,为公司激活主营业务提供了持续发展的源泉。

    在此背景下,公司在巩固现有传统剂型产品的基础上,积极把握行业的结构
性机遇,通过建设新剂型车间、购置先进的自动化生产设备,实现具有较大发展
潜力的新产品产能扩充,在满足日新月异的市场需求的同时,实现丰富公司产品
矩阵、夯实公司智能制造的战略目的。

    (3)有助于缓解疫情给公司供应链体系带来的影响

    2020 年发生的新冠肺炎疫情导致的各国经济停摆、产业链协作中断、失业
等问题,已对全球膳食营养补充剂产业链上下游各行业形成了不同程度的冲击。
根据世卫组织的预测,疫情仍将在全球范围内持续很长时间,冲击亦将持续。在
此背景下,由于公司原材料产地及供应链体系遍及全球多个国家和地区,本次疫
情对公司正常生产运营产生了一定程度的影响。

    为应对疫情带来的影响,公司已积极从采购、生产、销售活动等方面做出应
对预案,并计划通过本项目的实施,加强对供应链体系的管控力度,以增强公司
的抗风险能力。一方面,本项目投产后,包括片剂、粉剂、益生菌、软糖等在内
的多种剂型产品产能将得到显著提升,可有效解决相关剂型的产能瓶颈问题;另
一方面,项目建设后公司产品委外加工比例将逐渐下降,不仅有助于加强质量控
制,也可在一定程度上缓解和规避委外加工厂商的潜在经营风险可能对公司正常
运营带来的影响。

    (4)完善产品质量控制体系,打造优质的品牌形象

    近年来,随着全社会食品安全意识的不断增强,消费者对于食品质量的要求
日益提高。尽管目前公司多样化的产品体系和产品品质能够满足市场需求,但随
着产品的细分以及消费者对产品质量要求的提升,公司有必要持续完善质量控制
体系,提高产品品质,以应对市场发展和消费升级的需要。


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    本项目通过引起先进的检测和实验设备,借助公司多年积累的技术优势,建
立全方位的来料检验试验、半成品检验与最终成品检验的体系,保证原料质量的
可靠性以及各生产环节和工艺水平的先进性,打造优质品牌形象,为公司的可持
续发展夯实基础。

    3、项目可行性

    (1)丰富的产品结构为公司培育新的利润增长点提供条件

    目前,公司拥有粉剂、片剂、胶囊、口服液、软糖等多种剂型产品,涵盖蛋
白质、维生素、天然动植物提取物及其它功能性膳食营养补充食品,面向婴童、
青少年、孕妇、成人、中老年人等全年龄段人群。近年来,公司通过“汤臣倍健”
主品牌提升策略、进一步丰富和夯实大单品战略、开启电商品牌化 3.0 战略、加
速商超渠道和母婴渠道建设等措施实现了销售收入的稳步增长。

    作为国内膳食营养补充剂行业的龙头企业,公司拥有全面的产品体系,剂型
丰富,各类产品布局较早,领先优势明显。根据中康 CMH 数据显示,目前在国
内膳食营养补充及相关产品 TOP10 品类中,公司均有产品布局,且市场份额排
名领先。基于新产品未来市场的快速增长,本项目将在公司现有片剂、粉剂等产
品的基础上,新增益生菌、软糖等产能。丰富的产品结构为本项目的实施奠定了
基础。

    (2)充足的生产管理经验保障项目顺利实施

    多年来,公司始终坚持将产品质量视为企业发展的重中之重,不断推进制造
部门的规范化建设,同时大力推动智能化生产,优化生产管理体系,促进效益提
升。近年来,通过“透明工厂”的智能化升级,公司通过先进自动化及智能设备
的引进实现了产品制造过程自动化、产品制造过程管理信息化以及物联化。公司
近年来启动的智能工厂建设,完成了一步制粒片剂连续生产线、直混片剂连续生
产线及蛋白粉连续生产线等多条智能化生产线的建设和投产。长期以来积累的智
能制造及生产管理等方面经验,既保障了公司生产效率和产品质量的持续提升,
也为本次项目的顺利开展提供了充足的经验支持。

    (3)四期生产基地配套建设为项目实施提供了良好的基础条件


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      目前珠海四期生产基地已建成高规格的膳食营养补充剂生产车间、自动化仓
储、检测车间及其他相关设施,具备较好的生产配套能力,预计将于 2020 年 9
月正式投入使用。现阶段公司已经对四期扩产升级项目的场地改造、设备选型、
制造工艺流程和生产管理方式做了充分研究和论证,为各剂型产品的规范化生产
做好了准备。

      4、项目投资概算

      项目总投资金额 43,752.03 万元,其中工程及设备费用 35,547.10 万元,预备
费 1,777.35 万元,铺底流动资金 6,427.58 万元。

      (1)投资构成明细及募集资金使用明细

      珠海生产基地四期扩产升级项目总投资额 43,752.03 万元,其中:工程及
设备费用 35,547.10 万元,占项目投资总额的 81.25%;预备费和铺底流动资金
合计 8,204.93 万元,占项目投资总额的 18.75%。具体情况如下:
                                                                          单位:万元
序号                      项目                投资总额估算         拟投入募集资金
 一      工程及设备费用                             35,547.10              35,547.10
  1      工程建设费用                                3,836.40                3,836.40
  2      土地使用权费用                                      -                       -
  3      工程建设其他费用                              330.70                  330.70
  4      设备购置及安装费                           31,380.00              31,380.00
 二      预备费                                      1,777.35                1,777.35
 三      铺底流动资金                                6,427.58                6,427.58
                   合计                             43,752.03              43,752.03

      (2)投资数额的测算依据和测算过程

      ①工程及设备费用

      A、工程建设费用

      工程建设费用主要包括彩钢板维护工程、空调系统工程、工艺管道工程等
净化工程,具体如下:




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 序号               项目            施工面积(㎡)
                                                        (万元/㎡)            (万元)
   1       彩钢板围护工程                 9,600.00                0.150            1,440.00
   2       空调系统工程                   9,600.00                0.082              787.20
   3       工艺管道工程                   9,600.00                0.057              547.20
   4       电气工程                      12,000.00                0.029              348.00
   5       地坪系统                      12,000.00                0.025              300.00
   6       消防系统                       1,200.00                0.045               54.00
   7       辅助区域装修                   2,400.00                0.150              360.00
             合计                                  -                   -           3,836.40

       各设施施工面积由公司依据项目设计用途、产能产量规划、建设用地实际
情况等因素确定。项目平均施工成本系参考当前珠海市土建及装修市场均价,
同时结合公司实际情况确定。

       B、土地使用权费用

       本项目在发行人原四期建设项目用地上进行,不涉及新增建设用地及支付
相应的土地使用权费用。

       C、工程建设其他费用

       本项目工程建设其他费用主要包括设计费等,具体如下:
  序号                            项目                            投资金额(万元)
   1         设计、报建、项目管理咨询费用                                            330.70
                           合计                                                      330.70

       建设单位管理费、设计费、勘察费等费用系公司工程部门根据过往项目成
本、相关建设合同及本次项目建造成本计算确定。

       D、设备购置及安装费

       设备购置及安装费主要包括功能食品软糖、益生菌、片剂、粉剂等生产设
备,以及检测设备等非生产设备,具体如下:
                                                                                投资金额
 序号       投资内容                                       数量      单位
                                                                                (万元)
  一        生产设备                                         -         -         26,300.00



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序号     投资内容                                      数量      单位
                                                                            (万元)
(一)   功能食品软糖生产设备                            -         -         10,200.00
  1      全伺服软糖生产线设备                            2        条           6,000.00
  2      塑钢盘、干燥房                                  2        套           1,200.00
  3      包装生产设备                                    2        项           3,000.00
(二)   益生菌生产设备                                  -         -           3,500.00
  1      投料混合设备及配套                              2        套             500.00
  2      十列条状包装机及配套                            2        台           1,600.00
  3      整理整列装盒码垛线及配套                        2        条           1,400.00
(三)   片剂生产设备                                    -         -           5,700.00
  1      连续制粒线及配套                                1        台           1,500.00
  2      压片机及配套                                    2        台           1,200.00
  3      连续包衣机及配套                                1        条           1,200.00
  4      数粒包装线及配套                                1        项           1,800.00
(四)   粉剂生产设备                                    -         -           6,900.00
  1      投料混合设备及配套                              1        套             450.00
         理罐-填充-扎盖-压高盖-包装生产线及配
  2                                                      1        条           5,000.00
         套
  3      投料混合设备及配套                              1        套             150.00
  4      十列条状包装机及配套                            1        台             700.00
  5      整理整列装盒码垛线及配套                        1        条             600.00
 二      检测设备                                        -         -           1,200.00
  1      理化检测仪器                                    1        项             100.00
  2      微生物检测仪器                                  1        项             100.00
  3      仪器分析室(重金属、光谱、色谱)仪器            1        项           1,000.00
 三      其他设备                                        -         -           3,880.00
  1      风柜及配套                                      1        项             600.00
  2      空压机及配套                                    1        台             180.00
  3      转轮除湿机及配套                                1        项             100.00
  4      冷水机组及配套                                  2        台             300.00
  5      臭氧机                                          1        项              40.00
  6      污水站                                          1        项             200.00
  7      纯化水机                                        1        套             300.00
  8      鞋柜、衣柜、车间不锈钢制品                      1        项              80.00

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  序号     投资内容                                   数量      单位
                                                                           (万元)
   9       洗衣机、干衣机                               1        项              40.00
   10      厂区车间洗地车、扫地机等清洁设备             1        项              40.00
   11      IT 弱电、工厂智能化系统                      1        项           2,000.00
                      合计                              -         -         31,380.00

    设备购置价格包含安装费用,其单价根据供应商报价或公司历史采购单价
进行估算。设备数量系公司依据行业发展趋势及市场需求,公司对智能制造、
数字化生产的规划、现有剂型生产能力及相关产品生产工艺流程等因素合理预
估得出。

    ② 预备费

    项目预备费主要包括在批准的设计范围内,由于技术设计、施工图设计及
施工过程中所增加的工程费用;设计变更、工程变更、材料代用等增加的费用。
本项目预备费按工程及设备费用的 5%测算,测算金额为 1,777.35 万元。

    ③ 铺底流动资金

    项目铺底流动资金是项目投产初期所需,为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司 2018、2019 年各项经营性流动资产和经
营性流动负债的周转次数,结合项目实施后各年的营业收入和营业成本,预估
项目运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债,据此计算出各年所需
的流动资金,再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目
的铺底流动资金。经测算,本项目铺底流动资金投入 6,427.58 万元。

    5、项目审批情况

    截至本募集说明书签署日,本项目已取得珠海市金湾区发展和改革局出具的
《广东省企业投资项目备案证》(项目代码:2020-440404-14-03-042240);已
取得珠海市生态环境局出具的《关于汤臣倍健股份有限公司珠海生产基地四期扩
产升级项目环境影响报告表的批复》(珠环建表〔2020〕245 号)。

    6、项目实施主体

    本项目的实施主体为汤臣倍健股份有限公司。

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              7、项目建设周期

              本项目建设周期为 24 个月。

              8、项目预期效益

              经测算,本项目内部收益率为 29.92%,回收期预计为 6.15 年。具体测算情
       况如下:

              (1)项目效益测算过程

              ①收入测算

              珠海生产基地四期扩产升级项目主要产品包含益生菌、粉剂条包、片剂、
       粉剂及软糖,营业收入系依据预计产品销量和产品单价测算得出。产品销量是
       根据业务规划、项目建设进度和预计达产率情况预计,产品价格是依据珠海生
       产基地四期扩产升级项目未来的业务定位,参考公司过往同类产品价格得出。
       具体收入测算情况如下:
序号          项目           T+12          T+24           T+36              T+48          T+60~T+156
 一    益生菌
 1     单价(元/袋)                -             3.04           3.04              3.04             3.04
 2     销量(万袋)                 -      1,980.00       3,960.00          6,600.00         6,600.00
 3     收入小计(万元)             -      6,019.20      12,038.40        20,064.00        20,064.00
 二    粉剂条包
 1     单价(元/包)                -                -           2.23              2.23             2.23
 2     销量(万包)                 -                -    1,650.00          3,300.00         5,500.00
 3     收入小计(万元)             -                -    3,679.50          7,359.00       12,265.00
 三    片剂
 1     单价(元/片)                -                -           0.36              0.36             0.36
 2     销量(万片)                 -                -   48,000.00        96,000.00       160,000.00
 3     收入小计(万元)             -                -   17,280.00        34,560.00        57,600.00
 四    粉剂
 1     单价(元/罐)                 -                -        48.21            48.21               48.21
 2     销量(万罐)                 -                -       285.00           570.00           950.00
 3     收入小计(万元)             -                -   13,739.85        27,479.70        45,799.50
 五    软糖

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                                            2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)

序号          项目            T+12       T+24           T+36              T+48          T+60~T+156
 1      单价(元/粒)                -          0.54           0.54              0.54            0.54
 2      销量(万粒)                 -   3,900.00       7,800.00        13,000.00        13,000.00
 3      收入小计(万元)             -   2,106.00       4,212.00          7,020.00         7,020.00
       合计(万元)                  -   8,125.20      50,949.75        96,482.70       142,748.50

             ②成本费用测算

             A、成本费用包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用。生产成本主
        要由直接材料、直接人工和制造费用构成,其中直接材料成本主要依据过往年
        度单位产品平均直接材料成本及未来销量计算而得;直接人工成本主要依据公
        司过往年度人工成本占收入比情况,并考虑一定幅度的人工成本上涨计算而得;
        制造费用中折旧与摊销为非付现成本,固定资产中房屋建筑物年折旧率为
        4.75%、机器设备年折旧率为 9.50%、办公及电子设备年折旧率为 19.00%,折旧
        年限分别为 20 年、10 年和 5 年,残值率均为 5%。管理费用、销售费用、研发
        费用主要依据公司过往期间费用率计算而得。

             B、税金及附加:建设性固定资产投入、外购设备、生产资料(燃油、电力、
        用水、办公用品等耗用品)等取得的增值税进项税税率为 13%,企业所得税税率
        为 15%。




                                          1-1-92
                                                                                                               2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)




             珠海生产基地四期扩产升级项目成本费用估算表如下:
                                                                                                                                                      单位:万元
序号             项目        T+12         T+24            T+36        T+48            T+60         T+72         T+84       T+96~T+132        T+144          T+156
 一        生产成本              -       3,739.47       19,342.70    34,439.46      49,319.45    49,319.45    49,319.45      49,117.68      48,333.91     46,198.12
 1         直接材料费            -       2,008.80       12,228.15    23,117.10      34,064.50    34,064.50    34,064.50      34,064.50      34,064.50     34,064.50
 2         直接人工              -        162.50        1,528.49     2,894.48        4,282.46     4,282.46     4,282.46       4,282.46       4,282.46      4,282.46
 3         制造费用              -       1,568.17       5,586.05     8,427.88       10,972.50    10,972.50    10,972.50      10,770.73       9,986.95      7,851.17
3.1        -折旧与摊销           -       1,121.28       2,783.82     3,121.33        3,121.33     3,121.33     3,121.33       2,919.56       2,135.78                -
3.2        -其他制造费用         -        446.89        2,802.24     5,306.55        7,851.17     7,851.17     7,851.17       7,851.17       7,851.17      7,851.17
 二        管理费用              -        669.88        4,200.56     7,954.53       11,768.92    11,768.92    11,768.92      11,768.92      11,768.92     11,768.92
 三        销售费用              -       2,493.74       15,637.21    29,611.92      43,811.55    43,811.55    43,811.55      43,811.55      43,811.55     43,811.55
 四        研发费用              -        196.57        1,232.61     2,334.17        3,453.46     3,453.46     3,453.46       3,453.46       3,453.46      3,453.46
 五        总成本费用            -       7,099.67       40,413.07    74,340.07    108,353.38     108,353.38   108,353.38   108,151.61     107,367.84     105,232.05

             珠海生产基地四期扩产升级项目税金及附加估算表如下:
                                                                                                                                                      单位:万元
  序号                项目    T+12          T+24           T+36         T+48           T+60         T+72         T+84       T+96~T+132        T+144        T+156
      一      增值税                 -              -     5,033.81     9,537.53      14,128.92    14,128.92    14,128.92     14,128.92      14,128.92    14,128.92
     1.1      销项税金               -    1,056.28        6,623.47    12,542.75      18,557.31    18,557.31    18,557.31     18,557.31      18,557.31    18,557.31
     1.2      进项税金       2,285.40     1,848.75        1,589.66     3,005.22       4,428.39     4,428.39     4,428.39      4,428.39       4,428.39     4,428.39




                                                                                  1-1-93
                                                                                                                          2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



  序号                项目        T+12           T+24           T+36          T+48           T+60             T+72          T+84       T+96~T+132        T+144        T+156
      二      城市维护建设税              -              -       352.37        667.63            989.02        989.02        989.02         989.02        989.02        989.02
      三      教育费附加                  -              -       251.69        476.88            706.45        706.45        706.45         706.45        706.45        706.45
      四      营业税金及附加              -              -       604.06      1,144.50       1,695.47         1,695.47      1,695.47      1,695.47       1,695.47     1,695.47

             (2)经济效益测算结果

             结合上述数据测算,珠海生产基地四期扩产升级项目的未来盈利情况如下:
                                                                                                                                                                 单位:万元
序号            项目           T+12           T+24           T+36           T+48          T+60             T+72           T+84        T+96~T+132        T+144          T+156
 1         营业收入                   -   8,125.20       50,949.75        96,482.70   142,748.50      142,748.50        142,748.50     142,748.50    142,748.50     142,748.50
 2         营业成本                   -   3,739.47       19,342.70        34,439.46     49,319.45         49,319.45     49,319.45       49,117.68      48,333.91     46,198.12
 3         毛利率                     -       53.98%          62.04%        64.31%         65.45%           65.45%         65.45%          65.59%         66.14%         67.64%
 4         营业税金及附加             -              -        604.06      1,144.50       1,695.47         1,695.47       1,695.47        1,695.47       1,695.47       1,695.47
 5         管理费用                   -       669.88         4,200.56     7,954.53      11,768.92         11,768.92     11,768.92       11,768.92      11,768.92     11,768.92
 6         销售费用                   -   2,493.74       15,637.21        29,611.92     43,811.55         43,811.55     43,811.55       43,811.55      43,811.55     43,811.55
 7         研发费用                   -       196.57         1,232.61     2,334.17       3,453.46         3,453.46       3,453.46        3,453.46       3,453.46       3,453.46
 8         利润总额                   -   1,025.53           9,932.62     20,998.12     32,699.65         32,699.65     32,699.65       32,901.42      33,685.19     35,820.98
 9         所得税                     -       153.83         1,489.89     3,149.72       4,904.95         4,904.95       4,904.95        4,935.21       5,052.78       5,373.15
 10        净利润                     -       871.70         8,442.73     17,848.41     27,794.70         27,794.70     27,794.70       27,966.21      28,632.41     30,447.83
 11        净利润率                   -       10.73%          16.57%        18.50%         19.47%           19.47%         19.47%          19.59%         20.06%         21.33%



                                                                                        1-1-94
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    经测算,珠海生产基地四期扩产升级项目预计税后内部收益率为 29.92%,税后净现值大于零,项目具有良好的经济效益;珠海生
产基地四期扩产升级项目预计税后投资回收期为 6.15 年。




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      9、本次四期扩产项目对比原四期建设项目的差异情况

      (1)本次四期扩产项目对比原四期建设项目的具体差异

      ①原四期建设项目用途

      2015 年 非 公 开 发 行 时 , 公 司 原 计 划 投 入 “ 珠 海 生 产 基 地 四 期 建 设 项
目”98,001.00 万元,并建设 4 号厂房、全自动仓库、质检车间等建筑工程并购
置生产及检测设备。公司四期建设项目原规划 4 号厂房功能分布如下所示:
 序号               楼层                                    功能用房
  1                 一层                                 成品中转仓库
  2                 二层                             原料与包材中转仓库
  3                                                       软糖一车间
                    三层
  4                                                      口服液一车间
                                                         包装三车间
  5                 四层
                                                     (含粉剂包装车间)
  6                 五层                                固体制剂三车间

      但由于 2017 年公司产能尚能够满足当时的需求,为了更好的运用募集资金,
相应经 2017 年 10 月 26 日召开的第四届董事会第二次会议及 2017 年 11 月 20
日召开的 2017 年第三次临时股东大会审议、2018 年 7 月 12 日召开的第四届董
事会第十三次会议和 2018 年 7 月 30 日召开的 2018 年第三次临时股东大会审议,
公司调整了相关投资额,该项目最终实际投资总额变更为 33,001.00 万元。公
司使用 33,001.00 万元建设了四期项目共计 5 层的厂房及相关配套设施,并对
厂房内的一、二楼仓库以及五楼片剂及罐装产线进行了建设,目前四期项目厂
房中三层及四层尚未使用。其中生产线优先使用五楼进行建设主要是由于部分
生产辅助设备需要安装在厂房楼顶,使用五楼安装设备相关工程成本相对较低。

      ②本次四期扩产项目用途

      鉴于 2015 年非公开发行建设的四期项目厂房中三层及四层尚处于空置状
态,公司为了能够最大限度利用现有资源,避免重复建设,本次珠海生产基地
四期扩产升级项目将在四期项目厂房内三层及四层建设膳食营养补充剂的片
剂、粉剂、软糖及益生菌生产车间,引进自动化生产线,扩大相关剂型产能,


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并配套先进的检测和实验设备。

    四期扩产项目一方面有助于与四期项目实现资源整合,实现资产的有效利
用,另一方面有助于提升公司在新剂型方面的生产能力及检测能力,拓展在细
分产品类的竞争优势。

    (2)前次变更原四期建设项目募集资金用途但本次又继续扩产升级的原因
及合理性

    2017 年募投项目变更主要是由于 2016 年公司基于未来长远健康的发展,对
公司整体业务进行了较大程度的整合和结构性调整,根据业务调整后的经营计
划以及精益管理带来的生产效率的提升,公司认为 2017 年时生产能力能够满足
未来两年的业务需求。因此如果按 2014 年原定的项目计划的进度和建设内容实
施,有可能造成产能过剩、资金浪费,且投资后增加的折旧等费用会对公司的业
绩产生一定影响,不利于股东利益的最大化。相应公司在 2017 年缩减了募集资
金投资的四期项目中部分生产设备和装修的投入计划并对项目进行了延期。后
续 2018 年由于当时公司认为通过并购 LSG 进入益生菌赛道对丰富公司产品线、
拓展公司现有产品矩阵,布局全球膳食营养补充剂细分市场及增强境内外业务
协同等方面更具有战略意义,相应公司变更了部分募集资金投入用于 LSG 的收
购项目。但随着近三年公司业务的快速发展,公司主要产品产量出现了明显的
上升。公司片剂产量从 2017 年的 47.49 亿片提升至 2019 年的 71.25 亿片,产
量累计增长 50.03%;软胶囊产量从 2017 年的 30.68 亿粒提升至 2019 年的 41.37
亿粒,产量累计增长 34.84%;粉剂产量从 2017 年的 1,965.69 万罐提升至 2019
年的 2,385.55 万罐,产量累计增长 21.36%。目前公司产能利用率已达到了较高
水平,2019 年公司目前国内主要产品的产能利用率整体超过了 90%。同时未来
几年随着业务的进一步发展,公司对于产能的需求将会继续上升,现有生产能
力预计无法满足相关要求。

    根据公司第四届董事会第十三次会议审议通过的《关于变更部分非公开发
行募集资金用途的议案》,前次募集资金变更相应不进行建设的内容为口服液、
软胶囊以及软糖产品。本次募投四期扩产升级项目中公司根据目前的业务需求
规划进行产能扩充的产品为片剂、粉剂、益生菌及软糖。前次募集资金变更减


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少的产品类别和本次四期扩产升级项目涉及的产品类别存在较大差异。

    (3)原四期项目变更的决策过程是否谨慎

    公司于 2017 年变更部分四期建设项目募集资金用途并对项目进行延期是公
司在 2016 年调整经营规划后评估了 2017 年时的生产能力和相关业务需求为了
避免产能过剩、资金浪费等情况相应做出的。公司于 2017 年 10 月 26 日召开第
四届董事会第二次会议以及第四届监事会第二次会议并经于 2017 年 11 月 20 日
召开的 2017 年第三次临时股东大会审议,通过了《关于部分非公开发行募集资
金投资项目增加建设内容及延期的议案》,决议公司将“珠海生产基地四期建设
项目”延期并在此项目上增加建设内容“营养探索馆”,用以提升公司品牌形
象和对公司产品进行较好地推广。

    2018 年公司变更原四期建设项目 55,000 万元用于 LSG 的收购主要是由于中
国益生菌市场规模较大且增长较好。根据欧睿数据显示,2019 年我国益生菌相
关产品市场规模约 797 亿元,具有较大的市场空间。而标的公司 LSG 的
Life-Space 品牌是澳大利亚领先的益生菌品牌之一,且在中国电商平台阿里巴
巴(包括天猫和淘宝)占据领先地位。公司作为中国膳食营养补充剂的领导企
业,通过收购 LSG 将补足在益生菌产品线的布局,丰富公司现有产品线,带来
新的收入增长动力,具有较为明显的战略意义。相应公司通过第四届董事会第十
三次会议、第四届董事会第十六次会议及 2018 年第四次临时股东大会等决策程
序后决定收购 LSG。收购 LSG 的交易作价超过 35 亿元,对应资金的需求相对较
为紧急而为了能够及时落实上述战略收购,公司于 2018 年 7 月 12 日召开第四
届董事会第十三次会议以及第四届监事会第六次会议并经于 2018 年 7 月 30 日
召开的 2018 年第三次临时股东大会审议,通过了《关于变更部分非公开发行募
集资金用途的议案》,决议公司将“珠海生产基地四期建设项目”的部分剩余募
集资金 55,000 万元予以变更,用于公司子公司 Australia By Saint Pty Ltd
以现金方式购买 Life-Space Group Pty Ltd 的 100 股普通股股份。

    综上,公司在作出募集资金用途变更时,考虑了当时的宏观经济条件、行
业发展趋势、行业竞争格局等外部因素,也考虑了公司未来发展战略及同时期
其他项目的重要性等内部因素,并经审慎决策。同时,上述所有募集资金变更


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行为均经过董事会、监事会、股东大会审批,独立董事均按要求发表了独立意
见,持续督导保荐机构均发表了核查意见。所有变更行为履行了相应的审批程
序,相关审批程序合法合规。

     (三)澳洲生产基地建设项目

     1、项目基本情况

     本项目总投资额 39,074.40 万元,拟在墨尔本购置土地(含地上建筑),将
地上原有建筑分两期改造为益生菌及膳食营养补充剂片剂生产厂房。项目第一期
将把原有建筑中的 2,380 平方米改造为益生菌粉剂、胶囊以及膳食营养补充剂片
剂生产厂房,建设益生菌粉剂瓶装生产线、益生菌粉剂条包生产线、益生菌硬胶
囊生产线以及膳食营养补充剂片剂生产线各 1 条,并完善仓库及其他相关配套设
施建设;项目第二期将把原有建筑另外的 2,380 平方米改造为益生菌粉剂、胶囊
以及膳食营养补充剂片剂生产厂房,建设益生菌粉剂条包生产线、益生菌硬胶囊
生产线以及膳食营养补充剂片剂生产线各 1 条。

     2、项目必要性

     (1)增强生产能力,保障并提升产品质量

     LSG 为公司澳大利亚子公司,旗下主要品牌“Life-Space”包括约 20 多款益
生菌产品。现阶段公司海外生产基地条件较为受限且为租赁方式取得,LSG 主
营 的 “Life-Space” 益 生 菌 产 品 中 , 部 分 需 要 委 托 经 澳 大 利 亚 药 品 管 理 局
(Therapeutic Goods Administration,简称“TGA”)认证且拥有相应生产资质的
第三方生产厂商进行生产,而委托加工模式存在供应链周期较长、营运资本要求
较高、质量检测的成本较高等问题。本项目实施后,公司将减少产品委外生产比
例,并适时完成租赁生产场地的搬迁,同时也将对产品研发、采购、生产、检测
等环节实行严格的质量控制和统一的操作规范,提升市场反应速度、提高新品研
发效率、降低营运资本成本和生产管理成本,以提升公司盈利能力,适应公司未
来发展的需要。

     (2)加强中澳两地协同,扩大公司益生菌产品产能




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       “Life-Space”品牌是澳大利亚广受消费者认可的益生菌品牌之一。对 LSG
收购完成后,公司继续夯实“Life-Space”澳洲销量第一的益生菌品牌地位,不
断加大跨境电商平台的开拓力度及资源投入,将“Life-Space”作为国内第二大
单品进行打造。除此以外,公司婴童营养补充剂品牌“Pentavite”、国际版
“BYHEALTH”正试水澳洲市场。现阶段公司海外产能利用率高,产能供给不
能完全满足市场需求。随着业务规模的不断扩大,产能扩张成为公司进行澳洲业
务拓展的必要举措。本项目的建设一方面有助于公司深化在益生菌领域的部署,
进一步扩大益生菌产品产能,积极推进澳洲市场深耕及海外业务拓展促进业绩增
长,夯实“Life-Space”品牌在益生菌细分领域的领先地位;另一方面,有利于
公司与 LSG 在生产、研发、销售等方面的协同,提高业务的执行效率,实现优
势互补,助力公司优势产品走向国际,一定程度上实现海外品牌自产,助力公司
拓展全球市场。

       (3)满足消费者个性化需求,丰富公司产品种类

       在膳食营养补充剂需求量持续增加和现代生物技术不断发展的背景下,个性
化的消费需求日益突出。公司致力于为用户创造健康价值,秉承“一路向 C”的
核心原则,聚焦消费者健康问题,为用户提供健康的解决方案。澳大利亚膳食营
养补充剂市场较为成熟,生物资源丰富、生物医药技术先进,拥有严格的 TGA
认证及质量体系。目前,公司在澳大利亚拥有益生菌产品相关生产基地,同时建
立了 β-胡萝卜素专供基地,并采购角鲨烯、乳清蛋白等原料。项目的建设,有利
于公司开发当地原材料,减少原料海外采购的物流成本及时间周期,提高生产效
率。

       3、项目可行性

       (1)广阔的市场空间和公司品牌优势为项目产能消化提供保障

       近年来,全球膳食补充剂市场规模不断增长。Euromonitor 数据显示,2019
年全球膳食营养补充剂销售额达 1,094 亿美元。其中,全球益生菌补充剂市场规
模为 61 亿美元,2014-2019 年年均复合增长率(Compound Annual Growth Rate,
简称“CAGR”)为 9.2%。分地区看,2019 年中国益生菌补充剂市场规模为 42.4



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亿元,2014-2019 年 CAGR 为 20.9%;2019 年澳大利亚益生菌补充剂市场规模达
到 2.27 亿澳元,2014-2019 年 CAGR 为 16.3%,益生菌补充剂未来市场空间广阔。

    目前,公司“Life-Space”品牌以其专业、值得信赖的品牌形象和优质的产
品,赢得了消费者的良好口碑,累积了大批忠实消费者,品牌的美誉度较高,已
成为澳新地区和中国最具影响力、最受欢迎的益生菌品牌之一。根据 IRI-Aztec
Australia 统计,在澳洲线下药店市场,2019 年“Life-Space”益生菌产品市场份
额排名第一。

    (2)优质的产品为项目顺利实施打下坚固基础

    LSG 公司益生菌产品较为多样,并针对孕妇、婴儿、儿童、青少年、成年
人、老年人群等不同群体。

    在研发上,LSG 一直处在行业领先水平。通过与原材料供应商合作,LSG
第一时间掌握益生菌领域最新菌种、配方及相关科研信息和理念,确保迅速获得
益生菌领域的最新科研结果和资讯,并根据上述信息及时更新产品配方并进行实
验,通过 TGA 认证的第三方实验室对其进行技术可行性测试。此外,公司亦通
过内部市场营销团队与外部市场调研机构针对市场容量共同进行市场分析,以保
证新产品的市场竞争力。

    在生产环节,LSG 子公司 Ultra Mix(Aust.)Pty Ltd (以下简称“Ultra Mix”)
拥有 TGA 授权认证,已建立一套符合 TGA 认证标准以及 GMP 质量管理体系法
规要求的完善的原材料质量控制体系。此外,LSG 在 TGA 认证的第三方实验室
对产品施行多批次、多时间段的独立检测,并获取第三方提供的产品质量报告,
以确保产品质量的稳定性。

    (3)稳定的销售渠道为项目顺利实施提供有力支持

    在澳大利亚,LSG 与澳洲大药房、Sigma 等澳大利亚本土药房和经销商保持
良好合作关系,获得较为优质的货架位,并积极开拓 Coles、Woolworths 等大型
连锁超市新渠道。LSG 拥有专业的市场营销及消费者教育团队,其团队成员包
括澳大利亚注册自然医学医师,在进行市场开拓的同时跟踪最新益生菌行业研
究,并对下游分销商及药店销售人员进行营养学知识教育,以保持“Life-Space”


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益生菌在消费者认知中专业、严谨的品牌形象。同时,“Life-Space”益生菌产
品通过跨境电商平台进入中国市场,其主要合作伙伴包括阿里巴巴(包括淘宝、
天猫)、京东、唯品会和网易考拉等。公司与澳洲境内的零售终端、跨境电商平
台建立了成熟、稳定的合作关系,销售渠道优势明显。

       (4)完善的管理制度为项目顺利实施提供坚实后盾

       继收购 LSG 后,公司制定并逐步开展资产及业务整合、财务体系整合、公
司治理整合和运营安排等一系列整合措施。同时,在 LSG 业务因电商法实施受
到较大负面影响时,公司主动采取了业务及组织架构调整、产品优化、库存管理、
价格管控、调整市场投入方向等一系列管理措施,以应对市场变化带来的挑战。
经过一年多时间积累,公司在对境外子公司管理及资源整合方面具备了一定实战
管理经验,建立了一套较为完整、科学、切实可行的管理制度,为项目顺利实施
奠定了坚实基础。

       4、项目投资概算

       项目总投资金额为人民币 39,074.40 万元,其中工程及设备费用 34,774.14
万元,预备费 937.10 万元,铺底流动资金 3,363.16 万元。

       (1)投资构成明细及募集资金使用明细

       澳洲生产基地建设项目总投资额 39,074.40 万元,其中:工程及设备费用
34,774.14 万元,占项目投资总额的 88.99%,工程及设备费用属于资本性支出;
预备费和铺底流动资金属于非资本性支出,合计 4,300.26 万元,占项目投资总
额的 11.01%。具体情况如下:
                                                                         单位:万元
 序号                 项目                   投资额估算          拟投入募集资金
  一       工程及设备费用                         34,774.14               33,156.15
   1       工程建设费用                            9,512.00                 9,512.00
   2       土地使用权费用                         14,652.90               13,034.91
   3       工程建设其他费用                        1,379.24                 1,379.24
   4       设备购置及安装费                        9,230.00                 9,230.00
  二       预备费                                    937.10                   937.10
  三       铺底流动资金                            3,363.16                 3,363.16

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         序号                    项目                   投资额估算           拟投入募集资金
                          合计                               39,074.40                37,456.41
        注:PENTAVITE PTY LTD(发行人境外子公司)已于本次发行相关董事会决议日前支付 280
        万澳元(人民币 1,367.60 万元)作为澳洲生产基地建设项目用地的购置定金,拟投入募集
        资金不包含该项已支付的定金。

            (2)投资数额的测算依据和测算过程

            ①工程及设备费用

            A、工程建设费用

            工程建设费用主要包括生产厂房、恒温仓库、普通原料仓库、研发及检测
        室装修等、具体如下:
                                                        建筑面积           单价           投资金额
 序号                          项目
                                                          (㎡)       (万元/㎡)        (万元)
(一)     一期                                          8,380.00                -            6,537.00
  1        生产厂房                                      2,380.00              1.25           2,975.00
  2        恒温仓库                                        300.00              1.37             410.00
 2.1       彩钢板围蔽装修                                  300.00              1.10             330.00
 2.2       恒温空调系统                                            -          60.00                  60.00
 2.3       温度监控系统                                            -          20.00                  20.00
  3        普通原料仓库                                  4,000.00              0.36           1,440.00
  4        研发及检测室装修                              1,700.00              0.70           1,190.00
  5        门卫室、道路、绿化等室外配套设施                        -             -              522.00
 5.1       道路                                          2,600.00              0.07             182.00
 5.2       绿化                                          7,000.00              0.02             140.00
 5.3       室外管网                                                -             -                   50.00
 5.4       变配电系统                                              -             -              150.00
(二)     二期                                          2,380.00                -            2,975.00
  1        生产厂房                                      2,380.00             1.25            2,975.00
                        合计                                       -             -            9,512.00

            各设施建筑面积由公司依据项目设计用途、产能产量规划、建设用地实际
        情况等因素确定。项目平均施工成本系参考当前澳大利亚当地装修市场均价及
        市场汇率变动,同时结合公司实际情况确定。



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      B、土地使用权费用

      澳洲生产基地建设项目建设用地位于澳洲花园道处所。项目原投资预测中
该宗土地使用权费预计为 3,000 万澳元,对应人民币 14,652.90 万元。PENTAVITE
代澳洲佰澳于 2019 年 10 月支付购地款的 10%即 280 万澳元(人民币 1,367.60
万元)作为交易定金。扣除董事会前投入,公司原计划使用募集资金用于土地
(含地上建筑)购置的金额为 2,720 万澳元,折合人民币约 13,285.30 万元。

      2020 年 6 月 29 日公司(本次向特定对象发行董事会会后)支付 2,520 万澳
元的购地款以及 148.74 万澳元的相关税费,合计 2,668.74 万澳元(折合人民币
13,034.91 万元)。公司原计划使用募集资金购置土地(含地上建筑)的金额为
13,285.30 万元。根据前述实际情况,经公司第五届董事会第六次会议审议通过,
公司将该项目拟投入募集资金用于购置土地的金额调整为 13,034.91 万元,并
相应调减募集资金总额 250.39 万元。

      C、工程建设其他费用

      工程建设其他费用主要包括一期项目及二期项目设计、报建、项目管理咨
询费用,具体如下:
   序号                           项目                            投资金额(万元)
      1          一期项目设计、报建、项目管理咨询费用                               947.87
      2          二期项目设计、报建、项目管理咨询费用                               431.38
                           合计                                                   1,379.24

      项目设计、报建、项目管理咨询费用系公司工程部门根据过往项目成本、
相关建设合同及本次项目建造成本计算确定。

      D、设备购置及安装费

      设备购置及安装费主要包括益生菌粉剂、益生菌胶囊、益生菌粉剂条包和
片剂等生产设备,以及检测设备等非生产设备,具体如下:
                                                                                投资金额
 序号                     投资内容                      数量         单位
                                                                                (万元)
 一       生产设备                                        -                       7,430.00
(一)    一期                                            -                       4,400.00



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 序号                     投资内容                  数量         单位
                                                                            (万元)
  1      益生菌粉剂生产设备                           -                         570.00
 1.1     备料、混合                                   1           批            120.00
 1.2     益生菌装瓶线                                 1           条            200.00
 1.3     包装码垛线                                   1           条            250.00
  2      益生菌胶囊                                   -                       1,300.00
 2.1     胶囊填充机                                   1           台            350.00
 2.2     金属检测仪                                   1           台             30.00
 2.3     投料、混合设备                               1           台            120.00
 2.4     瓶装线及配套                                 1           条            800.00
  3      益生菌粉剂条包                               -                         900.00
 3.1     多列机及整理整列装盒线                       1           条            900.00
  4      片剂生产设备                                 -                       1,630.00
 4.1     投料、混合机及配套                           1           套            100.00
 4.2     储存料斗                                    10           台             30.00
 4.3     压片机及配套                                 1           台            500.00
 4.4     包衣机                                       1           台            200.00
 4.5     片剂瓶装线及配套                             1           条            800.00
(二)   二期                                         -                       3,030.00
  1      片剂生产设备                                 -                       1,630.00
 1.1     投料、混合机及配套                           1           套            100.00
 1.2     储存料斗                                    10           台             30.00
 1.3     压片机及配套                                 1           台            500.00
 1.4     包衣机                                       1           台            200.00
 1.5     片剂瓶装线及配套                             1           条            800.00
  2      益生菌胶囊                                   -                         500.00
 2.1     胶囊填充机                                   1           台            350.00
 2.2     金属检测仪                                   1           台             30.00
 2.3     投料、混合设备                               1           台            120.00
  3      益生菌粉剂条包                               -                         900.00
 3.1     多列机及整理整列装盒线                       1           条            900.00
 二      检测设备                                     -                         620.00
  1      理化检测仪器                                 1           台            120.00


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 序号                     投资内容                  数量         单位
                                                                            (万元)
  2      微生物检测仪器                               1           台            100.00
  3      仪器分析室(重金属、光谱、色谱)仪器         1           台            400.00
 三      仓库                                         -                         800.00
  1      卡板货架叉车                                 1           项            400.00
  2      仓库设备                                     1           项            400.00
 四      其他设备                                     -                         380.00
  1      空压机                                       1           台            180.00
  2      纯化水机                                     1           套            200.00
                        合计                          -                       9,230.00

      设备购置价格包含安装费用,其单价根据供应商报价或公司历史采购单价
进行估算。设备数量系公司依据下游市场及客户新增需求、公司现有剂型生产
能力、相关产品生产工艺流程合理预估得出。

      ②预备费

      项目预备费主要包括在批准的设计范围内,由于技术设计、施工图设计及
施工过程中所增加的工程费用;设计变更、工程变更、材料代用等增加的费用。
本项目预备费按工程及设备费用的 5%测算,金额为 937.10 万元。

      ③铺底流动资金

      项目铺底流动资金是项目投产初期所需,为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司 2018、2019 年各项经营性流动资产和经
营性流动负债的周转次数,结合项目实施后各年的营业收入和营业成本,预估
项目运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债,据此计算出各年所需
的流动资金,再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目
的铺底流动资金。经测算,本项目铺底流动资金投入 3,363.16 万元。

      (2)各项投资构成是否属于资本性支出

      澳洲生产基地建设项目总投资额 39,074.40 万元,其中:工程及设备费用
34,774.14 万元,占项目投资总额的 88.99%,工程及设备费用属于资本性支出;
预备费和铺底流动资金属于非资本性支出,合计 4,300.26 万元,占项目投资总

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额的 11.01%。具体情况如下:
                                                                                             单位:万元
                                                                                             是否属于资
序号                       项目                投资额估算          拟投入募集资金
                                                                                               本性支出
    一      工程及设备费用                        34,774.14                  33,156.15          是
     1      工程建设费用                           9,512.00                  9,512.00           是
     2      土地使用权费用                        14,652.90                  13,034.91          是
     3      工程建设其他费用                       1,379.24                  1,379.24           是
     4      设备购置及安装费                       9,230.00                  9,230.00           是
    二      预备费                                      937.10                 937.10           否
    三      铺底流动资金                           3,363.16                  3,363.16           否
                    合计                          39,074.40                  37,456.41           -

         (3)募集资金使用和项目建设的进度安排

         澳洲生产基地建设项目募集资金预计使用进度如下表所示:

序                                                  拟使用募集资金(万元)
                  项目
号                                  T+12         T+24             T+36           T+48           总计
一       工程及设备费用           19,239.15     7,369.50         1,487.50      5,060.00       33,156.15
1        工程建设费用             4,825.00      3,199.50         1,487.50                -     9,512.00
2        土地使用权费用           13,034.91               -              -               -    13,034.91
3        工程建设其他费用         1,379.24                -              -               -     1,379.24
4        设备购置及安装费                  -    4,170.00                 -     5,060.00        9,230.00
二       预备费                     241.25        368.48            74.38        253.00          937.10
三       铺底流动资金                      -    1,309.44         1,263.09         790.63       3,363.16
             合计                 19,480.40     9,047.41      2,824.96         6,103.63       37,456.41

         澳洲生产基地建设项目建设周期总计为 48 个月,预计进度安排如下表所示:




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       (4)本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金

       相关董事会决议日前,澳洲生产基地建设项目已投入资金情况如下:
                                                                             单位:万元
                          董事会日前已    董事会日后续       募集资金投   是否包含董事会日
 项目名称     投资总额
                            投入资金        资金投入           入金额       前已投入资金
澳洲生产基
              39,074.40     1,367.60             37,456.41    37,456.41            否
地建设项目

       如上表所示,本次募集资金未包含董事会日前已投入资金。

       5、审批情况

       截至本募集说明书签署日,本项目已取得广东省发展和改革委员会出具的
   《境外投资项目备案通知书》(粤发改开放函〔2020〕689 号);已取得广东省
   商务厅出具的《企业境外投资证书》(境外投资证第 N4400202000169 号);已
   取得国家外汇管理局珠海市中心支局出具的《业务登记凭证》;已取得澳大利亚
   Environment Protection Authority Victoria 的批复(文件号:1003804);已取得
   Monash City Council 出具的项目建设规划许可(Planning Permit)。

       6、项目实施主体

       本项目的实施主体为 BIOCARNA PTY LTD(澳洲佰澳)。

       7、项目建设周期

       本项目建设周期为 48 个月。

       8、项目预期效益

       经测算,本项目内部收益率为 20.35%,回收期预计为 7.66 年。具体测算情
   况如下:

       (1)项目效益测算过程

       澳洲生产基地建设项目主要产品包含益生菌粉剂、益生菌胶囊、片剂及粉
   剂条包,营业收入系依据预计产品销量和产品单价测算得出。产品销量是根据
   公司业务规划、项目建设进度和预计达产率情况预计,产品价格是依据澳洲生
   产基地建设项目未来的业务定位,参考公司过往类似产品价格得出。具体收入

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          测算情况如下:
序号           项目        T+12        T+24             T+36          T+48           T+60       T+72~T+156
一      益生菌粉剂
 1      单价(元/瓶)             -       76.00           76.00         76.00          76.00            76.00
 2      销量(万瓶)              -     100.00           187.50        225.00         250.00           250.00
 3      收入小计(万元)          -   7,600.00      14,250.00      17,100.00       19,000.00      19,000.00
二      益生菌胶囊
 1      单价(元/粒)             -        1.50            1.50          1.50            1.50            1.50
 2      销量(万粒)              -   7,200.00      14,400.00      27,000.00       32,400.00      36,000.00
 3      收入小计(万元)          -   10,800.00     21,600.00      40,500.00       48,600.00      54,000.00
三      片剂
 1      单价(元/片)             -        0.50            0.50          0.50            0.50            0.50
 2      销量(万片)              -   13,000.00     26,000.00      48,750.00       58,500.00      65,000.00
 3      收入小计(万元)          -   6,500.00      13,000.00      24,375.00       29,250.00      32,500.00
四      粉剂条包
 1      单价(元/袋)             -        1.30            1.30          1.30            1.30            1.30
 2      销量(万袋)              -     800.00       1,600.00        3,000.00       3,600.00       4,000.00
 3      收入小计(万元)          -   1,040.00       2,080.00        3,900.00       4,680.00       5,200.00
       合计(万元)               -   25,940.00     50,930.00      85,875.00     101,530.00      110,700.00

                ②成本费用测算

                A、成本费用包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用。生产成本主
          要由直接材料、直接人工和制造费用构成,其中直接材料成本主要依据过往年
          度单位产品平均直接材料成本并考虑未来销量计算而得;直接人工成本主要依
          据公司过往年度人工成本占收入比情况,并考虑一定幅度的人工成本上涨计算
          而得;制造费用中折旧与摊销为非付现成本,固定资产中房屋建筑物年折旧率
          为 4.75%、机器设备年折旧率为 9.50%、办公及电子设备年折旧率为 19.00%,折
          旧年限分别为 20 年、10 年和 5 年,残值率均为 5%。管理费用、销售费用、研
          发费用主要依据公司过往期间费用率计算而得。

                B、税金:企业所得税税率为 30%。




                                              1-1-109
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      澳洲生产基地建设项目成本费用估算表如下:
                                                                                                                                        单位:万元
序号         项目        T+12         T+24        T+36        T+48        T+60        T+72        T+84      T+96~T+132       T+144         T+156
 一      生产成本               -   10,898.71   20,738.77   34,465.38   40,688.13   44,241.73   44,182.83    44,123.93      44,123.93     43,858.40

 1       直接材料费             -   7,640.00    15,030.00   25,650.00   30,380.00   33,200.00   33,200.00    33,200.00     33,200.00     33,200.00
 2       直接人工               -       778.2   1,527.90    2,576.25     3,045.90   3,321.00    3,321.00      3,321.00      3,321.00       3,321.00
 3       制造费用               -   2,480.51    4,180.87    6,239.13     7,262.23   7,720.73    7,661.83      7,602.93      7,602.93       7,337.40
3.1      -折旧与摊销            -   1,183.51    1,634.37    1,945.38     2,185.73   2,185.73    2,126.83      2,067.93      2,067.93       1,802.40
3.2      -其他制造费用          -   1,297.00    2,546.50    4,293.75     5,076.50   5,535.00    5,535.00      5,535.00      5,535.00       5,535.00
 二      管理费用               -   3,112.80    6,111.60    10,305.00   12,183.60   13,284.00   13,284.00    13,284.00     13,284.00     13,284.00
 三      销售费用               -   6,485.00    12,732.50   21,468.75   25,382.50   27,675.00   27,675.00    27,675.00     27,675.00     27,675.00
 四      研发费用               -       518.8   1,018.60    1,717.50     2,030.60   2,214.00    2,214.00      2,214.00      2,214.00       2,214.00
 五      总成本费用             -   21,015.31   40,601.47   67,956.63   80,284.83   87,414.73   87,355.83    87,296.93     87,296.93     87,031.40

      (2)经济效益测算结果

      结合上述数据测算,澳洲生产基地建设项目的未来盈利情况如下:




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 序号       项目     T+12         T+24        T+36        T+48        T+60         T+72         T+84       T+96~T+132       T+144          T+156
  1       营业收入          -   25,940.00   50,930.00   85,875.00   101,530.00   110,700.00   110,700.00   110,700.00    110,700.00     110,700.00
  2       营业成本          -   10,898.71   20,738.77   34,465.38   40,688.13    44,241.73    44,182.83    44,123.93      44,123.93      43,858.40
  3       毛利率                  57.98%      59.28%      59.87%        59.93%      60.03%       60.09%        60.14%         60.14%         60.38%
  4       管理费用          -   3,112.80    6,111.60    10,305.00   12,183.60    13,284.00    13,284.00    13,284.00      13,284.00      13,284.00
  5       销售费用          -   6,485.00    12,732.50   21,468.75   25,382.50    27,675.00    27,675.00    27,675.00      27,675.00      27,675.00
  6       研发费用          -       518.8   1,018.60    1,717.50     2,030.60     2,214.00     2,214.00      2,214.00       2,214.00       2,214.00
  7       利润总额          -   4,924.69    10,328.53   17,918.37   21,245.17    23,285.27    23,344.17    23,403.07      23,403.07      23,668.60
  8       所得税            -   1,477.41    3,098.56    5,375.51     6,373.55     6,985.58     7,003.25      7,020.92       7,020.92       7,100.58
  9       净利润            -   3,447.28    7,229.97    12,542.86   14,871.62    16,299.69    16,340.92    16,382.15      16,382.15      16,568.02
  10      净利润率                13.29%      14.20%      14.61%        14.65%      14.72%       14.76%        14.80%         14.80%         14.97%

       经测算,澳洲生产基地建设项目预计税后内部收益率为 20.35%,税后净现值大于零,项目具有良好的经济效益;澳洲生产基地建
设项目预计税后投资回收期为 7.66 年。




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               (3)未来经营预测中涉及的相关数据与本次澳洲生产基地效益预测中的数

           据差异及其原因及合理性

               澳洲生产基地建设项目在效益测算时业已综合考虑电商法、新冠疫情等外

           生因素及公司生产能力、销售能力、管理能力等内生因素,效益预测情况如下

           表所示:
                                                                                       单位:万元人民币
   项目         T+12          T+24         T+36          T+48              T+60          T+72             T+84
预计收入              -     25,940.00     50,930.00   85,875.00          101,530.00    110,700.00      110,700.00
预计成本              -     10,898.71     20,738.77   34,465.38          40,688.13      44,241.73       44,182.83
预计毛利率            -          57.98%      59.28%       59.87%            59.93%         60.03%             60.09%
销售费用              -      6,485.00     12,732.50   21,468.75          25,382.50      27,675.00       27,675.00
销售费用率            -          25.00%      25.00%       25.00%            25.00%         25.00%             25.00%
管理费用              -      3,112.80      6,111.60   10,305.00          12,183.60      13,284.00       13,284.00
管理费用率            -          12.00%      12.00%       12.00%            12.00%         12.00%             12.00%
净利润                -      3,447.28      7,229.97   12,542.86          14,871.62      16,299.69       16,340.92
净利润率              -          13.29%      14.20%       14.61%            14.65%         14.72%             14.76%
              注:澳洲生产基地建设项目测算时间起始点 T 为 2020 年 6 月

             公司最近一期对 LSG 原有业务进行估计时所采用的未来经营预测数据如下:
                                                                                       单位:万元人民币
    项目                  2020             2021            2022              2023          2024          稳定期
预计收入                  50,116.34       60,139.41       69,160.71        76,076.39      79,880.28     79,880.28
预计成本                  19,951.88       23,915.97       27,474.68        30,257.26      31,769.93     31,769.93
预计毛利率                  60.19%           60.23%             60.27%        60.23%         60.23%           60.23%
市场费用               16,769.76          17,500.45       17,774.46        18,851.93     19,554.78 19,554.78
市场费用率                  33.46%           29.10%             25.70%        24.78%         24.48%           24.48%
管理费用                  9,641.61        9,862.87         9,889.73         9,905.36     10,001.09 10,001.09
管理费用率                  19.24%           16.40%             14.30%        13.02%         12.52%           12.52%
净利润                    2,182.31         5,668.72         9,201.53       11,268.57      12,279.62     12,279.62
净利润率                      4.35%           9.43%             13.30%        14.81%         15.37%           15.37%


               澳洲生产基地建设项目建成后将实现对现有海外品牌的产能的替代,达产

           后项目预计收入约 11.07 亿元。效益预测前期由于项目存在建设周期以及产能


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爬坡期,上述期间内该项目产能不能很好的满足公司业务需要,募投项目预测

收入会小于 LSG 原有业务预测收入,相关期间内公司可以采用外协加工方式在

过渡期内保障相关业务需求,不会对公司业务造成重大不利影响。稳定期后公

司募投项目预测收入超过 LSG 原有业务收入预测 3.08 亿元主要是由于公司在澳

洲除了 LSG 旗下的 Life-Space 品牌之外,“Pentavite”、国际版“BYHEALTH”

等海外品牌业已开展市场推广,相应本次澳洲生产基地建设项目除了要满足

Life-Space 品牌之外,还需要为其他海外品牌预留部分产能,因此澳洲生产基

地建设项目收入预测会略高于 LSG 原有业务的需要。

   公司澳洲生产基地建设项目毛利率和费用率在达产后与商誉减值测算中 LSG

业务稳定后的相关的毛利率和费用率的预测基本一致,不存在较大差异。稳定

期之前项目预测由于考虑到投产前期产能需要一定时间爬坡期才能实现规模效

应,相应毛利率略低于商誉减值测算中对于毛利率的预测。

    综上,公司在商誉减值和项目效益中对未来收入、毛利率及费用率的预测

的差异具有合理性。

    9、项目用地土地使用权情况

    澳洲生产基地建设项目的项目用地为澳洲佰澳拥有的花园道处所土地,由

其向第三方 Garden Road Holdings Pty Ltd 购置。双方于 2019 年 10 月签订土

地购买合同,根据购地合同约定,PENTAVITE 代澳洲佰澳于 2019 年 10 月支付购

地款的 10%即 280 万澳元作为交易定金,公司于 2020 年 6 月 29 日(本次向特定

对象发行董事会会后)支付购地款及相关税费合计 2,668.74 万澳元(折合人民

币 13,034.91 万元),2020 年 7 月 13 日完成土地所有权交割。

    本次新购置物业的建筑面积为 11,895 平方米,土地面积为 34,790 平方米;
平均每平方米建筑面积的成交价格为 2,353.93 澳元,平均每平方米土地面积的
成交价格为 804.83 澳元。

    根 据 CBRE ( 世 邦 魏 理 仕 ) 及 JLL ( 仲 量 联 行 ) 提 供 的 资 料 及 通 过
www.commercialrealestate.com.au 等澳洲知名房地产网站进行公开信息查询,
2017 年以来成交的墨尔本近郊建筑面积在 5,000 平方米以上、土地面积在

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             10,000 平方米以上的 7 个可比工业物业从土地面积单价和建筑面积单价两个维
             度与发行人购置物业的对比情况如下:

                                                                                每平方米
                                                    土地面积        售价                      每平方米
                                       建筑面积                                 单价(按
  物业                地址                           (平方      (澳元,不含                单价(按土         出售时间
                                       (平方米)                                 建筑面
                                                      米)          税)                      地面积)
                                                                                   积)
澳洲佰澳购                                                                                                     2019 年 10 月
             74-86 Garden Road
置位于花园                                11,895      34,790      28,000,000     2,353.93         804.83       (2020 年 7
             Clayton VIC 3168
 道的物业                                                                                                       月交割)
             648     South      Road
可比物业 1                                 5,516      21,163      15,050,000     2,728.43         711.15       2018 年 12 月
             Moorabbin VIC 3189
             60      Terra     Cotta
可比物业 2   Drive      Nunawading         6,416      12,870      14,249,999     2,221.01       1,107.23       2017 年 10 月
             VIC 3131
             90 Whiteside Road
可比物业 3   Clayton South VIC             7,600      23,785      15,500,000     2,039.47         651.67       2018 年 4 月
             3169
             508-520 Wellington
可比物业 4   Road Mulgrave VIC             8,050      41,114      30,500,000     3,788.82         741.84       2018 年 9 月
             3170
             33-59 Clarinda Road
可比物业 5   Oakleigh South Vic           10,893      23,600      24,000,000     2,203.25       1,016.95       2020 年 11 月
             3167
             79-83 & 85 Cherry
可比物业 6   Lane Laverton North          17,211      31,500      24,500,000     1,423.51         777.78       2018 年 8 月
             VIC 3026
             45-49      McNaughton
可比物业 7   Road    Clayton     VIC      18,000      64,600      34,705,000     1,928.06         537.23       2019 年 11 月
             3168

                   通过上述对比可以看出,公司购置的物业价格和市场可比物业按照建筑面
             积和土地面积进行计算的单价具有一定差异,但处于可比物业的市场交易价格
             的合理波动范围之内,物业购置价格具有公允性。

                   (四)数字化信息系统项目


                   1、项目基本情况

                   本项目总投资额 29,944.00 万元,拟用于建设电商数字化平台、建设营销数

             字化平台、ERP 系统升级优化、5G 信息化改造四大方向,助力公司数字化和智

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能化的发展。项目将搭建起公司内部、公司与经销商等合作伙伴的信息共享与协

同平台,提升公司运营效率及数字化运营与管理能力,从而对公司经营业绩产生

积极影响。

    2、项目必要性

    (1)提高客户服务能力,提升经济效益

    一方面,公司的数字化信息系统建设将从长期降低硬件、网格和服务器等固

定资产的持续投入和高昂运维费用支出,也有利于降低公司供应链管理、渠道管

理成本以及内外部人员的沟通成本。另一方面,通过对客户数据的数字化分析及

评估,公司可以更好地满足消费者对膳食营养补充剂产品和服务的需求,从而提

升单个客户的价值,同时公司也可以更及时地对消费者需求做出反应,提升消费

者的消费频次,最终促进公司整体经济效益的提升。

    (2)打造满足电商业务运营与管理能力的数字化中台

    近年来国内电商业务发展迅速,线上购物渠道不受地域及时间限制,购物体

验简单便捷,打破了传统购物的地域和时间等限制。从国内膳食营养补充剂行业

销售渠道格局来看,根据 Euromonitor 数据,线上渠道销售规模超过线下渠道,

已发展成为膳食营养补充剂行业重要的销售渠道。在此背景下,为了更好地发力

线上渠道,公司需要提高自身响应速度和服务能力,加强线上互动效果,充分挖

掘线上消费群体需求,提升线上销售转化和会员忠诚度。

    建设电商数字化,是将电商业务运营与客户互动通过技术平台进行数字化管

理,包括拉通业务流、打破信息孤岛整合业务平台,实现销售及供应链运营管理

数字化;利用大数据处理分析构建线上消费者画像,并通过数据分析和科学研究

制定精准的营销策略,提升销售转化率和会员忠诚度。

    (3)搭建以经销商渠道为核心的数字化营销平台

    中国经济发展正快速走向数字时代,互联网营销市场也迎来高速发展机遇,

它不仅改变了人们的生活方式,也使得企业重新思考并规划营销战略,新型营销

模型重构势在必行。在新营销战略的指导下,公司需要提升销售业务的数字化能

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力,借助多维度、可视化的分析工具全面跟踪及科学分析,高效推动各板块运营

指标的提升。

    建设营销数字化平台,有效地管理营销业务中订单、合同、折扣、库存、客

户反馈、市场预测、人员管理、费用控制等各方面,将线下业务模块实现线上运

营与可视化管理,有利于公司整合各方渠道资源,构建更全面、更具前瞻性的销

售运营服务能力。

    (4)构建支撑企业持续运营的 ERP 后台信息系统

    公司现有的 ERP 系统在更新迭代方面已落后于当前业务发展需求,系统不

稳定等问题和面临的瓶颈逐渐凸显,对公司经营管理带来一定影响。

    公司现有 ERP 系统的升级优化,将搭建起“灵活前端、共享中台和稳定后

台”的系统架构,一方面实现销售、生产、供应链、财务、仓储等业务财务一体

化,保障业务正常化运营,提升经营管理效率;另一方面搭建匹配公司业务个性

化运营要求的支撑体系,满足公司全渠道不同业务需要,实现线上线下全渠道全

链路数据拉通与全球业务信息化整合,为公司业务快速增长和可持续发展打下坚

实的基础。

    (5)打造 5G 信息化改造项目

    第五代通信技术是新一代蜂窝移动通信技术。5G 拥有的数据高效传送、减

少延迟等特性打破了原有空间的局限,通过应用 5G 对公司信息化进行改造升级

将会对企业经营的以下几个方面起到一定的促进效果:①效率方面,利用 5G 技

术快速交互特性,通过智能化生产设备完成从原料到产品全过程可视化,提升自

动化、智能化生产能力,提高产能和缩短制造周期,从而加快产品交付及市场响

应速度;②成本方面,5G 技术的应用将进一步提高研发、生产、检验、仓贮等

运营过程的智能化水平,在现有自动化基础上进一步减少人工操作与跨地域的沟

通成本,最终实现更广层面、更深层次的效率提升与成本下降;③安全方面,利

用 5G 技术可以快速采集各种信息,利用人工智能对实时获取的生产车间、园区、




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办公区等环境与状况进行更快速、更准确的反应与处理,从而提升资产的安全性

和稳定性。

    3、项目可行性

    (1)项目所需技术发展成熟,符合行业发展趋势

    我国信息技术行业不断发展,云计算技术应用市场成熟,在硬件和软件产业

链的各方面都形成了完备的布局。本项目采用混合云部署的方式,既能提供私有

云的安全性,也能够提供公有云的开放性,通过使用混合云,企业可以更加灵活

地选择各部门工作负载的云部署模式。国内市场中,能够提供以上服务的信息系

统供应商众多,服务种类丰富、具备持续服务能力,公司项目可以快速从现有市

场上获得技术供应。

    (2)公司具备充足的经验和丰富的人才储备

    公司前期建设的信息系统运行情况较好,各部门人员在信息化意识和计算机

应用技能方面具备了一定的基础。公司已经建立了一系列科学规范的制度,有助

于信息化系统稳定、有效运行。公司一贯重视专业人员的培养和引进,形成了良

好的信息化建设团队,专业涵盖计算机技术、软件开发等多个方面,有助于在项

目实施过程中快速发现和解决问题,使信息化项目高效运作,充分发挥出信息化

平台的功能。

    4、项目投资概算

    项目总投资额 29,944.00 万元,包括 13,374.00 万元软件及定制开发费、

9,590.00 万元实施集成费、3,980.00 万元基础架构及运维费和 3,000.00 万元铺底

流动资金。

    5、审批情况

    截至本募集说明书签署日,本项目已取得珠海市金湾区科技和工业信息化局

出具的《广东省技术改造投资项目备案证》(备案证编号:200404149130001)。

    6、项目实施主体

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    本项目的实施主体为汤臣倍健股份有限公司。

    7、项目建设周期

    本项目建设周期为 36 个月。

    8、项目预期效益

    本项目不产生直接经济效益,但本项目的实施能有效提升公司数字化运营与

管理能力,从而对公司经营业绩产生积极影响。

    (五)补充流动资金

    基于公司业务快速发展的需要,本次拟使用募集资金 46,000.00 万元补充流

动资金。本次使用部分募集资金补充流动资金,可以更好地满足公司生产、运营

的日常资金周转需要,降低财务风险和经营风险,促进公司的经营发展,提升公

司竞争力。


三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响董事会关于本次发行

对公司影响的讨论与分析

    (一)本次发行对公司经营管理的影响

    本次向特定对象发行股票募集资金投资项目用于推进公司重点项目建设,有

利于公司发展战略的实施,可有效提高公司主营业务的竞争力及巩固市场地位,

提升公司的经营业绩。其中,珠海生产基地四期扩产升级项目和五期建设项目的

实施有利于增强公司的产品供应能力,巩固和提升公司的市场占有率,同时进一

步强化规模效应,降低单位成本,进而提升公司整体盈利能力;澳洲生产基地建

设项目的实施有利于解决产能瓶颈,增强生产能力,提高供应链效率;数字化信

息系统项目的建设有助于加强对业务各环节的质量把控,提升公司经营管理效

率,同时有助于进一步挖掘客户价值,提高品牌购买人群和品牌忠诚人群的流转

效率,推动电商数字化运营和实现数字营销战略落地。




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    (二)本次发行对公司财务状况的影响

    本次发行完成后公司的财务指标更为稳健,净资产和营运资金将大幅增加,

流动比率与速动比率将有所提高,资产负债率将有所下降,有利于增强公司的抗

风险能力和可持续发展能力。由于募集资金投资项目从建成投产到产生效益需要

一定时间,短期内公司净资产收益率及每股收益将有所下降,但募集资金投资项

目投产后,随着项目效益的逐步显现,公司的规模和利润将实现增长,经营活动

现金流入将逐步增加,净资产收益率及每股收益将有所提高,公司可持续发展能

力得到增强。


四、本次向特定对象发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析结论

    本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司整体战略发展方

向,具有良好的市场前景和经济效益,有利于增强公司的未来竞争力和持续经

营能力。因此,本次募集资金投资项目合理、可行,符合公司及公司全体股东

的利益。




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   第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析

一、本次发行完成后,上市公司的业务及资产的变动及整合计划

    本次向特定对象发行股票募集资金将投资于珠海生产基地五期建设项目、珠
海生产基地四期扩产升级项目、澳洲生产基地建设项目、数字化信息系统项目及
补充流动资金。本次发行完成后,将有利于提高公司的资金实力,促进公司业务
的发展,增强公司综合竞争实力,扩大公司收入规模,提升公司盈利能力。公司
将继续以膳食营养补充剂为主业,公司业务、收入结构不会发生重大变化。

二、本次发行完成后,上市公司控制权结构的变化

   截至本募集说明书签署日,公司第一大股东梁允超先生直接持有公司股份
710,611,742股,占公司总股本1,581,020,554股的44.95%,为公司的控股股东及实
际控制人。

   假设按照本次向特定对象发行的股票数量上限140,000,000股进行测算,本
次发行完成后,梁允超持有的本公司股份预计不低于41.29%,仍为公司的实际
控制人。

   因此,本次向特定对象发行完成后,本公司的控制权结构未发生变化。

三、本次发行完成后,上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和

实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况

    截至本募集说明书签署日,本次发行尚未确定发行对象,发行对象情况将在
发行结束后公告的发行情况报告书中予以披露。




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四、本次发行完成后,上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和

实际控制人可能存在的关联交易的情况

    截至本募集说明书签署日,本次发行尚未确定发行对象,本公司是否与发行
对象或发行对象的控股股东、实际控制人存在关联交易的情况,将在发行结束后
公告的发行情况报告书中予以披露。




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              第六节 与本次发行相关的风险因素

一、行业风险

    (一)疫情风险
    境内业务方面,2020 年 1 月以来,受新冠肺炎疫情影响,公司的生产经营
受到一定程度的影响。公司主要从事膳食营养补充剂产品的研发、生产与销售,
属于膳食营养补充剂行业,并不属于受疫情直接影响的行业,但由于线下药店、
商超渠道为公司重要销售渠道,疫情爆发对公司线下药店、商超等门店经营产
生了不利影响,2020 年 1-9 月公司境内线下渠道主营收入约占境内主营业务收
入的 77.09%,同比上升 5.32%。虽然目前国内疫情已得到较为有效的控制,新
冠疫情对公司境内线下渠道销售造成的影响逐渐改善,但是海外疫情仍相对严
峻,其持续时间、影响范围还存在较大的不确定性,对公司的境外业务可能仍
将带来一定程度的负面影响。

    (二)政策风险

    近年来世界经济复苏缓慢,国际贸易保护主义抬头,贸易摩擦及贸易壁垒
日趋严重,如果未来国际政治、经济、法律及其他政策等因素发生不利变化,
可能对公司在相关国家和地区的业务拓展及经营造成不利影响。公司澳大利亚
境外子公司 LSG 的主要产品销售区域为澳大利亚和中国,自 2018 年公司收购 LSG
后,公司境外营业收入呈上升趋势,LSG 2019 年和 2020 年 1-9 月分别实现营业
收入 4.58 亿元和 4.36 亿元,占公司营业收入的比例分别为 8.70%和 8.66%。若
国际贸易摩擦持续发酵,导致相应的贸易环境出现波动,则可能存在澳洲生产
基地建设项目效益不达预期的风险。

    (三)市场风险

    由于行业的终端客户主要是社会大众消费者,膳食营养补充剂行业受消费
需求驱动,较大程度上受到居民个人可支配收入的影响。近年来,我国GDP增速
受全球经济形势下滑、贸易壁垒增加和人口红利逐渐消失的影响,呈现降低的
趋势,未来宏观经济走势存在一定程度的不确定性,间接影响居民个人可支配


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收入和消费支出。未来若出现宏观经济不景气导致居民个人可支配收入出现大
幅降低、消费支出结构发生较大变化或上下游行业的市场环境发生不利变化,
将对公司的经营产生不利影响。

    (四)市场竞争加剧的风险

    近年来,膳食营养补充剂行业市场容量迅速扩大,公司面临因国际领先企业
进入中国市场、大型药企和食品企业介入等而导致行业竞争加剧的风险,尤其是
海外品牌借助跨境电商等新业态,逐步改变行业竞争生态,给行业带来更多不确
定性。若不能在新产品研发、销售渠道、品牌、服务等方面取得突破,将可能导
致公司产品竞争力下降,从而影响公司盈利能力。

    (五)《电子商务法》相关风险

    《电子商务法》于 2019 年初实施,对澳洲代购市场造成一定冲击,LSG 部
分线下渠道商退出、转型或调整库存,导致线下销售收入下滑,2018 年和 2019
年 LSG 线下销售收入分别为 12,610.80 万澳元和 5,270.30 万澳元,同比下降
58.21%。虽然公司进一步加大主动管理规模及拓展新的电商平台等措施,2020
年 1-9 月 LSG 跨境电商渠道收入同比上升 74.18%,占 LSG 对外销售收入的
50.37%,减弱了电商法带来的不利影响,但是若后续国家继续加大对《电子商
务法》及相关法律法规的执法力度或出台新的监管法律、法规或政策对跨境电
商业务产生不利影响,则可能对 LSG 的业务造成不利影响。

二、业务与经营风险

    (一)产品质量和食品安全风险

    随着消费者以及监管机构对产品质量和食品安全问题的关注和重视程度日
益提高,膳食营养补充剂生产企业更加重视产品质量和食品安全问题,但如果
产品出现相关问题,将对公司的发展带来严重的负面影响。

    若公司在产品原料采购、生产与销售环节未能严格执行相关法律法规、规范
性文件的规定以及公司制定的质量标准,未能及时发现原材料及产品生产过程
中存在的质量或安全问题,进而导致不合格产品面世甚至发生食品安全事故,


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将对公司的信誉和产品销售造成严重的负面影响。

    (二)原料采购及价格波动的风险

    公司产品品种较多,生产需要的原料采购量和种类较多,同时,随着募投项
目的投产,原料需求不断增加,可能出现某些原料供应量短缺,不能满足公司生
产销售需求,进而对公司生产经营产生不利影响。

    公司目前积极开展供应链管理,原材料价格波动处于可控范围。但是若公
司主要原材料的采购价格出现大幅上涨,且公司产品销售价格不能随原材料涨
价而上升,将对公司的经营业绩产生不利影响。

    (三)新业务与新项目的风险

    作为膳食营养补充剂行业的领导企业之一,公司致力于为用户健康创造价
值,坚持“一路向 C”的核心原则,在消费者健康领域不断推出新品牌,并尝试
开展各项新业务。新品牌、新业务的商业模式与盈利模式均存在较大不确定性,
需要在运行中不断摸索、实践、融合和总结,能否达到公司预期存在不确定性。

    (四)跨境收购完成后的整合风险

    公司于 2018 年 8 月通过设立子公司汤臣佰盛完成对 LSG 的现金购买并取得
控制权,并于 2019 年 7 月完成对汤臣佰盛剩余 46.67%股权的收购,从而间接持
有 LSG100%股权。LSG 运营主体位于澳大利亚,与公司在法律法规、会计税收
制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。为发挥双方的协同
效应及达成整合效果,从公司整体经营和资源配置等角度出发,公司和 LSG 仍
需在财务管理、客户管理、资源管理、业务拓展、企业文化等方面进行融合,但
依然存在后续整合实施进展以及整合效果不达到预期,进而影响对海外募投项目
效益实现的风险。

    (五)商誉减值的风险

    2018 年末,公司因合并 LSG 形成的合并报表商誉账面价值为 216,566.12 万
元,受《电子商务法》实施影响,2019 年 LSG 在澳洲市场的业绩未达成预期,
根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》相关规定,公司对合并 LSG 形成的商誉


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进行了减值测试,计提商誉减值准备 100,870.89 万元,占 2019 年末归属于上
市公司股东的净资产的比例为 16.83%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值
影响后归属于上市公司股东净利润的比例为 96.43%。2019 年末,公司合并报表
商誉账面价值 118,356.85 万元,占期末归属于上市公司股东的净资产的比例为
19.75%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股东净
利润的比例为 113.15%;2020 年 9 月末公司合并报表商誉账面价值 117,833.44
万元,占 2020 年 9 月末归属于上市公司股东的净资产的比例为 17.04%,占 2020
年 1-9 月归属于上市公司股东净利润的比例为 80.33%。若 LSG 未来在澳洲市场
的经营环境持续恶化或在中国市场业务推广不达预期等,公司将仍面临商誉减
值风险,可能对公司当期损益造成一定影响。

    (六)无形资产减值风险

    2018 年末,公司合并报表因合并 LSG 形成的无形资产为 141,398.12 万元,
LSG 无形资产主要是 2018 年合并澳洲 LSG 辨认的无形资产-品牌及客户关系。虽
然 LSG 跨境电商渠道呈现较好增长态势,但由于《电子商务法》实施和并购后
子公司管理及业务整合、渠道管理等因素的影响,2019 年 LSG 营业收入低于收
购前预期。根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》相关规定,公司对合并 LSG
形成的无形资产进行了减值测试,计提无形资产减值准备 56,176.89 万元并转
销递延所得税负债 16,853.07 万元,占期末归属于上市公司股东的净资产的比
例为 6.56%,占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股
东净利润的比例为 37.59%。截至 2020 年 9 月 30 日,LSG 无形资产账面净额为
59,173.79 万元,占 2020 年 9 月末归属于上市公司股东的净资产的比例为 8.56%,
占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股东净利润的比
例为 56.57%,占 2020 年 1-9 月归属于上市公司股东净利润的比例为 40.34%。
若未来 LSG 在澳洲市场的经营状况或“Life -Space”在中国市场业务推广不达
预期等,仍面临无形资产减值风险,会对公司当期损益造成一定影响。

    (七)募投项目转固新增的折旧摊销风险

    随着募投项目的实施,公司将新增无形资产和固定资产,并增加相应的折
旧与摊销。在募投项目实施第二年,珠海生产基地五期建设项目、珠海生产基


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地四期扩产升级项目和澳洲生产基地建设项目新增的无形资产摊销和固定资产
折旧占项目预计收入、项目预计净利润的比例分别为 6.91%和 55.16%,随着募
投项目的逐步达产,公司营业收入和净利润水平将进一步增长,完全达产年度
新增的无形资产摊销和固定资产折旧占项目收入和项目净利润的比例分别为
2.55%和 13.61%,不会对公司经营业绩产生重大影响。尽管公司对募投项目进行
了充分的市场调研和可行性论证,但上述生产性项目收益受到宏观环境、行业
环境及公司经营等多方面因素的影响,如公司生产性项目实现效益未达预期,
公司将面临上述募投项目转固后新增的折旧摊销对经营业绩造成不利影响的风
险。

    自募投项目实施第二年起的 5 年内,非生产性项目新增的无形资产摊销和
固定资产折旧占 2019 年剔除 LSG 商誉和无形资产减值影响后归属于上市公司股
东净利润的比例均为 5.15%,对公司经营业绩的影响较小。虽然公司已对本次募
集资金投资项目可行性进行了充分的研究和论证,但是如果未来市场环境发生
重大变化,公司数字化信息系统项目实施效果未达预期,非生产性项目新增的
无形资产摊销和固定资产折旧对公司净利润和财务状况将带来不利影响。

    (八)即期回报被摊薄的风险

    本次发行完成后,公司总股本和净资产将比发行前增加。由于募投项目需要
一定的开发周期,项目产生效益需要一定的时间,在公司总股本和净资产均增加
的情况下,如果未来公司业务规模和净利润未能产生相应幅度的增长,每股收益
和加权平均净资产收益率等指标将出现一定程度的下降,本次募集资金到位后公
司即期回报存在被摊薄的风险。

    (九)Life-Space 产品境内业务渠道拓展风险

    依托 2020 年 1 月公司取得的益生菌粉保健食品批文,“Life-Space”国内
保健食品于 3 月开始铺货。虽然公司在积极推进相关渠道渗透和终端覆盖,但
报告期内因疫情因素导致上市及铺货等相关进度有所滞后。如果后续
“Life-Space”国内产品业务拓展持续不及预期,将可能导致本次募集资金投
资项目效应不达预期以及商誉进一步减值。



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三、募投项目风险

       (一)募投项目实施风险

    公司根据整体发展战略的部署,对拟实施的募集资金投资项目进行了全面、
深入、细致的可行性研究和论证,最终确定了本次募集资金投向。募投项目实施
后,将对公司的经营规模和盈利水平产生重要影响,但是,由于募集资金投资项
目的实施需要一定的时间,期间宏观政策环境的变动、膳食营养补充剂行业竞争
情况、市场容量发生不利变化等因素会对募集资金投资项目的实施产生较大影
响。另外,在项目实施过程中,若发生募集资金未能按时到位、实施过程中发生
延迟实施等不确定性事项,也会对募资资金投资项目的预期效益带来较大影响。

       本次募集资金投资项目澳洲生产基地建设项目尚需获得澳大利亚药品管理
局(TGA)的生产许可后才能从事相关生产经营。项目已经于 2020 年 10 月正式
启动建设并向 TGA 递交生产许可申请,项目实施主体澳洲佰澳计划于 2021 年上
半年完成项目的工厂主体及公共设施建设,于 2021 年第三季度接受 TGA 现场检
查工作,于 2021 年底前取得 TGA 的生产许可证书。如果申请 TGA 生产许可的时
间进度不及预期或在申请过程中遇到潜在障碍,将导致项目整体出现延迟或暂
缓实施的情形,对项目的预期效益带来负面影响。

       (二)募投项目达不到预期效益风险

   本次募集资金投资项目的效益测算是基于项目行业政策以及市场环境、市场
需求等因素合理预计业务收入而做出的。实际经营中,项目的市场环境、政府政
策可能发生变化,因此,本次募集资金投资项目存在预期效果不能完全实现的风
险。

       (三)募投项目土地风险

       目前公司无规划国土方面的相关违法处罚记录,现有土地不存在闲置的情
形,未来公司将综合考虑公司实际经营状况、生产计划安排及资金安排等因素
有序推进募投项目建设。但是,在项目实施过程中,可能存在因政策环境的变
动、意外事故或其他不可抗力因素,造成项目不能按期建设、土地闲置的情形。



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若发行人未按照土地出让合同约定的开工竣工时间、进度和规模进行建设,发
行人将面临缴纳土地闲置费甚至无偿交回土地使用权的风险。

    (四)新增产能无法得到有效消化风险

    本次募集资金投资项目珠海生产基地四期扩产升级项目和珠海生产基地五
期建设项目达产后,预计将新增片剂年产能 64 亿片,较 2019 年片剂产量的增
幅为 84.75%,年均复合增速为 11.93%;新增软胶囊年产能 27 亿粒,较 2019 年
软胶囊产量的增幅为 58.91%,对应年均复合增速 8.03%。虽然上述募投项目产
品预计产量增速低于 2017 年至 2019 年公司境内片剂、软胶囊实际销量的年均
复合增速 19.61%和 12.78%,但相关产品产能增速高于 2020-2025 年行业预计市
场规模 6.88%的年均复合增速。因此,在未来实施项目过程中存在由于国家产业
政策变化、市场环境变化、公司竞争力下滑等因素的影响,导致公司本次新增
产能规划与未来市场的实际需求不匹配,进而使得公司新增产能无法得到有效
消化的风险。

四、与本次向特定对象发行股份相关的风险

    (一)审核风险

    本次向特定对象发行股票尚需取得深圳证券交易所审核通过及中国证监会
同意注册等。本次向特定对象发行能否经深圳证券交易所审核通过以及获得中国
证监会同意注册存在不确定性,审核通过或同意注册的时间也存在不确定性。

    (二)发行风险

    本次向特定对象发行的发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走
势、投资者对本次向特定对象发行股票的认可程度等多种内、外部因素的影响,
存在不能足额募集所需资金甚至发行失败的风险。

    (三)证券市场波动风险

    公司股票在深圳证券交易所创业板上市交易,股票价格波动不仅取决于公司
自身的盈利水平及发展前景,也受到国家的产业政策调整、行业政策、利率和汇
率的变化、投资者的心理预期变化以及其他一些不可预见的因素的影响,公司股


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票价格存在证券市场波动风险。




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                      第七节与本次发行相关的声明

               发行人全体董事、监事、高级管理人员声明

    本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完整,
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,按照诚信原则履行承诺,并承担相应的法律
责任。



    全体董事签字:



             梁允超                梁水生                          汤    晖




             林志成                王 曦                           邓传远




             柳建华




                                                                  汤臣倍健股份有限公司



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(本页无正文,为本募集说明书《第七节与本次发行相关的声明之“发行人全体董事、
监事、高级管理人员声明”》之签章页)



   全体监事签字:




             王文                 施慧珍                          刘苹苹




                                                                 汤臣倍健股份有限公司



                                                                               年    月    日




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(本页无正文,为本募集说明书《第七节与本次发行相关的声明之“发行人全体董事、
监事、高级管理人员声明”》之签章页)



   全体高级管理人员签字:




            林志成                 陈宏                           蔡良平




            吴卓艺                唐金银




                                                                 汤臣倍健股份有限公司



                                                                               年    月    日




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                    发行人控股股东、实际控制人声明

    本公司或本人承诺本募集说明书内容真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏,按照诚信原则履行承诺,并承担相应的法律责任。



控股股东、实际控制人:




                梁允超




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                        保荐人(主承销商)声明

    本公司已对募集说明书进行了核查,确认本募集说明书内容真实、准确、完整,不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担相应的法律责任。



    法定代表人:




         张佑君


    保荐代表人:




         魏宏敏                曾劲松


    项目协办人:




         何广锋




                                                                 中信证券股份有限公司



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                             保荐机构董事长声明

    本人已认真阅读汤臣倍健股份有限公司募集说明书的全部内容,确认募集说明书不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对募集说明书的真实性、准确性、完整性
承担相应法律责任。




董事长:




                 张佑君




                                                                 中信证券股份有限公司



                                                                               年    月    日




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                             保荐机构总经理声明

    本人已认真阅读汤臣倍健股份有限公司募集说明书的全部内容,确认募集说明书不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对募集说明书的真实性、准确性、完整性
承担相应法律责任。




总经理:




                 杨明辉




                                                                 中信证券股份有限公司



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                          发行人律师声明

    本所及经办律师已阅读募集说明书,确认募集说明书内容与本所出具的法律
意见书不存在矛盾。本所及经办律师对发行人在募集说明书中引用的法律意见书
的内容无异议,确认募集说明书不因引用上述内容而出现虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏,并承担相应的法律责任。



律师事务所负责人:




经办律师:




                                                       国浩律师(广州)事务所



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                           审计机构声明

    本所及签字注册会计师已阅读募集说明书,确认募集说明书内容与本所出具
的审计报告、盈利预测审核报告(如有)等文件不存在矛盾。本所及签字注册会
计师对发行人在募集说明书中引用的审计报告、盈利预测审核报告(如有)等文
件的内容无异议,确认募集说明书不因引用上述内容而出现虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏,并承担相应的法律责任。



    会计师事务所负责人:




    签字注册会计师:




                                          华兴会计师事务所(特殊普通合伙)



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                         发行人董事会声明

    (一)董事会关于除本次发行外未来十二个月内是否有其他股权融资计划
的声明

   除本次发行外,公司未来十二个月内暂未确定其他股权融资计划。若未来公
司根据业务发展需要及资产负债状况安排股权融资,将按照相关法律法规履行审
议程序和信息披露义务。

    (二)本次发行摊薄即期回报的,发行人董事会按照国务院和中国证监会
有关规定作出的承诺并兑现填补回报的具体措施

   本次发行可能导致投资者的即期回报有所下降。为维护广大投资者的利益,
降低即期回报被摊薄的风险,增强对股东的长期回报能力,公司将加强募集资金
投资项目监管,加快项目实施进度,提高经营管理和内部控制水平,完善员工激
励机制,增强公司的盈利能力,强化投资者的回报机制,具体措施如下:

   1、加强对募投项目的监管,防范募集资金使用风险

   公司根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
和《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等
法律法规及规范性文件的要求,并结合公司实际情况,制定了《募集资金管理制
度》,对募集资金的存储、使用、投向变更、管理和监督进行了明确的规定。

   公司将严格按照上述规定管理本次募集资金,对募集资金实行专户存储,专
款专用,定期检查募集资金使用情况,保证募集资金按照约定用途得到充分有效
利用,防范募集资金使用的潜在风险。

    2、加快募投项目建设进度,尽早实现预期收益

   本次向特定对象发行股票募集资金主要用于推进公司重点项目建设以及补
充流动资金,项目围绕公司主营业务,建设经过严格科学的论证,符合国家产业
政策及公司整体战略发展方向。募集资金投资项目的实施将有利于健全公司产业
链布局、扩大公司业务规模、增强公司核心竞争能力、改善公司的长期资本结构。
本次募集资金到位后,公司将积极推进募集资金投资项目建设和运作,积极调配
资源,合理统筹安排项目进度,力争项目早日实现预期效益,增厚股东回报,降


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低本次发行导致的即期回报被摊薄的风险。

   3、严格执行现金分红政策,强化投资者回报机制

   公司已根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通
知》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等要求在《公司章程》
中制定了利润分配相关条款。此外,公司在充分考虑对股东的投资回报并兼顾公
司的成长与发展的基础上,制订了《股东分红回报规划(2020年-2022年)》,
进一步明确了公司利润分配尤其是现金分红的分配形式、期间间隔和比例、具体
条件等,完善和健全了公司利润分配的决策程序和决策机制以及利润分配政策的
调整原则,强化了对中小投资者的权益保障机制。未来,公司将继续严格执行分
红政策,强化投资者回报机制,切实维护投资者合法权益。

   公司制定的上述填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证,投资者不应
据此进行投资决策,特此提示。

   4、完善公司治理,为企业发展提供制度保障

   公司将严格遵循《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件的要求,
不断完善公司的治理结构,确保股东能够充分行使权利,确保董事会能够按照法
律、法规和公司章程的规定行使职权,做出决策;确保独立董事能够认真履行职
责,维护公司整体利益,尤其是中小股东的合法权益;确保监事会能够独立有效
地行使对董事、总经理和其他高级管理人员及公司财务的监督权和检查权,为公
司发展提供制度保障。

    5、加强募集资金的管理,提高资金使用效率

   为保障公司规范、有效使用募集资金,本次发行募集资金到位后,公司将严
格按照募集资金管理相关法律法规的要求,对募集资金进行专项存储,保证募集
资金合理规范使用,并将积极配合保荐机构和监管银行对募集资金使用的检查和
监督,合理防范募集资金的使用风险。同时,公司将努力提高资金的使用效率,
完善并强化投资决策程序,设计更合理的资金使用方案,提升资金使用效率,提
升公司整体经营效率和盈利能力。

    6、不断完善利润分配政策,强化投资者回报机制



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                                    2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


   为完善本公司利润分配政策,有效维护投资者的合法权益,公司已根据中国
证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》、《上市公司监管
指引第3号——上市公司现金分红》等法律法规的有关规定,结合公司实际情况
制定了公司《股东分红回报规划(2020年-2022年)》,建立了股东回报规划的
决策、监督和调整机制。

   公司将严格执行相关规定,切实维护投资者合法权益,强化中小投资者权益
保障机制,在结合公司实际经营情况与发展规划的前提下,积极推动对广大股东
的利润分配以及现金分红,进一步强化投资者回报机制,使广大投资者共同分享
公司经营发展的成果。

    (三)公司董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人关于填补回报措
施能够得到切实履行的承诺

   为确保公司本次向特定对象股票填补被摊薄即期回报的措施能够得到切实
履行、维护公司及全体股东的合法权益,根据《国务院办公厅关于进一步加强资
本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(国办[2013]110号)、《国务院
关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)和《关于首
发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》(证监会公告
[2015]31号)等法律、法规、规章及其他规范性文件的要求,公司董事、高级管
理人员、控股股东及一致行动人、实际控制人分别出具了承诺函,具体内容如下:

   1、公司董事、高级管理人员的承诺

   为确保公司本次向特定对象发行股票摊薄即期回报的填补措施得到切实执
行,公司董事、高级管理人员作出如下承诺:

   “1、承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益,也不采用
其他方式损害公司利益;

   2、承诺对董事和高级管理人员的职务消费行为进行约束;

   3、承诺不动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动;

   4、承诺由董事会或薪酬与考核委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施
的执行情况相挂钩;


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                                   2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)


   5、若公司后续推出公司股权激励政策,承诺拟公布的公司股权激励的行权
条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩;

   6、自本承诺出具日至公司本次发行股票实施完毕前,若中国证监会作出关
于填补回报措施及其承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足中国证监会
该等规定时,本人承诺届时将按照中国证监会的最新规定出具补充承诺;

   7、本人承诺将切实履行公司制定的有关填补回报措施以及本人对此作出的
任何有关填补回报措施的承诺事项,若本人违反该等承诺并给公司或者投资者造
成损失的,本人愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责任。

   作为填补回报措施相关责任主体之一,若违反上述承诺或拒不履行上述承
诺,本人同意按照中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构制定或发布的有
关规定、规则,对本人作出相关处罚或采取相关管理措施。”

    2、公司控股股东、实际控制人的承诺

   为确保公司本次向特定对象发行股票摊薄即期回报的填补措施得到切实执
行,维护中小投资者利益,公司控股股东、实际控制人作出如下承诺:

   “1、不越权干预公司经营管理活动,不侵占公司利益;

   2、自本承诺出具日至公司本次发行股票实施完毕前,若中国证监会作出关
于填补回报措施及其承诺的其他新的监管规定,且上述承诺不能满足中国证监会
该等规定时,本人承诺届时将按照中国证监会的最新规定出具补充承诺;

   3、本人承诺将切实履行公司制定的有关填补回报措施以及本人对此作出的
任何有关填补回报措施的承诺事项,若本人违反该等承诺并给公司或者投资者造
成损失的,本人愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责任。

   作为填补回报措施相关责任主体之一,若违反上述承诺或拒不履行上述承
诺,本人同意按照中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构制定或发布的有
关规定、规则,对本人作出相关处罚或采取相关管理措施。”




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                                   2020 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书(注册稿)



(本页无正文,为本募集说明书《第七节与本次发行相关的声明之“发行人董事
会声明”》之盖章页)




                                                       汤臣倍健股份有限公司



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