光明乳业:光明乳业股份有限公司关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公司60%股权的公告

证券代码:600597          证券简称:光明乳业      公告编号:临 2021-048 号




                      光明乳业股份有限公司
关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%股权的公告


    本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


重要内容提示:
   交易简要内容:光明乳业股份有限公司(以下简称“公司”、“本公司”或“光
   明乳业”)以人民币611,869,873.22元的价格收购青海小西牛生物乳业股份
   有限公司(以下简称“小西牛公司”)60%的股权(以下简称“本次收购”)。
   本次收购未构成关联交易。
   本次收购未构成重大资产重组。
   本次收购的实施不存在重大法律障碍。
   本次收购已经公司董事会战略委员会、董事会、监事会审议通过,无需提交
   公司股东大会审议。本次收购尚需取得国家市场监督管理总局的反垄断许
   可。
   风险提示:商誉减值风险;经营团队不稳定风险;环保、防疫、生产安全、
   食品安全等合规经营风险。
   本次收购的股权转让协议尚未签署,存在不确定性,公司将根据项目进展及
   时履行信息披露义务。


一、交易概述

    本公司以人民币 611,869,873.22 元的价格向小西牛公司 8 位股东收购其所
持有的 19,544,748 股小西牛公司股份,占总股本的 60%。其中,以人民币
230,962,008.18 元向王维生先生控制的湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)收
购 6,587,151 股,占总股本的 20.2218%;以人民币 254,812,855.76 元向张玉琴
女士控制的湖州辰丰商务合伙企业(有限合伙)收购 7,267,389 股,占总股本的
                                                                             1
22.3100%;以人民币 37,395,000.00 元向谢先兴先生收购 1,687,500 股,占总股
本的 5.1804%;以人民币 19,681,758.56 元向杨虹仙女士收购 888,166 股,占总
股本的 2.7266%;以人民币 5,697,912.16 元向王惠娟女士收购 257,126 股,占
总股本的 0.7893%;以人民币 2,459,760.00 元向冯涛先生收购 111,000 股,占
总股本的 0.3408%;以人民币 19,310,578.56 元向上海杉蓝投资管理中心(有限
合伙)收购 871,416 股,占总股本的 2.6751%;以人民币 41,550,000.00 元向青
海宁达创业投资有限责任公司收购 1,875,000 股,占总股本的 5.7560%。

    经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具的审计报告(信会师报字
[2021]第 ZA52398 号),2021 年 4 月 30 日青海小西牛生物乳业股份有限公司(合
并)所有者权益账面值为 326,943,636.94 元,归属于母公司所有者权益账面值
为 326,943,636.94 元。经上海申威资产评估有限公司评估并出具的评估报告(沪
申威评报字〔2021〕第 0442 号),2021 年 4 月 30 日青海小西牛生物乳业股份有
限公司全部权益评估值为 103,700.00 万元,较审计后合并的归属于母公司股东
权益评估增值约 71,005.64 万元,增值率约 217.18%。交易价格相比 2021 年 4
月 30 日青海小西牛生物乳业股份有限公司(合并)经审计的股东全部权益账面
值相对应的 60%股权交易份额,溢价 415,703,691.06 元,平均溢价率约为 211.9%。

    本次收购已经公司董事会战略委员会、董事会、监事会审议通过,无需提交
公司股东大会审议。本次收购尚需取得国家市场监督管理总局的反垄断许可。

    公司与交易对方及其实际控制人等不存在关联关系,本次交易不构成关联交
易,亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。



二、交易各方当事人
    1、出让方 1:湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)
    类型:有限合伙企业;成立日期:2021-08-09;执行事务合伙人:王维生;
注册地址:浙江省湖州市长兴县煤山镇国家级开发区绿色制造产业园浙能创新工
场 2 层 224-1 室;注册资本:10 万元人民币;合伙人信息及出资比例:王维生
75.2700%,张玉琴 24.7300%;经营范围:一般项目:商务代理代办服务;项目
策划与公关服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活
动)。

                                                                          2
    王维生:性别:男;国籍:中国;住所:西宁市城北区经一路**号**号楼***。
王维生先生与张玉琴女士系夫妻关系,为小西牛公司创始股东及实际控制人。
    最近三年的职业和职务等基本情况:青海小西牛生物乳业股份有限公司董事
长。
    湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)、王维生先生与光明乳业之间不存在产
权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系。
    2、出让方 2:湖州辰丰商务合伙企业(有限合伙)
    类型:有限合伙企业;成立日期:2021-08-09;执行事务合伙人:张玉琴;
注册地址:浙江省湖州市长兴县煤山镇国家级开发区绿色制造产业园浙能创新工
场 2 层 224-2 室;注册资本:10 万元人民币;合伙人信息及出资比例:王维生
77.7678%,张玉琴 22.2322%;经营范围:一般项目:项目策划与公关服务;商
务代理代办服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活
动)。
    张玉琴:性别:女;国籍:中国;住所:银川市西夏区北京西路一公司***
号。张玉琴女士与王维生先生系夫妻关系,为小西牛公司创始股东及实际控制人。
    最近三年的职业和职务等基本情况:青海小西牛生物乳业股份有限公司副总
经理。
    湖州辰丰商务合伙企业(有限合伙)、张玉琴女士与光明乳业之间不存在产
权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系。
    3、出让方 3:谢先兴
    性别:男;国籍:中国;住所:浙江省临海市小芝镇虎山路***号;最近三
年的职业和职务等基本情况:浙江永强实业有限公司董事长。
    谢先兴先生与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方
面的其它关系。
    4、出让方 4:杨虹仙
    性别:女;国籍:中国;住所:山西省临汾市尧都区解放东路**号三元新村
***号楼***号;最近三年的职业和职务等基本情况:自由职业。
    杨虹仙女士与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方
面的其它关系。
    5、出让方 5:王惠娟

                                                                       3
    性别:女;国籍:中国;住所:上海市黄浦区昭通路**号***室;最近三年
的职业和职务等基本情况:退休人员。
    王惠娟女士与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方
面的其它关系。
    6、出让方 6:冯涛
    性别:男;国籍:中国;住所:江苏省苏州市虎丘区新升新苑**幢***室;最
近三年的职业和职务等基本情况:苏州天普商贸有限公司总经理、浏阳金汇置业
发展有限公司总经理。
    冯涛先生与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面
的其它关系。
    7、出让方 7:上海杉蓝投资管理中心(有限合伙)
    类型:有限合伙企业;成立日期:2010-05-21;执行事务合伙人:曹华;注
册地址:浦东新区临港海洋高新技术产业化基地 A0201 街坊 12 号;注册资本:
4351 万元人民币;合伙人信息及出资比例:聂新勇 59.7564%,刘飚 13.9621%,
刘琴琴 13.7899%,新疆维吾尔自治区新勇教育基金会 11.4916%,曹华 1.0000%;
经营范围:实业投资,资产经营管理。【依法须经批准的项目,经相关部门批准
后方可开展经营活动】
    截止 2020 年 12 月 31 日,上海杉蓝投资管理中心(有限合伙)资产总额
37,460,746.64 元,资产净额 37,460,746.64 元;2020 年度,收入 1,497.62 元,
净利润-6,466.01 元。
    上海杉蓝投资管理中心(有限合伙)与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、
债权债务、人员等方面的其它关系。
    8、出让方 8:青海宁达创业投资有限责任公司
    类型:其他有限责任公司;成立日期:2010-08-04;法定代表人:黄海勇;
注册地址:青海省西宁市城西区五四西路 57 号 5 号楼;注册资本:5889.00 万
元人民币;主要股东持股比例:顺利办信息服务股份有限公司 51.00%;青海省
国有资产投资管理有限公司 49.00%;经营范围:企业投资、代理其他创业投资
企业机构或个人的创业投资,创业投资咨询服务,为创业投资企业提供创业管理
服务。(国家有专项规定的凭许可证经营)
    截止 2020 年 12 月 31 日,青海宁达创业投资有限责任公司资产总额

                                                                        4
88,841,884.84 元,资产净额 42,965,550.52 元;2020 年度,收入 0 元,净利润
-934,255.10 元。
       青海宁达创业投资有限责任公司与光明乳业之间不存在产权、业务、资产、
债权债务、人员等方面的其它关系。
       9、质押股权持有人:湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)
       类型:有限合伙企业;成立日期:2021-08-09;执行事务合伙人:王维生;
注册地址:浙江省湖州市长兴县煤山镇国家级开发区绿色制造产业园浙能创新工
场 2 层 222-10 室;注册资本:10 万元人民币;合伙人信息及出资比例:王维生
99.00%,张玉琴 1.00%;经营范围:一般项目:商务代理代办服务;项目策划与
公关服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
       王维生:性别:男;国籍:中国;住所:西宁市城北区经一路**号***号楼
***。王维生先生与张玉琴女士系夫妻关系,为小西牛创始股东及实际控制人。
       最近三年的职业和职务等基本情况:青海小西牛生物乳业股份有限公司董事
长。
       湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)、王维生先生与光明乳业之间不存在产
权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系。



三、交易标的基本情况
(一)交易标的
       青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%股权。

(二)交易标的基本情况
       公司名称:青海小西牛生物乳业股份有限公司;公司性质:其他股份有限公
司(非上市);注册地:青海生物科技产业园经二路北段 10 号;法定代表人:王
维生;注册资本:3257.458 万元人民币;股本:3257.458 万股;成立时间:2002
年 09 月 13 日;经营范围:乳制品、饮料生产、加工、销售、鲜奶收购、奶牛养
殖;牧草种植、牧草收购;进出口业务;经营本企业所需的原辅材料、机器设备、
仪器仪表、零配件。(国家有专项规定的凭许可证经营)。
       现有股东及各自持股比例如下:
序号                   股东名称                   股本(股)     持股比例
 1      湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)          6,587,151      20.2218%
 2      湖州辰丰商务合伙企业(有限合伙)          7,267,389      22.3100%

                                                                        5
 3     湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)                 13,029,832           40.0000%
 4     谢先兴                                           1,687,500            5.1804%
 5     杨虹仙                                             888,166            2.7266%
 6     王惠娟                                             257,126            0.7893%
 7     冯涛                                               111,000            0.3408%
 8     上海杉蓝投资管理中心(有限合伙)                     871,416            2.6751%
 9     青海宁达创业投资有限责任公司                     1,875,000            5.7560%
                       合计                             32,574,580             100%
(三)主要财务数据
     经符合《证券法》的从业要求的立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计并
出具标准无保留意见的审计报告(信会师报字[2021]第 ZA52398 号),截止 2020
年 12 月 31 日 , 青 海 小 西 牛 生 物 乳 业 股 份 有 限 公 司 ( 合 并 ) 资 产 总 额
535,983,301.84 元、负债总额 198,785,340.26 元、资产净额 337,197,961.58
元、归属于母公司所有者权益 337,197,961.58 元;2020 年度 ,营业收入
574,697,544.21 元、净利润 69,749,567.56 元、归属于母公司股东的净利润
69,866,567.44 元 、 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润
64,060,374.29 元。
     截止 2021 年 4 月 30 日,青海小西牛生物乳业股份有限公司(合并)资产总
额 521,181,499.69 元、负债总额 194,237,862.75 元、资产净额 326,943,636.94
元、归属于母公司所有者权益 326,943,636.94 元;2021 年 1-4 月,营业收入
240,807,490.18 元、净利润 25,599,875.36 元、归属于母公司股东的净利润
25,599,875.36 元 、 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润
25,852,064.10 元。
(四)标的公司的权属情况
     本次收购的标的公司的股权产权清晰,不存在抵押、质押及其他任何限制转
让的情况,不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施以及妨碍权属转移的
其他情况。
(五)最近 12 个月内评估、增资、减资或改制情况
     2020 年 6 月 27 日,小西牛公司与原股东魏星、万利、朱昱、王玮瑜、桂厚
昌及光大保德信资产管理有限公司签订了股份回购协议,以总计 1,764 万元的价
格回购共计 176.4 万股股份。本次回购完成后,小西牛公司减少注册资本 176.4
万元人民币,公司注册资本由 3,616 万元人民币变更为 3,439.6 万元人民币。其


                                                                                      6
他所有股东持股数量不变。
    2021 年 1 月 20 日,小西牛公司与原股东陈荣签订了股份回购协议,以
1,821.42 万元的价格回购陈荣 182.142 万股股份。本次回购完成后,小西牛公
司减少注册资本 182.142 万元人民币,公司注册资本由 3,439.6 万元人民币变更
为 3,257.458 万元人民币。其他所有股东持股数量不变。
(六)优先购买权
    标的公司所有股东同意并承诺放弃优先购买权。
(七)债权债务转移情况
    本次收购不涉及债权债务的转移。
(八)标的公司评估情况
    1、评估的基本情况
    经符合《证券法》的从业要求的上海申威资产评估有限公司评估并出具的评
估报告(沪申威评报字〔2021〕第 0442 号),具体情况如下:青海小西牛生物乳
业股份有限公司合并财务报表总资产账面值为 521,181,499.69 元,负债账面值
为 194,237,862.75 元,所有者权益账面值为 326,943,636.94 元,少数股东权益
账面值为零,合并财务报表归属于母公司所有者权益账面值为 326,943,636.94
元。经收益法评估,以 2021 年 4 月 30 日为评估基准日,在假设条件成立的前提
下,青海小西牛生物乳业股份有限公司股东全部权益评估值为 103,700.00 万元,
较审计后合并的归属于母公司股东权益评估增值 71,005.64 万元,增值率
217.18%。经市场法评估,以 2021 年 4 月 30 日为评估基准日,在假设条件成立
的前提下,青海小西牛生物乳业股份有限公司股东全部权益评估值为 110,800.00
万元,较审计后合并的归属于母公司股东权益评估增值 78,105.64 万元,增值率
238.90%。
    由于市场法需要在选择可比公司的基础上,对比分析被评估单位与可比公司
的财务数据,并进行必要的调整,与收益法所采用的被评估单位自身信息相比,
市场法采用的可比公司的业务信息、财务资料等相对有限,影响股权价值的隐性
因素较多,对价值比率的调整和修正难以涵盖所有影响的因素。相较而言,收益
法评估能更准确的反映被评估单位于评估基准日的公允价值,故选用收益法评估
结果更为合理。青海小西牛生物乳业股份有限公司股东全部权益价值在 2021 年
4 月 30 日的评估值为 103,700.00 万元。

                                                                        7
    2、评估结果的推算过程
    合并口径归属于母公司的股东权益评估值=经营性资产评估值+非经营性
资产评估值+溢余资产-有息负债额=112,198.00+1,005.00+0.00-9,500.00
=103,700.00 万元
    1)经营性资产评估值

    被评估单位的价值评估模型采用无限期间分段法收益模型,即将资产永续经
营期分为前后两期,前五年测算企业自由净现金流量并折现,假设第六年起企业
维持第五年的收益水平,采用永续年金法折现,两部分折现金额相加得到评估基
准日的折现值。被评估单位的净现金流折现表如下表所示:
                                                                            单位万元
   项目       2021 年     2022 年     2023 年      2024 年      2025 年       以后年度
营业收入     73,316.00   88,119.00   103,775.00   116,751.00   132,016.00    132,016.00
营业成本     56,712.00   67,559.00   79,330.00    89,249.00    100,918.00    100,918.00
税金及附加    381.00      431.00      484.00        528.00      580.00         580.00
销售费用     5,319.00    8,338.00    11,026.00    12,313.00    13,132.00     13,132.00
管理费用     2,005.00    2,049.00     2,224.00     2,341.00     2,407.00      2,407.00
研发费用        -           -            -            -            -             -
财务费用      481.00      494.00      501.00        507.00      514.00         514.00
资产减值损
              65.00         -            -            -            -             -

资产处置收
              -84.00        -            -            -            -             -

投资收益       8.00         -            -            -            -             -
营业外收支     3.00         -            -            -            -             -
其他收益      57.00
所得税        896.00      882.00      795.00       1,020.00     1,403.00      1,403.00
净利润       7,441.00    8,366.00     9,415.00    10,793.00    13,062.00     13,062.00
基准日已实
             2,560.00
现的净利润
少数股东损

财务费用回
              275.00      412.00      412.00        412.00      412.00         412.00

折旧与摊销   1,582.00    2,570.00     2,570.00     2,570.00     2,570.00      2,570.00
资本性支出   3,770.00     425.00      425.00        425.00      425.00        2,570.00
营运资本增
             3,336.00    1,546.00     1,632.00     1,311.00     1,487.00         -
加额
净现金流量    -368.00    9,377.00    10,340.00    12,039.00    14,132.00     13,474.00
折现率        11.1%       11.1%        11.1%        11.1%        11.1%         11.1%

                                                                                     8
年限(个月)      4.00        14.00       26.00          38.00        50.00
折现系数         0.9655       0.8844     0.7961         0.7165       0.6449            5.8103
现值           -355.00     8,293.00      8,232.00      8,626.00      9,114.00      78,288.00
现值合计                                        112,198.00
       根据上述的分析与计算,被评估单位归属于母公司的经营性资产的评估值为
112,198.00 万元。
       2)非经营性资产评估值

       本次对非经营性资产、负债的评估值如下:
                                                                                  单位万元
         科目名称               内容              账面值                  评估值
非经营性资产                                            1,097.00                  1,037.00
其中:以公允价值计量且其
变动计入当期损益的金融        理财产品                     900.00                      900.00
资产
        其他应收款              押金                       100.00                      100.00
        递延所得税资产        减值准备                       97.00                      37.00
非经营性负债                                               842.00                       32.00
其中:递延收益                政府补贴                     810.00
        其他应付款            应付利息                       32.00                      32.00
非经营性资产合计                                           255.00                 1,005.00
       3)溢余资产
       主要指多余货币资金(账面货币资金扣除安全月现金保有量和项目保证金)、
无实际支付对象的负债等。根据对利润表及资产负债表的分析,被评估单位存在
溢余资产,主要涉及货币资金。情况如下:
科目名称            内容       账面值(万元)       评估值(万元)              备注
             银行存款,其他                                            扣除安全月现金保
货币资金                          1,200.00                 -
               货币资金                                                有量和项目保证金
       4)有息负债额为短期借款 9,500 万元。
(九)交易的定价情况
       经上海申威资产评估有限公司评估并出具的评估报告(沪申威评报字〔2021〕
第 0442 号)及经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具的审计报告(信
会师报字[2021]第 ZA52398 号)为依据,并结合股权出让方是否承担业绩承诺补
偿责任、出让方对利益和风险诉求不同及市场类似并购交易案例等因素,通过多
方友好协商,确定本次采取差异化定价机制。具体情况如下:



                                                                                            9
                                                                                  单位元
                                             出让股权比    出让股数    售价较评     售价较审
序号           出让方           价格
                                                 例        (股)      估溢价率     计溢价率
        湖州福昕商务合伙
 1                          230,962,008.18    20.2218%    6,587,151     10.1%        249.3%
        企业(有限合伙)
        湖州辰丰商务合伙
 2                          254,812,855.76    22.3100%    7,267,389     10.1%        249.3%
        企业(有限合伙)
 3      谢先兴              37,395,000.00     5.1804%     1,687,500    -30.4%        120.8%
 4      杨虹仙              19,681,758.56     2.7266%      888,166     -30.4%        120.8%
 5      王惠娟               5,697,912.16     0.7893%      257,126     -30.4%        120.8%
 6      冯涛                 2,459,760.00     0.3408%      111,000     -30.4%        120.8%
        上海杉蓝投资管理
 7                          19,310,578.56     2.6751%      871,416     -30.4%        120.8%
        中心(有限合伙)
        青海宁达创业投资
 8                          41,550,000.00     5.7560%     1,875,000    -30.4%        120.8%
        有限责任公司
           合计             611,869,873.22      60%       19,544,748    -1.7%        211.9%


       四、本次收购的其他安排
       (一)业绩承诺补偿
           为体现小西牛公司创始股东对小西牛公司自身业务发展的信心,同时光明乳
       业为防范风险,本次收购中设置业绩承诺补偿机制。创始股东承诺小西牛公司在
       2022 年至 2024 年实现扣除非经常性损益的合并报表税后净利润(以下简称“扣
       非净利润”)分别不低于 8,456 万、9,597 万和 10,893 万。
           光明乳业将在 2025 年对小西牛公司 2022 年至 2024 年实际实现扣非净利润
       与约定的累计承诺净利润的差额予以审查,并由负责审计的会计师事务所对此出
       具专项审计报告。若实际累计净利润数低于承诺的累计净利润数,则创始股东将
       按如下公式对光明乳业进行现金补偿,湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)、湖
       州辰丰商务合伙企业(有限合伙)和湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)承担无
       限连带责任:
           估值补偿金额=(累计承诺净利润数-实际实现的累计净利润数)÷累计承诺
       净利润数×创始股东收取的交易对价(以下简称“补偿公式”)
           1、股权质押增信机制
           作为对业绩承诺补偿支付的增信,在本次收购完成后,创始股东王维生先生
       控制的湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)所持有的小西牛公司 40%股权质押给
       光明乳业,并且向市监部门办理股权质押的正式登记。

                                                                                      10
    2、业绩承诺期内的特殊约定
    1)小西牛公司发生较大食品安全事故、较大生产安全事件或重大行政处罚
导致小西牛公司营业执照被吊销或无法正常经营的情形,光明乳业有权重新任命
小西牛公司管理层,并提前终止业绩承诺期。创始股东应当按照上述补偿公式进
行补偿。若创始股东不同意补偿的,则创始股东应当回购小西牛公司 60%股份,
回购价为本次光明乳业收购所支付的全部对价,加上相应的资金成本。
    资金成本=受让方本次购入 60%股份所支付的全部对价×同期贷款基准利率
(中国人民银行公布的 1 年期)/365 天×自受让方支付对价之日起至创始股东
收购交易付款之日止的天数
    2)如小西牛公司 2022 年扣非净利润低于 4,228 万元且 2023 年扣非净利润
低于 4,799 万元或其他原因导致创始股东无法履行业绩承诺义务的,光明乳业有
权重新任命小西牛公司管理层,创始股东同意,接受调整后的小西牛公司管理层
经营的剩余业绩承诺期内的业绩,作为其履行业绩计算依据,计入业绩承诺计算。

(二)剩余 40%股权收购
    光明乳业在业绩承诺期满后,拥有购买选择权,可择机用行权价格收购创始
股东王维生先生通过其控制的湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)所持有的小西
牛公司剩余 40%股权。同时,湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)在业绩承诺期
满后拥有出售选择权,可择机要求光明乳业以行权价格购买小西牛公司剩余 40%
股权。交易双方约定:
    1、在小西牛公司业绩承诺期平均扣非净利润不低于 7,219 万元的情况下,
行权价格为一方发出选择权通知书之日起前一个完整会计年度的小西牛公司经
审计后扣非净利润数的 15 倍÷目标公司总股数×拟转让股份数
    2、小西牛公司业绩承诺期平均扣非净利润低于 7,219 万元,则行权价格按
照为一方发出选择权通知书之日起前一个完整会计年度的小西牛公司经审计后
扣非净利润数的 10 倍÷小西牛公司总股数×拟转让股份数
    3、小西牛公司发生较大食品安全事故、较大生产安全事件或重大行政处罚
导致小西牛公司营业执照被吊销或无法正常经营的情形,须待依法完成整改并持
续经营一年以上,湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)才能行使上述出售选择权。

(三)后续管理及人员安排
    本次收购完成后,光明乳业将成为小西牛公司的控股股东。由于创始股东在

                                                                      11
2022 年-2024 年做出了业绩承诺保证,小西牛公司未来三年将保持相对独立的运
营。光明乳业将通过搭建有效治理结构的方式对小西牛公司实施管理。同时,积
极推动生产、市场、渠道等条线的业务协同落地。
    本次收购完成后,小西牛公司董事会设五位董事,其中光明乳业委派三位董
事,另两位董事由创始股东提名。小西牛公司董事长由光明乳业提名的董事担任。
小西牛公司总经理由创始股东王维生先生提名,总经理为法定代表人,负责目标
公司的日常经营管理。小西牛公司经营管理人员与核心管理者由总经理提名,董
事会批准后任命。小西牛公司财务总监由光明乳业委派。光明乳业对小西牛公司
建立规范的内部控制制度,并每年对其开展内审,保证其满足光明乳业的监管要
求。

(四)期间损益归属
    约定根据交割审计的净资产确定期间损益金额。若交割日小西牛公司的交割
审计净资产与基准日净资产相比出现减值,创始股东按本次出售的 42.5318%股
份比例以现金形式向光明乳业补偿减值部分;若相比出现增值,则创始股东按累
计持有的 82.5318%股份比例在达成协议先决条件后以分红的形式获得增值部分。
(五)本次收购的资金来源
    本次收购资金来源为自筹。


五、交易合同的主要内容
(一)《关于青海小西牛生物乳业股份有限公司的股份转让协议》(实控人版本)
    1、合同主体:
    受让方:光明乳业股份有限公司;创始股东:王维生和张玉琴(夫妻关系);
出让方 1:湖州福昕商务合伙企业(有限合伙)、出让方 2:湖州辰丰商务合伙企
业(有限合伙);质押股权持有人:湖州启瑞商务合伙企业(有限合伙)
    2、目标公司:青海小西牛生物乳业股份有限公司
    3、标的:出让方 1、出让方 2 分别持有的 6,587,151 股和 7,267,389 股目
标公司股份,对应股份比例分别为 20.2218%和 22.3100%。
    4、交易价款:经各方确认和同意,受让方应于交割日后三个工作日内向出
让方指定账户一次性支付股份转让款人民币 485,774,863.94 元。其中支付给出
让方 1 的股份转让对价金额为 230,962,008.18 元;支付给出让方 2 的股份转让


                                                                      12
对价金额为 254,812,855.76 元。
    5、业绩承诺:参见本公告 四(一)
    6、人员提名:参见本公告 四(三)
    7、特别约定:参见本公告 四(二)
    8、争议解决:本协议的订立、效力、解释、执行及其争议的解决,均应当
适用中国的法律。就本协议的存在、签署、解释、效力或履行的任何争议,相关
各方应通过协商解决。任何一方发出的要求协商的书面通知生效后的 30 日内,
如果争议未能得到解决,则任何一方均可将该争议提交本协议签订地上海市闵行
区有管辖权的人民法院以诉讼方式解决。

    9、违约责任:违约方应赔偿守约方由于、关于或产生于相对方违反本协议,
而发生的或者遭受的与此有关的所有损失,包括因任何和所有诉讼、起诉、索赔
或法律程序而发生的成本(如律师费、差旅费等)。任何一方违反其在本协议项
下之陈述和保证或相对方在本协议项下的任何其他义务的,视为构成本协议项下
之违约行为,需就此向守约方支付违约金,违约金按受让方已支付的股份转让款
的 20%计算。如受让方未在本协议或由各方另行约定的期限(如适用)内支付股份
转让款的,每逾期一日,受让方应向出让方支付相当于应付未付金额万分之五的
逾期违约金至实际付款日。与阻碍交割相关的违约金。若任何一方履行交割义务
的所有前提条件在最终截止日前已满足,但该方选择不交割,违约方应向守约方
支付交易对价总额 10%的违约金。因一方违约而导致本协议提前终止的,违约方
应当向相对方支付相当于本协议约定的股份转让款的 20%的违约金。约定违约金
不足以偿付相对方损失的,违约方须足额赔偿。根据本协议约定,守约方有行使
解除权(终止权)而未行使的,并不表示守约方放弃了行使解除权(终止权),
当违约方未采取补救措施,或作出补救承诺后再次违约的,守约方仍然可以行使
解除权(终止权)。因一方违约而导致本协议提前终止的,各方应履行合理所需
的所有行为或其他事项,以解除股份转让。就解除股份转让所引起的或相关的所
有费用和税金应全部由违约方承担,各方另有约定的除外。
    10、交易费用:出让方、创始股东及受让方应各自承担其与本交易有关的成
本和费用。
(二)《关于青海小西牛生物乳业股份有限公司的股份转让协议》(非实控人版本)
    1、合同主体:

                                                                     13
    受让方:光明乳业股份有限公司;出让方 3:谢先兴、出让方 4:杨虹仙、
出让方 5:王惠娟、出让方 6:冯涛、出让方 7:上海杉蓝投资管理中心(有限合
伙)、出让方 8:青海宁达创业投资有限责任公司
    2、目标公司:青海小西牛生物乳业股份有限公司
    3、标的:出让方 3 所计持有的目标公司 1,687,500 股股份,对应股份比例
为 5.1804%;出让方 4 所持有的目标公司 888,166 股股份,对应股份比例为
2.7266%;出让方 5 所持有目标公司 257,126 股股份,对应股份比例为 0.7893%;
出让方 6 所持有目标公司 111,000 股股份,对应股份比例为 0.3408%、出让方 7
所持有目标公司 871,416 股股份,对应股份比例为 2.6751%;出让方 8 所持有目
标公司 1,875,000 股股份,对应股份比例为 5.7560%。
    4、交易价款:经出让方 3、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交
割日后三个工作日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出
售股份对应的股份转让对价总额人民币 37,395,000.00 元。
    经出让方 4、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交割日后三个工作
日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出售股份对应的股
份转让对价总额人民币 19,681,758.56 元。
    经出让方 5、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交割日后三个工作
日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出售股份对应的股
份转让对价总额人民币 5,697,912.16 元。
    经出让方 6、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交割日后三个工作
日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出售股份对应的股
份转让对价总额人民币 2,459,760.00 元。
    经出让方 7、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交割日后三个工作
日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出售股份对应的股
份转让对价总额人民币 19,310,578.56 元。
    经出让方 8、受让方、目标公司确认和同意,受让方应于交割日后三个工作
日内向出让方指定账户一次性支付股份转让款,即 100%本次出售股份对应的股
份转让对价总额人民币 41,550,000.00 元。
    5、争议解决:本协议的订立、效力、解释、执行及其争议的解决,均应当
适用中国的法律。就本协议的存在、签署、解释、效力或履行的任何争议,相关

                                                                      14
双方应通过协商解决。任何一方发出的要求协商的书面通知生效后的 30 日内,
如果争议未能得到解决,则任何一方均可将该争议提交本协议签订地上海市闵行
区有管辖权的人民法院以诉讼方式解决。在争议持续或法院对争议进行判决前的
任何时候,双方应继续履行本协议,但争议及待判决事项除外。
    6、违约责任:违约方应赔偿守约方由于、关于或产生于相对方违反本协议,
而发生的或者遭受的与此有关的所有损失,包括因任何和所有诉讼、起诉、索赔
或法律程序而发生的成本(如律师费、差旅费等)。任何一方违反其在本协议项
下之陈述和保证或相对方在本协议项下的任何其他义务的,视为构成本协议项下
之违约行为,需就此向守约方支付违约金,违约金按股份转让款的 20%计算。如
受让方未在本协议或由各方另行约定的期限(如适用)内支付股份转让款的,每逾
期一日,受让方应向出让方支付相当于应付未付金额万分之五的逾期违约金至实
际付款日。因一方违约而导致本协议提前终止的,违约方应当向相对方支付相当
于本协议约定的股份转让款的 20%的违约金。约定违约金不足以偿付相对方损失
的,违约方须足额赔偿。根据本协议约定,守约方有行使解除权(终止权)而未
行使的,并不表示守约方放弃了行使解除权(终止权),当违约方未采取补救措
施,或作出补救承诺后再次违约的,守约方仍然可以行使解除权(终止权)。因
一方违约而导致本协议提前终止的,各方应履行合理所需的所有行为或其他事
项,以解除股份转让。就解除股份转让所引起的或相关的所有费用和税金应全部
由违约方承担,各方另有约定的除外。
    7、交易费用:出让方及受让方应各自承担其与本交易有关的成本和费用。


六、收购对公司的影响
    1、本次收购完成后有利于完善公司在西部的奶源布局、产能布局、市场布
局,有利于公司提升优质奶源自给能力,提高产能,进一步扩大规模。
    2、本次收购完成后,公司将持有青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%的
股权,创始股东、原实际控制人王维生先生控制的湖州启瑞商务合伙企业(有限
合伙)继续持有其 40%股权,光明乳业为控股股东。
    3、本次收购完成后,青海小西牛生物乳业股份有限公司及其下属子公司将
被纳入公司合并报表范围。




                                                                    15
七、对外担保和委托理财情况
     截至 2021 年 4 月 30 日小西牛公司担保情况如下:
                                                                                       单位万元
    被担保方                                                                                 是否已经
                       对应银行       担保金额      担保起始日            担保到期日
      名称                                                                                   履行完毕
吴忠市小西牛养殖   中国农业银行股份
                                      1,500.00   2020 年 11 月 30 日   2022 年 11 月 30 日     否
有限公司           有限公司吴忠分行
吴忠市小西牛养殖   中国农业银行股份
                                      1,500.00   2021 年 9 月 23 日    2023 年 9 月 23 日      否
有限公司           有限公司吴忠分行
吴忠市小西牛养殖   中国农业银行股份
                                      1,000.00    2022 年 1 月 4 日     2024 年 1 月 4 日      否
有限公司           有限公司吴忠分行
吴忠市小西牛养殖   中国农业银行股份
                                      500.00     2022 年 1 月 19 日    2024 年 1 月 19 日      否
有限公司           有限公司吴忠分行
灵武市小西牛牧业   中国农业银行股份
                                      500.00     2022 年 3 月 17 日    2025 年 3 月 17 日      否
有限公司           有限公司吴忠分行
     除上述为全资子公司提供担保外,无向第三方提供担保。


     截至 2021 年 4 月 30 日小西牛公司委托理财情况如下:
                                                                                       单位万元
                     项目                                               余额
中银日积月累-日计划                                                    700.00
兴业银行金雪球添利快线净值型理财产品                                   200.00



八、风险及应对措施
(一)商誉减值的风险
     当地市场的竞争环境激烈,对维持高利润率带来了一定挑战,这些潜在因素
都可能会使小西牛公司的实际业绩与预期产生偏离,从而造成商誉减值风险。
     应对措施:
     1、设置业绩承诺补偿机制和股权质押增信机制,要求小西牛公司创始股东、
原实控人对其 2022 年-2024 年的业绩做出承诺。若实际业绩低于承诺业绩,创
始股东将对其出售股权部分所对应的估值差异对光明乳业进行现金补偿。创始股
东需在本次收购股权转让完成后,将其持有的剩余 40%股权质押给光明乳业,作
为对业绩承诺补偿支付的增信。
     2、本次收购完成后,创始股东仍然持有小西牛公司 40%的股权,光明乳业
可在业绩承诺期后择机收购此股权,从而激励创始股东为在退出时得到更优的价

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格继续勤勉尽责。
(二)经营团队不稳定的风险
    小西牛公司目前由创始股东王维生先生担任董事长,对其运营仍具有至关重
要的作用。控股权发生变更后,可能会发生管理层人员变动、执行力下降的风险。
    应对措施:
    1、要求创始股东王维生先生提名适合的总经理职务人选,并继续深度参与
公司经营,以保证业务运营的平稳过渡。
    2、根据市场化原则,对核心管理团队实施与业绩挂钩的薪酬奖励机制。
    3、制定合理的人才培养晋升计划和储备计划。
(三)环保、防疫、生产安全、食品安全等合规经营风险
    乳制品加工、牧业生产经营存在环保风险、牛只疾病和防疫风险、生产安全、
食品安全等合规运作风险。
    应对措施:
    1、对于整改需要一定时间的事项,要求小西牛公司出具整改方案和计划,
同时扣押期间损益的分配直至整改事项完成后支付,以确保按照合规要求担负起
整改责任。
    2、对于历史的违规行为,在交易文件中明确要求卖方做出责任兜底保证。
    3、对于发生较大食品安全事故、较大生产安全事件或重大行政处罚等事项
约定补偿机制(详见本公告 四(一))。


九、履行的相关程序
    2021 年 10 月 21 日,公司以通讯表决方式召开第六届董事会战略委员会第
九次会议,会议应参加表决委员 4 人,实际参加表决委员 4 人。经审议,同意 4
票、反对 0 票、弃权 0 票,一致通过《关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公
司 60%股权的议案》。
    2021 年 10 月 21 日,公司以现场表决方式召开第六届董事会第五十八次会
议,会议应出席董事 6 人,亲自出席董事 6 人。经审议,同意 6 票、反对 0 票、
弃权 0 票,一致通过《关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%股权的议
案》。董事会认为:本次评估假设前提、评估依据、评估方法、评估结论合理。
董事会同意本公司以人民币 611,869,873.22 元的价格向青海小西牛生物乳业股

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份有限公司 8 位股东收购其所持有的 19,544,748 股青海小西牛生物乳业股份有
限公司股份,占总股本的 60%。
    2021 年 10 月 21 日,公司独立董事就《关于收购青海小西牛生物乳业股份
有限公司 60%股权的议案》发表如下独立意见:同意《关于收购青海小西牛生物
乳业股份有限公司 60%股权的议案》;本次收购的评估、审计机构有较强的专业
能力,符合《证券法》相关规定;本次收购的评估、审计机构具有独立性,未有
影响评估、审计结果独立性的事项。
    2021 年 10 月 21 日,公司以通讯表决方式召开第六届监事会第二十七次会
议,会议应参加表决监事 3 人,实际参加表决监事 3 人。经审议,同意 3 票、反
对 0 票、弃权 0 票,一致通过《关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%
股权的议案》。
    本次收购无需提交公司股东大会审议。本次收购尚需取得国家市场监督管理
总局的反垄断许可。
    本次收购的股权转让协议尚未签署,存在不确定性,公司将根据项目进展及
时履行信息披露义务。


十、上网附件
    1、独立董事同意《关于收购青海小西牛生物乳业股份有限公司 60%股权的
议案》的意见
    2、青海小西牛生物乳业股份有限公司股东全部权益市场价值资产评估报告
    3、青海小西牛生物乳业股份有限公司财务报表及财务报表附注 2019 年 1 月
1 日至 2021 年 4 月 30 日止专项审计报告

    特此公告。



                                             光明乳业股份有限公司董事会
                                                 二零二一年十月二十一日




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